ltra

Centro Universitrio SENAC BACHAREL EM SISTEMAS DE INFORMAO

ECONOMIA CONTEMPORNEA
Prof Andrea Itiro andrea.itiro@gmail.com VASCONCELLOS, M.A.S. e GARCIA, M.E. 2 edio. Fundamentos de Economia. So Paulo, Saraiva, 200 .
!" e##e$%ial a leitura do# %a&'tulo# do livro(

2) Se*e#tre de 200+
CENTRO UNIVERSITRIO SENAC DIRETORIA DE RADUA!"O Economia Contem#or$nea P%ANO DE ENSINO

ANO 2007 2 SEMESTRE

DISCIP%INA& E%o$o*ia Co$te*&or,$ea CAR A 'ORRIA& -. /ora# aula PER(ODO& 0SI12NA Docente re)#on)*+el& A$drea Itiro ,orma-.o acad/mica& Me#tre e* E%o$o*ia 2 P3C1SP Ementa Pro&i%ia ao alu$o 4erra*e$ta# &ara a a$5li#e do# 4e$6*e$o# *a%roe%o$6*i%o# da atualidade e o# #eu# re4le7o# $a# or8a$i9a:e# e*&re#ariai#. Ca&a%ita o alu$o a *a&ear a# vari5vei# ;ue %o$4i8ura* a %o$<u$tura e%o$6*i%a, di#%er$ir o# &o##'vei# de#do=ra*e$to# &ara a #ua realidade e o i*&a%to $a di*e$#o te%$ol>8i%a, a=orda$do a e%o$o*ia =ra#ileira e a %o$<u$tura e%o$6*i%a i$ter$a%io$al. O01eti+o) E#ta di#%i&li$a &o##ui %o*o o=<etivo &ri$%i&al o4ere%er, ao alu$o de Si#te*a# de I$4or*ao, $o:e# e %o$%eito# 8erai# $e%e##5rio# ? %o*&ree$#o do# a#&e%to# *i%ro e *a%roe%o$6*i%o# e #ua i*&li%ao $o %o$te7to e*&re#arial e te%$ol>8i%o. 2i0liografia 2*)ica 3t4t5lo)6 #eri7dico)6 etc.8 T4t5lo9Peri7dico A5tor Edi-.o %ocal Editora Ano %T: VASCONCELLOS, M.A. e GARCIA, M.E. 2 ed. Fundamentos de economia, So Paulo@ Saraiva, 200 . MANAIB, N.G., 2 ed., Introduo economia, Rio de Ca$eiro@ Ca*&u#, 2002. DROSDER, R.L. e MOCEON, F. Introduo economia, So Paulo@ MaGro$ 0ooG#, 2002.

2i0liografia Com#lementar 3t4t5lo)6 #eri7dico)6 etc.8 D'tulo1Peri>di%o Autor Edio Lo%al Editora A$o

LD I Livro De7toJ Si*1No

Observao importante: quem perder uma das provas A5la) #re+i)ta)& far a substitutiva ;< =ora) onde a5la EK3IPE LE PROFESSORES LA 3SP,qualquer M ed., Manual de economia, So Paulo@ Saraiva, 200 . ser cobrada a matria de todo semestre. ROSSEDDI, 20 ed., Introduo economia, So Paulo@ Atla#, 200-. Pro8ra*a# C.P. da# aula# PASSOS, C.R.M. e NOGAMI, O. ed., Princpios de economia, So Paulo@ Pio$eira, 200-. VASCONCELLOS, M.A., DONEDO CNNIOR, R. e GREMA3L, A.P. M ed., Economia brasileira contempornea, So Paulo@ Atla#, 200 . Lia da #e*a$a@ 2! ( -! ( ! O( M! ( .! ( Eor5rio da# aula#@ HP@HM I 20@MM Pro%e##o de avaliao I$#tru*e$to de avaliao Lata da a&li%ao Prova H 0M10P Prova 2 H01H0 Prova -H1H0 Prova 2H1HH Prova Su=#titutiva 2Q1HH Com#o)i-.o da nota )eme)tral Prova !P( Prova Su=#titutiva !PS( M"dia Fi$al H !MFH( 2 #e* #u=#titutiva M"dia Fi$al 2 !MF2( 2 %o* #u=#titutiva M"dia Fi$al H R PHS 0,2 T P2S 0,2 T P-S 0,2 T P S 0, M"dia Fi$al 2 R !MF H T PS(12 LADA 0H10Q CONDENLO MEDOLOLOGIA1 REC3RSOS PREVISDOS Aula e7&o#itiva

Levolutiva H210P H+1H0 0+1HH 2Q1HH 0M1H2

0Q10Q HM10Q 2210Q 2P10Q 0M10P H210P HP10P 2.10P 0-1H0 H01H0 H+1H0 2 1H0

A&re#e$tao do &ro8ra*a e do# %rit"rio# de avaliao. Co$%eito de e%o$o*ia. Li4ere$a# e$tre a a$5li#e *i%roe%o$6*i%a e a a$5li#e *a%roe%o$6*i%a. Le*a$da. Feriado. O4erta e e;uil'=rio de *er%ado E#trutura# de *er%ado. Prova H. Co$%eito, o=<etivo# e i$#tru*e$to# de &ol'ti%a *a%roe%o$6*i%a. PI0, PI0 real e PI0 $o*i$al, PI0 per capita. Co$%eito, %5l%ulo e ti&o# de i$4lao. Li#tor:e# %au#ada# &ela# alta# ta7a# de i$4lao $a e%o$o*ia. Co$%eito, ti&o# e i$#tru*e$to# de &ol'ti%a *o$et5ria. Fu$:e# do 0a$%o Ce$tral. Da7a SELIC. Prova 2. Co$%eito de ta7a de %,*=io, *er%ado %a*=ial, re8i*e# %a*=iai#. Valori9ao e de#valori9ao %a*=ial. 0ala$o de &a8a*e$to#.

Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva

Aula e7&o#itiva Aula e7&o#itiva

-H1H0 0+1HH H 1HH 2H1HH 2Q1HH

Prova -. 0ol#a de valore#. Ri#%oI&a'#. Aula e7&o#itiva

Co$%eito, ti&o# e i$#tru*e$to# de &ol'ti%a 4i#%al. Aula e7&o#itiva Co$ta# &U=li%a# e %ar8a tri=ut5ria. Prova . Prova Su=#titutiva.

0M1H2 Livul8ao da *"dia 4i$al. E#te &la$o e#t5 #u<eito a altera:e# $o de%orrer do #e*e#tre e* 4u$o do re#ultado da tur*a e outra# $e%e##idade# ;ue 4ore* &er%e=ida#. Ca#o o%orra* altera:e# a %oorde$ao #er5 %o*u$i%ada.

T PICO 1 INTRODU O ECONOMIA

I ETIMOLOGIA

A !ALA"#A E$O%OMIA@ Leriva da &alavra 8re8a oikosnomos

ikos R Ca#a !mos R Nor*a, Lei Oikosnomos R ad*i$i#trao de u*a %a#a ou de u* E#tado

& $O%$EITO E E$O%OMIA: V a ci'ncia social ;ue e#tuda %o*o o i$div'duo e a #o%iedade de%ide* !e#%ol/e*( e*&re8ar o# recursos produtivos escassos $a &roduo de =e$# e #ervio#, de *odo a di#tri=u'Ilo# e$tre a# v5ria# &e##oa# e 8ru&o# da #o%iedade, a 4i* de #ati#4a9er a# necessidades (umanas. CiW$%ia da E#%a##e9 & A )*E+T,O A E+$A++E- E O+ . !#O/LEMA+ E$O%0MI$O+ 1*% AME%TAI+ :
%ecessidades 2umanas Ilimitadas 3 #ecursos !rodutivos Escassos
!terra, tra=al/o, %a&ital, te%$olo8ia e 4u$o e*&re#arial(

Escasse4

Escol(as O )ue e )uanto !rodu4ir $omo !rodu4ir !ara )uem !rodu4ir

; Pro0lema) Econ>mico) ,5ndamentai) ?

& I"I+AO A TEO#IA E$O%0MI$A: A teoria e%o$6*i%a " dividida e* dua# &arte# &ri$%i&ai#@ *i%roe%o$o*ia e *a%roe%o$o*ia. MI$#OE$O%OMIA Mi%roe%o$o*ia deriva da &alavra 8re8a mikros, "ue si#ni$ica %pe"ueno&' (nalisa o comportamento da economia em detal)es, ou se*a, o comportamento dos a#entes e%o$6*i%o# i$dividuai# !4a*'lia#, e*&re#a# e 8over$o#( e *er%ado# e#&e%'4i%o#. EOEMPLOS@ XO empre#o na ind+stria de $ast $ood& %Por "ue os cart,es de cr-dito cobram *uros mais altos do "ue os de $inanciamento da casa pr!pria. %( produo automobilstica no /rasil&

MA$#OE$O%OMIA:

Ma%roe%o$o*ia deriva da &alavra 8re8a makros, "ue si#ni$ica %#rande&' (nalisa o comportamento #eral da economia, ou se*a, se concentra no panorama #eral e desconsidera os pe"uenos detal)es'

E0EMP1O23 %O empre#o total na economia& %Por "ue os *uros no pas so to elevados.& &( produo total do pas&

T PICO 2 DEMANDA DE MERCADO

& $O%$EITO A demanda ou procura &ode #er de4i$ida %o*o a ;ua$tidade de %erto =e* ou #ervio ;ue o# consumidores dese*am ad"uirir e* deter*i$ado &er'odo de te*&o. & "A#I5"EI+ )*E I%1L*E%$IAM A EMA% A I Preo do =e*Y I Preo do# outro# =e$#Y I Re$da do %o$#u*idorY I Go#to# e Pre4erW$%ia# do %o$#u*idor. Para estudar a in$lu4ncia isolada de cada uma dessas vari5veis utili6a7se a )ip!tese do coeteris paribus 6tudo o mais permanece constante78 ou se*a, considera7se cada uma dessas vari5veis a$etando separadamente as decis,es do consumidor' & LEI GE#AL A EMA% A E5 u*a relao inversamente proporcional e$tre a ;ua$tidade de*a$dada e o &reo do =e*, coeteris paribus' ZP [ \Kd I E+$ALA E EMA% A Alternativas de pre9o & 6!7 em reais H,00 -,00 .,00 Q,00 H0,00 I $*#"A E EMA% A @5antidade demandada 3@d8 HH.000 P.000 ..000 .000 2.000 \P [ ZKd

Ei7o verti%al@ P !&reo#( Ei7o /ori9o$tal K !;ua$tidade# de*a$dada#(

& $A*+A+ A I%$LI%A$AO %EGATI"A A $*#"A E EMA% A Co$<u8ao de doi# e4eito#@ e$eito substituio e e$eito renda

E7e*&lo@ Se o &reo da %ai7a de 4>#4oro# au*e$ta, a ;ueda $a ;ua$tidade de*a$dada #er5 &rovo%ada &or e##e# doi# e4eito# #o*ado#@ I E$eito substituio3 Se o &reo da %ai7a de 4>#4oro# #u=ir de*a#iada*e$te, o# %o$#u*idore# &a##aro a de*a$dar i#;ueiro#, redu9i$do a##i* #ua de*a$da &or 4>#4oroY E$eito renda3 Se au*e$ta o &reo do 4>#4oro, tudo o *ai# %o$#ta$te !re$da do %o$#u*idor e &reo de outro# =e$# e#ta$do %o$#ta$te#(, o %o$#u*idor &erde &oder a;ui#itivo, e a de*a$da &or e##e &roduto di*i$ui, e*=ora #eu #al5rio *o$et5rio $o te$/a #o4rido $e$/u*a alterao.

I "A#IA:;E+ %A )*A%TI A E EMA% A A 8aria,es na quantidade demandada de u* deter*i$ado =e* de%orre* de varia9<es no pre9o desse bem #epresentam movimentos ao lon=o da curva ZP [ \K d \P [ ZKd

& "A#IA:;E+ %A EMA% A 8aria,es na demanda de u* deter*i$ado =e* de%orre* de varia9<es em quaisquer uma das variveis que afetam a demanda desse bem 9preo dos outros bens, na renda do consumidor, nos #ostos e pre$er4ncias do consumidor etc:, %o* e3ce9>o do pre9o do pr?prio bem.

;epresentam deslocamentos de toda a curva de demanda

Ante) do a5mento da renda 3DA8 Ao &reo P0, o %o$#u*idor &ode %o*&rar K0. Ao &reo PH, o %o$#u*idor &ode %o*&rar KH.

A#7) o a5mento da renda 3D:8 Ao *e#*o &reo P0, o %o$#u*idor &ode %o*&rar K2. Ao *e#*o &reo PH, o %o$#u*idor &ode %o*&rar K-.

B 2EC SU2STITUTOS E 2ENS COCP%ECENTARES 0e$# Su=#tituto# 9relao direta entre o preo de um bem e a demanda de outro: E7@ u* au*e$to $o &reo da %ar$e deve elevar a de*a$da de &ei7e, %oeteri# &ari=u#.
0e$# Co*&le*e$tare# 9relao inversa entre o preo de um bem e a demanda de outro: E7@ u*a reduo $o &reo do# auto*>vei# deve au*e$tar a de*a$da &or 8a#oli$a, %oeteri# &ari=u#.

T PICO 3

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OFERTA DE MERCADO
& $O%$EITO A oferta &ode #er de4i$ida %o*o a# v5ria# ;ua$tidade# ;ue o# &rodutore# de#e<a* o4ere%er ao *er%ado e* deter*i$ado &er'odo de te*&o. & "A#I5"EI+ )*E I%1L*E%$IAM A O1E#TA I Preo do =e*Y I Preo do# outro# =e$#Y I Preo !%u#to( do# 4atore# de &roduoY I Muda$a# $a te%$olo8iaY I Muda$a# %li*5ti%a#. Para estudar a in$lu4ncia isolada de cada uma dessas vari5veis utili6a7se a )ip!tese do coeteris paribus 6tudo o mais permanece constante78 ou se*a, considera7se cada uma dessas vari5veis a$etando separadamente as decis,es dos produtores' & LEI GE#AL A O1E#TA E5 u*a relao diretamente proporcional e$tre a ;ua$tidade o4ertada e o &reo do =e*, %oeteri# &ari=u#. ZP [ ZKo & E+$ALA E O1E#TA Alternativas de pre9o & 6!7 em reais H,00 -,00 .,00 Q,00 H0,00 & $*#"A E O1E#TA @5antidade ofertada 3@o8 H.000 -.000 ..000 Q.000 H0.000 \P [ \Ko

Ei7o verti%al@ P !&reo#( Ei7o /ori9o$tal K !;ua$tidade# o4ertada#(

I "A#IA:;E+ %A )*A%TI A E O1E#TA A

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8aria,es na quantidade ofertada de u* deter*i$ado =e* de%orre* de varia9<es no pre9o desse bem. ;epresentam movimentos ao lon#o da curva !8r54i%o a(. ZP [ ZKo I "A#IA:;E+ %A O1E#TA \P [ \Ko

8aria,es na oferta de u* deter*i$ado =e* de%orre* de varia9<es em quaisquer uma das variveis que afetam a oferta desse bem 9&reo do# outro# =e$#, &reo !%u#to( do# 4atore# de &roduo, *uda$a# $a te%$olo8ia, *uda$a# %li*5ti%a# etc:, %o* e3ce9>o do pre9o do pr?prio bem. Re&re#e$ta* de#lo%a*e$to# de toda a %urva de o4erta !8r54i%o# = e %(.

T PICO 4

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EQUIL BRIO DE MERCADO

& A LEI A O1E#TA E A EMA% A: TE% @%$IA AO E)*ILA/#IO Pre-o 3D8 H,00 -,00 .,00 Q,00 H0,00 Quantidade Demandada Ofertada HH.000 H.000 P.000 ..000 .000 2.000 -.000 ..000 Q.000 H0.000 Situao de mercado E7%e##o de de*a$da !e#%a##e9 de o4erta( E7%e##o de de*a$da !e#%a##e9 de o4erta( E;uil'=rio e$tre o4erta e de*a$da E7%e##o de o4erta !e#%a##e9 de de*a$da( E7%e##o de o4erta !e#%a##e9 de de*a$da(

E;uil'=rio de Mer%ado !&o$to E(@ V o &o$to de i$ter#e%o da# %urva# de de*a$da e o4erta $o ;ual #e e$%o$tra* o &reo e a ;ua$tidade de e;uil'=rio, ou #e<a, o preo e a "uantidade "ue atendem s aspira,es dos consumidores e produtores simultaneamente.

Se a ;ua$tidade de*a$dada 4or *aior do ;ue a do e;uil'=rio, tere*o# u*a escasse4 da mercadoria. O%orrer5 u*a %o*&etio e$tre %o$#u*idore#, dado ;ue a# ;ua$tidade# de*a$dada# #ero *aiore# do ;ue a# o4ertada#. Ne##a #ituao, *uito# %o$#u*idore# e#taro di#&o#to# a &a8ar u* &reo *ai# elevado &elo &roduto e o# &reo# de 4ato #e elevaro. Co* o au*e$to do &reo, a ;ua$tidade de*a$dada di*i$uir5, &oi# al8u$# %o$#u*idore# de#i#tiro de ad;uirir o &roduto. Por outro lado, e* re#&o#ta ao au*e$to do# &reo#, o# &rodutore# eleva* a &roduo, au*e$ta$do a ;ua$tidade o4ertada.Porta$to, a te$dW$%ia " a di4ere$a e$tre a# ;ua$tidade# de*a$dada# e o4ertada# ire* #e redu9i$do %ada ve9 *ai# a %ada elevao do &reo da *er%adoria, %/e8a$do 4i$al*e$te ao &o$to de e;uil'=rio. Se a ;ua$tidade o4ertada 4or *aior do ;ue a do e;uil'=rio, tere*o# u* e3cesso de produ9>o da mercadoria. E##e a%U*ulo de e#to;ue de *er%adoria# &rovo%ar5 u* au*e$to $a %o$%orrW$%ia e$tre o# &rodutore# ;ue redu9iro o &reo =u#%a$do eli*i$ar o e#to;ue. Co* a reduo do &reo, a ;ua$tidade de*a$dada au*e$tar5 e a ;ua$tidade o4ertada di*i$uir5. A##i* #e$do, a te$dW$%ia " a di4ere$a e$tre a# ;ua$tidade# de*a$dada# e o4ertada# ire* #e redu9i$do %ada ve9 *ai# a %ada reduo do &reo da *er%adoria, %/e8a$do 4i$al*e$te ao &o$to de e;uil'=rio.

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T PICO 5 ESTRUTURAS DE MERCADO

B E+T#*T*#A+ E ME#$A O E /E%+ E +E#"I:O+ I Co$%orrW$%ia Per4eita I Mo$o&>lio I Co$%orrW$%ia Mo$o&oli#ta B Oli8o&>lio B A+ "5#IA+ E+T#*T*#A+ E ME#$A O E!E% EM 1*% AME%TALME%TE E T#@+ $A#A$TE#A+TI$A+: H( $U*ero de e*&re#a# ;ue %o*&:e o *er%adoY 2( ti&o do &roduto 4a=ri%ado !&roduto# /o*o8W$eo#1idW$ti%o# ou di4ere$%iado#(Y -( #e e7i#te* ou $o =arreira# ao a%e##o de $ova# e*&re#a# $e##e *er%ado. B $O%$O##@%$IA !*#A O* !E#1EITA NU*ero *uito 8ra$de de e*&re#a#Y Produto# /o*o8W$eo#Y No e7i#te* =arreira# ? e$trada de $ova# e*&re#a# $o *er%adoY Dra$#&arW$%ia de *er%adoY No lo$8o &ra9o o# lu%ro# e7traordi$5rio# de#a&are%e*. N.o =* 5m mercado de concorr/ncia #erfeita no m5ndo real6 )endo tal+eE o mercado de )orti$ruti#ran*eiros o e<emplo mais pr!<imo' B MO%O!BLIO 3*a U$i%a e*&re#a do*i$a todo o *er%adoY Produto #e* #u=#tituto# &r>7i*o#Y E7i#te* =arreira# ? e$trada de $ova# 4ir*a# !&roteo de &ate$te#, %o$trole #o=re o 4or$e%i*e$to de *at"ria#I&ri*a# =5#i%a#, e7i8e elevado $'vel de %a&ital, e7i#tW$%ia de *o$o&>lio &uro ou $atural(Y No lo$8o &ra9o &er*a$e%e* o# lu%ro# e7traordi$5rio#. & OLIGO!BLIO Pe;ue$o $U*ero de e*&re#a# ;ue do*i$a* o #etor ou Gra$de $U*ero de e*&re#a# *a# %o* #o5ca) dominando o #etor Produto /o*o8W$eo ou di4ere$%iado E7i#te* =arreira# ? e$trada de $ova# 4ir*a# No lo$8o &ra9o &er*a$e%e* o# lu%ro# e7traordi$5rio#. For*a# de atuao da# e*&re#a# oli8o&oli#ta#@ Co$%orre* e$tre #i, via 8uerra de &reo# ou de &ro*o:e#. For*a* %art"i# !%o$luio#, tru#te#( 4i7a$do &reo# e re&artio do *er%ado e$tre e*&re#a#. I Doda# a# e*&re#a# tW* a *e#*a &arti%i&ao de *er%ado ou I E7i#te* Xe*&re#a# l'dere#] B $O%$O##@%$IA MO%O!OLI+TA 6ou $oncorr'ncia Imperfeita7 Gra$de $U*ero de e*&re#a#Y Cada e*&re#a 4a=ri%a u* &roduto di4ere$%iado, *a# %o* #u=#tituto# &r>7i*o#Y A diferencia9>o do produto #e d5 via ;ualidade, *ar%a, e*=ala8e*, ate$di*e$to, 8ara$tia e7tra et%. Cada e*&re#a te* %erto &oder #o=re &reo#Y No e7i#te* =arreira# ? e$trada de $ova# 4ir*a#Y

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No lo$8o &ra9o o# lu%ro# e7traordi$5rio# de#a&are%e*.

A %o$%orrW$%ia *o$o&oli#ta " u* ti&o de *er%ado *ai# reali#ta ;ue o de %o$%orrW$%ia &er4eita ;ue #u&:e &roduto# %o*&leta*e$te /o*o8W$eo#, #e* di4ere$%iao. B RAU DE CONCENTRA!"O ECONFCICA Pro&oro do valor do 4atura*e$to da# ;uatro *aiore# e*&re#a# de %ada ra*o de atividade #o=re o total 4aturado $o ra*o re#&e%tivo. O ^$di%e varia de 0_ a H00_ ;ua$to *ai# &r>7i*o de H00_ [ *er%ado te* alto 8rau de %o$%e$trao ;ua$to *ai# &r>7i*o de 0_ [ *er%ado te* =ai7o 8rau de %o$%e$trao ra5 de Concentra-.o na IndG)tria e ComHrcio #or Setore) I 2ra)il 3:JKK I L5atro maiore) gr5#o) econ>mico)8 ,at5ramento total do )etor 3RD 0il=Ne)8 Alimento) AU%ar e 5l%ool Moi$/o# Fri8or'4i%o# Co$#erva# 2e0ida) e f5mo
Sucos e concentrados

INDMSTRIA ,at5ramento NGmero de da) O maiore) gr5#o) em#re)a) 3RD con)iderado) 0il=Ne)8 ++H 22+ M0H P0 202 2 20. .+0 -M2MH 2. 2P+ --P COCSRCIO H.02+ HMQ -.0Q+ 2S -S

H.MHH -QM P M H2H 2MP 2Q2 22. H.HH. P0 -H0 .. H. Q +-+

Cerve<a Ci8arro# e 4u*o Eletroeletr>nico Eletrodo*"#ti%o# E;. &1 %o$#truo Co$dutore# el"tri%. Co*&utadore# T'3til Fiao e te%ela8e* Co$4e%:e#

2S 2S 2S

ra5 de ra5 de concentra-.o concentra-.o 3P8 mHdia do )etor 3P8 QO MH MP M+ KQ +Q Q. PH << .0 +2 QH . RJ 20 . QQ MM .. +P << TJ

"areCo Su&er*er%ado# H.Q.+ istrib. de =s 2-P Di)tri0. de deri+ de -.P0Q #etr7leo S O 8ru&o ;ue #e8ue " i$e7&re##ivo

B $A E 6$onsel(o Administrativo de ireito EconDmico7 O=<etivo@ evitar a=u#o# e%o$6*i%o# &or &arte da# e*&re#a#. !a$ali#a$do, &or e7e*&lo, 4u#:e# de e*&re#a#( Li8ado ao Mi$i#t"rio da Cu#tia.

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T PICO 6 INTRODU O MACROECONOMIA

& !OLATI$A MA$#OE$O%0MI$A A poltica macroecon=mica " 4or*ada &or u* %o$<u$to de *edida# to*ada# &elo 8over$o de u* &a'# %o* o o=<etivo de atuar e i$4luir $o# ru*o# da e%o$o*ia $o #eu %o$<u$to. I META+EO/FETI"O+ E !OLATI$A MA$#OE$O%0MI$A

` Alto $'vel de e*&re8o ` E#ta=ilidade de &reo# !i$4lao( ` Li#tri=uio #o%ial*e$te <u#ta da re$da !e;aitativa( ` Cre#%i*e$to e%o$6*i%o !di9 re#&eito ? elevao da re$da ou &roduto &er %a&ita do &a'#( !o=#ervao@ de#e$volvi*e$to e%o$6*i%o R *el/oria do &adro de vida da &o&ulao( S A re$da ou &roduto per capita do &a'# " o=tido a &artir da divi#o da &roduo total do &a'# !PI0( &elo #eu $U*ero de /a=ita$te#. Le*=reI#e ;ue, a&e#ar da re$da ou &roduto per capita #er u* *el/or i$di%ador de %re#%i*e$to e%o$6*i%o, o PI0 %o#tu*a #er *ai# utili9ado. B +IT*A:,O O /#A+IL EM!#EGO ANO TAUA DE DESECPRE O TOTA% 3em P8 PED na Regi.o Cetro#olitana de SP 3SEADE9DIEESE8V A2ERTO OCU%TO TOTA% Tra0al=o De)alento Prec*rio +, 2,0 0,P :A6; P,0 -,0,P :;6R HH,0 ,. 2,0 :T6T HH,,. H,+ :T6< H2,H ,P 2,0 :J6A H2,Q M,H 2,H :J6J HH,. M,H H,P :K6T H0,M ,Q H,M :<6J :Q6K PCE 3I2 EVV8

HPP0 HPPM 2000 200H 2002 200200 200M 200.

2

O6; O6Q T6: <6R T6: :R6;R ::6Q J6K :A6A

At" 2002, era* %o*&utada# a# &e##oa# ;ue /avia* &ro%urado tra=al/o $a #e*a$a a$terior ? e$trevi#ta. A &artir de 200-, a# &e##oa# ;ue &ro%urara* tra=al/o $o# Ulti*o# -0 dia# a$te# da e$trevi#ta.

16

Cu$1200+

:O6J

J6T

,onte& SEALE, LIEESE, I0GE. !al8u$# valore# 4ora* arredo$dado# &or e##a# i$#titui:e#( S PEL !Pe#;ui#a de E*&re8o e Le#e*&re8o(Y SEALE !Si#te*a E#tadual de A$5li#e de Lado#( LIEESE !Le&arta*e$to I$ter#i$di%al de E#tat'#ti%a e E#tudo# S>%ioIE%o$6*i%o#( SS PME !Pe#;ui#a Me$#al de E*&re8o(Y I0GE !I$#tituto 0ra#ileiro de Geo8ra4ia e E#tat'#ti%a(

Diferen-a) 0*)ica) de metodologia entre o PED e PCE %ocal de Pe)L5i)a SP, RC, Re%i4e, Salvador, PCE 0E, Porto Ale8re @5em H Con)iderado De)em#regadoW Le#e*&re8o A=erto@ ;ue* &ro%urou e*&re8o $o# -0 dia# a$teriore# ? &e#;ui#a e $o e7er%eu $e$/u* ti&o de tra=al/oI re*u$erado ou $oI$o# Ulti*o# #ete dia#. Re8io Metro&olita$a de Le#e*&re8o A=erto X PED SP !atual*e$te ta*="* $a# Le#e*&re8o O%ulto &elo Dra=al/o Pre%5rio@ &e##oa# ;ue Re8i:e# Metro&olita$a# de reali9ara* al8u* ti&o de atividade $o# -0 dia# a$teriore# ? Porto Ale8re, Re%i4e, &e#;ui#a e =u#%ara* e*&re8o $o# Ulti*o# H2 *e#e#. X Salvador e 0E( Le#e*&re8o O%ulto &elo Le#ale$to@ ;ue* $o tra=al/ou $e* &ro%urou tra=al/o $o# Ulti*o# -0 dia#, *a# te$tou $o# Ulti*o# H2 *e#e#. E+TA/ILI A E E !#E:O+ IN,%A!"O 3IPCA9I2 E8; ANO 200M 200. INFLAbcO e* _ !$o a$o( M,.P -,H

,onte& I0GE.

I+T#I/*I:,O E #E% A o PARTICIPA!"O DOS :AP CAIS PO2RES E DOS :AP CAIS RICOS NO TOTA% DA RENDA NACIONA% NO 2RASI% 3em P8 B RAA; :AP CAIS PO2RES 0,+ :AP CAIS RICOS .,P

,onte& 0a$%o Mu$dial.

o (NDICE DE INI A di#tri=uio de re$da de u* &a'# &ode #er avaliada a &artir de u* '$di%e de$o*i$ado Andice de Gini O ^$di%e de Gi$i varia de 0 a H@ I quanto mais pr?3imo de G: pior a distribui9>o de renda H #i8$i4i%aria ;ue a&e$a# u* i$div'duo teria toda a re$da de u*a #o%iedade. I quanto mais pr?3imo de H: mel(or a distribui9>o de renda dero #i8$i4i%aria ;ue todo# o# i$div'duo# teria* a *e#*a re$da.
-

O IPCA " o ^$di%e de Preo# ao Co$#u*idor A*&lo *edido &elo I0GE. E##e " o '$di%e o4i%ial de i$4lao utili9ado &elo 8over$o =ra#ileiro.

17

RANYIN I(NDICE DE INI B RAAO POSI!"O PA(S (NDICE DE H) Na*'=ia 0,+H 2) Eaiti 0,.Q -) 0ot#ea$a 0,.) Le#oto 0,.H M) Re&. Ce$troIA4ri%a$a 0,MQ .) f4ri%a do Sul 0,MQ +) 0ol'via 0,MQ Q) Guate*ala 0,MQ P) di*=5=ue 0,M+ :AZ 2RASI% A6Q<
,onte& 0a$%o Mu$dial.

INI

I Serra Leoa ;ue <5 liderou e##e ra$Gi$8 $o 4oi i$%lu'do $o relat>rio do 0IRL. I No# %a#o# de &a'#e# %o* *e#*o ^$di%e de Gi$i, 4oi #e8uida a orde* al4a="ti%a. S Se8u$do o ^$di%e de Gi$i, o &a'# #aiu do 2) lu8ar !HPQP( &ara o H0) !200 (

EVO%U!"O DO (NDICE DE INI B 2RASI% ANO OVERNO (NDICE DE INI HPQH Re8i*e Militar 0,M+ HPQM 0,MQP HPQ. Sar$eg 0,M+Q HPQP 0,.2M !IO# MA#$A HPP0 Collor 0,.0 HPP2 0,M+HPPM FEC 0,MPH HPPQ 0,MPH 2002 0,MQ0 200 Lula 0,M.
,onte& 0a$%o Mu$dial.

%IN'A DE PO2RE[A

18

PA(S

^$dia I$do$"#ia 2ra)il M"7i%o C/ile Rua$da

ANO P DA POPU%A!"O A2AIUO DA %IN'A DE PO2RE[A DE USD :6AA POR DIA6 POR PESSOA HPP2 M2,M ! P. *il/:e#( HPPM HH,Q !2M *il/:e#( :JJQ R;6< 3;K mil=Ne)8 HPP2 H ,P !H *il/:e#( HPP2 HM,0 !2 *il/:e#( HPQM M,+ !- *il/:e#(

P DA POPU%A!"O A2AIUO DA %IN'A DE PO2RE[A DE USD R6AA POR DIA6 POR PESSOA QQ,Q !Q-P *il/:e#( MQ,+ !HH. *il/:e#( O;6Q 3TA mil=Ne)8 0,0 !-+ *il/:e#( -Q,M !M *il/:e#( QQ,+ !. *il/:e#(

,onte& 0a$%o Mu$dial.

CAPA DA RI@UE[A E PO2RE[A NA CAPITA% DE SP

19

$#E+$IME%TO E$O%0MI$O& 6em I do !I/ real7 TAUA DE CRESCICENTO DO PI2 REA% 2000 ,200H H,2002 2,+ 200H,H 200 M,+ 200M 2,P 200. -,+ ,onte& OCLE, FMI. ANO

I%TE#&#ELA:;E+ E $O%1LITO+ E%T#E A+ META+ ` Elevado $'vel de e*&re8o O E#ta=ilidade de &reo#

` Li#tri=uio #o%ial*e$te <u#ta da re$da O Cre#%i*e$to e%o$6*i%o I%+T#*ME%TO+ E !OLATI$A MA$#OE$O%0MI$A

` !olJtica 1iscal I$#tru*e$to# ;ue o 8over$o di#&:e &ara a arrecadao de tributos !&ol'ti%a tri=ut5ria( e o controle de suas despesas !&ol'ti%a de 8a#to#(.

` !olJtica Monetria Atuao do 8over$o !0a$%o Ce$tral( #o=re a "uantidade de moeda em circulao'

` !olJticas $ambial e $omercial Atuao do 8over$o #o=re a# vari5vei# rela%io$ada# ao #etor e7ter$o da e%o$o*ia. B Pol4tica Cam0ial& Atuao do 8over$o #o=re a ta<a de cmbio. B Pol4tica Comercial3 I$#tru*e$to# 8over$a*e$tai# de i$%e$tivo# ?# e<porta,es e1ou e#t'*ulo e de#e#t'*ulo ?# importa,es

20

` !olJtica de #endas I$terve$o direta do 8over$o $a 4or*ao de re$da !#al5rio# e alu8u"i#(, atrav"# do %o$trole e %o$8ela*e$to# de &reo#.

T PICO 7 PIB, INVESTIMENTO E POUPAN A

& !#O *TO I%TE#%O /#*TO 6!I/7 O !roduto Interno /ruto " o valor de todo# o# =e$# e #ervio# 4i$ai#, *edido# a &reo# de *er%ado, &rodu9ido# e* dado &er'odo de te*&o PI2 \ ] #i .Li
& R &reo u$it5rio do# =e$# e #ervio# 4i$ai#Y ; R ;ua$tidade# &rodu9ida# do# =e$# e #ervio# !I/ K ] pi .qi K psacas de caf .qsacas L pfo=<es .qfo=<esL ... L pbil(etes de metrD .qbil(etes L pconsultas mdicas .q consultas

21

E7e*&lo@
2en) e Ser+i-o) Sa%a# de %a4" Fo8:e# 0il/ete# de *etr6 Co$#ulta# *"di%a# PI0 ! h ( I "ALO# A I$IO%A O Pre-o 3#8 200,00 00,00 2,H0 H00,00 @5antidade 3L8 HM 20 M0 M Pre-o ^ @5antidade -.000,00 Q.000,00 H0M,00 M00,00 Ri HH..0M,00

V o valor ;ue #e adi%io$a ao &roduto e* %ada e#t58io de &roduo. "alor Adicionado K 1aturamento & $ustos dos bens intermedirios

7 EMEM!LO E "ALO# A I$IO%A O

E)t*gio de Prod5-.o Produo de Dri8o Produo de Fari$/a Produo de Po Dotal Venda) no Per4odo H 0 2 M -P0 C5)to do) 2en) Intermedi*rio) 0 H 0 2 M Valor Adicionado H 0 H0M H M ;JA

E##e# Ri -P0,00, ;ue " o valor do =e* 4i$al !&o(, " o ;ue o I0GE %o$ta &ara o %5l%ulo do PI0.

- !I/ %OMI%AL e !I/ #EAL

!I/ nominal@ " o PI0 *edido a preos correntes, do &r>&rio a$o 9sem descontar a in$lao no perodo: PI2 RAAA \ ] #RAAA .LRAAA PI2 RAA: \ ] #RAA: .LRAA:

!I/ real@ " o PI0 *edido a preos constantes de um dado ano "ual"uer, c)amado ano7base' O# &reo# 4i%a* 4i7ado# $e##e a$o, %o*o #e a i$4lao a &artir de e$to 4o##e 9ero. Le##a *a$eira, &ode*o# *edir o %re#%i*e$to real, da &roduo 4'#i%a !;ua$tidade &rodu9ida(, livre do e4eito da i$4lao. PI2 RAAA \ ] #RAAA .LRAAA PI2 RAA: \ ] #RAAA .LRAA: !a$o 2000 " o a$oI=a#e $o e7e*&lo(

E3emplo: Su&o$/a u* &e;ue$o &a'# ;ue &rodu9a a&e$a# =a$a$a#. Ne##e %a#o, &ara %al%ular*o# o PI0 de##e &a'#, =a#ta *ulti&li%ar o &reo de %ada dU9ia da =a$a$a &ela ;ua$tidade &rodu9ida, re#&e%tiva*e$te, e* %ada a$o. ANO 2000 200H Pre-o 3#8 2,00 ,00 @5antidade PI2 \ 3L8 em dGEia) Pre-o ^ @5antidade 200 00,00 200 Q00,00

22

O valor do PI0 e* 200H " *aior ;ue e* 2000. Pode*o# a4ir*ar real*e$te ;ue o &a'# %re#%eu, ou #e<a, au*e$tou #ua &roduo de =a$a$a# de u* a$o &ara outroJ No, &or;ue a ta=ela a%i*a *o#tra o PI0 $o*i$al, $o ;ual $o " de#%o$tada a i$4lao. A$ali#a$do a ta=ela, veri4i%a*o# ;ue o &a'# $o %re#%eu $ada, &oi#, a&e#ar do valor do PI0 ter au*e$tado, i##o o%orreu e* 4u$o da i$4lao !&reo da =a$a$a ter do=rado de Ri 2,00 &ara Ri ,00( <5 ;ue a ;ua$tidade &rodu9ida #e *a$teve e* 200 dU9ia#. A##i*, #e %al%ular*o# o PI0 real, de#%o$ta$do a i$4lao, vere*o# ;ue o PI0 $o #e alterou. & $5L$*LO O !I/ #EAL Para tra$#4or*ar o PI0 $o*i$al e* real " $e%e##5rio de4la%io$5Ilo, ou #e<a, e7trair o %re#%i*e$to da i$4lao $o &er'odo. Para i##o, utili9a*o# u* '$di%e 8eral de &reo# ;ue re&re#e$te e##e %re#%i*e$to da i$4lao. Pode*o# 4a9er i##o ta*="* %o* #al5rio#, 4atura*e$to# da# e*&re#a# e$tre outro#.

PIB real =

PIB nominal x 100 ndice geral de preos

E7e*&lo@ Ano 2000 200H PI2 Nominal em 0il=Ne) de RD Q00 QQ0 (ndice de Pre-o) H00 HH0
PI0 $o*i$al 200H ^$di%e 8eral de &reo# 200H 7 H00 7

PI2 Real 3anoB0a)e RAAA8 em 0il=Ne) de RD Q00 Q00

H00

PI0 real 200H R

PI0 real 200H R QQ0 HH0 PI0 real 200H R Q00 =il/:e#

(pesar do PI/ nominal ter aumentando entre os dois anos, "uando calculamos o PI/ real 9livrando7o do e$eito da in$lao:, veri$icamos "ue o crescimento real 9"uantidade produ6ida: $oi 6ero'

- EMEM!LO: +AL5#IO #EAL E %OMI%AL

Ce)e) Ca$eiro 200M Ca$eiro 200. 3:8 Sal*rio Nominal 3RD8 M00 M0Q 3R8 (ndice de Pre-o) H00 H02 3;8 Sal*rio Real 3RD8 M00,0 PQ,0

E$;ua$to o #al5rio $o*i$al *o#tra a ;ua$tidade de di$/eiro re%e=ida, o #al5rio real *ede o &oder a;ui#itivo, ou #e<a, a ;ua$tidade de =e$# e #ervio# ;ue #e &ode ad;uirir.
Sal5rio real 200. R Sal5rio real 200. R Sal5rio $o*i$al 200. ^$di%e 8eral de &reo# 200. M0Q H02 7 H00 7 H00

Sal5rio real 200. R PQ,00

23

No e7e*&lo a%i*a, a ;ua$tidade de di$/eiro re%e=ida au*e$tou e* H,._ &a##a$do de Ri M00,00 &ara Ri M0Q,00 !#al5rio $o*i$al(. No e$ta$to a ta7a de i$4lao $o &er'odo 4oi de 2_ !'$di%e de &reo# &a##ou de H00 &ara H02(. Porta$to, o #al5rio real &a##ou de Ri M00,00 &ara Ri PQ,00, o ;ue #i8$i4i%a ;ue, a&e#ar de e#tar re%e=e$do *aior ;ua$tidade de di$/eiro, /ouve u*a reduo do &oder de %o*&ra do #al5rio.
& #A%NI%G O !I/ nominal & EM PHHQ RANYIN
RANYIN H) 2) -) ) M) .) +) Q) P) :AZ
,onte& Fol/a de So Paulo

I PI2 an5al a #re-o) corrente) B EC RAA<

PA(S E3A CAPcO ALEMANEA CEINA REINO 3NILO FRANbA IDfLIA CANALf ESPANEA 2RASI% PI2 3em USD8 H-,2.2 tri , .- tri 2,QP0 tri 2,MM tri 2,-M+ tri 2,22+ tri H,Q H tri H,2+- tri H,2H. tri :6A<< tri

& #A%NI%G O !I/ per capita a pre9os correntes O em PHHR PI0 per capita R PI0 total1$) de /a=ita$te#
RANYIN PI2 #er ca#ita 3em mil USD8 L3OEM03RGO +M,H NOR3EGA . ,2+ ISLjNLIA M-, + S3IbA M0,M2 IRLANLA Q,-M LINAMARCA Q,00 KADAR +,M2 E3A 2,H0 2RASI% O6;R CEINA H,+0 ^NLIA 0,+H PA(S

H) 2) -) ) M) .) +) Q) TOZ HH0) H- )

,onte& Fol/a de So Paulo.

& !I/ $OMO ME I A E /EM E+TA# O PI0 $o leva e* %o$#iderao@ I A e%o$o*ia i$4or*al I O# %u#to# #o%iai# do %re#%i*e$to e%o$6*i%o !&oluio, %o$8e#tio$a*e$to#, de8radao do *eio
a*=ie$te(

I A# di4ere$a# $a di#tri=uio de re$da

& !O*!A%:A AG#EGA A 6+7 I V a &ar%ela da Re$da Na%io$al !RN( ;ue $o " %o$#u*ida !C( $o &er'odo@ S \ RN B C

24

& I%"E+TIME%TO AG#EGA O 6I7 V o 8a#to e* =e$# ;ue re&re#e$ta* u* au*e$to $a %a&a%idade &rodutiva da e%o$o*ia !=e$# de %a&ital( V o 8a#to e* =e$# &ara u#o 4uturo !e#to;ue#( I \ I0_ X `E
I=G R i$ve#ti*e$to# e* =e$# de %a&ital !*5;ui$a#, e;ui&a*e$to# e i*>vei#( kE R variao de e#to;ue# !&roduto# a%a=ado# e i$ter*edi5rio#(

S O i$ve#ti*e$to a8re8ado " o i$ve#ti*e$to $o #e$tido e%o$6*i%o. E##e %o$%eito " di4ere$te do i$ve#ti*e$to 4i$a$%eiro1&e##oal ;ue $o re&re#e$ta au*e$to da %a&a%idade de &roduo.

T PICO 8 INFLA O

25

- $O%$EITO E I%1LA:,O
V o au*e$to &er#i#te$te e 8e$erali9ado $o $'vel 8eral de &reo#. Le4lao " o &ro%e##o i$ver#o, ou #e<a, " a reduo &er#i#te$te e 8e$erali9ada $o $'vel 8eral de &reo#. & I%1LA:,O (exemplo para fins didticos) EUECP%OS Iten) Varia-.o Partici#a-.o no or-amento da) de #re-o) fam4lia) com renda men)al de : no #er4odo a ; )al*rio) m4nimo) 3de ;A dia)8 Ali*e$tao 0_ - _ Ea=itao -0_ -2_ Dra$#&orte M0_ H._ Le#&e#a# I 0_ +_ Pe##oai# Ve#tu5rio I-0_ -_ SaUde 2M_ M_ Edu%ao 20_ -_ M"dia Po$derada 0, 70,- T0,-70,-2T0,M70,H. 2 !variao de &reo# 0, 70,0+ I0,-70,0-T0,2M70,0M *ulti&li%ada &ela &arti%i&ao T0,270,0- R 0,H-.TT0,0P.T0,0QI $o ora*e$to de %ada ite*( 0,02QI 0,00PT0,0H2MT0,00.R 0,2P-M RJ6;QP

Partici#a-.o no or-amento da) fam4lia) com renda men)al de : a OA )al*rio) m4nimo) HM_ HM_ Q_ H2_ H0_ 20_ 20_ 0, 70,HMT0,-70,HMT0,M70,0Q 2 0, 70,H2I0,-70,H0T0,2M70,20 T0,270,20 R 0,0.T0,0 MT0,0 I 0,0 QI0,0-T0,0MT0,0 R 0,HM+0 :Q6TAP

& I+TO#:;E+ !#O"O$A A+ !O# ALTA+ TAMA+ E I%1LA:,O E4eito #o=re a di#tri=uio de re$da @ %o* i$4lao, o# a##alariado# 4i%a* %o* #eu# ora*e$to# redu9ido#. Le$tro de##a %ate8oria, o# ;ue *ai# #o4re* #o a;uela# 4a*'lia# %o* =ai7o $'vel de re$da ;ue $o tW* %o*o #e de4e$der da i$4lao. Na verdade, #o ela#, &ri$%i&al*e$te, ;ue &a8a* o %/a*ado imposto in$lacion5rio'

E4eito #o=re a# e7&orta:e#@ a i$4lao e$%are%e o &roduto $a%io$al, redu9i$do a# e7&orta:e#. E7e*&lo@
Taxa de Cm bio 3Si H,00 R Ri -,00 3Si H,00 R Ri -,00 Pre-o do 0em em reai) Pre-o do 0em em d7lare)

Ri -00 *il Ri -.0 *il

3Si H00 *il 3Si H20 *il

4or*ao de e7&e%tativa#@ o #etor e*&re#arial " =a#ta$te #e$#'vel ? i$4luW$%ia da i$4lao $o ;ue di9 re#&eito ?# e7&e%tativa# #o=re o 4uturo, dada a i$#ta=ilidade e a i*&revi#i=ilidade de #eu# lu%ro#. O e*&re#5rio &er*a$e%er5 e* %o*&a##o de e#&era, di4i%il*e$te to*ar5 i$i%iativa# &ara au*e$tar o# i$ve#ti*e$to#. Ou #e<a@ In$lao > incerte6a > reduo dos investimentos > reduo do crescimento econ=mico

- !#I%$I!AI+ A% I$E+ E !#E:O+ %O /#A+IL

(NDICE9ENTIDADE PER(ODO DE CO%ETA DE %OCA% DE PES@UISA OR!ACENTO ,ACI%IAR UTI%I[A!"O

26 PRE!OS EC SA%RIOS C(NICOS 3).m.8 HH Re8i:e# H a 0 #.*. HH Re8i:e# H a Q #.*. RC1SP e H0 Re8i:e# H a -- #.*.!i$%lui &reo# &or ata%ado e %o$#truo %ivil( RC1SP e H0 Re8i:e# H a -- #.*.!i$%lui &reo# &or ata%ado e %o$#truo %ivil( RC1SP e H0 Re8i:e# H a -- #.*.!i$%lui &reo# &or ata%ado e %o$#truo %ivil( Mu$i%'&io de SP H a 20 #.*. Re8io Metro&olita$a de SP H a -0 #.*.

IPCA1I0GE INPC1I0GE IGP1FGV IGPIM1FGVS IGPIH01FGV IPC1FIPESS ICV1LIEESESSS

MW# Co*&leto MW# Co*&leto MW# Co*&leto Lia# 2H a 20 Lia# HH a H0 MW# Co*&leto MW# Co*&leto

Ge$"ri%o Ge$"ri%o Co$trato# Co$trato# De$dW$%ia do IGP I*&o#to# E#taduai# e Mu$i%i&ai# !SP( Re4erW$%ia &ara A%ordo# Salariai#

(NDICES& IPCA& ^$di%e de Preo# ao Co$#u*idor A*&lo I P?3 Andice %acional de !re9os ao $onsumidor I@P3 Andice Geral de !re9os I PBC& Andice @eral de Preos de Mercado IP?:Andice de !re9os ao $onsumidor I?8:Andice de $usto de "ida

INSTITUI!aES& I2 E& I$#tituto 0ra#ileiro de Geo8ra4ia e E#tat'#ti%a , V& Fu$dao GetUlio Var8a# ,IPE& Fu$dao I$#tituto de Pe#;ui#a# E%o$6*i%a# DIEESE& Le&arta*e$to I$ter#i$di%al de E#tat'#ti%a e E#tudo# So%ioe%o$6*i%o#

NOTAS& S Livul8a &r"via# de H0 e* H0 dia# SS Livul8a ta7a# ;uadri##e*a$ai# SSS Pe#;ui#a ta*="* &ara 4a*'lia# %o* re$da de H a - #.*. e de H a M #.*.

- TI!O+ E I%1LA:,O
Infla-.o de Demanda@ re4ereI#e ao e7%e##o de de*a$da a8re8ada e* relao ? &roduo di#&o$'vel de =e$# e #ervio#. A &ro=a=ilidade de o%orrer i$4lao de de*a$da au*e$ta ;ua$do a e%o$o*ia e#t5 &rodu9i$do &r>7i*o do &le$o e*&re8o de re%ur#o#. Ou #e<a@ Pou%a de*a$da [ Pou%a &roduo !%a&a%idade o%io#a de H0_( Au*e$to da de*a$da [ Au*e$to da &roduo !%a&a%idade o%io#a deM _( Au*e$to de de*a$da [ Au*e$to da &roduo !%a&a%idade o%io#a de 2_( Au*e$to de de*a$da [ Ple$o e*&re8o !%a&a%idade o%io#a R 0_( Au*e$to de de*a$da [ I$4lao A i$4lao de de*a$da e#t5 8eral*e$te a##o%iada ao de#e;uil'=rio da# %o$ta# &U=li%a#, e7e*&lo@ d-$icit $iscal 9@ > B : > emiss,es > aumento de demanda > in$lao GR 8a#to# do 8over$oY DR arre%adao de tri=uto# Para %o*=ater u* &ro%e##o de i$4lao de de*a$da, a &ol'ti%a e%o$6*i%a deve =a#earI#e e* i$#tru*e$to# ;ue &rovo;ue* u*a reduo da de*a$da a8re8ada.

Infla-.o de c5)to)

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A i$4lao de %u#to# &ode #er a##o%iada a u*a i$4lao ti&i%a*e$te de o4erta. O $'vel de de*a$da &er*a$e%e o *e#*o, *a# o# %u#to# de %erto# 4atore# de &roduo au*e$ta*. A# %au#a# *ai# %o*u$# do# au*e$to# do# %u#to# de &roduo #o@ a( au*e$to# #alariai# !#u&eriore# ao# au*e$to# de &rodutividade(Y =( au*e$to do %u#to de *at"ria#I&ri*a# !ta*="* %/a*ado de X%/o;ue de o4erta], e7e*&lo@ %ri#e# do &etr>leo, ;ue=ra de #a4ra a8r'%ola(Y %( &re#e$a de oli8o&>lio# e *o$o&>lio#.

- META+ E I%1LA:,O
Le#de HPPP, o 0a$%o Ce$tral tra=al/a %o* u*a *eta de i$4lao !IPCA( a #er al%a$ada $o a$o, %o* u*a *ar8e* de toler,$%ia de 2_ a%i*a ou a=ai7o do %e$tro da *eta. Ne##e %a#o, o Co&o* !Co*itW de Pol'ti%a Mo$et5ria( do 0a$%o Ce$tral, a %ada M dia#, #e reU$e e, de a%ordo %o* o# $'vei# de i$4lao, altera ou $o a ta7a Seli% !Si#te*a E#&e%ial de Li;uidao e Cu#t>dia( =u#%a$do ati$8ir a *eta.

T PICO 9

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MOEDA E SISTEMA FINANCEIRO

- $O%$EITO E MOE A
Moeda " u* i$#tru*e$to ou o=<eto ;ue " a%eito &ela %oletividade &ara i$ter*ediar a# tra$#a:e# e%o$6*i%a#. ( moeda tem %curso $orado& 9sua aceitao - #arantida por lei: I O1E#TA E MOE A A *oeda &ode #er o4ertada &ela# autoridades monet5rias 9/anco ?entral: e &elo# bancos comerciais 9t4m correntistas:''

- O1E#TA E MOE A !ELO+ /A%$O+ $OME#$IAI+

O# bancos comerciais &ode* au*e$tar a o4erta *o$et5ria atrav"# da *ulti&li%ao do# de&>#ito# ? vi#ta.

- EMEM!LO E M*LTI!LI$A O# MO%ET5#IO4

`Su&o$/a*o# ;ue@ a( a e*i##o &ri*5ria de *oeda &elo 0a$%o Ce$tral #e<a de i H00.000, #e$do e##a ;ua$tia e$tre8ue ao &U=li%oY =( a# &e##oa# de&o#itaro todo o di$/eiro $o# =a$%o# %o*er%iai# !&or #i*&li4i%ao, e#ta*o# #u&o$do ;ue $o /5 *oeda e* &oder do &U=li%o(Y %( o# =a$%o# &re%i#a* *a$ter e* re#erva#, 0_ do# de&>#ito#Y d( o# =a$%o# iro reter a&e$a# o $e%e##5rio &ara %o=rir a# re#erva# e e*&re#taro o# re%ur#o# re*a$e#%e$te#.
2anco A 0 C L E Le*ai# =a$%o# Dotal De#7)ito) b +i)ta H00.000 .0.000 -..000 2H.000 H2.P.0 HP. 0 2M0.000 Re)er+a do) 0anco) comerciai) 3OAP do) de#7)ito) b +i)ta8 0.000 2 .000 H . 00 Q.. 0 M.HQ +.++. H00.000 Em#rH)timo) .0.000 -..000 2H..00 H2.P.0 +.++. HH... HM0.000

o4erta i$i%ial !*oeda *a$ual( i H00.000

o4erta total !de&>#ito# ? vi#ta( i 2M0.000

E##e *ulti&li%ador *o$et5rio $o leva e* %o$#iderao o e4eito da rete$o da *oeda e* &oder do &U=li%o. Kua$to *ai# o &U=li%o !&e##oa# 4'#i%a# e e*&re#a# $oI4i$a$%eira#( ret"* *oeda, *e$o# de&o#ita $o# =a$%o#, *e$or a *ulti&li%ao *o$et5ria. Ne##e #e$tido, o ;ue #e utili9a " o *ulti&li%ador da =a#e *o$et5ria, ;ue " a #o*a da *oeda e* &oder do &U=li%o e da# re#erva# =a$%5ria# !%o*&ul#>ria#, t"%$i%a# e volu$t5ria#( 2 e7%lui$do a&e$a# a *oeda ;ue &er*a$e%eu $o 0a%e$.

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Le u* total i$i%ial de i H00.000,00, o# =a$%o# *ulti&li%ara* a ;ua$tidade de *oeda e* 2,M ve9e#

- O1E#TA E MOE A !ELO /A%$O $E%T#AL

O /anco ?entral o4erta *oeda atrav"# do# i$#tru*e$to# de &ol'ti%a *o$et5ria !e*i##:e#, de&>#ito# %o*&ul#>rio#, open market, rede#%o$to, deter*i$ao da ta7a =5#i%a de <uro# I ta7a Seli% 2 e re8ula*e$tao da *oeda e do %r"dito( 7 !OLATI$A MO%ET5#IA Le%i#:e# de 8over$o ;ue re4ere* ao %o$trole da ;ua$tidade de di$/eiro e* %ir%ulao. A &ol'ti%a *o$et5ria &ode #er re#tritiva ou e7&a$#iva. #ol4tica monet*ria re)triti+a& %o$<u$to de *edida# ;ue te$de a redu9ir o %re#%i*e$to da ;ua$tidade de di$/eiro e a e$%are%er o# e*&r"#ti*o#. V utili9ada %o* o ob*etivo de controlar a in$lao. #ol4tica monet*ria e^#an)i+a& %o$<u$to de *edida# ;ue te$de a a%elerar o %re#%i*e$to da ;ua$tidade de di$/eiro e a =aratear o# e*&r"#ti*o#. V utili9ada %o* o ob*etivo de aumentar a produo e o empre#o'

- I%+T#*ME%TO+ E !OLATI$A MO%ET5#IA

E*i##:e# !%riao de di$/eiro(Y Re#erva# %o*&ul#>ria#M !&er%e$tual #o=re o# de&>#ito# ? vi#ta e a &ra9o ;ue o# =a$%o# %o*er%iai# #o o=ri8ado# a de&o#itar $o 0a%e$(Y O&e$ *arGet !%o*&ra e ve$da de t'tulo#. &U=li%o#( Rede#%o$to# !e*&r"#ti*o# do 0a$%o Ce$tral ao# =a$%o# %o*er%iai#(Y Leter*i$ao da ta7a =5#i%a de <uro# !ta7a Seli% +(. Re8ula*e$tao da *oeda e do %r"dito

- 1*%:;E+ O /A%$O $E%T#AL

` 0a$%o e*i##orY ` 0a$%o do# =a$%o#Y ` Co$trole e re8ula*e$tao da o4erta de *oedaY ` Co$trole do# %a&itai# e#tra$8eiro# e da# o&era:e# %o* *oeda e#tra$8eiraY ` Fi#%ali9ao da# i$#titui:e# 4i$a$%eira#.

- O !A!EL A TAMA E F*#O+

o !A#A A+ EM!#E+A+: A4eta a# de%i#:e# ;ua$to ? %o*&ra de *5;ui$a#, e;ui&a*e$to#, au*e$to# ou di*i$ui:e# de e#to;ue#, de *at"ria#I&ri*a# ou de =e$# 4i$ai# e de *o$ta$te# de %a&ital de 8iro. So a4etado# $o #> &elo# $'vei# atuai# de <uro#, ;ua$to &ela# e7&e%tativa# do# $'vei# 4uturo# de ta7a# de <uro#. Se, &or e7e*&lo, a# e7&e%tativa# ;ua$to ? tra<et>ria da ta7a de <uro# 4or &e##i*i#ta@ Levero *a$ter $'vei# =ai7o# de e#to;ue# e *e#*o de %a&ital de 8iro, u*a ve9 ;ue o %u#to de *a$ute$o de##e# ativo# &oder5 #er e7tre*a*e$te o$ero#o $o 4uturo. I$via=ili9ar5 *uito# &ro<eto# de i$ve#ti*e$to# e* =e$# de %a&itai# e o# e*&re#5rio# o&taro &or a&li%ar #eu# re%ur#o# $o *er%ado 4i$a$%eiro. o !A#A O+ $O%+*MI O#E+: ($eta as decis,es de compra dos consumidores'
M .

Al"* de##a# re#erva# %o*&ul#>ria#, o# =a$%o# *a$t"* a# re#erva# t"%$i%a# e a# re#erva# volu$t5ria#. D'tulo " u* %erti4i%ado de e$divida*e$to ;ue e#&e%i4i%a a# o=ri8a:e# do to*ador do e*&r"#ti*o &ara %o* o dete$tor do t'tulo !te* u*a data de ve$%i*e$to e a ta7a de <uro# a #er &a8a(. + SELIC !Si#te*a E#&e%ial de Li;uidao e Cu#t>dia(.

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2e, por e<emplo, as ta<as de *uros aumentam3 I$i=e o %o$#u*o, &arti%ular*e$te de =e$# de %o$#u*o dur5vei#, &oi# au*e$ta* o# %u#to# do 4i$a$%ia*e$to e e#ti*ula* a &re4erW$%ia &or a&li%a:e# 4i$a$%eira# e* detri*e$to do %o$#u*o, %o* o o=<etivo de o=ter re%eita# 4i$a$%eira#.

!A#A O+ ME#$A O+ 1I%A%$EI#O+ I%TE#%A$IO%AI+: Se, &or e7e*&lo, tudo o *ai# %o$#ta$te, a ta7a de <uro# $o 0ra#il #e tor$ar relativa*e$te *ai# elevada do ;ue a ta7a &rati%ada $o# E3A, /aver5 *aior de*a$da &or %r"dito e7ter$o %o*&arativa*e$te ? #ituao a$terior.

7 TAMA +ELI$ Seli% !Si#te*a E#&e%ial de Li;uidao e Cu#t>dia( 4oi %riado, e* HP+P, &elo 0a$%o Ce$tral e &ela A$di*a !A##o%iao Na%io$al da# I$#titui:e# do Mer%ado A=erto( %o* o o=<etivo de tor$ar *ai# tra$#&are$te e #e8ura a $e8o%iao de t'tulo# &U=li%o#. O Seli% " u* #i#te*a eletr6$i%o ;ue &er*ite a atuali9ao di5ria da# &o#i:e# da# i$#titui:e# 4i$a$%eira#, a##e8ura$do *aior %o$trole #o=re a# re#erva# =a$%5ria#. Eo<e, Seli% ide$ti4i%a ta*="* a ta7a de <uro# ;ue re4lete a *"dia de re*u$erao do# t'tulo# 4ederai# $e8o%iado# %o* o# =a$%o#. Curo =5#i%o A Seli% " %o$#iderada a ta7a =5#i%a &or;ue " u#ada e* o&era:e# e$tre =a$%o# e, &or i##o, te* i$4lue$%ia #o=re o# <uro# de toda a e%o$o*ia. No dia de *aro de HPPP, o 0a$%o Ce$tral e7ti$8uiu o #i#te*a de =a$da# de <uro#, %riado e* HPP.. O 8over$o &a##ou a u#ar a&e$a# u*a ta7a &ara #i$ali9ar o# <uro# de toda a e%o$o*ia. Criou e$to a %/a*ada ta7a re4ere$%ial Seli%. A Seli% " u*a e#&"%ie de teto &ara o# <uro# &a8o# &elo# =a$%o# $o# de&>#ito# a &ra9o. A &artir dela, o# =a$%o# ta*="* de4i$e* ;ua$to %o=ra* e* e*&r"#ti*o# a e*&re#a# e &e##oa# 4'#i%a#. A *eta da ta7a Seli% " de4i$ida e* reu$i:e#, a %ada M dia#, do Co&o* !Co*itW de Pol'ti%a Mo$et5ria(, u* %ole8iado 4or*ado &or diretore# do 0C !%o* direito a voto(, a##e##ore# e %/e4e# de de&arta*e$to da i$#tituio. Na d"%ada de +0, a %u#t>dia do# t'tulo# &U=li%o# $o 0ra#il ai$da era 4eita &or &ro%e##o *a$ual, o ;ue i$%lu'a de#de o ar;uiva*e$to &or i$#tituio at" a *ovi*e$tao 4'#i%a $o# %o4re# do# =a$%o#, %o* 8ra$de ri#%o de 4raude e de e7travio do# &a&"i#. Co* o Seli%, t'tulo# e %/e;ue# 4ora* #u=#titu'do# &or #i*&le# re8i#tro# eletr6$i%o#, 8era$do 8a$/o# e* e4i%iW$%ia e a8ilidade, <5 ;ue a# o&era:e# #o 4e%/ada# $o *e#*o dia e* ;ue #e reali9a*. Al"* di##o, o #i#te*a &a##ou a 8ara$tir ;ue, e* %a#o de i$adi*&lW$%ia de ;ual;uer da# &arte#, a o&erao $o #e %o$%reti9a. Eo<e, e##e #i#te*a *ovi*e$ta diaria*e$te *ai# de Ri H00 =il/:e#.

8i-s de bai<a I 0a%e$ &ode redu9ir a ta7a Seli% a$te# *e#*o de o%orrer a &r>7i*a reu$io do Co&o* !Co*itW de Pol'ti%a Mo$et5ria( 8i-s de alta I 0a%e$ &ode au*e$tar a ta7a Seli% a$te# *e#*o de o%orrer a &r>7i*a reu$io do Co&o* !Co*itW de Pol'ti%a Mo$et5ria( 2em 8i-s I 0a%e$ $o alterar5 a ta7a Seli% a$te# da &r>7i*a reu$io do Co&o* !Co*itW de Pol'ti%a Mo$et5ria(

& +!#EA /A%$5#IO V a di4ere$a e$tre a ta7a de <uro# %o=rada &elo# =a$%o# $o# e*&r"#ti*o#14i$a$%ia*e$to# e o %u#to de %a&tao de##e# re%ur#o#. E7e*&lo@ O 0rade#%o %o=ra M_ a.*. de <uro# $o# e*&r"#ti*o# &e##oai# e &ara %o$#e8uir e##e di$/eiro &ara e*&re#tar utili9a o di$/eiro de u*a deter*i$ada a&li%ao 4i$a$%eira de #eu# %lie$te# $o ;ual &a8a H,2_ de <uro# a.*. !&orta$to, o %u#to de %a&tao " H,2_(. A##i* #e$do, o #&read =a$%5rio " de -,Q_. Com#o)i-.o do )#read 0anc*rio Com L5em ficam o) 15ro)W Para cada RD :6AA de 15ro ... Ri 0, 0 lu%ro do =a$%o

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Ri 0,H+ i$adi*&lW$%ia Ri 0,2P %u$/a 4i#%al !i*&o#to#( Ri 0,H de#&e#a# ad*i$i#trativa# Da7a *"dia %o=rada $a# o&era:e# de %r"dito &e##oal@ .2,-_ ao a$o S&read@ +,-_ !*aio1200.(

- +I+TEMA 1I%A%$EI#O %A$IO%AL

Co$<u$to de i$ter*edi5rio# 4i$a$%eiro# !i$#titui:e# 4i$a$%eira#( ;ue #o re#&o$#5vei# &or tra$#4erir re%ur#o# de &ou&adore# !a8e$te# #u&eravit5rio#( &ara to*adore# de e*&r"#ti*o# !a8e$te# de4i%it5rio#(. S50)i)tema Normati+o& Con)el=o Conet*rio Nacional 3CCN8 - V 4or*ado &elo Pre#ide$te da Re&U=li%a, Mi$i#tro# e &re#ide$te# de e#tatai# - For*ula a &ol'ti%a *o$et5ria e %a*=ial 2anco Central 32acen8 - E7e%uta a &ol'ti%a *o$et5ria e %a*=ial - Fi#%ali9a a# i$#titui:e# 4i$a$%eira# Comi)).o de Valore) Co0ili*rio) 3CVC8 - Fi#%ali9a o *er%ado de %a&itai# S50)i)tema O#erati+o !&ri$%i&ai# i$ter*edi5rio# 4i$a$%eiro#( 2anco) Comerciai)& %o$%e$traI#e e* o&era:e# de %urto e *"dio &ra9o !e*&r"#ti*o# &ara %a&ital de 8iro e de#%o$to de du&li%ata( e re%e=e* de&>#ito# ? vi#ta. 2anco) de In+e)timento)@ %o$%e$traI#e e* o&era:e# de *"dio e lo$8o &ra9o. Fa9 ta*="* o la$a*e$to de a:e#Q $o *er%ado !u$dereriti$8( Sociedade) Corretora)& o&era* %o* e7%lu#ividade $a =ol#a de valore# 2ol)a de Valore)& lo%al o$de #o $e8o%iada# a# a:e# Sociedade) de CrHdito6 ,inanciamento e In+e)timento 3,inanceira)8& 4i$a$%ia* a a;ui#io de =e$# dur5vei# 2anco Nacional de De)en+ol+imento Econ>mico e Social 32NDES8& te* &or 4i$alidade &rover a e%o$o*ia %o* re%ur#o# de lo$8o &ra9o.

- $#I+E+ 1I%A%$EI#A+
Cri#e =a$%5ria@ %o*o o# =a$%o# #o il';uido# &or $ature9a, o%orrer5 &ro=le*a #e o# a8e$te# e%o$6*i%o# re#olvere* #a%ar #ua# re#erva# ao *e#*o te*&o. Kue=ra$do u*a i$#tituio, o &ro=le*a &ode tor$arI#e #i#tW*i%o !e4eito do*i$>(. Cri#e $o *er%ado de %a&itai#@ =ol/a e#&e%ulativa, e7e*&lo@ ;ue=ra da =ol#a de valore# de Nova lorG, e* HP2P.

FUNCIONAMENTO DE UMA BOLHA ES ECULATI!A Pro#&eridade [ oti*i#*o $o *er%ado [ au*e$to $o &reo da# a:e# [ e4eito ri;ue9a, au*e$to do oti*i#*o, e4eito *a$ada [ %ri#e de de#%o$4ia$a, e4eito *a$ada [ e#touro da =ol/a [ e4eito &o=re9a "E#"A DE OU"O DA ES ECULA$%O FINANCEI"A& SE#UNDO 'E(NES %adivin)ar para onde camin)a a maioria dos a#entes $inanceiros e, se possvel, c)e#ar l5 antes& %adivin)ar o "ue a maioria $ar5 e tratar de $a647lo antes'&

Ao " u* do%u*e$to ;ue i$di%a #er #eu &o##uidor o &ro&riet5rio de %erta 4rao de deter*i$ada e*&re#a.

32

& /OL+A E "ALO#E+ V o lo%al o$de #e %o*&ra* e #e ve$de* a# a:e# de %o*&a$/ia#. !a##o%iao %ivil #e* 4i$# lu%rativo#, %o* auto$o*ia ad*i$i#trativa, 4i$a$%eira e &atri*o$ial( Al8u*a# 0ol#a# $o Mu$do 2OVESPA !0ra#il( !0ol#a de Valore# de So Paulo 2 %riada e* HQP0 2at" *eado# de HP.0 era vi$%ula ao 8over$o( NcSEB Ned cor_ Stoc_ E^c=ange !E3A( !0ol#a de Valore# de Nova Ior;ue 2 %riada e* H+P2( NASDA@ B Nort= American Sec5ritie) Dealer) A5tomated @5otation Se)tem !E3A( !e*&re#a# de alta te%$olo8ia e* eletr6$i%a, =iote%$olo8ia, i$4or*5ti%a, tele%o*u$i%a:e# I %riada e* HP+H( O ;ue #o a:e#J So t'tulo# $o*i$ativo# $e8o%i5vei# ;ue re&re#e$ta*, &ara ;ue* a# &o##ui, u*a 4rao do %a&ital #o%ial de u*a e*&re#a. C um pedacin)o de uma empresa' Co* u* ou *ai# &eda%i$/o# da e*&re#a, vo%W #e tor$a #>%io dela. !Lote# de H, H0, H00 a:e#( Kuai# #o o# ti&o# de a:e#J I Ordin*ria) 3ON8& %o$%ede* o direito de voto $a# a##e*=l"ia# da e*&re#a. I Preferenciai) 3PN8& o4ere%e* &re4erW$%ia $o re%e=i*e$to de re#ultado# ou $o ree*=ol#o do %a&ital e* %a#o de li;uidao da %o*&a$/ia. E$treta$to, a# a:e# &re4ere$%iai# $o %o$%ede* o direito de voto, ou o re#tri$8e*. O ;ue #o divide$do#J Corre#&o$de* ? &ar%ela de lu%ro di#tri=u'da ao# a%io$i#ta#, $a &ro&oro da ;ua$tidade de a:e# detida, a&urado ao 4i* de %ada e7er%'%io #o%ial. A %o*&a$/ia deve di#tri=uir, $o *'$i*o, 2M_ de #eu lu%ro l';uido a<u#tado. Mer%ado &ri*5rio e *er%ado #e%u$d5rio Cercado Prim*rio %o*&ree$de o la$a*e$to de $ova# a:e# $o *er%ado !u*a 4or*a de %a&tao de re%ur#o# &ara a e*&re#a( IPOS !I$itial Pu=li% O44eri$8RO4erta &U=li%a I$i%ial( Cercado Sec5nd*rio " o$de o%orre a tro%a de &ro&riedade de t'tulo. o ve$dedor " vo%W !i$ve#tidor( ;ue #e de#4a9 da# a:e# &ara reaver o #eu di$/eiro. Por i##o, o# $e8>%io# ;ue vo%W reali9a e* 0ol#a de Valore# %orre#&o$de* ao *er%ado #e%u$d5rio. Co*o " 4or*ado o &reo de u*a aoJ O &reo da ao " 4or*ado &elo# i$ve#tidore# do *er%ado ;ue, da$do orde$# de %o*&ra ou ve$da de a:e# ?# Corretora# da# ;uai# #o %lie$te#, e#ta=ele%e* o 4lu7o de oferta e procura de %ada &a&el, 4a9e$do %o* ;ue #e e#ta=elea o &reo <u#to da ao. O ;ue deter*i$a a *aior1*e$or o4erta1de*a$da &or a:e#J `Co*&orta*e$to /i#t>ri%o do# &reo# `Per#&e%tiva# 4utura# de de#e*&e$/o da e*&re#a e*i##ora da ao !&ri$%i&al*e$te( Dai# &er#&e%tiva# &ode* #er i$4lue$%iada# &or $ot'%ia# #o=re o *er%ado $o ;ual a e*&re#a atua, divul8ao do =ala$o da e*&re#a !%o* dado# 4avor5vei# ou de#4avor5vei#(, $ot'%ia# #o=re 4u#o de %o*&a$/ia#, *uda$a# te%$ol>8i%a# e *uita# outra# ;ue &o##a* a4etar o de#e*&e$/o da e*&re#a e*i##ora da ao. Pm# e %o$tra# a a=ertura de %a&ital

33

Vantagen) `Fu$%io$a %o*o u*a o&o de 4i$a$%ia*e$to da %o*&a$/ia, *ai# =arata ;ue e*&r"#ti*o# `Dor$a &U=li%o# o# re#ultado# da e*&re#a, o ;ue leva #eu# e7e%utivo# a 4i%ar %o$#ta$te*e$te ate$to# a #eu de#e*&e$/o `A tro%a de i$4or*a:e# %o* o *er%ado a<uda o# e7e%utivo# a re4letir #o=re a# de%i#:e# e#trat"8i%a# to*ada# $a %o*&a$/ia De)+antagen) `O# %u#to# &ara *a$ter u*a e*&re#a a=erta &ode* ultra&a##ar H *il/o de d>lare# &or a$o ` O# %o$%orre$te# tW* a%e##o a *uito *ai# i$4or*a:e# #o=re a %o*&a$/ia, o ;ue &ode a%irrar a %o*&etio `A &re##o do# i$ve#tidore# &or re#ultado# tri*e#trai# &ode atra&al/ar o# &la$o# de lo$8o &ra9o
Co*o %o*&rar a:e#J `Corretora#Y `Clu=e# de i$ve#ti*e$to#Y `A&li%a$do e* 4u$do# de a:e# ad*i$i#trado# &or =a$%o# ou %orretora# O ;ue " u* '$di%e de a:e#J V u* i$di%ador do de#e*&e$/o de u*a %arteira te>ri%a de a:e#. E7e*&lo# de '$di%e# de a:e# `I=ove#&a !%o*&o#ta &ela# a:e# ;ue re&re#e$ta* Q0_ do $U*ero de $e8>%io# e do volu*e 4i$a$%eiro $e8o%iado( `I0r7IM0 !%o*&o#ta &ela# M0 a:e# *ai# $e8o%iada#( ^$di%e Loe Co$e# !0ol#a de Nl(Y ^$di%e Na#da; !Na#da;(Y ^$di%e NiGGeg O ;ua$to a =ol#a &ode %airJ Xi$terru&tor de %ir%uito] !%ir%uit =reaGer( IKueda de H0_ !i$terru&o de *eia /ora( IKueda adi%io$al de M_ !i$terru&o de u*a /ora(

34

T PICO 10 SETOR EXTERNO

B $O%$EITO E TAMA E $SM/IO

B B B

relao de tro%a e$tre dua# *oeda# &reo da *oeda e#tra$8eira e* ter*o# da *oeda $a%io$al *edida de %o$ver#o da *oeda $a%io$al e* *oeda de outro# &a'#e# !divi#a#( A+ TAMA+ E $SM/IO & 6 GGEHTEPHHQ7

- EMEM!LO: $OTA:;E+

I 9L>lar $orteIa*eri%a$o#13SL( 2 !RealI 0ra#il1Ri( D2E F,GG H ;E I,FJKG I !Ie$eICa&o1CPl( I !RealI0ra#il1Ri( LPM F,GG H ;E G,GFNOKO I !EuroICo*. Euro&"ia1E3R( I !RealI0ra#il1Ri( ED; F,GG H ;E I,KOJG

- ME#$A O $AM/IAL
& Oferta de ivisas 6e3emplo8 os ofertantes de d?lares no /rasil7: e7&orta:e#Y e$trada de i$ve#ti*e$to# e#tra$8eiro#Y turi#ta# e#tra$8eiro# ;ue vi#ita* o &a'#Y e*&re#a# ;ue to*a* e*&r"#ti*o# $o e7teriorY e$vio de re%ur#o# o=tido# $o e7terior &ara 4a*iliare# $o &a'# !tra$#4erW$%ia# u$ilaterai#( & emanda de ivisas 6e3emplo8 os demandantes de d?lares no /rasil7: i*&orta:e#Y #a'da de i$ve#ti*e$to# e#tra$8eiro#Y turi#ta# e* vi#ita# ao e7teriorY e*&re#a# e#tra$8eira# i$#talada# $o &a'# ;ue re*ete* o# lu%ro# &ara a *atri9Y &a8a*e$to de d'vida# da# e*&re#a# $o e7terior.

- #EGIME+ $AM/IAI+
I Ba<as Fi<as de ?mbio3 deter*i$ada institucionalmente &ela# autoridade# *o$et5ria#

35

I Ba<as Fle<veis ou Flutuantes de ?mbio3 deter*i$ada atrav"# do mercado !de*a$da e o4erta de divi#a#( 9$lutuao su*a %dirtP $loatin#&H ta<a de cmbio - determinada pelo mercado, mas com eventuais interven,es do @overno:

- EMEM!LO+: TAMA+ 1IMA+ E $SM/IO

32acen fi^a& USD :6AA \ RD ;6AA8 ` +itua9>o G Qemanda de d!lares R O$erta de d!lares Escasse6 de d!lares !0a%e$ e$tra ve$de$do d>lare# at" 3Si H,00 R Ri -,00( ` +itua9>o P O$erta de d!lares R Qemanda de d!lares E<cesso de d!lares !0a%e$ e$tra %o*&ra$do d>lare# at" 3Si H,00 R Ri -,00(

- EMEM!LO+: TAMA+ 1LEMA"EI+ O* 1L*T*A%TE+ E $SM/IO

` +itua9>o G: 3Si H,00 R Ri -,00 !%otao do dia a$terior( Qemanda de d!lares R O$erta de d!lares Escasse6 de d!lares 3Si H,00 o Ri -,00 !%otao $o 4i* do dia( ` +itua9>o P: 3Si H,00 R Ri -,00 !%otao do dia a$terior( O$erta de d!lares R Qemanda de d!lares E<cesso de d!lares 3Si H,00 p Ri -,00 !%otao $o 4i* do dia( & "A%TAGE%+ E E+"A%TAGE%+ O $SM/IO 1IMO E 1L*T*A%TE C)m*io Fi+o C$m0io ,l5t5ante

36

Caracter,-tica -

I 0a%e$ 4i7a a ta7a de %,*=io. I 0a%e$ " o=ri8ado a *a$ter re#erva# %a*=iai#. I Maior %o$trole da i$4lao !%u#to da# i*&orta:e# e#t5vei#( I Re#erva# %a*=iai# vul$er5vei# a ata;ue# e#&e%ulativo#. I A &ol'ti%a *o$et5ria !ta7a de <uro#( 4i%a de&e$de$te do volu*e de re#erva# %a*=iai#.

!anta.en-

De-/anta.en-

I O *er%ado !de*a$da e o4erta de divi#a#( deter*i$a a ta7a de %,*=io. I 0a%e$ $o " o=ri8ado a *a$ter re#erva# %a*=iai#. I Pol'ti%a *o$et5ria *ai# i$de&e$de$te do %,*=io. I Re#erva# %a*=iai# *ai# &rote8ida# de ata;ue# e#&e%ulativo#. I A ta7a de %,*=io 4i%a *uito de&e$de$te da volatilidade do *er%ado 4i$a$%eiro $a%io$al e i$ter$a%io$al. I Maior di4i%uldade de %o$trole da# &re##:e# i$4la%io$5ria#, devido ?# de#valori9a:e# %a*=iai#.

& "ALO#I-A:,O $AM/IAL 6ou queda na ta3a de cUmbio7 E7@ 3Si H,00 R Ri ,00 q 3Si H,00 R Ri -,00

I a *oeda $a%io$al &a##a a valer mais e* relao ? *oeda e#tra$8eira I #o $e%e##5rio# *e$o# reai# &or *oeda e#tra$8eira

& *MA "ALO#I-A:,O $AM/IAL E+TIM*LA A+ IM!O#TA:;E+ Da7a de %,*=io 3Si H,00 R Ri ,00 3Si H,00 R Ri -,00 Preo de u* %arro i*&ortado e* d>lare# !3Si( H0.000,00 H0.000,00 Preo do *e#*o %arro e* reai# !Ri( 0.000,00 -0.000,00

B *MA "ALO#I-A:,O $AM/IAL E+E+TIM*LA A+ EM!O#TA:;E+ Da7a de %,*=io 3Si H,00 R Ri ,00 3Si H,00 R Ri -,00 Produo e* to$elada# H00 H00 Re%eita e* d>lare# !3Si( M.000,00 M.000,00 Re%eita e* reai# !Ri( 20.000,00 HM.000,00

& E+"ALO#I-A:,O $AM/IAL 6ou aumento na ta3a de cUmbio7 E7@ 3Si H,00 R Ri -,00 q 3Si H,00 R Ri ,00 I a *oeda $a%io$al &a##a a valer menos e* relao ? *oeda e#tra$8eira I #o $e%e##5rio# *ai# reai# &or *oeda e#tra$8eira & AO $O%T#5#IO E *MA "ALO#I-A:,O8 *MA E+"ALO#I-A:,O $AM/IAL E+TIM*LA A+ EM!O#TA:;E+ E E+E+TAM*LA A+ IM!O#TA:;E+'

37

5.10) BALAN

!" PA#A$"N% & 'BP)

0ala$o de Pa8a*e$to# !0P(@ " o " o re8i#tro %o$t5=il de toda# a# tra$#a:e# e%o$6*i%a# reali9ada# e$tre o# re#ide$te# do &a'# %o* o# re#ide$te# do# de*ai# &a'#e#, ou #e<a, e$tre u* &a'# e o re#to do *u$do e* deter*i$ado &er'odo de te*&o. L( Dra$#a:e# Corre$te# !DC(@ #o a;uela# ;ue &rodu9e* 4lu7o# de =e$# reai#, ou #e<a, *ovi*e$tao de =e$# de #ervio#. So #u=dividida# e* =ala$a %o*er%ial, =ala$o de #ervio# e tra$#4erW$%ia# u$ilaterai#. T$ K /$ L /+ L T* A( 0C R 0ala$a Co*er%ial@ re8i#tra o #aldo da# e7&orta:e# e i*&orta:e# de *er%adoria# 0( 0S R 0ala$o de Servio#@ re8i#tra o #aldo de toda# a# o&era:e# de tra$#&orte#, #e8uro#, re$da# de %a&itai# !<uro# e lu%ro#(, turi#*o, et%. C( D3 R Dra$#4erW$%ia# 3$ilaterai#@ re8i#tra* o #aldo de toda# a# tra$#a:e# ;ue $o e$volve* o=ri8a:e# e* %o$tra&artida. So %o$ta=ili9ada# $e##e 8ru&o o# do$ativo# i$ter$a%io$ai#, tra$#4erW$%ia# de i*i8ra$te# a #eu# 4a*iliare# et% E( 0ala$o de Ca&itai# !0A(@ %orre#&o$de* ao #aldo de e$trada# e #a'da# volu$t5ria# de %a&itai# #o= 4or*a de e*&r"#ti*o#, i$ve#ti*e$to# direto#, a*orti9a:e#, 4i$a$%ia*e$to#, %a&itai# de %urto &ra9o et% ,8 Erro) e Omi))Ne) 3EO8 G( Saldo do 0ala$o de Pa8a*e$to# !0P( R L T E T F E( Fi$a$%ia*e$to do Re#ultado !Ca&itai# Co*&e$#at>rio# R AC(@ e$8lo=a* a# re#erva# i$ter$a%io$ai#, o# e*&r"#ti*o# de re8ulari9ao do FMI e o# atra#ado#, ;ue #o %o$ta# ve$%ida# e $o &a8a# &elo &a'#.

Estrutura do Balano de Pagamentos A( 0ALANbA COMERCIAL !0C( E7&orta:e# I*&orta:e# 0( 0ALANbO LE SERVIbOS !0S( Via8e$# i$ter$a%io$ai# Dra$#&orte# Se8uro# Re$da# de %a&itai# !lu%ro# e <uro#( C( DRANSFERrNCIAS 3NILADERAIS !D3( L( SALLO EM DRANSAbsES CORRENDE !DC R 0C T0S TD3( E( 0ALANbO LE CAPIDAIS !0A( I$ve#ti*e$to# direto# E*&r"#ti*o# Fi$a$%ia*e$to# Ca&itai# de %urto &ra9o F( ERROS E OMISSsES !EO( G( SALLO LO 0ALANbO LE PAGAMENDOS !0P R DC T AA T EO( E( FINANCIAMENDO LO RES3LDALO !CAPIDAIS COMPENSADtRIOSI AC( !AC R I 0P( Variao de re#erva# E*&r"#ti*o# de re8ulari9ao Atra#ado# 0P o 0 #u&er5vit @ a# re#erva# au*e$ta*

38

0P p 0 d"4i%it@ a# re#erva# di*i$ue* ou o &a'# 4a9 u* e*&r"#ti*o de re8ulari9ao <u$to ao FMI. Se i##o $o 4or &o##'vel, a# o=ri8a:e# ve$%ida# #o %o$ta=ili9ada# %o*o atra#ado#. & E+T#*T*#A O /ALA%:O E !AGAME%TO+ %O /#A+IL 6FA%EPHHV7 *+W mil(<es AB 2alan-a Comercial I 2C 3mercadoria)8 E7&orta:e# I*&orta:e#

M.Q00 I .2H2

F'ONN 9super5vit da /?:

2B 2alan-o de Ser+i-o) I 2S Re$da# de %a&itai# !lu%ro# e <uro#( Le*ai# #ervio# !#e8uro#, 4rete#, via8e$# et%.( IH0 IH.0M.

IH.H.0 !d"4i%it da 0S( CB Tran)fer/ncia) Unilaterai) 3donati+o) em di+i)a) o5 em mercadoria)8 2 H

DB Saldo em Tran)a-Ne) Corrente) I TC 3A X 2 X C8 B?:

EB 2alan-o de Ca#itai) I 2YB 3tran)a-Ne) monet*ria)8 I$ve#ti*e$to# direto# I$ve#ti*e$to# de &ort4>lio E*&r"#ti*o# e 4i$a$%ia*e$to# ,B Erro) e Omi))Ne) B Saldo do 2alan-o de Pagamento) I 2PB 3D X E X ,8 ,inanciamento do Re)5ltado Variao de re#erva# E*&r"#ti*o# de re8ulari9ao !FMI( Atra#o# %o*er%iai# PP2 2..-P I2-H

JJS 9super5vit em

-.Q M !#u&er5vit do 0A( -H2 V.PHP 6supervit do /!7

Um supervit do BP de US$ 4.202 signi i!" #ue entrou m"is divis"s do #ue s"iu do p"$s e su"s reserv"s "ument"r"m nesse v"%or.

B B

Su&er5vit da =ala$a %o*er%ial R e7&orta:e# #o *aiore# do ;ue a# i*&orta:e#. L"4i%it da =ala$a %o*er%ial R i*&orta:e# #o *aiore# do ;ue a# e7&orta:e#.

- AF*+TE+ %O /ALA%:O E !AGAME%TO+

No %urto &ra9o, o# d"4i%it# &ode* #er 4i$a$%iado# &ela# re#erva# i$ter$a%io$ai# ou e*&r"#ti*o#. No lo$8o &ra9o, " $e%e##5rio &ro*over u* a<u#te re%orre$do a u*a da# #e8ui$te# *edida#@ Re#trio ?# i*&orta:e# !tari45ria# ou ;ua$titativa#( Su=#'dio# ?# e7&orta:e# Co$trole da #a'da de %a&itai# Au*e$to da ta7a i$ter$a de <uro# !redu9 o %o$#u*o e atrai %a&itai# de %urto &ra9o( Reduo do $'vel de atividade e%o$6*i%a !au*e$to de i*&o#to# e reduo do# 8a#to# 8over$a*e$tai#( Le#valori9ao da ta7a de %,*=io

39

T PICO 11 SETOR P BLICO

-

$A#GA T#I/*T5#IA Car8a Dri=ut5ria re4ereI#e ao total de arre%adao do 8over$o !i*&o#to# direto# e i$direto#(. Pa4)e) 0ra#il Su"%ia E#tado# 3$ido# Fra$a Ca&o Ale*a$/a Ar8e$ti$a C/ile M"7i%o
,onte& Co$<u$tura E%o$6*i%a

Carga Tri05t*ria 3:JJJ B P do PI28 -H,0 M0,2P,+ M,2H,0 ,2 H , 20,0 HQ,-

& E"OL*:,O A $A#GA T#I/*T5#IA %O /#A+IL & I 6#eceita tributriaE!I/7

P

O %o$teUdo do %a&'tulo HM <5 4oi a$terior*e$te de#e$volvido !<u$ta*e$te %o* outro# %a&'tulo#(.

40

Carga tri05t*ria

:JOT H ,00

:JJQ 2Q, +

RAAA -2, Q

RAA: --,Q

RAAR -M,Q.

RAA; -.,00

RAAO RAAQ -.,00 -Q,00

,onte& Co$<u$tura E%o$6*ii%a.

E* 200 , a %ar8a tri=ut5ria 4oi de Ri . Q =il/:e# Car8a Dri=ut5ria !valore# arre%adado# &elo 8over$o( A %ada dia do a$o R Ri H,++. =il/:e# A %ada /ora R Ri + *il/:e# A %ada *i$uto R Ri H,2- *il/:e# A %ada #e8u$do R Ri 20,M *il

& !E#$E%T*AL E IM!O+TO+ %O /#A+IL +O/#E O !#E:O 1I%AL 6em I7&PHHR

2en) e Ser+i-o) Percent5al de im#o)to) 2en) e Ser+i-o) Percent5al de im#o)to)

Ga#oli$a Co$ta de Lu9 f8ua *i$eral

,onte& E7a*e.

M. M

Auto*>vei# A&arel/o# de %elular Fruta

H 2-

- PO%(TICA ,ISCA% EUPANSIVA E RECESSIVA

Pol'ti%a 4i#%al@ de%i#:e# de 8over$o ;ue #e re4ere* ao# #eu# 8a#to# e re%eita#. & !olJtica fiscal e3pansiva: I*&o#to# %o$#u*o

Ga#to PU=li%o 0 !olJtica fiscal recessiva: I*&o#to#

Le*a$da a8re8ada %o$#u*o

Produo e e*&re8o

Produo e e*&re8o

Ga#to PU=li%o

Le*a$da a8re8ada

I X1I$ITE+*!E#5"IT !Y/LI$O
Ora*e$to do Setor PU=li%o > > R R Re%eita# PU=li%a# I Ga#to# PU=li%o#

Re%eita# Ga#to# Re%eita#

Ga#to# Re%eita# Ga#to#

Su&er5vit PU=li%o L"4i%it PU=li%o E;uil'=rio da# Co$ta# PU=li%a#

@H #astos do #overno 9e<cluindo7se os #astos com pa#amento dos *uros da dvida: D R arre%adao de tri=uto# L"4i%it Pri*5rio@ Su&er5vit Pri*5rio@ L"4i%it O&era%io$al@ L"4i%it No*i$al@ G > D D > G G T <uro# > D G T <uro# T %orreo *o$et5ria > D

41

- 1O#MA+ E 1I%A%$IAME%TO
e*i##o de *oeda !8era i$4lao( ve$da de t'tulo# da d'vida &U=li%a !au*e$ta a divida &U=li%a(

- A +IT*A:,O O /#A+IL 6Cun(oEPHHQ7

O 8over$o e%o$o*i9ou Ma# 8a#tou E ;ue 8erou u* ro*=o $a# %o$ta# Ri H0, =il/:e# Ri H+, -M =il/:e# Ri .,PPH =il/:e# !re#ultado &ri*5rio( !<uro# $o*i$ai#( !re#ultado $o*i$al(

EUERC(CIO EUTRA I*a8i$e ;ue A$to$io, Coo e Pedro /erdara* 3Si 200 *il e %ada u* dele# %o*&rou i*ediata*e$te u*a %a#a I*a8i$e ai$da ;ue ele# ve$dera* #ua# %a#a# u* a$o a&># a %o*&ra. Co$tudo a# %o$di:e# e%o$6*i%a# 4ora* di4ere$te# e* %ada %a#o@ No &er'odo e* ;ue A$to$io 4oi do$o da %a#a, re8i#trouI#e u*a de4lao de 2M_ Io# &reo# de todo# o# =e$# e #ervio# #e redu9ira* e* a&ro7i*ada*e$te 2M_. 3* a$o a&># a %o*&ra, A$to$io a ve$deu &or 3Si HM *il !2-_ a=ai7o do &reo de %o*&ra(. No &er'odo e* ;ue Coo 4oi do$o da %a#a, $o /ouve i$4lao $e* de4lao I o# &reo# de todo# o# =e$# e #ervio# $o variara* #i8$i4i%ativa*e$te $a;uele a$o. 3* a$o a&># a %o*&ra, Coo a ve$deu &or 3Si HPQ *il !H_ a=ai7o do &reo de %o*&ra(. No &er'odo e* ;ue Pedro 4oi do$o da %a#a, /ouve u*a i$4lao de 2M_ Io# &reo# de todo# o# =e$# e #ervio# au*e$tara* a&ro7i*ada*e$te 2M_. 3* a$o de&oi# de %o*&rar a %a#a, Pedro a ve$deu &or 3Si 2 . *il !2-_ a *ai# do ;ue o &reo de %o*&ra(. !0LANCEARL, 200 , &. MM.(. Kue* 4e9 o *el/or $e8>%io J !a&o$te %la##i4i%a$do o &ri*eiro, o #e8u$do e o ter%eiro lu8ar(. Cu#ti4i;ue #ua re#&o#ta a&re#e$ta$do o# %5l%ulo#.