NDICE

1. INTRODUO............................................................................................................... 2
1.1. Problema a Ser Investigado............................................................................................. 2
1.2. Metodologia de Pesqisa................................................................................................ 2
1.!. "s #imita$%es do Trabal&o.............................................................................................. 3
1.'."s Delimita$%es do Trabal&o............................................................................................ 3
2. O()*+TI,OS.................................................................................................................... 3
2.1. -eral......................................................................................................................... 3
2.2. *s.e/i0i/o................................................................................................................... 3
!. )USTI1I+"TI,"................................................................................................................ 3
'. D*S*N,O#,IM*NTO DO TR"("#2O................................................................................... 4
'.1. +en3rios de "n3lise....................................................................................................... 4
4.1.1. Projecto nico........................................................................................................ 4
4.1.2. Carteira de projectos independentes.............................................................................. 5
4.1.3. Carteira de projectos excludentes................................................................................. 5
4.2. Ciclo do Projecto.......................................................................................................... 5
4.2.1. Modelo Tradicional.................................................................................................. 6
4.2.2. Modelo do Banco Mundial......................................................................................... 6
4.2.3. Anlise Critica dos Modelos....................................................................................... 6
5. A F!M"#A$% & P!'(CT........................................................................................ 6
5.1. For)ula*+o dissociada da anlise...................................................................................... 6
5.2. Anlise co)o parte inte,rante da -or)ula*+o........................................................................7
5.3. s sujeitos acti.os do processo de -or)ula*+o......................................................................7
5.4. A )entalidade tecnol/,ica associada 0 -or)ula*+o.................................................................7
5.5. &ossier do Projecto1 (strutura 2ipot3tica............................................................................. 7
5.4. 5 &6F(!(7T(5 6T(75 & CA58F#9.......................................................................10
5.:. A!!"MA$% & CA5;8F#9 PA!A F675 &( A7<#65(..............................................13
5.=. CA5;8F#9 56MP#(5 ( ACT"A#6>A&..................................................................13
5.?. F7T(5 &( (!!5 7A &(T(!M67A$% & CA5;8F#9...........................................14
5.1@. 7TA5 F67A65 5B!( A(5T% #6AA&A B FA5( &( F!M"#A$%............................14
4. B6B#6A!AF6A.............................................................................................................. 15
1. INTRODUO
5aCe8se Due a e.olu*+o das e)presas te) a .er co) decisEes de in.estir ou desin.estirF passando por
u) )odelo de ne,/cio .i.elF sendo Due o )odelo n+o 3 esttico porDue pressupEe )udan*as
adeDuadas e) rela*+o ao )eioF traduGindo assi) u)a e.olu*+o Due passa por in.esti)entos e)
tecnolo,iaF ino.a*+o de produtos ou ser.i*osF aDuisi*Ees ou -usEes. Todas as decisEes enDuadra)8se
no H)Cito de decisEes estrat3,icas das or,aniGa*Ees eF ,eral)ente apoia)8se nas t3cnicas de anlise
de projectos de in.esti)entoF sendo Due estas decisEes de.e) ser de carcter estrat3,icoF estrutural e
co) i)pacto soCre o )3dio e lon,o praGo. Assi)F passando por crit3rios deter)inados pela e)presaF
de.e8se ter e) considera*+o Due os projectos en.ol.e) recursos -inanceirosF 2u)anosF )ateriais e
te)po para sua execu*+o.
Co)o 3 /C.ioF as e)presas n+o -unciona) de u)a -or)a isolada do )eio social circundante o Due
le.a a Due a sua capacidade de co)petir dependa e) lar,a )edida das circunstHncias do local onde
opera). &e.e8se ter e) conta Due a )el2oria do nI.el de educa*+o 3 ,eral)ente considerada co)o
u) proCle)a de natureGa socialF )as o nI.el educacional da -or*a de traCal2o local a-ecta de u)a
-or)a suCstancial a co)petiti.idade da e)presa.
Toda.iaF os in.esti)entos e)presariais diri,e)8seF pri)ordial)enteF para projectos ou oportunidades
de ne,/cios cujo )/Cil 3 incre)entar a capacidade de ,era*+o de riDueGa de capitalF )es)o Due n+o
ten2a rela*+o co) as opera*Ees da e)presa. &e u)a -or)a ,eralF os in.esti)entos pode) ser
considerados co)o estrat3,icos co) li,a*Ees -ortes ou -racas co) as opera*Ees e-ecti.as da e)presa
ou co)o sendo de natureGa )era)ente -inanceiras.
7este pris)aF pode8se a-ir)ar Due in.estir -aG parte da .ida das e)presasF da sua e.olu*+o e da
necessidade de se adaptar s )udan*as do )eio en.ol.enteF para al3) de DueF contriCue)
,rande)ente para o cresci)ento econ/)ico e Ce) estar social.
1.1. Problema a Ser Investigado
Considerando o pargrafo acima para a pesquisa, podemos questionar o
seguinte: depois da introduo quais as vrias vertentes a seguir para
formulao e anlise de projectos?
1.2. Metodologia de Pesquisa
Juanto 0 )etodolo,ia aplicada para a realiGa*+o deste traCal2o se optou pela pesDuisa CiClio,r-icaF
-ic2as de apoio do docente e internetF justi-icando8se aCaixo1
A t3cnica de pesDuisa consistiu de resen2as e resu)os de li.rosF consulta 0 Case de dados electr/nicos
K6nternetL existentes na rea Karti,os de re.istasF peri/dicosF teses etc.L. Por )eio destes contactos
CiClio,r-icos e docu)enta*Ees preli)inares -oi possI.el )el2or de-ini*+o do estudo realiGado para a
elaCora*+o da pesDuisa. s resultados da pesDuisa )ostrara) Due para se do)inar esta rea te) Due
se ter o )Ini)o de con2eci)ento de econo)iaF pois a )aior parte das in-or)a*Ees e explica*Ees s+o
direccionadas para DuestEes de econo)ia.
1.3. As Limitaes do Trabalho
(xistira) al,u)as di-iculdades1
A )aior di-iculdade -oi conse,uir)o8nos enDuadrar dentro do Due -oi pedidoM
pouco te)po disponI.el para in.esti,a*+o considerando a Duest+o traCal2ador8estudanteM
di-iculdade de conciliar te)po para todos os traCal2os Kincluindo outras cadeirasL.
1..As !elimitaes do Trabalho
6ntrodu*+o ,eral 0 -or)ula*+o e anlise de projectos e a -or)ula*+o do projecto.
2. OBJECTIVOS
2.1. "eral
7este estudo o oCjecti.o ,eral -oi seleccionar na literatura pesDuisadaF in-or)a*Ees e suCsIdios Due
per)itisse) u)a anlise soCre a proCle)tica proposta para se perceCer at3 Due ponto a -or)ula*+o e
anlise de u) projecto co) todas as suas co)ponentes 3 i)portante para a to)ada de decis+o no
in.esti)ento.
2.2. #s$e%i&i%o
Para a realiGa*+o deste intentoF -oi necessrio estaCelecer os se,uintes oCjecti.os especI-icos1
Juais s+o os ca)in2os eNou princIpios a ter e) conta para a -or)ula*+o e anlise de
ProjectosM eF
Co)o se -or)ula u) projecto.
3. JUSTIFICATIVA
A escol2a do assunto pelo docente e)Cora direccionado a DuestEes econ/)icas de u) projecto coisa
no.a para n/sF justi-icaF poisF oCri,ou8nos a u)a in.esti,a*+o )ais detal2ada soCre o Due .i)os at3
ao presente nas aulasF sendo DueF n+o se pretendeu es,otar o assunto porDue seria i)possI.elF )as
si)F realiGar u)a pesDuisa orientada na di.ersa literatura Ka pouca nacional existente e a estran,eira O
BrasilNPortu,alL pertinente Due esclarecesse u) pouco )ais soCre o assunto.
Ante o expostoF a proCle)tica le.antada resu)e8se na se,uinte Duest+o1 Como formular e anal!ar
um "ro#e$%o&
'. DESENVO(VI)ENTO DO TRABA(*O
.1. 'en(rios de An(lise
5e,undo Jos Fernando Oliveira K2@@=LF para analisar8se u) projecto de.e)os ter e)
aten*+o trPs -ases de anliseF respecti.a)ente1
Fase de concep*+o e -or)ula*+oF caracetriGada por1 6denti-ica*+oF prepara*+oF a.alia*+o Kex8
anteL e decis+o.
Fase de execu*+o e -unciona)entoF caracteriGada por1 Aco)pan2a)ento e a.alia*+o do
projecto ao lon,o da sua .ida 8 a+ala,-o .on/0on01.
Fase de extin*+oF caracteriGada por1 Aprecia*+o dos resultados do projecto ap/s o -inal da sua
.ida Qtil O a+ala,-o .e2/"o!%1.
'.1.1. 3ro#e$%o 4n$o
7o ,eral a express+o R3ro#e$%oR 3 entendida co)o u) conjunto siste)atiGado de in-or)a*Ees
destinado a -unda)entar u)a decis+o de in.esti)ento. Assi)F o c2a)ado projecto de in.esti)ento 3
o ponto de partida incontorn.el de DualDuer iniciati.a e)presarialF n+o se tratando de u)a descri*+o
do in.esti)ento e) siF )as de u)a anlise co) .ista a apurar se este 3 ou n+o u)a aposta .lida 0
priori.
5e,undo )os4 1ernando Oliveira K2@@=LF propEe ser entendido co)o projecto de in.esti)ento KSL
u)a proposta de aplica*+o no presente de u) conjunto de recursos relati.a)ente escassosF -eita co)
a inten*+o de ,erar no -uturo u) -luxo de Cens e ser.i*os de .alor Ce) deter)inado e por inter)3dio
do Dual se .isa atin,ir oCjecti.os de natureGa e)presarial e social.
Um "ro#e$%o 5n$o pode ser de-inido e) ter)os de suas caracterIsticas distintasF ent+oF u) projecto
Qnico 3 u) e)preendi)entoNin.esti)ento te)porrio co) o oCjecti.o de criar u) produto ou ser.i*o
Qnico. 5i,ni-ica Due o produto ou ser.i*o produGido ou ,erado 3 di-erente de todos os outros
produtos ou ser.i*os se)el2antes. PortantoF o Projecto nico en.ol.e o desen.ol.i)ento de al,o Due
nunca -oi -eito antesF ent+oF u) produto ou ser.i*o pode ser QnicoF )es)o considerando Due j ten2a
sido desen.ol.ida u)a in-inidade de produtosNser.i*os e) sua cate,oria. Por exe)ploF )uitos e
)uitos edi-Icios j -ora) construIdosF )as cada no.a unidade lan*adaF 3 Qnica 8 co) u) proprietrio
di-erenteF projecto pr/prioF localiGa*+o especI-icaF construtor di-erenteF e assi) por diante. A presen*a
de -actores repetiti.os n+o )uda a caracterIstica intrInseca de unicidade do traCal2o do projecto.
Pode8se citar co)o exe)plos1
Planear u) no.o .eIculo de transporteM
Projectar u) edi-Icio )oderno atendendo a causas sociais Kde-icientes -IsicosF idososF etcSLM
desen.ol.i)ento de u) projecto de trata)ento de ,uas e sanea)ento Due pode ser
i)ple)entado e) cinco reas ,eo,r-icas.
'.1.2. Car%era 6e "ro#e$%o! n6e"en6en%e!
3ro#e%o! n6e"en6en%e!1 5+o projetos cuja aceita*+o n+o depende) da aceita*+o ou rejei*+o
de outros.
'.1.3. Car%era 6e "ro#e$%o! e2$lu6en%e!
3ro#e%o! e2$lu6en%e!1 5+o aDueles Due tP) a )es)a -inalidadeF sendo Due a aceita*+o de u)
i)plica na recusa do outro.
.2. 'i%lo do Pro)e%to
Para Due a proCaCilidade de Pxito de u) projecto seja incre)entadaF este de.e percorrer u) conjunto
de etapasF ao Due se c2a)a TC6C# & P!'(CTU. Pese e)Cora di-eren*as na desi,na*+o das
di-erentes etapas pelos di.ersos autores e entidadesF todas elas incorpora) pelo )enos cinco etapas
Due se a-i,ura) indispens.eis1 6denti-ica*+oM Prepara*+oM A.alia*+oM 6)ple)enta*+o e 5uper.is+o e
A.alia*+o a posteriori KA)iCQssola O ConsultoresF #da O pa,. 14F 1: e 1=L. Veja)os e) Due consiste
cada u)a das etapas1
I6en%f$a,-o O Todos os projecto de in.esti)ento nasce) de u)a ideia de aplica*+o de recursos
escassos pela expectati.a de oCten*+o de u) conjunto de Cene-Icios Due co)pense) adeDuada)ente
o sacri-Icio desses recursos. (sta pri)eira -ase do ciclo preocupa8se e) identi-icar as ideias Due
)edida Due .+o sendo plani-icadas se traduGe) e) potenciais projectos.
3re"ara,-o O Ap/s a identi-ica*+o das ideias inicia8se u) processo de prepara*+o Due co)preende
todo o traCal2o necessrio para le.ar a caCo u) estudo Kt3cnicoF econ/)ico e -inanceiroL ao nI.el da
pr38.iaCilidade de-inindo u) conjunto de alternati.as t3cnicas co)o a escol2a da localiGa*+o
pre-eridaF da tecnolo,ia a adoptar ou da capacidade de produ*+o a instalarF entre outras. (sta -ase
preocupa8se e) preparar esCo*os preli)inares de alternati.as t3cnicasF co)parando os seus custos e
Cene-IciosF in.esti,ando co) )aior detal2e as alternati.as )ais pro)issoras.
A+ala,-o O 7esta -aseF apro-unda8se o estudo realiGado na -ase anterior Kincorporando o estudo
t3cnicoF de )ercadoF do sector e o enDuadra)ento le,al e institucionalL e opta8se pela alternati.a
)ais pro)issoraF to)ando8se a decis+o de a pWr e) prtica ou n+o. (sta -aseF cul)ina na a.alia*+o
econ/)icaF -inanceira e social do projectoF tendo e) considera*+o a a.alia*+o t3cnica e
or,aniGacional.
Im"lemen%a,-o e Su"er+!-o O Tendo a -ase de a.alia*+o resultado -a.or.elF a pr/xi)a etapa diG
respeito 0 sua i)ple)enta*+oF ou sejaF a realiGa*+o do in.esti)ento e suCseDuente super.is+o. A
super.is+o incide F principal)enteF soCre o perIodo de .ida do projecto e) Due se procede 0
constru*+o das instala*EesF se adDuire) e instala) os eDuipa)entos e a or,aniGa*+o to)a lu,ar.
A+ala,-o 7 3o!%eror O Ap/s o inicio da acti.idadeF a tare-a do analista de projectos n+o de.e ser
dada por encerrada. Ao lon,o da .ida Qtil do projecto e at3 ao seu ter)o de.e ser realiGada u)a
a.alia*+o 0 posteriori. (sta a.alia*+o procura deter)inar se os oCjecti.os do projecto -ora)
alcan*ados e extrair li*Ees da experiencia 2a.ida co) o projecto Due se pode) aplicar a outros
si)ilares no -uturo. Cu)preF portantoF u)a dupla -un*+o1 de a.alia*+o 0 posteriori e de ensina)ento.
'.2.1. )o6elo Tra6$onal
Tradicional)enteF a a.alia*+o de projectos en-oca a taxa interna de retorno KT6!L e o .alor
ActualiGado lIDuido KVA#L Due s+o utiliGados para deter)inar a .iaCilidade de u) projecto de
in.esti)entoU K5aXar et al.apud 9u e n,.F 2@@=F p. 2L 8 999.3@@81?=4828PB.pd-L
Valor ActualiGado #IDuido KVA#L se,undo K'os3 Fernando li.eira . 2@@=L T3 a di-eren*a entre os
.alores dos -luxos positi.os e dos -luxos ne,ati.os Due o caracteriGa)F depois de actualiGados a u)a
taxa de actualiGa*+o con.eniente)ente escol2ida.
Ainda se,undo K'os3 Fernando li.eira . 2@@=LF a Taxa 6nterna de !etorno KT6!L 3 Tde-inida co)o a
taxa de actualiGa*+o para a Dual se anula o respecti.o .alor lIDuido actauliGado KVA#Y@L. Assi)F a
T6! )ede a taxa de juro anual e-ecti.a)ente proporcionada durante o seu perIodo de .ida Qtil pelo
conjunto dos capitais nele aplicadosF ouF por outras pala.rasF o rendi)ento anual produGido durante o
perIodo de .ida Qtil depois de recuperados os respecti.os custos Kde in.esti)ento e de explora*+oL
por unidade de capital nele aplicado.
'.2.2. )o6elo 6o Ban$o )un6al
6n-eliG)ente n+o conse,ui)os encontrar o )odelo pedido.
'.2.3. An8l!e Cr%$a 6o! )o6elo!
7+o -oi possI.el por n+o ter)os o )odelo do Banco Mundial para co)para*+o.
9. A FOR)U(AO DO 3ROJECTO
*.1. +ormula,o disso%iada da an(lise
(sta -or)ula*+o corresponde ao Projecto se) analise. PorDPZ
N-o !e !a:e fa;er1 n+o se saCe a.aliar os custos e Cene-IciosM
E20<n$a 6o fnan$a6or 1 o pro)otor -aG o plano de receitas e custos e dados de outros estudos.
-inanciador reser.a8se ao direito da analisa8lo.
*.2. An(lise %omo $arte integrante da &ormula,o
(sta ocorre Duando o pro)otorNe)presaNor,aniGa*+o n+o Duer Due seja apenas pessoal interno a
analisar )as ta)C3) pode incluir pessoal externo KeDuipe )ultidisciplinarL. Assi)1
A pri)eira analise 3 -eita pelo pessoal interno da or,aniGa*+oNe)presa KPa[ BacXF VA#F T6!
\ ,r-icos O e a analise internaLM
A se,unda anlise .e) a posteriorF Duando se necessita de -inancia)ento KPor exe)plo do
CP6L CP6 .eri-ica se a anlise -oi Ce) -eita e inclui outros aspectos co)o i)pacto no P6BF
na ,era*+o de di.isas.
A anlise 3 co)ple)entar Kanlise da anliseLF ser.indo para con-erir ou corri,ir a pri)eira
anlise.
*.3. -s su)eitos a%tivos do $ro%esso de &ormula,o
Para este -i)F de.er ser criada u)a eDuipe )ultidisciplinar onde esteja) inclusos tendo e) .ista o
tipo de projecto ,e/lo,osF arDuitectosF econo)istasF ,estoresF estilistasF a,r/no)osF etcS para Due o
projecto possa ser de.ida)ente pensado e a.aliado con.eniente)ente lo,rando alcan*ar
rentaCilidade e-icaG ap/s o in.esti)ento.
*.. A mentalidade te%nol.gi%a asso%iada / &ormula,o
Te) a .er co) a -alta de capacidade e con2eci)ento por parte do proponente Ke)presa proprietriaL
do projectoF de.endo traGer pessoal externo 0 or,aniGa*+o Due possa auxiliar no desen2o e anlise do
)es)o.
*.*. !ossier do Pro)e%to0 #strutura hi$ot1ti%a
Para a elaCora*+o do &556(! de DualDuer projecto de in.esti)ento existe) parH)etros Due de.e)
ser pro-unda)ente estudados de -or)a a se a-erirF co) o )Ini)o de erroF a sua .iaCilidade ou n+o.
Aeral)ente os parH)etros a se,uir s+o1 M(!CA&F T(C7#A6AF #CA#6>ACAF
&6M(75A ( (7J"A&!AM(7T '"!6&6C8#(AA#. 5e,uida)ente passa8se 0 identi-ica*+o
de cada parH)etro1
)ERCADO
Analisa8se o Consu)o KProcuraLF a -erta e o Pre*oF in.esti,ando o co)porta)ento dos
consu)idoresF -ornecedoresF a concorrPncia e toda ,a)a de potenciais restri*Ees KpoliticasF jurIdico8
ad)inistrati.asL.
raF dentro do M(!CA& de.e8se analisar1
Con!umo / a procura passadaF presente e -utura Kpre.isionalL do Due se pretende produGirF
in.esti,ando -unda)ental)ente o poder de co)pra disponI.el Due depende do ] actual KnI.el e
distriCui*+oLF pre*osF poupan*aF di.ida e disponiCilidade de credito.
Ofer%a / a concorrPncia Duer interna Duer externa e ainda de Cens suCstitutosF inda,ando Duais as
condi*Ees reais de co)ercialiGa*+o do Ce)Nser.i*o. 6n.esti,a)8se os se,uintes aspectos1 Canais de
distriCui*+oF ri.alidades das e)presas na indQstria e risco de no.as entradasF poder relati.o de
-ornecedores de inputsF poder relati.o dos clientesF 2Citos culturaisF cren*asF )oda e tendPncias Ce)
co)o a)ea*a de produtos suCstitutos.
3re,o / 6n.esti,ar o pre*o dos concorrentes e seleccionar o )3todo de de-ini*+o do pre*o. !ecorre8se
aos se,uintes )3todos1 Adi*+o da )ar,e) de lucro ao custo unitrioF pre*o Due ,arante o retorno do
in.esti)ento e a partir da percep*+o do .alor do Ce) dado pelo cliente.
Ainda no Due se re-ere ao )ERCADO de.e8se le.ar e) conta Due1
s estudos de )ercado per)itir+o deter)inar o .olu)e de .endas KDuota de )ercadoL e o
nI.el de receitasM
estudoF de.er per)itir o estaCeleci)ento de pre.isEes soCre a e.olu*+o da procuraM
oCjecti.o de u)a anlise de )ercado 3 a.aliar a existPncia de u)a real oportunidade de
ne,/cio.
N.B= O mer$a6o al+o n-o > a?uele ?ue !e 0o!%a= > a?uele ?ue "o6e $on!umr o "ro6u%o ?ue >
ofere$6o.
TECNO(O@IA
5aCendo o DuP e para Due) produGirF -altar de-inir co)o produGir. 7a econo)iaF a tecnolo,ia 3 o
estado actual de nosso con2eci)ento de co)o co)Cinar recursos para produGir produtos desejados Ke
nosso con2eci)ento do Due pode ser produGidoL. A escol2a da tecnolo,ia de.er8se8 pautar pela
e-iciPncia dos rendi)entos de produ*+o e pela )ini)iGa*+o dos custos de explora*+o -uturos.
A escol2a de tecnolo,iaF dependeF da disponiCilidade dos -actores de produ*+o1 terra eNou recursos
naturaisF traCal2oF capital. ")a deter)inada tecnolo,ia utiliGa u)a deter)inada co)Cina*+o de
-actores produti.os para a produ*+o de Cens e ser.i*os. Juanto 0 intensidade da utiliGa*+o dos
-actores produti.osF a a,ricultura e a indQstria pode) ser de capital intensi.o KutiliGa) )ais
intensi.a)ente o capitalL e traCal2o intensi.oF Due utiliGa) intensi.a)ente o traCal2o ou )+o8de8
oCra.
Ca"%al In%en!+o / For)a de produ*+o e) Due a propor*+o de capital e)pre,ado 3 )uito ele.ada
e) rela*+o aos de)ais insu)os ou -actores de produ*+o. 7este sentidoF )ede8se a intensidade de
e)pre,o de capital por pessoa e)pre,ada.
Te$nolo0a e E$onoma A 3 i)portante -aGer esta a.alia*+o .isto Due1
(xiste u) eDuilICrio )uito t3nue entre as .anta,ens e as des.anta,ens Due o a.an*o da tecnolo,ia
traG para a sociedade. A principal .anta,e) 3 re-lectida na produ*+o industrial1 a tecnolo,ia torna
a produ*+o )ais rpida e )aior eF sendo assi)F o resultado -inal 3 u) produto )ais Carato e co)
)aior Dualidade.
As des.anta,ens Due a tecnolo,ia traG s+o de tal -or)a preocupantes Due Duase supera) as
.anta,ensF u)a delas 3 a polui*+o DueF se n+o -or controlada a te)poF e.olui para u) Duadro
irre.ersI.el. utra des.anta,e) 3 Duanto ao dese)pre,o ,erado pelo uso intensi.o das )Duinas
na indQstriaF na a,ricultura e no co)3rcio. A este tipo de dese)pre,oF no Dual o traCal2o do
2o)e) 3 suCstituIdo pelo traCal2o das )DuinasF deno)ina)os dese)pre,o estrutural. ") dos
PaIses Due )ais so-re) co) este proCle)a 3 o 'ap+oF sendo Due u) dos principais )oti.os para o
cresci)ento da econo)ia deste PaIs ter -reado a partir da d3cada de ?@ -oiF justa)enteF o
dese)pre,o estrutural.
(OCA(IBACAO
(ste 3 u) (xercIcio MultidisciplinarS 3 deter)inada pelos custos dos inputs e outputs e por
considera*Ees de orde) social KestaCilidade polItico econ/)icaF 2Citos culturaisF 2aCita*+oF
educa*+oF CurocraciaF corrup*+oF rendi)ento per capitaSL e polItica Kaspectos le,ais 8 nQ)ero de
traCal2adores nacionais e estran,eirosF soCre o )eio a)Ciente e -iscais O Cene-Icios -iscais L. utro
aspecto 3 Due por )ais Due ten2a seu TterrenoU de.e8se estudar a localiGa*+o /pti)a do
e)preendi)ento. &e.e ter ta)C3) e) conta as .ias e )eios de co)unica*+oF capacidade e
proxi)idade de pontos de escoa)entoF cli)a e outras caracterIsticas ,eo,r-icasF direitos de uso e
apro.eita)ento da terraF re,ulariGa*+o de terrenos e inde)niGa*Ees as -a)Ilias residentes no localF
existPncia de )at3rias8pri)asF ,uaF -ontes de ener,ia ou co)CustI.eis e restri*Ees le,ais soCre o
)eio a)Ciente.
Van%a0en! Com"ara%+a!=
junto -onte de )at3ria8pri)a ou e) -un*+o de nfra/e!%ru%ura!F re$ur!o! na%ura!
K(xistPncia do principal recurso do projectoL. (x1 FCrica de processa)ento de to)ate e)
C2ile)CeneF junto 0 )at3ria pri)a Kto)ateL.
Varias Gonas nacionais ricas n+o receCe) in.esti)entos a.ultados de.ido 0 -alta de suporte
Kin-ra8estruturas e ser.i*os co)ple)entaresL.
MoGal Y ener,ia e proxi)idade co) o porto de Maputo.
A #e,isla*+o e o 5iste)a 'udicial1 incenti.os -iscais.
7ota1 n+o Casta a existPncia do recursoS
Van%a0en! Com"e%%+a!=
(n.ol.e) o ,rau de especialiGa*+o nu)a /ptica de co)ple)entaridade de indQstrias. Torna8
se possI.el aceder a .rios recursos reduGindo os custos operacionais.
Cria)8se externalidades positi.as atra.3s de li,a*Ees a )ontante Kpara trsL e a jusante Kpra
-renteL . (xiste) e)presas e institui*Ees Due suporta) deter)inado sector.
Juanto )aior -or a proxi)idade entre produtor e consu)idorF )enores ser+o os custos de
distriCui*+o.
Por outro ladoF o oCjecti.o da )ini)iGa*+o de custos de produ*+o le.a a procurar localiGar os
in.esti)entos pr/xi)o das -ontes de ener,iaF das )at3rias pri)as e de )+o de oCra
co)petenteF Carata e aCundante.
A )el2or localiGa*+o ser aDuela Due co) )enores custos conse,ue realiGar )aior .olu)e de
.endas.
DI)ENSO DO 3ROJECTO
s indicadores de di)ens+o de u) Projecto de 6n.esti)ento )ais utiliGados s+o1
Capacidade -Isica anual de produ*+oM
nQ)ero total de traCal2adoresM
As despesas totais de in.esti)entoM e
.olu)e anual de .endas e) unidades -Isicas.
A di)ens+o de u) Projecto de 6n.esti)ento est ,eral)ente relacionada co) o oCjecti.o de
satis-a*+o do )ercado. Juanto )aior -or a procura a satis-aGerF )aior ter de ser a di)ens+o dos
in.esti)entos. A di)ens+o pode ser1 T(!6CAM !(A# e (C7M6CA.
TeCr$a
^ )edida e) -un*+o da capacidade -Isica de produ*+o nor)al por ano e) ter)os de dias de
produ*+oF re-lectindo a capacidade instalada.
Pode)os considerar a in-or)a*+o -ornecida pelo a,enteN.endedor ou produtor de u)
eDuipa)ento1 244 dias por ano e = 2oras por dia.
Real
!esulta da correc*+o da di)ens+o te/ricaF expur,ando as DueCras de produ*+oF perdas de te)po
resultantes de para,ens t3cnicas co)o )anuten*+oF a.ariasF cortes de ener,ia el3ctricaF Caixas de
produti.idadeF -alta de inputsF -eriadosF tolerHnciasF etcS
E$onCm$a ou D"%ma
^ aDuela Due per)ite a )axi)iGa*+o dos resultados anuais de explora*+o Kpara o retorno do
in.esti)entoL ou da di-eren*a Cene-Icios8custos.
ENEUADRA)ENTO JURIDICO/(E@A(
^ necessrio Due a e)presa proprietria do projectoF caso n+o exista co)o pessoa jurIdicaF seja
constituIdaF por -or)a a identi-icar8se o in.estidor. As di-erentes -or)as jurIdicas est+o associadas a
di-erentes nI.eis de capital )Ini)o necessrio e a di-erentes possiCilidades de -inancia)ento.
ESTRUTURA *I3OTFTICA DE U) 3ROJECTO DE INVESTI)ENTO
ADui tentou8se encontrar u)a estrutura Due de certa -or)a -osse ao encontro da constru*+o ci.ilF Due
se enDuadre dentro do aci)a )encionado.
7o)e da ()presa1 3_ATC
Tipo de Projecto1 explora*+o de areia
Tipo de produto1 areia ,rossa Kinco)atiL
#ocaliGa*+o1 Maputo O Boane
Tecnolo,ia1 eDuipa)ento especialiGadoN)+o8de8oCra
6n.esti)ento1 -undos pr/prios e ()pr3sti)o Cancrio
*.2. -S !I+#3#4T#S IT#4S !- 'AS5+L-6
CAS* A F(OGS= 3 a di-eren*a ou saldo ,loCal entre o so)at/rio dos Cene-Icios traduGidos e)
.alores de entradas de caixa e o so)at/rio dos custos de in.esti)ento e de explora*+o traduGidos e)
.alores de saIda de caixaF isto 3F o saldo dos -luxos de entrada e saIda de caixaF respecti.a)ente
decorrentes do projectoF c2a)a8se cas28-lo`.
ITENS=
aH O Ior;on%e %em"oral 6o "ro#e$%o e !eu e!%a:ele$men%o J nH

;oriGonte Te)poral do Projecto KnL 3 o nQ)ero de anos estaCelecido co)o de re-erPncia para a
dura*+o do projectoF no Dual s+o esti)ados os .alores de todas as co)ponentes Due constitue) o
)odelo do Cas28Flo`.
;TP pode estar j pr38estaCelecido pelas institui*Ees Due concede) o -inancia)entoF oCser.ando8
oF aDuele Due pretender oCter -inancia)ento atra.3s dessa institui*+o -inanceira. (xe)ploF para o
caso do Banco MundialF o n 3 i,ual a 5 anos Kna prticaF este perIodo pode Cene-iciar de u)a
prorro,a*+oF nor)al)ente de 4 a 24 )esesLF se)pre Due 2aja justi-ica*Ees para o e-eito.
Para os casos de Projectos &irecta)ente Produti.os Kde no.as e)presas ou de e)presas j
existentesLF a -ixa*+o do nF du) )odo ,eralF depender 1
&a natureGa e co)plexidade do projectoM
&a oCsolescPncia do eDuipa)ento e da e.olu*+o tecnol/,ica1 de-inir u) 2oriGonte
te)poral ele.ado pode traGer repercussEes ne,ati.as para a rentaCilidade esperada do
projectoF co)o projectado no Cas28Flo`M
risco na projec*+o dos ele)entos do Fluxo. Co)o os clculos s+o -eitos no )o)ento
presenteF para o )o)ento -uturoF Duanto )aior -or nF )aior ser o risco de se re,istare)
-al2as de cu)pri)ento das projec*Ees -eitas.
Por exe)ploF as receitas de .endas esti)adas para o ?a ano de u) projectoF encerra) u)
)aior risco de -al2arF co)parati.a)ente 0s receitas esti)adas para o 2a ano do projectoM
Aspectos -iscais ou le,ais soCre a -ixa*+o da .ida Qtil do eDuipa)entoM
A ren%a:l6a6e 6o "ro#e$%o1 u) projecto alta)ente rent.el K Due per)ite recuperar o
in.esti)ento e) 2 anosF por exe)plo LF n+o -ar )uito sentido -or)ul8lo para 1@ anos
poisF os -luxos )ais i)portantes ser+o os dos pri)eiros 2 anos eF e.entual)enteF dos anos
pr/xi)os aos 2 pri)eirosM
PortantoF n+o 2 u) perIodo pre.ia)ente -ixadoF 2a.endo Due co)patiCiliGar todas as .ari.eis Due
possa) entrar e) jo,oF e cruGadas co) a )aior ou )enor rentaCilidade do projectoF Due justi-iDue)
a co)press+o ou o alar,a)ento do te)po.
:H O In+e!%men%o J I H
clculo do .alor do in.esti)ento Ksua esti)ati.aL 3 de extre)a i)portHnciaF ta)C3)F por ter
re-lexos directos na .iaCilidade do projecto. ")a suC.aloriGa*+o pode traGer proCle)as de d3-ice na
-ase da execu*+o do in.esti)ento e u)a soCre.aloriGa*+o pode traGer u) excesso Due pode pro.ocar
al,uns prejuIGos para a e)presa Kn+o aplica*+o dos recursos e) excesso noutros -ins e contrac*+o de
di.idas aci)a do desejadoL.
In+e!%men%o To%al= 6n.esti)ento e) capital Fixo KCorp/reo \ 6ncorp/reoL \ 6n.esti)ento e)
Fundo de Maneio KCapital CirculanteNCapital de Airo peracionalNCapital de TraCal2o Y 9orXin,
CapitalL \ 6)pre.istos
Con+en,-o 6e Re0!%o
(staCelece Due todo o in.esti)ento realiGado ao lon,o do pri)eiro anoF para -ins de re,isto 3 co)o
se ele ti.esse ocorrido no )o)ento Gero K@L..
$H O C8l$ulo Da! Re$e%a!K3ro+e%o!
As receitas de .endas ser+o calculadas co) Case na rela*+o Pre*o de Venda x Juantidades VendidasF
assi)F a !eceita total KPro.eitos totais Y Vendas \ Varia*+o da produ*+oL ser a so)a das receitas
parciais de .endaF de cada produto e e) cada canal e se,)ento de )ercadoF de acordo co) o plano.
7a projec*+o das receitasF anota8se a necessidade de se e.itar a sua soCre.aloriGa*+o. Para )el2orar a
i)a,e) de u) projectoF do ponto de .ista de rentaCilidadeF 3 usual o e)pola)ento das receitas. 7a
-ase da i)ple)enta*+oF pode) sur,ir proCle)as de tesouraria di-Iceis de co)patiCiliGar co) as
expectati.as ,eradas.
6H O C8l$ulo Do! Cu!%o!
s custos pode) ser esti)ados atra.3s do custo unitrio padr+o. Con2ecido o custo padr+o de
produGir u)a Qnica unidadeF deter)ina)8se os custos totaisF )ultiplicando8se pelas Duantidades
plani-icadas. utra -or)a pode ser atra.3s da lista,e) de todas as despesas necessrias para a
produ*+o. Feita a listaF deter)ina)8se as Duantidades Due ser+o necessrias para produGir a lista
plani-icada dos produtos e extrae)8se os custos totais.
eH O Tra%amen%o 6a! Amor%;a,Le!
As a)ortiGa*EesF express+o )onetria do des,aste -Isico dos eDuipa)entosF s+o parte inte,rante dos
Custos. Pore)F di-erente)ente dos outros ele)entos dos CustosF por exe)plo os 5alriosF nestesF a
e)presa de.er dese)Colsa8losF para -aGer os respecti.os pa,a)entos. 7aDuelesF a e)presa n+o -aG
nen2u) dese)Colso Kdai diGer8se Due as a)ortiGa*Ees s+o ele)ento dos custos Due n+o si,ni-ica)
dese)Colso de -undosL.
fH O Valor Re!6ual
^ o Valor do capital -ixo no Qlti)o ano do projecto \ a !ecupera*+o das 7ecessidades de Fundo de
Maneio. clculo anual das a)ortiGa*EesF de.e ser con-rontado co) o .alor total in.estido no
eDuipa)ento. Co)o o nor)al 3 o eDuipa)ento se apresentar co) u)a Vida Qtil superior ao ;TPF
te)8se Due o eDuipa)ento ser a)ortiGado apenas parcial)enteF c2e,ando8se ao -i) do projecto co)
al,u) .alor Due n+o -oi a)ortiGado ou sejaF o Valor !esidual.
O Valor Re!6ual 6o e?u"amen%o / ^ o Valor do capital -ixo no ulti)o ano do projecto.
0H O Ca"%al Cr$ulan%e
^ a ,randeGa )Ini)a de Capital Due a e)presa precisa para -inanciar os ciclos iniciais de produ*+oF
para adDuirir as )at3rias pri)as e outros )ateriaisF pa,ar os salrios dos pri)eiros )eses de
-unciona)ento e coCrir outras despesas de -unciona)ento K,uaF ener,iaF desloca*EesF etc...LF ouF o
)ontante necessrio destinado a -inanciar os custos de explora*+o e de estrutura durante o perIodo
Due antecede o escoa)ento da produ*+o junto dos consu)idoresF atendendo ao -acto de existir
des-asa)ento na )aior parte das acti.idades econ/)icasF entre o )o)ento Due inicia o ciclo de
produ*+o e o )o)ento e) Due o produto 3 .endido no )ercado.
*.7. A338MA9:- !- 'AS;5+L-6 PA3A +I4S !# A4<LIS#
s Cas28-lo` rele.antes para a anlise s+o os incre)entais Kdi-eren*aL entre a situa*+o se) projecto
de in.esti)ento e a situa*+o co) projecto de in.esti)ento. ContudoF 3 necessrio1
7+o considerar custos a-undados1
Para os custos de oportunidade considerar .alores de )ercado lIDuidoM
Considerar externelidades Ke-eitos noutros projectosL
&e.e8se ter ta)C3) e) conta as re,ras ou crit3rios de decis+o Due s+o1
PerIodo de recupera*+o do in.esti)ento KPa[8CaXL
Calor actualiGado liDuido KVA#L
Taxa interna de rendiCilidade KT6!L
!ela*+o Cene-Icio8custo K!BCL
*.=. - 'AS;5+L-6 SIMPL#S # A'T8ALI>A!-
Sm"le!= ^ o -luxo de caixa Due nos le.a a perceCer o Due se in.estiu e o Due se recuperou.
A$%ual;a6o= ^ aDuele e) Due j -oi incre)entado u)a certa percenta,e) con.eniente.
Projecto b Projecto ]
@ 1 2 3 4 @ 1 2 3 4
Cas28-lo`s 81@@@ 5@@ 4@@ 3@@ 1@@ 81@@@ 1@@ 3@@ 4@@ 4@@
Cas28-lo`s 81@@@ 85@@ 81@@ 2@@ 3@@ 81@@@ 8?@@ 84@@ 82@@ 4@@
acu)ulados
PerIodo de 2.33 anos 3.33 anos
recupera*+o
Projecto b Projecto ]
@ 1 2 3 4 @ 1 2 3 4
Cas28-lo`s 81@@@ 5@@ 4@@ 3@@ 1@@ 81@@@ 1@@ 3@@ 4@@ 4@@
@ 1 2 3 4 @ 1 2 3 4
Cas28-lo`s K1@cL K1@cL
ActualiGados 81@@@ 455 331 225 4= 81@@@ ?1 24= 3@1 41@
Acu)ulados 81@@@ 8545 8214 11 :? 81@@@ 8?@? 8441 834@ 5@
PerIodo de 2.?5 anos 3.== anos
recupera*+o
6)porta sustentar Due por este )3todo 3 possI.el .eri-icar8se o perIodo de recupera*+o do
in.esti)entoF sendo Due se1
3R M n Y Projecto n+o !ent.elF eF
3R N n Y Projecto !ent.el
utra -or)a de se .eri-icar a rendiCilidade de u) projecto de in.esti)ento 3 usando o )3todo do
Valor ActualiGado #IDuido KVA#LF cujos resultados )ostra) a di-eren*a entre os .alores dos -luxos
positi.os e os ne,ati.os Due o caracteriGa)F depois de actualiGados a u)a taxa de actualiGa*+o
con.eniente)ente escol2ida. Assi)F e) ter)os de a.alia*+o te)os1
VA( M O Y os CF ,erados s+o superiores ao exi,idoM
VA( P O Y os CF ,erados ao in.esti)ento -eito )ais o retorno exi,idoM
VA( N O Y os CF ,erados s+o insu-icientes para pa,ar o in.esti)ento -eito e o retorno
exi,idoM
*.?. +-4T#S !# #33-S 4A !#T#3MI4A9:- !- 'AS;5+L-6
As -ontes de erro )ais co)uns Due se encontra) na deter)ina*+o dos Cas28-lo` s+o as se,uintes1
estudo do )ercado eNou estudo t3cnico s+o insu-icientes e pouco esclarecedoresM
s custos do in.esti)ento est+o suCesti)adosM
(sDueci)ento de esti)ar o -undo de )aneioM
s custos de explora*+o est+o suCesti)adosM
5uCesti)a*+o de -or)a*+o do pessoalM
s Cene-Icios est+o soCresti)adosM
; ausPncia de .ariantesM
re,i)e de )anusea)ento e pre.isEes adoptado 3 -iscal)ente ile,al.
*.1@. 4-TAS +I4AIS S-A3# "#ST:- LI"A!A B +AS# !# +-3M8LA9:-
6)porta re-erir Due para este ,rupoF )es)o co) a CiClio,ra-ia reco)endada e co) apoio da internetF
-oi extre)a)ente di-Icil encontrar8se co) o oCjecti.o do traCal2oF -icando )uitas dQ.idas por
esclarecer e se) )uita certeGa do Due est -eitoF pois 3 u)a rea no.a para o curso e co) conceitos e
pala.ras Due te) )uito a .er co) econo)ia.
ContudoF tendo e) conta toda a in.esti,a*+o -eita soCre o assuntoF )es)o se,uindo o ,ui+o
-ornecido pelo docenteF deixa)os e) Cranco por -alta de )at3ria e percep*+o para elucidar al,uns
itensF ainda assi)F ac2a)os ser i)portante e essencial o estudo de .iaCilidade econ/)ica e -inanceira
de u) projecto de in.esti)entoF poisF a aplica*+o do Due -oiF est sendo e ser aprendido -acilitar a
percep*+o de co)o or,aniGarF projectar e orientar u) projecto de in.esti)entoF tendo e) conta
principal)ente a a.alia*+o dos retornos de DualDuer in.esti)ento.
Q. BIB(IO@RAFIA
)ar Mit2 K 2@@=L "n3lise de Pro5e/tos de Investimento1 #isCoaF (ditora (scolar
C. P. Barros K2@@:L "valia$6o 1inan/eira de Pro5e/tos de Investimento1 #isCoaF (ditora (scolar
'. F. li.eira K2@@=L "n3lise de Pro5e/tos de Investimento1 Fic2as de apoio
```.3@@81?=4828PB.pd-
```.pt.scriCd.co)NdocN1311=5?3=Naula838-or)ula*+o8do8projecto
```."pTodate22@.pd- KsecuredL
```.:22842@8:8p,85:854...
```.BM86ntro1.pd-