Captulo 3

INFLAO E JUROS

3.1 Inflao e preos

3.2 Juros

3.1

Inflao e preos

3.1 Inflao e Preos

Inflao
Inflao: aumento generalizado de preos, que

provoca a reduo do poder aquisitivo da moeda.

Deflao: reduo generalizada de preos, que

provoca o aumento do poder aquisitivo da moeda.

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.1 Gastos e poupana em M1

Grupos de gastos
Habitao
Educao
Transportes
Alimentao
Outros gastos
Total de gastos (A)
Salrio lquido (B)
Poupana (C = B - A)

Indivduo Indivduo
X
Y
Valor
Valor
500
300
150
200
-100
200
300
250
100
1.100
1.000
1.222
1.111
122
111

Mdia
Valor
400
175
50
250
175
1.050
1.167
117

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.2 Gastos e poupana em M2

Grupos de gastos

Indivduo X
Valor
%

Indivduo Y
Valor
%

Habitao
Educao
Transportes
Alimentao
Outros gastos
Total de gastos (A)

500
170
-200
280
1.150

0%
13,3%
-0%
12,0%

350
220
100
350
150
1.170

16,7%
10,0%
0%
16,7%
50,0%

Salrio lquido (B)

1.350

10,5%

1.228

10,5%

1.289

10,5%

200

14,8%

58

4,7%

129

10,0%

Poupana (C = B - A)
Inflao (AM2 / A M1 - 1)

4,5%

17,0%

Mdia
Valor
%
425
6,3%
195
11,4%
50
0%
275
10,0%
215
22,9%
1.160

10,5%

3.1 Inflao e Preos

Impacto da inflao sobre as atividades

empresariais
Inflao interna nas empresas: ocorre da mesma forma
que para as pessoas fsicas. Cada empresa tem a sua
prpria inflao de preos.
Indivduo

Empresa

Gastos

Custos e despesas

Salrio

Venda

Poupana

Lucro

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.3 Apurao do lucro em M2

Custos e Despesas

Empresa X
Valor
%

Empresa Y
Valor
%

Matria-prima
Mo-de-obra Direta
Custos indiretos de fabricao
Despesas de vendas
Despesas de administrao
Total de Custos e Despesas (A)

500
170
0
200
280
1.150

0%
13,3%
0%
0%
12,0%

350
220
100
350
150
1.170

16,7%
10,0%
0%
16,7%
50,0%

Receita lquida (B)

1.350

10,5%

1.228

10,5%

1.289

10,5%

Lucro (C = B - A)

200

14,8%

58

4,7%

129

10,0%

Inflao (AM2 / A M1 - 1)

4,5%

17,0%

Mdia
Valor
%
425
6,3%
195 11,4%
50
0%
275 10,0%
215 22,9%
1.160

10,5%

3.1 Inflao e Preos

Clculo da variao nos nveis de preos

Preo do dia

1.000

1.013

1.025

1.038

Preo da semana
Data

1.050

1.071

1.091

1.113

1.044
31/mar. 7/abr.

15

23

30

1.134
1.123

7/maio

15

23

31/maio

Figura 3.1 Evoluo de preos.

Variao mdia dos preos

Inflao
(1.071 + 1.091 + 1.113 + 1.134) / 4
de
- 1 =
maio
(1.013 + 1.025 + 1.038 + 1.050) / 4

Variao ponta a ponta

Inflao de maio = 1.123 / 1.044 - 1 = 0,076 = 7,6%

1.102
- 1 = 0,069 = 6,9%
1.032

3.1 Inflao e Preos

Nmero-ndice
Quando o nmero-ndice empregado para medir a
variao do nvel de preos de produtos e servios
especficos, chama-se ndice de preos.
O nmero-ndice pode ser calculado com a equao 3.1.

In = (1 + n) x In-1
Onde:
In = ndice do perodo de referncia;
n = variao do perodo de referncia, em percentual;
In-1 = ndice do perodo anterior ao de referncia.

(equao 3.1)

3.1 Inflao e Preos

Para calcular a variao de um perodo, basta fazer a operao inversa,

conforme a equao 3.2. O termo In-1 foi substitudo pelo termo Ib (ndice do
perodo-base).

n = (In / Ib) -1

(equao 3.2)

3.1 Inflao e Preos

Exemplo de construo de nmero-ndice

Tabela 3.1 ndice de inflao (base: dezembro/19x6 = 1,0000)

Ms
Jan./19X7
Fev./19X7
Mar./19X7
Abr./19X7
Maio/19X7
Jun./19X7
Jul./19X7
Ago./19X7
Set./19X7
Out./19X7
Nov./19X7
Dez./19X7

Inflao

ndice

5,0%
4,0%
3,8%
2,0%
-1,5%
1,0%
0%
1,8%
2,0%
1,9%
2,0%
1,8%

1,0500
1,0920
1,1335
1,1562
1,1389
1,1503
1,1503
1,1710
1,1944
1,2171
1,2414
1,2637

3.1 Inflao e Preos

Reajuste de valor-base
O valor-base o valor original (capital). O reajuste
de um valor, com a utilizao de nmero-ndice,
feito mediante a seguinte equao:

VR = VB x (In / Ib)
onde:
VR = valor reajustado;
VB = valor-base.

(equao 3.3)

3.1 Inflao e Preos

ndices de inflao
Os ndices de inflao so criados para medir a variao de preos, com
diferentes finalidades. Alguns dos principais ndices de preos:
IGP-DI
O IGP-DI obtido pela mdia aritmtica ponderada de outros trs ndices: 60% de
IPA (ndice de Preos por Atacado), 30% de IPC (ndice de Preos ao
Consumidor) apurado nas cidades de Rio de Janeiro e So Paulo, e 10% de
INCC (ndice Nacional de Custo da Construo). apurado desde 1947 pela
Fundao Getlio Vargas (FGV).

IGP-M (NDICE GERAL DE PREOS DO MERCADO)

Esse ndice tem a mesma composio e estrutura do IGP-DI, mas o perodo de
coleta de dados vai do dia 21 de um ms at o dia 20 do ms seguinte.

3.1 Inflao e Preos

INPC-IBGE (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR DA FIBGE)

Esse ndice comeou a ser calculado a partir de setembro de 1979 pela FIBGE
(Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) e reflete a variao dos
preos pagos pelos consumidores das principais regies metropolitanas.

IPCA (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR AMPLO DA FIBGE)

O IPCA um importante ndice de preos para a execuo da poltica monetria
do Banco Central do Brasil, pois utilizado para o acompanhamento dos objetivos
estabelecidos no sistema de metas de inflao, adotado a partir de julho de 1999.
IPC-FIPE (NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR DA FIPE)
Esse um dos ndices de preos mais antigos do Brasil e medido pela FIPEUSP. Mede o custo de vida da famlia paulistana durante o ms.
ICV-DIEESE (ndice do Custo de Vida do DIEESE)
Esse ndice apurado pelo DIEESE (Departamento Intersindical de Estatstica e
Estudos Scio-Econmicos), com a finalidade de medir o custo de vida da classe
trabalhadora.

3.2

Juros

3.2 Juros

Introduo
O juro a remunerao do capital.

O governo utiliza a taxa de juro como

instrumento de poltica econmica e monetria
para controlar o nvel de propenso ao
consumo e incentivar a poupana.

A taxa de juro determinada no mercado financeiro,

basicamente, em funo da oferta e procura de
recursos financeiros.

3.2 Juros

Termos comuns em transaes financeiras

capital

prazo
forma de resgate ou amortizao
taxa de juro
forma de pagamento de juros
perodo de capitalizao
spread

3.2 Juros

Porcentagem e taxas de juros

A taxa expressa geralmente em porcentagem, isto ,
em frao de 100 (por cento), em quase todas s
aplicaes (exemplos: taxa de juro, taxa de
crescimento demogrfico, taxa de disperso etc.).

Porcentagem = por + cento + agem

Exemplo: 10% = 10/100 = 0,1

Para clculos de juros, utiliza-se a forma unitria.

3.2 Juros

Juro comercial e juro exato

Juro comercial: calculado com taxa expressa em
porcentagem, com base em ano comercial
convencionado de 360 dias.
Juro exato: calculado considerando o ano civil de
365 dias e de 366 dias em anos bissextos.
Por praxe, as operaes financeiras so calculadas
com base em ano comercial, mas existem operaes
financeiras em que as taxas de juros devem ser
calculadas com base em juros exatos, pois os
perodos abrangem efetivamente o calendrio civil.
o caso de operao de leasing, em que as
prestaes mensais so pagas 12 vezes no ano.

3.2 Juros

Taxas fixas e taxas flutuantes

Taxas fixas
So taxas predeterminadas e vlidas para todo o
perodo da operao financeira, mesmo que haja mais
de um perodo de capitalizao.

EXEMPLO.
3% a.m. pelo prazo de 90 dias, com pagamentos
mensais.
=> 3% no primeiro ms, 3% no segundo ms e 3% no
terceiro ms.

3.2 Juros

Taxas Flutuantes
So taxas que variam a cada perodo de capitalizao.
Geralmente, composta de uma parte varivel e uma
parte fixa.
EXEMPLO.
TJLP + 2% a.a. pelo prazo de 12 meses, com
pagamentos trimestrais (suponha TJLP em % a.a., de
6,5%, 6,0%, 5,8% e 5,5%, respectivamente para 1, 2,
3 e 4 trimestres).

=> pagamentos trimestrais de: 8,5% a.a., 8,0% a.a.,

7,8% a.a. e 7,5% a.a., respectivamente, para 1, 2, 3 e
4 trimestres.

3.2 Juros

Estrutura da taxa de juro

A taxa bruta de juro composta de
(a) taxa de juro real
A taxa de juro real, por sua vez,
(b) taxa de inflao.
composta de
(a) taxa de risco
(b) taxa livre de risco.

Taxa de risco
Taxa livre de risco

Taxa
de
juro
real

Inflao
Figura 3.2 Componentes da taxa de juro.

Taxa
bruta
de
juro

3.2 Juros

Clculo de juro real

Quando a taxa bruta de juro maior do que a taxa de
inflao, a taxa de juro real positiva; quando
menor, a taxa de juro real negativa.

(1 + ie)
ir =

- 1
(1 + D)

Onde: ir = Taxa de juro real;

ie = Taxa de juro efetiva do perodo;
D = Deflator (inflao do perodo).

(equao 3.4)

3.2 Juros

Cupom cambial
Cupom cambial: taxa de rendimento em dlar das
aplicaes em moeda local.

iUS$

(1 + ie)
= - 1 x
(1 + VC)

Onde: iUS$
ie
VC
p

360

= cupom cambial;
= taxa de juro efetiva do perodo;
= taxa de variao cambial;
= nmero de dias do perodo.

(equao 3.5)