Analise Demonstracoes Contabeis

FACULDADE ASSIS GURGACZ FAG
BRUNO WELLINGTON MONTIBELLER

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS DE UMA EMPRESA
AGROINDUSTRIAL QUE ATUA NO SEGMENTO DE COMPRA E VENDA DE
INSUMOS E CEREAIS
CASCAVEL
2012

INSUMOS E CEREAIS
Monografia apresentada para obteno
do titulo de Bacharel em Cincias
Contbeis, da Faculdade Assis Gurgacz.
Orientador: Prof. Gilnei Saurin
CASCAVEL
2012

INSUMOS E CEREAIS
Trabalho apresentado no Curso de Cincias Contbeis, da Faculdade Assis
Gurgacz, como requisito parcial para obteno do titulo de Bacharel Cincias
Contbeis, sob orientao do Professor Gilnei Saurin.
BANCA EXAMINADORA
Professor Orientador: Gilnei Saurin
Faculdade Assis Gurgacz - FAG
Professor: Edirson A. Maggi
Professor: Marcia C. Kounrouzan
Cascavel, 06 dezembro de 2012
DEDICATRIA
Dedico este trabalho aos meus pais,
Nei e Carla que eu amo muito, me
deram todo o apoio necessrio para
chegar at aqui, pelo exemplo de vida e
por sempre acreditaram na minha
capacidade.
LISTA DE ILUSTRAES
Figura 1 Ciclo Operacional......................................................
.....................................36
Figura 2 Os fornecedores financiando totalmente os estoques e uma parte das
vendas..........................................................................
...................................................37
Figura 3 Os fornecedores financiam apenas parte do estoque......................
..............37
Figura 4 Ciclo Operacional e de caixa 2009......................................
........................65
........................66
........................67
LISTA DE TABELAS
Tabela 1 Balano Patrimonial......................................................
.................................16
Tabela 2 Demonstrao do Resultado do Exerccio.......................................
.............21
Tabela 3 Oramento................................................................
.....................................48
Tabela 4 Cronograma.............................................................
......................................49
Tabela 5 Balano Patrimonial de 2009 a 2011.......................................
......................50
Tabela 6 Demonstrao do Resultado do Exerccio de 2009 a 2011........................
..52
Tabela 7 Participao de capitais de terceiros......................................
.......................53
Tabela 8 Composio de Endividamento................................................
.....................54
Tabela 9 Imobilizao do Patrimnio Lquido.............................................
..................55
Tabela 10 Imobilizao dos Recursos No Correntes.....................................
............56
Tabela 11 Liquidez Geral........................................................
.....................................57
Tabela 12 Liquidez Corrente.....................................................
...................................58
Tabela 13 Liquidez Seca.........................................................
.....................................58
Tabela 14 Liquidez Imediata.....................................................
...................................59
Tabela 15 Giro do Ativo.........................................................
.......................................60
Tabela 16 Margem Lquida..........................................................
.................................61
Tabela 17 Rentabilidade do Ativo................................................
.................................61
Tabela 18 Rentabilidade do Patrimnio Lquido.......................................
....................62
Tabela 19 Prazo Mdio de Recebimentos de Vendas...................................
..............63
Tabela 20 Prazo Mdio de Renovao de Estoque.........................................
............64
Tabela 21 Prazo Mdio de Pagamento de Compras.....................................
..............64
Tabela 22 Necessidade de Capital de Giro........................................
.........................68
Tabela 23 Fator de Insolvncia de Kanitz..........................................
..........................69
RESUMO
O presente trabalho com o ttulo Anlise das Demonstraes Contbeis de uma
Empresa Agroindustrial que atua no segmento de compra e venda de insumos e
cereais, tem por objetivo mostrar aos scios e administradores a situao econmicofinan
ceira da empresa nos anos de 2009 a 2011. A metodologia utilizada caracteriza o
trabalho como estudo de caso em relao aos objetivos, pesquisa bibliogrfica e
documental quanto aos procedimentos e pesquisa quantitativa e qualitativa quanto
abordagem do problema. Como instrumentos de pesquisa foram coletados dados dos

Balanos Patrimoniais e das Demonstraes dos Resultados dos Exerccios de 2009 a
2011 para fazer os clculos dos indicadores financeiros. Aps os clculos foram feitas
as anlises dos indicadores financeiros. Com a anlise chegou-se concluso que a
rentabilidade da empresa no satisfatria, porm ela tem capacidade de gerar
recursos suficientes para pagar suas dvidas, obtendo lucro lquido nos trs perodos
analisados. Desta forma, a empresa encontra-se em boa situao econmico-financeira
e possui condies de manter-se no mercado, crescendo a cada perodo, investindo em
novas filiais e modernizando-se.
PalavrasChaves: Demonstraes Contbeis. Anlise Econmica. Anlise financeira.
SUMRIO
1 INTRODUO .......................................................................
..................................... 10
1.1 TEMA E PROBLEMA ............................................................
................................... 11
1.2 OBJETIVO GERAL .............................................................
..................................... 12
1.2.1 Objetivos Especficos ......................................................
...................................... 13
1.3 JUSTIFICATIVA ..............................................................
......................................... 13
2 ORGANIZAO EM ESTUDO ............................................................
....................... 14
3 REFERENCIAL TERICO ............................................................
............................. 16
3.1 BALANO PATRIMONIAL ..........................................................
............................. 16
3.1.1 Ativo ....................................................................
.................................................. 17
3.1.2 Passivo ..................................................................
................................................ 18
3.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO...........................................
18
3.3 INDICADORES CONTBEIS ........................................................
........................... 22
3.3.1 ndices de Estrutura de Capital ............................................
................................. 23
3.3.2 ndices de Liquidez ........................................................
........................................ 26
3.3.3 ndices de Rentabilidade ...................................................
.................................... 29
3.3.4 ndices de Prazos Mdios .....................................................
................................ 33
3.3.5 Ciclo Operacional ........................................................
.......................................... 35
3.3.6 Necessidade de Capital de Giro (NCG)......................................
........................... 38
3.4 FATOR DE INSOLVNCIA (KANITZ) ................................................
...................... 39
4 METODOLOGIA ..................................................................
....................................... 41
4.1 TIPOS DE PESQUISA ..........................................................
................................... 41
4.1.1 Estudo de Caso ...........................................................
.......................................... 41
4.1.2 Pesquisa Exploratria.......................................................
..................................... 42
4.1.3 Pesquisa Bibliogrfica .....................................................
...................................... 42
4.1.4 Pesquisa Documental.......................................................

..................................... 43
4.2 TIPOS DE PESQUISA QUANTO A ABORDAGEM DO PROBLEMA ...................... 44
4.2.1 Pesquisa Qualitativa .....................................................
......................................... 44
4.2.2 Pesquisa Quantitativa.....................................................
....................................... 44
4.4 PROCEDIMENTOS DA COLETA DE DADOS ...........................................
.............. 45
4.5 POPULAO E AMOSTRA ............................................................
......................... 45
4.6 GRAU DE VULNERABILIDADE DOS SUJEITOS BENEFCIOS, RISCOS,
DESCONFORTOS E MEDIDAS PROTETORAS ..............................................
............. 46
4.7 CRITRIOS PARA INTERROMPER A PESQUISA ........................................
......... 46
4.8 SIGILO E CONFIDENCIALIDADE DAS INFORMAES......................................
.. 46
4.9 PROPRIEDADE, GUARDA E USO DAS INFORMAES ......................................
47
4.10 ANLISE DOS DADOS ...........................................................
............................... 47
4.11 ORAMENTO DETALHADO E REMUNERAO DO PESQUISADOR ............... 47
4.12 CRONOGRAMA ................................................................
..................................... 48
5 COLETA E ANLISE DE DADOS.......................................................
....................... 50
5.1 ANLISE ATRAVS DOS NDICES ......................................................
.................. 52
5.1.1 ndices de Estrutura de Capital ............................................
................................. 53
5.1.2 ndices de Liquidez ........................................................
........................................ 57
5.1.3 ndices de Rentabilidade ...................................................
.................................... 59
5.1.4 ndices de Prazos Mdios .....................................................
................................ 62
5.1.5 Ciclo Operacional ........................................................
.......................................... 65
5.1.6 Necessidade de Capital de Giro (NCG)......................................
........................... 67
5.1.7 Fator de Insolvncia Kanitz ................................................
................................... 68
6 CONSIDERAES FINAIS .............................................................
........................... 70
REFERNCIAS.......................................................................
....................................... 72
10
1 INTRODUO
Desde o seu surgimento a Contabilidade utilizada para controlar o patrimnio
das empresas, que era vista apenas como um sistema de informaes tributrias. Hoje
com as constantes mudanas no cenrio econmico mundial, os gestores esto
utilizando a Contabilidade Gerencial no processo de gesto, planejamento, execuo e
controle com o objetivo de obter melhores resultados, ajudando-os na tomada de
deciso e fornecimento de informaes mais claras para os demais usurios
interessados.
Dessa forma, a Contabilidade Gerencial fornece as informaes necessrias e
auxilia nos processos de concorrncia, se tornando assim indispensvel para o sucess
o
das empresas. No entanto, grande parte das empresas ainda no utiliza a
Contabilidade e as informaes contidas nas demonstraes contbeis, deixando de
tomar a melhor deciso a respeito de controle, custos, investimentos e planejament
o.
O campo de atuao da Contabilidade abrange todas as entidades econmicoadministrativa
s, com fins lucrativos ou no, at rgos pblicos, como a Unio, os
Estados, os Municpios, as Autarquias etc. No so apenas as grandes empresas que
devem usar ferramentas gerenciais, mais tambm as pequenas, pois a maioria delas
enceram por possurem um processo de gesto ineficiente.
Dentre as principais ferramentas contbeis se destaca a anlise das
demonstraes contbeis, que consiste em uma tcnica que realiza a decomposio,
comparao e interpretao dos demonstrativos contbeis da empresa. O Balano
Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio so as principais
demonstraes; o Balano Patrimonial apresenta a situao patrimonial da empresa em
dado momento e a Demonstrao do Resultado do Exerccio mostra o resultado que a
empresa alcanou no exerccio.
Silva (2010, p.4) descreve que,
11
a anlise das demonstraes contbeis uma tcnica que consiste na coleta
de dados constantes nas respectivas demonstraes, com vistas apurao de
indicadores que permitem avaliar a capacidade de solvncia (situao
financeira), conhecer a estrutura patrimonial (situao patrimonial) e descobrir a
potencialidade da entidade em gerar bons resultados (situao econmica).
Nesse contexto, o presente trabalho far a anlise das demonstraes contbeis
de uma empresa agroindustrial que atua no mercado de compra e venda de insumos e
cereais. Sero coletados dados das demonstraes contbeis do perodo de 2009 a
2011, os quais sero utilizados para calcular os ndices econmicos e financeiros. Com
o resultado dos clculos ser analisada a situao da empresa nos perodos descritos,
inferindo projees futuras.
1.1 TEMA E PROBLEMA
Segundo Iudcibus (1998), a anlise das demonstraes contbeis to antiga
quanto Contabilidade. No inicio, como a Contabilidade, era feita de forma rudime
ntar.
No final do sculo XIX com o aparecimento dos banqueiros, houve necessidade de
informaes
mais
claras
e precisas
para a concesso
de emprstimos
e
financiamentos.
A anlise das demonstraes contbeis importante para avaliar o desempenho
da gesto financeira, econmica e patrimonial da empresa. possvel ainda realizar
comparaes com o segmento em que a empresa est inserida, possibilitando que os
gestores tomem decises, como aumentar ou reduzir investimentos, aumentar o capita
l
ou emprestar recursos, expandir ou reduzir as operaes e obter uma perspectiva para
o futuro.
Segundo Silva (2010), a anlise no uma ferramenta utilizada apenas pelos
usurios internos (scios e administradores) mais tambm por usurios externos. As
instituies financeiras so um desses usurios externos que utilizam a anlise para
conceder ou no emprstimos e estabelecer termos, como: taxas, volume, prazos e
garantias. Os clientes e fornecedores so outros usurios externos que usam a anlise
12
para uma avaliao com vistas concesso ou no de crdito, em que valor e a que
prazo. Os investidores utilizam para decidir se adquirem ou no aes. A Comisso de
valores mobilirios observa se as demonstraes contbeis de uma empresa de capital
aberto atende os requisitos do mercado de valores mobilirios. J os empregados
utilizam para avaliar a capacidade que a empresa tem de prover sua remunerao,
aposentadoria e oportunidades de emprego.
A anlise engloba clculos e interpretaes financeiras de um determinado
perodo, na qual o resultado situao econmico-financeira da empresa hoje,
possibilitando ver os pontos fortes e fracos para tomar medidas corretivas e
apresentarmos uma perspectiva para o futuro.
Segundo Assaf Neto (2002, p. 48), a anlise de balanos visa relatar, com base
nas informaes contbeis fornecidas pelas empresas, a posio econmico-financeira
atual, as causas que determinaram a evoluo apresentada e as tendncias futuras.
Conforme Silva (2010), o trabalho do analista inicia-se quando termina o trabalh
o
do profissional da Contabilidade, que faz a interpretao e registro dos fatos
econmicos (escriturao), seguidos da elaborao das demonstraes contbeis.
Atravs da anlise dessas demonstraes o analista vai emitir um parecer sobre a
situao econmico-financeira da empresa.
Portanto, o tema deste trabalho a anlise das demonstraes contbeis de
uma empresa agroindustrial que atua no segmento de compra e venda de insumos e
cereais utilizando como base os anos de 2009 a 2011. Por meio do tema, questiona
-se:
Qual a situao econmico-financeira desta empresa que atua no segmento de
compra e venda de insumos e cereais?
1.2 OBJETIVO GERAL
Evidenciar a situao econmico-financeira de uma empresa agroindustrial que
atua no segmento de compra e venda de insumos e cereais, nos anos de 2009 a 2011
utilizando o Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio.
13
1.2.1 Objetivos Especficos
a) Analisar as demonstraes contbeis do perodo de 2009 a 2011.
b) Apresentar um parecer da situao econmico-financeira apontando os
pontos fortes e pontos fracos da empresa.
1.3 JUSTIFICATIVA
O tema justifica-se para scios e administradores verificarem as vantagens que a
empresa pode ter com a anlise das demonstraes contbeis, como: aumentar ou
reduzir investimentos, aumentar o capital ou emprestar recursos, expandir ou red
uzir
suas operaes, comprar e vender a vista ou a prazo. A empresa obter por meio da
anlise sua situao econmico-financeira hoje e a evoluo do seu patrimnio no
perodo analisado.
Com a realizao desse trabalho poder-se- conhecer melhor a situao
econmico-financeira da empresa, ou seja, se ela tem condies de prover
remunerao por um perodo duradouro e se h novas possibilidades de
empregabilidade na referida empresa, promoes e at mesmo aumento da
remunerao. Justifica-se tambm realizar este trabalho a obteno do ttulo de
Bacharel em Cincias Contbeis.
14
2 ORGANIZAO EM ESTUDO
A empresa em estudo foi fundada h sessenta anos no Oeste do Paran, o que
lhe agrega o respeito e a confiana de seus clientes. Empresa pioneira no ramo, qu
e
possui vrias unidades de negcios que atuam na recepo e comercializao de gros
e insumos agrcolas em mais de 30 municpios. De engenheiros, agrnomos a gerentes
de vendas, os profissionais atendem o produtor rural desde o plantio at a colheit
a do
produto, contando com uma capacidade de armazenagem que ultrapassa 5 milhes de
sacas. A empresa acredita estar desempenhando seu papel na agricultura com
investimentos nas reas de pesquisas e tecnologia, capacitao tcnica e logstica, a
empresa tem se destacado pelo excelente padro de qualidade em seus servios,
suporte e produtividade.
O transporte de cereais via frrea e rodoviria at o Porto de Paranagu,
permitindo assim maior rapidez e segurana em sua logstica. Possui uma equipe
altamente especializada em exportao de gros atuando no mercado internacional
atravs de sua trading, localizada em Curitiba, Paran. A empresa reconhecida pela
tica e pela sua dedicao em atender o homem do campo.
Pautada em investimentos na agricultura, sempre visando o incremento da
produtividade fazendo uso de recursos ambientalmente corretos, a empresa detento
ra
de um marca de sementes, que tem como principal objetivo na produo de sementes,
melhorar a qualidade do produto exposto para seus clientes.
Toda a semente produzida, aps seu beneficiamento resfriada, sendo
armazenada temperatura em torno de 20 C, mantendo e preservando suas
qualidades genticas e melhorando seu vigor.
Todos estes processos atestam a qualidade das sementes, percebida no campo
no momento do plantio, hoje sendo fator crucial na hora da deciso da compra da
semente.
A empresa tem como misso buscar solues ambientalmente corretas na
produo e comercializao de alimentos, com qualidade e responsabilidade social,
satisfazendo nossos clientes, scios e colaboradores.
15
Para que todo esse processo ocorra empresa dividida em vrios
departamentos, tais como: administrativo, auditoria, cereais, contabilidade, fin
anceiro,
insumos, recursos humanos e tecnologia da informao. A pesquisa ser realizada no
departamento contbil, e tem por objetivo fazer a anlise das demonstraes contbeis
da empresa, utilizando se do Balano Patrimonial e da Demonstrao do Resultado do
Exerccio.
16
3 REFERENCIAL TERICO
3.1 BALANO PATRIMONIAL
Segundo Matarazzo (2003), o Balano Patrimonial tem por finalidade demonstrar
a situao da empresa no final de um determinado perodo. O Balano Patrimonial a
demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa ativo, e as
obrigaes - passivo em determinada data. A diferena entre ativo e passivo
chamada de patrimnio liquido e representa o capital investido pelos proprietrios.
De acordo com a nova lei n . 11941/09, a estrutura do Balano Patrimonial deve
ser apresentado conforme tabela abaixo.
Tabela 1 - Balano Patrimonial
Ativo
Ativo Circulante
Ativo No Circulante
Realizvel a Longo Prazo
Permanente
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Passivo + Patrimnio Lquido
Passivo Circulante
Passivo No Circulante
Patrimnio Lquido
Capital Social
(-) Gastos com Emisso de Aes
Reservas de Capital
Opes Outorgadas Reconhecidas
Reservas de Lucros
Ajustes de Avaliao Patrimonial
Ajustes Acumulados de Converso
Prejuzos Acumulados
(-) Aes em tesouraria
Fonte: Silva, 2010.
Conforme Silva (2010), o Balano Patrimonial est estruturado em dois grandes
grupos: o ativo e o passivo.
17
3.1.1 Ativo
Segundo Quintana (2009), o ativo pode ser classificado em dois grandes grupos
de contas, os quais so apresentados em ordem decrescente de grau de liquidez: ati
vo
circulante e ativo no circulante.
a) Ativo Circulante
Conforme Quintana (2009), o ativo circulante composto pelos bens e direitos
conversveis em recursos financeiros at o final do exerccio subseqente. Nesse
grupo, destacam-se o registro do caixa, bancos, clientes, estoque, despesas
antecipadas, entre outros.
b) Ativo No Circulante
De acordo com Quintana (2009), o ativo no circulante composto pelos itens da
estrutura do ativo, ou seja, o ativo realizvel a longo prazo, os investimentos, o
imobilizado e o intangvel.
No ativo realizvel a longo prazo, aparecem todos os bens e direitos que

sero realizados aps o trmino do exerccio seguinte.
Nos investimentos, registram-se as participaes permanentes em outras

sociedades e os direitos, que no so classificados em outros grupos e
que no sejam destinados manuteno da atividade da empresa.
No ativo imobilizado, so classificados os direitos que tenham por objeto

bens corpreos destinados a manuteno das atividades da empresa.
No ativo intangvel, so classificados os recursos ou obrigaes

contradas com aquisio, desenvolvimento e manuteno de bens
incorpreos ou intangveis, tais como, marcas, registros e patentes.
18
3.1.2 Passivo
Para Silva (2010), passivo uma obrigao existente na entidade, derivada de
eventos j ocorridos, cuja a liquidao se espera que resulte em sadas de recursos
capazes de gerar benefcios econmicos. O passivo se divide em trs subgrupos:
passivo circulante, passivo no circulante e patrimnio lquido.
a) Passivo circulante e passivo no circulante
Segundo Braga (2009), sero classificados no passivo circulante as obrigaes
assumidas pela empresa para a realizao de suas operaes, tais como, dvidas
contradas junto a fornecedores, salrios devidos a empregados, encargos sociais, os
impostos a pagar e as obrigaes assumidas por financiamentos obtidos junto a
instituies financeiras. As obrigaes cujo o vencimento de longo prazo se
classificam no passivo no circulante.
b) Patrimnio Lquido
Conforme Silva (2010), na equao patrimonial, o Patrimnio Lquido se forma
pelo valor residual dos ativos depois de deduzidos todos os seus passivos.
Representados pelos valores aplicados na empresa pelos scios quotistas ou
acionistas, pelas reservas, lucros ou prejuzos acumulados.
3.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
A Demonstrao do Resultado do Exerccio composta pelas receitas e
despesas, dessa forma apresenta os resultados dos lucros ou prejuzos acumulados n
o
perodo.
19
Matarazzo (2003, p.45), afirma que,
a Demonstrao do Resultado do Exerccio uma demonstrao dos aumentos
e redues causados no Patrimnio lquido pelas operaes da empresa. As
receitas representam normalmente aumento do ativo, atravs de ingresso de
novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das
transaes. Aumentado o Ativo, aumenta o Patrimnio Liquido. As despesas
representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs de um entre dois caminhos
possveis: reduo do Ativo ou aumento do Passivo Exigvel.
Segundo a Lei n 11.638/07, a Demonstrao do Resultado do Exerccio
discriminar os seguintes elementos:
Tabela 2 - Demonstrao do Resultado do Exerccio
Receita Operacional Bruta
Dedues da receita bruta
Receita Operacional Lquida
Custos dos produtos Vendidos
Lucro Bruto
Despesas operacionais
Despesas com vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Despesas financeiras
Receitas financeiras
Outras receitas operacionais
Outras despesas operacionais
Resultado Operacional
Outras receitas e outras despesas
Lucro Antes do Imposto de Renda e da Contribuio Social
Imposto de Renda
Contribuio Social
Lucro antes das Participaes e Contribuies
Participaes estatutrias
Lucro Lquido do Exerccio
Lucro por Ao
Fonte: Quintana, 2009.
20
a) Receita operacional bruta
Segundo Matarazzo (2003), a receita operacional bruta da empresa constituda
pelo valor bruto faturado. O faturamento representa o ingresso bruto de recursos
externos provenientes das operaes de venda de produtos, mercadorias ou servios.
b) Dedues da receita bruta
Conforme Quintana (2009), as principais dedues da receita bruta so os
impostos incidentes sobre essa receita, os abatimentos e descontos concedidos, a
s
devolues e as vendas canceladas.
c) Receita operacional lquida
De acordo com Quintana (2009), a receita lquida apurada pela diferena entre
a receita bruta e suas dedues.
d) Custo dos produtos vendidos
Segundo Assaf Neto (2000), o custo dos produtos vendidos representam todos
os custos incorridos pela empresa em seu processo de fabricao ou prestao de
servio.
Custo dos produtos vendidos: so os custos da transformao de bens,

nas empresas industriais.
Custo das mercadorias vendidas: so os custos da compra de mercadoria,

para serem revendidas nas empresas comerciais.
Custos dos servios prestados: o custo dos servios prestados, no caso

das empresas prestadoras de servios, corresponde aos custos incorridos
para a prestao dos servios.
21
e) Lucro Bruto
No entender de Quintana (2009), obtido pela diferena entre a receita lquida e
os custos dos produtos vendidos, das mercadorias vendidas ou dos servios prestado
s.
f) Despesas Operacionais
Segundo Matarazzo (2003), as despesas operacionais compreendem as
despesas necessrias para a empresa funcionar, ou seja, vender, administrar e
financiar suas atividades.
g) Resultado Operacional
De acordo com Quintana (2009), o resultado operacional identifica o resultado
efetivo da parte operacional da empresa. obtido pela diferena entre o resultado b
ruto
e as despesas operacionais, podendo gerar um lucro ou um prejuzo operacional.
h) Outras receitas e outras despesas
Conforme Quintana (2009) compreende o resultado gerado de despesas e
receitas no relacionadas com a atividade fim da empresa. Normalmente se refere a
ganhos e perdas na venda ou a baixa do ativo permanente.
i) Resultado antes do imposto de renda e da contribuio social
No entender de Quintana (2009), o resultado antes do imposto de renda e da
contribuio social deriva da diferena entre o resultado operacional e o no
operacional.
22
j) Resultado antes das participaes
Conforme Quintana (2009), o resultado antes das participaes calculado pela
diferena entre o resultado antes do imposto de renda e contribuio e os valores
desses tributos.
k) Participaes
Segundo Braga (2009), as participaes so as parcelas do lucro destinados a
debenturistas, empregados e administradores, mesmo na forma de instrumentos
financeiros, e de instituies ou de fundos de assistncia ou previdncia de
empregados, que no se caracterizem como despesas.
l) Resultado lquido do exerccio
Para Braga (2009), o resultado final do exerccio. Se positivo, lucro do
exerccio, aps deduzidas as participaes. Na hiptese de resultado lquido negativo,
antes das participaes, ocorrer um prejuzo lquido do exerccio.
m) Lucro por ao
De acordo com Quintana (2009), o lucro por ao representa o lucro gerado por
ao do capital. O lucro por ao apurado pela diviso do lucro lquido do exerccio
pelo nmero de aes em circulao da empresa.
3.3 INDICADORES CONTBEIS
Segundo Silva (2010), a apurao de indicadores fornece uma ampla viso da
situao econmica, financeira e patrimonial da empresa, e a sua anlise deve ser
23
realizada atravs da construo da srie histrica com os nmeros encontrados, os
quais so apurados atravs da relao entre contas ou grupos de contas que integram
as demonstraes contbeis.
3.3.1 ndices de Estrutura de Capital
Segundo Silva (2010), estes ndices esto relacionados composio dos
capitais (prprios e de terceiro) e medem os nveis de imobilizao de recursos, que
buscam identificar diversas relaes na estrutura da dvida da empresa.
Ainda Silva, descreve que a anlise de estrutura de capital dever levar em conta
o custo dos recursos de terceiros, pois empresas com o mesmo perfil de indicador
es de
terceiros podem ser avaliadas de forma diversa em razo de fatores como taxa de ju
ros
e moeda em que os recursos foram captados, assim, os reflexos so visveis na
demonstrao do resultado do exerccio e no estudo de alavancagem financeira. Nesse
contexto os ndices de capitais de terceiros so: participao de capitais de terceiros,
composio do endividamento, imobilizao do patrimnio lquido e imobilizao dos
recursos no correntes.
a) Participao de capitais de terceiros
Segundo Matarazzo (2003), o ndice de Participao de Capitais de Terceiros
relaciona, portanto, as duas grandes fontes de recursos da empresa, capitais prpr
ios e
capitais de terceiros. um indicador de risco ou de dependncia a terceiros, por pa
rte
da empresa.
Conforme Matarazzo (2003), esse ndice mostra quanto empresa tomou de
Capitais de Terceiros para cada $ 100 de capital prprio investido. Para calcular
o
ndice de participao de capitais de terceiros utilizar-se- seguinte frmula:
24
Participao de Capitais de Terceiros=
Capitais de Terceiros
x100
Patrimnio Lquido
De acordo com Silva (2010), os capitais de terceiros compreendem o somatrio
do passivo circulante e exigvel a longo prazo, representando o endividamento da
empresa. Nesse contexto Silva comenta que quanto menor o resultado melhor, por q
ue
quanto maior o resulto for menor ser a liberdade de decises financeiras da empresa
e
maior ser a dependncia de capital de terceiros.
Paralelamente Braga (2009), complementa que quando h maior intensidade na
utilizao de capitais de terceiros, importante verificar o grau de endividamento a
curto prazo, a fim de se examinar at que ponto a estrutura da empresa est
comprometida de imediato.
b) Composio do endividamento
Segundo Matarazzo (2003), aps se conhecer o grau de participao de capitais
de terceiros, o passo seguinte saber qual a composio dessas dividas. As dividas
podem ser de curto prazo, que precisam ser pagas com os recursos possudos hoje,
mais aqueles gerados curto prazo. As dividas se longo prazo, a empresa dispe de
tempo para gerar recursos (normalmente lucro + depreciao). Esse ndice indica qual
o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. Para
calcular o ndice de composio do endividamento utiliza-se a seguinte frmula:
Composio do Endividamento=
Passivo Circulante
x100
Capitais de Terceiros
Conforme Silva (2010), quanto menor o resultado melhor, pois, as dvidas a curto
prazo referem-se s que precisam ser pagas com recursos j disponveis ou que
venham a ser gerados a curto prazo.
25
c) Imobilizao do patrimnio lquido
Segundo Silva (2010), quanto mais empresa investir no Ativo Permanente,
mais ela se torna dependente de capitais de terceiros para o seu capital de giro
.
Havendo a real necessidade de investimentos no ativo permanente, a empresa dever
buscar financiamentos a longo prazo, cuja as taxas de juros tendem a ser menores
, em
razo dos bens financiados servirem como garantia.
Nesse contexto Matarazzo (2003), comenta que o ndice de Imobilizao do
Patrimnio Lquido indica quanto empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $
100 de Patrimnio Lquido. Para calcular o ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido
utiliza-se, a seguinte frmula:
Imobilizao do Patrimnio Lquido=
Ativo Permanente
x100
Patrimnio Lquido
Para Matarazzo (2003, p.158),
o ideal em termos financeiros a empresa dispor de Patrimnio Lquido
suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobrar uma parcela CCP =
Capital Circulante Prprio suficiente para financiar o Ativo Circulante. (Por
suficiente entende-se que a empresa deve dispor da necessria liberdade de
comprar e vender sem precisar sair o tempo todo correndo atrs de bancos.
Conclui Silva (2010), que quanto menor o resultado, melhor, pois mostra que a
empresa menos depende de capitais de terceiros para o seu capital de giro.
d) Imobilizao dos recursos no correntes
Segundo Silva (2010) este Indicador permite identificar qual o percentual de
Recursos no Correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente, evidenciando o
quanto a empresa possui de Capital Circulante Prprio (CCP = Patrimnio Lquido
Ativo Permanente).
Conforme Matarazzo (2003, p.160),
26
os elementos do Ativo Permanente tm vida til que pode ser de 2, 5, 10 ou 50
anos. Assim, no necessrio financiar todo o imobilizado com recursos
prprios. perfeitamente possvel utilizar recursos de longo prazo, desde que o
prazo seja compatvel com o de durao do imobilizado ou ento que o prazo
seja suficiente para a empresa gerar recursos capazes de resgatar as dvidas
de longo prazo.
Para calcular o ndice de Imobilizao dos Recursos no Correntes utiliza-se, de
acordo com Matarazzo (2003), a seguinte frmula:
Imobilizao dos Recursos no Correntes=
Ativo Permanente
x100
Patrimnio Lquido + PNC
Conclui Silva (2010), que quanto menor esse ndice, melhor, assim ter a
evidencia de que a empresa vem financiando seu capital de giro com recursos a lo
ngo
prazo.
3.3.2 ndices de Liquidez
Segundo Matarazzo (2003), os ndices desse grupo mostram a base da situao
financeira da empresa. So ndices que confrontam os Ativos Circulantes com as
Dividas, procurando medir quo slida a base financeira da empresa. Uma empresa
com bons ndices de liquidez tem condies de ter boa capacidade de pagar suas
dividas, mas no estar, obrigatoriamente, pagando suas dividas em dia em funo de
outras variveis como prazo, renovao de dvidas.
Mediante Silva (2010), os ndices se dividem em quatro ndices de liquidez:
liquidez geral, liquidez corrente, liquidez seca e liquidez imediata.
a) Liquidez Geral
Segundo Silva (2010), esse ndice possibilitar ver toda a capacidade de
pagamento da empresa a longo prazo, considerando tudo que ela pode converter em
27
dinheiro (a Curto e Longo Prazo), relacionando-se com tudo que a empresa j assumi
u
de divida (a Curto e Longo Prazo).
Conforme Braga (2009, p.165),
[...] todavia, o crescimento demasiado dos quocientes de liquidez pode indicar
srias dificuldades em relao estrutura dos negcios, tais como
entesouramento ou encaixe excessivo (elevao da liquidez imediata, acima
das necessidades operacionais); estoques elevados, em decorrncia de itens
invendveis ou baixa capacidade de comercializao; grande volume de contas
a receber, por dilatao de prazos concedidos a clientes etc. Da a necessidade
de examinar cada componente de per si dos ativos e passivos (circulante e no
circulante). Tal exame ser realizado quando se der a anlise da rotao de
valores.
De acordo do Matarazzo (2003), Esse ndice indica quanto empresa possui no
Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para cada $ 1,00 de dvida total. Para
calcular este ndice utiliza-se a seguinte frmula:
Liquidez Geral=
Ativo Circulante + Realizvel a longo Prazo
Passivo Circulante + Exigvel a longo Prazo
Na viso de Matarazzo (2003), quanto maior esse ndice melhor, pois mostra a
capacidade da empresa em quitar suas dividas a longo prazo.
b) Liquidez Corrente
Para Silva (2010), este ndice mostra quanto a empresa possui em dinheiro, em
bens e em direitos realizveis a curto prazo, comparando com suas dividas a serem
pagas no mesmo perodo.
Braga (2009, p.163) descreve,
[...] em outras palavras, destina-se a avaliar a capacidade da empresa para
pagar suas obrigaes a curto prazo. Por isso, sem a pretenso de estabelecer
padres, afirma-se que este quociente dever ser, na medida das necessidades
da empresa, maior que 1,00, a fim de manter adequada margem de segurana
financeira e, ao mesmo tempo, atender a nvel de encaixe.
28
Conforme Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa possui no
Ativo Circulante para cada $ 1,00 de Passivo Circulante. Para calcular este ndice
utilizar-se- seguinte frmula:
Liquidez Corrente=
Ativo Circulante
Passivo Circulante
De acordo com Matarazzo (2003), quanto maior esse ndice melhor, dessa forma
mostra que a empresa tem capacidade de pagar suas dividas a curto prazo.
c) Liquidez Seca
Segundo Silva (2010), atravs desse indicador possvel ver a capacidade de
pagamento da empresa nas situaes em que a mesma tem uma rotao de estoque
muito baixa, o que pode ser reflexo de uma m gesto sobre o volume de compras de
material para revenda ou industrializao.
Braga (2009, p.164) descreve que,
[...] alguns analistas eliminam os estoques do ativo circulante, a fim de verifi
car
as possibilidades da empresa no entendimento de suas dvidas a curto prazo,
sem contar com seus estoques. a verdadeira prova do cido, como alguns
costumam denominar, j que, para muitas empresas, no de muita relevncia,
pela natureza de sua estrutura financeira (maior volume de vendas a vista, por
exemplo). Portanto, este ndice mede a capacidade da empresa para pagar
suas obrigaes sem ser foradas a vender seus estoques, mas, como o
quociente de liquidez imediata, ele deve ser interpretado com bastante
prudncia.
Conforme Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa possui de
Ativo Liquido para cada US$ 1,00 de Passivo Circulante. Para calcular esse ndice
utiliza-se, a seguinte frmula:
Liquidez Seca=
Ativo Circulante - Estoque
Passivo Circulante
29
Na viso de Matarazzo (2003), quanto maior o resultado, melhor, por que
significa que a empresa tem capacidade de cumprir suas obrigaes, mesmo quando
for baixa a rotao de estoque.
d) Liquidez Imediata
Segundo Silva (2010), esse ndice tem maior acepo quando o analisamos de
forma conjunta com o fluxo mensal de caixa da empresa, ou quando, utilizamos a
mdia dos saldos mensais, evitando situaes anormais que tenham ocorrido vspera
do levantamento do balano.
Paralelamente Braga (2009), complementa para que os recursos no fiquem
completamente ociosos (caixa e bancos), sem gerar qualquer remunerao e sujeitos
corroso inflacionria, as empresas costumam aplicar parte deles no mercado
financeiro.
Conforme Silva (2010), esse ndice indica a capacidade da empresa quitar suas
dividas imediatamente, considerando apenas caixa, saldos bancrios e aplicaes
financeiras de liquidez imediata. Para calcular esse ndice utiliza-se, a seguinte
frmula:
Liquidez Imediata=
Disponibilidades
Passivo Circulante
Conclui Silva (2010), que quanto maior o resultado, melhor, assim ter a
evidencia de que a empresa tem capacidade de saldar suas dividas imediatamente.
3.3.3 ndices de Rentabilidade
Segundo Silva (2010), com os ndices de rentabilidade possvel avaliar o
desempenho global de uma empresa atravs do estudo das taxas de retorno. Est
30
anlise busca conhecer o retorno sobre o investimento total, o retorno sobre as ve
ndas
e o capital prprio, portanto, uma avaliao no apenas da produtividade, mas,
sobretudo, da lucratividade do negcio.
Conforme Matarazzo (2003), os ndices de rentabilidade so: giro do ativo,
margem lquida, rentabilidade do ativo e rentabilidade do patrimnio lquido.
a) Giro do ativo
Para Silva (2010), este indicador mostra a relao entre as vendas do perodo e
os investimentos totais efetuados na empresa, evidenciando o nvel de eficincia com
que so utilizados os recursos aplicados, ou seja, a produtividade dos investiment
os
totais (ativo total).
Braga (2009, p.170) descreve que,
o principal instrumento para se medir a eficincia do investimento total seria
com base em sua produtividade nmero de rotaes, para se avaliar a
capacidade de recuperao desses investimentos totais e em sua
rentabilidade taxa de remunerao do montante de recursos aplicados pela
empresa.
Segundo Matarazzo (2003, p.176), esse ndice mede o volume de vendas da
empresa em relao ao capital total investido. Para calcular esse ndice utiliza-se a
seguinte frmula:
Giro do Ativo=
Vendas Lquidas
Ativo
De acordo com Silva (2010), esse ndice indica quanto empresa vendeu para
cada $ 1,00 de investimento total. Quanto maior o resultado desse ndice, melhor,
por
que significa que a empresa tem um alto volume de vendas em relao ao capital
investido.
31
b) Margem Lquida
Segundo Silva (2010), esse ndice compara o Lucro Lquido em relao s
Vendas Lquidas do perodo, mostrando o percentual de lucratividade gerado. Alguns
fatores podem influenciar a rentabilidade sobre as vendas, dentre os quais o ram
o de
atividade, a rotao dos estoques, mercados, custos de produo, produtividades,
dentre outros.
A empresa que atua em um segmento que a margem de lucro
pequena, no consegue aumentar o lucro atravs do aumento do preo de venda.
Nessa situao o aumento do faturamento dever ocorrer atravs da conquista de
novos mercados.
Nesse contexto Silva (2010) complementa que o analista dever estar atento aos
seguintes aspectos:
Volume de despesas ou receitas no operacionais, os quais podem

distorcer o resultado.
Os critrios de avaliao de estoques e de apropriao de custos podem

interferir no valor do CMV (ou CPV) e, portanto, no lucro.
Conforme Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa obtm de
lucro para cada $ 100 vendidos. Para calcular esse ndice utiliza-se, a seguinte fr
mula:
Margem Lquida=
Lucro Lquido
x100
Vendas Lquidas
Conclui Silva (2010), que quanto maior o resultado desse ndice, melhor, por que
maior vai ser o lucro em relao s vendas.
c) Rentabilidade do ativo
Segundo Matarazzo (2003), este ndice mostra quanto empresa obteve de
Lucro Liquido em relao ao Ativo. uma medida do potencial de gerao de lucro da
parte da empresa.
32
[...] este indicador tem
da empresa na gerao de
variaes significativas
a relao direta entre o
por objetivo medir a EFICINCIA global da alta direo

lucros com seus investimentos totais. No havendo
nos saldos do Ativo, o analista poder optar por mediar
Lucro Lquido do Exerccio e o saldo do Ativo [...].
Conforme Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa obtm de

lucro para cada $ 100 de investimento total. Para calcular esse ndice utiliza-se,
a
seguinte frmula:
Rentabilidade do Ativo=
Lucro Lquido
x100
Ativo
Conclui Matarazzo (2003), que quanto maior o resultado desse ndice melhor,
pois mostra quanto empresa obteve de lucro lquido em relao ao ativo.
d) Rentabilidade do patrimnio lquido
Conforme Matarazzo (2003), o papel do ndice de Rentabilidade do Patrimnio
Lquido mostrar qual a taxa de rendimentos do Capital Prprio. Essa taxa pode ser
comparada com a de outros rendimentos do mercado, como a Caderneta de Poupana,
CDBs, Aes, Fundos de Investimentos, etc. Com isso se pode avaliar se a empresa
oferece rentabilidade superior ou inferior a essas opes.
Paralelamente Silva (2010, p.145) complementa que,
este indicador apresenta o retorno que os acionistas ou quotistas da empresa
esto obtendo em relao aos seus investimentos na empresa, ficando patente
o prmio do investidor ou proprietrio pelo risco de seu empreendimento
quando o indicador (taxa) obtido superior taxa mdia de juros do mercado.
De acordo com Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa obteve
de lucro para cada $ 100 de Capital Prprio investido. Para calcular este ndice uti
lizase a seguinte frmula:
Rentabilidade do Patrimnio Lquido=
Lucro Lquido
x100
Patrimnio Lquido Mdio
33
Segundo Silva (2010), quanto maior o resultado desse ndice, melhor, maior vai
ser o lucro em relao ao capital prprio investido.
3.3.4 ndices de Prazos Mdios
Segundo Matarazzo (2003), existe trs ndices de prazos mdios que podem ser
encontrados a partir das demonstraes financeiras, sendo Prazo Mdio de
Recebimento de Vendas, Prazo Mdio de Renovao de Estoque e Prazo Mdio de
Pagamentos de Compras. A conjugao dos trs ndices de prazos mdios leva
anlise dos ciclos operacional e ciclo de caixa, elementos fundamentais para a
determinao de estratgias empresarias tanto comerciais quanto financeiras,
geralmente vitais para a determinao do fracasso ou sucesso de uma empresa.
a) Prazo mdio de recebimentos de vendas - PMRV
Segundo Silva (2010), esse indicador mostra quantos dias ou meses, em mdia,
a empresa leva para receber suas vendas.
Para calcular esse ndice utiliza-se, segundo Matarazzo (2003), a seguinte
frmula:
PMRV=
Duplicatas a Receber
x360
Vendas
De acordo com Silva (2010), quanto maior o prazo mdio de recebimento de
vendas pior ser para a empresa, pois representa maior tempo de utilizao de
financiamento, portanto, maior custo.
34
b) Prazo mdio de renovao de estoques PMRE
Conforme Silva (2010), esse indicador mostra em quantos dias ou meses, em
mdia, as mercadorias ficaram estocados na empresa antes de serem vendidas. O
ideal que a empresa tenha um alto ndice de rotao de estoques, desde que isso
seja o reflexo do alto grau de comercializao de seus produtos, em decorrncia do
aumento da demanda.
Nesse contexto Braga (2009, p.167) descreve que,
os ndices de rotao de estoque so suficientes (subinvestimento), desejveis
(normais) ou excessivos (superinvestimento) em relao ao volume de vendas
da empresa (capacidade de comercializao) , se existem itens de baixa
rotao, itens obsoletos etc. calculado mediante a diviso do custo do produto
ou mercadoria vendida (ou matrias-primas consumidas etc.) pelo valor mdio
dos estoques no sendo possvel a obteno deste valor mdio, utiliza-se o
estoque final.
Para calcular esse ndice utiliza-se, conforme Matarazzo (2003), a seguinte
frmula:
PMRE=
Estoques
x360
Custo da Mercadoria Vendida
De acordo com Silva (2010), alguns pontos devem ser considerados na anlise,
quando a um alto ndice de rotao, tambm pode ser sinal de baixo investimento em
estoques, o que pode acarretar a perda de vendas e conseqente reduo nos lucros.
Quando a um baixo ndice de rotao, pode estar sinalizando um investimento
excessivo nos estoques, aumentando os custos de manuteno (armazenagem e
seguros).
c) Prazo mdio de pagamento de compras - PMPC
Segundo Silva (2010), este indicador mostra quantos dias ou meses, em mdia,
a empresa leva para pagar suas dividas junto aos seus fornecedores. No clculo
devemos usar a mdia de fornecedores quando ocorrer discrepncia significativa entre
35
os dois saldos. A mdia de fornecedores obtida pela soma dos saldos de
fornecedores do ano anterior com o do ano em curso, dividido por dois.
Para calcular esse ndice utiliza-se, segundo Matarazzo (2003), a seguinte
frmula:
PMPC=
Fornecedores
x360
Compras
Conforme Silva (2010), a determinao do valor das compras em empresas
comerciais pode ser efetuada a partir da seguinte frmula:
Compras = CMV + Estoque Final Estoque Inicial
De acordo com Silva (2010), o prazo mdio para pagamento das compras dever
ser maior do que o prazo concedido aos clientes, de forma a permitir a manuteno de
um adequado nvel de liquidez.
3.3.5 Ciclo Operacional
De acordo com Matarazzo (2003), a soma do prazo mdio de renovao de
estoque e o prazo mdio de recebimentos de vendas, representa o que se chama Ciclo
Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda
da
mercadoria, conforme a Figura 1:
36
Figura 1 Ciclo operacional
Ciclo Operacional
Compra
Venda
PMRE
Recebimento
PMRV
Fonte: Matarazzo, 2003.
Nesse contexto, Matarazzo (2003, p.319) descreve,
o ciclo operacional mostra o prazo de investimento. Paralelamente ao Ciclo
Operacional ocorre o financiamento concedido pelos fornecedores, a partir do
momento da compra. At o momento do pagamento aos fornecedores, a
empresa no precisa preocupar-se com o financiamento, o qual automtico.
Se o Prazo Mdio de Pagamento de Compras PMPC for superior ao Prazo
Mdio de Renovao de Estoques PMRE , ento os fornecedores
financiaro tambm uma parte das vendas da empresa. O tempo decorrido
entre o momento em que a empresa coloca o dinheiro (pagamento ao
fornecedor) e o momento em que recebe as vendas (recebimento do cliente)
o perodo em que a empresa precisa arrumar financiamento. o Ciclo de Caixa,
tambm chamado de Ciclo Financeiro.
As figuras a seguir ilustram duas situaes possveis:
Conforme a Figura 2, desde o momento da compra da mercadoria at o
pagamento, a empresa no precisa se preocupar com financiamentos, pois neste caso
os fornecedores financiaro totalmente os estoques a uma parte das vendas.
37
Figura 2 Os fornecedores financiando totalmente os estoques a uma parte das
vendas
Ciclo Operacional
Compra
Venda
Pagamento
Recebimento
PMRE
PMRV
Ciclo de Caixa
PMPC
Conforme Matarazzo (2003), no caso da figura 2, a empresa deve obter
financiamentos para o tempo que a mercadoria permanece em estoque.
Na Figura 3, o prazo mdio de pagamento das compras menor que o prazo
que a mercadoria permanece em estoque, ou seja, nesse caso os fornecedores
financiaro apenas parte dos estoques.
Figura 3 Os fornecedores financiando apenas parte do estoque
Ciclo Operacional
Compra
Pagamento
Venda
PMRE
Recebimento
PMRV
Ciclo de Caixa
PMPC
Segundo Silva (2010), confrontando o espao de tempo para realizar
monetariamente as vendas com o prazo que se tem para pagamento das compras de
38
matrias primas ou mercadorias a fornecedores, consegue-se detectar se a empresa
est operando com supervit ou dficit financeiro em seu ciclo operacional.
De acordo com Matarazzo (2003), no caso da figura 3, a empresa deve obter
recursos financeiros para financiar suas vendas e para um determinado perodo de
tempo em que a mercadoria permanece em estoque. Para empresa, quanto menor o
ciclo financeiro melhor, pois representa menor tempo de utilizao de financiamento,
portanto, menor custo.
3.3.6 Necessidade de Capital de Giro (NCG)
Segundo Matarazzo (2003), a necessidade de capital de giro no s um
conceito fundamental para a anlise da empresa do ponto de vista financeiro, ou se
ja,
analise de caixa, mais tambm de estratgias de financiamento, crescimento e
lucratividade.
a Necessidade de Capital de Giro (NCG) a principal determinante da situao
financeira de uma empresa, expressando o nvel de recursos necessrios para
a manuteno do giro dos negcios, pois as contas utilizadas no clculo da
determinao da NCG expressam operaes de curto prazo e de efeitos
rpidos. Sendo assim, quaisquer modificaes nas polticas de estocagem, de
crdito e de compras, produziro efeitos imediatos sobre o fluxo de caixa da
empresa.
Conforme Silva (2010), o Ativo Circulante Operacional (ACO) o investimento
que decorre automaticamente das atividades de compra, produo, estocagem e
venda, enquanto o Passivo Circulante Operacional (PCO) o financiamento, tambm
automtico, que decorre dessas atividades. Para apurar a NCG utiliza-se a seguinte
frmula:
NCG = ACO - PCO
39
De acordo com Matarazzo (2010), as situaes bsicas que ocorrem numa
empresa, com relao ao ACO e PCO podem ser assim interpretadas:
Se o ACO > PCO a situao normal na maioria das empresas. H uma NCG
para a qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento.
Se o ACO = PCO nesse caso a NCG igual a zero e, portanto a empresa no
tem necessidade de financiamento para o giro.
Porm, se ACO < PCO a empresa tem mais financiamentos operacionais do que
investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quai
s
podero ser usados para aplicao no mercado financeiro ou para expanso da planta
fixa da empresa.
3.4 FATOR DE INSOLVNCIA (KANITZ)
Conforme Kanitz apud Silva (2010) considera que a capacidade de prever
falncias possui tambm a vantagem imediata e bvia de reduzir os prejuzos
decorrentes de financiamentos que no podero ser liquidados. Kanitz construiu um
modelo de regresso linear mltipla, obtendo os seguintes coeficientes padronizados,
que so utilizados em sua frmula de determinao do fator de insolvncia.
Fator de Insolvncia = (0,05 x X1) + (1,65 x X2) + (3,55 x X3) (1,06 x X4) (0,33 x
X5)
Onde:
X1 = (Lucro Lquido/Patrimnio Lquido)
X2 = (Ativo Circulante + Ativo No Circulante) / Exigvel Total
X3 = (Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante
X4 = Ativo Circulante / Passivo Circulante
X5 = Exigvel Total / Patrimnio Lquido
40
Partindo dos Fatores apurados, Kanitz apud Silva (2010) determinou faixas de
solvncia que vo de 0 a -7, o chamado termmetro de insolvncia.
Fator de Insolvncia entre 0 e 7= Faixa de solvncia
Fator de Insolvncia entre 0 a 3= Regio de Penumbra
Fator de Insolvncia entre 4 a 7= Faixa de Insolvncia.
Kanitz apud Silva (2010) apresenta trs benefcios para o uso de uma
metodologia que permita avaliao da capacidade de insolvncia de uma empresa:
a) Descobrir empresas em estado de pr-insolvncia;
b) Hierarquizar as empresas numa escala de solvncia/insolvncia, a fim de
selecionar clientes prioritrios;
c) Determinar previses para a conta devedores duvidosos, segundo a
probabilidade de insolvncia de cada cliente.
41
4 METODOLOGIA
Nesse trabalho, atravs da metodologia cientifica, cada procedimento ser
planejado em funo dos objetivos especficos.
De acordo com Cervo e Bervian (2002, p.23),
o mtodo a ordem que se deve impor aos diferentes processos necessrios
para atingir um certo fim ou um resultado desejado. Nas cincias, entende-se
por mtodo o conjunto de processos empregados na investigao e na
demonstrao da verdade.
Ser apresentada a metodologia utilizada para atingir os objetivos propostos
nesse trabalho e os passos usados para coleta de dados.
4.1 TIPOS DE PESQUISA
Para Lakatos e Marconi (2001), define-se pesquisa como uma atividade voltada
soluo de problemas para questes propostas, atravs da utilizao de mtodos
cientficos. Existem vrios tipos de pesquisa, as principais so o estudo de caso, a
pesquisa bibliogrfica, a pesquisa documental e a pesquisa experimental.
Para desenvolver essa pesquisa, utilizar-se- os seguintes tipos de pesquisa:
estudo de caso, pesquisa bibliogrfica e a pesquisa documental.
4.1.1 Estudo de Caso
Conforme Gil (2008), o estudo de caso caracterizado pelo estudo profundo e
exaustivo dos objetivos, permitindo o seu amplo e detalhado conhecimento.
Para Martins e Lintz (2000, p.36),
42
trata-se de uma tcnica de pesquisa cujo objetivo o estudo de uma unidade
que se analisa profunda e intensamente. Considera a unidade social estudada
em sua totalidade, seja um individuo uma famlia, uma instituio, uma
empresa, ou uma comunidade, com o objetivo de compreend-los em seus
prprios termos.
Este trabalho um estudo de caso, pois, ser feito o estudo aprofundado de um
nico caso, ou seja, uma empresa agroindustrial que atua no segmento de compra e
venda de insumos e cereais, procurando compreender, explorar e analisar o objeto
de
estudo.
4.1.2 Pesquisa Exploratria
Para Cervo e Bervian (2002), a pesquisa exploratria realiza descries precisas
da situao e quer descobrir as relaes existentes entre os elementos componentes
da mesma.
Segundo Gil (2008), a pesquisa exploratria proporciona maior familiaridade com
a problemtica, objetivando torn-la mais explicita ou a construir hipteses.
Nesse
contexto
utilizar-se-
pesquisa
exploratria
para
conhecer
com
profundidade o assunto, buscar informaes de modo a torn-lo mais claro e orientar a
formulao de hipteses.
4.1.3 Pesquisa Bibliogrfica
Segundo Cervo e Bervian (2002), a pesquisa bibliogrfica procura explicar um
problema a partir de referncias tericas publicadas em documentos, busca conhecer e
analisar as contribuies culturais ou cientificas do passado existente sobre um
determinado assunto, tema ou problema.
43
Para Martins e Lintz (2000), a pesquisa bibliogrfica procura explicar e discutir
um tema ou problema com base em referncias tericas publicadas em livros, revistas,
peridicos etc. Busca conhecer e analisar contribuies cientifica sobre determinado
tema.
O trabalho caracteriza-se como pesquisa bibliogrfica uma vez que utilizar
referenciais tericos de livros, revistas e artigos de autores e profissionais
especializados na rea, buscando atravs da contribuio desses autores, conhecer,
explicar e discutir o tema para atingir os objetivos do trabalho.
4.1.4 Pesquisa Documental
Segundo Oliveira (2007, p.69) a pesquisa documental, caracteriza-se pela busca
de informaes em documentos que no receberam nenhum tratamento cientfico
como, relatrios, reportagens de jornais, revistas, cartas, filmes, gravaes, fotogra
fias,
entre outras matrias de divulgao.
Essa pesquisa utilizar-se- de dados e informaes retirados das demonstraes
contbeis, que so relatrios que no receberam nenhum tratamento cientifico e no
foram analisados, gerados pelo prprio departamento contbil de uma empresa
agroindustrial que atua no segmento de compra e venda de insumos e cereais,
caracterizando assim, como uma pesquisa documental.
44
4.2 TIPOS DE PESQUISA QUANTO A ABORDAGEM DO PROBLEMA
4.2.1 Pesquisa Qualitativa
De acordo com Beuren (2006), a pesquisa qualitativa possibilita a anlises mais
profundas em relao ao fenmeno que esta sendo estudado. Na contabilidade
comum o uso da abordagem qualitativa como tipologia de pesquisa. Apesar de a
contabilidade lidar com nmeros, ela uma cincia social, e no uma cincia exata, o
que justifica a relevncia do uso da abordagem qualitativa.
4.2.2 Pesquisa Quantitativa
Segundo Beuren (2006), a pesquisa quantitativa caracteriza-se pelo emprego de
instrumentos estatsticos, tanto na coleta quanto no tratamento dos dados. A pesqu
isa
quantitativa e freqentemente aplicada nos estudos descritivos, que procuram desco
brir
e classificar a relao entre variveis e a relao de casualidade entre fenmenos.
Richardson apud Beuren (2006, p.92), afirma que a abordagem quantitativa,
caracteriza-se pelo emprego de quantificao tanto nas modalidades de coleta
de informaes, quanto no tratamento delas por meio de tcnicas estatsticas,
desde as mais simples como percentual, mdia, desvio-padro, s mais
complexas, como coeficiente de correlao, analise de regresso etc.
Conforme Beuren (2006), a pesquisa quantitativa destaca sua importncia ao ter
a inteno de garantir a preciso dos resultados, evitar distores de anlise e
interpretao, possibilitando uma margem de segurana quanto s interferncias feitas.
45
4.3 LOCAL DE REALIZAO DA PESQUISA
A coleta de dados ser feito em uma empresa agroindustrial que atua no
segmento de compra e venda de insumos e cereais localizado em Cascavel PR.
4.4 PROCEDIMENTOS DA COLETA DE DADOS
Como instrumento de pesquisa ser utilizado dados das demonstraes
contbeis dos perodos de 2009 a 2011, fornecidas pelo prprio departamento de
Contabilidade da empresa. A coleta dos mesmos dar-se- aps a assinatura do Termo
de Consentimento Livre e Esclarecido. Aps a autorizao, os dados sero coletados,
possibilitando fazer os clculos dos ndices financeiros. Os dados resultantes dos
clculos sero utilizados para anlise por meio de descries, de acordo com o
conhecimento exposto na pesquisa bibliogrfica.
4.5 POPULAO E AMOSTRA
Conforme embasamento terico, o trabalho uma pesquisa documental, assim
excluindo-se o item populao e amostra.
46
4.6 GRAU DE VULNERABILIDADE DOS SUJEITOS BENEFCIOS, RISCOS,
DESCONFORTOS E MEDIDAS PROTETORAS
A pesquisa no ir gerar nenhum risco. Para evitar qualquer constrangimento, os
pesquisadores estaro disposio da empresa para qualquer esclarecimento.
A pesquisa servir como uma avaliao da situao econmico-financeira, o que
trar benefcios para a empresa, que possibilitar tomar decises com mais
confiabilidade; para os funcionrios, que podero fazer uma anlise gerencial,
colaborando com o crescimento da empresa; e para os pesquisadores, que podero
aplicar, na prtica, os conhecimentos adquiridos na faculdade.
4.7 CRITRIOS PARA INTERROMPER A PESQUISA
A pesquisa poder ser interrompida a qualquer momento, seja por parte da
empresa, seja por parte dos pesquisadores, sem causar qualquer prejuzo s partes
envolvidas.
4.8 SIGILO E CONFIDENCIALIDADE DAS INFORMAES
Toda e qualquer informao da empresa ser mantida em sigilo, garantindo a
confidencialidade da pesquisa e a proteo das identidades e das informaes
pessoais dos participantes da pesquisa.
47
4.9 PROPRIEDADE, GUARDA E USO DAS INFORMAES
Todas as informaes obtidas neste estudo sero de propriedade dos
pesquisadores e ficaro armazenadas pelo prazo de 5 (cinco) anos. Os dados aps
tabulados e analisados sero utilizados para desenvolvimento do Trabalho de
Concluso de Curso, podendo, ainda, aproveitar os resultados para construo de
artigos para publicao em revistas cientficas ou apresentao em eventos cientficos.
4.10 ANLISE DOS DADOS
Os dados obtidos sero tabulados, apresentados em grficos e tabelas, com
posterior anlise descritiva, baseando-se, para isso, na bibliografia utilizada no
desenvolvimento do estudo.
4.11 ORAMENTO DETALHADO E REMUNERAO DO PESQUISADOR
A tabela 3 apresenta o oramento referente aos gastos para realizao do
presente trabalho.
48
Tabela 3 - Oramento
ITENS
QUANTIDADE
VALOR UNITRIO
TOTAL
1000
0,15
150,00
Encadernao
07
3,00
21,00
Caneta
05
2,00
10,00
01
25,00
01
TOTAL R$
206,00
Impresses
MATERIAL PERMANENTE
Pen Drive
RECURSOS HUMANOS
Orientador
A pesquisa ser custeada pelos pesquisadores colaboradores. Os valores
relacionados ao pesquisador orientador sero custeados pela Faculdade.
4.12 CRONOGRAMA
A tabela 4 apresenta o cronograma das atividades a serem desenvolvidas no

corrente ano.
49
Tabela 4 Cronograma
ATIVIDADES
Fev.
2012
Mar.
2012
Abr.
2012
X
X
X
X
X
X
X
X
X
Maio.
2012
Jul.
2012
Ago.
2012
Set.
2012
Out.
2012
Nov.
2012
Dez.
2012
Introduo
Metodologia
Referencial
terico
X
Coleta de
dados
X
Anlise dos
dados
X
X
X
X
Resultados e
discusso
X
X
X
X
X
X
X
Consideraes
finais
Entrega do
trabalho
Defesa em
banca
X
X
X
50
5 COLETA E ANLISE DE DADOS
As tabelas 5 e 6 mostram o Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado
do Exerccio da empresa, do perodo de 2009 a 2011, que foram utilizados para calcul
ar
os ndices econmico-financeiros.
Tabela 5 Balano Patrimonial 2009 a 2011
ATIVO
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2011
Caixa e equivalentes de caixa
11,798,000.00
17,567,000.00
26,030,000.00
Contas a receber
43,368,000.00
41,687,000.00
51,995,000.00
Estoques
49,953,000.00
69,305,000.00
59,480,000.00
Impostos a recuperar
3,744,000.00
3,290,000.00
4,867,000.00
Contratos de cereais
687,000.00
CIRCULANTE
Marcao a mercado de derivativos
Outros crditos
Total do ativo circulante
6,474,000.00
948,000.00
1,798,000.00
3,462,000.00
2,194,000.00
111,348,000.00
136,259,000.00
151,040,000.00
16,321,000.00
11,756,000.00
6,325,000.00
178,000.00
41,000.00
912,000.00
911,000.00
911,000.00
89,000.00
217,000.00
219,000.00
5,743,000.00
174,000.00
193,000.00
22,516,000.00
29,193,000.00
41,874,000.00
309,000.00
3,854,000.00
3,860,000.00
45,890,000.00
46,283,000.00
53,423,000.00
157,238,000.00
182,542,000.00
204,463,000.00
NO CIRCULANTE
Realizvel a longo prazo
Emprstimos com partes relacionadas
Depsito Judicial
Imposto de renda e contribuio social
diferidos
Outros
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Total do ativo no circulante
TOTAL DO ATIVO
51
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2011
Fornecedores
47,248,000.00
61,668,000.00
76,774,000.00
Emprstimos e financiamentos
46,876,000.00
43,755,000.00
50,599,000.00
Obrigaes sociais e provises trabalhistas
796,000.00
813,000.00
873,000.00
Obrigaes tributrias
454,000.00
435,000.00
176,000.00
6,478,000.00
8,973,000.00
3,122,000.00
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
CIRCULANTE
Adiantamentos de clientes
Contratos de cereais
Marcao a mercado de derivativos
Total do passivo circulante
2,346,000.00
424,000.00
1,143,000.00
102,276,000.00
117,990,000.00
132,687,000.00
1,429,000.00
977,000.00
12,137,000.00
29,498,000.00
37,384,000.00
Proviso para contingncias
2,503,000.00
2,681,000.00
2,681,000.00
Imposto de renda e contribuio social diferidos
4,062,000.00
3,094,000.00
2,954,000.00
20,464,000.00
36,250,000.00
43,019,000.00
16,000,000.00
16,000,000.00
16,000,000.00
8,080,000.00
6,797,000.00
6,519,000.00
Lucros acumulados
10,418,000.00
5,505,000.00
6,238,000.00
Total do patrimnio lquido
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO
LQUIDO
34,498,000.00
28,302,000.00
28,757,000.00
157,238,000.00
182,542,000.00
204,463,000.00
NO CIRCULANTE
Emprstimos com partes relacionadas
Emprstimos e financiamentos
Outros dbitos
Total do passivo no circulante
333,000.00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social
Reserva de reavaliao
Adiantamento para futuro aumento de capital
Ajuste de avaliao patrimonial
52
Tabela 6 Demonstrao do Resultado do Exerccio 2009 a 2011
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2011
RECEITA LQUIDA DE VENDAS e SERVIOS
323,660,000.00
279,393,000.00
378,100,000.00
(285,652,000.00)
(243,532,000.00)
(327,822,000.00)
38,008,000.00
35,861,000.00
50,278,000.00
(21,527,000.00)
(20,164,000.00)
(29,399,000.00)
(11,966,000.00)
(10,521,000.00)
(12,051,000.00)
2,780,000.00
3,208,000.00
1,064,000.00
7,093,000.00
8,384,000.00
9,892,000.00
8,889,000.00
11,000,000.00
6,081,000.00
(12,578,000.00)
(12,942,000.00)
(14,541,000.00)
(105,000.00)
(2,133,000.00)
(618,000.00)
3,299,000.00
4,309,000.00
814,000.00
(2,277,000.00)
(1,099,000.00)
(495,000.00)
3,210,000.00
319,000.00
CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS
LUCRO BRUTO
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS
Despesas Gerais e com Vendas
Despesas Administrativas
Resultado de equivalncia patrimonial
(202,000.00)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO
FINANCEIRO
RESULTADO FINANCEIRO
Receitas financeiras
Despesas financeiras
Variao Cambial, Lquida
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO IRPJ E CSLL
Imposto de renda e contribuio social correntes
Imposto de renda e contribuio social diferidos
912,000.00
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
1,934,000.00
5.1 ANLISE ATRAVS DOS NDICES
cada vez maior a frequncia de utilizao dos ndices contbeis nas empresas
para subsidiar a tomada de deciso. A anlise desses ndices permite avaliar o
desempenho da gesto financeira, econmica e patrimonial da empresa, possibilitando
o administrador a tomar decises em tempo hbil, no sentido de at mesmo evitar
falncias. Nesse contexto ser realizado o clculo e a anlise dos ndices de estrutura
53
de capital, ndices de liquidez, ndices de rentabilidade e ndices de prazos mdios. A
partir da anlise ter uma viso da situao econmico-financeira da empresa, que o
objetivo desse trabalho.
5.1.1 ndices de Estrutura de Capital
Os ndices de estrutura de capital mostram as decises financeiras tomadas pela
empresa para obter recursos. Quanto menos a empresa precisar de capital de terce
iros,
melhor, assim menor ser o custo do seu capital de giro. Os ndices de estrutura de
capital so: Participao de Capitais de Terceiros, a Composio do Endividamento, a
Imobilizao do Patrimnio Lquido e a Imobilizao dos Recursos no Correntes.
a) Participao de capitais de terceiros
Esse ndice mostra quanto empresa tomou de capital de terceiros em relao
ao capital prprio investido. Conforme tabela 7, a participao de capital de terceiro
s
a seguinte:
Tabela 7 Participao de capitais de terceiros
Frmula
Ano
2009
PCT=
CT
PL
X100
2010
2011
Clculo
122.740.000,00
x100
34.498.000,00
154.240.000,00
x100
28.302.000,00
175.706.000,00
x100
28.757.000,00
Resultado
355.79%
544.98%
611.00%
Fonte: Dados da pesquisa.
Por meio do clculo verifica-se elevado ndice de utilizao de capitais de
terceiros, de 355,79% em 2009 aumentou para 544,98% em 2010 e para 611,00% em
2011. Isso significa que para cada $ 100,00 de capital prprio a empresa tomou $
611,00 de capitais de terceiros. Nesse sentido a utilizao de capitais de terceiros
54
vantajoso para empresa se o retorno da aplicao no negcio for maior do que a
remunerao paga a esses capitais de terceiros. A rentabilidade do ativo em 2009 foi
de 1,23%, em 2010 foi de 1,76% e 0,16% em 2011. A taxa de juros menor do mercado
segundo o Banco Central do Brasil gira em torno de 10,16% ao ano, muito acima da
rentabilidade da empresa. Isso indica que a empresa est imobilizando, proposta es
t
de retorno posterior.
b) Composio do endividamento
Esse ndice mostra a composio do endividamento da empresa, ou seja, o
percentual de dividas de curto prazo, que precisam ser pagas com recursos gerado
s de
forma imediata.
De acordo com a tabela 8, a composio do endividamento da empresa a
seguinte:
Tabela 8 Composio do Endividamento
Frmula
Ano
2009
CE=
PC
CT
X100
2010
2011
Clculo
102.276.000,00
122.740.000,00
117.990.000,00
154.240.000,00
132.687.000,00
175.706.000,00
Resultado
x100
83.33%
x100
76.50%
x100
75.52%
A composio do endividamento indica que nos trs perodos a empresa est
com mais de 3/4 de suas dvidas vencveis a curto prazo, situao que preocupante,
pois quanto mais dvidas para pagar a curto prazo, maior ter que ser a capacidade d
e
gerar recursos no perodo. Nesse caso, o ndice de liquidez corrente mostrou que par
a
cada $ 1,00 de dvida a curto prazo em 2011, a empresa tem capacidade de gerar $
1,14 para saldar, ou seja, consegue pagar toda sua dvidas a curto prazo e ainda t
em
uma folga de 14%.
55
c) Imobilizao do patrimnio lquido
Esse ndice mostra quanto empresa investiu no ativo permanente em relao
ao capital prprio investido. Nesse contexto Matarazzo (2003), complementa que
quanto menor o ndice, melhor, pois quanto mais empresa investir no ativo
permanente, mais dependente de capitais de terceiros. Conforme a tabela 9, o clcu
lo
do ndice de imobilizao do patrimnio lquido apresentou os seguintes resultados:
Tabela 9 Imobilizao do Patrimnio Lquido
Frmula
Ano
2009
IPL=
AP
PL
X100
2010
2011
Clculo
28.568.000,00
34.498.000,00
33.221.000,00
28.302.000,00
45.927.000,00
28.757.000,00
Resultado
x100
82.81%
x100
117.38%
x100
159.71%
A imobilizao do patrimnio lquido mostra que a empresa investiu em 2009
82,81% do patrimnio lquido em ativo permanente, aumentou em 2010 para 117,38% e
em 2011 para 159,71%. O ideal em termos financeiros a empresa dispor de
Patrimnio Lquido suficiente para cobrir o ativo permanente e ainda sobrar um saldo
suficiente para financiar o ativo circulante. Nesse caso a empresa em 2010 imobi
lizou
todo o seu patrimnio lquido, isso significa que o ativo circulante est totalmente
dependente de capital de terceiros. O alto ndice de imobilizao e baixa rentabilidad
e
do patrimnio lquido mostram que a empresa est investindo em novas filiais ou em
modernizao. Quando houver a necessidade de investir no ativo permanente, a

empresa deve buscar financiamentos a longo prazo onde as taxas de juros
normalmente so menores. Nesse caso, o ndice de composio de endividamento
mostrou que a maior parte das dvidas da empresa est concentrada no curto prazo.
56
d) Imobilizao dos recursos no correntes
O ndice de imobilizao dos recursos no correntes permite verificar quanto
empresa aplicou dos recursos no correntes no ativo permanente e evidenciar o quan
to
a empresa possui de Capital Circulante Lquido (CCL= Capital Circulante Prprio
Exigvel a Longo Prazo). De acordo com Matarazzo (2003), o Capital Circulante Liqu
ido
a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos que a empresa dispe par
a o
seu giro mas no sero cobrados a curto prazo.
Conforme a tabela 10, o ndice de imobilizao dos recursos no correntes
apresentaram os seguintes resultados:
Tabela 10 Imobilizao dos Recursos No Correntes
Frmula
Ano
2009
IRNC=
AP
PL+ELP
X100
2010
2011
Clculo
28.568.000,00
54.962.000,00
33.221.000,00
64.552.000,00
45.927.000,00
71.776.000,00
Resultado
x100
51.98%
x100
51.46%
x100
63.99%
O ndice mostra que a empresa financiou 51,98% do seu capital de giro com
recursos de longo prazo em 2009, 51,46% em 2010 e 63,99% em 2011. Logo, 48,02%
em 2009, 48,54% em 2010 e 36,01% em 2011, dos recursos no correntes foi para o
Ativo Circulante, porcentagem denominada Capital Circulante Lquido. Isso signific
a que
a empresa destinou 63,99% em 2011 dos recursos no correntes para o ativo

permanente. Os elementos do Ativo Permanente tm vida til que pode ser de 2, 5, ou
10 anos. Nesse sentido, no necessrio financiar todo o imobilizado com recursos
prprios. possvel utilizar recursos de Longo Prazo, na qual a empresa vai dispor
maior tempo para gerar recursos para saldar essas dvidas.
57
5.1.2 ndices de Liquidez
A anlise desses ndices permite verificar a capacidade da empresa de saldar
suas dvidas atravs do confronto do ativo com as dvidas. Este ndice quanto maior ,
melhor, representando assim maior capacidade de cumprir com os seus compromissos
.
Nesse contexto foram calculados os ndices de liquidez geral, liquidez corrente, l
iquidez
seca e liquidez imediata.
a) Liquidez Geral
Esse ndice permite verificar se empresa tem capacidade de pagar suas dividas
de curto e longo prazo. Conforme tabela 11, a liquidez geral da empresa a seguin
te:
Tabela 11 Liquidez Geral
Frmula
Ano
2009
LG=
AC+RLP
PC+ELP
2010
2011
Clculo
111.348.000,00
102.276.000,00
136.259.000,00
117.990.000,00
151.040.000,00
132.687.000,00
+
+
+
+
+
+
45.890.000,00
20.464.000,00
46.283.000,00
36.250.000,00
53.423.000,00
43.019.000,00
Resultado
1,28
1,18
1,16
O ndice mostra que houve uma queda na capacidade de pagamento de 2009
para 2011, mas a empresa dispe em 2011 de $ 1,16 de investimentos realizveis a
curto e longo prazo para cada $ 1,00 de dvida. Isso significa que a empresa conse
gue
pagar suas dvidas e ainda ter uma folga de $ 0,16.
b) Liquidez Corrente
O ndice de liquidez corrente mostra a capacidade da empresa pagar suas
dvidas de curto prazo com os recursos realizvel a curto prazo. Conforme a tabela 1
2,
a liquidez corrente a seguinte:
58
Tabela 12 Liquidez Corrente
Frmula
Ano
2009
AC
PC
LC=
2010
2011
Clculo
111.348.000,00
102.276.000,00
136.259.000,00
117.990.000,00
151.040.000,00
132.687.000,00
Resultado
1,09
1,15
1,14
O ndice de liquidez corrente mostra que empresa tem investimentos suficientes
no ativo circulante para cumprir seus compromissos a curto prazo e ainda teve um
a
folga na capacidade de pagamento de 9% em 2009, 15% em 2010 e 14% em 2011.
Isso significa que a empresa tem capacidade de pagar suas dvidas a curto prazo co
m
recursos gerados a curto prazo, ou seja, a empresa encontra-se com um bom nvel de
liquidez.
c) Liquidez Seca
Calculando o ndice de liquidez seca, verifica-se a capacidade de pagamento da
empresa sem considerar os estoques. Conforme a tabela 13, a liquidez corrente a
seguinte:
Tabela 13 Liquidez Seca
Frmula
Ano
2009
LS=
AC-E
PC
2010
2011
Clculo
111.348.000,00 - 49.953.000,00
102.276.000,00
136.259.000,00 - 69.305.000,00
117.990.000,00
151.040.000,00 - 59.480.000,00
132.687.000,00
Resultado
0,60
0,57
0,69
Com o ndice de liquidez seca, constatou-se que a empresa teve capacidade de
pagar 60% de suas dvidas em 2009 sem considerar os estoques, caiu para 57% em
2010 e aumentou para 69% em 2011. Isso significa que a empresa no tem capacidade
59
de pagar totalmente suas dividas a curto prazo sem os estoques, consequncia do
elevado saldo em estoque que em 2011 era de $ 59.480.000,00 e devido ao prazo de
renovao de estoque que de 65 dias, ou seja, o estoque ficou parado 65 dias antes
de ser vendido.
d) Liquidez Imediata
O ndice de liquidez imediata mostra a capacidade de a empresa quitar suas
dividas imediatamente com o disponvel. De acordo com a tabela 14, a liquidez imed
iata
a seguinte:
Tabela 14 Liquidez Imediata
Frmula
Ano
2009
LI=
D
PC
2010
2011
Clculo
11.798.000,00
102.276.000,00
17.567.000,00
117.990.000,00
26.030.000,00
132.687.000,00
Resultado
0,12
0,15
0,20
O ndice de liquidez imediata mostra que a empresa tem capacidade de pagar
12% de suas dvidas imediatamente com o disponvel em 2009, 15% em 2010 e 20%
em 2011. A empresa nos trs perodos no dispe de disponvel suficiente para saldar
suas dvidas, mesmo assim, o ideal que o ndice seja prximo a zero, indicando que
todos os recursos correntes e de liquidez imediata no ficaram parados na empresa.
5.1.3 ndices de Rentabilidade
A anlise desses ndices permite verificar a rentabilidade do investimento total e
quanto maior este ndice, melhor para a empresa. Nesse sentido, foram calculados o
60
giro do ativo, a margem lquida, a rentabilidade do ativo e a rentabilidade do pat
rimnio
lquido.
a) Giro do ativo
Este indicador mostra a rentabilidade das vendas em relao ao investimento
total (ativo total). De acordo com a tabela 15, o giro do ativo o seguinte:
Tabela 15 Giro do Ativo
Frmula
Ano
2009
GA=
VL
AT
2010
2011
Clculo
323.660.000,00
157.238.000,00
279.393.000,00
182.542.000,00
378.100.000,00
204.463.000,00
Resultado
2,06
1.53
1.85
O clculo do giro do ativo mostrou que a empresa vendeu em 2009 $ 2,06 para
cada $ 1,00 investido, ou seja, o volume de vendas foi o dobro do volume de
investimentos. Em 2010 o ndice caiu para $ 1,53, consequncia da queda nas vendas
e aumento de investimentos no ativo permanente. Conforme mostrou o ndice de
imobilizao do patrimnio lquido, a empresa imobilizou 117,38% em 2010. J em
2011 com o crescimento de suas vendas, o ndice subiu para $ 1,85.
b) Margem Lquida
Esse ndice mostra a lucratividade da empresa confrontando o lucro lquido com
as vendas lquidas do perodo. Conforme a tabela 16, a margem lquida a seguinte:
61
Tabela 16 Margem Lquida
Frmula
Ano
2009
ML=
LL
VL
x100
2010
2011
Clculo
Resultado
1.934.000,00
x100
0,60%
323.660.000,00
3.210.000,00
x100
1,15%
279.393.000,00
319.000,00
x100
0,08%
378.100.000,00
De acordo com a margem lquida de 2009, para cada $ 100,00 vendidos a
empresa obteve $ 0,60 de lucro. Em 2010 essa margem aumentou para $ 1,15 e no
ano de 2011 baixou para $ 0,08. Sendo que em 2010 foi o ano que a empresa mais
obteve retorno. A rentabilidade ideal para a empresa seria a mdia do mercado.
Conforme a pesquisa realizada pela Serasa Experian a rentabilidade mdia das
empresas do setor industrial no ano de 2010 foi de 10,3%, ou seja, a empresa est
com
ndice abaixo do indicado pelo mercado, no permitindo realizar investimentos
operacionais na empresa, a qual fica dependente do capital de terceiros.
c) Rentabilidade do ativo
A rentabilidade do ativo mostra a lucratividade em relao ao investimento total
da empresa. De acordo com a tabela 17, a rentabilidade do ativo a seguinte:
Tabela 17 Rentabilidade do Ativo
Frmula
Ano
2009
RA=
LL
AT
x100
2010
2011
Clculo
Resultado
1.934.000,00
x100
1,23%
157.238.000,00
3.210.000,00
x100
1,76%
182.542.000,00
319.000,00
x100
0,16%
204.463.000,00
A rentabilidade do ativo mostrou que em 2009 para cada $ 100,00 investido, a
empresa obteve $ 1,23 de retorno, em 2010 $ 1,76 e em 2011 $ 0,16. Uma das
62
consequncias dessa baixa da rentabilidade do ativo em 2011 o aumento das
despesas financeiras, ou seja, juros pagos sobre emprstimos e financiamentos,
descontos concedidos e variao cambial, de $ 4.075.000,00 em 2010 para $
9.078.000,00 em 2011.
d) Rentabilidade do patrimnio lquido
A rentabilidade do patrimnio lquido mostra a lucratividade em relao ao capital
prprio investido. A tabela 18 apresenta que a rentabilidade do patrimnio lquido a
seguinte:
Tabela 18 Rentabilidade do Patrimnio Lquido
Frmula
Ano
2009
RPL=
LL
PLM
x100
2010
2011
Clculo
Resultado
1.934.000,00
x100
5,63%
34.330.261,60
3.210.000,00
x100
10,22%
31.400.000,00
319.000,00
x100
1,12%
28.529.500,00
A rentabilidade do patrimnio lquido mostra que em 2009 para cada $ 100,00 de
capital prprio investido a empresa obteve $ 5,63 de lucro, aumentou para $ 10,22
em
2010 e baixou para $ 1,12 em 2011. A rentabilidade acumulada da renda fixa no an
o de
2011 foi de 11,59%, comparando com a rentabilidade de 1,12%, a empresa est com a
rentabilidade aqum da oferecida pelo mercado. Mesmo com a rentabilidade do
patrimnio lquido baixa, a empresa obteve xito econmico, pois o capital prprio nela
investido proporcionou lucro lquido.
5.1.4 ndices de Prazos Mdios
A anlise desses ndices permite verificar quantos dias em mdia, a empresa
tem que esperar para receber suas duplicatas, renovar os estoques e pagar os
63
fornecedores. Nesse contexto foram calculados os ndices de prazo mdio de
recebimento de vendas, prazo mdio de renovao de estoques e prazo mdio de
pagamentos de compras.
a) Prazo Mdio de Recebimentos de Vendas - PMRV
O prazo mdio de recebimentos de vendas mostra quantos dias ou meses, a
empresa leva para receber de seus clientes. Conforme a tabela 19, o prazo mdio de
recebimento das vendas o seguinte:
Tabela 19 Prazo Mdio de Recebimentos de Vendas
Frmula
Ano
2009
PMRV=
DR
V
x360
2010
2011
Clculo
43.368.000,00
x360
323.660.000,00
41.687.000,00
x360
279.393.000,00
51.995.000,00
x360
378.100.000,00
Resultado
48 dias
54 dias
50 dias
O ndice de prazo mdio de recebimentos de venda mostra que em 2009 o prazo
mdio de recebimentos das vendas da empresa era 48 dias, aumentou em 2010 para
54 dias e reduziu em 2011 para 50 dias. Este prazo decorre do perodo entre o
pagamento dos fornecedores at o recebimento das vendas, ou seja, corresponde aos
dias que a empresa precisa obter recursos por meio de capital prprio ou de tercei
ros,
pois, quanto menor o prazo de recebimento das vendas, menor ser seu custo.
b) Prazo Mdio de Renovao de Estoques PMRE
O prazo mdio de renovao de estoques mostra quantos dias ou meses em
mdia a empresa fica com o estoque parado antes de ser vendido. De acordo com a
tabela 20, o prazo mdio de renovao de estoque o seguinte:
64
Tabela 20 Prazo Mdio de Renovao de Estoque
Frmula
Ano
2009
PMRE=
E
CMV
x360
2010
2011
Clculo
49.953.000,00
x360
285.652.000,00
69.305.000,00
x360
243.532.000,00
59.480.000,00
x360
327.822.000,00
Resultado
63 dias
102 dias
65 dias
O ndice de prazo mdio de renovao de estoque mostra que em 2009 o prazo
mdio de renovao de estoque era 63 dias, em 2010 aumentou para 102 dias e
reduziu em 2011 para 65 dias. Este prazo decorre do perodo da compra da mercadori
a
at o momento da venda, ou seja, quanto menor o prazo de renovao de estoque,
menor ser o custo da mercadoria parada aguardando realizao.
c) Prazo mdio de pagamento de compras - PMPC
O prazo mdio de pagamento de compras mostra quantos dias ou meses, em
mdia, a empresa leva para pagar seus fornecedores. Conforme a tabela 21, o prazo
mdio de pagamentos de compras o seguinte:
Tabela 21 Prazo Mdio de Pagamento de Compras
Frmula
Ano
2009
PMPC=
F
C
x360
2010
2011
Clculo
47.248.000,00
x360
283.642.980.48
61.668.000,00
x360
262.884.000,00
76.774.000,00
x360
317.997.000,00
Resultado
60 dias
84 dias
87 dias
O ndice mostra que em 2009 o prazo mdio para pagamento de seus
fornecedores era 60 dias, aumentou para 84 dias em 2010 e para 87 dias em 2011.
Em
2009 e 2010 a empresa est com prazo mdio de renovao de estoque maior do que
65
o prazo mdio de pagamento das compras, ou seja, os fornecedores esto financiando
apenas uma parte do estoque. Isso significa que maior ser o perodo dependente de
recursos de terceiros para financiar seus estoques, resultando no aumento do cus
to
operacional. Em 2011 o prazo mdio de pagamento das compras aumentou para 87
dias, ou seja, os fornecedores esto financiando os estoques e uma parte das venda
s.
5.1.5 Ciclo Operacional
O ciclo operacional mostra o tempo decorrido entre a compra e o recebimento
das vendas, representado pela soma do prazo mdio de renovao de estoque e o
prazo mdio recebimento de vendas, ou seja, o prazo de investimento. A partir do
momento da compra da mercadoria at o pagamento, a empresa no precisa
preocupar-se com financiamentos, pois o mesmo concedido pelos fornecedores. O
prazo decorrido entre o pagamento dos fornecedores at o recebimento das vendas, a
empresa precisa obter financiamento, ou seja, o ciclo de caixa. De acordo com a
figura 4, 5 e 6 o ciclo operacional e de caixa de 2009 a 2011 o seguinte:
Figura 4 Ciclo Operacional e de caixa 2009
Ciclo Operacional= 111 Dias
Compra
Pagamento
PMRE
Venda
63 dias
Recebimento
PMRV= 48 dias
Ciclo de Caixa= 51
PMPC= 60 dias
66
O ciclo operacional da empresa em 2009 de 111 dias, sendo que o prazo
mdio de renovao de estoque de 63 dias, o prazo mdio de recebimento das
vendas de 48 dias e o prazo mdio de pagamento das compras de 60 dias. Isso
significa que os fornecedores financiam apenas uma parte dos estoques, ou seja,
o
ciclo de caixa de 51 dias, tempo que a empresa precisa obter recursos para finan
ciar
parte de seus estoques e suas vendas, resultando em maior custo operacional, sen
do
que o ideal seria que os fornecedores financiassem todo o ciclo operacional da
empresa, da compra at o recebimento pelas vendas efetuadas.
Compra
Pagamento
PMRE
Venda
102 dias
Recebimento
PMRV= 54 dias
Ciclo de Caixa= 72 dias
PMPC= 84 dias
Em 2010, o ciclo operacional da empresa aumentou para 156 dias, devido o
aumento do prazo mdio de renovao de estoque. O prazo mdio de pagamento das
compras tambm aumentou para 84 dias, isso significa que os fornecedores
financiaram apenas uma parte dos estoques, ou seja, o ciclo de caixa aumentou pa
ra
72 dias. A poltica adotada pela empresa em aumentar o PMRE, impactou no aumento
do ciclo de caixa, pois o PMPC no aumentou proporcionalmente ao PMRE, ou seja,
aumentou ainda mais o custo operacional da empresa.
67
Compra
Venda
PMRE
Pagamento
65 dias
PMPC= 87 dias
Recebimento
PMRV= 50 dias
Ciclo de Caixa= 28 dias
Em 2011 o ciclo operacional diminuiu para 115 dias, devido diminuio do
prazo mdio de renovao de estoque. O prazo mdio de pagamento das compras
aumentou para 87 dias. Isso significa que os fornecedores esto financiando os
estoques e uma parte das vendas, diminuindo o ciclo de caixa para 28 dias, que b
om
para empresa, pois quanto menor o ciclo de caixa, menor o custo da obteno de
recursos operacionais.
5.1.6 Necessidade de Capital de Giro (NCG)
A necessidade de capital de giro mostra a quantidade de recursos que a
empresa precisa, para financiar o seu giro operacional. Conforme a tabela 22, a
necessidade de capital de giro da empresa para os anos de 2009, 2010 e 2011 foi
o
seguinte:
68
Tabela 22 Necessidade de Capital de Giro
Ativo Circulante Operacional - ACO
2009
2010
2011
Contas a Receber
43.368.000,00 41.687.000,00 51.995.000,00
Estoques
49.953.000,00 69.305.000,00 59.480.000,00
Total
93.321.000,00 110.992.000,00 111.475.000,00
Passivo Circulante Operacional - PCO
Fornecedores
Emprstimos e Financiamentos
Total
NCG = ACO - PCO
2009
2010
2011
47.248.000,00 61.668.000,00 76.774.000,00
46.876.000,00 43.755.000,00 50.599.000,00
94.124.000,00 105.423.000,00 127.373.000,00
-803.000,00
5.569.000,00
-15.898.000,00
De acordo com a tabela 22, apenas no ano de 2010 a empresa teve uma
necessidade de capital de giro de $ 5.569.000,00. Necessidade obtida em 2010 dev
ido
ao aumento do prazo mdio de recebimento das vendas e de renovao de estoque
para 54 dias e 102 dias, pois, quanto maior esses prazos, maior a necessidade de
recursos. No ano de 2009 e 2011, a empresa obteve sobras de recursos das ativida
des
operacionais, $ 803.000,00 e $ 15.898.000,00 respectivamente, os quais o alto ndi
ce
de imobilizao mostra que a empresa utilizou para investimentos em novas filiais ou
em modernizao.
5.1.7 Fator de Insolvncia Kanitz
A anlise do fator de insolvncia permite verificar se a empresa corre ou no o
risco de falir. Kanitz apud Silva (2010) determinou faixas de solvncia que vo de 0
a 7, o chamado termmetro de insolvncia. Fator de Insolvncia entre 0 e 7 a faixa de
solvncia, entre 0 a 3 a regio de penumbra e entre 4 a 7 a faixa de Insolvncia.
Conforme a tabela 23, o fator de insolvncia o seguinte:
69
Tabela 23 Fator de Insolvncia de Kanitz
Frmula
FI= (0,05 x X1) + (1,65 x X2) + (3,55 x X3) (1,06 x X4) (0,33 x X5)
X1 = (Lucro Lquido/Patrimnio Lquido)
X2 = (Ativo Circulante + Ativo No Circulante) / Exigvel Total
X3 = (Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante
X4 = Ativo Circulante / Passivo Circulante
X5 = Exigvel Total / Patrimnio Lquido
Ano
Clculo
Resultado
2009 FI= (0,05 x 0,06) + (1,65 x 7,68) + (3,55 x 0,60) (1,06 x 1,09) (0,33 x 0,5
9) 13,45
2010 FI= (0,05 x 0,11) + (1,65 x 5,04) + (3,55 x 0,57) (1,06 x 1,15) (0,33 x 1,2
8)
8,71
2011 FI= (0,05 x 0,01) + (1,65 x 4,75) + (3,55 x 0,69) (1,06 x 1,14) (0,33 x 1,5
0)
8,58
O fator de insolvncia mostrou que de 13,45 em 2009, diminuiu para 8,58 em
2011, mas nos trs perodos analisados a empresa est solvente, ou seja, no
apresenta risco de falncia.
70
6 CONSIDERAES FINAIS
A empresa uma agroindstria que atua no segmento de compra e venda de
insumos e cereais. Mercado que vem crescendo e ficando cada vez mais competitivo
,
havendo a necessidade dos scios tomarem decises em tempo hbil, tornando a
empresa competitiva e slida no mercado. Por meio da anlise dos ndices de estrutura
de capital, rentabilidade, liquidez e ndices de prazos mdios do ano de 2009 a 2011
,
conclui-se que o objetivo geral do trabalho que mostrar a situao econmicofinanceira
da empresa, foi alcanado.
Quanto ao objetivo especifico a que fazer anlise das demonstraes
contbeis do perodo de 2009 a 2011, este foi atingido no captulo 5, quando se
concluiu os clculos e fez-se as anlises. Atravs da anlise, pode-se verificar que a
empresa est com alto ndice de utilizao de capital de terceiros, pois, o mesmo do
tipo oneroso e 75,52% em 2011 est concentrado no curto prazo, aumentando as
despesas financeiras e com curto perodo de tempo para gerar recursos para saldar
suas dvidas. Nesse caso um dos pontos fracos, pois, a empresa fez o investimento
e
obteve pouco retorno, conforme os ndices de rentabilidade.
A partir da anlise dos ndices de rentabilidade, conclui-se que a empresa est
com baixa rentabilidade comparada ao mercado, onde em 2011 ficou acumulado em
11,59%, sendo que a rentabilidade da empresa foi de 1,12%, sendo esse um dos
pontos fracos da empresa. Mesmo com a rentabilidade baixa, a empresa obteve xito
econmico, pois o capital prprio nela investido proporcionou lucro lquido.
Constatou-se atravs da anlise, que a empresa est com bom nvel de liquidez,
ou seja, a empresa tem capacidade de gerar recursos para saldar suas dvidas, send
o
esse um dos pontos fortes da empresa.
De acordo com os ndices de prazos mdios, a empresa est com prazo mdio
de renovao de estoque de 65 dias, prazo mdio de recebimento das vendas de 50
dias e prazo mdio de pagamentos das compras de 87 dias. Nesse contexto, o ciclo d
e
caixa de 28 dias, ou seja, os fornecedores esto financiando todo o estoque e part
e
das vendas. O ideal seria que os fornecedores financiassem todo o ciclo operacio
nal.
71
Nesse perodo de 28 dias a empresa teve que buscar recursos de terceiros para seu
giro operacional.
Conforme a anlise de necessidade de capital de giro, apenas no ano de 2010 a
empresa teve uma necessidade de $ 5.569.000,00. Necessidade obtida devido ao
aumento do ciclo de caixa para 72 dias. Como esse capital no foi injetado pelos
scios, a empresa buscou recursos de terceiros, sendo nesse caso um dos pontos
fracos da empresa, uma vez que o retorno deste capital foi relativamente baixo.
De acordo com anlise do fator de insolvncia de Kanitz, nos trs perodos
analisados a empresa est solvente, ou seja, no apresenta risco de falncia.
Observa-se que apesar da baixa rentabilidade da empresa, ela tem capacidade
de gerar recursos suficientes para pagar suas dvidas e obteve lucro lquido nos trs
perodos analisados. Nesse contexto, conclui-se que a situao econmico-financeira
da empresa boa, est em condies de manter-se no mercado, alm, de proporcionar
crescimento a cada perodo.
72
REFERNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos. 5. Ed. So Paulo: Atlas,
2000.
BEUREN, Ilse Maria. Como Elaborar Trabalhos Monogrficos em Contabilidade. 3.
ed. So Paulo: Atlas, 2006.
BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes Contbeis: Estrutura, Anlise e Interpretao.
6. Ed. So Paulo: Atlas, 2009.
CERVO, Amado Luiz; BERVIAN, Pedro Alcino. Metodologia Cientifica. 5. Ed. So
Paulo: Pearson Prentice Hall, 2002.
GIL, Antonio Carlos. Como elaborar projetos de pesquisa. 4. Ed. So Paulo: Atlas,
2008.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos: A anlise da liquidez e do endividamento;
a anlise do giro; a anlise da rentabilidade; a anlise da alavancagem financeira. 7.
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LAKATOS, Eva Maria; MARCONI, Marina de Andrade. Metodologia do Trabalho
Cientifico: Procedimentos bsicos, pesquisa bibliogrfica, projeto e relatrio,
publicaes e trabalhos cientficos. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2001.
MARTINS, Gilberto de Andrade; LINTZ, Alexandre. Guia para elaborao de
Monografias e Trabalhos de Concluso de Curso. So Paulo: Atlas, 2000.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos: Abordagem Bsica e
Gerencial. 6. Ed. So Paulo: Atlas, 2003.
OLIVEIRA, Maria Marly de. Como fazer pesquisa Qualitativa. Petrpolis, Vozes, 2007
.
QUINTANA, Alexandre Costa. Fluxo de Caixa: Demonstraes Contbeis. Curitiba:
Juru, 2009.
SILVA, Alexandre Alcantara da. Estrutura, Anlise
Demonstraes Contbeis. 2 Ed. So Paulo: Atlas, 2010.
e
Interpretao
das
73
SERASA EXPERIAN, Estudos Econmicos. Rentabilidade das empresas
brasileiras em 2010 foi maior desde 2007, 2011. Disponvel em
<http://www.serasaexperian.com.br/release/noticias/2011/noticia_00426.htm> Acess
o
em: 03 out. 2012.

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FACULDADE ASSIS GURGACZ FAG

BRUNO WELLINGTON MONTIBELLER

FACULDADE ASSIS GURGACZ FAG

FACULDADE ASSIS GURGACZ FAG

abordagem do problema. Como instrumentos de pesquisa foram coletados dados dos

4.1.4 Pesquisa Documental.......................................................

No ativo realizvel a longo prazo, aparecem todos os bens e direitos que

Nos investimentos, registram-se as participaes permanentes em outras

No ativo imobilizado, so classificados os direitos que tenham por objeto

No ativo intangvel, so classificados os recursos ou obrigaes

Custo dos produtos vendidos: so os custos da transformao de bens,

Custo das mercadorias vendidas: so os custos da compra de mercadoria,

Custos dos servios prestados: o custo dos servios prestados, no caso

Volume de despesas ou receitas no operacionais, os quais podem

Os critrios de avaliao de estoques e de apropriao de custos podem

por objetivo medir a EFICINCIA global da alta direo

Conforme Matarazzo (2003), esse ndice indica quanto empresa obtm de

A tabela 4 apresenta o cronograma das atividades a serem desenvolvidas no

modernizao. Quando houver a necessidade de investir no ativo permanente, a

a empresa destinou 63,99% em 2011 dos recursos no correntes para o ativo

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