Apostila de Engenharia Economica Versao 2015 EaD

Coordenadoria Nacional de
Educao a Distncia
ENGENHARIA ECONMICA
www.redentor.edu.br
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CRDITOS
Diretor Geral da Faculdade Redentor: Heitor Antonio da Silva
Vice-diretora da Faculdade Redentor: Cludia Regina Boechat Silva
Diretor de Operaes e Finanas: Lus Adriano Pereira da Silva
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Reviso de Lngua e Estilo: Renato Resgala Jnior
Catalogao na publicao: Rbia Christina Lopes Ribeiro CRB7 4479/RJ

Borges, Luiz Gustavo Xavier
Engenharia econmica / Luiz Gustavo Xavier Borges; coordenao Vitor
Hugo Vidal Rangel Junior, Maria Esther de Arajo; reviso ortogrfica Renato
Marcelo Resgala Jnior; ilustrao Jamil Bussade Neto e Frederico Venncio
Reis. Itaperuna : Instituto Begni Ltda. , 2012.
77 p. : il.
ISBN 978-85-65556-30-9
1. Engenharia econmica I. Ttulo.

CDD 658.152
Todos os direitos reservados. Reproduo Proibida.
Art. 184 do Cdigo Penal e Lei 9.610 de 19 de fevereiro de 1998.
CNEaD Coordenadoria Nacional de Educao a Distncia
3
LUIZ GUSTAVO XAVIER BORGES
SOBRE O AUTOR
Ol, sou Luiz Gustavo Borges, autor do material didtico da

disciplina
Engenharia
Engenharia
de
Econmica.
Produo
(2004)
Sou
pela
graduado
UFV,
em
tenho
especializao MBA em Engenharia Econmica e Financeira

(2006) pela LATEC / Universidade Federal Fluminense.
Atuei no Programa Desenvolvendo Talentos (2005) pelo
Unibanco e atuei como Analista de Projetos (2005 2006)
tambm pelo Unibanco. Atuo como Empresrio desde 2006
na GARNIER. Na Faculdade Redentor, atuo como professor
e coordenador do curso presencial de Engenharia de
Produo.
A disciplina Engenharia Econmica se baseia em quatro pilares: matemtica

financeira, em que os princpios bsicos sero abordados a fim de oferecer suporte ao
restante do curso; fluxos de caixa, nos quais os valores so dispostos na linha do
tempo e sofrem com a influncia da taxa de juros do mercado; mtodos de anlise de
projetos, verificando o xito (ou possvel xito) ou no de um ou mais projetos, de
acordo com a necessidade do investidor; e os mtodos de amortizao, detalhando a
forma de pagamentos de operaes com relao sua amortizao e valores de suas
prestaes.
Cada um dos mdulos ser abordado separadamente, mas com ligaes entre
si. Os conceitos so acumulativos e podem ser usados com multidisciplinaridade.
Esta disciplina engloba conhecimentos de matemtica, economia, engenharia,
informtica e lgica, sendo de suma importncia sua utilizao no mbito empresarial e
tambm pessoal.
Acompanhando cada mdulo, teremos exemplos de utilizao dos conceitos,
questes objetivas, discursivas e resumos com o contedo do mdulo.
Este caderno de estudos tem como objetivos:

Fornecer ao aluno informaes de conceitos bsicos de finanas;
Oferecer ferramentas para o aluno distinguir valor nominal do valor real do
dinheiro atravs do tempo, sua importncia e seu poder de compra;
Capacitar o aluno para utilizao de mtodos de avaliao de projetos,
podendo analisar qual a necessidade principal do investidor;
Capacitar o aluno para utilizao dos mtodos de amortizao em
operaes financeiras, na escolha da soluo mais vantajosa e no
entendimento dos princpios de mercado.
MDULO 1 ..................................................................................................................... 8
1. INTRODUO ............................................................................................................ 9
2. PRINCPIOS BSICOS DA MATEMTICA FINANCEIRA .......................................... 9
3. CAPITALIZAO SIMPLES X CAPITALIZAO COMPOSTA................................ 11
3.1. Capitalizao Simples ......................................................................................... 11
3.2. Capitalizao Composta ..................................................................................... 14
3.3. Desconto Composto ............................................................................................ 19
MDULO 2 ................................................................................................................... 26
1. INTRODUO .......................................................................................................... 27
2. O VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO ..................................................................... 27
3.EQUIVALNCIA DE TAXAS ...................................................................................... 35
MDULO 3 ................................................................................................................... 42
1.INTRODUO ........................................................................................................... 43
2.PAY BACK ................................................................................................................. 44
3.PAY BACK DESCONTADO ....................................................................................... 48
4.VALOR PRESENTE LQUIDO ................................................................................... 51
5.TAXA INTERNA DE RETORNO ................................................................................ 54
MDULO 4 ................................................................................................................... 64
1.INTRODUO ........................................................................................................... 65
2.SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE ........................................................... 65
3.SISTEMA DE AMORTIZAO PRICE ...................................................................... 70
Fala Professor: Palavra do professor sobre o assunto abordado.
Atividades: Atividades a serem feitas pelo aluno aps a leitura do contedo.
Leia mais: Contedos complementares.
Ateno: Destaque de parte importante do contedo apresentado.
Reflexo: Hora de refletir o assunto apresentado.
Anotaes: Espao utilizado para anotaes do aluno.
Vdeos: Links de vdeos indicados pelo professor.
INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA
MDULO
APRESENTAO DO MDULO
Este mdulo apresenta os conceitos bsicos da Matemtica Financeira, fazendo
associaes com o mercado atual. Traz tambm os princpios da capitalizao simples,
em que apenas o capital gera juros, e da capitalizao composta, na qual os juros so
acrescidos em cima do montante financeiro, modelo que rege grande parte das
operaes realizadas no mercado.
OBJETIVOS DO MDULO
Esperamos que, aps o estudo do contedo deste mdulo, voc seja capaz de:
- Entender a importncia dos atores de finanas e suas ligaes;
- Entender o funcionamento dos sistemas de capitalizao simples, composta e a
influncia da taxa de juros;
- Calcular valores equivalentes para ttulos em diferentes vencimentos.
1. INTRODUO
A matemtica financeira o ramo da matemtica que se ocupa do estudo do

valor do dinheiro ao longo do tempo. a unio de conceitos matemticos, como
frmulas, grficos e tabelas com operaes financeiras, como emprstimos,
financiamentos, aplicaes e investimentos.
O principal objetivo da matemtica financeira oferecer ferramentas que
possibilitem a anlise e comparao de operaes para a tomada de deciso mais
coerente.
2. PRINCPIOS BSICOS DA MATEMTICA FINANCEIRA
Juros
Juros o que se paga pelo custo de capital, ou seja, a oportunidade de poder
dispor de um capital durante determinado tempo.
Estamos muito acostumados com juros no nosso cotidiano:
- Cheque especial
- Compras a prazo
- Financiamento de automveis
- Prestao da casa
- Emprstimos
A matemtica financeira tem sua base fundamentada em capital. Capital

qualquer quantia, expressa em dinheiro, em determinada data. O capital pode ser
expresso em dinheiro a vista, cheques, duplicatas, ttulos, promissrias etc.
10
O capital (ou principal P) o ponto de partida para qualquer operao financeira.
Emprstimos, investimentos, aquisies, financiamentos.
Em finanas, dinheiro produto. Sendo assim, devemos pagar um valor por ele
quando o captamos ou devemos receber por ele um valor quando o emprestamos. Este
o conceito dos juros. Juros (J) a remunerao do capital investido. Se pego dinheiro
emprestado, devo pagar juros para o dono do capital. Se o empresto, devo receber
juros de quem tomou meu capital.
Mas quanto devo receber? Qual valor ser o retorno desse capital?
Neste momento entra em cena a taxa de juros (i). A taxa ser negociada entre
as partes envolvidas para remunerar o capital investido na operao. No existe teto
para a taxa, nem perodo especfico para ela. Cabem as partes, a que empresta e a
que toma emprestado, chegarem a uma taxa em comum para a operao ser
realizada.
A taxa de juros a relao entre juros e capital. Ela pode ser expressa pela
seguinte frmula:
i=J/P
i a taxa de juros, J o valor dos juros e P o valor do capital.
Por exemplo, eu pego um capital emprestado no valor de R$ 100,00 e vou pagar

R$ 4,00 por ms como juros deste emprstimo. Ou seja, eu pago R$ 4,00 pelo direito
de ficar com este capital por um ms.
11
Sendo assim, a taxa pode ser calculada da seguinte forma: i = 4 / 100 = 0,04 =
4% ao ms. Por que ao ms? Porque remunero este capital em R$ 4,00 a cada ms.
Se eu remunerasse esse capital em R$ 4,00 a cada dois meses, a taxa seria 4% ao
bimestre, e assim sucessivamente.
3. CAPITALIZAO SIMPLES X CAPITALIZAO COMPOSTA
3.1. Capitalizao Simples
O processo de capitalizao simples ocorre da seguinte maneira: os juros s

incidem sobre o valor do capital.
Por exemplo: eu pego um capital emprestado no valor de R$ 100,00 e vou pagar
R$ 4,00 por ms como juros deste emprstimo durante trs meses.
No primeiro ms, eu pago R$ 4,00, o mesmo ocorrendo nos prximos dois

meses. Sendo assim, ao fim de 03 meses eu paguei R$ 12,00 de juros, mais os R$
100, que devolvi ao fim do terceiro ms.
Para descobrir o valor pago de juros em uma operao de capitalizao simples,
podemos usar a seguinte frmula:
Informao Importante!!!
A taxa e o perodo devem estar sempre na mesma referncia!
Por exemplo: se a taxa ao ms, utilize o ms como nmero de perodos.
12
J = P .i . n
J so os juros pagos, P o capital, i a taxa expressa decimal, n o nmero de

perodos
Para o nosso exemplo, os juros pagos seriam: J = 100 .0,04 . 3 = R$ 12,00
Atividade: Qual ser o valor dos juros pagos ao final de 4 meses para
uma operao no valor de R$ 500,00 com juros simples de 2% ao ms?
Resposta: R$ 40,00.
Tambm podemos utilizar a frmula para descobrirmos outras variveis, como

por exemplo: paguei R$ 96,00 de juros ao final de seis meses, com taxa de 4% ao ms,
qual foi o valor do emprstimo?
96 = P .0,04 .6
P = 96 / 0,24
P = R$ 400,00
Atividade: Em um emprstimo de R$ 800,00, paguei, ao final de 08

meses, R$ 160,00 de juros simples. Qual foi a taxa ao ms do
emprstimo? Resposta: 2,5% ao ms
Atividade: Em uma operao de capitalizao simples com taxa de 6%

ao ms, foram pagos juros no valor de R$ 18.000,00 sobre um capital
inicial de R$ 60.000,00. Qual foi o perodo utilizado na operao?
Resposta: 05 meses
13
Fonte: GettyImages
O somatrio realizado entre o capital (ou principal) e os juros chamado

Montante (S). Ele pode ser definido, em capitalizao simples, pela seguinte equao:
S=P+J
S o montante, P o capital inicial e J so os juros pagos no perodo
Como vimos na equao anterior, J = P .i. n, podemos concluir que:
S = P + (P .i . n)
Colocando P em evidncia:
S = P (1 + i . n)
Por exemplo, qual o valor do montante ao final de 03 meses, em uma operao

com capital inicial de R$ 100,00 e taxa de 4% ao ms?
S = 100 (1 + 0,04 . 3) = 100 (1,12)
S = R$ 112,00
Tambm podemos descobrir as outras variveis por esta frmula, como por
exemplo: executei uma operao e o montante resultante foi de R$ 540,00 ao fim de 04
meses. A uma taxa de 2% ao ms capitalizao simples, qual foi o capital investido?
540 = P (1 + 0,02 . 4)
14
540 = P (1,08)
P = 540 / (1,08)
P = R$ 500,00
Atividade: Em um emprstimo de R$ 2.000,00, obtive um montante de

R$ 2.300,00 em cinco meses. Qual foi a taxa ao ms, capitalizao
simples, praticada? Resposta: 3% ao ms
Atividade: Em um emprstimo de R$ 2.000,00, obtive um montante de

R$ 2.300,00 em cinco meses. Quanto ganhei de juros ao longo do
perodo? Resposta: R$ R$ 300,00
3.2. Capitalizao Composta
O processo de capitalizao composta ocorre da seguinte maneira: os juros

incidem sobre o valor do capital inicial e sobre os juros gerados por ele.
Por exemplo: Eu pego um capital emprestado no valor de R$ 100,00 e vou pagar
4% de juros deste emprstimo ao final de trs meses.
No primeiro ms eu pago R$ 4,00, pois o capital que est comigo de R$
100,00 (inicial). No segundo ms, eu pago juros em cima do montante capital mais
juros gerados, no total de R$ 104,00. Sendo assim, os juros do segundo ms so de
R$ 4,16. No terceiro ms, os juros so gerados em cima do novo montante acumulado,
R$ 108,16. O valor dos juros no terceiro ms de R$ 4,32.
Ao fim do terceiro ms, o montante acumulado foi de R$ 112,48.
Utilizando equaes vistas para demonstrar essa operao:
S1 = P + J = 100 + 4
S1 = R$ 104,00
15
S2 = S1 + J = 104 + 4,16
S2 = R$ 108,16
S3 = S2 + J = 108,16 + 4,32
S3 = R$ 112,48
Deduzindo a frmula para capitalizao composta:

S1 = P + J = P + P.i.n = P (1 + i.n)
S1 = R$ 104,00
S2 = S1 + J = P (1 + i.n) + P.i.n = P (1+ i.n) (1+ i.n) = P (1 + i.n)
S2 = R$ 108,16P (1 + i.n)P (1 + i.n)
S3 = S2 + J = P (1 + i.n) + P.i.n = P (1 + i.n) .(1 + i.n) = P (1 + i.n)
S3 = R$ 112,48
Repare que analisando ms a ms, n sempre ser 1.

Assim, chegamos concluso que:
Sn = P (1 + i) n
Por exemplo: Se eu emprestar R$ 1.000,00 por seis meses, a uma taxa de 3%

ao ms capitalizao composta, quanto receberei ao fim do emprstimo?
S = 1.000 (1+0,03)6
S = R$ 1.194,05
Tambm podemos utilizar a frmula para achar outros componentes:
16
Exemplo 1: em uma operao taxa de 4% ao ms, cap. composta, eu obtive
um montante no valor de R$ 3.649,96 ao final de 5 meses. Qual foi o valor do capital
investido?
S = P (1 + i)n
3.649,96 = P (1,04)5
P = 3.649,96 / 1,2166
P = R$ 3.000,00
um ganho com juros lquidos no valor de R$ 343,32 ao final de 8 meses. Qual foi o
valor do capital investido?
S=P+J
S = P + 343,32
S = P (1 + i)n
P + 343,32 = P (1,02)8
P + 343,32 = P . 1,1717
P + 343,32 = 1,1717 P
343,32 = 1,1717 P P
0,1717 P = 343,32
P = 343,32 / 0,1717
P = R$ 2.000,00
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Fonte: GettyImages

um montante no valor de R$ 6.077,53 proveniente de um investimento inicial de R$
5.000,00. Qual foi o prazo que o capital ficou investido?
S = P (1 + i)n
6.077,53 = 5.000,00 (1,05)n
(1,05) n= 6.077,53 / 5.000,00
(1,05)n= 1,2155
Para resolver esta equao, jogar o log nos dois lados e o n exponencial desce
multiplicando.
n .log(1,05) = log(1,2155)
n = log(1,2155) / log(1,05)
n = 0,0848 / 0,0212
n = 4 meses
18
Exemplo 4: em uma operao de capitalizao composta, obtive um montante
no valor de R$ 2.731,82, investindo inicialmente R$ 2.500,00. Tendo em vista que o
capital ficou investido durante 03 meses, qual foi a taxa utilizada na operao?
S = P (1 + i)n
2.731,82 = 2.500 (1 + i)
(1 + i) = 2.731,82 / 2.500
(1 + i) = 1,0927
Para resolver esta equao, jogar a raiz cbica dos dois lados, assim cortando
com o cubo elevado da equao com a incgnita.
(1 + i)
1,0927
1 + i = 1,03
i = 0,03 = 3%
Anotaes
Anote aqui as informaes que voc acha importantes para o bom
entendimento deste tpico!
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3.3. Desconto Composto
O desconto composto produzido sempre pelo montante. Ele uma derivao
da capitalizao composta, onde possumos um vencimento, um ttulo, um cheque,
uma duplicata, um investimento, etc, em uma data futura, e desejamos saber quanto
ele vale hoje, na data zero.
A frmula utilizada tambm derivada da frmula da capitalizao composta,
representada pela S = P (1 + i) n, com a nomenclatura S se mantendo no montante ou
valor futura e o P sendo substitudo pelo A, que representa o Valor Atual na data n.
A frmula de Valor Atual a seguinte:
An = ___S___
(1 + i)n
An o valor atual, S o montante, i a taxa, n o nmero de perodos.
Por exemplo: tenho um ttulo no valor de R$ 1.000,00 a vencer daqui a 90 dias e
desejo quit-lo hoje, a uma taxa de 2% a.m. capitalizao composta. Quanto devo
pagar para quit-lo?
An = S / (1 + i)n
A0 = 1.000 / (1,02) (note que o n do An substitudo na equao por 0, pois a
data que queremos obter o valor equivalente a data zero, hoje)
A0 = R$ 943,32
Atividade: Desejo resgatar um ttulo a receber que vence daqui a 05

meses no valor de R$ 5.000,00. A uma taxa de 1% capitalizao
composta, qual o valor que receberei hoje?
Resposta: R$ 4.757.33
20
Exemplo: desejo substituir um cheque a pagar no valor de R$ 3.500,00 com
vencimento em 120 dias por um outro cheque a pagar com vencimento em um ms. A
taxa do mercado de 2% ao ms. Qual o valor do novo cheque?
An = S / (1 + i)n
A1 = 3.500 / (1,02) (note que o valor atual para data 01 e por isso trazemos o
valor do cheque, com vencimento em 04 meses, descontando apenas 03 meses)
A1 = R$ 3.298,13
Calculadora
No deixe de utilizar sempre a
calculadora, o Excel ou algum outro
recurso para auxiliar em suas
contas.
Contas precisas so fundamentais
para a anlise de valores na hora da
tomada de deciso!
Anotaes
entendimento deste tpico!!!
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21
Leia mais Para esclarecer ainda mais este contedo, recomendo uma olhada
neste livro:
ASSAF NETO, A. Matemtica Financeira e suas aplicaes. So Paulo:
Atlas, 2008
Fala
ProfessorOS
Para
aprender matemtica financeira muito importante
SOBRE
AUTORES
praticar! Sendo assim, faa agora os exerccios propostos deste mdulo!
22
Neste mdulo, abordamos:
Os conceitos bsicos da matemtica financeira, como capital, juros,

taxas e montante;
Princpios da capitalizao simples;
Capitalizao composta e desconto composto.
23
ASSAF NETO, A. Matemtica Financeira e suas aplicaes. So Paulo: Atlas, 2008.
VIEIRA SOBRINHO, J. D. Matemtica Financeira, 7 ed. So Paulo: Atlas, 2000.
SAMANEZ, C. P. Matemtica Financeira. So Paulo: Prentice Hall, 2007.
24
MDULO 1
1 Vou investir R$ 9.000,00 em uma operao de capitalizao simples, a uma taxa de
4% ao ms, durante 06 meses. Qual ser o valor dos juros pagos nesta operao?
A) R$ 2.020,00
B) R$ 2.160,00
C) R$ 2.387,87
D) R$ 360,00
E) R$ 2540,00
2 Em uma operao de capitalizao simples, obtive um retorno no valor de R$

3.600,00 em um perodo de 12 meses. A uma taxa de 2% ao ms, qual o valor que foi
aplicado?
A) R$ 3.600,00
B) R$ 36.000,00
C) R$ 15.000,00
D) R$ 12.000,00
E) R$ 9.000,00
3 Desejo aplicar um capital de R$ 50.000,00 em uma operao com taxa de 1% ao

ms, capitalizao composta. O resgate ser efetuado ao final de dois anos. Qual o
valor total que ser resgatado?
A) R$ 56.341,25
B) R$ 50.000,00
C) R$ 6.341,25
D) R$ 56.000,00
E) R$ 54.498,89
4 Em uma aplicao em capitalizao composta, obtive um retorno de R$ 2.667,70
ao investir R$ 10.000,00, a uma taxa de 3% ao ms. Qual foi o prazo que meu capital
ficou investido?
25
A) 6 meses
B) 12 meses
C) 6,5 meses
D) 10 meses
E) 8 meses
5 Em uma aplicao em capitalizao composta, obtive um montante no valor de R$

15.149,72 ao investir R$ 12.000,00, durante 04 meses. Qual foi a taxa ao ms aplicada
ao meu capital?
A) 6 % a.m.
B) 4% a.m.
C) 5% a.m.
D) 4,5% a.m.
E) 8% a.m.
6 Desejo resgatar um ttulo de capitalizao composta, com vencimento em 150 dias,

no valor de R$ 60.000,00. A taxa de resgate de 2% ao ms. Qual ser o valor que
receberei hoje?
A) R$ 52.579,50
B) R$ 51.000,00
C) R$ 56.000,00
D) R$ 54.343,85
E) R$ 58.659,36
7 Desejo aplicar R$ 100.000,00 em um ttulo com resgate em 120 dias, com

capitalizao composta. A taxa de remunerao do ttulo de 2% ao ms. Qual ser o
valor dos juros recebidos ao fim deste perodo?
8 Desejo quitar hoje um cheque a pagar com vencimento em 4 meses no valor de R$

2.000,00. Qual valor terei que desembolsar, a uma taxa de 3% ao ms?
26
FLUXOS DE CAIXA
MDULO
APRESENTAO DO MDULO
Este mdulo apresenta os conceitos do Fluxo de Caixa, avaliando o impacto das
taxas no valor do dinheiro ao longo do tempo e o impacto em relao ao seu valor real,
perante o nominal. Tambm ser abordado o conceito de taxas equivalentes, para
melhor avaliao do fluxo de caixa em perodos distintos e sua funcionalidade nas
operaes financeiras.
OBJETIVOS DO MDULO
- Entender a diferena entre o valor nominal e o valor real do capital ao longo do tempo;
- Criar e analisar fluxos de caixa de operaes;
- Transformar as taxas em equivalentes para serem utilizadas em determinado perodo.
27
1. INTRODUO
Fluxos de caixa so extremamente importantes em muitas situaes empresariais
e do prprio cotidiano. Todos ns podemos ter nosso fluxo de caixa financeiro, tendo
as entradas positivas de tudo que recebemos ao longo de um perodo e as entradas
negativas de tudo que gastamos neste mesmo perodo.
Nas empresas, no diferente. Podemos ter um fluxo de caixa da empresa
global, um fluxo por setor ou, at mesmo, um fluxo por projeto. Esta uma das
maneiras mais fceis de organizar a linha financeira de uma operao para, depois,
avaliar o seu resultado.
2. O VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO

Para estudarmos o valor do dinheiro no tempo, devemos, primeiramente,
entender os conceitos e as diferenas valor nominal e valor real do capital. Por
exemplo, qual era o valor, em reais, de um determinado produto h cinco anos e qual o
valor deste mesmo produto, hoje? Muito provavelmente o valor dele aumentou, caso
no haja nenhuma diferenciao brusca baseada na economia, como protecionismo,
crise, moeda etc.
Em outras palavras, com o mesmo valor nominal em reais que voc adquiria
este produto antes, voc no conseguiria compr-lo hoje. O valor real dele aumentou.
Vamos usar um exemplo pra ficar mais claro: uma lata de refrigerante, que h
cinco anos custava R$ 1,00 e hoje custa R$ 2,50. O valor nominal desta lata no incio
de R$ 1,00, mas voc consegue comprar esta mesma lata hoje pelo mesmo R$ 1,00?
Neste exemplo, R$ 1,00, h cinco anos, valeria o mesmo que R$ 2,50 hoje. Este
o valor real do dinheiro para esta operao de compra. E o que fez esse valor
aumentar? A taxa. Esta taxa derivada de uma srie de fatores, tendo como agente
principal a correo monetria, ou inflao.
este mesmo conceito que usaremos para iniciar nossos estudos de fluxo de
caixa: o valor do dinheiro no tempo. Quanto vale hoje aquilo que devemos receber
daqui a um ms. Quanto terei hoje aplicando em uma operao financeira durante um
ano. Assim, todas as operaes baseadas na ao da taxa durante um perodo.
28
Para o clculo destas operaes, usaremos as frmulas vistas no mdulo
anterior, em capitalizao composta, que englobam Valor Atual, Montante, Taxa e
Perodo.
Exemplo: tenho dois cheques a receber no valor de R$ 1.000,00 cada um, com
datas para 30 e 60 dias. Para descont-los no banco, hoje, me cobrada uma taxa de
3% ao ms. Monte o fluxo de caixa desta operao e determine qual o valor do capital
total hoje.
Para descobrir o Valor Atual dos dois cheques, devemos trazer o primeiro para a
data zero e depois o segundo para a data zero para, ento, efetuarmos a soma.
Para isso, vamos utilizar a frmula vista no mdulo anterior, capitalizao
composta:
Valor Atual = S / (1 + i )n
Informao Importante!!
Valor atual do cheque 1:
A1 = 1.000 / (1,03)
A1 = R$ 970,87
Valor Atual do cheque 2:
Nos princpios da matemtica

financeira no se pode somar valores
nominais de capital em datas
diferentes.
Devemos trazer os capitais para
a mesma data e, somente depois disto,
efetuar a soma.
A2 = 1.000 / (1,03)
A2 = R$ 942,60
Valor Atual da operao = A1 + A2 = 970,87+942,60 = R$ 1.913,47
29
Assim, os dois cheques de R$ 1.000,00 valem hoje R$ 1.913,47, a uma taxa de
3% ao ms.
O novo fluxo de caixa ficaria assim:
R$ 1.913,47
meses
1
R$ 1.000,00
R$ 1.000,00
Podemos dizer tambm que ter hoje R$ 1.913,47 equivalente a termos hoje
dois cheques de R$ 1.000,00 com vencimentos em 30 e 60 dias, a uma taxa de
mercado de 3% ao ms.
Fonte: GettyImages
Exemplo: tenho dois ttulos a pagar conforme o seguinte fluxo de caixa abaixo:
30
meses
3
R$
2.000,00
R$
3.000,00
A uma taxa de 2% ao ms, desejo substituir estes dois pagamentos por um

nico pagamento em 60 dias.
meses
Qual
o valor deste
nico
pagamento?
SOBRE
OS
AUTORES
Para resolver este problema, no podemos somar os valores nas datas onde se
encontram. Para facilitar o entendimento, vamos trazer os valores para a data zero,
som-los e depois achar o montante referente na data solicitada (ms 2).
Passo 1: achar o valor atual dos dois ttulos a pagar
A1 = 2.000 / (1,02) = R$ 1.884,65
A2 = 3.000 / (1,02) 5 = R$ 2.717,19
A total = A1 + A2 = 1.881,65 + 2.717,19 = R$ 4.601,84
Utilizando o Valor Atual na data zero, temos:
31
R$ 4.601,84
Valor Atual
meses
5
R$ 3.000,00
R$ 2.000,00
R$ 4.601,84
meses
Passo 2: para achar o valor equivalente a X, devemos procurar o montante

A total = S / (1 + i) n
S = A total . (1 + i) n = 4601,84 . (1,02) = R$ 4.787,76
Sendo assim, o valor R$ 4.787,76 com vencimento em 60 dias equivalente aos
dois ttulos de R$ 2.000,00 e R$ 3.000,00 com vencimentos respectivos em 3 e 5
meses, com taxa de juros de 2% ao ms.
Tambm podemos dizer que estes valores so equivalentes a termos, hoje, na
data zero, R$ 4.601,84, com a mesma taxa.
32
Atividade1: Monte um fluxo caixa com os seguintes valores: um capital
disponvel na data zero no valor de R$ 5.000,00; uma duplicata a receber
no valor de R$ 2.000,00 ao final de 60 dias; um investimento a receber
no valor de R$ 8.000,00 ao fim do 5 ms; trs cheques a pagar, com
30/60/90 dias respectivamente, todos no valor de R$ 500,00; e um ttulo
a pagar com vencimento no fim do 2 ms no valor de R$ 3.500,00.
Resposta:
5.000
2.000
8.000
meses
0
500
500
500
3.500
Atividade2: Qual ser o valor do capital total na data zero do fluxo de

caixa da atividade anterior, a uma taxa de 3% ao ms? Resposta: R$
9.072,66
Exemplo: Desejo substituir um pagamento no valor de R$ 4.000,00 com

vencimento em 90 dias por dois pagamentos iguais com vencimentos em 30 e 60 dias.
A uma taxa de mercado de 2% ao ms, qual ser o valor de cada pagamento?
Fluxos:
33
Valor
Atual
meses
4.00
0
Figura 1
Valor
Atual
meses
Figura 2
Pela Figura 1: Valor Atual = 4.000 / (1,02) = R$ 3.769,29

Pela Figura 2: Valor Atual = Va 1 + Va 2 = X / (1,02) + X / (1,02)
Logo, R$ 3.769,29 = X / (1,02) + X / (1,02)
Colocando X em evidncia:
VP = X . [
1
(1+)
3.769,29 = X . [
1
(1+)
1
(1+0,02)
1 +
1
(1+0,02)2
X = 3.769,291,941561
X = R$ 1.941,37
O valor de cada um dos pagamentos ser de R$ 1.941,37. Eles so equivalentes,

a uma taxa de 2% ao ms, a um pagamento de R$ 4.000,00 ao fim do 3 ms.
34
Atividade: Desejo substituir um pagamento no valor de 1.000,00 com

vencimento em 30 dias por dois cheques de mesmo valor, com
vencimento em 60 e 120 dias, respectivamente. Qual ser o valor de cada
cheque, com uma taxa do mercado de 4% ao ms?
Resposta: R$ 540,39
Atividade: Desejo refinanciar dois pagamentos com vencimento em 30 e

60 dias no valor de R$ 500,00 cada para trs parcelas iguais com
vencimentos em 90/120/150 dias. A uma taxa de 3% ao ms, qual ser o
valor de cada parcela?
Resposta: R$ 358,84
Fonte: GettyImages
35
3. EQUIVALNCIA DE TAXAS
Da mesma maneira que abordamos no tpico anterior em que no podemos

somar valores em dinheiro em perodos diferentes, tambm existe uma regra para a
utilizao de taxas em operaes financeiras.
No podemos, em capitalizao composta, utilizar taxas e perodos em unidade
diferentes. Tambm no podemos simplesmente dividir uma taxa, como na
capitalizao simples, para utilizar em outro perodo determinado.
Por exemplo, uma prestao de financiamento de casa prpria paga
mensalmente, mas normalmente sua taxa de juros dada ao ano. Como devo
proceder neste caso, para efetuar clculos financeiros nesta operao?
As taxas e perodos devem ser sempre na mesma unidade. Se as prestaes
so mensais, a taxa dever ser ao ms; se semestrais, a taxa dever ser ao semestre,
se anuais, a taxa dever ser ao ano e, assim, para qualquer intervalo de pagamento.
Para isso, utilizamos uma forma, de fcil deduo, em capitalizao composta
para que possamos chegar aos resultados corretos, em ambas as formas:
Onde S o montante, P o capital, t o perodo e i a taxa:
36
Por exemplo: tenho um investimento a receber com vencimento ao final de 2
meses, no valor de R$ 3.000,00, e gostaria de antecip-lo. A taxa do mercado de
20% ao ano. Qual seria o valor disponvel proveniente deste investimento hoje?
Passo 1: transformar a taxa anual para mensal
Passo 2: trazer o valor para a data zero com a taxa ao ms

An = S / (1 + i)n
An = 3.000 / (1,015308)
An = R$ 2.910,21
Note que, primeiro, tivemos que colocar a taxa e o perodo na mesma unidade
(neste caso, ms) para somente depois efetuarmos os clculos.
Fala Professor Um macete para o uso desta frmula o seguinte: sempre que
voc for passar a taxa de um perodo maior para o menor, o expoente dever ser
composto por um numerador menor que o denominador (no exemplo, 1/12, ou
passar de um ano para 12 meses). Caso o interesse fosse inverso como, por
exemplo, passar de ms para semestre, o numerador deve ser maior que o
denominador (neste caso seria 6/1, ou seja, taxa ao semestre, composta por seis
meses e a taxa ao ms).
Outros exemplos: passar da taxa ao ano para ao semestre (1/2 um ano tem dois
semestres).
Taxa ao ano para ao trimestre (1/4 um ano tem quatro semestres).
Taxa ao bimestre para taxa ao ano (6/1 um ano tem seis bimestres).
Taxa ao ms para ao trimestre (3/1 um trimestre tem 3 meses).
E, assim, para todos os outros perodos.
37
Atividade: Para uma taxa de 8% ao trimestre, quais as taxas
equivalentes?
a)
Ao ms?
b)
Ao semestre?
c)
Ao ano?
Respostas:
a) 2,60% a.m
b) 16,64% a.s.
c) 36,05% a.a.
Atividade: A taxa de financiamento de casa prpria oferecida por um

banco de 9% ao ano. Qual o valor da taxa mensal a ser aplicada no
clculo das prestaes?
Resposta: 0,7207% ao ms
Atividade: Um banco utiliza em suas operaes a taxa de 1% ao ms.

Para um emprstimo, ele oferece a oportunidade de pagamento em
prestaes semestrais. Qual ser a taxa de juros ao semestre, utilizada
nesta operao?
Resposta: 6,152% ao semestre
Anotaes
Anote aqui as informaes que voc acha importantes para o bom entendimento
deste tpico!
______________________________________________________________________
______________________________________________________________________
______________________________________________________________________
______________________________________________________________________
______________________________________________________________________
____________________________________________________________________
Fala Professor Para aprender a trabalhar com fluxos de caixa muito importante
praticar! Sendo assim, faa agora os exerccios propostos deste mdulo!
38
Os conceitos da criao de fluxos de caixa onde ser

baseado o prximo mdulo da disciplina.
A
equivalncia
de
taxas
utilizadas
em
composta para perodos em unidades diferentes.
capitalizao
39
VIEIRA SOBRINHO, J. D. Matemtica Financeira. 7 ed. Atlas: So Paulo, 2000.
SAMANEZ, C. P. Matemtica Financeira. So Paulo: Prentice Hall, 2007.
40
MDULO 2
QUESTES OBJETIVAS
1 Desejo antecipar dois vencimentos no valor de R$ 20.000,00 cada, datados de 90 e
120 dias respectivamente. A uma taxa de mercado de 3% ao ms, qual valor terei que
pagar hoje?
F)
G)
H)
I)
J)
R$ 38.600,00
R$ 36.072,57
R$ 38.159,49
R$ 35.800,00
R$ 39.422,89
2 Em um fluxo de caixa proposto tenho dois recebimentos programados para 30 e

120 dias, nos valores R$ 2.500 e R$ 4.000 respectivamente, e um dbito para o fim do
segundo ms no valor de R$1.200. Desejo antecipar minhas receitas e despesas a
uma taxa de 2% ao ms. Qual valor terei hoje?
F)
G)
H)
I)
J)
R$ 3.612,05
R$ 5.300,00
R$ 4.629,32
R$ 4.992,96
R$ 5.102,35
3 Qual a taxa semestral equivalente a 5% ao bimestre?

F)
G)
H)
I)
J)
13,26% a.s.
15,00% a.s.
16,59% a.s.
15,99% a.s.
15,76% a.s.
4 Qual a taxa ao trimestre equivalente a 30% ao ano?

F)
G)
H)
I)
J)
6,78% a.t
7,78% a.t
6,29% a.t
7,50% a.t
8,69% a.t
41
5 Desejo substituir 3 pagamentos de R$ 3.000, com vencimentos em 30/60/90 por
apenas um com vencimento ao final de cinco meses. A uma taxa de 2% ao ms, qual
ser o valor do pagamento?
F)
G)
H)
I)
J)
R$ 9.552,12
R$ 9.352,12
R$ 10.532,12
R$ 8.592,12
R$ 9.852,12
6 Desejo substituir 2 pagamentos, com vencimento em 90 e 120 dias, com

vencimentos R$ 1.500 e R$ 1.800 respectivamente por dois pagamentos de igual valor
com vencimentos em 30 e 60 dias. A uma taxa de 4% ao ms, qual o valor de cada
pagamento?
F)
G)
H)
I)
J)
R$ 1.682,63
R$ 1.593,58
R$ 1.522,80
R$ 1.650,00
R$ 1.436,07
QUESTES DISCURSIVAS
1 Desejo quitar 3 pagamentos com vencimento em 60,90 e 120 dias, com valores de
R$ 2.000, R$ 4.000 e R$ 3.000 respectivamente. A uma taxa de 3% ao ms, qual valor
pagarei hoje?
2 Um produto custa R$ 20.000 e desejo pag-lo com dois cheques de igual valor, nas
datas 60 e 90 dias. Sabendo que a taxa do mercado de 25% ao ano, qual ser o
valor de cada cheque?
42
MTODOS DE ANLISE DE PROJETOS
MDULO
APRESENTAO DO MDULO
Este mdulo apresenta alguns dos mais importantes mtodos de anlise de
projetos, levando em considerao a necessidade do investidor, seja o tempo de
recuperao do capital investido inicialmente, a estimativa de retorno financeiro ou a
comparao com as taxas de outros investimentos no mercado.
OBJETIVOS DO MDULO
- Executar estudos de viabilidades de projetos para cada uma das necessidades
propostas pelo investidor;
- Analisar o resultado dos projetos e confront-los com outras oportunidades do
mercado;
- Reduzir o risco de investimento que no oferecem o resultado desejado.
43
1. INTRODUO
Quando um investidor deseja colocar uma ideia ou necessidade em prtica, tem

incio o que chamamos de projeto. Projeto um termo muito abrangente, que pode ser
utilizado desde as pequenas coisas simples at os mais complexos investimentos. Uma
graduao em engenharia um projeto, a aquisio de uma casa um projeto, assim
como a realizao de uma festa, um evento, a abertura de uma empresa, a construo
de um estdio.
O que esses projetos tm em comum? Todos eles tm um comeo e um fim. Isso
designa um projeto. Ele deve ser avaliado at uma determinada data. Um dia, uma
semana, um ano. No importa quando ela ser, pois isso depender do tamanho do
projeto, mas dever ter uma data final.
Outra coisa comum em projetos o seguinte: na maioria dos casos os projetos
tm investimentos e fluxos de pagamentos e recebimentos. Isso configura o qu? Um
fluxo de caixa, que estudamos no mdulo anterior.
A partir desta premissa, possuindo o fluxo de caixa proposto no projeto, podemos,
ento, comear a estudar a viabilidade para qualquer que seja o interesse do
investidor.
importante frisar que os mtodos de anlise de projetos ajudam no processo de
tomada de deciso, na expectativa de minimizar erros e prever cenrios mais precisos.
Porm, no so 100% infalveis, tendo que o mercado voltil e impreciso, afinal no
podemos prever crises, avanos, problemas estruturais, oportunidades, concorrentes
etc.
Tendo colocado em questo essas dificuldades de previses mercadolgicas,
vamos estudar neste mdulo os mtodos do Pay Back, Pay Back Descontado, Valor
Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno.
44
2. PAY BACK
O mtodo de Pay Back o nico mtodo que ser estudado neste mdulo que
considerado um mtodo financeiro de avaliao e no econmico. Por qu? Porque ele
o nico que no sofre com a interveno do mercado, atravs da aplicao de taxas
de juros. Ele calculado, baseado apenas no valor nominal das prestaes a pagar e a
receber.
O Payback um mtodo simples, em que so somados todos os valores que
compem o fluxo, para descobrir em quanto tempo o capital investido no projeto
retornar para o investidor.
Por exemplo: para executar um projeto de 3 anos necessrio um investimento
de R$ 10.000,00. Ao fim do primeiro ano, o projeto obteve um retorno de R$ 4.000,00
lquidos e, nos anos seguintes, R$ 6.000,00. Qual foi o PB (Pay Back) deste projeto?
anos
3
10.000
Podemos transformar nosso fluxo de caixa em uma tabela que ir auxiliar esse
estudo:
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
- 10.000
4.000
6.000
6.000
Aps isso, comearemos a calcular o valor acumulado do projeto ao longo dos

perodos, da seguinte maneira: ao saldo que tnhamos no perodo anterior adicionamos
os ganhos e as perdas no perodo sequente, at chegarmos ao final do prazo do
projeto, com um fluxo de caixa acumulado.
45
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-10.000
4.000
6.000
6.000
F. C. Acumulado
-10.000
-6.000
0
+ 6.000
A avaliao de PB consiste em quando o capital investido completamente

pago pelo projeto. Neste caso, o projeto completamente quitado em 2 anos e o Fluxo
de Caixa Acumulado deixa de ser negativo.
Neste projeto, foi fcil verificar o Pay Back, pois o investimento obteve seu
retorno em dois anos redondos. Como seria se o fluxo deste projeto fosse?
5.000
6.000
4.000
4.000
5.000
6.000
05
anos
11
22
3 R$ 1.000,00
10.000R$
1.000,00
Qual seria seu PB? Novamente transformamos em tabela:

Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-10.000
4.000
5.000
5.000
F. C. Acumulado
-10.000
-6.000
-1.000
+ 4.000
Sabemos que o retorno do capital foi realizado entre 2 e 3 anos. Mas como ter
uma definio mdia sobre a data? Devemos realizar uma regra de 3 a fim de estimar o
retorno total do capital.
46
Se em um ano (terceiro), a empresa lucrou 5.000, em quanto tempo a empresa
lucrou 1.000, que era o necessrio para zerar o investimento?
5.000 ------- 1 ano
1.000 ------- x ano
Assim,
5.000 x = 1.000
X = 1.000 / 5.000 = 0,20 ano
Ento, o PB deste projeto foi em 2,20 anos.
Atividade: Uma empresa possui duas opes para ampliar seu negcio. Ambos os projetos
necessitam de um investimento de 30.000 reais. O projeto A tem um fluxo de caixa estimado
para os prximos 4 anos, com os seguintes valores: + 15.000; +12.000; + 5.000; + 2.000;
enquanto o projeto B tem um fluxo de caixa estimado em lucro de 8.000 todo ano, durante o mesmo
perodo. Determine o PB dos projetos e, tendo capital para a execuo de apenas um deles, qual deveria
ser o escolhido, j que a empresa adotar o modelo que pagar o valor investido mais rapidamente?
Informao Importante!!
Para obter a resposta em meses, o aluno deve fazer
outra regra de 3:
1 ano ----- 12 meses
0,20 ano - x meses
X = 12*0,20
X = 2,4 meses
Resposta: PB aproximadamente em 2 anos e 2 meses
Para outros perodos a regra a mesma,
exemplo
como por
1 ms = 30 dias
47
Data
0
1
2
3
4
Fluxo de Caixa A Fluxo de Caixa B

-30.000
-30.000
+ 15.000
+ 8.000
+ 12.000
+ 8.000
+ 5.000
+ 8.000
+ 2.000
+ 8.000
Acharemos o Fluxo de Caixa Acumulado de cada projeto para calcularmos o PB

Data
0
1
2
3
4
Fluxo de Caixa A F. C. Acum. A

-30.000
-30.000
15.000
-15.000
12.000
-3.000
5.000
+ 2.000
2.000
+ 4.000
0
1
2
3
4
Fluxo de Caixa B F. C. Acum. B

-30.000
-30.000
8.000
-22.000
8.000
-14.000
8.000
-6.000
8.000
+ 2.000
Data
PB A = entre 2 e 3 anos
1 ano ------ 5.000
X ano ------ 3.000
5.000 x = 3.000
X = 3.000 / 5.000 = 0,6
PB A = 2,6 anos
PB B = entre 3 e 4 anos
1 ano ------ 8.000
X ano ------ 6.000
8.000 x = 6.000
X = 6.000 / 8.000 = 0,75
48
PB B = 3,75 anos
Pelo mtodo do Pay Back, o projeto executado seria o Projeto A, que tem tempo
de retorno do investimento (2,6 anos) menor que o projeto B (3,75 anos).
O mtodo de Payback tem como vantagem ser utilizado de forma rpida, de

fcil elaborao e fcil entendimento. Ele mais utilizado em projetos com
perodos menores, pois assim a taxa de juros do mercado no tem um impacto
muito grande no clculo dos fluxos.
3. PAY BACK DESCONTADO
O mtodo de Pay Back Descontado consiste na mesma estrutura de estudo do

Pay Back anterior, porm com influncia da taxa de juros do mercado.
Este mtodo utiliza a premissa que no coerente somar valores financeiros em
datas diferentes. Sendo assim, ele prope que tragamos para a data zero todos os
fluxos pertinentes no projeto.
Vamos pegar o mesmo exemplo que vimos em PB e analisarmos em PBdesc.
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
- 10.000
4.000
6.000
6.000
49
Antes de criarmos o fluxo de caixa acumulado, devemos trazer os fluxos para a
data zero. Vamos assumir uma taxa de mercado de 20% ao ano.
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
- 10.000
4.000
(1,20)
6.000
(1,20)^2
6.000
(1,20)^3
/
/
/
Observao: o ^ representa exponencial. Quando colocamos ^2, representa que o nmero elevado ao quadrado
Assim, temos o novo quadro de Fluxo de Caixa:

Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-10.000
4.000
6.000
6.000
F. C. Valor Presente
-10.000
3.333
4.167
3.472
Agora podemos fazer o Fluxo de Caixa Acumulado, acompanhando o F.C. de

Valor Presente:
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-10.000
4.000
6.000
6.000
F. C. Valor Presente F. C. Acumulado

-10.000
-10.000
3.333
-6.667
4.167
-2.500
3.472
972
O Pay Back Descontado deste projeto est entre 2 e 3 anos. Vamos utilizar a
mesma regra de 3 para encontrar o valor correto:
1 ano ------ 3.472

X ano ------ 2.500
3.472 x = 2.500
50
X = 2.500 / 3.472 = 0,72
O PBdesc deste projeto 2,72 anos
Fonte: GettyImages
51
4. VALOR PRESENTE LQUIDO
O mtodo de Valor Presente Lquido, ou VPL, consiste em trazer todas as

receitas e despesas estimadas em um fluxo de caixa proposto para um projeto para
uma data zero, sob a influncia de uma taxa de juros, para que possam ser somadas
todas na mesma data e no com valores nominais ao longo de vrios perodos.
Neste mtodo, analisada a viabilidade do projeto em cima de um retorno

positivo ou esperado na data em que acontecer o investimento inicial do projeto.
Ele muito utilizado para avaliar o retorno financeiro do projeto, em detrimento
com os mtodos de Pay Back, que utilizado para descobrir em quanto tempo o capital
investido retorna para o investidor do projeto.
A frmula geral para o clculo do VPL seria:
VP =
Valor 1 +
(1+i1)1
Valor 2 +
(1+i2)2
(1+i3)3
Valor 3
(1+i4)4
Valor 4
...
Valor n
(1+in)n
VPL = Investimento Inicial + VP
Exemplo: um projeto tem como investimento inicial R$ 15.000,00 e a projeo de

fluxos de caixa lquidos para os prximos trs anos no valor de R$ 8.000,00, R$
10.000,00 e R$ 10.000,00, respectivamente. A uma taxa de mercado de 10% ao ano,
qual o VPL deste projeto?
O primeiro passo trazer os fluxos para a data zero:

Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-15.000
8.000
10.000
10.000
F. C. Valor Presente
-10.000
+ 7.273
+ 8.264
+ 7.513
52
A partir disso, devemos fazer a soma dos fluxos de caixa em valor presente,
para chegarmos ao VPL do projeto:
Data
0
1
2
3
Fluxo de Caixa
-15.000
8.000
10.000
10.000
F. C. Valor Presente F. C. Acumulado

-10.000
-10.000
7.273
-2.727
8.264
+ 5.537
7.513
+ 13.050
Assim, podemos concluir que o VPL do projeto a soma dos fluxos na data
zero. Neste projeto, o VPL positivo, no valor R$ 15.050,00.
Se a viabilidade do projeto for condicionada a um VPL positivo, podemos
concluir que por este mtodo este projeto vivel.
Atividade: Uma empresa possui duas opes para ampliar seu negcio. Ambos os
projetos necessitam de um investimento de 20.000 reais. O projeto A tem um
fluxo de caixa estimado para os prximos 4 anos, com os seguintes valores: +
15.000; +12.000; + 5.000; + 2.000; enquanto o projeto B tem um fluxo de caixa
estimado em lucro de 8.000 todo ano, durante o mesmo perodo. Determine o
VPL dos projetos e, tendo capital para a execuo de apenas um deles, qual
deveria ser o escolhido, j que a empresa adotar o modelo que trar o maior
retorno financeiro antecipado data zero? A taxa do mercado de 10% ao ano.
Data
0
1
2
3
4
Fluxo de Caixa A F. C. Valor Presente F. C. Acumulado

-20.000
-20.000
-20.000
15.000
13.636
-6.364
12.000
9.917
+ 3.554
5.000
3.757
+ 7.310
2.000
1.366
+ 8.676
0
1
2
3
4
Fluxo de Caixa B F. C. Valor Presente F. C. Acumulado

-20.000
-20.000
-20.000
8.000
7.273
-12.727
8.000
6.612
-6.116
8.000
6.011
-105
8.000
5.464
+ 5.359
Data
53
Podemos concluir que o VPL do Projeto A R$ 8.676,00 positivo e o VPL do
Projeto B de R$ 5.359,00 positivo.
Pelo mtodo do VPL, os dois projetos seriam aprovados, mas como a empresa
s pode executar um projeto, o projeto a ser executado ser o Projeto A.
Fala Professor O mtodo VPL tambm pode avaliar dois ou mais

projetos com investimentos iniciais diferentes. O importante neste
mtodo qual ser o Valor Lquido resultante das antecipaes do
fluxo de caixa.
Atividade: Uma empresa possui trs projetos propostos e capacidade para executar
apenas um. O primeiro, com investimento inicial de R$100 mil, e VPL + R$
2.500,00; o segundo com investimento inicial de R$ 80.000,00 e VPL + R$
2.220,00; o terceiro, com investimento inicial de R$ 45.000,00 e VPL + R$
3.500,00. Pelo mtodo de VPL, qual o projeto dever ser executado?
Resposta: o Projeto 3, pois apresenta o maior VPL entre os 3 projetos.
deste tpico!!!
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54
Exemplo de VPL: uma empresa tem o seguinte fluxo de caixa mensal projetado:
Para uma taxa de 2% ao ms, qual o VPL deste projeto?

Fluxo de
n
0
1
2
3
4
5
6
7
Caixa
-1000
300
300
-350
450
-100
-100
250
VP
-1000
294,11
288,35
-329,81
415,73
-90,57
-88,79
217,64
F.
C.
Acumulado
-1000
-705,89
-417,54
-747,35
-331,62
-422,19
-510,98
-293,34
O somatrio dos Valores Presentes (a 2%) e do Investimento inicial, na data

zero, igual -293,34.
Analisando o projeto pelo mtodo de VPL, o projeto no deve ser aprovado.
Se o VPL fosse positivo, o projeto deveria ser aprovado.
5. TAXA INTERNA DE RETORNO

a taxa de desconto que iguala o valor atual lquido dos fluxos de caixa de um
projeto a zero. Em outras palavras, a taxa que com o valor atual das entradas seja igual
ao valor atual das sadas.
Para fins de deciso, a taxa obtida dever ser confrontada; a taxa que representa
o custo de capital da empresa e o projeto s dever ser aceita quando a sua taxa
55
interna de retorno superar o custo de capital, significando que as aplicaes da
empresa estaro rendendo mais que o custo dos recursos usados na entidade como
um todo.
A TIR um indicador da rentabilidade do projeto e deve ser comparada com a
taxa mnima de atratividade do investidor.
Esta taxa mnima de atratividade a taxa correspondente melhor remunerao
que poderia ser obtida com o emprego do capital em um investimento alternativo.
Sendo a TIR superior taxa de atratividade, a anlise deve recomendar o
investimento no projeto.
VPL
TIR do Investimento
Igual a 0
Igual Taxa de mercado
Positivo
Maior que a Taxa de mercado
Negativo
Menor que a Taxa de mercado
Exemplo: A empresa necessita investir R$ 30.000 para obter fluxos futuros de R$

11.000, R$ 12.100 e R$ 13.310, ao longo de trs anos. Vejamos agora como seria
calculada a TIR.
11.000
12.100
13.310
Anos
30.000
56
Se substituirmos i por 0,1. Teremos que VPL = -30.000 + 10.000 + 10.000+
10.000. O VPL, portanto, ser igual a zero.
Fizemos o clculo da TIR e encontrarmos 10%. Mas o que isso quer dizer? Quer
dizer que taxa de 10% esse projeto economicamente indiferente, pois no trar
lucro nem prejuzo. O uso da TIR deve servir para comparaes com a taxa de juros do
mercado.
Se a taxa do mercado cair para 8%, o projeto passar a ser vivel, pois sua TIR
ser maior que a taxa do mercado e, trazendo os valores para a data zero, ele ser
positivo.
Se a taxa do mercado for para 12%, por exemplo, ser mais vantajoso investir no
mercado do que no projeto, que ter VPL negativo.
Consideraes da avaliao da TIR:
Se a taxa de retorno for maior que a taxa de juros do mercado, ser rentvel fazer
o investimento.
Se a taxa de retorno for menor que a taxa de juros do mercado, no ser rentvel
fazer o investimento.
Quando a taxa de retorno se equivale a taxa de juros do mercado, o investimento
ser indiferente, pois a rentabilidade seria nula.
Como vantagem do mtodo da TIR, podemos considerar que o resultado uma
taxa de juros, fcil de ser comunicada e comparada.
Como desvantagem que o valor difcil de ser calculado, sendo necessrio o
uso de calculadoras financeiras ou aplicativos computacionais.
Para este curso, trabalharemos j com os valores calculados, a fim de anlise de
viabilidade.
Exemplo: Uma empresa possui trs projetos para serem avaliados para a
execuo, mas a mesma s tem capacidade de executar um. O mtodo utilizado para
esta anlise o da Taxa Interna de Retorno do projeto, em comparao com a taxa do
mercado e com a taxa de retorno dos outros projetos. O projeto A tem uma TIR de 24%
ao ano; o B tem uma TIR de 18% ao ano; e o projeto C te a TI de 25% ao ano.
57
Sabendo que o mercado tem hoje uma taxa de retorno de 21% ao ano, avalie se cada
projeto individualmente deveria ser executado e caso haja, qual seria o projeto a ser
escolhido pela empresa?
O projeto A tem um retorno de 24% ao ano, maior que a taxa que o mercado paga
pelo investimento a ser realizado. Pelo mtodo da TIR o projeto A deve ser executado.
O projeto B tem um retorno de 18% ao ano, menor que a taxa que o mercado
remunera os investimentos. Sendo assim, melhor investir no mercado do que no
projeto. Pelo mtodo da TIR o projeto B no deve ser executado.
O projeto C tem um retorno de 25% ao ano, maior que a taxa que o mercado
paga pelo investimento a ser realizado. Pelo mtodo da TIR o projeto C deve ser
executado.
Porm, a empresa s tem capacidade de investir em um projeto. Sendo assim, o
projeto escolhido o C, pois tem uma taxa de retorno maior do que os outros projetos.
Leia mais Para esclarecer ainda mais este contedo, recomendo uma olhada neste
livro:
BRUNI, A.L. Avaliao de Investimentos. So Paulo, Atlas, 2008
Como calcular a TIR em uma calculadora financeira HP

As calculadoras financeiras so utilizadas para fornecer os valores da TIR de forma
que levaramos muito tempo para calcular. Sendo assim, utilizamos para agilizar nosso
processo de tomada de deciso.
Exemplo:
Uma empresa investiu R$ 50.000 e obteve retorno em cinco meses seguidos, da
seguinte forma:
retorno no primeiro ms: R$ 20.000
retorno no segundo ms: R$ 26.000
retorno no terceiro ms: R$ 29.000
retorno no quarto ms: R$ 31.000
retorno no quinto ms: R$ 35.000
Qual foi a taxa interna de retorno (TIR)?
58
Observaes: o primeiro retorno aconteceu 30 dias aps o investimento inicial, o
segundo retorno aps 60 dias, e assim por diante (intervalos iguais, de 30 dias).
Digite assim:
50.000 chs gCf0
20.000 gCFj
26 mil gCFj
29 mil gCFj
31 mil gCFj
35 mil gCFj
fFV = ?
Resultado = 42,87%
Ateno para o <g> e para o <f>, que so funo da HP. Cada um representa uma
"cor" no teclado da calculadora. Da mesma forma o CHS significa colocar os 50 mil
negativo, pois trata-se de investimento.
Anotaes
entendimento deste tpico!
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59
Os mtodos de avaliao de projetos mais utilizados

O mtodo financeiro de avaliao Pay Back
Os mtodos econmicos de avaliao Pay Back descontado,
Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno
Os interesses do investidor na hora de escolher o mtodo a
ser utilizado
60
BRUNI, A. L. Avaliao de Investimentos. So Paulo: Atlas, 2008.
BRITO, P. Anlise e Viabilidade de Projetos de Investimentos. So Paulo: Atlas,

2009.
61
MDULO 3
QUESTES OBJETIVAS
1 Para um projeto com investimento inicial de 80.000 reais e fluxos propostos
positivos ao final dos prximos quatro anos nos seguintes valores: R$ 35.000, R$
45.000, R$ 30.000 e R$ 25.000 respectivamente, qual o VPL deste projeto taxa do
mercado de 10% ao ano?
K)
L)
M)
N)
O)
R$ 55.000,00
R$ 48.650,00
R$ 14.874,00
R$ 36.894,00
R$ 28.623,00
2 Para o mesmo projeto acima, quando seria seu Payback descontado?

K)
L)
M)
N)
O)
2,89 ANOS
2,49 ANOS
2,32 ANOS
2,19 ANOS
2,00 ANOS
3 Analisando pelo mtodo de VPL, qual ou quais dos projetos abaixo seriam
executados a uma taxa de 10% ao ano?
Data
0
1
2
3
K)
L)
M)
N)
O)
Projeto A
20.000
8.000
8.000
8.000
Projeto B
Projeto C
-20.000 20.000
10.000
6.000
8.000
8.000
6.000
10.000
APENAS O PROJETO A
APENAS O PROJETO B
APENAS O PROJETO C
OS PROJETOS A E B
NENHUM DOS PROJETOS ACIMA
4 Qual seria a concluso a partir da informao que um projeto tem seu Payback em
2,5 anos:
62
K)
Se o investidor quiser ter seu capital integralmente em
anos ele executa o projeto.
L)
anos e cinco meses ele executa o projeto.
M)
Em trs anos, o valor investido no projeto ainda no
totalmente
N)
anos ele executa o projeto.
O)
Nenhuma das respostas anteriores
at dois
at dois
retornou
at trs
5 Tendo trs projetos para execuo com as seguintes taxas de retorno: projeto A
24% ao ano; projeto B 22% ao ano; e projeto C 26% ao ano, determine qual ou
quais projetos devem ser realizados, se a taxa de remunerao do mercado for de
23% ao ano.
K)
L)
M)
N)
O)
Apenas o projeto B
Apenas o projeto C
Os projetos A e C
Os projetos A e B
Os projetos A, B e C
6 Determine o VPL do projeto abaixo e responda:

Data
0
1
2
3
Projeto A
60.000
35.00
0
15.00
0
20.00
0
Taxa do mercado: 10% ao ano

K)
L)
M)
N)
O)
VPL = + 758, deve ser executado

VPL = + 10.000, deve ser executado
VPL = - 758, deve ser executado
VPL = - 758, no deve ser executado
VPL = +758, no deve ser executado
QUESTES DISCURSIVAS
63
1 Avalie os dois projetos abaixo pelo mtodo de VPL e responda qual ou quais
devem ser executados e justifique.
Data
0
1
2
3
4
Projeto A
80.000
25.00
0
15.00
0
50.00
0
20.00
0
Projeto B
-90.000
40.000
25.000
15.000
30.000
Taxa do mercado: 10% ao ano
2 Utilizando os mesmos projetos do exerccio anterior, determine pelo mtodo de Pay

Back qual ou quais projetos seriam viveis? Justifique.
64
SISTEMAS DE AMORTIZAO
MDULO
APRESENTAO DO MDULO
Este mdulo apresenta os dois mtodos de amortizao mais utilizados no
sistema financeiro e na avaliao de projetos. Eles fornecem a possibilidade de um
tomador de recursos analisar qual o melhor formato de pagamento de suas prestaes,
sejam elas fixas ou variveis, pr ou ps fixadas.
OBJETIVOS DO MDULO
- Entender as diferenas entre os sistemas de amortizao de capital;
- Auxiliar a tomada de deciso do melhor modelo de amortizao em funo do
investimento e das previses do mercado;
- Executar os sistemas de amortizao em qualquer perodo.
65
1. INTRODUO
Para executar projetos, muitas das vezes, no possumos capital prprio

disponvel para isso. Sendo assim, devemos captar recursos no mercado que devero
ser quitados ao longo de um perodo pr-determinado.
Nestes financiamentos, muitas variveis so colocadas em questo, como, por
exemplo, taxa de juros. A taxa dever ser pr ou ps-fixada, pois o mercado tende a
abaixar ou a aumentar a taxa, alm de outros fatores.
Sendo assim, de suma importncia que o gestor de um investimento tenha
habilidade para reduzir os riscos latentes operao e que escolha o mtodo que lhe
for mais conveniente, levando em considerao, tambm, prazos e valores.
Os dois mtodos mais utilizados para financiamentos so:
- Sistema de Amortizao Constante;
- Sistema Price;
Vamos mostrar a diferena e detalh-los agora!
2. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE
O Sistema de Amortizao Constante, ou SAC, como o prprio nome j diz, tem

em sua essncia uma amortizao constante do capital inicial (montante) em funo do
perodo de pagamento. Alm desta amortizao constante, os juros seriam cobrados
em cima do valor que ainda estaria em posse do tomador, fazendo com que as
prestaes fossem de valores diferentes, diminuindo ao logo do tempo.
As prestaes diminuem, pois o valor de amortizao o mesmo, mas como se
quita todo ms uma parte dele, por exemplo, os juros sero calculados para o perodo
seguinte, sempre em cima de um montante menor, fazendo com que o valor das
prestaes decline.
66
A amortizao da dvida constante e igual em cada perodo
Exemplo: Um investidor capta um montante de R$ 300.000,00, para pagar em 5

meses, com uma taxa de 4% ao ms.
Como ficaria o quadro de Pagamentos, Juros, Amortizao e Saldo Devedor
desta dvida at sua liquidao completa pelo SAC?
Podemos comear a analisar da seguinte forma:

- O Saldo Devedor (SD) do tomador, no momento em que ele contrai o
emprstimo (n=0), igual a 300.000 e, cinco meses depois (n=5), igual a zero.
- A amortizao ser sempre constante. Sendo assim, podemos concluir que para
descobrir o valor da amortizao por perodo devemos apenas dividir o SD inicial pelo
nmero de perodos (n). Neste caso, 3000.000 / 5 = 60.000
A partir disto, comeamos a completar nossa planilha de SAC:
- No primeiro ms, os juros incidiram em cima do valor inicial do SD (300.000).
Sendo assim, 4% de 300.000 = 12.000, que devem ser pagos ao fim do primeiro ms,
como prmio pelo emprstimo do capital.
- Ao fim do primeiro ms o tomador pagar 60.000 de amortizao mais 12.000
de juros, gerando uma prestao (R) de 72.000.
- Ao fim deste primeiro ms, como o tomador amortizou 60.000 da dvida, o SD
devedor dele passa a ser 300.000 60.000 = 240.000
Para o segundo ms, temos a seguinte configurao:
67
- Os juros incidiram em cima do valor do SD ao fim do ms um (240.000). Sendo
assim, 4% de 240.000 = 9.600, que devem ser pagos ao fim do segundo ms, como
prmio pelo emprstimo do capital.
- Ao fim do segundo ms, o tomador pagar 60.000 de amortizao novamente
mais 9.600 de juros, gerando uma prestao de 69.600.
- Ao fim deste primeiro ms, como o tomador amortizou 60.000 da dvida, o SD
devedor dele passa a ser 240.000 60.000 = 180.000
Para os outros meses o modelo o mesmo, at zerar o Saldo Devedor.
Atividade: Um emprstimo foi adquirido pelo Sistema de Amortizao Constante,

no valor de 18.000 reais, para ser pago com 6 meses, a uma taxa de 2% ao ms.
Elabore a planilha de amortizao deste emprstimo.

n
SD
18.000
360
3.000
3.360
15.000
300
3.000
3.300
12.000
240
3.000
3.240
9.000
180
3.000
3.180
6.000
120
3.000
3.120
3.000
60
3.000
3.060
Atividade2: Desejo quitar este emprstimo ao fim do 3 ms, aps pagar trs
prestaes. Qual o valor que devo pagar?
Resposta: DS ao final do ms 3, ou SD3 = 9.000 reais
Atividade3: Quanto pagarei de juros no quinto ms do emprstimo?

Resposta: J5= 120 reais
68
Em uma operao com poucos perodos, ficaria fcil achar o valor destas
variveis, SD, J e R. No entanto, se forem em 120 perodos? 240?
Para isso, temos frmulas matemticas que nos ajudam a encontrar
rapidamente estes valores:
Para utilizar as frmulas acima, importante frisarmos que o n sempre o

nmero total de perodos e o t o nmero que representa o perodo em que queremos
ter a informao.
O nico valor que no se altera em funo do perodo t a amortizao, que
constante, dividindo o Saldo Devedor, na data zero, pelo nmero de perodos total do
emprstimo.
A taxa dever sempre ser utilizada na forma decimal, como vimos nos
fundamentos da Matemtica Financeira.
Exemplo: Uma empresa contraiu um emprstimo de 50.000 reais, para ser pago
em 60 meses, a uma taxa de 2% ao ms. Aps 32 meses, ela resolveu liquidar o
emprstimo. Quanto ela teve que pagar ao credor?
Neste caso, devemos achar o Saldo devedor aps 32 meses, que o valor a
pagar ainda ao credor.
SD32= (60-32).a
69
Mas qual o valor de a?
a = 50.000 / 60 = 833,33
Sendo assim,
SD32= (60-32).833,33 = 23.333,33 reais
Exemplo 2: Neste mesmo emprstimo de 50.000 reais, para ser pago em 60
meses, a uma taxa de 2% ao ms, a empresa gostaria de saber qual seria o valor da
45 prestao.
Neste caso, devemos achar a Prestao R no 45 ms
R45 = 833,33 {1+(60-45+1).0,02}
R45 = 833,33 {1+(16).0,02}
R45 = 833,33 {1+0,32}
R45 = 1.100,00 reais
Exemplo 3: Neste mesmo emprstimo de 50.000 reais, para ser pago em 60
meses, a uma taxa de 2% ao ms, a empresa gostaria de saber qual seria o valor dos
juros pagos no ms 38.
J38 = (60-38+1) .833,33 . 0,02
J38 = 23 .833,33 . 0,02
J38 = 383,33 reais
deste tpico!!!
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70
3. SISTEMA DE AMORTIZAO PRICE

O Sistema de Amortizao Price consiste em calcular, no incio da operao, um
valor constante para a Prestao (R) em todos os perodos do emprstimo, sendo ela
composta pelas duas variveis: amortizao e juros.
Neste sistema, a prestao ser sempre a mesma em todos os perodos, mas
sua composio ser de juros, que tende a diminuir sua representao na medida em
que os perodos se passam; e amortizao, que tende a aumentar sua representao
medida que os perodos vo passando.
Os valores das prestaes so constantes e iguais em

todos os perodos
Exemplo: Um investidor capta um montante de R$ 300.000,00, para pagar em 5

meses, com uma taxa de 4% ao ms.
Como ficaria o quadro de Pagamentos, Juros, Amortizao e Saldo Devedor
desta dvida at sua liquidao completa pelo Sistema Price de Amortizao?
Podemos comear a analisar da seguinte forma:

- O Saldo Devedor (SD) do tomador, no momento em que ele contrai o
emprstimo (n=0), igual a 300.000 e, cinco meses depois (n=5), igual a zero.
- O valor dos pagamentos ser sempre constante. Para encontrar este valor,
veremos no quadro a seguir.
71
- Os Juros so calculados sobre o Saldo Devedor do perodo anterior e a parcela
de amortizao a diferena entre o pagamento (R) e a parcela de Juros (J)
O modelo de complementao da planilha segue o mesmo do SAC.
Vamos ver agora como encontramos os valores desejados:
Para utilizar este formulrio de forma correta devemos primeiramente saber o

conceito do FVA, ou Funo de Valor Atual.
FVA uma funo que traz uma srie de pagamentos de igual valor data zero.
Esses pagamentos devem ser sincronizados, com mesmo intervalo entre eles.
Para descobrir a FVA, utilizamos a seguinte frmula:
Exemplo: Uma empresa contraiu um emprstimo de 50.000 reais, para ser pago
em 60 meses, a uma taxa de 2% ao ms. Qual ser o valor da prestao paga pela
empresa?
R = SD0 / FVA (n ; i)
R = 50.000/ FVA (60 ; 0,02)
Vamos achar o FVA:
72
FVA (60 ; 0,02) = [1 (1 + i)^(-n)] / i
FVA (60 ; 0,02) = [1 (1 + 0,02)^(-60)] / 0,02
FVA (60 ; 0,02) = [1 (1,02)^(-60)] / 0,02
FVA (60 ; 0,02) = [1 0,3048] / 0,02
FVA (60 ; 0,02) = 0,6952 / 0,02
FVA (60 ; 0,02) = 34,76
Agora que achamos o FVA, vamos retornar ao valor da prestao:
R = 50.000/ FVA (60 ; 0,02)
R = 50.000/ 34,76
R = R$ 1.438,43
O valor de cada uma das 60 prestaes ser R$ 1.438,43.
Exemplo 2: Neste mesmo emprstimo, aps 32 meses, a empresa resolveu

liquid-lo. Quanto ela teve que pagar ao credor?
Neste caso, devemos achar o Saldo devedor aps 32 meses, que o valor a
pagar ainda ao credor.
SD32= R. FVA(n-t ; i)
SD32= R. FVA(60-32 ; 0,02)
SD32= R. FVA(28 ; 0,02)
O R ns sabemos que 1.438,43, devemos achar agora o FVA (28 ; 0,02):
FVA (28 ; 0,02) = [1 (1,02)^(-28)] / 0,02
FVA (28 ; 0,02) = [1 0,5744] / 0,02
FVA (28 ; 0,02) = 0,4256 / 0,02
FVA (28 ; 0,02) = 21,28
73
Sendo assim,
SD32 = R. FVA(28 ; 0,02)
SD32 = 1.438,43 . 21,28
SD32 = 30.609,80
Portanto, o Saldo Devedor do emprstimo aps o pagamento de 32 parcelas,
pelo Sistema Price, ser R$ 30.609,80
Grfico de Comportamento Comparativo SAC x PRICE

Podemos utilizar os grficos abaixo para comparar os modelos de sistemas de amortizao:
74
Os Sistemas de Amortizao mais utilizados no mercado;

As particularidades de cada sistema com relao ao valor
das prestaes, amortizao, saldo devedor e juros.
75
BRUNI, A. L. Avaliao de Investimentos. So Paulo: Atlas, 2008.
VIEIRA SOBRINHO, J. D. Matemtica Financeira. 7 ed. So Paulo: Atlas, 2000.
76
MDULO 4
QUESTES OBJETIVAS
1 Desejo liquidar um emprstimo de 20.000 reais que j teve 12 prestaes quitadas.
Sabendo que o emprstimo foi calculado para 36 prestaes no sistema Price, a uma
taxa de 2% ao ms, qual ser o valor necessrio para quit-lo hoje?
P)
R$ 13.333,33
Q)
R$ 13.958,20
R)
R$ 14.840,82
S)
R$ 14.221,30
T)
R$ 15.699,99
2 Em um emprstimo de R$ 40.000 realizado pelo sistema SAC, em 24 prestaes, a

uma taxa de 3% ao ms, qual ser o valor dos juros pago na vigsima prestao?
P)
R$ 250,00
Q)
R$ 270,00
R)
R$ 120,00
S)
R$ 200,00
T)
R$ 360,00
3 Em um emprstimo de R$ 150.000 realizado pelo sistema SAC, em 60 prestaes,

a uma taxa de 2% ao ms, qual ser o valor da prestao paga na trigsima sexta
prestao?
P)
R$ 4.300,00
Q)
R$ 1.690,00
R)
R$ 3.000,00
S)
R$ 3.750,00
T)
R$ 3.250,00
77
4 desejo captar R$ 60.000 pelo sistema Price para ser pago em 48 prestaes. A
uma taxa de 1,5% ao ms, qual ser o valor das prestaes?
P)
R$ 900,00
Q)
R$ 1.762,50
R)
R$ 1.896,35
S)
R$ 1.359,90
T)
R$ 1.960,20
5 Qual ser o valor a ser amortizado em cada parcela de um emprstimo de R$

30.000 pelo sistema SAC para ser pago em 60 meses, a uma taxa de 3% ao ms?
P)
R$ 300,00
Q)
R$ 1.000,00
R)
R$ 500,00
S)
R$ 600,00
T)
R$ 333,33
6 Em um emprstimo pelo sistema Price, qual ser o valor pago de juros na

prestao 22 se o capital adquirido for de R$ 20.000,00 em 36 prestaes, a uma taxa
de 2% ao ms?
P)
R$ 201,65
Q)
R$ 239,65
R)
R$ 200,00
S)
R$ 189,90
T)
R$ 369,30
QUESTES DISCURSIVAS
1 Qual ser o valor da prestao para adquirir um emprstimo pelo sistema Price de
50.000 reais para ser pago em 30 prestaes, com taxa de 4% ao ms?
2 Desejo liquidar um emprstimo realizado no sistema SAC no valor de R$ 30.000. J
paguei 27 em um total de 40. A taxa do emprstimo 3% ao ms. Qual o valor para
quit-lo hoje?

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Av. Cardoso Moreira, 647 - Loja 2

Reviso de Lngua e Estilo: Renato Resgala Jnior

Catalogao na publicao: Rbia Christina Lopes Ribeiro CRB7 4479/RJ

1. Engenharia econmica I. Ttulo.

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Ol, sou Luiz Gustavo Borges, autor do material didtico da

especializao MBA em Engenharia Econmica e Financeira

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A disciplina Engenharia Econmica se baseia em quatro pilares: matemtica

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Este caderno de estudos tem como objetivos:

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Fala Professor: Palavra do professor sobre o assunto abordado.

Atividades: Atividades a serem feitas pelo aluno aps a leitura do contedo.

Leia mais: Contedos complementares.

Ateno: Destaque de parte importante do contedo apresentado.

Reflexo: Hora de refletir o assunto apresentado.

Anotaes: Espao utilizado para anotaes do aluno.

Vdeos: Links de vdeos indicados pelo professor.

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INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA

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A matemtica financeira o ramo da matemtica que se ocupa do estudo do

2. PRINCPIOS BSICOS DA MATEMTICA FINANCEIRA

A matemtica financeira tem sua base fundamentada em capital. Capital

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i a taxa de juros, J o valor dos juros e P o valor do capital.

Por exemplo, eu pego um capital emprestado no valor de R$ 100,00 e vou pagar

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3. CAPITALIZAO SIMPLES X CAPITALIZAO COMPOSTA

3.1. Capitalizao Simples

O processo de capitalizao simples ocorre da seguinte maneira: os juros s

No primeiro ms, eu pago R$ 4,00, o mesmo ocorrendo nos prximos dois

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J so os juros pagos, P o capital, i a taxa expressa decimal, n o nmero de

Para o nosso exemplo, os juros pagos seriam: J = 100 .0,04 . 3 = R$ 12,00

Tambm podemos utilizar a frmula para descobrirmos outras variveis, como

Atividade: Em um emprstimo de R$ 800,00, paguei, ao final de 08

Atividade: Em uma operao de capitalizao simples com taxa de 6%

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O somatrio realizado entre o capital (ou principal) e os juros chamado

Como vimos na equao anterior, J = P .i. n, podemos concluir que:

Por exemplo, qual o valor do montante ao final de 03 meses, em uma operao

Atividade: Em um emprstimo de R$ 2.000,00, obtive um montante de

Atividade: Em um emprstimo de R$ 2.000,00, obtive um montante de

3.2. Capitalizao Composta

O processo de capitalizao composta ocorre da seguinte maneira: os juros

Deduzindo a frmula para capitalizao composta:

Repare que analisando ms a ms, n sempre ser 1.

Por exemplo: Se eu emprestar R$ 1.000,00 por seis meses, a uma taxa de 3%

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Exemplo 3: em uma operao taxa de 5% ao ms, cap. composta, eu obtive

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A frmula de Valor Atual a seguinte:

Atividade: Desejo resgatar um ttulo a receber que vence daqui a 05

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Neste mdulo, abordamos:

Os conceitos bsicos da matemtica financeira, como capital, juros,