Economia 06

Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011
CONHECIMENTOS BANCRIOS PROFESSOR CSAR FRADE
Vamos l, galera! Essa a nossa penltima aula... Espero que ela esteja de acordo com o que vocs estavam esperando e que vocs estejam entendendo. Continuaremos hoje falando dos itens relativos a mercado de capitais e deixarei a parte de produtos para a ltima aula. Mas sei que a ltima aula ser grande e robusta mas melhor separarmos os assuntos como estou fazendo. Na verdade, a ltima aula ser uma aula que poderia ser dividida em duas, dado o seu tamanho...rsrs Vamos aos trabalhos? As crticas ou sugestes podero ser enviadas para: cesar.frade@pontodosconcursos.com.br.
Prof. Csar Frade Janeiro/2011
Prof. Csar de Oliveira Frade
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QUESTES COMENTADAS
Questo 173 (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) Analise: Um importador de produtos eletrnicos, temendo __I__ do real, deve __II__ contratos futuros de dlar na BM&F, assumindo uma posio __III__ no mercado futuro. Preenchem correta e respectivamente as lacunas I, II e III acima:
I A B C D E valorizao valorizao desvalorizao desvalorizao desvalorizao
II vender comprar vender comprar vender
III long short short long long
Resoluo: Um importador compra bens no mercado internacional e, portanto, precisa adquirir moeda estrangeira para efetuar o pagamento. Logo, ele sair perdendo se o preo da moeda estrangeira subir e a alta do preo da moeda estrangeira, alta da taxa de cmbio indica uma desvalorizao da moeda nacional. J sei. Voc deve estar pensando, porque desvalorizao se o preo aumentou, correto?
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 desvalorizao porque a taxa de cmbio no Brasil significa quantas unidades de moeda nacional so necessrias para comprar uma unidade de moeda estrangeira (dlar ou Euro1, nesse caso). A partir do momento em que eu preciso de mais unidades de moeda nacional para comprar uma unidade de moeda estrangeira, a moeda nacional est perdendo o valor, se desvalorizando. Imagine que o preo de um bem suba. Se isso ocorrer, voc precisa de mais horas de trabalho (supondo que seu salrio no mudou) para comprar a mesma quantidade do bem. Dessa forma, seu trabalho foi desvalorizado. Correto? Achando que essa desvalorizao pode lhe causar prejuzos, o importador deve garantir a taxa de cmbio para um momento futuro. Como no futuro ele iria comprar moeda estrangeira para poder efetuar o pagamento do bem, ele deve, hoje, comprar contratos futuros de dlar2 na BM&F. Quando algum assume uma posio comprada ele est long e quando assume uma posio vendida est short. Esse um jargo de mercado. Sendo assim, o gabarito a letra D. Gabarito: D
Questo 174 (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) As empresas ABC e XYZ negociaram um contrato de swap e pactuaram as seguintes condies: I. Valor de principal: R$ 1 000 000,00. II. A empresa ABC ficou passiva na taxa de variao cambial, acrescida de juros de 0,5% a.m., sob o regime de capitalizao simples. III. A empresa XYZ ficou passiva na taxa acumulada de Depsitos Interbancrios DI. IV. O contrato tem vencimento em 1 ano.
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Com outras moedas, a taxa pode ter um comportamento diferente desse. A BM&F s vendo contratos futuros de dlares e euros. Caso o importador tenha uma dvida em outra moeda, ele dever comprar os contratos de dlares ou euros e, provavelmente, dever correr o risco de variao dessa moeda do contrato para a moeda da dvida.
Sabe-se que, no perodo, a taxa de cmbio desvalorizou 10%, a taxa acumulada dos Depsitos Interbancrios foi de 18,6% e que nesta operao incide imposto de renda alquota de 20%. correto afirmar que a empresa a) ABC ter um ganho lquido de R$ 16 000,00. b) XYZ ter um ganho lquido de R$ 16 000,00. c) ABC ter um ganho lquido de R$ 20 000,00. d) XYZ ter um ganho lquido de R$ 20 000,00. e) XYZ ter um ganho bruto de R$ 20 000,00. Resoluo: A empresa ABC dever arcar com a desvalorizao cambial mais a taxa de juros de 0,5% ao ms que igual a 6% ao ano por causa da capitalizao simples. Se a empresa est passiva na variao cambial, isso significa que a empresa est vendida em dlares e, portanto, se a taxa de cmbio subir, a empresa ir perder uma vez que dever adquirir a moeda estrangeira a uma taxa maior do que a combinada. Como houve uma desvalorizao de 10% da moeda estrangeira e ainda incorria em uma taxa de juros de 6% ao ano, a empresa ABC dever pagar 16,6% por isso. Devemos pensar em 16,6% e no em 16% pois h a necessidade de acumular a desvalorizao com a taxa de juros de forma composta.
Fluxo ABC = [(1 + 10%) (1 + 6%) 1] 1.000.000,00 Fluxo ABC = [1,166 1] 1.000.000,00 Fluxo ABC = 166.000,00
Por outro lado, a empresa XYZ est passiva em Depsitos Interbancrios DI taxa de 18,6%. Logo, o fluxo de XYZ ser:
Fluxo XYZ = [1,186 1] 1.000.000,00 Fluxo XYZ = [0,186] 1.000.000,00 Fluxo XYZ = 186.000,00
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Dessa forma, o fluxo deve ir da empresa XYZ para a ABC no valor de R$20.000,00. Como h uma incidncia de Imposto de Renda da ordem de 20%, o valor lquido a ser recebido pela empresa ABC de R$16.000,00. Sendo assim, o gabarito a letra A. Gabarito: A
Questo 175 (NCE CVM Analista 2008) As operaes a termo so contratos para compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para liquidao em prazo determinado. Quanto aos prazos permitidos para negociao a termo, a bolsa de valores estabelece que: a) dependem do volume de aes negociado por contrato; b) so limitados a um mximo de 90 dias; c) obedecem aos mesmos prazos do mercado de opes; d) so ilimitados e dependem de acordo entre os negociantes; e) so de no mnimo 16 dias e no mximo de 999 dias corridos. Resoluo: Contratos a termo so contratos de compra e venda futura de uma determinada quantidade especfica de um ativo-subjacente para ser liquidado em uma data futura determinada por um preo pr-determinado. O dicionrio da BOVESPA determina que contrato a termo o: Contrato que estabelece que um ativo ser comprado e vendido no futuro por um preo fixado no presente Portanto, em um contrato a termo duas pessoas assumem determinada obrigao, um agente passa a ter a obrigao de comprar e o outro a obrigao de vender, determinada quantidade de um ativo-subjacente em uma data futura determinada e por um preo previamente especificado.
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Os contratos a e, termo portanto, no no so totalmente alta
padronizados liquidez.
possuem
Observe que a questo no est to bem feita, pois ela diz que operaes a termo so contratos para compra ou venda de uma determinada quantidade de aes. No entanto, os contratos a termo no precisam ser, necessariamente, de aes. Eles podem ser feitos de qualquer ativo. Duas caractersticas so importantes nos contratos a termo, conforme mostra publicao da BM&F transcrita abaixo: Negociao: os contratos a termo podem ser encontrados em bolsa, mas so mais comumente negociados no mercado de balco (contratos bilaterais negociados fora das bolsas). Ausncia de mobilidade de posies: em geral, os contratos a termo so liquidados integralmente no vencimento, no havendo possibilidade de sair da posio antes disso. Essa caracterstica impede o repasse do compromisso a outro participante. Em alguns contratos a termo negociados em bolsa, a liquidao da operao a termo pode ser antecipada pela vontade do comprador. Os contratos atuais da BOVESPA trazem algumas regras bsicas, sendo uma dela: Prazo de Vencimento Livremente escolhido pelos investidores, observado o perodo mnimo de 16 dias e mximo de 999 corridos para cada contrato. Sendo assim, a resposta correta a letra E. Gabarito: E
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 176 (NCE CVM Analista 2008) Ao negociar aes, no mercado a termo, o investidor encontra algumas vantagens. Uma delas a possibilidade de realizar financiamento de caixa, que o investidor consegue ao: a) fixar o preo das aes; b) diversificar os riscos adquirindo mais de um papel; c) vender vista e comprar a termo o mesmo papel; d) receber o prmio relativo realizao da operao; e) fazer uso do depsito de garantia. Resoluo: Duas operaes so comuns no mercado. As operaes de financiamento e as operaes de caixa. Como o prprio nome diz a operao de Caixa visa captar recursos no mercado. Um investidor poder vender aes e, no mesmo instante, efetuar a compra a termo da mesma ao na quantidade vendida. Observe que, no necessariamente, o agente que vendeu as aes dever possu-la no momento da venda. Entretanto, ele dever fazer a entrega. Caso no as tenha, dever alug-las3 no Banco de Ttulos da Companhia Brasileira de Liquidao de Custdia CBLC. Observe que com essa operao o investidor ganhar uma taxa de juros e s faz sentido efetu-la se a taxa a ser paga for menor que aquela a qual ele consegue captar seus recursos. Lembre-se que apesar de ter aes, ele poderia vend-las. O dicionrio da BOVESPA diz que a operao de caixa a: Operao em que o investidor vende vista um lote possudo de aes e o recompra, no mesmo momento, em um dos mercados a prazo. O custo do financiamento dado pela diferena entre os preos de compra e de venda.
Quando o investidor efetua o aluguel de aes junto ao Banco de Ttulos da CBLC, ele dever depositar uma garantia. Essa garantia equivale, mais ou menos, ao valor das aes alugadas.
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 A outra operao nesses termos que existe chama-se operao de
financiamento, na qual o agente tenta obter uma taxa de juros via mercado de capitais. Ele compra aes e vende no mercado a termo. Isso significa que ele vai gastar um recurso na data zero e, imediatamente, vender a termo essas aes em data futura. Com isso ganhar uma taxa de juros na operao e essa s far sentido se a taxa obtida for maior do que a taxa que ele consegue aplicar seus recursos. O dicionrio da BOVESPA diz que a operao de financiamento a: Operao pela qual um investidor compra a vista um lote de aes e o revende imediatamente em um dos mercados a prazo. A diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo do financiamento. J sei qual a sua dvida...Na verdade, todos tm a mesma dvida e eu tambm j tive um dia. Voc deve estar se perguntando como que a pessoa, certamente, ganhar uma taxa se na data de vencimento do termo o mercado poder ter subido ou cado, ou melhor, como que hoje a pessoa ter tanta certeza de que a ao estar mais cara amanh do que custa hoje. No isso?? Pois ...Voc est entendendo de forma equivocada o termo e os derivativos. Quando eu falo que compro a termo uma ao de VALE para daqui h um ms por R$ 50,00, isso no significa que eu esteja acreditando que a ao da VALE estar valendo R$ 50,00 daqui h um ms, como voc deveria estar achando. Na verdade, a ao a termo da VALE hoje para daqui h um ms , necessariamente, cotada a um preo maior do que o valor da ao vista. Isto porque seno haveria arbitragem. Vamos l. Se a ao da VALE a termo, hoje, custasse menos do que o valor da ao vista, o investidor deveria vender a descoberto a ao da VALE, aplicar os recursos em ttulos pblicos e, no mesmo instante, comprar a termo a mesma ao e na mesma quantidade. Como a hiptese que o valor vista maior que o valor a termo, o valor arrecadado com a venda da ao mais a taxa de juros da aplicao do recurso ser, com certeza, superior ao valor pago pelo termo.
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Sendo assim, o valor a termo de uma ao4 deve ser sempre maior que o valor vista. Em geral, essa diferena muito prxima da taxa bsica de juros (algo prximo de SELIC ou CDI). Dessa forma, o gabarito a letra C. Gabarito: C
Questo 177 (NCE CVM Analista 2008) O mercado futuro de aes aquele onde duas partes acordam a compra e a venda de aes listadas em bolsa, a um preo acertado, para liquidao em data futura especfica e previamente autorizada. caracterstica desse mercado: a) a eliminao do custo de emprstimo de aes para aqueles que queiram adotar posies vendedoras a descoberto; b) o impedimento de que as partes negociem os contratos antes de seu vencimento; c) a exigncia do desembolso do volume financeiro total da operao, na abertura da posio; d) a necessidade de que seja mantida a posio do ativo subjacente, at a data de exerccio; e) a exigncia de que a corretora seja contraparte de seus clientes, em operaes envolvendo mais de R$ 100.000,00. Resoluo: Se um agente vende um contrato futuro de ao, no h a necessidade de alugar a ao para dar em garantia. No entanto, sero pedidas garantias para a operao por porte da Bolsa e o agente que vendeu futuro a descoberto dever deposit-la. O agente poder depositar como garantia desde dinheiro at ao de uma empresa diversa daquela qual vendeu a descoberto no contrato futuro.
Essa regra no vale para produtos que possuem sazonalidade.
Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Sendo assim, a resposta correta a letra A. Gabarito: A
Questo 178 (ESAF AFC CGU 2008) Para negociar aes, uma vez aberta a conta de valores e provisionado o recurso suficiente para operar, o cliente poder emitir as ordens de compra e venda pertinentes. Identifique a nica opo correta relacionada ordem com stop de compra. a) Nesta ordem, o cliente estabelece o preo mximo pelo qual ele quer comprar determinada ao. b) Este tipo de ordem permite total controle do preo de execuo, mas pode ser de execuo demorada. c) A ordem executada to logo seja recebida no prego, ao preo que puder ser obtido no momento. d) A ordem executada quando a cotao, durante um movimento de alta, atinge um valor igual ou maior ao determinado pelo cliente. e) Nesse tipo de ordem, o cliente especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas das aes que deseja comprar. Resoluo: Nessa questo, no temos muito o que discutir. O dicionrio da BOVESPA diz o seguinte sobre ordens de compra e venda: Os tipos mais comuns de ordem so: a) Ordem a Mercado aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, devendo ser executada a partir do momento em que for recebida; b) Ordem Limitada aquela que deve ser executada somente a preo igual ou melhor que o preo especificado pelo cliente; c) Ordem Casada aquela cuja execuo est vinculada execuo de outra ordem do cliente, podendo ser com ou sem limite de preo;
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 d) Ordem Administrada aquela que especifica somente a
quantidade e as caractersticas dos ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, ficando a execuo a critrio da sociedade corretora: e) Ordem Discricionria aquela dada por administrador de carteira de ttulos e valores mobilirios ou por quem representa mais de um cliente, cabendo ao ordenante estabelecer as condies em que a ordem deve ser executada. Aps sua execuo, o ordenante indicar os nomes dos comitentes a serem expecificados, a quantidade de ativos ou direitos a ser atribuda a cada um deles e o respectivo preo; f) Ordem de Financiamento aquela constituda por uma ordem de compra ou de venda de um ativo ou direito em um mercado administrado pela BOVESPA, e outra concomitante de venda ou compra do mesmo ativo ou direito, no mesmo ou em outro mercado tambm administrado pela BOVESPA; g) Ordem Stop aquela que especifica o preo do ativo ou direito a partir do qual a ordem dever ser executada. Portanto, imagine que voc comprou uma ao da VALE por R$ 50,00. Decidiu que se a ao passar de R$55,00 voc ir vend-la. A voc resolveu pegar o seu livro e ir estudar, mas colocou uma ordem de venda da ao. Por exemplo, voc pode dizer para o Home-Broker5 que no momento em que a ao atingir R$ 54,70, ele dever disparar uma ordem de venda no preo de R$ 55,00. Essa seria uma ordem STOP. Dessa forma, vemos que o gabarito a letra D. Gabarito: D Questo 179 (ESAF AFC CGU 2008) No Brasil, os mercados de derivativos vm nos ltimos anos apresentando significativa evoluo. Identifique a opo falsa em relao aos derivativos.
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o sistema disponibilizado pelas corretoras para que seus clientes emitam as ordens de compra e venda dos ativos na BOVESPA.
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a) O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial no pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de um contrato futuro ilimitada. b) No Brasil, a Bolsa de Mercadorias & Futuros fornece a segurana necessria para a negociao com derivativos. c) Para existir um mercado de derivativos, tem que existir um mercado a vista (spot) organizado para que a formao do ativo-objeto seja a mais transparente possvel. d) A Bolsa de Mercadorias & Futuros uma instituio na qual so negociados os mais variados tipos de contratos futuros, desde produtos agropecurios (caf, boi gordo, algodo, entre outros) at produtos financeiros (ouro, dlar, ndice de aes, etc.). e) Os mercados de derivativos existem para a transferncia de risco da atividade econmica. Resoluo: Quando efetuamos uma compra ou venda no mercado futuro, a nica coisa que feita a assinatura de um contrato. Na verdade, voc est prometendo que ir comprar ou vender determinado ativo, por um certo preo em uma data futura determinada. Com o intuito de mitigar o risco da operao, as bolsas obrigam seus clientes a efetuar um depsito de garantia6. Essa garantia ser executada em caso de inadimplncia por parte do participante. No h um percentual fixo do valor do contrato a ser depositado a ttulo de garantia. Esse valor varia de acordo com a mudana da volatilidade da cotao do ativo-subjacente ao derivativo em questo. Em geral, um percentual bastante reduzido. Nos contratos atuais de cmbio, esse valor no chega a 10% do contrato, tendo oscilado de 6% a 10% nos ltimos anos. Em geral, entendemos a BMF como a bolsa que negocia derivativos, mas ela tambm propicia a negociao de ativos. Enquanto isso, a BOVESPA negocia tanto ativos quanto derivativos. A principal diferena que enquanto na BOVESPA negociamos ativos e derivativos de aes, na BMF negociamos outros bens. Ambas as bolsas propiciam condies adequadas para as
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Esse depsito de garantia uma espcie de cauo.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 negociaes em seus estabelecimentos, claro que com a anuncia/vigilncia da CVM. Um dos itens fundamentais para a formao do preo de um contrato derivativo o preo vista do ativo-subjacente. Na grande maioria dos contratos pode haver tanto a entrega fsica quanto a financeira, ou seja, apenas a liquidao pelo pagamento da diferena. Nesses mercados, o preo vista do bem fundamental, pois se for necessria a entrega e o vendedor do derivativo enxergar que existe uma diferena, na data do vencimento, entre o preo vista e o preo da cotao do derivativo, ele arbitrar o mercado. No entanto, devemos ressaltar que na BMF o mercado de BOI GORDO uma exceo. Ele no funciona na base da entrega pois no passado os vendedores davam sal para seus animais para que estes bebessem gua e ficassem mais gordos, causando prejuzos aos compradores. Dessa forma, com o intuito de reduzir esse problema, a Bolsa criou junto com a ESALQ (USP) um ndice que norteia a cotao da arroba do boi. claro que esse ndice depende do preo do mercado vista do Boi. Os mercados derivativos foram criados como uma forma de auxiliar os hedgers a ser protegerem contra oscilaes indesejadas nos preos. Sendo assim, eles utilizavam o mercado derivativo para todo ou parte do risco de sua atividade econmica. Com isso vemos que o gabarito a letra A. E nesse item tem dois erros, conforme mostrado abaixo nos elementos grifados. O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial no pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de um contrato futuro ilimitada. Gabarito: A
Questo 180 (AFC/CGU ESAF 2008) Com relao ao mercado de opes, identifique a nica opo incorreta.
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a) O mercado de opes permite que o investidor opere de maneira alavancada. b) Lanador o comprador da opo, ou seja, aquele que adquire o direito de exercer a opo, pagando por isso um prmio. c) Sries de opo so opes do mesmo tipo (compra ou venda), para a mesma ao-objeto, e com a mesma data de vencimento. d) Prmio o preo de negociao da opo ou preo de mercado. e) Opo de compra a modalidade em que o titular tem o direito de comprar certo lote de aes a um preo predeterminado, at determinada data. Resoluo: O conceito de alavancagem tem a ver com a aquisio de uma quantidade maior de bens do que seus recursos conseguem comprar. Imagine que voc ouviu falar que os apartamentos em Braslia devero subir 20% nos prximos 12 meses. Como a taxa SELIC est menor do que isso voc pode comprar um apartamento e ter um retorno financeiro maior. No entanto, voc tem dinheiro para comprar apenas um mas resolve comprar cinco, financiando todos eles com a construtora, de tal forma que daqui h um ano voc ter quitado apenas 20% do valor de cada um. Imagine que esse apartamento custe R$500.000,007 e que voc tenha economias no valor de R$ 500.000,00. No final de 1 ano voc ter gasto R$ 100.000,00 em cada apartamento e ele estar valendo R$ 600.000,00 mas tendo um saldo devedor de R$ 400.000,00. Dessa forma, voc os vende por R$200.000,00 cada um mais o saldo devedor. Portanto, voc transformou seus R$ 500.000,00 em R$ 1 milho. Isso no mgica ALAVANCAGEM. Agora, voc est rindo porque subiu, se tivesse cado o preo, o tombo seria proporcional. Em geral, qualquer mercado derivativo permite que o investidor opere alavancado, desde que deposite as garantias exigidas. Lanador o vendedor da opo. Ele recebe o prmio e contrai uma obrigao, vendendo assim, o direito para o titular. Se a opo for de compra, o titular ter o direito de comprar e o lanador a obrigao de vender. Se a opo for de venda, o titular ter o direito de vender e o
Com esse valor voc s consegue comprar um apartamento de dois quartos no Plano Piloto em Braslia. Para os que esto fazendo concurso para c, preparem-se para pagar caro na moradia ou morar h uma hora do trabalho
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 lanador a obrigao de comprar. Logo, essa a resposta da questo, letra B. Os outros itens so apenas conceitos e esto corretos. Gabarito: B
Questo 181 (Fundao Carlos Chagas CEF 2004) A palavra swap significa troca ou permuta e designa uma operao cada vez mais procurada no mercado financeiro. Em relao s operaes de swap est correto afirmar que a) numa operao de swap os agentes trocam indexadores de operaes de captao ou aplicaes de recursos. b) a principal desvantagem da operao de swap que a proteo pode ser feita sob medida incluindo todo o valor da dvida numa nica operao. c) a Cetip se responsabiliza pela inadimplncia das partes envolvida num contrato de swap, sendo a operao sem garantia. d) nas operaes de swap o investidor quem paga as diferena entre as taxas fixas e as flutuantes ao contratante. e) os swaps so acordos estabelecidos entre duas partes. Visando uma troca de fluxos de caixa passados. Resoluo: As operaes de swap so feitas, essencialmente, no balco e consiste na troca de fluxo de caixa futuros. Essas trocas podem ser feitas por meio de troca de juros ou troca de moeda. Tem como uma de suas principais vantagens o fato de o contrato poder ser ajustado conforme a necessidade das pessoas que esto negociando. Em geral, as operaes de swap devem ser registradas mas no contam com garantias, no tendo portanto, uma contra-parte central. Dessa forma, as operaes que so registradas na CETIP no so garantidas pela instituio. Cabe ressaltar que a CETIP est promovendo diversas mudanas no seu menu de produtos, tendo inclusive aberto seu capital na BOVESPA.
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Nessas operaes haver uma troca de taxa e, no final da mesma, um investidor poder pagar a outro a diferena das taxas combinadas. Sendo assim, o gabarito da questo a letra A. Gabarito: A
Enunciado para as questes 182 a 186 Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos, julgue os itens a seguir. Questo 182 (CESPE UnB Banco Central 2000) A operao de swap caracterizada por um acordo mediante o qual as partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data futura, o resultado financeiro lquido decorrente da aplicao de taxas ou ndices sobre um montante utilizado exclusivamente como ativo e passivo referenciais (conhecidos como Valores Nocionais ou Parcela Destacada), estabelecido no contrato. Resoluo: Essa uma excelente definio para swap. Vemos que assim como no contrato futuro, a realizao de uma operao de swap faz com que o agente contraia uma obrigao e nunca um direito. Fique sempre atento a isso. Na verdade, em um contrato de swap, as partes combinam de efetuar a troca de fluxo de caixa em uma data futura pr-determinada. Imagine que duas pessoas desejem fazer um swap de cmbio, uma delas dever entregar dlar e outra real. Logo, h uma combinao da taxa de cmbio na qual a troca ser efetivada em uma data futura. Quando esta data futura chegar, sero enviados recursos com base na diferena daquilo que foi acordado e a taxa que qual as moedas estavam sendo negociadas no momento.
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Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C
Questo 183 (CESPE UnB Banco Central 2000) Contratos futuros caracterizam-se por operaes para liquidao em uma data futura, cujos contratos so padronizados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua negociao at a data dos respectivos vencimentos. Nesses contratos, so especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade), o volume (tamanho do contrato), as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega. Resoluo: A principal caracterstica de um contrato futuro a padronizao. So obrigaes contradas para liquidao em data futura, sendo especificados o bem, o volume negociado, as datas de liquidao e entrega alm do local de entrega caso venha a acontecer. Os contratos futuros possuem caractersticas semelhantes aos contratos a termo, sendo que a principal diferena que no futuro h uma padronizao dos contratos, sendo assim, haver uma negociao no prego das Bolsas de Mercadorias e Futuros e estas podero atuar como contraparte central. Podemos afirmar que os contratos futuros so muito semelhantes aos contratos a termo, uma vez que so utilizados em operaes de compra e venda de um ativo para uma data futura por um preo previamente determinado. Por sua vez, os contratos futuros so padronizados e as operaes so realizadas por meio de prego de bolsa (no Brasil, em geral, so negociados no prego da BM&F), mediante um sistema de leiles onde ofertas de compra e de venda so realizadas simultaneamente e os preos so divulgados publicamente a todos os participantes do mercado. Muitas caractersticas dos contratos futuros surgiram como aperfeioamento dos contratos a termo. Duas dessas caractersticas a padronizao dos
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 contratos e a liquidao centralizada em uma clearing so fundamentais para o bom funcionamento do mercado futuro e marcam a diferena em relao ao mercado a termo. A padronizao facilita a participao dos agentes e a liquidao centralizada outorga credibilidade e segurana s operaes realizadas nesse mercado. Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C
Questo 184 (CESPE UnB Banco Central 2000) Opes so instrumentos financeiros por meio dos quais o comprador ter um preo varivel para um bem ou ttuloobjeto (preo de exerccio), para uma determinada data de vencimento (data de exerccio). Resoluo: No mercado de opes uma das partes paga para ter o direito de comprar ou vender determinado ativo-objeto em uma data futura por um preo previamente determinado. O agente que receber o prmio (os recursos) ficar obrigado a vender ou comprar caso o agente que efetuou o pagamento deseje. Existem dois tipos de opes, as opes de compra e as opes de venda. Nas opes de compra, o titular efetua o pagamento do prmio ao lanador para ter o direito de comprar o ativo-subjacente em uma data previamente acordada pelo preo combinado (preo de exerccio). Caso, na data acordada (data de exerccio) o titular desejar efetuar a compra da ao, o lanador dever vender o ativo uma vez que recebeu o prmio para ter esta obrigao. Imagine que o titular pagou R$ 2,00 ao lanador para ter o direito de comprar aes da Vale do Rio Doce pelo preo de R$ 70,00 dentro de 45 dias do pagamento do prmio (maio).
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Se na data combinada do ms de maio, as aes da Vale do Rio Doce estiverem valendo menos do que R$ 70,00, o titular ter o direito de comprla por R$ 70,00. No entanto, ele no ir compr-la do lanador uma vez que no mercado ela estar custando menos que o valor acertado quando da aquisio da opo. Com isso, o titular perder o valor relativo ao prmio pago para a aquisio da opo de compra, ou seja, R$ 2,00. Caso o preo da ao da Vale do Rio Doce esteja valendo mais do que R$ 70,00, o titular ir compr-la por R$ 70,00. Entretanto, se o valor da ao na data de exerccio estiver valendo qualquer valor entre R$ 70,01 e R$ 72,00, o titular comprar a ao mas ter prejuzo pois pagou R$ 2,00 para ter esse direito. Caso a ao esteja valendo, na data de exerccio, mais do que R$ 72,00, o titular ir compr-la do lanador pelo preo de R$ 70,00, vendendo-a no mercado pelo preo que ela estiver valendo. Como ele gastou R$ 2,00 para adquirir esse direito e R$ 70,00 para adquirir a ao e esse papel estava custando mais do que R$ 72,00, o titular ter um lucro que ser igual ao preo da ao no mercado na data do exerccio menos R$ 72,00. As opes de venda, ocorrem de forma anloga, mas o titular efetua o pagamento do prmio para que passe a ter o direito de vender o ativosubjacente pelo preo combinado (preo de exerccio) em uma data previamente combinado (data de exerccio). Nesse caso especfico, o lanador ter a obrigao de comprar o ativo-subjacente pelo preo previamente acordado. Vamos supor que o titular tenha pago R$ 1,50 ao lanador para adquirir o direito de vender a ao em uma data futura combinada. Caso o preo da ao na data de exerccio esteja acima de R$ 70,00, o titular no ter a inteno de vender a sua ao por R$ 70,00 uma vez que arrecadaria mais se a vendesse no mercado. Sendo assim, ele perderia o prmio que pagou para obter esse direito. Por outro lado, se a ao estiver valendo, na data de exerccio, menos do que R$ 70,00 o titular optar por vend-la a R$ 70,00 (conforme acordado anteriormente) ao lanador que est obrigado a adquiri-la. Caso o preo em questo se situe entre R$ 69,99 e R$ 68,50, apesar de o titular efetuar a venda da ao ao lanador, ele ter um prejuzo pois pagou R$ 1,50 para adquirir esse direito. Caso a ao na data de exerccio esteja valendo menos do que R$ 68,50, o titular ir vend-la por R$ 70,00 ao lanador. Como a ao vale menos do que R$ 68,50, quando acrescentarmos o
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 valor do prmio pago, fica claro que o titular ter um lucro pois a soma dos dois valores no atingir R$ 70,00 e esse foi o valor que ele recebeu por ter vendido a ao para o lanador. Est sendo dito que o comprador, ou seja, o detentor do direito, ter um preo varivel para o ttulo-objeto, preo esse chamado de preo de exerccio. Lembremos que no mercado de opes podemos falar de dois tipos de preos : o preo de exerccio e o prmio. O prmio o montante gasto pelo comprador para ter o direito de decidir sobre a venda ou compra de um determinado bem ao preo de exerccio. Com isso, fica claro que o prmio varia e sua variao pode ser muito grande. No entanto, a regra que o preo de exerccio no varia. No entanto, lembre-se de que as opes no Brasil so protegidas contra a distribuio de dividendos e caso ocorra esse fato durante a vida do papel, o preo de exerccio variar. Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E
Questo 185 (CESPE UnB Banco Central 2000) Derivativos so instrumentos financeiros cujo valor depende (ou deriva) do preo ou do desempenho de mercado de um bem bsico, de uma taxa de referncia ou de um ndice. Resoluo: exatamente essa a definio de derivativos, ou seja, ele deriva de um ativo bsico, podendo ser ele um bem, uma taxa de juros ou mesmo um ndice como o IBOVESPA. Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 186 (CESPE UnB Banco Central 2000) Hedger a pessoa fsica que busca, por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros, especialmente no mercado de produtos derivativos, provocar risco de perdas decorrentes das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contrado. Resoluo: O papel do hedger se proteger contra as oscilaes de preos, portanto, se precaver do risco de perdas decorrentes dessas variaes. Na verdade, a palavra hedge que dizer proteo e o hedger aquele agente que busca proteo no mercado. Sendo assim, o item est ERRADO. Gabarito: E
Enunciado para as questes 187 a 191 Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos. Questo 187 (CESPE UnB Banco Central 2000) Especulador a pessoa fsica ou jurdica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena, aproveitando uma distoro momentnea de preos. Resoluo: O especulador a pessoa fsica ou jurdica que efetua determinada aposta em um mercado sem que possua interesse qualquer no bem negociado. Efetua o negcio apenas para especular. Imagine o caso de um fazendeiro que acredita que ter boi gordo no pasto daqui h 2 meses. Ele vende contrato futuro de boi gordo para se proteger das oscilaes de preo.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 No entanto, ele resolve vender 100 contratos. Desses 100, um frigorfico adquire 70 e um dono de uma malharia compra outros 30. O dono do frigorfico comprou porque achou que os preos poderiam variam e est querendo se proteger contra essa oscilao, mas o dono da malharia comprou apenas para especular. Nesse exemplo, o fazendeiro e o dono do frigorfico atuam como hedgers, mas o dono da malharia atua como especulador. Observe que o fazendeiro efetuou a venda de seu produto agora para entregar em um momento futuro. Ele fez isso porque achou que o preo que estava sendo praticado para o ms em que ele teria animais prontos para o abate no pasto estaria convidativo, lhe proporcionando o pagamento dos custos e sobrando uma parcela (que ele considera razovel) a ttulo de lucro. O dono do frigorfico por sua vez vai precisar comprar boi gordo em um momento futuro. No entanto, ele acredita que existe uma grande chance do produto subir e ele opta por fazer a aquisio no mercado futuro neste momento. O que ele fez foi travar o preo que ele pagar pelo boi no momento futuro. Dessa forma, ele se torna mais competitivo no mercado caso suas previses de alta de preo se concretizem. Observe que nos dois casos exemplificados os agentes possuam interesse direto no bem negociado e, dessa forma, estavam se protegendo contra oscilao do preo do ativo e atuando como hedgers. Por outro lado, se o proprietrio de uma malharia compra boi gordo no mercado futuro, ele assume essa posio, simplesmente, porque acredita que o preo do boi ir aumentar de hoje at o momento da liquidao do contrato futuro. Como ele no possui interesse nenhum direto no ativo negociado, ele chamado de especulador. No entanto, aquele que atua em dois mercados tentando aproveitar distores momentneas de preo so os arbitradores. Imagine que existam dois mercados (Rio e So Paulo) onde os agentes negociam contratos futuros de boi gordo. Se os preos forem diferentes, o agente estar comprando no local onde preo est mais barato e vendendo onde est mais caro. Dessa forma, ele est arbitrando com o preo do ativo. Voc pode estar pensando que por motivos de logstica isso no seja muito comum. Concordo contigo, mas pense em contrato de cmbio. Isso seria fcil
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 de implementar utilizando os mercados globalizados que temos hoje em dia, concorda? Existem vrios agentes que ficam estudando essas possibilidades para ingressar no mercado. Uma operao considerada de arbitragem se no envolver a assuno de risco por parte do arbitrador, ele ter um ganho certo, mesmo que mnimo. Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E
Questo 188 (CESPE UnB Banco Central 2000) Os contratos de swap que tenham instituio financeira como uma de suas contrapartes, ou, at mesmo, somente como intermedirio da operao, sem assumir quaisquer direitos ou obrigaes, no precisam, necessariamente, ser registrados na bolsa de mercadorias e de futuros ou na CETIP. Resoluo: Sabemos que as instituies financeiras que possuam contratos derivativos atuando como contraparte do contrato dever necessariamente efetuar o seu devido registro. No entanto, se ela atuar apenas como intermediria da negociao, no necessrio o registro. Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E
Questo 189 (CESPE UnB Banco Central 2000) No mercado de opes, apenas o vendedor tem a obrigao de efetuar depsito de margem, uma vez que os compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra ou em opes de venda, somente tero direitos e no obrigaes, no existindo, portanto, risco de inadimplncia do comprador de opes.
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Resoluo: exatamente isso que acontece. Como o comprador efetua, vista, o pagamento do prmio ao adquirir uma determinada opo, seja ela de venda ou de compra, e ainda possui um direito, podendo no exerc-lo no fim do contrato, o mximo que esse agente pode vir a perder o valor do prmio. Na verdade o valor mximo que ser perdido por um titular de uma opo, seja ela de compra ou de venda, o valor do prmio, que j foi pago na sua integralidade na data da negociao do contrato. Enquanto isso, o lanador de uma opo de compra tem perda ilimitada pois ele pode ser obrigado a vender um ativo que vale um valor imenso pelo preo previamente combinado e, bastante baixo.. Entretanto, caso ele no tenha o ativo em mos ser obrigado a ir at o mercado financeiro para fazer a aquisio deste. Como o preo est muito caro ele pode no ter recursos suficientes para a aquisio e, portanto, inadimplir o contrato. Dessa forma, assim que a negociao da opo de compra for efetuada e registrada na Bolsa de Mercadorias e Futuros, a BM&F solicitar ao lanador (e apenas ao lanador) o depsito de margem de garantia que servir como uma espcie de cauo caso ele venha a inadimplir no momento da execuo. O mesmo ocorrer com o lanador no caso de uma opo de venda. Ele ser obrigado a comprar o ativo do titular por um preo determinado, mas se o ativo no estiver valendo nada, quando ele receb-lo dever amargar um grande prejuzo. Para que no seja possvel o inadimplemento do lanador de uma opo de venda, ele obrigado a efetuar o depsito de margem (espcie de cauo) assim que assumir sua posio neste contrato derivativo. Sendo assim, em nenhuma das hipteses existentes, o titular necessita efetuar depsito de margem pois o mximo que ele pode perder o prmio e ele j efetuou o pagamento do prmio. Dessa forma, ele no gera risco ao mercado uma vez que j pagou o mximo que pode perder. Esse depsito cabe apenas ao vendedor do contrato, uma vez que este possui uma obrigao e poder inadimplir a sua posio. Sendo assim, a questo est CERTA.
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Gabarito: C
Questo 190 (CESPE UnB Banco Central 2000) As opes exticas so um grupo de opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada investidor, que tm como principais vantagens sobre as convencionais a flexibilidade, o baixo custo e a maior eficcia do hedge, e que podem ser negociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadorias e futuros. Resoluo: As opes exticas no possuem baixo custo. So opes um tanto quanto diferentes e moldadas conforme a necessidade do agente. Dessa forma, ela no possuir um mercado secundrio, devendo ter o seu custo aumentado. Sendo assim, o item est ERRADO. Gabarito: E
Questo 191 (CESPE UnB Banco Central 2000) de responsabilidade do Bacen a regulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados, como opes sobre aes, futuros sobre aes, termos sobre aes e futuros de ndices. Resoluo: Conforme podemos ver no quadro sobre rgo de regulao e fiscalizao, cabe ao BACEN e CVM regular a BM&F, no entanto, funo exclusiva da CVM regular a bolsa de valores. Portanto, as opes de aes, por exemplo, so reguladas exclusivamente pela CVM.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Segundo o dicionrio da BOVESPA, opes exticas so: Opes que representam variaes sobre os tipos bsicos. Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E
Questo 192 (NCE CVM Analista 2008) A expresso inglesa after market refere-se ao perodo de negociao fora do horrio regular de prego. Segundo o regulamento de operao da bolsa brasileira, as operaes no after market sero registradas no: a) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do dia seguinte (D+1), de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela Comisso de Valores Mobilirios; b) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia; c) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela Comisso de Valores Mobilirios; d) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do dia seguinte (D+1), de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia; e) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia. Resoluo: O horrio de negociao do After Market fixado pela Diretoria da Bolsa e pode ser alterado quando entender. Em geral, quando no h o horrio de vero, o prego normal da bolsa funciona at s 17:00 horas. H um fechamento do mercado e o After Market
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 se inicia s 18:00 e vai at s 19:00. Quando entramos no horrio do vero, o prego regular da Bolsa passa a terminar s 18:00 e o After Market tem seu horrio previsto para ocorrer entre s 18:45 e 19:30. Compete ao Diretor-Presidente da Bolsa de Valores, conforme disposto em Regulamento das Operaes Vista na BOVESPA: a) definir critrios para a negociao de aes no After-Market; b) autorizar os mercados em que podem ser realizadas operaes no After-Market; c) estabelecer, anualmente, o calendrio de funcionamento do AfterMarket; d) estabelecer os tipos de ordens que podero ser enviadas para o After-Market; e) estabelecer limites financeiros, de quantidade de Ativos, de variao de preos e outros para as operaes a serem realizadas no After-Market; f) estabelecer os procedimentos para a especificao das operaes realizadas no After-Market; e g) estabelecer, se for o caso, os critrios pelos quais os preos obtidos pelas aes no After-Market sero utilizados para o clculo dos ndices da Bolsa. Alm disso, importante ressaltar que o mesmo documento informa que: As operaes realizadas no After-Market sero registradas no prprio dia em que foram realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela CBLC. (grifo meu) As ofertas registradas durante o Prego regular e no canceladas, sero passveis de fechamento durante o After-Market. As operaes da Bolsa so liquidadas financeiramente em D+3. Isso significa que ao efetuarmos uma compra ou venda no mercado de aes ( vista) em uma segunda-feira, a entrega das aes para o comprador e a liquidao financeira (pagamento) para o vendedor ocorrer trs dias aps esse processo, ou seja, na quinta-feira.
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Com isso, vemos que o gabarito da questo a letra B. Gabarito: B
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QUESTES PROPOSTAS
Questo 173 (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) Analise: Um importador de produtos eletrnicos, temendo __I__ do real, deve __II__ contratos futuros de dlar na BM&F, assumindo uma posio __III__ no mercado futuro. Preenchem correta e respectivamente as lacunas I, II e III acima:
I A B C D E valorizao valorizao desvalorizao desvalorizao desvalorizao
II vender comprar vender comprar vender
III long short short long long
Questo 174 (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) As empresas ABC e XYZ negociaram um contrato de swap e pactuaram as seguintes condies: I. Valor de principal: R$ 1 000 000,00. II. A empresa ABC ficou passiva na taxa de variao cambial, acrescida de juros de 0,5% a.m., sob o regime de capitalizao simples. III. A empresa XYZ ficou passiva na taxa acumulada de Depsitos Interbancrios DI. IV. O contrato tem vencimento em 1 ano.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Sabe-se que, no perodo, a taxa de cmbio desvalorizou 10%, a taxa acumulada dos Depsitos Interbancrios foi de 18,6% e que nesta operao incide imposto de renda alquota de 20%. correto afirmar que a empresa a) ABC ter um ganho lquido de R$ 16 000,00. b) XYZ ter um ganho lquido de R$ 16 000,00. c) ABC ter um ganho lquido de R$ 20 000,00. d) XYZ ter um ganho lquido de R$ 20 000,00. e) XYZ ter um ganho bruto de R$ 20 000,00.
Questo 175 (NCE CVM Analista 2008) As operaes a termo so contratos para compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para liquidao em prazo determinado. Quanto aos prazos permitidos para negociao a termo, a bolsa de valores estabelece que: a) dependem do volume de aes negociado por contrato; b) so limitados a um mximo de 90 dias; c) obedecem aos mesmos prazos do mercado de opes; d) so ilimitados e dependem de acordo entre os negociantes; e) so de no mnimo 16 dias e no mximo de 999 dias corridos.
Questo 176 (NCE CVM Analista 2008) Ao negociar aes, no mercado a termo, o investidor encontra algumas vantagens. Uma delas a possibilidade de realizar financiamento de caixa, que o investidor consegue ao: a) fixar o preo das aes; b) diversificar os riscos adquirindo mais de um papel; c) vender vista e comprar a termo o mesmo papel; d) receber o prmio relativo realizao da operao; e) fazer uso do depsito de garantia.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 177 (NCE CVM Analista 2008) O mercado futuro de aes aquele onde duas partes acordam a compra e a venda de aes listadas em bolsa, a um preo acertado, para liquidao em data futura especfica e previamente autorizada. caracterstica desse mercado: a) a eliminao do custo de emprstimo de aes para aqueles que queiram adotar posies vendedoras a descoberto; b) o impedimento de que as partes negociem os contratos antes de seu vencimento; c) a exigncia do desembolso do volume financeiro total da operao, na abertura da posio; d) a necessidade de que seja mantida a posio do ativo subjacente, at a data de exerccio; e) a exigncia de que a corretora seja contraparte de seus clientes, em operaes envolvendo mais de R$ 100.000,00.
Questo 178 (ESAF AFC CGU 2008) Para negociar aes, uma vez aberta a conta de valores e provisionado o recurso suficiente para operar, o cliente poder emitir as ordens de compra e venda pertinentes. Identifique a nica opo correta relacionada ordem com stop de compra. a) Nesta ordem, o cliente estabelece o preo mximo pelo qual ele quer comprar determinada ao. b) Este tipo de ordem permite total controle do preo de execuo, mas pode ser de execuo demorada. c) A ordem executada to logo seja recebida no prego, ao preo que puder ser obtido no momento. d) A ordem executada quando a cotao, durante um movimento de alta, atinge um valor igual ou maior ao determinado pelo cliente. e) Nesse tipo de ordem, o cliente especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas das aes que deseja comprar.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 179 (ESAF AFC CGU 2008) No Brasil, os mercados de derivativos vm nos ltimos anos apresentando significativa evoluo. Identifique a opo falsa em relao aos derivativos. a) O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial no pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de um contrato futuro ilimitada. b) No Brasil, a Bolsa de Mercadorias & Futuros fornece a segurana necessria para a negociao com derivativos. c) Para existir um mercado de derivativos, tem que existir um mercado a vista (spot) organizado para que a formao do ativo-objeto seja a mais transparente possvel. d) A Bolsa de Mercadorias & Futuros uma instituio na qual so negociados os mais variados tipos de contratos futuros, desde produtos agropecurios (caf, boi gordo, algodo, entre outros) at produtos financeiros (ouro, dlar, ndice de aes, etc.). e) Os mercados de derivativos existem para a transferncia de risco da atividade econmica.
Questo 180 (AFC/CGU ESAF 2008) Com relao ao mercado de opes, identifique a nica opo incorreta. a) O mercado de opes permite que o investidor opere de maneira alavancada. b) Lanador o comprador da opo, ou seja, aquele que adquire o direito de exercer a opo, pagando por isso um prmio. c) Sries de opo so opes do mesmo tipo (compra ou venda), para a mesma ao-objeto, e com a mesma data de vencimento. d) Prmio o preo de negociao da opo ou preo de mercado. e) Opo de compra a modalidade em que o titular tem o direito de comprar certo lote de aes a um preo predeterminado, at determinada data.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 181 (Fundao Carlos Chagas CEF 2004) A palavra swap significa troca ou permuta e designa uma operao cada vez mais procurada no mercado financeiro. Em relao s operaes de swap est correto afirmar que a) numa operao de swap os agentes trocam indexadores de operaes de captao ou aplicaes de recursos. b) a principal desvantagem da operao de swap que a proteo pode ser feita sob medida incluindo todo o valor da dvida numa nica operao. c) a Cetip se responsabiliza pela inadimplncia das partes envolvida num contrato de swap, sendo a operao sem garantia. d) nas operaes de swap o investidor quem paga as diferena entre as taxas fixas e as flutuantes ao contratante. e) os swaps so acordos estabelecidos entre duas partes. Visando uma troca de fluxos de caixa passados.
Enunciado para as questes 182 a 186 Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos, julgue os itens a seguir. Questo 182 (CESPE UnB Banco Central 2000) A operao de swap caracterizada por um acordo mediante o qual as partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data futura, o resultado financeiro lquido decorrente da aplicao de taxas ou ndices sobre um montante utilizado exclusivamente como ativo e passivo referenciais (conhecidos como Valores Nocionais ou Parcela Destacada), estabelecido no contrato.
Questo 183 (CESPE UnB Banco Central 2000) Contratos futuros caracterizam-se por operaes para liquidao em uma data futura, cujos contratos so padronizados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 negociao at a data dos respectivos vencimentos. Nesses contratos, so especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade), o volume (tamanho do contrato), as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega.
Questo 184 (CESPE UnB Banco Central 2000) Opes so instrumentos financeiros por meio dos quais o comprador ter um preo varivel para um bem ou ttuloobjeto (preo de exerccio), para uma determinada data de vencimento (data de exerccio).
Questo 185 (CESPE UnB Banco Central 2000) Derivativos so instrumentos financeiros cujo valor depende (ou deriva) do preo ou do desempenho de mercado de um bem bsico, de uma taxa de referncia ou de um ndice.
Questo 186 (CESPE UnB Banco Central 2000) Hedger a pessoa fsica que busca, por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros, especialmente no mercado de produtos derivativos, provocar risco de perdas decorrentes das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contrado.
Enunciado para as questes 187 a 191 Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos. Questo 187 (CESPE UnB Banco Central 2000) Especulador a pessoa fsica ou jurdica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena, aproveitando uma distoro momentnea de preos.
Questo 188 (CESPE UnB Banco Central 2000) Os contratos de swap que tenham instituio financeira como uma de suas contrapartes, ou, at mesmo, somente como intermedirio da operao, sem assumir quaisquer direitos ou obrigaes, no precisam, necessariamente, ser registrados na bolsa de mercadorias e de futuros ou na CETIP.
Questo 189 (CESPE UnB Banco Central 2000) No mercado de opes, apenas o vendedor tem a obrigao de efetuar depsito de margem, uma vez que os compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra ou em opes de venda, somente tero direitos e no obrigaes, no existindo, portanto, risco de inadimplncia do comprador de opes.
Questo 190 (CESPE UnB Banco Central 2000) As opes exticas so um grupo de opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada investidor, que tm como principais vantagens sobre as convencionais a flexibilidade, o baixo custo e a maior eficcia do hedge, e que podem ser negociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadorias e futuros.
Questo 191 (CESPE UnB Banco Central 2000) de responsabilidade do Bacen a regulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados, como opes sobre aes, futuros sobre aes, termos sobre aes e futuros de ndices.
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Curso Online Pacote de Exerccios Comentados Escriturrio Banco do Brasil - 2011 Questo 192 (NCE CVM Analista 2008) A expresso inglesa after market refere-se ao perodo de negociao fora do horrio regular de prego. Segundo o regulamento de operao da bolsa brasileira, as operaes no after market sero registradas no: a) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do dia seguinte (D+1), de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela Comisso de Valores Mobilirios; b) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia; c) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela Comisso de Valores Mobilirios; d) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do dia seguinte (D+1), de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia; e) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela instituio responsvel pela liquidao e custdia.
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GABARITO:
173- D 178- D 183- C 188- E 174- A 179- A 184- E 189- C 175- E 180- B 185- C 190- E 176- C 181- A 186- E 191- E 177- A 182- C 187- E 192- B
Pronto pessoal, Estamos terminando o curso e, isso significa que a sua prova est chegando. importante que voc esteja se sentindo mais bem preparado do que estava quando comeou. Lembre-se de que a matria muito grande, muito extensa. Estud-la em um curto espao de tempo tarefa quase impossvel. Mas se voc est conseguindo aprender como o funcionamento do mercado, j est bem interessante. Abraos, Csar Frade
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CONHECIMENTOS BANCRIOS PROFESSOR CSAR FRADE

Prof. Csar Frade Janeiro/2011

Prof. Csar de Oliveira Frade

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I A B C D E valorizao valorizao desvalorizao desvalorizao desvalorizao

II vender comprar vender comprar vender

III long short short long long

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Essa regra no vale para produtos que possuem sazonalidade.

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Esse depsito de garantia uma espcie de cauo.

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Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C

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Com isso, vemos que o gabarito da questo a letra B. Gabarito: B

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I A B C D E valorizao valorizao desvalorizao desvalorizao desvalorizao

II vender comprar vender comprar vender

III long short short long long

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