ENERGIA&PETRLEO

CADERNOS FGV PROJETOS | ANO 1 | N 1 | SETEMBRO 2006

ENTREVISTA
Jos Srgio Gabrielli Presidente da Petrobras

ARTIGOS E COMENTRIOS Dependncia e diversificao

no fornecimento de gs natural

Custo de capital para expanso

da oferta de energia eltrica

Os royalties e os municpios da
Bacia de Campos

Novo marco regulatrio para a indstria

E NERGIA & P ETRLEO do gs natural: ser necessria aprovao de nova legislao?

A conta do Biodiesel A demanda de energia em 2015

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Publicao peridica do Ncleo de Energia e Petrleo da FGV Projetos. Os artigos so de responsabilidade dos autores e no refletem, necessariamente, a opinio da FGV. FGV Projetos Diretor Executivo: Cesar Cunha Campos Diretor Tcnico: Ricardo Simonsen Diretor de Controle: Antnio Carlos Aidar Editor Chefe: Ricardo Simonsen Editor Executivo: Eugnio Montoro Produo Grfica: Marcelo Alt Jornalista Responsvel: Fernanda Burjato - MTB 31178 Fotos: Banco de Imagens
Instituio de carter tcnico-cientfico, educativo e filantrpico, criada em 20 de dezembro de 1944 como pessoa jurdica de direito privado, tem por finalidade atuar no mbito das Cincias Sociais, particularmente Economia e Administrao, bem como contribuir para a proteo ambiental e o desenvolvimento sustentvel.

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Sede: Praia de Botafogo, 190, Rio de Janeiro RJ, CEP 22253-900 ou Caixa Postal 62.591 - CEP 22257-970, Tel.: (21) 2559-6000, www.fgv.br Primeiro Presidente Fundador: Luiz Simes Lopes Presidente: Carlos Ivan Simonsen Leal Vice-Presidentes: Francisco Oswaldo Neves Dornelles, Marcos Cintra Cavalcante de Albuquerque e Srgio Franklin Quintella Conselho Diretor: Presidente: Carlos Ivan Simonsen Leal Vice-Presidentes: Francisco Oswaldo Neves Dornelles, Marcos Cintra Cavalcante de Albuquerque e Srgio Franklin Quintella Vogais: Armando Klabin, Carlos Alberto Pires de Carvalho e Albuquerque, Ernane Galvas, Jos Luiz Miranda, Lindolpho de Carvalho Dias, Manoel Pio Correa Jnior, Marclio Marques Moreira e Roberto Paulo Csar de Andrade Suplentes: Alfredo Amrico de Souza Rangel, Antnio Monteiro de Castro Filho, Cristiano Buarque Franco Neto, Eduardo Baptista Vianna, Flix Debulhes, Jacob Palis Jnior, Jos Ermrio de Moraes Neto, Jos Jnior de Almeida Senna e Nestor Jost Conselho curador: Presidente: Carlos Alberto Lenez Csar Protsio Vice-Presidente: Pedro Jos da Matta Machado (Klabin Irmos & Cia) Vogais: Alexandre Koch Torres de Assis, Carlos Alberto Vieira (Federao Brasileira de Bancos), Carlos Moacir Gomes de Almeida, Domingos Bulos (White Martins e Gases Industriais Ltda.), Edmundo Penna Barbosa, Eraldo Tinoco Melo (Estado da Bahia), Heitor Chagas de Oliveira, Jorge Gerdau Johannpeter (Gerdau S.A), Lzado de Mello Brando (Banco Bradesco S.A), Luiz Appolonio Neto (Instituto de Resseguros do Brasil IRB), Luiz Chor (Chozil Engenharia Ltda.), Luiz Eduardo Alves de Assis (Banco CCF Brasil S.A), Luiz Tavares Pereira Filho (Sindicato das Empresas de Seguros Privados, de Capitalizao e de Resseguros no Estado do Rio de Janeiro), Marcelo Serfaty, Mrcio Joo de Andrade Forte, Mauro Salles (Publicis Salles Norton), Nicandro Durante (Souza Cruz S.A), Srgio Ribeiro da Costa Werlang Suplentes: Alzira Alves de Abreu, Gilberto Duarte Prado, Joo Pedro Gouveia Vieira Filho (Refinaria de Petrleo Ipiranga S.A), Luiz Roberto Nascimento Silva, Marcelo Jos Baslio de Souza Marinho (Brascan Brasil Ltda.), Ney Coe de Oliveira, Nilson Teixeira (Banco de Investimento Credit Suisse S.A), Patrick de Larragoiti Lucas (Sul Amrica Companhia Nacional de Seguros), Paulo Mrio Freire (Universal Comrcio e Empreendimentos Ltda.), Pedro Henrique Mariane Bittencourt (Banco BBM S.A), Rui Barreto (Caf Solvel Braslia S.A), Titto Botelho Martins (KM Minerao e Metalurgia S.A) Conselho Consultivo: Cesar Cunha Campos, Daniel Dantas, Eliezer Baptista, Estado de Minas Gerais, Fernando Perrone, Geraldo Jos Carbone, Luiz Fernando da Silva Pinto e Roberto Gusmo.

EDITORIAL ........................................ 4 ENTREVISTA ...................................... 5

Jos Srgio Gabrielli
Presidente da Petrobras

ARTIGOS E COMENTRIOS ............... 6

Dependncia e diversificao no fornecimento de gs natural Novo marco regulatrio para a indstria do gs natural: ser necessria aprovao de nova legislao? Custo de capital para expanso da oferta de energia eltrica Os royalties e os municpios da Bacia de Campos A conta do Biodiesel A demanda de energia em 2015

DESTAQUE REGULATRIO .............. 24 CONJUNTURAS E PROJEES ........... 25

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EDITORIAL

Fundao Getulio Vargas: excelncia, credibilidade e inovao

Sergio Franklin Quintella
Vice-Presidente da Fundao Getulio Vargas

energia um setor estratgico para a economia brasileira. Referncia de ensino no Pas e no exterior, a Fundao Getulio Vargas trabalha, h mais de 60 anos, com a misso de contribuir para o desenvolvimento nacional e, assim, no poderia passar ao largo dessa significativa discusso. Os programas de graduao, mestrado, doutorado e trabalhos de consultoria transformaram a FGV em um centro de excelncia acadmica, atravs da intensa produo intelectual. Estamos, agora, destinando parte de nossos esforos para essa rea que trata de problemas que afetam, no somente ao Brasil, mas a toda a comunidade internacional. Muitos de nossos professores e consultores esto em busca de solues que viabilizem, de forma segura e concreta, a explorao inteligente de nossos recursos naturais e energticos. S assim poderemos promover o crescimento econmico nacional. Em 1997, o setor de petrleo e gs era responsvel por 2,7% do PIB brasileiro. Hoje, j responde por 9,1%. A crise de energia que ocorreu em 2001 nos alertou para a importncia do planejamento e de constantes debates sobre o tema. Em 2006, a Petrobras anunciou a to aguardada auto-suficincia e, com a atual abertura do setor de E NERGIA & P ETRLEO

petrleo, 54 novas empresas entraram no mercado e passaram a gerar mais oportunidades de trabalho.

Muitos de nossos professores e consultores esto em busca de solues que viabilizem, de forma segura e concreta, a explorao inteligente de nossos recursos naturais e energticos.
De particular relevncia para o Rio de Janeiro, o setor petrolfero designa mais de 20% do PIB estadual via royalties e participaes especiais e representar enorme mudana na estrutura econmica do estado. De fato, com a central de refino e petroqumica que est prevista para Itabora / So Gonalo, o Estado do Rio necessitar de engenheiros, economistas, administradores de empresas, advogados e operrios especializados para as unidades de segunda e terceira gerao que ali sero instaladas. A FGV est preparada para apoiar, atravs das suas unidades de ensino, pesquisa e consultoria, este novo Plo Petroqumico.

Nossa rea de consultoria, a FGV Projetos, a responsvel por mais esta publicao que traz estampada a credibilidade desta instituio, bero de presidentes de empresas, ministros de estado, diretores e autoridades governamentais. A revista trar entrevistas, com importantes dirigentes do setor pblico e privado, relacionadas energia e petrleo. Questes ligadas regulao, legislao, fornecimento, extrao, produo, consumo, projees e alternativas de energia sero pauta de estudos e anlises de renomados professores e consultores, que contribuiro com sua vasta capacidade tcnico-cientfica para essa discusso. importante ressaltar que o maior compromisso desta publicao com todas as atividades da FGV e com a independncia e a pluralidade de pontos de vista. Esperamos que a publicao Energia & Petrleo possa ser uma significativa contribuio da FGV Projetos para esta casa e para o setor no Brasil.

Sergio F. Quintella Vice-Presidente Fundao Getulio Vargas S ETEMBRO 2006

ENTREVISTA
WALDOMIRO CARVAS JUNIOR

Jos Srgio Gabrielli

Presidente da Petrobras
Petrobras, que completar 53 anos de atividades no prximo ms de outubro, hoje uma referncia mundial em termos de prospeco em guas profundas e apresenta um dos melhores desempenhos do setor. Com receita lquida de R$ 136, 6 bilhes, lucro lquido de quase R$ 24 bilhes (balano de 2005) e plano de investimentos superior a US$ 87 bilhes para os prximos cinco anos, a Petrobras uma das maiores empresas da Amrica Latina e uma das mais rentveis e responsveis do mundo. Consciente de que um bom produto final fruto do trabalho de gente competente, feliz e satisfeita, a Petrobras realiza varias aes com objetivo de fazer a sua parte na formao de uma sociedade mais justa e com direitos que, mais do que assegurados pela Lei, possam definitivamente ser vividos na prtica. Por conta dos projetos bem sucedidos na rea de responsabilidade social e ambiental, a empresa foi escolhida pela ONU para estruturar e desenvolver um projeto piloto do programa Lderes Globalmente Responsveis, que deve formar, em 10 anos, um milho de profissionais que considerem as questes socioambientais como parte dos seus negcios. frente de todo esse capital humano, tecnologia de ponta e cifras impressionantes, est um baiano de 55 anos, simptico e modesto. Jos Srgio Gabrielli ainda faz questo de ressaltar a transitoriedade de sua condio. Estou presidente da Petrobras, pois sou professor, ressalta. Economista formado pela Universidade Federal da Bahia, onde fez mestrado, e doutor em economia pela Boston University, Gabrielli ocupa o cargo desde julho de 2005, depois de pouco mais de dois anos como diretor financeiro. Desde ento, tem trabalhado obstinadamente para consolidar esta posio de liderana e

construir as bases para um processo de crescimento sustentado para os prximos dez anos. Pois foi este executivo, dono de uma agenda de muitos compromissos, que recebeu a equipe da FGV Projetos, para uma entrevista exclusiva, nos novos e modernos escritrios da empresa em So Paulo, na sexta-feira, dia 21 de julho, mesmo dia em que apresentou o Plano de Negcios 2007 2011 da Petrobras, para empresrios na sede da FIESP. No encontro, foi possvel comprovar o domnio que Gabrielli tem sobre os assuntos tcnicos, a lucidez para interpretar o cenrio conjuntural e suas possveis evolues, a viso clara e consistente para interagir com o futuro que j parte porta.

A segunda fase foi caracterizada pela expanso internacional, pela necessidade de diversificao, no s na busca de fontes, mas tambm como produo e, especialmente, como procurement para a compra de materiais. Na seqncia, a Petrobras iniciou a etapa em que acelerou sua capacitao para prospeco em guas profundas e para refino de leo pesado. Alm disso, foram feitos investimentos domsticos em pesquisa e produo, at porque havia uma desvinculao entre o leo produzido e a estrutura de refino que era disponvel. Na quarta fase, houve uma acelerao do processo de converso de refinarias e comeou a se verificar uma equivalncia da produo e do consumo, o que

Atualmente, o foco garantir a continuidade do crescimento e a expanso da produo, com presena forte e crescente em diversas regies do mundo.
FGV Projetos: A Petrobras tem definida em sua Misso a determinao pela internacionalizao. O que o senhor pode falar a este respeito? Jos Srgio Gabrielli: A Petrobras viveu vrias etapas neste processo de internacionalizao, comeando com aquela em que tinha como objetivo assegurar fontes de suprimento de petrleo. Nesta primeira fase, a nfase estava em investir na produo de derivados de petrleo para o mercado brasileiro, poca em que a empresa podia ser vista como uma grande importadora e com capacidade limitada de refino. apontava para a iminncia da autosuficincia. Neste perodo, foi comprada a Perez Companc, empresa argentina integrada de energia. Atualmente, vivemos a quinta etapa em que o foco garantir a continuidade do crescimento e a expanso da produo, com presena forte e crescente em diversas regies do mundo. Nossos objetivos para 2015 prevem que devemos estar produzindo 4,6 milhes de barris/dia (contra os atuais 2,4 milhes de barris/dia), o que equivale produo atual da Exxon, ou metade do que produz a Rssia ou a Arbia Saudita.

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FGV Projetos: Em que regies do mundo a Petrobras est hoje e com que tipo de atuao? Jos Srgio Gabrielli: Ns estamos presentes em vrias e importantes reas do mundo, seja prospectando, seja produzindo ou distribuindo. Definimos trs reas como foco de nossa atuao internacional: a Amrica do Sul, onde pretendemos reforar cada vez mais nossa posio de liderana nas reas de gs e energia e na de combustveis (que no est ainda to integrada). Outra rea em que estamos presentes o oeste da frica, seja por questes de semelhana geolgica, seja por vnculos estabelecidos h vrios anos. Nesta regio, vimos fazendo prospeco em guas profundas na Nigria (sobretudo), em Angola e mais recentemente na Guin Equatorial, sozinhos ou com scios. Ainda na frica, vimos trabalhando no leste, mais especificamente na Tanznia e em Moambique, para a explorao e produo de gs, talvez GNL, pelas quantidades que podero permitir exportao. Este trabalho tem acontecido em parceria com Chevron, com Galp, com Total, para citar alguns nomes. No Lbia e na Turquia (Mar Negro) estamos fazendo investimentos reduzidos em prospeco em rea de elevado risco exploratrio. E tambm vimos atuando consistentemente nos Estados Unidos, em explorao na regio do Golfo do Mxico e em produo de derivados com a compra de 50% de uma refinaria no estado do Texas, que ir produzir derivados de petrleo, tendo como matriaprima leo brasileiro (marlim). FGV Projetos: Como o senhor define a posio brasileira em termos de tecnologia frente a outros pases? Jos Srgio Gabrielli: Podemos afirmar que estamos, em muitos casos, atuando na fronteira tecnolgica. Um bom exemplo a nossa operao no Golfo do Mxico, em que possumos 253 pontos exploratrios em guas ultra-profundas, sozinhos ou em parceria com BHP, Shell e BP, com o que h de mais moderno e inovador. Nesta mesma regio, vimos conduzindo busca de petrleo em guas rasas com prospeco profunda.

Enfrentamos, tambm, alguns novos desafios no sul do Golfo do Mxico, onde, estamos explorando abaixo de nveis jamais atingidos, tambm com equipamentos de vanguarda tecnolgica, que permitem inclusive o desacoplamento plataforma/broca, especialmente til naquela regio to sujeita a furaces. FGV Projetos: Com todas estas frentes, pode-se garantir que a atual produo brasileira seja sustentvel? Jos Srgio Gabrielli: Seguramente, sim. Nossas projees at 2011 contemplam uma expanso do PIB mundial da ordem de 4,2% aa e de crescimento da economia brasileira de 4% aa. Neste mesmo perodo, a evoluo do mercado brasileiro de combustveis dever ser da ordem de 3,1% aa, enquanto nossa produo deve atingir os 7,8% aa. Portanto, no h qualquer risco sustentabilidade de nossa oferta de derivados de petrleo. E para garantir esta minha posio, basta olhar os indicadores reserva / produo. Hoje, se no aumentarmos um nico barril de petrleo, nossas reservas nos garantem 19 anos de produo aos nveis atuais. Em 2015, com as informaes disponveis hoje, este indicador aponta para 15 anos, o que extremamente alto em termos do setor. FGV Projetos: Qual a validade estratgica do gasoduto na Amrica Latina, da Venezuela at o extremo sul? Jos Srgio Gabrielli: Antes de responder, vlido falar um pouco sobre os gasodutos existentes na Europa. Os grandes produtores de gs esto localizados na Sibria, no norte da frica, no Oriente Mdio e no Atlntico Norte; para interligar estas reas aos principais plos consumidores existem milhares de quilmetros de gasodutos, interligando a Noruega Frana, o Egito Espanha, a Sibria Alemanha, entre outros, alguns com mais de 6 mil km de extenso, seja por terra ou mar. A lgica destas operaes unir grandes regies produtoras aos principais mercados. Esta mesma lgica vlida para a Amrica Latina, uma vez que seus mercados ainda encontram-se desintegrados. Os grandes consumidores de gs nesta regio so o Chile,

a Argentina e o Brasil; do lado da oferta, os destaques ficam com Bolvia, Peru, Venezuela, Argentina (em queda) e Brasil (em asceno). Assim, em termos estratgicos, faz todo sentido unir produtores e consumidores atravs de um gasoduto, mas esta no uma empreitada de curto prazo. Trata-se de obra gigantesca, com inmeras variveis a serem analisadas, desde o traado at a poltica de preos, passando pela garantia da oferta e pelos financiamentos necessrios. Temos hoje mais de 100 pessoas envolvidas nesta fase de anlise. FGV Projetos: Dada a atual volatilidade nos preos do barril de petrleo, como conduzida a poltica de preos de combustveis no Brasil? Jos Srgio Gabrielli: importante destacar que no h uma frmula nica para fixao de preos. H vrios pontos de referncia que precisam ser adequadamente considerados e analisados para que se possa definir um posicionamento consistente de preos. Por exemplo, vivemos atualmente um momento em que os preos do barril de petrleo esto em nveis elevados e convivendo com muita volatilidade (por conta da instabilidade no Oriente Mdio) e com taxas de juros baixas. Entre os outros componentes que interferem na definio de preos, h o crescimento dos combustveis renovveis, a questo que a maior parte da produo exportada est a cargo de estados em reas instveis, as antigas sete irms apresentam j h alguns anos mais vendas que produo, os pases membros da OPEP no tm estmulo para acelerar sua produo e o estrangulamento do refino de leo pesado, o que deve aumentar a margem para quem consegue process-lo. Alm disso, o Brasil tem algumas caractersticas nicas por ter sua produo automobilstica hoje praticamente flex fuel, por ter um longo histrico com o lcool combustvel e por apresentar elevado percentual de adulterao. Tudo impacta na definio dos preos e tem nos permitido mant-los relativamente estveis, apesar da volatilidade internacional.

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GS NATURAL

Dependncia e diversificao no fornecimento de gs natural

Otvio Mielnik
Doutor em Economia da Energia, Institut dEconomie et de Politique de lEnergie, Universit de Grenoble, e consultor da FGV Projetos

segurana no aprovisionamento de energia estratgica para a estabilidade econmica e o desenvolvimento. Evoluindo dos estados nacionais globalizao, superando o conflito e valorizando a cooperao, a garantia do suprimento de energia tem sido obtida com a promoo de benefcios comuns ao conjunto dos participantes.

indstria, nas residncias e no setor comercial, principalmente nos Estados Unidos, na Europa e no Japo. As reservas de gs natural encontram-se, muitas vezes, distantes dos principais centros de consumo, fazendo com que o transporte se torne o elemento decisivo para a viabilizao econmica, poltica e ambiental do fluxo de gs natural.

razo de uma querela secular que ope os dois pases, desde que a Bolivia perdeu o acesso ao mar na Guerra do Pacfico, em 1880. Abalada por sucessivas crises polticas desde a deposio de Gonzalo Sanchez de Lozada, em outubro de 2003, a Bolivia sofreu uma drstica reduo nos investimentos necessrios ao desenvolvimento de suas reservas de gs natural.

A evoluo tecnolgica recente vem permitindo superar barreiras locais e ampliar as fronteiras dos mercados energticos. No caso do gs natural, esta evoluo tem enfrentado a rigidez das conexes por gasoduto, que limitam o acesso dos consumidores a uma nica rea de produo. A introduo de cadeias de gs natural liquefeito (GNL) altera substancialmente essa situao, introduzindo a concorrncia global entre produtores e permitindo o acesso dos consumidores a melhores condies de oferta do produto. O uso do gs natural tem se expandido e gradualmente substitudo outros energticos na gerao trmica de energia eltrica, na

Na Amrica do Sul, a Argentina o maior mercado de gs natural, utilizado em 55% do consumo de energia do pas. Com reservas substanciais, a Argentina utiliza 38% do gs consumido na regio e fornece a totalidade do produto consumido no Chile. As maiores reservas da regio encontram-se na Venezuela, com 4.2 trilhes de metros cbicos (m) de reservas provadas (61% do total). A Bolivia tem um mercado relativamente modesto, mas dispe de reservas e uma localizao geogrfica privilegiadas em relao aos principais mercados da regio. Com gasodutos ligando suas reas de produo de gs natural Argentina e ao Brasil, a Bolivia no tem conexo com o mercado do Chile em

De fato, os riscos associados produo de gs natural aumentaram consideravelmente com a aprovao da nova Lei de Hidrocarbonetos, em maro de 2005, e a eleio presidencial de Evo Morales, em novembro do mesmo ano, consolidando o aumento de 18% para 50% dos impostos devidos pelos produtores de gs natural ao governo. Mais tarde, em maio de 2006, com a estatizao da indstria do gs natural do pas, o total dos impostos devidos ao governo passou a 82% sobre a receita das empresas. Ao mesmo tempo, a conexo da produo boliviana com o mercado chileno de grande interesse para os dois pases foi neutralizada pelo discurso da frente populista liderada por Evo Morales, que ganhou as eleies defendendo a estatizao contra o fantasma do inimigo externo.

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O consumo de gs natural no Chile corresponde a 29% da energia consumida no pas, utilizado especialmente para a gerao eltrica. Tendo a Argentina como nico fornecedor, o Chile foi atingido pela reduo na produo de gs natural argentino em 20032004. Resultado do congelamento nas tarifas de gs natural imposto pelo governo argentino entre Janeiro de 2002 e Maio de 2004, a crise de abastecimento evidenciou a dependncia e vulnerabilidade do Chile em relao Argentina. A superao das diferenas com a Bolivia seria a melhor opo para que o Chile garantisse o seu abastecimento em gs natural e melhorasse a sua posio de negociao com a Argentina. O mercado do gs natural no Brasil est em expanso, tendo crescido 22% ao ano entre 2000 e 2004. Nesse perodo, o consumo passou de 4% para 10% do consumo total

provm da Bolivia (92%) e da Argentina (8%). O gs natural da Bolivia fornecido aos estados de Mato Grosso do Sul, So Paulo, Paran, Santa Catarina e Rio Grande do Sul. No caso do estado de So Paulo, parte do gs natural provm da Bolivia (70%) e parte da produo local (30%). As importaes da Argentina destinam-se apenas Usina Termeltrica de Uruguaiana (600 MW), no Rio Grande do Sul, no incio do Gasoduto TSB (Transportadora SulBrasileira), prximo fronteira com a Argentina1. Uma nova rea de produo foi descoberta na Bacia de Santos (Campo de Mexilho), em 2003, com reservas estimadas em 419 bilhes de m. Essa descoberta, a 150 km do maior centro de consumo de gs natural do pas, em uma rea servida pelo gs boliviano, agregou 43% s reservas provadas do pas e estabeleceu novas bases para a negociao com a Bolivia. De fato, o Campo de Mexilho

consolidar seu poder poltico. No entanto, sua principal consequncia est em evidenciar as propores da dependncia do mercado brasileiro em relao a um nico fornecedor de gs natural. Alm disso, demonstra a necessidade de diversificar o acesso a outras fontes de fornecimento, em propores que consolidem a segurana de aprovisionamento.

Da dependncia diversificao
Tratando da segurana no aprovisionamento energtico, uma discutvel relao vem sendo apresentada entre auto-suficincia e autonomia na gesto do sistema energtico. De fato, quando o crescimento da produo local de energia atinge um volume que permite satisfazer a demanda, considera-se

de energia no pas. Estima-se que consumo de gs natural atinja 110 milhes de m/dia em 2015. A produo bruta local de 47,4 milhes de m/dia est localizada, em sua maior parte, na regio Sudeste, principalmente na Bacia de Campos (42% da produo total do pas em 2005). Na regio Nordeste esto localizadas outras reas produtoras de gs natural (ver Tabela 1). A oferta de gs natural 50% local e 50% importada (ver Tabela 2). As importaes

dispe de uma renda de posio em relao ao gs importado da Bolivia, injetado em gasoduto a uma distncia de 2.400 km da regio metropolitana de So Paulo. A recente estatizao da produo de gs natural na Bolivia e a mudana nas condies de negociao dos preos do gs exportado esto redefinindo a poltica de abastecimento de gs natural do Brasil. A posio do governo Evo Morales visa ampliar as receitas da Bolivia com a venda de gs natural e

que existe auto-suficincia. No entanto, o mesmo pode ocorrer quando a aplicao de medidas de conservao energtica resulta em uma reduo do consumo, ou ainda quando o consumo de energia cresce a taxas inferiores ao crescimento da produo. O nvel de auto-suficincia , portanto, relativo a um determinado momento na relao produo-consumo de energia, determinado por condies macro-econmicas, tecnolgicas, polticas e sociais, sujeito instabilidade decorrente de variaes nessa relao.

Quando estiver concludo, o Gasoduto TSB ter 614 km, conectando Uruguaiana a Porto Alegre. Por enquanto, tem apenas 25 km construdos em cada extremidade. Na fronteira com a Argentina, o TSB se conecta ao TGM (Transportadora Gas del Mercosur). Desenvolvidos por Andy Flower, James Jensen, entre outros.

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A globalizao e a liberalizao dos sistemas energticos nos principais mercados ampliou as possibilidades de sua gesto para alm das fronteiras nacionais. Isso implica em riscos, maiores ou menores, em funo da distncia entre as reas de produo e os centros de consumo, do regime poltico do pas ou pases pelos quais transita o energtico, da vida til das instalaes de transporte, entre outros. Do mesmo modo, na produo local de energia tambm h riscos, com reduzida probabilidade mas grande impacto, da ocorrncia de acidentes que interrompam o funcionamento de plataformas de produo de gs natural, podendo afetar o abastecimento para o conjunto dos

preos do gs natural, praticados pelas empresas produtoras, deve afetar as condies econmicas da oferta do produto na rea servida pelo gasoduto. Esse fato evidencia a vulnerabilidade resultante da dependncia de uma nica fonte para a importao do gs natural. Um gasoduto transnacional tende a consolidar a interdependncia entre reas de produo, situadas em um pas, e centros de consumo, localizados em outro. Produtores se preocupam com o desenvolvimento do mercado consumidor por ampliar a receita que recebem com a venda do gs natural. Consumidores

envolvidos, essa rigidez pode se tornar, tambm, responsvel pela ampliao da dependncia crescente do mercado em relao a essa fonte de abastecimento em gs natural. Como isso atende aos interesses do produtor e do transportador, os riscos da dependncia s se tornam evidentes em situaes crticas. O projeto do Gasoducto del Sur proposto em janeiro de 2006 com extenso prevista de 9.283 km, teria um tronco principal de 6.600 km entre Puerto Ordaz (Venezuela) e Buenos Aires, e forneceria 150 milhes de m/ dia de gs natural da Venezuela para Brasil, Argentina e Uruguai. Este projeto um excelente exemplo para demonstrar a rigidez de grandes volumes e a consequente dependncia do mercado consumidor promovidos por um gasoduto de grande capacidade. Para alm das intenes polticas de ampliar a influncia do presidente da Venezuela, Hugo Chvez, sobre os pases do Cone Sul, o Gasoducto del Sur teria por efeito reduzir as opes de acesso do Brasil ao mercado internacional de gs natural. Para viabilizar os investimentos necessrios construo do gasoduto, grandes volumes teriam de ser objeto de contratos de longo prazo, fechando o acesso de parcela substancial do mercado brasileiro a outras reas de produo de gs natural. Os planos divulgados pelos governos dos pases envolvidos no projeto indicam que o Brasil consumiria 90 milhes de m/dia, a Argentina 50 milhes de m/dia e o Uruguai 10 milhes de m/dia. Como a previso de demanda de gs natural no

A vulnerabilidade no est na dependncia do gs natural da Bolivia, mas no fato de representar 92% do volume importado e fornecer 50% da oferta total de gs natural no Brasil.
consumidores de determinada rea durante um perodo de tempo. Desse modo, a autosuficincia no preserva um pas do risco de ruptura em seu aprovisionamento energtico, com inevitveis consequncias econmicas e sociais. No caso da autonomia na gesto energtica de um pas, trata-se de ampliar a segurana, diversificando as fontes de abastecimento. De fato, o problema no est na dependncia de gs natural importado, mas no volume que se importa de cada empresa ou pas produtor. A vulnerabilidade no est na dependncia do gs natural da Bolivia, mas no fato de representar 92% do volume importado e fornecer 50% da oferta total de gs natural no Brasil. A diversificao das fontes de aprovisionamento passa pela implantao de cadeias de gs natural liquefeito, permitindo a importao de volumes menores provenientes de diferentes pases e viabilizando, desse modo, uma reduo substancial do risco de desabastecimento. A demanda de gs natural na rea servida pelo Gasoduto Bolivia-Brasil cresceu 33% ao ano entre 2000 e 2005. A renegociao estabelecida pelo governo da Bolivia, em maio de 2006, dos contratos, impostos e preferem que seja preservada a receita recebida pelos produtores porque isso mantm a estabilidade econmica e poltica necessria continuidade dos contratos de importao do gs natural. Embora a racionalidade econmica deva prevalecer, um elevado grau de dependncia do mercado consumidor (50% do mercado de gs natural do Brasil) em relao rea de produo (Bolivia) melhora, consideravelmente, o poder de barganha do produtor. Como a viabilidade do transporte de gs por gasoduto necessita contratos de longo prazo, envolvendo grandes volumes, em quanti-

Um gasoduto transnacional tende a consolidar a interdependncia entre reas de produo, situadas em um pas, e centros de consumo, localizados em outro.
dades crescentes, h uma rigidez que acaba se impondo e que beneficia, de um lado, o produtor que mantm, desse modo, a dependncia crescente do consumidor em relao ao seu produto e, de outro lado, o proprietrio do gasoduto que garante a ocupao da instalao e a viabilizao de seu investimento. Dependendo dos volumes Brasil, em 2015, situa-se em 110 milhes de m/dia, a obrigao pelo mercado brasileiro de consumir um volume de 90 milhes de m/dia implicaria em reduzir a produo local que se espera ampliada em 15 milhes de m/dia pela produo do Campo de Mexilhes e deslocar a importao da Bolivia.

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A introduo do gs venezuelano tambm seria complexa na Argentina, pois at 2015 espera-se que o descongelamento das tarifas viabilize novos investimentos para o desenvolvimento de campos de gs natural nas bacias de Neuqun e Austral. No entanto, esses investimentos ficariam comprometidos caso o mercado argentino tivesse que absorver os volumes adicionais previstos pelo Gasoducto del Sur. Mesmo que fosse deslocada para o Chile, essa nova capacidade de produo da Argentina enfrentaria a concorrncia de terminais de regaseificao e novas reas de produo de gs natural a serem exploradas no Chile.

Desse modo, o interesse pelo gs natural da Venezuela deveria orientar-se compra de gs natural liquefeito, em volumes que no excedam um patamar de segurana, negociados a preos e condies competitivos em relao a outras fontes de aprovisionamento. A renegociao dos contratos com as empresas de produo de gs natural da Bolivia provocou o cancelamento da expanso de capacidade do gasoduto Bolivia-Brasil. Havia inteno, embora a deciso final no tivesse sido tomada, de aumentar as importaes em mais 36 milhes de m/dia, o que teria ampliado ainda mais a dependncia do mercado brasileiro em relao ao gs natural boliviano. Diante da rigidez imposta pelo transporte de grandes volumes de gs natural por gasoduto, a melhor opo est na diversificao das importaes e no estabelecimento de condies para o transporte do gs natural em pequenos volumes com a implantao de terminais de regasificao do gs natural liquefeito.

ao gs natural argentino e melhorar sua posio para a negociao de preos e condies, um terminal de regaseificao ser construdo em Quintero (a 150 km de Santiago). O investimento estimado de US$ 400 milhes (incluindo instalaes porturias, a regaseificadora e o armazenamento) com capacidade de 15 milhes de m/dia. O terminal dever estar concludo em 2009 e sua demanda ser, inicialmente, de 5 milhes de m/dia. Prximo do Chile, o Peru est implantando uma unidade de liquefao para comercializar o gs natural de Camisea (459 trilhes de m de reservas). O mercado da Costa Oeste dos Estados Unidos e o Mexico so os potenciais clientes do GNL peruano, mas a distncia entre Lima e a regio Norte do Chile poderia torn-la um consumidor adicional, caso haja implantao de unidade regaseificadora na regio. A Petrobras est considerando a implantao de terminais de regaseificao e estocagem de gs natural. Um terminal ser construdo no estado do Rio de Janeiro, com capacidade entre 12 e 14 milhes de m/dia, podendo estar concludo at 2008. Um segundo terminal de regaseificao ser construdo no Cear, com capacidade de 6 milhes de m/dia. O investimento estimado para cada terminal de US$300 milhes. Outros terminais de regaseificao podero ser construdos ao longo da costa do Brasil, introduzindo novas fontes de abastecimento em gs natural que se articulem expanso gradual das redes de transporte e distribuio pelo pas. Isso permitir uma reduo na dependncia de fornecendores de gs natural e uma melhoria na posio de negociao de preos e condies junto aos produtores. No plano internacional, a entrada prevista de novas unidades de liquefao em construo em diversas reas produtoras de gs natural deve exercer presso para a reduo dos preos e promover melhores condies de acesso dos consumidores a novas reas de produo.

Uma cadeia de GNL tem custo elevado, mas a distncia ao mercado no to crucial quanto para a entrega do gs natural por gasoduto. Os custos de transporte por gasoduto so altamente sensveis escala e distncia ao mercado.
Alm disso, diversos estudos 3 tm demonstrado que o limite de viabilidade econmica para o transporte de gs natural por gasoduto terrestre de 3.800 km. A partir dessa distncia, salvo em condies fsicas e climticas adversas, torna-se mais econmico que o transporte seja feito por uma cadeia de gs natural liquefeito (GNL), incluindo os custos de liquefao, de transporte por navio metaneiro e o investimento em terminais de regaseificao. Uma cadeia de GNL tem custo elevado, mas a distncia ao mercado no to crucial quanto para a entrega do gs natural por gasoduto. Os custos de transporte por gasoduto so altamente sensveis escala e distncia ao mercado.

Ampliando o acesso do mercado a outras fontes de abastecimento

A implantao de terminais de regaseificao na costa do Brasil pode viabilizar a adoo de um modelo de diversificao das fontes de importao do gs natural, em condies de segurana e flexibilidade, negociando volumes menores que aqueles transacionados em contratos de longo prazo por gasoduto e provenientes de diferentes mercados e empresas produtoras. O Chile est adotando a implantao de terminais de regaseificao depois de ter sido submetido, em 2004 e 2005, a uma reduo no fornecimento de gs natural da Argentina, nico exportador do gs natural consumido no pas. Procurando reduzir a dependncia do Chile em relao

3 desenvolvidos por Andy Flower, James Jensen, entre outros.

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GS NATURAL

Novo marco regulatrio para a indstria do gs natural: ser necessria aprovao de nova legislao?
Eugnio Montoro
Doutor em Cincias Jurdicas e Sociais pela PUC-SP, professor da FGV-EAESP e consultor da FGV Projetos

uas so as causas que provocaram o recente desenvolvimento da indstria do gs natural no Brasil.

A primeira, de carter estratgico, relacionada necessidade de diversificao da matriz energtica brasileira. No pode o pas depender unicamente da gerao hidrulica e do petrleo para atender sua necessidade de energia. Outras fontes alternativas devem ser estimuladas para complementar o suprimento energtico exigido para o desenvolvimento do pas.

distribuio do gs natural a cargo de empresas estaduais de distribuio, com predomnio de capital privado, e da adaptao das plantas industriais para utilizao do gs natural. E h inmeros projetos em andamento para a expanso do setor. Apenas a Petrobras pretende investir, no perodo de 2006 a 2010, US$ 16 bilhes na cadeia do gs natural. Nos ltimos meses grande discusso est sendo provocada no Brasil por acontecimentos na Bolvia. O Presidente Evo

gs natural vindo da Bolvia poder causar considerveis prejuzos ao setor industrial brasileiro Por outro lado deve ser mencionado que investimentos continuam a ser feito na explorao de outras reservas de gs que se mostrem comercialmente viveis. Enorme expectativa foi provocada pela recente descoberta de reservas considerveis do produto na bacia de Santos. O Brasil encontra-se desta forma face a uma necessidade imperiosa: promover rpido desenvolvimento das novas fontes de produo de gs natural, especialmente atravs da explorao de novos poos e expanso da rede de distribuio do produto. No pode ficar na perigosa e instvel dependncia do abastecimento decorrente de poos bolivianos, especialmente diante dos sinais recentes dados pelas autoridades do pas vizinho. Para um desenvolvimento seguro e sustentvel da indstria do gs natural necessrio que sejam fixadas regras que estabeleam um marco regulatrio do setor. Devem ser fixadas condies estveis e claras a respeito do desenvolvimento do setor e critrios objetivos de remunerao dos investimentos a serem feitos.

A utilizao do gs natural uma realidade no pas e responde atualmente por mais de 10% (dez por cento) da matriz energtica no Brasil.
A segunda, relacionada com a necessidade de preservao do meio ambiente. Especialmente na indstria e no consumo automotivo, a utilizao do gs natural se apresenta como alternativa que oferece enormes vantagens comparativas em relao ao carvo, leos combustveis e gasolina. No se pode mais tratar o gs natural como uma alternativa possvel apenas para o futuro. A utilizao do gs natural uma realidade no pas e responde atualmente por mais de 10% da matriz energtica no Brasil. Grandes investimentos foram feitos pelo Estado, especialmente pela Petrobrs e pelo setor privado nas reas de explorao, produo, transporte e distribuio do produto. Nos ltimos anos verificou-se acentuada expanso dos servios de Morales, em atitude unilateral, expropriou os bens das empresas que exploravam o gs natural em solo boliviano, nelas includa a Petrobrs, e ameaa promover uma alterao nos valores da comercializao do produto. O desenvolvimento da industria do gs natural observado em nosso pas acima mencionado deu-se, em grande parte, devido ao incremento do consumo decorrente da implantao do gasoduto Bolvia Brasil. Uma suspenso ou reduo abrupta na oferta do

Para um desenvolvimento seguro e sustentvel da indstria do gs natural necessrio que sejam fixadas regras que estabeleam um marco regulatrio do setor.

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Coloca-se desta maneira uma questo extremamente importante que est sendo discutida este ano no Congresso Nacional. Ser que existe em nosso pas um marco regulatrio suficientemente claro e estvel que garanta os investimentos que se fazem necessrios? Em meados do ano passado foi apresentado pelo Senador Rodolfo Tourinho um Projeto de Lei estabelecendo regras prprias para a explorao, produo, transporte, arma-

fase de audincias pblicas, que devero ocorrer nos prximos meses. Dever, em seguida, passar pela anlise das Comisses e seguir para apreciao pelo Plenrio. Poucos esperam que o projeto seja apreciado ainda nesta sesso legislativa. Recentemente, manifestaes da Presidncia da Petrobras indicavam a existncia de uma terceira proposta. Segundo esta, seria suficiente manter a

as exigncias para a celebrao de contratos de concesso mais detalhados e estveis, a serem celebrados aps procedimentos licitatrios. O projeto do Executivo mantm a possibilidade de serem concedidas autorizaes pelo Ministrio de Minas e Energia, consideradas mais apropriadas em certas situaes, a critrio das autoridades governamentais. 2. o projeto do Senador Tourinho prev maior atuao das agncias reguladoras, incumbidas de acompanhar a execuo dos contratos de concesso. O projeto do Executivo refora a competncia do Ministrio de Minas e Energia e reduz a autonomia e poderes das agncias reguladoras. 3. o projeto do Senador Tourinho reduz o direito de exclusividade de acesso assegurado aos investidores nos gasodutos de transporte do gs natural, enquanto que o projeto do Executivo assegura maiores vantagens para os construtores dos gasodutos.

Ser que existe em nosso pas um marco regulatrio suficientemente claro e estvel que garanta os investimentos que se fazem necessrios?
zenagem e comercializao do produto. Segundo seu autor o projeto reflete as concluses de estudos e propostas apresentadas pelos diversos agentes do setor. Neste ano, Projeto de Lei com idntico propsito foi apresentado na Cmara dos Deputados pelo deputado Luciano Zica. Em maro foi encaminhado Cmara dos Deputados projeto semelhante de autoria do Poder Executivo, que foi apensado ao do deputado Luciano Zica e est tendo, com este, tramitao conjunta. O projeto do Senador Tourinho j foi apreciado e aprovado pela Comisso de Constituio e Justia do Senado Federal, estando para ser apreciado pela Comisso de Assuntos Econmicos. Dever, em seguida, ser apreciado pela Comisso de Infra-estrutura e seguir para a votao em Plenrio. Segundo a opinio de muitos, apesar das dificuldades que se podem prever para a tramitao de projetos de lei no Congresso Nacional no segundo semestre deste ano, tendo em vista a realizao de eleies gerais em outubro, o Senado dever concluir a apreciao do projeto antes das eleies. Em seguida o projeto dever seguir para apreciao da Cmara. O projeto do Deputado Luciano Zica, apensado ao projeto do Executivo, em tramitao na Cmara, encontra-se em legislao j existente e aprovada quando da promulgao da Lei Geral do Petrleo, em 1997, que apresenta, segundo alguns, a necessria flexibilidade para assegurar o desenvolvimento do setor. Desta forma, so trs as alternativas que atualmente se apresentam para a determinao de um marco regulatrio para a indstria do gs natural: a aprovao do projeto do Senador

O projeto do Executivo mantm a possibilidade de serem concedidas autorizaes pelo Ministrio de Minas e Energia, consideradas mais apropriadas em certas situaes, a critrio das autoridades governamentais.
Tourinho, ou a aprovao do projeto do deputado Luciano Zica e do Poder Executivo ou a no aprovao de lei nova, permanecendo os critrios estabelecidos pela Lei Geral do Petrleo. Quais as diferenas bsicas entre os dois projetos que esto sendo apreciados ? Algumas diferenas podem ser apontadas: 1. o projeto do Senador Tourinho prev a reduo de autorizaes precrias para os servios a serem prestados pelos agentes do setor, aumentando importante indicar ainda a posio oficialmente tomada pelo Frum dos Secretrios de Energia dos Estados que aprova e apia o projeto apresentado pelo Senador Tourinho. Idntica manifestao de apoio foi aprovada pela ABEGAS. Estas so as alternativas que se apresentam atualmente e que foram objeto de discusso em Seminrio sobre o Marco Regulatrio da Indstria do Gs Natural promovido em maio passado pela Fundao Getulio Vargas, em So Paulo. Aguarda-se agora a deciso do Congresso Nacional.

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ENERGIA ELTRICA

Custo de capital para expanso da oferta de energia eltrica

Goret P. Paulo
Mestre em Economia pela EPGE/FGV e consultora da FGV Projetos

Fernando Camacho
Mestre em Economia pela EPGE/FGV e Mestre em Finanas pelo IMPA

estabelecimento de um novo modelo institucional para o setor de energia eltrica no Brasil, a partir de 2003, foi justificado pelo governo federal pela necessidade de planejar a expanso da oferta de energia eltrica por meio da viabilizao da implantao de novos projetos de gerao, sem perder de vista o princpio da modicidade tarifria. Vale mencionar que o ambiente no setor de energia nessa poca era de total descontentamento da maioria dos agentes: geradores, distribuidores, consumidores e comercializadores. Alteraes nas regras vigentes eram necessrias at mesmo para remediar a situao de desequilbrio econmico-financeiro dos agentes de gerao e distribuio, causada principalmente pelo racionamento de 2001. Alm do desequilbrio econmico financeiro e o conjuntural excesso de oferta de energia no mercado, era consenso entre os agentes e o governo federal que no existiam condies para viabilizar a expanso da gerao de energia eltrica em volumes compatveis com a expectativa de crescimento do pas. Na verdade, a situao era de total paralisao das decises de investimento, o que gerava srias preocupaes com relao segurana do suprimento de energia a mdio e longo prazos. O desafio existente era compatibilizar a justa remunerao para o investidor (pblico ou privado), viabilizando assim a expanso da gerao sem perder de vista o princpio da modicidade tarifria. Deve-se ressaltar que a necessidade de atrair investimentos priva-

dos um aspecto bsico para expanso da oferta de energia eltrica, desde o esgotamento da capacidade de investimento do Estado brasileiro e a crise financeira geral do setor de energia eltrica, evidenciada em 1993, que culminou com o aporte significativo de recursos do Tesouro Nacional (cerca de US$ 28 bilhes) e a grande dificuldade de auto-financiamento do setor, a partir de recursos prprios ou de terceiros.

energia continuam ainda sob o controle estatal (estadual ou federal). Ao considerarmos o resultado do leilo de energia nova, mecanismo introduzido pelo novo modelo institucional implantado em 2003, para viabilizar a expanso da capacidade de gerao, notamos claramente algumas das conseqncias dessa estrutura hbrida de capital.

A necessidade de atrair investimentos privados um aspecto bsico para expanso da oferta de energia eltrica, desde o esgotamento da capacidade de investimento do Estado brasileiro e a crise financeira geral do setor de energia eltrica
Sabe-se que, a partir de 1995, o processo de privatizao e um modelo institucional baseado na competio, tanto no segmento de gerao quanto no de comercializao, conseguiram atrair investimentos privados e levaram a uma expanso na capacidade de gerao, no perodo 1995-2000, superior em 161% aquela ocorrida no perodo 1990-1994. Mesmo essa significativa expanso no foi suficiente para evitar o racionamento de energia em 2001, devido ao longo perodo anterior de limitados investimentos A descontinuidade da implantao do processo de privatizao resultou em uma estrutura de capital hbrida (pblico-privada) para o setor, em especial no segmento de gerao, pois cerca de 80% da gerao de O leilo realizado em 16 de dezembro de 2005 pode ser visto como um marco fundamental na implementao do novo modelo. Foi a primeira oportunidade de avaliar se as novas regras propostas teriam a capacidade de atrair investidores privados e aumentar a oferta de energia, em nveis compatveis com o crescimento esperado do PIB e mantendo-se o princpio de modicidade tarifria. Neste leilo foram contratados 1.525 MW mdios de energia nova, o que seria uma quantidade suficiente para o atendimento da demanda em um cenrio de crescimento moderado (cenrio de referncia do Operador Nacional do Sistema - ONS). Com relao ao aspecto da modicidade tarifria e a forma pela qual essa deveria ser

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alcanada, ou seja, a imposio de um preo mximo de R$ 116/MWh para a energia gerada pelos novos empreendimentos hdricos, vale mencionar o surgimento de algumas distores como conseqncia direta desse limite. A modesta participao de investidores privados foi uma das mais importantes e evidentes conseqncias da imposio de um preo teto, que no refletiu as caractersticas de custos de cada projeto, em especial o custo de capital prprio, ou seja, a remunerao mnima esperada pelo investidor privado. Essa evidncia corroborada pela desistncia dos grandes grupos empresariais privados que atuam no setor de energia eltrica (como o caso da Energias do Brasil e CPFL Energia) em participar da construo de novos projetos de gerao hdrica. Uma outra conseqncia desse teto baixo foi o fato de que algumas empresas privadas detentoras de concesses de gerao j outorgadas, porm com construo ainda no iniciada, no participaram do leilo ofertando sua energia. Alm disso, trs projetos, totalizando 279 MW mdios, isto , cerca de 59% da oferta total dos sete novos projetos hdricos arrematados no leilo, foram adquiridos por empresas pblicas federais, cuja maior TIR real do acionista equivalente a 11,80% (ver Tabela 1). Para elaborao dessas estimativas de custo de capital prprio real foram adotadas as seguintes premissas: - Incio Operacional: de acordo com o edital do leilo divulgado pela Aneel; - Perdas de transmisso: 3,0% - Custos Operacionais (O&M): R$ 7,0/MW - Custos de transmisso: de R$1,0390/kw/ ms a R$3,1750/kw/ms, dependendo da localizao de cada empreendimento hidreltrico; - Royalties (UBP): R$ 0,5/MW/h. Por sua vez, as premissas financeiras utilizadas se basearam nas condies de financiamento divulgadas pelo BNDES para o primeiro leilo de energia nova:

- Funding: 30% capital prprio e 70% dvida; - Financiamento BNDES: 80% TJLP + 3,5% a.a e 20% IPCA + 10,0% a.a - Carncia: 6 meses aps entrada em operao; - Amortizao: 14 anos; - Juros 100% capitalizados na construo;

retorno privado e federal. Ressalta-se ainda que a maior TIR obtida nesse leilo, de 16,93%, refere-se ao projeto Baguari, arrematado em conjunto por Cemig, Furnas e Neoenergia. Nesse caso, evidencia-se tambm uma grande diferena no perfil das estatais estaduais e federais, sendo que, aparentemente, apenas as ltimas aceitaram taxas de remunerao inferiores a 12,70%.

O desafio de compatibilizar a atrao de investimentos privados com o aspecto da modicidade tarifria todavia permanece.
- Depreciao acelerada; - Capex: de acordo com o edital do leilo divulgado pela Aneel, excluindo o custo do capital durante a construo. - Para os trs projetos arrematados pelo Grupo Eletrobrs, no foi considerado o financiamento do BNDES, uma vez que, por lei, essas empresas no podem obter financiamento dessa instituio. Sendo assim, conclui-se que o baixo retorno aceito pelas estatais federais que participaram do leilo foi a principal razo para que grande parte dos empreendimentos de gerao leiloados fossem arrematados. Adicionalmente, verifica-se a existncia de uma enorme diferena entre as taxas de Um fator de grande preocupao que emerge dessa situao que no existe capital estatal suficiente para garantir a expanso da gerao em nveis compatveis com o crescimento esperado do PIB. O desafio de compatibilizar a atrao de investimentos privados com o aspecto da modicidade tarifria todavia permanece. Em geral, a diminuio de tributos e encargos sobre o setor, e especificamente, o estabelecimento de preos-teto adequados por projeto para os leiles de energia poderiam significar um importante passo para resoluo deste desafio. Para tanto, torna-se fundamental a estimativa do real custo de capital para o segmento de gerao de energia eltrica no Brasil.

Tabela 1
Energia Assegurada (MW mdios) 30 41 39 80 191 49 39

Acionista

Projeto

Tarifa (R$/MWh) 115,8 108,2 114,9 115,1 115,4 114,4 112,6

Capital

Custo de Capital Prprio Real 14,64% 13,06% 13,60% 16,93% 9,95% 11,80% 10,45%

Alusa Alusa Orteng Baguari* Furnas Furnas Eletrosul

So Jos Foz do Rio Claro Retiro Baixo Baguari Simplcio Paulistas Passo So Joo

Privado Privado Privado Misto Estatal Federal Estatal Federal Estatal Federal

* Cemig, Furnas e Neoenergia. Elaborao: Ncleo de Energia & Petrleo da FGV Projetos

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EXTRAO E PRODUO

Os royalties e os municpios da Bacia de Campos

Fernando Camacho
Mestre em Economia pela EPGE/FGV e Mestre em Finanas pelo IMPA

impossvel deixar de constatar que o aumento na arrecadao de participaes governamentais vem sendo o grande propulsor das transformaes nos municpios da Bacia de Campos. A relao dessa arrecadao com variveis-chaves, como o preo e a produo de petrleo e gs, alquotas de royalties dos poos, regras de repasse e transferncias governamentais, fundamental no somente para entender o fenmeno ocorrido nos ltimos anos, mas sobretudo para compreender os possveis cenrios futuros e aprimorar o planejamento oramentrio e estratgico desses municpios. Dentre as participaes governamentais, que correspondem a compensaes financeiras ligadas a atividades petrolferas em reas terrestres ou martimas e que beneficiam diretamente os municpios, destacam-se os royalties e a Participao Especial. Os primeiros so uma compensao financeira devida ao Estado pelas empresas que exploram e produzem petrleo e gs natural. J a Participao Especial constitui uma compensao financeira extraordinria devida pelos concessionrios de explorao e produo de petrleo ou gs natural em casos de grande volume de produo ou de grande rentabilidade. Os municpios de forma geral tambm recebem royalties atravs de um mecanismo indireto de repasse. No caso dos municpios fluminenses, existe uma cota referente a transferncias estaduais de parcela dos royalties arrecadados pelo governo do Rio e

uma cota referente ao repasse dos royalties do Fundo Especial, que administrado pelo Ministrio da Fazenda e rateado entre os Estados e municpios. A relevncia dos 13 municpios que constituem a Bacia de Campos (Armao de Bzios; Arraial do Cabo; Cabo Frio; Campos dos Goytacazes; Carapebus; Casimiro de Abreu; Conceio de Macabu; Maca; Quissam; Rio das Ostras; So Francisco do Itabapoana; So Joo da Barra e So Pedro da Aldeia) est refletida na arrecadao direta de royalties em 2005 de R$ 1,02 bilho, aproximadamente metade da arrecadao direta de royalties de todos os municpios do pas. Em relao ao ano de 2001, a arrecadao de 2005 apresentou um crescimento de 171%, enquanto a inflao acumulada no perodo, medida pelo IPCA, foi de aproximadamente 50%. A importncia dos municpios da Bacia de Campos na arrecadao de Participao Especial ainda mais notvel. No ano de 2005, foram creditados, nas contas dos municpios, aproximadamente R$ 670 milhes, que correspondem a cerca de 97% do total de Participao Especial arrecadado pelos municpios brasileiros. Esse valor representa um crescimento de quase 300% em relao ao montante de Participao Especial de, aproximadamente, R$ 170 milhes em 2001. Ao contrrio de outros municpios fluminenses, a arrecadao indireta de

royalties relativamente pouco significativa para os municpios da Bacia de Campos. A arrecadao desses municpios via transferncias estaduais e do Fundo Especial foi de apenas R$ 23 milhes em 2005. Vale ressaltar que, mesmo nesse item, o crescimento da arrecadao frente a 2001 foi acelerado. A arrecadao indireta de royalties cresceu mais de 250% em razo, tanto do aumento de arrecadao estadual, quanto do aumento do ndice de participao dos municpios (IPM) do grupo de municpios da Bacia de Campos, (de 9,612% em 2001 para 12,067% em 2005). O ponto-chave que nos ltimos quatro anos a arrecadao oriunda de royalties e Participao Especial na Bacia de Campos saltou de cerca de R$ 550 milhes para mais de R$ 1,7 bilho. Os municpios que mais arrecadaram foram Campos dos Goytacazes, Maca e Rio das Ostras. Esses trs municpios somados respondem por trs quartos da arrecadao de royalties e Participao Especial da Bacia de Campos. Em termos per capita, no entanto, merecem destaque os municpios de Rio das Ostras e Quissam. A arrecadao mdia per capita desses dois municpios saltou de cerca de R$ 2 mil em 2001 para mais de R$ 6 mil em 2005. O municpio de Campos, campeo de arrecadao de royalties e Participao Especial, apenas o oitavo municpio em termos de arrecadao per capita. A ltima informao sobre receita corrente total disponibilizada pelo Tesouro Nacional de 2004. Apesar das limitaes,

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Produo e Preo

A mesma tendncia pode ser verificada com relao aos preos de referncia de petrleo e gs natural. Os grficos indicam que o preo de petrleo nacional no Rio passou de R$ 38/b em 2000, para R$87,4/b em 2004, um incremento de cerca de 130%. J o preo de referncia de gs natural nacional no Rio passou de R$147,2/mil m, em 2000, para R$ 314,4/mil m, em 2004, crescendo 113% em quatro anos. Outra varivel de extrema importncia para o clculo de royalties a taxa mensal de cmbio (R$/US$). Apesar da volatilidade no perodo, o cmbio mdio anual passou de R$ 1,83 em 2000 para R$ 2,43 em 2005, resultando em uma variao de 33%. Mais importante do que constatar a evoluo histrica das variveis citadas e a sua influncia na arrecadao dos royalties dos municpios, a previso de tais variveis e a construo de modelos que estimem corretamente a arrecadao futura das Participaes Governamentais da indstria do petrleo e gs natural. Portanto fundamental que os municpios da Bacia de Campos possuam modelos de previso de arrecadao de Participaes Governamentais referentes indstria de petrleo e gs natural, com destaque para os royalties e Participaes Especiais. Com esse instrumental, os municpios podero planejar estrategicamente os investimentos futuros, maximizar o desenvolvimento econmico e social e, conseqentemente, preparar a regio para a era ps-petrleo.

vale comparar a arrecadao referente s Participaes Governamentais da indstria petrolfera de 2005 frente ao ltimo dado de receita corrente disponvel para se ter a dimenso da dependncia crescente do petrleo na Bacia de Campos. Desconsiderando-se o municpio de Campos dos Goytacazes, que no possui informaes de receita corrente disponvel na base do Tesouro, estima-se que a arrecadao de royalties e Participaes Especiais nos municpios da Bacia de Campos, que j era significativa em 2001, representando cerca de 40% das receitas correntes, tenha ultrapassado 55% das receitas correntes em 2005. O clculo dos royalties de determinado bloco depende diretamente da alquota aplicada, que varia entre 5% e 10%,

dependendo do risco geolgico e das expectativas de produo. Alm da alquota, outras variveis bsicas exercem influncia no montante de royalties gerados, como a produo mensal de petrleo e gs natural de cada campo, seus respectivos preos e a taxa mdia mensal de cmbio. De modo que o aumento dos royalties dos municpios da Bacia de Campos nos ltimos anos pode ser explicado em grande parte pelos grficos, que indicam que a produo de petrleo no Rio passou de 359 milhes de barris, em 2000, para 502 milhes, em 2005, um crescimento de 40% ao longo dos ltimos cinco anos. O volume de gs natural produzido no mesmo Estado passou de 6 bilhes de m3 em 2000, para alcanar, em 2005, a marca de 8 bilhes de m3, registrando um aumento de 39%.

Cmbio

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ALTERNATIVA

A conta do Biodiesel
Maurcio l. Martnez,
Mestre em Energia e consultor da FGV Projetos

Jos Bento Amaral Jr.,

Professor da FGV-EAESP e consultor da FGV Projetos

produo e o uso do biodiesel tm sido incentivados em vrios pases do mundo, entre eles o Brasil, em razo de seus benefcios. No entanto, o seu uso implica custos adicionais. Neste artigo, pretendemos apresentar as estimativas dos seus custos de utilizao em substituio ao diesel oriundo de petrleo. Quimicamente, o biodiesel um ster de cidos graxos, produzido a partir da reao entre uma fonte de cidos graxos (normalmente um leo ou gordura, de origem vegetal ou animal) e um lcool (como o metanol e o etanol), na presena de catalisadores, que resulta no ster e no glicerol (glicerina). O processo de produo simples, mas a obteno de um rendimento elevado na converso e um produto dentro das especificaes requeridas por motores modernos no so triviais. Por ser produzido a partir de fontes renovavis, o biodiesel no est sujeito ao esgotamento, como os combustveis fsseis. Alm disso, apresenta um balano favorvel na emisso de dixido de carbono (CO2) em relao ao diesel convencional e emite menos poluentes. Essas vantagens, adicionada gerao de empregos no campo para a produo das oleaginosas, redespertaram o interesse pelo biodiesel. A possibilidade de seu uso conhecida desde o incio do sculo 20, e Rudolph Diesel, inventor do motor que leva seu nome, j a contemplava. No entanto, a abundncia de petrleo a baixo custo o relegou a segundo plano. O interesse pelo biodiesel ressurgiu na esteira das crises do petrleo nos anos 1970.

Com a elevao de preos dos combustveis fsseis, a busca de alternativas ganhou mpeto em vrios pases. No Brasil, houve o projeto Oveg, de produo de combustveis a partir de leos vegetais. Apesar dos resultados tecnicamente satisfatrios, foi abandonado pelos custos. Outros pases, que tambm se envolveram na busca de alternativas renovveis para substituir o diesel, levaram as pesquisas adiante. A Europa O uso do biodiesel na Europa se iniciou na ustria e na Frana, no comeo da dcada de 1980. Alguns anos depois, outros pases se dedicariam ao tema, como a Alemanha e a Itlia. As matrias-primas adotadas foram principalmente a colza e o girassol, com lcool metlico (metanol). Entre os fatores que contriburam para o desenvolvimento do biodiesel no continente esto a agricultura, as questes ambientais e a busca de segurana do abastecimento no longo prazo. Os subsdios pagos aos produtores agrcolas geravam excedentes possveis de serem utilizados. Um acordo posterior da Unio Europia com os Estados Unidos destinou parte do excedente da produo subsidiada para usos no-alimentcios, entre os quais o uso como biodiesel. A preocupao com o ambiente incentivou a busca de alternativas menos poluentes; com a posterior adeso ao Protocolo de Kyoto, os pases assumiram metas de reduo de
1 comum na Europa o uso do diesel em veculos leves, como automveis, cujos motores de alta rotao so mais sensveis aos combustveis do que aqueles de veculos pesados.

emisses, e o uso de combustveis alternativos contribui para tal. A dependncia de petrleo importado de outras regies gerou a preocupao com a busca de alternativas para o longo prazo, incentivando a diversificao de fontes. No houve um caminho nico para a introduo do biodiesel. A Frana e a Itlia optaram pela mistura do biodiesel com o diesel fssil, enquanto na Alemanha e na ustria prevaleceu o uso puro, com a venda do produto em bombas especficas nos postos de abastecimento. Na ustria, o incio de seu uso se deu em mquinas agrcolas. Comum em todos estes pases, foi o uso voluntrio por parte dos consumidores (usurios finais ou distribuidoras de combustveis), sem nenhuma obrigao de compra. Houve a participao da indstria automotiva no desenvolvimento das normas e testes e certificao de veculos. Para viabilizar o uso do biodiesel, mais caro do que o diesel fssil que substituia, foram adotadas medidas de renncia fiscal. A tributao incidente sobre combustveis, dentre os quais o leo diesel, elevada nos pases europeus. A desonerao do biodiesel desses tributos permitiu que chegasse aos consumidores a preos competitivos. O risco de mercado (isto , as oscilaes de preo dos leos vegetais e do petrleo) cabia aos produtores de biodiesel.
2 Na Frana, havia quotas de volumes de biodiesel isentos de impostos.

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Gerao de emprego sustentvel?

Um dos argumentos mais utilizados em defesa do biodiesel a sua capacidade de gerao de empregos no campo. Poucas atividades absorvem tanta mo-deobra, especialmente de baixa qualificao, em relao ao investimento necessrio quanto a agricultura. Todavia, se essa absoro de mo-de-obra resulta de um sobrepreo pago pelos consumidores, os benefcios devem ser confrontados com os seus custos. Seria a produo de biodiesel capaz de gerar renda suficiente para os pequenos agricultores? Para responder a essa questo, fizemos uma estimativa simplificada. Assumimos que toda a produo de biodiesel ser feita a partir da cultura com maior uso de mo-de-obra, no caso a mamona. Supomos que no haver adoo do plantio extensivo ou mecanizao da colheita - hipteses que reconhecemos como pouco provveis. Para a produo de 840 mil m3 de leo, h a necessidade de 1,6 milho de toneladas da oleaginosa, considerando rendimento de 45% de leo. Cada famlia cultivaria 10 hectares, com uma produtividade de 1,5 t/ha. Dessa forma, cada uma delas obteria uma renda lquida mensal de R$ 241,00, descontados os custos de produo (foram adotados os custos estimados pela Embrapa como referncia). Dessa maneira, seriam 109 mil famlias ocupadas com o plantio de mamona. Considerando o sobrepreo do consumidor de US$ 264 milhes, pela diferena dos valores pagos pelo biodiesel e o preo do diesel, o custo para a sociedade seria de US$ 2,4 mil/ano por famlia ocupada. Nesse caso, em vez de adicionar 2% de biodiesel ao diesel, sairia mais barato introduzir uma taxa de 1% no diesel e pagar US$ 1,2 mil para essas famlias produzirem outra coisa.

programas de uso de combustveis alternativos nas frotas governamentais. A presso de produtores agrcolas, notadamente plantadores de soja, contribuiu para a adoo de medidas para viabilizar seu uso. O caminho adotado foi a concesso de subsdios diretos aos produtores e/ou consumidores do produto, concedidos pelo governo federal e pelos estados que resolveram apoiar o programa. No Brasil Na dcada de 1990, ressurgiu o interesse sobre o biodiesel em universidades e empresas, o que resultou em uma rede organizada pelo Ministrio de Cincia e Tecnologia para intercmbio de experincias e linhas de pesquisa. Entre os motivos apresentados em defesa do biodiesel estavam a reduo de importaes de diesel, o aproveitamento do potencial agrcola brasileiro e a gerao de empregos. A redescoberta do tema resultou em diversos projetos de lei para a sua adoo como combustvel e, no governo federal, o Ministrio de Minas e Energia passou a ter um papel de maior relevncia. Por fim, a Lei 11.097, de 2005, disps sobre a introduo do biodiesel no Brasil, com a mistura compulsria de 2% no diesel a partir de 2008 e de 5% em 2013. No entanto, a diferena de preo existente entre o diesel e o biodiesel no justificava a adoo voluntria da alternativa renovvel, ainda que beneficiada pela noincidncia da CIDE. Com isso, surgiu a preocupao do governo de que no haveria disponibilidade do produto para atender demanda compulsria a partir de 2008. Para incentivar a sua produo e o nascimento da indstria, o Conselho Nacional de Poltica Energtica (CNPE) optou pela adoo antecipada, com a introduo de leiles de compra do produto e a a renncia fiscal do PIS/Cofins para os produtores que obtivessem o "selo combustvel social", que exige, como contrapartida, a aquisio de parte de sua matria-prima da agricultura familiar. Os leiles contemplaram a obrigao de aquisio do produto ofertado pelas refinarias com participao superior a 1% no mercado brasileiro. Foram realizados quatro leiles, entre novembro de 2005 e julho de 2006, totalizando 840 mil m.

Em 2003, a Unio Europia adotou a Diretiva 30/2003, para a promoo do uso de biocombustveis nos transportes, em substituio ao diesel e gasolina. Essa norma, aprovada aps anos de discusso e em consoncia com diretrizes anteriores de poltica energtica e ambiental, introduziu metas de substituio de combustvel fssil. A partir de 2005, 2% do consumo de combustveis automotivos deveriam ser de origem renovvel, com patamares crescentes, at atingir 5,75% em 2010. Cabe a cada pas desenvolver suas prprias polticas para atingir as metas, podendo optar por qualquer biocombustvel: etanol, biodiesel, biogs, ETBE ou qualquer outro que venha a ser desenvolvido.

O sobrecusto causado pelo uso dos biocombustveis coberto pela renncia fiscal ou eventualmente pela disposio do consumidor em pagar mais por um combustvel renovvel. Nos EUA O desenvolvimento do biodiesel nos Estados Unidos se deu em um ritmo mais lento do que na Europa. Embora pesquisado e desenvolvido em laboratrios e universidades, a sua adoo enfrentou dificuldades em razo do seu preo. Com uma poltica tributria de menor taxao sobre os combustveis, a iseno ao biodiesel no era suficiente para viabilizar o seu consumo. Um dos nichos que o biodiesel ocupou foi nos

3 A renncia fiscal deve ser acomodada dentro dos oramentos dos pases, especialmente daqueles que pertencem Zona do Euro, com tetos explcitos de dficits nas contas dos governos.

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Cada leilo previa um perodo especfico de entrega, entre os anos de 2006 e 2007. A partir de 2008, caber s distribuidoras de combustveis adquirir, diretamente dos produtores, os montantes necessrios. Os leiles despertaram interesse dos produtores, que ofertaram quantidade suficiente do combustvel, utilizando de mamona, palma, entre outros insumos. Em razo da disputa observada nos leiles e as

manifestaes de interesse, o preo mdio caiu de R$ 1.904,84 por m (includo PIS/ Cofins, quando devido) no primeiro leilo para R$ 1.746,66 no ltimo (Ver Tabela 1). Essa queda, no entanto, ainda insuficiente para aproximar o seu preo do preo do leo diesel, cujo preo mdio de importao em 2006 (de janeiro a maio) foi de US$ 446 por m (R$ 971 por m, ao cmbio mdio do perodo). Custo para a sociedade Para estimar, de forma simplificada, o montante do sobrecusto imposto sociedade pela adoo antecipada do biodiesel, assumimos algumas premissas: (a) um custo de US$50 por m entre frete e internao do diesel; (b) cmbio mdio de US$ 2,20 (mantendo-se no patamar recente) e (c) manuteno do preo mdio do diesel importado. Neste caso, h uma diferena de US$ 315 por m, que, multiplicado pelo

volume adquirido nos leiles, resulta em um total de US$ 264 milhes. Essa diferena ser arcada pelos consumidores, se houver o repasse para os preos, ou pelos acionistas das refinarias (Petrobras e Refap, uma sociedade da Petrobras com a Repsol), se as empresas absorverem este custo adicional. Em qualquer um dos casos, h uma transferncia de renda para os produtores de biodiesel e uma perda para a sociedade, que est gastando mais para adquirir um produto com a mesma finalidade. A questo se os benefcios gerados pela introduo do biodiesel compensam os custos vai alm do escopo deste trabalho. Poderiam ser elencados como benefcios a gerao de empregos, o desenvolvimento de tecnologia, o aumento de alternativas de suprimento energtico, a reduo da emisso de gases causadores do efeito estufa, entre outros. No se pode, contudo, ignorar que h um custo e que algum est arcando com ele.

Cenrio
O biodiesel ser competitivo com relao ao diesel convencional no futuro prximo? As variveis cruciais dessa indagao so o comportamento do preo do petrleo e dos leos vegetais (principal matria-prima para o biodiesel). Historicamente, o petrleo tem sido comercializado a um preo inferior ao dos leos vegetais, com exceo de breves perodos. As recentes altas no preo do petrleo, que fizeram com que atingisse as maiores cotaes nominais j registradas, mostram a repetio desse episdio. No grfico, h a evoluo dos preos mensais do leo de soja (exportado pelo Brasil, FOB Rio Grande) e do leo diesel (importado pelo Brasil, preos FOB) desde outubro de 2000. No incio, o diesel estava em um patamar superior, mas caiu at o comeo de 2002, quando passou a subir de forma consistente. O leo de soja, por sua vez, registrou um perodo de alta praticamente ininterrupta at 2004, quando cedeu e retornou ao patamar de US$ 400 por m. No final de 2005, o preo do diesel superou o do leo de soja de forma expressiva (mais de 20% de diferena), para em seguida estreitar a diferena. Mantidos esses patamares, o biodiesel poderia ser competitivo, pois o seu principal insumo o leo vegetal. Estima-se que a aquisio de matria-prima responda por 80% do seu custo; o restante se refere aos outros gastos, como o lcool utilizado no processo, operao e manuteno da unidade industrial e amortizao do investimento. Como parte da receita do produtor de biodiesel obtida com a venda da glicerina, um subproduto do processo, h uma certa equivalncia entre o preo da matria-prima e do produto final. No entanto h uma diferena expressiva entre o preo do biodiesel arrematado nos leiles e o leo de soja. Essa discrepncia permite vislumbrar alguns cenrios para o futuro. Como a partir de 2008 as distribuidoras compraro o biodiesel diretamente dos produtores, lcito admitir que buscaro as alternativas de menor custo. Assim, a convergncia do preo do biodiesel para o preo do leo de soja esperada. Nesse contexto, provvel a ampliao da produo do biodiesel a partir do leo de soja, por ser a oleaginosa mais abundante e com preo inferior ao de alter-nativas como mamona, girassol e algodo. Isso seria o resultado do uso de oleaginosas de culturas extensivas (como a prpria soja) ou um salto na produtividade agrcola das demais culturas, com a transferncia do excedente do produtor (agrcola e/ou de biodiesel) para o consumidor. Nesse cenrio, o
Preo do diesel x leo de soja (US$/m)

leo de soja: preo mdio de exportao FOB Rio Grande, fonte: USDA, Safra & MercadosDiesel: preo mdio de importao FOB Brasil; fonte: ANP, MDIC

biodiesel uma alternativa vivel e que no impe um custo adicional aos consumidores. H, porm, a possibilidade de reduo do preo do petrleo e, consequentemente, do diesel. A Petrobras adotou, no seu recmdivulgado Plano de Negcios 2007-2011, um cenrio de queda do preo de petrleo, com o seu retorno ao patamar de US$ 40 por barril. Nesse caso, voltaria a existir uma diferena entre o preo do diesel e do biodiesel (mantido o patamar atual do preo do leo de soja) a ser arcada pela sociedade.

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CONSUMO

A demanda de energia em 2015

Fernando Garcia,
Doutor em Economia pela USP, professor da FGV e consultor da FGV Projetos

Rogrio Csar de Souza,

Doutor em Economia pela FGV-EAESP, professor da FGV e consultor da FGV Projetos

specular sobre a evoluo da demanda por energia uma tarefa particularmente importante neste momento em que se observa o encarecimento desse insumo no Brasil e no mundo. Com uma trajetria de preos declinante nos anos 1980 e 1990, o preo do petrleo elevou-se mais de 260% de 1999 para c, atingindo quase US$ 35 por barril na mdia dos principais produtores mundiais. A energia eltrica barata, que foi um dos fundamentos da competitividade externa brasileira por anos, j no existe mais. A tarifa mdia dos consumidores industriais vem se elevando de forma expressiva nos ltimos anos, tendo atingido um patamar prximo a US$ 60 por

MW/h em 2005. Esse patamar foi superado apenas no perodo entre 1994 e 1998, quando as taxas de cmbio prevalecentes estavam excessivamente valorizadas. Os aumentos de preo da energia eltrica, conjugados recente valorizao do real frente ao dlar, tm tornado as exportaes dos bens industriais intensivos em energia cada vez menos atraentes e, por conseguinte, tambm o investimento nesses setores. Este artigo traz algumas projees do consumo brasileiro e mundial de energia para os prximos 10 anos (2006-2015), que esto diretamente associadas ao crescimento dessas economias. As estimativas de evoluo

da demanda permitem mensurar qual deve ser o aumento da oferta mundial de energia para que no haja escassez e subseqente elevao dos preos nos prximos anos. Permitem tambm traar as metas de gerao de energia que devem ser perseguidas para manter ou ampliar o grau de suficincia da produo brasileira. Crescimento econmico As projees de crescimento econmico para os perodos 2006-2015 foram realizadas para uma amostra de 106 pases, utilizando as variveis produto interno bruto (ajustado paridade do poder de compra), estoque de capital (em US$ constantes de 2000) e fora

Grfico 1. Preo mdio do petrleo, US$ por barril

Grfico 2. Tarifa mdia de energia eltrica, consumidores industriais, US$ por MWh

Fonte: XXX. Mdia dos seguintes preos: Saudi Arabian, Light-34 API; Iranian, Light-34 API; Libyan, Es Sider-37 API; Nigerian, Bonny Light-37 API; Indonesian, Minas-34 API; Venezuelan, Tia Juana Light; Mexico, Maya-22 API; United Kingdom, Brent Blend-38 API.

Fonte: Balano Energtico Nacional 2005.

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de trabalho de cada um dos pases. Os dados histricos foram obtidos do Penn World Tables 6.1, atualizados com informaes do World Development Indicators 2005, do Banco Mundial. O mtodo de projeo, que est baseado na decomposio das taxas de crescimento econmico dos pases, parte da trajetria esperada de acumulao de capital, da dinmica demogrfica e da evoluo da produtividade em cada pas para projetar a evoluo futura do PIB. A acumulao de capital depende da formao de poupana domstica e dos fluxos internacionais de capital. A varivel demogrfica depende da trajetria histrica de crescimento populacional, a qual teve por conseqncias o envelhecimento da populao e a reduo das taxas de expanso da fora de trabalho. A evoluo da produtividade considera os efeitos do progresso tcnico, do aumento de escala de produo e da evoluo da eficincia tcnica das economias. So todas projees baseadas em modelos estatsticos que consideram as trajetrias por mais de 50 anos de cada uma dessas variveis. A Tabela 1 apresenta as estimativas de crescimento econmico da unio Europia, dos pases do Nafta, da Amrica Central e Caribe, da Amrica do Sul, da sia e Oceania, da frica e do Oriente Mdio, bem como as de alguns pases selecionados e do crescimento econmico ponderado das 106 economias, as quais foram designadas como Mundo. So apresentados dois cenrios: o primeiro, chamado de bsico, baseia-se na premissa de que no deve haver novos aumentos reais do preo da energia no contexto mundial; o segundo, mais otimista, parte da idia de que haver uma reverso da tendncia de encarecimento da energia, o que permitir reduo de custos e, portanto, o aumento da produtividade em todos pases. Observa-se que no cenrio bsico, durante o primeiro perodo (2005-2010), a projeo de crescimento econmico mundial de 2,97% ao ano. Estima-se que os pases do Oriente Mdio apresentaro uma taxa de crescimento econmico de 3,88% ao ano a maior para o perodo, seguido pelas taxas mdias ponderadas de crescimento dos pases que compem o Nafta (3,33% a.a.), a sia e Oceania (3,35% a.a.), a Amrica do

Sul (3,08% a.a.), a Amrica Central e Caribe (3,12% a.a.), a frica (2,41% a.a.) e a unio Europia (2,19% a.a.). Ainda nesse primeiro perodo, destacam-se as taxas de crescimento da Coria (4,24% a.a.) e da China (5,15% a.a.). Nas Amricas, estima-se que Brasil e Estados Unidos crescero 3,26% e 3,36% ao ano, respectivamente. Na Amrica Latina, o pas com melhor desempenho esperado o Chile, cujo crescimento projetado de 4,05% ao ano para o perodo 2005-2010.

so inferiores s observadas no passado. Na Amrica Latina, a exceo o Chile, cujo crescimento mdio anual deve ficar 0,16 ponto percentual abaixo do verificado no qinqnio anterior. Para o perodo 2010-2015, a taxa de crescimento mundial eleva-se ligeiramente para 3,01% ao ano no cenrio bsico, um crescimento acumulado de aproximadamente 16% no perodo. A Coria ainda o

Tabela 1 - Taxas mdias anuais de crescimento econmico, 2000-2015

Cenrio bsico Regies/Pases Unio Europia Gr-Bretanha Frana Alemanha NAFTA EUA Amrica do Sul Mercosul Brasil Chile sia e Oceania Japo China Coria Austrlia frica Oriente Mdio Mundo 2,12% 2,14% 2,17% 1,84% 3,26% 3,29% 2,97% 2,94% 3,12% 4,21% 3,48% 2,40% 6,76% 4,32% 2,99% 2,38% 3,80% 2,94% 2,19% 2,21% 2,28% 1,89% 3,33% 3,36% 3,12% 3,08% 3,09% 3,26% 4,05% 3,35% 2,47% 5,15% 4,24% 3,05% 2,41% 3,88% 2,97% 2,28% 2,28% 2,39% 1,94% 3,41% 3,45% 3,16% 3,09% 3,08% 3,21% 3,95% 3,26% 2,55% 4,04% 4,20% 3,13% 2,45% 3,98% 3,01% Cenrio otimista 3,25% 3,32% 3,39% 3,01% 4,71% 4,77% 3,96% 4,20% 4,23% 4,44% 5,16% 4,50% 3,73% 5,83% 5,52% 4,13% 3,43% 4,98% 4,16% 3,49% 3,55% 3,66% 3,21% 5,03% 5,09% 4,19% 4,48% 4,53% 4,73% 5,27% 4,73% 3,99% 5,69% 5,72% 4,38% 3,66% 5,30% 4,45%

2000-2005 2005-2010 2010-2015 2005-2010 2010-2015

Amrica Central e Caribe 3,08%

Fonte: FGV Projetos. Nota: As taxas de crescimento medem a evoluo do PIB em US$ constantes ajustados paridade do poder de compra da moeda.

Nota-se que o crescimento econmico mundial projetado no cenrio bsico para o perodo 2005-2010 ligeiramente superior ao observado entre 2000 e 2005 para a grande maioria dos pases que compem a amostra. Duas importantes excees so a China e a Coria do Sul, cujas taxas mdias de crescimento econmico entre 2005 e 2010

pas que apresenta maior taxa de crescimento anual, de 4,20%. E o Chile um dos pases latino-americanos com melhor desempenho, com taxa mdia de crescimento anual de 3,95%. Estima-se que o Brasil crescer a uma taxa de 3,21% ao ano e, portanto, acumular um crescimento de 17,5% no perodo 2010-2015.

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No cenrio otimista, em razo da maior disponibilidade e do menor preo da energia, as economias encontram um ambiente mais favorvel ao crescimento. A economia mundial cresce taxa de 4,16% ao ano, entre 2005 e 2010, e de 4,45% ao ano nos anos seguintes. Note-se que todos pases apresentam desempenho melhor no cenrio otimista. Em termos relativos, os pases mais beneficiados pela potencial reduo do preo da energia so as economias mais desenvolvidas,

crescimento norte-americanas tambm so superiores que aqueles previstos para a taxa mdia mundial de crescimento econmico. Crescimento do consumo. A Tabela 2 mostra as projees do consumo de energia dos mesmos 106 pases nos perodos 2005-2010 e 2010-2015, associadas a cada um dos dois cenrios de crescimento econmico, assim como o

intensidade de uso de capital e trabalho provenientes da mesma base de informaes, empregada para projetar o crescimento econmico mundial. As projees do cenrio bsico indicam que o consumo mundial de energia dever crescer a uma taxa mdia de 3,65% ao ano. Isso significa que, ao final de 2015, a economia mundial, em razo do crescimento esperado no cenrio, consumir 43,2% a mais de energia do que consumia em 2005, uma demanda que por si s impe grandes desafios expanso da oferta mundial. Note-se que a grande demanda de energia para os prximos dez anos vir dos pases da sia e Oceania, do Oriente Mdio e dos pases do Nafta. Pases como Coria, China, Chile e Estados Unidos consumiro energia eltrica a taxas anuais significativas para fazer frente ao crescimento econmico previsto de suas economias. O Brasil continuar sendo um grande consumidor de energia, com projees de crescimento de 3,6% ao ano no perodo 20052015. Note-se que essas projees revertem a situao de baixo crescimento do consumo de energia observada nos anos anteriores. Em 2005, o consumo total de energia foi 18,2% superior ao observado em 2000, o que implicou uma taxa mdia de crescimento anual de 3,4% ao ano, inferior mdia mundial. Sem dvida, esse desempenho foi fortemente influenciado pelo racionamento de energia eltrica em 2001 e 2002 e os conseqentes ajustes dos hbitos de consumo observados desde ento. O consumo brasileiro de energia eltrica cresceu apenas 1,37% ao ano entre 2000 e 2005. No cenrio otimista, o crescimento da demanda por energia ainda maior. As taxas mdias mundiais de crescimento do consumo de energia atingem 4,41% ao ano e 4,65% ao ano para os perodos 2005-2010 e 20102015, respectivamente. Nesse cenrio de expanso acelerada da oferta de energia, com reduo do preo, pases como a China conseguiro manter o ritmo acentuado de crescimento econmico e do consumo observados nos ltimos anos. O Brasil tambm seria beneficiado com esse cenrio: seu crescimento do consumo de energia de 4,5% ao ano no perodo 2005-2015.

Tabela 2 - Taxas mdias anuais de crescimento do consumo de energia, 2000-2015

Cenrio bsico Regies/Pases Unio Europia Gr-Bretanha Frana Alemanha NAFTA EUA Amrica do Sul Mercosul Brasil Chile sia e Oceania Japo China Coria Austrlia frica Oriente Mdio Mundo 2,78% 2,75% 2,77% 2,55% 3,49% 3,51% 3,27% 3,29% 3,40% 4,12% 4,45% 2,92% 5,82% 4,20% 3,31% 2,74% 3,61% 3,67% 2,92% 2,88% 2,93% 2,67% 3,62% 3,65% 3,56% 3,43% 3,47% 3,58% 4,10% 4,13% 3,06% 4,83% 4,23% 3,44% 2,85% 3,73% 3,65% 3,06% 3,02% 3,09% 2,80% 3,76% 3,80% 3,66% 3,53% 3,55% 3,63% 4,13% 3,92% 3,20% 4,19% 4,29% 3,58% 2,96% 3,86% 3,66% Cenrio otimista 3,63% 3,62% 3,67% 3,42% 4,53% 4,58% 4,13% 4,15% 4,23% 4,36% 4,84% 4,82% 3,89% 5,29% 5,08% 4,16% 3,52% 4,47% 4,41% 3,87% 3,86% 3,94% 3,64% 4,83% 4,89% 4,35% 4,42% 4,51% 4,64% 5,00% 4,97% 4,15% 5,28% 5,30% 4,41% 3,76% 4,74% 4,65%

2000-2005 2005-2010 2010-2015 2005-2010 2010-2015

Amrica Central e Caribe 3,46%

Fonte: FGV Projetos. Nota: Taxas de crescimento do consumo de energia em Terajaules.

que empregam energia de forma mais intensiva que os pases em desenvolvimento. Os pases da unio Europia e o Japo apresentam, no cenrio otimista, taxas de crescimento 50% superiores s do cenrio bsico. Os efeitos sobre as taxas de
1 Para vrios, pases os dados de 2004 e 2005 so projetados.

desempenho observado1 no perodo 20002005. Para a realizao de tais projees, foram utilizados dados de consumo de energia oriundos do World Development Indicators 2005, do Banco Mundial, e informaes do crescimento econmico e da

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Os desafios para os setores de produo de energia dos pases so grandes. Como foi dito, o consumo mundial de energia deve crescer entre 3,65% ao ano e 4,53% ao ano nos prximos dez anos, a depender das condies de oferta. No Brasil, esse crescimento da demanda deve se situar entre 3,61% ao ano e 4,50% ao ano, no cenrio bsico e no otimista, respectivamente. Para o Pas, esses desafios so particularmente importantes no que diz respeito ao crescimento econmico e competitividade externa. Entre 1970 e 2004,

Brasil ter que ampliar sua oferta de energia num ritmo ainda maior, por aqui visto somente nos anos 1970.
o crescimento do consumo de energia, de 3,36% ao ano, foi superado pelo crescimento da oferta interna, de 3,47% ao ano. Esse desempenho reduziu a dependncia energtica do pas, ao mesmo tempo em que gerou a energia necessria para o desenvolvimento industrial e a urbanizao. Agora, para sustentar um crescimento econmico de 3,2% ao ano, o Pas ter que enfrentar a tarefa de expandir sua oferta de energia a um ritmo mais acelerado do que fez nos ltimos 35 anos. E, para sustentar o crescimento econmico desejado, de 4,6% ao ano, o Brasil ter que ampliar sua oferta de energia num ritmo ainda maior, por aqui visto somente nos anos 1970.

Crescimento mundial do consumo de energia, % ao ano, 2005-2015

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DESTAQUES REGULATRIOS

Reviso Tarifria
Esto sendo realizadas audincias pblicas e estabelecidos critrios e normas tcnicas para a realizao das revises tarifrias das empresas de distribuio e tambm de transmisso de energia eltrica. Os processos de reviso tarifria, previstos na legislao do setor, visam estabelecer mecanismos para a incorporao nas tarifas de ganhos de eficincia empresarial e corrigir eventuais repercusses financeiras que possam afetar o valor das tarifas, durante o prazo de durao das concesses. Tais processos de reviso, no caso das distribuidoras, se far j pela segunda vez. Diversas normas tcnicas compem o marco legal a ser observado pelas empresas neste processo de reviso tarifria, que se realiza periodicamente e difere do reajuste anual das tarifas. Tratam da matria, entre outros documentos regulatrios, as Resolues 65/2006, 67/2006, 68/2006 e sete anexos, bem como as Resolues 030/2003, 007/2004 e 122/2005.

Programas de Eficincia Energtica

As empresas de distribuio de energia eltrica devem investir anualmente em programas de eficincia energtica, aprovados pela autoridade reguladora, uma percentagem da receita operacional lquida. Esta percentagem foi reduzida, pela Lei 9991/00, para 0,25% da receita, o que deveria ser aplicado a partir deste ano de 2006. Entretanto, Projeto de Lei em discusso na Cmara dos Deputados prev que tal percentual continue a ser fixado em 0,5% da receita operacional lquida, at o ano de 2010. O projeto j foi aprovado pela Comisso de Constituio e Justia e de Cidadania da Cmara dos Deputados. A Resoluo Normativa 25, de 28/03/06, da ANEEL, alterou normas do Manual para Elaborao de Projetos de Eficincia Energtica, que devem ser observadas para que sejam encaminhados para exame e aprovao da agncia reguladora.

Leiles de energia nova e de linhas de transmisso

Esto sendo estabelecidas pela agncia reguladora, atravs de diversas normas especficas, as condies para participao de empresas em dois leiles marcados para o segundo semestre deste ano: o de novas linhas de transmisso e o de compra de energia eltrica, proveniente de novos empreendimentos de gerao, a chamada energia nova. Tratam da matria os Editais 01/2006 (para linhas de transmisso) e 02/2006 (para compra de energia nova) e Adendos e Comunicados Relevantes emitidos pela ANEEL. Tais leiles esto previstos no novo modelo do setor eltrico, objeto de reviso, e visam garantir o suprimento da demanda de energia e sua adequada transmisso aos diversos mercados consumidores.

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CONJUNTURA E PROJEES

sta seo apresenta as principais sries estatsticas de gerao e consumo de energia eltrica, bem como as de produo e consumo de petrleo e seus derivados e do lcool. Muito mais do que fornecer um espao de fcil consulta para o acompanhamento da evoluo anual do setor brasileiro de energia e petrleo,

trata-se aqui de expor as estimativas de projees de energia eltrica para as diferentes classes de consumo e a demanda futura de petrleo e de alguns de seus derivados e do lcool at o ano de 2008. Tais estimativas, realizadas pelo corpo tcnico do Ncleo de Energia e Petrleo da FGV Projetos, foram geradas por meio de modelos economtricos estruturados e sero freqentemente atualizadas. O objetivo das projees fornecer aos leitores dos Cadernos FGV Projetos Energia & Petrleo, um referencial das tendncias de demanda do mercado energtico brasileiro.
A FGV Projetos e a Fundao Getulio Vargas, bem como seu corpo tcnico, no se responsabilizam pelo uso ou tratamento que se venha a fazer em contratos, sejam privados ou pblicos, ou em qualquer outra forma legal de acordo, das estimativas aqui expostas de projees de consumo de energia eltrica, de petrleo e lcool.

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