FACULDADE ANHANGUERA

CURSO: CINCIAS CONTBEIS SEMESTRE: 4 SEMESTRE

ATPS
ANLISE DE INVESTIMENTOS

Tutor de Ensino a Distncia: Eionyr Morais Barbosa Professor EAD: Rozana Carvalho Alunos: Luclia Vital de Oliveira Maria Pmela Souza Morais Thiago Rodrigues Nascimento Rafaela Graziane de Jesus Cambui RA: 3333550880 RA: 3316509341 RA: 3344561107 RA: 6501279894

Taguatinga Braslia 2013

INTRODUO Com a crescente competitividade entre as empresas de um mesmo segmento, a diversidade de decises vem sendo constantes pelos profissionais da rea financeira das empresas, onde no basta apenas dominar as tcnicas clssicas de gesto financeira. Contudo, a deciso do investimento no pode ser tomada baseada na demanda do produto vendido pela empresa, pois para a tomada de deciso baseada na analise de algumas premissas, mtodos e tcnicos que garantam a eficcia do investimento projetado. Por esse motivo, o presente trabalho vem ao encontro dos itens citados, fazendo com que o conhecimento dos mtodos e tcnicas de analise dos investimentos seja benfico a aceitao de um projeto. ANLISE DE INVESTIMENTOS Investimento a aplicao de algum tipo de recurso com a expectativa de receber um retorno futuro superior ao aplicado. Um investimento, em termos econmicos, capital que se aplica com o intuito de obter rendimentos a prazo. Um investimento contempla trs variveis: o rendimento esperado (quanto se espera ganhar), o risco aceitado (que probabilidade h de obter o rendimento esperado) e o horizonte temporal (quando se ir obter lucros). Tipos de investimentos: No que referente a classificao, com base na decomposio das operaes, recebem as seguintes denominaes: - Investimento Privado: Os investimentos privados so aqueles realizados por agentes econmicos ou por uma empresa. - Investimento Pblico: Os Investimentos Pblicos so aqueles realizados pelos Estados ou Organizaes Internacionais. Investimento Misto: Investimento Misto a combinao de ambos. Os investimentos financeiros so alternativas para aqueles que desejam guardar algum dinheiro e realizar poupana para a aposentadoria, uso futuro em caso de necessidades, entre outros. O hbito de investir no to grande no Brasil, geralmente temos hbitos de fazer emprstimos e financiamento e no o contrrio. Mas h inmeras opes de Investimentos financeiros com bons resultados e para todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou agressivo. As principais modalidades de investimentos so os fundos de investimentos, a

caderneta de poupana, aes, ouro, ttulos da dvida pblica, entre outros. Todos os tipos de investimento existentes no Sistema Financeiro Nacional abrangem aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (mercado de crdito). A rentabilidade proporcionada por cada tipo de investimento depende diretamente da variao de desempenho do ativo financeiro utilizado como referncia do investimento. A anlise econmica financeira de investimentos um importante auxlio aos gestores, pois tende a evidenciar os prs e contras de um determinado projeto, tanto no presente, quanto em projees futuras, ajudandoos nas tomadas de decises. DESCRIO DO NEGCIO O caf a bebida favorita dos brasileiros, est presente em nossa cultura desde o final do sculo XIX, quando era o principal fator econmico do Pas. Seu consumo atravessou geraes, rompeu barreiras sociais, culturais e demogrficas. De acordo com a Associao Brasileira da Indstria do Caf, o setor de cafeterias, em 2010, arrecadou em torno de R$ 850 milhes e o consumo do caf fora de casa, cresceu 307%, nos ltimos oito anos. tambm relevante o nmero de consumidores que procuram Cafs Especiais/ Gourmet. Comparando que no final dos anos noventa, aqui no Brasil, a procura por esses tipos de cafs especiais era incipiente estes nmeros s vm engrandecer o segmento. O grande diferencial ser a oferta diversos tipos de cafs (quentes e frios), sem perder a tradio do famoso cafezinho, A concepo deste projeto foi baseada numa pesquisa de mercado, em alguns bairros onde foi possvel identificar o pblico alvo, horrios de maior fluxo, investimento em propaganda, projetar os faturamentos, tudo isso para analisar a viabilidade do empreendimento. Razo Social: Cafeteria Anhanguera Ltda. Nome Fantasia: Cafeteria Caf com Arte. Ramo de Atividade: Cafeteria e lanchonete Tipo de Investimento: Investimento Privado, cujo objetivo dos scios da empresa O custo de Aquisio do Espao: No, guas Claras Shopping de R$ 2.200,00

gerar retornos monetrios proporcionando aumento da riqueza dos mesmos. (dois mil e duzentos reais) o metro quadrado e a CAFETERIA CAF COM ARTE ocupar uma rea de 66,50 m totalizando R$ 144.100,00 (cento e quarenta e quatro mil e cem reais).

A reforma deste espao e a transformao num ambiente propcio para servir o caf, custar R$ 50.000,00 (cinqenta mil reais). Capital de Giro: R$ 250.000 Faturamento Mdio Mensal: R$ 32.000,00 Prazo de Retorno: 36 meses Funcionrios: 05 (04 no atendimento e 02 em servios gerais)

Para viabilizar o projeto Casa do Caf foi necessrio o montante de R$ 450.000,00 (quatrocentos e cinqenta mil reais) todo este valor dividido de forma igualitria entre os scios. PROCEDIMENTOS LEGAIS PARA ABERTURA DO NEGCIO 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Registro na Junta Comercial; Registro na Secretria da Receita Federal; Registro na Secretria da Fazenda; Registro na Prefeitura do Municpio; Registro no Sindicato Patronal; Certificado dos Bombeiros; Consultar o PROCON para adequar nossos produtos s especificaes do Cdigo de

Defesa do Consumidor (Le n 8.078 de 11.09.1990). Principais produtos a serem comercializados inicialmente: Cafs: expressos, capuchinos, fraps gelados, Sucos, gua, Salgados, Refrigerantes e Bifs para festas.

O FLUXO DE CAIXA Fluxo de caixa um objeto matemtico que pode ser representado graficamente com o objetivo de facilitar o estudo e os efeitos da anlise de certa aplicao, que pode ser um

investimento, emprstimo, financiamento, etc. Normalmente, um fluxo de caixa contm Entradas e Sadas de capital, marcadas na linha de tempo com incio no instante t=0. O fluxo de caixa uma tima ferramenta para auxiliar o administrador de determinada empresa nas tomadas de decises. atravs deste "mapa" que os custos fixos e variveis ficam evidentes, permitindo-se desta forma um controle efetivo sobre determinadas questes empresariais. Existem vrias medidas com capacidade para caracterizar a rentabilidade de um projeto de investimento: os resultados do exerccio (do projeto) so primeira vista a medida de rentabilidade por excelncia da atividade do projeto. Acontece que os resultados do exerccio (o lucro) uma medida que depende de vrios procedimentos nomeadamente do registro contbil adotado (como o mtodo de valorizao das existncias, das amortizaes e reintegraes, etc.), de tal forma que existem, em geral para a mesma empresa e para o mesmo exerccio, duas medidas distintas do lucro, uma para a administrao fiscal e outra para os acionistas. As diferentes medidas dos resultados do exerccio (lucro) provocariam acaso se utilizasse o lucro como medida de rentabilidade do projeto, que estes procedimentos poderiam levar a considerar um bom projeto num mau projeto. DA COMERCIALIZAO DOS PRODUTOS E VIABILIDADE DO NEGCIO Os produtos listados abaixo so a expresso inicial dos produtos que sero comercializados dentro do estabelecimento, descrito anteriormente, e no significam necessariamente o engessamento do que ser vendido.

DISCRIMINAO Produtos/Servios: Cafezinho Expresso Capuchino Frap Chocolate Quente Po de Queijo Salgados gua Sucos

Unidad e Unid. Unid. Unid. Unid. Unid. Unid. Unid. Unid. Unid.

Preos Unitrios R$ R$ 1,00 R$ 1,20 R$ 2,00 R$ 4,90 R$ 3,80 R$ 2,00 R$ 2,80 R$ 1,90 R$ 3,20

Ms Quant. 633 535 521 534 525 1457 1428 545 568 Valor R$ 632,50 R$ 642,00 R$ 1.041,67 R$ 2.617,42 R$ 1.995,32 R$ 2.913,33 R$ 3.997,00 R$ 1.035,50 R$ 1.818,67

Refrigerantes Eventos TOTAL GERAL

Unid. Unid.

R$ 4,50 R$ 1.500

612 02 7.359

R$ 2.754,38 R$ 3.000,00 R$ 22.447,78

Com um faturamento mensal de R$ 22.447,78 a empresa faturar anualmente o valor de R$ 269.373,30 (duzentos e sessenta e nove mil trezentos e setenta e trs reais e trinta centavos) conforme demonstra a tabela em anexo:

Ms das Vendas Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro TOTAL GERAL

Qtda. 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 7359 88310

Total Mensal R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 22.447,78 R$ 269.373,30

Lembrando claro que haver flutuaes mensais nos valores vendidos, mas devido ao local onde estar o estabelecimento pretendido, trabalhamos na tabela acima, com o pior cenrio possvel, assim entendamos com os dados lanados, um parmetro de faturamento mnimo da empresa. Nessa mesma linha de raciocnio, estimamos tambm a faturamento anual da empresa para os prximos 05 anos, conforme definido abaixo

Discriminao Quant. Produtos/Serv. Cafezinho Expresso Capuchino Frap Choc. Quente P. de Queijo 7590 6420 6250 6410 6301 17480

Ano 1 Valor Quant.

Ano 2 Valor Quant.

Ano 3 Valor Quant.

Ano 4 Valor Quant.

Ano 5 Valor

R$ 7.590 R$ 7.704 R$ 12.500 R$ 31.409 R$ 23.944

7.970 6.741 6.563 7.051 6.931

R$ 8.349 R$ 8.474 R$ 13.750 R$ 34.550 R$ 26.338

8.368 7.078 6.891 7.756 7.624

R$ 9.184 R$ 9.322 R$ 15.125 R$ 38.005 R$ 28.972

8.786 7.432 7.235 8.532 8.387

R$ 10.102 R$ 10.254 R$ 16.638 R$ 41.805 R$ 31.869

9.226 7.804 7.597 9.385 9.225

R$ 11.113 R$ 11.279 R$ 18.301 R$ 45.986 R$ 35.056 R$ 51.185

R$ 34.960 19.228

R$ 38.456 21.151

R$ 42.302 23.266

R$ 46.532 25.592

Salgados gua Sucos Refrigerantes Eventos

17130 6540 6820 7345 24

R$ 47.964 18.843 R$ 12.426 R$ 21.824 R$ 33.053 R$ 36.000 7.194 7.502 8.080 26

R$ 52.760 20.727 R$ 13.669 R$ 24.006 R$ 36.358 R$ 39.600 7.913 8.252 8.887 29

R$ 58.036 22.800 R$ 15.035 R$ 26.407 R$ 39.994 R$ 43.560 8.705 9.077 9.776 32

R$ 63.840 25.080 R$ 16.539 R$ 29.048 9.575 9.985

R$ 70.224 R$ 18.193 R$ 31.953 R$ 48.392 R$ 52.708

R$ 43.993 10.754 R$ 47.916 35

Total Geral

R$ 269.373

R$ 296.311

R$ 325.942

R$ 358.536

R$ 394.389

Os custos mensais da empresa giraro em torno de R$ 15.778,00 (quinze mil setecentos e setenta e oito reais), levando em conta os insumos necessrios, os gastos com pagamento de mo de obra e os encargos e impostos incidentes.

DISCRIMINAO Custos Fixos 1 - Mo-de-obra Fixa / Honorrios 2 - Encargos sociais 3 - Manuteno 4 - Seguros 5 - Alugueis / leasing 6 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 7 - CUSTOS FIXOS (1+ ...+ 6) 8 - Depreciao 9 - CUSTOS FIXOS TOTAIS (7+8) Custos Variveis: 10 - Embalagem 11 - Insumos Requeridos (exceto embalagem) 12 - Mo-de-obra varivel 13 - Encargos sociais (da mo-de-obra varivel) 14 - Comisses s/vendas (cfe. poltica da empresa) 15 - Publicidade (cfe. poltica da empresa) 16 - Despesas tributrias 17 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 18 - CUSTOS VARIVEIS TOTAIS (10+...+17) 19 - CUSTOS TOTAIS (9+18)

Ms R$ 5.749 R$ 1.868 R$ 810 R$ 183 R$ 116 R$ 0 R$ 8.727 R$ 1.247 R$ 9.974 R$ 17 R$ 1.709 R$ 678 R$ 49 R$ 449 R$ 100 R$ 2.543 R$ 260 R$ 5.804 R$ 15.778

Projetando-se os custos em uma escala de 05 anos, teremos uma tabela conforme definida abaixo.

DISCRIMINAO Custos Fixos 1 - Mo-de-obra Fixa / Honorrios 2 - Encargos sociais

Ano 1 68.987 22.421

Ano 2 80.889 25.746

Ano 3 81.778 25.844

Ano 4 82.756 25.951

Ano 5 83.832 26.069

TOTAL 398.243 126.031

3 - Manuteno 4 - Seguros 5 - Alugueis / leasing 6 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 7 - CUSTOS FIXOS (1+ ...+ 6) 8 - Depreciao 9 - CUSTOS FIXOS TOTAIS (7+8) Custos Variveis: 10 - Embalagem 11 - Insumos Requeridos (exceto embalagem) 12 - Mo-de-obra varivel 13 - Encargos sociais (da mo-de-obra varivel) 14 - Comisses s/vendas (cfe. poltica da empresa) 15 - Publicidade (cfe. poltica da empresa) 16 - Despesas tributrias 17 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 18 - CUSTOS VARIVEIS TOTAIS (10+...+17) 19 - CUSTOS TOTAIS (9+18)

9.720 2.200 1.396 104.724 14.962 119.686 200 20.502 8.136 593 5.387 1.200 30.520 3.114 69.652 189.338

10.055 2.200 1.413 120.303 14.962 135.265 210 21.527 8.136 978 8.889 1.300 22.872 3.114 67.027 202.292

10.558 2.200 1.483 121.863 14.962 136.825 221 22.604 8.136 1.076 9.778 1.400 25.159 3.114 71.488 208.312

11.085 2.200 1.558 123.550 14.962 138.512 232 23.734 8.136 1.183 10.756 1.500 27.675 3.114 76.330 214.842

11.640 2.200 1.635 125.376 14.962 140.338 243 24.920 8.136 1.301 11.832 1.600 30.443 3.114 81.590 221.928

53.057 11.000 7.485 595.816 74.810 670.626 1.105 113.287 114.392 5.131 46.643 7.000 136.670 15.572 366.087 1.036.713

DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA

108.837,4 3 132.443,8 1 158.444,4 2 187.113,42

101.028,0 5

3 Payback

266.147,5 5

Cafeteria Caf com Arte DRE (valores) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos (=) Receita Lquida de Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras (-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Ano 1 269.373 24.648 244.726 20.502 224.224 91.408 8.136 2.200 14.962 1.396 Ano 2 296.311 27.112 269.198 21.527 247.671 106.635 8.136 2.200 14.962 1.413 Ano 3 325.942 29.824 296.118 22.604 273.515 107.622 8.136 2.200 14.962 1.483 Ano 4 358.536 32.806 325.730 23.734 301.996 108.707 8.136 2.200 14.962 1.558 Ano 5 394.389 36.087 358.303 24.920 333.382 109.901 8.136 2.200 14.962 1.635

Lucro Operacional Antes do IR (-) Proviso p/ Imp. de Renda Lucro Lquido Aps IR

106.121,9 1 5.093,85 101.028,0 5 4,80% Ano 1 9,15% 100,00% 8,38% 91,62% 37,35% 3,32% 0,90% 6,11% 0,57% 43,36% 2,08% 41,28%

114.325,0 4 5.487,60 108.837,4 3

139.111,1 5 6.677,34 132.433,8 1

166.433,2 196.547,71 2 7.988,79 9.434,29 158.444,4 187.113,42 2

Alquota do IR DRE (AV%) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos (=) Receita Lquida de Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras (-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Lucro Operacional Antes do IR (-) Proviso p/ Imp. de Renda Lucro Lquido Aps IR

Ano 2 9,15% 100,00% 8,00% 92,00% 39,61% 3,02% 0,82% 5,56% 0,52% 42,47% 2,04% 40,43%

Ano 3 9,15% 100,00% 7,63% 92,37% 36,34% 2,75% 0,74% 5,05% 0,50% 46,98% 2,25% 44,72%

Ano 4 9,15% 100,00% 7,29% 92,71% 33,37% 2,50% 0,68% 4,59% 0,48% 51,10% 2,45% 48,64%

Ano 5 9,15% 100,00% 6,96% 93,04% 30,67% 2,27% 0,61% 4,18% 0,46% 54,86% 2,63% 52,22%

DRE (AH%) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos (=) Receita Lquida de Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras (-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Lucro Operacional Antes do IR (-) Proviso p/ Imp. de Renda Lucro Lquido Aps IR

Ano 2 / 1 10,00% 10,00% 5,00% 10,46% 16,66% 0,00% 0,00% 0,00% 1,24% 7,73% 7,73% 7,73%

Ano 3 / 2 10,00% 10,00% 5,00% 10,43% 0,93% 0,00% 0,00% 0,00% 5,00% 21,68% 21,68% 21,68%

Ano 4 / 3 10,00% 10,00% 5,00% 10,41% 1,01% 0,00% 0,00% 0,00% 5,00% 19,64% 19,64% 19,64%

Ano 5 / 4 10,00% 10,00% 5,00% 10,39% 1,10% 0,00% 0,00% 0,00% 5,00% 18,09% 18,09% 18,09%

ANLISE DO INVESTIMENTO Para que um investimento/projeto seja aceito, necessrio que seja definido sua taxa mnima de retorno e para Nelson Casarotto (2000) [...] a TMA a taxa a partir da qual o investidor considera que est obtendo ganhos financeiros. uma taxa associada a um baixo risco, ou seja, qualquer sobra de caixa pode ser aplicado, na pior das hipteses, TMA. Uma forma de se analisar um investimento confrontar a TIR com a TMA do investidor. Ao se analisar uma proposta de investimento deve ser considerada o fato de se estar perdendo a oportunidade de auferir retorno pela aplicao do mesmo capital em outros projetos [...] a nova proposta para se atrativa deve render, no mnimo, a taxa de juros equivalente rentabilidade das aplicaes correntes e de pouco risco (CASSAROTTO, 2000 P.108). Para investimento de curtssimo prazo pode ser utilizada como TMA a taxa de remunerao e investimento que envolve o mdio prazo pode se considerar como TMA a mdia ponderada dos rendimentos das contas do capital de giro, j investimento a longo prazo a TMA passa a ser uma meta estratgica. Para, Ross, Westerfield, Jordan (2002) dois investimentos podem ser mutuamente excludentes, pois a aceitao de um significa a rejeio do outro. Porm, para determinar qual projeto aceitar, a analise da TIR e do VPL so fundamentais baseados no retorno exigido. J na utilizao de dois projetos que no so mutuamente excludentes so ditos independente. A utilizao do Payback serve para avaliarmos o perodo de retorno, mas necessrio sabermos sua definio, que nada mais que o tempo necessrio para recuperar os recursos investidos em um projeto. Como Braga informa (2000) [...] quanto mais amplo for o horizonte de tempo considerado, maior ser o grau de incerteza nas previses. Por isso, a proposta de investimento com menos prazo de retorno apresentam maior liquidez e, conseqentemente, menos risco. Algumas empresas costumam fixar um prazo mximo de retorno para seus projetos de investimento e assim, as propostas que ultrapassarem esse limite sero rejeitadas. ANALISE E COMPARAO DO VPL, PAYBACK E A TIR. O Payback, que nada mais que o tempo necessrio para recuperar os recursos investidos em um projeto, deficiente por que no reconhece as entradas de caixa prevista para ocorrer aps a recuperao do investimento e no avalia adequadamente o valor do dinheiro no tempo. J o

VPL relaciona o valor do capital hoje e o valor do capital futuro e a TIR a taxa exigida de retorno de um projeto. Em alguns casos, os profissionais descontam os fluxos de caixa das propostas e determinam valores atuais dos investimentos lquidos e das entradas liquidas de caixa. Para adquirir o VPL, basta subtrair o valor presente dos fluxos futuros de caixa do valor presente do custo do investimento. Em comparao, a TIR utilizada para clculos que contribuam com mais de um pagamento e recebimentos em um fluxo, porm pode levar decises erradas na comparao de investimento mutuamente excludentes. Valor Presente Lquido (VPL)

Fluxo de Caixa Ano 0 1 2 3 4 5 VPL = Lquido (R$) -266.147,55 115.990,15 123.799,53 147.395,91 173.406,52 202.075,52 374.559,41

Taxa Interna de Retorno (TIR) Fluxo de Caixa Lquido (R$) -266.147,55 115.990,15 123.799,53 147.395,91 173.406,52 202.075,52 43,24%

Ano 0 1 2 3 4 5 TIR =

Payback Descontado Fluxo de Caixa Lquido (R$) -266.147,55 115.990,15 123.799,53 147.395,91 173.406,52 202.075,52 7,16% Valor Presente -266.147,55 108.240,16 107.808,65 119.780,83 131.502,68 143.004,66 Saldo a Retornar -266.147,55 -157.907,39 -50.098,74 69.682,09 201.184,77 344.189,43 Resultado: 3 ano

Ano 0 1 2 3 4 5 TMA =

A INFLAO E SUA INFLUNCIA NA ANLISE DE INVESTIMENTOS A Inflao definida com o aumento contnuo e generalizado de preos na economia. A

Inflao sempre deve ser considerada na anlise de investimentos, por um motivo simples: como a anlise de investimentos utiliza em geral um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, funciona como juros sobre juros. Mesmo uma taxa anual modesta de inflao aps certo perodo de tempo, pode gerar uma inflao significativa. Mesmo considerando uma inflao baixa de apenas 5% ao ano, por exemplo, o suficiente em dez anos para acumular uma variao de preos de 62,9% e em 15 anos de mais de 100% atingindo 107,9%. Portanto desprezar o efeito da inflao em projetos de investimento pode distorcer demais os resultados obtidos, principalmente os de longos perodos. Prevendo tambm o descontrole inflacionrio afetar os fluxos de caixa no apenas quanto sua distribuio ao longo do tempo, mas tambm em relao ao seu poder de compra. O nosso projeto deste trabalho resultou em um VPL maior do que zero, com esse valor positivo considera-se um projeto adequado e aceitvel aos planos da empresa. Mas como alternativa de proteo para esse projeto poderia se fazer a projeo dos componentes dos fluxos de caixa diretamente em dlar , podendo-se tambm optar por faz-los aps a inflao ou deflao dos valores do fluxo de caixa, com base em algum ndice econmico agregado (IGP-DI). Ou seja, projetar os itens do fluxo de caixa em moeda nacional e convert-los em dlar somente aps a concluso do projeto.

O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO A Depreciao e o Imposto de Renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento. Devendo ser levados em conta pelo investidor. Imposto de Renda: Tem como base de clculo o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos deve-se levar em conta no o lucro contbil tempo. Gerando uma despesa, que abate o lucro operacional diminuindo a base de clculo do Imposto de renda. Essa despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo caixa negativo, sada de dinheiro do caixa e a anlise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa e no com resultados contbeis. Se o tempo de vida de um equipamento for maior, por exemplo, 10 anos e o governo limita em 10% ao ano, convm ficar quieto e depreci-lo em 10 anos mesmo. perfeitamente normal um equipamento j totalmente depreciado estar em condies de operao e continuar sendo utilizado (mas no mais depreciado). ANLISE DE RISCO DO PROJETO, POR MEIO DA ANLISE DE mais sim o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento. Depreciao: uma despesa contbil que reconhece que o ativo perde valor ao longo do

SENSIBILIDADE. A anlise de sensibilidade um mtodo de deciso assente num estudo tcnico de carter financeiro com o objetivo de determinar qual a viabilidade ou sucesso de um determinado projeto, quer ele seja de investimento, um projeto de reorganizao empresarial, os aspectos relacionados com o lanamento de um novo produto ou mesmo a anteviso do eventual sucesso num novo mercado. Esta anlise e, conseqentemente, a sua concluso , muitas vezes, fundamental para a tomada de deciso de um gestor ou investidor com vista a perspectivar do interesse ou no em realizar um determinado investimento. A avaliao da sensibilidade faz-se atravs de simulaes possveis para diferentes variveis do projeto que constituem maior incerteza no futuro, em regra, varia-se o preo e/volume das vendas, alguns custos, taxas de cmbio e as condies de financiamento do projeto, tais como taxas de juro e prazos, determinando-se o impacto de tais alteraes na rentabilidade do projeto. As variveis so consideradas isoladamente, quando alteradas implicam conseqentemente a alterao do VPL e a TIR do projeto, sendo possvel medir a sensibilidade do VPL/TIR relativamente s variaes. Consegue-se medir a implicao da variao da varivel na variao do VPL

(Exemplo: A variao das condies de financiamento em 3% leva a uma variao no VPL em 5%). Permite detectar relativamente ao VPL, quais as variveis sensveis e o grau de sensibilidade; possvel estimar o intervalo do VPL e identificar as variveis que mais influenciam o VPL. A anlise de sensibilidade identifica as variveis que determinam o sucesso do projeto, mas no mede o risco associado a essas variveis. evidente que qualquer estudo de viabilidade econmica tem inerente sempre um fator de incerteza e a anlise de sensibilidade no fogem a esta regra. Recomenda-se, pois que para alm de estudos de mercado sobre o sector que a anlise de sensibilidade possa avaliar diferentes tipos de cenrios e no apenas os cenrios otimistas onde todas as variveis so perfeitas (vendas elevadas, baixos custos, taxas de juro mais favorveis, perodos de financiamento mais alargados, etc.) e podermos ter tambm cenrios mais pessimistas ou com variveis mais realistas. Pelas razes atrs aduzidas e aps a anlise de sensibilidade deve-se efetuar uma anlise do risco. A identificao das variveis crticas do projeto faz-se deixando flutuar as variveis do projeto segundo uma dada variao percentual, e observando as variaes subseqentes nos indicadores de desempenho tanto financeiros como econmicos. O presente projeto permanece vivel at mesmo com uma variao da TMA de 36%, levando em considerao claro, um perodo de 05 anos. CONCLUSO No presente trabalho vimos como as ferramentas e mtodos utilizados para anlise dos diversos tipos de investimentos, so extremamente necessrias para o clculo da viabilidade do negcio. Atravs delas podemos alcanar melhores resultados na implementao dos mais variados negcios aumentando geometricamente a possibilidade de xito nos empreendimentos planejados REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ABIC Associao Brasileira da Indstria de Caf. Disponvel em < http://www.abic.com.br/publique/cgi/cgilua.exe/sys/start.htm?tpl=home>. Acesso em: 13 abril 2013. ABIC Associao Brasileira da Indstria de Caf. Tendncia de Consumo de Caf VIII 2010. Disponvel em: . Acesso em: 13 abril. 2013. Assaf Neto, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. So Paulo: Atlas, 2009.

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Fonte: Carlos Barros, Decises de investimento e Financiamento de Projetos.

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