CASOS CLSSICO E KEYNESIANO EXTREMO NA DEMANDA AGREGADA

Prof. Christian Vonbun

Programa
O objetivo deste anexo ao captulo do IS-LM

ressaltar as diferenas entre a representao das hipteses clssica e keynesiana extrema (Preferncia pela Liquidez) e suas consequncias. Lembramos que o IS-LM um modelo de Demanda Agregada. At chegarmos no IS-LM-OA, vamos considerar que a oferta agregada horizontal.

Oferta Agregada no IS-LM

P

OA P0 Preos so dados e no dependem da renda (P uma funo constante no IS-LM) Y

O Caso Clssico
Vamos acoplar as hipteses clssicas no IS-LM A maior diferena entre a interpretao clssica e a interpretao keynesiana se d na curva LM. Portanto, cabe analisarmos a curva LM e as implicaes dessas hipteses. A equao da Curva LM :

= (, ) Vamos propor uma forma funcional mais especfica, como feito anteriormente: = =

O Caso Clssico
Todavia, os clssicos acreditam em equilbrio em todos

os mercados e na racionalidade dos agentes. Logo, sem dvida os agentes vo demandar moeda por motivos transacionais, pois as pessoas precisam fazer transaes. Todavia, por que uma mudana na taxa de juros poderia alterar a demanda por moeda? Afinal, as pessoas j tm um incentivo para demandar o mnimo possvel de moeda para fins transacionais. Como os ttulos rendem juros, no importa a taxa, vale a pena aplicar em ttulos toda a riqueza que no ser usada em gasto.

O Caso Clssico
No fazer isso significa abrir mo de ganhar

juros, no importa a taxa. Logo, agentes otimizadores s demandam moeda por motivos transacionais. Portanto, para os clssicos, b = 0. Logo, a equao relevante para a demanda de moeda : L = kY

A Oferta e demanda de moeda

i MdMS

M0

O Caso Clssico
A demanda de moeda ser exatamente igual

oferta de moeda, qualquer que seja a segunda, independente da taxa de juros. Mas como assim? A hiptese clssica no era que todos vo demandar o mnimo possvel de moeda sempre? Sim e no. O que dito que a taxa de juros no vai influenciar essa escolha. S que a demanda para fins transacionais permanece.

O Caso Clssico
E da? E da que os clssicos assumem que os

preos so sempre flexveis e que a demanda transacional vai depender os preos. A oferta de moeda vai determinar o nvel de preos, logo a demanda de moeda mnima para as transaes. Assim, a oferta de moeda ser sobreposta demanda sempre, e os juros no a influenciaro.

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A Oferta e demanda de moeda

i Md MS Se, por algum motivo, alguma perturbao levar a oferta de moeda a ser diferente da demanda, o nvel agregado de preos se encarrega de deslocar a demanda de moeda, de modo que coincida com a oferta. A proporo da riqueza real mantida em ttulos fica constante. M0 M

O Caso Clssico
Os juros (reais) s servem para equilibrar o

mercado de ttulos aos dados preos de todos os outros bens, em funo das condies reais em todos os mercados, simultaneamente. Essas condies reais so: a produtividade marginal do capital e a taxa de desconto intertemporal dos consumidores/famlias. Os juros nominais s servem para manter constantes os juros reais, em um ambiente que apresente inflao: = + , ,

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Derivao da Curva LM Clssica

i MS=Md=Md=Md... i LM

i1 Y i0

M0 Equao da LM Clssica: L = kY

Y0

O aumento da renda (que entra com coeficiente zero na equao da demanda de moeda) no tem efeito sobre a taxa de juros. Qualquer taxa de juros combina com qualquer valor da renda.

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O Caso Clssico
i LM LM Quando a LM inelstica aos juros (caso clssico), uma expanso monetria tem efeito mximo.

io i1 IS Yo Y1 Y

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O Caso Clssico
i LM No caso clssico, poltica fiscal intil. Cada centavo gasto a mais pelo governo contrabalanado por uma queda da demanda privada, pois ambos disputam os recursos finitos no mercado de crdito. O nico efeito o aumento dos juros.

i1 io IS IS Yo= Y1 Y

O Caso Clssico
Quando a LM inelstica (caso clssico), uma expanso

nos gastos autnomos no altera a demanda, apenas aumenta a taxa de juros. A demanda adicional do governo reduz a demanda privada no mesmo montante. o efeito Crowding-out. Os preos dos bens consumidos pelo governo sobem em relao aos dos bens consumidos pelo setor privado, mas o nvel agregado de preos no muda, muito menos a demanda agregada. Expanses dos gastos pblicos so incuas no curto prazo, mas tendem a reduzir o investimento privado, logo, o crescimento de longo prazo.

O Caso Keynesiano Extremo: A Preferncia pela Liquidez

Trata-se do caso da Preferncia pela Liquidez,

conforme definido por Keynes. A hiptese de Keynes que a situao nos mercados tal que os agentes acreditam que os juros vo subir. Logo, no vo querer investir em ttulos pr-fixados, pois acreditam que vo ter perda, em funo do efeito riqueza, que j explicamos. Logo, os agentes vo demandar toda a moeda disponvel e no vo demandar ttulos, independente dos juros. Demandar moeda, nessas condies, implica entesourla. Guard-la em casa, na carteira, ou sob o colcho.

O Caso Keynesiano Extremo: A Preferncia pela Liquidez

Isto implica que qualquer moeda adicional no se traduz

em demanda por bens, no haver mais relao entre moeda e juros. Logo, na mesma equao teremos k = 0 e b > 0: L = kY br
Se k = 0 a demanda por moeda depende dos juros, mas

a oferta de moeda no afeta a taxa de juros, s a quantidade demandada de moeda. E podemos derivar a LM

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Preferncia pela Liquidez: A deduo da LM

i MS i

LM i0 Md

M0

Y0

Y1

Y no altera Md

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Expanso da Oferta de moeda

i MS MS Uma mudana na oferta de moeda no altera a taxa de juros. i0 i1 Md

M0

M1

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O Caso Keynesiano Extremo: A Preferncia pela Liquidez

i Quando a LM infinitamente elstica (caso keynesiano), uma expanso monetria no surte efeito. Mas a poltica fiscal tem efeito mximo

LM io==i1 IS1 IS0 Yo Y1 Y

O Caso Keynesiano Extremo: A Preferncia pela Liquidez

No caso da preferncia pela liquidez, o aumento do

gasto pblico a nica maneira de recuperar a demanda. Neste caso, inclusive, o aumento do gasto vai ter o mximo efeito sobre o produto, pois como LM deitada, o aumento dos gastos no aumenta juros. Logo no induz a uma queda do investimento privado. A poltica monetria intil. O acrscimo da oferta de moeda apenas induz as pessoas a entesourar mais, no afetando juros, e no h mais relao entre moeda e demanda agregada.