MODELO IS LM = curto prazo

É a fusão de dois mercados (bens e monetário)

Não há inflação no curto prazo.

IS mercado de bens

Demanda e oferta de bens

PAUTADO PELO MODELO KEYNESIANO SIMPLES = inclui taxa de juros na seguinte fórmula:

Y=C+I+G

Quanto maior a renda maior com

]\=sumo maior investimento
Quanto maior a taxa de juros menor o consumo menor investimento
Quanto maior o gasto publico, maior será o produto pq terá mais infra - estrutura

Curva IS = Todas as possibilidades de investimento igual a poupança. Dependendo do padrão de

juros maior ou menor investimento e menor ou maior a poupança.

Igualdade investimento poupança não é sempre = equilíbrio paretiano = toda renda e todos os
fatores estão empregados = se investimento ganhar poupança vai perder no mesmo montante

0 S / 100 I – 25 S / 75 I – 50 S / 50 I – 75 S / 25 I – 100S / 0 I

LM mercado monetário

Equilíbrio do mercado monetário

Curva LM = todas as possibilidades de demanda de moeda seja igual a oferta de moeda para cada
taxa de juros praticada

Quanto maior a taxa de juros menor a quantidade demandada de moeda.

A oferta de moeda é fixa é uma reta vertical. No ponto em que a oferta é igual a demanda é o ponto
de equilíbrio monetário.
Quanto maior a renda da economia maior a quantidade demandada de moeda e maior o incentivo ao
aumento da taxa de juros.

IS = LM
Agredando os dois mercados:
MOSTRA TODOS OS PONTOS DE IDENTIDADE DENTRO DOS DOIS MERCADOS
Definição de uma taxa de juros de equilíbrio no mercado e uma renda de equilíbrio no mercado.
Taxa de juros passa a impactar os dois mercados o de bens e o monetário.

Crowding out aumenta demanda por moeda mas a oferta travada. Demanda sempre acima da oferta
monetária. Se EUA não emitir moeda, dólar valoriza muito, real desvaloriza muito

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POLITICAS NO MERCADDO DE BENS = POLITICA FISCAL
SEMPRE RELACIONADA A RENDA
EXPANSAO ECONOMICA = AUMENTO DA RENDA AGREGADA
CONTRACAO ECONOMICA = REDUCAO DA RENDA AGREGADA

VARIACAO NA ATUACAO DO GOVERNO

OU AS POLÍTICAS SAEM DA TRIBUTAÇÃO OU DOS GASTOS GOVERNAMENTAIS

EXPANSIONISTA = AUMENTO GASTO PUBLICO OU REDUCAO DA TRIBUTACAO =

GASTO GOVERNO AUMENTA INFRAESTRUTURA DE PRODUCAO AUMENTA RENDA =
ESTÍMULO A PRODUCAO
AUMENTO DA RENDA PROVOCA AUMENTO NA DEMANDA MONETARIA
INCENTIVOS PARA A AMPLIACAO DA TAXA DE JUROS DA ECONOMIA
PO0RTANTO POLITICA FISCAL EXPANSIONISTA AUMENTTA RENDA E AUMENTA
JUROS.

CONTRACIONISTA = DIMINUICAO GASTO PUBLICO OU AUMENTO DA TRIBUTACAO =

GASTO GOVERNO DIMINUI INFRAESTRUTURA DE PRODUCAO =DIMINUI RENDA =
DESESTÍMULO A PRODUCAO
DIMINUICAO DA RENDA PROVOCA DIMINUICAO NA DEMANDA MONETARIA
INCENTIVOS PARA A DIMINUICAO DA TAXA DE JUROS DA ECONOMIA
PO0RTANTO POLITICA FISCAL CONTRACIONISTA DIMINUI RENDA E DIMINUI JUROS.

POLITICAS NO MERCADDO MONETÁRIO = POLITICA MONETÁRIA

ALTERA A QUANTIDADE DE MOEDA NO MERCADO
VARIACAO NA OFERTA MONETÁRIA

EXPANSIONISTA = RENDA AUMENTA = INJECAOD E MOEDA NA ECONOMIA = TAXA

DE JUROS CAI = INCENTIVO AO INVESTIMENTO = AUMENTO DA PRODUCAO
EMISSAO DE MOEDA
DIMINIUIR COMPULSORIO
COMPRAR TÍTULOS PÚBLICOS

CONTRACIONISTA = REDUCAO DA RENDA = RETIRA DINHEIRO DO MERCADO =

REDUZ QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA = AUMENTO DA TAXA DE JUROS =
REDUZINDO INVESTIMENTO = REDUCAO DA PRODUCAO
REDUZ EMISSAO DE MOEDA OU NÃO EMIITE
AUMENTA COMPULSORIO
VENDA DE TÍTULOS PÚBLICOS

Tendência do governo é gastar se banco central independente ele aumenta juros.

No caso do Brasil mais facilidade para gastar pq banco central não e independente controlado pelo
partido do governo

SEMPRE QUE HÁ UMA EXPANSAO FISCAL ELA É CONTROLADA POR UMA

RESTRICAO MONETÁRIA

POLITICA FISCAL É MAIS IMPACTANTE NO MODELO KEYNESIANO SIMPLES QUE NO

MODELO IS/LM PQ NO MODELO IS/LM HÁ A CONTENCAO PELA TAXA DE JUROS =
EXPANSAO FISCAL É MAIOR QUANDO NÃO HÁ CONTROLE MONETÁRIO (ATUACAO
DA TAXA DE JUROS)

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NO MODELO IS/LM = COM A TAXA DE JUROS = MENOR IMPACTO DA POLITICA
FISCAL
NO MODELO KEYNESIANO SIMPLES = POR NÃO EXISTIR OS JUROS NA ANÁLISE =
MAIOR SERA O IMPACTO DA POLITICA FISCAL

DADA UMA EXPANSAO FISCAL EFEITO NO MODELOO KEYNESIANO SIMPLES >

EFEITO NO MODELO IS

CASOS EXTREMOS DA IS/LM

GUERRA MUNDIAL = PAISES DEVASTADOS
EMPRESAS DESTRUIDAS, FAMÍLIAS DESESTRUTURADAS, BANCOS NÃO EXIISTEM
PQ NÃO EXISTE EMPRESA, RELACOES INTERNACIONAIS ESTAO CORTADAS
ÚNICO ATOR QUE PODE CONTINUAR O DESENVOLVIMENTO ECONOMICO =
GOVERNO
TAXA DE JUROS BAIXA = GOVERNO GASTA = TAXA DE JUROS DEVERIA SUBIR MAS
SE ISSO FOSSE VERDADE TODO O ESFORÇO FISCAL DE RECONSTRUCAO DA EUROPA
IRIA PARA OS BANCOS = MAS NÃO EXISTIA BANCOS = NÃO EXISTIAM EMPRESAS =
ENTAO A TAXA DE JUROS ESTAVA BAIXA E TRAVADA = ECONOMIA DESTRUIDA = SE
GOVERNO GASTAR IMPACTO MAXIMO = CURVA LM É FIXA HORIZONTAL = POLITICA
MONETARIA INOQUA = POLITICA FISCAL MAXIMA POLITICA MONETARIA MINIMA
(SIDERURGIA ALEMA)

LM HORIZONTAL = PARTE KEYNESIANA DA LM = curva infinitamente

elastica

Quando a curva LM é horizontal = política fiscal é máxima = política monetária é mínima =

expansão da renda é máxima = o desenvolvimento economimico é máximo = taxa de juros está
travada na economia = renda extremamente sensível a taxa de juros

DEPOIS A CURVA FICA NORMAL POR UM PERIODO QUANDO HÁ CORRENCIA ENTRE

EMPRESAS HÁ BANCOS E A ECONOMIA AINDA NÃO ATINGIU O PLENO EMPREGO

LM VERTICAL = PARTE CLÁSSICA LIBERAL DA LM = caso clássico = curva

inelastica
Quando a curva LM é vertical = política fisccal é mínima = política monetária é máxima =
expansão da renda é mínima = o desenvolvimento economiico é minimimo = taxa de juros é
flexível = renda insensivel a taxa de juros

QUANDO A ECONOMIA ATINGE A RENDA MÁXIMA NÃO ADIANTA MAIS O GOVERNO

INVESTIR QUALQUER GASTO GOVERNAMENTAL VAI SO GERAR INFLACAO E
AUMENTO DA TAXA DE JUROS MA O PRODUTO FICA IMOVEL ENTAO A CURVA LM
FICA VERTICAL = MOSTRA O DESENVOLVIMENTO MAXIMO DO PAIS = NESSE CASO
POLITICA FISCAL E INOQUA = POLITICA MONETARIA MÁXIMA E POLITICA FISCAL
MINIMA

Para decorar vertical é inelástico porque a letra i é vertical

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MAX
12/5/9

Nome IS é decorrente da igualdade todo investimento é igual a poupança todos os pontos em que a
oferta agregada é igual a demanda agregada

NA IS
Qualquerponto na IS tem a oferta agregada igual a demanda agregada DA=AO

ABAIXO DA IS
Queima indesejável de estoques, excesso de demanda que vai te jogar na direção da IS os
empresários vão acabar aumentando o preço para parar a queima de estoques
I>S (investimento desejável pelos empresários é maior que poupança)
EDA (Excesso de demanda agregada
Variação de estoque <0

ACIMA DA IS
Excesso de oferta agregada começa a sobrar mercadoria forma-se excesso de estoque ate que os
empresários reduzem a quantidade produzida jogando a economia na direção da IS.
EOA (Excesso de oferta agregada
S>I ( investimento desejável pelos empresários é menor que a poupança
Variação de estoque > 0

DEMANDA POR MOEDA

Não existe ilusão monetária = demanda por moeda é demanda por liquidez.
Saldo médio dos meios de pagamento que os agentes desejam manter em seu poder ao longo de um
período

LM
Infinitas combinações entre PIB e taxa de juros que fazem com que dada uma determinada oferta
por moeda (fixei a liquidez real moeda disponível dividida por algum índice de preços) seja igual a
demanda pro moeda

No caso clássico
LM É VERTICAL
Crowding out
Demanda por moeda é insensível ao preço da moeda
E a curva demanda por moeda (no gráfico juros x moeda) é vertical

Armadilha da liquidez
LM É HORIZONTAL
Elasticidade preço da moeda
Taxa de juros não cai (pessoas entesoram)
Nenhum impacto da política monetária
A pol monetária mercado financeiro não fala com o lado real da economia
A forma como a política monetária falar com a economia real é só via taxa de juros = quebra
mecanismo de transmissão

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Mantida constante a oferta nominal de moeda Variacoes do preço provocam variações da LM
porque altera a alteração da liquidez real. Mas apenas deslocamento NA curva de demanda
agregada por moeda.
Se banco central alterar oferta nominal de moeda desloca LM e desloca também a curva de
demanda agregada de moeda

IS/LM economia aberta

MAX
26/5/2009

MANKIW usa taxa de cambio certo preço da moeda nacional em termos da moeda estrangeira

SIMONSEN tx de cambio incerto preço da moeda estrangeira em termos de moeda nacional é a que
usamos correntemente

Pela taxa do incerto

Taxa de cambio do incerto aumenta (de 2 reais para um dólar vai para 4 reais para um dólar)
Desvalorização (no cambio fixo)
Depreciação (cambio flutuante)
Taxa de cambio do incerto diminui (de 4 reais para um dólar vai para 2 reais para um dólar)
Valorização (no cambio fixo)
Apreciação (no cambio flutuante)

P*: índice de preços externos

Θ: taxa de cambio real
Θ= taxa de cambio vezes preços internacionais dividido pelos preços internos

Curva IS equilíbrio no mercado de bens e serviços = demanda agregada por bens e servicos igual
oferta agregada de bens e servicos equilibrio eterno até BACEN se mexer = PIB sempre igual
Curva LM equilíbrio no mercado financeiro = demanda agregada por moeda igual oferta agregada
de moeda equilibrio eterno até BACEN se mexer
Curva BP equilíbrio no mercado de cambio = variação da reservas igual a zero = demanda agregada
por moeda estrangeira igual a oferta agregada de moeda estrangeira = equilíbrio não é eterno pq
deficit impacta nas reservas

DESLOCAMENTO AO LONGO DA BP
Curva BP infinitos pontos em que não há variação das reservas internacionais mantidas constantes:
taxa de cambio, PIB externo, PIB interno, estoque da divida externa e taxa de juros internacionais.
Deslocamentos ao longo da curva BP pressupõe essas variáveis constantes e equilíbrio cambial (não
há variação de reservas internacionais)

Se PIB interno aumenta transacoes correntes diminui (importa mais) taxa de juros tem de aumentar
para atrair financiamento externo para atrair financiamento externo para equilibrar a perda de
reservas.internacionais

ABAIXO DA CURVA BP = DEFICIT NO BALANÇO DE PAGAMENTOS

Abaixo da curva BP taxa de juros interna é inferior ao suficiente para atrair financiamento externo
que compensaria a perda de reservas.

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ACIMA DA CURVA BP = SUPERAVIT NO BALANÇO DE PAGAMENTOS
Acima da curva BP taxa de juros interna é superior ao suficiente para atrair financiamento externo
que compensa perda de reservas = gera acúmulo de reservas.

DESLOCAMENTO DA CURVA BP
DESLOCAMENTO DA CURVA PARA DIREITA E PARA BAIXO
DESVALORIZACAO CAMBIAL tendência DESVALORIZACAO DA TAXA DE JUROS para
não ter acumulo de reservas. Curva BP desloca para baixo.
SE O PIB NACIONAL CRESCER tendência a importar mais tendência desvalorização da taxa de
juros pra não ter acumulo de reservas.
Diminuição estoque da dívida externa
Diminuição da taxa de juros internacionais.

DESLOCAMENTO DA CURVA PARA ESQUERDA E PARA CIMA

APRECIACAO DA MOEDA NACIONAL saldo em transações correntes vai cair só não será
convertido em perda de reservas internacionais se a taxa de juros subir o suficiente para atrair
financiamento interno suficiente para equilibrar o balanço de pagamentos. Curva BP desloca para
cima.
PIB internacional diminui
Estoque da dívida aumenta
Taxa de juros internacionais aumenta

INCLINACAO DA BP
DEITADONA
PIB CRESCE TEM DE AUMENTAR A TAXA DE JUROS INTERNA POUCO
Quanto mais deitada for a curva BP maior a facilidade do país de atrair financiamento externo.

MAIS EM PÉ
PIB CRESCE TEM DE AUMENTAR A TAXA DE JUROS INTERNA MUITO
Quanto mais vertical for a curva BP menor a facilidade do país de atrair financiamento externo.

BP VERTICAL = PERFEITA IMOBILIDADE DE CAPITAIS FINANCEIROS

INTERNACIONAIS
PAIS NÃO CONSEGUE ACESSAR MERCADO FINANCEIRO INTERNACIONAL
No limite Afeganistão por exemplo por mais que aumente a taxa de juros não consegue atrair
investimentos internacionais.
Depois de uma moratória a BP fica vertical.

BP HORIZONTAL = PERFEITA MOBILIDADE DE CAPITAIS FINANCEIROS

INTERNACIONAIS
Basta aumentar um pouco os juros para conseguir o financiamento que quiser. É o porto seguro da
economia. Só títulos da dívida pública americana que é o único ativo que não vai falir.

A IS tb varia quando se considera a economia aberta porque

DA = C + I + G +X-M
C = Co+cYd (consumo é consumo autonomo + propensao a consumer vezes renda disponível)
Yd = Y-To-RLE (renda disponível é a renda total menos a tributacao e menos a renda destinada a
remunerar extrangeiros)
Renda líquida enviada ao exterior depende do estoque da divida e da taxa de juros internacional

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Is para cima e para direita da BP para direita e para baixo
Desvalorização da moeda, diminuição do estoque da divida externa, aumento do PIB internacional
diminuição das taxas de juros internacionais

Is para baixo e para esquerda da BP para esquerda e para cima

Valorização da moeda, aumento do estoque da divida externa, diminuicao do PIB internacional
aumento das taxas de juros internacionais

IS e BP movem-se para o mesmo lado embora uma para cima (BP)e outra para baixo (IS)

Pais pequeno tomador de taxa de juros internacional não tem poder para influenciar a taxa de juros
internacional..

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