PROJETO ASSET LIGHT

Preparando a empresa para um novo ciclo de crescimento

So Paulo 18 de Novembro de 2013

Desde a sua criao, a Fibria tem seguido uma estratgia focada na gerao de valor

EXCELNCIA OPERACIONAL
Controle de Custos Projetos de eficincia focado na reduo do custo caixa da Fibria Estabilidade Operacional Disciplina em CAPEX

GESTO DO ENDIVIDAMENTO
Eventos de Liquidez Reduo da dvida bruta Reduo do custo da dvida

CRESCIMENTO COM DISCIPLINA

Preparao para o crescimento orgnico (licenas e engenharia bsica) Formao da base florestal
Entrada de projeto industrial no momento certo para maximizao de valor

Reduo da alavancagem

A continuidade dessa gerao de valor depende de uma srie de aes, entre as quais se encontra a reduo de capital empregado
Imediato Curto Prazo Mdio Prazo Longo Prazo

Alavancas de Lucratividade

Excelncia Operacional

Asset light
Biotecnologia

Aes de Crescimento

Formao de Base Florestal Crescimento Orgnico Consolidao

Bio-energia

Aes na Cadeia de Valor

Aes na Cadeia Logstica

Opes

A reduo de capital empregado em terras est alinhada nova ordem macro-econmica

PASSADO

FUTURO

PROPRIEDADE
Ambiente de:
Alto Risco com Terceiros Custo da Terra Baixo Baixa Liquidez

CONTROLE
Ambiente de:
Baixo Risco com Terceiros Custo da Terra Alto Alta Liquidez

NOVO MODELO
Mais Arrendamento Parcerias com TIMOs Fomento Compra Oportunista de Madeira

A Base Florestal para as reas de expanso em 3L (MS) j vem seguindo esse modelo com sucesso

MAPA DA BASE FLORESTAL DE 3 LAGOAS

70% da necessidade para 3L II j obtida:

20% prpria 50% arrendado + contratos de compra de madeira

50 mil ha de reas arrendadas com plantio em parceria com fundos florestais

reas arrendadas

Com o aumento de produtividade das suas florestas, a Fibria tem a oportunidade de aprofundar esse modelo
EVOLUO DA PRODUTIVIDADE DA BASE FLORESTAL (IMA CELULOSE) Planted Areas IMA* Celulose: (adt/ha/ano)
12,1 10,6 10,9

15,0

15,0

15,0

15,0

15,0

Premissas conservadoras

Testes de campo 2012 = 11,9

Por conta da implantao gradual de novos clones, o alcance pleno da produtividade de 15,0 de IMACEL esperado para ocorrer em 2035 2030 2035 2040 2045

2010
*IMA: Incremento mdio anual

2015

2020

2025

AES:

Melhoria gentica Excelncia em gesto florestal Eficincia industrial superior

Fonte: Centro de Tecnologia Fibria

O aumento esperado de produtividade libera mais de 250 mil hectares de reas em 21 anos
Base Florestal Fibria Atual (ex-Veracel)
Arrendamento
22 213 76 311

Regional
Aracruz 3 Lagoas Jacare

Prpria
324 134 82 540

Fomento 1
57 3 22 82

TOTAL
403 350 180 933

Disponibilidade de reas baseada no cumprimento do programa de ganho de produtividade 255 198 112 152

Total

(sujeitos diretamente a ganhos de produtividade)

851 kha

0%

30%

50%

70%

100%

(1) Fomento considera rea lquida

Dentro desse conceito, a Fibria fechou acordo de venda de terras e parceria florestal com um grupo de investidores
Contrato 1: Compra e Venda das Terras
R$ 1,4 Bi caixa

PARKIA
Contrato 2: Parceria Florestal

R$ 0,25 Bi earnout 210 kha

FIBRIA
Contrato 3: Compra de Madeira

FIBRIA
Fibria tem expertise, inventrio existente de madeira e capital para investir em futuras rotaes, mas no tem mais a propriedade da terra

PARKIA
Parceiro PRODUO FLORESTAL

Newcos vendem madeira para a Fibria (put-call)

FIBRIA
~ 40% da produo da madeira pertence ao parceiro (Parkia)

~ 60% da produo de madeira pertence ao gestor florestal (Fibria)

Parkia uma empresa brasileira, subsidiria de uma joint venture controlada por investidores brasileiros, contando ainda com recursos de investidores qualificados atravs de um Fundo de Investimentos em Participaes

Principais Termos da Transao

210 mil ha brutos em 4 estados (SP, MS, BA e ES)

Valor: R$ 1,65 Bi, sendo R$ 1,4 Bi vista e R$ 250 MM dependendo da apreciao verificada de preos de terra (earnout)
Contrato de Venda de Terras Parkia tem o direito de retirar at 30% de reas do contrato ao longo do perodo de 24 anos em calendrio pr-definido Fibria tem diversos direitos garantidos de primeira oferta e matching ao longo do contrato sobre todas as reas Fibria no tem qualquer obrigao de recompra das reas ao final do contrato Contratos de parceria florestal de 24 anos para desenvolvimento conjunto de formao de florestas de eucalipto nas reas transacionadas Contrato de Parceria Florestal Fibria permanece como gestora florestal ao longo de todo o perodo Produo dividida entre os parceiros (40% para a Parkia e 60% para a Fibria) Direito da Parkia sobre volume de madeira est limitado a total pr-definido (cap) Parkia est exposta a risco de quedas de produo da Fibria Fibria e Parkia tm entre si contrato de put-call sobre a madeira da Parkia com preos pr-definidos ao longo de todo o contrato Fluxo esperado de venda de madeira gera um yield mximo ps-IR entre 4,2 % e 5,0% ao ano, considerando os diferentes nveis de captura do earnout

Contrato de Compra de Madeira

A Fibria priorizou reas com valor econmico mais baixo para sua operao

Base Prpria Fibria

reas fora de Escopo (Veracel) reas com Alto Valor Alternativo (imobilirio, direitos minerrios)

Base Negocivel

655 kha

530 kha

reas com Baixo Cash Cost (distncia reduzida e baixo custo da colheita)

Base para Seleo

400 kha

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A seleo final foi definida para reduzir riscos operacionais para a Fibria
rea (ha) Bahia Participao

74.683

36%

Espirito Santo

52.070

25%

Mato Grosso do Sul

57.247

27%

So Paulo

25.954

12%

TOTAL

209.954

100%

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Os riscos principais da transao foram mitigados por aes preventivas

Risco
Aumento de produtividade no concretizado, com necessidade de acessar mercado para terras ou madeira a preos desvantajosos no futuro

Fatores Mitigadores
Diluio de reas em vrias regionais Alocao de reas com alto cash cost Potencial recompra de terras ao longo do tempo

Avano de competidores nas reas de atuao da Fibria

Fibria detm, conforme a situao, direito de primeira oferta e/ou de matching

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A transao cria valor atravs de diversas alavancas

Alinhamento Estratgico
Diminuio da exposio da empresa ao risco de real estate - risco no relacionado com atividade core da empresa Comprometimento da empresa com melhoria contnua de produtividade

Taxas em linha com valores de mercado Sem impacto no cash cost. Compra de madeira alocada em capex

Ganhos Operacionais

Parceria transforma encargo sobre a terra em despesa dedutvel Utilizao de prejuzos fiscais zeram pagamento de IR sobre ganho de capital

Possibilidade de recompra (e no obrigao) gera oportunidade potencial

Transao no registrada como dvida e abre espao para:

Desalavancagem

- Antecipao do IG: com base no resultado do 3Q13, DL/EBITDA com a transao j ficaria muito prximo a 2,5x - Pr-pagamento de dvidas mais caras da Fibria: bonds de 2020 e 2021

Desalavanca empresa gerando ganho no custo de equity

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A alavanca operacional gera valor relevante mesmo sem considerar o ganho com earnout
Taxa implcita da transao para diferentes nveis de ganhos de earnout (ps-IR)

Criao de valor mnima

4,2%
Taxa com Recebimento de 100% do earnout

5,0%
Taxa com Recebimento de 0% do earnout

7,6%
Custo de Capital da Fibria

10,2%
Custo de Equity da Fibria

Indicador de valorizao da terra de 2,5% ao ano

Indicador de valorizao da terra sem crescimento

Nota: Custo de capital e custo de equity real em USD. Valores levam em considerao referncias internas da Fibria.

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A transao tambm cria uma importante alavanca de crescimento

Balano fortalecido para aes de M&A

Potencial Start-up do Projeto 3L II at 4T 2016

Construo de um dos melhores Balanos da indstria Aes dependentes de negociaes e oportunidades

Conselho da Fibria autorizou a realizao de estudo detalhado de viabilidade Projees mostram ndices de alavancagem dentro de limites da poltica da Fibria Aprovao e entrada condicionadas conjuntura de mercado

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