Bovespa Mais:

pavimentando o caminho das futuras

blue chips do mercado acionrio
O Bovespa Mais um dos segmentos especiais de lista-
gem administrados pela Bolsa de Valores, Mercadorias
e Futuros (BM&FBOVESPA) e foi idealizado para tornar
o mercado acionrio brasileiro acessvel a um nmero
maior de empresas, em especial, quelas particular-
mente atrativas aos investidores que buscam investi-
mentos de mdio e longo prazos e cuja preocupao
com o retorno potencial sobrepe-se necessidade de
liquidez imediata.
As empresas candidatas ao Bovespa Mais so aquelas
que desejam ingressar no mercado de capitais de forma
gradativa, ou seja, que acreditam na ampliao gradual
da base acionria como o caminho mais adequado
sua realidade, destacando-se as de pequeno e mdio
portes, que buscam crescer utilizando o mercado acio-
nrio como importante fonte de recursos.
No Bovespa Mais, os investidores encontraro compa-
nhias com rme propsito e compromisso de se desen-
volver no mercado, o que reetido:
Na adoo de elevados padres de governana
corporativa;
Na busca da liquidez de suas aes; e
Na postura pr-ativa para a conquista de investidores.
Os dois primeiros compromissos so assumidos for-
malmente na adeso ao Regulamento de Listagem do
Bovespa Mais. J a postura pr-ativa decorre tanto da
viso dos acionistas controladores e administradores
da empresa, de que o mercado acionrio parte inte-
grante de sua estratgia de crescimento, quanto da sua
deciso de fazer parte do Bovespa Mais e participar dos
programas de exposio promovidos pela Bolsa.
A seguir, esto descritas as principais caractersticas do
Bovespa Mais. Os empreendedores podero conhecer
as vantagens da listagem de suas empresas e os investi-
dores, identicar as vantagens de investir nas empresas
deste segmento.
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PRINCIPAIS CARACTERSTICAS
Semelhanas entre Novo Mercado
e Bovespa Mais
O Bovespa Mais segue o mesmo princpio do Novo
Mercado segmento do mercado principal da Bolsa
que exige elevados padres de governana corporati-
va e transparncia. Embora os requisitos de listagem e
as regras de negociao no Bovespa Mais sejam seme-
lhantes aos do Novo Mercado, eles so mais apropria-
dos para empresas com perl para esse segmento (ou
seja, empresas que desejam ingressar no mercado de
capitais de forma gradativa).
A segmentao entre Novo Mercado e Bovespa Mais
facilita a identicao, por parte dos investidores, de
um conjunto de companhias que, ao mesmo tempo,
adotam elevados padres de governana corporativa e
esto em fase de crescimento e ampliao de liquidez.
Novo Mercado, o caminho natural
das empresas
Todas as regras de listagem do Bovespa Mais so com-
patveis com as do Novo Mercado.
As empresas que se listam no Bovespa Mais, apesar
de no ser obrigatrio, tendem a migrar naturalmente
para o Novo Mercado medida que diversiquem sua
base acionria.
Por que investir em empresas do
Bovespa Mais
As empresas listadas no Bovespa Mais tendem a atrair
investidores que visualizem nelas um potencial mais
acentuado, quando comparadas a empresas listadas no
mercado principal.
Alm disso, ao escolher o Bovespa Mais, as empresas
sinalizam com clareza seu desejo de ter os investido-
res como parceiros, seja pelo comprometimento com
as boas prticas de governana corporativa, seja pela
pr-atividade no relacionamento com o mercado.
Busca pela liquidez
Consonante com o acesso gradual, para as empresas do
Bovespa Mais no h exigncia de um mnimo de aes
em circulao no momento da listagem. No entanto, as
empresas devero, ao longo de sete anos a partir da lis-
tagem, atingir o mnimo de 25% de aes em circulao
ou o patamar mnimo de dez negcios por ms e pre-
sena em 25% dos preges.
PERFIL DAS EMPRESAS
O Bovespa Mais adequado para empresas que, in-
dependentemente da realizao imediata de uma
oferta pblica de distribuio de aes, pretendam
desenvolver histrico junto ao mercado de capi-
tais, obter reconhecimento e despertar interesse
dos investidores. No h restries quanto ao setor
ou porte da companhia. O segmento pode com-
portar vrias estratgias de ingresso no mercado
de aes, dentre as quais:
Captao de volumes menores
Empresas que queiram realizar captao de
recursos em volumes inferiores aos usual-
mente captados por empresas que esto no
mercado principal, mas que sejam sucientes
para nanciar seus projetos de crescimento.
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Distribuies mais concentradas
Empresas que desejam realizar, em um primeiro
momento, uma distribuio de aes concentrada
em um grupo de investidores com maior conhe-
cimento dos setores de atuao das empresas e
maior entendimento sobre a fase em que elas se
encontram, mesmo quando pr-operacionais.
Construo de histrico para
criar valor
Empresas que, por meio da listagem, pretendem
aumentar sua exposio junto ao mercado, cons-
truindo um histrico de relacionamento para pos-
teriormente realizar uma distribuio pblica de
aes.
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POR QUE SE LISTAR NO BOVESPA MAIS
Acesso a capital para nanciar seu
crescimento
Empresas em fase de crescimento, normalmente, ne-
cessitam realizar investimentos que demandam volu-
me de capital superior sua capacidade de gerao de
recursos.
Por no representar uma obrigao nanceira com prazo
denido, os recursos obtidos pela admisso de novos s-
cios no pressionam o caixa da empresa, situao parti-
cularmente importante numa fase de investimentos.
Iniciar a exposio da empresa
para investidores
Com a listagem no Bovespa Mais, inicia-se a exposio
da empresa junto ao pblico investidor, bem como a
construo de um histrico no mercado, favorecendo a
ampliao da base acionria e a liquidez das suas aes.
Clara identicao, o que facilita a
atrao dos investidores com
perspectivas de mdio e longo prazos e
alinhados com o potencial de
crescimento da empresa
O Bovespa Mais direcionado para empresas com-
prometidas com seu crescimento e desenvolvimento
no mercado. Portanto, a empresa, ao se listar nesse
segmento, sinaliza aos investidores o seu potencial
de mdio e longo prazos, atraindo aqueles com perl
adequado sustentao de sua estratgia.
Maior exibilidade nas regras de lista-
gem e de negociao
Tanto as regras de listagem quanto as de negociao
(descritas adiante) so adequadas ao perl das empre-
sas do Bovespa Mais.
Programas de apoio
A Bolsa estruturou atividades para ampliar a visibilida-
de e exposio das empresas junto aos investidores.
Essas atividades tambm buscam auxiliar na capacita-
o de administradores e funcionrios que estejam re-
lacionados s atividades especcas de uma companhia
aberta.
O INGRESSO NO BOVESPA MAIS
Para fazer parte do Bovespa Mais, a empresa deve ob-
ter o registro de companhia aberta na Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) para nego ciao de aes
em mercado organizado. necessrio tambm o re-
gistro de listagem no Bovespa Mais, concedido pela
BM&FBOVESPA aps as seguintes etapas:
Anlise prvia e parecer favorvel da Comisso de
Listagem quanto viabilidade do registro da em-
presa candidata;
Anlise de aspectos formais em relao docu-
mentao; e
Assinatura do Contrato de Participao no Bovespa Mais.
Anlise prvia e a Comisso de
Listagem
A Comisso de Listagem formada, em sua maioria,
por membros externos Bolsa, todos com reconheci-
da experincia e contribuio ao mercado acionrio.
O objetivo da Comisso manter a imagem positiva
do segmento, avaliando aspectos gerais da compa-
nhia, no cabendo a anlise do desempenho dos ne-
gcios e tampouco suas perspectivas de crescimen-
to. O parecer favorvel no uma recomendao de
investimento.
A deciso nal quanto concesso da listagem de
responsabilidade da BM&FBOVESPA.
Anlise formal da documentao
realizada por uma equipe de tcnicos da
BM&FBOVESPA. Os documentos que devem ser en-
tregues Bolsa so basicamente os mesmos exigidos
para o registro de companhia aberta na CVM.
Contrato de Participao
no Bovespa Mais
Por meio desse contrato, a empresa, seus acionistas
controladores e administradores comprometem-se
a observar o Regulamento de Listagem do Bovespa
Mais, onde esto consolidados todos os requisitos de
listagem do segmento, e a adotar a arbitragem para
soluo de eventuais conitos societrios.
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PROGRAMAS DE APOIO
A cobertura pelos analistas de investimento e o acom-
panhamento dos investidores so importantes aspec-
tos para a construo da imagem e histrico de uma
empresa no mercado de aes.
Nesse sentido, sua exposio ao mercado essencial
e depende, principalmente, da disposio de interagir
com os investidores e demais participantes do merca-
do. Para tanto, as empresas do Bovespa Mais podem
contar com diversas ferramentas formatadas pela Bolsa
para auxili-las nessa tarefa. Alm dos meios j utiliza-
dos para divulgar informaes sobre as empresas lista-
das, o Bovespa Mais oferece:
Relatrios peridicos de anlise
A companhia que aderir ao Bovespa Mais poder ter o
acompanhamento de duas instituies especializadas,
caso tenha interesse, por meio da assinatura do Termo
de Adeso ao Convnio rmado entre BM&FBOVESPA
e APIMEC. Cada uma das instituies produzir dois
relatrios de anlise por ano, que cam disponveis no
site da Bolsa, e o benefcio vlido por dois anos.
Apresentaes para o mercado
As reunies presenciais so momentos importantes de
interao entre analistas, investidores e os executivos
da companhia. Com o objetivo de atrair um nmero
maior de participantes, a BM&FBOVESPA pode ajudar na
formatao de eventos que renam vrias empresas ao
mesmo tempo, buscando facilitar o acompanhamento
e otimizar o tempo dos analistas e dos investidores.
NEGOCIAO MAIS ADEQUADA AO
PERFIL DAS EMPRESAS
Uma vantagem das empresas do Bovespa Mais diz res-
peito maior exibilidade para negociao de suas
aes no mercado secundrio.
Mesmo sistema de negociao do
mercado principal
As negociaes so realizadas no mesmo sistema
utilizado para a negocia o de todas as aes na
BM&FBOVESPA, o Puma Trading System.
Tal congurao permite aos agentes acompanhar, em
um mesmo sistema, as negociaes do Bovespa Mais e
dos demais segmentos.
Regras de negociao mais apropriadas
para as empresas participantes
As regras de negociao dependem da liquidez das
aes da companhia. Elas foram projetadas para que
o acompanhamento das negociaes das empresas
de menor liquidez fosse estimulado, proporcionando
racionalizao de tempo e melhor formao de preos:
Calls (leiles eletrnicos) em horrios programados
ao longo do dia e no fechamento do prego.
O nmero de calls pode aumentar de acordo com o
aumento de liquidez.
Negociao contnua em caso de liquidez elevada
ou caso a companhia tenha contratado Formador de
Mercado.
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REGRAS DE LISTAGEM
As empresas, ao assinarem o Contrato de Participao
no Bovespa Mais, comprometem-se a adotar prticas
de governana corporativa adicionais s exigncias
regulamentares que toda empresa de capital aberto
deve seguir. Os compromissos adicionais esto con-
solidados no Regulamento de Listagem do Bovespa
Mais, que pode ser obtido no site da Bolsa. Esto den-
tre essas regras:
Compromissos societrios
Emitir apenas aes ordinrias.
As aes preferenciais j emitidas no so admi-
tidas negociao e devem ser conversveis em
ordinrias.
No ter partes benecirias.
Em caso de alienao de controle, todos os titula-
res de aes ordinrias tm direito de vend-las
nas mesmas condies obtidas pelo controlador
(tag along).
Realizar oferta pblica de aquisio de aes em
circulao, no mnimo, pelo valor econmico nos
casos de deslistagem ou fechamento de capital.
Aderir Cmara de Arbitragem do Mercado para
a soluo de conitos societrios.
Compromissos de transparncia
Divulgar:
Informaes adicionais em ITRs, DFPs e Formu-
lrio de Referncia, tais como: uxo de caixa con-
solidado trimestral e posies acionrias de ad-
ministradores e controladores e de todo acionista
que detiver mais que 5%.
Calendrio anual de eventos corporativos.
Contratos com partes relacionadas.
Negcios com aes da empresa efetuados pelos
acionistas controladores, em bases mensais.
Todas as informaes adicionais so enviadas
apenas para a Bolsa, que as divulgada imediata-
mente pela internet.
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REGRAS DE MANUTENO PARA
AS EMPRESAS LISTADAS NO
BOVESPA MAIS
Alm das regras societrias e de divulgao de informa-
es adicionais que as companhias devem seguir durante
toda a sua permanncia no segmento, o Regulamento do
Bovespa Mais, com a nalidade de manter a imagem e a
atratividade do segmento, prev duas outras exigncias a
que as companhias devem atender.
Critrios relacionados manuteno
de aes em circulao ou liquidez
mnima, exigidos a partir do stimo
ano de listagem
O compromisso pela busca de liquidez um elemento
importante na deciso de investimento. Assim, uma exi-
gncia com foco nesse requisito procura aumentar a dis-
posio dos investidores de capitalizar a companhia.
Nesse sentido, a partir do stimo ano de listagem, a
companhia deve manter aes ordinrias em circula-
o que representem, no mnimo, 25% do capital da
companhia; ou manter uma mdia de, no mnimo, dez
negcios por ms e presena em 25% dos preges, ao
nal de cada exerccio.
Caso no atenda a nenhuma das duas alternativas, o Con-
trato de Participao no Bovespa Mais ser cancelado e
o acionista controlador dever efetivar oferta pblica de
aquisio de aes ordinrias em circulao, no mnimo,
pelo valor econmico.
bem provvel que a causa de uma empresa no atingir
o patamar mnimo de aes em circulao ou de liquidez,
aps sete anos, seja a mudana de sua estratgia em re-
lao ao mercado de capitais. Do ponto de vista do acio-
nista controlador de uma companhia, essa exigncia no
deve representar um nus nanceiro relevante, uma vez
que s passa a ser aplicvel justamente porque est em
circulao uma porcentagem muito pequena de aes.
Critrios relacionados situao
nanceira da empresa avaliados
permanentemente
A imagem do Bovespa Mais como um segmento de em-
presas promissoras um dos ativos mais importantes
para as prprias empresas nele listadas.
Assim, a empresa que apresentar cinco anos consecutivos
de prejuzo e, simultaneamente, patrimnio lquido nega-
tivo nos ltimos trs anos; ou que apresentar cinco anos
consecutivos de patrimnio lquido negativo e, simulta-
neamente, prejuzo nos ltimos trs anos dever ter a sua
situao analisada pela Bolsa e poder ter o Contrato de
Participao no Bovespa Mais cancelado.
Nessa hiptese, o controlador dever efetivar oferta p-
blica de aquisio das aes ordinrias em circulao, no
mnimo, pelo valor econmico.
A SADA DO BOVESPA MAIS
Se desejar, uma companhia pode sair do Bovespa Mais
a qualquer tempo. No entanto, deve efetivar uma oferta
pblica para a aquisio de todas as aes ordinrias da
companhia que estejam em circulao, no mnimo, pelo
valor econmico, como se fosse uma compensao aos
investidores pela perda dos direitos societrios assumi-
dos anteriormente e que deixam de ser obrigatrios. Lo-
gicamente, essa exigncia no aplicvel caso a empresa
esteja migrando para o Novo Mercado.
A sada do Bovespa Mais requer aprovao em assem-
bleia geral e comunicao com antecedncia de 30 dias
Bolsa, antes da oferta pblica de aquisio das aes
mencionada acima. Adicionalmente, a notcia de realiza-
o da oferta pblica dever ser comunicada Bolsa e di-
vulgada ao mercado imediatamente aps a realizao da
assembleia geral que houver aprovado a sada.
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A BOLSA PODE AUXILIAR NAS
DIVERSAS ETAPAS DO PROCESSO
DE ABERTURA DE CAPITAL
A BM&FBOVESPA possui uma equipe voltada para
o atendimento s empresas. So prossionais
capacitados para prestar esclarecimentos sobre
questes relacionadas abertura de capital, res-
peitando sempre as particularidades de cada em-
presa e contribuindo para que o processo de aber-
tura de capital transcorra de forma gil e tranquila.
Alm de reunies da equipe da BM&FBOVESPA
com a Administrao da empresa, a companhia
pode acessar o site da Bolsa, onde so encontra-
das informaes sobre regulamentao relaciona-
da ao registro de companhia aberta e ao registro
de oferta pblica de distribuio de valores mo-
bilirios na CVM, procedimentos para a abertura
de capital, custos de listagem, alm de artigos que
contribuem para reexo das empresas interessa-
das em abrir o capital.
A Bolsa pode ajudar a empresa
que busca entender um pouco
melhor o processo de abertura
de capital
Dentre os pontos abordados, incluem-se:
Funcionamento do mercado de capitais.
Diversas alternativas oferecidas pelo merca-
do de capitais para a obteno de recursos.
Trmites legais do processo formal de aber-
tura de capital, tais como as etapas do pro-
cesso de registro e a documentao obriga-
tria.
Segmentos de governana corporativa
da Bolsa, entre eles o Bovespa Mais e o
Novo Mercado.
A Bolsa tambm pode ajudar se a
empresa estiver em fase de
deciso ou de preparao para ser
uma empresa aberta, como
por exemplo:
Prestar esclarecimentos sobre as questes
mais importantes para o sucesso da opera-
o, grau de preparao interna, estrutura
acionria e a demanda pelas aes da em-
presa.
Ajudar no esclarecimento de eventuais d-
vidas jurdicas que a empresa tenha sobre o
processo e a regulamentao pertinentes.
Oferecer participao nos cursos promovi-
dos pela Bolsa, sempre com foco em temas
relacionados ao fato de uma companhia ser
de capital aberto.
Auxiliar no contato com intermedirios -
nanceiros e/ou assessores jurdicos.
Ajudar a ampliar o relacionamento da em-
presa com outras entidades do mercado de
capitais.
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ATENO
Este texto visa fornecer informaes institucionais sobre a economia e o mer-
cado de valores mobilirios brasileiros. No uma recomendao de investi-
Para mais esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar
os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios e,
se for o caso, fornecer-lhe cpia de prospectos e outras informaes sobre as
companhias abertas.
Praa Antonio Prado, 48
01010-901 So Paulo, SP
Rua XV de Novembro, 275
01013-001 So Paulo, SP
+11-2565 4000
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Atualizado em janeiro de 2014