Itr 2T14

Demonstrao do Fluxo de Caixa 17
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2014 30/06/2014 19
Balano Patrimonial Passivo 13
Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva 102
Demonstrao do Resultado Abrangente 16
Demonstrao do Resultado 15
Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais 100
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes 101
Pareceres e Declaraes
Demonstrao do Valor Adicionado 21
DMPL - 01/01/2013 30/06/2013 20
Notas Explicativas 45
Comentrio do Desempenho 22
Balano Patrimonial Ativo 2
Balano Patrimonial Passivo 3
Demonstrao do Resultado 5
Dados da Empresa
Balano Patrimonial Ativo 12
DFs Individuais
Composio do Capital 1
DMPL - 01/01/2013 30/06/2013 10
Demonstrao do Valor Adicionado 11
DFs Consolidadas
Demonstrao do Fluxo de Caixa 7
Demonstrao do Resultado Abrangente 6
DMPL - 01/01/2014 30/06/2014 9
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
ndice
ITR - Informaes Trimestrais - 30/06/2014 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 1
Em Tesouraria
Total 553.591.822
Preferenciais 0
Ordinrias 342.824
Total 342.824
Preferenciais 0
Do Capital Integralizado
Ordinrias 553.591.822
Dados da Empresa / Composio do Capital
Nmero de Aes
(Unidades)
Trimestre Atual
30/06/2014
PGINA: 1 de 102
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 2.137.934 1.577.224
1.02.01.08.01 Crditos com Coligadas 0 61
1.02.01.09.03 Instrumentos Financeiros Derivativos 71.331 71.017
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores 484.866 506.591
1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar 1.324.571 570.612
1.02.01.05 Ativos Biolgicos 1.685.158 1.741.810
1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento 0 30.326
1.02.01.06 Tributos Diferidos 723.040 915.921
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 0 61
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 723.040 915.921
1.02.01.09.06 Demais Contas a Receber 69.578 243.567
1.02.03 Imobilizado 5.297.759 5.400.568
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias 46.922 46.922
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 5.297.759 5.400.568
1.02.04.01 Intangveis 4.589.165 4.630.006
1.02.04 Intangvel 4.589.165 4.630.006
1.02.02 Investimentos 9.405.356 9.299.814
1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais 187.588 185.437
1.02.02.01 Participaes Societrias 9.405.356 9.299.814
1.02.02.01.03 Participaes em Controladas em Conjunto 1.650.222 1.656.723
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas 7.708.212 7.596.169
1.02.04.01.02 Intangveis 4.589.165 4.630.006
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 516.017 658.973
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 516.017 658.973
1.01.03 Contas a Receber 1.483.320 2.204.734
1.01.03.02 Outras Contas a Receber 0 745.301
1.01.03.01 Clientes 1.483.320 1.459.433
1 Ativo Total 27.522.883 27.716.882
1.02.01.02 Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 0 30.326
1.01 Ativo Circulante 3.684.471 4.121.152
1.01.02 Aplicaes Financeiras 516.017 658.973
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 222.029 548
1.01.08.03 Outros 135.465 110.609
1.01.08.03.02 Outros 95.434 88.072
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 4.546.132 4.265.342
1.02 Ativo No Circulante 23.838.412 23.595.730
1.01.04 Estoques 428.804 423.350
1.01.03.02.01 Contas a receber relativo a venda de terras e benfeitorias
(Nota 1(e))
0 745.301
1.01.06 Tributos a Recuperar 308.987 133.089
1.01.08.01 Ativos No-Correntes a Venda 589.849 589.849
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 725.314 700.458
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Trimestre Atual
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 2 de 102
2.02.02.01 Passivos com Partes Relacionadas 4.551.174 5.698.947
2.02.02 Outras Obrigaes 4.967.847 6.262.854
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 1.689.442 1.858.094
2.02.02.02.03 Obrigaes com Instrumentos Derivativos 299.369 451.087
2.02.02.02 Outros 416.673 563.907
2.02.02.01.02 Dbitos com Controladas 4.551.174 5.698.947
2.02 Passivo No Circulante 8.857.379 10.222.025
2.01.05.02.07 Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda 470.000 470.000
2.01.05.02.06 Demais Contas a Pagar 109.799 259.059
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.956.829 2.013.955
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 3.646.271 3.872.049
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 3.646.271 3.872.049
2.03.02 Reservas de Capital -7.658 -7.658
2.03.01 Capital Social Realizado 9.729.006 9.729.006
2.03 Patrimnio Lquido 15.091.660 14.444.899
2.03.02.07 Reserva de Capital 2.688 2.688
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -10.346 -10.346
2.02.04.01 Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis 86.600 87.122
2.02.04 Provises 243.261 87.122
2.02.04.02.04 Proviso para passivo a descoberto 156.661 0
2.02.04.02 Outras Provises 156.661 0
2.02.04.01.05 Provises para Contingncias 86.600 87.122
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 411.144 332.752
2.01.02 Fornecedores 417.378 344.487
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 6.234 11.735
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 125.976 9.660
2.01.03 Obrigaes Fiscais 132.549 18.426
2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais 62.636 91.407
2 Passivo Total 27.522.883 27.716.882
2.01 Passivo Circulante 3.573.844 3.049.958
2.01.01.02 Obrigaes Trabalhistas 62.636 91.407
2.01.01 Obrigaes Sociais e Trabalhistas 62.636 91.407
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 125.976 9.660
2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 1.150.068 600.339
2.01.05 Outras Obrigaes 1.803.142 1.436.465
2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas 1.150.068 600.339
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 274 274
2.01.05.02 Outros 653.074 836.126
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 757.600 762.625
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 2.787 5.655
2.01.03.02 Obrigaes Fiscais Estaduais 3.786 3.111
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 400.539 396.548
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 3 de 102
2.03.08 Outros Resultados Abrangentes 1.614.270 1.614.270
2.03.04.10 Reserva para Investimentos 2.805.481 2.805.481
2.03.05 Lucros/Prejuzos Acumulados 646.761 0
2.03.04.01 Reserva Legal 303.800 303.800
2.03.04 Reservas de Lucros 3.109.281 3.109.281
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 4 de 102
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 863.695 926.734 -959.407 -917.729
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -234.003 -279.973 363.677 343.851
3.06.02 Despesas Financeiras -135.098 -277.431 -1.053.675 -1.023.400
3.99.01.01 ON 0,00000 1,16800 -1,07600 -1,03700
3.06.01 Receitas Financeiras 259.149 616.994 20.191 44.539
3.08.01 Corrente -86.111 -86.111 0 0
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.11 Lucro/Prejuzo do Perodo 629.692 646.761 -595.730 -573.878
3.08.02 Diferido -147.892 -193.862 363.677 343.851
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 629.692 646.761 -595.730 -573.878
3.03 Resultado Bruto 54.758 266.198 23.684 97.256
3.04 Despesas/Receitas Operacionais 684.886 320.973 50.393 -36.124
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -879.622 -1.646.799 -988.034 -1.677.478
3.06 Resultado Financeiro 124.051 339.563 -1.033.484 -978.861
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 934.380 1.912.997 1.011.718 1.774.734
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 90.941 -198.185 113.667 113.351
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 739.644 587.171 74.077 61.132
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 673.637 677.937 25.706 12.223
3.04.01 Despesas com Vendas -29.759 -52.513 -30.125 -52.774
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -49.933 -106.266 -58.855 -108.924
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2014 30/06/2014
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2013 30/06/2013
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 5 de 102
4.01 Lucro Lquido do Perodo 629.692 646.761 -595.730 -573.878
4.03 Resultado Abrangente do Perodo 629.692 646.761 -595.730 -573.878
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2014 30/06/2014
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2013 30/06/2013
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 6 de 102
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento 242.217 4.836
6.01.03.02 Juros pagos sobre financiamentos -91.158 -158.525
6.01.03.01 Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios 31.672 69.018
6.02.04 Ttulos e valores mobilirios 176.870 391.873
6.02.02 Aquisies de imobilizado e adies de florestas -484.823 -397.205
6.02.01 Caixa recebido - Projeto Asset Light 745.301 0
6.01.02.08 Salrios e encargos sociais -28.771 -17.956
6.01.02.07 Impostos e taxas a recolher -4.103 18.459
6.01.03 Outros -59.486 -89.507
6.01.02.10 Outros passivos -148.311 -65.451
6.01.02.09 Partes relacionadas -354.161 -162.621
6.03.09 Outros 2.389 1.145
6.03.02 Liquidao de emprstimos e financiamentos - Principal -338.068 -867.615
6.03.01 Captaes de emprstimos e financiamentos 218.111 688.569
6.02.07 Contratos de derivativos liquidados -20.371 -14.741
6.02.06 Caixa recebido na venda de ativo imobilizado -12.495 36.557
6.02.05 Aumento de capital em controlada -158.440 0
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento -117.568 -177.901
6.02.11 Outros -90 -89
6.02.10 Reverso / (Adiantamento) para aquisio de madeira
proveniente de operaes de fomento
-3.735 -11.559
6.01.01.07 Apropriao de juros, ganhos e perdas sobre ttulos e
valores mobilirios
-35.260 -37.955
6.01.01.06 Perda (Ganho) na alienao de imobilizado 5.130 27.913
6.01.01.08 Apropriao de juros sobre financiamento 136.668 115.367
6.01.01.12 Complemento de provises e outros 3.253 3.694
6.01.01.10 Variao no valor justo de ativos biolgicos 146.016 -62.362
6.01.01.04 Resultado da equivalncia patrimonial 198.185 -113.351
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 95.585 174.688
6.01.02.06 Fornecedores 71.477 56.883
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 567.929 401.977
6.01.01.03 Depreciao, exausto e amortizao 536.395 584.848
6.01.01.01 Lucro antes do IR e CS sobre o lucro lquido das operaes
continuadas
926.734 -917.729
6.01.01.13 Valor justo de contratos derivativos -182.947 148.844
6.01.02.02 Estoques -3.204 -19.174
6.01.02.01 Contas a receber de clientes -22.263 173.997
6.01.02.03 Impostos a recuperar -89.997 -77.501
6.01.02.05 Outros ativos 166.414 -44.452
6.01.02.04 Partes relacionadas 61 34
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -412.858 -137.782
6.01.01.15 Reverso de proviso para contingncia -1.824 -14.250
6.01.01.14 Crdito tributrio -849.355 0
6.01.01.16 Variao cambial e monetria -383.517 606.197
6.01.01.18 Proviso para perda de crditos do ICMS 43.021 37.093
6.01.01.17 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento 25.430 23.668
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 7 de 102
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes 221.481 1.542
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 548 5.355
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 222.029 6.897
6.04 Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes 1.247 -81
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 8 de 102
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -7.658 3.109.281 646.761 1.614.270 15.091.660
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 646.761 0 646.761
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 646.761 0 646.761
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/06/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 9 de 102
5.04.08 Reverso de dividendos propostos 0 0 119 0 0 119
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -7.658 3.815.703 -573.878 1.596.666 14.559.839
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 -573.878 0 -573.878
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 -573.878 0 -573.878
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 0 119 0 0 119
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.815.584 0 1.596.666 15.133.598
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.815.584 0 1.596.666 15.133.598
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 30/06/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
PGINA: 10 de 102
7.08.01 Pessoal 212.265 181.065
7.08.01.01 Remunerao Direta 167.626 140.786
7.08.01.02 Benefcios 35.737 31.735
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 1.884.888 562.020
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial -198.185 113.351
7.06.02 Receitas Financeiras 978.076 210.217
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 1.884.888 562.020
7.08.01.03 F.G.T.S. 8.902 8.544
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 661.555 1.211.020
7.08.03.01 Juros 661.555 1.211.020
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 646.761 -573.878
7.08.02.03 Municipais 8.977 8.683
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 364.307 -256.187
7.08.02.01 Federais 327.953 -295.014
7.08.02.02 Estaduais 27.377 30.144
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 646.761 -573.878
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 1.625 325
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -1.440.962 -1.386.345
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -1.345.086 -1.286.612
7.01.03 Receitas refs. Construo de Ativos Prprios 1.164.367 423.116
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 779.891 323.568
7.01 Receitas 3.107.784 2.233.313
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 1.941.792 1.809.872
7.04.02 Outras -25.430 -23.668
7.04.02.01 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento -25.430 -23.668
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 1.104.997 238.452
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -536.395 -584.848
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -95.876 -99.733
7.03 Valor Adicionado Bruto 1.666.822 846.968
7.04 Retenes -561.825 -608.516
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 11 de 102
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 6.607 7.142
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 768.394 968.116
1.02.01.08.01 Crditos com Coligadas 6.607 7.142
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 2.538.408 1.990.605
1.02.01.02 Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 50.080 48.183
1.02.04.01.02 Intangveis 4.592.554 4.634.265
1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento 50.080 48.183
1.02.01.06 Tributos Diferidos 768.394 968.116
1.02.01.05 Ativos Biolgicos 3.588.970 3.423.434
1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar 1.497.034 743.883
1.02.03 Imobilizado 9.597.963 9.824.504
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias 46.922 46.922
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 9.597.963 9.824.504
1.02.04.01 Intangveis 4.592.554 4.634.265
1.02.04 Intangvel 4.592.554 4.634.265
1.02.01.09.06 Demais Contas a Receber 78.709 252.135
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores 691.178 726.064
1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais 199.957 197.506
1.02.02.01 Participaes Societrias 46.922 46.922
1.02.02 Investimentos 46.922 46.922
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 934.006 1.068.182
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 934.006 1.068.182
1.01.03 Contas a Receber 452.118 1.284.671
1.01.03.02 Outras Contas a Receber 0 902.584
1.01.03.01 Clientes 452.118 382.087
1 Ativo Total 26.064.852 26.750.172
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 6.952.459 6.437.480
1.01 Ativo Circulante 4.874.954 5.807.001
1.01.02 Aplicaes Financeiras 934.006 1.068.182
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 1.057.208 1.271.752
1.01.08.03 Outros 163.810 125.765
1.01.08.01 Ativos No-Correntes a Venda 589.849 589.849
1.02 Ativo No Circulante 21.189.898 20.943.171
1.01.08.03.02 Outros 123.779 103.228
1.01.04 Estoques 1.322.767 1.265.730
1.01.03.02.01 Contas a receber relativo a venda de terras e benfeitorias
(Nota 1(e))
0 902.584
1.01.06 Tributos a Recuperar 355.196 201.052
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 753.659 715.614
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 355.196 201.052
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 12 de 102
2.02.02.02 Outros 494.476 645.093
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 308.706 235.896
2.02.03 Tributos Diferidos 308.706 235.896
2.02.02.02.06 Impostos e taxas a recolher 133 159
2.02 Passivo No Circulante 7.992.138 7.810.563
2.02.02 Outras Obrigaes 494.476 645.093
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 5.032.162 4.718.980
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 2.022.746 2.081.756
2.03.04 Reservas de Lucros 3.109.281 3.109.281
2.03.02.07 Reserva de Capital 2.688 2.688
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -10.346 -10.346
2.03.04.10 Reserva para Investimentos 2.805.481 2.805.481
2.03.04.01 Reserva Legal 303.800 303.800
2.02.04.01.05 Provises para Contingncias 134.048 128.838
2.02.04.01 Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis 134.048 128.838
2.02.04 Provises 134.048 128.838
2.03.02 Reservas de Capital -7.658 -7.658
2.03.01 Capital Social Realizado 9.729.006 9.729.006
2.03 Patrimnio Lquido Consolidado 15.141.656 14.491.254
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 567.317 487.545
2.01.02 Fornecedores 611.692 586.541
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 44.375 98.996
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 150.508 44.444
2.01.03 Obrigaes Fiscais 160.718 55.819
2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais 94.849 129.386
2 Passivo Total 26.064.852 26.750.172
2.01 Passivo Circulante 2.931.058 4.448.355
2.01.01.02 Obrigaes Trabalhistas 94.849 129.386
2.01.01 Obrigaes Sociais e Trabalhistas 94.849 129.386
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 150.508 44.444
2.01.05.02 Outros 661.959 704.248
2.01.05 Outras Obrigaes 661.959 704.248
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 274 2.374
2.01.05.02.06 Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda 470.000 470.000
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 988.749 2.562.197
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 5.319 7.292
2.01.03.02 Obrigaes Fiscais Estaduais 4.891 4.083
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 413.091 410.164
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 13 de 102
2.03.09 Participao dos Acionistas No Controladores 49.996 46.355
2.03.08 Outros Resultados Abrangentes 1.614.270 1.614.270
2.03.05 Lucros/Prejuzos Acumulados 646.761 0
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
30/06/2014
Exerccio Anterior
31/12/2013
PGINA: 14 de 102
3.08.01 Corrente -89.567 -101.390 -1.019 -12.046
3.08.02 Diferido -218.475 -270.074 390.190 372.924
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -308.042 -371.464 389.171 360.878
3.06.02 Despesas Financeiras -277.679 -750.649 -1.187.686 -1.288.012
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 939.040 1.021.866 -982.581 -930.439
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 630.998 650.402 -593.410 -569.561
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.11.02 Atribudo a Scios No Controladores 1.306 3.641 2.320 4.317
3.11 Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo 630.998 650.402 -593.410 -569.561
3.11.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 629.692 646.761 -595.730 -573.878
3.99.01.01 ON 1,13700 1,16800 -1,07600 -1,03700
3.03 Resultado Bruto 242.869 637.406 331.814 588.741
3.04 Despesas/Receitas Operacionais 764.501 622.667 -151.981 -290.804
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -1.450.976 -2.698.770 -1.337.364 -2.529.851
3.06.01 Receitas Financeiras 209.349 512.442 25.272 59.636
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 1.693.845 3.336.176 1.669.178 3.118.592
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 1.007.370 1.260.073 179.833 297.937
3.06 Resultado Financeiro -68.330 -238.207 -1.162.414 -1.228.376
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 914.702 920.443 11.796 9.623
3.04.01 Despesas com Vendas -87.857 -167.061 -91.183 -162.086
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -62.344 -130.715 -72.594 -138.341
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2014 30/06/2014
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2013 30/06/2013
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 15 de 102
4.03 Resultado Abrangente Consolidado do Perodo 630.998 650.402 -593.410 -569.561
4.03.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 629.692 646.761 -595.730 -573.878
4.03.02 Atribudo a Scios No Controladores 1.306 3.641 2.320 4.317
4.01 Lucro Lquido Consolidado do Perodo 630.998 650.402 -593.410 -569.561
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
01/04/2014 30/06/2014
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/04/2013 30/06/2013
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 16 de 102
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento 290.335 283.887
6.01.03.04 Imposto de renda e contribuio social pagos -5.147 -15.987
6.02.01 Caixa recebido - Projeto Asset Light 902.584 0
6.02.04 Ttulos e valores mobilirios 136.996 858.694
6.02.02 Aquisies de imobilizado e adies de florestas -703.719 -569.634
6.01.03.02 Juros pagos sobre financiamentos -239.020 -352.661
6.01.02.08 Salrios e encargos sociais -34.537 -20.946
6.01.02.07 Impostos e taxas a recolher -23.753 14.722
6.01.02.10 Outros passivos -10.735 -44.691
6.01.03.01 Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios 42.994 84.679
6.01.03 Outros -201.173 -283.969
6.02.06 Efeito relativo a venda de ativo imobilizado -7.861 38.299
6.03.10 Outros 6.290 3.995
6.03.09 Prmio pago na recompra parcial do Eurobonds -325.668 -188.206
6.04 Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes -76.570 -7.617
6.03.02 Liquidao de emprstimos e financiamentos - Principal -3.513.267 -2.398.040
6.02.10 Reverso / (adiantamento) para aquisio de madeira
proveniente de operaes de fomento
-16.679 -28.735
6.02.07 Contratos de derivativos liquidados -20.371 -14.741
6.02.11 Outros -615 4
6.03.01 Captaes de emprstimos e financiamentos 2.427.458 980.824
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento -1.405.187 -1.601.427
6.01.01.08 Apropriao de juros sobre financiamento 245.718 294.659
6.01.01.07 Apropriao de juros, ganhos e perdas sobre ttulos e
valores mobilirios
-45.380 -47.881
6.01.01.10 Variao no valor justo de ativos biolgicos -87.192 -36.100
6.01.01.13 Valor justo de contratos derivativos -178.551 148.844
6.01.01.12 Complemento de provises e outros 16.992 16.417
6.01.01.06 Perda (Ganho) na alienao de imobilizado 3.792 30.875
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 976.878 998.854
6.01.02.06 Fornecedores 42.109 94.033
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 1.265.222 1.191.965
6.01.01.03 Depreciao, exausto e amortizao 847.601 834.611
6.01.01.01 Lucro antes do IR e CS sobre o lucro lquido das operaes
continuadas
1.021.866 -930.439
6.01.02.01 Contas a receber de clientes -115.024 312.585
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -87.171 90.858
6.01.02.02 Estoques -27.274 -137.875
6.01.02.04 Partes relacionadas 151.996 -47.585
6.01.02.03 Impostos a recuperar -69.953 -79.385
6.01.01.20 Crdito tributrio -849.520 -10.331
6.01.01.16 Variao cambial e monetria -263.839 509.226
6.01.01.15 Reverso de proviso para contingncia -1.824 -14.250
6.01.01.17 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento 51.536 63.396
6.01.01.19 Encargos financeiros na recompra parcial do Eurobonds 456.417 287.402
6.01.01.18 Proviso para perda de crditos do ICMS 47.606 45.536
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 17 de 102
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 1.057.208 617.553
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 1.271.752 943.856
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes -214.544 -326.303
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 18 de 102
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -7.658 3.109.281 646.761 1.614.270 15.091.660 49.996 15.141.656
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 646.761 0 646.761 3.641 650.402
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 646.761 0 646.761 3.641 650.402
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899 46.355 14.491.254
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899 46.355 14.491.254
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/06/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 19 de 102
5.04.09 Aumento de capital de no controladores -
Portocel
0 0 0 0 0 0 2.405 2.405
5.04.08 Reverso de dividendos propostos 0 0 119 0 0 119 0 119
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 -573.878 0 -573.878 4.317 -569.561
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 -573.878 0 -573.878 4.317 -569.561
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -7.658 3.815.703 -573.878 1.596.666 14.559.839 43.931 14.603.770
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 0 119 0 0 119 2.405 2.524
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.815.584 0 1.596.666 15.133.598 37.209 15.170.807
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.815.584 0 1.596.666 15.133.598 37.209 15.170.807
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 30/06/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
PGINA: 20 de 102
7.08.01.01 Remunerao Direta 246.245 209.480
7.08.01.02 Benefcios 55.430 51.518
7.08.01.03 F.G.T.S. 13.048 12.555
7.08.01 Pessoal 314.723 273.553
7.06.02 Receitas Financeiras 818.263 350.071
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 2.614.741 1.118.417
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 2.614.741 1.118.417
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 533.973 -228.169
7.08.03.01 Juros 1.115.643 1.642.594
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 650.402 -569.561
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 646.761 -573.878
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 1.115.643 1.642.594
7.08.02.01 Federais 462.030 -281.376
7.08.02.02 Estaduais 43.673 39.332
7.08.02.03 Municipais 28.270 13.875
7.08.04.04 Part. No Controladores nos Lucros Retidos 3.641 4.317
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 1.625 325
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -2.272.867 -2.035.245
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -2.060.084 -1.817.772
7.01.03 Receitas refs. Construo de Ativos Prprios 1.562.052 521.380
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 818.263 350.071
7.01 Receitas 4.968.482 3.701.598
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 3.404.805 3.179.893
7.04.02 Outras -51.536 -63.396
7.04.02.01 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento -51.536 -63.396
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 1.796.478 768.346
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -847.601 -834.611
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -212.783 -217.473
7.03 Valor Adicionado Bruto 2.695.615 1.666.353
7.04 Retenes -899.137 -898.007
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Exerccio
01/01/2014 30/06/2014
Anterior
01/01/2013 30/06/2013
PGINA: 21 de 102
Comentrio do Desempenho

Resultados 2T14
PGINA: 22 de 102

Resultados 2T14

Recompra parcial de ttulos de dvida e emisso do Bond 2024 permitiram reduo do custo da
dvida em moeda estrangeira para 3,8% a.a. e alongamento do prazo mdio para 52 meses

Destaques do 2T14
Recompra parcial de ttulos de dvida no valor de US$ 486 milhes.
Emisso de US$ 600 milhes com vencimento em 2024, com cupom de 5,25% a.a., permitiu alongamento do prazo mdio para 52 meses.
Reduo do custo da dvida em moeda estrangeira para 3,8% a.a. (1T14: 4,1% a.a. | 2T13: 4,7% a.a.).
Relao Dvida Lquida/EBITDA em reais em 2,3x (Mar/14: 2,4x | Jun/13: 3,3x).
Dvida bruta foi de R$ 8.457 milhes, estvel em relao ao 1T14 e 15% inferior ao 2T13, respectivamente.
Paradas programadas para manuteno nas fbricas A e B da Unidade Aracruz, Veracel e Trs Lagoas concludas com sucesso.
Produo de celulose de 1,3 milho t, estvel em relao ao 1T14 e 1% inferior ao 2T13. Nos UDM, a produo atingiu 5,3 milhes t.
Vendas de celulose de 1,3 milho t, 12% e 5% superior ao 1T14 e 2T13, respectivamente. Nos UDM, as vendas alcanaram 5,265
milhes t, equivalente a mais de 100% da produo no mesmo perodo.
Receita lquida de R$ 1.694 milhes (1T14: R$ 1.642 milhes | 2T13: R$ 1.669 milhes). Nos ltimos doze meses, a receita lquida foi
recorde: R$ 7.135 milhes.
Adicional de R$ 23/t e R$ 27/t com venda de energia em relao ao 1T14 e 2T13, respectivamente, o que contribuiu para que o custo
caixa sem paradas ficasse em R$ 486/t, 7% inferior ao 1T14 e em linha com o 2T13. O custo caixa com paradas ficou em R$ 559/t, 2%
superior ao 1T14 e 2T13.
EBITDA ajustado de R$ 594 milhes, 13% e 8% inferior ao 1T14 e 2T13, respectivamente. O EBITDA nos UDM totalizou R$ 2.857
milhes. Margem EBITDA de 35%, 6 p.p. e 4 p.p. inferior ao 1T14 e 2T13, respectivamente.
EBITDA/t de R$ 445 (US$ 200/t), 22% e 13% inferior ao 1T14 e 2T13, respectivamente.
Fluxo de caixa livre nos ltimos doze meses alcanou R$ 1.125 milhes (US$ 93/t), representando 9,5% de free cash flow yield em
30/06/2014.
Obteno de crdito-prmio de IPI do BEFIEX no valor de R$ 861 milhes, com efeito lquido no resultado, aps a tributao, no
montante de R$ 568 milhes. O crdito ser utilizado para o pagamento de tributos federais.
Lucro lquido de R$ 631 milhes (1T14: R$ 19 milhes | 2T13: R$ (593) milhes). No acumulado do perodo o lucro lquido foi de R$ 650
milhes.
Excluindo os efeitos no recorrentes (recompra dos Bonds e obteno dos crditos-prmio de IPI do BEFIEX) o lucro teria sido de R$
139 milhes no trimestre e de R$ 358 milhes no semestre.
Eventos Subsequentes
3 Investor Tour a ser realizado na Unidade Jacare em 16 de setembro de 2014.

Valor de Mercado 30/jun/2014:
R$ 11,9 bilhes | US$ 5,4 bilhes
FIBR3: R$ 21,43
FBR: US$ 9,72
Aes Emitidas (ON):
553.934.646 aes
As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 2 trimestre de 2014 (2T14) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e
elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos
das operaes intercompanhia.
Principais Indicadores Unidade 2T14 1T14 2T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
6M14 6M13
6M14 vs
6M13
ltimos 12
meses (UDM)
Produo de celulose 000 t 1.271 1.277 1.291 0% -1% 2.548 2.554 0% 5.253
Vendas de celulose 000 t 1.334 1.188 1.269 12% 5% 2.522 2.456 3% 5.265
Receita lquida R$ milhes 1.694 1.642 1.669 3% 1% 3.336 3.119 7% 7.135
EBITDA ajustado
(1)
R$ milhes 594 679 647 -13% -8% 1.272 1.211 5% 2.857
Margem EBITDA % 35% 41% 39% -6 p.p. -4 p.p. 38% 39% -1 p.p. 40%
Resultado financeiro
(2)
R$ milhes (68) (170) (1.162) - - (238) (1.228) - (1.064)
Lucro (Prejuzo) lquido R$ milhes 631 19 (593) - - 650 (570) - 522
Fluxo de Caixa Livre
(3)
R$ milhes 248 9 234 - 6% 257 400 - 1.125
Dvida bruta (US$) US$ milhes 3.840 3.732 4.485 3% -14% 3.840 4.485 -14% 3.840
Dvida bruta (R$) R$ milhes 8.457 8.445 9.936 0% -15% 8.457 9.936 -15% 8.457
Caixa
(4)
R$ milhes 1.776 1.475 1.683 20% 6% 1.776 1.683 6% 1.776
Dvida lquida (R$) R$ milhes 6.681 6.970 8.253 -4% -19% 6.681 8.253 -19% 6.681
Dvida lquida (US$) US$ milhes 3.033 3.080 3.725 -2% -19% 3.033 3.725 -19% 3.033
Dvida lquida/EBITDA UDM x 2,3 2,4 3,3 -0,1 x -0,9 x 2,3 3,3 -0,9 x 2,3
Dvida Lquida/EBITDA UDM (US$)
(5)
x 2,4 2,4 3,0 0,1 x -0,6 x 2,4 3,0 -0,6 x 2,4
(1) Ajustado emitens no recorrentes, semimpacto caixa | (2) Inclui resultado de aplicaes f inanceiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos de hedge e juros
(3) No consideradas vendas de ativos realizadas em2013 | (4) Inclui o valor justo dos instrumentos de hedge | (5) Para f ins de verificao de covenants
Teleconferncia: 23/jul/2014
Portugus: 11hs (Braslia) | Tel: +55 11 3193-1001

Ingls: 12hs (Braslia) | Tel: +1 412 317-6776

Webcast: www.fibria.com.br/ri
Relaes com Investidores
Guilherme Cavalcanti
Andr Gonalves
Camila Nogueira
Roberto Costa
Raimundo Guimares
ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565
PGINA: 23 de 102

Resultados 2T14

ndice

Sumrio Executivo ....................................................................................................................... 4
Mercado de Celulose ................................................................................................................... 5
Produo e Vendas ...................................................................................................................... 5
Anlise do Resultado ................................................................................................................... 7
Resultado Financeiro ................................................................................................................. 10
Resultado Lquido ...................................................................................................................... 12
Endividamento ........................................................................................................................... 13
Investimentos de Capital ............................................................................................................ 15
Fluxo de Caixa Livre .................................................................................................................. 16
Mercado de Capitais .................................................................................................................. 16
Eventos subsequentes ............................................................................................................... 17
Anexo I Faturamento x Volume x Preo* ................................................................................ 17
Anexo II DRE .......................................................................................................................... 19
Anexo III Balano Patrimonial ................................................................................................. 20
Anexo IV Fluxo de Caixa ......................................................................................................... 21
Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012) ................. 22
Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais ......................................................................... 23

PGINA: 24 de 102

Resultados 2T14

Sumrio Executivo
Os estoques dos produtores de fibra curta encerraram o ms de Maio em 48 dias de produo, enquanto o ndice
PIX/FOEX BHKP Europa cedeu 2% no trimestre. Em contrapartida, a evoluo da demanda, principalmente durante o
ms de junho, contribuiu para o desempenho favorvel das vendas da Companhia no trimestre (aumento de 12% no
perodo). Isso permitiu que a receita lquida tivesse ligeiro aumento, ainda que as intervenes do Banco Central
brasileiro e a entrada de recursos no pas tenham pressionado o dlar mdio, o que impactou negativamente o preo
mdio lquido de celulose em reais. Por outro lado, a Companhia continuou perseguindo iniciativas para a obteno de
um custo caixa de produo mais competitivo, neste trimestre evidenciadas pelo aumento da venda de energia, alm de
continuar com sua estratgia de reduo do custo da dvida.
Em 09 de maio, a Fibria comunicou a recompra parcial de seus ttulos de dvida com vencimento em 2021 emitidos pela
Fibria Overseas Finance Ltd (subsidiria integral da Fibria) com cupom de 6,75% a.a., no montante total de US$ 430
milhes que corresponde a 78% do principal em aberto. Com esta operao, o saldo de principal em aberto das Notas
2021 passou a ser de US$ 118 milhes. Adicionalmente, no mesmo perodo, foi emitida pela mesma subsidiria novos
ttulos de dvida com vencimento em 2024, com cupom de 5,25% a.a., no montante total de US$ 600 milhes. Estas
operaes esto em linha com a estratgia de gesto do endividamento da Fibria ao proporcionarem a reduo do
custo e alongamento do prazo mdio. As despesas relacionadas recompra do Bond 2021 tiveram impacto de
aproximadamente US$ 55 milhes no resultado financeiro do segundo trimestre de 2014, sendo parte destas despesas
no caixa.
No dia 05 de junho, a Companhia comunicou que a Receita Federal do Brasil deferiu o pedido de habilitao de crdito,
protocolado em maro de 2014, referente a crditos-prmio de IPI concedidos pelo Programa da Comisso para
Concesso de Benefcios Fiscais e Programas Especiais de Exportao BEFIEX, conforme deciso judicial em
outubro de 2013, conforme detalhado na nota explicativa 20 do ITR. O valor do crdito federal ora habilitado com
registro contbil pela Companhia em junho de 2014 foi de R$ 861 milhes, com efeito lquido no resultado, aps a
tributao, no montante de R$ 568 milhes. Este crdito ser utilizado pela Companhia para compensar pagamentos de
tributos federais, tais como, Imposto de Renda, Contribuio Social, e Pis/Cofins.
No 2T14, a produo de celulose foi de 1,271 milho t, estvel em relao ao 1T14, em funo da maior quantidade de
dias de produo no perodo e maior eficincia operacional, apesar dos maiores impactos com as paradas programadas
de manuteno. Na comparao com o 2T13, a produo foi 1% inferior dado maior efeito da parada programada da
Unidade Veracel, que em 2013 ocorreu de forma integral no 1T13. O volume de vendas totalizou 1,334 milho t, 12%
superior ao 1T14 em funo do maior volume de vendas para a Amrica do Norte e sia. Na comparao com o mesmo
perodo do ano anterior, as vendas foram 5% superiores dado a elevao do volume para a sia. Os estoques de
celulose encerraram o trimestre em 52 dias.
O custo caixa de produo do trimestre foi de R$ 559/t, 2% superior ao 1T14, principalmente em funo das paradas
programadas para manuteno, parcialmente compensadas pelo melhor resultado com a venda de energia e menor
custo com madeira. Em relao ao mesmo perodo do ano anterior, a elevao de 2% se deve principalmente ao maior
impacto das paradas programadas para manuteno, dado que a parada da Unidade Veracel impactou
majoritariamente o 2T14, e ao maior custo com madeira de terceiros. Excluindo-se os efeitos das paradas, o custo caixa
de produo apresentou queda de 7% em relao ao 1T14 e estabilidade na comparao com o mesmo perodo do ano
anterior. Estas variaes se devem principalmente ao melhor resultado de utilidades (2T14: R$ 36/t | 1T14: R$ 18/t |
2T13: R$ 14/t), majoritariamente explicado pela maior venda de energia (maior preo e maior volume). A Fibria continua
buscando iniciativas com o objetivo de minimizar a estrutura de custos e manter o aumento do custo caixa de produo
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Resultados 2T14

em 2014 abaixo da inflao. A Companhia est preparada para enfrentar qualquer cenrio adverso no que tange a
possibilidade de racionamento de energia eltrica em 2014, tendo em vista que autossuficiente. No 1 semestre, a
Fibria produziu 114% da energia necessria para o processo de produo de celulose.

O EBITDA ajustado do 2T14 totalizou R$ 594 milhes, com margem de 35%, reduo de 13% e 8% em relao ao 1T14
e 2T13, respectivamente, explicado principalmente pelo menor preo lquido de celulose em reais (-8% e -4%
respectivamente) e maior custo do produto vendido, por sua vez explicado em boa parte pelo maior volume vendido. A
queda do preo mdio lquido em reais quando comparada ao 1T14 se deve desvalorizao do dlar mdio frente ao
real de 6% e reduo do preo de celulose em dlar. Em relao ao 2T13, a reduo se deve queda no preo de
celulose e ao mix de vendas por regio, que tiveram um impacto negativo neste trimestre. O EBITDA dos ltimos 12
meses totalizou R$ 2.857 milhes, com margem de 40%. O fluxo de caixa livre no trimestre foi R$ 248 milhes, aumento
em comparao a R$ 9 milhes e R$ 234 milhes no 1T14 e 2T13, respectivamente. Nos ltimos doze meses, o FCL
ficou em R$ 1.125 milhes, o que correspondeu a 9,5% de free cash flow yield em 30/06/2014.

O resultado financeiro foi negativo em R$ 68 milhes no 2T14 contra um resultado negativo de R$ 170 milhes no 1T14.
A variao explicada principalmente pelo menor efeito das despesas incorridas com a recompra de Bonds,
parcialmente compensado pela menor receita proveniente da variao cambial sobre a dvida e sobre os instrumentos
de hedge. Em relao ao 2T13, a menor despesa financeira se deve em grande parte ao menor efeito da variao
cambial sobre a dvida, quando comparado ao ano anterior quando o dlar valorizou 10% frente ao real. Importante
destacar a reduo de 22% nas despesas de juros na comparao com o 2T13, resultado das aes de gesto do
endividamento que buscam reduo de principal e do custo do endividamento.

A dvida bruta em reais era de R$ 8.457 milhes, estvel em relao ao 1T14 e 15% inferior ao 2T13. A Fibria encerrou
o trimestre com posio de caixa de R$ 1.776 milhes. A recompra de 78% do saldo em aberto do Bond Fibria 2021
anunciada no ms de maio, e a emisso de ttulos de dvida com vencimento em 2024, cujo cupom foi de 5,25% a.a.
reduziram o custo da dvida em moeda estrangeira de 3,8% a.a., comparado a 4,1% a.a. no trimestre anterior, alm de
alongar o prazo mdio para 52 meses.

Como resultado do exposto acima, a Fibria registrou lucro de R$ 631 milhes no 2T14, contra R$ 19 milhes no 1T14 e
prejuzo de R$ 593 milhes no 2T13 (mais informaes, vide pg. 12).

Mercado de Celulose
A expectativa da chegada dos volumes das novas capacidades de celulose e o rigoroso inverno na Amrica do Norte
nos primeiros meses do ano propiciaram um clima de presso no mercado, com reduo da demanda e queda de
preos no incio do 2T14. Entretanto, com o nvel de estoques de celulose dos consumidores relativamente baixo e com
os preos se aproximando do piso de mercado, levando alguns produtores a optar por paradas mercadolgicas de
produo, principalmente na sia, a demanda no tardou em ganhar fora, resultando em um bom desempenho das
vendas iniciado em meados do ms de Maio e que se estendeu por Junho. Como consequncia, as vendas da Fibria no
2T14 cresceram 5,2% (ou 66 mil t) com relao ao 2T13.
No geral, as vendas de celulose de eucalipto tm apresentado um bom resultado em 2014, apesar da fraca performance
do mercado global de celulose, que engloba tanto fibra longa quanto a fibra curta. As estatsticas de mercado
divulgadas no relatrio World-20 do Pulp and Paper Products Council (PPPC) demonstraram que, enquanto as vendas
globais de celulose caram 0,8% (-161 mil t) no acumulado dos cinco primeiros meses do ano, as vendas de celulose de
eucalipto cresceram 2,9% (+185 mil t) comparado ao mesmo perodo do ano passado. Em partes, esse resultado
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Resultados 2T14

positivo deve-se ao aumento dos embarques de celulose de eucalipto devido aos fechamentos de capacidades de
outras fibras curtas que aconteceram ao longo de 2013. O aumento das vendas tem sido expressivo especialmente para
a China e Europa, que cresceram 7% (+94 mil t) e 4% (+109 mil t) respectivamente.
O aumento da diferena entre os preos das fibras longa e curta tambm se refletiu no comportamento da demanda de
celulose ao longo do trimestre. No fim do ms de Junho, a diferena do PIX/FOEX para as duas fibras no mercado
europeu atingiu US$ 184/t, acumulando um aumento de US$ 47/t desde o comeo do ano.

Fonte: PPPC World 20 Maio/2014
O cenrio de mercado deve continuar bastante competitivo nos prximos meses decorrente das novas capacidades de
celulose que esto chegando gradativamente ao mercado. No entanto, a continuidade do bom comportamento das
vendas para China e a retomada da demanda no mercado europeu esperada a partir de Agosto, aps o perodo
sazonalmente mais fraco da demanda durante o vero no hemisfrio norte, deve coincidir com a tradicional
concentrao de paradas de manuteno programadas que ocorre no terceiro trimestre do ano (cerca de 140 mil t
devem ser removidas do mercado), contribuindo positivamente para a estabilidade dos fundamentos de mercado.
Produo e Vendas

No 2T14, a Fibria realizou paradas programadas para manuteno na fbrica A e B da Unidade Aracruz, na Unidade
Trs Lagoas e na Unidade Veracel, esta ltima teve incio no final de maro e foi concluda em 10 de abril. Todas
ocorreram conforme o planejamento anual, dentro do oramento da Companhia e do prazo previsto. A produo de
celulose totalizou 1.271 mil t no 2T14, estvel em relao ao 1T14 explicado pelo maior nmero de dias de produo
(2T14: 91 dias | 1T14: 90 dias) e maior eficincia operacional, apesar do maior impacto das paradas programadas para
manuteno. Em relao ao 2T13, a produo foi 1% inferior em funo da parada programada em Veracel, que
diferentemente do ano anterior, foi concluda no segundo trimestre. O estoque de celulose somou 767 mil t (52 dias), 8%
inferior ao 1T14 834 mil t (56 dias) e 2% abaixo do estoque do 2T13 781 mil t (53 dias).
-0,8% -0,6%
-1,4%
2,9%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
Total Celulose de
Mercado
Fibra Longa Fibra Curta Eucalipto
Vendas globais por tipo de celulose (Jan a Maio - em mil t)
-161kt -52kt -114kt
+185kt
Produo (mil t) 2T14 1T14 2T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
6M14 6M13
6M14 vs
6M13
ltimos 12
meses
Celulose 1.271 1.277 1.291 0% -1% 2.548 2.554 0% 5.253
Volume de Vendas (mil t)
Celulose Mercado Interno 117 116 101 1% 16% 232 220 6% 460
Celulose Mercado Externo 1.217 1.072 1.168 14% 4% 2.290 2.236 2% 4.804
Total de Vendas 1.334 1.188 1.269 12% 5% 2.522 2.456 3% 5.265
PGINA: 27 de 102

Resultados 2T14

Abaixo o calendrio de paradas programadas para manuteno nas unidades da Fibria em 2014.

O volume de vendas totalizou 1.334 mil t, 12% superior ao 1T14, como resultado da melhora no volume de vendas para
a Amrica do Norte e sia. Em relao ao 2T13, os volumes de venda foram 5% superiores em funo do aumento das
vendas para a sia, parcialmente compensado pela reduo dos volumes destinados Amrica do Norte. Nos ltimos
12 meses, as vendas da Fibria totalizaram 5.265 mil t, equivalente a mais de 100% da produo no mesmo perodo. As
vendas para Europa totalizaram 42% do volume total vendido, seguida pela sia com 27%, Amrica do Norte 22% e
Amrica Latina 9%.
Anlise do Resultado

A receita lquida totalizou R$ 1.694 milhes no 2T14, 3% e 1% superior ao 1T14 e 2T13, respectivamente, como
resultado do maior volume de vendas, compensado pela queda do preo mdio lquido em reais (8% e 4%
respectivamente). Em relao ao 1T14, a queda do preo mdio lquido explicada pela desvalorizao do dlar mdio
de 6% e pela queda no preo da celulose em dlar (2%). J na comparao com o mesmo perodo do ano anterior, a
variao se deve queda do preo da celulose em dlares e ao mix de vendas por regio. Nos ltimos doze meses, a
receita lquida foi recorde de R$ 7.135 milhes.
O custo do produto vendido (CPV) foi 16% superior na comparao com o 1T14 principalmente em funo do maior
volume de vendas. Em relao ao 2T13, o CPV foi 9% superior em funo da elevao do volume vendido, do efeito do
cmbio, principalmente sobre o frete e do maior custo de produo (vide a seguir maiores detalhes).
O custo caixa de produo de celulose no 1T14 foi de R$ 559/t, elevao de 2% em relao ao 1T14, em funo das
paradas programadas para manuteno nas fbricas A e B da Unidade Aracruz, na Unidade Trs Lagoas e na Unidade
Veracel. O resultado de utilidades (sobretudo venda de energia), que no trimestre teve variao de R$ 23/t e o menor
custo com madeira, por sua vez, explicado pelo menor custo com transporte (modal e reajustes contratuais)
contriburam positivamente para a performance do 2T14. A Companhia acredita que est adequadamente preparada no
que diz respeito ao possvel cenrio de racionamento de energia, tendo em vista que autossuficiente. A gerao de
Receita Lquida (R$ milhes) 2T14 1T14 2T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
6M14 6M13
6M14 vs
6M13
ltimos 12
meses
Celulose Mercado Interno 129 136 108 -5% 20% 265 231 15% 538
Celulose Mercado Externo 1.543 1.486 1.543 4% 0% 3.029 2.851 6% 6.519
Total Celulose 1.672 1.622 1.651 3% 1% 3.294 3.083 7% 7.057
Portocel 22 20 18 7% 21% 42 36 18% 79
Total 1.694 1.642 1.669 3% 1% 3.336 3.119 7% 7.135
Fbrica
Aracruz "A"
Aracruz "B"
Aracruz "C"
Jacare
Trs Lagoas
Veracel
Calendrio de Paradas Programadas para Manuteno Fibria 2014
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago
PGINA: 28 de 102

Resultados 2T14

energia proveniente do processo de produo de celulose, portanto sem depender de gerao de energia de
mercado. Em relao ao 2T13, a elevao de 2% se deve principalmente ao maior impacto das paradas programadas
para manuteno, dado que ao contrrio do ano anterior, a parada na Unidade Veracel ocorreu majoritariamente no
ms de abril, e do maior custo com madeira (maior gasto com madeira de terceiros e transporte). Esses efeitos foram
parcialmente compensados pelo melhor resultado com utilidades (R$ 27/t), tambm explicado pela maior venda de
energia. Excluindo o efeito da parada, o custo caixa foi de R$ 486/t, queda de 7% em relao ao 1T14 e estvel na
comparao anual. Vale destacar que o cmbio mdio desvalorizou 7,9% nos ltimos doze meses, enquanto a inflao
no perodo medida pelo IPCA foi de 6,5%. A Fibria continuar perseguindo a meta de manter o aumento do custo caixa
de produo em 2014 abaixo da inflao.

546 549
559
2T13 1T14 2T14
Custo Caixa
(R$/t)
488
524
486
2T13 1T14 2T14
Custo Caixa ex-parada
(R$/t)
Madeira
43%
Qumicos
20%
Energticos
4%
Outros variveis
4%
Manuteno
20%
Pessoal
5%
Outros Fixos
4%
Custo Caixa de Produo
2T14
Madeira
41%
Qumicos
20%
Energticos
9%
Outros variveis
4%
Manuteno
17%
Pessoal
6%
Outros Fixos
3%
Custo Caixa de Produo
2T13
Custos Fixos Custos Variveis
Custo Caixa de Produo de Celulose R$/t
1T14 549
Efeito das paradas programadas para manuteno 47
Maiores gastos com manuteno 3
Maior gasto com pessoal 3
Melhor resultado com utilidades (23)
Menor custo com transporte de madeira (9)
Menor consumo de insumos (qumicos e energticos) (8)
Efeito volume (3)
Efeito cmbio (4)
Outros 4
2T14 559
Custo Caixa de Produo de Celulose R$/t
2T13 546
Efeito das paradas programadas para manuteno 14
Madeira - maior custo com madeira de terceiros (2T14: 11%| 2T13: 9%) e maior custo com tranporte 13
Efeito cmbio 5
Maiores gastos com manuteno 4
Melhor resultado com utilidades (27)
Outros 4
2T14 559
PGINA: 29 de 102

Resultados 2T14

As despesas de vendas totalizaram R$ 88 milhes no 2T14, 11% superior em relao ao 1T14, explicado pelo maior
volume de vendas. Na comparao com o 2T13, as despesas de vendas ficaram 3% menores devido a menores
despesas logsticas. A relao despesas de vendas sobre receita lquida ficou estvel (5%) na comparao com ambos
os perodos.
As despesas administrativas totalizaram R$ 62 milhes, 9% inferiores ao 1T14, em funo de menores gastos com
salrios administrativos. Em relao ao mesmo perodo do ano anterior, a reduo de 15% se deve a menores gastos
com salrios administrativos e com servios de terceiros.
A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou receita de R$ 915 milhes no 2T14, em comparao com
uma receita de R$ 6 milhes no 1T14 e R$ 12 milhes no 2T13. Essa variao se deve principalmente do efeito de R$
869 milhes resultante dos crditos-prmio de IPI concedidos pelo Programa BEFIEX, alm da reavaliao dos ativos
biolgicos que levou a uma variao positiva de R$ 87 milhes. A variao anual foi explicada pelo mesmo motivo
(crditos-prmio pelo BEFIEX).

O EBITDA ajustado alcanou R$ 594 milhes no 2T14, com margem de 35%. Houve queda de 13% e 8% em relao
ao 1T14 e 2T13, respectivamente, explicado principalmente pelo menor preo lquido de celulose em reais (-8% e -4%
respectivamente) e maior custo do produto vendido, por sua vez explicado em boa parte pelo maior volume vendido. A
queda do preo mdio lquido em reais em relao ao 1T14 est relacionada desvalorizao do dlar mdio frente ao
real de 6% e queda do preo de celulose em dlar. J na comparao com o 2T13, a reduo se deve queda no
preo de celulose e ao mix de vendas por regio, que tiveram um impacto negativo neste trimestre. O grfico abaixo
apresenta as principais variaes ocorridas no trimestre:

(1) Contempla o crdito-prmio de IPI relacionado ao BEFIEX.

647
679
594
2T13 1T14 2T14
EBITDA (R$ milhes) e
Margem EBITDA(%)
39% 41%
35%
509
571
445
2T13 1T14 2T14
EBITDA/t
(R$/t)
679 665
1.494
594
(14)
204
(51)
(101)
(129) (9)
6
909
(900)
EBITDA
Ajustado 1T14
Efeitos no
recorrentes /
no caixa
EBITDA 1T14 Volume Preo Cmbio Custo do
Produto
Vendido
Desp.
Comerciais
Desp.
Administrativas
Outras desp.
Operacionais(1)
EBITDA 2T14 Efeitos no
recorrentes /
no caixa
EBITDA
Ajustado 2T14
EBITDA 2T14 x 1T14
(R$ milhes)
PGINA: 30 de 102

Resultados 2T14

Resultado Financeiro

A receita de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 23 milhes, 12% inferior se comparado ao 1T14, devido
utilizao dos recursos para pagamentos de compromissos principalmente em abril, e em junho encerrando com R$
2.041 milhes, impactando contabilmente o resultado da receita de juros no perodo. Em relao ao 2T13, houve um
aumento de 15% nesta linha principalmente devido reduo do caixa naquele trimestre, utilizado para liquidao de
dvida (principal e juros) no perodo. O resultado de operaes de hedge foi positivo em R$ 59 milhes, sendo R$ 68
milhes decorrentes da variao positiva do valor justo dos instrumentos de hedge de dvida (vide maiores detalhes
sobre derivativos pgina 11).
As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos totalizaram R$ 109 milhes no 2T14, 20% inferior
em relao ao 1T14, devido principalmente s liquidaes em moeda estrangeira ocorridas no perodo (liquidao do
Bond 2020 ao final de maro de 2014 e a recompra de US$ 430 milhes em maio de 2014, correspondente a 78% do
principal em aberto do Bond 2021). Em relao ao 2T13, a reduo de 22% (R$ 31 milhes) deve-se principalmente
pela reduo da dvida em moeda estrangeira.
A receita financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira (95% da dvida bruta
total) foi de R$ 164 milhes, comparado receita de R$ 227 milhes no 1T14. Esta receita deveu-se desvalorizao
do dlar de fechamento no perodo (2T14: R$ 2,2025 | 1T14: R$ 2,2630). Em relao ao 2T13, a variao explicada
pela valorizao do dlar frente ao real de 10% naquele trimestre.
A rubrica outras receitas e despesas financeiras somou despesa de R$ 154 milhes, uma reduo de R$ 176 milhes
em relao ao 1T14, devido ao menor efeito contbil relacionado recompra dos ttulos com vencimento em 2020
(Voto IV) e 2021 (Fibria 2021), tendo em vista que os montantes foram inferiores quando comparados recompra de
ttulos realizada no trimestre anterior. O mesmo fator explica a variao em relao ao 2T13.
A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 30 de junho de 2014 foi negativa em R$ 265
milhes (sendo R$ 17 milhes positivo de hedge operacional, R$ 257 milhes negativo de hedge de dvida e R$ 25
milhes negativo de derivativo embutido), contra a marcao negativa de R$ 333 milhes em 31 de maro de 2014,
perfazendo uma variao positiva de R$ 68 milhes. O resultado explicado principalmente pela valorizao do real no
perodo, impactando as operaes de swaps de dvida em aberto. O desembolso de caixa, referente realizao de
(R$ milhes) 2T14 1T14 2T13 6M2014 6M2013
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
6M2014 vs
6M2013
Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge) 82 146 (180) 228 (96) -44% - -
Juros sobre aplicaes financeiras 23 26 20 49 53 -12% 15% -8%
Resultado de hedge
(1)
59 120 (200) 179 (149) -51% - -
Despesas Financeiras (109) (137) (140) (246) (294) -20% -22% -16%
Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local (52) (52) (46) (104) (91) 0% 13% 14%
Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira (57) (85) (94) (142) (203) -33% -39% -30%
Variaes Cambiais e Monetrias 113 151 (595) 264 (509) -25% - -
Variao cambial dvida 164 227 (650) 391 (525) -28% - -
Outras variaes cambiais e monetrias (51) (76) 55 (127) 16 -33% - -
Outras Receitas e Despesas Financeiras
(2)
(154) (330) (247) (484) (329) -53% -38% 47%
Resultado Financeiro Lquido (68) (170) (1.162) (238) (1.228) -60% - -
(1) Variao da marcao a mercado (2T14: R$ (265) milhes | 1T14: R$ (333) milhes) somado aos ajustes recebidos e pagos.
(2 )Referem-se aos encargos f inanceiros provenientes da recompra de ttulos no 2T14.
PGINA: 31 de 102

Resultados 2T14

operaes que venceram no perodo, foi de R$ 9 milhes. Desta forma, o impacto no resultado financeiro foi positivo em
R$ 59 milhes. A tabela a seguir reflete a posio dos instrumentos derivativos de hedge ao final de junho:

As operaes de zero cost collar tornaram-se mais adequadas no atual cenrio de cmbio, especialmente devido
volatilidade do dlar, pois permite travar o cmbio ao mesmo tempo em que minimiza impactos negativos caso ocorra
uma elevada depreciao do Real. O instrumento consiste na proteo de um intervalo de cmbio favorvel ao fluxo de
caixa, dentro do qual a Fibria no paga e no recebe o ajuste. Ao mesmo tempo em que a empresa fica protegida
nesses cenrios, esta caracterstica permite que se capture um maior benefcio nas receitas de exportao em um
eventual cenrio de valorizao do dlar. Atualmente, as operaes contratadas tm prazo mximo de 12 meses,
cobertura de 42% da exposio cambial lquida e tm como nica finalidade a proteo da exposio do fluxo de caixa.
J os instrumentos derivativos utilizados para hedge de dvida (swaps) tm como objetivo transformar uma dvida em
real para uma dvida em dlares ou proteger a dvida existente contra oscilaes adversas nas taxas de juros. Sendo
assim, todas as pontas ativas dos swaps correspondem aos fluxos das respectivas dvidas protegidas. O valor justo
dessas operaes corresponde ao valor presente lquido dos fluxos esperados at os vencimentos (mdia de 44 meses
no 2T14) e, portanto, tem impacto-caixa reduzido.
Os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de dezembro de 2013 tem o
seu preo denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p reajustado de acordo com a inflao
americana medido pelo CPI (Consumer Price Index), o qual no considerado como relacionado com a inflao no
ambiente econmico onde as reas esto localizadas, caracterizando-se portanto um derivativo embutido. Tal
jun/14 mar/14 jun/14 mar/14
Posio Ativa
Dlar Libor (1) mai/19 501 $ 512 $ 1.104 R$ 1.160 R$
Real CDI (2) ago/20 805 R$ 814 R$ 1.057 R$ 1.042 R$
Real TJLP (3) jun/17 370 R$ 409 R$ 355 R$ 388 R$
Real Pr (4) dez/17 478 R$ 518 R$ 393 R$ 418 R$
Total: Posio Ativa (a) 2.909 R$ 3.008 R$
Posio Passiva
Dlar Fixo (1) mai/19 501 $ 512 $ (1.095) R$ (1.145) R$
Dlar Fixo (2) ago/20 414 $ 419 $ (1.119) R$ (1.148) R$
Dlar Fixo (3) jun/17 228 $ 252 $ (509) R$ (576) R$
Dlar Fixo (4) dez/17 233 $ 253 $ (443) R$ (490) R$
Total: Posio Passiva (b)
(3.166) R$ (3.359) R$
Resultado Lquido (a+b) (257) R$ (351) R$
Opes
Opo de Dlar at 10M 1.031 $ 932 $ 17 R$ 8 R$
Total: Opes (d) 17 R$ 8 R$
Posio Ativa
Dlar Fixo dez/34 925 $ 936 $ 1 R$ 19 R$
Posio Passiva
Dlar US-CPI dez/34 925 $ 936 $ (26) R$ (9) R$
Total: Derivativos
Embutidos (e) (25) R$ 10 R$
Resultado Lquido
(a+b+c+d+e) (265) R$ (333) R$
Derivativos Embutidos - Contratos de Parceria Florestal e Fornecimento de
Madeira em P
Contrato de Swap Prazo (at)
Valor de
referncia
(nocional)
Valor justo
PGINA: 32 de 102

Resultados 2T14

instrumento apresentado na tabela acima um contrato de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos
contratos acima mencionados. Vide nota 9 (e) das Demonstraes Financeiras 2T14 para maiores detalhes e anlise de
sensibilidade do valor justo frente a uma variao acentuada do US-CPI.
Todos os instrumentos financeiros foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de
Riscos de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente
registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados
apenas nos respectivos vencimentos e amortizaes. A rea de Governana, Riscos e Compliance da Companhia
responsvel pelo compliance e controle das posies que envolvem risco de mercado e reporta-se, de forma
independente, diretamente ao CEO e s demais reas e rgos envolvidos no processo, garantindo a aplicabilidade da
poltica. A Tesouraria da Fibria responsvel pela execuo e gesto das operaes financeiras.
Resultado Lquido
No 2T14, a Companhia registrou lucro de R$ 631 milhes, contra lucro de R$ 19 milhes no 1T14 e prejuzo de R$ 593
milhes no 2T13. Em relao ao 1T14, a variao explicada principalmente por i) receita resultante da contabilizao
dos crditos-prmio de IPI referente ao Programa BEFIEX (vide nota explicativa n 20 do ITR) e ii) melhor resultado
financeiro em funo do menor impacto com encargos financeiros relacionados recompra de ttulos de dvida. Na
comparao com o 2T13, alm dos fatores mencionados, o resultado com a variao cambial sobre a dvida tambm
explica a melhora no resultado lquido. Esses efeitos foram parcialmente compensados pelo aumento no custo dos
produtos vendidos em ambos os perodos.
Excluindo-se a receita com os crditos-prmio de IPI e os encargos financeiros referentes recompra de ttulos de
dvida, o resultado lquido do trimestre teria sido um lucro de aproximadamente R$ 139 milhes e no semestre de R$
358 milhes.

594
1.494
631
900
223 (154)
(86)
(487)
(308)
(51)
EBITDA
ajustado
BEFIEX /
Outas
!"./d!s#
o#!a".
E$%tda "a&$%a'
d()%da / *t*
+!d,!
-!"o&#a
Bo.ds
/uos
'(0u%dos
D!#!".1
a&ot%2.!
!3aust4o
I-/56 Outos 7u"o '(0u%do
BEFIEX
BEFIEX
cambial
dvida
MtM
hedge

(1)
Inclui outras variaes cambiais e monetrias
7u"o 7(0u%do (-8 &%'+9!s)
PGINA: 33 de 102

Resultados 2T14

Endividamento

O saldo de dvida bruta em 30 de junho de 2014 foi de R$ 8.457 milhes, estvel em relao ao 1T14, explicado
principalmente pela recompra dos Bonds 2020 e 2021 e pela captao do Bond 2024 no perodo. Em comparao ao
2T13 houve reduo de R$ 1.479 milhes, como resultado principalmente da continuidade das aes para gesto do
endividamento. No trimestre foram recomprados e cancelados R$ 1.079 milhes (US$ 486 milhes) referentes a ttulo
de dvidas (Bonds) cujos vencimentos ocorriam em 2020 e 2021, taxa de 7,75% a.a. e 6,75% a.a. e emitido R$ 1.330
milhes (US$ 600 milhes), com vencimento em 2024 (Fibria 2024) taxa de juros de 5,25%a.a. O total das recompras
ocorridas no ano, at o momento, proporcionar uma economia anual de US$ 63 milhes em pagamentos de juros, j
considerando a nova emisso. O grfico abaixo demonstra as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:

O ndice de alavancagem financeira em reais ficou em 2,3x em 30 de junho de 2014, como resultado da reduo do
nvel de endividamento lquido no perodo.

8.445 8.457
1.518
(1.467)
109
(164)
16
Dvida Bruta Mar/14 Captaes Amortizao
Principal/Juros
Apropriao Juros Variao cambial Outros Dvida Bruta Jun/14
Dvida Bruta (R$ milhes)
Unidade Jun/14 Mar/14 Jun/13
Jun/14 vs
Mar/14
Jun/14 vs
Jun/13
Dvida Bruta Total R$ milhes 8.457 8.445 9.936 0% -15%
Dvida Bruta em R$ R$ milhes 458 386 696 19% -34%
Dvida Bruta em US$
(1)
R$ milhes 7.999 8.059 9.241 -1% -13%
Prazo Mdio meses 52 47 57 5 -5
Custo da Dvida (Moeda Estrangeira)
(2)
% a.a. 3,8% 4,1% 4,7% -0,3 p.p. -0,9 p.p.
Custo da Dvida (Moeda Nacional)
(2)
% a.a. 7,3% 7,2% 8,4% 0,1 p.p. -1,1 p.p.
Parcela de curto prazo % 20% 17% 8% 3 p.p. 12 p.p.
Caixa e Equivalentes de caixa em R$ R$ milhes 1.057 958 1.434 10% -26%
Caixa e Equivalentes de caixa em US$ R$ milhes 984 850 656 16% 50%
Valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) R$ milhes (265) (333) (407) -20% -35%
Caixa e Equivalentes de caixa
(3)
R$ milhes 1.776 1.475 1.683 20% 6%
Dvida Lquida R$ milhes 6.681 6.970 8.253 -4% -19%
Dvida Lquida/EBITDA (R$) x 2,3 2,4 3,3 -0,1 -1,0
Dvida Lquida/EBITDA (US$)
(4)
x 2,4 2,4 3,0 0,0 -0,6
(1) Inclui swaps de Real para Dlar. A dvida bruta original em dlar era de R$ 6.021 milhes (71% da dvida total) e a dvida em real R$ 2.436 milhes (29% da dvida total).
(2) Os custos esto calculados considerando as dvidas com swap.
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)
(4) Mtrica para verif icao dos covenants
PGINA: 34 de 102

Resultados 2T14

O custo mdio da dvida bancria em moeda nacional em Jun/14 foi de 7,3% a.a. (Mar/14: 7,2% a.a. | Jun/13: 8,4% a.a.)
e o custo em moeda estrangeira ficou em 3,8% a.a. (Mar/14: 4,1% a.a. | Jun/13: 4,7% a.a.). A Companhia continuar
buscando oportunidades de reduo do custo da dvida. Os grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por
instrumento, indexador e moeda (incluindo os swaps de dvida):

O prazo mdio da dvida total foi de 52 meses em Jun/14 comparado com 47 meses em Mar/14 e 57 meses em Jun/13.
A recompra dos Bonds com vencimento em 2020 (Voto IV) e em 2021, e a emisso do Bond 2024 melhoraram o prazo
mdio da dvida da Companhia. O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:

A posio de caixa e equivalentes de caixa em 30 de junho de 2014 era de R$ 1.776 milhes, incluindo a marcao a
mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 265 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado do caixa,
53% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa e o restante estava aplicado em
investimentos de curto prazo no exterior.
A empresa possui 4 linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no valor total de R$ 1.467 milhes com prazo de
disponibilidade de quatro anos (a partir da contratao), sendo 3 linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850
milhes (contratadas em Mar/13 e Mar/14) com custo de 100% do CDI acrescido de 1,5% a.a. a 2,1% a.a., quando
utilizado (no perodo de no utilizao o custo em reais de 0,33% a.a. a 0,35% a.a.); e 1 linha em moeda estrangeira
no valor de US$ 280 milhes (contratada em Mar/14), com custo de 1,55% a.a. acrescida da LIBOR trs meses, quando
utilizada (No perodo de no utilizao, a o custo de 35% do spread acordado). Estes recursos, apesar de no
utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da empresa. Desta forma, o atual caixa de R$ 1.776
38%
23%
22%
12%
5%
Endividamento Bruto
por Instrumento
Pr-Pagamento Bond
BNDES NCE
Outros
26%
59%
11%
4%
Endividamento Bruto
por Indexador
Libor Pr
TJLP Outros
7%
93%
Endividamento Bruto
por Moeda
Moeda Nacional
Moeda Estrangeira
855
314
451
831
778 790
371
318
11
1.302
213
459
318
524
437
133
174
135
37
6
1.068
773
769
1.355
1.215
923
545
453
48
6
1.302
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)
Moeda Estrangeira Moeda Nacional Total
PGINA: 35 de 102

Resultados 2T14

milhes e essas linhas de R$ 1.467 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 3.243 milhes. Tendo isto
em vista, a relao entre o caixa (incluindo estas stand by credit facilities) e a dvida de curto prazo foi de 2,3x em 30
de junho de 2014.
O grfico a seguir demonstra a evoluo da dvida lquida e alavancagem da Fibria desde Junho de 2013:

Investimentos de Capital

O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 418 milhes, 38% superior em relao ao 1T14
principalmente em funo de maiores gastos com aquisio de mquinas florestais e compra de maior volume de
madeira em p (contrato com a Parkia). O mesmo motivo explica boa parte da variao na comparao com o 2T13,
impactando tambm na elevao do Capex dos ltimos 12 meses, totalizando R$ 1.409 milhes.

8.253 8.240
7.849
6.970
6.681
Jun/13 Set/13 Dez/13 Mar/14 Jun/14
Dvida Lquida (R$ milhes)
3,3
3,0
2,8
2,4
2,3
3,0 2,9
2,6
2,4
2,4
Dvida Lquida / EBITDA (x)
(-8)
(US$)
(R$ milhes) 2T14 1T14 2T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
6M14 6M13
6M14 vs
6M13
ltimos 12
meses
Expanso Industrial 11 6 - 85% - 18 - - 26
Expanso Florestal 7 26 15 -73% -53% 33 39 -15% 58
Subtotal Expanso 18 32 15 -43% 21% 51 39 30% 84
Segurana/Meio Ambiente 4 2 6 82% -45% 5 9 -42% 27
Manuteno de Florestas 278 203 219 37% 27% 481 380 26% 950
Manuteno, TI, P&D, Modernizao 91 48 81 90% 12% 139 127 9% 265
Subtotal Manuteno 373 253 307 47% 21% 625 517 21% 1.241
50% Veracel 27 17 28 60% -1% 45 42 7% 83
Total Capex 418 302 350 38% 20% 721 598 21% 1.409
PGINA: 36 de 102

Resultados 2T14


O resultado do capital de giro foi positivo em R$ 131 milhes no 2T14, em comparao ao resultado negativo de R$ 218
milhes no 1T14. A reduo se deu principalmente em funo da reduo dos estoques, aumento de fornecedores e
ressarcimento de direitos creditrios.

Mercado de Capitais
Renda Varivel

O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 2,7 milhes de ttulos, 8% superior se
comparado com ao 1T14. O volume financeiro mdio dirio no 1T14 foi de US$ 27 milhes, estvel em relao ao 1T14,
sendo US$ 13,1 milhes na BM&FBovespa e US$ 14,1 milhes na NYSE.

0
20
40
60
80
100
120
abr-14 mai-14 jun-14
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado
(US$ milhes)
BM&FBovespa NYSE
0
2
4
6
8
10
12
14
abr-14 mai-14 jun-14
Volume de Negcios Mdio Dirio
(milhes de aes)
BM&FBovespa NYSE
Mdia diria:
US$27,3 milhes Mdia diria:
2,7 milhes de aes
(R$ milhes) 2T14 1T14 2T13 6M14 6M13
ltimos 12
meses
EBITDA ajustado 594 679 647 1.272 1.211 2.857
(-) Capex incluindo adiantamento a fomento (418) (302) (350) (720) (598) (1.409)
(-) Juros (pagos)/recebidos (58) (138) (188) (196) (268) (386)
(-) Imposto de renda e contribuio social (2) (3) (12) (5) (16) (20)
(+/-) Capital de Giro 131 (218) 151 (87) 91 111
(+/-) Outros 1 (8) (14) (7) (19) (28)
(1)(2)(3)
248 9 234 257 399 1.125
(1) No f oram consideradas a v enda de terras e as v endas de ativ os realizadas 2013
(2) No inclui o desembolso com a recompra de Bonds
(3) No inclui o pagamento dos dbitos de IR/CS ref erente ao REFIS sobre lucros auf eridos no exterior em 2013
PGINA: 37 de 102

Resultados 2T14

Renda Fixa

Eventos subsequentes
3 Investor Tour
A Fibria realizar seu 3 Investor Tour em 16 de setembro de 2014 na Unidade Jacare. O evento contar com a
participao da diretoria executiva e gestores da Companhia.
Horrio previsto para o incio do evento em Jacare: 8:30 AM
Horrio previsto para o trmino do evento em Jacare: 5:00 PM
Horrio previsto para chegada a So Paulo: 7:00 PM
A inscrio deve ser feita at o dia 31/07/14 atravs do e-mail fibriainvestortour@sbeventos.com.

Yield Unidade Jun/14 Mar/14 Jun/13
Jun/14 vs
Mar/14
Jun/14 vs
Jun/13
Fibria 2019 % 7,6 7,4 7,5 0,2 p.p. 0,1 p.p.
Fibria 2021 % 4,6 5,0 5,5 -0,4 p.p. -0,9 p.p.
Fibria 2024 % 5,2 - - - -
Treasury 10 anos % 2,5 2,7 2,5 0,2 p.p. -0,2 p.p.
Preo Unidade Jun/14 Mar/14 Jun/13
Jun/14 vs
Mar/14
Jun/14 vs
Jun/13
Fibria 2019 USD/k 107,3 108,3 108,8 -1% 0%
Fibria 2021 USD/k 112,4 110,2 107,6 2% 2%
Fibria 2024 USD/k 100,0 - - - -
PGINA: 38 de 102

Resultados 2T14

Anexo I Faturamento x Volume x Preo*

*No inclui Portocel
2T14 vs 1T14
2T14 1T14 2T14 1T14 2T14 1T14 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 117.063 115.615 129.290 136.144 1.104 1.178 1,3 (5,0) (6,2)
Mercado Externo 1.217.316 1.072.493 1.542.755 1.485.861 1.267 1.385 13,5 3,8 (8,5)
Total 1.334.378 1.188.108 1.672.044 1.622.005 1.253 1.365 12,3 3,1 (8,2)
2T14 vs 2T13
2T14 2T13 2T14 2T13 2T14 2T13 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 117.063 101.531 129.290 107.898 1.104 1.063 15,3 19,8 3,9
Mercado Externo 1.217.316 1.167.735 1.542.755 1.543.238 1.267 1.322 4,2 (0,0) (4,1)
Total 1.334.378 1.269.267 1.672.044 1.651.137 1.253 1.301 5,1 1,3 (3,7)
6M14 vs 6M13
6M14 6M13 6M14 6M13 6M14 6M13 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 232.678 219.813 265.434 231.494 1.141 1.053 5,9 14,7 8,3
Mercado Externo 2.289.809 2.235.843 3.028.616 2.851.357 1.323 1.275 2,4 6,2 3,7
Total 2.522.486 2.455.656 3.294.049 3.082.851 1.306 1.255 2,7 6,9 4,0
Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Ton) 2T14 vs 1T14 (%)
Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Tons) 2T14 vs 2T13 (%)
Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Tons) 6M14 vs 6M13 (%)
PGINA: 39 de 102

Resultados 2T14

Anexo II DRE

R$ AV% R$ AV% R$ AV%
Receita Lquida 1.694 100% 1.642 100% 1.669 100% 3% 1%
Mercado Interno 151 9% 156 10% 126 8% -3% 20%
Mercado Externo 1.543 91% 1.486 90% 1.543 92% 4% 0%
Custo Produtos Vendidos (1.451) -86% (1.248) -76% (1.337) -80% 16% 9%
Custos relacionados produo (1.244) -73% (1.068) -65% (1.157) -69% 17% 8%
Frete (207) -12% (180) -11% (180) -11% 15% 15%
Lucro Bruto 243 14% 395 24% 332 20% -38% -27%
Despesas de Vendas (88) -5% (79) -5% (91) -5% 11% -3%
Despesas Gerais e Administrativas (62) -4% (68) -4% (73) -4% -9% -15%
Resultado Financeiro (68) -4% (170) -10% (1.162) -70% -60% -94%
Outras Rec (Desp) Operacionais 915 54% 6 0% 12 1% - -
LAIR 939 55% 83 5% (983) -59% - -
Imposto de Renda Corrente (90) -5% (12) -1% (1) 0% - -
Imposto de Renda Diferido (218) -13% (52) -3% 390 23% - -
Resultado Lquido do exerccio 631 37% 19 1% (593) -36% - -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia 630 37% 17 1% (596) -36% - -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores 1 0% 2 0% 2 0% -44% -35%
Depreciao, Amortizao e Exausto 487 29% 412 25% 466 28% 18% 4%
EBITDA 1.494 88% 665 40% 646 39% 125% 131%
Equivalncia Patrimonial - 0% - 0% - 0%
Valor justo de ativos biolgicos (87) -5% - 0% (36) -2% 0% -
Baixa de Imobilizado 3 0% 1 0% 39 2% 318% -92%
Provises para perdas sobre crditos de ICMS 22 1% 25 2% 23 1% -11% -4%
Crdito Tributrio/recuperao de contingncia (839) -50% (12) -1% (25) -1% - -
EBITDA ajustado 594 35% 679 41% 647 39% -13% -8%
R$ Milhes R$ AV% R$ AV%
Receita Lquida 3.336 100% 3.119 100% 7%
Mercado Interno 308 9% 267 9% 15%
Mercado Externo 3.029 91% 2.851 91% 6%
Custo Produtos Vendidos (2.699) -81% (2.530) -81% 7%
Custos relacionados produo (2.312) -69% (2.184) -70% 6%
Frete (387) -12% (346) -11% 12%
Lucro Bruto 637 19% 589 19% 8%
Despesas de Vendas (167) -5% (162) -5% 3%
Despesas Gerais e Administrativas (131) -4% (138) -4% -5%
Resultado Financeiro (238) -7% (1.228) -39% -81%
Outras Rec (Desp) Operacionais 920 28% 10 0% -
LAIR 1.022 31% (930) -30% -
Imposto de Renda Corrente (101) -3% (12) 0% -
Imposto de Renda Diferido (270) -8% 373 12% -
Resultado Lquido do exerccio 650 19% (570) -18% -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia 647 19% (574) -18% -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores 4 0% 4 0% -9%
Depreciao, Amortizao e Exausto 899 27% 898 29% 0%
EBITDA 2.159 65% 1.196 38% 80%
Equivalncia Patrimonial - 0% - 0% 0%
Valor justo de ativos biolgicos (87) -3% (36) -1% 142%
Baixa de Imobilizado 4 0% 31 1% -88%
Provises para perdas sobre crditos de ICMS 48 1% 45 1% 6%
Crdito Tributrio/recuperao de contingncia (851) -25% (25) -1% 0%
EBITDA ajustado 1.272 38% 1.211 39% 5%
DEMONSTRAO DE RESULTADOS ACUMULADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
6M14 6M13 6M14 vs
6M13 (%)
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
2T14 1T14 2T13 2T14 vs 1T14
(%)
2T14 vs 2T13
(%)
PGINA: 40 de 102

Resultados 2T14

Anexo III Balano Patrimonial

ATIVO Jun/14 Mar/14 Dez/13 PASSIVO Jun/14 Mar/14 Dez/13
CIRCULANTE 4.875 4.509 5.807 CIRCULANTE 2.931 2.840 4.448
Caixa e equivalentes de caixa 1.057 958 1.272 Financiamentos 1.402 1.454 1.474
Ttulos e valores mobilirios 934 802 1.068 Reclassificao referente ao resgate do Bond 2020 - 1.498
Instrumentos financeiros derivativos 40 31 23 Instrumentos financeiros derivativos 73 80 107
Contas a receber de clientes 452 410 382 Fornecedores 612 578 587
Estoques 1.323 1.398 1.266 Salrios e encargos sociais 95 95 129
Impostos a recuperar 355 173 201 Impostos e taxas a recolher 161 38 56
Ativos mantidos para a venda 590 590 590 Dividendos a pagar 0 2 2
Contas a receber relativo a venda de terras e benfeitorias - 20 903 Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda 470 470 470
Demais contas a receber e outros ativos 124 128 103 Demais contas a pagar 119 122 125
NO CIRCULANTE 3.363 2.967 3.014 NO CIRCULANTE 7.992 7.919 7.811
Titulos e valores mobilirios 50 48 48 Financiamentos 7.055 6.990 6.801
Instrumentos financeiros derivativos 72 87 71 Proviso para contingncias 134 128 129
Impostos diferidos 768 919 968 Impostos diferidos 309 241 236
Impostos a recuperar 1.497 760 744 Impostos e taxas a recolher 0 0 -
Adiantamento a fomentados 691 696 726 Instrumentos financeiros derivativos 304 371 451
Demais contas a receber e outros ativos 285 457 457 Demais contas a pagar 190 188 194
Investimentos 47 47 47 PATRIMNIO LQUIDO ATRIBUDO A CONTROLADORA 15.092 14.462 14.445
Imobilizado 9.598 9.683 9.826 Capital Social 9.729 9.729 9.729
Ativos biolgicos 3.589 3.448 3.423 Reserva de capital 3 3 3
Intangvel 4.593 4.615 4.634 Reserva de lucros 3.756 3.126 3.109
Ajuste de avaliao patrimonial 1.614 1.614 1.614
Aes em tesouraria (10) (10) (10)
Acionista no controlador 50 49 46
PATRIMNIO LQUIDO TOTAL 15.142 14.511 14.491
TOTAL ATIVO 26.065 25.270 26.750 TOTAL PASSIVO 26.065 25.270 26.750
PGINA: 41 de 102

Resultados 2T14

Anexo IV Fluxo de Caixa

2T14 1T14 2T13 6M14 6M13
LUCRO (PREJUZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL 939 83 (983) 1.022 (930)
Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais:
(+) Depreciao, exausto, amortizao 487 412 466 899 898
(+) Variao cambial e monetria (113) (151) 596 (264) 509
(+) Valor justo de contratos derivativos (59) (120) 200 (179) 149
(+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (87) - (36) (87) (36)
(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento 3 1 39 4 31
(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios (23) (23) (21) (45) (48)
(+) Apropriao de juros s/ financiamento 109 137 140 246 295
(+) Encargos Financeiros na recompra de Bonds 154 303 224 456 287
(+) Proviso de perda para crditos do ICMS 22 25 23 48 45
(+) Complemento de provises e outros 2 14 8 15 16
(+) Crdito Tributrio (839) (11) (10) (850) (10)
(+) Reverso de proviso para contingncia - - (14) - (14)
Decrscimo (acrscimo) em ativos
Clientes (57) (58) 150 (115) 313
Estoques 56 (83) (57) (27) (138)
Impostos a recuperar (58) (12) (48) (70) (79)
Demais contas a receber 154 (2) (28) 152 (48)
Acrscimo (Decrscimo) em passivos
Fornecedores 40 2 113 42 94
Impostos e Taxas a recolher 2 (26) 18 (24) 15
Salrios e contrib. sociais (0) (34) 22 (35) (21)
Demais contas a pagar (5) (6) (19) (11) (45)
Caixa proveniente das operaes
Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios 20 23 28 43 85
Juros pagos sobre financiamento (78) (161) (217) (239) (353)
Imposto de renda e contribuio social pagos (2) (3) (12) (5) (16)
CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 666 311 583 977 998
Atividades de Investimento
Adies de imobilizado e adies de florestas (398) (305) (329) (704) (570)
Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento (20) 3 (21) (17) (29)
Ttulos e valores mobilirios (132) 269 279 137 859
Caixa recebido na alienao de terras e benfeitorias - Projeto Asset Light 20 883 - 903
Receita na venda de imobilizado 8 (16) 17 (8) 39
Contratos de derivativos liquidados (9) (12) (2) (20) (15)
Outros (0) (0) (0) (1) 0
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (531) 821 (57) 290 284
Atividades de Financiamento
Captaes de emprstimos e financiamentos 1.518 910 962 2.427 981
Pagamento de financiamentos - principal (1.389) (2.124) (1.590) (3.513) (2.398)
Premio pago na recompra do EUROBONDS (143) (183) (146) (326) (188)
Outros 3 3 7 6 4
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (11) (1.394) (767) (1.405) (1.601)
Efeitos de variao cambial no caixa (25) (52) (1) (77) (8)
Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras 99 (314) (241) (215) (326)
Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio 958 1.272 859 1.272 944
Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio 1.057 958 618 1.057 618
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA - CONSOLIDADO (R$ milhes)
PGINA: 42 de 102

Resultados 2T14

Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012)

O EBITDA no uma medida definida pelas normas brasileiras e internacionais de contabilidade e representa o lucro
(prejuzo) do perodo, antes dos juros, imposto de renda e contribuio social, depreciao, amortizao e exausto. A
Companhia est apresentando o seu EBITDA ajustado de acordo com a Instruo CVM n 527, de 4 de outubro de
2012, adicionando ou excluindo do indicador a proviso para perda com ICMS a recuperar, perda (ganho) nas baixas de
imobilizado, o valor justo de ativos biolgicos e o crdito tributrio a partir de recuperao de contingncia, de forma a
proporcionar melhores informaes sobre a sua capacidade de gerao de caixa, de pagamento de dvida e da
manuteno dos investimentos realizados. Ambas as medidas no devem ser consideradas como alternativas ao lucro
operacional da Companhia e ao seu fluxo de caixa operacional, na qualidade de indicador de liquidez, para os perodos
apresentados.

Composio do EBITDA Ajustado (R$ milhes) 2T14 1T14 2T13
Resultado lquido do perodo 631 19 (593)
(+/-) Resultado financeiro, lquido 68 170 1.162
(+/-) IR/CSLL 308 64 (389)
(+) Depreciao, exausto, amortizao 487 412 466
EBITDA 1.494 665 646
(-) Valor justo de ativos biolgicos (87) - (36)
(+/-) Baixa de Imobilizado 3 1 39
(+) Provises para perdas sobre crditos de ICMS 22 25 23
(-) Crdito Tributrio/recuperao de contingncia (839) (12) (25)
EBITDA Ajustado 594 679 647
PGINA: 43 de 102

Resultados 2T14

Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais

Taxa de Cmbio (R$/US$) 2T14 1T14 4T13 3T13 2T13 1T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
1T14 vs
4T13
4T13 vs
3T13
3T13 vs
2T13
2T13 vs
1T13
Fechamento 2,2025 2,2630 2,3426 2,2300 2,2156 2,0138 -2,7% -0,6% -3,4% 5,0% 0,6% 10,0%
Mdio 2,2295 2,3652 2,2755 2,2880 2,0666 1,9966 -5,7% 7,9% 3,9% -0,5% 10,7% 3,5%
Distribuio de vendas de celulose por regio 2T14 1T14 2T13
2T14 vs
1T14
2T14 vs
2T13
ltimos 12
meses
Europa 42% 46% 43% -4 p.p. -2 p.p. 43%
Amrica do Norte 22% 19% 28% 4 p.p. -6 p.p. 23%
sia 27% 26% 21% 1 p.p. 6 p.p. 24%
Brasil e Outros 9% 9% 8% -0 p.p. 1 p.p. 10%
Preo Celulose - FOEX BHKP (US$/t)* jun/14 mai/14 abr/14 mar/14 fev/14 jan/14 dez/13 nov/13 out/13 set/13 ago/13 jul/13
Europa 742 751 759 766 768 770 771 770 770 777 794 810
Indicadores Financeiros Jun/14 Mar/14 Jun/13
Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (R$) 2,3 2,4 3,3
Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (US$) 2,4 2,4 3,0
Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) 0,4 0,4 0,4
Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo 3,3 3,0 5,3
*UDM: ltimos doze meses
Reconciliao do lucro lquido base caixa (R$ milhes) 2T14 1T14 2T13
Lucro lquido antes do imposto de renda e contribuio social 939 83 (983)
(+) Depreciao, exausto, amortizao 487 412 466
(+) Variao cambial e monetria (113) (151) 596
(+) Valor justo de contratos derivativos (59) (120) 200
(+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (87) - (36)
(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento 3 1 39
(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios (23) (23) (21)
(+) Apropriao de juros s/ financiamento 109 137 140
(+) Encargos Financeiros na recompra do BONDS 154 303 224
(+) Proviso de perda para crditos do ICMS 22 25 23
(+) Complemento de provises e outros 2 14 8
(+) Crdito Tributrio (839) (11) (10)
(+) Reverso de proviso para contingncia - - (14)
Lucro lquido base caixa (R$ milhes) 595 670 632
N de aes (milhes) 554 554 554
Lucro base caixa/ao (R$) 1,1 1,2 1,1
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Notas Explicativas
Fibria Celulose S.A. e suas controladas

Notas explicativas da administrao s informaes
contbeis intermedirias em 3 de !un"o de #$%
&m mil"ares de reais' exceto (uando de outra forma indicado

$ Contexto operacional

)a* Consideraes +erais

A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta informao contbil
intermediria como "Fibria" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica
Federativa do !rasil e " uma sociedade an#nima de capital aberto, com sede social na cidade de So
$aulo, %stado de So $aulo, !rasil.

A Fibria possui a&es listadas na !olsa de 'alores de So $aulo (!)*F!+'%S$A, e na !olsa de 'alores
de -ova .or/ue (-0S%,, reportando suas informa&es 1 Comisso de 'alores )obilirios (C'), e 1
Securities and Exchange Commission (S%C,.

A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renovveis e sustentveis e a
industriali2ao e o com"rcio de celulose bran/ueada de eucalipto. A Fibria opera em um nico
se3mento operacional relacionado 1 industriali2ao e o com"rcio de celulose de fibra curta.

A produo de celulose bran/ueada " reali2ada apenas a partir de rvores de eucalipto resultando em
uma variedade de madeira dura de alta /ualidade, com fibras curtas, 3eralmente melhor ade/uadas 1
fabricao de papel sanitrio, papel revestido e no revestido para impresso e escrita. So utili2adas
ener3ias t"rmica e el"trica no processo produtivo, /ue so substancialmente provenientes de 3erao
pr4pria e inclui licor ne3ro, biomassa derivada de descas/ue de madeira, lascas e resduos. +s principais
insumos e mat"rias primas utili2ados pela Fibria em seu processo produtivo so5 madeira, ener3ia,
produtos /umicos e 3ua.

+s ne34cios da Companhia so fortemente afetados pelos preos /ue vi3oram no mercado mundial de
celulose, historicamente cclicos e su6eitos a flutua&es si3nificativas em perodos curtos, em
decorr7ncia de vrios fatores, tais como5 (i, demanda mundial por produtos derivados de celulose8
(ii, capacidade de produo mundial e estrat"3ias adotadas pelos principais produtores8
(iii, disponibilidade de substitutos para esses produtos e (iv, flutuao do d4lar norte9americano. :odos
esses fatores esto fora do controle de 3esto da Companhia.

%m ;<=;, a Companhia estabeleceu aliana estrat"3ica com a %ns>n Corporation ("%ns>n",, mediante a
compra de apro?imadamente @A do seu capital social pelo valor de BSC ;<.<<< mil (e/uivalentes a
RC D<.@ED na/uela data, com a finalidade de alavancar sua expertise em florestas e sua posio
competitiva no !rasil para desenvolver alternativas de alto valor a3re3ado /ue possam complementar
sua liderana 3lobal e e?cel7ncia em produo de celulose. A Companhia acredita /ue suas
compet7ncias, 6untamente com a plataforma tecnol43ica da %ns>n, podem criar um ne34cio relevante de
biocombustveis no futuro.

)b* ,lantas em operao e base florestal

A Fibria opera plantas fabris de celulose bran/ueada, com capacidade instalada em F< de 6unho de ;<=D
no total de apro?imadamente G,F milh&es de toneladas por ano, distribudas nas se3uintes locali2a&es5

PGINA: 45 de 102
Notas Explicativas


,lanta de celulose -ocali.ao
Capacidade anual instalada
)toneladas por ano *

Aracru2 %sprito Santo ;.FD<.<<<
:r7s Ha3oas )ato Irosso do Sul =.F<<.<<<
Jacare So $aulo =.=<<.<<<
'eracel (K, !ahia G@<.<<<

G.F<<.<<<

(K, Capacidade produtiva e/uivalente 1 participao de G<A da Fibria na operao em con6unto 'eracel Celulose S.A.

As florestas da Fibria so compreendidas por rvores de eucalipto, /ue possuem ciclo m"dio de e?trao
entre seis e sete anos e esto locali2adas em seis estados brasileiros, em uma rea apro?imada de L@; mil
hectares em F< de 6unho de ;<=D, considerando as reas de reflorestamento e conservao ambiental,
conforme se3ue5

/rea destinada
ao plantio /rea total

%stado
So $aulo EM.<=; =DD.M@E
)inas Ierais =F.<G< ;E.FG<
Rio de Janeiro =.@FM F.F@M
)ato Irosso do Sul ;;G.=GM FD;.F<@
!ahia =F=.<;M ;@F.@D=
%sprito Santo =<@.F;G =M<.<LL

GGG.;== L@=.@F=

A base florestal do %stado do Rio Irande do Sul foi desconsiderada na tabela acima, pois os referidos
ativos foram descontinuados e esto sendo apresentados na rubrica "Ativos mantidos para a venda",
conforme detalhado no item (d,(i, a se3uir e na -ota F@ 1s ltimas demonstra&es financeiras anuais.

)c* -o+0stica para exportao de celulose

A celulose produ2ida para e?portao " entre3ue aos clientes por meio de transporte martimo com base
em contratos de afretamento de lon3o pra2o.

A Companhia opera em dois portos, Santos e !arra do Riacho. + porto de Santos fica locali2ado na costa
do %stado de So $aulo e escoa a celulose produ2ida nas plantas de Jacare e :r7s Ha3oas e " operado
sob re3ime de concesso do Ioverno Federal atrav"s da Companhia Nocas do %stado de So $aulo 9
C+N%S$. + pra2o de concesso de um dos terminais no porto de Santos se encerra em ;<=E8 entretanto,
a Companhia 6 busca alternativas para o escoamento da sua produo de modo a preservar sua
capacidade de e?portao em linha com a produo no lon3o pra2o.

+ porto de !arra do Riacho " um porto especiali2ado em celulose e fica locali2ado a cerca de
tr7s /uil#metros da unidade Aracru2, no %stado do %sprito Santo, escoando a celulose produ2ida nas
plantas de Aracru2 e 'eracel. %sse porto " operado por uma empresa controlada pela Fibria
(participao de G=A no capital social, denominada $ortocel 9 :erminal %speciali2ado !arra do Riacho
S.A. A $ortocel opera sob autori2ao da Bnio conforme contrato de adeso assinado em =D de
novembro de =LLG.
PGINA: 46 de 102
Notas Explicativas


%m outubro de ;<=<, foram assinados /uatro contratos com a empresa sul9coreana $an +cean Co. Htd.
(anti3a OS:P $an +ceanQ,, pelo pra2o de ;G anos /ue previam a construo de ;< navios. Cinco desses
navios foram entre3ues pelo estaleiro e esto dedicados ao transporte de celulose.

%m funo das dificuldades financeiras enfrentadas pela $an +cean, os contratos esto em processo de
rene3ociao entre as partes envolvidas (Fibria, bancos e $an +cean,.

.ndependentemente da rene3ociao em andamento, as opera&es de e?portao de celulose e seus
respectivos custos lo3sticos no sero afetados, uma ve2 /ue a Companhia possui contratos de
afretamento com outros armadores e operadores lo3sticos capa2es de atender 1 demanda para
e?portao, com 3arantia de alto padro de servio e custo.

)d* Ativos circulantes mantidos para a venda

Nurante o e?erccio de ;<==, a Companhia aprovou a venda de determinados ativos, conforme
demonstrado na tabela a se3uir5

Ativos Classificao
1ata da disposio
e reclassificao
contbil 1ata da efetivao da venda

$ro6eto Hosan3o Ativos mantidos para a venda Junho de ;<== Ainda no consumada

,ro!eto -osan+o

%m ;M de de2embro de ;<=;, a Companhia e a C)$C Celulose Rio3randense S.A. ("C)$C", assinaram
um compromisso de compra e venda de todos os ativos do $ro6eto Hosan3o, /ue inclui apro?imadamente
=<< mil hectares de reas pr4prias e apro?imadamente FL mil hectares de eucaliptos plantados em reas
pr4prias e em reas arrendadas de terceiros, locali2ados no %stado do Rio Irande do Sul, pelo valor total
de RC @=G milh&es, foi recebido como adiantamento na data da assinatura a primeira parcela no valor de
RC DE< milh&es e a se3unda parcela, no valor de RC =D< milh&es, foi depositada em conta cauo
(escrow account,, /ue dever ser liberada ap4s as demais aprova&es 3overnamentais aplicveis e outras
condi&es precedentes. A parcela final de RC G milh&es ser pa3a /uando da efetiva transfer7ncia de
contratos de arrendamento de terras e?istentes relacionados ao ativo e ap4s as aprova&es
3overnamentais aplicveis. + contrato define o pra2o de DM meses para as aprova&es re3ulamentares
adicionais necessrias, com a possibilidade de prorro3ao adicional de acordo com a deciso da C)$C
por mais DM meses. Se as aprova&es no forem obtidas, o valor de RC DE< milh&es dever ser
reembolsado 1 C)$C com correo de 6uros e o dep4sito na conta cauo ser res3atado. A Companhia
re3istrou o adiantamento referente 1 primeira parcela no passivo na rubrica "$assivos relacionados aos
ativos mantidos para venda".

Nesde a assinatura do compromisso de compra e venda celebrado com a C)$C, a Companhia vem
trabalhando para obter as aprova&es necessrias, bem como o cumprimento das demais condi&es
precedentes, com desta/ue para a renovao parcial das licenas de operao das reas e
encaminhamento da documentao necessria para os 4r3os 3overnamentais aplicveis no terceiro
trimestre de ;<=D.

A concluso da venda depende da obteno de tais aprova&es complementares, previsto para de2embro
de ;<=D, e com isso a Administrao concluiu /ue esses ativos devem permanecer classificados como
ativos mantidos para venda em F< de 6unho de ;<=D. + valor contbil desse acervo l/uido foi
comparado com o seu valor 6usto menos as despesas necessrias para a venda e no houve a necessidade
de re3istro de perda por impairment.

PGINA: 47 de 102
Notas Explicativas


%sses ativos no 3eraram impactos nos resultados nos perodos de seis meses findos em F< de 6unho de
;<=D e de ;<=F.

)e* ,ro!eto Asset Light

%m =G de novembro de ;<=F, a Companhia (atrav"s da Controladora e sua subsidiria Fibria9)S
Celulose Sul )ato9Irossense Htda,, assinou um Contrato de Compra e 'enda de A&es e +utras Avenas
com a empresa $arRia $articipa&es S.A. (O$arRiaQ,, para a alienao de determinadas terras locali2adas
nos %stados de So $aulo, )ato Irosso do Sul, !ahia e %sprito Santo, perfa2endo um total de
apro?imadamente ;=< mil hectares.

%m F< de de2embro de ;<=F, ap4s a obteno das aprova&es re3ulat4rias obri3at4rias e da concluso da
auditoria comprobat4ria pela $arRia, foi concludo e assinado o $rimeiro Aditivo ao Contrato de Compra
e 'enda de A&es e +utras Avenas, assinado em =G de novembro de ;<=F, tendo sido a6ustada a rea
total ob6eto da transao para apro?imadamente ;<@ mil hectares de terras, pelo valor total de RC
=.D<;.GMD, sendo recebido pela Companhia o montante de RC G<<.<<< no ato da assinatura. + saldo
remanescente, no valor de RC L<;.GMD, foi recebido pela Companhia durante o =S semestre de ;<=D,
ap4s o cumprimento de determinadas obri3a&es e re3istros le3ais reali2ados pela Companhia.

Bm valor adicional limitado 1 RC ;DE.G=G poder ser recebido pela Companhia em tr7s parcelas de at"
=TF (um tero, do valor, no ES, =DS e ;=S aniversrios do contrato de compra e venda, sendo o valor a
receber contin3ente a depender da valori2ao das terras em cada aniversrio, a ser mensurado de
acordo com as premissas pr"9definidas no contrato, rea6ustado pela variao do .I$9) at" a data dos
efetivos pa3amentos.

%m F< de de2embro de ;<=F, a Companhia assinou Contratos de $arceria Florestal e de Fornecimento
de )adeira em $" com as subsidirias da $arRia (OcontraparteQ,, ambos com pra2o de at" ;D anos (ou
/uatro ciclos de rotao de apro?imadamente E anos,, durante o /ual a Companhia continuar a operar
suas florestas locali2adas nas reas vendidas. +s contratos no prev7em renova&es ou e?tens&es no
pra2o.

%m troca do direito da Companhia usar as terras para suas atividades florestais, o contrato de parceria
florestal confere 1 contraparte, a3ora proprietria das terras, o direito a D<A do volume de madeira (em
m
F
, produ2ido pela Companhia nessas reas durante cada ciclo de rotao, limitado a um OcapQ
estabelecido contratualmente.

Atrav"s do contrato de fornecimento de madeira em p", a Companhia ir ad/uirir esses D<A do volume
de madeira, do /ual a contraparte tem direito, de acordo com cada contrato de parceria florestal, ao
preo por m
F
de madeira definido em contrato. + preo em m
F
est definido em d4lar norte9americano
(/ue " a moeda funcional da contraparte, e ser rea6ustado de acordo com o ndice de preos ao
consumo da economia norte9americana (United States Consumer Price Index - US-CPI,. +s pa3amentos
so devidos trimestralmente. Ao final de cada ciclo de rotao, /ual/uer diferena entre o total dos
pa3amentos feitos trimestralmente pela Companhia e o e/uivalente a D<A do volume de madeira
efetivamente produ2ida durante o ciclo ser li/uidada entre as partes, mas somente no caso em /ue os
pa3amentos trimestrais feitos pela Companhia durante o ciclo tenham sido maiores /ue o e/uivalente a
D<A do volume de madeira efetivamente produ2ida ao final do ciclo de rotao. -este caso a Companhia
ser reembolsada pelo valor pa3o em e?cesso.

PGINA: 48 de 102
Notas Explicativas


+ Contrato de Compra e 'enda de A&es concede 1 $arRia o direito de retirar do contrato de parceria
florestal e de fornecimento de madeira em p" at" F<A da rea total do contrato, desde /ue respeitado
um crono3rama pr"9definido. %m relao 1s reas no su6eitas 1 retirada e /ue permaneceram at" o
pra2o final do contrato, caso 1 contraparte decida por sua venda, a Fibria tem o direito de fa2er, de
acordo com condi&es pr"9estabelecidas, uma primeira oferta, eTou cobrir a oferta de um concorrente.

Caso se6a efetivada a venda de /ual/uer poro de reas para um terceiro e /ue no este6a includa nos
F<A acima mencionados, o novo proprietrio da terra herdar todos os direitos e obri3a&es do contrato
com a Fibria at" o t"rmino do pra2o da parceria florestal.

+ Contrato de Compra e 'enda no cont"m nenhuma clusula /ue concede 1 Fibria a opo de
recompra dessas terras durante, ou ao final do pra2o do contrato.

Enquadramento contbil da transao

+ con6unto dos contratos de compra e venda das terras, de parceria florestal e de fornecimento de
madeira em p", resulta em uma obri3ao trimestral a pa3ar da Companhia 1 contraparte pelo uso das
terras, a ser mensurado com base em inventrios pr"9corte, limitado ao OcapQ definido para a operao.
+ desembolso anual estimado pela Companhia com a transao " de apro?imadamente BSC D@ milh&es.
A Companhia tem a capacidade e o direito de operar as terras durante o perodo do contrato de parceria
e, ao mesmo tempo obter =<<A da produo florestal decorrente da terra, conforme seu percentual de
participao na parceria (@<A, e pela compra da madeira em p" da contraparte (D<A,.

$ortanto, para fins contbeis, e conforme o .C$C <F 9 Aspectos Complementares das +pera&es de
Arrendamento )ercantil, os contratos devem ser considerados dentro do escopo do $ronunciamento
:"cnico C$C <@(R=, 9 +pera&es de arrendamento mercantil. .sto ", a Companhia contabili2a a
transao como uma venda e retroarrendamento (sale leasebac, considerando o retroarrendamento
como operacional com pa3amentos e?clusivamente contin3entes.

Ne acordo com o C$C FM 9 .nstrumentos Financeiros5 Reconhecimento e )ensurao, a Companhia
contabili2a de forma separada ao seu valor 6usto o derivativo embutido correspondente ao a6uste do
preo do pa3amento em funo de varia&es do BS9C$. por considerar /ue esse ndice de rea6uste do
preo no se relaciona com a inflao do ambiente econ#mico onde as reas esto locali2adas.

A Companhia no contabili2ou de forma separada o valor 6usto do derivativo embutido correspondente 1
denominao do preo do contrato de fornecimento de madeira em p" em d4lar norte9americano devido
1 moeda funcional da contraparte ser o d4lar norte9americano e, conse/uentemente, estar intimamente
relacionado com o contrato principal.

PGINA: 49 de 102
Notas Explicativas


!anho de capital na transao

A transao 3erou um 3anho de capital /ue foi reconhecido na demonstrao de resultado relativa ao
e?erccio findo em F= de de2embro de ;<=F no momento da venda, conforme demonstrado abai?o5

'alor da venda (e?cluindo o valor contin3ente, =.D<;.GMD
(9, Custo dos ativos l/uidos bai?ados
Ativos imobili2ados 9 :erras e benfeitorias Consolidado (-ota =G, (GL@.G;M ,
(9, +utros 3astos (E.<=@ ,

(U, Ianho de capital antes de imposto de renda e contribuio social ELL.<D<

(9, Nespesa de imposto de renda e contribuio social (;E=.@ED ,

(U, Ianho de capital l/uido de imposto de renda e contribuio social G;E.F@@

)f* Alterao na estrutura societria internacional

%m novembro de ;<==, a Administrao da Fibria aprovou, su6eito ao atendimento de certos parVmetros
preestabelecidos, o pro6eto de reor3ani2ao societria internacional.

%m =S de 6ulho de ;<=F houve a transfer7ncia das opera&es comercial, lo3stica, administrativa e
financeira da controlada Fibria :radin3 .nternational Wft. para outra empresa controlada, locali2ada na
Xustria, denominada Fibria .nternational :rade ImbY.

%m de2embro ;<=F, o investimento direto detido pela Companhia na Fibria .nternational :rade ImbY
foi contribudo 1 Fibria .nternational Celulose ImbY, subsidiria inte3ral da Companhia.

+ pro6eto de reor3ani2ao societria internacional est dividido em fases e a concluso total est
prevista para de2embro de ;<=G. Contudo, a efetivao das etapas previstas da reor3ani2ao total
depende da confirmao das autoridades de cada pas envolvido.

)+* 2ncorporao de empresa sem efeito
nas informaes contbeis intermedirias

%m F< de setembro de ;<=F, a Companhia reali2ou a incorporao da controlada direta -ormus
%mpreendimentos e $articipa&es Htda. (O-ormusQ,. A Companhia detinha =<<A do capital da -ormus,
/ue estava locali2ada no !rasil. Com isso as controladas indiretas Fibria .nternational :rade ImbY
(K,
,
Fibria +verseas Yoldin3 WF: e Fibria .nternational Celulose ImbY passaram a ser controladas diretas
da Companhia.

(K, Como mencionado na -ota =(f, acima essa controlada direta foi contribuda para Fibria .nternational Celulose ImbY em
de2embro de ;<=F.

PGINA: 50 de 102
Notas Explicativas


# Apresentao das informaes contbeis intermedirias
e resumo das principais prticas contbeis adotadas

#.$ 3ase de apresentao

)a* 2nformaes contbeis intermedirias
consolidadas

As informa&es contbeis intermedirias consolidadas da Companhia foram preparadas e esto sendo
apresentadas de acordo com as normas internacionais de relat4rios financeiros (International "inancial
#eporting Standards (.FRS, 9 .AS FD, e de acordo com o C$C ;= (R=,, emitido pelo Comit7 de
$ronunciamentos Contbeis (C$C, e referendado pela Comisso de 'alores )obilirios (C'),.

%stas informa&es contbeis intermedirias devem ser lidas em con6unto com as demonstra&es
financeiras auditadas do e?erccio social encerrado em F= de de2embro de ;<=F, uma ve2 /ue seu
ob6etivo " prover uma atuali2ao das atividades, eventos e circunstVncias si3nificativas em relao
1/uela demonstrao financeira.

As polticas contbeis, /ue incluem os princpios de mensurao, reconhecimento e avaliao dos ativos
e passivos, bem como os m"todos de clculo utili2ados na preparao destas informa&es contbeis
intermedirias e a utili2ao de estimativas so as mesmas /ue a/uelas utili2adas na preparao das
ltimas demonstra&es financeiras anuais divul3adas, e?ceto pelos itens relativos 1 adoo das novas
normas, altera&es e interpreta&es de normas emitidas pelo .AS! e C$C, conforme detalhado na -ota F
abai?o.

)b* 2nformaes contbeis intermedirias
individuais

As informa&es contbeis intermedirias individuais da Companhia esto sendo apresentadas de acordo
com o C$C ;= (R=,, emitido pelo Comit7 de $ronunciamentos Contbeis (C$C, e referendado pela
Comisso de 'alores )obilirios (C'),.

)c* Aprovao das informaes contbeis
intermedirias

As informa&es contbeis intermedirias foram aprovadas pela Niretoria em ;= de 6ulho de ;<=D.

#.# &stimativas e premissas contbeis cr0ticas

As estimativas e premissas contbeis so continuamente avaliadas e baseiam9se na e?peri7ncia hist4rica
e em outros fatores, incluindo e?pectativas de eventos futuros, consideradas ra2oveis para as
circunstVncias. As estimativas contbeis podem no ser i3uais aos respectivos resultados reais. -o
perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D, no houve altera&es nas estimativas e premissas
/ue apresentassem um risco si3nificativo, com probabilidade de causar um a6uste relevante nos valores
contbeis dos ativos e passivos para o e?erccio social corrente, em relao 1/uelas detalhadas na -ota F
1s ltimas demonstra&es financeiras anuais.

PGINA: 51 de 102
Notas Explicativas


3 Novas normas' alteraes e interpretaes de normas

A alterao da norma e?istente a se3uir foi publicada e " obri3at4ria para perodos contbeis
subse/uentes, ou se6a, a partir de =S. de 6aneiro de ;<=G. -o houve adoo antecipada dessa norma e
altera&es de normas por parte da Fibria.

.FRS L 9 ".nstrumentos Financeiros", emitido em novembro de ;<<L e outubro de ;<=<. + .FRS L " o
primeiro padro emitido como parte de um pro6eto maior para substituir o .AS FL. + .FRS L ret"m,
mas simplifica, o modelo de mensurao e estabelece duas cate3orias de mensurao principais para
os ativos financeiros5 custo amorti2ado e valor 6usto. A determinao deve ser feita no momento
inicial da contratao do instrumento financeiro. A base de classificao depende do modelo de
ne34cios da entidade e das caractersticas contratuais do flu?o de cai?a dos ativos financeiros. $ara
passivos financeiros a norma ret"m a maior parte dos re/uerimentos do .AS FL. A principal alterao
refere9se aos casos onde o valor 6usto dos passivos financeiros calculado deve ser se3re3ado de forma
/ue a parte relativa ao valor 6usto relativa ao risco de cr"dito da pr4pria entidade se6a reconhecida em
O+utros resultados abran3entesQ e no no resultado do perodo. A orientao includa no .AS FL
sobre impairment dos ativos financeiros e contabili2ao de hedge continua a ser aplicada.

A se3uinte nova interpretao de norma foi emitida pelo .AS! com vi37ncia a partir de =S de 6aneiro de
;<=D5

. .FR.C ;= 9 ":a?as do Ioverno", trata da contabili2ao de ta?as impostas pelo Ioverno, consistindo
numa interpretao a .AS FE Z $rovis&es, passivos contin3entes e ativos contin3entes. A
.nterpretao tipifica as ta?as do Ioverno, e os eventos /ue do ori3em 1 sua responsabilidade de
pa3amento, esclarecendo o momento em /ue estas devem ser reconhecidas. A Companhia no est
atualmente su6eita a ta?as si3nificativas e, por esse motivo, o impacto no " material.

-o h outras normas, altera&es de normas e interpreta&es /ue no esto em vi3or /ue a Companhia
espera ter um impacto material decorrente de sua aplicao em suas demonstra&es financeiras.

% 4esto de riscos

-o houve altera&es relevantes nas polticas, em relao 1/uelas divul3adas na -ota D da demonstrao
financeira anual de F= de de2embro de ;<=F. A se3uir, apresentamos uma atuali2ao da tabela de
passivos financeiros por fai?as de vencimentos (-ota D.=,, da e?posio cambial l/uida (-ota D.;,, dos
ndices de alavanca3em financeira (-ota D.F,, anlise de sensibilidade (-ota G, e estimativa do valor
6usto dos ativos e passivos mensurados ao valor 6usto (-ota @,, considerados relevantes pela
Administrao para acompanhamento trimestral.

%.$ 5isco de li(uide.

A tabela a se3uir analisa os passivos financeiros a serem li/uidados, por fai?as de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at" a data contratual do vencimento.
+s valores divul3ados na tabela so os flu?os de cai?a no descontados contratados, portanto esses
valores podem no ser conciliados com os valores divul3ados no balano patrimonial para empr"stimos,
instrumentos financeiros derivativos, fornecedores e outras obri3a&es.

PGINA: 52 de 102
Notas Explicativas


Controladora

At6 um ano
&ntre um e
dois anos
&ntre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos

%m F< de 6unho de ;<=D
%mpr"stimos e financiamentos =.F<<.;G< =.;<E.<@E ;.E;L.LGE @=<.@LE
.nstrumentos financeiros derivativos GE.=F= MD.=D@ ;DM.@L; =EF.<G=
Fornecedores e demais contas a pa3ar G;E.=EE ;L.GE;

=.MMD.GGM =.F;<.EMG ;.LEM.@DL EMF.EDM

%m F= de de2embro de ;<=F
%mpr"stimos e financiamentos =.F=D.;GE =.@<@.L;L ;.MFE.LD@ DME.G;E
.nstrumentos financeiros derivativos LL.;GL =F@.<E; DEL.M=; =EF.<DD
Fornecedores e demais contas a pa3ar @<F.GD@ ;E.<E@

;.<=E.<@; =.EE<.<EE F.F=E.EGM @@<.GE=

Consolidado

At6 um ano
&ntre um e
dois anos
&ntre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos

%m F< de 6unho de ;<=D
%mpr"stimos e financiamentos =.@@F.D=E =.@EM.MME D.DEG.EGE ;.GDM.=@E
.nstrumentos financeiros derivativos GE.;;G MD.=M< ;DM.@L; =ME.F=E
Fornecedores e demais contas a pa3ar EF<.;ML F@.@EL ;F.DM; FE.=EL

;.DG<.LF= =.ELL.ED@ D.EDE.LF= ;.EE;.@@F

%m F= de de2embro de ;<=F
%mpr"stimos e financiamentos F.;GL.E;< ;.FEG.DEF D.<D=.DE@ =.L;;.DGL
.nstrumentos financeiros derivativos LL.;GL =F@.<E; DEL.M=; =EF.<DD
Fornecedores e demais contas a pa3ar E=<.=LM FD.MEF ;D.@=E DF.<M<

D.<@L.=EE ;.GD@.D=M D.GDG.L<G ;.=FM.GMF

PGINA: 53 de 102
Notas Explicativas


%.# 5isco cambial

Apresentamos a se3uir os saldos contbeis consolidados de ativos e passivos inde?ados em moeda
estran3eira na data de encerramento dos balanos patrimoniais5

Consolidado

3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Ativos em moeda estran3eira
Cai?a e e/uivalentes de cai?a (-ota E, M;M.MME =.;DE.D<D
:tulos e valores mobilirios (-ota M, ==L.<@L LM.=GF
Contas a receber de clientes (-ota =<, FLF.M;= FEG.E==

=.FD=.EEE =.E;=.;@M

$assivos em moeda estran3eira
%mpr"stimos e financiamentos (-ota =L, @.<;<.L== E.;M=.=EE
Contas a pa3ar aos fornecedores DD.FEG LM.LL@
.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L(a,(e,, ;@G.D<D D@D.F;@

@.FF<.@L< E.MDD.DLL

%?posio passiva (D.LMM.L=F, (@.=;F.;F=,

%.3 4esto de capital

A Administrao monitora o endividamento com base no ndice de alavanca3em financeira consolidado
(dvida l/uida dividida pelo lucro antes dos 6uros, impostos sobre renda incluindo contribuio social
sobre o lucro l/uido, depreciao e amorti2ao a6ustado 9 "HAJ.NA a6ustado",, mantendo o foco na
estrat"3ia de reduo do endividamento e buscando o en/uadramento da alavanca3em dentro do limite
estabelecido na $oltica de Iesto de %ndividamento e Hi/uide2, conforme detalhado na -ota D.; das
demonstra&es financeiras de F= de de2embro de ;<=F. A dvida l/uida, por sua ve2, corresponde ao
total de empr"stimos, subtrado do montante de cai?a e e/uivalentes de cai?a, ttulos e valores
mobilirios e o valor 6usto dos instrumentos financeiros derivativos.

+s ndices de alavanca3em financeira podem ser assim sumari2ados5

Consolidado

3 de !un"o
de #$%
3$ de de.embro
de #$3

%mpr"stimos e financiamentos (-ota =L, M.DG@.EDM L.EEF.<LE
)enos 9 cai?a e e/uivalentes de cai?a (-ota E, =.<GE.;<M =.;E=.EG;
)ais Z instrumentos financeiros derivativos (-ota L (a,(e,, (;@G.D<D, (D@D.F;@,
)enos 9 ttulos e valores mobilirios (-ota M, LMD.<M@ =.==@.F@G

Nvida l/uida @.@M<.MGM E.MDL.F<@
HAJ.NA a6ustado (para o perodo acumulado de =; meses, ;.MG@.LE@ ;.ELG.@EG

[ndice de alavanca3em financeira em reais ;,F ;,M

[ndice de alavanca3em financeira em d4lar ;,D ;,@

PGINA: 54 de 102
Notas Explicativas


+ ndice de alavanca3em redu2iu de ;,M em F= de de2embro de ;<=F para ;,F em F< de 6unho de ;<=D,
principalmente em virtude do aumento do HAJ.NA e da reduo do nvel de endividamento bruto no
perodo por conta das li/uida&es antecipadas de dvida.

A partir de 6unho de ;<=;, para fins de anlise dos covenants financeiros, incluindo o ndice de
alavanca3em financeira, a moeda de mensurao passou a ser o d4lar americano, conforme detalhado na
-ota ;F das ltimas demonstra&es financeiras anuais. Bma ve2 /ue os ndices usados acima para os
perodos apresentados foram mensurados em reais, pode haver diferena entre esse ndice e o ndice
mensurado para fins de anlise dos co$enants e de alavanca3em financeira se3uindo as novas premissas
adotadas. 'e6a nota =L para maiores informa&es.

A Companhia se3ue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fi?o, custo varivel,
despesas de vendas, CA$%P e melhoria do capital de 3iro, bem como em a&es /ue promovam eventos
adicionais de li/uide2, como a alienao dos ativos no estrat"3icos. Nessa forma, o ob6etivo da
Companhia " fortalecer sua estrutura de capital, buscando um melhor nvel de alavanca3em.

7 1emonstrativo da anlise de sensibilidade

Apresentamos a se3uir, os impactos /ue seriam 3erados por mudanas nas variveis de riscos
pertinentes 1s /uais a Companhia est e?posta no final do semestre.

Ne acordo com a Neliberao C') n
o
GG<T<M, a se3uir " apresentado o valor 6usto da carteira de
derivativos, dvida e aplica&es financeiras, em dois cenrios adversos e /ue poderiam 3erar pre6u2os
materiais para a Companhia.

%nalise de sensibilidade para mudanas na taxa de c&mbio

As variveis de riscos relevantes para a Companhia, levando em considerao o perodo de pro6eo de
tr7s meses para a avaliao, di2em respeito 1 sua e?posio 1 flutuao do d4lar. Foi adotado como
cenrio provvel o valor 6usto considerando as curvas de mercado de F< de 6unho de ;<=D.

Considerando este cenrio de pro6eo em comparao com a m"dia cambial de RC ;,;L@L reali2ada no
perodo, as receitas de venda seriam reconhecidas em um montante inferior em F,MA, /ue representa
um montante de perda apro?imado de RC =;M milh&es, considerando o volume e preo das vendas no
perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D.

$ara o clculo do cenrio provvel foi utili2ada a ta?a cambial no fechamento dessas informa&es
contbeis intermedirias (RC ? BSC U ;,;<;G,. Como tais instrumentos 6 esto re3istrados pelo valor
6usto por meio do resultado (cenrio provvel, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio.
-os cenrios O$ossvelQ e ORemotoQ, a ta?a de cVmbio foi valori2ada em ;GA e G<A, respectivamente, em
relao ao cenrio O$rovvelQ5 2mpacto da alta do d8lar no valor !usto das carteiras

Consolidado

2mpacto da alta do d8lar no valor !usto das carteiras

,oss0vel )#79 * 5emoto )79 *
Carteira

5: #';73$

5: 3'33<

Nerivativos

(GE=.F;@ , (=.FGD.LM@ ,
%mpr"stimos e financiamentos

(=.D=D.G@= , (;.M;L.=;; ,
Aplica&es financeiras

;=F.LGM D;E.L=@

.mpacto total (=.EE=.L;L , (F.EG@.=L; ,
PGINA: 55 de 102
Notas Explicativas


%nalise de sensibilidade para mudanas na taxa de 'uros

Foi adotado como cenrio provvel o valor 6usto considerando as curvas de mercado de F< de 6unho de
;<=D. +s valores 6 esto re3istrados, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. -os
cenrios O$ossvelQ e ORemotoQ, as ta?as de 6uros foram valori2adas em ;GA e G<A, respectivamente, em
relao ao cenrio O$rovvelQ5

Consolidado

2mpacto da alta da taxa de !uros no valor !usto

,oss0vel )#79 * 5emoto )79 *

%mpr"stimos e financiamentos (a,
Hibor (L;G , (=.FFG ,
Cesta de moedas (G;G , (=.<G; ,
:JH$ (=.;LE , (;.GM< ,
CN. (;.;== , (D.=<= ,

(D.LGM , (L.<@M ,

Nerivativos
Hibor L.FEF =M.@;;
:JH$ G.DMG =<.LEM
CN. (FF.<@< , (@;.EEE ,

(=M.;<; , (FF.=EE ,

Aplica&es financeiras (b,
CN. (G.EF< , (==.<=E ,

(G.EF< , (==.<=E ,

.mpacto total (;M.ML< , (GF.;@; ,

(a, $ara fins da anlise de sensibilidade foi considerada apenas a e?posio da Companhia em relao aos empr"stimos e
financiamentos para os /uais no foram contratados instrumentos financeiros derivativos de proteo.

(b, $ara fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios inde?ados 1 ta?as p4s9fi?adas.

= &stimativa do valor !usto dos ativos e passivos
mensurados ao valor !usto

+s ativos e passivos mensurados ao valor 6usto e reconhecidos no balano patrimonial so classificados
nos nveis da hierar/uia de mensurao pelo valor 6usto5

. -vel = 9 preos cotados (no a6ustados, em mercados ativos para ativos e passivos id7nticos.

+ valor 6usto dos ativos e passivos ne3ociados em mercados ativos (como ttulos mantidos para
ne3ociao e disponveis para venda, " baseado nos preos de mercado, cotados na data do balano.
Bm mercado " visto como ativo se os preos cotados estiverem pronta e re3ularmente disponveis a
partir de uma !olsa, distribuidor, corretor, 3rupo de indstrias, servio de precificao, ou a37ncia
re3uladora, e a/ueles preos representam transa&es de mercado reais e /ue ocorrem re3ularmente em
bases puramente comerciais. A Companhia possui apenas os ttulos e valores mobilirios composto pelos
ttulos pblicos, classificados como -vel =.

PGINA: 56 de 102
Notas Explicativas


. -vel ; 9 informa&es, al"m dos preos cotados, includas no -vel = /ue so adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, se6a diretamente (ou se6a, como preos, ou indiretamente (ou se6a, derivados
dos preos,.

+ valor 6usto dos ativos e passivos /ue no so ne3ociados em mercados ativos (por e?emplo, derivativos
de balco, " determinado mediante o uso de t"cnicas de avaliao. %ssas t"cnicas de avaliao
ma?imi2am o uso dos dados adotados pelo mercado onde esto disponveis com o menor uso possvel de
estimativas especficas da Companhia. Se todas as informa&es relevantes e?i3idas para o valor 6usto de
um ativo ou passivo forem adotadas pelo mercado, o ativo ou passivo estar includo no -vel ;.

. -vel F 9 informa&es para os ativos ou passivos /ue no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (ou se6a, inser&es no observveis,.

Se uma ou mais informa&es relevantes no estiverem baseadas em dados adotados pelo mercado, o
ativo ou passivo estar includo no -vel F.

:"cnicas de avaliao especficas utili2adas para valori2ar os ativos e passivos ao valor 6usto incluem5

. preos de mercado cotados ou cota&es de institui&es financeiras ou corretoras para instrumentos
similares8

. o valor 6usto de swaps de ta?a de 6uros calculado pelo valor presente dos flu?os de cai?a futuros
estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado8

. o valor 6usto dos contratos de cVmbio futuros determinado com base nas ta?as de cVmbio futuras na
data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente8

. outras t"cnicas, como a anlise de flu?os de cai?a descontados, so utili2adas para determinar o valor
6usto para os ativos ou passivos remanescentes.

. o valor 6usto de contratos futuros de ta?as de inflao (como o derivativo embutido contido nos
contratos contabili2ado como arrendamento mercantil descritos na -ota =(e,, com base nas ta?as de
inflao futuras na data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente.

PGINA: 57 de 102
Notas Explicativas


A tabela abai?o apresenta os ativos e passivos consolidados da Companhia mensurados pelo valor 6usto
em F< de 6unho de ;<=D e F= de de2embro de ;<=F5

3 de !un"o de #$%

N0vel $

N0vel # N0vel 3

>otal

?ensuraes do valor !usto recorrentes

Ativos

Ativos financeiros ao valor 6usto por meio do resultado

.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L, ===.G@= ===.G@=
+p&es de compra de a&es Z %ns>n (-ota =G, E.<LM E.<LM
:tulos e valores mobilirios (-ota M, F;M.FLE @<G.@<L LFD.<<@

Ativo financeiro disponvel para venda
+utros investimentos Z %ns>n (-ota =G, FL.M;D FL.M;D

Ativo biol43ico (-ota =@, (K, F.GMM.LE< F.GMM.LE<

:otal do ativo F;M.FLE E=E.=E< F.@FG.ML; D.@M=.DGL

$assivo
$assivos financeiros ao valor 6usto por meio do resultado
.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L, FE@.L@G FE@.L@G

:otal do passivo FE@.L@G FE@.L@G

3$ de de.embro de #$3

N0vel $

N0vel # N0vel 3

>otal

?ensuraes do valor !usto recorrentes

Ativos

Ativos financeiros ao valor 6usto por meio do resultado

.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L,

LF.GGD

LF.GGD
+p&es de compra de a&es Z %ns>n (-ota =G,

E.<LM

E.<LM
:tulos e valores mobilirios (-ota M, GML.@<G DEM.GEE =.<@M.=M;

Ativo financeiro disponvel para venda
+utros investimentos Z %ns>n (-ota =G, FL.M;D FL.M;D

Ativo biol43ico (-ota =@, (K, F.D;F.DFD F.D;F.DFD

:otal do ativo GML.@<G GE;.=F= F.DE<.FG@ D.@F;.<L;

$assivo
$assivos financeiros ao valor 6usto por meio do resultado
.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L, GGE.MM< GGE.MM<

:otal do passivo GGE.MM< GGE.MM<

(K, A movimentao do valor 6usto do ativo biol43ico est demonstrada na -ota =@.

-o houve transfer7ncia entre os -veis = e ; durante os perodos apresentados.

PGINA: 58 de 102
Notas Explicativas


=.$ @alor !usto dos empr6stimos e financiamentos

+ valor 6usto dos passivos financeiros relacionados aos empr"stimos, cu6os saldos contbeis so
mensurados ao custo amorti2ado, " calculado de duas formas. + valor 6usto dos bonds " obtido pela
cotao do ttulo no mercado secundrio. + valor utili2ado " uma m"dia de fechamento calculada pela
!loomber3. $ara os demais passivos financeiros /ue no possuem mercado secundrio ou para os /uais
o mercado secundrio no apresenta li/uide2 suficiente, utili2a9se a mensurao com base no valor
presente, utili2ando9se a pro6eo de mercado para ta?as p4s9fi?adas e dados contratuais vi3entes para
os prefi?ados, tra2idos a valor presente pela ta?a de mercado atual, considerando tamb"m o risco de
cr"dito da Companhia.

A se3uir, apresentamos os detalhes dos valores 6ustos estimados dos empr"stimos e financiamentos5

Controladora Consolidado

Curva de
desconto
)A*
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3

Cotados no mercado secundrio
%m moeda estran3eira
(onds 9 '+:+ .' ;@<.M@= D;M.F;L
(onds 9 Fibria +verseas =.E@F.GD; F.FE;.MDF
%stimados ao valor presente
Cr"ditos de e?portao (pr"9pa3amento, H.!+R BSC =.MG;.=G; ;.<G;.LDE F.;G;.FED ;.MMM.;D<
Cr"ditos de e?portao (ACCTAC%, NN. ;DG.EL@ ;GM.=ED FLM.GMM DGG.=D=
Cr"dito de e?portao (Finnvera, H.!+R BSC ;FD.M<L
%m moeda nacional
!-N%S 9 :JH$ N. = =.=@D.<FG =.;FM.DDF =.=L@.MM@ =.;@E.LE@
!-N%S 9 Fi?o N. = G=.GDD F@.@@M G=.GDD F@.@@M
Cesta de moedas N. = ;E=.=DL ;@;.FEG F<L.;E< ;LE.L@D
F.-%$ N. = ;.LE< =.LE< ;.LE< =.LE<
F.-A)% N. = ==.E;@ =F.@DF ==.E;@ =F.@DF
-C% em reais N. = LDM.LE= LFM.;DM LDM.LE= LFM.;DM
Fundo Centro9+este N. = FE.LFD D;.L<;

D.GDM.FDF D.M<;.D@M M.;FD.@@@ L.LEM.EFF

(K, Curva de desconto utili2ada para clculo do valor presente dos empr"stimos.

=.# @alor !usto dos instrumentos financeiros
derivativos )inclusive derivativos embutidos*

+s instrumentos financeiros derivativos (inclusive derivativos embutidos, so mensurados e
reconhecidos ao valor 6usto, conforme detalhado na -ota =L. %sses instrumentos foram classificados em
sua totalidade no -vel ; de mensurao.

A Fibria apura o valor 6usto dos contratos derivativos e reconhece /ue tais valores podem ser diferentes
dos valores marcados a mercado ()t),, /ue representam o valor estimado para uma eventual
li/uidao antecipada. Bma diver37ncia no valor pode ocorrer por condi&es de li/uide2, spreads,
interesse da contraparte na li/uidao antecipada, dentre outros aspectos. +s valores calculados pela
Companhia so tamb"m comparados e validados internamente com os valores de )t)s referenciais das
contrapartes (bancos, e com clculos de uma consultoria e?terna especiali2ada.

A Administrao acredita /ue os valores obtidos para tais contratos, de acordo com os m"todos descritos
a se3uir, representam, da maneira mais fidedi3na, seus valores 6ustos.

PGINA: 59 de 102
Notas Explicativas


+s m"todos de apurao do valor 6usto dos instrumentos financeiros derivativos (inclusive derivativos
embutidos, utili2ados pela Fibria para as opera&es de proteo pautaram9se pela utili2ao de
procedimentos comumente utili2ados no mercado e concordantes com embasamentos te4ricos
amplamente aceitos.

:oda a metodolo3ia de clculo de marcao a mercado e contabili2ao adotados pela Companhia est
descrita em manual especfico desenvolvido pela rea de Iovernana, Riscos e Compliance (IRC,.

$ara cada um dos instrumentos, descreve9se a se3uir um resumo do procedimento utili2ado para a
obteno dos valores 6ustos5

. Contratos de swap Z tanto o valor presente da ponta ativa /uanto da ponta passiva so estimados
pelo desconto dos flu?os de cai?a pro6etados pela ta?a de 6uros de mercado da moeda em /ue o swap
" denominado. + valor 6usto do contrato " a diferena entre essas duas pontas. A nica e?ceo " o
s\ap :JH$ ? BSC, no /ual os flu?os de cai?a da ponta ativa (:JH$ ? $R%, so pro6etados por uma
curva constante em GA durante toda a durao do s\ap, divul3ada pela !)*F .

. +p&es ()ero Cost Collar, Z para o clculo do valor 6usto das op&es foi utili2ado o modelo de
Iarman Wohlha3en. +s dados de volatilidades e ta?as de 6uros foram obtidos da !)*F!+'%S$A
para apurao dos valores 6ustos.

. Swap de BS9C$. Z os flu?os de cai?a da ponta passiva so pro6etados pela curva de inflao norte9
americana (BS9C$.,, obtida pelas ta?as implcitas aos ttulos americanos inde?ados 1 ta?a de inflao
(:.$S,, divul3ada pela !loomber3. +s flu?os de cai?a da ponta ativa so pro6etados pela ta?a fi?a
estabelecida no derivativo embutido. + valor 6usto do derivativo embutido " a diferena entre as duas
pontas, tra2ida a valor presente.

As curvas utili2adas para o clculo do valor 6usto em F< de 6unho de ;<=D esto apresentadas a se3uir5

Curvas de !uros

3rasil &stados Bnidos
Cupom de d8lar
su!o

@6rtice >axa )a.a.* C 9 @6rtice >axa )a.a.* C 9 @6rtice >axa )a.a.* C 9
=) =<,M= =) <,=E =) (E,;M,
@) =<,EM @) <,;D @) (<,G= ,
=A =<,L= =A <,;M =A <,D;
;A ==,D= ;A <,GL ;A =,;E
FA ==,@M FA =,<= FA =,L;
GA ==,L@ GA =,EF GA F,<<
=<A =;,;@ =<A ;,E; =<A G,<<

PGINA: 60 de 102
Notas Explicativas


; Caixa e e(uivalentes de caixa


>axa m6dia de
remunerao das
aplicaes C 9 a.a.
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Cai?a e bancos F.;M= GDM @D.LFD ;D.FDM
%/uivalentes de cai?a
%m moeda nacional
Nep4sito a pra2o fi?o =<;A do CN. ;=M.EDM ;=L.GGE
Nep4sito a pra2o fi?o <,;< EE;.E=E =.;DE.D<D

;;;.<;L GDM =.<GE.;<M =.;E=.EG;

A reduo do saldo consolidado entre os perodos apresentados deve9se, principalmente, pelas
li/uida&es de empr"stimos e financiamentos reali2adas no no perodo de seis meses findo em F< de
6unho de ;<=D, conforme -ota =L (e,.

< >0tulos e valores mobilirios

+s ttulos e valores mobilirios incluem ativos financeiros classificados como ativos financeiros
mantidos para ne3ociao, conforme a se3uir5


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

%m moeda nacional
Fundo de .nvestimentos Z
$ulp (i, ;<L.=DM

:tulos pblicos
HF: F;.M;D =FM.=EE G;.=G=
H:- ME.=@E
H:- +ver ;L.LMM =<F.<GF DE.@DG
-:-9F F<M.;@M DML.M<L
-:-9!

(ii, F<.F;@ G<.<M< DM.=MF

:tulos privados
Compromissadas =LL.M<= =@E.FGG F@<.DFL ;D=.<MD
CN! $4s =<E.<@M ==L.GFM =;@.=<= =FM.FD<
:tulos de capitali2ao =.<<< =.<<<

:tulos privados
*ime deposits ==L.<@L LM.=GF

:tulos e valores mobilirios G=@.<=E @ML.;LL LMD.<M@ =.==@.F@G

$arcela circulante G=@.<=E @GM.LEF LFD.<<@ =.<@M.=M;

$arcela no circulante F<.F;@ G<.<M< DM.=MF

PGINA: 61 de 102
Notas Explicativas


(i, Fundo de investimento e?clusivo, com participao das empresas Fibria Celulose S.A. (GG,;@A das cotas, e Fibria9)S Celulose
Sul9 )ato3rossense Htda. (DD,EDA das cotas,, em F< de 6unho de ;<=D. A composio desse Fundo por tipo de aplicao est
demonstrada nos saldos Consolidados, composto pelos ttulos pblicos.

(ii, %sse ttulo est classificado na cate3oria de investimentos mantidos at" o vencimento e possui uma remunao m"dia de G,LEA
a.a. mais a inflao m"dia do perodo (.$CA, e vencimento em =G de a3osto de ;<;<.

As aplica&es financeiras em ttulos privados esto substancialmente representadas por Certificados de
Nep4sito !ancrio (CN!, e opera&es compromissadas de compra e revenda de CN!s e possuem, em sua
maioria, li/uide2 imediata e rendimentos atrelados 1 variao do Certificado de Nep4sito
.nterbancrio (CN.,. +s ttulos pblicos esto representados por letras e notas emitidas pelo :esouro
-acional. + rendimento m"dio da carteira no perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D foi de
=<F,;;A do CN. (=<;,G@A do CN. em F= de de2embro de ;<=F,. As aplica&es em moeda estran3eira
correspondem substancialmente por *ime +eposits de pra2o de at" L< dias e rendimento m"dio de
<,;<A a.a.

A reduo do saldo consolidado de ttulos e valores mobilirios no perodo de seis meses findo em F< de
6unho de ;<=D, " refle?o, principalmente, das li/uida&es antecipadas de dvidas.

D 2nstrumentos financeiros derivativos

-as tabelas a se3uir so apresentados os derivativos contratados pela Companhia, se3re3ados por tipo
de contrato, abertos por ponta ativa e passiva das opera&es (para contratos de swap, a/ueles /ue
possuem ponta ativa e passiva,, valores 6ustos e li/uidados por estrat"3ias de proteo adotada e por
crono3rama de desembolso dos contratos. A totalidade das opera&es foi contratada pela controladora,
portanto essas informa&es contbeis so as mesmas para as informa&es contbeis intermedirias
consolidadas.

PGINA: 62 de 102
Notas Explicativas


)a* 1escrio por tipo de contrato

@alor de referEncia
)nocional* C em BS: @alor !usto

>ipo do derivativo
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

,edge operacional
,edge de flu?o de e?portao
)ero Cost Collar =.<F=.<<< =.=;;.<<< =@.LEE (=;.DG=,

,edge de dvida
,edge de ta?a de 6uros
Swap H.!+R ? "ixed (BSC, G<=.<F@ GD<.F<L L.DED =G.FF;

,edge cambial
Swap N. ? BSC (BSC, D=F.LL= D;;.LD@ (@;.D<M, (=DL.M<E,
Swap :JH$ ? BSC (BSC, ;;E.LMM ;EG.E=; (=GD.=M@, (;;G.FD<,
Swap $r" ? BSC (BSC, ;F;.@F@ ;EF.DE; (G<.<FD, (L;.<@<,

(;D<.=EE, (D@D.F;@,

Classificados
-o ativo circulante D<.<F= ;;.GFE
-o ativo no circulante E<.FL< E=.<=E
-o passivo circulante (E;.GM@, (=<@.ELF,
-o passivo no circulante (;EM.<=;, (DG=.<ME,

(;D<.=EE, (D@D.F;@,

)b* Contratos abertos por ponta ativa
e passiva e tipo de contrato

@alor de referEncia )nocional* C
na moeda de ori+em @alor !usto

>ipo de contrato
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Contratos de swap
$osio ativa
N4lar H.!+R (H.!+R para "ixed, G<=.<F@ GD<.F<L =.=<D.DD@ =.;@@.LD<
Real CN. (real CN. para d4lar, M<D.L@G M;;.=@M =.<G@.EE; =.<F@.<;;
Real :JH$ (real :JH$ para d4lar, FE<.FEL DDE.L;G FGD.L<L D;G.D=F
Real $r" (real pr" para d4lar, DEE.G;G GGL.FGF FL;.G;D DG<.<@@
$osio passiva
N4lar Fi?o (H.!+R para "ixed, G<=.<F@ GD<.F<L (=.<LD.LEF , (=.;G=.@<M,
N4lar Fi?o (real CN. para d4lar, D=F.LL= D;;.LD@ (=.==L.=M< , (=.=MG.M;L,
N4lar Fi?o (real :JH$ para d4lar, ;;E.LMM ;EG.E=; (G<L.<LD , (@G<.EGF,
N4lar Fi?o (real pr" para d4lar, ;F;.@F@ ;EF.DE; (DD;.GGM , (GD;.=;@,

:otal dos contratos de swap (;GE.=GD , (DG=.MEG,

Yed3e de Flu?o de Cai?a
)ero Cost Collar =.<F=.<<< =.=;;.<<< =@.LEE (=;.DG=,

(;D<.=EE , (D@D.F;@,
PGINA: 63 de 102
Notas Explicativas


)c* @alores !ustos e li(uidados por
estrat6+ia de proteo

@alor !usto @alores )pa+os* ou recebidos

>ipo do derivativo
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

,edge operacional
,edge de flu?o de e?portao =@.LEE (=;.DG=, (=F, (=D.GGD,
,edge de dvida
,edge de ta?a de 6uros L.DED =G.FF; (D.;M<, (=<.E@E,
,edge cambial (;@@.@;M, (D@E.;<E, (=@.<EM, =.;G@

(;D<.=EE, (D@D.F;@, (;<.FE=, (;D.<@G,

)d* @alores !ustos por crono+rama
de vencimentos e contraparte

Apresentamos a se3uir o detalhamento das informa&es sobre os instrumentos financeiros derivativos
a3rupados por fai?a de vencimento, contraparte, valores de vencimento de principal e valores 6ustos. +s
valores 6ustos dos contratos de swap, /uando pertinente, foram abertos conforme crono3rama de
amorti2ao e pa3amento de 6uros.

A se3uir " apresentado a concentrao mensal dos valores 6ustos por vencimentos5

3 de !un"o de #$%

#$% #$7 #$= #$; #$< #$D ## >otal

Janeiro ;.G;@ (F.@<D, (;.MG<, (G;@, (=.;MD, (G.EFM,
Fevereiro (F.@GE, (G.;G@, (D.DFL, ;.=<L DGG D<= (=<.FME,
)aro DDD (=.LG@, (;.<<;, (MDD, (=.F@=, (G.E=L,
Abril (F.=@E, (F.DGG, (F.=;M, (E@<, (=.FME, (==.MLE,
)aio (E.<;G, (G.DFL, (D.G@<, (==, (=.<FM, (=M.<EF,
Junho (@.DEL, (G.EMD, (G.;=E, (LE@, (=.DGG, (=L.L==,
Julho (=.MLD, (D.==G, (;.D=M, (FL<, (=.<F@, (=.DL=, (==.FDD,
A3osto (D.=GL, (@.DM;, (D.;ED, (;.=EE, (=F.;@M, (=G.=LG, (=@.D;L, (@=.LMD,
Setembro FGL (D.E;E, (D.<EE, (;G.MGF, (=<.MD=, (DG.=FL,
+utubro (;.D=L, (D.G;G, (;.GGG, (;.LFL, (=.=M=, (=F.@=L,
-ovembro (D.=L;, (@.ELL, (D.F@D, (;.;LE, (;F<, (=E.MM;,
Ne2embro (;.MLF, (@.F;=, (D.EM@, (F.;D@, (=.;FM, (=M.DMD,

(=G.=LM, (G<.F;E, (DE.L@M, (GL.<LM, (;M.M<;, (;;.EG@, (=@.<;M, (;D<.=EE,

PGINA: 64 de 102
Notas Explicativas


3$ de de.embro de #$3

#$% #$7 #$= #$; #$< #$D ## >otal

Janeiro (F.L;F, (@.;MG, (G.;=G, (F.M=D, (MGE, (=.@LM, (;=.EL;,
Fevereiro (E.@F;, (M.MML, (@.@G;, (G.;L@, ;.=;@ D;L D=L (;G.DLG,
)aro (G.DD=, (@.;EM, (D.<LE, (F.GL<, (=.D@M, (=.EGL, (;;.@FF,
Abril (@.GDD, (E.=ME, (D.M<;, (D.<ED, (=.=;;, (=.EEE, (;G.G<@,
)aio (=<.F<E, (L.@FE, (@.EE;, (G.FGF, =EF (=.=E@, (FF.<E;,
Junho (L.E<=, (=<.=M;, (E.L@M, (@.MF;, (=.@FE, (=.MF;, (FM.=G;,
Julho (G.<@F, (@.D<E, (F.D;F, (@LF, (=.DED, (=.M@;, (=M.L;;,
A3osto (M.;@@, (M.M=<, (G.;GF, (;.EF;, (=@.LGF, (=M.;;;, (=L.<M=, (EL.F=E,
Setembro (G.F@<, (=G.=MM, (=;.GED, (GG.E<<, (FF.EFD, (=;;.GG@,
+utubro (@.=<@, (@.@E@, (F.GFG, (F.E@M, (=.@==, (;=.@L@,
-ovembro (E.L@E, (M.L@=, (G.;E@, (;.EDL, (FE=, (;G.F;D,
Ne2embro (E.LDE, (L.DD<, (@.DMD, (D.FFD, (=.@G@, (;L.M@=,

(MD.;GE, (=<F.LD<, (E;.<G=, (LM.LFG, (GM.GMD, (;E.MLE, (=M.@@;, (D@D.F;@,

Adicionalmente, apresentamos uma tabela or3ani2ada por contraparte, valor nocional e valor 6usto5

3 de !un"o de #$% 3$ de de.embro de #$3

Nocional C
d8lares norteC
Camericanos @alor !usto
Nocional C
d8lares norteC
Camericanos @alor !usto

!anco .ta !!A S.A. D=E.FF@ (L.GE< , FE=.M<< (DD.G@M ,
Neutsche !anR S.A. ;MD.DG< G.==D FD;.DG< ;DE
!anco CreditA3ricole !rasil S.A. ;;<.M;D (;.L;E , ;DG.DGE (M.DEF ,
!anco CitibanR S.A. =;;.ED< (D<.LE= , ;FD.EF; (@G.EMF ,
!anR of America )errill H>nch =D<.<<< ;.=M; ;;L.@GE =.=;<
!anco Santander !rasil S.A. =MG.DF@ (LE.MMD , ;==.LGM (=DF.FE= ,
!anco Safra S.A. ;<D.<<@ (G=.DLF , ;<L.GGL (=<;.=;E ,
!anco !-$ $aribas !rasil S.A. ;<G.<<< D.MDM ;<E.<<< (F.FF@ ,
YS!C !anR !rasil S.A. ;;F.F@M (;=.LFG , =L<.M=< (D=.;E= ,
!anco !radesco S.A. =D=.@=M (;E.@;F , =D=.@=M (DG.L@< ,
!anco J. $ )or3an S.A. =EG.<<< D.GDE =;G.<<< ;ED
Ioldman Sachs do !rasil D@.;G< (GE , @D.@G< (=.<EF ,
!anco 'otorantim S.A. ;<.@;F (D.DDE , ;E.L@@ (L.@@M ,
!anco )i2uho do !rasil S.A. ;<.<<< FL ;<.<<< (=LG ,
)or3an Stanle> * C+. ==.EM; (=D; ,

;.D<@.@G= (;D<.=EE , ;.@FD.DFL (D@D.F;@ ,

+ valor 6usto no representa a obri3ao de desembolso imediato ou recebimento de cai?a, uma ve2 /ue
tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao,
/uando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condi&es de mercado nas referidas datas.

Ressalta9se /ue todos os contratos em aberto em F< de 6unho de ;<=D so opera&es de mercado de
balco, re3istradas na C%:.$, sem nenhum tipo de mar3em de 3arantia ou clusula de li/uidao
antecipada forada por varia&es provenientes de )arR to )arRet ()t),.

PGINA: 65 de 102
Notas Explicativas


A se3uir, so descritos cada um dos contratos vi3entes e os respectivos riscos prote3idos.

)i* Swap -23F5 x Fixed

A Fibria possui posi&es de swaps convencionais de H.!+R F) ? "ixed com o intuito de fi?ar o flu?o de
pa3amento de dvidas atreladas a uma ta?a p4s9fi?ada.

)ii* Swap 12 x BS:

A Fibria possui posi&es de swaps convencionais de Nep4sitos .nterbancrios (N., $ersus d4lar com o
ob6etivo de atrelar a dvida em reais, atrelada ao N., para uma dvida fi?a em d4lar. :ais swaps esto
atrelados 1s dvidas no /ue di2 respeito a valores, pra2os e flu?o de cai?a.

)iii* Swap >G-, x BS:

A Fibria possui posi&es de swaps convencionais de :a?a de Juros de Hon3o $ra2o (:JH$, $ersus d4lar
com o ob6etivo de atrelar a dvida em reais, inde?ada pela :JH$, para uma dvida fi?a em d4lar. :ais
swaps esto atrelados 1s dvidas no /ue di2 respeito a valores, pra2os e flu?o de cai?a.

)iv* Zero Cost Collar &xportador

A Fibria possui posi&es de )ero Cost Collar %?portador, instrumento /ue consiste na combinao
simultVnea de op&es de compra e venda de d4lares, com mesmo valor nocional e vencimento sem
alavanca3em, com o ob6etivo de prote3er o seu flu?o de e?portao em d4lares, criando um piso e um
teto para a cotao do d4lar.

)v* Swap ,r6 x BS:

A Fibria possui posi&es de swaps convencionais de reais em ta?a prefi?ada ($r", $ersus d4lar com ta?a
fi?a com o ob6etivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fi?a em d4lar. :ais swaps esto
atrelados 1s dvidas no /ue di2 respeito a valores, pra2os e flu?o de cai?a.

)e* 1erivativo embutido em contrato de
parceria florestal e fornecimento de madeira em p6

Conforme descrito na -ota =(e,, os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p"
assinados em F< de de2embro de ;<=F tem o seu preo denominado em d4lar norte9americano por m
F

de madeira em p" rea6ustado de acordo com o BS9C$., o /ual no " considerado como relacionado com a
inflao no ambiente econ#mico onde as reas esto locali2adas.

+ derivativo embutido " um contrato de swap de venda das varia&es do BS9C$. no pra2o dos contratos
de parceria florestal e fornecimento de madeira. Considerando /ue o preo do arrendamento "
contin3ente (determinado como D<A do volume de madeira efetivamente colhido em cada ciclo de
rotao multiplicado pelo preo de compra da madeira em p" por m
F
,, a Companhia considerou como
valor de refer7ncia (nocional, do derivativo embutido o volume m?imo de pa3amentos possveis
estabelecido contratualmente (Ocap-,. + valor de refer7ncia do derivativo (nocional, " redu2ido 1 medida
/ue a Companhia reali2a os pa3amentos. $or se tratar de um derivativo embutido, no e?istiram
desembolsos ou recebimentos referentes ao derivativo e os desembolsos correspondero ao pa3amento
pela compra de madeira em p" conforme os termos contratuais.

PGINA: 66 de 102
Notas Explicativas


+ valor do a6uste do valor 6usto desse derivativo embutido no perodo seis meses findo em F< de 6unho
de ;<=D foi uma perda de RC ;G.;;E (em F= de de2embro de ;<=F, o valor 6usto era pr4?imo de 2ero,,
conforme apresentado abai?o5

@alor de referEncia )nocional* C em BS: @alor !usto

>ipo do derivativo
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro de
#$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Nerivativo embutido L;D.GDG LFG.@MD (;G.;;E,

(;G.;;E,

Classificados
-o ativo no circulante =.=D<
-o passivo circulante (G<F,
-o passivo no circulante (;G.M@D,

(;G.;;E,

A tabela a se3uir apresenta as varia&es no derivativo embutido, em dois cenrios adversos, /ue
poderiam 3erar perdas si3nificativas 1 Companhia.

$ara o clculo do cenrio provvel, foi considerado o BS9C$. em F< de 6unho de ;<=D. + cenrio
provvel foi e?trapolado considerando um aumento de ;GA e G<A.

Consolidado

2mpacto da alta do BSCC,2 no valor !usto

Carteira

,oss0vel )#79 * 5emoto )79 *

Nerivativo embutido em contrato de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p"

(=;<.;GL , (;G<.MF= ,

$ Contas a receber de clientes e outros ativos

)a* Contas a receber de clientes


1escrio
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Clientes no $as
.ntercompanhia (K, G.=DG =<.FDG ;.ELD F.LM=
Nemais ;E.GM< ;=.;LF @@.<F@ =D.GGF
Clientes no e?terior
.ntercompanhia (K, =.D@=.=;M =.DFL.LGF
Nemais FLF.M;= FEG.E==

=.DLF.MGF =.DE=.GL= D@;.@G= FLD.;DG

$roviso para impairment
de cr"ditos a receber (=<.GFF, (=;.=GM, (=<.GFF, (=;.=GM,

=.DMF.F;< =.DGL.DFF DG;.==M FM;.<ME

PGINA: 67 de 102
Notas Explicativas


(K, As contas a receber intercompanhias refere9se, substancialmente, 1 embar/ues de celulose reali2ados para a controlada Fibria .nternational
:radin3 ImbY, /ue " responsvel pela administrao, comerciali2ao, operacionali2ao, lo3stica, controle e contabili2ao dos produtos na
%uropa, Xsia e Am"rica do -orte.

-o perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D, foram reali2adas cess&es de cr"dito sem direito
de re3resso de certos clientes, no montante de RC M=F.M<D (RC =.FF=.MLM em F= de de2embro de ;<=F,,
de forma /ue esses ativos no foram reconhecidos como contas a receber de clientes e no comp&em o
saldo acima.

)b* Futros ativos

A reduo do saldo de outros ativos no circulante refere9se, substancialmente a cesso dos direitos
credit4rios relativos 1s contas a receber sobre o ressarcimento do incentivo fiscal de Cr"dito9pr7mio de
.$.. + valor recebido pela Companhia foi de RC =GM milh&es.

$$ &sto(ues


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

$rodutos acabados
-a fbricaTdep4sitos LG.=F< @=.F;L =@;.=;G =;M.MLF
-o e?terior @<M.ME< GME.<F;
$rodutos em processo =M.FM= =G.E;@ =L.F@< =G.GL;
)at"rias9primas ;;E.EF= ;@<.;;= FM;.@@F FMG.DDE
Almo?arifado MD.EL; M=.;FD =DG.FL@ =D<.MEF
.mporta&es em andamento ;.DLF D.GFE D.<;< E.GME
Adiantamentos a fornecedores ;EE F<F FFF F<@

D;M.M<D D;F.FG< =.F;;.E@E =.;@G.EF<

+ saldo consolidado dos esto/ues re3istrou uma elevao de GA ou RC GE.<FE, principalmente em
funo do aumento de G; mil toneladas de celulose classificadas como produtos acabados.

PGINA: 68 de 102
Notas Explicativas


$# 2mpostos a recuperar


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro de
#$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro de
#$3

Circulante

.mpostos retidos e antecipa&es
de impostos .R$J e CSHH == =E M.<G= M.LGM
.C)S sobre a/uisio de
imobili2ado @.MMF @.MMF
.C)S e .$. a recuperar =<.DFG ;@.FM; ==<.L;M =;E.;M;
Cr"ditos federais (i, ;L=.@GM ;L=.@GM
$.S e C+F.-S a recuperar =<@.@L< FE.<<@ =@;.GMF
$roviso para perda nos cr"ditos
do .C)S (LL.FF<, (LE.EE=,

F<M.LME =FF.<ML FGG.=L@ ;<=.<G;

-o circulante

.mpostos retidos e antecipa&es
de impostos .R$J e CSHH ;<G.MLM =L;.GFG ;FD.LME ;=E.DG=
.C)S sobre a/uisio de
imobili2ado M.;=F =E.;LM =F.FGF ;=.D=M
.C)S e .$. a recuperar @LF.@@< @FE.D=D EDD.FD= @MG.MLE
Cr"ditos federais (i, @<@.<F@ @<@.<F@
$.S e C+F.-S a recuperar FGE.@DM ;FF.GM; DLM.GD@ FEL.@GD
$roviso para perda nos cr"ditos
do .C)S (GD@.MMD , (G=<.;=E, (@<<.;;L, (G@<.GFE,

=.F;D.GE= GE<.@=; =.DLE.<FD EDF.MMF

(i, Refere9se ao cr"dito tributrio reconhecido ap4s homolo3ao do pedido de habilitao do Cr"dito $r7mio .$. pela Receita Federal do !rasil,
ocorrida em Junho de ;<=D, conforme detalhado na -ota ;< e ao cr"dito a ttulo de .mposto sobre o Hucro H/uido Z .HH, conforme nota =F (b,.

-o perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D, no houve altera&es relevantes em relao 1
estimativa de reali2ao dos cr"ditos relativos aos impostos a recuperar detalhadas na -ota =D 1s ltimas
demonstra&es financeiras anuais.

$3 >ributos sobre o lucro

A Companhia e suas controladas sediadas no !rasil utili2am a sistemtica do lucro real. As controladas
sediadas no e?terior utili2am sistemticas de apurao dos tributos sobre o lucro, bem como calcularam
e re3istraram seus impostos com base nas al/uotas efetivas vi3entes na data de elaborao das
informa&es contbeis intermedirias.

A partir do ano calendrio de ;<=F a Companhia passou a tributar os lucros auferidos por subsidirias
no e?terior de acordo com o arti3o ED da )edida $rovis4ria ;.=GMT<=, o /ual determina /ue os lucros
auferidos em cada ano por controladas no e?terior, esto su6eitos ao pa3amento do imposto sobre a
renda e contribuio social sobre o lucro no !rasil no mesmo ano, 1 uma al/uota de FDA, aplicvel
sobre o lucro contbil da subsidiria no e?terior antes da deduo do imposto sobre a renda. A
repatriao desses lucros em anos subse/uentes no est su6eita 1 futura tributao no !rasil. A
Companhia reconhece provis&es para impostos sobre a renda de subsidirias no e?terior por
compet7ncia. A Companhia decidiu por iniciar o pa3amento dos tributos mencionados, principalmente
PGINA: 69 de 102
Notas Explicativas


para redu2ir /ual/uer risco de futuras autua&es cone?as, entre outras possibilidades. %m ;<=D, a
tributao dos lucros auferidos por subsidirias no e?terior passou a ser re3ulada pela Hei =;.LEFT=D, /ue
e?pressamente revo3ou o arti3o ED mencionado.

)a* Composio dos saldos de impostos diferidos

+s cr"ditos tributrios diferidos de imposto de renda e contribuio social so decorrentes de pre6u2os
fiscais e de diferenas temporrias referentes (i, ao efeito da variao cambial apurada (sistemtica de
apurao do imposto de renda e contribuio social pelo re3ime de cai?a 9 efeitos cambiais,8 (ii, a6uste a
valor 6usto dos instrumentos financeiros derivativos8 (iii, provis&es no dedutveis at" o momento da sua
efetiva reali2ao8 (iv, investimentos na atividade rural e (v, diferenas temporrias sur3idas na
aplicao dos C$Cs.


3 de !un"o
de #$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o
de #$%
3$ de de.embro
de #$3

$re6u2os fiscais e base ne3ativa de contribuio social (K, ;L.@@< =E<.@EG =E;.G=L
$re6u2o oriundo de subsidiria no e?terior EG.GEF EG.GEF
$roviso para contin37ncias EG.;LF E@.=;L =;=.DMG ==M.;FE
$rovis&es (impairment, operacionais e perdas diversas, F;E.E<; FED.L@G F@M.@G= D=E.GED
Niferimento do resultado nos contratos de derivativos
reconhecidas para fins fiscais com base cai?a MM.EDF =GE.ME= L<.;FM =GE.ME=
'ariao cambial 9 tributao pelo re3ime de cai?a
()$ n
o
=.MGM9=<TLL arti3o F<, DD;.EE= GEE.EFD DE@.M;G @D@.;M@
Amorti2ao fiscal do 3io =<@.G=G ==<.LD< =<@.G=G ==<.LD<
Ianho atuarial sobre plano de assist7ncia m"dica (S%$AC+, F.E;L F.E;L D.=F= F.E;L
Nepreciao incentivada (L.G=M,
Custos com reflorestamento 6 dedu2ido para fins fiscais (FFF.L@F, (F==.L@G,
'alor 6usto dos ativos biol43icos =@.<M; (D=.G=D, (;<E.<ED, (=LL.M@=,
%feito da combinao de ne34cios na a/uisio da Aracru2 (L.<=L, (=F.LEF, (L.<=L, (=F.LE;,
Aproveitamento fiscal do 3io no amorti2ado contabilmente (D<;.G@D, (FGE.MFG, (D<;.G@D, (FGE.MFG,
+utras provis&es (=.EMG, (=.EMG, (=.EMG, (=.EMG,

:otal dos impostos diferidos, l/uido E;F.<D< L=G.L;= DGL.@MM EF;.;;<

.mposto diferido ativo l/uido, por entidade E;F.<D< L=G.L;= E@M.FLD L@M.==@

.mposto diferido passivo l/uido, por entidade F<M.E<@ ;FG.ML@

A movimentao do saldo l/uido das contas de imposto de renda diferido " a se3uinte5


3 de !un"o
de #$%
3$ de
de.embro
de #$3

3 de !un"o
de #$%
3$ de
de.embro
de #$3

-o incio do perodo L=G.L;= M<L.L<@ EF;.;;< @G=.@MF
$re6u2os fiscais e base ne3ativa (;L.@@<, (=EF.LMF, (=.MDD, (=F@.;<@ ,
$re6u2o oriundo de subsidiria no e?terior EG.GEF EG.GEF
$roviso para perda de cr"ditos tributrios no e?terior (D<.;MG ,
Niferenas temporrias relacionadas a provis&es operacionais (DM.<LL, GD.LLE (DG.@EG, @L.=;<
Niferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos (@L.=;M, @G.<;D (@E.@FF, @G.<;D
Amorti2ao de 3io (DL.=GD, (L=.@LE, (DL.=GD, (L=.@LE ,
Custos com reflorestamento e depreciao incentivada =M.;LF (=;.DM<, (=<.D@<,
Niferimento de variao cambial no reali2ada (=FD.L@F, =@M.;;M (=@L.D@=, =EG.D@=
Ativos biol43icos GE.GL@ GD.M<E (E.;=F, FL.;FF
$erda atuarial sobre plano de assist7ncia m"dica (S%$AC+, (E.@MG, D<; (E.@MG ,
+utros D.LGD =M.<F= D.LGF =M.<F;

-o final do perodo E;F.<D< L=G.L;= DGL.@MM EF;.;;<
PGINA: 70 de 102
Notas Explicativas


)b* 5econciliao da despesa de 25 e CS--


3 de
!un"o
de #$%
3 de
!un"o
de #$3
3 de
!un"o
de #$%
3 de
!un"o
de #$3

Hucro antes do .R e da CSHH L;@.EFD (L=E.E;L, =.<;=.M@@ (LF<.DFL ,
.mposto de renda e contribuio
social 1 ta?a nominal 9 FDA (F=G.<L<, F=;.<;M (FDE.DFD, F=@.FDL

Nemonstrativo da ori3em da despesa de
imposto de renda efetiva
%feito da e/uival7ncia patrimonial l/uido
dos pre6u2os oriundos das subsidirias
no e?terior ==.@ED FM.GFL
Iratifica&es dos Niretores (F.FFG, (=.@=;, (F.FFG, (=.@=; ,
:ributao de lucro das subsidirias
no e?terior no !rasil (F.DMD, (F.DMD,
Niferena de reconhecimento de tributao
das subsidirias do e?terior =;.LME GD.DME
.mposto sobre o lucro l/uido (.HH, (i, F;.==E F;.==E
'ariao cambial sobre os investimentos
no e?terior (@;.FEG,
+utras diferenas permanentes,
principalmente provis&es no dedutveis (=.MGG, (G.=<D, @< (M.FD@ ,

.mposto de renda e contribuio
social do perodo(K, (;EL.LEF, FDF.MG= (FE=.D@D, F@<.MEM

:a?a efetiva 9 A F<,; FE,G F@,D FM,M

(i, %m maio de ;<=D, ap4s deciso 6udicial transitada em 6ul3ado, houve o reconhecimento do direito ao cr"dito a ttulo de .mposto sobre o Hucro
H/uido Z .HH, relativo ao pa3amento indevido reali2ado em abril de =LL<, tendo sido reconhecida sua inconstitucionalidade pelo Supremo :ribunal
Federal (S:F,.

$% >ransaes e saldos relevantes
com partes relacionadas

)a* ,artes relacionadas

A Companhia " controlada atrav"s do Acordo de Acionistas celebrado entre a 'otorantim
.ndustrial S.A. ("'.N",, /ue det"m ;L,D;A das suas a&es, e o !-N%S $articipa&es S.A. (!-N%S$AR,,
/ue det"m F<,FMA das suas a&es. As opera&es comerciais e financeiras da Companhia com suas
subsidirias, controladas, empresas do Irupo 'otorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a
preos e condi&es normais de mercado, contendo valores, pra2os e ta?as usuais normalmente aplicados
em transa&es com partes no relacionadas, e seus saldos esto a se3uir enumerados5
PGINA: 71 de 102
Notas Explicativas


)i* Nos ativos e passivos

Saldos a receber )pa+ar*


Nature.a
3 de
!un"o
de #$%
3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o
de #$%
3$ de
de.embro
de #$3

:ransa&es com acionistas controladores
'otorantim .ndustrial S.A. $restao de servios (F< , (@LM, (F<, (E=@,
!anco -acional de Nesenvolvimento %con#mico
e Social (!-N%S, Financiamentos (=.@DG.L=L , (=.E=F.G<<, (=.EF;.=<L, (=.EL@.EGE,

(=.@DG.LDL , (=.E=D.=LM, (=.EF;.=FL, (=.ELE.DEF,

:ransa&es com empresas controladas e opera&es
em con6unto
Fibria 9 )S Celulose Sul )ato9Irossense Htda. Rateio de despesas EFF F.GED
$ortocel 9 $orto %speciali2ado !arra do Riacho Servios porturios (=G; , @=M
Fibria :radin3 .nternational 'enda de celulose ;.G<G
Fibria :radin3 .nternational

$r"9pa3amento
intercompanhia (=.@EM.=DE , (=.EMG.;F=,
Fibria .nternational :rade 'enda de celulose =.D@=.=;M =.DFE.DDM
Fibria .nternational :rade

$r"9pa3amento
intercompanhia (F.@EL.EL< , (D.=DM.GD=,
'+:+ .' %mpr"stimo !ond (FD;.MG@ , (F@D.DLF,
Asapir $roduo Florestal e Com"rcio Htda. Conta corrente (DG< , (MG<,
!ahia $rodutos de )adeira S.A. 'enda de madeira F.<;E F.M=G F.<;E F.M=G

(D.;F@.G<E , (D.MG=.=GG, F.<;E F.M=G

%mpresas pertencentes ao Irupo 'otorantim
'otorantim $articipa&es S.A. %mpr"stimo @.@<E
'otener 9 'otorantim Comerciali2adora de %ner3ia Fornecimento de ener3ia (=<; , (@;E,
!anco 'otorantim S.A.
Aplica&es financeiras
e instrumentos
financeiros (L.@@M, (L.@@M,
'otorantim Cimentos S.A. Fornecimento de ener3ia =@ ED =@ ED
'otorantim Cimentos S.A. Fornecimento de insumos (;@ , (FD, (;@, (FD,
'otorantim Siderur3ia S.A. 'enda de sucata =@ ;D =@ ;D
Sitrel Siderur3ia :r7s Ha3oas Fornecimento de ener3ia ;@E
'otorantim )etais Htda.

Fornecimento de produtos
/umicos (=;G, (;D=,
'otorantim )etais Htda. Arrendamento de terras (EG= , (EMM, (EG=, (EMM,
Companhia !rasileira de Alumnio 9 C!A Arrendamento de terras (FE , (FE, (FE, (FE,

(MMD , (=<.GGD, G.=LM (=<.D<F,

Subtotal l/uido (G.MMF.FD< , (@.GEG.L<E, (=.E;F.L=D, (=.M<D.<@=,

Classificados nas se3uintes rubricas
-os ativos
Contas a receber de clientes (-ota =<, =.D@@.;EF =.DG<.;LM ;.ELD F.LM=
$artes relacionadas 9 no circulante @= @.@<E E.=D;
-os passivos
%mpr"stimos e financiamentos (-ota =L, (=.@DG.L=L , (=.E=F.G<<, (=.EF;.=<L, (=.EL@.EGE,
.nstrumentos financeiros derivativos (-ota L, (L.@@M, (L.@@M,
Fornecedores (;.DG; , (F.M=;, (=.;<@, (M.EGL,
$artes relacionadas 9 circulante (=.=G<.<@M , (@<<.FFL,
$artes relacionadas 9 no circulante (D.GG=.=ED , (G.@LM.LDE,

(G.MMF.FD< , (@.GEG.L<E, (=.E;F.L=D, (=.M<D.<L=,

PGINA: 72 de 102
Notas Explicativas


)ii* No resultado do per0odo

5eceitas )despesas*


Nature.a
3 de
!un"o de
#$%
3 de
!un"o de
#$3
3 de
!un"o de
#$%
3 de
!un"o de
#$3

:ransa&es com acionistas controladores
'otorantim .ndustrial S.A. $restao de servios (@.GFL, (D.EMF, (@.@@=, (D.L<L,
!anco -acional de Nesenvolvimento
%con#mico e Social (!-N%S,

Financiamentos (D<.EG=, (ED.<=<, (D<.F==, (EL.<;@,

(DE.;L<, (EM.ELF, (D@.LE;, (MF.LFG,

:ransa&es com empresas controladas e
opera&es em con6unto

Fibria 9 )S Celulose Sul
)ato9Irossense Htda.

Rateio de despesas G.EF@ G.;MD
$ortocel 9 $orto %speciali2ado
!arra do Riacho

Servios porturios (M.MMF, (==.<;<,
Fibria :radin3 .nternational 'enda de celulose =.EL;.LED
Fibria :radin3 .nternational $r"9pa3amento
intercompanhia M;.M=L (GML.GD<,
'+:+ .' %mpr"stimo
(ond ==.LLM (GF.<D;,
Fibria .nternational :rade 'enda de celulose =.LDE.@=L
Fibria .nternational :rade $r"9pa3amento
intercompanhia =L;.G@@
!ahia $rodutos de )adeira S.A. 'enda de madeira D.@DE G.<@D D.@DE G.<@D

;.;F@.G<; =.=DL.E;< D.@DE G.<@D

%mpresas pertencentes ao Irupo
econ#mico 'otorantim

'otener 9 'otorantim
Comerciali2adora de 9 %ner3ia

Fornecimento de ener3ia (=;.=G<, (=M.GLF, ;F.;<E (=L.;;D,
!anco 'otorantim S.A.
Aplica&es financeiras e
instrumentos financeiros (G.==@, (D.<E@,
'otorantim Cimentos S.A. Fornecimento de ener3ia =D= F.@GD
'otorantim Cimentos S.A. Fornecimento de insumos (;.DEL, (F<M, (;.DEL, (F<M,
'otorantim Siderur3ia S.A. 'enda de sucatas @E @E
Sitrel Siderur3ia :r7s Ha3oas Fornecimento de ener3ia =.@FF
'otorantim )etais Htda. Fornecimento de
produtos /umicos (G=, (E=D, (ME, (;.;GD,
'otorantim )etais Htda. Arrendamento de terras (D.G<F, (D.EG=, (D.G<F, (D.EG=,
Companhia !rasileira de
Alumnio 9 C!A

Arrendamento de terras (;;=, (;=M, (;;=, (;=M,

(=L.;@F, (;L.@FF, ;=.;<D (F<.E@D,

)iii* Comentrios sobre as principais transaes
e contratos com partes relacionadas

A se3uir, apresentamos um resumo da nature2a e condi&es das transa&es reali2adas com as se3uintes
partes relacionadas5

PGINA: 73 de 102
Notas Explicativas


&mpresas (ue controlam a Compan"ia
mediante acordo de acionistas

A Companhia possui contratos celebrados com a '.N relativos 1s presta&es de servios do Centro de
Solu&es Compartilhados (CSC,, cu6o ob6etivo " a terceiri2ao de servios operacionais de atividades
administrativas, departamento de $essoal, bac o..ice, contabilidade, tributos e compartilhamento da
infraestrutura de tecnolo3ia da informao entre as empresas do Irupo 'otorantim, para o /ual
e?iste um acordo t"cnico de nvel de servios. +s contratos prev7em uma remunerao 3lobal
anual de RC =<.E<@ e possuem pra2o de um ano, com renovao anual mediante confirmao formal
das partes.

Adicionalmente, a '.N contrata diversos servios relativos a assessorias t"cnicas, treinamentos,
compreendendo a preparao e reali2ao de pro3ramas de capacitao e desenvolvimento 3erencial,
bem como a locao de e/uipamentos e espao para a reali2ao destes pro3ramas. %stes servios so
contratados em favor de todo o Irupo 'otorantim, de forma /ue a Fibria fa2 o reembolso destas
despesas, proporcionalmente 1 utili2ao da Companhia destes servios.

A Companhia possui contratos de financiamentos celebrados com o !anco -acional do
Nesenvolvimento %con#mico e Social (!-N%S,, acionista controlador do !-N%S$AR, com a
finalidade de financiamento de investimentos em infraestrutura, a/uisio de m/uinas e
e/uipamentos, bem como a ampliao e moderni2ao de ativos fi?os. + detalhamento dos saldos,
condi&es contratuais de resciso e 3arantias esto descritos na -ota =L.

A Administrao entende /ue estas transa&es foram celebradas em termos e/uivalentes aos /ue
prevalecem nas transa&es com partes independentes baseada em levantamentos t"cnicos reali2ados
/uando da contratao destas opera&es.

&mpresas controladas' operaes
em con!unto e coli+ada

A Companhia compartilha sua estrutura administrativa com sua controlada Fibria )S e
mensalmente efetua o rateio destas despesas administrativas contra esta controlada, sobre o /ual no
h incluso de /ual/uer mar3em de lucro. %stas opera&es possuem pra2o m"dio de recebimento
de L< dias. As demais controladas com operao, $ortocel e 'eracel, possuem corpo administrativo
pr4prio e no " necessrio o rateio destas despesas.

A Companhia reali2a o escoamento de sua produo da Bnidade Aracru2 mediante a contratao de
servios porturios com sua controlada $ortocel. %ste porto " controlado pela Companhia e tem como
s4cia a Cenibra 9 Celulose -ipo9!rasileira, /ue det"m participao de DLA. +s preos e condi&es das
transa&es reali2adas so id7nticos para os dois acionistas, mediante acordo entre as partes.

A Companhia mant"m saldo de contas a receber relativo 1 venda de celulose reali2ados para a
controlada Fibria .nternational :rade ImbY., /ue " responsvel pela administrao,
comerciali2ao, operacionali2ao, lo3stica, controle e contabili2ao dos produtos na %uropa, Xsia
e Am"rica do -orte. +s preos e pra2os de venda de celulose para esta controlada se3uem um
plane6amento estrat"3ico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de
transfer7ncia. Adicionalmente, a Companhia contratou opera&es financeiras de pr"9pa3amento de
e?portao intercompanhia com esta controlada, inde?ado a ta?a de mercado H.!+R F) e spread
m"dio de DA a.a., com pa3amento de principal e 6uros trimestralmente e vencimento em ;<=M.

%m =S de 6ulho de ;<=F, devido a transfer7ncia das opera&es comerciais, lo3stica, administrativa e
financeira da controlada Fibria :radin3 .nternational Wft. para a controlada Fibria .nternational
PGINA: 74 de 102
Notas Explicativas


:rade ImbY, os saldos de contas a receber e das opera&es de pr"9pa3amento de e?portao
intercompanhia at" a/uela data foram parcialmente transferidos entre as controladas, sendo /ue o
saldo remanescente continuou com as mesmas condi&es anteriormente contratadas.

%m ;D de 6unho de ;<<G, a Companhia contratou empr"stimo com a '+:+ .', no montante de
BSC ;<<.<<< mil, remunerada a ta?a de M,GA a.a. e vencimento em ;<FG.

A Companhia possui saldos a pa3ar com a Asapir, referentes 1 transfer7ncia de numerrios reali2adas
com o intuito da ade/uao do capital social dessa operao em con6unto para os nveis necessrios
de suas atividades operacionais.

A Companhia possui contas a receber com a !ahia $rodutos de )adeira S.A., no montante de
RC F.<;E referente venda de madeira para serraria com vencimento em ;<=L, podendo o mesmo ser
renovado por mais =G anos.

&mpresas pertencentes ao 4rupo
&conHmico @otorantim

A Companhia possui contrato de compra e venda de ener3ia el"trica com a 'otener 9 'otorantim
Comerciali2adora de %ner3ia Htda. ('otener,, para atendimento de sua unidade consumidora de
Jacare. + valor total contratado totali2a apro?imadamente RC =G.<<<, 3arantindo ==G.E<D
me3a\attsThora e possui pra2o de durao de cinco anos, encerrando em F= de de2embro de ;<=D.
%m caso de resciso contratual, a parte solicitante ficar obri3ada a li/uidar G<A do saldo
remanescente do contrato. Adicionalmente, a Companhia firmou contrato de compra e venda de
ener3ia com a 'otener com pra2o at" F= de de2embro de ;<=D, para atendimento das unidades
Aracru2 e :r7s Ha3oas. :endo em vista /ue essas unidades so 3eradoras de ener3ia el"trica, o
contrato foi firmado com o ob6etivo de ma?imi2ar a competitividade da matri2 ener3"tica, uma ve2
/ue e?cedentes podero ser vendidos e eventuais necessidades so 3arantidas a preo de mercado. +
valor total contratado pode variar em funo das necessidades e e?cedentes auferidos pelas unidades.

A Companhia possui instrumentos financeiros derivativos com o !anco 'otorantim S.A., conforme
detalhado na -ota L. + acordo de acionistas limita a e?posio com partes relacionadas em at"
RC ;<< milh&es para aplica&es financeiras e em at" RC =<< milh&es de valor nocional para
instrumentos derivativos.

A Companhia atrav"s de sua operao em con6unto '+:+ .' possui saldo a receber no valor
BSC F.<<< (e/uivalentes a RC @.@<E, com a 'otorantim $articipa&es S.A., com vencimento previsto
para 6ulho de ;<=G.

%m 6aneiro de ;<=;, a Companhia firmou contrato de compra da mat"ria9prima "Xcido Sulfrico
LMA" com a 'otorantim )etais, no valor total apro?imado de RC =M.G<<, 3arantindo o fornecimento
de F@.<<< toneladas de cido, pelo pra2o de dois anos, encerrado em F= de de2embro de ;<=F.

A Companhia mant"m acordo de fornecimento com a 'otorantim Cimentos para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e calcrio, no valor total apro?imado de RC ==.E<@ com pra2o
final em =; de de2embro de ;<=D. %sse acordo poder ser rescindido a /ual/uer momento mediante
aviso pr"vio de trinta dias, sem /uais/uer multas contratuais.

PGINA: 75 de 102
Notas Explicativas


A Companhia mant"m contratos de arrendamento de terra, em uma rea estimada de
;;.D<< hectares de fa2endas, com a 'otorantim )etais Htda., cu6o vencimento ser em ;<=L e o
volume financeiro estimado do contrato " de RC E@.DL@.

A Companhia mant"m contratos de arrendamento de terra, em uma rea estimada de ;.<@; hectares
de fa2endas, com a Companhia !rasileira de Alumnio (C!A,, cu6o vencimento final ser em ;<;F e o
volume financeiro estimado do contrato " de RC D.<@;.

-o semestre findo em F< de 6unho de ;<=D e nos demais perodos apresentados, no foram
reconhecidas /uais/uer proviso para perdas em relao aos ativos mantidos com partes
relacionadas.

)b* 5emunerao dos administradores

As despesas com remunerao dos e?ecutivos e administradores da Companhia e suas controladas,
incluindo todos os benefcios, so resumidas conforme a se3uir5

Consolidado

3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3

!enefcios de curto pra2o aos administradores ;<.@EG =;.@<G
!enefcios de resciso de contrato de trabalho =.GME
$ro3rama de remunerao baseado em a&es 9 Phantom Stoc /ptions (=.FFF, ;.DFM

=L.FD; =@.@F<

+s benefcios de curto pra2o incluem remunerao fi?a (salrios e honorrios, f"rias e =F
o
salrio,,
encar3os sociais (contribui&es para a se3uridade social (.-SS,, Fundo de Iarantia do :empo de
Servio (FI:S,, e pro3rama de remunera&es variveis. +s benefcios de lon3o pra2o referem9se ao
pro3rama de remunerao baseado em a&es (Phantom Stoc /ptions, e pro3rama de remunerao
varivel.

+s valores de benefcios de curto pra2o a administradores no incluem o montante de RC M=L no perodo
de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D, correspondente aos membros dos Comit7s de Auditoria
%statutrio, Finanas, $essoas e Remunerao e Sustentabilidade (RC ;D= no perodo de seis meses
findo em F< de 6unho de ;<=F, correspondente aos membros do Comit7 de Auditoria e Riscos,.

A Companhia no oferece a seus administradores nenhum benefcio adicional de p4s9empre3o, bem
como no oferece outros benefcios, como licena por tempo de servio.

PGINA: 76 de 102
Notas Explicativas


+s saldos a pa3ar aos e?ecutivos e administradores da Companhia esto re3istrados nas se3uintes
rubricas do passivo circulante e no circulante5


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

$assivo circulante
Salrios e encar3os sociais D.FDD E.LLG G.FME M.<M<

$assivo no circulante
Nemais contas a pa3ar =E.GL@ =;.;M< =E.GL@ =;.M;E

;=.LD< ;<.;EG ;;.LMF ;<.L<E

$7 2nvestimentos e proviso para passivo a descoberto


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Controladas, opera&es em
con6unto e coli3ada (a,(i, L.;<M.@M@ L.;GL.M<G @.L=F @.L=F
Impairment de investimento (a, (@.L=F, (@.L=F, (@.L=F, (@.L=F,
+utros investimentos avaliados
ao valor 6usto (d, D@.L;; D@.L;; D@.L;; D@.L;;

L.;DM.@LG L.;LL.M=D D@.L;; D@.L;;

(i, .nclui o saldo de RC =G@.@@= relativo a proviso para passivo a descoberto.

PGINA: 77 de 102
Notas Explicativas
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PGINA: 78 de 102
Notas Explicativas


)b* ?ovimentao dos investimentos

3 de !un"o
de #$%
3$ de de.embro
de #$3

-o incio do perodo L.;LL.M=D M.MG=.L@E
Resultado de e/uival7ncia patrimonial (=LM.=MG, G<D.=GF
Aporte de capital em dinheiro (Fibria .nternational Celulose ImbY, @D
Aporte de capital em dinheiro ('+:+ .', =GM.FE@
Aporte de capital em bens ($ortocel, ;.D=G
Nividendos a receber (;.=MG,
Reverso de dividendos MM
Reduo de capital em Controlada (Asapir, (=E.<<<,
Amorti2ao de mais9valia de controladas e passivos incorporados
de controladas (==.FED, (DG.<;D,
%feito l/uido da incorporao da -ormus (@E,
%feito refle?o no resultado abran3ente referente o $assivo atuarial (EM=,
Atuali2ao da participao na empresa OEns0nQ @.;DM

L.;DM.@LG L.;LL.M=D

-enhuma das controladas, coli3ada e opera&es em con6unto possuem preo de mercado cotado para
suas a&es.

-o h passivos contin3entes relacionados com a participao da Companhia na coli3ada. As provis&es e
passivos contin3entes relacionados 1s controladas e opera&es em con6unto da Companhia esto
descritos na -ota ;<.

Adicionalmente, a Companhia no possui nenhuma restrio si3nificativa com relao 1s suas coli3adas
e opera&es em con6unto e no possui nenhum compromisso relacionado 1s suas opera&es em
con6unto.

)c* Futros investimentos

A Companhia possui participao de apro?imadamente @A no capital da %ns>n representado por a&es.
A Administrao reali2ou avaliao dos direitos relativos 1s a&es detidas e concluiu /ue no possui
influ7ncia si3nificativa na 3esto dessa investida, portanto essa participao acionria no se /ualifica
como investimento em coli3ada.

-o houve movimentao si3nificativa no valor 6usto da participao da Companhia na %ns>n no
perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D.

PGINA: 79 de 102
Notas Explicativas


$= Ativos biol8+icos

+s ativos biol43icos da Companhia esto representados pelas florestas em formao, destinadas ao
fornecimento de madeira para a produo de celulose. As florestas em formao encontram9se
locali2adas nos %stados de So $aulo, )ato Irosso do Sul, )inas Ierais, Rio de Janeiro, %sprito Santo
e !ahia.

A movimentao dos ativos biol43icos nos perodos apresentados " assim resumida5


3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3

-o incio do perodo
Custo hist4rico =.GEF.=@@ =.D<M.@EL ;.EF<.G=< ;.DG=.@=;
'alor 6usto =@M.@DD FMF.<;G @L;.L;D MEF.LL;
=.ED=.M=< =.EL=.E<D F.D;F.DFD F.F;G.@<D

Adi&es (mane6o e compra de madeira em p", FE;.;EM GLD.MM@ G=D.GEE M@<.=FD
%?austo
Custo hist4rico (;D@.=@D, (D;L.GEE, (FG=.<L< , (GM<.=L;,
'alor 6usto (F@.EG<, (=@@.F<E, (MG.=DF , (;MF.FFF,
'ariao de valor 6usto (=D@.<=@, (DM.<ED, ME.=L; =<;.;@G
!ai?a (M;;, (M;;,
:ransfer7ncias (i, (;;;,

-o final do perodo =.@MG.=GM =.ED=.M=< F.GMM.LE< F.D;F.DFD
Custo hist4rico =.@LL.;M< =.GEF.=@@ ;.MLF.LLE ;.EF<.G=<
'alor 6usto (=D.=;;, =@M.@DD @LD.LEF @L;.L;D

(i, Contempla transfer7ncia reali2ada entre as rubricas de ativo biol43ico e esto/ues.

Conforme poltica contbil da Companhia, no semestre findo em F< de 6unho de ;<=D foi reali2ada a
avaliao do valor 6usto dos ativos biol43icos. -a tabela a se3uir apresentamos as principais premissas
consideradas no clculo do valor 6usto dos ativos biol43icos5

3 de
!un"o
de #$%
3$ de
de.embro
de #$3

Xrea de efetivo plantio (hectare, DDM.@F@ DD@.GDD
.ncremento m"dio anual (.)A, 9 m
F
Thectare D= D=
$reo l/uido m"dio de venda 9 reaisTm
F
GL,EE G@,GF
Remunerao dos ativos pr4prios /ue contribuem 9 A G,@ G,@
:a?a de desconto 9 A @,;@ @,;@

PGINA: 80 de 102
Notas Explicativas


A variao do valor 6usto dos ativos biol43icos no semestre findo em F< de 6unho de ;<=D " e?plicada
pelos se3uintes fatores5

3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

'alor 6usto da renovao de florestas no perodo (FM.EM@, (=F.=;E,
Crescimento de plantios e?istentes (.)A, rea e idade, D.D=F (MM.EFM,
'ariao de preo =;=.G@G ;<D.=F<

ME.=L; =<;.;@G

+s ativos biol43icos esto classificados como -vel F no nvel hierr/uico de valor 6usto. -o houveram
transfer7ncias entre nveis durante os perodos apresentados.

PGINA: 81 de 102
Notas Explicativas
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Notas Explicativas
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Notas Explicativas


$< 2ntan+0vel


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

-o incio do perodo D.@F<.<<@ D.E=;.;<L D.@FD.;@G D.E=E.=@F
Adi&es ;;
Amorti2ao (DD.D@=, (LF.<MF, (DG.FFL, (LG.<MG ,
!ai?as (L, (L,
:ransfer7ncias e outros (i, F.@;L =<.MM< F.@FE =;.=@G

D.GML.=@G D.@F<.<<@ D.GL;.GGD D.@FD.;@G

Representados por5
X3io fundamentado na e?pectativa de rentabilidade
futura 9 Aracru2 D.;F<.DG< D.;F<.DG< D.;F<.DG< D.;F<.DG<
Nesenvolvimento e implantao de sistemas ;G.GFD ;M.<LM ;M.L=D F;.FDL
[ntan3veis ad/uiridos na combinao de ne34cios
!anco de dados ;<G.;<< ;;M.<<< ;<G.;<< ;;M.<<<
$atente =G.@== ;G.M<< =G.@== ;G.M<<
Relacionamento 9 fornecedor
$rodutos /umicos =<M.=G< ==F.DFM =<M.=G< ==F.DFM
+utros D.;;< D.;;< D.;;L D.;;M

D.GML.=@G D.@F<.<<@ D.GL;.GGD D.@FD.;@G

(i, Contempla transfer7ncia reali2ada entre as rubricas de ativo intan3vel e ativo imobili2ado.

PGINA: 84 de 102
Notas Explicativas


$D &mpr6stimos e financiamentos

)a* Abertura dos saldos contbeis por modalidade

Controladora

Circulante No circulante >otal

?odalidadeIfinalidade
&ncar+os
anuais
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3 de
!un"o de
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3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
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3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3

!-N%S 9 cesta de moedas @,D G=.=;@ G;.@@G ;@D.;DM ;GE.FMM F=G.FED F=<.<GF
Cr"ditos de e?portao (pr"9pa3amento, ;,M D@F.<;L DGD.@L< =.D;G.=LD =.@<<.E<@ =.MMM.;;F ;.<GG.FL@
Cr"ditos de e?portao (ACCTAC%, F,< ;DF.DDG ;GG.;E< ;DF.DDG ;GG.;E<

EGE.@<< E@;.@;G =.@ML.DD; =.MGM.<LD ;.DDE.<D; ;.@;<.E=L

%m moeda nacional
!-N%S 9 :JH$ E,M FF@.D=; FFE.@;< LF;.M=M =.<;=.@EE =.;@L.;F< =.FGL.;LE
!-N%S 9 Fi?o F,M =<.==E @.ML= G=.=LM FE.;GL @=.F=G DD.=G<
F.-A)% D,= D.LM< D.MGF E.LF= =<.D=< =;.L== =G.;@F
-ota de cr"dito 1 e?portao =;,D DM.F@D D@.EE< L@;.<M< LD;.@@G =.<=<.DDD LML.DFG
A37ncia de fomento (FC+ e F.-%$, D,G @@@ D=D ;.M<; =.LDD F.D@M ;.FGM

D<<.GFL FL@.GDM =.LG@.M;L ;.<=F.LGG ;.FGE.F@M ;.D=<.G<F

=.=GM.=FL =.=GL.=EF F.@D@.;E= F.ME;.<DL D.M<D.D=< G.<F=.;;;

Juros sobre financiamento D<.=D@ FG.D;F ED.;FM FG.F;M ==D.FMD E<.EG=
Financiamentos captados a lon3o pra2o =.==E.LLF =.=;F.EG< F.GE;.<FF F.MF@.E;= D.@L<.<;@ D.L@<.DE=

=.=GM.=FL =.=GL.=EF F.@D@.;E= F.ME;.<DL D.M<D.D=< G.<F=.;;;

PGINA: 85 de 102
Notas Explicativas


Consolidado

Circulante No circulante >otal

?odalidadeIfinalidade
&ncar+os
anuais
m6dios C 9
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3
3 de
!un"o de
#$%
3$ de
de.embro
de #$3

!-N%S 9 cesta de moedas @,F G=.GGE GF.<FM F==.=== F<D.<L= F@;.@@M FGE.=;L
A37ncia de fomento Z Finnvera G;.;=< =EF.;DD ;;G.DGD
(onds Z BSC @,< =@.MLG =.GDE.E<M =.L=<.GGL =.M=@.FMG =.L;E.DGD F.F@D.<LF
Cr"ditos de e?portao (pr"9pa3amento, ;,L G<L.EEE DGE.G;F ;.M=<.DL; ;.D;G.;@< F.F;<.;@L ;.MM;.EMF
Cr"ditos de e?portao (ACCTAC%, ;,; D=<.G;< DG=.E=M D=<.G;< DG=.E=M

LMM.EDL ;.G@;.=LE G.<F;.=@; D.E=M.LM< @.<;<.L== E.;M=.=EE

%m moeda nacional
!-N%S 9 :JH$ E,M FFE.DE@ FFL.E<; LE<.@DL =.<GG.EE@ =.F<M.=;G =.FLG.DEM
!-N%S 9 Fi?o F,M =<.==E @.ML= G=.=LL FE.;GL @=.F=@ DD.=G<
F.-A)% D,= D.LM< D.MGF E.LF= =<.D=< =;.L== =G.;@F
-ota de cr"dito 1 e?portao =;,D DM.F@D D@.EE< L@;.<M< LD;.@@G =.<=<.DDD LML.DFG
A37ncia de fomento (FC+ e F.-%$, M,= =;.=GD ==.LDM F<.MME FG.@D@ DF.<D= DE.GLD

D=F.<L= D=<.=@D ;.<;;.ED@ ;.<M=.EG@ ;.DFG.MFE ;.DL=.L;<

=.D<=.MD< ;.LE;.F@= E.<GD.L<M @.M<<.EF@ M.DG@.EDM L.EEF.<LE

Juros sobre financiamento @;.FED LD.LD@ ED.;FM FG.FFE =F@.@=; =F<.;MF
Financiamentos captados a curto pra2o ;L.@E< =F.DMD =F.DMD ;L.@E<
Financiamentos captados a lon3o pra2o =.FFL.D@@ ;.MDE.EDG @.L@E.=M@ @.E@G.FLL M.F<@.@G; L.@=F.=DD

=.D<=.MD< ;.LE;.F@= E.<GD.L<M @.M<<.EF@ M.DG@.EDM L.EEF.<LE

As ta?as m"dias foram calculadas considerando a curva .orward das ta?as 1s /uais as dvidas so inde?adas,
ponderando9se pelo vencimento de cada parcela das mesmas e incluindo os custos de emissoTcontratao das
dvidas /uando aplicvel.
PGINA: 86 de 102
Notas Explicativas
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Notas Explicativas
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Notas Explicativas


)c* Abertura por moeda e indexadores

+s empr"stimos e financiamentos consolidados so se3re3ados pelas se3uintes moedas5

?oedas

3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

Real ;.DFG.MFE ;.DL=.L;<
N4lar G.@GM.;DF @.L;D.<DM
Cesta de moedas F@;.@@M FGE.=;L

M.DG@.EDM L.EEF.<LE

+s empr"stimos e financiamentos consolidados so se3re3ados pelos se3uintes inde?adores5

2ndexadores

3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

CN. =.<=<.DDD LML.DFG
:JH$ =.F<L.EMM =.FLE.D@F
H.!+R F.F;<.;@L F.=<E.<=D
B)!-N%S F@;.@@M FGE.=;L
$refi?ada ;.DGF.GEL F.L;;.<G@

M.DG@.EDM L.EEF.<LE

)d* ?ovimentao dos saldos contbeis

Apresentamos a se3uir uma movimentao do saldo dos empr"stimos e financiamentos5


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
de #$3

-o incio do perodo G.<F=.;;; D.LMD.D@F L.EEF.<LE =<.E@E.LGG
Capta&es ;=M.=== M<L.@=F ;.DG;.EDE =.;EL.D=D
Juros apropriados =F@.@@M ;DL.EEE ;DG.E=M GEG.MEE
'ariao cambial (=GM.<=;, F;G.L=G (FL=.;@L, L;E.;EM
Hi/uidao de principal (FFM.<@M, (=.<LG.<<L, (F.G=F.;@E, (F.F;<.=GE,
Hi/uidao de 6uros (L=.=GM, (;DL.G<;, (;FL.<;<, (@<;.==;,
Amorti2ao proporcional de custo de
captao na recompra parcial do !onds =F<.EDL ==F.EGL
Adio de custo de captao (;G.;ML,
+utras (K, G.@DE G.L@G ;F.;M; F=.<MF

-o fim do perodo D.M<D.D=< G.<F=.;;; M.DG@.EDM L.EEF.<LE

(K, .nclui amorti2ao de custos de captao.

PGINA: 89 de 102
Notas Explicativas


)e* Fperaes relevantes li(uidadas no per0odo

Finnvera

%m fevereiro de ;<=D, a Companhia li/uidou antecipadamente, com recursos pr4prios, atrav"s de sua
controlada Fibria9)S, o montante de BSC L@ milh&es (e/uivalentes a RC ;FF.LL@, referente a um
contrato com a Finnvera (a37ncia Finlandesa de fomento destinado a empresas comprovadamente
comprometidas com sustentabilidade, captado em setembro de ;<<L, cu6o vencimento ori3inal seria em
fevereiro de ;<=M e ta?a de 6uros de ;,M;GA ao ano ] H.!+R seis meses. %ssa operao 3erou uma
despesa no montante de RC F.GD<, re3istrada no resultado financeiro, relativos a amorti2ao do custo
de transao ori3inado na contratao dessa dvida.

Cr"ditos de e?portao Z %CC

-o semestre findo em F< de 6unho de ;<=D, a Companhia li/uidou, BSC @G milh&es (e/uivalentes a RC
=G;.G@G, referentes a opera&es de ACC (adiantamento de contrato de cVmbio, cu6as ta?as eram entre
<,LGA a.a e =,D<A a.a.

%mpr"stimo 9 OFibria ;<;<Q

%m ;@ de maro de ;<=D, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos pr4prios, o montante de
BSC @L< milh&es (e/uivalentes a RC =.GLG.E<@,, relativo ao saldo remanescente do !ond OFibria ;<;<Q,
captado em maio de ;<=< e vencimento ori3inal em maio de ;<;<, com ta?a de 6uros fi?a de E,GA. a.a.
%ssa operao 3erou uma despesa no montante de RC ;LL.E@M, re3istrada no resultado financeiro,
representada por RC =EL.M<L relativos ao pr7mio pa3o aos detentores dos referidos ttulos /ue aderiram
1 oferta e RC ==L.LGL relativos 1 amorti2ao do custo de transao ori3inado na emisso desse !ond.

%mpr"stimo 9 OFibria ;<;=Q

%m =F de 6aneiro de ;<=D, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos pr4prios, o montante de
BSC =;,G milh&es (e/uivalentes a RC ;L.EED,, relativo ao !ond OFibria ;<;=Q, captado em maro de ;<==
e vencimento ori3inal em maro de ;<;=, com ta?a de 6uros fi?a de @,EGA. a.a. %ssa operao 3erou uma
despesa no montante de RC F.=<=, re3istrada no resultado financeiro, representada por RC ;.L<<
relativos ao pr7mio pa3o aos detentores dos referidos ttulos /ue aderiram 1 oferta e RC ;<= relativos 1
amorti2ao proporcional do custo de transao ori3inado na emisso desse !ond.

%m =; de maio de ;<=D, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos obtidos com a emisso do
!ond OFibria ;<;DQ, o montante de BSC DF< milh&es (e/uivalentes a RC LGF.L;G,, relativo ao !ond
OFibria ;<;=Q, a uma ta?a de 6uros fi?a de @,EGA a.a. %ssa operao 3erou uma despesa no montante de
RC =;;.;GM, re3istrada no resultado financeiro, representada por RC ==D.DE= relativos ao pr7mio pa3o
aos detentores dos referidos ttulos /ue aderiram 1 oferta e RC E.EME relativos 1 amorti2ao
proporcional do custo de transao ori3inado na emisso desse !ond. Com esta operao, o saldo de
principal em aberto do !ond Fibria ;<;= passou a ser de BSC ==M milh&es (e/uivalentes 1 RC ;@=.EEG,.

%mpr"stimo Z'+:+ .' 1(onds2

%m =@ de 6unho de ;<=D, a Companhia recomprou, o montante de BSC @= milh&es (e/uivalentes a RC
=F@.DDM,, relativo ao (ond '+:+ .', emitidos pela subsidiria '+:+ .', com vencimento ori3inal em
6unho de ;<;<, com ta?a de 6uros fi?a de E,EGA. a.a. %ssa operao 3erou uma despesa no montante de
RC F=.;L=, re3istrada no resultado financeiro, representada por RC ;M.DMM relativos ao pr7mio pa3o aos
detentores dos referidos ttulos /ue aderiram 1 oferta e RC ;.M<; relativos 1 amorti2ao proporcional
PGINA: 90 de 102
Notas Explicativas


do custo de transao ori3inado na emisso desse !ond. Com esta operao, o saldo de principal em
aberto desse (ond passou a ser de BSC LE milh&es (e/uivalentes 1 RC ;=D.DEL,

#e$ol$ing

%m maro de ;<=D, a Companhia efetuou o cancelamento de uma linha de cr"dito rotativo 1re$ol$ing
credit .acilit023 contratada em maio de ;<==, atrav"s de sua controlada Fibria .nternational :rade
I)!Y com on2e bancos estran3eiros, no valor total de BSC G<< milh&es, com pra2o de disponibilidade
de /uatro anos e custo pa3o trimestralmente de =,D<A a.a. a =,E<A a.a., acrescida da H.!+R tr7s meses
/uando utili2ada. A Companhia no utili2ou essa linha de cr"dito.

)f* Fperaes relevantes contratadas no per0odo

4inhas de cr5ditos no utili6adas

-o primeiro trimestre de ;<=D, a Companhia obteve duas linhas de cr"dito rotativo 1re$ol$ing credit
.acilit02 em moeda nacional com o !anco !radesco e o !anco .ta, no valor total de RC F<< milh&es e
RC ;G< milh&es, respectivamente, com pra2o de disponibilidade de /uatro anos e custo de =<<A do CN.
mais ;,= A a.a /uando utili2ada. -o perodo de no utili2ao, a Companhia pa3ar trimestralmente e
mensalmente uma comisso em reais de <,FGA a.a. e <,FFA a.a, respectivamente. A Companhia ainda
no utili2ou essa linha de cr"dito. + valor relativo a essa comisso esta re3istrado no passivo circulante
na rubrica ONemais contas a pa3arQ.

%m maro de ;<=D, a Companhia, atrav"s de sua controlada Fibria .nternational :rade I)!Y. obteve
uma linha de cr"dito rotativo (re$ol$ing credit .acilit0, com sete bancos estran3eiros, no valor total de
BSC ;M< milh&es com pra2o de disponibilidade de /uatro anos e custo pa3o trimestralmente de
=,GGA a.a. a =,E<A a.a acrescida da H.!+R F) /uando utili2ada. -o perodo de no utili2ao, a
Companhia pa3ar trimestralmente o e/uivalente a FGA do spread acordado. A Companhia ainda no
utili2ou essa linha de cr"dito. + valor relativo a essa comisso est re3istrado no passivo circulante na
rubrica ONemais contas a pa3arQ.

Cr5dito de exportao 1pr5-pagamento2

%m maro de ;<=D, a Companhia ' atrav"s de sua controlada Fibria .nternational :rade I)!Y. firmou
um contrato de cr"dito de e?portao com /uatro bancos estran3eiros, no valor de BSC ;<< milh&es
(e/uivalentes a RC D@D.L@< na respectiva data, com pa3amento de 6uros trimestrais a ta?a de =,EGA ao
ano acrescida da H.!+R F) (podendo diminuir a =,GGA ao ano, pelo pra2o de cinco anos, sendo as
amorti2a&es anuais somando BSC GE milh&es em ;<=E, BSC M@ milh&es em ;<=M e BSC GE milh&es
em ;<=L.

%m maro de ;<=D, Companhia, atrav"s de sua controlada Fibria .nternational :rade I)!Y., firmou
um contrato de cr"dito de e?portao com o CitibanR, no valor de BSC =<< milh&es (e/uivalentes a
RC ;F;.DM< na respectiva data,, com pa3amento de 6uros trimestrais a ta?a de =,@;GA ao ano acrescida
da H.!+R F), pelo pra2o de cinco anos, sendo as amorti2a&es anuais somando BSC E milh&es em ;<=D,
BSC ;= milh&es em ;<=E, BSC DF milh&es em ;<=M e BSC ;M milh&es em ;<=L.

PGINA: 91 de 102
Notas Explicativas


Cr5ditos de exportao 7 %CC

-o semestre findo em F< de 6unho de ;<=D, a Companhia, atrav"s de sua controlada 'eracel, firmou
contratos de Adiantamento de Contrato de CVmbio (ACC, no montante total de BSC @L milh&es
(e/uivalentes a RC =GL.F;@, com vencimentos entre 6ulho e novembro de ;<=D e ta?a de 6uros fi?a entre
<,LFA e <,LMA ao ano.

(8+ES

Nurante o primeiro semestre de ;<=D houve liberao de recursos do !-N%S num montante total de RC
=D;.LL=, com pra2o de amorti2ao no perodo de ;<=D a ;<;F, su6eito a 6uros variando entre :JH$ mais
;,<;A a.a. a F,D;A a.a. e B)!-N%S mais ;,D;Aa.a. +s recursos foram destinados a pro6etos das reas
e industrial, florestal e inovao tecnol43ica.

Empr5stimo 7 9"ibria :;:<-

-o dia E de maio de ;<=D, ap4s aprovao pela administrao, a Companhia, atrav"s de sua subsidiria
Fibria +verseas Finance Htd., finali2ou a nova emisso de ttulos de dvida com vencimento para ;<;D
(!ond Fibria ;<;D,, 1 ta?a de 6uros fi?a de G,;GA a.a. e montante de BSC @<< milh&es (e/uivalentes a
RC =.F;L.MD<,. +s recursos oriundos da emisso do !ond foram recebidos no dia =; de maio de ;<=D e
parte do recurso foi destinado para o pa3amento do !ond OFibria ;<;=Q.

)+* Clusulas contratuais covenants

Al3uns financiamentos da Companhia e suas controladas t7m clusulas /ue determinam nveis m?imos
de endividamento e alavanca3em, bem como nveis mnimos de cobertura de 6uros a vencer.

Covenants re(ueridos

-o dia @ de 6unho de ;<=;, a Fibria concluiu a rene3ociao dos co$enants financeiros das suas dvidas,
/ue passaram a ser calculados com base nos dados financeiros consolidados convertidos para o d4lar e
alterando o ndice dvida l/uida sobre HAJ.NA a6ustado para D,G ve2es. A medio em d4lar miti3a
eventuais efeitos cambiais decorrentes de flutuao da ta?a.

Bma parcela substancial da dvida da Companhia " denominada em d4lar americano e devido ao
resultado da desvalori2ao do real perante o d4lar, o impacto foi si3nificativo no nvel do
endividamento /uando mensurado em reais. Ne acordo com o crit"rio adotado anteriormente, a
desvalori2ao do valor da dvida l/uida no final do perodo aumentaria /uando mensurado em reais.

A se3uinte tabela apresenta o nvel de endividamento dos co$enants5

1e.embro de #$# e ap8s

Cobertura de servio da dvida (i, )aior /ue =,<<
-vel de endividamento (ii, )enor /ue D,G<

(i, $ara o clculo do ndice Cobertura de servio da dvida, definido como (i, HAJ.NA a6ustado de acordo
com as prticas adotadas no !rasil e a6ustado (para os /uatro ltimos trimestres sociais, convertido
para d4lar somado ao cai?a, e/uivalentes de cai?a, ttulos e valores mobilirios convertidos para
d4lar no dia do fechamento em relao 1 (ii, dvida /ue dever vencer durante os /uatro trimestres
sociais consecutivos acrescida de despesas financeiras pa3as durante os /uatro trimestres sociais
passados convertidos ao d4lar.
PGINA: 92 de 102
Notas Explicativas


(ii, + ndice -vel de endividamento, definido como (i, dvida l/uida consolidada convertida para d4lar
pela ta?a de fechamento em relao ao (ii, HAJ.NA a6ustado (para os /uatro ltimos trimestres
sociais convertidos para o d4lar,.

+s co$enants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em
F< de 6unho de ;<=D, sendo /ue o indicador de cobertura de servio da dvida totali2ou ;,D, e o indicador
de nvel de endividamento, medido em d4lares, totali2ou ;,D.

%stes mesmos contratos incluem como principais eventos de de.ault5

. no pa3amento, em tempo hbil, do principal ou 6uros devidos8

. ine?atido de /ual/uer declarao, 3arantia ou certificao prestada8

. inadimplemento cru2ado (cross-de.ault, e inadimplemento de 6ul3amento cru2ado (cross-'udgment
de.ault,, su6eito a um valor mnimo acordado de BSC G< milh&es ou BSC EG milh&es, dependendo do
contrato correspondente8

. su6eio a certos perodos de resoluo em caso de violao de obri3a&es previstas nos contratos8

. ocorr7ncia de certos eventos de fal7ncia ou insolv7ncia da Companhia, de suas principais subsidirias
ou da 'eracel Celulose S.A.

# Contin+Encias

A Companhia e suas controladas so partes envolvidas em processos trabalhistas, cveis e tributrios /ue
se encontram em instVncias diversas. As provis&es para contin37ncias, constitudas para fa2er face a
potenciais perdas decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atuali2adas com base na
avaliao da Administrao, fundamentada na opinio de seus assessores le3ais.

Bm sumrio das provis&es constitudas e dep4sitos 6udiciais efetuados " apresentado como se3ue5

Controladora


1ep8sitos
!udiciais ,roviso
,roviso
l0(uida
1ep8sitos
!udiciais ,roviso
,roviso
l0(uida

-ature2a dos
processos
:ributrios MM.ELD =<M.=F= =L.FFE M@.L;= =<;.EG@ =G.MFG
:rabalhistas FM.@GM =<F.FE= @D.E=F D<.M@L =<L.@== @M.ED;
Cveis L.M@D =;.D=D ;.GG< L.;LD ==.MFL ;.GDG

=FE.F=@ ;;F.L=@ M@.@<< =FE.<MD ;;D.;<@ ME.=;;

PGINA: 93 de 102
Notas Explicativas


Consolidado


1ep8sitos
!udiciais ,roviso
,roviso
l0(uida
1ep8sitos
!udiciais ,roviso
,roviso
l0(uida

-ature2a dos
processos
:ributrios MM.ELD =<M.;M= =L.DME M@.L;= =<;.L<@ =G.LMG
:rabalhistas GD.DG@ =G;.EDL LM.;LF GG.;G< =G;.DD; LE.=L;
Cveis =<.<ED ;@.FD; =@.;@M L.G<F ;G.=@D =G.@@=

=GF.F;D ;ME.FE; =FD.<DM =G=.@ED ;M<.G=; =;M.MFM

Se3ue um demonstrativo da movimentao da proviso para contin37ncias5


3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
#$3
3 de !un"o de
#$%
3$ de de.embro
#$3

Saldo inicial ;;D.;<@ ;D<.<LE ;M<.G=; ;M;.M;E
!ai?a T reverso de processos (=E.;GG, (=;=.M=@, (=M.GLM, (=;G.;<F,
%ntrada de novos processos =.FGE DL.<<L =.D;D @<.@FF
Atuali2ao monetria =G.@<M G@.L=@ ;D.<FD @;.;GG

)ontante provisionado ;;F.L=@ ;;D.;<@ ;ME.FE; ;M<.G=;

Abai?o, se3ue as altera&es relevantes no perodo de seis meses findo em F< de 6unho de ;<=D em
relao5

1i2 Programa (E"IE=

%m maro de ;<=D, a Companhia protocolou, 6unto 1 Receita Federal do !rasil, pedido de habilitao de
cr"dito, decorrente de deciso 6udicial transitada em 6ul3ado em outubro de ;<=F, referente ao Cr"dito9
$r7mio de .$., relacionado 1s e?porta&es reali2adas durante a vi37ncia do $ro3rama !%F.%P, no
perodo compreendido entre de2embro de =LLF e maio de =LLE, conforme nota e?plicativa ;D (d,(ii, 1s
ultimas demonstra&es financeiras.

+ cr"dito9pr7mio de .$. era um benefcio fiscal9financeiro destinado 1s empresas e?portadoras,
institudo como forma de ressarcimento pa3o na a/uisio de mat"rias primas. :al benefcio foi
re3ulamentado pelo Necreto n.S @D.MFFT@L, ap4s ser institudo pelo Necreto D@=T@L, sendo mantido at"
o ano de =LMF, ano do t"rmino previsto na le3islao. %ntretanto, as normas /ue re3ulamentavam o fim
do pra2o para aproveitamento do benefcio, entretanto, foram revo3adas pelos Necretos9Hei n.Ss
=.E;DTEL e =.MLDTM=, de forma /ue no houve disposio le3al acerca do pra2o final de utili2ao do
benefcio.

$osteriormente, os Necretos9Hei foram declarados inconstitucionais, o /ue 3erou numerosas discuss&es
6udiciais acerca da data do t"rmino do benefcio. A 6urisprud7ncia vem se consolidando no sentido de
limitar o aproveitamento de tais cr"ditos at" o ano de =LL<, por"m, o caso da Companhia diver3e de tal
discusso, 6 /ue esta aderiu ao $ro3rama !%F.%P, /ue por se tratar de benefcio fiscal concedido sob
condi&es especficas e por pra2o determinado, resultou em direito ad/uirido, conforme reconhecido nos
autos do mandado de se3urana acima citado.
PGINA: 94 de 102
Notas Explicativas


%m ; de 6unho de ;<=D, a Companhia obteve da 5eceita Federal do 3rasil o deferimento do pedido
de habilitao de cr"dito no valor de RC M@<.E@D (RC G@M.=<D, l/uido dos efeitos fiscais,, referente ao
Cr"dito9$r7mio de .$. das e?porta&es reali2adas durante a vi37ncia do $ro3rama !%F.%P, o /ual havia
sido protocolado em maro de ;<=D 6unto 1 Receita Federal do !rasil.

+ cr"dito foi reconhecido pela Companhia e ser utili2ado para compensar pa3amentos de tributos
federais.

1ii2 %uto de in.rao - I#P>?CS44 7 "ibria *rading International 4td II

%m 6unho de ;<=D, a Companhia recebeu o Auto de .nfrao e?i3indo o recolhimento do .R$J e CSHH
sobre o resultado da empresa Fibria :radin3 .nternational, proporcional 1 participao da anti3a
subsidiria -ormus (incorporada pela Companhia em 6unho de ;<=F,, referente ao perodo de ;<=<,
reconhecido por e/uival7ncia patrimonial. $ara esta autuao, a Receita Federal do !rasil no
considerou os pre6u2os apurados em perodos anteriores. Atualmente o valor desse Auto de .nfrao
totali2a a valor de RC ;E=.M=@. Com base na opinio dos advo3ados internos e e?ternos, a probabilidade
de perda " possvel, motivo pelo /ual no foi constituda /ual/uer proviso.

#$ 5eceita

)a* 5econciliao das receitas


3 de !un"o de
#$%
3 de !un"o de
#$3
3 de !un"o de
#$%
3 de !un"o de
#$3

Receita bruta de vendas =.LD=.EL; =.M<L.ML< D.<GL.GE; F.@M<.G@E
.mpostos sobre as vendas (;M.ELG , (FG.=FM , (@M.@;L , (@=.F<= ,
Abatimentos (=M , (@GD.E@E , (G<<.@ED ,

Receita l/uida de vendas =.L=;.LLE =.EED.EFD F.FF@.=E@ F.==M.GL;

PGINA: 95 de 102
Notas Explicativas


)b* 2nformaes sobre produtos


3 de !un"o de
#$%
3 de !un"o de
#$3
3 de !un"o de
#$%
3 de !un"o de
#$3
Celulose
'olumes (Rtons,
)ercado interno @L.E@; ML.;@D ;F;.@EM ;=L.M=F
)ercado e?terno =.GEG.;;D =.GE<.M<D ;.;ML.M<M ;.;FG.MDF

=.@DD.LM@ =.@@<.<@M ;.G;;.DM@ ;.DGG.@G@

Receita l/uida de celulose
)ercado interno M;.DD= =<=.ME; ;@G.DFD ;F=.DLD
)ercado e?terno =.MF<.GG@ =.@E;.M@; F.<;M.@=G ;.MG=.FGE

=.L=;.LLE =.EED.EFD F.;LD.<DL F.<M;.MG=

$reo m"dio (RCTton, =.F<@ =.;GG

Receita l/uida
)ercado interno M;.DD= =<=.ME; ;@G.DFD ;F=.DLD
)ercado e?terno =.MF<.GG@ =.@E;.M@; F.<;M.@=G ;.MG=.FGE
Servios D;.=;E FG.ED=

=.L=;.LLE =.EED.EFD F.FF@.=E@ F.==M.GL;

PGINA: 96 de 102
Notas Explicativas


## 5esultado financeiro


3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3
3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3

Nespesas financeiras
Juros sobre empr"stimos e financiamentos (;DE.FE; , (;;M.L@@ , (;DG.E=M, (;LD.@GL,
Amorti2ao de custos de captao (F.L=M , (D.E<D , (;<.DEM, (;<.DE@,
%ncar3os financeiros na recompra parcial do !onds (DG@.D=E, (;ME.D<;,
+utras despesas financeiras (;@.=D= , (FD.@ML , (;M.<F@, (;E.D<G,

(;EE.DF= , (;@M.FGL , (EG<.@DL, (@;L.LD;,

Receitas financeiras
Aplica&es financeiras F;.ME= FM.;LF DM.D=L GF.=DM
+utras receitas financeiras =E.@GL @.;D@ ;=.@FF @.DMM

G<.GF< DD.GFL E<.<G; GL.@F@

Resultado dos instrumentos financeiros derivativos
Receitas ;@=.@MG =FF.<@G ;@F.D=; =FF.<@G
Nespesas (EM.EFM , (;M=.L<L , (MD.M@=, (;M=.L<L,

=M;.LDE (=DM.MDD , =EM.GG= (=DM.MDD,

'aria&es cambiais
'ariao cambial sobre empr"stimos
e financiamentos G<M.;DF (@GF.DGD , FL=.;@L (G;D.GFL,
'aria&es cambiais 9 outros ativos e passivos (K, (=;D.E;@ , DE.;GE (=;E.DF<, =G.F=F

FMF.G=E (@<@.=LE , ;@F.MFL (G<L.;;@,

Resultado financeiro l/uido FFL.G@F (LEM.M@= , (;FM.;<E, (=.;;M.FE@,

(K, .ncluem efeitos das varia&es cambiais de clientes, fornecedores, cai?a e e/uivalentes de cai?a, aplica&es financeiras e outros.
PGINA: 97 de 102
Notas Explicativas


#3 1espesas por nature.a


3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3
3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3

Custo dos produtos vendidos
Nepreciao, e?austo e amorti2ao (GGF.LE@, (GLM.LDE , (MM@.=@F, (MMF.;@<,
Fretes (=@<.;FF, (=DF.=LG , (FM@.MG;, (FDG.GLG,
!enefcios a empre3ados (=FL.FGG, (=;;.GGF , (;;=.DDM, (=LL.DLF,
Custos variveis (mat"rias9primas e
materiais de consumo, (ELF.;FG, (M=;.EMF , (=.;<D.F<E, (=.=<=.G<F,

(=.@D@.ELL, (=.@EE.DEM , (;.@LM.EE<, (;.G;L.MG=,

Nespesas com vendas
!enefcios a empre3ados (G.;G@, (;.D<< , (==.ML@, (M.;;L,
Nespesas de comerciali2ao (i, (DG.=<F, (D@.G;F , (=DD.DD<, (=D;.LEL,
Arrendamentos operacionais (=<;, (==@ , (MDE, (M=D,
Neprecia&es e amorti2a&es (L;F, (DL@ , (F.MMD, (F.DDG,
+utros (=.=;L, (F.;FL , (G.LLD, (@.@=L,

(G;.G=F, (G;.EED , (=@E.<@=, (=@;.<M@,

Nespesas administrativas
!enefcios a empre3ados (D@.E<G, (DG.GDG , (GF.LFG, (GF.@=;,
Servios de terceiros (ii, (D<.D@F, (DD.F<G , (GG.F<G, (@=.=E@,
Neprecia&es e amorti2a&es (@.L;@, (L.<EF , (L.<L<, (==.F<;,
+utras (=;.=E;, (=<.<<= , (=;.FMG, (=;.;G=,

(=<@.;@@, (=<M.L;D , (=F<.E=G, (=FM.FD=,

+utras receitas e despesas operacionais
$articipao no resultado (;D.FE;, (=M.FDG , (FD.MF;, (;E.<M@,
Amorti2ao de mais valia de ativos (=<.FLD, (;M.L== ,
Cr"ditos fiscais (iii, M@<.E@D M@<.E@D
Reverso de proviso para contin37ncia =;.GGD ==.EL@
'ariao valor 6usto dos ativos biol43icos (=D@.<=@, @;.F@; ME.=L; F@.=<<
+utros (=D.GLL, (;.MMF , (D.DEE, @<L

@EE.LFE =;.;;F L;<.DDF L.@;F

(i, Contemplam 3astos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comiss&es e outros.
(ii, Contemplam honorrios advocatcios, consultorias, auditorias, servios administrativos e outros.
(iii,Refere9se ao cr"dito do $ro3rama !%F.%P, conforme -ota ;<.

PGINA: 98 de 102
Notas Explicativas


#% -ucro por ao

)a* 3sico

3 de !un"o
de #$%
3 de !un"o
de #$3

Hucro (pre6u2o, atribuvel aos acionistas da controladora @D@.E@= (GEF.MEM ,

^uantidade m"dia ponderada de a&es ordinrias emitidas GGF.GL=.M;; GGF.GL=.M;;

Hucro bsico (pre6u2o, por ao (em reais, =,=@M (=,<FE ,

+ nmero m"dio ponderado de a&es nos perodos apresentados so representados pelo nmero total de
a&es /ue comp&em o capital da Companhia, no total de GGF.LFD.@D@ a&es para os perodos de seis
meses findos em F< de 6unho de ;<=D e ;<=F, menos a/uelas mantidas em tesouraria, /ue totali2am
FD;.M;D a&es para os perodos de seis meses findos em F< de 6unho de ;<=D e ;<=F. -os perodos de
seis meses findos em F< de 6unho de ;<=D e ;<=F no houve movimenta&es na /uantidade de a&es da
Companhia.

)b* 1ilu0do

A Companhia no possui dvida conversvel em a&es e opo de compra de a&es, dessa forma, no
apresenta a&es ordinrias potenciais para fins de diluio.

#7 Notas explicativas no apresentadas

Ne acordo com os re/uerimentos de divul3ao constantes do +fcio9Circular C')TS-CT
S%$Tn
o
<<FT;<==, nas demonstra&es financeiras anuais foram divul3adas notas e?plicativas com
detalhamentos sobre os instrumentos financeiros por cate3oria (-ota E,, /ualidade dos cr"ditos dos
ativos financeiros (-ota M,, acordos de arrendamento financeiro e operacional (-ota ;=,, adiantamentos
a fornecedores (-ota ;;,, pro3rama de recuperao fiscal (-ota ;G,, compromissos de lon3o pra2o (-ota
;@,, patrim#nio l/uido (-ota ;E,, benefcios a empre3ados (-ota ;M,, pro3rama de remunerao
baseado em a&es (-ota ;L,, coberturas de se3uros (-ota FD,, ativo circulante mantido para venda e
ativos vendidos (-ota F@,, testes para verificao de impairment (-ota FE,, cu6as premissas, opera&es e
polticas no sofreram altera&es relevantes em relao 1 posio apresentada nessa demonstrao
financeira de F= de de2embro de ;<=F.

Adicionalmente as informa&es por se3mento no foram includas em funo da Companhia no possuir
se3mentos reportveis em F< de 6unho de ;<=D e as informa&es a serem divul3adas se referirem as
receitas por produtos, re3io 3eo3rfica e concentrao de clientes.

K K K

PGINA: 99 de 102
Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais

Como determina o pargrafo 2 do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, as projees e estimati!as
di!u"gadas pe"as Compan#ias a$ertas de!ero ser re!isadas periodi%amente, em inter!a"o de tempo
ade&uado ao o$jeto da projeo, &ue, em nen#uma #ip'tese, de!e u"trapassar ( ano) *di%iona"mente,
%onforme re&uerimento de di!u"gao %ontido no +f,%io-Cir%u"ar /CVM/./0/n02/20((, a %ada
ar&ui!amento de 120 ou I34, a Compan#ia a$erta de!er %onfrontar estas projees %om os resu"tados
o$tidos efeti!amente, indi%ando e!entuais distores)

* Compan#ia di!u"gou, em seu 2ormu"rio de 4efer5n%ia re"ati!o ao e6er%,%io 20(7, projees
referentes ao in!estimento de %apita" 8C*0/9: para o ano 20(4) ;o 2 trimestre de 20(4 as informaes
so$re os resu"tados efeti!amente rea"i<ados esto di!u"gadas no 0ress 4e"ease de resu"tados)

PGINA: 100 de 102
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

Clusula compromissria

"A Companhia est vinculada arbitragem na Cmara de Arbitragem do Mercado,
conforme Clusula Compromissria constante do seu Estatuto Social.

PGINA: 101 de 102
Demonstraes do valor adicionado
Revisamos, tambm, as demonstraes do valor adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao perodo de seis meses
findo em 30 de junho de 2014, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao nas
informaes intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios aplicveis
elaborao de Informaes Trimestrais ITR e considerada informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a apresentao da
DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com base em nossa
reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que no foram elaboradas de maneira consistente, em
todos os seus aspectos relevantes, em relao s informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em
conjunto.
Outros assuntos
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com o CPC 21 e o IAS 34, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais - ITR, e apresentadas de forma
condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
So Paulo, 21 de julho de 2014
Luciano Jorge Moreira Sampaio Junior
Contador CRC 1BA018245/O-1 "S" SP
CRC 2SP000160/O-5
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
Fibria Celulose S.A.
Introduo
Aos Administradores e Acionistas
Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas
Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais
Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Fibria Celulose S.A., contidas no Formulrio de
Informaes Trimestrais - ITR referente ao trimestre findo em 30 de junho de 2014, que compreendem o balano patrimonial em 30 de
junho de 2014 e as respectivas demonstraes do resultado e do resultado abrangente para os perodos de trs e de seis meses
findos nessa data e das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o perodo de seis meses findo nessa data, assim
como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas explicativas.
Concluso sobre as informaes intermedirias individuais
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias individuais includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com o CPC 21 aplicvel elaborao das Informaes Trimestrais - ITR, e apresentadas de forma condizente
com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes intermedirias (NBC TR
2410 Reviso de Informaes Intermedirias Executada pelo Auditor da Entidade e ISRE 2410 Review of Interim Financial
Information Performed by the Independent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste
na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e contbeis e na aplicao de
procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de
uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que
tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no
expressamos uma opinio de auditoria.
A administrao responsvel pela elaborao das informaes contbeis intermedirias individuais de acordo com o Pronunciamento
Tcnico CPC 21 Demonstrao Intermediria e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de acordo com o
Pronunciamento Tcnico CPC 21 Demonstrao Intermediria e com a norma internacional de contabilidade IAS 34 Interim
Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB), assim como pela apresentao dessas informaes
de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis elaborao das Informaes
Trimestrais - ITR. Nossa responsabilidade a de expressar uma concluso sobre essas informaes contbeis intermedirias com
base em nossa reviso.
Alcance da reviso
Pareceres e Declaraes / Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva
PGINA: 102 de 102

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Demonstrao do Fluxo de Caixa 17

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

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