Informa??es Trimestrais 2T14

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
Informaes Trimestrais - ITR

30 de junho de 2014
KPDS 92669

30 de junho de 2014
Contedo
Relatrio da Administrao
Relatrio dos auditores independentes sobre as Informaes

Trimestrais
46
Balanos patrimoniais
49
Demonstraes de resultados
53
Demonstraes de resultados abrangentes
55
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido
56
Demonstraes dos fluxos de caixa
58
Demonstraes do valor adicionado
62
Notas explicativas s informaes trimestrais
64
Aviso Legal
Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas uma vez que se baseiam nas
expectativas da administrao da companhia, bem como nas informaes disponveis. A companhia no est obrigada a
atualizar tais afirmaes.
As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos
similares so utilizados para identificar tais afirmaes.
As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados
operacionais, participao de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou
sugeridos em tais projees. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou da
expectativa da companhia. O leitor/investidor no deve basear-se exclusivamente nas informaes contidas neste relatrio
para tomar decises com relao negociao de valores mobilirios de emisso da Multiplan.
Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero tornar-se diversas devido a alteraes nas condies
de mercado, alteraes de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos respectivos
custos, alterao de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes comerciais ou
de outros fatores tcnicos e econmicos. Tais projetos podero ser modificados no todo ou parcialmente, a critrio da
companhia, sem prvio aviso.
As informaes no contbeis no foram revisadas pelos auditores externos.
Neste relatrio, a Companhia optou por apresentar os saldos consolidados, de forma gerencial, de acordo com as prticas
contbeis vigentes at 31 de dezembro de 2012, conforme informado abaixo.
Para maiores informaes, favor consultar as Demonstraes Financeiras, o Formulrio de Referncia e outras informaes
relevantes disponveis no nosso site de Relaes com Investidores www.multiplan.com.br/ri.
Relatrio Gerencial
A Multiplan est apresentando seus resultados anuais e trimestrais em formato gerencial para fornecer ao leitor dados
operacionais mais completos. Favor consultar as Demonstraes Financeiras da Companhia em seu website
www.multiplan.com.br/ri para acessar suas demonstraes financeiras de acordo com o Comit de Pronunciamentos Contbeis
CPC.
Favor consultar a pgina 36 para uma breve descrio das mudanas determinadas pelos Pronunciamentos Contbeis CPC 18
(R2) e CPC 19 (R2), e a conciliao entre os nmeros contbeis e gerenciais.
KPDS 92669
ndice
01. Demonstrao de Resultados Consolidados - Gerencial .................................................................. 6

02. Desenvolvimento de Projetos ............................................................................................................ 7
03. Indicadores Operacionais................................................................................................................ 11
04. Receita Bruta .................................................................................................................................. 16
05. Resultados da Participao em Propriedades ................................................................................ 17
06. Resultados da Administrao de Shopping Centers ....................................................................... 21
07. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers .................................................................. 22
08. Resultados de Empreendimentos Imobilirios ................................................................................ 23
09. Resultados Financeiros ................................................................................................................... 24
10. MULT3 e Mercado de Aes ........................................................................................................... 29
11. Portflio ........................................................................................................................................... 30
12 Estrutura Societria ......................................................................................................................... 32
13. Dados Operacionais e Financeiros ................................................................................................. 34
14. Conciliao entre IFRs com CPC 19 (R2) e Gerencial.................................................................... 36
15. Anexos ............................................................................................................................................ 39
16. Glossrio ......................................................................................................................................... 42
Viso Geral
A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. uma das maiores empresas de shopping centers do Brasil. Fundada
como uma empresa full service, responsvel pelo planejamento, desenvolvimento, propriedade e administrao de um
dos maiores e melhores portflios de shopping centers do Brasil. A companhia tambm participa estrategicamente do
setor de desenvolvimento de imveis comerciais e residenciais, gerando sinergias para operaes relacionadas a
shopping centers ao criar projetos multiuso em reas adjacentes. No final do 2T14, a Multiplan detinha com uma
participao mdia de 73,8% - 18 shopping centers com ABL total de 762.429 m, dos quais 17 shopping centers so
administrados pela Companhia, mais de 5.300 lojas e trfego anual estimado em 170 milhes de visitas.
Adicionalmente, a Multiplan detinha com uma participao mdia de 92,4% - 2 conjuntos de torres comerciais com
ABL total de 87,558 m.
Vendas nos
Shopping
Centers
2T14 (R$)
2T14 vs. 2T13
Receita de
Locao
Destaques
NOI +
Cesso de
Direitos
EBITDA
Lucro Lquido
FFO
3.011,4 M
186,2 M
213,6 M
187,1 M
93,4 M
143,9 M
+15,2%
+21,6%
+23,6%
+25,6%
+32,7%
+31,5%
KPDS 92669
DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS

Aluguel nas mesmas lojas (SSR) cresceu 10,1% no 2T14, com crescimento real de 4,1%. A receita de locao
aumentou 21,6%, atingindo R$186,2 milhes no 2T14, impulsionada pela consolidao do portflio e entrega de novas
reas.
Forte crescimento de vendas: os shoppings da Multiplan registraram vendas totais de R$3,0 bilhes no 2T14, 15,2%
acima do 2T13. No 1S14, as vendas totais atingiram R$5,7 bilhes, 13,3% maior do que no 1S13.
Vendas na mesma rea (SAS) cresceram 12,0%, e as vendas nas mesmas lojas (SSS) aumentaram 9,4% no 2T14. O
SSS para lojas satlites mostrou um forte desempenho: crescimento de 9,7% no trimestre, impulsionado por um
crescimento de 19,2% no segmento de alimentao, e as lojas ncoras cresceram 8,0%, fortalecidas pelo segmento de
artigos do lar e escritrio.
Com o rpido crescimento de vendas, o custo de ocupao no 2T14 foi de 12,7%, uma queda de 100 p.b. desde o
2T13. A taxa de inadimplncia dos lojistas e a perda de aluguel permaneceram em nveis baixos, com 2,1% e 0,6%
respectivamente.
A taxa de ocupao foi de 98,4% no 2T14, 80 p.b. acima do 2T13, mesmo com a entrega de novas reas.
A receita bruta aumentou 13,5% no 2T14 em comparao com o 2T13, para R$298,3 milhes.
O resultado operacional lquido (NOI) + cesso de direitos (CD) aumentou 23,6% no 2T14 para R$213,6 milhes,
com margem de 88,6%. Nos ltimos 12 meses, o NOI + CD cresceu 12,4% para R$798,8 milhes. No 2T14, o NOI + CD por
ao foi de R$1,14, resultando em um crescimento anual mdio composto (CAGR) de cinco anos de 14,0%.
O EBITDA consolidado aumentou 25,6% no 2T14, para R$187,1 milhes, com crescimento da margem de 591
p.b., para 68,6%. O EBITDA nos ltimos 12 meses foi de R$686,1 milhes.
O custo da dvida da Multiplan era de 10,5% ao fim do 2T14, permanecendo abaixo da taxa Selic, 50 p.b. dentro
da curva.
O lucro lquido e o FFO cresceram 32,7% e 31,5%, respectivamente. O lucro lquido foi de R$93,4 milhes e o
FFO atingiu R$143,9 milhes no 2T14. O FFO por ao foi de R$0,77 no 2T14, equivalente a um CAGR de 15,4% em cinco
anos.
Em 30 de junho de 2014 a Multiplan anunciou o pagamento de R$70,0 milhes de Juros sobre Capital Prprio
(JCP), antes de impostos.
CRESCIMENTO FUTURO
Anunciado: a Multiplan celebrou um acordo de permuta de um terreno de 111 mil m para o desenvolvimento de
um novo shopping center, no Parque Global, projeto multiuso localizado na zona sul da cidade de So Paulo.
Anunciado: a pr-locao do ParkShoppingCanoas, 19 shopping center da companhia, localizado em Canoas,

estado do Rio Grande do Sul. O projeto ter em sua primeira fase 48,0 mil m de ABL.
Entregue: em junho de 2014 a Expanso VII do BarraShopping, adicionando 51 novas lojas. A ABL total do
Complexo BarraShopping, que inclui o New York City Center, atingiu 101,0 mil m, com 760 operaes.
Evento Recente
Na data de publicao deste relatrio, o Morumbi Corporate estava com 65,0% da ABL locada.
1
O total de aes em 30 de junho de 2014, liquido de aes em tesouraria, era de 187.873.311 aes.
1.
Demonstrao de Resultados Consolidados - Gerencial
(R$'000)
Receita de Locao
Servios
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
186.249
153.123
21,6%
354.171
307.559
15,2%
27.548
27.234
1,2%
59.735
52.061
14,7%
9.495
14.164
33,0%
19.751
26.966
26,8%
Receita de estacionamento
38.633
30.902
25,0%
74.048
61.098
21,2%
Venda de imveis
Cesso de direitos
28.543
26.612
7,3%
54.396
40.723
33,6%
Apropriao de receita de aluguel linear
6.599
9.027
26,9%
18.010
18.573
3,0%
Outras
1.201
1.778
32,5%
2.108
1.783
18,2%
Receita Bruta
Impostos e contribuies sobre vendas e servios
prestados
Receita Lquida
298.268
262.840
13,5%
582.220
508.763
14,4%
(25.794)
(25.417)
1,5%
(52.497)
(47.794)
9,8%
272.474
237.423
14,8%
529.723
460.970
14,9%
Despesas de sede
(31.587)
(32.123)
1,7%
(56.082)
(51.983)
7,9%
(3.540)
(2.439)
45,2%
(6.626)
(4.763)
39,1%
(24.841)
(34.386)
27,8%
(50.385)
(59.283)
15,0%
Despesas com opes de aes

Despesas de shopping centers
Despesas com escritrios para locao
(2.540)
n.d.
(5.969)
n.d.
Despesas com novos projetos para locao
(2.493)
(1.192)
109,2%
(8.827)
(5.562)
58,7%
Despesas com novos projetos para venda
(2.288)
(3.090)
25,9%
(6.002)
(5.600)
7,2%
(17.919)
(17.186)
4,3%
(33.379)
(29.027)
15,0%
406
(235)
n.d.
11.415
(685)
n.d.
Custo de imveis vendidos

Resultado de equivalncia patrimonial
Outras receitas (despesas) operacionais
EBITDA
(622)
2.179
n.d.
9.742
4.172
133,5%
187.050
148.951
25,6%
383.610
308.238
24,5%
9.451
13.777
31,4%
18.978
23.442
19,0%
Despesas financeiras
(48.781)
(41.465)
17,6%
(98.276)
(81.503)
20,6%
Depreciaes e amortizaes
(40.059)
(29.295)
36,7%
(79.351)
(57.399)
38,2%
Lucro Antes do Imposto de Renda
107.662
91.968
17,1%
224.962
192.778
16,7%
(3.794)
(11.832)
67,9%
(31.815)
(38.770)
17,9%
(10.470)
(9.783)
7,0%
(17.444)
(13.226)
31,9%
(23)
(9)
151,4%
(43)
(16)
176,7%
93.375
70.344
32,7%
175.660
140.766
24,8%
Receitas financeiras
Imposto de renda e contribuio social

Imposto de renda e contribuio social diferidos
Participao dos acionistas minoritrios
Lucro Lquido
(R$'000)
NOI
Margem NOI
NOI + Cesso de Direitos
Margem NOI + Cesso de Direitos
EBITDA de Shopping Centers
Margem EBITDA de Shopping Centers
EBITDA (Shopping Center + Imobilirio)
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
Margem de Lucro Lquido
Lucro Lquido Ajustado
Margem de Lucro Lquido Ajustado
FFO
Margem FFO
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
204.101
158.666
28,6%
389.875
327.947
18,9%
88,2%
82,2%
598 p.b.
87,4%
84,7%
268 p.b.
213.596
172.830
23,6%
409.626
354.912
15,4%
88,6%
83,4%
523 p.b.
87,9%
85,7%
222 p.b.
178.635
148.923
20,0%
361.287
311.194
16,1%
75,3%
69,8%
553 p.b.
77,5%
73,4%
416 p.b.
187.050
148.951
25,6%
383.610
308.238
24,5%
68,6%
62,7%
591 p.b.
72,4%
66,9%
555 p.b.
93.375
70.344
32,7%
175.660
140.766
24,8%
34,3%
29,6%
464 p.b.
33,2%
30,5%
262 p.b.
103.845
80.127
29,6%
193.104
153.992
25,4%
38,1%
33,7%
436 p.b.
36,5%
33,4%
305 p.b.
143.904
109.422
31,5%
272.454
211.391
28,9%
52,8%
46,1%
673 p.b.
51,4%
45,9%
558 p.b.
2. Desenvolvimento de Projetos
Investimentos durante o 2T14 somaram R$79,6 milhes
A Multiplan investiu R$79,6 milhes durante o 2T14, dos quais R$41,0 milhes em expanses de shopping center,
R$21,7 milhes em aquisio de terrenos e R$10,8 milhes em revitalizaes. O valor investido no primeiro
semestre de 2014 de R$169,9 milhes.
2.1 Expanses de Shopping Centers

Expanso VII do BarraShopping inaugurada com 51 novas lojas
A stima expanso do BarraShopping foi inaugurada em 10 de Junho de 2014, com ABL total de 9,5 mil m, e
adicionou 51 novas lojas na primeira fase, 100% locadas. Dentro da estratgia de renovao e ampliao do leque de
operaes, a expanso traz, alm de importantes marcas do varejo nacional e internacional, novas e inditas opes
de moda, alimentao e servios cidade, consolidando ainda mais o shopping center. Adicionalmente e visando ao
maior conforto dos clientes, foram adicionadas 628 vagas em um novo e moderno estacionamento no subsolo.
O projeto conta ainda com uma segunda fase, que ser concluda no quarto trimestre de 2014, que adicionar um
centro mdico com dois andares, ampliando o atual Centro Mdico BarraShopping, o primeiro do pas integrado a um
shopping center, com 30 clnicas, centro de diagnstico e day-hospital.
Com a expanso VII, a ABL total do Complexo BarraShopping, que inclui o New York City Center, atinge 101,0 mil m,
e 760 operaes.
2.2 Multiuso: Comercial e Residencial para a venda
Torres no BarraShoppingSul: entrega das unidades se aproxima

Na fase final de construo, a Diamond Tower e Rsidence du Lac, uma torre de escritrios e um edifcio
residencial localizados no BarraShoppingSul, esto com 97% e 100% das unidades vendidas, respectivamente.
Os dois edifcios tm Valor Geral de Vendas (VGV) estimado em R$256,9 milhes e a entrega est prevista para o
segundo semestre de 2014.
2.3 Crescimento futuro e Banco de Terrenos
Um novo terreno com localizao privilegiada em So Paulo
A Multiplan anunciou em junho de 2014 que celebrou acordo de permuta de um terreno de 111 mil m para o
desenvolvimento de um novo shopping center, no Parque Global, projeto multiuso localizado na Av. Marginal do Rio
Pinheiros, zona sul da cidade de So Paulo.
A Multiplan planeja, no terreno, o desenvolvimento de um shopping center com aproximadamente 80 mil m de rea
Bruta Locvel (ABL), incluindo expanso futura. O acordo contempla ainda o possvel desenvolvimento de torres
comerciais e residenciais integradas ao shopping center, sujeito a licenciamentos futuros.
Multiplan inicia a pr-locao do ParkShoppingCanoas

A Multiplan iniciou a pr-locao do ParkShoppingCanoas, seu 19 shopping center, localizado em Canoas, estado do
Rio Grande do Sul. O ParkShoppingCanoas ter, em sua primeira fase, 48,0 mil m de rea bruta locvel (ABL), com
projeto de arquitetura inovador e ampla rea de entretenimento e servios, distribudos em 258 lojas. O
empreendimento oferecer hipermercado, pista de patinao no gelo, academia, parque de diverses indoor, cinco
salas de cinema categoria stadium, seis restaurantes com varandas para o parque municipal Getlio Vargas, e praa
de alimentao, com 28 operaes.
Alm disso, contar com 2.500 vagas de estacionamento, das quais aproximadamente 1.000 sero cobertas. O
empreendimento permite tambm o desenvolvimento futuro de projetos multiuso. A Multiplan ter uma participao de
80,0% no shopping center, e a inaugurao est planejada para o segundo semestre de 2016. A participao da
Companhia no custo de construo do empreendimento ser de 94,7%.
Banco de terrenos de 874 mil m para futuros projetos multiuso

A Multiplan possui atualmente 874 mil m em terrenos para projetos futuros. Todas as reas listadas abaixo so
integradas aos shopping centers da companhia e devero ser utilizadas para o desenvolvimento de projetos multiuso,
1
primariamente para a venda . Com base em estudos internos dos projetos, a companhia estima uma rea privativa
potencial de 1,0 milho de m.
Localizao
BarraShoppingSul
rea do
terreno (100%)
159.587 m
JundiaShopping
4.500 m
ParkShoppingBarigi
ParkShoppingCampoGrande
rea
privativa
(100%)
Tipo de projeto
304.515 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio, Residencial

11.616 m Escritrio
100%
100%
28.214 m
43.376 m Apart-Hotel, Escritrio
94%
317.755 m
92.774 m Escritrio, Residencial
90%
ParkShoppingCanoas
18.721 m
ParkShoppingSoCaetano
36.948 m
Parque Shopping Macei
140.000 m
164.136 m Escritrio, Residencial
RibeiroShopping
102.295 m
138.749 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio, Residencial
22.457 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio

138.000 m Escritrio
Shopping AnliaFranco
29.800 m
89.600 m Residencial
VillageMall
36.000 m
36.077 m Escritrio
Total
% Multiplan
873.819 m
1.041.299 m
n.d.
100%
50%
100%
36%
100%
86%
3. Indicadores Operacionais
3.1 Vendas dos Shopping Centers
Crescimento de 15,2% dos novos shoppings no 2T14, para R$3,0 bilhes
Os shopping centers da Multiplan registraram vendas totais de R$3,0 bilhes no 2T14, comparado com o 2T13. No
1S14, as vendas atingiram R$5,7 bilhes, um aumento de 13,3% sobre o 1S13. As vendas nos shopping centers da
Multiplan crescem consistentemente acima do varejo nacional, reportado pelo IBGE. Em abril e maio de 2014 (os
dados de junho no haviam sido divulgados na data de publicao deste relatrio), segundo o IBGE, as vendas do
varejo nacional aumentaram 5,7% quando comparadas com o mesmo perodo em 2013.
10
Consolidados e crescendo forte

Quatro dos cinco shoppings em operao h mais de 30 anos mostraram crescimento de vendas de dois dgitos no
2T14, e uma mdia de crescimento de 13,7% no trimestre. O RibeiroShopping, beneficiado pelas expanses VII e
VIII, e o MorumbiShopping, fortalecido pela recente reformulao do mix de lojas, foram os destaques com aumentos
de 20,4% e 16,5%, respectivamente.
Os resultados de novos shopping center tambm foram importantes. O ParkShoppingSoCaetano, no terceiro ano em
operao, continua mostrando um forte ritmo de vendas (+13,5%). O ParkShoppingCampoGrande e o
JundiaShopping, a dois trimestres do segundo aniversrio, registraram aumentos de vendas de 22,4% e 28,4%,
respectivamente.
O VillageMall foi o destaque mais notvel do trimestre, com um expressivo crescimento de vendas de 91,8%,
impulsionado pelo aumento de 45,2% das vendas nas mesmas lojas (SSS) e da abertura de novas lojas que
aumentaram a produtividade e o fluxo de consumidores. No 2T14, o VillageMall registrou a quinta maior venda/m do
portflio (a tabela contendo vendas/m est disponvel na pgina 30).
Vendas (100%)
2T14
2T13
Var.%
1S14
1S13
Var.%
BH Shopping
(1979)
263,4 M
246,8 M
6,7%
509,5 M
480,9 M
5,9%
RibeiroShopping
(1981)
181,1 M
150,4 M
20,4%
346,7 M
294,4 M
17,8%
BarraShopping
(1981)
417,9 M
379,1 M
10,2%
809,6 M
758,5 M
6,7%
MorumbiShopping
(1982)
386,3 M
331,5 M
16,5%
718,3 M
628,0 M
14,4%
ParkShopping
(1983)
247,1 M
223,3 M
10,7%
479,6 M
437,0 M
9,7%
DiamondMall
(1996)
146,0 M
129,0 M
13,2%
277,2 M
249,6 M
11,1%
New York City Center
(1999)
51,1 M
48,9 M
4,6%
109,2 M
106,8 M
2,3%
Shopping Anlia Franco
(1999)
234,2 M
213,8 M
9,5%
441,1 M
402,8 M
9,5%
ParkShoppingBarigi
(2003)
198,4 M
194,0 M
2,3%
384,5 M
375,6 M
2,4%
Ptio Savassi
(2004)
85,1 M
81,5 M
4,5%
164,7 M
159,5 M
3,3%
Shopping Santa rsula
(1999)
42,0 M
44,8 M
6,3%
84,4 M
86,0 M
1,8%
BarraShoppingSul
(2008)
175,4 M
161,8 M
8,4%
333,2 M
311,5 M
7,0%
Shopping Vila Olmpia
(2009)
81,7 M
78,0 M
4,8%
159,4 M
148,4 M
7,5%
(2011)
127,5 M
112,3 M
13,5%
236,6 M
212,4 M
11,4%
JundiaShopping
(2012)
98,9 M
77,0 M
28,4%
183,3 M
143,5 M
27,8%
ParkShoppingcampoGrande
(2012)
92,2 M
75,3 M
22,4%
172,0 M
143,1 M
20,2%
VillageMall
(2012)
127,8 M
66,6 M
91,8%
220,3 M
122,0 M
80,5%
(2013)
55,4 M
n.d.
104,8 M
n.d.
3.011,4 M
2.614,2 M
15,2%
5.734,4 M
5.059,8 M
13,3%
Total
Abertura
O Ptio Savassi foi adquirido pela Multiplan em junho de 2007, e iniciou suas operaes em 2004.
2 O Shopping Santa rsula foi adquirido pela Multiplan em abril de 2008, e iniciou suas operaes em 1999.
Parque Shopping Macei iniciou suas operaes em 7 de novembro de 2013.
11
O gap comeou a fechar de novo

Como mencionado no relatrio do trimestre anterior, os trs shopping centers inaugurados no 4T12 continuam
registrando acelerao nas vendas/m, que cresceram 75,2% entre o 1T13 (R$648/m/ms) e o 2T14
(R$1.135/m/ms). O portflio da Multiplan, desconsiderando estes trs shoppings, apresentou crescimento de
vendas/m de 13,8% no mesmo perodo. Como resultado, o gap de vendas/m entre os novos shopping centers e
o restante do portflio caiu de 112% para 38% no 2T14, indicando que o processo de consolidao impacta
significativamente as mtricas operacionais dos novos ativos. A companhia estima que a produtividade dos novos
shoppings mantenha o forte ritmo medida que se consolidam.
Nos ltimos 12 meses, as vendas/m do portflio foram de R$18.311/m. Lojas com menos de 1.000 m
apresentaram vendas de R$24.789/m enquanto a maioria das operaes, com 200 m ou menos, registraram
vendas de R$28.321/m.
12
Estudo de Caso Impacto da Copa do Mundo FIFA nas vendas; melhor que o esperado
A Multiplan apresentou crescimento de vendas de 18,3% nos primeiros onze dias do ms de junho de 2014, e 1,4% no
perodo da Copa do Mundo, entre os dias 12 de junho e 13 de julho, quando foram registradas vendas de R$1,35
bilho.
Fluxo de turismo impulsionou vendas, especialmente no Rio de Janeiro
Do total de 64 partidas realizadas na Copa do Mundo FIFA no Brasil, 35 (55%) aconteceram em cidades onde a
Multiplan tem shopping centers. O fluxo de turistas nos shoppings da companhia foi mais forte do que esperado,
principalmente no Rio de Janeiro, que registrou crescimento de vendas de 23,7% no incio de junho e 10,3% durante a
Copa do Mundo, beneficiado pela notria vocao turstica da cidade. O aumento no fluxo de consumidores
contrabalanou os feriados parciais nas cidades que sediaram as partidas, e que afetaram apenas marginalmente as
vendas.
Jogos do Brasil e a final da Copa do Mundo anteciparam vendas
Nos dias de jogos da Seleo e final da Copa do Mundo foram registradas quedas nas vendas (de 11% a 61%),
explicado em parte pela grande audincia direcionada ao evento, e compensado por vendas mais fortes nos dias entre
as partidas. O grfico abaixo compara as vendas dirias com vendas do mesmo dia no ano anterior (exemplo: vendas
de domingo, dia 1 de junho de 2014 foram comparadas s vendas de domingo, dia 2 de junho de 2013).
Vendas dos segmentos de alimentao e artigos diversos crescem durante todo o perodo
Enquanto a maioria dos shopping centers apresentou crescimento de vendas durante a Copa, alguns segmentos
desempenharam melhor do que outros. Servios, segmento que inclui reas de entretenimento, foi o nico que
registrou queda em vendas nos perodos combinados, dado o direcionamento de ateno do pblico ao evento. O
segmento de alimentao foi o que mais se beneficiou com o maior fluxo de turistas, aumentando as vendas antes
e durante a Copa do Mundo.
Embora o setor de vesturio no tenha crescido durante o evento, suas vendas subiram 19,2% nos dias anteriores ao
incio da Copa, ao passo que as lojas de vesturio esportivo aumentaram 52,1% no mesmo perodo, e continuaram
crescendo 36,4% durante o evento, especialmente nos dias que precederam jogos do Brasil. Artigos esportivos,
integrante do segmento de artigos diversos, tambm mostrou forte crescimento de 61,9% nos primeiros dias de junho,
e 32,2% durante a Copa. Como esperado, o segmento de artigos do lar e escritrio mostrou o mais forte aumento de
vendas antes do incio do evento, liderado principalmente pela venda de televisores e home theaters, que levou as
lojas de eletrnicos ao aumento de 23,3% no perodo.
Em resumo: forte desempenho de vendas e Jogos Olmpicos vista
A Multiplan mostrou um resultado positivo de vendas durante a Copa do Mundo. Enquanto alguns shopping centers
foram mais beneficiados do que outros, o forte desempenho dos shoppings no Rio de Janeiro cria uma expectativa
positiva em relao ao impacto potencial dos Jogos Olmpicos, que sero sediados na cidade em 2016.
13
Maior crescimento de SSS e SAS nos ltimos 14 trimestres

O desempenho das Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma rea (SAS) refletiu o forte resultado
operacional no 2T14, registrando aumentos de 9,4% e 12,0%, respectivamente. O crescimento do gap entre os
indicadores, que mostra a clara vantagem do ndice SAS, denota os impactos positivos das mudanas de mix nos
ltimos 12 meses, assim como a rpida consolidao dos novos shopping centers. No 1S14, o SSS cresceu 8,8%
enquanto o SAS aumentou 10,7%, comparado com o 1S13.
Lojas satlites tiveram novamente um forte trimestre, com crescimento de SSS de 9,7% no 2T14
Vendas nas mesmas lojas para operaes satlites no 2T14 registraram a maior marca em cinco trimestres (+9,7%)
e foram impulsionadas pelos segmentos de alimentao e rea gourmet, com notvel crescimento de 19,2%, assim
como artigos diversos (que inclui artigos esportivos, o principal destaque do segmento), com aumento de 14,0%. As
lojas ncoras registraram crescimento de 8,0%, lideradas pelos segmentos artigos do lar & escritrio e vesturio, que
cresceram 9,7% e 8,0%, respectivamente.
3.2 Indicadores Operacionais
Custo de ocupao cai 100 p.b. para 12,7%: o efeito de um forte aumento de vendas
No 2T14, o custo de ocupao foi de 12,7%, reduzindo 100 p.b. quando comparado com o 2T13 e 1T14. Esta queda
resultado do rpido crescimento nas vendas, e coloca o custo de ocupao em um nvel abaixo dos perodos
anteriores. O turnover, medido pelo percentual de ABL, caiu de 1,4% no 2T13 para 1,0% no 2T14.
Os shopping centers da Multiplan registraram taxa de inadimplncia (atraso no pagamento de aluguel superior a 25
dias) de 2,1% no 2T14, versus 2,0% no 2T13. A perda de aluguel atingiu 0,6%, permanecendo em um dos mais
baixos patamares no histrico da companhia.
Taxa de ocupao se mantm alta e saudvel
Apesar da adio de trs expanses Expanso VII e VIII do RibeiroShopping e Expanso VII do BarraShopping,
alm de um novo shopping center, o Parque Shopping Macei, a taxa de ocupao foi de 98,4% no 2T14, 80 p.b.
acima dos 97,6% apresentados no 2T13, e em linha com o patamar do 1T14. A alta taxa de ocupao uma
indicao da atratividade do portflio da Multiplan e de oportunidades de crescimento futuro.
14
4. Receita Bruta
Receita bruta cresce 13,5% para R$298,3 milhes no 2T14
A receita bruta atingiu R$298,3 milhes no 2T14, um aumento de 13,5% sobre o 2T13. As maiores contribuies
vieram das receitas de locao e estacionamento, que cresceram 21,6% e 25,0%, respectivamente. Estas linhas
somadas representam 75,4% da receita bruta do 2T14, um aumento de participao quando comparado com os
70,0% registrados no 2T13.
No 1S14, a receita bruta aumentou 14,4% para R$582,2 milhes, impulsionada pela receita de locao (+15,2%),
receita de servios (+14,7%), receita de estacionamento (+21,2%) e receita de venda de imveis (+33,6%).
5. Resultados da Participao em Propriedades

5.1 Receita de Locao
Receita de locao aumenta 21,6% para R$186,2 milhes no 2T14
A Multiplan registrou receita de locao de R$186,2 milhes no 2T14, um aumento de 21,6% quando comparado com
o 2T13. A receita de merchandising, beneficiada por campanhas publicitrias relacionadas Copa do Mundo, e o
aluguel complementar, impactado positivamente por vendas fortes, foram os principais destaques, com crescimentos
de 32,2% e 21,8% no trimestre, respectivamente. O aluguel mnimo cresceu 20,7% para R$155,0 milhes, em
consequncia do crescimento orgnico e do aumento de ABL no perodo. No 1S14, a receita de locao aumentou
15,2%, para R$354,2 milhes, impulsionada igualmente por merchandising (+25,5%) e aluguel complementar
(+13,9%).
Se considerado o efeito da linearidade, que totalizou R$6,6 milhes no trimestre, e R$18,0 milhes no primeiro
semestre do ano, a receita de locao cresce 18,9% (2T14/2T13) e 14,1% (1S14/1S13). O efeito da linearidade no
representa uma entrada de caixa.
Aluguel/m dos novos shopping centers: preparados para crescer

A mdia de aluguel/m do portflio atingiu R$103/m/ms no 2T14. A separao desta mdia entre shopping centers
com mais de cinco anos de operao (R$115/m), e menos de cinco anos (R$71/m), resulta em um gap de 61,9%,
que sugere um potencial de crescimento dos novos shopping centers. Este potencial ainda mais evidente se
considerada a forte evoluo das vendas/m (grfico disponvel na pgina 12), e aponta uma rpida consolidao das
mtricas operacionais dos novos ativos. Dados suplementares podem ser encontrados na planilha de fundamentos
que se encontra no site do departamento de Relaes com Investidores da Multiplan (www.multiplan.combr/ri).
15
Receita de locao do VillageMall cresce 46,1% no 2T14

O principal destaque do trimestre foi o VillageMall, positivamente impactado por uma rpida consolidao e
impulsionado por melhorias no mix de lojas e abertura de novas operaes. A receita de locao do shopping center
aumentou 46,1% no 2T14, comparada com o 2T13, atingindo R$8,9 milhes.
O ParkShoppingSoCaetano e o Shopping Vila Olmpia passam por perodos importantes de crescimento (3 e 5
anos, respectivamente), e registraram aumentos na receita de locao de 23,0% e 18,3%.
Os shopping centers h 30+ anos em operao tambm se destacaram: o RibeiroShopping, impulsionado pela bem
sucedida entrega das expanses VII e VIII durante o 2S13, mostrou aumento de aluguel de 35,0% no 2T14. O
BarraShopping se beneficiou parcialmente da abertura da expanso VII no fim do trimestre (em 10 de junho), e ainda
assim mostrou forte crescimento de 13,8% na receita de locao.
Finalmente, o MorumbiShopping, com aumento de locao de 15,0%, colhe os frutos de uma recente melhoria do mix
de lojas, que trouxe um rpido crescimento de vendas. O shopping apresentou forte aumento de 70,8% no aluguel
complementar.
Receita de Locao (R$)
2T14
2T13
Var.%
1S14
1S13
Var.%
BH Shopping
(1979)
17,9 M
16,5 M
8,5%
35,1 M
35,7 M
1,6%
RibeiroShopping
(1981)
11,7 M
8,7 M
35,0%
22,0 M
17,3 M
27,6%
BarraShopping
(1981)
21,5 M
18,9 M
13,8%
41,8 M
37,7 M
10,9%
MorumbiShopping
(1982)
24,2 M
21,1 M
15,0%
47,3 M
42,0 M
12,6%
ParkShopping
(1983)
11,5 M
10,5 M
9,7%
22,0 M
20,6 M
6,6%
DiamondMall
(1996)
9,5 M
8,8 M
7,8%
18,5 M
17,5 M
5,7%
(1999)
1,8 M
1,7 M
5,2%
3,4 M
3,5 M
4,1%
(1999)
6,0 M
5,7 M
5,9%
11,7 M
11,0 M
6,7%
ParkShoppingBarigi
(2003)
11,4 M
11,0 M
4,0%
22,1 M
21,3 M
4,0%
Ptio Savassi
(2004)
5,9 M
5,7 M
3,0%
11,8 M
11,2 M
5,8%
(1999)
1,4 M
1,4 M
2,6%
2,6 M
2,7 M
3,1%
BarraShoppingSul
(2008)
12,4 M
11,1 M
11,6%
23,6 M
22,0 M
7,5%
(2009)
5,0 M
4,3 M
18,3%
9,1 M
8,9 M
3,3%
(2011)
10,0 M
8,2 M
23,0%
19,4 M
16,8 M
15,7%
JundiaShopping
(2012)
7,0 M
6,5 M
8,9%
13,3 M
12,7 M
4,5%
(2012)
7,6 M
7,2 M
5,7%
14,9 M
14,7 M
1,3%
VillageMall
(2012)
8,9 M
6,1 M
46,1%
15,0 M
12,1 M
23,7%
(2013)
2,4 M
n.d.
4,7 M
n.d.
Morumbi Corporate
(2013)4
10,1 M
n.d.
15,7 M
n.d.
186,2 M
153,1 M
21,6%
354,2 M
307,6 M
15,2%
6,6 M
9,0 M
26,9%
18,0 M
18,6 M
3,0%
192,8 M
162,149 M
18,9%
372,2 M
326,1 M
14,1%
Subtotal
Efeito da linearidade
Total
O Ptio Savassi foi adquirido pela Multiplan em junho de 2007, e iniciou suas operaes em 2004.
2
O Shopping Santa rsula foi adquirido pela Multiplan em abril de 2008, e iniciou suas operaes em 1999.
Parque Shopping Macei iniciou suas operaes em 7 de novembro de 2013.
16
Morumbi Corporate contribui com R$10,1 milhes em locao no 2T14; ABL locada aumenta para 65,0%
O Morumbi Corporate, o complexo com duas torres de escritrio localizado em frente ao MorumbiShopping,
registrou R$10,1 milhes de receita de locao no 2T14. As torres so conectadas atravs da Plaza Gourmet, um
espao interno central que rene restaurantes de conceituados, cafs e uma bombonire. O Morumbi Corporate
contribuiu com R$15,7 milhes de receita de locao no 1S14 e terminou o trimestre com 61,2% da ABL locada.
Na data de publicao deste relatrio, 65,0% da ABL estava locada.
Aluguel nas mesmas lojas (SSR) cresce 10,1% no 2T14; crescimento real de 4,1%
No 2T14, o aluguel nas mesmas lojas (SSR) cresceu 10,1% comparado com o 2T13. Conforme mencionado
anteriormente, as fortes vendas do trimestre tiveram grande influncia no aumento de 21,8% do aluguel complementar
no perodo. O efeito do ajuste do IGP-DI foi de 5,8% no 2T14, levando a um crescimento real do SSR de 4,1%, o
maior aumento real nos ltimos cinco trimestres. O aluguel na mesma rea (SAR) cresceu 8,1% no 2T14.
5.2 Receita de Estacionamento
Receita de estacionamento cresce 25,0% para R$38,6 milhes no 2T14
Como resultado da combinao do crescimento no fluxo de veculos e o aumento do nmero de vagas resultante da
abertura de novas reas, a receita de estacionamento atingiu R$38,6 milhes no 2T14, 25,0% maior do que no 2T13.
No 1S14, a receita de estacionamento aumentou 21,2% para R$74,0 milhes, comparado com o 1S13.
5.3 Despesa de Shopping Centers
Despesa de shopping centers cai 27,8% no 2T14
As despesas de shopping centers diminuram 27,8% para R$24,8 milhes no 2T14, em comparao com o 2T13,
apesar da entrega de novas reas. Como percentual da receita de shopping centers, as despesas de shopping
caram 668 p.b. no 2T14, para 10,6%. No 1S14, despesas de shopping centers atingiram R$50,4 milhes, uma
queda de 15,0% em comparao com o 1S13. Como percentual da receita de shoppings, representaram 11,1% no
1S14, 376 p.b. abaixo do 1S13.
Como mencionado no relatrio do trimestre anterior, o aumento temporrio de taxas de corretagem e despesas de
condomnio registrado no ano passado, em grande parte relacionados aos novos shoppings e expanses inaugurados
no perodo, apresentou queda e a Multiplan acredita que as novas operaes, ao se consolidarem, devero continuar
melhorando as margens e convergindo para as dos shopping centers consolidados.
17
5.4 Despesas com torres comerciais para locao

Morumbi Corporate: despesas caem 25,9% em comparao com o trimestre anterior
Como resultado do aumento da rea locada (para 61,2% da ABL total ao fim do 2T14, e 65,0% na data de divulgao
deste relatrio), o Morumbi Corporate registrou R$2,5 milhes em despesas de operao no 2T14, uma queda de
25,9% em relao ao 1T14. Com o aumento contnuo na ocupao, as margens operacionais devero aumentar nos
prximos trimestres.
5.5 Resultado Operacional Lquido NOI
NOI + Cesso de Direitos cresce 23,6% no 2T14, e a margem atinge 88,6%
A Multiplan registrou um
Clculo do NOI (R$)
Resultado
Receita de locao
Operacional
2T14
Liquido (NOI) + Cesso de
Linearidade
Direitos (CD) de R$213,6
milhes no 2T14, 23,6%
Receita operacional
acima do 2T13. No mesmo

perodo, a margem NOI +
CD cresceu 523 p.b. para
2T13
Var.%
186,2 M 153,1 M
21,6%
6,6 M
9,0 M
26,9%
38,6 M
30,9 M
25,0%
231,5 M 193,1 M
19,9%
(24,8 M) (34,4 M)
27,8%
Despesas com torres para locao

NOI
(2,5 M)
204,1 M 158,7 M
88,6%.
aumentou
15,4%
R$409,6
milhes,
com margem de 87,9%
28,6%
88,2%
82,2%
9,5 M
14,2 M
Receita operacional + CD
241,0 M 207,2 M
16,3%
NOI + Cesso de direitos
213,6 M 172,8 M
23,6%
Cesso de direitos
comparado com o 1S13,

para
n.d.
598
p.b
33,0%
Margem NOI
No 1S14, o NOI + CD
Margem NOI + Cesso de direitos
88,6%
83,4%
523
p.b
1S14
354,2
M
18,0 M
1S13
307,6
M
18,6 M
Var.%
74,0 M
446,2
M
(50,4
M)
(6,0 M)
61,1 M
387,2
M
(59,3
M)
-
21,2%
389,9
M
327,9
M
18,9%
87,4%
84,7%
19,8 M
466,0
M
409,6
M
27,0 M
414,2
M
354,9
M
87,9%
85,7%
15,2%
3,0%
15,2%
15,0%
n.d.
268
p.b
26,8%
12,5%
15,4%
222
p.b
O NOI + Cesso de Direitos por ao atingiu R$1,14 no 2T14, equivalente a um crescimento anual mdio ponderado
(CAGR) nos ltimos cinco anos de 14,0%. O NOI + CD por ao dos ltimos 12 meses chegou a R$4,23,
representando um CAGR de cinco anos de 13,0%.
6. Resultados da Administrao de Shopping Centers

6.1 Receita de Servios
Receita de Servios cobriu todas as despesas de Sede no 1S14
A receita de servios - composta principalmente por taxas de administrao dos shopping centers, corretagem e
transferncia - apresentou um aumento de 1,2% no 2T14, resultado de uma combinao de um aumento de R$1,5
milho na taxa de administrao, parcialmente afetado por uma queda na receita de corretagem de R$1,2 milho no
2T14, comparado ao 2T13, devido reduo da rea disponvel para locao.
18
No 1S14, a receita de servio foi equivalente a 107,0% das despesas gerais e administrativas no mesmo perodo,
mostrando que essa linha de receita cobriu todas as despesas gerais e administrativas (Sede).
6.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)

Despesa de Sede caiu 1,7% no 2T14, equivalente a 11,6% da receita lquida, abaixo dos 13,5% no 2T13
No 2T14, as despesas de sede diminuram 1,7% quando comparadas com o mesmo perodo no ano passado, devido
principalmente reduo de despesas com servios, que caram 7,8%, e foram parcialmente afetadas pelo aumento das
despesas com pessoal (+3,7%).
Como percentual da receita lquida, as despesas de sede cairam 194 p.b., de 13,5%, no 2T13, para 11,6%, no 2T14.
No 1S14, as despesas de sede como percentual da receita lquida caram de 11,3% no 1S13, para 10,6%, atingindo R$56,1
milhes, 7,9% maior do que o 1S13.
7. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers

7.1 Receita de Cesso de Direitos
Receita de cesso de direitos somou R$9,5 milhes no 2T14
Receita de Cesso de Direitos (R$)
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
Operacional (Recorrente)
1,0 M
3,7 M
74,0%
2,2 M
6,7 M
66,7%
Projetos abertos nos ltimos 5 anos (No recorrente)
8,5 M
10,5 M
18,4%
17,5 M
20,2 M
13,5%
Receita de Cesso de Direitos
9,5 M
14,2 M
33,0%
19,8 M
27,0 M
26,8%
A apropriao de receita de cesso de direitos caiu 33,0% no 2T14 para R$9,5 milhes, impactada pelo
BarraShoppingSul que completou cinco anos de operao (perodo de apropriao da maioria dos contratos),
parcialmente compensada pela receita de cesso de direitos de novas reas (Parque Shopping Macei e
RibeiroShopping Exp. VII e VIII) entregues no 4T13.
A receita de cesso de direitos composta por (i) receita recorrente ou operacional, relacionada cesso de direitos
reconhecida nos shopping centers que esto em operao h mais de cinco anos, e pela troca de lojas, quando a rea
locada novamente, refletindo o esforo da companhia para melhorar o mix de lojas em seus shopping centers, e (ii)
receita no recorrente, relacionada cesso de direitos de contratos de locao relativos a lojas novas em greenfields
e expanses inauguradas nos ltimos cinco anos.
19
7.2 Despesas com Novos Projetos para Locao

No 2T14, as despesas com novos projetos para locao atingiram R$2,5 milhes, comparado a R$1,2 milho no
2T13. No 2T14, as despesas com novos projetos para locao foram compostas principalmente pelas despesas com
o novo ciclo de projetos.
Essas despesas ocorrem principalmente nas fases de planejamento, lanamento e entrega de projetos, e so uma
ferramenta importante para a implementao da estratgia da companhia, que consiste em criar os melhores
projetos e atrair os melhores lojistas para formar o mix mais apropriado para cada projeto.
8. Resultados de Empreendimentos Imobilirios

8.1 Receita de Venda de Imveis
A Multiplan reportou uma receita de venda de imveis de R$28,5 milhes no 2T14, 7,3% superior ao 2T13. A
apropriao da receita de venda de imveis, segundo o mtodo de apropriao fsico-financeiro (PoC), foi composta
principalmente pela apropriao de receitas dos projetos do complexo BarraShoppingSul, que inclui o prdio comercial
Diamond Tower (97,0% vendido) e o residencial Rsidence du Lac (100,0% vendido), ambos com as obras evoluindo
de acordo com o planejado.
Alm disso, a margem bruta imobiliria avanou 180 p.b., aumentando de 35,4% no 2T13, para 37,2% no 2T14 e em
linha com a margem mdia dos ltimos cinco anos, que alcanou 39,5%.
8.2 Custo de Imveis Vendidos

A Companhia registrou um custo de imveis vendidos de R$17,9 milhes no 2T14, em linha com a evoluo da
construo e composta principalmente por custos com os projetos imobilirios localizados no complexo
BarraShoppingSul.
8.3 Despesas com Novos Projetos para Venda

As despesas com novos projetos para venda foram reduzidas para R$2,3 milhes no 2T14, comparado com R$3,1
milhes no 2T13. No 2T14, as despesas com novos projetos para venda foram compostas principalmente por (i)
despesas com corretagem, (ii) impostos sobre propriedades (IPTU) dos terrenos em estoque e (iii) despesas com
projetos futuros ainda no anunciados.
20
9. Resultados Financeiros
9.1 EBITDA
Enquanto a ABL prpria de shopping center aumentou 7,6%,o EBITDA Consolidado cresceu 25,6%
O EBITDA Consolidado foi 25,6% maior no 2T14, quando comparado com o do 2T13, impactado positivamente pelo (i)
crescimento de dois dgitos da receita lquida (+14,8%) e (ii) a queda de 27,8% nas despesas de shopping centers,
resultando num aumento de 591 p.b. na margem quando comparada com o 2T13, subindo de 62,7%, no 2T13, para
68,6% no 2T14. No 1S14, a margem do EBITDA Consolidado aumentou para 72,4%, ante 66,9%, e apresentou um
crescimento robusto de 24,5%, para R$383,6 milhes.
EBITDA Consolidado (R$)
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
Receita Lquida
272,5 M
237,4 M
14,8%
529,7 M
461,0 M
14,9%
Despesas de sede
(31,6 M)
(32,1 M)
1,7%
(56,1 M)
(52,0 M)
7,9%
(3,5 M)
(2,4 M)
45,2%
(6,6 M)
(4,8 M)
39,1%
(24,8 M)
(34,4 M)
27,8%
(50,4 M)
(59,3 M)
15,0%
(2,5 M)
0,0%
(6,0 M)
0,0%
(2,5 M)
(1,2 M)
109,2%
(8,8 M)
(5,6 M)
58,7%
(2,3 M)
(3,1 M)
25,9%
(6,0 M)
(5,6 M)
7,2%
(17,9 M)
(17,2 M)
4,3%
(33,4 M)
(29,0 M)
15,0%
0,4 M
(0,2 M)
n.d.
11,4 M
(0,7 M)
n.d.


EBITDA
Margem EBITDA
(0,6 M)
2,2 M
n.d.
9,7 M
4,2 M
133,5%
187,1 M
149,0 M
25,6%
383,6 M
308,2 M
24,5%
68,6%
62,7%
591 p.b.
72,4%
66,9%
555 p.b.
Nos ltimos 12 meses o EBITDA Consolidado atingiu R$686,1 milhes, implicando num CAGR de cinco anos de
21,4%. No mesmo perodo, o CAGR da ABL prpria de shopping center atingiu 11,2%, mostrando a capacidade do
portflio de agregar valor. Com o EBITDA quase dobrando o crescimento do CAGR da ABL prpria de shopping
center.
A margem de EBITDA Consolidado da companhia normalmente menor que a margem EBITDA de Shopping
Centers, porque reflete as margens mais baixas da atividade imobiliria para venda, quando comparada com a
margem dos projetos para locao, como mostrado na prxima pgina.
EBITDA Shopping Center 20,0% maior no 2T14, enquanto a margem aumentou 553 p.b.
A Multiplan registrou no 2T14 um crescimento de dois dgitos no EBITDA Shopping Center (+20,0%), impactado por (i)
um aumento (+11,1%) da receita lquida de shopping center e (ii) a queda de 9,2% nas despesas, devido reduo
nas despesas de shopping centers e sede. Como resultado, a margem EBITDA de Shopping Centers foi de 69,8% no
21
2T13, para 75,3% no 2T14. No 1S14, a margem EBITDA de Shopping Centers foi ainda melhor, aumentando de
73,4%, para 77,5%.
Para fins de anlise, se excludas as despesas com novos projetos para locao do clculo do EBITDA de Shopping
Centers, a margem aumentaria para 76,4% no 2T14.
EBITDA de Shopping Center (R$)
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
Receita Bruta de Shopping Centers
259,6 M
236,2 M
9,9%
512,1 M
468,0 M
9,4%
(22,5 M)
(22,8 M)
1,7%
(46,2 M)
(44,0 M)
5,0%
Receita Lquida
237,2 M
213,4 M
11,1%
465,9 M
424,1 M
9,9%
Despesas de sede
(27,5 M)
(28,9 M)
4,8%
(49,3 M)
(47,8 M)
3,1%
(3,1 M)
(2,2 M)
40,6%
(5,8 M)
(4,4 M)
33,0%
(24,8 M)
(34,4 M)
27,8%
(50,4 M)
(59,3 M)
15,0%
(2,5 M)
(1,2 M)
109,2%
(8,8 M)
(5,6 M)
58,7%

(+) Despesas com novos projetos para locao
EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos
% EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos
(0,6 M)
2,2 M
n.d.
9,7 M
4,2 M
133,5%
178,6 M
148,9 M
20,0%
361,3 M
311,2 M
16,1%
75,3%
69,8%
553 p.b.
77,5%
73,4%
416 p.b.
2,5 M
1,2 M
109,2%
8,8 M
5,6 M
58,7%
181,1 M
150,1 M
20,7%
370,1 M
316,8 M
16,8%
76,4%
70,3%
602 p.b.
79,4%
74,7%
474 p.b.
22
9.2 Resultados Financeiros, Dvida e Disponibilidades

A Multiplan encerrou o 2T14 com uma dvida liquida de R$1.929,8 milhes, comparada com R$1.904,5 milhes no
trimestre anterior. O cenrio atual representa uma dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 2,81x. No 2T14, o
saldo entre as receita financeiras e as despesas financeiras gerou um resultado financeiro negativo de R$39,3
milhes.
30 de junho de 2014
31 de maro de 2014
Var. %
Passivo Circulante
251,8 M
246,0 M
2,4%
Emprstimos e financiamentos
200,4 M
202,5 M
1,0%
Debntures
10,7 M
2,4 M
351,2%
Obrigaes por aquisio de bens
40,7 M
41,1 M
1,0%
Passivo no Circulante
1.873,0 M
1.912,3 M
2,1%
1.543,0 M
1.574,2 M
2,0%
300,0 M
300,0 M
0,0%
30,0 M
38,1 M
21,2%
2.124,9 M
2.158,3 M
1,5%
195,0 M
253,8 M
23,1%
1.929,8 M
1.904,5 M
1,3%
Debntures
Dvida Bruta
Caixa e Equivalentes de Caixa
Dvida Lquida
A posio de caixa e equivalentes de caixa no 2T14, foi impactada em R$58,7 milhes, devido principalmente s
sadas de caixa referentes ao (i) CAPEX de R$61,7 milhes no perodo e (ii) amortizao de R$41,8 milhes referente
aos emprstimos e financiamentos de curto prazo; que foram compensados parcialmente pela (iii) gerao de caixa
operacional.
O aumento do EBITDA dos ltimos 12 meses (5,9% vs. 1,3% da dvida lquida, quando comparado com o 1T14)
contribuiu para melhorar a relao da dvida lquida/EBITDA (12M) de 2,94x no 1T14, para 2,81x no 2T14. A dvida
bruta/EBITDA (12M) caiu de 3,33x no 1T14, para 3,10x no 2T14. O prazo mdio ponderado de amortizao da
Companhia no final do 2T14 era de 48 meses, comparado a 45 meses no 2T13, e 50 meses no 1T14.
30/06/201
4
2,81x
31/03/201
4
2,94x
Dvida Bruta/EBITDA (12M)
3,10x
3,33x
EBITDA/Despesa Financeira (12M)
3,82x
3,76x
12,5%
12,8%
Indicadores Financeiros*
Dvida Lquida/EBITDA (12M)
Dvida Lquida/Valor Justo
Dvida Lquida/Patrimnio Lquido

48,9%
48,9%
Prazo Mdio de Amortizao
48
50
(Meses)
* EBITDA e Despesas Financeiras acumulado nos ltimos 12 meses.
Custo de captao permanece abaixo da Selic, em 50 p.b. dentro da curva de juros
23
Enquanto a taxa bsica de juros subiu 25 p.b. para 11,0% a.a., o custo mdio da dvida aumentou apenas 9 p.b., para
10,50% a.a. em 30 de junho de 2014, de 10,41% a.a. em 31 de maro de 2014, aumentando o spread entre o custo
mdio ponderado da companhia e a taxa bsica de juros (Selic) em 50 p.b.
Nos ltimos 12 meses, o custo ponderado da dvida subiu 130 p.b., de 9,20% a.a. em 30 de junho de 2013, enquanto
a taxa bsica de juros subiu 300 p.b., de 8,00% a.a. em 30 junho de 2013, para 11,00% a.a. em 30 junho de 2014.
Para fins de anlise apenas, no 4T11 quando a taxa Selic estava tambm em 11,00% a.a., o custo de captao da
companhia era 8 p.b. maior que a Selic, e agora est 50 p.b. menor.
Indexadores de endividamento em 30 de junho de 2014
TR
CDI
TJLP
IGP-M
IPCA
Outros
Total
Desempenho
do indexador
Taxa de
juros mdia
Custo
Da Dvida
Saldo da
Dvida (R$)
0,54%
11,00%
5,00%
6,24%
6,52%
0,00%
5,70%
9,01%
1,03%
3,25%
1,93%
7,62%
8,03%
4,81%
9,55%
12,03%
8,25%
8,17%
14,14%
8,03%
10,50%
889,4 M
923,2 M
170, M
71,1 M
27,2 M
44, M
2.124,9 M
Mdia ponderada da taxa de juros anual.

Desempenho acumulado dos ndices nos ltimos 12 meses.
24
9.3 Lucro Lquido e Fluxo de Caixa Operacional (FFO)

Lucro lquido sobe 32,7% no 2T14 e 24,8% no 1S14
O lucro lquido apresentou novamente um crescimento robusto no 2T14, aumentando 32,7% e atingindo R$93,4
milhes, devido principalmente (i) ao aumento de 14,8% na receita lquida, impulsionado pelas receitas de aluguel e
estacionamento; (ii) menor carga tributria, beneficiado pela proviso de juros sobre capital prprio; e (iii) uma queda
de 3,4% nas despesas operacionais, com destaque para as despesas de shopping center. Esse resultado foi
parcialmente afetado pelo aumento (iii) das despesas financeiras e (iv) depreciao e amortizao, dado a entrega de
um shopping, duas expanses e uma torre comercial no nos ltimos 12 meses.
FFO por ao atinge um CAGR de cinco anos de 15,4%
O FFO atingiu R$143,9 milhes no 2T14, 31,5% maior do que no 2T13. O FFO por ao (nos ltimos 12 meses)
alcanou R$2,59 no 2T14, representando um CAGR (09-14) de 10,8%. No 1S14, o FFO cresceu 28,9%, alcanando
R$272,5 milhes.
Clculo do Lucro Lquido e FFO (R$)
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
Receita lquida
272,5 M
237,4 M
14,8%
529,7 M
461,0 M
14,9%
Despesas operacionais
(85,4 M)
(88,5 M)
3,4%
(146,1 M)
(152,7 M)
4,3%
Resultado financeiro
(39,3 M)
(27,7 M)
42,0%
(79,3 M)
(58,1 M)
36,6%
Depreciao e amortizao
(40,1 M)
(29,3 M)
36,7%
(79,4 M)
(57,4 M)
38,2%
(3,8 M)
(11,8 M)
67,9%
(31,8 M)
(38,8 M)
17,9%
Participaes minoritrias
(0,0 M)
(0,0 M)
151,4%
(0,0 M)
(0,0 M)
176,7%
Lucro lquido ajustado
103,8 M
80,1 M
29,6%
193,1 M
154,0 M
25,4%

diferido
(10,5 M)
(9,8 M)
7,0%
(17,4 M)
(13,2 M)
31,9%
Lucro lquido
93,4 M
70,3 M
32,7%
175,7 M
140,8 M
24,8%
diferido
40,1 M
29,3 M
36,7%
79,4 M
57,4 M
38,2%
10,5 M
9,8 M
7,0%
17,4 M
13,2 M
31,9%
143,9 M
109,4 M
31,5%
272,5 M
211,4 M
28,9%
0,77
0,58
32,2%
1,45
1,12
29,6%
Fluxo de caixa operacional

Fluxo de caixa operacional por ao
1
Aes em circulao no final de cada perodo, ajustadas por aes em tesouraria.
25
10. MULT3 e Mercado de Aes

Mdia diria do volume negociado de R$30,6 milhes no 2T14
A ao da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA; MULT3 BZ no Bloomberg) fechou o segundo trimestre de 2014
cotada a R$51,30/ao, uma reduo de 0,9% quando comparada com o fim do 2T13. O volume dirio de aes
negociadas foi de R$30,6 milhes no 2T14, e R$29,1 milhes no 1S14, 9,8% acima do 1S13 (R$26,5 milhes),
quando o volume foi impactado por uma emisso de Follow On. Considerando-se a mdia diria de aes
negociadas no 1S14, houve um aumento de 24,3% sobre o 1S13.
As aes da Multiplan fazem parte dos seguintes ndices: ndice Brasil (IBRX), ndice Tag Along (ITAG), ndice de
Aes com Governana Corporativa (IGC), ndice Imobilirio (IMOB), ndice Mid-Large Cap (MLCX), ndice MSCI
Brazil Fund, FTSE EPRA/NAREIT Global Index, FTSE All World Emerging Index, FTSE All World EX US Index Fund,
MSCI Emerging Markets Index, MSCI BRIC Index Fund, SPL Total International Stock Index, S&P Global ex-US
Property Index, Market Vectors Brazil Index Total Return e Market Vectors Brazil Index Price.
Em 30 de junho de 2014, 29,8% das aes da Companhia eram detidas direta e indiretamente pelo Sr. e Sra. Peres. A
Ontario Teachers Pension Plan (OTPP) detinha 28,8% e o free-float era equivalente a 40,3%. As aes detidas pela
administrao e em tesouraria totalizavam 1,1% das aes em circulao. O total de aes emitidas de
189.997.214.
MULT3 na BM&FBOVESPA
2T14
2T13
Preo de fechamento mdio (R$)
49,38
55,61 11,2%
Preo de fechamento (R$)

Volume mdio dirio negociado (R$)
Valor de mercado (R$)
Var.%
51,30
51,79
0,9%
30,6 M
32,3 M
5,3%
9.746,9 M 9.840,0 M
0,9%
26
11. Portiflio
Locao
(ms)1
Vendas
(ms)2
Taxa de
Ocupao
mdia
46.999 m
152 R$/m
1.919 R$/m
99,3%
80,0%
68.656 m
72 R$/m
985 R$/m
97,1%
RJ
51,1%
74.738 m
180 R$/m
2.265 R$/m
99,9%
1982
SP
65,8%
55.512 m
195 R$/m
2.388 R$/m
99,9%
1983
DF
61,7%
53.521 m
113 R$/m
1.634 R$/m
98,9%
DiamondMall
1996
MG
90,0%
21.386 m
157 R$/m
2.298 R$/m
100,0%
1999
RJ
50,0%
22.271 m
47 R$/m
784 R$/m
100,0%
Shopping AnliaFranco
1999
SP
30,0%
51.005 m
123 R$/m
1.607 R$/m
99,5%
ParkShoppingBarigi
2003
PR
84,0%
50.676 m
84 R$/m
1.416 R$/m
99,0%
Ptio Savassi
2004
MG
96,5%
17.398 m
107 R$/m
1.638 R$/m
99,8%
1999
SP
62,5%
23.057 m
28 R$/m
649 R$/m
94,9%
BarraShoppingSul
2008
RS
100,0%
69.058 m
57 R$/m
1.187 R$/m
99,5%
2009
SP
60,0%
28.370 m
95 R$/m
1.116 R$/m
96,7%
2011
SP
100,0%
39.274 m
79 R$/m
1.123 R$/m
98,3%
JundiaShopping
2012
SP
100,0%
34.425 m
64 R$/m
1.025 R$/m
96,6%
2012
RJ
90,0%
42.819 m
60 R$/m
767 R$/m
97,9%
VillageMall
2012
RJ
100,0%
25.685 m
100 R$/m
1.745 R$/m
99,6%
2013
AL
50,0%
37.578 m
44 R$/m
517 R$/m
95,9%
73,8%
762.429 m
103 R$/m
1.444 R$/m
98,4%
13.360 m
Em locao
61,2%
Abertura
Estado
Multiplan
%
BHShopping
1979
MG
80,0%
RibeiroShopping
1981
SP
BarraShopping
1981
MorumbiShopping
ParkShopping
Portflio 2T14
ABL Total
Em operao
Subtotal Shopping Centers em operao

Torre comercial
ParkShopping Corporate
2012
DF
50.0%
Morumbi Corporate
2013
SP
100.0%
74.198 m
92.4%
87.558 m
80.0%
48.000 m
80.0%
48.000 m
51.1%
4.204 m
Subtotal torres em desenvolvimento
51.1%
4.204 m
Total portflio
75.8%
902.191 m
Subtotal torre comercial

Shopping center em desenvolvimento
ParkShoppingCanoas
RS
Subtotal Shopping center em desenvolvimento

Torre comercial em desenvolvimento
BarraShopping Escritrio
2014
RJ
Vendas por m: vendas de lojas que informam vendas divididas pelas respectivas ABL.
Locao por m: receita de locao (aluguel mnimo e complementar) cobrado dos lojistas dividido pelas respectivas ABL.
vlido notar que esta ABL inclui lojas que j esto locadas, contudo ainda no comearam a operar (i.e., lojas que esto sendo
preparadas para a inaugurao).
27
12. Estrutura Societria

A estrutura societria da Multiplan, em 30 de junho de 2014, est descrita no grfico abaixo. De um total de
189.997.214 aes emitidas, 178.138.867 so ordinrias e 11.858.347 so preferenciais e detidas exclusivamente
pela Ontario Teachers Pension Plan e no so listadas nem negociadas em nenhuma bolsa de valores.
22,25%
Maria Helena
Kaminitz Peres
42,93% ON
40,25% Total
Multiplan Planejamento,
Participaes e
Administrao S.A.
77,75%
Tesouraria
Free Float
23,65% ON
22,17%Total
1,19% ON
1,12% Total
1,38% ON
1,29% Total
Ontario Teachers
Pension Plan
100,0%
1700480
Ontario Inc.
24,11% ON
100,0% PN
28,85% Total
6,24% ON
5,85% Total
Jose Isaac Peres
50,00%
100,0%
FIM Multiplus
Investimento
1,00%
0,50% ON
0,46% Total
Multiplan
Administradora de
Shopping Centers Ltda.
Shopping Centers
0,01%
Embraplan
Empresa Brasileira
de Planejamento Ltda.
2,00%
SCP Royal Green

Pennsula
98,00%
CAA - Corretagem
Imobiliria Ltda. *
100,0%
100,0%
100,0%
99,99%
CAA - Corretagem e
Consultoria
Publicitria Ltda. *
100,0%
Multiplan Arrecadadora
Ltda *
100,0%
Renasce Rede Nacional de

Shopping Centers Ltda.**
99,99%
County Estates Limited
60,00%
99,00%
BarraShopping
BarraShoppingSul
BH Shopping
DiamondMall
MorumbiShopping
ParkShopping
ParkShoppingBarigi
Ptio Savassi
RibeiroShopping
ShoppingAnliaFranco
ParkShopping SoCaetano
Jundia Shopping
VillageMall
ParkShopping Campo Grande
51,1%
100,0%
80,0%
90,0%
65,8%
50,0%
61,7%
84,0%
96,5%
80,0%
30,0%
60,0%
62,5%
50,0%
100,0%
100,0%
100,0%
90,0%
Corporate Towers
Morumbi Corporate
50,0%
100,0%
Ptio Savassi Administrao

de Shopping Center Ltda.
100,0%
Morumbi Business Center

Empreendimento Imobilirio Ltda. *
100,0%
MPH
Empreend. Imobilirio Ltda.
50,00%
Manati Empreendimentos e
Participaes S.A.
75,00%
50,00%
50,00%
Parque Shopping Macei S.A.

Danville SP Empreendimento
Imobilirio Ltda. *
100,0%
100,0%
Multiplan Holding S.A.

Ribeiro Residencial
Multiplan Greenfield I
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Jundia Shopping Center Ltda. *

Multiplan Greenfield III
90,00%
0,45%
BarraSul
100,0%
50,00%
100,0%
100,0%
Parkshopping Campo Grande Ltda. *

100,0%
100,0%
Multiplan Greenfield II
100,0%
53,12%
Multiplan Greenfield IV
46,88%
Embassy Row Inc

* AMultiplan
MultiplanHolding
Holding S.A.
ouou
inferior
a 1,00%
nesta
empresa.
*A
S.A. detm
detmparticipao
participaoigual
igual
inferior
a 1,00%
nestas
empresas,
JosIsaac
IsaacPeres
Peresdetm
detm participao
participao de
** **Jos
de0,01%
0,01%nesta
nestaempresa.
empresa,
ParkShopping Canoas Ltda.*

ParkShopping Global Ltda.
100,0%
87,0%
A Multiplan detm participaes nas Sociedades de Propsito Especfico (SPE), conforme descrito abaixo:
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda.: possui 60,0% de participao no Shopping Vila Olmpia, localizado na
cidade de So Paulo, SP. A Multiplan detm direta e indiretamente 100% da MPH.
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.: detm uma participao de 75% no Shopping Santa rsula,
localizado na cidade de Ribeiro Preto, SP. A Multiplan possui 50% de participao na Manati.
Parque Shopping Macei S.A.: possui 100,0% de participao no Parque Shopping Macei, localizado na cidade de
Macei, AL, no qual a Multiplan tem uma sociedade 50/50.
28
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade
de Ribeiro Preto, SP.
Multiplan Holding S.A.: subsidiria integral da Multiplan, que tem por objeto a participao em outras sociedades do
grupo Multiplan.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio
na cidade de Ribeiro Preto, SP.
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio
na cidade de Porto Alegre, RS.
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de
Porto Alegre, RS.
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto
imobilirio na cidade de So Paulo, SP, possui 30,0% de participao indireta no Shopping Vila Olmpia via 50,0% de
participao na MPH, que por sua vez detentora de 60,0% do Shopping Vila Olmpia.
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto
imobilirio na cidade de So Paulo, SP.
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto
imobilirio na cidade do Rio de Janeiro, RJ.
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto
imobilirio na cidade de So Paulo, SP.
Jundia Shopping Center Ltda.: detm 100,0% de participao no JundiaShopping, localizado na cidade de Jundia,
SP. A Multiplan possui 100,0% de participao na Jundia Shopping Center Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda.: detm 90,0% de participao no ParkShoppingCampoGrande, localizado na
cidade do Rio de Janeiro, RJ.
ParkShopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto
imobilirio na cidade de Braslia, DF.
ParkShopping Canoas Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Canoas, RS.
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda.: Atua na administrao do estacionamento do Shopping
Ptio Savassi, localizado na Cidade de Belo Horizonte, no Estado de Minas Gerais.
ParkShopping Global Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo, SP.
29
13. Dados Operacionais e Financeiros

Destaques Operacionais e Financeiros
Desempenho
Desempenho Financeiro (MTE %)
2T14
2T13
Var.%
1S14
1S13
Var.%
Receita bruta R$'000
298.268
262.840
13,5%
582.220
508.763
14,4%
Receita lquida R$'000
272.474
237.423
14,8%
529.723
460.970
14,9%
496,2
466,5
6,4%
965,9
906,1
6,6%
20,8
19,4
7,1%
40,5
37,8
7,4%
192.849
162.150
18,9%
372.181
326.132
14,1%
351,2
318,6
10,2%
678,6
641,1
5,1%
14,7
13,3
11,0%
28,5
26,7
6,6%
113,1
100,3
12,7%
107,6
100,8
6,8%
4,7
4,2
13,5%
4,5
4,2
7,6%
204.101
158.666
28,6%
389.875
327.947
18,9%
371,7
311,8
19,2%
710,9
644,6
10,3%
15,6
13,0
29,8
26,9
88,2%
82,2%
87,4%
84,7%
Receita lquida R$/m

Receita lquida US$/p
Receita de locao (com efeito da linearidade)
R$'000
Receita de locao R$/m
Receita de locao US$/p
Receita de locao mensal R$/m
Receita de locao mensal US$/p
Resultado Operacional Lquido (NOI) R$'000
Resultado Operacional Lquido R$/m
NOI por ao R$
1,09
0,84
20,1%
598
p.b.
29,3%
2,08
1,74
11,1%
268
p.b.
19,5%
NOI + CD R$'000
213.596
172.830
23,6%
409.626
354.912
15,4%
Resultado Operacional Lquido US$/p

Margem NOI
389,0
339,6
14,5%
746,9
697,6
7,1%
NOI + CD US$/p
16,3
14,2
31,4
29,1
Margem NOI + CD
88,6%
83,4%
15,3%
523
p.b.
24,2%
87,9%
85,7%
NOI + CD R$/m
NOI + CD por ao R$
1,14
0,92
31.587
32.123
11,6%
13,5%
187.050
340,6
EBITDA US$/p
Margem EBITDA
Despesas de sede R$'000

Despesas de sede/Receita lquida
EBITDA R$'000
EBITDA R$/m
EBITDA por ao R$
Lucro lquido ajustado R$'000
Lucro lquido ajustado R$/m
Lucro lquido ajustado US$/p
Margem lquida ajustada
Lucro lquido ajustado por ao R$
FFO R$'000
2,18
1,88
7,8%
222
p.b.
16,0%
56.082
51.983
7,9%
10,6%
11,3%
69 p.b.
383.610
308.238
24,5%
699,5
605,9
15,4%
29,4
25,3
72,4%
66,9%
2,04
1,63
16,3%
555
p.b.
25,1%
29,6%
193.104
153.992
25,4%
20,1%
352,1
302,7
16,3%
14,8
12,6
36,5%
33,4%
1,03
0,82
17,1%
305
p.b.
26,1%
272.454
211.391
28,9%
148.951
1,7%
194
p.b.
25,6%
292,7
16,4%
14,3
12,2
68,6%
62,7%
1,00
0,79
17,2%
591
p.b.
26,2%
103.845
80.127
189,1
157,4
7,9
6,6
38,1%
33,7%
0,55
0,42
21,0%
436
p.b.
30,3%
143.904
109.422
31,5%
FFO R$/m
262,1
215,0
21,9%
496,8
415,5
19,6%
FFO US$'000
65.021
49.095
32,4%
123.104
94.845
29,8%
FFO US$/p
11,0
9,0
22,7%
20,9
17,3
20,4%
Margem FFO
52,8%
46,1%
14,6%
51,4%
45,9%
12,2%
0,77
0,58
32,2%
1,45
1,12
29,6%
2,2132
2,2288
0,7%
2,2132
2,2288
0,7%
FFO por ao R$
Dlar (US$) final do trimestre
Valores em R$/m e US$/p consideram o ABL shopping center prprio ajustado.
30
Destaques Operacionais e Financeiros

Desempenho
Desempenho do Mercado
2T14
2T13
Var.%
1S14
1S13
Var.%
189.997.214
189.997.214
189.997.214
189.997.214
178.138.867
178.138.867
178.138.867
178.138.867
11.858.347
11.858.347
11.858.347
11.858.347
Preo mdio da ao R$
45,80
57,89
20,9%
53,98
49,40
9,3%
Preo de fechamento da ao R$
51,30
51,79
0,9%
51,30
51,79
0,9%
30.553
32.436
5,8%
29.133
30.403
4,2%
9.746.857
9.839.956
0,9%
9.746.857
9.839.956
0,9%
2.124.854
1.884.773
12,7%
2.124.854
1.884.773
12,7%
Nmero de aes
Aes ordinrias
Aes preferenciais
Volume mdio dirio negociado (R$ '000)

Valor de mercado (R$ '000)
Dvida bruta (R$ '000)
195.027
453.224
57,0%
195.027
453.224
57,0%
1.929.827
1.431.549
34,8%
1.929.827
1.431.549
34,8%
P/FFO (ltimos 12 meses)
20,0 x
20,8 x
3,8%
20,0 x
20,8 x
3,8%
EV/EBITDA (ltimos 12 meses)
17,0 x
18,4 x
7,5%
17,0 x
18,4 x
7,5%
2,8 x
2,3 x
22,3%
2,8 x
2,3 x
22,3%
Caixa (R$ '000)

Dvida lquida (R$ '000)
Dvida Lquida/EBITDA (ltimos 12 meses)
Desempenho
Operacional (100%)
2T14
2T13
Var.%
1S14
1S13
Var.%
ABL Shopping Center total final (m)
762.429
698.528
9,1%
762.429
698.528
9,1%
ABL Shopping Center prpria final (m)
562.508
522.671
7,6%
562.508
522.671
7,6%
73,8%
74,8%
105 p.b.
73,8%
74,8%
105 p.b.
ABL Shopping Center total ajustada (med.) (m)
744.268
684.857
8,7%
743.329
684.740
8,6%
ABL Shopping Center prpria ajustada (med.) (m)
549.109
508.908
7,9%
548.416
508.738
7,8%
3.011.414
2.614.187
15,2%
5.734.429
5.059.801
13,3%
4.046
3.817
6,0%
7.715
7.389
4,4%
170
159
6,7%
324
308
5,1%
9,4%
5,8%
360 p.b.
8,8%
6,8%
200 p.b.
Vendas na Mesma rea
12,0%
5,7%
630 p.b.
10,7%
7,1%
360 p.b.
Aluguel nas Mesmas Lojas
10,1%
8,0%
210 p.b.
8,4%
10,1%
170 p.b.
8,1%
6,1%
200 p.b.
7,6%
8,4%
80 p.b.
12,7%
13,7%
100 p.b.
13,2%
14,2%
100 p.b.
Aluguel como % das vendas
7,2%
7,7%
50 p.b.
7,5%
8,0%
50 p.b.
Outros como % das vendas
5,5%
6,0%
50 p.b.
5,7%
6,1%
40 p.b.
1,0%
1,4%
40 p.b.
2,0%
1,8%
20 p.b.
98,4%
97,6%
80 p.b.
98,5%
97,5%
100 p.b.
Inadimplncia (25 dias de atraso)
2,1%
2,0%
11 p.b.
2,0%
2,1%
10 p.b.
Perda de aluguel
0,6%
0,2%
35 p.b.
0,5%
0,3%
20 p.b.
ABL Shopping Center prpria %
Vendas totais R$'000

Vendas totais R$'000 R$/m
Vendas totais US$/p
Vendas nas Mesmas Lojas
Aluguel na Mesma rea

Custos de ocupao
Turnover
Taxa de ocupao
ABL ajustado corresponde ABL mdio do perodo, excluindo a rea de 14.400 m do supermercado BIG no BarraShoppingSul.
31
14. Conciliao entre IFRs com CPC 19 (R2) e Gerencial14.1 - Variaes na Demonstrao de Resultados CPC 19 (R2) e Gerencial
IFRS com
Demonstrao de Resultados
(R$ '000)
CPC 19 R2
Efeito
IFRS com
Gerencial
CPC 19 R2
CPC 19 R2
Efeito
Gerencial
CPC 19 R2
2T14
2T14
Diferena
1S14
1S14
Diferena
183.061
186.249
3.188
347.865
354.171
6.306
27.586
27.548
(38)
59.864
59.735
(129)
9.099
9.495
397
18.932
19.751
820
38.257
38.633
375
73.380
74.048
668
Venda de imveis
28.543
28.543
54.396
54.396
6.492
6.599
107
17.749
18.010
261
Outras
1.142
1.201
58
2.045
2.108
63
Receita Bruta
294.181
298.268
4.088
574.231
582.220
7.989

prestados
(25.574)
(25.794)
(220)
(52.067)
(52.497)
(430)
Receita Lquida
268.607
272.474
3.867
522.164
529.723
7.559
Despesas de sede
(31.586)
(31.587)
(1)
(56.051)
(56.082)
(30)
(3.540)
(3.540)
(6.626)
(6.626)
(23.879)
(24.841)
(961)
(48.003)
(50.385)
(2.382)
(2.540)
(2.540)
(5.969)
(5.969)
(2.493)
(2.493)
(8.827)
(8.827)
(2.288)
(2.288)
(6.002)
(6.002)
(17.919)
(17.919)
(33.379)
(33.379)
2.590
406
(2.184)
14.397
11.415
(2.983)
Receita de Locao
Servios
Cesso de direitos


(644)
(622)
22
9.719
186.306
187.050
744
381.424
9.070
9.451
381
18.107
18.978
870
(47.682)
(48.781)
(1.099)
(96.080)
(98.276)
(2.196)
(39.076)
(40.059)
(983)
(77.450)
(79.351)
(1.901)
108.619
107.662
(958)
226.001
224.962
(3.794)
(3.794)
(31.815)
(31.815)
(11.428)
(10.470)
958
(18.508)
(17.444)
1.065
(23)
(23)
(43)
(43)
93.375
93.375
(0)
175.635
EBITDA

Lucro Lquido
9.742
383.610
175.660
23
2.187
(1.039)
25
As diferenas entre o Pronunciamento CPC 19 (R2) e os nmeros gerenciais referem-se participao de 37,5% no
Shopping Santa rsula, atravs da participao de 50,0% na Manati Empreendimentos e Participaes S.A., e
participao de 50,0% no Parque Shopping Macei, atravs da participao de 50,0% na Parque Shopping Macei
S.A.
32
As principais variaes no 2T14 e 1S14 so: (i) aumento de R$3,2 M e R$6,3 M nas receitas de locao; (ii) aumento
de R$1,0 M e R$2,4 M nas despesas de shopping centers, (iii) aumento de R$0,7 M e R$1,3 M no resultado
financeiro, e (iv) aumento de R$1,0 M e R$1,9 M com depreciao e amortizao. Em decorrncia das variaes
acima houve aumentos de R$2,2 M e R$3,0 M no resultado de equivalncia patrimonial, visto que o resultado dessas
empresas passou a ser apresentado nesta conta.
14.2 - Variaes no Balano Patrimonial - CPC 19 (R2) e Gerencial: Ativo Total
IFRS com
Efeito
ATIVO
CPC 19 R2
Gerencial
CPC 19 R2
(R$ '000)
30/06/2014
30/06/2014
Diferena
141.723
45.621
259.091
166.529
2.722
2.120
75.204
693.010
149.406
45.621
263.093
166.529
2.722
2.688
76.320
706.379
7.683
4.002
568
1.116
13.369
Contas a receber
Terrenos e imveis a comercializar
Partes relacionadas
Depsitos judiciais
Outros
Investimentos
Propriedades para investimento
Imobilizado
Intangvel
Total do Ativo no Circulante
53.009
361.603
12.692
21.984
12.598
17.036
141.623
4.731.454
34.005
345.761
5.731.765
53.047
361.603
12.692
22.604
15.443
18.917
15.564
4.890.233
34.005
346.765
5.770.873
38
620
2.845
1.881
(126.059)
158.779
1.004
39.108
Total Ativo
6.424.775
6.477.252
52.477
Ativo Circulante
Disponibilidades e valores equivalentes
Aplicaes financeiras
Contas a receber
Partes relacionadas
Impostos e contribuies sociais a compensar
Outros
Total do Ativo Circulante
Ativo no Circulante
As principais diferenas referentes participao de 37,5% no Shopping Santa rsula e participao de 50,0% no
Parque Shopping Macei so: (i) aumento de R$158,8 M em propriedades para investimentos; e (ii) aumento de
R$7,7 M em caixa e equivalentes a caixa.
Em decorrncia das variaes acima houve uma queda de R$126,1 M no investimento, visto que ativos e passivos
dessas empresas passaram a ser apresentados nesta conta de acordo com o CPC 19 (R2).
33
14.3 - Variaes no Balano Patrimonial - CPC 19 (R2) e Gerencial: Total do Passivo e Patrimnio Lquido
IFRS com
Efeito
PASSIVO
CPC 19 R2
Gerencial
CPC 19 R2
(R$ '000)
30/06/2014
30/06/2014
Diferena
197.720
10.724
69.361
40.734
19.857
59.971
37.577
9.677
445.621
200.389
10.724
70.144
40.733
20.620
59.971
37.661
9.723
449.965
2.669
783
(1)
763
84
46
4.344
1.501.926
300.000
149.617
30.002
448
20.762
31.757
2.034.512
1.543.005
300.000
150.647
30.004
476
21.382
37.635
2.083.148
41.079
1.030
2
28
620
5.878
48.636
Capital social
Reserva de capital
Reserva de lucros
Gasto com emisso de aes
Aes em tesouraria
Efeitos em Transao de Capital
Lucros Acumulados
Total do Patrimnio Lquido
2.388.062
965.144
718.857
(38.628)
(106.867)
(89.996)
105.236
2.834
3.944.642
2.388.062
965.144
719.222
(38.628)
(106.867)
(89.996)
105.660
1.542
3.944.139
365
424
(1.292)
(503)
Total Passivo
6.424.775
6.477.252
52.477
Passivo Circulante
Debntures
Contas a pagar
Impostos e contribuies a recolher
Dividendos a pagar
Receitas diferidas
Outros
Total Passivo Circulante
Debntures
Imposto de renda e contribuies social diferidos
Outros
Proviso para contingncias
Receitas diferidas
Total do Passivo no Circulante
Patrimnio Lquido
As diferenas referentes ao CPC 19 R2: (i) aumento de R$43,8 M nas contas de emprstimos e financiamentos, dada
a incluso de 50,0% do Parque Shopping Macei, que contratou um financiamento do Banco do Nordeste; e (ii)
aumento de R$6,3 M em receitas e custos diferidos.
34
15. Anexos
15.1 Demonstrao de Resultados Consolidados - De acordo com o Pronunciamento Contbil CPC 19 (R2)
(R$'000)
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
183.061
152.289
20,2%
347.865
305.916
13,7%
27.586
27.285
1,1%
59.864
52.219
14,6%
9.099
14.115
35,5%
18.932
26.832
29,4%
38.257
30.737
24,5%
73.380
60.793
20,7%
Venda de imveis
28.543
26.612
7,3%
54.396
40.723
33,6%
6.492
8.999
27,9%
17.749
18.525
4,2%
Outras
Receita Bruta
1.142
294.181
1.777
261.814
35,7%
12,4%
2.045
574.231
1.783
506.791
14,7%
13,3%
Impostos e contribuies sobre vendas e

servios prestados
(25.574)
(25.317)
1,0%
(52.067)
(47.600)
9,4%
13,7%
Receita de Locao
Servios
Cesso de direitos
Receita Lquida
268.607
236.497
13,6%
522.164
459.191
Despesas de sede
(31.586)
(32.119)
1,7%
(56.051)
(51.954)
7,9%
(3.540)
(2.441)
45,0%
(6.626)
(4.765)
39,1%
(23.879)
(33.853)
29,5%
(48.003)
(58.281)
17,6%

(2.540)
na
(5.969)
na
(2.493)
(818)
204,8%
(8.827)
(4.306)
105,0%
(2.288)
(3.091)
26,0%
(6.002)
(5.600)
7,2%
15,0%
(17.919)
(17.186)
4,3%
(33.379)
(29.027)
2.590
(368)
na
14.397
(1.534)
na
(644)
2.180
na
9.719
4.174
132,8%
186.306
148.801
25,2%
381.424
307.898
23,9%
EBITDA
9.070
13.567
33,1%
18.107
23.063
21,5%
(47.682)
(41.462)
15,0%
(96.080)
(81.497)
17,9%
(39.076)
(29.011)
34,7%
(77.450)
(56.824)
36,3%
108.619
91.895
18,2%
226.001
192.640
17,3%
(3.794)
(11.781)
67,8%
(31.815)
(38.669)
17,7%
(11.428)
(9.762)
17,1%
(18.508)
(13.190)
40,3%
(23)
(19)
19,1%
(43)
(26)
65,5%
93.375
70.333
32,8%
175.635
140.755
24,8%

diferidos
Lucro Lquido
35
(R$'000)
NOI
Margem NOI
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
FFO
Margem FFO
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
203.931
158.172
326.953
19,6%
82,4%
89,1%
84,9%
419 p.b.
213.030
172.287
409.923
353.785
15,9%
89,9%
83,6%
89,5%
85,9%
366 p.b.
175.788
148.920
28,9%
715
p.b.
23,6%
634
p.b.
18,0%
525
p.b.
25,2%
644
p.b.
32,8%
502
p.b.
30,8%
515
p.b.
31,9%
743
p.b.
390.992
89,5%
356.254
311.719
14,3%
390 p.b.
75,3%
70,1%
186.306
148.801
69,4%
62,9%
93.375
70.333
34,8%
29,7%
104.802
80.095
39,0%
33,9%
143.878
109.106
53,6%
46,1%
36
Var. %
77,7%
73,8%
381.424
307.898
23,9%
73,0%
67,1%
599 p.b.
175.635
140.755
24,8%
33,6%
30,7%
298 p.b.
194.143
153.945
26,1%
37,2%
33,5%
366 p.b.
271.593
210.769
28,9%
52,0%
45,9%
611 p.b.
15.2 Demonstrao de Resultados Consolidados Relatrio Gerencial

(R$'000)
Receita de Locao
Servios
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Var. %
186.249
153.123
21,6%
354.171
307.559
15,2%
27.548
27.234
1,2%
59.735
52.061
14,7%
9.495
14.164
33,0%
19.751
26.966
26,8%
38.633
30.902
25,0%
74.048
61.098
21,2%
Venda de imveis
28.543
26.612
7,3%
54.396
40.723
33,6%
6.599
9.027
26,9%
18.010
18.573
3,0%
Cesso de direitos
1.201
1.778
32,5%
2.108
1.783
18,2%
Receita Bruta
298.268
262.840
13,5%
582.220
508.763
14,4%

prestados
(25.794)
(25.417)
1,5%
(52.497)
(47.794)
9,8%
Receita Lquida
272.474
237.423
14,8%
529.723
460.970
14,9%
Despesas de sede
(31.587)
(32.123)
1,7%
(56.082)
(51.983)
7,9%
(3.540)
(2.439)
45,2%
(6.626)
(4.763)
39,1%
Outras
(24.841)
(34.386)
27,8%
(50.385)
(59.283)
15,0%
(2.540)
na
(5.969)
na
(2.493)
(1.192)
109,2%
(8.827)
(5.562)
58,7%
(2.288)
(3.090)
25,9%
(6.002)
(5.600)
7,2%
(17.919)
(17.186)
4,3%
(33.379)
(29.027)
15,0%

406
(235)
na
11.415
(685)
na
(622)
2.179
na
9.742
4.172
133,5%
187.050
148.951
25,6%
383.610
308.238
24,5%
9.451
13.777
31,4%
18.978
23.442
19,0%
(48.781)
(41.465)
17,6%
(98.276)
(81.503)
20,6%
(40.059)
(29.295)
36,7%
(79.351)
(57.399)
38,2%
107.662
91.968
17,1%
224.962
192.778
16,7%
(3.794)
(11.832)
67,9%
(31.815)
(38.770)
17,9%
(10.470)
(9.783)
7,0%
(17.444)
(13.226)
31,9%
(23)
(9)
151,4%
(43)
(16)
176,7%
93.375
70.344
32,7%
175.660
140.766
24,8%

EBITDA

Lucro Lquido
37
(R$'000)
NOI
Margem NOI
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
FFO
Margem FFO
2T14
2T13
Var. %
1S14
1S13
Chg. %
204.101
158.666
28,6%
389.875
327.947
18,9%
88,2%
82,2%
598 p.b.
87,4%
84,7%
268 p.b.
213.596
172.830
23,6%
409.626
354.912
15,4%
88,6%
83,4%
523 p.b.
87,9%
85,7%
222 p.b.
178.635
148.923
20,0%
361.287
311.194
16,1%
75,3%
69,8%
553 p.b.
77,5%
73,4%
416 p.b.
187.050
148.951
25,6%
383.610
308.238
24,5%
68,6%
62,7%
591 p.b.
72,4%
66,9%
555 p.b.
93.375
70.344
32,7%
175.660
140.766
24,8%
34,3%
29,6%
464 p.b.
33,2%
30,5%
262 p.b.
103.845
80.127
29,6%
193.104
153.992
25,4%
38,1%
33,7%
436 p.b.
36,5%
33,4%
305 p.b.
143.904
109.422
31,5%
272.454
211.391
28,9%
52,8%
46,1%
673 p.b.
51,4%
45,9%
558 p.b.
15.3 Balano Patrimonial (R$000) Gerencial

ATIVO
Ativo Circulante
Disponibilidades e valores equivalentes
Contas a receber
Partes relacionadas
Outros
Total do Ativo Circulante
30/06/2014
31/03/2014
% Variao
149.406
45.621
263.093
166.529
2.722
2.688
76.320
706.379
161.582
92.177
240.765
163.638
2.640
14.206
64.649
739.657
7,5%
50,5%
9,3%
1,8%
3,1%
81,1%
18,1%
4,5%
Ativo no Circulante
Contas a receber
Partes relacionadas
Depsitos judiciais
Outros
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Total do Ativo no Circulante
53.047
361.603
12.692
22.604
15.443
18.917
15.564
4.890.233
34.005
346.765
5.770.873
54.204
350.506
12.965
27.866
11.085
9.103
15.157
4.851.454
35.202
344.756
5.712.298
2,1%
3,2%
2,1%
18,9%
39,3%
107,8%
2,7%
0,8%
3,4%
0,6%
1,0%
Total Ativo
6.477.252
6.451.955
0,4%
38
PASSIVO
Passivo Circulante
Debntures
Contas a pagar
Dividendos a pagar
Receitas diferidas
Outros
Total Passivo Circulante
30/06/2014
31/03/2014
% Variao
200.389
10.724
70.144
40.733
20.620
59.971
37.661
9.723
449.965
202.499
2.377
95.453
41.137
47.457
40.728
1.989
431.644
1,0%
351,2%
26,5%
1,0%
56,6%
na
7,5%
388,8%
4,2%
Debntures
Imposto de renda e contribuies social diferidos
Outros
Proviso para contingncias
Receitas diferidas
Total do Passivo no Circulante
1.543.005
300.000
150.647
30.004
476
21.382
37.635
2.083.148
1.574.240
300.000
137.115
38.054
557
24.075
48.010
2.122.051
2,0%
0,0%
9,9%
21,2%
14,6%
11,2%
21,6%
1,8%
Patrimnio Lquido
Capital social
Reserva de capital
Reserva de lucros
Gasto com emisso de aes
Aes em tesouraria
Efeitos em Transao de Capital
Lucros Acumulados
Total do Patrimnio Lquido
2.388.062
965.144
719.222
(38.628)
(106.867)
(89.996)
105.660
1.542
3.944.139
2.388.062
967.039
719.222
(38.628)
(128.796)
(89.996)
81.154
203
3.898.260
0,0%
0,2%
0,0%
0,0%
17,0%
0,0%
30,2%
660,0%
1,2%
Total Passivo
6.477.252
6.451.955
0,4%
39
16. Glossrio
ABL: rea Bruta Locvel, que corresponde ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao nos shopping centers, exceto
merchandising.
ABL Prpria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se ABL total ponderada pela participao da Multiplan em cada
shopping.
ABL Prpria Esperada: ABL correspondente participao da Companhia nos projetos em desenvolvimento.
Aluguel Complementar: a diferena (quando positiva) entre o aluguel mnimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas
paga como aluguel, conforme definida em contrato.
Aluguel Sazonal: Aluguel adicional cobrado normalmente da maioria dos locatrios em dezembro, devido s maiores vendas
promovidas pelo natal, alm de maiores despesas incorridas nesta poca do ano.
Aluguel na Mesma rea (na sigla em ingls SAR): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano anterior com
o ano atual incluindo somente reas ativas.
Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSR): Variao do aluguel faturado de lojas em operao nos dois perodos
comparados.
Aluguel Mnimo (ou Aluguel-Base): o aluguel mnimo do contrato de locao de um lojista. Caso um lojista no tenha contratado
um aluguel-base, o aluguel mnimo ser uma porcentagem de suas vendas.
Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros.
Brownfield: projetos de expanses em shopping centers existentes.
CAGR: Compounded Annual Growth Rate. Taxa Composta de Crescimento Anual. Corresponde taxa mdia de crescimento em
bases anuais.
CAPEX: Capital Expenditure. a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento, expanso ou
melhoria de um ativo. O valor capitalizado representa a variao do ativo permanente, imobilizado, intangvel, propriedades para
investimento e depreciao.
CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Certificados emitidos pelos bancos para gerao de liquidez. Sua taxa mdia de 1 (um)
dia, anualizada, utilizada como referncia para as taxas de juros da economia brasileira.
Cesso de Direitos (CD): Cesso de Direitos o valor pago pelo lojista para ingressar no shopping center. O contrato de cesso de
direitos, quando assinado, reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebveis, mas sua receita reconhecida na
conta de receita de cesso de direitos em parcelas lineares, somente no momento de uma abertura, pelo perodo do contrato de
locao. Cesso de Direitos no recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou expanses
(inaugurados nos ltimos 5 anos). Cesso de Direitos Operacional refere-se a lojas que esto mudando em um shopping center j
em funcionamento.
Custo de Ocupao: o custo de locao de uma loja como porcentagem das vendas. Inclui o aluguel e outras despesas
(despesas de condomnio e fundo promocional).
Crescimento Orgnico: Crescimento da receita que no seja oriundo de aquisies, expanses e novos empreendimentos
apurados no perodo em questo.
Debnture: instrumento de dvida emitido pelas companhias para captao de recursos. As debntures da Multiplan so do tipo no
conversveis, significando que no podem ser convertidas em aes. Alm disso, o titular da debnture no tem direito a voto.
Despesas com Novos Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expanses,
contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em 2009.
Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio
para venda, contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em 2009.
EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuzo) lquido adicionado das despesas com IRPJ e
CSLL, resultado financeiro, depreciao e amortizao. O EBITDA no possui uma definio nica, e sua definio pode no ser
comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias.
40
Efeito da Linearidade: Mtodo contbil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O
reconhecimento contbil da receita de locao, incluindo o aluguel sazonal e reajustes contratuais quando aplicveis, baseado na
linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.
Efeito do reajuste no IGP-DI: a mdia do aumento mensal do IGP-DI com um ms de atraso, multiplicada pela porcentagem da
ABL ajustada no respectivo ms.
EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ao; constitui-se do Lucro Lquido dividido pelo nmero total de aes da companhia.
Equivalncia Patrimonial: A contabilizao do resultado da participao societria em coligadas demonstrada na demonstrao
do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada.
FFO (Fluxo de Caixa Operacional): a soma do Lucro Lquido Ajustado, depreciao e amortizao.
Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): ndice de inflao apurado pela Fundao Getlio Vargas, com
perodo de coleta do primeiro ao ltimo dia do ms de referncia e divulgao prxima ao dia 20 do ms posterior. Possui a mesma
composio do IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado), diferenciando-se apenas o perodo de coleta.
IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, o indicador
nacional de inflao controlado pelo Banco Central do Brasil.
Lojas ncora: Grandes lojas conhecidas pelo pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam
como fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do
shopping center. As lojas devem ter mais de 1.000 m para serem consideradas ncoras.
Lojas Satlite: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas ncora
e destinadas ao comrcio em geral.
Lucro Lquido Ajustado: Lucro Lquido Ajustado pelas despesas no recorrentes com o IPO, custos de reestruturao e
amortizaes de gio provenientes de aquisies e fuses (incluindo impostos diferidos).
Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Lquida.
Margem NOI: NOI dividido pela receita de locao, linearidade e receita lquida de estacionamento.
Merchandising: todo tipo de locao em um shopping no vinculada rea da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de
quiosques, stands, cartazes, locao de espaos em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposio em um
shopping.
Mix de Lojistas: Composio estratgica das lojas definida pelo administrador dos shoppings.
Multiuso: Estratgia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em reas prximas aos
shoppings.
Participao Minoritria: Resultado das empresas controladas que no correspondem participao da companhia controladora e,
consequentemente, so deduzidos do resultado da mesma.
Receitas Diferidas: Cesso de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas.
Receita de Estacionamento: resultado lquido da receita de estacionamento menos os valores repassados aos scios da Multiplan
nos shopping centers e condomnios.
Resultado Operacional Lquido (NOI): Net Operating Income, ou NOI. Refere-se soma do resultado operacional (receita de
locao, linearidade, despesas de shopping centers e despesas com torres imobilirias) e o resultado das operaes de
estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita no so considerados. O NOI+CD tambm inclui a receita de cesso
de direitos.
Taxa de Ocupao: ABL locada dividida pela ABL total
Taxa de Administrao: Tarifa cobrada aos locatrios e aos demais scios do shopping para custear a administrao do shopping.
TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo custo usual de financiamento apurado pelo BNDES
TR: Taxa Referencial Taxa mdia de juros utilizada pelo mercado.
41
Turnover (giro): Consiste na ABL locada nos shopping centers em operao no perodo dividida pela ABL total disponvel dos
shopping centers em operao.
Vacncia: rea bruta locvel no shopping disponvel para ser alugada.
Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings.
Vendas na Mesma rea (na sigla em ingls SAS): Aumento de vendas/m de reas que informaram vendas a mais de um ano.
Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSS): Vendas de lojas em operao h mais de um ano.
VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades venda em um empreendimento imobilirio multiplicado pelo valor de
tabela de cada uma.
Segmentos de Shopping Centers:
Praa de Alimentao & rea Gourmet Inclui operaes de fast food e restaurantes
Diversos Cosmticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc.
Artigos para o lar e escritrio Lojas de aparelhos eletrnicos, decorao, arte, materiais para escritrio, etc.
Servios Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros mdicos, bancos, etc.
Vesturio Lojas de roupas, calados e acessrios femininos e masculinos.
42
Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais - ITR

Aos
Acionistas, Conselheiros e Diretores da
Rio de Janeiro - RJ
Introduo
Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Multiplan
Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia), contidas no Formulrio de Informaes
Trimestrais ITR referente ao trimestre findo em 30 de junho de 2014, que compreendem o
balano patrimonial e as respectivas demonstraes do resultado e do resultado abrangente para
os perodos de trs e seis meses e das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para
o perodo de seis meses findo naquela data, incluindo as notas explicativas.
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao das informaes contbeis
intermedirias individuais de acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 21(R1)
Demonstrao Intermediria e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de acordo
com o CPC 21(R1) e com a norma internacional IAS 34 Interim Financial Reporting, que
considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s
Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal
de Contabilidade (CFC), assim como pela apresentao dessas informaes de forma condizente
com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis elaborao das
Informaes Trimestrais - ITR. Nossa responsabilidade a de expressar uma concluso sobre
essas informaes contbeis intermedirias com base em nossa reviso.
Alcance da reviso
Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de
informaes intermedirias (NBC TR 2410 - Reviso de Informaes Intermedirias Executada
pelo Auditor da Entidade e ISRE 2410 - Review of Interim Financial Information Performed by
the Independent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes
intermedirias consiste na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis
pelos assuntos financeiros e contbeis e na aplicao de procedimentos analticos e de outros
procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de
uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e, consequentemente, no nos
permitiu obter segurana de que tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que
poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no expressamos uma opinio de
auditoria.
46
Concluso sobre as informaes intermedirias individuais e consolidadas preparadas de

acordo com o CPC 21(R1)
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar
que as informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas includas nas
informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes,
de acordo com o CPC 21(R1) aplicvel elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e
apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores
Mobilirios.
Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas preparadas de acordo com o
IAS 34 que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica
ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios
(CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC)
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar
que as informaes contbeis intermedirias consolidadas includas nas informaes trimestrais
acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o IAS
34, que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s
Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal
de Contabilidade (CFC), aplicveis elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e
Mobilirios.
nfase
Conforme descrito na Nota 2, as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas,
foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil (CPC 21 (R1)). As
informaes contbeis intermedirias consolidadas preparadas de acordo com as IFRS aplicveis a
entidades de incorporao imobiliria consideram adicionalmente a Orientao OCPC 04 editada
pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis. Essa orientao trata do reconhecimento da receita
desse setor e envolve assuntos relacionados ao significado e aplicao do conceito de transferncia
contnua de riscos, benefcios e de controle na venda de unidades imobilirias, conforme descrito
em maiores detalhes na Nota 2. Nossa concluso no est ressalvada em funo desse assunto.
Outros assuntos
Revisamos, tambm, as Demonstraes do valor adicionado (DVA), individuais e consolidadas,
referentes ao perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2014, preparadas sob a
responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao nas informaes
intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas pela CVM - Comisso de
Valores Mobilirios aplicveis elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e considerada
informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a apresentao da DVA. Essas
demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente
e, com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar
que no foram elaboradas, em todos os seus aspectos relevantes, de acordo com as informaes
contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
47
Reviso dos valores correspondentes

As informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, referentes ao trimestre
findo em 30 de junho de 2013, apresentadas para fins de comparao, foram revisadas por
outros auditores independentes que emitiram relatrio datado em 25 de julho de 2013, sem
qualquer modificao.
Rio de Janeiro, 28 de julho de 2014
KPMG Auditores Independentes

CRC 2SP014428/O-6 F-RJ
Marcelo Luiz Ferreira

Contador CRC RJ-087095/O-7
48

Balanos patrimoniais em 30 de junho de 2014 e 31 de dezembro de
2013
(Valores expressos em milhares de Reais - R$)
Controladora
30/06/2014
31/12/2013
Ativos
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3)
Aplicaes financeiras (Nota 3)
Contas a receber (Nota 4 e 5)
Terrenos e imveis a comercializar (Nota 7)
Contas a receber de partes relacionadas (Nota 5)
Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6)
Outros
81.932
45.163
154.675
3.168
2.535
1.274
40.355
136.571
120.651
171.143
4.213
2.550
1.274
34.881
Total dos ativos circulantes
329.102
471.283
51.487
46.737
11.852
19.944
4.781
54.112
42.903
12.268
25.079
5.199
134.801
139.561
Investimentos (Nota 9 e 5)
Propriedades para investimento (Nota 10)
Imobilizado (Nota 11)
Intangvel (Nota 12)
1.543.196
3.355.764
27.932
345.285
1.401.793
3.312.265
11.164
342.254
Total dos ativos no circulantes
5.406.978
5.207.037
Total dos ativos
5.736.080
5.678.320
Ativos no circulantes
Depsitos judiciais (Nota 18.2)
Outros
As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR
49

2013
Consolidado
30/06/2014
31/12/2013
Ativos
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3)
Aplicaes financeiras (Nota 3)
Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6)
Outros
141.723
45.621
259.091
166.529
2.722
2.120
75.204
210.479
121.120
242.249
159.994
2.882
2.434
51.790
Total dos ativos circulantes
693.010
790.948
Ativos no circulantes
Depsitos judiciais (Nota 18.2)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8)
Outros
53.009
361.603
12.692
21.984
12.598
17.036
56.333
348.624
13.206
26.929
5.227
478.922
450.319
Investimentos (Nota 9 e 5)
Propriedades para investimento (Nota 10)
Imobilizado (Nota 11)
Intangvel (Nota 12)
141.623
4.731.454
34.005
345.761
134.726
4.661.564
17.371
342.720
Total dos ativos no circulantes
5.731.765
5.606.700
Total dos ativos
6.424.775
6.397.648
50

2013
Controladora
30/06/2014
31/12/2013
Passivos
Passivos circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 13)
Contas a pagar (Nota 14)
Obrigaes por aquisio de bens (Nota 16)
Impostos e contribuies a recolher (Nota 17)
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 20.g)
Receitas e custos diferidos (Nota 19)
Debntures (Nota 15)
Outros
117.104
48.317
23.850
9.880
59.971
25.383
10.724
9.135
121.405
79.587
24.222
14.812
38.386
23.502
9.658
1.486
Total dos passivos circulantes
304.364
313.058
Passivos no circulantes
Debntures (Nota 15)
Proviso para riscos (Nota 18.1)
Outros
1.006.854
4.055
300.000
20.204
143.338
15.058
32
1.054.320
14.447
300.000
23.001
124.235
29.271
-
Total dos passivos no circulantes
1.489.541
1.545.274
Patrimnio Lquido (Nota 20)

Capital social
Gastos com emisso de aes
Reservas de capital
Reservas de lucros
Aes em tesouraria
Efeitos em transao de capital
Lucros acumulados
2.388.062
(38.628)
965.144
719.224
(106.867)
(89.996)
105.236
2.388.062
(38.628)
963.954
719.224
(122.628)
(89.996)
-
Total do patrimnio lquido
3.942.175
3.819.988
5.736.080
5.678.320
Total do patrimnio lquido e passivos
51

2013
Consolidado
30/06/2014
31/12/2013
Passivos
Passivos circulantes
Contas a pagar (Nota 14)
Impostos e contribuies a recolher (Nota 17)
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 20.g)
Debntures (Nota 15)
Outros
197.720
69.361
40.734
19.857
59.971
37.577
10.724
9.677
200.915
117.530
34.947
26.207
38.386
53.465
9.658
2.650
Total dos passivos circulantes
445.621
483.758
Passivos no circulantes
Debntures (Nota 15)
Proviso para riscos (Nota 18.1)
Outros
1.501.926
30.002
300.000
20.762
149.617
31.757
448
1.577.860
35.130
300.000
23.705
118.511
38.750
596
Total dos passivos no circulantes
2.034.512
2.094.552
Patrimnio lquido (Nota 20)

Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Aes em tesouraria
Efeitos em transao de capital
Lucros acumulados
2.388.062
(38.628)
965.144
718.857
(106.867)
(89.996)
105.236
2.388.062
(38.628)
963.954
718.388
(122.628)
(89.996)
-
3.941.808
3.819.152
2.834
186
Total do patrimnio lquido
3.944.642
3.819.338
Total do patrimnio lquido e passivos
6.424.775
6.397.648
Participaes no controladoras
52

Trimestres findos em 30 de junho de 2014 e 2013
(Valores expressos em milhares de Reais - R$, exceto o lucro bsico e diludo por
ao, em Reais)
Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Receita operacional lquida (Nota 21)
192.901
381.675
175.124
346.559
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22)
(36.021)
(70.834)
(31.856)
(61.096)
Lucro bruto
156.880
310.841
143.268
285.463
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22)
Despesas administrativas - Shoppings (Nota 22)
Despesas com projetos para locao (Nota 22)
Despesas com projetos para venda (Nota 22)
Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 20.h)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9)
Outras receitas operacionais, lquidas
(29.049)
(2.010)
(951)
(685)
(3.540)
17.754
(2.835)
(662)
(51.914)
(4.483)
(7.030)
(2.651)
(6.625)
43.741
(5.415)
(1.002)
(32.326)
(4.815)
(394)
(497)
(2.441)
7.292
(1.994)
932
(51.114)
(8.758)
(2.282)
(1.238)
(4.765)
15.893
(3.939)
1.968
Lucro operacional antes do resultado financeiro

Resultado financeiro lquido (Nota 23)
134.902
(29.809)
275.462
(58.743)
109.025
(21.957)
231.228
(48.091)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
105.093
216.719
87.068
183.137
Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Correntes
Diferidos
(647)
(11.478)
(22.381)
(19.102)
(7.694)
(8.850)
(30.417)
(12.321)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
(12.125)
(41.483)
(16.544)
(42.738)
92.968
175.236
70.524
140.399
Lucro lquido do perodo

Lucro bsico por aes (Nota 26)
Lucro diludo por aes (Nota 26)
0,9341
0,9329
53
0,7646
0,7634

(Valores expressos em milhares de Reais - R$, exceto o lucro bsico e diludo por
ao, em Reais)
Consolidado
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Receita operacional lquida (Nota 21)
268.607
522.164
236.497
459.191
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22)
(74.244)
(145.354)
(68.141)
(123.681)
Lucro bruto
194.363
376.810
168.356
335.510
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22)
Despesas administrativas - Shoppings (Nota 22)
Despesas com projetos para locao (Nota 22)
Despesas com projetos para venda (Nota 22)
Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 20.h)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9)
Outras receitas operacionais, lquidas
(31.586)
(6.253)
(2.493)
(2.288)
(3.540)
2.590
(2.916)
(646)
(56.051)
(13.867)
(8.827)
(6.001)
(6.625)
14.397
(5.579)
9.717
(32.119)
(9.786)
(818)
(3.091)
(2.441)
(368)
(2.123)
2.180
(51.954)
(16.279)
(4.306)
(5.600)
(4.765)
(1.534)
(4.172)
4.174
Lucro operacional antes do resultado financeiro

Resultado financeiro lquido (Nota 23)
147.231
(38.612)
303.974
(77.973)
119.790
(27.895)
251.074
(58.434)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
108.619
226.001
91.895
192.640
Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Correntes
Diferidos
(3.794)
(11.426)
(31.815)
(18.507)
(11.781)
(9.762)
(38.669)
(13.190)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
(15.220)
(50.322)
(21.543)
(51.859)
93.399
175.679
70.352
140.781
Lucro atribuvel a:
Participao de no controladores
Proprietrios da controladora
23
93.376
43
175.636
19
70.333
26
140.755
Lucro bsico por aes (Nota 26)

Lucro diludo por aes (Nota 26)
0,9364
0,9352
54
0,7665
0,7653

Demonstrao do resultado abrangente
(Em milhares de Reais - R$)
Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
92.968
175.236
70.524
140.399
92.968
175.236
70.524
140.399
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
(Reapresentado)
(Reapresentado)
Outros resultados abrangentes

Resultado abrangente total do perodo
Consolidado
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
93.399
175.679
70.352
140.781
Resultado abrangente total do perodo
93.399
175.679
70.352
140.781
Resultado abrangente total atribudo a:

Participaes no controladoras
Proprietrios da controladora
23
93.376
43
175.636
19
70.333
26
140.755
Outros resultados abrangentes
55

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora
Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Capital
social
Capital a
Integralizar
Gastos com
emisso
de aes
Opes
de aes
outorgadas
Reserva especial
de gio na
incorporao
Reserva de
gio na emisso
de aes
Reserva
legal
Reserva
para
expanso
Aes em
tesouraria
Efeitos em
transaes
de capital
Lucros
acumulados
Total
1.761.662
(21.016)
52.133
186.548
726.590
55.664
573.344
(37.408)
(89.996)
3.207.521
626.400
-
(626.400)
626.400
-
(16.140)
-
(11.024)
31.572
626.400
(16.140)
20.548
4.765
(52.430)
-
(52.430)
4.765
(58.726)
58.726
(58.726)
(45.000)
140.399
(58.726)
(45.000)
140.399
Saldos em 30 de junho de 2013
2.388.062
(37.156)
56.898
186.548
715.566
55.664
514.618
(58.266)
(89.996)
95.399
3.827.337
Saldos em 31 de dezembro de 2013
2.388.062
(38.628)
63.169
186.548
714.237
69.861
649.363
(122.628)
(89.996)
3.819.988
(5.435)
21.932
16.497
6.625
-
(6.171)
-
(70.000)
175.236
(6.171)
6.625
(70.000)
175.236
2.388.062
(38.628)
69.794
186.548
708.802
69.861
649.363
(106.867)
(89.996)
105.236
3.942.175

Emisso de aes
Integralizao de capital
Exerccio de opo de aes
Recompra de aes para manuteno em
tesouraria (Nota 20.f)
Opes de aes outorgadas
Dividendos complementares de exerccios
anteriores (Nota 29)
Pagamento de dividendos complementares de
exerccios anteriores
Juros sobre capital prprio antecipados

Recompra de aes para manuteno em
tesouraria (Nota 20.f)
56

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido do consolidado
Capital social

Emisso de aes
Integralizao de capital
Amortizao de diferido de controlada (Nota 2.3)
Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3)
Recompra de aes para manuteno em tesouraria
(Nota 20.f)
Opo de aes outorgadas
Dividendos complementares de exerccios anteriores
(Nota 29)
Pagamento de dividendos complementares de
exerccios anteriores
Reservas de capital
Reservas de lucros
Capital
social
Capital a
Integralizar
Gastos
com
emisso
de aes
Opes
de aes
outorgadas
Reserva
especial de
gio na
incorporao
Reserva
de gio na
emisso
de aes
Reserva
legal
Reserva
para
expanso
Ajustes na
controladora
(Nota 2.2)
Efeitos em
transaes
de capital
Aes em
tesouraria
Lucros
acumulados
1.761.662
(21.016)
52.133
186.548
726.590
55.664
573.864
(2.312)
(89.996)
(37.408)
626.400
(626.400)
626.400
-
(16.140)
471
-
(471)
115
4.765
(52.430)
31.572
-
(11.024)
-
(58.726)
Total
Participaes
No
controladoras
Total
3.205.729
131
3.205.860
626.400
115
(16.140)
626.400
115
(16.140)
(52.430)
20.548
4.765
58.726
(58.726)
(45.000)
140.755
(52.430)
20.548
4.765
(58.726)
(45.000)
140.755
26
(58.726)
(45.000)
140.781
2.388.062
(37.156)
56.898
186.548
715.566
55.644
515.138
(1.841)
(89.996)
(58.266)
95.399
3.826.016
157
3.826.173
2.388.062
(38.628)
63.169
186.548
714.237
69.861
649.363
(836)
(89.996)
(122.628)
3.819.152
186
3.819.338
(5.435)
469
-
21.932
(469)
69
-
69
16.497
2.605
-
69
2.605
16.497
6.625
-
(6.171)
-
(70.000)
175.636
(6.171)
6.625
(70.000)
175.636
43
(6.171)
6.625
(70.000)
175.679
2.388.062
(38.628)
69.794
186.548
708.802
69.861
649.363
(367)
(89.996)
(106.867)
105.236
3.941.808
2.834
3.944.642
Amortizao de diferido de controlada (Nota 2.3)

Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3.)
Recompra de aes para manuteno em tesouraria
(Nota 20.f)
57

Controladora
30/06/2014
30/06/2013
Fluxos de caixa de atividades operacionais

Lucro antes dos impostos
216.719
183.137
Ajustes em:
Equivalncia patrimonial
Remunerao baseada em opes de aes
Apropriao das recompras de ponto
Apropriao das receitas e custos diferidos
Atualizao de debntures
Atualizao de emprstimos e financiamentos
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens
Atualizaes de transaes com partes relacionadas
Outros
56.450
(43.741)
6.625
3.853
(9.908)
16.425
54.863
1.781
(929)
5.274
42.373
(15.893)
4.765
(16.323)
11.807
52.021
2.685
(853)
489
307.412
264.208
Variao dos ativos e passivos operacionais

Contas a receber
Impostos a recuperar
Depsitos judiciais
Outros ativos
Contas a pagar
Receitas e custos diferidos
Outras obrigaes
(2.789)
17.278
2.447
(5.056)
(31.270)
(12.545)
(27.313)
(2.424)
7.683
(1.605)
37.970
14.689
(430)
(1.479)
(24.456)
(21.728)
(15.873)
(21.227)
(1.169)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais
253.423
228.900
58

Controladora
30/06/2014
30/06/2013
Fluxos de caixa de atividades de investimento

Reduo (aumento) em investimentos
Dividendos recebidos
Reduo de capital
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes relacionadas
Adies em imobilizado
Adies em propriedade para investimento
Baixa em propriedade para investimento
Adies em intangvel
(126.114)
14.557
13.895
1.360
(18.948)
(96.442)
750
(6.266)
75.488
(215.228)
1.573
4.029
(790)
(252.798)
8.619
(4.951)
(273.808)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento
(141.720)
(733.354)
(56.028)
(56.866)
21.932
(6.171)
(5.435)
(15.359)
(48.415)
(32.585)
(53.185)
20.548
(52.430)
(16.140)
626.400
(11.500)
(172.307)
(166.342)
308.801
Reduo de caixa e equivalentes de caixa
(54.639)
(195.653)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio

Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
136.571
81.932
309.524
113.871
(54.639)
(195.653)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Pagamento de emprstimos e financiamentos
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria
Aumento de capital
Reserva de capital
Pagamento de encargos sobre debntures
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos
Caixa lquido gerado pelas atividades de financiamento
59

Consolidado
30/06/2014 30/06/2013
Fluxos de caixa de atividades operacionais
Lucro antes dos impostos
226.001
192.640
Ajustes em:
Remunerao baseada em opes de aes
Apropriao das recompras de ponto
Apropriao das receitas e custos diferidos
Atualizao de debntures
Atualizao de emprstimos e financiamentos
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens
Atualizaes de transaes com partes relacionadas
Ajuste a valor presente
Outros
77.451
14.397
6.625
(43)
3.912
(18.932)
16.425
82.409
1.781
(987)
(588)
3.038
56.832
1.534
4.765
(26)
(26.832)
11.807
61.888
2.844
(888)
569
411.489
305.133
Variao dos ativos e passivos operacionais

Contas a receber
Impostos a recuperar
Depsitos judiciais
Outros ativos
Contas a pagar
Adiantamento de clientes
Outras obrigaes
(19.514)
(12.586)
2.257
(35.223)
(48.169)
(3.614)
(37.851)
(3.949)
6.881
(66.277)
38.418
13.647
(702)
(4.692)
(29.963)
5.674
(23.462)
(23.743)
(18.373)
(1.424)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais
259.721
194.236
60

Consolidado
30/06/2014 30/06/2013
Fluxos de caixa de atividades de investimento

Reduo (aumento) em investimentos
Dividendos recebidos
Reduo de capital
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes relacionadas
Adies em imobilizado
Adies em propriedade para investimento
Baixa de propriedades para investimentos
Adies em intangvel
Recebimento de juros de transaes com partes relacionadas
(24.794)
3.500
1.661
(18.948)
(144.057)
3.571
(6.307)
75.499
(26.992)
5.878
(790)
(419.078)
8.631
(4.962)
(274.277)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento
(109.875)
(711.590)
(87.172)
(80.630)
21.932
(6.171)
(5.435)
2.648
(15.359)
(48.415)
(32.585)
(61.451)
20.548
(52.430)
(16.140)
626.400
52
(11.500)
(172.307)
(218.602)
300.587
(68.756)
(216.767)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio

Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
210.479
141.723
388.977
172.210
(68.756)
(216.767)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Pagamento de emprstimos e financiamentos
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria
Aumento de capital
Reduo da reserva de capital
Pagamento de encargos sobre debntures
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos
Caixa lquido gerado pelas atividades de financiamento
61

Controladora
30/06/2014
30/06/2013
418.476
3.699
1.815
423.990
381.172
5.719
(2.425)
385.006
(23.929)
(33.817)
(57.746)
(22.931)
(29.393)
(52.324)
Valor adicionado bruto
366.244
332.682
Retenes
(56.450)
(42.373)
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade
309.794
290.309
43.741
15.195
15.893
20.865
58.936
36.758
368.730
327.067
(27.942)
(2.432)
(975)
(31.349)
(25.632)
(2.125)
(868)
(28.625)
(83.905)
(45)
(3.154)
(87.104)
(82.542)
(28)
(3.197)
(85.767)
(72.811)
(2.230)
(75.041)
(67.744)
(4.532)
(72.276)
(70.000)
(105.236)
(175.236)
(45.000)
(95.399)
(140.399)
(368.730)
(327.067)
Receitas:
Receita das vendas e servios
Outras receitas
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
Insumos adquiridos de terceiros

Custo das mercadorias vendidas e servios
Energia, servios de terceiros e outros
Valor adicionado recebido em transferncia

Valor adicionado total a distribuir

Distribuio do valor adicionado
Pessoal
Remunerao direta
Benefcios
FGTS
Impostos, taxas e contribuies

Federais
Estaduais
Municipais
Remunerao de capitais de terceiros

Juros, variao cambial e monetria
Despesas de aluguis
Remunerao de capitais prprios

Juros sobre capital prprio
Lucros retidos
Valor adicionado distribudo
62

Consolidado
30/06/2014
30/06/2013
574.231
14.420
(344)
506.791
7.925
(3.449)
588.307
511.267
(143.112)
(48.592)
(56.295)
(38.342)
(191.704)
(94.637)
Valor adicionado bruto
396.603
416.630
Retenes:
(77.450)
(56.822)
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade
319.153
359.808
14.397
18.107
(1.534)
23.064
32.504
21.530
Valor adicionado total a distribuir
351.657
381.338
Distribuio do valor adicionado:

Pessoal
Remunerao direta
Benefcios
FGTS
(34.253)
(2.504)
(999)
(41.728)
(2.438)
(882)
(37.756)
(45.048)
(103.931)
(119)
(12.182)
(97.977)
(54)
(12.645)
(116.232)
(110.676)
(94.634)
72.644
(21.990)
(80.284)
(4.549)
(84.833)
(43)
(70.000)
(105.636)
(26)
(45.000)
(95.755)
(175.679)
(140.781)
(351.657)
(381.338)
Receitas:
Receita das vendas e servios
Outras receitas
Insumos adquiridos de terceiros:

Custo das mercadorias vendidas e servios
Energia, servios de terceiros e outros
Valor adicionado recebido em transferncia:

Impostos, taxas e contribuies

Federais
Estaduais
Municipais
Remunerao de capitais de terceiros

Juros, variao cambial e monetria
Despesas de aluguis
Remunerao de capitais prprios:
Participao dos no-controladores nos lucros retidos
Lucros retidos
Valor adicionado distribudo
63

30 de junho de 2014
Notas explicativas s informaes trimestrais

(Em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Informaes sobre a companhia

As informaes trimestrais individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios
S.A. (Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referida em conjunto com suas
controladas) de 30 de junho de 2014 foram autorizadas para emisso pela Administrao em 28 de
julho de 2014. A Companhia foi constituda como uma sociedade annima domiciliada no Brasil,
e aes so negociadas na BM&FBovespa. A sede social da Companhia est localizada na Avenida
das Amricas, 4.200 - Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca. Rio de Janeiro - RJ.
A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o
planejamento, a implantao, o desenvolvimento e a comercializao de empreendimentos
imobilirios de qualquer natureza, residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros
comerciais e polos urbanos desenvolvidos a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a
aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao, por qualquer forma, inclusive
mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais,
prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios;
(e) a construo civil, a execuo de obras e a prestao de servios de engenharia e correlatos no
ramo imobilirio; (f) a incorporao, a promoo, a administrao, o planejamento e a intermediao
de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios relacionados s
suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras sociedades, bem
como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar acordo de
acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.
A Companhia detm participao direta e indireta, em 30 de junho de 2014 e 31 de dezembro de
2013, nos seguintes empreendimentos:
% de participao em
Empreendimento
Shopping Centers
BHShopping
BarraShopping
RibeiroShopping
MorumbiShopping
ParkShopping
DiamondMall
ParkShopping Barigui
Shopping Ptio Savassi
BarraShopping Sul
Vila Olmpia
Santa rsula
Parkshopping So Caetano
VillageMall
JundiaShopping
Localizao
Belo Horizonte
Rio de Janeiro
Ribeiro Preto
So Paulo
Braslia
Belo Horizonte
So Paulo
Curitiba
Belo Horizonte
Porto Alegre
So Paulo
Rio de Janeiro
So Paulo
So Caetano
Rio de Janeiro
Rio de Janeiro
So Paulo
64
Incio das
operaes
30/06/2014
31/12/2013
1979
1981
1981
1982
1983
1996
1999
2003
2004
2008
2009
1999
1999
2011
2012
2012
2012
80,0
51,1
80,0
65,8
61,7
90,0
30,0
84,0
96,5
100,0
60,0
50,0
62,5
100,0
100,0
90,0
100,0
80,0
51,1
79,9
65,8
61,7
90,0
30,0
84,0
96,5
100,0
60,0
50,0
62,5
100,0
100,0
90,0
100,0

30 de junho de 2014
A maioria dos shoppings centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro
Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma
conveno, pela qual os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas.
A conveno de CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos,
podendo ser renovada. Por meio da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma
participao sobre toda a propriedade, a qual indivisvel. Em 30 de junho de 2014, a Companhia
detm a representao legal e a administrao de todos os shopping centers anteriormente
mencionados.
A seguir, um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao
societria da Companhia nessas investidas na nota explicativa n2):
a.
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.

Atua na gesto, administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers, alm
da gesto dos estacionamentos dos shoppings centers prprios.
b.
Sociedade em conta de participao (SCP)

Em 15 de fevereiro de 2006, foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora,
Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A. (MTP), com o objetivo de explorar o
empreendimento imobilirio residencial denominado Royal Green Pennsula.
c.
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.

A Companhia possui participao de 100% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., sendo
50% atravs de sua controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.. A
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como
objetivo social especfico o desenvolvimento, e explorao do Shopping Center Vila Olmpia,
localizado na cidade e Estado de So Paulo, no qual possui 60% de participao.
d.
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.

Atua na explorao comercial e na administrao do estacionamento e do Shopping Center Santa
rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no Estado de So Paulo. O controle da Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. compartilhado entre a Companhia e a Aliansce Shopping
Centers S.A..
e.
Parque Shopping Macei S.A. (anteriormente denominada Halleiwa

Empreendimentos Imobilirios S.A.)
Atua na explorao comercial do Parque Shopping Macei S.A. e de empreendimentos imobilirios
em seu entorno, todos localizados na cidade de Macei, Estado de Alagoas. O controle da Parque
Shopping Macei S.A. compartilhado entre a Companhia e a Aliansce Shopping Centers S.A.
f.
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios na cidade de Ribeiro Preto, Estado de
So Paulo.
g.
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio residencial
denominado Diamond Tower, na cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul.
65

30 de junho de 2014
h.
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio residencial
denominado Residence Du Lac, na cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul.
i.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios residenciais na cidade
de Ribeiro Preto, Estado de So Paulo.
j.
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do edifcio comercial Morumbi Business Center,
localizado na cidade e Estado de So Paulo, e possui participao indireta de 30% no Shopping Vila
Olmpia, atravs de participao de 50% detida na MPH, a qual, por sua vez, detm 60% do referido
shopping.
k.
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado Morumbi
Golden Tower, localizado na cidade e Estado de So Paulo.
l.
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio Morumbi Diamond
Tower, localizado na cidade e Estado de So Paulo.
m.
Jundia Shopping Center Ltda.

Atua na explorao comercial do Shopping Center Jundia, localizado na cidade de Jundia, Estado
de So Paulo, no qual possui 100% de participao.
n.
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda.

Atua na administrao do estacionamento do Shopping Ptio Savassi, localizado na cidade de Belo
Horizonte, Estado de Minas Gerais.
o.
ParkShopping Campo Grande Ltda.

Atua na explorao comercial do ParkShopping Campo Grande, localizado na zona oeste da
cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, no qual possui 100% de participao.
p.
Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado Park
Office, localizado em Braslia, Distrito Federal
q.
ParkShopping Canoas Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VII

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio no municpio de
Canoas, no Estado do Rio Grande do Sul.
r.
ParkShopping Global Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VI

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio na cidade e Estado de
So Paulo.
66

30 de junho de 2014
s.
Outras Investidas
As investidas Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda., Multishopping Shopping
Center Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield IX Empreendimento Imobilirio
Ltda.), Multiplan Greenfield X Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XI
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XIV
Empreendimento Imobilirio Ltda. e Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda.
possuem o seguinte objeto social: (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao
de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e
alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e
administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos
imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e
correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de
empreendimentos imobilirios.
1.1
Oferta de Distribuio Pblica Primria

A Companhia realizou em 27 de maro de 2013 uma oferta pblica de distribuio primria
mediante a emisso de 10.800.000 aes ordinrias, nominativas, escriturais, sem valor
nominal, ao valor de R$58,00 por ao (Aes). A quantidade acima referida j considera as
1.800.000 Aes adicionais emitidas, equivalentes a 20% (vinte por cento) das Aes
inicialmente ofertadas.
Em 3 de abril de 2013 a Companhia recebeu os recursos obtidos atravs da oferta pblica de
distribuio primria de aes ordinrias no montante de R$626.400 (R$610.260 lquidos dos
custos de captao e impostos). Os custos de captao foram de R$17.612 lquido de impostos,
representando 3,9% dos recursos captados.
A Companhia tem utilizado os recursos lquidos obtidos na oferta para implementar
oportunidades de negcio na promoo do crescimento da Companhia por meio de
(i) desenvolvimento de propriedades para locao - shopping centers e torres comerciais;
(ii) desenvolvimento de expanses nos shopping centers existentes; e (iii) desenvolvimento de
projetos imobilirios para a venda.
Em linha com a sua estratgia de desenvolvimento, a Companhia continuamente avalia a
possibilidade de aquisio de participaes minoritrias em seus shopping centers e de shopping
centers de terceiros e poder destinar parte dos recursos desta oferta para oportunidades desta
natureza.
Os recursos necessrios para atingirmos os objetivos indicados acima decorrero de uma
combinao dos recursos lquidos recebidos com a Oferta e outras fontes decorrentes de
financiamentos adicionais e do caixa decorrente das nossas atividades operacionais.
A destinao dos recursos lquidos oriundos da Oferta se baseia em nossas anlises, perspectivas
atuais, projees sobre eventos futuros e tendncias. Alteraes nesses e em outros fatores
podem nos obrigar a rever a destinao dos recursos lquidos ao nosso exclusivo critrio.
67

30 de junho de 2014
2
2.1
Apresentao das demonstraes financeiras e polticas contbeis

Declarao de conformidade com relao s normas IFRS e s normas do CPC
As presentes demonstraes financeiras incluem:
a.
As informaes trimestrais consolidadas, as quais foram preparadas de acordo com o CPC 21

(R1) - Demonstrao Intermediria, a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao
Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil e a IAS 34 - Interim
Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standard Board - IASB e
Mobilirios, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais - ITR;
b.
As demonstraes financeiras individuais da controladora, preparadas de acordo com as prticas

contbeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da CVM e os pronunciamentos,
interpretaes e orientaes do CPC, CVM e CFC, incluindo orientao OCPC 04 - Aplicao
da Interpretao Tcnica ICPC 02 as Entidades de Incorporao Imobiliria Brasileiras.
Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas e as operaes em conjunto com ou
sem personalidade jurdica so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial ajustada
na proporo detida nos direitos e nas obrigaes contratuais do Grupo. Os mesmos ajustes so
feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras
consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da
Controladora. No caso da Multiplan Empreendimento Imobilirios S.A., as prticas contbeis
adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS
aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em
controladas, controladas em conjunto e coligadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial,
enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.
Como as diferenas entre o patrimnio liquido consolidado e o resultado consolidado atribuveis
aos acionistas da controladora, constantes nas demonstraes financeiras consolidadas
preparadas de acordo com as IFRSs e as prticas contbeis adotadas no Brasil, e o patrimnio
lquido e resultado da controladora, constantes nas demonstraes financeiras individuais
preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil no so materiais e esto
detalhadas na nota explicativa 2.31.b, a Companhia optou por apresentar essas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em um nico conjunto, lado a lado.
2.2
Base de mensurao
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram elaboradas com base no custo
histrico, exceto por determinados instrumentos financeiros mensurados pelos seus valores
justos, conforme divulgado na nota explicativa 25.
2.3
Base de consolidao
As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da
Companhia e de suas controladas em 30 de junho de 2014 e 31 de dezembro de 2013,
apresentadas a seguir:
68

30 de junho de 2014
% de participao
30 de junho 2014
31 de dezembro 2013
Razo social
Direta
Indireta
Direta
Indireta
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.

County Estates Limited (a)
Embassy Row Inc. (a)
EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b)
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda.
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.
CAA Corretagem Imobiliria Ltda.
Danville SP Participaes Ltda.
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda.
Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Arrecadadora Ltda. (c)
Parkshopping Global Ltda. (d)
Parkshopping Canoas Ltda.
Multishopping Shopping Center Ltda.
Multiplan Greenfield X Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda.
99,99
99,99
99,00
99,00
99,61
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
87,00
99,90
99,90
99,90
99,90
99,99
99,99
99,90
99,90
99,00
99,00
50,00
-
99,99
99,99
99,00
99,00
99,61
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,90
99,90
99,90
99,90
99,99
99,99
99,90
99,90
99,00
99,00
50,00
-
(a)
Empresas localizadas no exterior.
(b)
Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c)
Durante o exerccio de 2012, essa empresa no possua operao. O incio de suas operaes ocorreu no primeiro
trimestre de 2013.
(d)
Para maiores informaes sobre a mudana de participao, vide nota 9.1 a.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de

divulgao que o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes.
Todos os saldos intragrupo e as receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so
eliminadas.
A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido dos trimestres findos em 30 de junho
de 2014 e 2013 entre a controladora e consolidado como segue:
69

30 de junho de 2014
30/06/2014
30/06/2013
Patrimnio
lquido
Lucro
lquido do
exerccio
Patrimnio
lquido
Lucro
lquido do
exerccio
Controladora
Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County no
exerccio (a)
Ativo diferido (b)
3.942.175
175.236
3.827.337
140.399
(367)
(69)
469
(1.321)
(115)
471
Consolidado
3.941.808
175.636
3.826.016
140.755
(a)
A controlada Renasce detm 100% do capital social da empresa County cuja atividade principal a participao na
controlada Embassy. Para fins de uma adequada apurao do balano individual e consolidado da Multiplan, a
companhia procedeu a ajustes no patrimnio lquido da Renasce e clculo do investimento somente para fins de
consolidao. O ajuste refere-se participao sobre o resultado da County no refletido na equivalncia patrimonial
da Renasce calculada e registrada pela Companhia.
(b)
Ajuste referente baixa do ativo diferido e constituio do imposto de renda diferido sobre a referida baixa nas
controladas apenas para fins de consolidado.
2.4
a.
Investimento em controladas e controladas em conjunto

Controladas
Controladas so todas as entidades (incluindo as entidades estruturadas) nas quais a Companhia
detm o controle. O Grupo Multiplan controla uma entidade quando est exposto ou tem direito
a retorno variveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de
interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. As controladas so
totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A
consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle.
O investimento da Multiplan em suas controladas contabilizado com base no mtodo de
equivalncia patrimonial.
A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das controladas.
Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das controladas, a Companhia
reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e as perdas no realizados,
resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas, so eliminados de acordo com a
participao mantida nas controladas.
b.
Controladas em conjunto - joint ventures

Os investimentos em joint ventures so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. O investimento do Grupo
em coligadas e joint ventures inclui o gio identificado na aquisio, lquido de qualquer perda
por impairment acumulada.
A participao do Grupo nos lucros ou prejuzos de suas joint ventures reconhecida na
demonstrao do resultado e a participao nas mutaes das reservas reconhecida nas
reservas do Grupo. Quando a participao do Grupo nas perdas de uma joint venture for igual
70

30 de junho de 2014
ou superior ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer outros recebveis, o Grupo

no reconhece perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em obrigaes ou efetuado
pagamentos em nome da controlada em conjunto.
Os ganhos no realizados das operaes entre o Grupo e suas joint ventures so eliminados na
proporo da participao do Grupo. As perdas no realizadas tambm so eliminadas, a menos
que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas
contbeis das coligadas so alteradas, quando necessrio, para assegurar consistncia com as
polticas adotadas pelo Grupo.
2.5
Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras

A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil e no exterior o Real,
mesma moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras individuais e
consolidada. Todas as informaes financeiras apresentadas em Real foram arredondadas para o
milhar mais prximo, exceto quando indicado de outra forma.
2.6
Reconhecimento de receita
A receita reconhecida na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados para a Companhia e quando possa ser mensurada de forma confivel. A receita
mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos,
abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita
de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal
e, ao final, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita. Os
critrios especficos, a seguir, devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de
receita.
Locao de lojas
Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior
entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de
Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido pela aplicao de um
percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio.
A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis
operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos
previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo
da participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos
dos respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento.
A Companhia, suas controladas e controladas em conjunto possuem sazonalidade em suas
operaes. Historicamente, datas festivas e feriados, tais como Natal, Dia das Mes, entre outros
acarretam em impacto positivo nas vendas dos nossos shopping centers.
Cesso de direitos
Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shopping centers)
so contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O
resultado com cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos e as luvas invertidas
(aporte de recursos dado pelo empreendedor ao lojista a ttulo de incentivo para sua entrada no
shopping) e despesas de corretagem, so reconhecidos de forma linear, com base no prazo do
contrato de aluguel das lojas a que se referem, a partir do incio da locao.
71

30 de junho de 2014
Venda de imveis
Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda
efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.
Os juros prefixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia,
independentemente de seu recebimento.
Em relao s vendas de unidades no concludas, a Companhia adota como prtica contbil o
reconhecimento das receitas e dos correspondentes custos das operaes de incorporao
imobiliria com base na OCPC 01 (R1), ou seja, com base no percentual de evoluo das obras.
Segundo o disposto na OCPC 04, um contrato de construo de um imvel pode se enquadrar
no CPC 17 Contratos de Construo ou no CPC 30 Receitas. Caso o contrato se enquadre no
CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da obra.
Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da
transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico
evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado
dever ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, ocorrer somente na
entrega das chaves. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:
Os custos incorridos so acumulados na rubrica Estoques (imveis em construo) e
apropriados integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os
custos a incorrer para a concluso da unidade em construo so apropriados ao resultado na
medida em que ocorrem.
apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, em relao ao seu custo total
orado e previsto at a concluso da obra. Esse percentual encontrado aplicado sobre o preo
de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais condies dos
contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de contas a
receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos.
A partir desse momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade ser
reconhecido no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero
incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado.
As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada,
incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais,
que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que
tais revises so efetuadas.
Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das
parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de
clientes, conforme aplicvel.
As informaes dos saldos das operaes com projetos imobilirios em desenvolvimento e
adiantamento de clientes esto demonstradas em detalhes na Nota Explicativa n 7.
Estacionamento
Refere-se receita com a explorao de estacionamentos dos shopping centers. apropriada ao
resultado de acordo com o regime de competncia.
72

30 de junho de 2014
Servios
Refere-se receita com a prestao de servios de corretagem e assessoria de natureza
promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial
(merchandising), receita com a prestao de servios especializados de corretagem e
assessoria de negcios imobilirios em geral, receita com a administrao de obras e receita
com a administrao de shopping centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo
com o regime de competncia.
2.7
Reconhecimento das despesas

As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia.
2.8
Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se
torna parte de suas disposies. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor
justo acrescido dos custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso,
exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por
meio do resultado, em que tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua
mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas
para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.
(i)
Ativos financeiros
Reconhecimento inicial e mensurao
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de
caixa, aplicao financeira restrita (apresentada da rubrica Outros - ativos no circulantes),
contas a receber de clientes e contas a receber de partes relacionadas.
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento
inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao
se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo e suas flutuaes so reconhecidas no resultado. Os juros, a
correo monetria, a variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo
so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.
Ativos financeiros mantidos at o vencimento

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de
manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros, deduzidos de eventuais redues em seu valor recupervel.
Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada sobre os recebimentos futuros
estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro, resulta no valor
contbil lquido. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as perdas do
valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha
de receitas ou despesas financeiras.
Ativos financeiros disponveis para venda

Os ativos financeiros disponveis para venda correspondem a ativos financeiros no derivativos
designados como disponveis para venda ou no so classificados como: (a) emprstimos e
73

30 de junho de 2014
recebveis, (b) investimentos mantidos at o vencimento, ou (c) ativos financeiros ao valor justo
por meio do resultado.
Aps o reconhecimento inicial, so medidos pelo valor justo e as mudanas, que no sejam
perdas por reduo ao valor recupervel, so reconhecidas em outros resultados abrangentes e
apresentadas dentro do patrimnio lquido. Quando um investimento baixado, o resultado
acumulado em outros resultados abrangentes transferido para o resultado.
Emprstimos e recebveis
Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no
cotados em mercado ativo. Tais ativos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescidos
de qualquer custos de transao atribuveis. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo
custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros, decrescidos de qualquer perda por
reduo ao valor recupervel. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as
perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos
na linha de receitas ou despesas financeiras.
(ii)
Passivos financeiros
Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do
resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento
de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao de seus passivos financeiros
no momento de seu reconhecimento inicial, na data da negociao na qual a Companhia se torna
uma das disposies contratuais do instrumento. A companhia procede a baixa de um passivo
financeiro quando tem suas obrigaes contratuais retratadas, canceladas ou vencidas.
Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e
financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e
financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens.
Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento e passivos designados
no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a atualizao monetria, a variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicvel, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado

Os outros passivos financeiros (incluindo emprstimos, fornecedores e outras contas a pagar)
so mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos.
O mtodo de juros efetivos utilizado para calcular o custo amortizado de um passivo
financeiro e alocar sua despesa de juros pelo respectivo perodo. A taxa de juros efetiva a taxa
que desconta exatamente os fluxos de caixa futuros estimados (inclusive honorrios e pontos
pagos ou recebidos que constituem parte integrante da taxa de juros efetiva, custos da transao
e outros prmios ou descontos) ao longo da vida estimada do passivo financeiro ou, quando
apropriado, por um perodo menor, para o reconhecimento inicial do valor contbil lquido.
74

30 de junho de 2014
Os ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano

patrimonial quando, e somente quando, a Companhia tenha o direito legal de compensar os
valores e tenha a inteno de liquidar em uma base lquida ou de realizar o ativo e quitar o
passivo simultaneamente.
Os ativos e passivos financeiros da Companhia esto detalhado na nota explicativa 25.
2.9
Ajuste a valor presente de ativos e passivos

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto,
esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos
monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao
de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa
contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e
passivos conforme descrito na nota explicativa 4.
2.10
Aes em tesouraria
Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos
ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na
demonstrao do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos
patrimoniais prprios da Companhia.
2.11

As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou
construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear a
taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos
com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados
a esses itens forem provveis e os valores forem mensurados de forma confivel, enquanto os
demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das
propriedades para investimento por meio das operaes futuras, as vidas teis e o valor residual
destes so acompanhados periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O
valor justo das propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro,
somente para fins de divulgao.
Propriedade para investimento a propriedade mantida para auferir receita de aluguel para
valorizao de capital ou para ambos, mas no para venda no curso normal dos negcios,
fornecimento de servios ou para propsitos administrativos. As edificaes e benfeitorias
classificadas como propriedade para investimento so mensuradas pelo custo no
reconhecimento inicial e depreciadas pelo prazo de vida til de 30 a 50 anos.
Os gios mais valia registrados nas controladas so registrados como propriedade para
investimento e depreciados pelo mtodo linear. O custo inclui despesa que diretamente
atribuvel aquisio de uma propriedade para investimento. No caso do proprietrio construir
uma propriedade para investimento, considera-se como custo os juros capitalizados dos
emprstimos, o material utilizado, a mo de obra direta ou qualquer custo diretamente atribudo
para colocar essa propriedade para investimento em condio de uso conforme o seu propsito.
Em ateno ao CPC 28, a Companhia e suas controladas registram os shoppings centers em
operao e em desenvolvimento como propriedade para investimento, dado que estes
empreendimentos comerciais so mantidos para fins de arrendamento operacional.
75

30 de junho de 2014
Os juros capitalizados na Controladora referem-se aos emprstimos tomados e repassados

atravs da Companhia s controladas com empreendimentos em fase pr-operacional ou
empreendimentos em processo de revitalizao/ expanso, como tambm podem se referir aos
emprstimos tomados pelas controladas para financiar os empreendimentos em operao.
Os custos referentes a recompra de ponto so agregados ao valores das respectivas propriedades
para investimento. A apropriao das recompras de ponto so realizadas conforme o prazo de
locao do bem arrendado.
2.12
Imobilizado
O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das
respectivas depreciaes acumuladas e perdas de reduo ao valor recupervel (Impariment),
calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado
dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os
benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de
forma confivel, enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado
quando incorridos. A recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras bem
como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so acompanhadas e revisadas
periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio.
As vidas teis estimadas para os exerccios correntes e comparativos so as seguintes:
30/06/2014 e
31/12/2013
Mquinas e equipamentos, Mveis e Utensilios e Instalaes
Edificaes e benfeitorias
Outros componentes
2.13
10 anos
25 anos
5 a 10 anos
Arrendamento mercantil
Os arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefcios da propriedade
retida pelo arrendador so classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos
efetuados para arrendamentos operacionais (lquidos de quaisquer incentivos recebidos da
arrendadora) so debitados demonstrao do resultado pelo mtodo linear, durante o perodo
do arrendamento. Arrendamentos efetuados pela Companhia como arrendadora so
reconhecidos conforme mencionado na Nota 4.
2.14
Custos de emprstimos
Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas
obras em andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so
depreciados considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item de
propriedades para investimento aos quais foram incorporados e capitalizados. Os juros
classificados em Terrenos e imveis a comercializar, esto sendo apropriados ao resultado de
acordo com a evoluo da obra. Todos os demais custos de emprstimos so registrados em
despesa no perodo em que so incorridos.
2.15
Ativos intangveis
Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao
custo de aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e das perdas do
valor recupervel, quando aplicvel.
76

30 de junho de 2014
Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida tileconmica estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel,
submetidos a teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com
vida til indefinida no so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de
perda no seu valor recupervel.
O gio decorrente da aquisio de controladas e fundamentado em rentabilidade futura
registrado como Ativo intangvel conforme CPC 04 (R1) - Ativos intangveis referendado pela
Delib CVM 644, de 2 de dezembro de 2010.
2.16

Avaliados ao custo de aquisio ou construo, que no excede ao seu valor lquido realizvel.
A companhia considera no ativo circulante os empreendimentos que j esto lanados e dessa
forma, disponveis para venda. Os demais empreendimentos so classificados no ativo no
circulante.
2.17

As obrigaes estebelecidas contratualmente para aquisio de terrenos so registradas pelo
valor original acrescido, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e variaes monetrias
incorridos.
2.18
Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros

A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam
indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Se tais evidncias forem identificadas e
o valor contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao
ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como
sendo o maior entre o valor em uso e o valor justo menos despesas de venda.
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao
seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio
ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido
de venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma
transao em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas
atribuveis venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de
mercado de um mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.
No caso do gio pago na aquisio de investimentos, o valor recupervel estimado
anualmente. Uma perda por reduo no valor recupervel reconhecida se o valor contbil do
gio alocado em UGC - unidade geradora de caixa, exceder o seu valor recupervel. O valor
recupervel do gio apurado atravs de sua comparao com o valor justo das propriedades
para investimentos que deram origem ao gio. As premissas utilizadas para a determinao do
valor justo das propriedades para investimentos esto detalhadas na nota explicativa 10.
Perdas por reduo no valor recupervel so reconhecidas no resultado. Perdas reconhecidas
referentes a UGCs so inicialmente alocadas na reduo de qualquer gio alocado a esta
UGC, e subsequentemente na reduo dos outros ativos desta UGC.
77

30 de junho de 2014
Uma perda por reduo ao valor recupervel relacionada a gio no revertida. Quanto a outros
ativos, as perdas de valor recupervel so revertidas somente na condio em que o valor
contbil do ativo no exceda o valor contbil que teria sido apurado, lquido de depreciao ou
amortizao, caso a perda de valor no tivesse sido reconhecida. A Companhia no identificou
perdas (impairment) a serem reconhecidas em nenhum dos exerccios apresentados.
2.19
Caixa e equivalentes de caixa

Incluem caixa, saldos positivos em conta corrente e aplicaes financeiras de conversibilidade
imediata em um montante conhecido de caixa estando sujeito a um insignificante risco de
mudana de valor. As aplicaes financeiras includas em equivalentes de caixa so
classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado.
2.20
Contas a receber
Apresentadas a valores contratuais incluindo, quando aplicvel, rendimentos e variaes
monetrias auferidas. A proviso para devedores duvidosos constituda em montante
considerado suficiente pela Administrao para cobrir as provveis perdas na realizao do
contas a receber considerando os critrios descritos na nota explicativa 4.
2.21
Provises
As provises so reconhecidas para obrigaes presentes (legal ou presumida) resultante de
eventos passados, em que seja possvel estimar os valores de forma confivel e cuja liquidao
seja provvel. O valor reconhecido como proviso a melhor estimativa das consideraes
requeridas para liquidar a obrigao no final de cada perodo de relatrio, considerando-se os
riscos e as incertezas relativos obrigao.
Quando a proviso mensurada com base nos fluxos de caixa estimados para liquidar a
obrigao, seu valor contbil corresponde ao valor presente desses fluxos de caixa (em que o
efeito do valor temporal do dinheiro relevante).
A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so
constitudas para todos os processos judiciais e administrativos para os quais provvel que
haja uma sada de recursos para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel
possa ser feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias
disponveis, a hierarquia das leis, a jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos
tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados
externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas
circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou
exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
As principais contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas na
Nota explicativa 18.
2.22
Outros passivos e ativos

Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou
constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico
seja requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor,
sendo estimados medida que so incorridos e registrados por meio de proviso. As provises
so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido.
78

30 de junho de 2014
Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos
futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com
segurana.
Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando provvel que sua realizao ou
liquidao ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so demonstrados como no
circulantes.
2.23
Tributao
As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas
alquotas bsicas a seguir:
Alquotas
controladora e controladas
Nome do tributo
Sigla
Contribuio para o Programa de Integrao Social

Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social
Imposto sobre servio de qualquer natureza
PIS
COFINS
ISS
Lucro real
Lucro
presumido
1,65%
7,6%
2% a 5%
0,65%
3,0%
2% a 5%
Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os

crditos decorrentes da no cumulatividade de PIS/COFINS so apresentados na linha de
impostos e contribuies sobre vendas e servios na demonstrao do resultado.
A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de
renda calculado com base no lucro tributvel pela alquota de 25% e a contribuio social pela
alquota de 9%, reconhecidos pelo regime de competncia.
Conforme facultado pela legislao tributria, algumas empresas integrantes do Grupo
Multiplan, que tiveram receita anual inferior a R$78.000 no exerccio imediatamente anterior,
optaram pelo regime do lucro presumido. Nestes casos, a base de clculo do imposto de renda
foi apurada considerando a aplicao dos percentuais de presuno de 8%, 32% e 100%, a
depender da natureza das receitas, segundo o previsto na legislao tributria. A base de clculo
da contribuio social, neste cenrio, foi apurada a partir da aplicao das alquotas de
presuno de 12%, 32% e 100%, tambm a depender da natureza das receitas.
O IRPJ e a CSLL correntes representam os tributos a pagar. O imposto de renda e a contribuio
social diferidos so reconhecidos sobre diferenas temporrias e prejuzos fiscais. Ressalta-se
que os crditos fiscais diferidos so reconhecidos na medida da existncia de bases positivas
futuras.
A despesa com imposto de renda e contribuio social compreende tanto os efeitos correntes
como diferidos.
O tributos correntes esto demonstrados no ativo/passivo pelos seus valores lquidos, quando os
tributos a pagar e a compensar possuem a mesma natureza.
Da mesma forma, o imposto de renda e a contribuio social diferidos esto tambm
demonstrados pelos seus efeitos lquidos no ativo/passivo, conforme requerido pelo CPC 32.
79

30 de junho de 2014
2.24
Benefcios a empregados
Obrigaes de benefcios de curto prazo a empregados so mensuradas em uma base no
descontada e so incorridas como despesas conforme o servio relacionado seja prestado.
O passivo reconhecido pelo valor esperado a ser pago sob os planos de bonificao em
dinheiro ou participao nos lucros de curto prazo se a Companhia tem uma obrigao legal ou
construtiva de pagar esse valor em funo de servio passado prestado pelo empregado, e a
obrigao possa ser estimada de maneira confivel.
2.25
Remunerao baseada em aes

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa,
opes de compra de aes liquidveis em aes, as quais somente podero ser exercidas aps
prazos especficos de carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinado pelo
mtodo de avaliao Black-Scholes nas datas em que os programas de remunerao so
concedidos, e so reconhecidas no resultado operacional, na rubrica Despesa de remunerao
baseada em opo de aes, linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida
conta Opes de aes outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores
detalhes descritos na Nota explicativa n 20 h.
2.26
Resultado por ao
O resultado por ao bsico calculado por meio do resultado do perodo atribuvel aos
acionistas da Companhia e a mdia mensal das aes em circulao no respectivo perodo. O
resultado por ao diludo calculado por meio da referida mdia das aes em circulao,
ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em aes, com efeito diluidor, nos
exerccios apresentados, nos termos do CPC 41/IAS 33.
2.27
Informaes por segmento

Um segmento operacional um componente da Companhia que desenvolve atividades do
negcio das quais pode obter receitas e incorrer em despesas, incluindo receitas e despesas
relacionadas com transaes com outros componentes da Companhia. Todos os resultados
operacionais dos segmentos operacionais so revistos frequentemente pela Administrao para a
tomada de decises sobre os recursos a serem alocados ao segmento e para avaliao de seu
desempenho, e para o qual informaes financeiras individualizadas esto disponveis.
Os resultados de segmentos que so reportados Administrao incluem itens diretamente
atribuveis ao segmento, bem como aqueles que podem ser alocados em bases razoveis. Os
itens no alocados compreendem principalmente despesas da sede e ativos e passivos de
imposto de renda e contribuio social.
2.28
Demonstrao do valor adicionado (DVA)

Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua
distribuio durante determinado perodo e apresentada pela Companhia, como parte de suas
demonstraes financeiras individuais e consolidadas, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas e como informao suplementar pelas
IFRS que no requerem a apresentao da DVA.
80

30 de junho de 2014
A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que servem de
base de preparao das demonstraes financeiras e seguindo as disposies contidas no CPC
09 - Demonstrao do Valor Adicionado. Em sua primeira parte apresenta a riqueza criada pela
Companhia, representada pelas receitas (receita bruta das vendas, incluindo os tributos
incidentes sobre a mesma, as outras receitas e os efeitos da proviso para crditos de liquidao
duvidosa), pelos insumos adquiridos de terceiros (custo das vendas e aquisies de materiais,
energia e servios de terceiros, incluindo os tributos includos no momento da aquisio, os
efeitos das perdas e recuperao de valores ativos, e a depreciao e amortizao) e o valor
adicionado recebido de terceiros (resultado da equivalncia patrimonial, receitas financeiras e
outras receitas). A segunda parte da DVA apresenta a distribuio da riqueza entre pessoal,
impostos, taxas e contribuies, remunerao de capitais de terceiros e remunerao de capitais
prprios.
2.29

A Companhia classifica na demonstrao do fluxo de caixa os juros pagos como atividade de
financiamento e os dividendos recebidos como atividade de investimento por entender que os
juros representam custos para obteno de seus recursos financeiros e os dividendos
representam retorno de seus investimentos.
2.30
Estimativas contbeis significativas

So realizadas para mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes
financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em
considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos
futuros e outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem
a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de ativos intangveis, a proviso para crditos de
liquidao duvidosa, o custo estimado a incorrer, o custo orado total dos empreendimentos
imobilirios, a proviso para perdas nos investimentos, a anlise de recuperao dos valores dos
ativos imobilizados e intangveis, a anlise de realizao de imposto de renda e contribuio
social diferidos, as taxas e os prazos aplicados na determinao do ajuste a valor presente de
certos ativos e passivos, a proviso para processos judiciais e administrativos, a mensurao do
valor justo de remuneraes baseadas em aes e de instrumentos financeiros, e as estimativas
para divulgao do quadro de anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos
conforme a Instruo CVM n 475/08 e o clculo do valor justo das propriedades para
investimento. A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em
valores significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido s
imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As estimativas e premissas tm por
embasamento expectativas atuais e projees da Administrao da Companhia sobre eventos
futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios da Companhia e,
consequentemente, suas demonstraes financeiras.
Tais estimativas e premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e
conhecidas pela Administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar
adversamente os resultados da Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as
estimativas e perspectivas para o futuro podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa
suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente, com exceo do valor justo das
propriedades para investimento que so revisadas anualmente.
81

30 de junho de 2014
2.31
a.
Novas normas, alteraes e interpretaes das normas

As seguintes novas normas e interpretaes de normas foram emitidas pelo IASB mas no esto
em vigor para o exerccio de 2013. A adoo antecipada de normas, embora encorajada pelo
IASB, no permitida, no Brasil, pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPC).
IFRIC 21 - "Taxas". A interpretao esclareceu quando uma entidade deve reconhecer uma
obrigao de pagar taxas de acordo com a legislao. A obrigao somente deve ser reconhecida
quando o evento que gera a obrigao ocorre. Essa interpretao aplicvel a partir de 1 de
janeiro de 2014.
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento
de ativos e passivos financeiros. O IFRS 9 foi emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010
e substitui os trechos do IAS 39 relacionados classificao e mensurao de instrumentos
financeiros. O IFRS 9 requer a classificao dos ativos financeiros em duas categorias:
mensurados ao valor justo e mensurados ao custo amortizado. A determinao feita no
reconhecimento inicial. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e
das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos instrumentos financeiros. Com relao ao
passivo financeiro, a norma mantm a maioria das exigncias estabelecidas pelo IAS 39. A
principal mudana a de que nos casos em que a opo de valor justo adotada para passivos
financeiros, a poro de mudana no valor justo devido ao risco de crdito da prpria entidade
registrada em outros resultados abrangentes e no na demonstrao dos resultados, exceto
quando resultar em descasamento contbil. O Grupo est avaliando o impacto total do IFRS 9.
A norma aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2015.
No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que
poderiam ter impacto significativo sobre o Grupo Multiplan.
b.
Reclassificao e adoo das IFRSs (novas e revisadas) adotadas nas demonstraes financeiras.
Em 2012, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos
que afetam as atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros:
CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em Controlada e em Empreendimento Controlado em
Conjunto;
CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto.
Esses pronunciamentos, aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM em 2012,
passaram a ter sua aplicao requerida para os exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de
2013. Tais pronunciamentos determinam, entre outros, que empreendimentos controlados em
conjunto sejam registrados nas demonstraes financeiras atravs do mtodo de equivalncia
patrimonial.
Com a adoo desses novos pronunciamentos contbeis a partir de 1 de janeiro de 2013, a
Companhia deixa de consolidar proporcionalmente as controladas em conjunto Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A.. Assim, as informaes
financeiras intermedirias referentes ao trimestre findo em 30 de junho de 2014 e 2013,
apresenta a posio financeira e patrimonial da Companhia, assim como o resultado das
operaes, utilizando a equivalncia patrimonial para tais investimentos.
82

30 de junho de 2014
Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras

30 de junho de 2014
31 de dezembro de 2013
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
39.233
56.638
26.358
48.871
683
42.016
880
84.205
651
109.562
25.301
136.307
81.932
141.723
136.571
210.479

Caixa e bancos
Aplicaes financeiras - Certificados de Depsito
Bancrio - CDB
Aplicaes financeiras - Operaes Compromissadas
Total de Caixa e equivalentes de caixa
Todas as aplicaes financeiras so contratadas com instituies financeiras de primeira linha, ao

preo e condies de mercado.
As aplicaes classificadas como caixa e equivalentes de caixa podem ser resgatadas a qualquer
tempo, sem qualquer penalidade, sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao
significativa no seu valor.
Os Fundos de Investimento em Renda Fixa DI no so fundos exclusivos e so classificados pela
ANBIMA como fundos de curto prazo e baixo risco. As carteiras dos fundos so geridas pela
Bradesco Asset Management e pela Ita Asset. A Companhia no tem qualquer ingerncia ou
influncia na gesto das carteiras ou na aquisio e venda dos papis componentes da referida
carteira.
30 de junho de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
Aplicaes financeiras com liquidez diria

Fundo de investimento DI - Renda Fixa
45.163
45.621
120.651
121.120
Total das Aplicaes financeiras
45.163
45.621
120.651
121.120
A exposio da Companhia a riscos de taxa de juros, risco de crdito, liquidez e mercado e anlise
de sensibilidade para os ativos e passivos financeiros so divulgados na nota 25.
83

30 de junho de 2014
Contas a receber
30 de junho de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
98.317
40.018
5.368
6.156
8.772
1.982
826
50.212
5.209
123.877
50.252
6.964
7.973
8.772
1.982
826
127.216
6.201
121.608
42.263
3.383
6.983
7.260
1.911
1.499
51.156
1.520
145.654
55.544
4.135
8.631
7.260
1.911
1.499
91.520
3.761
216.860
334.063
237.583
319.915
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (d)
(10.698)
(21.963)
(12.328)
(21.333)
No circulante
206.162
(51.487)
312.100
(53.009)
225.255
(54.112)
298.582
(56.333)
Circulante
154.675
259.091
171.143
242.249
Locao
Cesso de direitos
Confisses de dvida (a)
Estacionamentos
Taxas de administrao (b)
Comercializao
Publicidade
Vendas de imveis (c)
Outros
(a)
Referem-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados.
(b)
Referem-se s taxas de administrao a receber pela Companhia, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos
shopping centers por ela administrados, as quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o
resultado lquido do shopping center, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda
um valor fixo), sobre os encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira
(percentual varivel sobre os gastos incorridos na expanso dos shopping centers) e sobre o fundo de promoo (5%
sobre a arrecadao para o fundo de promoo).
(c)
Em atendimento ao CPC 12 - Ajuste a Valor Presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de
2008, a Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim de analisar a necessidade de apresentlos a valor presente. A metodologia adotada foi a de Fluxo de Caixa Descontado- DCF, utilizando as taxas de desconto
conforme descrito a seguir.
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios
vendidos, seguindo as premissas de variao monetria (Indice Nacional de Custo da Construo - INCC) e juros (tabela
Price) utilizados no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs
informaes foram utilizadas: (i) valor mensal do fluxo futuro (ii) prazo do referido fluxo financeiro, e (iii) taxa de
desconto.
Valor mensal do fluxo futuro: composto pela carteira de recebveis contratada nos trs empreendimentos imobilirios
desenvolvidos pela empresa (Du Lac, Diamond Tower e Centro Profissional RibeiroShopping). O fluxo inclui o
recebimento mensal de acordo com o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC
durante o perodo da obra. Alm da variao monetria, a carteira ps-chave carregada de juros pela tabela Price (fato
desconsiderado como apresentado a seguir):
(i)
Prazo do referido fluxo financeiro: o fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas
mensais e intermedirias. Devido incidncia de juros aps a entrega das chaves, a Companhia considera, de forma
conservadora, o pr-pagamento de todo o saldo a receber de todos os clientes no momento da entrega das chaves, no
incluindo descontos, multas ou o benefcio dos juros.
(ii)
Taxa de desconto: a taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC
vigente. A escolha dessa taxa foi baseada no fato de que ela pode ser considerada como o custo de oportunidade do
cliente, sendo determinante no seu processo decisrio de pr-pagamento.
84

30 de junho de 2014
O saldo do AVP em 30 de junho de 2014 de R$2.073 (R$ 2.661 em 31 de dezembro de 2013), no consolidado. O efeito
no resultado nos perodos findos em 30 de junho de 2014 e 2013 est demonstrado como segue:
Consolidado
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
423
588
(957)
-
(1.114)
-
Despesa
Receita
(d)
A Companhia constituiu proviso para crditos de liquidao duvidosa considerando os seguintes critrios:
(i)
Locao de lojas - Saldos vencidos h mais de 180 dias acima de R$5 e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(ii)
Cesso de direitos - Todos os saldos vencidos h mais de 180 dias e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(iii)
Confisso de dvida - Todos os saldos vencidos independente do prazo de vencimento.
Ressalta-se que a Companhia entende que no existe risco de perda do contas a receber de
venda de imveis, pois os mesmos possuem garantia real do prprio imvel vendido.
A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Controladora
Saldo a vencer e sem perda por

reduo ao valor recupervel
30.06.2014
31.12.2013
197.716
219.219
< 30 dias
30 - 60 dias
60 - 90 dias
90 - 120 dias
>120 dias
Total
1.987
2.445
1.233
1.493
2.191
692
971
515
12.762
13.219
216.860
237.583
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel

Consolidado
Saldo a vencer e sem perda por

reduo ao valor recupervel
30.06.2014
31.12.2013
301.461
289.538
< 30 dias
30 - 60 dias
60 - 90 dias
90 - 120 dias
>120 dias
Total
3.930
5.458
1.920
2.339
2.908
1.720
1.554
1.102
22.290
19.758
334.063
319.915
A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa encontra-se no quadro a

seguir:
Controladora
Locao
de lojas
(8.025)
Adies
Baixas
Reverso por liquidao financeira
Reverso por renegociao
(1.123)
778
1.539
153
(6.678)
85
Cesso
de direitos
(3.163)
(319)
349
97
380
(2.656)
Confisses
de dvida
(1.140)
(356)
84
48
(1.364)
Total
(12.328)
(1.798)
1.211
1.636
581
(10.698)

30 de junho de 2014
Consolidado

Adies
Baixas
Reverso por liquidao financeira
Reverso por renegociao
Locao
de lojas
Cesso
de direitos
Confisses
de dvida
Total
(11.494)
(8.602)
(1.237)
(21.333)
(5.236)
1.268
1.568
2.536
(3.636)
349
288
2.469
(567)
84
5
242
(9.439)
1.701
1.861
5.247
(11.359)
(9.126)
(1.473)
(21.963)
Composio por vencimento das contas a receber de clientes includos na proviso para crdito
de liquidao duvidosa:
30 de junho de 2014
Controladora
Inferior a 60 dias
60 a 120 dias
120 a 180 dias
180 a 240 dias
Acima de 240 dias
Consolidado
Controladora
Consolidado
(Reapresentado)
(466)
(159)
(493)
(917)
(8.663)
(1.247)
(500)
(1.316)
(2.556)
(16.344)
(1.328)
(592)
(575)
(927)
(8.906)
(3.978)
(1.297)
(1.444)
(1.800)
(12.814)
(10.698)
(21.963)
(12.328)
(21.333)
A Companhia mantm contratos de arrendamento mercantil operacional com os locatrios das

lojas dos shoppings (arrendatrios) que possuem, via de regra, prazo de vigncia de cinco anos.
Excepcionalmente podem ter contratos com prazos de vigncias e condies diferenciadas.
Para os trimestres findos em 30 de junho de 2014 e 2013 a empresa faturou R$286.591 e
R$265.486, respectivamente, de aluguel mnimo na participao da empresa apenas com relao
aos contratos vigentes no fim de cada perodo, estes apresentavam o seguinte cronograma de
renovao:
Consolidado
Em 2013
Em 2014
Em 2015
Em 2016
Em 2017
Em 2018
Aps 2018
Indeterminado*
Total
(*)
30 de junho de 2014
30 de junho de 2013
n/a
6,3%
13,5%
15,9%
20,7%
17,5%
19,3%
6,9%
2,9%
8,0%
15,0%
16,9%
23,0%
10,9%
17,0%
6,3%
100,0%
Contratos no renovados em que as partes podem pedir a resciso mediante pr-aviso legal (30 dias).
86
100,0%

30 de junho de 2014
5
5.1
Transaes com partes relacionadas

Os saldos e as principais transaes com partes relacionadas so como segue:
30 de junho de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
(Reapresentado)
4.885
1.118
505
336
182
126
268
6.780
1.118
505
336
187
182
126
268
5.243
1.049
780
336
182
126
77
6.866
1.049
780
336
48
182
80
182
22
126
77
7.420
(4.885)
9.502
(6.780)
7.793
(5.243)
9.748
(6.866)
Total emprstimos e adiantamentos diversos - circulante
2.535
2.722
2.550
2.882
Contas a receber
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (e)
6.156
6.984
Total contas a receber - circulante
6.156
6.984
Total do ativo circulante
8.691
2.722
9.534
2.882
Ativo no circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Consrcio Village Mall (i)
Associao Jundia Shopping (g)
Associao ParkShopping So Caetano (c.2)
Associao Village Mall
Associao Barra Shopping Sul (b)
Associao ParkShopping Barigui (d)
Emprstimos outros
1.362
284
8.105
2.035
66
1.362
840
284
8.105
2.035
66
1.453
168
347
8.132
2.060
108
1.453
938
168
347
8.132
2.060
108
11.852
12.692
12.268
13.206
9.000
9.000
48.800
48.800
Ativo circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Condomnio dos shopping centers (a)
Associao Barra Shopping Sul (b)
Associao ParkShopping Barigui (d)
Associao ParkShopping So Caetano (c.1)
Associao Parkshopping Campo Grande (f)
Associao Jundia Shopping (g)
Consrcio Parkshopping Campo Grande (c.2)
Consrcio Village Mall (i)
Adiantamento a empreendedores (h)
Emprstimos outros
Sub Total
Proviso para perdas (a)
Total emprstimos e adiantamentos diversos - no

circulante
Investimento
Adiantamento para futuro aumento de capital
87

30 de junho de 2014
Controladora
30/06/2014
30/06/2013
34.481
25.848
25
58
62
22
25
133
29
17
24
59
61
21
120
6
27
29
21
15
Multiplan Arrecadadora Ltda (l)
510
512
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (m)
747
824
Resultado financeiro lquido

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos
929
853
Demonstrao de resultado:
Receita de servios
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (e)
Receita de locao
Hot Zone - BH Shopping (j.1)
Hot Zone - Morumbi Shopping (j.2)
Hot Zone - Barra Shopping (j.3)
Hot Zone - ParkShopping Barigui (j.4)
Hot Zone - ParkShopping Braslia (j.5)
Hot Zone - Barra Shopping Sul (j.7)
Hot Zone - So Caetano (j.8)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (k.1)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Barra Shopping (k.2)
Despesas com sede
Despesa de aluguel (n)
Despesas com Shopping
Demonstrao de resultado:
Consolidado
30/06/2014
30/06/2013
25
58
62
22
25
133
148
10
29
17
24
59
61
21
120
6
179
21
27
29
21
15
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (m)
747
824

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos
987
888
Receita de locao
Hot Zone - BH Shopping (j.1)
Hot Zone - Morumbi Shopping (j.2)
Hot Zone - Barra Shopping (m.3)
Hot Zone - ParkShopping Barigui (j.4)
Hot Zone - ParkShopping Braslia (j.5)
Hot Zone - Barra Shopping Sul (j.6)
Hot Zone - So Caetano (j.7)
HotZone - Campo Grande (j.8)
HotZone - Jundia (j.9)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (k.1)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Barra Shopping (k.2)
Despesas com sede

Despesa de aluguel (n)
(a)
Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shopping centers de propriedade do Grupo Multiplan em funo de
inadimplncia de lojistas com os Condomnios edilcios. Para esses adiantamentos foram constitudas provises para perdas, tendo em
vista o risco provvel de sua no realizao.
88

30 de junho de 2014
(b)
Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas necessidades de capital
de giro. Foram R$4.800 adiantados em 2008, R$3.600 em 2009 e R$1.000 em 2010. Esses contratos tm atualizaes mensais pela
variao percentual do CDI e prazos de repagamentos contratuais que iniciaram em janeiro de 2009. Em 1 de outubro de 2012, houve
renegociao e unificao dos contratos a dvida consolidada passou a ser remunerada a 110% do CDI e dever ser amortizada em
parcelas mnimas mensais de R$75 at a liquidao final do saldo, de forma que o prazo final do contrato no ultrapasse 120 meses.
(c)
Referem-se a adiantamentos concedidos aos condomnios, associaes e consrcios descritos a seguir para atender s suas necessidades de
capital de giro, os quais vm sendo atualizados mensalmente pela variao de 110% do CDI.
(c.1)
Associao ParkShopping So Caetano - a ser restitudo em 36 parcelas mensais a partir de julho de 2012.
(c.2)
Consrcio Parkshopping Campo Grande - a ser restitudo em 24 parcelas mensais a partir de novembro de 2012.
(d)
Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos lojistas do ParkShopping Barigui para atender s suas necessidades de capital de
giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 117% do CDI e vem sendo restitudo em 40 e 120 parcelas mensais desde
julho de 2011.
(e)
Refere-se parcela do contas a receber e resultado que a Companhia possui com a controlada MTA que faz a administrao do
estacionamento dos shoppings e repassa um percentual da receita lquida, entre 93% a 97,5% para a Companhia. Ressalta-se que caso a soma
total das despesas ultrapassar a receita gerada ficar a Companhia obrigada a reembolsar a MTA esta diferena acrescida de 3% do
faturamento bruto mensal. Esses montantes so faturados e recebidos mensalmente.
(f)
Refere-se a mtuo de R$550 concedido a Associao de lojistas do ParkShopping Campo Grande remunerado a taxa de CDI + 1,0% ao ano
a ser restitudo em 12 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(g)
Refere-se a mtuo de R$1.300 concedido a Associao de lojistas do JundiaShopping remunerado a taxa de CDI + 1,0% a.a. a ser restitudo
em 84 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(h)
Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos no foram totalmente
ressarcidos pelos demais empreendedores. Esses valores no sofrem atualizao monetria. Esses valores foram baixados em 01 de julho de
2013
(i)
Refere-se a mtuo de R$1.800 concedido ao Consrcio VillageMall remunerado a taxa de 110% do CDI a ser restitudo em 120 parcelas
mensais a partir de janeiro de 2013.
(j)
Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel das lojas comerciais Hot Zone firmados com a Divertplan Comrcio e Indstria Ltda.
(locatria), sociedade cujo capital social 99% detido pela Multiplan Planejamento Participaes e Administrao S/A, acionista da
Companhia. Os valores totais cobrados a titulo de custo de ocupao correspondem a 8% do faturamento bruto das lojas. Demonstramos na
tabela os valores efetivamente alocados como Receita de locao uma vez que os demais valores so destinados aos encargos comuns e
especficos e ao fundo de promoo dos shoppings.
(j.1)
(j.2)
BH Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de setembro de 2009 a agosto de 2016
Morumbi Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de junho de 2010 a junho de 2017
(j.3)
Barra Shopping - contrato de aluguel vigente de junho de 2012 a junho de 2022
(j.4)
Parkshopping Barigui - contrato de aluguel renovado, com vigncia de novembro de 2010 a novembro de 2017
(j.5)
Parkshopping Braslia - contrato de aluguel renovado, com vigncia de janeiro de 2012 a dezembro de 2016
(j.6)
Barra Shopping Sul - contrato de aluguel vigente de novembro de 2008 a novembro de 2018
(j.7)
Parkshopping So Caetano - contrato de aluguel vigente de fevereiro de 2012 a novembro de 2022.
(j.8)
Parkshopping Campo Grande - contrato de aluguel vigente de novembro de 2012 a novembro de 2022.
(j.9)
Jundia Shopping - contrato de aluguel vigente de outubro de 2012 a novembro de 2022.

Os valores a receber de aluguel das lojas comerciais Hot Zone eram de R$136 na Controladora e R$351 no Consolidado em 31 de dezembro
de 2013 comparados com R$127 na Controladora e R$203 no Consolidado, em 31 de dezembro 2012. Os valores recebidos de aluguel das
lojas comerciais Hot Zone somaram R$616 na Controladora e R$884 no Consolidado no exerccio de 2013 comparados com R$ 771 da
Controladora e R$ 781 do consolidado em 31 de dezembro de 2012.
(k)
Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel do quiosque Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. firmado com membro prximo da
famlia ligada ao acionista controlador da Companhia (locatrio). Os alugueis so reajustados anualmente pelo IGP-DI.
89

30 de junho de 2014
(k.1)
Morumbi Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 17 de junho de 2009 e vencimento indeterminado
(k.2)
Barra Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 3 de maro de 2011 e vencimento indeterminado
Os valores recebidos de aluguel das lojas comerciais Tantra no exerccio de 2013 somaram R$129 na Controladora e no Consolidado.
(l)
Refere-se a prestao de servios de arrecadao de alugueres, encargos comuns e especficos, receitas de fundos de promoo e outras
receitas decorrentes da explorao e comercializao de espaos comerciais da Companhia e/ou de suas subsidirias.
(m)
Refere-se ao aditivo ao contrato de prestao de servios advocatcios firmado entre a Companhia e Peres - Advogados, Associados S/C,
membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, datado de 1 de maio de 2011. O contrato possui prazo
indeterminado, e fixa uma remunerao mensal de R$50, reajustado anualmente pelo IPC. Adicionalmente, foi pago em 5 de abril de 2013 o
valor de R$550 referente a gratificao.
(n)
Refere-se ao contrato de locao, com um membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, de uma sala
localizada,no Centro Empresarial Barra Shopping, datado de 22 de fevereiro de 2013. O contrato possui prazo de 24 meses, contados a partir
de 1 de abril de 2013 e reajustado pelo IPCA.
5.2
Remunerao do pessoal-chave da Administrao

Remunerao do pessoal-chave
A Companhia considera pessoal-chave de sua Administrao os membros do Conselho de
Administrao e os administradores eleitos pelo Conselho de Administrao, em consonncia
com o estatuto da Companhia, cujas atribuies envolvem o poder de deciso e o controle das
atividades da Companhia.
A remunerao do pessoal-chave da Administrao reconhecida no resultado, por categoria,
como segue:
30/06/2014
Remunerao fixa anual
Salrio e/ou pr-labore
Benefcios (diretos e indiretos)
Remunerao varivel
Bnus
Plano de opes de aes
30/06/2013
3.948
146
3.481
165
5.274
2.675
5.134
1.973
12.043
10.753
Em 30 de junho de 2014, o pessoal chave da administrao consistia de: 6 membros do

Conselho de Administrao e 5 diretores.
A Companhia no concede aos seus administradores benefcios de resciso de contrato de
trabalhos alm dos previstos pela legislao aplicvel.
90

30 de junho de 2014

30 de junho de 2014
Controladora
PIS/COFINS a compensar
IR e CSLL a compensar
IOF a recuperar
ISS a recuperar
INSS a recuperar
Outros
Consolidado
Controladora
Consolidado
1.274
-
789
45
1.274
10
2
-
1.274
-
169
721
1.274
82
157
31
1.274
2.120
1.274
2.434

30 de junho de 2014
Controladora
Terrenos
Imveis concludos
Imveis em construo
Circulante
No circulante
Consolidado
Controladora
Consolidado
46.661
3.168
76
345.941
32.307
149.885
42.861
2.671
1.584
362.931
2.671
143.016
49.905
528.132
47.116
508.618
3.168
46.737
166.529
361.603
4.213
42.903
159.994
348.624
49.905
528.132
47.116
508.618
O valor contbil do terreno de um empreendimento transferido para a rubrica de imveis em

construo quando as unidades so colocadas venda, ou seja, no momento em que o
empreendimento lanado.
A Companhia reclassifica parte de seus estoques para a parcela no circulante de acordo com a
programao de lanamento dos anos subseqentes para a rubrica terrenos e com base na
programao de concluso de suas obras para a rubrica imveis em construo.
As despesas financeiras de emprstimos, financiamentos e debntures, cujos recursos foram
utilizados no processo de construo dos empreendimentos imobilirios, so capitalizados na
rubrica de terrenos e imveis a comercializar e apropriadas ao resultado na rubrica de custo
de imveis vendidos de acordo com o percentual de vendas de cada empreendimento.
91

30 de junho de 2014

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:
30 de junho de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
20.204
20.220
23.001
23.019
9.558
10.835
11.014
11.014
Proviso para perdas sobre adiantamentos de encargos

Proviso de bnus anual (g)
Diferido (e)
4.885
8.417
5.835
4.885
8.417
5.835
5.243
13.642
6.313
5.243
13.642
6.313
Prejuzo fiscal e base negativa da contribuio social

Outros
5.311
-
46.135
2.407
23.594
2.661
Base do crdito fiscal diferido ativo
54.210
98.734
59.213
85.486
Imposto de renda diferido ativo
10.983
21.637
14.803
20.760
4.879
8.722
5.329
7.483
15.862
30.359
20.132
28.243
(311.426)
(35.575)
(311.426)
(43.778)
(304.159)
(22.270)
(304.159)
(28.370)
(473)
(92.839)
(27.925)
-
(81.660)
(101.633)
(27.925)
-
(2.468)
(74.947)
(21.377)
621
(46.085)
(76.060)
(21.377)
621
Base do passivo fiscal diferido
(468.238)
(566.422)
(424.610)
(475.440)
Imposto de renda diferido passivo
(117.059)
(122.857)
(106.153)
(107.792)
(42.141)
(44.521)
(38.214)
(146.754)
Subtotal
(159.200)
(167.378)
(144.367)
(146.754)
Imposto de renda e contribuio social diferidos lquidos
(143.338)
(137.019)
(124.235)
(118.511)
Ativo:
Proviso para processos judiciais e administrativos
Contribuio social diferida ativa

Subtotal
Passivo:
gio de rentabilidade futura no amortizado (c)
Linearidade da receita (d)
Resultado de projetos imobilirios (a)
Depreciao (f)
Juros capitalizados
Outros
Contribuio social diferida passiva
(a)
De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao financeira da receita (base de caixa),
enquanto que para fins contbeis o referido resultado apurado com base no regime de competncia.
(b)
gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e Realejo
Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo essas empresas incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados
para o intangvel. De acordo com as novas normas contbeis, a partir de 1 de janeiro de 2009, esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente
sendo reconhecido o imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre a diferena entre a base fiscal e o valor contbil dos respectivos
gios. Para fins fiscais, a amortizao dos gios ser finalizada em novembro de 2014.
(c)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social sobre o ajuste de linearizao da receita durante o prazo do contrato
independentemente do prazo de recebimento.
(d)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos pela baixa integral do ativo diferido.
(e)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre as diferenas entre os valores calculados com base nos
mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme estabelecido no Parecer Normativo n 1 de 29 de julho de 2011.
(f)
No consolidado as bases do ativo e passivo diferidos so compostas tambm por empresas sujeitas apurao do IRPJ e CSLL pelo regime do lucro
presumido. Por essa razo, o efeito das alquotas destes tributos compreende a aplicao de alquotas de presuno do lucro, em conformidade com a
legislao federal, que variam a depender da natureza da receita.
(g)
Para o clculo do imposto de renda diferido foi considerado apenas a parcela de participao nos lucros dos empregados.
92

30 de junho de 2014
O imposto de renda e contribuio social diferidos ativos sero realizados de acordo com as
expectativas da Administrao, conforme segue:
30 de junho de 2014
Controladora
2014
2015
2016
2017 a 2018
2019 a 2021
Consolidado
Controladora
Consolidado
3.998
4.075
1.215
5.350
1.224
8.782
8.860
5.842
5.649
1.226
9.693
1.310
1.310
6.597
1.222
12.408
4.025
3.984
6.603
1.223
15.862
30.359
20.132
28.243
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social

A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e
da despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada a
seguir:
Controladora
1 de abril de 2014 a
30 de junho de 2014
30 de junho de 2013
Imposto de
renda
Contribuio
social
Imposto de
renda
Contribuio
social
105.093
105.093
87.068
87.068
25%
9%
25%
9%
(26.273)
(9.458)
(21.767)
(7.836)
4.438
(4)
(300)
(6)
1.598
(1)
(108)
(2)
1.823
(12)
(79)
(5)
656
(4)
(2)
(885)
(2.312)
17.500
(1.925)
(319)
(832)
6.300
464
(610)
(2.567)
11.250
210
(1.071)
(220)
(924)
4.050
564
Total das adies e excluses
16.506
7.100
8.939
4.120
Total
(9.767)
(2.358)
(12.828)
(3.716)
(647)
(9.120)_
(2.358)
(6.321)
(6.507)
(1.373)
(2.343)
(9.767)
(2.358)
(12.828)
(3.716)
Descrio
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social
Alquota
Expectativa de Despesa de IRPJ e CSLL
Adies e excluses permanents
Brindes e homenagens
Contribues, doaes e patrocnio
Amortizao de gio sobre mais valia de ativos
Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes)
Gratificao e 13 salrio de diretoria
Compensao de prejuzo fiscal e base negativa benefcios fiscais
Outros
Imposto de renda e contribuio social correntes no resultado

Imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado
Total Imposto de renda e contribuio social no resultado
93

30 de junho de 2014
Controladora
1 de janeiro de 2014 a 30 de
junho de 2014
Imposto de
renda
1 de janeiro de 2013 a 30 de
junho de 2013
Contribuio
social
Imposto de
renda
216.719
216.719
183.137
183.137
25%
9%
25%
9%
(54.180)
(19.505)
(45.784)
(16.482)
Adies e excluses permanentes

Compensao de prejuzo fiscal e base negativa benefcios fiscais
Outros
10.935
(13)
(427)
(11)
17.500
(1.656)
(2.312)
(1.173)
3.937
(5)
(4)
6.300
(596)
(273)
3.973
(17)
(138)
(10)
11.250
(1.191)
(2.567)
373
2.052
1.430
(6)
(4)
4.050
(429)
(924)
1.686
Total adies e excluses
22.843
9.359
13.725
5.803
Total
(31.337)
(10.146)
(32.059)
(10.679)

(16.788)
(14.549)
(5.592)
(4.554)
(23.000)
(9.059)
(7.417)
(3.262)
(31.337)
(10.146)
(32.059)
(10.679)
Descrio
Alquota
94
Contribuio
social

30 de junho de 2014
Consolidado
30 de junho de 2013
(Reapresentado)
30 de junho de 2014
Descrio
Alquota
Adies e excluses permanentes
JCP deliberado
Benefcios Fiscais
Diferena de base de clculo para as empresas tributadas pelo lucro presumido
Imposto de renda e contribuio social em empresas sobre regime de lucro
presumido
Outros
Total adies e excluses
Total
95
Imposto
de renda
Contribuio
social
Imposto
de renda
Contribuio
social
108.619
108.619
91.895
91.895
25%
9%
25%
9%
(27.155)
(9.776)
(22.974)
(8.271)
648
(4)
(300)
17.500
(6)
(885)
(2.312)
3.510
233
(1)
6.300
(2)
(319)
1.263
(92)
(12)
(79)
11.250
(5)
(610)
210
(2.567)
3.476
(33)
(4)
4.050
(2)
(220)
(924)
1.251
(1.059)
(1.128)
(347)
(1.380)
(2.393)
(2.049)
(889)
(656)
15.964
5.747
7.129
2.573
(11.191)
(4.029)
(15.845)
(5.698)
(2.790)
(8.401)
(1.004)
(3.025)
(8.715)
(7.130)
(3.066)
(2.632)
(11.191)
(4.029)
(15.845)
(5.698)

30 de junho de 2014
Consolidado
Descrio
1 de janeiro de 2014 a
30 de junho de 2014
1 de janeiro de 2013 a
30 de junho de 2013
(Reapresentado)
Imposto
de renda
Imposto
de renda
226.001
Alquota
25%
Expectativa de despesa de IRPJ e CSLL
Contribuio
social
226.001
9%
192.640
25%
Contribuio
social
192.640
9%
(56.500)
(20.340)
(48.160)
(17.338)
3.599
(13)
(427)
17.500
(5)
(1.656)
1.296
(5)
6.300
(2)
(596)
(2.312)
(384)
(17)
(138)
11.250
(10)
(1.191)
373
(2.567)
(138)
(6)
4.050
(4)
(429)
(924)
8.901
3.204
6.633
2.388
(4.683)
(1.406)
(1.686)
(1.491)
(4.842)
943
(1.790)
442
19.498
7.020
10.050
3.589
Total
(37.002)
(13.320)
(38.110)
(13.749)

(23.393)
(13.609)
(8.422)
(4.898)
(28.433)
(9.677)
(10.236)
(3.513)
(37.002)
(13.320)
(38.110)
(13.749)
Adies e excluses permanents:

Juros sobre Capital Prprio
Benefcios Fiscais
Diferena de base de clculo para as empresas tributadas pelo lucro
presumido
Imposto de renda e contribuio social em empresas sobre regime
de lucro presumido
Outros
Total das adies e excluses
A Administrao efetuou uma avaliao das disposies contidas na Lei 12.973, de 14

de maio de 2014 e da Instruo Normativa 1397, de 16 de setembro de 2013, alterada
pela IN 1422 de 19 de dezembro de 2013 (IN 1397).
De acordo com as anlises da Administrao e de seus consultores, no foram
identificados impactos relevantes decorrentes dessa legislao nas informaes
trimestrais do perodo findo em 30 de junho de 2014.
96

30 de junho de 2014
Investimentos
Informaes relevantes sobre as investidas:
30 de junho de 2014
Investidas
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. (*)
Multiplan Administr. Shopping Center
SCP - Royal Green Pennsula
Manati Empreend. e Participaes S.A.
Parque Shopping Macei S.A
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda.
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda.
Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda (**)
Jundia Shopping Center Ltda (**)
Parkshopping Corporate Empr.Imob. Ltda (**)
Multiplan Arrecadadora Ltda.
Parkshopping Global Ltda. (a)
Parkshopping Canoas.Ltda.
Multishopping Shopping Center Ltda.
Multiplan Greenfield X Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XI Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XV Empr.Imob.Ltda.
(*)
(**)
Quantidade de
quotas/aes
% de
participao
40.000
632.500
182.477
154.940.898
20.000
1.000.000
42.885.388
174.505.268
45.383.074
1.000
5.110.438
25.788.611
16.675.804
8.274.973
124.916.444
101.458.074
75.429.717
269.840.474
291.156.637
233.720.614
45.842.140
1.000
20.062.322
9.514.971
1.979
1.979
1.878
1.000
1.000
3.648
3.604
99,00
99,99
99,61
100,00 (*)
99,00
100,00
98,00
50,00
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
87,00
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
50,00% direta e 50,00% indireta pela controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda..
Essas empresas entraram em operao em 2012.
97
Capital
social
400
6.325
1.825
154.940
20
10
51.582
65.636
174.505
45.383
43
5.110
25.789
16.676
8.275
124.916
101.458
75.430
269.840
291.157
233.721
45.842
1
20.062
9.515
2
2
2
1
1
4
4
Lucro lquido
(prejuzo)
do perodo
Patrimnio
lquido
Lucro lquido
(prejuzo)
do exerccio
Patrimnio
lquido
(13)
(525)
(11)
12.192
4.086
2.119
11.649
401
5.565
(104)
2
2
7.542
8.375
(223)
5.810
(5.606)
(4.001)
(1.874)
758
2.584
(1.124)
323
13
(1.231)
(1)
(1)
(1)
(2)
(2)
(3)
(3)
220
4.866
28
178.743
22.052
381
15.527
64.166
187.955
43.466
22
206
41.629
35.040
7.291
127.029
87.122
61.901
263.549
294.412
240.048
41.874
1.031
20.073
7.600
1
1
1
1
1
(26)
(4.549)
(21)
13.068
5.545
3.304
(541)
1.189
(4.548)
(77)
(16)
3
12.191
11.367
(332)
6.692
(7.632)
(8.103)
(3.330)
2.482
3.982
(2.707)
707
(2)
(684)
(1)
(1)
(1)
-
233
4.852
(3)
191.552
17.966
392
3.879
70.765
190.390
43.250
20
205
23.678
17.135
7.164
121.219
51.405
53.231
255.701
285.635
234.088
42.859
708
2
2.863
1
1
1
1
1

30 de junho de 2014
9.1
Movimentao dos investimentos da controladora:
Investidas
Investimentos
SCP - Royal Green Pennsula
Multiplan Admin. Shopping Center
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Im Ltda.
Barra Sul Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield I Emp.Imobiliario Ltda.
Parkshopping Corporate Ltda.
Multiplan Arrecadadora
Parkshopping Global Ltda.(a)
Multishopping Shopping Center Ltda
Multiplan Greenfield X Ltda.
Multiplan Greenfield XI Ltda.
Multiplan Greenfield XII Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Ltda.
Multiplan Greenfield XV Ltda.
Outros
Subtotal - Investimentos
31/12/2013
Adies
Transferncias
de Afac
Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
229
4.853
3.995
17.787
95.776
35.383
46.395
392
47.037
20
205
7.781
121.218
19.157
26.176
51.405
255.701
53.233
285.636
234.089
42.859
708
1
2.861
1
1
1
1
1
94
1
1
-
28
395
35.800
320
350
9.531
10.410
41.324
9.721
12.670
8.019
3.376
139
50
5.967
2
2
3
3
-
(12.500)
(2.057)
-
(13)
(1)
(382)
11.415
4.045
6.096
200
2.782
2.048
2.221
2
1
163
5.811
9.978
9.557
(5.607)
(1.872)
(4.002)
758
2.584
(1.125)
323
11
(1.231)
(1)
(1)
(2)
(2)
(3)
(3)
-
(3.500)
17.400
5
-
216
27
4.866
15.411
21.832
89.372
32.083
84.977
383
49.578
22
206
8.294
127.029
38.666
46.143
87.122
263.550
61.901
294.413
240.049
41.873
1.031
17.462
7.592
1
1
1
1
1
94
1.352.996
138.110
(14.557)
43.750
13.895
1.534.197
98
Baixas
(Reduo)
Aumento de
Capital
30/06/2014

30 de junho de 2014
Investidas
Adiantamentos para futuro aumento de capital
CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda.
Renasce - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda.
Parkshopping Global Ltda.
Multiplan Greenfield XII Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Ltda.
Multiplan Greenfield XV Ltda.
Parkshopping Corporate Ltda.
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital
Adies
48.800
-
40
395
320
(350)
9.531
10.410
41.324
9.721
12.670
8.019
3.376
50
(5.967)
2
22
3
3
139
(40)
(395)
(35.800)
(320)
(350)
(9.531)
(10.410)
(41.324)
(9.721)
(12.670)
(8.019)
(3.376)
(50)
(5.967)
(2)
(2)
(2)
(3)
(3)
(139)
Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
(Reduo)
Baixas Aumento de
Capital
(4.000)
-
30/06/2014
9.000
-
48.800
102.322
(138.122)
(4.000)
9.000
1.401.796
102.324
(12)
(14.557)
43.750
(4.000)
13.895
1.543.196
(3)
12
(9)
Subtotal (outros passivos circulantes)
(3)
12
(9)
1.401.793
102.324
(14.557)
43.741
(4.000)
13.895
1.543.196
Subtotal - investimentos e adiantamentos para futuro aumento de capital
Total investimento lquido

(a)
31/12/2013
Transferncias
de Afac
Em 09 de junho de 2014, a Multiplan Holding S.A. retirou-se da Sociedade Parkshopping Global S.A, transferindo a nica quota de que era titular, no valor nominal de R$ 1,00, scia Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. Nessa mesma
data foi aprovado o aumento do capital social a Multiplan aumentou o capital social da controlada Parkshopping Global S.A., de R$ 54 para R$ 20.062, um aumento de R$ 20.008 em novas quotas. A Multiplan subscreveu 17.400.000 quotas, no
valor nominal de R$ 17.400 e nesse mesmo ato a nova scia BNI Empreendimentos e Participaes S.A. ingressou na sociedade e subscreveu 2.608.102 quotas, no valor nominal de R$ 2.608, integralizados posteriormente na mesma nesta data.
Aps o aumento de capital a Multiplan passou a deter 87% do capital social da Parkshopping Global S.A. e a nova scia BNI 13%.
99

30 de junho de 2014
9.2
Movimentao dos investimentos do consolidado
Investidas
31/12/2013
9.3.
Capitalizao
AFAC
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Baixas
30/06/2014
SCP - Royal Green Pennsula *

Manati Empreendimentos e Participaes S.A
Outros
3.995
35.383
46.395
153
(3.500)
-
35.800
-
11.415
200
2.782
-
15.410
32.083
84.977
153
Subtotal - Investimentos
85.296
(3.500)
35.800
14.397
132.623
48.800
(35.800)
(4.000)
9.000
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento

de capital
48.800
(35.800)
(4.000)
9.000
134.726
(3.500)
(4.000)
14.397
141.623
Total investimento lquido

(*)
Reduo
de capital
As atividades relevantes e a capacidade de afetar o retorno das operaes da Royal Green so realizados pelo acionista MTP razo
pela qual esse investimento no objeto de consolidao, tendo em vista que as informaes contbeis do acionista MTP inclui
registros das operaes da SCP.
Informaes financeiras das controladas

As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas da Companhia
so demonstradas como segue:
30 de junho de 2014
Ativos
circulantes
Ativos no
circulantes
Passivos
circulantes
Passivos no
circulantes
Receitas
lquidas
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (a)

CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a)
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c)
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b)
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c)
Morumbi Bussiness Center Empr. Imob. Ltda. (d)
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Campo Grande Ltda
Jundia Shopping Center Ltda
Parkshopping Corporate Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Global.Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda.
219
143
28
17.652
42.774
1.174
278
9
207
46.624
40.314
136
12.543
165.787
8.136
5.980
11.191
10.307
131.591
2.216
886
1
1
1
1
1
7.232
166.121
39
399
43.166
13
10
7.171
142.041
109.357
245.385
257.691
405.144
340.975
43.233
6.036
17.864
23.233
-
2.002
4.423
20.745
837
(22)
3.772
4.069
16
11.563
17.876
18.046
122
31.921
29.944
1.250
136.596
6
6.555
-
507
607
16
355
1.232
1.205
15.992
170.145
173.574
90.003
81.291
108
9.963
-
189
13.828
101.227
4.071
23.921
26.308
177
4.827
9.955
11
20.424
17.497
69
466
-
497.215
1.815.111
288.738
545.000
222.970
100

30 de junho de 2014
Ativos
circulantes
Ativos no
circulantes
Passivos
circulantes
Passivos no
circulantes
Receitas
lquidas
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (a)

CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a)
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c)
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b)
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c)
Morumbi Bussiness Center Empr. Imob. Ltda. (d)
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Campo Grande Ltda
Jundia Shopping Center Ltda
Parkshopping Corporate Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Global.Ltda.
237
154
3
27.714
46.546
887
86
11
206
28.538
20.808
9
6.617
153.751
12.745
4.536
14.140
11.406
97
176.988
2
670
1
1
1
1
1
1
7.360
171.490
36
396
43.143
9
11
7.171
146.554
94.408
244.014
251.206
406.145
346.710
43.772
1.063
2.252
-
5
2.008
6
7.400
28.598
530
(21)
1
4.193
3.090
16
11.269
21.894
23.777
41
49.954
31.273
1.010
177.343
59
-
654
253
18
361
678
583
20.683
174.860
179.751
84.694
92.755
-
350
28.787
178.624
7.722
49.445
40.337
81
285
1.001
180
43.942
34.918
1.061
-
506.156
1.765.741
362.446
555.290
386.733
(a)
Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para Companhia.
(b)
Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c)
Empresas que possuem empreendimentos em construo.
(d)
O resultado da controlada Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda., no perodo, refere-se basicamente ao resultado de equivalncia patrimonial pela
participao de 50% que esta possui na controlada MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.
9.4.
Informaes sobre as controladas em conjunto

Em virtude do disposto no CPC 19 (R2) as controladas em conjunto (joint venture) Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., cujos acordos de
acionistas preveem o controle compartilhado.
Uma joint venture um acordo contratual atravs do qual a Companhia e outras partes
exercem uma atividade econmica sujeita a controle conjunto, situao em que as decises
sobre polticas financeiras e operacionais estratgicas relacionadas s atividades da joint
venture requerem a aprovao de todas as partes que compartilham o controle. Os
investimentos em conjunto so registrados pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
As principais informaes relativas s informaes trimestrais das controladas em

conjunto da Companhia so demonstradas como segue:
101

30 de junho de 2014
Manati Empreendimentos
Participaes S.A.
Ativos
Circulante
Contas a receber
Impostos e contribuies a recuperar
Outros
No circulante:
Ttulos e valores imobilirios
Depsitos Judiciais
Contas a receber
Outros
Propriedade para investimento
Intangvel
Total dos Ativos

Passivos e patrimnio lquido
Circulante
Contas a pagar
Outros
No circulante
Proviso para riscos
Patrimnio lquido:
102
30 de
junho
de 2014
31 de
dezembro
de 2013
30 de
junho
de 2014
31 de dezembro
de 2013
2.142
3.224
980
-
7.742
3.332
1.234
-
13.224
4.956
156
2.231
32.144
7.548
75
1
6.346
12.308
20.567
39.768
1.240
77
1.419
55.563
1.968
1.240
108
1.626
56.223
1.995
4.271
3.762
261.994
991
3.614
331
256.124
1.042
60.267
61.192
271.018
261.111
66.613
73.500
291.585
300.879
153
917
169
-
92
1.426
544
20
1.588
5.337
607
93
6.120
4.596
479
117
1.239
2.082
7.625
11.312
1.240
(32)
1.240
(588)
82.157
2.059
11.789
85.531
456
13.190
1.208
652
96.005
99.177

30 de junho de 2014
Manati Empreendimentos
Participaes S.A.
Capital social
Adiantamento para futuro aumento de capital
Prejuzos acumulados
Resultado do perodo
Total dos Passivos e Patrimnio Lquido
Demonstrao do resultado
Receita lquida
Custo dos servios prestados
Resultado bruto
Despesas administrativas - sede
Despesas administrativas - shoppings
Despesas administrativas - projetos
Outras receitas operacionais
Lucro antes do resultado financeiro
Resultado financeiro
Correntes
Diferidos
Lucro (Prejuizo) lquido do exerccio
103
30 de
junho
de 2014
31 de
dezembro
de 2013
30 de
junho
de 2014
65.636
(1.871)
401
72.636
(1.870)
-
174.505
18.000
(10.115)
5.565
102.905
97.600
(10.115)
-
64.166
70.766
187.955
190.390
66.613
73.500
291.585
300.879
30 de junho de
2014
30 de junho de
2013
30 de junho de
2014
30 de junho de
2013
3.603
(3.082)
521
(61)
(126)
2
336
271
607
3.882
(3.216)
666
(58)
(260)
348
306
654
11.813
(5.666)
6.147
(41)
44
6.150
(2.921)
3.229
(2.512)
(4)
(2.516)
438
(2.078)
(206)
(202)
(72)
2.336
401
380
5.565
(2.078)
31 de dezembro
de 2013

30 de junho de 2014
As informaes contbeis referentes as controladas em conjunto foram baseadas nos balancetes

apresentados pelas Companhias na data de fechamento do perodo.
Em 30 de junho de 2014, a Companhia no possui nenhum compromisso assumido com suas
controladas em conjunto. Adicionalmente, essas controladas em conjunto no possuem passivos
contingentes, resultados abrangentes e outras divulgaes requeridas pelo CPC 45 - Divulgao
de Participaes em Outras Entidades (IFRS 12) alm das apresentadas acima.
10

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a valor justo seguindo a
metodologia de Fluxo de Caixa Descontado - DCF. A Companhia calculou o valor presente
utilizando uma taxa de desconto seguindo o modelo CAPM Capital Asset Pricing Model.
Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em estudos efetuados por
Damodaran (professor da New York University), de desempenho do mercado acionrio de
shopping centers no Brasil (beta ajustado), alm de perspectivas de mercado (Relatrio Focus
do Banco Central do Brasil - BACEN) e dados sobre o prmio de risco do mercado nacional
(risco Pas). Baseada nessas premissas, a Companhia utilizou uma taxa de desconto mdia
ponderada, nominal e desalavancada, de 14,64% em 31 de dezembro de 2013, resultado de uma
taxa de desconto bsica de 14,20% calculada de acordo com o modelo CAPM, e com base em
avaliaes internas, a adio a essa taxa de um spread adicional entre 0 e 200 pontos base,
resultando em um spread adicional mdio ponderado de 43 pontos base na avaliao de cada
shopping center, torre comercial e projeto.
As taxas de desconto de Dezembro de 2013 foram mantidas para a avaliao de Junho de 2014.
Junho
de 2014
Custo de capital prprio
Dezembro
de 2013
Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate)

Prmio de risco de mercado
Beta ajustado
Risco pas
Spread adicional
3,53%
6,02%
0,77
205 p.b.
43 p.b.
3,53%
6,02%
0,77
205 p.b.
43 p.b.
Custo de capital prprio - US$
10,66%
10,66%
Premissas de inflao
Inflao (BR)
Inflao (USA)
Custo de capital prprio - R$
Junho
de 2014
Dezembro
de 2013
5,98%
2,30%
5,98%
2,30%
14,64%
14,64%
A avaliao das propriedades para investimento reflete o conceito de participantes de mercado

(market participant). Assim, a Companhia desconsiderou para clculo dos fluxos de caixa
descontados impostos e contribuies e receitas e despesas decorrentes da prestao de servios
de administrao e comercializao.
104

30 de junho de 2014
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais de
shopping centers, expanses e torres comerciais incluindo Resultado Lquido Operacional
(NOI), Cesso de Direito recorrente (baseada somente na troca de mix, salvo projetos futuros),
Receitas com Taxas de Transferncia e investimentos em revitalizao e em obras em
andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real de
2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.
A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. A
seguir uma tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedade e o
valor dos ativos na participao da Companhia:
Controladora
Junho
de 2014
Dezembro
de 2013
Shopping Centers e torres comerciais em operao (*)

Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*)
Projetos em desenvolvimento (no anunciados)
12.496.223
397.198
11.749.031
122.709
346.609
Total
12.893.421
12.218.349
Avaliao de propriedades para Investimento
Consolidado
Junho
de 2014
Dezembro
de 2013
Avaliao de propriedades para Investimento

Shopping Centers e torres comerciais em operao (*)
Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*)
Projetos em desenvolvimento (no anunciados)
14.940.865
551.327
14.088.956
122.709
430.410
Total
15.492.192
14.642.075
(*) No segundo trimestre de 2014, o projeto Expanso VII do BarraShopping foi inaugurado e
seus ativos foram transferidos de projetos anunciados para projetos em operao.
As participaes de 37,5% no shopping Santa rsula e de 50% no projeto Parque Shopping
Macei atravs de controladas em conjunto no foram consideradas na avaliao consolidada.
105

30 de junho de 2014
Segue abaixo a movimentao das propriedades para investimento.

Controladora
Taxa
Mdia
ponderada de
depreciao (%)
Custo
Terrenos
(-)Depreciao acumulada
2,63
Valor lquido
Instalaes
10,73
Valor lquido
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento
Recompras de ponto
10 a 20
31 de
dezembro
de 2013
Juros
capitalizados
Apropriao
Depreciao
Transferncias
30 de
junho
de 2014
Adies
517.829
419
(3.668)
1.415
515.995
2.641.344
(326.566)
33.613
-
(572)
49
(32.502)
121.457
-
2.795.842
(359.019)
2.314.778
33.613
(523)
(32.502)
121.457
2.436.823
373.596
(99.451)
7.078
-
(124)
-
(16.564)
20.672
-
401.222
(116.015)
274.145
7.078
(124)
(16.564)
20.672
285.207
34.338
(9.034)
789
-
(3)
-
(1.674)
4.468
-
39.592
(10.708)
25.304
789
(3)
(1.674)
4.468
28.884
4.848
(2.283)
5
-
(296)
4.853
(2.579)
2.565
(296)
2.274
115.553
62.091
50.805
3.733
4.849
-
(3.853)
(146.597)
-
24.610
61.971
3.312.265
96.442
(4.318)
6.264
(3.853)
(51.036)
3.355.764
106
Baixas

30 de junho de 2014
Consolidado
Taxa mdia
ponderada de
depreciao (%)
Custo
Terrenos
2,47
Valor lquido
Instalaes
10,91
Valor lquido
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento
Recompras de ponto
10 a 20
31 de dezembro
de 2013
Adies
Baixas
Juros
capitalizados
Transferncias
30 de junho
de 2014
810.112
35.115
(6.492)
3.907
842.642
3.507.143
(347.722)
39.262
2
(572)
52
(41.327)
121.457
-
3.667.290
(388.995)
3.159.421
39.264
(520)
(41.327)
121.457
3.278.295
599.154
(125.433)
9.961
2
(124)
-
(27.878)
20.672
-
629.663
(153.309)
473.721
9.963
(124)
(27.878)
20.672
476.354
45.987
(10.695)
989
-
(3)
-
(2.290)
4.468
-
51.441
(12.985)
35.292
989
(3)
(2.290)
4.468
38.456
6.746
(3.595)
29
-
(377)
6.775
(3.972)
3.151
29
(377)
2.803
115.782
64.085
54.962
3.735
4.849
-
(3.912)
(146.597)
-
28.996
63.908
4.661.564
144.057
(7.139)
8.756
(3.912)
(71.872)
4.731.454
107
Apropriao Depreciao

30 de junho de 2014
11
Imobilizado
Controladora
Taxas anuais de
depreciao (%)
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Depreciao
30 de
junho
de 2014
1.209
1.209
4.808
(966)
31
-
(96)
4.839
(1.062)
3.842
31
(96)
3.777
3.560
(1.042)
16
-
(176)
3.576
(1.218)
2.518
16
(176)
2.358
5.978
(3.494)
270
-
(292)
6.248
(3.786)
2.484
270
(292)
2.462
833
(602)
18.631
-
(1.585)
19.464
(2.187)
231
18.631
(1.585)
17.277
1.388
(508)
(31)
1.388
(539)
880
(31)
849
11.164
18.948
(2.180)
27.932
Custo
Terrenos
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
10
Valor lquido
Veculos
10
Valor lquido
Outros
10 a 20
Valor lquido
Consolidado
Custo
Terrenos
Taxas anuais
de depreciao (%)
31 de dezembro
de 2013
Adies
Depreciao
30 de junho
de 2014
3.328
3.328
11.182
(3.361)
31
-
(220)
11.213
(3.581)
7.821
31
(220)
7.632
4.817
(2.235)
16
-
(180)
4.833
(2.415)
2.582
16
(180)
2.418
7.665
(5.199)
269
-
(296)
7.934
(5.495)
2.466
269
(296)
2.439
833
(602)
18.631
-
(1.584)
19.464
(2.186)
231
18.631
(1.584)
17.278
1.992
(1.049)
(33)
1.992
(1.082)
943
(33)
910
17.371
18.947
(2.313)
34.005
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
Mquinas, equipamentos, mveis e
utenslios
10
Valor lquido
Veculos
Valor lquido
Outros
10 a 20
Valor lquido
108

30 de junho de 2014
12
Intangvel
O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela
Companhia por meio de aquisio de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008,
sendo parte desses investimentos incorporados posteriormente. Os gios demonstrados abaixo
possuem vida til indefinida.
Controladora
Taxas
anuais de
amortizao
gio de empresas incorporadas (a)

Bozano
Realejo
Multishopping
gio em aquisio de novas participaes (b)

Brazilian Realty LLC.
Indstrias Luna S.A.
JPL Empreendimentos Ltda.
Soluo Imobiliria Ltda.
Direito de uso de sistemas

Licena de uso de software (c)
Amortizao acumulada
20
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Amortizao
30 de junho
de 2014
118.610
51.966
84.095
118.610
51.966
84.095
254.671
254.671
33.202
4
12.583
2.970
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.759
58.147
(19.323)
6.266
-
(3.235)
64.413
(22.558)
38.824
6.266
(3.235)
41.855
342.254
6.266
(3.235)
345.285
Consolidado
Taxas
anuais de
amortizao
gio de empresas incorporadas (a)
Bozano
Realejo
Multishopping
gio em aquisio de novas participaes (b)

Brazilian Realty LLC.
Indstrias Luna S.A.
JPL Empreendimentos Ltda.
Soluo Imobiliria Ltda.
Direito de uso de sistemas

Licena de uso de software (c)
Amortizao acumulada
20
109
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Amortizao
30 de
junho
de 2014
118.610
51.966
84.095
118.610
51.966
84.095
254.671
254.671
33.202
4
12.583
2.970
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.759
58.712
(19.422)
6.307
-
(3.266)
65.019
(22.688)
39.290
6.307
(3.266)
42.331
342.720
6.307
(3.266)
345.761

30 de junho de 2014
(a)
Os gios registrados em virtude de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes operaes: (i) em 24 de fevereiro de 2006,
a Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A.
Esses investimentos foram adquiridos pelos valores de R$447.756 e R$114.086, respectivamente, tendo sido apurados gios nos
montantes de R$307.067 e R$86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor contbil patrimonial das referidas empresas,
naquela data; (ii) em 22 de junho de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos
Imobilirios S.A. que se encontravam em poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$247.514 e as
aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes, pelo valor contbil de R$16.587, tendo
sido apurados gios nos montantes de R$158.931 e R$10.478, respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping
naquela data. Adicionalmente, em 8 de julho de 2006, a Companhia adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios
S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e Daniela Peres, pelo valor de R$900, tendo sido apurado gio no
montante de R$448. Os referidos gios tiveram como fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos, e foram
amortizados at 31 de dezembro de 2008.
(b)
Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007, a Companhia registrou gios por expectativa de rentabilidade futura no
montante total de R$65.874, os quais foram amortizados at 31 de dezembro de 2008, no prazo, na extenso e na proporo dos
resultados projetados no laudo elaborado pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos.
(c)
Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controles internos, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a Companhia
iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3. Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM
Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servios no valor de R$3.300.
Adicionalmente, a Companhia celebrou com a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de
24 de junho de 2008, mediante os quais a SAP Brasil Ltda. concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado,
de uso do software. O valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$1.795. A ampliao do escopo destas contrataes
aumentou esta valor em mais R$ 13.905, incluindo a implantao nos shoppings.
Grande parte do aumento nessa rubrica se deve ao contrato assinado em 25 de novembro de 2011 e aditivos at 2014 com a Accenture e
SAP, onde a Companhia contratou servios de implementao de outras funcionalidades do SAP. At 30 de junho de 2014, foi pago e
adicionado ao intangvel o montante de R$ 33.454.
E no incio de 2014 foi contratada da IBM a primeira fase do projeto de Gesto de Empreendimentos no valor de R$ 1.407.
Os gios fundamentados pela rentabilidade futura no possuem vida til determinvel e, por este
motivo, no so amortizados. A Companhia testa o valor de recuperao desses ativos
anualmente atravs de teste de impairment.
Os outros ativos intangveis com vida til definida so amortizados pelo mtodo linear no
exerccio apresentado na tabela acima.
O teste de impairment para validao do gio foi feito considerando o fluxo de caixa projetado
dos shoppings que apresentam gio quando de sua formao. As premissas utilizadas para a
elaborao deste fluxo de caixa esto descritas na nota 10. No caso de mudanas nas principais
premissas utilizadas na determinao do valor recupervel das unidades geradoras de caixa os
gios com vida til indefinida alocados as unidades geradoras de caixa somados aos valores
contbeis das propriedades para investimentos (unidades geradoras de caixa) seriam
substancialmente menores que o valor justo das propriedades para investimentos, ou seja, no
h indcios de perdas por impairment nas unidades geradoras de caixa, desde a ltima avaliao
efetuada quando da apresentao das informaes trimestrais referentes ao perodo findo em 30
de junho de 2014.
110

30 de junho de 2014
13
Circulante
Santander BSS (a)
Banco Ita Unibanco SAF (b)
Banco Ita Unibanco PSC (c)
Banco Ita Unibanco MTE(m)
Banco IBM (d)
BNDES PKS Expanso (e)
BNDES PKS Expanso (e)
Santander BHS Expanso V (f)
Companhia Real de Distribuio (j)
Banco do Brasil (k)
Banco do Brasil (m)
Banco Ita Unibanco VLG (g)
Banco Bradesco (n)
BNDES JDS sub-crdito A (h)
BNDES JDS sub-crdito B (h)
BNDES JDS sub-crdito C (h)
BNDES CGS sub-crdito A (i)
BNDES CGS sub-crdito B (i)
BNDES CGS sub-crdito C (i)
BNDES CGS sub-crdito D (i)
Banco Santander Multiplan Greenfield IV (o)
Banco Santander Multiplan Greenfield II (o)
Custos de captao Santander BHS EXP
Custos de captao Ita Unibanco PSC
Custos de captao Banco Ita Unibanco
Custos de captao Banco do Brasil
Custos de captao BNDES JDS
Custos de captao BNDES CGS
Custos de captao Bradesco MTE
Custos de captao Ita Unibanco VLG
Custos de captaoSantander Multiplan
Greenfield IV
Custos de captaoMultiplan Greenfield II
No circulante
Santander BSS (a)
Banco Ita Unibanco SAF (b)
Banco Ita Unibanco PSC (c)
Banco Ita Unibanco MTE (l)
Santander BHS Expanso V (f)
Banco Ita Unibanco VLG (g)
Banco Bradesco (n)
BNDES JDS sub-crdito A (h)
BNDES JDS sub-crdito B (h)
BNDES JDS sub-crdito C (h)
BNDES CGS sub-crdito A (i)
BNDES CGS sub crdito B (i)
BNDES CGS sub-crdito C (i)
BNDES CGS sub-crdito D (i)
Companhia Real de Distribuio (j)
Banco do Brasil (k)
Banco do Brasil (m)
Banco Santander Multiplan Greenfield IV (o)
Banco Santander Multiplan Greenfield II (o)
Custos captao Santander BHS EXP
Custos de captao Ita Unibanco PSC
Custos de captao BNDES JDS
Custos de captao BNDES CGS
Custos captao Ita Unibanco VLG
Custos captao Banco do Brasil
Custos captao Banco do Brasil
Custos captao Banco Bradesco MTE
Custos de captao Ita Unibanco MTE
Indexador
Taxa mdia
anual de juros
30 de junho
de 2014
TR
TR
TR
% do CDI
CDI +
TJLP
TR
% do CDI
% do CDI
TR
CDI +
TJLP
TJLP
TJLP
TJLP
IPCA
TJLP
TJLP
TR
TR
-
7,87%
10%
9,35%
109,75%
1,48%
3,53%
4,5%
8,70%
110%
110%
9,35%
1,00%
3,38%
1,48%
3,32%
2,32%+7,27%
1,42%
8,70%
8,70%
-
TR
TR
TR
% do CDI
TR
TR
CDI +
TJLP
TJLP
TJLP
TJLP
IPCA
TJLP
TJLP
% do CDI
% do CDI
TR
TR
-
7,87%
10%
9,35%
109,75%
8,70%
9,35%
1,00%
3,38%
1,48%
3,32%
2,32% + 7,27%
1,42%
110%
110%
8,70%
8,70%
-
111
30 de junho de 2014
Controladora
22.396
2.446
10.014
4.283
609
765
15
13.151
53
38.364
926
25.614
2.289
(122)
(225)
(469)
(986)
(188)
(804)
(1.027)
Consolidado
Controladora
Consolidado
22.396
2.446
10.014
4.283
609
765
15
13.151
53
38.364
926
25.614
2.289
23.593
1.064
246
15.562
5.444
200
379
17.810
17.326
(122)
(225)
(469)
(986)
(52)
(40)
(188)
(804)
(1.027)
21.906
2.407
9.983
3.931
1.864
5.359
102
12.857
53
38.463
843
25.532
1.976
(129)
(235)
(469)
(986)
(188)
(804)
(1.060)
21.906
2.407
9.983
3.931
1.864
5.359
102
12.857
53
38.463
843
25.532
1.976
23.598
1.064
246
15.566
5.045
200
379
17.447
16.974
(129)
(235)
(469)
(986)
(53)
(40)
(188)
(804)
(1.060)
(464)
(452)
(464)
(452)
117.104
197.720
121.405
200.915
22.396
1.019
101.813
100.000
55.891
266.808
300.000
536
127.273
50.000
(284)
(1.119)
(6.954)
(3.532)
(597)
(5.185)
(1.211)
22.396
1.019
101.813
100.000
55.891
266.808
300.000
70.778
3.190
739
51.872
21.778
668
1.264
536
127.273
50.000
179.587
174.701
(284)
(1.119)
(135)
(133)
(6.954)
(3.532)
(597)
(5.185)
(1.211)
32.859
2.218
106.481
100.000
61.071
278.726
300.000
562
143.182
50.000
(343)
(1.229)
(7.459)
(4.024)
(691)
(5.587)
(1.446)
32.859
2.218
106.481
100.000
61.071
278.726
300.000
82.594
3.723
862
59.666
20.177
768
1.454
562
143.182
50.000
184.664
179.640
(343)
(1.229)
(160)
(153)
(7.459)
(4.024)
(691)
(5.587)
(1.446)

30 de junho de 2014
Indexador
Taxa mdia
anual de juros
30 de junho
de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
(4.683)
(4.554)
(4.914)
(4.781)
1.006.854
1.501.926
1.054.320
1.577.860
1.123.958
1.699.646
1.175.725
1.778.775
Custos de captaoSantander Multiplan

Greenfield IV
Custos de captaoMultiplan Greenfield II
(a)
30 de junho de 2014
Em 30 de setembro de 2008, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. , posteriormente incorporado pelo Banco
Santander, instrumento particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no
montante de R$122.000. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 10% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua
amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais, desde 10 de julho de 2009. Est prevista neste mesmo instrumento, a repactuao
anual da taxa contratada com o objetivo de que ela fique sempre entre o intervalo de 95% a 105% do CDI. Dessa forma, a taxa ser
alterada sempre que: (i) a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou
(ii) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar acima de 105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os
encargos incidentes sobre o financiamento para o perodo 2013/2014 foram ajustados de 9,04% para 7,87% ao ano mais TR. Em 30 de
junho de 2014 j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter
fiducirio o imvel objeto do financiamento, incluindo todas as acesses e benfeitorias de que venha a ser acrescido, e constituiu cesso
fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do
financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao mnima de 150% do valor de uma prestao
mensal at a liquidao total da dvida. Em 7 de agosto de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando o
covenant financeiro de divida bancria total / Ebitda menor ou igual a 4 vezes para dvida bancria lquida / ebitda menor ou igual a 4
vezes.
Covenants Financeiros desse contrato:
Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1.
Dvida bancria lquida / Ebitda menor ou igual a 4 x.
O Ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos contratos de emprstimo.
Esse contrato inclui clusulas restritivas no financeiras de vencimento antecipado, dentre as quais destacamos:
(i)
que a Companhia no realize cesso ou transferncia a terceiros de seus direitos e obrigaes ou promessa de venda do imvel objeto do
financiamento;
(ii)
que a Companhia no encerre suas atividades ou tenha seu controle societrio transferido a terceiros, direta ou indiretamente.
(b)
Em 28 de maio de 2008, a Companhia e a co-proprietria Anlia Franco Com. e Desenvolvimento firmaram com o Banco Ita Unibanco
S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de reformar e ampliar o Shopping Anlia Franco, no montante total
de R$45.000, dos quais 30% so de responsabilidade da Companhia. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 10% ao
ano mais TR e sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de janeiro de 2010. Em 30 de junho de
2014, j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou ao Banco Ita
Unibanco, em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco, avaliado na poca em R$676.834, at que se cumpram todas
as obrigaes contratuais.
(i)
que a Companhia no aplique o crdito integralmente na construo do empreendimento;
(ii)
que a Companhia no cumpra suas obrigaes nas pocas prprias.
(c)
Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e
a sua amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de junho de 2012. Em 30 de junho
de 2014, j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo, a Companhia constituiu cesso
fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direito de uso das lojas do
empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal,
desde a inaugurao do empreendimento, at a liquidao total da dvida.
112

30 de junho de 2014
(i)
(ii)
que a Companhia d ao empreendimento outra destinao que no a prevista na Cdula.

Em 30 de setembro de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) a taxa do contrato de TR + 9,75%
a.a. para TR + 9,35% a.a. e (ii) o prazo final de amortizao de 15 de agosto de 2020 para 15 de agosto de 2025.
(d)
Em 29 de janeiro de 2010, a Companhia firmou novo contrato com o Banco IBM S.A. para abertura de nova linha de crdito no valor
limite de R$15.000 para aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou aquisio de programas de software relacionados
a produtos de tecnologia da informao e/ou aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos
incidentes sobre esse financiamento so de CDI + 1,48% ao ano, as amortizaes ocorrem em oito parcelas semestrais contadas a partir
da data de cada desembolso. O montante total utilizado dessa linha foi de R$7.095 e no haver saques posteriores. Para esse
instrumento no foi constituda nenhuma garantia.
(e)
Em 21 de dezembro de 2009, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 09.2.1096.1 com o
BNDES com o objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping Braslia. O referido crdito foi sub-dividido em R$36.624 para
o subcrdito A e R$1.755 para o sub-crdito B. Sobre o sub-crdito A incidem Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP acrescida de
2,53% acrescida de 1% ao ano, e, sobre o sub-crdito B, que se destina aquisio de mquinas e equipamentos, incidem juros fixos
de 4,5% ao ano. A amortizao de ambos os sub-crditos est sendo realizada desde agosto de 2010 em 48 parcelas mensais e
consecutivas. Em 30 de junho de 2014 j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse instrumento foi constitudo o
aval de Jos Isaac Peres e Maria Helena Kaminitz Peres.
Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%
(i)
que a Companhia no cumpra com as disposies aplicveis aos contratos do BNDES at final liquidao da dvida do contrato;
(ii)
que a Companhia no aliene, sem prvia anuncia do BNDES, o empreendimento objeto do financiamento.
(f)
Em 19 de novembro de 2009, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A., posteriormente incorporado pelo Banco
Santander, um instrumento particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no
montante de R$102.400. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de TR mais 10% ao ano, e sua amortizao est sendo
realizada em 105 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de dezembro de 2010. Em 30 de junho de 2014, haviam sido liberados
R$97.280. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, o que
resulta em uma avaliao de R$153.599 (na data da assinatura do contrato) para a cota-parte dada em garantia, e constituiu cesso
fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do
financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal at
a liquidao total da dvida. Em 28 de agosto de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) o covenant
financeiro de divida bancria total / Ebitda menor ou igual a 4 vezes para dvida bancria lquida / ebitda menor ou igual a 4 vezes, (ii)
a taxa da operao de TR + 10% a.a. para TR + 8,70% a.a.
Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1.
Dvida bancria lquida / Ebitda menor ou igual a 4 x.
(i)
(ii)
que a Companhia no realize a cesso ou a transferncia a terceiros de seus direitos e obrigaes ou promessa de venda do imvel objeto
do financiamento;
que a Companhia no encerre suas atividades ou tenha seu controle societrio transferido a terceiros, direta ou indiretamente.
113

30 de junho de 2014
(g)
Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo
do Shopping Village Mall, no montante de R$270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e
a sua amortizao ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Em 30 de junho
de 2014, j havia sido liberada a totalidade do financiamento, inclusive o valor adicional de R$50.000 contratado em aditivo de 4 de
julho de 2012. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas as acesses, construes, instalaes e
benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca em R$370.000. Alm disso, a Companhia constituiu
cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas do
empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 100% do valor de uma parcela mensal,
a partir de janeiro de 2015 at a liquidao total da dvida. Em 4 de julho de 2012, a Companhia assinou aditivo cdula de crdito
bancrio para a construo do Shopping VillageMall alterando: (i) o valor total de R$270.000 para R$320.000, (ii) O covenant de dvida
lquida por Ebitda de 3,0x para 3,25x, e, (iii) A data inicial para verificao da conta vinculada de 30 de janeiro de 2015 para 30 de
janeiro de 2017.
Todas as demais clusulas do contrato original permaneceram inalteradas.
Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 3,25 x.
Ebitda / Despesa Financeira Lquida maior ou igual a 2 x.
(i)
(ii)
que a Companhia d ao empreendimento outra destinao que no a prevista na Cdula.

Em 30 de setembro de 2013 foi assinado o 2 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) a taxa do contrato de TR + 9,75%
a.a. para TR + 9,35% a.a.;e (ii) o prazo final de amortizao de 15 de novembro de 2022 para 15 de novembro de 2025 e (iii) o
covenant de dvida lquida por Ebtida de 3,25x para 4,0x.
(h)
Em 6 de junho de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0365.1 com o BNDES
com o objetivo de financiar a construo do Jundia Shopping. O referido crdito foi subdividido em R$117.596 para o subcrdito A,
R$5.304 para o subcrdito B e R$1.229 para o subcrdito C. Sobre o subcrdito A incidir TJLP acrescida de 2,38% acrescida de
1% ao ano, sobre o subcrdito B, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% ao ano e
sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A
amortizao de todos os subcrditos ser realizada em 60 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de julho de 2013.
Em 30 de junho de 2014 j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma
garantia.
Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a
investida Jundia Shopping Center Ltda.
(i)
(ii)
(i)
Em 4 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0725.1 com o
BNDES, com o objetivo de financiar a construo do ParkShopping Campo Grande. O referido crdito foi subdividido em R$77.567
para o subcrdito A, R$19.392 para o subcrdito B, R$1.000 para o subcrdito C e R$1.891 para o subcrdito D. Sobre o
subcrdito A incidiro juros de 2,32% ao ano acima da TJLP acrescida de 1% ao ano. Sobre o subcrdito B incidiro juros de 2,32%
ao ano acima da taxa de referncia divulgada pelo BNDES baseada nas taxas de retorno das NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se
destina a investimentos em projeto social no Municpio do Rio de Janeiro, incidir a TJLP. Sobre o subcrdito D, que se destina a
aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros de 1,42% ao ano acima da TJLP. Os subcrditos "A", "C" e "D" sero
amortizados em 60 parcelas mensais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de novembro de 2013, e, o subcrdito "B" ser amortizado
em 5 parcelas anuais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de outubro de 2014. Em 30 de junho de 2014 j havia sido liberada a
totalidade deste financiamento. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma garantia.
114

30 de junho de 2014
Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a
investida Parkshopping Campo Grande Ltda.
(i)
(ii)
(j)
O saldo a pagar Companhia Real de Distribuio decorre do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para
viabilizar o incio das obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$4 a partir da data de
inaugurao do hipermercado, ocorrido em novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.
(k)
No dia 19 de janeiro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$175.000,
visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal
conforme cronograma abaixo:
Data inicial
Data final
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
13/01/2014
13/07/2014
13/01/2015
13/07/2015
13/01/2016
13/07/2016
13/01/2017
13/07/2017
13/01/2018
13/07/2018
13/01/2019
Montante
Taxa de juros
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI

(i)
que a Companhia no sofra ao judicial ou procedimento fiscal capaz de colocar em risco o cumprimento das obrigaes assumidas
neste contrato;
(ii)
que a Companhia no efetive a transferncia do atual controle societrio direto sem a prvia anuncia do credor, salvo por sucesso
legal.
(l)
No dia 6 de agosto de 2012, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA oito cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram
R$100.000, visando reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e
o principal em uma nica parcela na data de 08/08/2016.
Data inicial
Data final
06/08/2012
08/08/2016
Montante
Taxa de juros
100.000
109,75% CDI

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x
EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x
(i)
que a Companhia no tenha ingressado em juzo com requerimento de recuperao judicial;
115

30 de junho de 2014
(ii)
que a Companhia no cumpra, no prazo e pela forma devidos, qualquer obrigao no pecuniria, contrada junto ao credor em
decorrncia desta cdula ou em qualquer outro contrato celebrado pelo devedor com o credor e/ou com qualquer outra empresa ligada/
controlada/ e/ou controladora, de forma direta e/ou indireta, pelo credor, desde que no sanada no prazo mximo de 15 dias teis,
contados da notificao enviada pelo credor ao devedor nesse sentido.
(m)
No dia 31 de outubro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de
R$50.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos trimestralmente e o
principal em uma nica parcela na data de 30/10/2017.
Data inicial
Data final
Montante
Taxa de juros
31/10/2012
30/10/2017
R$50.000
110,00% CDI

(i)
que a Companhia no sofra ao judicial ou procedimento fiscal capaz de colocar em risco o cumprimento das obrigaes assumidas
neste contrato;
(ii)
legal.
(n)
No dia 11 de dezembro de 2012, a Companhia firmou com o Banco Bradesco S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total
de R$300.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente
e o principal em trs parcelas anuais conforme tabela abaixo.
Data inicial
Data final
Montante
Taxa de juros
11/12/2012
11/12/2012
11/12/2012
16/11/2017
12/11/2018
05/11/2019
R$100.000
R$100.000
R$100.000
CDI + 1,0% a.a.

CDI + 1,0% a.a.
CDI + 1,0% a.a.
(i)
legal;
(ii)
que a Companhia no cumpra com quaisquer de suas obrigaes no pecunirias, contradas junto ao credor em decorrncia desta
cdula, desde que no sanada no prazo de trinta dias teis contados da notificao enviada pelo credor ao devedor.
No existem covenants Financeiros nesse contrato.
(o)
Em 07 de agosto de 2013, as sociedades controladas Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda e Multiplan Greenfield
IV Empreendimento Imobilirio Ltda firmaram com o Banco Santander S.A. instrumento particular de concesso de financiamento para
construo do empreendimento Morumbi Corporate localizado em So Paulo. O montante total contratado foi de R$ 400.000, sendo que
cada sociedade ficou responsvel, de forma no solidria, por sua proporo no empreendimento, sendo 49,3104% para Multiplan
Greenfiled II e 50,6896% para Multiplan Greenfiled IV. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 8,70% ao ano mais
Taxa Referencial - TR, e sua amortizao ser realizada em 141 parcelas mensais, a partir de 15 de novembro de 2013. Em 30 de junho
de 2014 havia sido liberada a totalidade do financiamento. Como garantia do emprstimo, as sociedades controladas alienaram em
carter fiducirio a frao de 0,4604509 do imvel objeto do financiamento, frao esta representada por determinado nmero de
unidades autnomas, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao do imvel
objeto do financiamento, de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao mnima de 120% do valor de uma
prestao mensal at a liquidao total da dvida. Alm dessas garantias a controladora Multiplan Empreendimentos Imobilirios
compareceu como fiadora das sociedades controladas.
No existem covenants financeiros neste contrato
(i)
que a Companhia no cumpra com qualquer obrigao no pecuniria com o Banco desde que no sanada no prazo de 30 dias da
notificao da infrao;
(ii)
que a Companhia no firme informaes ou declaraes falsas no contrato.
116

30 de junho de 2014
Em 30 de junho de 2014, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas dos contratos de emprstimos e financiamentos em
vigor.
O Ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros seguem a definio previstas nos contratos de emprstimo.
Os emprstimos e financiamentos e os custos de captao a longo prazo vencem como segue:
30 de junho de 2014
2015
2016
2017
2018 em diante
Subtotal - Emprstimos e financiamentos
Custos de captao
2015
2016
2017
2018 em diante
Subtotal - Custo de captao
Total - Emprstimos e financiamentos
14
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
52.542
191.821
230.623
550.749
96.077
273.445
312.247
848.544
104.340
191.169
230.216
549.374
184.860
271.689
310.736
841.363
1.025.735
1.530.313
1.075.099
1.608.648
(1.873)
(4.719)
(3.762)
(8.527)
(2.375)
(5.722)
(4.761)
(15.529)
(3.771)
(4.719)
(3.762)
(8.527)
(4.777)
(5.722)
(4.761)
(15.528)
(18.881)
(28.387)
(20.779)
(30.788)
1.006.854
1.501.926
1.054.320
1.577.860
Contas a pagar
30 de junho de 2014
Fornecedores
Retenes contratuais
Indenizaes a pagar
Obrigaes trabalhistas
15
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
14.680
12.595
2.214
18.828
30.543
17.326
2.223
19.269
30.661
18.211
3.233
27.482
53.700
32.985
3.242
27.603
48.317
69.361
79.587
117.530
Debntures
Segunda emisso para distribuio pblica primria de debntures
Em 5 de setembro de 2011, a Companhia realizou a segunda emisso para distribuio pblica
primria de debntures, no valor de R$ 300.000. Foram emitidas 30.000 debntures simples no
conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie
nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor
nominal unitrio de R$ 10. A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quarto e do quinto
ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 30 de
setembro de 2011 por meio de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros
remuneratrios correspondentes a 100% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI
acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 1,01% ao ano. O custo total
com a captao foi de R$ 1.851.
At 30 de junho de 2014 j haviam sido pagas as seguintes parcelas de juros: (i) R$ 15.360 em
05 de maro de 2014; (ii) R$ 13.083 em 5 de setembro de 2013; (iii) R$11.500 em 5 de maro
de 2013; (iv) R$14.499 em 5 de setembro de 2012; e (v) R$17.505 em 5 de maro de 2012.
117

30 de junho de 2014
Os covenants financeiros destas debntures so os seguintes: (i) dvida lquida / ebitda menor ou
igual a 3,25; (ii) ebitda / despesa financeira lquida maior ou igual a 2.
Em 30 de junho de 2014, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas pr-estabelecidas na
escritura de emisso.
O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos
contratos.
Esse contrato inclui clusulas restritivas no financeiras de vencimento antecipado, dentre as
quais destacamos:
a.
Que a Companhia no efetive reduo de capital social durante o prazo das debentures, exceto
se previamente aprovada por Debenturistas representando, no mnimo, 2/3 (dois teros) das
Debntures em Circulao, conforme disposto no artigo 174, pargrafo 3, da Lei das
Sociedades por Aes;
b.
Que no acontea inadimplemento, pela Emissora, no prazo e na forma previstos na Escritura de

Emisso, de qualquer obrigao no pecuniria relacionada s Debntures estabelecida na
Escritura de Emisso, no sanado no prazo de 20 (vinte) dias corridos;
c.
Que a Companhia no efetive resgate ou amortizao de aes, distribuio de dividendos,

pagamento de juros sobre o capital prprio ou a realizao de quaisquer outros pagamentos a
seus acionistas, caso a Emissora esteja em mora com qualquer de suas obrigaes pecunirias,
ressalvado, entretanto, o pagamento do dividendo mnimo obrigatrio previsto na Lei das
Sociedades por Aes;
d.
Entre outras.
Qualquer alterao ou repactuao nas clusulas ou condies previstas na referida Escritura de
Emisso devero ser aprovadas pelos debenturistas, observados as regras e quoruns
estabelecidos na mesma.
16

30 de junho de 2014
Circulante
Terreno So Caetano (a)
Terreno So Caetano - Quadra H (b)
Terreno Canoas (c)
Outros
No circulante
Terreno So Caetano (a)
Terreno So Caetano - Quadra H (b)
Terreno Canoas (c)
Total
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
23.581
269
23.581
11.190
5.694
269
23.953
269
23.953
10.725
269
23.850
40.734
24.222
34.947
4.055
-
4.055
15.984
9.963
14.447
-
14.447
20.683
-
4.055
30.002
14.447
35.130
27.905
70.736
38.699
70.077
118

30 de junho de 2014
(a)
Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado na cidade de So Caetano do Sul. O
valor de aquisio foi de R$81.000 dos quais, R$10.000 foram pagos na assinatura do contrato. Em 8 de setembro de 2009, pelo instrumento particular de
repactuao parcial de contrato de compromisso de venda e compra e outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$71.495,
parcialmente reajustvel, a ser liquidado da seguinte forma: (i) R$4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$4.000 no dia 10 de dezembro de 2009; (iii)
R$247 no dia 10 de outubro de 2012 reajustado de acordo com a variao do ndice Geral de Preos de Mercado - IGP-M e acrescidos de juros de 3% ao
ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv) R$31.748 em 64 parcelas mensais no valor de R$540, reajustveis de acordo com a variao do IGPM mais 3% ano ano, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v) R$31.500 reajustveis (caso o valor seja pago em pecnia), que podero ser pagos,
a exclusivo critrio da Companhia, mediante dao em pagamento de uma rea construda de 6.600 m de rea til integrante de um nico edifcio, ou em
36 parcelas mensais e sucessivas, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 3% ao ano, vencendo a primeira em 9 de outubro de 2012,
conforme especificado no instrumento.
Em 22 de maio de 2012, a Companhia fez sua opo de pagamento da parcela referente ao item (v) acima em pecnia.
(b)
Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 7 de junho de 2013, a Companhia adquiriu um terreno adjacente ao ParkShopping So Caetano,
situado na cidade de So Caetano do Sul. O valor de aquisio foi de R$46.913 dos quais, R$11.728 foram pagos na assinatura do contrato e o saldo de
R$35.185 ser pago da seguinte forma: (i) 48 parcelas mensais no valor unitrio de R$367 vencendo-se a primeira em 7 de julho de 2013, e (ii) 36 parcelas
mensais no valor unitrio de R$489 vencendo-se a primeira em 7 de julho de 2013, todas reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 2% ao ano.
(c)
Atravs do Instrumento Particular de Promessa de Compra e Venda, assinado em 15 de agosto de 2013, a Multiplan Greenfield VII Empreendimento
Imobilirio Ltda. prometeu adquirir de Unipark Empreendimentos e Participaes Ltda., 84,5% de um terreno com 93.603,611 m, localizado no Municpio
de Canoas, Rio Grande do Sul, pelo valor de R$ 51.000. Este montante ser liquidado da seguinte forma: (i) R$ 33.000 mediante a obrigao de construir o
shopping center no local (que aderir a frao de 15,5% retida pela vendedora no terreno) e (ii) R$ 18.000 em dinheiro. A parcela em dinheiro, por sua vez,
ser liquidada da seguinte forma: (i) R$ 2.000 como sinal, que foi pago no ato da Promessa; (ii) R$ 16.000 em 36 parcelas mensais e sucessivas, sendo a
primeira no valor de R$ 446 e as demais no valor de R$ 444,4, vencendo-se a primeira em 30 dias aps a aprovao do projeto arquitetnico do shopping
center e subsequente obteno do respectivo alvar de construo, e as demais em igual dia dos meses subsequentes. Essa condio foi cumprida em 27 de
maro de 2014 de forma que o pagamento dessa parte iniciar em 27 de abril de 2014. Esses valores sero corrigidos de acordo com a variao positiva do
IGP-M/FGV, adotando-se como data base a da assinatura do Instrumento. O instrumento est subordinado condies suspensivas.
As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:

30 de junho de 2014
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
4.055
-
12.495
13.686
3.821
14.447
-
25.171
8.043
1.916
4.055
30.002
14.447
35.130
2015
2016
2017
17

30 de junho de 2014
INSS a recolher
PIS e COFINS a recolher
ISS a recolher
IR e CS a recolher
Outros
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
204
5.461
41
2.722
1.452
298
6.557
1.144
4.740
7.118
453
11.251
149
1.176
1.783
770
12.465
1.711
5.030
6.231
9.880
19.857
14.812
26.207
119

30 de junho de 2014
18
18.1
Proviso para riscos e depsitos judiciais

Proviso para riscos
Controladora
Proviso para riscos

PIS e Cofins (a)
Processos cveis (c)
Processos trabalhistas(d)
Processos fiscais
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Baixas
30 de
junho
de 2014
12.199
8.589
2.208
5
165
101
-
(2.802)
(104)
(157)
-
9.397
8.650
2.152
5
23.001
266
(3.063)
20.204
Consolidado
Proviso para riscos

PIS e Cofins (a)
Processos cveis (c)
Processos trabalhistas(d)
Processos fiscais
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Baixas
30 de
junho
de 2014
12.199
8.844
2.595
67
190
232
-
(2.802)
(106)
(457)
-
9.397
8.928
2.370
67
23.705
422
(3.365)
20.762
As provises foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos
administrativos e judiciais relacionados s questes cveis, fiscais e trabalhistas, em valor
julgado suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de advogados e assessores
jurdicos, como segue:
a.
A Companhia figura como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre
receitas de locao e outras receitas no compreendidas no conceito de receita bruta, nos termos
da Lei n 9.718/98, referentes ao perodo de 1999 a 2004.
Os recolhimentos referentes a esses tributos foram calculados de acordo com a legislao
vigente poca e depositados judicialmente.
A proviso compreende somente os valores de PIS e COFINS incidentes sobre as receitas de
aluguel, considerando as decises favorveis, transitadas em julgado, obtidas nestas aes em
relao incidncia das contribuies sobre outras receitas. A Companhia apresentou
judicialmente pedidos para converso em renda dos depsitos referentes parcela provisionada
e o levantamento dos demais valores. At a presente data a Companhia aguarda a liquidao
total de seu pedido.
120

30 de junho de 2014
b.
Refere-se a proviso relacionada cobrana de PIS, COFINS e IOF sobre emprstimos

realizados entre partes relacionadas.
c.
A Controlada Renasce R em representao formulada pela Justia Eleitoral em razo da

realizao de doaes, realizadas no ano de 2006 acima do limite permitido na legislao
eleitoral. Foi apresentado recurso alegando haver valor em duplicidade nos registros do TRE,
alm do fato de que o faturamento do grupo econmico como um todo deve ser considerado, e
no somente o da Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O
recurso foi julgado improcedente por maioria. Foi interposto novo recurso junto ao Tribunal
Superior Eleitoral, o qual foi julgado improcedente. A Companhia apresentou embargos de
declarao, os quais aguardam julgamento.
Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu
proviso para riscos e efetuou o respectivo depsito judicial, no montante de R$3.228, referente
a duas aes de indenizao movidas por parentes de vtimas de um homicdio ocorrido nas
dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 3 de novembro de 1999, requerendo o
pagamento de indenizao a titulo de danos materiais (pagamento de penso) e danos morais.
Atualmente encontram-se no Superior Tribunal de Justia seis casos envolvendo o incidente
ocorrido no cinema do MBS, sendo que dois deles j foram julgados favoravelmente ao
shopping naquela instncia especial.
Diante do precedente firmado pelo Superior Tribunal de Justia no julgamento da ao
envolvendo o mesmo fato, os consultores jurdicos da Companhia entenderam por bem reavaliar
a probabilidade de perda como possvel, sendo a proviso anteriormente constituda, revertida
no trimestre findo em 30 de setembro de 2012.
O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor,
movidas contra os shopping centers nos quais a Companhia possui participao.
d.
A Companhia figura como parte, ainda, em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio
Pblico do Trabalho perante o Tribunal Regional do Rio Grande do Sul, na qual se discutem
questes relacionadas ao cumprimento da legislao de segurana e medicina do trabalho nas
obras do BarraShoppingSul. Nessa ao, o Ministrio Pblico do Trabalho requereu a
condenao da Companhia ao pagamento de indenizao por danos morais coletivos no valor de
R$6.000 e de multa diria por cada infrao no valor de R$5, por empregado e, ainda, sua
responsabilizao solidria pelo cumprimento de todas as obrigaes trabalhistas das empresas
contratadas para a realizao da obra. A ao foi distribuda 28 vara do Trabalho de Porto
Alegre. Em 1 instncia, a Companhia foi condenada ao pagamento de indenizao a ttulo de
dano moral coletivo no valor de R$300 e de multa diria por descumprimento da legislao de
medicina e segurana do trabalho dos empregados das empresas contratadas para a obra.
Adicionalmente, a Justia do Trabalho reconheceu a responsabilidade solidria da Companhia
com as empresas contratadas para realizao da obra. Recentemente essa ao teve deciso
transitada em julgado, que condenou a Multiplan ao pagamento de indenizao por danos
morais coletivos no valor de R$ 200 e indenizao por danos patrimoniais difusos no valor de
R$ 150. Em virtude da referida condenao, em 29 de julho de 2013, efetuamos o depsito
judicial na quantia de R$ 393.Atualmente estamos questionando atravs de embargos
execuo uma diferena de 10% desse montante.
121

30 de junho de 2014
Por outro lado, como a Ao Civil Pblica foi causada pelo descumprimento de regras de
segurana e medicina do trabalho na realizao da obra do empreendimento Barrashoppingsul,
cuja responsvel pela construo foi da Racional Engenharia, efetuamos um acordo com a
Racional para que efetue o reembolso do valor de R$ 393.
Causas com probabilidade de perda possvel

A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel,
cujas probabilidades de perda so avaliadas como possveis por seus consultores jurdicos
estimadas em R$ 37.080 em 30 de junho de 2014 (R$35.550 em 31 de dezembro de 2013),
conforme demonstrado a seguir:
Consolidado
30 de
junho
de 2014
31 de
dezembro
de 2013
Fiscais
Cveis e administrativas
Trabalhistas
13.026
11.248
12.806
12.047
8.130
15.373
Total
37.080
35.550
Em dezembro de 2011 a Companhia foi autuada pela Receita Federal do Brasil originando dois
processos administrativos, a saber:
Fiscais
a.
Cobrana de IRPJ e CSLL decorrente de deduo supostamente indevida de despesas de

amortizao de gio nos exerccios de 2007 a 2010, bem como a glosa de compensao
supostamente indevida do prejuzo fiscal e da base negativa de CSLL nos anos base de 2009 e
2010. Em 25 de novembro de 2013, transitou em julgado a deciso do Conselho Administrativo
de Recursos Fiscais CARF, que cancelou o auto de infrao no valor histrico de R$ 319.512
reduzindo-se, consequentemente, o valor total de contingncias acima referido.
b.
Cobrana de IRRF decorrente da aquisio de bens situados no Brasil por meio de operao de
compra e venda de participao societria de empresa situada no exterior, no ano de 2007.
Em 10 de dezembro de 2013, a Companhia aderiu ao Programa de Recuperao Fiscal (REFIS)
nos termos da Medida Provisria 627 de 11 de novembro de 2013, com o objetivo de liquidar
autuao fiscal, no valor atualizado de R$ 54.970.
A referida cobrana teve por objeto o Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) decorrente da
aquisio de participao societria pela Companhia em 2007, tendo sido objeto de auto de
infrao lavrado pela Receita Federal em dezembro de 2011. Na data da adeso, o processo
administrativo encontrava-se em discusso perante o Conselho Administrativo de Recursos
Fiscais - CARF.
De forma a implementar a referida adeso e liquidar autuao fiscal, a Companhia realizou o
pagamento de R$ 24.098, beneficiando-se da reduo de R$ 30.871, equivalentes a 100% da
multa de ofcio e de 45% dos juros de mora.
122

30 de junho de 2014
Trabalhistas
A Companhia figura como parte em 213 causas trabalhistas, movidas contra os shopping centers
nos quais possui participao, envolvendo um valor total estimado de R$ 12.806, nenhuma das
quais considerada individualmente relevante.
Adicionalmente, figura como parte em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio Pblico do
Trabalho no Tribunal Regional do Trabalho do Paran e em uma srie de procedimentos
administrativos junto ao Ministrio Pblico do Trabalho do Paran e Minas Gerais que
questionam a legalidade do trabalho em shoppings centers aos domingos e feriados.
Em 30 de junho de 2014, a Companhia no havia provisionado qualquer valor com relao
referida ao civil pblica, uma vez que seus assessores jurdicos externos estimam que o risco de
perda possvel. Com relao aos procedimentos administrativos, em 30 de junho de 2014, a
Companhia no havia provisionado qualquer valor, uma vez que, apesar de a imposio de multa
ser estimada como provvel eventual penalidade aplicada na esfera administrativa poder ser
questionada judicialmente. A Companhia entende que a probabilidade de perda desta ao
possvel.
Cveis e Administrativas
Encontra-se em curso perante o Conselho Administrativo de Defesa Econmica procedimento
administrativo que tem por objeto investigar o uso das clusulas de raio por determinados
shopping centers em So Paulo, incluindo o MorumbiShopping, objeto do processo n
08012.012081/2007-48. Caso venha a ser imposta de multa por infrao da ordem econmica,
esta poder variar de 0,1% (um dcimo por cento) a 20% (vinte por cento) do valor do
faturamento bruto da empresa, grupo ou conglomerado obtido, no ltimo exerccio anterior
instaurao do processo administrativo, no ramo de atividade empresarial em que ocorreu a
infrao, a qual no ser inferior vantagem auferida, quando for possvel sua estimao. Os
advogados da Companhia avaliaram como possvel a expectativa de perda.
Ativos contingentes
c.
Em 26 de junho de 1995, o consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping

Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais
S.A., Pinto de Almeida Engenharia S.A. e In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes
Ltda., antecipou ao Clube de Regatas do Flamengo (Clube) a importncia de R$6.000 a ser
descontada da renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center que seria situado
no bairro da Gvea, o qual era o objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado e o
Clube no efetuou a devoluo da importncia adiantada. Os membros do consrcio decidiram
ento iniciar um processo judicial requerendo o devido ressarcimento. O Clube ops os
embargos execuo que foram julgados improcedentes por meio de sentena mantida pelo
Tribunal de Justia do Estado do Rio de Janeiro. Atualmente, os referidos embargos execuo
se encontram em sede de agravo em recurso especial interposto pelo Clube, o qual aguarda
julgamento. Os advogados responsveis pela defesa dos interesses da Companhia julgam
improvvel a chance de xito do referido recurso, razo pela qual se espera seja mantida a
sentena de improcedncia dos Embargos Execuo. Por conseguinte, revela-se provvel a
chance de xito da Execuo de Ttulo Extrajudicial.
Considerando que, embora o valor atualizado do dbito possa ser quantificado, no possvel
determinar quando ser recebido e, por essa razo, a Companhia no registrou contabilmente o
valor total do dbito, mas apenas os valores que vm sendo recebidos atravs dos atos
constritivos efetuados nos autos da execuo em questo.
123

30 de junho de 2014
No tocante aos valores recebidos, a Companhia reconheceu como receita o montante de

R$ 1.911 durante o exerccio de 2012, e de R$ 872, durante o exerccio de 2013. No houve
recebimentos durante o primeiro semestre de 2014.
18.2
Depsitos judiciais
Controladora
Depsitos judiciais
PIS e Cofins
Depsitos cveis
Depsitos trabalhistas
Outros
31 de
dezembro
de 2013
Adies
12.199
6.041
103
6.736
261
8
630
(2.688) (a)
(115)
(3.231) (c)
25.079
899
(6.034)
Baixas
30 de
junho
de 2014
Transferncia
(2.489) (b)
2.489 (b)
-
9.511
3.698
111
6.624
19.944
Consolidado
Depsitos judiciais
PIS e Cofins
INSS
Depsitos cveis
Depsitos trabalhistas
Outros
31 de
dezembro
de 2013
Adies
12.920
31
6.744
105
7.129
444
15
630
26.929
1.089
Baixas
30 de
junho
de 2014
Transferncia
(2.688) (a)
(115)
(3.231) (c)
(6.034)
(2.489) (b)
2.489 (b)
-
(a) O saldo dos depsitos de PIS e COFINS refere-se s discusses judiciais reportadas na nota 18, item a.
Neste perodo foram baixados R$ 2.688 referentes a um processo de COFINS em que se discutiu a incidncia dessa
contribuio sobre receitas de aluguel no perodo de 1994 a 1998. A Companhia obteve deciso transitada em julgado
desfavorvel e os valores depositados foram integralmente convertidos em renda da RFB.
(b)
A Companhia transferiu depsitos de IRPJ e CSLL, no montante de R$ 2.489, para contas depsito correspondentes
natureza desses tributos.
(c) A Companhia obteve deciso favorvel, transitada em julgado, em Mandado de Segurana impetrado para afastar a
cobrana de multa de mora, atravs do reconhecimento da denncia espontnea, em relao a pagamentos de IRPJ e
CSLL dos meses de dezembro de 2010 e de fevereiro de 2011.
Os depsitos realizados neste processo foram levantados pela Companhia em abril deste exerccio no montante
atualizado de R$ 3.231.
124
10.232
31
4.584
120
7.017
21.984

30 de junho de 2014
19

30 de junho de 2014
Controladora
Receita de cesso de direitos

Custo de venda a apropriar (a)
Demais receitas
20
a.
Consolidado Controladora
Consolidado
112.316
(73.331)
1.456
154.147
(86.269)
1.456
116.891
(65.599)
1.481
169.345
(78.613)
1.483
40.441
69.334
52.773
92.215
25.383
15.058
37.577
31.757
23.502
29.271
53.465
38.750
Circulante
No circulante
(a)
Refere-se a custos com corretagem sobre cesso de direito e luva invertida. A luva invertida um incentivo que a Companhia oferece a
alguns lojistas para que os mesmos se estabeleam em algum shopping do Grupo Multiplan.
Patrimnio lquido
Capital social
Em 30 de junho de 2014, o capital social da Companhia est representado por 189.997.214
aes ordinrias e preferenciais (189.997.214 aes ordinrias e preferenciais em 31 de
dezembro de 2013), nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:
Quantidade de aes
30 de junho de 2014
Acionista
Ordinrias Preferenciais
Multiplan Planejamento. Participaes e Administrao S.A.

1700480 Ontrio Inc.
Jos Isaac Peres
FIM Multiplus Investimento no Exterior Credito Privado
Maria Helena Kaminitz Peres
Aes em circulao
Conselho de
Administrao e Diretoria
42.123.783
42.947.201
11.118.891
882.068
2.459.756
76.481.488
11.858.347
-
42.123.783
54.805.548
11.118.891
882.068
2.459.756
76.481.488
42.123.783
42.947.201
11.668.891
882.068
2.459.756
75.570.916
11.858.347
-
42.123.783
54.805.548
11.668.891
882.068
2.459.756
75.570.916
1.777
1.777
56.558
56.558
176.014.964
11.858.347
187.873.311
175.709.173
2.123.903
2.123.903
2.429.694
178.138.867
11.858.347
189.997.214
178.138.867
Total de aes em circulao

Aes em tesouraria
Total
Ordinrias Preferenciais
Total
11.858.347 187.567.520
-
2.429.694
11.858.347 189.997.214
Em 27 de maro de 2013, o Conselho de Administrao aprovou o aumento de capital social da

Companhia, dentro do limite do capital autorizado, mediante a emisso de 10.800.000 novas
aes objeto da oferta pblica mencionada na nota explicativa 1.2 - Oferta de Distribuio
Pblica. Os custos com a operao totalizaram R$26.660 (R$17.612 lquido de impostos),
registrados no Patrimnio Lquido. Em 3 de abril de 2013 foram liquidados os valores da
Oferta, considerando o valor unitrio de R$58,00 por ao, totalizando o valor de R$626.400.
No houve exerccio de Greenshoe.
b.
Reserva legal
A reserva legal calculada com base em 5% do lucro lquido do exerccio, conforme previsto na
legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.
125

30 de junho de 2014
c.
Reserva para expanso

De acordo com o artigo 39 do Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente de 100%
do lucro lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e
distribuio de dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva tem a finalidade de
assegurar recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e
circulante e a expanso das atividades sociais. Caso o saldo das reservas ultrapassem o capital
social, a Assemblia Geral deliberar sobre a aplicao do excesso na integralizao ou no
aumento do capital social ou, ainda, na distribuio de dividendos adicionais aos acionistas.
d.
Reserva especial de gio na incorporao

Conforme descrito na nota explicativa n 8, com a incorporao pela Companhia da sua
controladora Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de
participao no capital da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do
patrimnio lquido, foi registrado na Companhia, aps a referida incorporao, em conta
especfica de imposto de renda e contribuio social diferido, no ativo, em contrapartida de
reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo
CVM n 319/99.
e.
Efeito em transaes de capital

Conforme mencionado na nota 9, em 9 de fevereiro de 2012, a controlada Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu 77.470.449 quotas representativas de
41,958% do capital da controlada MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., pelo valor total de
R$175.000, pagos vista. Em seguida, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento
Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%, mediante cancelamento da
integralidade de suas quotas e devoluo de acervo lquido representativo de sua participao,
gerando, estas 2 transaes, uma reduo total R$128.337 da participaes dos acionistas no
controladores nas demonstraes financeiras consolidadas. Diante disso, a Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
passaram a deter, cada uma, 50% de participao na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda.
Como consequncia da aquisio feita pela Morumbi Business Center Empreendimento
Imobilirio Ltda. e da sada de quotista da MPH Empreendimento Imobilirio S.A, foi
registrada no Patrimnio Lquido os efeitos da referida transao no montante devedor de
R$ 89.996.
f.
Aes em tesouraria
No dia 14 de maio de 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa
de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, iniciando-se em 15
de maio de 2013 e encerrando-se em 14 de maio de 2014, e limitado a 3.600.000 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social.
Todos os programas de recompra de aes tiveram por objetivo aplicar recursos disponveis da
Companhia de forma a maximizar a gerao de valor para o acionista. As aes adquiridas so
utilizadas principalmente para atender ao eventual exerccio de opes no mbito dos programas
de opo de compra de aes da Companhia, podendo ainda ser utilizadas para manuteno em
tesouraria, cancelamento e/ou posterior alienao.
126

30 de junho de 2014
A Companhia adquiriu em 30 de junho de 2014, 5.336.100 aes ordinrias (3.852.000 em 30

de junho de 2013). At 30 de junho de 2014, 3.212.197 aes foram utilizadas para liquidao
do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 30 de junho de 2014 de 2.123.903
aes (1.134.297 aes em 30 de junho de 2013). Vide Nota explicativa n20-h para maiores
detalhes.
Em 30 de junho de 2014, o percentual de aes em circulao (aes em circulao e aes do
conselho e da diretoria) de 40,25 % (41,51% em 30 de junho de 2013). As aes em tesouraria
foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$50,32 (valor em reais), a um custo mnimo
de R$9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$59,94 (valores em reais). O preo de
fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao encerramento do
perodo foi de R$51,60 (valor em reais).
g.
Dividendos e juros sobre o capital prprio

De acordo com o artigo 39 do Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio
de 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado nos termos da legislao societria. A aprovao
da distribuio de dividendos ou juros sobre capital prprio competir privativamente ao
Conselho de Administrao da Companhia, conforme autorizado no forma da lei e pelo artigo
22 item (g) do Estatuto Social da Companhia.
De acordo com o artigo 39, 3 do Estatuto Social, o dividendo obrigatrio no ser pago no
exerccio em que os rgos da administrao informarem Assembleia Geral Ordinria ser ele
incompatvel com a situao financeira da Companhia, sendo certo que o Conselho Fiscal, se
em exerccio, proferir parecer sobre essa informao. Os dividendos assim retidos sero pagos
quando a situao financeira permitir.
Juros sobre capital prprio deliberados em 2014:

Em 30 de junho de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de
juros sobre o capital prprio no montante bruto de R$70.000, atribudo aos acionistas da
Companhia inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,37265147 por ao, antes
da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse montante ser
realizado aos acionistas at 31 de dezembro de 2014 e ser imputado aos dividendos mnimos
obrigatrios relativos ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014, pelo seu valor
lquido.
Juros sobre capital prprio deliberados em 2013:

Em 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de juros sobre o
capital prprio aos acionistas da Companhia, conforme descrito abaixo:
(i)
Em 27 de junho de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da Companhia

inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,23826806 por ao, antes da
aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse montante foi pago
aos acionistas da Companhia em 22 de agosto de 2013 e ser imputado aos dividendos mnimos
obrigatrios relativos ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2013, pelo seu valor
lquido;
127

30 de junho de 2014
(ii)
Em 26 de setembro de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da

Companhia inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,23940828 por ao, antes
da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse montante foi pago
aos acionistas da Companhia em 19 de novembro de 2013 e ser imputado ao dividendo mnimo
obrigatrio relativo ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2013, pelo seu valor.
Em 17 de dezembro de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da
Companhia inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,23960319 por ao,
antes da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para
acionistas comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse
montante foi pago aos acionistas da Companhia em 12 de fevereiro de 2014 e poder ser
imputado ao dividendo mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social findo em 31 de
dezembro de 2013, pelo seu valor lquido.
(iii)
2013
Lucro lquido do exerccio
Apropriao reserva legal
283.942
(14.197)
Lucro lquido aps deduo da reserva legal
269.745
Dividendos mnimos obrigatrios
67.436
Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos
115.195
Cabe ressaltar que o montante dos juros sobre capital prprio se encontra dentro dos limites
estabelecidos no pargrafo primeiro do artigo 9 da Lei n. 9.249/95.
h.
Plano de opo de compra de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007, foi aprovado um Plano de
Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e
prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle.
O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao DiretorPresidente determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes sero outorgadas.
A outorga de opes, no mbito do Plano aprovado em 2007, no poder conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da
Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de
aes dividida pela quantidade total de aes de emisso da Companhia.
A emisso de nossas aes mediante o exerccio das opes de compra de aes no mbito do
Plano de Opo resultaria em uma diluio aos nossos acionistas, uma vez que as opes de
compra de aes a serem outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes de at 5% das aes do nosso capital social, sem
considerar as opes do Diretor Presidente, ou 7% considerando-as. Em 30 de junho de 2014, o
percentual de opes outorgadas de 4,8663% do capital social sem considerar as Opes do
Diretor Presidente e 5,9177% considerando-as.
128

30 de junho de 2014
Os beneficirios do Plano de Opo Compra de Aes podero exercer suas opes dentro de
at quatro anos contados da data da outorga. Cada opo de compra s pode ser convertida em
uma ao ordinria da Companhia no momento do exerccio da opo, ou seja, no existe a
opo de liquidao em dinheiro. O perodo de carncia (vesting) ser de at dois anos, com
liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e
33,3% a partir do quarto aniversrio.
O preo das opes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia de mesma
classe e tipo nos ltimos 20 preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA)
imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao,
corrigido monetariamente de acordo com o IPCA, ou outro ndice que venha a ser determinado
pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da opo.
Foram efetuadas nove distribuies de opes, entre 2007 e junho de 2014, que se enquadram
no limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir:
(i)
Programa 1 - em 6 de julho de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

primeiro Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes,
exercveis aps 180 dias contados da realizao da primeira oferta pblica de aes pela
Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo
de exerccio dessas opes de R$9,80, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, ou
outro ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao.
(ii)
Programa 2 - em 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia

aprovou o segundo Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000
aes. Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$22,84,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.
(iii)
Programa 3 - em 4 de junho de 2008 foi aprovado e em 12 de agosto de 2008 retificado pelo o

Conselho de Administrao da Companhia aprovou o terceiro Programa de Opo de Compra
de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400
aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$20,25,
(iv)
Programa 4 - em 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quarto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a um
funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$15,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir
da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
(v)
Programa 5 - em 4 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quinto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 966.752 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$30,27,
129

30 de junho de 2014
(vi)

sexto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 1.297.110 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$33,13,
(vii)

stimo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido
aprovada a outorga de opes de 1.347.960 aes. O preo de exerccio dessas opes de
R$39,60, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da
outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
(viii)
Programa 8 - em 14 de maio de 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

oitavo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 1.689.550 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$56,24,
(ix)
Programa 9 em 15 de abril de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

nono Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 2.214.550 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 48,03
As distribuies descritas nos itens (ii), (iii), (iv), (v), (vi), (vii), (viii) e (ix) seguem os
parmetros definidos pelo Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. O
Programa 1 segue os parmetros descritos no item (i).
Em 7 de janeiro de 2010, foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor
Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo de 2010, 2011, 2012, 2013 e o
semestre de 2014 foram exercidas 3.212.197 opes de compra de aes relativas aos
Programas 2, 3, 4, 5, 6 e 7 por alguns beneficirios. A liquidao de todas as opes exercidas
ocorreram por meio da entrega de aes ordinrias da empresa. Sendo assim, em 30 de junho de
2014, o montante total de aes que compem o saldo das opes outorgadas pela Companhia
passou a ser de 6.599.259 aes, as quais representam 3,47% do total de aes.
130

30 de junho de 2014
Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:

% de opes
liberadas para
o exerccio
Prazos de carncia a partir da outorga

Programa 1
180 dias aps a primeira oferta pblica de aes - 26/01/2008
Programa 2
A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009
A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010
A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
A partir do segundo aniversrio 15/04/16
A partir do terceiro aniversrio 15/04/17
A partir do quarto aniversrio 15/04/18
(*)
Quantidade
mxima de
aes (*)
Quantidade de opes
exercidas at 30 de
junho de 2014
100%
1.497.773
1.497.773
33,4%
33,3%
33,3%
32.732
32.634
32.634
32.732
32.634
32.634
33,4%
33,3%
33,3%
312.217
311.288
311.295
312.223
311.288
311.288
33,4%
33,3%
33,3%
419.494
418.246
418.260
392.617
379.127
325.371
33,4%
33,3%
33,3%
322.880
321.927
319.487
292.939
251.737
105.846
33,4%
33,3%
33,3%
433.228
425.277
425.285
264.555
88.797
-
33,4%
33,3%
33,3%
443.532
442.210
442.218
12.700
-
33,4%
33,3%
33,3%
557.629
555.960
555.961
33,4%
33,3%
33,3%
739.659
737.445
737.446
Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a
opo.
O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo,
foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Scholes, assumindo as
premissas listadas abaixo:
Programa 1
Programa 2
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
(1)
Preo
de exerccio (R$)
Preo no dia
da outorga (1)
ndice
de reajuste
Quantidade
9,80
22,84
20,25
15,13
30,27
33,13
39,60
56,24
48,03
R$25,00 (2)
R$20,00
R$18,50
R$15,30
R$29,65
R$33,85
R$39,44
R$58,80
R$48,90
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
1.497.773
114.000
1.003.400
1.300.100
966.752
1.297.110
1.347.960
1.689.550
2.214.550
Preo de fechamento do ltimo dia considerado na precificao do programa de opo de aes
131

30 de junho de 2014
(2)
Preo de emisso na abertura de capital da empresa no dia 27 de junho de 2007
Programa 1
Programa 2
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
Volatilidade
Taxa
livre de risco
Maturidade
mdia
Valor justo
48,88%
48,88%
48,88%
48,79%
30,90%
24,30%
23,84%
20,58%
18,15%
12,10%
12,50%
12,50%
11,71%
6,60%
6,30%
3,69%-4,40%
2,90%-3,39%
5,22%-6,09%
3,25 anos
4,50 anos
4,50 anos
4,50 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
R$16,40
R$7,95
R$7,57
R$7,15
R$7,28
R$7,03
R$6,42
R$9,95
R$8,55
A volatilidade utilizada no modelo foi baseada no desvio padro histrico da Mult3, ou em um

painel de empresas do setor, de acordo com a disponibilidade e consistncia da variao da ao
apresentada no mercado, no perodo apropriado. O Dividend Yield foi baseado em modelos
internos da Companhia e de acordo com a maturidade de cada opo. A Companhia no
considerou o exerccio antecipado de opes e nenhuma condio de mercado alm das
premissas acima.
Informaes adicionais ao plano de opo de aes:
Quantidade*
Preo**
(R$)
7.398.395
9.028.970
11.243.520
30,92
36,29
38,74
1.347.960
1.669.550
2.214.550
45,62
60,25
48,70
Total de opes exercidas

Em 31 de dezembro de 2012
Em 30 de junho de 2014
Opes exercidas no exerccio - 2012
Opes exercidas no exerccio de 2013
Opes exercidas no primeiro semestre de 2014
3.514.828
4.274.179
4.709.970
1.083.556
759.351
435.791
18,01
20,00
21,65
24,80
29,23
37,85
Total de opes maturadas

Opes maturadas no exerccio - 2012
Opes maturadas no exerccio de 2013
Opes maturadas no primeiro semestre de 2014
3.704.313
4.868.254
6.049.707
1.039.140
1.163.941
1.181.453
18,49
21,61
25,55
28,57
32,89
41,94
Total de no exercidas
3.883.567
4.754.791
6.533.550
39,18
47,81
48,75
Total de opes outorgadas

Opes outorgadas no exerccio - 2012
Opes outorgadas no exerccio de 2013
Opes outorgadas no primeiro semestre de 2014
(*)
Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a
opo.
132

30 de junho de 2014
(**)
Preo ajustado pelo fim do perodo ou na data de exerccio.
Para as opes de aes exercidas durante o exerccio de 2013 o preo mdio ponderado de
mercado das aes eram de R$ 58,21. Durante o primeiro semestre de 2014 o preo mdio
ponderado de mercado das aes eram de R$ 49,38.
O efeito referente ao reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e
no resultado, no semestre findo em 30 de junho de 2014 foi de R$ 6.625 (R$ 4.763 em 30 de
junho de 2013) dos quais R$2.675 (R$ 1.973 em 2013) refere-se parcela dos administradores.
21
Receita operacional lquida

Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
Receita operacional bruta das vendas e servios prestados:
Locao de lojas
Estacionamentos
Servios
Cesso de direitos
Venda de imveis
Outras
Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados

01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
158.558
18.569
27.966
4.573
(35)
1.017
309.078
34.481
60.921
9.908
2.204
1.885
141.370
13.272
27.834
8.656
701
761
283.961
25.848
53.692
16.323
942
946
210.648
418.477
192.594
381.712
(17.747)
(36.802)
(17.470)
(35.153)
192.901
381.675
175.124
346.559
Consolidado
Receita operacional bruta das vendas e servios prestados:

Locao de lojas
Estacionamentos
Servios
Cesso de direitos
Venda de imveis
Outras
Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados

22
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
189.554
38.257
27.586
9.099
28.543
1.142
365.614
73.380
59.864
18.932
54.396
2.045
161.288
30.737
27.285
14.115
26.612
1.777
324.441
60.793
52.219
26.832
40.723
1.783
294.181
574.231
261.814
506.791
(25.574)
(52.067)
(25.317)
(47.600)
268.607
522.164
236.497
459.191
Abertura dos custos e despesas por natureza

Durante os trimestres findos em 30 de junho de 2014 e 2013, a Companhia incorreu em custos e
despesas:
133

30 de junho de 2014
Custos: custos decorrentes da participao nos condomnios civil dos shoppings em operao,
custos de depreciao das propriedades para investimento e custo dos imveis vendidos.
Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Servios
Estacionamento
Arrendamentos ()
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel, condomnio)
Outros custos
Custo dos imveis vendidos
(914)
(1.699)
(4.452)
(2.204)
(1.038)
(25.714)
(2.425)
(3.661)
(10.063)
(1.767)
(1.882)
(51.036)
(1.729)
(764)
(1.545)
(5.298)
(2.551)
(440)
(19.529)
(3.318)
(1.194)
(3.431)
(10.043)
(1.474)
(3.202)
(38.434)
Total
(36.021)
(70.834)
(31.856)
(61.096)
Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Custos com:
Servios prestados
Dos imveis vendidos
(34.983)
(1.038)
(68.952)
(1.882)
(31.416)
(440)
(57.894)
(3.202)
Total
(36.021)
(70.834)
(31.856)
(61.096)
Consolidado
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Servios
Estacionamento
Arrendamentos ()
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel, condomnio)
Outros custos
Custo dos imveis vendidos
(970)
(5.478)
(1.708)
(6.579)
(5.429)
(17.920)
(36.160)
(2.592)
(11.090)
(3.679)
(13.916)
(8.826)
(33.379)
(71.872)
(2.157)
(2.014)
(1.553)
(6.863)
(11.480)
(17.186)
(26.888)
(3.691)
(3.700)
(3.448)
(13.029)
(18.136)
(29.027)
(52.650)
Total
(74.244)
(145.354)
(68.141)
(123.681)
Consolidado
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Servios prestados
Dos imveis vendidos
(56.324)
(17.920)
(111.975)
(33.379)
(50.955)
(17.186)
(94.654)
(29.027)
Total
(74.244)
(145.354)
(68.141)
(123.681)
Custos com:
134

30 de junho de 2014
(1)
Em 28 de julho de 1992, o Consrcio firmado entre a Companhia e IBR Administrao e Participao e Comrcio
S.A. celebrou com o Clube Atltico Mineiro o contrato de arrendamento de um imvel de aproximadamente
13.800m2 em Belo Horizonte, no qual foi construdo o DiamondMall. O prazo deste contrato de arrendamento de 30
anos contados a partir da inaugurao do DiamondMall, ocorrida em 7 de novembro de 1996. Nos termos do
contrato, o Clube Atltico Mineiro tem direito a 15% sobre todos os aluguis recebidos das locaes das lojas,
stands ou reas do DiamondMall. De todo o modo fica garantido um aluguel mnimo de R$181 mensais devido em
dobro no ms de dezembro de cada ano. Em 30 de junho de 2014, as partes estavam adimplentes com todas as suas
obrigaes relevantes decorrentes desse contrato.
A abertura das despesas em suas principais categorias encontra-se descrita abaixo:

Sede: Despesas com pessoal (administrativo, operacional e desenvolvimento) da matriz e filiais
do grupo Multiplan, alm de gastos com marketing corporativo, contratao de terceiros e
viagens.
Shopping: despesas com o condomnio civil dos shoppings em operao.
Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos imobilirios e expanses
de shoppings.
Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento
imobilirio para venda.
Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Pessoal
Servios
Arrendamentos
Marketing
Viagens
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel e condomnio)
Custo de ocupao
Outras
(12.379)
(9.212)
(1.836)
(2.152)
(828)
(1.325)
(4.963)
(24.724)
(15.975)
(6.908)
(3.281)
(1.988)
(2.838)
(10.364)
(17.613)
(8.319)
(564)
(6.340)
(1.731)
(1.034)
(992)
(1.439)
(28.910)
(15.599)
(1.101)
(10.520)
(2.766)
(2.036)
(2.541)
(81)
Total
(32.695)
(66.078)
(38.032)
(63.392)
Despesas com:
Despesas administrativas - Sede
Despesas administrativas - Shoppings
Despesas com projetos para locao
Despesas com projetos para venda
(29.049)
(2.010)
(951)
(685)
(51.914)
(4.483)
(7.030)
(2.651)
(32.326)
(4.815)
(394)
(497)
(51.114)
(8.758)
(2.282)
(1.238)
Total
(32.695)
(66.078)
(38.032)
(63.392)
135

30 de junho de 2014
Consolidado
23
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Pessoal
Servios
Arrendamentos
Marketing
Viagens
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel e condomnio)
Custo de ocupao
Outras
(14.654)
(11.121)
(2.508)
(2.332)
(4.310)
(1.845)
(5.850)
(27.666)
(19.261)
(7.721)
(3.671)
(10.236)
(3.763)
(12.428)
(17.811)
(9.459)
(564)
(9.133)
(1.941)
(2.383)
(1.736)
(2.787)
(29.382)
(17.837)
(1.101)
(15.158)
(3.197)
(4.728)
(3.806)
(2.930)
Total
(42.620)
(84.746)
(45.814)
(78.139)
Despesas com:
Despesas administrativas - Sede
Despesas administrativas - Shoppings
Despesas com projetos para locao
Despesas com projetos para venda
(31.586)
(6.253)
(2.493)
(2.288)
(56.051)
(13.867)
(8.827)
(6.001)
(32.119)
(9.786)
(818)
(3.091)
(51.954)
(16.279)
(4.306)
(5.600)
Total
(42.620)
(84.746)
(45.814)
(78.139)

Controladora
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Rendimentos sobre aplicaes financeiras

Juros sobre emprstimos e financiamentos e debntures
Juros sobre empreendimentos imobilirios
Tarifas bancrias e outros encargos
Variao cambial
Variao monetria ativa
Variao monetria passiva
Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito - shopping
Multa e juros sobre infraes fiscais
Juros e variao monetria sobre transao com partes
relacionadas
Juros sobre obrigaes para aquisies de bens
Outros
2.942
(35.268)
1.385
(593)
1
1.126
1.145
(11)
7.331
(70.164)
2.772
(1.266)
1
1.527
(9)
2.230
(41)
9.492
(32.776)
1.551
(631)
(20)
544
(139)
836
2
12.807
(63.828)
3.151
(1.390)
(78)
1.864
(253)
1.738
(47)
541
(879)
(198)
929
(1.781)
(272)
461
(903)
(374)
853
(2.685)
(223)
Total
(29.809)
(58.743)
(21.957)
(48.091)
136

30 de junho de 2014
Consolidado
24
01/04/2014 a
30/06/2014
01/01/2014 a
30/06/2014
01/04/2013 a
30/06/2013
01/01/2013 a
30/06/2013
Rendimentos sobre aplicaes financeiras

Juros sobre emprstimos e financiamentos e debntures
Juros sobre empreendimentos imobilirios
Tarifas bancrias e outros encargos
Variao cambial
Variao monetria ativa
Variao monetria passiva
Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito - shopping
Multa e juros sobre infraes fiscais
Juros e variao monetria sobre transao com partes
relacionadas
Juros sobre obrigaes para aquisies de bens
Outros
4.109
(45.242)
1.385
(958)
4
1.141
(5)
1.366
(38)
9.317
(91.066)
2.772
(2.016)
4
1.563
(14)
2.657
(91)
10.387
(37.645)
1.551
(683)
(295)
628
(159)
936
(1.613)
14.588
(73.695)
3.151
(1.801)
(78)
1.949
(273)
1.988
(1.672)
569
(879)
(64)
987
(1.781)
(305)
395
(937)
(460)
888
(2.844)
(635)
Total
(38.612)
(77.973)
(27.895)
(58.434)
Informaes por segmento

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos, descritos a seguir, que
so responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as
margens, a apropriao de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada um.
Todos os resultados foram calculados considerando somente os clientes externos da Companhia.
Propriedade para locao

Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e nos
respectivos estacionamentos, assim como empreendimentos imobilirios para locao. Este o
segmento principal da receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 76,45% do total
da receita bruta da Companhia no semestre findo em 30 de junho de 2014. Nessa operao, o
fator determinante no montante de suas receitas e despesas a participao que a Companhia
detm em cada empreendimento. Suas receitas e despesas so descritas a seguir:
Receitas de locao
So cobranas feitas pelos proprietrios (a Companhia e seus scios) pela locao de reas em
seus shopping centers e empreendimentos comerciais. A receita inclui quatro tipos de locao:
aluguel mnimo (baseado em um contrato comercial indexado ao IGP-DI), complementar
(percentual de vendas dos lojistas), merchandising (locao de espao no mall do
empreendimento) e linearidade (retirada da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel
mnimo).
Receitas de Estacionamentos
Receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no espao de
estacionamento do empreendimento.
Despesas
Incluem despesas como reas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas,
arrendamento, despesas com estacionamento e corretagem, entre outras decorrentes da
participao no empreendimento. Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao
(condomnio edilcio) do empreendimento so de responsabilidade dos locatrios.
137

30 de junho de 2014
Outros
Incluem as despesas de depreciao.
Os ativos de shoppings center so compostos principalmente por propriedades para
investimentos de shoppings centers e empreendimentos comerciais em operao e contas a
receber de receitas de locao e estacionamento.
Imobilirio
A operao imobiliria inclui receitas, custo dos imveis vendidos e despesas da venda de
imveis desenvolvidos normalmente no entorno do shopping center. Como mencionado
anteriormente, essa atividade contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping center,
aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping
center traz para o entorno, possibilita Companhia reduzir riscos e aumentar receitas dos
imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da sua
construo. Ambos so apropriados de acordo com o andamento financeiro (POC) da obra. As
despesas decorrem em grande parte de corretagem e marketing.
Por fim, a conta Outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo
reconhecido no balano e no resultado da Companhia pelas contas Investimento e
Equivalncia patrimonial respectivamente.
O ativo desse segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis concludos e em
construo da Companhia e no contas a receber.
Projetos
A operao de projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping
center e empreendimentos imobilirios para locao. O custo de desenvolvimento ativado,
mas despesas como marketing, corretagem, impostos sobre propriedade (IPTU), estudos de
viabilidade, entre outras, so despesadas no resultado da Companhia. Da mesma forma, a
Companhia considera que a maior parte de sua receita de cesso de direito decorrente de
projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de cesso de
direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante seu processo de
desenvolvimento.
Ao desenvolver seus projetos a Companhia pode garantir a qualidade dos empreendimentos nos
quais ela ter participao no futuro.
O ativo de projetos composto principalmente pelas obras em andamento das propriedades para
investimento e contas a receber (cesso de direitos) das reas j contratadas.
Gesto e outros
A Companhia presta servios de administrao a seus scios e lojistas cobrando por eles.
Adicionalmente, a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela
locao de lojas. A administrao de seus shopping centers essencial para seu sucesso sendo
um grande foco na Companhia. Por outro lado, a Companhia incorre com despesas de sede para
estes servios e outros, que so consideradas, exclusivamente, neste segmento. O mesmo
tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por serem resultados que dependem da
estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento descrito anteriormente. Por
estas razes, este segmento apresenta prejuzo.
138

30 de junho de 2014
O ativo desse segmento composto, principalmente, pelo caixa da Companhia, impostos de

renda diferidos e ativos intangveis.
1 de abril de 2014 a 30 de junho de 2014
Receita bruta
Custos
Despesas
Outros
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social
Ativos operacionais
Propriedade
para locao
Imobilirio
Projetos
Gesto
e outros
Total
227.810
(56.325)
(6.253)
(20.886)
28.543
(17.920)
(1.006)
9.099
(4.781)
(9.564)
28.729
(35.127)
(33.700)
294.181
(74.245)
(46.161)
(65.156)
144.346
9.617
(5.246)
(40.098)
108.619
4.947.144
766.305
129.027
582.329
6.424.775
1 de janeiro de 2014 a 30 de junho de 2014

Propriedade
para locao
Imobilirio
Projetos
Gesto
e outros
Total
Receita Bruta
Custos
Despesas
Outros
contribuio social
438.994
(111.976)
(13.867)
(32.698)
54.396
(33.379)
(3.713)
8.603
18.932
(11.115)
(19.944)
61.909
(62.677)
(67.464)
574.231
(145.355)
(91.373)
(111.503)
280.453
25.907
(12.127)
(68.232)
226.001
Ativos operacionais
4.947.144
766.305
129.027
582.329
6.424.775
1 de abril de 2013 a 30 de junho de 2013
Receita bruta
Custos
Despesas
Outros
contribuio social
Ativos operacionais
Propriedade
para locao
Imobilirio
Projetos
Gesto
e outros
Total
192.025
(50.955)
(9.786)
(20.786)
26.612
(17.186)
(3.091)
128
14.115
(818)
(1.365)
29.062
(34.560)
(31.500)
261.814
(68.141)
(48.255)
(53.523)
110.498
6.463
11.932
(36.998)
91.895
4.375.928
589.301
614.607
540.479
6.120.315
1 de janeiro de 2013 a 30 de junho de 2013
Receita Bruta
Custos
Despesas
Outros
contribuio social
Ativos operacionais
Propriedade
para locao
Imobilirio
Projetos
Gesto
e outros
Total
385.234
(94.654)
(16.279)
(42.338)
40.723
(29.027)
(5.600)
(148)
26.832
(4.306)
(2.523)
54.002
(56.719)
(62.557)
506.791
(123.681)
(82.904)
(107.566)
231.963
5.948
20.003
(65.274)
192.640
4.375.928
589.301
614.607
540.479
6.120.315
139

30 de junho de 2014
25
25.1
Instrumentos financeiros e gesto de riscos

Gesto do risco de capital
A Companhia e suas controladas administram seu capital, para assegurar que as empresas que
pertencem a ela possam continuar com suas atividades normais, ao mesmo tempo em que
buscam maximizar o retorno de suas operaes a todas as partes interessadas ou envolvidas em
suas operaes, por meio da otimizao da utilizao de instrumentos de dvida e de patrimnio.
A estrutura de capital da Companhia e suas controladas formada pelo endividamento lquido
(emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens detalhados nas
notas explicativas n 13, n 15 e n 16, respectivamente, deduzidos pelo caixa e equivalentes de
caixa e aplicaes financeiras (detalhados na nota explicativa n 3) e pelo patrimnio lquido da
Companhia (que inclui capital integralizado emitido e reservas, conforme apresentado na nota
explicativa n 20).
25.1.1
ndice de endividamento
O ndice de endividamento o seguinte:
Controladora
(a)
Consolidado
30.06.14
31.12.13
30.06.14
31.12.13
Dvida (a)
Caixa e equivalentes de caixa e aplicao
1.462.587
(127.095)
1.524.052
(257.222)
2.081.106
(187.344)
2.158.510
(331.599)
Dvida lquida
1.335.492
1.266.830
1.893.762
1.826.911
Patrimnio lquido (b)

ndice de endividamento lquido
3.942.175
33,88%
3.819.988
33,16%
3.944.642
48,01%
3.819.338
47,83%
A dvida definida como emprstimos e financiamentos, debntures e obrigao por aquisio de bens, circulantes e
no circulantes, conforme detalhado nas Notas explicativas n 13, 15 e 16.
Do total da dvida conforme definido no item (a) acima R$ 151.678 referem-se ao montante classificado na
controladora com vencimento no curto prazo no primeiro semestre de 2014 (R$ 155.285 em 31 de dezembro de
2013) e R$ 1.310.909 classificado no longo prazo no primeiro semestre de 2014 (R$ 1.368.767 em 31 de dezembro
de 2013). No consolidado R$ 249.178 refere-se ao curto prazo no primeiro semestre de 2014 (R$ 245.520 em 31 de
dezembro de 2013) e R$1.831.928 refere-se ao longo prazo no primeiro semestre de 2014 (R$ 1.912.990 em 31 de
dezembro de 2013).
(b)
25.2
O patrimnio lquido inclui o capital integralizado e as reservas.
Risco de mercado
A Companhia desenvolve empreendimentos imobilirios como complemento operao de
shopping centers, seu principal negcio.
Ao desenvolver empreendimentos imobilirios no entorno de nossos shoppings centers, essa
atividade contribui na gerao de fluxo de clientes para o shopping center, aprimorando seu
resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping center traz para o
entorno, nos possibilita (i) reduzir riscos do empreendimento imobilirio, (ii) selecionar parte do
pblico que ir residir ou trabalhar nas reas de influncia de nossos shoppings centers e (iii)
aumentar receitas dos imveis vendidos.
140

30 de junho de 2014
Com este objetivo, possumos diversos terrenos em estoque no entorno de nossos shoppings
centers.
25.3
Objetivos da administrao dos riscos financeiros

O Departamento de Tesouraria da Companhia coordena o acesso aos mercados financeiros,
monitora e administra os riscos financeiros relacionados s operaes da Companhia e suas
controladas. Esses riscos incluem o risco de taxa de juros, risco de crdito inerente prestao
de servios e de crdito financeiro e o risco de liquidez.
De acordo com a deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a
apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a
Companhia informa que no opera com instrumentos financeiros derivativos, no havendo risco
decorrente de uma eventual exposio associada a instrumentos dessa natureza.
25.4
Gesto do risco de taxa de juros

Os riscos de taxa de juros relacionam-se com:
Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros prfixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. A Companhia
efetua o monitoramento constante desses ndices. At o momento no foi identificada a
necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros.
Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas
despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes.
Em 30 de junho de 2014, a Companhia e suas controladas aplicam seus recursos financeiros,
principalmente, em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados pelo CDI, o que
reduz significativamente esse risco.
Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar
desfavorvel e no conseguir absorver os custos.
Contas a receber de clientes, obrigao por aquisio de bens tanto com taxas de juros
prefixadas como ps-fixadas. Esse risco administrado pela Companhia e suas controladas
visando minimizar sua exposio ao risco de taxa de juros equiparando suas contas a receber a
sua dvida.
Abaixo apresentamos a exposio da dvida aos diferentes indexadores:
30/06/2014
Indexado
TR
CDI
TJLP
IPCA
IGP-M
OUTROS
31/12/2013
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
511.348
921.965
780
27.636
857
890.619
921.965
169.975
27.222
70.467
857
543.585
935.722
5.461
38.400
884
931.699
935.722
195.175
25.222
69.808
884
1.462.586
2.081.105
1.524.052
2.158.510
141

30 de junho de 2014
25.5
Risco de crdito inerente prestao de servios

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos
derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de
direitos, taxas de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco ,
substancialmente, reduzido tendo em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas
como dos imveis vendidos, os quais historicamente tm sido renegociados com terceiros de
forma lucrativa.
25.6
Risco de crdito financeiro

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas
derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco
associado a esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies
financeiras bem conceituadas.
25.7
Anlise de sensibilidade
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros a
qual a Companhia estava exposta na data-base 30 de junho de 2014, foram definidos cinco
cenrios diferentes e foi preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores
desses instrumentos. Com base no Relatrio FOCUS de 27 de junho de 2014, foi extrada a
projeo dos indexadores IGP-DI, IGP-M e IPCA, o indexador TJLP foi extrados do site oficial
do BNDES, o indexador CDI extrado do site oficial da CETIP e a taxa TR conforme site oficial
BM&F BOVESPA, para o ano de 2014 e estes foram definidos como o cenrio provvel, e a
partir desse foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%,
respectivamente.
Indexadores dos ativos e passivos financeiros:
Indexador
CDI
IGP-DI
IGP - M
IPCA
TJLP
TR
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
5,50%
2,73%
2,72%
3,23%
2,50%
0,27%
8,25%
4,09%
4,08%
4,85%
3,75%
0,40%
11%
5,45%
5,44%
6,46%
5,00%
0,54%
13,75%
6,81%
6,80
8,08%
6,25%
0,67%
16,50%
8,18%
8,16%
9,69%
7,50%
0,80%
Ativos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao a
incidncia de tributos sobre os rendimentos, sendo 30 de junho de 2014 a data base utilizada,
projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade dos ndices acima para cada cenrio.
Projeo das receitas financeiras - 2014
142

30 de junho de 2014
Controladora
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos
Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas
Contas a receber de clientes - cesso de direitos
Contas a receber de clientes - venda de imveis em construo
Contas a receber de clientes - venda de imveis concluidos
Outros contas a receber de clientes
N/A
100% CDI
IGP-DI
IGP-DI
IGP-DI
IGP-M + 12%
N/A
Saldo em
30/06/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
81.932
45.163
N/A
2.484
N/A
3.726
N/A
4.968
N/A
6.210
N/A
7.452
127.095
2.484
3.726
4.968
6.210
7.452
91.638
37.363
50.212
26.949
2.497
1.018
7.391
N/A
3.746
1.527
8.074
N/A
4.994
2.036
8.757
N/A
6.243
2.545
9.440
N/A
7.491
3.054
10.123
N/A
206.162
10.906
13.347
15.787
18.228
20.668

Associao Barra Shopping Sul
Associao Parkshopping Barigui
Associao Parkshopping So Caetano
135% CDI
117% CDI
110%CDI
N/A
9.223
2.540
336
410
685
163
20
N/A
1.027
245
30
N/A
1.370
327
41
N/A
1.712
409
51
N/A
2.054
490
61
N/A
Consrcio Village Mall

Outros emprstimos e adiantamentos diversos
110% CDI
N/A
1.544
335
93
N/A
140
N/A
187
N/A
234
N/A
280
N/A
14.388
961
1.442
1.925
2.406
2.885
347.645
14.351
18.515
22.680
26.844
31.005
Saldo em
30/06/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
141.723
45.621
N/A
2.509
N/A
3.764
N/A
5.018
N/A
6.273
N/A
7.527
187.344
2.509
3.764
5.018
6.273
7.527
112.517
41.126
77.004
50.212
31.241
3.066
1.121
2.098
7.391
N/A
4.599
1.681
3.148
8.074
N/A
6.132
2.241
4.197
8.757
N/A
7.665
2.802
5.246
9.440
N/A
9.198
3.362
6.295
10.123
N/A
312.100
13.676
17.502
21.327
25.153
28.978
Total
Consolidado
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos
Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas
Contas a receber de clientes - cesso de direitos
Contas a receber de clientes - venda de imveis em construo
Contas a receber de clientes - venda de imveis concluidos
Outros contas a receber de clientes
N/A
100% CDI
IGP-DI
IGP-DI
IGP-DI
IGP-M + 12%
N/A

Associao Barra Shopping Sul
Associao Parkshopping Barigui
Associao Parkshopping So Caetano
135% CDI
117% CDI
110%CDI
N/A
9.223
2.540
336
410
685
163
20
N/A
1.027
245
30
N/A
1.370
327
41
N/A
1.712
409
51
N/A
2.054
490
61
N/A
Associao Jundia Shopping

Consrcio Village Mall
CDI +1%a.a
110% CDI
1.025
1.544
1
93
1
140
1
187
1
234
2
280
Outros emprstimos e adiantamentos diversos
N/A
335
15.413
N/A
962
N/A
1.443
N/A
1.926
N/A
2.407
N/A
2.887
514.857
17.147
22.709
28.271
33.833
39.392
Total
143

30 de junho de 2014
Passivos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao
incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2014. A data
base utilizada foi 30 de junho de 2014 projetando os ndices para um ano e verificando a
sensibilidade destes em cada cenrio.
Projeo das despesas financeiras - 2014
Controladora
Taxa de
remunerao
BNDES - PKS Exp
BNDES - PKS Exp
Real BSS
Real BHS Exp V
Banco Ita SAF
Banco Ita PSC
Banco Ita VLG
Banco Ita MTE
Bradesco MTE
Banco IBM
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Custos de captao Banco Itau - PSC
Custos de captao Real BHS Exp V
Custos de captao Ita Village Mall
Custos captao Bradesco MTE
Custo de captao Ita MTE
Cia Real de Distribuio
TJLP +3,53%
4,50%
TR + 7,874%
TR + 8,70%
TR + 10%
TR + 9,35%.
TR + 9,35%
109,75% do CDI
CDI + 1,00%
CDI + 1,48%
110% do CDI
110% do CDI
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Saldo em
30/06/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
765
15
44.792
69.041
3.466
111.827
292.421
104.283
302.289
609
165638
50.926
(1.344)
(406)
(7.981)
(5.989)
(4.517)
(785)
(1.681)
589
46
1
4.169
6.192
356
11.203
29.296
6.295
19.649
43
10.021
3.081
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
56
1
4.229
6.284
361
11.353
29.686
9.442
27.962
59
15.032
4.622
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
65
1
4.290
6.377
365
11.503
30.080
12.590
36.275
76
20.042
6.162
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
1.123.958
90.352
109.087
127.826
Aumento Aumento
de 25%
de 50%
75
1
4.350
6.470
370
11.653
30.472
15.737
44.588
93
25.053
7.703
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
146.565
84
1
4.410
6.562
374
11.803
30.865
18.884
52.901
109
30.063
9.243
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
165.299
Obrigao por aquisio de bens

Terreno So Caetano
Outros
IGPM + 3%
N/A
27.636
269
27.905
1.581
N/A
1.581
1.957
N/A
1.957
2.332
N/A
2.332
2.708
N/A
2.708
3.084
N/A
3.084
Debentures
Debentures
CDI + 1,01%
310.724
20.228
28.773
37.318
45.863
54.408
310.724
20.228
28.773
37.318
45.863
54.408
1.462.587
112.161
139.817
167.476
195.136
222.791
Total
144

30 de junho de 2014
Consolidado
Taxa de
remunerao
Saldo em
30/06/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
TJLP +3,53%
4,5% a.a.
TJLP +3,38%
TJLP +1,48%
TJLP.
TJLP+3,32%
IPCA + 9,59%
TJLP
TJLP + 1,42%
TR + 7,874%
TR + 8,70%
TR + 10%
TR + 9,35%
TR + 9,35%
109,75% do
CDI
CDI + 1,00%
CDI + 1,48%
110% do CDI
110% do CDI
TR 8,70%
TR 8,70%
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
765
15
94.371
985
4.254
67.434
27.223
868
1.643
44.792
69.041
3.466
111.827
292.421
46
1
5.549
39
106
3.925
3.490
22
64
4.169
6.192
356
11.203
29.296
56
1
6.729
52
160
4.768
3.930
33
85
4.229
6.284
361
11.353
29.686
65
1
7.908
64
213
5.611
4.369
43
105
4.290
6.377
365
11.503
30.080
75
1
9.088
76
266
6.453
4.809
54
126
4.350
6.470
370
11.653
30.472
84
1
10.268
88
319
7.296
5.249
65
147
4.410
6.562
374
11.803
30.865
104.283
302.289
609
165638
50.926
197.398
192.026
(1.344)
(406)
(7.981)
(5.989)
(4.517)
(785)
(1.681)
(173)
(186)
(5.147)
(5.008)
589
6.295
19.649
43
10.021
3.081
17.703
17.221
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
9.442
27.962
59
15.032
4.622
17.968
17.479
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
12.590
36.275
76
20.042
6.162
18.233
17.737
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
15.737
44.588
93
25.053
7.703
18.498
17.994
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
18.884
52.901
109
30.063
9.243
18.762
18.252
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
1.699.646
138.471
160.291
182.109
203.929
225.745
27.636
27.175
15.656
269
70.736
1.581
627
506
N/A
2.714
1.957
664
759
N/A
3.380
2.332
701
1.011
N/A
4.044
2.708
738
1.264
N/A
4.710
3.084
775
1.517
N/A
5.376
310.724
20.228
28.773
37.318
45.863
54.408
310.724
20.228
28.773
37.318
45.863
54.408
161.412
192.442
223.471
254.501
285.531
BNDES - PKS Exp
BNDES - PKS Exp
BNDES - JDS
BNDES - JDS
BNDES - JDS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
Real BSS
Real BHS Exp V
Banco Ita SAF
Banco Ita PSC
Banco Ita VLG
Banco Ita MTE
Bradesco MTE
Banco IBM
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Banco do Santander DTIY
Banco do Santander GTIY
Custos de captao Banco Itau - PSC
Custos de captao Real BHS Exp V
Custos de captao Ita Village Mall
Custos captao Bradesco MTE
Custos de captao Ita MTE
Custos de captao CGS
Custos de captao JDS
Custos de captao DTIY
Custos de captao GTIY
Cia Real de Distribuio
Obrigao por aquisio de bens

PSS - Seguridade Social
Terreno So Caetano
Terreno Quadra H
Terreno Canoas
Outros
IPCA + 7%
IGPM + 3%
IGPM + 2%
IGPM
N/A
Debentures
CDI + 1,01%
Total:
2.081.106
Parte dos ativos e passivos financeiros da Companhia so atrelados taxa de juros e

indexadores que podem vir a sofrer variaes representando um risco de mercado para a
Companhia.
No perodo encerrado em 30 de junho de 2014 os ativos e passivos financeiros da Companhia
geraram um resultado financeiro lquido negativo de R$ 77.973.
145

30 de junho de 2014
A Companhia entende que um aumento na taxa de juros, nos indexadores ou em ambos, pode
ocasionar um acrscimo nas despesas financeiras, impactando negativamente o resultado
financeiro da Companhia. Da mesma forma uma reduo na taxa de juros, nos indexadores ou
em ambos, pode ocasionar um decrscimo nas receitas financeiras da Companhia tambm
impactando negativamente o resultado financeiro da Companhia.
25.8
Gesto do risco de liquidez

A Administrao da Companhia e suas controladas elaborou um modelo de gesto do risco de
liquidez para o gerenciamento das necessidades de captao e gesto de liquidez no curto,
mdio e longo prazos. A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de liquidez mantendo
adequadas reservas, linhas de crdito bancrias e linhas de crdito para captao de emprstimos
e financiamentos que julga adequado, atravs do monitoramento contnuo dos fluxos de caixa
previstos e reais, e pela combinao dos perfis de vencimento dos ativos e passivos financeiros.
A tabela a seguir mostra em detalhes o prazo de vencimento contratual restante dos ativos e
passivos financeiros da Companhia e os prazos de amortizao contratuais. A tabela foi
elaborada de acordo com os fluxos de caixa no descontados dos ativos e passivos financeiros
com base na data mais prxima em que a Companhia deve quitar as respectivas obrigaes:
Controladora
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos
Total
Debntures
45.163
(50.669)
(23.850)
(10.724)
(413.963)
(4.055)
(100.000)
(542.222)
(200.000)
45.163
(1.006.854)
(27.905)
(310.724)
Total
(40.080)
(518.018)
(742.222)
(1.300.320)
30 de junho de 2014
Consolidado
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos
Total
Debntures
45.621
(93.702)
(40.734)
(10.724)
(575.209)
(30.002)
(100.000)
(833.015)
(200.000)
45.621
(1.501.926)
(70.736)
(310.724)
Total
(99.539)
(705.211)
30 de junho de 2014
146
(1.033.015)
(1.837.765)

30 de junho de 2014
25.9
Categoria dos principais instrumentos financeiros

Controladora
Ativos financeiros disponveis para venda

Ativos financeiros classificados como emprstimos e
recebveis mensurados ao custo amortizado
Contas a receber
Contas a receber de partes relacionadas
Passivos financeiros classificados como emprstimos e
recebveis mensurados ao custo amortizado
Debntures
Consolidado
30.06.14
31.12.13
30.06.14
31.12.13
45.163
120.651
45.621
121.120
206.162
14.387
225.255
14.818
312.100
15.414
298.582
16.088
1.123.958
1.175.725
27.905
310.724
38.669
309.658
1.699.646 1.778.775
70.736
310.724
70.077
309.658
Tcnicas de avaliao e premissas aplicadas para fins de apurao do valor justo

Os valores justos estimados de ativos e passivos financeiros da Companhia e suas controladas
foram determinados por meio de informaes disponveis no mercado e metodologias
apropriadas de avaliaes. Entretanto, considervel julgamento foi requerido na interpretao
dos dados de mercado para produzir a estimativa do valor justo, quando possvel mais adequada.
Como consequncia, as estimativas a seguir no indicam, necessariamente, os montantes que
podero ser realizados no mercado de troca corrente. O uso de diferentes metodologias de
mercado pode ter um efeito significativo nos valores de realizao estimados.
A determinao do valor justo dos ativos e passivos financeiros apresentada a seguir:
Aplicaes financeiras: as aplicaes financeiras so instrumentos ps-fixados e, portanto, os

saldos contbeis j refletem, substancialmente, o seu valor justo.
Contas a receber: Os valores do contas a receber registrados no balano patrimonial aproximam-se

de seus respectivos valores justos desses ativos a taxa de mercado.
Obrigao por aquisies de bens - como no existem dados disponveis sobre operaes de venda
de contas a pagar referente a aquisies de bens e a Companhia e suas controladas no realizaram
tais operaes no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros.
Emprstimos e financiamentos e debntures: fluxos de pagamentos projetados de acordo com as

taxas contratuais de cada transao, mensuradas ao valor presente, de acordo com as taxas
aplicveis de mercado na data do balano. O valor justo em 30 de junho de 2014 totaliza
R$1.454.916 na Controladora e R$ 1.998.811 no Consolidado.
Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo aps o reconhecimento inicial so
agrupados em categorias especficas (nvel 1, nvel 2 e nvel 3) de acordo com o correspondente
grau observvel do valor justo:
147

30 de junho de 2014
Mensuraes do valor justo de nvel 1 so obtidas a partir de preos cotados (sem ajustes) em
mercados ativos para ativos idnticos ou passivos.
Mensuraes de valor justo de nvel 2 so obtidas por meio de outras variveis alm dos preos
cotados includos no nvel 1, que so observveis para o ativo ou passivo diretamente (como
preos) ou indiretamente (derivados dos preos).
Mensuraes de valor justo de nvel 3 so obtidas a partir de variveis no observveis de

mercado.
A Administrao entende que os valores justos aplicveis aos instrumentos financeiros da
Companhia se enquadram como Nvel 2.
26 Lucro por ao
O calculo bsico de lucro por ao feito por meio da diviso do lucro lquido do perodo,
atribudo aos detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade
mdia ponderada de aes ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria,
disponveis durante o perodo. A Companhia optou por incluir as aes preferenciais no clculo
tendo em vista seu direito a dividendo igual ao das aes ordinrias. O lucro diludo por ao
calculado por meio da diviso do lucro lquido do perodo atribudo aos detentores de aes
ordinrias e preferenciais da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias
e preferncias disponveis durante o exerccio mais a quantidade de aes ordinrias que seriam
emitidas na converso de todas as opes em aes ordinrias de acordo com seu potencial
diluitivo (preo mdio de mercado - preo da opo ajustado). No caso da Companhia as opes
exercveis de seu plano de opes foram includas como aes diluitivas.
No quadro a seguir esto apresentados os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos
lucros bsico e diludo por ao:
30 de junho de 2014
Controladora
A
B
C=Mdia (Entre A e B)
D
E
E/C
E/(C+D)
Mdia Ponderada de aes emitidas

Mdia Ponderada de aes em tesouraria
Aes mdias
Diluitivas
Lucro lquido do exerccio atribudo aos
acionistas da Companhia
Lucro/ao
Lucro /ao ajustado
148
Consolidado
30 de junho de 2013
Controladora
Consolidado
189.997.214
2.390.794
187.606.420
234.417
189.997.214
2.390.794
187.606.420
234.417
184.597.215
977.229
183.619.986
301.550
184.597.215
977.229
183.619.986
301.550
R$ 175.236
R$0,9341
R$0,9329
R$ 175.679
R$0,9364
R$0,9352
R$140.399
R$0,7646
R$0,7634
R$140.755
R$0,7665
R$0,7653

30 de junho de 2014
27 Seguros
A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os shopping centers com a
seguradora CHUBB do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de novembro de 2013 a
30 de novembro de 2014 (Programa de Seguros). O referido Programa prev trs aplices de
seguro para cada empreendimento, sendo: (a) uma que assegura riscos patrimoniais, na carteira
de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis, (b) uma que assegura riscos de
responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e (c) uma que assegura
riscos de responsabilidade civil geral na modalidade guarda de veculos. A cobertura de riscos
est sujeita s condies e excluses previstas nas respectivas aplices, entre as quais se
destacam a excluso para danos decorrentes de atos terroristas. Adicionalmente, a Companhia
contratou para as obras de expanso, revitalizao, readequao ou construo, aplices de risco
de engenharia para assegurar a execuo dos respectivos empreendimentos.
Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma
aplice de seguro de responsabilidade civil geral em seu nome com limites maiores que os
contratados para cada shopping center. Essa aplice tem como objetivo proteger o patrimnio
dos empreendedores contra reclamaes de terceiros.
Adicionalmente, a Companhia possui duas aplices de seguro D&O contratadas em regime de
primeiro e segundo risco, com as companhias seguradoras Chubb do Brasil Cia. de Seguros e
Ita Seguradora. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os
dias 4 de julho de 2014 e 4 de julho de 2015.
149

Informa??es Trimestrais 2T14

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Informaes Trimestrais - ITR

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Relatrio dos auditores independentes sobre as Informaes

Demonstraes de resultados abrangentes

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido

Demonstraes dos fluxos de caixa

Demonstraes do valor adicionado

Notas explicativas s informaes trimestrais

01. Demonstrao de Resultados Consolidados - Gerencial .................................................................. 6

DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS

Anunciado: a pr-locao do ParkShoppingCanoas, 19 shopping center da companhia, localizado em Canoas,

Demonstrao de Resultados Consolidados - Gerencial

Apropriao de receita de aluguel linear

Despesas com opes de aes

Despesas com novos projetos para locao

Despesas com novos projetos para venda

Custo de imveis vendidos

Lucro Antes do Imposto de Renda

Imposto de renda e contribuio social

2.1 Expanses de Shopping Centers

2.2 Multiuso: Comercial e Residencial para a venda

Torres no BarraShoppingSul: entrega das unidades se aproxima

Multiplan inicia a pr-locao do ParkShoppingCanoas

Banco de terrenos de 874 mil m para futuros projetos multiuso

304.515 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio, Residencial

43.376 m Apart-Hotel, Escritrio

92.774 m Escritrio, Residencial

Parque Shopping Macei

164.136 m Escritrio, Residencial

138.749 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio, Residencial

22.457 m Hotel, Apart-Hotel, Escritrio

Consolidados e crescendo forte

New York City Center

Shopping Anlia Franco

Shopping Santa rsula

Shopping Vila Olmpia

Parque Shopping Macei

O gap comeou a fechar de novo

Maior crescimento de SSS e SAS nos ltimos 14 trimestres

3.2 Indicadores Operacionais

5. Resultados da Participao em Propriedades

Aluguel/m dos novos shopping centers: preparados para crescer

Receita de locao do VillageMall cresce 46,1% no 2T14

New York City Center

Shopping Anlia Franco

Shopping Santa rsula

Shopping Vila Olmpia

Parque Shopping Macei

5.4 Despesas com torres comerciais para locao

Clculo do NOI (R$)

Liquido (NOI) + Cesso de

Direitos (CD) de R$213,6

milhes no 2T14, 23,6%

acima do 2T13. No mesmo

Despesas com torres para locao

com margem de 87,9%

NOI + Cesso de direitos

comparado com o 1S13,

Margem NOI + Cesso de direitos

6. Resultados da Administrao de Shopping Centers

6.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)

7. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers

Projetos abertos nos ltimos 5 anos (No recorrente)