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Aula Quatro
Ol, Pessoal!
Inicio a aula perguntando a vocs como foram os estudos das aulas anteriores? Tudo tranquilo? Espero que sim.
Em continuidade ao curso, gostaria de destacar a vocs que sero abordados nesta aula os seguintes itens do contedo programtico:
Polticas fiscal e monetria; outras polticas econmicas. Inflao e Crescimento. parte 1
Conforme vocs podem perceber pelo destaque em negrito acima, esta aula quatro ser dividida em duas partes. A primeira que est sendo disponibilizada hoje e a segunda, a qual ser disponibilizada na prxima segunda-feira, dia 16 de abril. A opo por disponibilizar mais uma aula refere- se possvel extenso das questes que podero ser solicitadas pelo CESPE em prova. Muito embora j tenhamos falado um pouco (muito rapidamente) sobre poltica fiscal e poltica monetria, entendo que fundamental ampliarmos a abordagem, inclusive por meio da apresentao e estudos de conceitos tericos que fundamentam a anlise das diversas vertentes da poltica econmica.
Esta aula aborda, em essncia, os conceitos inerentes ao chamado modelo IS-LM, modelo este que melhor reflete os impactos sobre as variveis macroeconmicas decorrentes das polticas monetria e fiscal executadas, respectivamente, pelo Banco Central e pelo Governo Federal.
A anlise inicial refere-se condio de uma economia fechada, sendo os impactos na atividade econmica decorrentes das variveis consumo, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 2 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
investimento e gastos governamentais. A extenso deste modelo (modelo Mundell-Fleming), adiciona, ao contexto da abordagem, os impactos sobre a economia decorrentes da abertura da economia brasileira s transaes com o exterior.
Destaco a vocs que sempre que for relevante para consolidao do entendimento, adicionarei artigos e/ou reportagens que refletem os impactos das polticas monetria ou fiscal sobre a atividade econmica.
Por fim pessoal, peo sinceramente que no se assustem com o tamanho da aula. Mais da metade dela representada por questes propostas e gabaritos comentados. Caso entendam no ser necessria a resoluo de todas as questes (o que acho que no uma boa opo), se detenham naquelas elaboradas pelo CESPE.
Prometo que a aula da semana que vem ser nos moldes da aula trs, em termos de extenso, ok?
Vamos em frente,
Um grande abrao e boa aula,
Mariotti
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1. Polticas fiscal e monetria. Modelo IS- LM
Uma forma til de deduzir o padro da demanda agregada, ou seja, das diversas variveis que compem a formao da riqueza de um pas (Produto Interno Bruto), e de verificar os efeitos das polticas macroeconmicas atravs do modelo chamado IS-LM. Este estuda o equilbrio do PIB, incorporando, alm do mercado de bens e servios (compra e venda de bens e servios), o mercado monetrio, mercado este que possui como orientao as taxas de juros aplicadas na economia.
No estudo do modelo IS-LM, vamos considerar que os investimentos realizados pelas empresas (I) depende da taxa de juros de mercado (isto , aumentos da taxa de juros devem inibir investimentos, seja pelo aumento do custo dos emprstimos, seja porque relativamente mais atrativo aplicar recursos no mercado financeiro). Veremos tambm que no mais possvel determinar a renda da economia apenas no mercado de bens e servios, pois o modelo passa a incluir uma nova varivel (a taxa de juros), que determinada no mercado monetrio.
A partir da interao entre os mercados de bens e o monetrio, torna-se possvel a determinao da renda de equilbrio da economia (Y) a um determinado nvel de taxa de juros de equilbrio.
1.1 O Equilbrio no mercado de bens - A Curva IS
A curva IS (Investment-Saving) representa as infinitas combinaes de renda e taxas de juros existentes no mercado de bens e servios (mercado real). Em termos de equao, a sua expresso dada pela frmula que j conhecemos da aula 1 (ao falar da poltica fiscal), referente composio do PIB ou tambm chamada de demanda agregada.
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IS (Y) = C + I + G + (X - M)
Se considerarmos que o investimento agregado depende da taxa de juros de mercado (isto , aumentos da taxa de juros devem inibir investimentos, seja pelo aumento do custo dos emprstimos utilizados na produo, seja porque relativamente mais atrativo aplicar recursos no mercado financeiro), o mercado de bens deve sofrer impactos diretos diante de variaes nos juros. Dessa maneira, aumentos nas taxas de juros tendem a resultar na diminuio da produo e do consumo de bens e servios.
Esclarecimento 1:
A maior ou menor inclinao da curva IS est associada sensibilidade do investimento em relao taxa de juros. Em mercados de bens e servios diretamente dependentes de crdito e, consequentemente, das taxas de juros, so mais sensveis as variaes na taxa, de forma que pequenos aumentos podem representar grande diminuio do produto agregado. Em regra, esta uma das caractersticas das economias, incluindo-se o prprio Brasil.
Y (Produo = Q) i IS Y (Produo = Q) i IS 10 8 1000 2000 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 5 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Tendo em mente que os juros interferem diretamente no resultado da economia, podemos calcular o impacto que este provoca sobre o nvel de renda. Para isso voltamos a lembrar da igualdade definida na Contabilidade Nacional em que o investimento (I) igual poupana (S).
Exemplo:
Funo Investimento I = 55 200i
Funo Poupana S = -40+0,20Y
Situao I: Taxa de Juros = 9% ou 0,09
Equilbrio S = I 55 - 200(0,09) = - 40 +0,20Y 77 = 0,2Y Y = 385
Uma diminuio dos juros levar a um aumento dos bens e servios produzidos na economia.
Juros de 7% ou 0,07
Equilbrio S = I 55 - 200(0,07) = - 40 +0,20Y = 0,2Y Y = 405
De acordo com o grfico da pagina anterior, uma pequena variao nos juros provocou um aumento da renda da economia. Corroborando esse entendimento, verificamos que as alteraes nos juros fizeram a renda da economia aumentar de 385 para 405.
Veja pela frmula que quanto maior os juros, menor o nvel de investimento. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 6 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
importante destacar que para alguns modelos econmicos mais simplificados, os investimentos no so sensveis s variaes nas taxas de juros. Isso se reflete em uma situao em que os investimentos so autnomos. Nesta condio a curva IS torna-se vertical, dado que aumentos nas taxas de juros no geram impactos negativos sobre a renda da economia.
1.2 O aumento dos gastos do governo em uma economia fechada (sem relacionamento com o exterior) e a curva IS
Considerando que a renda de uma economia fechada formada pelas variveis consumo (C), investimentos (I) os gastos do governo (G), possvel saber, por exemplo, qual seria o impacto sobre a renda caso o governo resolvesse aumentar os seus gastos. A essa ao d o nome de poltica fiscal expansionista.
Y = C + I + G
O resultado do aumento dos gastos a gerao do efeito multiplicador sobre a renda da economia e o conseqente deslocamento da curva IS. O processo ocorre da seguinte maneira: o aumento inicial em um determinado setor da economia provoca a gerao de renda naquele setor (ex: gastos do governo no setor da construo civil). O aumento da renda se reflete no aumento dos trabalhadores contratados bem como no aumento dos seus Y (Produo = Q)
i IS Quando o investimento autnomo, ou seja, no depende das taxas de juros, o impacto da poltica fiscal e mximo. Y*
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salrios. Em decorrncia deste aumento os assalariados demandaro outros bens em diversos outros mercados, gerando, por consequncia, um efeito multiplicador derivado do gasto inicial realizado pelo governo no setor da construo civil.
No decorrer na aula ser visto como o aumento dos gastos governamentais, realizados por meio de uma poltica fiscal expansionista, gera resultados diretos no somente no mercado de bens, mas tambm no mercado monetrio, o qual representado pela curva LM.
A priori, destacamos, para fins de fixao, que a curva IS mostra a relao inversa existente entre renda e taxa de juros, representando o lado real da economia.
1.3 O equilbrio no mercado monetrio A Curva LM
De acordo com o abordado na aula um, no chamado mercado monetrio, o equilbrio se d quando a oferta de moeda igual demanda por moeda. O aumento da oferta de moeda representado pela colocao de mais dinheiro na economia para circulao, sendo o prprio ato de colocao realizado pela autoridade monetria, que no nosso pas o Banco Central.
O aumento da oferta monetria exgeno, ou seja, no depende de nenhuma outra varivel, mas apenas das decises de poltica econmica Y (Produo = Q) i IS 2
IS 1
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tomadas pelo BACEN. O mercado monetrio o local onde so realizadas e analisadas as interaes entre a demanda por moeda por parte dos agentes econmicos e a oferta de moeda realizada inicialmente pelo Banco Central. Diz-se que o mercado monetrio est em equilbrio quando a oferta de moeda igual demanda por moeda.
Vejamos o grfico abaixo que exemplifica a oferta de moeda, tendo no eixo das abscissas a quantidade de moeda em circulao e no eixo das ordenadas a taxa de juros que determina o preo do dinheiro:
Destaca-se agora o grfico que procura exemplificar o comportamento da demanda por moeda, demonstrando que esta apresenta relao inversa com a taxa de juros (i) e direta com o nvel de renda da economia (Y). Esta peculiaridade se explica por que se considerarmos que sempre podemos obter um rendimento (juros) ao aplicarmos os nossos recursos financeiros, passa a existir um custo (custo de oportunidade) de reteno dessa moeda em mos. Este custo maior a cada vez que a taxa de juros aumenta. O mesmo raciocnio vlido para a queda nos juros, a qual acaba por estimular a reteno de moeda nas mos das famlias. Adicionalmente, destaca-se que quanto maior o nvel de renda, maior ser a demanda por moeda em decorrncia da maior procura por bens e servios. Vejamos esta representao:
i M (Quantidade de Moeda) M A oferta de moeda independente de qualquer outra varivel (exgena). CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 9 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Uma vez definidos os determinantes da oferta e da demanda por moeda, podemos caracterizar o equilbrio no mercado monetrio, onde a oferta de moeda ser igual demanda por moeda a um determinado nvel de equilbrio de taxas de juros.
1.4 As alteraes na oferta de moeda - Os instrumentos de poltica monetria - Taxa de Redesconto, Reservas Obrigatrias (compulsrias) e Operaes de Mercado Aberto Open Market
Para que seja instrumentalizada a poltica monetria o BACEN se utiliza dos chamados instrumentos de poltica monetria. So eles:
Recolhimentos Compulsrios (reservas obrigatrias); Redesconto; e i M (Quantidade de Moeda) Y 2
A demanda por moeda dependente dos juros (i) e da renda (Y). Y 1
i M (Quantidade de Moeda) M No equilbrio a oferta de moeda igual demanda por moeda a um determinado nvel de taxa de juros. i 1 Y CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 10 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Operaes de Mercado Aberto (Gerncia da Dvida Pblica).
1.4.1 Recolhimentos Compulsrios
Para todo depsito vista depositado pela populao em suas contas correntes, uma frao deste valor deve ser depositado de forma compulsria pelos bancos junto ao BACEN. O objetivo deste instrumento est em permitir que Autoridade Monetria regule o excesso de dinheiro disponvel s Instituies Financeiras para a realizao de emprstimos e financiamentos. Assim, quando o Banco Central realiza uma poltica monetria de reduo das alquotas do recolhimento compulsrio sobre os depsitos vista, visando o estmulo atividade econmica (PIB), pode-se concluir que est sendo realizada uma poltica monetria expansionista dos meios de pagamento.
Em situaes que em ntida a probabilidade de gerao de aumento de preos devido ao excesso de crdito concedido pelos bancos aos agentes econmicos, o BACEN pode promover um aumento da alquota sobre os recolhimentos compulsrios, reduzindo assim o efeito multiplicador do excesso de crdito em circulao.
1.4.2 Operaes de Redesconto (Taxa de Redesconto)
As operaes de redesconto consiste no que definido por assistncia financeira de liquidez. As instituies financeiras bancos realizam a intermediao de recursos entre os agentes poupadores e devedores de recursos, cobrando por isto uma determinada taxa de juros. Ocorre que em algumas situaes estas instituies podem se encontrar diante de problemas de liquidez, em que so feitos sucessivos saques dos clientes credores e, conjuntamente, o no pagamento dos recursos financeiros tomados por parte dos clientes devedores. Diante desta situao um banco CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 11 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
acaba por necessitar de assistncia financeira, solicitando ao BACEN a utilizao de linha de Redesconto.
Este tipo de operao de emprstimo realizada pelo BACEN de carter emergencial, tendo a si associada cobrana de uma taxa de juros punitiva ao banco tomador dos recursos, j que se entende que a necessidade de recursos foi derivada em maior parte pela falta de administrao responsvel dos recursos de terceiros pelo banco.
Destaca-se que quando a autoridade monetria deseja realizar uma poltica monetria expansionista, ela pode reduzir a taxa de juros cobrada sobre as operaes de redesconto, o que por si s estimula os bancos a emprestarem mais, uma vez que sabem que, em caso de necessidade, podero obter recursos com taxa de juros menos punitiva.
1.4.3 Operaes de Mercado Aberto (Colocao e Retirada (recompra) de ttulos Pblicos)
As operaes de mercado aberto se constituem na colocao (venda) e retirada (recompra) de ttulos pblicos federais junto aos bancos. Denomina-se de gerncia da dvida pblica pelo fato de que os ttulos pblicos federais em circulao no mercado financeiro so todos emitidos pelo Tesouro Nacional, sendo a emisso condicionadora da gerao de dvida pblica 1 .
A colocao (venda) de ttulos pblicos aos bancos consiste na retirada de fundos a serem utilizados pelos prprios bancos na forma de emprstimos e
1 Cabe destacar que muito embora a emisso de ttulos pelo Tesouro Nacional provoque a imediata elevao da dvida pblica, existem duas vertentes de emisso. A primeira relaciona-se efetivamente com o repasse dos ttulos ao BACEN com o objetivo de permitir Autoridade Monetria a realizao da prpria poltica monetria. J a segunda relaciona-se com a captao de recursos destinados ao atendimento das necessidades do governo. No se trata de venda ao BACEN, mas s instituies financeiras que aplicam seus recursos em um ativo lastreado na taxa bsica de juros (Taxa Selic). CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 12 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
financiamentos populao em geral. O objetivo da venda dos ttulos pblicos pelo BACEN est em controlar a liquidez da economia, evitando com que haja um excesso de recursos potenciais geradores de processo inflacionrio. Os ttulos pblicos pagam aos bancos proprietrios uma taxa de juros remuneratrios, o que faz com que estes tenham interesse em aceitar a oferta por parte do BACEN.
Destaca-se que o resultado da prpria colocao dos ttulos pblicos o aumento dos juros, uma vez que ocorre uma reduo da oferta de moeda no mercado monetrio. Conforme vimos, este aumento dos juros tende por si s a reduzir o consumo, especialmente aquele gerador de inflao.
Diferentemente, a retirada (recompra) de ttulos pblicos consiste na ampliao da oferta de moeda na economia, o que tende a reduzir a taxa de juros. Destaca-se ainda que a diminuio dos juros estimula o aumento dos investimentos das empresas, gerando maiores gastos com a compra de bens de capital, o que promove por consequncia o aumento da oferta de bens e servios e, tambm, do consumo.
As operaes de mercado aberto consistem no instrumento de poltica monetria mais efetivo no controle da liquidez da economia, dado que o seu resultado dar-se de forma imediata, a partir de negociaes em sistema on- line realizadas entre o BACEN e os bancos. O depsito compulsrio calculado e recolhido quinzenalmente, o que tende a torn-lo um instrumento menos eficiente em termos de liquidez imediata. No obstante, o Redesconto possui carter emergencial, sendo caracterizado como o instrumento de poltica monetria de menor uso e de menor efetividade.
Vejamos assim, a partir do grfico de equilbrio entre a oferta e a demanda pela moeda, os resultados sobre as taxas de juros diante do CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 13 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
aumento da oferta de moeda realizada por meio da adoo da poltica de recompra de ttulos pblicos.
1.5 A formao da curva LM
O resultado das interaes entre a oferta e a demanda por moeda deriva na formao da curva LM. As variaes positivas na renda provocam a busca (maior demanda) por moeda, elevando as taxas de juros do mercado, uma vez que a oferta de moeda mantida constante pelo Banco Central. Dessa constatao, pode-se concluir que a renda e os juros variam na mesma direo, possuindo assim uma relao direta. Quando a renda sobe, a taxa de juros tambm sobe. Quando a renda cai, a taxa de juros tambm cai.
Esta dinmica caracteriza a chamada curva LM, a qual demonstra todos os pontos existentes entre as diversas combinaes de nveis de renda e de taxas de juros em uma economia.
Y (PIB) i LM i M (Quantidade de Moeda) M2 A recompra de ttulos pelo Banco Central leva a um aumento da oferta de moeda disponvel na economia e a uma conseqente queda na taxa de juros. i 1
i 2 M1 Y 1
i1
i2 Y1 Y2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 14 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
possvel ainda realizar a derivao da curva LM a partir das equaes de Demanda por moeda e de Oferta por Moeda:
Ms = 200 (oferta de moeda)
Mt = 0,25 Y (demanda de moeda para precauo e transao)
Me = 50 - 200 i (demanda de moeda por especulao)
O equilbrio do lado monetrio da economia dado por:
Ms = Md
Sendo Md = Mt + Me 200 = 0,25 Y+ 50-200i 0,25 Y = 150 + 200i
Y = 600+800i
1.6 O lado real e o lado monetrio de uma economia fechada: IS x LM
Conceituadas as curvas IS e LM, pode-se representar a interao entre as polticas econmicas. Para isso representamos graficamente o equilbrio geral da Economia, situao onde o mercado de bens e servios e o mercado monetrio esto em equilbrio. Vejamos:
Y i LM
i1 Y1 IS Equilbrio O mercado de bens e servios (IS) encontra-se em equilbrio com o mercado monetrio (LM) a nveis determinados de renda (Y) e taxa de juros (i) CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 15 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
O mercado (de bens e monetrio) encontra-se em equilbrio ao nvel de taxa de juros (i 1 ) e renda Y 1 . Este mesmo resultado pode ser ainda demonstrado numericamente. Seno vejamos:
C = 90 + 0,625 Y (funo consumo)
I = 150 - 100 i (funo demanda de investimentos)
G = 0
Ms = 180 (oferta de moeda)
Mt = 0,25 Y (demanda de moeda por transaes e por precauo)
Me = 50 - 200 i (demanda especulativa de moeda)
a) Equilbrio Monetrio: Ms = Mt + Me
180 = 0,25 Y + 50 - 200 i 200 i = 0,25 Y - 130 (/2)
100i = 0,125Y - 65
b) Equilbrio no mercado de bens e servios
Y = C + I + G Y = 90 + 0,625 Y + 150 - 100 i + 0 Y - 0,625 Y = 90 + 150 - 100i + 0 0,375 Y = 240 - 100 i 100 i = 240 0,375 Y
c) Resolvendo as duas equaes simultaneamente:
100 i = 240 - 0,375 Y 100i= 0,125Y - 65 240 0,375Y = 0,125Y - 65 Y = 610
Substituindo-se a renda Y = 610 nas equaes IS ou LM, teremos:
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Taxa de Juros de Equilbrio:
100 i = 0,125 Y - 65 100 i = 0,125*(610) - 65
100 i = 11,25 = i = 11,25%
Nvel de Investimento de Equilbrio:
I = 150 - 100 i
I = 150 - 100(0,1125) I = 138,75 (Com uma taxa alta de juros, no vale a pena investir)
Nvel de Consumo de Equilbrio:
C = 90 + 0,625 Y
C = 90 + 0,625 (610) C = 471,25
Demanda de Moeda de Equilbrio:
Md = Mt + Me
Mt = 0,25 Y Mt = 152,50
Me = 50 - 200 i Me = 50 - 200(0,1125) Me = 27,5
Md = 152,50 + 27,5 Md = 180
1.7 A realizao de polticas monetria, fiscal e os casos extremos
1.7.1 Poltica Monetria
Conforme j apontando, no intuito de estimular a economia, o Banco Central utiliza diversos instrumentos de poltica monetria, tais como a compra e venda de ttulos pblicos, chamados de operaes de mercado aberto, o CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 17 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
compulsrio sobre os depsitos de valores realizados nos bancos e o redesconto.
1.7.1.1 As operaes de Mercado Aberto (Open Market)
A recompra de ttulos pblicos consiste em aumentar a oferta de moeda na economia, resultando na diminuio das taxas de juros. Essa diminuio estimula o aumento dos investimentos das empresas, gerando maiores gastos com a compra de bens de capital, o que, consequentemente, promove o aumento na oferta de bens e servios. O aumento de bens ofertados estimula o consumo, tanto pela maior disponibilidade de bens, como tambm porque, uma vez que os juros estejam menores, maior ser o interesse do poupador em gastar os seus recursos ao invs de poupar.
O resultado de uma poltica monetria expansionista pode ser vista a partir do grfico abaixo.
Considerando que provas de concurso cobram dos candidatos conceitos literalmente tericos, cabem algumas consideraes adicionais sobre os impactos da poltica monetria. Trata-se de argumentaes contrrias eficcia de uma poltica monetria expansionista. Trata-se da explicao Y i LM1 i1 Y1 IS Equilbrio inicial LM2 I2 Y2 Um aumento da disponibilidade de moeda estimula os investimentos e o consumo, trazendo como resultado final o aumento da demanda agregada em um nvel de taxa de juros mais baixo. Equilbrio final CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 18 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
keynesiana 2 denominada armadilha da liquidez (em que a demanda por moeda infinitamente elstica em relao taxa de juros) 3 . Para Keynes, uma vez que a economia esteja em depresso, ou seja, os consumidores no compram e as empresas no vendem; o nvel de taxa de juros esteja muito baixo, e mesmo assim os consumidores preferem manter os recursos em suas mos, sem gast-los, o resultado de uma poltica monetria expansionista seria incuo (ponto A), sem o crescimento do consumo e, consequentemente, dos investimentos (a curva LM horizontal).
Uma situao que ilustra bem a armadilha de liquidez proposta por Keynes refere-se Grande Depresso ocorrida nos Estados Unidos no fim dos anos 20, incio dos anos 30 do sculo passado. A reduo das taxas de juros a nveis mnimos no gerava estmulo compra de bens e servios. Sendo ineficiente a poltica monetria, coube ao governo a funo de estimular o
2 Proposio realiza por John Maynard Keynes, famoso economista ingls que revolucionou o estudo do comportamento dos mercados. 3 Uma demanda totalmente elstica aquela em que pequenas variaes nas taxas de juros, por exemplo, para cima, podem reduzir infinitamente a demanda por moeda, fazendo com que os agentes econmicos prefiram guard-la. No caso em foco, em que estmulos via aumento da oferta monetria no so eficazes para que os agentes econmicos consumam mais, a demanda por moeda pelo motivo transao da moeda ser nulo, prevalecendo apenas o motivo especulao, em que os agentes econmicos retm moeda ao invs de utiliz-la. i Y IS LM1 Y* O aumento da oferta de moeda nada causa ao produto. Os agentes econmicos retm o excesso de moeda em suas mos. Ressalta-se que, graficamente, no h um deslocamento da curva LM para a direita e para baixo (ponto A). A LM2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 19 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
processo econmico por meio do aumento dos seus gastos em setores que se encontravam em recesso.
Outra recente situao econmica que pode ser associada armadilha da liquidez, refere-se crise norte-americana iniciada em 2008. Vejamos um artigo a respeito escrito pelo Sr Antonio Delfim Netto, importante Ex-Ministro da Fazenda e Deputado Federal por So Paulo:
A armadilha da liquidez nos EUA, segundo Delfim
Os EUA e o risco cambial | Valor Online 09.11.2010 Antonio Delfim Netto
Existe uma grande perplexidade sobre as consequncias da poltica de afrouxamento monetrio ("quantitative easing") posta em prtica pelo Federal Open Market Committee (Fomc) do Fed, o banco central dos EUA . Perplexidade interna e externa! No incio da crise, o Fed comprou quase US$ 1,8 trilho de ativos (60% do PIB brasileiro de 2010), inundando de liquidez seu mercado interno. Diante dos resultados insatisfatrios dessa poltica, decidiu comprar mais US$ 600 bilhes de ttulos do Tesouro at o segundo trimestre de 2011, base de mais ou menos US$ 75 bilhes por ms. Continuar a recomprar o principal das aplicaes anteriores que esto vencendo (mais ou menos US$ 35 bilhes por ms). Com isso, as compras e recompras do Tesouro nos prximos oito meses sero da ordem de US$ 110 bilhes mensais, totalizando, praticamente, mais US$ 900 bilhes. O seu efeito depender da capacidade de Obama de recuperar a confiana do setor privado.
A explicao para esse esforo redobrado do Fed est, como disse o chairman Bernanke, no fato que o seu mandato exige que o Fomc objetive, simultaneamente, "o mximo nvel de emprego" e a "estabilidade dos preos". O problema que hoje os dois objetivos esto se distanciando. Nas suas prprias palavras, "a maioria das avaliaes da inflao estrutural sinalizam algo abaixo de 2%, ou um pouco menor do que a taxa que a maioria dos estrategistas do Fed considera mais adequada para um vigoroso crescimento econmico a longo prazo". Em suma, o Fed precisa criar uma expectativa de inflao e no cuidar do equilbrio mundial! Por outro lado, "o nvel de desemprego est inaceitavelmente alto, quase 10%".
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De fato, a despeito da recesso ter "oficialmente" terminado, o setor da construo civil permanece em coma. A relao entre o nmero de empregos e a populao civil em idade de trabalhar est num dos seus pontos mais baixos, diminuindo a procura de emprego pela crena de no poder encontr-lo; parte da populao com mais de 65 anos voltou a procurar emprego (de qualquer natureza), porque viu suas poupanas destrudas pela crise financeira. No , portanto, sem razes objetivas que a "confiana" dos empresrios e consumidores se encontra em nveis muito baixos, aumentando a indisposio para o consumo e para o investimento.
Excedente de liquidez dever ir para a especulao financeira
Hoje, com o benefcio de o "futuro" ter se tornado "presente", evidente que o grande esforo com mltiplos focos do governo Obama produziu mais calor do que luz. Numa larga medida, a poltica fiscal com seus "multiplicadores" e a poltica monetria com seus juros "negativos" foram incapazes de restabelecer a confiana do setor privado, que Obama, conscientemente ou no, tratou muito mal, com ameaas de interveno e aumento de impostos num momento de grande incerteza.
Talvez a forma mais cabal de mostrar a falta de foco da poltica econmica e o equvoco da inverso das prioridades sociais de Obama, considerar o tempo, a energia e os recursos que despendeu para a aprovao do seu generoso programa de direito sade. Ele encontrou uma - para ns incompreensvel - resistncia da sociedade e do Congresso. Hoje, com a maioria republicana na Cmara, ele pode ser bloqueado pelo controle das suas verbas. Parece claro, agora, que cometeu grave erro estratgico, que cresceu com a escolha do seu "time": um conjunto de "estrelas" que no cabiam numa mesma galxia e das quais agora est se libertando...
A maior prova de que nem a poltica fiscal nem a monetria produziram o que delas se esperava, que as empresas no financeiras detm cerca de US$ 3 trilhes em caixa e s investem em tecnologia poupadora de mo de obra (com benefcios da depreciao acelerada), o que no aumenta o emprego. O sistema bancrio tem reservas excedentes da ordem de um US$ 1 trilho e no os empresta porque ningum solicita. Enquanto houver uma ameaa de deflao e a taxa de juro real for nula (a "armadilha da liquidez"), pouco provvel que qualquer aumento de liquidez possa estimular fortemente a economia real dos EUA, pela simples e boa razo que o "dinheiro distribudo de helicptero" (como lembrou o ministro Mantega) no ser gasto internamente, porque valer mais amanh. As consequncias de mais longo prazo dessa poltica para os EUA e o mundo, quando a situao CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 21 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
mudar, podero ser muito srias, mas assunto para outro artigo.
1.8 Poltica Fiscal
O aumento das despesas via gastos pblicos (G) ou diminuio dos impostos (T) so polticas defendidas pelos keynesianos como a melhor forma de gerar resultados positivos sobre o aumento da renda da economia, especialmente em situaes de armadilha da liquidez. De acordo com o modelo IS-LM, uma poltica fiscal expansionista tem os efeitos de aumentar a renda e a taxa de juros, enquanto que a poltica contracionista tem o objetivo de diminuir a renda e os juros. A poltica fiscal expansionista desloca a curva IS para a direita, conforme o grfico abaixo:
O motivo do aumento dos juros fcil de ser entendido. Como o Banco Central no alterou a oferta de moeda na economia, a demanda por moeda acaba por aumentar as taxas de juros, uma vez que as despesas do governo aumentam as trocas entre os agentes econmicos, diminuindo os saldos de aplicaes financeiras. Este conceito a prpria definio do equilbrio do lado monetrio da economia.
O efeito contrrio da poltica de aumento dos gastos governamentais o de que o aumento dos juros provocar uma diminuio do nvel de investimento privado. Esse efeito conhecido como efeito crowding-out, ou Y i LM1 i1 Y1 IS1 IS2 I2 Y2 Um aumento dos gastos do governo (G) estimula a demanda agregada, aumentando tambm as taxas de juros. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 22 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
seja, a expulso do setor privado diante da poltica de aumento dos gastos governamentais.
Debates em torno da poltica de gastos do governo permeiam as discusses sobre a participao do Estado no processo econmico. O excesso de gastos do governo, financiado por meio da captao de poupana da populao (constituio de dvidas junto ao setor financeiro), tende a tornar mais caro o preo do dinheiro aos consumidores, desestimulando o consumo e, por conseguinte, os investimentos das empresas. A eficcia da poltica fiscal pode se dar principalmente em perodos de grande recesso econmica. Para os economistas keynesianos, o aumento dos gastos do governo extremamente eficaz, pois, diante de uma recesso, quando as taxas de juros so muito baixas, aumentos nos gastos (G) provocaro o aumento da renda e do emprego, no impactando, num primeiro momento, os investimentos.
Diferentemente da viso keynesiana, para os chamados economistas clssicos, o efeito do aumento dos gastos do governo no eficaz para estimular o crescimento da renda, gerando resultados apenas sobre o aumento dos juros. Essa argumentao parte do princpio de que os juros j se encontram em um patamar alto, tornando o mercado de demanda por moeda pouco lquido, ou seja, para se captar mais recursos financeiros, torna-se necessrio o pagamento de altas taxas de juros. A esse entendimento denomina-se caso clssico. Y i i1 Y1 IS1 LM I2 O aumento nos gastos do governo gera resultado direto na renda da economia, uma vez que existe alta liquidez, o que faz com que os juros no subam. Y2 IS2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 23 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Uma vez que exista pouca oferta de moeda no mercado, aumentos nos gastos sero contrabalanados pelo aumento ainda maior dos juros, resultando na queda do investimento (dependente dos juros) e tornando nulo o efeito multiplicador dos gastos do governo. Esse feito conhecido como efeito crownding-out total (demanda por moeda totalmente inelstica, dado as altas taxas de juros vigentes), ou seja, o aumento dos gastos anulado pela diminuio do consumo e, principalmente, dos investimentos.
Box de Informao:
O PPA o principal instrumento de Planejamento do Governo Federal. Este estabelece as diretrizes, objetivos e metas da Administrao Pblica Federal para o perodo de quatro anos. Considerado um instrumento de mdio prazo, o PPA tem, nos gastos governamentais (despesas pblicas), o principal instrumento de interveno governamental na atividade econmica. Conforme as anlises anteriormente realizadas, o nvel de interveno governamental tende a gerar conflitos diretos com a atividade privada.
O Governo Lula constituiu um importante programa estimulador da atividade econmica. O Programa de Acelerao do Crescimento PAC, e a sua verso atual (PAC 2) foi/ um dos principais instrumentos de estmulo ao investimento na economia do pas, o qual buscou/busca gerar resultados diretos sobre o nvel de emprego e renda da economia.
Os resultados do PAC bem como as abordagens e interpretaes sobre o seu resultado na atividade econmica so analisados por meio do artigo de Joo Sics, o qual defende a tese de que a interveno governamental gera, ao invs do processo crownding-out, o crownding-in, ou seja, a atividade interventiva do governo contribui por meio de induo da atividade privada. O referido artigo encontra-se disponvel no seguinte link: http://www.joaosicsu.org/textos/capitulosdelivros/PAC%20quatro%20anos%20depois%20o%20governo%20tenta%20mudar%20o%20rumo.pdf
Considerando o fato de que vocs tero uma prova discursiva pela frente, em especial abordando aspectos relativos s diversas vertentes do oramento pblico (PPA, LDO e LOA), importante que eu destaque a vocs que o mencionado artigo, muito embora seja uma importante fonte de informaes, reflete o posicionamento de uma economista keynesiano, atualmente vinculado ao Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada IPEA, instituto vinculado diretamente Presidncia da Repblica. Y i i1 Y* IS1 LM I2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 24 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
1.9 A interao entre as polticas Monetria e Fiscal Modelo IS- LM
As polticas monetria e fiscal so realizadas de forma integrada pelo governo, principalmente nos pases em que o Banco Central, responsvel pela conduo da poltica monetria, no independente. Dentre os casos apresentados at agora por ns, podemos ilustrar a interao das polticas da seguinte forma:
Imaginemos que o governo resolva expandir seus gastos para aumentar o nvel de emprego. Como resultado, verifica-se que a poltica fiscal gerar o aumento das taxas de juros, uma vez que a demanda por moeda aumentar. Diante deste impacto o Banco Central pode intervir atravs de uma poltica monetria que expanda a oferta de moeda, evitando o aumento dos juros.
Este exemplo leva economia a seguinte situao:
O governo aumentar seus gastos (G) gerando o aumento da demanda agregada (Y). Esta poltica leva ao aumento dos juros que, no entanto, ser compensada pelo aumento da oferta de moeda pelo Banco Central. Uma vez que ocorra o aumento da oferta de moeda, os juros no sofreram presso Y i LM1
i1 Y1 IS1 LM2 IS2 Y2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 25 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
ascendente, de forma que o efeito do multiplicador via gastos(G) no seja minimizado por uma queda dos investimentos.
Importante ressaltar, conforme destacado quando do incio do estudo da macroeconomia, que a economia deve estar com desemprego dos fatores de produo (mo-de-obra, mquinas). Na verdade, caso todos os fatores de produo estejam operando em sua capacidade mxima (fbricas produzindo em nvel mximo, no existncia de desemprego involuntrio), o impacto de uma poltica de estmulo atividade economia gerar somente inflao, dado que a prpria falta de oferta de novos bens produzidos tende a contribuir para o aumento dos preos.
O resultado da interao das polticas monetria e fiscal diretamente dependente das relaes que o pas possui com o exterior. Neste contexto, torna-se fundamental o entendimento do comportamento de variveis como a exportao e a importao de bens e servios. Por constiturem, respectivamente, injees e vazamentos de renda da economia do pas, constituem variveis relevantes nas anlises realizadas pelo Banco Central e pelo governo federal com o intento de promoo do crescimento e desenvolvimento do pas.
As recentes aes adotadas pelo governo Dilma, a exemplo do aumento da tributao sobre automveis importados e a elevao das alquotas sobre compras com carto de crdito realizadas no exterior, representam uma poltica protecionista tanto da indstria nacional quanto do fluxo de moeda estrangeira na economia.
Passamos no prximo item da aula as conceituaes necessrias ao completo entendimento dos resultados das polticas macroeconmicas sobre o Produto Interno Bruto PIB. No obstante, primeiramente passemos realizao de algumas questes cobradas em provas anteriores. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 26 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Questes Propostas 1:
1 (AUDITOR/TCDF CESPE/2012) A respeito de macroeconomia, julgue os itens subsequentes.
De acordo com o modelo IS-LM, uma poltica monetria expansionista associada a uma poltica fiscal contracionista determina um crescimento econmico com reduo das taxas de juros.
Qualquer ponto sobre a curva IS demonstra implicitamente que o mercado de bens est em equilbrio, enquanto qualquer ponto sobre a curva LM demonstra implicitamente que os mercados financeiros esto em equilbrio.
2 (Economista/ANATEL CESPE/2008 - modificado) teoria econmica divide seus estudos sob os ngulos micro e macro. Em termos gerais, microeconomia cabe a anlise dos mercados nos quais as famlias e as empresas esto inseridas, via, entre outros meios, o entendimento da oferta e da demanda, dos mecanismos de formao de preos e das estruturas de mercado; macroeconomia cabe o estudo dos agregados, e, para isso, entre outros temas, ela trabalha com o da inflao e das polticas fiscal e monetria, com a contabilidade social ou nacional, preocupando-se com a medio desses agregados.
luz do texto apresentado, julgue o item a seguir, relativo macroeconomia.
Em relao curva LM, podem-se destacar trs trechos, quais sejam, o clssico, o keynesiano e o intermedirio. No clssico, a elasticidade da demanda de moeda em relao taxa de juros infinita, enquanto, no trecho keynesiano, essa elasticidade igual a zero. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 27 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
3 (Analista de Trans. Urba./Sec. Plan. DF CESPE/2008) A curva IS (investment saving) mostra as condies de equilbrio no mercado de bens e a curva LM (liquidity money) representa o equilbrio no mercado de ativos. No que concerne a esses conceitos, julgue os itens seguintes.
Desconsiderando-se situaes extremas, o aumento da oferta de moeda provoca aumento do investimento e conseqente aumento da renda da economia.
Na armadilha da liquidez, a curva LM ser totalmente horizontal e a poltica monetria no ter efeito algum sobre a renda.
O aumento do gasto pblico faz aumentar a renda e tambm o investimento privado.
4 (Analista Gesto Pblica/Perf. Vitria CESPE/2008) A teoria macroeconmica estuda a mensurao e o comportamento dos grandes agregados econmicos. Utilizando os conceitos bsicos dessa teoria, julgue os itens subseqentes.
Em 2006, a reduo do imposto sobre produtos industrializados (IPI) aplicada a determinados itens de materiais de construo, por ter aumentado a renda disponvel da economia brasileira, provocou um deslocamento ao longo da curva IS da economia brasileira.
A venda de ttulos pblicos por meio das operaes de mercado aberto constitui exemplo de poltica monetria restritiva, utilizada para combater processos inflacionrios.
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5 (Analista Adm. e Financ./SEC. Gest.- ES CESPE/2007 - Modificado) Com base na teoria macroeconmica, que analisa o comportamento dos grandes agregados econmicos, julgue o item a seguir.
Aumentos dos gastos pblicos com programas de transferncia de renda, como o programa Bolsa Famlia, elevam a renda disponvel das famlias e deslocam a curva IS para cima e para a direita.
6 - (Escrivo da Polcia Federal Concurso Nacional CESPE/2004) Considerando que a macroeconomia analisa o comportamento dos grandes agregados econmicos, julgue o item que se segue
Em razo da existncia da armadilha da liquidez, na viso keynesiana, os impactos das polticas monetrias sobre a taxa de juros e, portanto, sobre os nveis de atividade econmica, so fortemente acentuados durante os perodos recessivos.
7 - (Consultor/Senado Federal Poltica Econmica CESPE/2002)
A curva LM ascendente porque, quanto mais elevado for o nvel de renda, maior ser a demanda por saldos monetrios reais e, portanto, maior ser a taxa de juros de equilbrio.
8 - (Tcnico de Pesquisa/IPEA CESPE/2008) A evoluo da macroeconomia foi marcada por disputas e conflitos entre diversas escolas de pensamento. Ainda hoje, propostas de poltica econmica distintas e conflitantes se assentam sobre interpretaes distintas do funcionamento da economia. No que se refere ao contedo principal do pensamento das diversas escolas macroeconmicas, julgue o item CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 29 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
No modelo IS-LM, o nvel de renda depende da taxa de juros que definida pelo Banco Central.
9 - (Tcnico de Pesquisa do IPEA CESPE/2008) Em relao aos conceitos essenciais da economia bancria e financeira, julgue o item
No Brasil, as operaes de redesconto ou assistncia financeira de liquidez servem tanto para o banco central atuar na sua funo de emprestador de ltima instncia do sistema financeiro, quanto para efetuar o gerenciamento dirio de liquidez deste sistema, ao funcionar como vlvula de segurana das instituies financeiras.
10 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) A inflao acumulada nos ltimos doze meses encontra-se no ms de abril de 2011 acima da meta de inflao adotada no pas. Para trazer de volta a inflao para a meta, a melhor combinao de polticas monetria e fiscal , respectivamente, (A) elevao da Selic e dos gastos do governo. (B) reduo da Selic e dos gastos do governo. (C) elevao da Selic e contrao dos gastos do governo. (D) reduo dos gastos do governo e da Selic. (E) reduo dos gastos do governo e elevao da Selic.
11 (Consultor do Senado/Consultor do Senado FGV/2008) Considerando o modelo IS-LM em uma economia fechada, dado o nvel geral de preos, no correto afirmar que: (A) quanto mais elstico for o investimento privado taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 30 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
(B) quanto mais elstica for a demanda por moeda taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. (C) quando a economia se encontra na situao chamada de armadilha da liquidez, a poltica fiscal tem eficcia mxima. (D) quanto menor o multiplicador dos gastos do governo, maior ser o efeito de uma contrao da oferta de moeda. (E) o grau de eficcia da poltica monetria depende da magnitude da propenso marginal a poupar dos consumidores.
12 (Consultor do Senado/Consultor do Senado FGV/2008) Avalie as afirmativas a seguir, considerando o modelo IS-LM em uma economia fechada: I. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central mantm inalterada a oferta monetria, tudo o mais constante, o resultado uma diminuio do nvel de renda. II. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central deseja manter inalterada a taxa de juros, tudo o mais constante, deve ser realizado um aumento da oferta monetria. III. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e se o Banco Central aumenta a oferta de moeda, o nvel de renda pode se manter inalterado desde que haja um aumento da taxa de juros, ceteris paribus. Assinale: (A) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas. (B) se apenas as afirmativa I e II estiverem corretas. (C) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (D) se apenas a afirmativa I estiver correta. (E) se todas as afirmativas estiverem incorretas.
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13 (Fiscal de Rendas/Sc. Fazenda FGV/2007) Suponha que as seguintes equaes descrevam o comportamento da economia no curto prazo:
C = 0,8(1 t)Y t = 0,25 I = 900-50i G = 800 L = 0,25Y 62,5i M/P = 500
Notao: C o consumo agregado, t a taxa de imposto sobre a renda, Y a renda, I o investimento privado, i a taxa de juros, G o gasto do governo, L representa a demanda por moeda e M/P a oferta de moeda. Dessa forma, pode-se afirmar que a renda de equilbrio nessa economia ser: a) 1.500. b) 2.000. c) 2.500. d) 3.000. e) 3.500.
14 (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere o modelo IS/LM sem os casos clssico e da armadilha da liquidez. incorreto afirmar que: a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda por moeda. b) um aumento da base monetria reduz a taxa de juros. c) uma poltica fiscal expansionista reduz a demanda por moeda. d) quanto maior a renda, maior a demanda por moeda. e) um aumento dos gastos do governo eleva a taxa de juros.
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15 (AFRFB/SRFB ESAF/2005) No verdadeiro no modelo IS/LM sem os casos extremos: a) mantidas as condies de equilbrio do modelo, um aumento no nvel geral de preos tem que ser compensado por uma queda na demanda agregada ou, em outras palavras, podemos determinar a curva de demanda agregada a partir do modelo IS/LM. b) a demanda por moeda aumenta com o aumento da renda, o que explica os impactos de uma poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros. c) um aumento do nvel de investimento autnomo eleva a taxa de juros. d) um aumento dos gastos do governo eleva a taxa de juros. e) a demanda por moeda aumenta com a taxa de juros.
16 - (AFC/STN ESAF/2008) Considerando o modelo IS/LM sem os denominados casos clssicos e da armadilha da liquidez, incorreto afirmar que: a) um aumento das aquisies de bens de capital, por parte dos empresrios, eleva a taxa de juros. b) uma poltica monetria expansionista reduz a taxa de juros de equilbrio. c) o equilbrio de curto prazo do modelo IS/LM no precisa ser o de pleno emprego. d) considerando uma funo consumo linear do tipo C = C0 + .Y, com 0 < < 1, um aumento de C0 reduz a taxa de juros. e) uma poltica fiscal contracionista reduz a taxa de juros.
17 - (ANALISTA/BACEN ESAF/2002) Considere o modelo IS/LM com as seguintes hipteses: ausncia dos casos "clssico" e da "armadilha da liquidez"; a curva IS dada pelo "modelo keynesiano simplificado" supondo que os investimentos no dependam da taxa de juros. Com base nestas informaes, incorreto afirmar que: a) aumento nos investimentos autnomos eleva o produto. b) uma poltica monetria contracionista reduz o produto. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 33 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
c) um aumento no consumo autnomo eleva o produto. d) uma elevao nas exportaes eleva as taxas de juros. e) uma poltica fiscal expansionista eleva as taxas de juros.
18 ((EPPGG/MPOG ESAF/2002) A demanda real de moeda e expressa por (M/P) = 0,3Y 40r, onde Y representa a renda real e r a taxa de juros. A curva IS dada por Y = 600 800r, a renda real de pleno emprego de 400, enquanto o nvel de preos se mantm igual a 1. Indique o valor da oferta de moeda necessrio para o pleno emprego. a) 80 b) 90 c) 100 d) 110 e) 120
19 (APO/MPOG ESAF/2008) Com relao poltica monetria, identifique a nica opo incorreta. a) A poltica monetria apresenta maior eficcia do que a poltica fiscal quando o objetivo uma melhoria na distribuio de renda. b) Se o objetivo o controle da inflao, a medida apropriada de poltica monetria seria diminuir o estoque monetrio da economia, como, por exemplo, o aumento da taxa de reservas compulsrias (percentual sobre os depsitos que os bancos comerciais devem colocar disposio do Banco Central). c) A poltica econmica deve ser executada por meio de uma combinao adequada de instrumentos fiscais e monetrios. d) Uma vantagem, freqentemente apontada, da poltica monetria sobre a fiscal que a primeira pode ser implementada logo aps a sua aprovao, dado que depende apenas de decises diretas das autoridades monetrias, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 34 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
enquanto que a implementao de polticas fiscais depende de votao do Congresso. e) A poltica monetria refere-se atuao do governo sobre a quantidade de moeda e ttulos pblicos.
20 (ECONOMISTA/DNOCS FCC/2010) No modelo IS-LM para uma economia fechada, se a curva IS e a curva LM apresentam declividades normais e a economia estiver em equilbrio, mas com desemprego, um aumento da oferta de moeda provocar no curto prazo, tudo o mais permanecendo constante, a) deslocamento da curva LM para a esquerda e aumento da taxa de desemprego. b) deslocamento da curva IS para a direita e diminuio da taxa de desemprego. c) diminuio da renda de equilbrio e aumento da taxa de desemprego. d) deslocamento da curva IS para a esquerda e aumento da renda de equilbrio. e) deslocamento da curva LM para a direita e aumento da renda de equilbrio.
21 - (ECONOMISTA/INFRAERO FCC/2009) Considere uma economia em que a taxa de juros endgena. Se o objetivo do governo for estimular investimentos e tanto a demanda por moeda quanto a demanda por investimentos forem elsticas em relao taxa de juros, um dos procedimentos de poltica econmica que poder ser utilizado a) aumentar os impostos diretos. b) diminuir os gastos do governo e os impostos no mesmo montante. c) resgatar ttulos pblicos no mercado aberto. d) conceder subsdios aos importadores. e) recolher parte do papel moeda em circulao.
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22 - (ECONOMISTA/MPU FCC/2007) No modelo IS-LM para uma economia fechada, o efeito de uma poltica fiscal contracionista praticada pelo governo : a) aumento da taxa de juros e da renda real de equilbrio. b) aumento da taxa de cmbio e da taxa de juros. c) diminuio da taxa de juros e da renda real de equilbrio. d) diminuio da taxa de juros e aumento da renda real de equilbrio. e) diminuio da renda real de equilbrio e aumento da taxa de juros.
23 (EPS/SEPLAG CEPERJ/2009) As afirmativas se referem ao modelo IS-LM, para uma economia fechada, estando incorreta a seguinte: a) atravs de combinao de polticas caracterizada por expanso fiscal e expanso monetria, possvel o nvel de renda mantendo a taxa de juros constante. b) Em uma situao de armadilha da liquidez, uma expanso fiscal capaz de elevar o nvel de renda agregada. c) Quanto maior a propenso marginal a consumir, maior o efeito do aumento dos gastos do governo sobre o nvel de renda agregada. d) Quanto maior a elasticidade do investimento em relao taxa de juros, maior o efeito de uma contrao monetria sobre a taxa de juros. e) Quanto maior a elasticidade de demanda de moeda em relao taxa de juros, maior o efeito da expanso monetria sobre o nvel de renda agregada.
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2. A abertura da Economia e as Polticas Fiscal e Monetria
Quando a economia de um pas realiza transaes com o exterior, nos moldes das operaes de exportao e importao, torna-se necessrio mensurar o valor do produto estrangeiro em moeda nacional, nos casos em que este ser importado, da mesma forma que quando um produto for exportado, torna-se necessria a mensurao do produto nacional em moeda estrangeira. A forma encontrada para realizar estas mensuraes por meio da taxa de cmbio, que representa o preo da moeda estrangeira em moeda nacional4.
Feita esta considerao inicial, podemos destacar frases que rotineiramente escutamos nos telejornais, como:
O real se desvalorizou perante o dlar, fechando cotado a R$ 2,25!
O que se pode entender desta afirmao que agora, para se comprar uma unidade de dlar americano, necessrio mais unidades de reais. Para que tenha ocorrido uma desvalorizao do real, conforme o caso acima, necessrio que anteriormente desvalorizao fosse preciso menos do que R$ 2,25 para se comprar o mesmo dlar (Ex: R$ 2,00).
2.1 Taxa Nominal de Cmbio
O que determina a variao no valor da moeda estrangeira em relao moeda nacional a oferta e a demanda por dlares. A oferta de dlares representa o total de divisas estrangeiras disposio do pas. A origem da entrada de dlares advinda da exportao de mercadorias e servios, dos emprstimos, financiamentos e investimentos estrangeiros realizados no pas.
4 Para fins de entendimento, deve-se sempre pensar quantas unidades de real so necessrias para realizar a compra de uma unidade de moeda estrangeira, mesmo que esta relao seja menor do que 1. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 37 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
A caracterstica peculiar do dlar que esta a principal moeda de negociao internacional, devido especialmente ao tamanho da economia americana e a relativa estabilidade da moeda estrangeira.
A demanda de divisas exatamente o caso contrrio da oferta. As importaes de bens e servios, as viagens internacionais, os emprstimos e investimentos realizados no exterior so as motivaes de demanda por moeda estrangeira dentro da economia nacional. Assim, partindo-se da relao entre oferta e demanda por moeda estrangeira podemos derivar o seguinte grfico, em que no eixo das abscissas encontra-se a quantidade de moeda estrangeira e no eixo das ordenadas a taxa de cmbio de negociao.
A taxa de cmbio de equilbrio determinada pelo encontro entre a demanda (D) e a oferta (O) de divisas. Uma taxa de cmbio de R$ 2,50 = US$ 1 provoca um desequilbrio no mercado cambial, uma vez que a quantidade ofertada de moeda estrangeira maior do que a quantidade demandada. Diferentemente, uma taxa de cmbio R$ 2,00 = US$ 1 provoca outro desequilbrio, com a quantidade demandada maior do que a quantidade ofertada. Destaca-se, no entanto, que em um mercado de taxas de cmbio livres ou flutuantes, a oferta sempre se ajusta demanda e vice-versa.
Dando continuidade, podemos definir que a taxa de cmbio at agora trabalhada por ns chamada de taxa nominal, ou seja, a taxa que Quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS 2,25
Q*
D DIVISAS 2,50
2,00
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simplesmente demonstra quantos reais ns necessitamos para comprar um dlar dentro do pas.
2.2 Taxa real de cmbio e os termos de troca
A taxa de cmbio real demonstra a relao entre os preos de um mesmo bem em duas economias distintas, uma nacional e outra estrangeira. Matematicamente podemos representar a taxa de cmbio real por E, sendo o seu resultado derivado da relao existente entre a taxa de cmbio nominal por e, o preo do bem no pas estrangeiro P* e o preo do bem nacional P. Sendo assim, tem-se que:
E = e.P*/P
Imagine que a taxa de cmbio nominal que equilibra o mercado de divisas seja igual a 2,25 reais por dlar e que um determinado bem, por exemplo, soja, custe 20 reais no Brasil e 8 dlares nos Estados Unidos. Nessas condies temos determinada a seguinte taxa real de cmbio:
E = 2,25 x 8 / 20 = 0,9
Veja que a taxa real de cmbio igual a 0,9, o que implica em dizer que este produto mais barato no exterior do que dentro do pas. Perceba que a multiplicao do preo do produto em moeda estrangeira vezes a cotao da taxa nomina de cmbio igual a 18. Caso a taxa real de cmbio fosse maior do que 1 (E > 1), o produto no pas seria mais barato do que no exterior. A taxa real de cmbio demonstra a expresso chamada termos de troca, que nada mais do que a medio de negociao de um mesmo bem vendido em diferentes pases, tendo como parmetro uma mesma unidade monetria.
Diante destas informaes, verifica-se que quando a taxa real de cmbio menor do que 1, (E) < 1, vale mais a pena importar o produto do exterior do CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 39 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
que produzi-lo internamente. J se a taxa de cmbio real (E) for > 1, significa que vale mais a pena produzir o produto internamente e depois export-lo.
Para que exista igualdade de preo do produto no Brasil e nos Estados Unidos necessrio que a taxa nominal de cmbio seja igual a 2,5, e = 2,5. Vejamos:
E = e P*/P = 2,5*8/20 = 1
Uma taxa nominal de cmbio igual a R$ 2,50 por US$ garante o que a literatura denomina de Paridade de Poder de Compra (Purchasing Power Parity - PPP).
2.3 Regime de cmbio flexvel ou flutuante
Em economia comum denominarmos a taxa de cmbio a partir do regime vigente, ou seja, uma taxa de cmbio flexvel est associada a um regime de cmbio flexvel.
Considerado este ponto inicial, temos que um regime de cmbio flexvel ou flutuante representado pela taxa de cmbio que varia ao sabor das va- riaes na oferta e na demanda de divisas estrangeiras. Alguns exemplos da realidade econmica ajudam a entender o comportamento da taxa de cmbio em um regime flexvel ou flutuante. Caso tenhamos a diminuio do imposto de importao, ocorrer naturalmente um aumento na demanda por cmbio, uma vez que se tornou mais barato comprar produtos do exterior. Esse aumento do cmbio tende a provocar uma desvalorizao da taxa.
A ocorrncia da diminuio do imposto de importao representada pelo seguinte comportamento grfico da oferta e da demanda por divisas estrangeiras:
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Caso o governo tome medida inversa, aumentando o imposto de importao, ocorrer a diminuio da demanda por cmbio, valorizando a moeda nacional, uma vez que estamos diante de um regime flexvel. Vejamos graficamente:
Imagine agora que ocorra um aumento na oferta de divisas provocada por polticas de exportao agressivas e pelo crescimento de investimentos estrangeiros no pas. O resultado ser um aumento da oferta de moeda quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS Q 1
2,50
Q 2 D DIVISAS2
D DIVISAS 1
Equilbrio inicial Equilbrio Final 2,25
2,00
quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS Q 2
2,50
Q 1 D DIVISAS1
D DIVISAS 2
Equilbrio final Equilbrio inicial 2,25
2,00
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estrangeiro, valorizando novamente a taxa de cmbio, conforme verificado pelo grfico abaixo.
Finalmente, imagine o caso em que ocorra uma sada de capitais estrangeiros do pas ou mesmo uma poltica agressiva no exterior contra a entrada de produtos exportados pelo Brasil. Nessa hiptese haver uma desvalorizao do cmbio.
quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS 1 Q 1
2,50
Q 2 D DIVISAS 1
Equilbrio final Equilbrio inicial 2,25
2,00
O DIVISAS 2 quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS 2 Q 2
2,50
Q 1 D DIVISAS 1
Equilbrio inicial Equilbrio final 2,25
2,00
O DIVISAS 1 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 42 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
2.4 Regime de cmbio fixo
No regime de cmbio fixo a taxa de troca entre a moeda nacional e a moeda estrangeira fixa, sendo definida pela autoridade monetria, no caso o Banco Central, atravs de lei que assim o autoriza. Para manter a taxa de cmbio fixa, o Banco Central deve estar preparado para a necessidade de ofertar ou de demandar moeda estrangeira.
O instrumento que utilizado pela autoridade monetria para manter o cmbio constante so as reservas internacionais, conhecidas por ns na aula 1. Sempre que a demanda por moeda estrangeira for maior do que a oferta, pressionando a taxa que deve ser fixa, o Banco Central vende moeda estrangeira ao mercado demandante. Em situao contrria, ou seja, caso a oferta seja maior que a demanda, ele compra moeda estrangeira do mercado, resultando em um aumento das reservas internacionais. Vejamos graficamente estas concluses:
Aumento da Demanda de Moeda Estrangeira:
O 1
D 1
D 2
Venda de Reservas Internacionais para manter o cmbio fixo (Q 2
Q 1 ), em funo do aumento da demanda de moeda estrangeira. Taxa de cmbio Divisas Q1 Q2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 43 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Aumento da Oferta de Moeda Estrangeira
2.5 A taxa de cmbio, a elasticidade da oferta e da demanda de divisas e a formao da curva BP
O quantum da variao na taxa de cmbio no sentido de valorizao ou desvalorizao est diretamente relacionado sensibilidade que a oferta e a demanda de divisas possuem em relao aos fatores externos. Conforme dissemos anteriormente, na medida em que ocorram aumentos e diminuies de impostos sobre o comrcio exterior, maiores ou menores sero os impactos sobre o cmbio.
O 1
D 1
Compra de Reservas Internacionais para manter o cmbio fixo (Q 2
Q 1 ), em funo do aumento da oferta de moeda estrangeira. O 2
Taxa de cmbio Q 1 Q 2
D 1 D 2
O 2
O 1
2 2,20 2,7 Q 1 Q 2 Q 3
Taxa de cmbio CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 44 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Ocorrido um aumento na demanda por moeda, para uma mesma oferta, os impactos sobre a depreciao da taxa de cmbio atingem diferentes magnitudes em funo da elasticidade da oferta. Na anlise do modelo IS-LM para uma economia aberta, adicionaremos anlise a denominada curva BP, representativa do resultado das polticas econmicas sobre o Balano de Pagamentos. O grau dos impactos da entrada e sada de recursos via balano de pagamentos ser representada pela curva BP que, quanto mais elstica, demonstrar que maior a chamada mobilidade de capitais, ou seja, eles podem entrar e sair do pas livremente, sem a existncia de restries de ordem legal, tcnica ou comercial.
3. Polticas Fiscal e Monetria - Modelo IS-LM -BP - Economia Aberta
No estudo do modelo IS-LM foram definidos os conceitos da curva IS, que representa o mercado de bens e servios, e da curva LM, representativa do mercado monetrio. Atravs da interao entre as polticas monetria e fiscal foi possvel analisar os impactos gerados sobre os nveis de renda e taxa de juros da economia.
Os resultados obtidos baseavam-se no pressuposto de que a economia do pas era fechada, ou seja, sem levar em considerao os impactos das polticas econmicas sobre o balano de pagamentos, alm de considerar que a economia encontra-se com desemprego dos fatores de produo.
A partir de agora, introduziremos na anlise do modelo IS-LM a chamada poltica cambial, uma vez que a economia do pas realiza transaes de compra e venda de bens e servios e envia e recebe fluxo de emprstimos, financiamento e investimentos com o exterior.
O estudo da macroeconomia aberta est baseado no modelo Mundell- Fleming, que compara os impactos das polticas fiscal e monetria sobre o CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 45 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
resultado economia, considerando para isto o regime cambial adotado. O modelo em questo vlido para uma pequena economia aberta, como no caso do Brasil.
Para que a anlise do modelo Mundell-Fleming seja fundamentada, importante que faamos algumas ressalvas quanto s curvas IS e LM. Em relao curva representativa do mercado de bens (IS), esta passa a ser estruturada por cinco componentes, quais sejam o consumo agregado (C), o investimento agregado (I), os gastos do governo (G), as exportaes (X) e as importaes (M).
IS = C + I + G + (X M)
Esta considerao feita devido ao fato de a curva IS agora diretamente dependente tambm do regime cambial vigente, uma vez que esta varivel atua diretamente sobre o resultado do balano de bens e servios no fatores (X M).
Conforme verificado, na ocorrncia de uma valorizao ou apreciao da taxa de cmbio, ou seja, na necessidade de menos unidades de moeda nacional para comprarmos uma unidade de moeda estrangeira, as importaes de bens e servios sero estimuladas. De forma inversa, caso ocorra uma desvalorizao ou depreciao da moeda nacional frente moeda estrangeira, o resultado um estimulo as exportaes do pas. Com o aumento das importaes, teremos a sada de recursos do pas para o exterior, impactando negativamente a renda da economia. J quando ocorrer o aumento das exportaes, teremos a entrada adicional de renda na economia.
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3.1 A curva BP
Uma conceituao adicional a de que existe uma relao direta entre a taxa de juros e o volume de capitais externos ingressantes. Em situaes em que a taxa de juros encontra-se alta, maior o fluxo de capitais destinados ao pas. como se estivssemos pensando em uma poupana, que, diante de um aumento dos juros, ocorre um incremento nos saldos dos recursos aplicados.
Sobre o impacto do aumento dos juros nos fluxos de capitais estrangeiros, leva-se em considerao o grau de abertura da economia, ou seja, se a legislao do pas rgida quanto mobilidade desses capitais (entrar fcil, e sair?). Essa interpretao se traduz em dizer se o pas possui uma alta mobilidade de capital (inexistncia de amarras a entrada e sada de capitais estrangeiros) ou baixa mobilidade de capitais estrangeiros (dificuldade de sada dos capitais).
O grau de mobilidade dos capitais importante, pois atravs desta caracterstica que se saber como o resultado das variaes nos juros remuneratrios impactam a taxa de cmbio e, consequentemente, o balano de pagamentos.
Com estas consideraes possvel derivarmos a nova formatao dos grficos que sero utilizados na verificao dos impactos das polticas fiscal e monetria sobre a taxa de juros e o nvel de renda de equilbrio. Assim, iniciamos com a situao em que o pas possui uma perfeita mobilidade de capital, ou seja, a curva representativa do Balano de Pagamentos infinitamente elstica. Vejamos o grfico abaixo:
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Existem pases que apresentam amarras a sada de capitais estrangeiros ingressados, caracterizadas por quarentenas, ou seja, o investimento entrante no pas no pode ser remetido de volta no dia seguinte, respeitando apenas os interesses do investidor, devendo ficar aplicado na economia do pas no mnimo por quarenta dias. Trata-se de uma medida arbitrria dos governos, mas utilizada como forma de proteger a economia do pas a fluxos exacerbados de capita especulativo estrangeiro.
Em situaes em que a sada do capital investido no pas proibida, a curva representativa da mobilidade de capitais se altera, sendo completamente inelstica. Vejamos:
Destaca-se que as economias dos pases podem apresentar mobilidades de capital diferenciadas, sendo estas representadas por situaes Y i LM i 1 Y 1 IS Pode afirmar que a condio padro de uma anlise econmica do modelo IS-LM-BP refere-se a uma economia que apresenta perfeita mobilidade de capitais, conforme disposto no grfico. BP com mobilidade perfeita de capitais Y i LM i 1 IS Y 1 Pases que no permitem a sada de capital estrangeiro apresentam uma curva BP totalmente inelstica BP com mobilidade totalmente imperfeita de capitais CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 48 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
intermedirias entre a perfeita mobilidade de capitais e a total imperfeio de mobilidade de capitais. No menos importante, para fins de entendimento deste tpico, necessrio atentar para o fato de que a economia somente estar em equilbrio quando existir a igualdade entre as trs curvas, IS-LM-BP.
3.2 Os impactos das polticas fiscal e monetria em uma economia aberta
Na anlise do modelo IS-LM-BP devem ser considerados os resultados das polticas monetrias e fiscais em funo do regime cambial vigente.
3.2.1 Poltica monetria expansionista em um regime de cmbio fixo
Um importante conceito adicional a ser tratado na anlise dos impactos das polticas econmicas diante do regime de cmbio fixo refere-se novamente a operacionalizao da manuteno do valor da taxa em patamar nico. Conforme afirmado quando conceituamos o regime cambial fixo, o BACEN utiliza-se das reservas internacionais como ferramenta de manuteno da taxa, ou seja, caso a demanda seja maior do que a oferta de cmbio, para que no haja presses no sentido de desvalorizao da taxa, o BACEN vende reservas internacionais, voltando a equilibrar a oferta demanda por cmbio num mesmo patamar de taxa. Ocorre, no entanto, que como a taxa de cmbio fixa, a quantidade de reais necessria para se comprar uma unidade de moeda estrangeira deve ser a mesma, sempre.
Em situaes na qual a demanda por moeda estrangeira maior do que a oferta, ou seja, os agentes econmicos esto utilizando reais para comprar dlares, para que o BACEN mantenha a cotao fixa, toda vez que ele entregar uma unidade de moeda estrangeira ao demandante de cmbio, que retirar estes dlares do pas, o BACEN dever obrigatoriamente retirar de circulao o CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 49 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
equivalente em reais, afinal de contas esta nica forma da Autoridade Monetria manter a cotao fixa, especialmente porque se os dlares no circulam mais na economia nacional, no h porque os reais tambm circularem pois, se assim fosse, haveria quebra da relao fixa da taxa de cmbio.
Sendo assim, vejamos qual ser o impacto de uma poltica monetria expansionista em uma economia em que vigora a taxa de cmbio fixa, considerando na abordagem um pas que apresenta perfeita mobilidade de capitais (BP horizontal).
Com o aumento da oferta de moeda, a curva LM desloca-se para a direita e para baixo, elevando a renda para o nvel Y 2 . Quando um pas enriquece padro o aumento das importaes. No exemplo em questo, como no h razo para supor que as exportaes tenham-se alterado, uma vez que a taxa de cmbio fixa, o saldo do balano de pagamentos (balano comercial) certamente piora.
A segunda consequncia refere-se queda dos juros. Esta leva sada de capitais do pas, dada a existncia de uma taxa de juros remuneratria no exterior mais atraente que no pas. Adicionalmente, como a economia opera em um regime de cmbio fixo, a sada de capitais provoca automaticamente a reduo do crdito interno, uma vez que para cada moeda estrangeira que sai da economia, torna-se necessrio para a Autoridade Monetria a diminuio de uma unidade de moeda nacional.
Diante da retirada forada de moeda da economia, toda a expanso monetria realizada anteriormente pelo Banco Central anulada, dado que ocorre uma sada de divisas gerada pela reduo dos juros. Necessitando manter a paridade entre a moeda estrangeira e a moeda nacional, o Banco CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 50 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Central vende cmbio reduzindo a oferta de moeda na economia. (No grfico, a renda volta de Y 2 para Y 1 ).
Pelo exposto, possvel concluir que a poltica monetria ineficaz no objetivo de elevar a renda da economia diante de um regime de cmbio fixo e com perfeita mobilidade de capitais. Um destaque importante a ser feito referente efetividade da poltica monetria em um regime de cmbio fixo o de que quando a mobilidade de capital nula (totalmente imperfeita (BP vertical)), o resultado da poltica monetria ser positivo. Esta situao acaba por caracterizar uma economia fechada, em que os impactos da poltica monetria so positivos sobre a renda, conforme visto por ns anteriormente. Para que fique claro para vocs, como no h qualquer mobilidade de capital, entende-se que o BP est em equilbrio, no sendo necessrio sequer a sua representao no grfico.
Y i LM1 i1 IS Y1 Y2 LM2 I2 Y i LM1 i 1 Y 1 IS A poltica monetria executada em um ambiente de cmbio fixo ineficiente no sentido do aumento da renda e do emprego dos fatores de produo. BP LM2 Y 2 i 2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 51 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
3.2.2 Poltica fiscal expansionista (aumento dos gastos do governo ou diminuio dos impostos) para uma economia com regime de cmbio fixo e baixa mobilidade de capital mobilidade imperfeita de capitais
Ao invs de abordarmos apenas a interao entre a poltica fiscal e a curva BP em condies de total perfeio ou imperfeio de mobilidade de capitais, optamos em realizar uma abordagem com a curva BP apresentando baixa mobilidade de capital (mas no nula) e alta mobilidade de capital (mas no total).
Uma poltica fiscal expansionista baseada na reduo da tributao provoca um aumento da renda e, consequentemente, um aumento das importaes. Como a economia encontra-se em um regime de cmbio fixo, no h que se falar em estimulo s exportaes. Em resultado poltica fiscal expansionista ocorre um dficit no balano comercial e de servios no fatores e consequentemente, das transaes correntes. Adicionalmente, devido poltica fiscal expansionista, ocorre um aumento da taxa de juros, o que acaba por estimular a entrada de capitais especulativos.
O resultado do aumento de juros sobre a conta financeira leva em considerao a mobilidade imperfeita de capital (baixa mobilidade), o que poder fazer com que a sada de divisas provenientes das importaes seja muito maior que a entrada de capitais. Devido a este resultado, ocorre uma reduo do crdito (deslocamento da curva LM) interno e uma minimizao dos impactos positivos sobre a renda provocados pela reduo da tributao.
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3.2.3 Poltica fiscal e cmbio fixo num ambiente de alta mobilidade de capitais
Num ambiente de alta mobilidade de capitais a eficcia da poltica fiscal tambm se verifica, mas os mecanismos de ajuste so um pouco diferentes. Com a poltica expansionista o resultado direto a expanso da renda agregada. A grande diferena em relao a uma economia com baixa mobilidade de capital est no impacto que tal poltica ter sobre o balano de pagamentos. Sabemos que a poltica fiscal acaba por elevar a taxa de juros de mercado, o que, por conseqncia, leva a entrada de capitais na economia via conta financeira.
Nas economias em que o fluxo de capital excessivamente controlado, somente grandes aumentos nos juros estimulam a entrada de capitais, o que, em um regime de cmbio fixo, acaba por estimular o aumento da oferta de moeda no pas e o conseqente crescimento da renda. Diferentemente, com grande mobilidade de capitais, os impactos sobre a entrada de divisas so maiores do que a sada de divisas proveniente das importaes, o que gerar um resultado positivo sobre o aumento da renda do pas, dado vez que existe maior disponibilidade de crdito estimulador do consumo.
Y i LM1 i1 Y1 IS1 IS2 I2 Y2 LM2 Y3 I3 BP CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 53 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
importante ressaltar que a poltica fiscal em um regime de cmbio fixo um instrumento eficaz! A entrada lquida de divisas aumenta a oferta de moeda, a LM se desloca para a direita at o ponto onde os mercados de bens, o monetrio e o cambial esto em equilbrio.
Resumo:
Em um regime de taxas FIXAS de cmbio, somente a POLTICA FISCAL gera impactos sobre o crescimento da renda (Y). A magnitude desse crescimento dependente da mobilidade que os capitais estrangeiros possuem na sua estadia (entrada e sada) do pas.
3.2.4 Poltica monetria expansionista em uma economia com regime de cmbio flutuante/flexvel e com mobilidade de capital plena
Conforme verificamos, quando a taxa de cmbio determinada exclusivamente pelo mercado de divisas, sem interferncia das autoridades monetrias, temos um regime de taxas flutuantes de cmbio.
Sendo assim, imaginemos que o governo queira estimular o emprego e a renda do pas via aumento da oferta de moeda. Dessa forma, necessitamos saber de que forma este estmulo impactar os mercados de bens, monetrio e o balano de pagamentos. Y i LM2 i1 Y1 IS1 IS2 I2 Y3 Com grande mobilidade de capital, os impactos sobre a entrada de divisas so maiores do que a sada de divisas provenientes das importaes, o que gerar um resultado positivo sobre o aumento da renda do pas, uma vez que existe maior disponibilidade de crdito estimulador do consumo. LM1 Y2 I3 BP CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 54 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
O aumento do crdito domstico desloca a LM 1 para LM 2 , elevando o nvel renda para Y 2 . Devido ao aumento da oferta de moeda (crdito), as taxas de juros diminuem, o que tende a provocar uma sada dos capitais do pas. E adio, com o aumento da renda ocorre um aumento das importaes, o que fica literalmente comprovado pelo no equilbrio dos mercados (monetrio, de bens e balano de pagamentos) no nvel de renda igual a Y 2 . Em um segundo momento, com a sada de divisas provocada pela queda nos juros, a taxa de cmbio desvaloriza-se, ou seja, a moeda estrangeira compra mais reais, dando origem ao estmulo exportador de bens e servios. Com o aumento das exportaes, a curva IS desloca-se para a direita (lembrem-se da frmula da curva (IS = C + I + G + X M), elevando o nvel de renda da economia para Y3.
Resumo:
Uma poltica monetria expansionista sob o regime de cmbio flutuante eficaz no sentido de aumento da renda.
2.2.5 Poltica fiscal expansionista (aumento dos gastos ou diminuio dos impostos) em uma economia com regime de cmbio flutuante e perfeita mobilidade de capitais
O que aconteceria se o governo resolvesse aumentar seus gastos como meio de reduzir o desemprego diante de um regime de cmbio fixo? Y i LM1 i1 Y1 IS A poltica monetria executada em um ambiente de cmbio flutuante eficiente no sentido do aumento da renda e do emprego dos fatores de produo. BP LM2 Y2 Y3 I2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 55 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Um aumento nos gastos do governo desloca a curva IS (mercado de bens) para um nvel maior de renda. Com a nova interseco do mercado monetrio, as taxas de juros domsticas ficam mais altas que as internacionais (lembre-se que os juros sobem porque a oferta de moeda da economia (LM) no foi alterada), atraindo capitais devido alta rentabilidade. Em resultado da entrada de divisas ocorre uma apreciao da taxa de cmbio, desestimulando as exportaes e estimulado s importaes.
Verifica-se assim que o estmulo expansionista realizado pelo governo contrabalanceado pela reduo das exportaes e aumento das importaes, levando a curva IS a retornar para o equilbrio inicial. Destaca-se que as transaes correntes ficaram deficitrias e o fechamento (equilbrio) do balano de pagamentos (curva BP) ser todo derivado da entrada massiva de capital.
Resumo:
Pode se concluir que a adoo de uma POLITICA FISCAL em um regime de cmbio flutuante ineficaz no intuito de gerao do crescimento da renda no pas.
i LM1 i1 Y1 IS1 IS2 I2 Y2 Y BP CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 56 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Resumo:
As abordagens do modelo Mundell-Fleming so em certa parte tericas, no sentido de que o resultado de cada poltica adotada e seus impactos sobre as demais variveis econmicas so analisados no contexto de primeira anlise, ou seja, qual o resultado preliminar de uma poltica adotada sobre o renda, a taxa de juros e a taxa de cmbio. neste contexto que no estudo econmico se utiliza a expressa ceteris paribus, ou seja, tudo mais constante.
Considerando que os impactos subsequentes das polticas tambm so importantes no contexto de interpretao dos impactos econmicos no mdio e longo prazo, e na medida em que seja necessrio a utilizao deste ferramental em uma prova discursiva, torna-se bastante relevante que vocs explorem, em conjunto com as aulas, artigos e temas dispostos na internet sobre os assuntos. Com certeza estes em muito contribuiro para o aprofundamento do estudo.
Passemos agora a realizao de mais algumas questes baseadas em provas anteriores.
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Questes Propostas 2:
24 - (Diplomata/Inst. Rio Branco CESPE/2009) Julgue (C ou E) os itens que se seguem, relativos a regimes cambiais.
Em regime de cmbio fixo, a autoridade monetria tem poder limitado na determinao da poltica monetria.
Em regime de cmbio fixo, o mercado define o valor da taxa de cmbio, e a autoridade monetria determina o nvel das reservas internacionais do pas.
25 (Analista Adm. e Financ./SEC. Gest.- ES CESPE/2007 - Modificado) Em um mundo globalizado, a anlise dos princpios que norteiam as relaes econmicas entre pases particularmente importante. Com relao a esse assunto, julgue o item que se segue.
No sistema de taxas de cmbio flutuante, uma poltica monetria expansionista aumenta as exportaes lquidas e eleva o nvel de equilbrio da renda.
26 (Analista Adm./ANA CESPE/2006) As questes de economia internacional so cruciais compreenso das economias de mercado em um mundo globalizado. Com base nessa anlise, julgue o item a seguir.
A queda das taxas de juros no Brasil, recentemente observada, reduz o diferencial de juros entre as taxas domsticas e as internacionais e, portanto, desloca a funo de exportaes lquidas para cima e para a direita.
27 - (DIPLOMATA/ Inst. Rio Branco CESPE/2004) Na fase atual de globalizao do espao econmico, o estudo da economia internacional crucial para a insero adequada no cenrio CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 58 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
mundial. Considerando as noes bsicas de teoria econmica internacional, julgue o item a seguir
Em economias pequenas, cuja taxa de cmbio flutuante, as polticas fiscais so particularmente eficazes, porque a expanso das despesas pblicas, ao reduzir a taxa de cmbio, contrai as importaes e aumenta a produo domstica.
28 - (Tcnico de Pesquisa/IPEA CESPE/2008) Com referncia ao modelo Mundell-Fleming, julgue as seguintes proposies.
Em uma economia aberta com ampla mobilidade de capitais que usa um regime de cmbio fixo, a adoo de uma poltica monetria expansionista ao produzir um deslocamento da curva LM para direita teria um efeito positivo sobre o produto e renda da economia.
29 (APO/MPOG ESAF/2010) Com relao a regimes cambiais, no correto afirmar que: a) o regime de flutuao das moedas com intervenes espordicas dos Bancos Centrais para amenizar as oscilaes especulativas das taxas de cmbio chamado de flutuao suja (dirty floating). b) a taxa de cmbio nominal a taxa qual se pode trocar os bens e servios de um pas pelos bens e servios de outro pas. c) a teoria da paridade do poder de compra afirma que uma unidade de qualquer moeda dada tem que poder comprar a mesma quantidade de bens em todos os pases. d) no regime de taxas puramente flutuantes, o Banco Central nem compra nem vende moedas estrangeiras, a taxa de cmbio oscila ao sabor das foras de mercado. e) a grande vantagem do regime de taxas de cmbio fixas facilitar a tomada de decises pelos agentes econmicos. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 59 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
30 (Fiscal de Rendas/ Sc. Fazenda FGV/2007) Considere uma economia aberta, com cmbio flutuante e sob perfeita mobilidade de capitais. Qual o impacto de uma poltica fiscal expansionista sobre a taxa de cmbio e o nvel de produo? a) A taxa de cmbio se aprecia, e o nvel de produo aumenta. b) A taxa de cmbio se aprecia, e o nvel de produo permanece inalterado. c) A taxa de cmbio se deprecia, e o nvel de produo permanece inalterado. d) A taxa de cmbio se deprecia, e o nvel de produo diminui. e) A taxa de cmbio permanece inalterada, e o nvel de produo aumenta.
31 (AGENTE FISCAL DE RENDAS /SEC. FAZENDA FCC/2006) Os setores real e monetrio de uma determinada economia em que o nvel geral de preos igual a 1 podem ser representados por um modelo IS-LM descrito pelas equaes a seguir:
C = 200 + 0,8 Yd I = 300 2000i G = 400 T = 400 X = 200 M = 100 + 0,2 Y Md = 0,25Y 1.000i Ms = 200
Onde: X = exportaes M = importaes CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 60 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Md = demanda de moeda Ms = oferta de moeda i = taxa unitria de juros nominal
No equilbrio da economia, a) a taxa de juros nominal de 8%. b) o nvel de renda 1.500. c) as importaes so 200. d) o consumo 1.000. e) o investimento 100.
32 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESGRANRIO/2008) No regime cambial de taxa flutuante (ou flexvel), uma subida dos juros domsticos a) tende a desvalorizar a moeda do pas. b) tende a prejudicar as importaes. c) tende a prejudicar as exportaes. d) aumenta o preo dos produtos importados. e) causa fuga de capitais do pas.
33 - (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2009) No modelo IS- LM-BP com cmbio fixo e ausncia de mobilidade de capital, uma poltica monetria expansionista far o produto: a) ficar inalterado. b) se contrair. c) se expandir. d) se expandir ao nvel de pleno emprego.
34 - (ECONOMISTA/INEA CESGRANRIO/2008) Uma poltica monetria expansiva leva normalmente ao() a) aumento da taxa de juros. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 61 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
b) desvalorizao da moeda domstica se o regime for de cmbio fixo. c) reduo da taxa de inflao. d) acumulao de reservas internacionais se o regime for de cmbio flutuante. e) expanso da produo.
35 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESGRANRIO/2005) No modelo IS-LM-BP com cmbio fixo e livre mobilidade de capitais, uma poltica monetria expansionista far com que, no curto prazo, o produto se: a) expanda, voltando posio original no mdio prazo. b) expanda, mantendo o novo nvel no mdio prazo. c) expanda, expandindo-se ainda mais no mdio prazo. d) contraia e se expanda no mdio prazo. e) contraia e se contraia ainda mais no mdio prazo.
36 (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2009) Numa situao de mobilidade imperfeita do capital financeiro internacional, a combinao das polticas monetria restritiva e fiscal expansiva, em certo pas com regime de cmbio fixo, ocasionaria, necessariamente, um(a) a) aumento da taxa de desemprego. b) reduo da taxa de inflao. c) queda no produto da economia. d) perda de reservas em divisas internacionais. e) subida da taxa de juros. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 62 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Gabarito Comentado:
1 (AUDITOR/TCDF CESPE/2012) A respeito de macroeconomia, julgue os itens subsequentes.
De acordo com o modelo IS-LM, uma poltica monetria expansionista associada a uma poltica fiscal contracionista determina um crescimento econmico com reduo das taxas de juros.
Comentrios:
Uma poltica monetria expansionista, caso fosse realizada de forma isolada, ou seja, sem uma poltica fiscal conseqente, geraria os seguintes impactos: eleva a quantidade de moeda em circulao, o que promove uma reduo da taxa de juros, representada graficamente por meio de um deslocamento da curva LM para baixo e para direita. A reduo da taxa de juros estimula o consumo das famlias e o investimento das empresas, fazendo com que haja um crescimento do PIB.
Considerando que a poltica monetria expansionista combinada com uma poltica fiscal contracionista, temos o seguinte: A diminuio dos gastos ou o aumento da tributao opera no sentido contrrio, seja por meio do efeito multiplicador contrrio decorrente da diminuio dos gastos governamentais ou por meio do aumento da tributao incidente sobre a renda dos consumidores ou sobre os ganhos das empresas. A ocorrncia da poltica fiscal contracionista faz com que a curva IS se desloque para baixo e para esquerda em relao posio inicial de equilbrio.
O resultado final das duas polticas sobre a economia a reduo da taxa de juros, mas com a manuteno do nvel de produto ou riqueza (PIB), ou seja, no ocorre um crescimento econmico. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 63 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
ERRADO
Qualquer ponto sobre a curva IS demonstra implicitamente que o mercado de bens est em equilbrio, enquanto qualquer ponto sobre a curva LM demonstra implicitamente que os mercados financeiros esto em equilbrio.
Comentrios:
Deve-se ter muito cuidado com a leitura desta assertiva. Perceba que ela fala do equilbrio dos prprios mercados, ou seja, ao referenciar a curva IS, a assertiva afirma que o prprio mercado de bens est em equilbrio, o que uma concluso correta. Da mesma forma, ao referenciar a curva LM, ou seja, os mercados financeiros, a assertiva afirma que estes esto em equilbrio, o que tambm correto. Perceba assim que no se trata de uma anlise da dinmica de implementao das polticas fiscal e monetria, mas sim do equilbrio dos mercados que sofrem o efeitos das polticas.
CERTO
2 (Economista/ANATEL CESPE/2008 - modificado) teoria econmica divide seus estudos sob os ngulos micro e macro. Em termos gerais, microeconomia cabe a anlise dos mercados nos quais Y i LM1 i1 Y1 IS1 Equilbrio inicial LM2 I2 Y2 Equilbrio final IS2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 64 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
as famlias e as empresas esto inseridas, via, entre outros meios, o entendimento da oferta e da demanda, dos mecanismos de formao de preos e das estruturas de mercado; macroeconomia cabe o estudo dos agregados, e, para isso, entre outros temas, ela trabalha com o da inflao e das polticas fiscal e monetria, com a contabilidade social ou nacional, preocupando-se com a medio desses agregados.
luz do texto apresentado, julgue o item a seguir, relativo macroeconomia.
Em relao curva LM, podem-se destacar trs trechos, quais sejam, o clssico, o keynesiano e o intermedirio. No clssico, a elasticidade da demanda de moeda em relao taxa de juros infinita, enquanto, no trecho keynesiano, essa elasticidade igual a zero.
Comentrios:
O caso keynesiano narrado nesta assertiva refere-se armadilha da liquidez defendida por Keynes, referente interpretao vivida pela economia americana durante a crise de 1929. Conforme verificado, no caso clssico, a elasticidade da demanda por moeda em relao taxa de juros zero, uma vez que, de acordo com a viso clssica, uma vez que exista pouca oferta de moeda no mercado, aumentos nos gastos sero contrabalanados pelo aumento ainda maior dos juros, resultando na queda do investimento (dependente dos juros) e tornando nulo o efeito multiplicador dos gastos do governo. Trata-se do efeito crownding-out total (demanda por moeda totalmente inelstica, dado as altas taxas de juros vigentes), ou seja, o aumento dos gastos anulado pela diminuio do consumo e principalmente dos investimentos. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 65 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Diferentemente, no caso keynesiano (armadilha da liquidez), uma vez que a economia esteja em depresso, ou seja, os consumidores no compram e as empresas no vendem; o nvel de taxa de juros esteja muito baixo, e mesmo assim os consumidores preferem manter os recursos em suas mos, sem gast-los, o resultado de uma poltica monetria expansionista seria incuo, sem o crescimento do consumo e, consequentemente, dos investimentos (a curva LM horizontal). ERRADO
3 (Analista de Trans. Urba./Sec. Plan. DF CESPE/2008) A curva IS (investment saving) mostra as condies de equilbrio no mercado de bens e a curva LM (liquidity money) representa o equilbrio no mercado de ativos. No que concerne a esses conceitos, julgue os itens seguintes.
Desconsiderando-se situaes extremas, o aumento da oferta de moeda provoca aumento do investimento e conseqente aumento da renda da economia.
Comentrios:
O aumento da oferta de moeda provoca uma reduo da taxa de juros. Esta reduo tende a estimular o investimento produtivo, uma vez que menor o custo de oportunidade de tomada de recursos no mercado financeiro, para as empresas demandantes de capital como menor o interesse das empresas que possuem capital em investir os seus recursos em aplicaes financeiras. O aumento do investimento gera como contrapartida um estmulo ao PIB, que pode ser visto pela anlise da equao PIB = C + I + G + X M. CERTO
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Na armadilha da liquidez, a curva LM ser totalmente horizontal e a poltica monetria no ter efeito algum sobre a renda.
Conforme verificado na questo 2, a armadilha da liquidez, representada pela interpretao keynesiana, a poltica monetria ineficaz, cabendo ao governo, via poltica fiscal, a realizao de estmulos gerao de renda. CERTO
O aumento do gasto pblico faz aumentar a renda e tambm o investimento privado.
Comentrios:
O aumento do gasto pblico tende, inicialmente, a elevar o nvel de gerao de renda (PIB). No obstante, este estmulo promove a necessidade de captao de recursos no mercado financeiro, caso o governo no possua, para financiar o gasto. Com uma maior demanda por crdito ocorrer um aumento do custo do dinheiro, inibindo a realizao de investimentos pelas empresas. ERRADO
4 (Analista Gesto Pblica/Perf. Vitria CESPE/2008) A teoria macroeconmica estuda a mensurao e o comportamento dos grandes agregados econmicos. Utilizando os conceitos bsicos dessa teoria, julgue os itens subseqentes.
Em 2006, a reduo do imposto sobre produtos industrializados (IPI) aplicada a determinados itens de materiais de construo, por ter aumentado a renda disponvel da economia brasileira, provocou um deslocamento ao longo da curva IS da economia brasileira. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 67 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Comentrios:
A reduo do imposto sobre produtos industrializados tende a aumentar, ceteris paribus, o consumo por bens e servios, uma vez que o preo destes bens tende a reduzir, nos mesmos moldes do aumento do investimento em decorrncia da diminuio do custo de produo. Estas variveis, componentes do PIB, quando estimuladas, tendem a elevar o PIB, promovendo um deslocamento da curva IS para direita e para cima. Um deslocamento ao longo da curva IS promoveria na verdade um deslocamento da curva LM, o que no o objeto desta assertiva. ERRADO
A venda de ttulos pblicos por meio das operaes de mercado aberto constitui exemplo de poltica monetria restritiva, utilizada para combater processos inflacionrios.
Comentrios:
A venda de ttulos pblicos, por meio da operao denominada de open-market, que se constitui em um dos instrumentos de poltica monetria junto com os recolhimentos compulsrios e o redesconto, provoca uma reduo dos fundos emprestveis por parte dos bancos comerciais, diminuindo assim a possibilidade de gerao de inflao derivado do excesso de moeda em circulao na economia. CERTO
5 (Analista Adm. e Financ./SEC. Gest.- ES CESPE/2007 - Modificado) Com base na teoria macroeconmica, que analisa o comportamento dos grandes agregados econmicos, julgue o item a seguir. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 68 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Aumentos dos gastos pblicos com programas de transferncia de renda, como o programa Bolsa Famlia, elevam a renda disponvel das famlias e deslocam a curva IS para cima e para a direita.
Comentrios:
O aumento dos gastos do governo, por meio da realizao de transferncias de renda via Bolsa Famlia, alm de melhorar o perfil de distribuio de renda da economia, promove o estmulo ao consumo por parte dos componentes desta frao da sociedade. Em decorrncia do efeito multiplicador dos gastos defendido por Keynes, ocorre um estmulo no PIB, sendo este representado pelo deslocamento da curva IS para a cima e para direita. CERTO
6 - (Escrivo da Polcia Federal Concurso Nacional CESPE/2004) Considerando que a macroeconomia analisa o comportamento dos grandes agregados econmicos, julgue o item que se segue
Em razo da existncia da armadilha da liquidez, na viso keynesiana, os impactos das polticas monetrias sobre a taxa de juros e, portanto, sobre os nveis de atividade econmica, so fortemente acentuados durante os perodos recessivos.
Comentrios:
Conforme destacamos, diante da armadilha da liquidez, em que as taxas de juros encontram-se num patamar j muito baixo, todo e qualquer estmulo via aumento da oferta de moeda, ou seja, uma poltica monetria expansionista, leva a reteno da moeda por CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 69 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
parte dos consumidores, tornando a ao da autoridade monetria, na viso keynesiana, totalmente incua. ERRADO
7 - (Consultor/Senado Federal Poltica Econmica CESPE/2002)
A curva LM ascendente porque, quanto mais elevado for o nvel de renda, maior ser a demanda por saldos monetrios reais e, portanto, maior ser a taxa de juros de equilbrio.
Comentrios:
A redao da expresso a prpria definio do porque a curva LM positivamente inclinada. CERTO
8 - (Tcnico de Pesquisa/IPEA CESPE/2008) A evoluo da macroeconomia foi marcada por disputas e conflitos entre diversas escolas de pensamento. Ainda hoje, propostas de poltica econmica distintas e conflitantes se assentam sobre interpretaes distintas do funcionamento da economia. No que se refere ao contedo principal do pensamento das diversas escolas macroeconmicas, julgue o item
No modelo IS-LM, o nvel de renda depende da taxa de juros que definida pelo Banco Central.
Comentrios:
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Conforme verificamos, a interao entre o mercado de bens e o mercado monetrio representada pelas curvas IS-LM, que so analisadas no contexto da relao entre taxa de juros e produto (PIB). CERTO
9 - (Tcnico de Pesquisa do IPEA CESPE/2008) Em relao aos conceitos essenciais da economia bancria e financeira, julgue o item
No Brasil, as operaes de redesconto ou assistncia financeira de liquidez servem tanto para o banco central atuar na sua funo de emprestador de ltima instncia do sistema financeiro, quanto para efetuar o gerenciamento dirio de liquidez deste sistema, ao funcionar como vlvula de segurana das instituies financeiras.
Comentrios:
O redesconto representa o instrumento utilizado pelo Banco Central como emprestador de ltima instncia. De todo modo, para efetuar o gerenciamento dirio de liquidez, o Banco Central se utiliza das operaes de mercado aberto (open market), que geram impactos automticos na oferta e demanda por fundos emprestveis no mbito do sistema financeiro. ERRADO
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10 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) A inflao acumulada nos ltimos doze meses encontra-se no ms de abril de 2011 acima da meta de inflao adotada no pas. Para trazer de volta a inflao para a meta, a melhor combinao de polticas monetria e fiscal , respectivamente, (A) elevao da Selic e dos gastos do governo. (B) reduo da Selic e dos gastos do governo. (C) elevao da Selic e contrao dos gastos do governo. (D) reduo dos gastos do governo e da Selic. (E) reduo dos gastos do governo e elevao da Selic.
Comentrios:
Trata-se de uma questo bastante tranqila de ser resolvida.
A inflao presente no pas , na maior parte das vezes, incluindo a referida no enunciado da questo, uma inflao de demanda, ou seja, uma inflao decorrente de excesso de procura por bens e servios tanto pelos consumidores quanto pelo prprio governo.
O excesso de procura por parte dos consumidores tem, como um dos principais culpados, a fcil acesso a crdito. Na medida em que o consumo financiado pelo crdito, maior ser a presso exercida sobre os preos na economia. Neste contexto torna-se importante a ao do BACEN corrigindo a trajetria d escalada de preos. Para isso, com objetivos de curto prazo, a autoridade monetria promove uma elevao do custo do dinheiro, realizando uma elevao da taxa Selic.
Um segundo culpado pelo excesso de demanda por bens na economia o prprio governo. Um excesso de gastos do governo gera a diminuio da oferta de bens para os consumidores, elevando, segundo a prpria noo de CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 72 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
oferta e demanda, o preo dos bens. Muito embora a poltica de gastos governamentais destinada a estimular o consumo seja adequada num ambiente recessivo, est tende a provocar, diante de um regime de economia aquecida, a elevao dos preos dos bens e servios.
Neste contexto pode-se aferir que a resposta da questo a letra c, a qual conjuga a necessidade de ao conjunta do BACEN, via aumento da taxa Selic, e a reduo dos gastos governamentais. Vale considerar, conforme at mesmo verificado na aula dois, que a reduo dos gastos do governo leva a um efeito multiplicador inverso, ou seja, com impactos contra-cclicos para a economia.
Vejamos um artigo retirado do Jornal Valor Econmico, o qual cita estudo do BACEN sobre o tema exposto nesta questo:
Estudo do BC mostra eficcia do corte de gastos Autor(es): Por Ribamar Oliveira Valor Econmico - 27/12/2011
Um estudo do Banco Central (BC), divulgado na semana passada como anexo do Relatrio de Inflao, deixa claro que a magnitude do impacto de uma poltica fiscal contracionista sobre a inflao e sobre o produto depende do peso relativo atribudo conteno de gastos e ao aumento da tributao. O esforo realizado por meio do aumento da arrecadao implica menor impacto do que a reduo dos gastos do governo, de acordo com o estudo.
O BC procurou saber como a decomposio da poltica fiscal, em termos de variao de gastos e de variao de tributos, afeta a inflao e o produto, luz do modelo Samba (Stochastic Analytical Model with a Bayesian Approach) - um modelo dinmico estocstico de equilbrio geral da economia desenvolvido e estimado pela prpria autoridade monetria.
No primeiro exerccio que fez, o BC verificou que o esforo fiscal baseado na reduo exgena de gastos pblicos durante quatro trimestres consecutivos, equivalente a 1% do Produto Interno Bruto (PIB), implica retrao imediata e direta da demanda de bens consumidos pelo governo e do produto agregado. H reduo da demanda por trabalho e da CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 73 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
massa salarial, o que resulta em diminuio do consumo das famlias, aumentando a queda do produto.
A reduo na demanda por fatores de produo reduz os custos marginais das empresas, o que leva a uma inflao menor. As simulaes mostraram que h uma reao inicial e consistente de queda da inflao, que se amplia ao longo dos trimestres e tem efeito mximo em torno de um ano aps o incio do esforo fiscal.
Nesse caso, a magnitude do impacto da poltica fiscal sobre a inflao e o produto depender da poltica monetria executada pelo BC. Se ela for acomodatcia, ou seja, se o BC no atuar, por meio da taxa de juros, para estabilizar as flutuaes geradas pela poltica fiscal, o impacto ser maior. Se a taxa de juros for utilizada para reduzir as flutuaes do produto, ou seja, o impacto ser menor.
No segundo exerccio, o BC simulou um aumento de arrecadao, realizado por meio da elevao dos impostos, equivalente a 1% do PIB, durante quatro trimestres consecutivos. Ele considerou que essa arrecadao adicional no resultou em aumento dos gastos do governo, ou seja, o crescimento da arrecadao elevou o supervit primrio, na mesma proporo do ajuste feito pelo corte de gastos do primeiro exerccio.
O aumento da tributao sobre as famlias provoca uma reduo imediata do consumo. Como resultado, o produto recua, h menor presso no mercado de fatores, os custos marginais das firmam diminuem e a inflao recua. Nessa simulao, os resultados dependem da poltica monetria executada pelo BC. Se ela for acomodatcia, o impacto ser maior sobre o produto e a inflao.
Nesse caso, o estudo observa que parte da contrao da demanda se traduz em reduo na demanda por insumos domsticos e o restante na de insumos importados. "O vazamento externo explica porque o impacto sobre o custo marginal das firmas menor, quando comparado ao estimado com reduo de consumo do governo", diz o texto. "Desta forma, o esforo de arrecadao, embora na mesma dimenso da conteno de gastos, implica menor impacto sobre a inflao", conclui o estudo.
Uma fonte do governo observou ontem que o estudo do BC indica que se a presidente Dilma Rousseff realizar um ajuste fiscal nos prximos anos com nfase maior no controle dos gastos pblico, em vez de aumento da arrecadao, como ocorreu em 2011, o resultado a ser obtido no combate inflao ser ainda mais efetivo. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 74 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Gabarito: letra c.
11 (Consultor do Senado/Consultor do Senado FGV/2008) Considerando o modelo IS-LM em uma economia fechada, dado o nvel geral de preos, no correto afirmar que: (A) quanto mais elstico for o investimento privado taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. (B) quanto mais elstica for a demanda por moeda taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. (C) quando a economia se encontra na situao chamada de armadilha da liquidez, a poltica fiscal tem eficcia mxima. (D) quanto menor o multiplicador dos gastos do governo, maior ser o efeito de uma contrao da oferta de moeda. (E) o grau de eficcia da poltica monetria depende da magnitude da propenso marginal a poupar dos consumidores.
Comentrios:
Vejamos cada uma das assertivas:
(A) quanto mais elstico for o investimento privado taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. Partindo do pressuposto de que aumentos na taxa de juros tendem a aumentar o custo do dinheiro e, neste contexto, o retorno desejado pela empresa para a realizao de investimentos produtivos, quanto mais elstico for o prprio investimento em relao taxa de juros, toda vez que o BACEN desejar reduzir o ritmo da atividade econmica, maior ser o impacto sobre a reduo do investimento produtivo, haja vista que pequenas elevaes no custo do dinheiro podem fazer com CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 75 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
que a empresa entenda que o prprio investimento produtivo se torne desinteressante.
(B) quanto mais elstica for a demanda por moeda taxa de juros, mais eficaz ser a poltica monetria. A banca introduz nesta questo, por meio desta assertiva, um conceito referente teoria de seleo de carteiras (ativos financeiros). Segundo esta, quanto mais elstica for a demanda por moeda em relao taxa de juros, menor ser o impacto da poltica monetria. No intuito de estimular a demanda agregada e, consequentemente, o PIB, o BACEN pode optar em expandir a oferta de moeda. Numa situao extrema de liquidez, como no caso da armadilha da liquidez, os agentes econmicos, ao invs de aproveitarem a reduo da taxa de juros e utilizar os seus recursos poupados para consumir, adotam uma posio eminentemente especulativa, retendo os saldos reais de moeda e no consumindo.
(C) quando a economia se encontra na situao chamada de armadilha da liquidez, a poltica fiscal tem eficcia mxima. Condizente com os entendimentos referentes armadilha da liquidez, nesta condio somente a poltica fiscal eficiente no sentido de estmulo atividade econmica.
(D) quanto menor o multiplicador dos gastos do governo, maior ser o efeito de uma contrao da oferta de moeda. Essa assertiva obriga a candidato a pensar bastante. Vejamos o porqu disto. Sabe-se que quanto maior for o multiplicador dos gastos do governo, maior ser o estmulo sobre a demanda agregada. Um estmulo exacerbado tende a provocar uma inflao de demanda, a qual dever ser contornada pelo Bacen por de um aumento da taxa de juros. Um CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 76 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
das formas utilizadas pela Autoridade Monetria para atingir o seu objetivo reduzindo a oferta de moeda via, por exemplo, colocao de ttulos pblicos junto s Instituies Financeiras. A reduo da oferta de moeda, e a conseqente diminuio do apetite do consumidor por bens e servios, ser to quanto menor na medida em que menor seja tambm o multiplicador dos gastos do governo, simplesmente porque este multiplicador tende a elevar o aumento do consumo, gerando o crculo vicioso ora descrito.
(E) o grau de eficcia da poltica monetria depende da magnitude da propenso marginal a poupar dos consumidores. Essa assertiva se completa com a assertiva d. Na medida que maior a propenso marginal a poupar, menor ser a propenso marginal a consumir e, por conseguinte, menor ser o multiplicador dos gastos governamentais. Neste contexto, na medida em que a autoridade monetria queira adotar uma poltica restritiva, mais eficaz ser o resultado decorrente da poltica monetria, por exemplo, de aumento dos juros.
Gabarito: letra b.
12 (Consultor do Senado/Consultor do Senado FGV/2008) Avalie as afirmativas a seguir, considerando o modelo IS-LM em uma economia fechada: I. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central mantm inalterada a oferta monetria, tudo o mais constante, o resultado uma diminuio do nvel de renda. II. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central deseja manter inalterada a taxa de juros, tudo o mais constante, deve ser realizado um aumento da oferta monetria. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 77 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
III. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e se o Banco Central aumenta a oferta de moeda, o nvel de renda pode se manter inalterado desde que haja um aumento da taxa de juros, ceteris paribus. Assinale: (A) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas. (B) se apenas as afirmativa I e II estiverem corretas. (C) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (D) se apenas a afirmativa I estiver correta. (E) se todas as afirmativas estiverem incorretas.
Comentrios:
Vejamos cada uma das proposies:
I. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central mantm inalterada a oferta monetria, tudo o mais constante, o resultado uma diminuio do nvel de renda. Um aumento dos impostos coaduna-se com uma poltica fiscal contracionista, reduzindo a renda disponvel dos agentes privados. Considerando que a referida poltica ser acompanhada pela manuteno da oferta de moeda pelo Bacen, pode-se aferir que ocorrer uma reduo da renda da economia.
II. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e o Banco Central deseja manter inalterada a taxa de juros, tudo o mais constante, deve ser realizado um aumento da oferta monetria. No contexto da dinmica da relao entre as polticas fiscal e monetria, com o aumento dos impostos ocorre uma reduo da renda disponvel. Em consequncia ocorrer uma reduo da renda agregada caso o oferta de moeda mantenha-se a mesma. Com a reduo da CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 78 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
demanda agregada por bens, tende a ocorrer uma reduo na busca por recursos financeiros, fazendo com que a demanda por moeda tambm se reduza. Considerando que a oferta de moeda se mantm constante, para que o Bacen possa manter inalterada a taxa de juros, ter obrigatoriamente que reduzir a oferta de moeda, realizando para isso, por exemplo, a colocao de ttulos pblicos junto s instituies financeiras.
III. Se o governo conduz um aumento do nvel de impostos e se o Banco Central aumenta a oferta de moeda, o nvel de renda pode se manter inalterado desde que haja um aumento da taxa de juros, ceteris paribus.
Com base nas assertivas I e II, pode-se concluir que se o governo conduz um aumento de impostos e o Bacen aumenta a oferta de moeda, o nvel de renda se manter inalterado desde que ocorra uma reduo da taxa de juros. Cabe destacar que esta reduo faz com que o ocorra um aumento recursos financeiros e, tambm, aumente o interesse do consumidor em comprar bens e servios.
Gabarito: letra d.
13 - Fiscal de Rendas/Sc. Fazenda FGV/2007) Suponha que as seguintes equaes descrevam o comportamento da economia no curto prazo:
C = 0,8(1 t)Y t = 0,25 I = 900-50i G = 800 L = 0,25Y 62,5i CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 79 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
M/P = 500
Notao: C o consumo agregado, t a taxa de imposto sobre a renda, Y a renda, I o investimento privado, i a taxa de juros, G o gasto do governo, L representa a demanda por moeda e M/P a oferta de moeda. Dessa forma, pode-se afirmar que a renda de equilbrio nessa economia ser: a) 1.500. b) 2.000. c) 2.500. d) 3.000. e) 3.500.
Comentrios:
Essa questo faz referncia as equaes da curva IS e da curva LM. No caso desta ltima, sua formao se d em funo da relao entre a oferta e a demanda por moeda.
Com isso, deve-se encontrar a renda de equilbrio, obtida por meio da igualdade entre a oferta e a demanda por moeda.
L = 0,25Y 62,5i M/P = 500
500 = 0,25Y - 62,5i
Y = 2000 + 250i
Posteriormente, deve-se obter a renda de equilbrio por meio da formao da curva IS: CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 80 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
Y = 0,8(1 0,25)Y + 900 50i + 800 Y = 0,6Y + 900 50i + 800 0,4Y = 1700 50i y = 4250 125i
Igualando-se as equaes da LM e da IS, temos a seguinte taxa de juros de equilbrio: 4250 125i = 2000 + 250i i = 6%
Substituindo a taxa de juros em qualquer uma das duas equaes, temos a seguinte renda de equilbrio:
IS = 4250 125 (6) = 3500
Gabarito: letra e.
14 (AFRFB/SRF ESAF/2009) Considere o modelo IS/LM sem os casos clssico e da armadilha da liquidez. incorreto afirmar que: a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda por moeda. b) um aumento da base monetria reduz a taxa de juros. c) uma poltica fiscal expansionista reduz a demanda por moeda. d) quanto maior a renda, maior a demanda por moeda. e) um aumento dos gastos do governo eleva a taxa de juros.
Comentrios:
Essa questo necessita ser resolvida a partir de cada uma das assertivas.
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a Quanto maior a taxa de juros, menor o interesse dos demandantes de moeda em tomar recursos emprestados, ou seja, quanto maiores os juros, menor ser a demanda por moeda. b O aumento da base monetria significa o aumento da quantidade (da oferta) de moeda em circulao, o que tende a reduzir o preo da moeda, os juros. c A realizao de uma poltica fiscal expansionista (aumento dos gastos do governo ou reduo dos tributos), leva a um aumento da demanda agregada (curva IS), estimulando o crescimento da produo de bens e servios. O aumento do nvel da renda leva ao aumento da procura por moeda, promovendo um aumento dos juros. d A letra d est explicada pela resoluo da alternativa c. e A letra e est explicada pela resoluo da alternativa c.
Gabarito: letra c.
15 (AFRFB/SRFB ESAF/2005) No verdadeiro no modelo IS/LM sem os casos extremos: a) mantidas as condies de equilbrio do modelo, um aumento no nvel geral de preos tem que ser compensado por uma queda na demanda agregada ou, em outras palavras, podemos determinar a curva de demanda agregada a partir do modelo IS/LM. b) a demanda por moeda aumenta com o aumento da renda, o que explica os impactos de uma poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros. c) um aumento do nvel de investimento autnomo eleva a taxa de juros. d) um aumento dos gastos do governo eleva a taxa de juros. e) a demanda por moeda aumenta com a taxa de juros.
Comentrios:
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Na verdade a demanda por moeda diminui diante do aumento das taxas de juros uma vez que o custo do dinheiro se torna mais alto, estimulando o aumento da poupana.
Gabarito: letra e.
16 - (AFC/STN ESAF/2008) Considerando o modelo IS/LM sem os denominados casos clssicos e da armadilha da liquidez, incorreto afirmar que: a) um aumento das aquisies de bens de capital, por parte dos empresrios, eleva a taxa de juros. b) uma poltica monetria expansionista reduz a taxa de juros de equilbrio. c) o equilbrio de curto prazo do modelo IS/LM no precisa ser o de pleno emprego. d) considerando uma funo consumo linear do tipo C = C0 + .Y, com 0 < < 1, um aumento de C0 reduz a taxa de juros. e) uma poltica fiscal contracionista reduz a taxa de juros.
Comentrios:
O aumento da varivel C0, referente ao consumo autnomo, estimula a varivel consumo, que parte da curva IS. Dessa maneira ocorre um estmulo fiscal, deslocando a IS para cima, o que traz por conseqncia um aumento do produto e da taxa de juros.
Gabarito: letra d.
17 - (ANALISTA/BACEN ESAF/2002) Considere o modelo IS/LM com as seguintes hipteses: ausncia dos casos "clssico" e da "armadilha da liquidez"; a curva IS dada pelo "modelo keynesiano simplificado" CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 83 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
supondo que os investimentos no dependam da taxa de juros. Com base nestas informaes, incorreto afirmar que: a) aumento nos investimentos autnomos eleva o produto. b) uma poltica monetria contracionista reduz o produto. c) um aumento no consumo autnomo eleva o produto. d) uma elevao nas exportaes eleva as taxas de juros. e) uma poltica fiscal expansionista eleva as taxas de juros.
Comentrios:
Vale lembrar no modelo keynesiano simplificado a curva IS vertical, em que a varivel investimento no depende da taxa de juros, de tal modo que uma poltica monetria contracionista no altera o produto da economia.
Gabarito: letra b.
18 (EPPGG/MPOG ESAF/2002) A demanda real de moeda e expressa por (M/P) = 0,3Y 40r, onde Y representa a renda real e r a taxa de juros. A curva IS dada por Y = 600 800r, a renda real de pleno emprego de 400, enquanto o nvel de preos se mantm igual a 1. Indique o valor da oferta de moeda necessrio para o pleno emprego. a) 80 b) 90 c) 100 d) 110 e) 120
Comentrios:
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O primeiro objetivo desta questo obter a taxa de juros de equilbrio. A forma ideal de fazer isso igualar a renda de pleno emprego curva IS. Sendo assim, temos:
400 = 600 800r r = 200/800 = 0,25 ou 25%
A partir deste dado deve-se lembrar que em equilbrio a oferta de moeda igual demanda por moeda. Como temos disponvel na questo a frmula da demanda por moeda, fica fcil encontrarmos tambm o valor da oferta de moeda. Seno vejamos:
(M/P) = 0,3Y 40r (M/P) = 0,3(400) 40(0,25)
(M/P) = 110
Gabarito: Letra d.
19 (APO/MPOG ESAF/2008) Com relao poltica monetria, identifique a nica opo incorreta. a) A poltica monetria apresenta maior eficcia do que a poltica fiscal quando o objetivo uma melhoria na distribuio de renda. b) Se o objetivo o controle da inflao, a medida apropriada de poltica monetria seria diminuir o estoque monetrio da economia, como, por exemplo, o aumento da taxa de reservas compulsrias (percentual sobre os depsitos que os bancos comerciais devem colocar disposio do Banco Central). c) A poltica econmica deve ser executada por meio de uma combinao adequada de instrumentos fiscais e monetrios. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 85 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
d) Uma vantagem, freqentemente apontada, da poltica monetria sobre a fiscal que a primeira pode ser implementada logo aps a sua aprovao, dado que depende apenas de decises diretas das autoridades monetrias, enquanto que a implementao de polticas fiscais depende de votao do Congresso. e) A poltica monetria refere-se atuao do governo sobre a quantidade de moeda e ttulos pblicos.
Comentrios:
Trata-se, pois, de mais uma pergunta melhor relacionada s finanas pblicas do que economia. De todo modo, considerando a possvel vertente a que a assertiva possa fazer referncia, cabe a aplicao desta questo.
A poltica monetria no consegue diferenciar que parte da populao ser mais ou menos atingida com a sua adoo. O aumento da oferta de moeda se dissemina sobre o sistema financeiro, sendo alocado para a populao tomadora de crdito, sem relao direta com a distribuio da renda gerada em funo do aumento do consumo derivado da maior oferta de moeda. No caso da poltica fiscal, o governo pode direcionar a sua aplicao de forma a estimular as classes de menor poder aquisitivo, gerando como contrapartida a melhoria da distribuio da renda. o caso por exemplo da prpria tabela de imposto de renda, que visa tributar menos aqueles que ganham menos.
Gabarito: Letra a.
20 (ECONOMISTA/DNOCS FCC/2010) No modelo IS-LM para uma economia fechada, se a curva IS e a curva LM apresentam declividades normais e a economia estiver em equilbrio, mas com desemprego, um aumento da oferta de moeda provocar no curto prazo, tudo o mais permanecendo constante, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 86 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
a) deslocamento da curva LM para a esquerda e aumento da taxa de desemprego. b) deslocamento da curva IS para a direita e diminuio da taxa de desemprego. c) diminuio da renda de equilbrio e aumento da taxa de desemprego. d) deslocamento da curva IS para a esquerda e aumento da renda de equilbrio. e) deslocamento da curva LM para a direita e aumento da renda de equilbrio.
Comentrios:
Conforme j destacado, um ponto fundamental para que as polticas econmicas sejam ativas e gerem impactos positivos sobre a economia a de que exista desemprego dos fatores de produo. Adicionalmente, destaca-se que o aumento da oferta de moeda constitui uma poltica monetria expansionista, representada pelo deslocamento da curva LM para a direita. Este deslocamento configura-se na reduo dos juros e no aumento da renda de equilbrio.
Gabarito: Letra e.
21 - (ECONOMISTA/INFRAERO FCC/2009) Considere uma economia em que a taxa de juros endgena. Se o objetivo do governo for estimular investimentos e tanto a demanda por moeda quanto a demanda por investimentos forem elsticas em relao taxa de juros, um dos procedimentos de poltica econmica que poder ser utilizado a) aumentar os impostos diretos. b) diminuir os gastos do governo e os impostos no mesmo montante. c) resgatar ttulos pblicos no mercado aberto. d) conceder subsdios aos importadores. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 87 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
e) recolher parte do papel moeda em circulao.
Comentrios:
Repare que a questo no fala de elasticidade infinita da demanda por moeda em relao taxa de juros nem to quanto de elasticidade infinita do investimento em relao ao investimento. Assim sendo, tanto a curva IS quanto a curva LM no devem ser vertical nem to quanto horizontal. Trata-se pois da anlise simples do modelo IS/LM de uma economia fechada, sendo esta ltima concluso derivada do fato de que a prpria questo no fala de taxa de cmbio, condio necessria, conforme veremos, para afirmarmos que estamos diante de uma economia aberta.
Dentre as opes destacadas nas alternativas dispostas entre as letras a e e, temos o seguinte:
a) O aumento dos impostos caracteriza-se como uma poltica fiscal contracionista, uma vez que diminui a renda dos consumidores e, consequentemente, o consumo. b) segundo a teoria econmica e a comprovao emprica, a reduo dos impostos no mesmo montante da reduo dos gastos do governo, leva obrigatoriamente a reduo do PIB. c) O resgate de ttulos pblicos leva a expanso da quantidade de moeda em circulao promovendo um deslocamento da curva LM para a direita e para baixa, reduzindo a taxa de juros e estimulando o investimento e o PIB. d) Como estamos diante de uma economia fechada, concluso embasada anteriormente, no h que se falar em importaes na anlise da questo. e) O recolhimento de parte do papel moeda em circulao significa reduzir a oferta de moeda e, consequentemente, aumentar a taxa de juros, impactando diretamente o investimento e o PIB.
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Gabarito: Letra c.
22 - (ECONOMISTA/MPU FCC/2007) No modelo IS-LM para uma economia fechada, o efeito de uma poltica fiscal contracionista praticada pelo governo : a) aumento da taxa de juros e da renda real de equilbrio. b) aumento da taxa de cmbio e da taxa de juros. c) diminuio da taxa de juros e da renda real de equilbrio. d) diminuio da taxa de juros e aumento da renda real de equilbrio. e) diminuio da renda real de equilbrio e aumento da taxa de juros.
Comentrios:
Uma poltica fiscal contracionista pode se dar por meio ou da reduo dos gastos do governo ou pelo aumento da tributao. Dessa forma, considerando que estamos tratando de uma economia fechada, uma poltica fiscal expansionista tende a aumentar a renda real de equilbrio e a taxa de juros. Sendo assim, o efeito de uma poltica fiscal contracionista s poder levar reduo da renda real e da prpria taxa de juros.
Gabarito: Letra c.
23 (EPS/SEPLAG CEPERJ/2009) As afirmativas se referem ao modelo IS-LM, para uma economia fechada, estando incorreta a seguinte: a) atravs de combinao de polticas caracterizada por expanso fiscal e expanso monetria, possvel o nvel de renda mantendo a taxa de juros constante. b) Em uma situao de armadilha da liquidez, uma expanso fiscal capaz de elevar o nvel de renda agregada. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 89 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
c) Quanto maior a propenso marginal a consumir, maior o efeito do aumento dos gastos do governo sobre o nvel de renda agregada. d) Quanto maior a elasticidade do investimento em relao taxa de juros, maior o efeito de uma contrao monetria sobre a taxa de juros. e) Quanto maior a elasticidade de demanda de moeda em relao taxa de juros, maior o efeito da expanso monetria sobre o nvel de renda agregada.
Comentrios:
Essa questo engloba praticamente toda a matria estudada anteriormente. Vejamos cada uma das alternativas:
a) A realizao de uma poltica fiscal expansionista, via aumento de gastos, estimula o aumento do produto do PIB. A conseqncia negativa deste aumento derivada do aumento da taxa de juros, uma vez que a demanda por moeda, devido s novas transaes, aumentou, mas a oferta de moeda permaneceu constante. Em conjunto com a poltica fiscal, uma poltica monetria expansionista far com que ocorra um aumento da quantidade de moeda em circulao, reduzindo a taxa de juros e aumentando, ainda mais, o PIB. b) A armadilha da liquidez se caracteriza pela situao em que a poltica monetria ineficiente no sentido do aumento da renda. Diante desta situao, conforme defendido por Keynes, a nica forma de promover estmulos na demanda agregada ser por meio do aumento dos gastos do governo, os quais caracterizam uma poltica fiscal expansionista. c) A propenso marginal a consumir reflete qual a frao da renda o consumidor gasta com a compra de bens e servios. Na medida em que o governo realiza gastos em um determinado setor econmico, este tende a ser estimulado, gerando renda aos trabalhadores. Diante do aumento da renda, estes trabalhadores consumiram mais bens e servios. Naturalmente, com o CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 90 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
aumento da propenso marginal a consumir, maior ser o efeito do aumento dos gastos por todo o processo econmico. d) O investimento diretamente dependente da taxa de juros. Na medida em que os juros sobem, os impactos sobre os nveis de investimento tendem a ser maiores em funo do quanto mais elstico o prprio investimento (sensibilidade deste). O conceito de contrao monetria associa-se retirada de dinheiro de circulao. Com a diminuio da oferta de fundos emprestveis frente uma mesma demanda, natural a subida dos juros. Partindo do entendimento de que um grande nmero de empresas tomam capital emprestado para realizao de investimentos, maior passar o custo para estas mesmas empresas. Assim sendo, quanto maior for a elasticidade (a reao das empresas ao aumento dos juros), maior ser o impacto negativo sobre o investimento. e) Essa alternativa um pouco mais chatinha de ser interpretada. A situao descrita na assertiva refere-se ao caso denominado de armadilha da liquidez, em que a curva LM horizontal, ou seja, infinitamente elstica. Conforme verificado, a curva LM formada pela oferta e pela demanda por moeda. No caso da oferta de moeda, ela totalmente inelstica, uma vez que a quantidade de moeda em circulao meramente definida pelo BACEN. Uma demanda totalmente elstica aquela em que pequenas variaes nas taxas de juros, por exemplo, para baixo, podem aumentar infinitamente a demanda por moeda. De todo modo, no caso em foco, em que estmulos via aumento da oferta monetria no so eficazes para que os agentes econmicos consumam mais, a demanda por moeda pelo motivo transao da moeda nulo, prevalecendo apenas o motivo especulao, em que os agentes econmicos retm moeda ao invs de utiliz-la, de tal forma que a expanso monetria no gerar resultados sobre o nvel de renda agregada.
Gabarito: letra e.
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24 (Diplomata/Inst. Rio Branco CESPE/2009) Julgue (C ou E) os itens que se seguem, relativos a regimes cambiais.
Em regime de cmbio fixo, a autoridade monetria tem poder limitado na determinao da poltica monetria.
Comentrios:
No regime de cmbio fixo, conforme o prprio nome diz, estabelece-se uma relao fixa entre a moeda estrangeira e a moeda nacional. Segundo este entendimento, a quantidade de moeda nacional circulante na economia diretamente dependente da quantidade de moeda estrangeira proveniente do exterior. Assim sendo, caso a autoridade monetria resolver realizar uma poltica monetria expansionista, via reduo da taxa bsica de juros, dever ocorrer uma sada de moeda estrangeira em decorrncia da perda da remunerao financeira que os investidores estrangeiros teriam no Brasil. Com a sada destes recursos, partindo-se do pressuposto da relao fixa de taxa de cmbio, o Banco Central ter que reduzir a quantidade de moeda nacional em circulao, tornando a poltica monetria expansionista incua. CERTO
Em regime de cmbio fixo, o mercado define o valor da taxa de cmbio, e a autoridade monetria determina o nvel das reservas internacionais do pas.
Comentrios:
No regime de cmbio fixo, quem define a taxa de cmbio a autoridade monetria, sendo o nvel de reservas internacionais do pas CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 92 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
diretamente dependente da entrada e sada de moeda estrangeira da economia, conforme o exemplo dado na assertiva anterior. ERRADO
25 (Analista Adm. e Financ./SEC. Gest.- ES CESPE/2007 - Modificado) Em um mundo globalizado, a anlise dos princpios que norteiam as relaes econmicas entre pases particularmente importante. Com relao a esse assunto, julgue o item que se segue.
No sistema de taxas de cmbio flutuante, uma poltica monetria expansionista aumenta as exportaes lquidas e eleva o nvel de equilbrio da renda.
Comentrios:
Conforme verificado, no regime de taxa de cmbio flutuante, apenas a poltica monetria efetiva no sentido de estmulo ao PIB. De todo modo, vamos explicao. Na ocorrncia de uma poltica monetria expansionista, a taxa de juros tende a se reduzir. Essa reduo promove a sada de capitais da economia nacional, promovendo a depreciao da taxa de cmbio. Essa depreciao tende a estimular as exportaes e desestimular as importaes, aumentando as exportaes lquidas e o nvel de renda. CERTO
26 (Analista Adm./ANA CESPE/2006) As questes de economia internacional so cruciais compreenso das economias de mercado em um mundo globalizado. Com base nessa anlise, julgue o item a seguir.
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A queda das taxas de juros no Brasil, recentemente observada, reduz o diferencial de juros entre as taxas domsticas e as internacionais e, portanto, desloca a funo de exportaes lquidas para cima e para a direita.
Comentrios:
Essa questo bastante interessante de ser analisada. Primeiramente, cabe uma informao referente ao conceito de exportaes lquidas, normalmente representado pelo termo NX. Seu resultado derivado do batimento entre as exportaes de bens e servios no fatores de produo e as importaes de bens e servios nO fatores de produo. Firmado este conceito, vamos interpretao da assertiva: A reduo do diferencial entre os juros domsticos e internacionais, tende a fazer com as aplicaes feitas por investidores estrangeiros na economia do pas tendam a reduzir-se. Essa reduo, caracterizada pela sada de moeda estrangeira do pas tende a depreciar a taxa de cmbio, o que, conforme verificamos, tende a estimular o aumento das exportaes e a reduo das importaes. O deslocamento da funo exportaes lquidas representado exatamente pela exposio que acabamos de fazer. CERTO
27 - (DIPLOMATA/ Inst. Rio Branco CESPE/2004) Na fase atual de globalizao do espao econmico, o estudo da economia internacional crucial para a insero adequada no cenrio mundial. Considerando as noes bsicas de teoria econmica internacional, julgue o item a seguir
Em economias pequenas, cuja taxa de cmbio flutuante, as polticas fiscais so particularmente eficazes, porque a expanso das despesas CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 94 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
pblicas, ao reduzir a taxa de cmbio, contrai as importaes e aumenta a produo domstica.
Comentrios:
Conforme verificamos, no regime de cmbio flutuante apenas a poltica monetria eficaz no sentido de estimular o crescimento da produo domstica (PIB). De todo modo, cabe a explicao de que a questo est incorreta pelo fato de que a expanso das despesas pblicas eleva a taxa de juros. Esta maior taxa de juros tende a fazer com que os capitais estrangeiros entrem no pas, levando apreciao da taxa de cmbio. Esta apreciao tende a tornar as importaes de bens e servios mais baratas, assim como mais caras as exportaes, levando por conseqncia a reduo da produo domstica. ERRADO
28 - (Tcnico de Pesquisa/IPEA CESPE/2008) Com referncia ao modelo Mundell-Fleming, julgue as seguintes proposies.
Em uma economia aberta com ampla mobilidade de capitais que usa um regime de cmbio fixo, a adoo de uma poltica monetria expansionista ao produzir um deslocamento da curva LM para direita teria um efeito positivo sobre o produto e renda da economia.
Comentrios:
Para um regime de cmbio fixo apenas a poltica fiscal eficiente no sentido de estmulo ao produto e a renda da economia. O que ocorre na verdade o fato de que a poltica monetria ao deslocar a LM para direita promove uma queda das taxas de juros. Essa queda provoca uma sada de capitais da economia (de dlares). Considerando que a economia opera CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 95 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
num regime de cmbio fixo, para cada sada de moeda estrangeira do pas necessria a diminuio equivalente de moeda nacional, tornando incua a poltica monetria expansionista realizada anteriormente e, por consequncia, reduzindo o produto e a renda. ERRADO
29 (APO/MPOG ESAF/2010) Com relao a regimes cambiais, no correto afirmar que: a) o regime de flutuao das moedas com intervenes espordicas dos Bancos Centrais para amenizar as oscilaes especulativas das taxas de cmbio chamado de flutuao suja (dirty floating). b) a taxa de cmbio nominal a taxa qual se pode trocar os bens e servios de um pas pelos bens e servios de outro pas. c) a teoria da paridade do poder de compra afirma que uma unidade de qualquer moeda dada tem que poder comprar a mesma quantidade de bens em todos os pases. d) no regime de taxas puramente flutuantes, o Banco Central nem compra nem vende moedas estrangeiras, a taxa de cmbio oscila ao sabor das foras de mercado. e) a grande vantagem do regime de taxas de cmbio fixas facilitar a tomada de decises pelos agentes econmicos.
Comentrios:
O que determina a variao no valor da moeda estrangeira em relao moeda nacional a oferta e a demanda por dlares. A oferta de dlares representa o total de divisas estrangeiras disposio do pas. A origem da entrada de dlares advinda da exportao de mercadorias e servios, dos emprstimos, financiamentos e investimentos estrangeiros realizados no pas. A caracterstica peculiar do dlar que esta a principal moeda de negociao CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 96 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
internacional, devido especialmente ao tamanho da economia americana e a relativa estabilidade da moeda estrangeira.
A demanda de divisas exatamente o caso contrrio da oferta. As importaes de bens e servios, as viagens internacionais, os emprstimos e investimentos realizados no exterior so as motivaes de demanda por moeda estrangeira dentro da economia nacional. Assim, partindo-se da relao entre oferta e demanda por moeda estrangeira podemos derivar o seguinte grfico, em que no eixo das abscissas encontra-se a quantidade de moeda estrangeira e no eixo das ordenadas a taxa de cmbio de negociao.
Pode-se definir que a taxa de cmbio em questo a taxa nominal (e), ou seja, a taxa que simplesmente demonstra quantos reais so necessrios para comprar uma unidade de dlar dentro do pas.
A taxa de cmbio real demonstra a relao entre os preos de um mesmo bem em duas economias distintas, uma nacional e outra estrangeira. Matematicamente podemos representar a taxa de cmbio real por E, sendo o seu resultado derivado da relao existente entre a taxa de cmbio nominal por e, o preo do bem no pas estrangeiro P* e o preo do bem nacional P. Sendo assim, tem-se que:
Quantidade de divisas Taxa de cmbio O DIVISAS q*
D DIVISAS e*
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E = e.P*/P
Pelo exposto at aqui e, em relao ao gabarito da questo, temos que a taxa de cmbio real a taxa qual se pode trocar os bens e servios de um pas pelos bens e servios de outro pas. Ela de fato demonstra se interessante para o pas comprar ou vender um determinado produto ou servio ao exterior. Seno vejamos:
Imaginemos que a taxa de cmbio nominal que equilibra o mercado de divisas seja igual a 2,25 reais por dlar e que um determinado bem, por exemplo, soja, custe 20 reais no Brasil e 8 dlares nos Estados Unidos. Nessas condies temos determinada a seguinte taxa real de cmbio:
E = 2,25 x 8 / 20 = 0,9
Conforme se verifica, o preo da soja em reais nos EUA de R$ 18,00, ou seja, dois reais a menos do que o preo da soja no Brasil. Nestas condies, abstraindo-se os custos de transao envolvidos (frete, seguro, etc.), o Brasil seria importador de soja dos EUA.
Gabarito: letra b.
30 (Fiscal de Rendas/ Sc. Fazenda FGV/2007) Considere uma economia aberta, com cmbio flutuante e sob perfeita mobilidade de capitais. Qual o impacto de uma poltica fiscal expansionista sobre a taxa de cmbio e o nvel de produo? a) A taxa de cmbio se aprecia, e o nvel de produo aumenta. b) A taxa de cmbio se aprecia, e o nvel de produo permanece inalterado. c) A taxa de cmbio se deprecia, e o nvel de produo permanece inalterado. d) A taxa de cmbio se deprecia, e o nvel de produo diminui. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 98 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
e) A taxa de cmbio permanece inalterada, e o nvel de produo aumenta.
Comentrios:
Diante de uma poltica fiscal expansionista num regime de cmbio flexvel, ocorre um deslocamento da IS para cima e para a direita, aumentado inicialmente o PIB e as taxas de juros. Com o aumento dos juros ocorre um grande fluxo de entrada de capitais, o que tende a apreciar a taxa de cmbio. Essa apreciao tende a deteriorar o balana de bens e de servios no fatores uma vez que estimula as importaes e desestimula as exportaes. O resultado a diminuio do PIB, retornando este ao seu nvel inicial.
Gabarito: letra b.
31 (AGENTE FISCAL DE RENDAS /SEC. FAZENDA FCC/2006) Os setores real e monetrio de uma determinada economia em que o nvel geral de preos igual a 1 podem ser representados por um modelo IS-LM descrito pelas equaes a seguir:
C = 200 + 0,8 Yd I = 300 2000i G = 400 T = 400 X = 200 M = 100 + 0,2 Y Md = 0,25Y 1.000i Ms = 200
Onde: X = exportaes CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 99 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
M = importaes Md = demanda de moeda Ms = oferta de moeda i = taxa unitria de juros nominal
No equilbrio da economia, a) a taxa de juros nominal de 8%. b) o nvel de renda 1.500. c) as importaes so 200. d) o consumo 1.000. e) o investimento 100.
Comentrios:
Essa questo muito parecida com a resoluo da questo 9 da primeira parte da aula. Faz referncia tambm s equaes da IS e da curva LM, mas agora para uma economia aberta.
Primeiramente devemos encontrar a renda de equilbrio, obtida por meio da igualdade entre a oferta e a demanda por moeda.
Md = 0,25Y 1.000i Ms = 200
Igualando a demanda de moeda oferta de moeda, temos:
200 = 0,25Y 1000i 0,25Y = 200 + 1000i x (4)
Realizamos a multiplicao de todos os termos por 4 para encontrarmos Y.
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Y = 800 + 4000i (LM)
Posteriormente, deve-se obter a renda de equilbrio por meio dos componentes que formam a curva IS:
C = 200 + 0,8 Yd I = 300 2000i G = 400 T = 400 X = 200 M = 100 + 0,2Y
Igualando-se as equaes da LM e da IS, temos a seguinte taxa de juros de equilbrio:
Y = 800 + 4000i (LM) Y = 1700 5000i (IS) 800 + 4000i = 1700 5000i 900 = 9000i i = 0,1 ou 10%
Substituindo a taxa de juros em qualquer uma das duas equaes, temos a seguinte renda de equilbrio:
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LM = 800 4000 (0,1) = 400 I = 300 2000i I = 100 = gabarito
Gabarito: letra e.
32 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESGRANRIO/2008) No regime cambial de taxa flutuante (ou flexvel), uma subida dos juros domsticos a) tende a desvalorizar a moeda do pas. b) tende a prejudicar as importaes. c) tende a prejudicar as exportaes. d) aumenta o preo dos produtos importados. e) causa fuga de capitais do pas.
Comentrios
Um aumento dos juros domsticos tende a promover uma entrada macia de capitais, o que, no regime de cmbio flutuante, tende a apreciar a moeda nacional. A apreciao da moeda nacional tende a desestimular as exportaes uma vez que menor ser a quantidade de bens e servios nacionais que a moeda estrangeira poder comprar do pas.
Gabarito: letra c.
33 - (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2009) No modelo IS- LM-BP com cmbio fixo e ausncia de mobilidade de capital, uma poltica monetria expansionista far o produto: a) ficar inalterado. b) se contrair. c) se expandir. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 102 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
d) se expandir ao nvel de pleno emprego.
Comentrios
A abordagem desta questo foi feita na aula. Reproduzimos literalmente:
Um destaque importante a ser feito referente efetividade da poltica monetria em um regime de cmbio fixo o de que quando a mobilidade de capital nula (totalmente imperfeita (BP vertical)), o resultado da poltica monetria ser positivo. Esta situao acaba por caracterizar uma economia fechada, em que os impactos da poltica monetria so positivos sobre a renda, conforme visto por ns anteriormente. Para que fique claro para vocs, como no h qualquer mobilidade de capital, entende-se que o BP est em equilbrio, no sendo necessrio sequer a sua representao no grfico.
Gabarito: letra c.
34 - (ECONOMISTA/INEA CESGRANRIO/2008) Uma poltica monetria expansiva leva normalmente ao() a) aumento da taxa de juros. b) desvalorizao da moeda domstica se o regime for de cmbio fixo. c) reduo da taxa de inflao. d) acumulao de reservas internacionais se o regime for de cmbio flutuante. Y i LM1 i1 IS Y1 Y2 LM2 I2 CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 103 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br
e) expanso da produo.
Comentrios:
Trata-se de uma questo que aborda tanto o modelo IS-LM tanto para uma economia aberta como para uma economia fechada. Sendo assim, temos:
a) A poltica monetria expansiva reduz as taxas de juros. b) Se o regime de cmbio fixo, no h que se falar em desvalorizao do cmbio. c) O modelo no permite afirmar nada sobre a inflao. d) uma poltica monetria reduz os juros. Considerando que a alternativa fala de reservas internacionais, pode-se subtender que se trata de uma economia aberta. Com a queda dos juros ocorre uma sada de capitais do pas, o que tende a reduzir as reservas internacionais.
Gabarito: letra e.
35 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESGRANRIO/2005) No modelo IS-LM-BP com cmbio fixo e livre mobilidade de capitais, uma poltica monetria expansionista far com que, no curto prazo, o produto se: a) expanda, voltando posio original no mdio prazo. b) expanda, mantendo o novo nvel no mdio prazo. c) expanda, expandindo-se ainda mais no mdio prazo. d) contraia e se expanda no mdio prazo. e) contraia e se contraia ainda mais no mdio prazo.
Comentrios:
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Questo antagnica questo anterior, uma vez que o pas possui livre mobilidade de capitais, ou seja, estes entram e saem do pas com facilidade, dependendo apenas do humor e interesse dos investidores.
Diante da adoo de uma poltica monetria expansionista sob o regime de cmbio fixo, j sabemos pelo estudo da aula que o resultado ser a manuteno do nvel do produto da economia no nvel inicial, uma vez que a poltica monetria ineficiente. De qualquer maneira, vamos a descrio do que ocorre no meandro do processo:
Com a poltica monetria expansionista ocorre um estmulo positivo sobre o produto diante do aumento do crdito, uma vez que os juros internos foram reduzidos. No decorrer do tempo (mdio prazo conforme a questo) ocorre a sada de capital investido pelos investidores estrangeiros o que, no regime de cmbio fixo, promove a reduo da oferta monetria na economia, o que tende a deslocar a curva LM para o nvel inicial e, por consequncia, gerando a reduo do PIB.
Gabarito: letra a.
36 (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2009) Numa situao de mobilidade imperfeita do capital financeiro internacional, a combinao das polticas monetria restritiva e fiscal expansiva, em certo pas com regime de cmbio fixo, ocasionaria, necessariamente, um(a) a) aumento da taxa de desemprego. b) reduo da taxa de inflao. c) queda no produto da economia. d) perda de reservas em divisas internacionais. e) subida da taxa de juros.
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Comentrios:
Uma poltica monetria restritiva desloca a curva LM para a esquerda, o que tende a promover uma diminuio do produto acompanhada de uma elevao na taxa de juros. A diminuio da oferta de moeda tende a atrair capital, estimulando a sua entrada de forma reduzida, uma vez que existe imperfeita mobilidade de capital. Ocorre no entanto um retorno ao menos parcial da quantidade de moeda na economia, uma vez que o regime de cmbio fixo.
A combinao de polticas por meio da adoo de estmulos fiscal faz com que a curva IS se desloque para a direita, compensando a queda do produto da economia. Considerando que o deslocamento da curva IS tende a elevar os juros, o investimento tende em parte a ser afetado negativamente, o que caracteriza o motivo produto no se expandir acima do nvel de equilbrio inicial. Adiciona-se que a poltica fiscal expansionista ao aumentar os juros, promove uma entrada adicional de moeda.
Quanto s demais alternativas da questo, podemos entender o seguinte.
a) O aumento da taxa de desemprego no ocorre pelo fato de que o produto se mantm no mesmo nvel. b) A inflao no medida neste modelo. c) a queda no produto inicialmente ocorrida pela reduo da LM (poltica monetria contracionista) compensada pela elevao da IS (poltica fiscal expansionista). d) Como o cmbio fixo no h que se falar em estmulos ou desestmulos s exportaes ou s importaes. Adicionalmente, com o aumento dos juros ocorre um aumento do fluxo de capital, levando seno ao aumento das reservas, mesmo sendo este pequeno devido imperfeita mobilidade de capital.Gabarito: letra e.