EMPRESA DEMO, S.A.

PT500123456




AVALIAO DA EMPRESA














































Member of


Federation of Business
Information Service


NDICE
2 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)




NDICE

SUMRIO EXECUTIVO....................................................................................................................................................................................3

METODOLOGIA DE AVALIAO................................................................................................... ............................................................... 5

HIPTESES................................................................................................................................................................................................... 5

PROJEES................................................................................................................................................................................................ 5

EXPLICAES.................................................................................................................................................. ............................................ 6

COMPARAO COM O SETOR.................................................................................................................................................................. 7

PROJEO DE RESULTADOS............................................................................................................................. ....................................... 14

VALORES INICIAIS............................................................................................................................. ............................................................. 15

RESULTADOS..............................................................................................................................................................................................15

CRESCIMENTO DOS RESULTADOS....................................................................................................................................................... 15

BALANO....................................................................................................................................................................................................16

CRESCIMENTO DO BALANO............................................................................................................................. .................................. 16

CAPITAL PRPRIO.................................................................................................................................................................................... 16

AUTONOMIA FINANCEIRA (CAPITAL PRPRIO/ATIVO)................................................................................................................17

CUSTO DO CAPITAL............................................................................................................................. .................................................... 17

METODOLOGIA DE CLCULO DO VALOR RESIDUAL.......................................................................................................................18

ELEMENTOS FINANCEIROS DA EMPRESA......................................................................................................................................... ...... 19

DEMONSTRAO DE RESULTADOS.............................................................................................. ...................................................... 19

BALANO....................................................................................................................................................................................................19

EMPREGADOS........................................................................................................................................................................................... 19

PRINCIPAIS RCIOS..................................................................................................................................................................................19

RESPONSABILIDADE FAQTUM....................................................................................................................................................................21
3 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


SUMRIO EXECUTIVO

A avaliao da empresa
F
foi realizada
A
por
Antoni





QTUM
EMPRESA DEMO, S.A.


SUMRIO EXECUTIVO


AVALIAO DA EMPRESA


Faqtum International avaliou a empresa EMPRESA DEMO, S.A. em

EUR 4.437.000


o Gallego
Sujeito da avaliao
INTERNATIONAL AB

CL EJEMPLO, 7
29010 MALAGA


PT500123456 2014-04-30 EUR 4.437.000
Por favor note que o valor calculado pode variar entre EUR 4.131.000 e EUR 4.783.000.




VALOR DA EMPRESA (EUR)

Valor atual das projees de retorno do investimento 2014-2020 1.787.000
Valor atual da projeo de retorno do investimento aps 2020 2.649.000
Nmero de aes -
Valor por ao -
Valor atual da empresa 4.437.000


ANLISE DE SENSIBILIDADE (EUR '000)
Quando se avalia uma empresa importante realizar os clculos utilizando diferentes cenrios. O quadro
abaixo apresenta uma anlise de sensibilidade do valor da empresa ao custo do capital e ao crescimento dos
resultados.

O valor mximo da anlise de sensibilidade de EUR 4.783.000 num cenrio de crescimento dos resultados
de 4,3% e custo do capital de 10,5%. O valor mnimo de EUR 4.131.000 e obtido num cenrio de
crescimento dos resultados de 3,9% e custo do capital de 11,7%.

Anlise de sensibilidade (EUR '000)
Custo do Capital
11,7% 11,1% 10,5%
Crescimento dos Resultados 3,9% 4.131 4.407 4.719
4,1% 4.159 4.437 4.751
4,3% 4.187 4.467 4.783
4 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


SUMRIO EXECUTIVO- PRESSUPOSTOS




HIPTESES (EUR '000)
A empresa foi avaliada com base nas seguintes hipteses.

Balano 8.674
Capital Prprio 3.442
Autonomia Financeira (setor) 44,6 %
Custo do Capital 11,1 %
Crescimento dos Resultados 4,1 %
Crescimento do Balano -7,1 %
Mtodo de clculo do Valor Residual Horizonte ilimitado

PRESSUPOSTOS
Os Resultados Ajustados foram calculados em EUR 167.000 com base nas contas oficiais da empresa em
12/2013.
O Crescimento dos Resultados estimado em mdia de 4,1% .
A diferena entre a mdia histrica do rcio de Autonomia Financeira do setor (44,6%) e o valor mais
recente da empresa (39,7%) determina se o nvel de dividendos a distribuir no futuro ser mais alto ou
mais baixo que os resultados obtidos. Neste caso o nvel ser mais baixo.
O valor dos Ativos no Balano reflete apenas o valor contabilstico.
P/E Ratio: 20,2.
5 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


METODOLOGIA DE AVALIAO



METODOLOGIA DE AVALIAO
O modelo baseado numa teoria que assenta no valor atual das projees dos resultados distribuveis no
futuro e da projeo do valor residual no final do perodo de projeo. Os resultados devero ser suficientes
para compensar os juros e o pagamento das amortizaes. O clculo do valor atual dos resultados distribuveis
no futuro pode ser utilizado na avaliao de qualquer tipo de empresa.

Em primeiro lugar, procede-se ao clculo dos resultados distribuveis no futuro, que consiste na projeo
dos resultados conjugado com o efeito de subcapitalizao ou sobrecapitalizao da Empresa. Este
efeito depende do rcio de Autonomia Financeira da Empresa. Se a Empresa tiver um rcio de Autonomia
Financeira (Capital Prprio / Ativo) mais elevado do que o do setor, por exemplo 50%, e a mdia das
empresas do setor for 20%, ento a Empresa est sobrecapitalizada e a diferena ser adicionada aos
resultados distribuveis. O contrrio ser feito se a Empresa estiver subcapitalizada. O modelo baseia-se na
mdia do setor para o clculo da projeo do rcio de Autonomia Financeira da Empresa.

Alm do clculo dos resultados distribuveis, calcula-se tambm o Valor Residual no final do perodo de
projeo, isto , o valor de venda dos ativos da Empresa menos o valor dos passivos, subtraindo ainda o
valor dos impostos sobre mais-valias a pagar.

O custo do capital a taxa exigida de rentabilidade do investimento. Uma forma de determinar o custo do
capital passa por analisar a taxa de rentabilidade de investimentos alternativos.
Ao longo do documento so explicadas com maior detalhe todas as variveis utilizadas no modelo.

HIPTESES (EUR '000)

Balano 8.674
Capital Prprio 3.442
Autonomia Financeira (setor) 44,6 %
Custo do Capital 11,1 %
Crescimento dos Resultados 4,1 %
Crescimento do Balano -7,1 %
Mtodo de clculo do Valor Residual Horizonte ilimitado

PROJEES (EUR '000)

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 res.
Crescimento dos Resultados (%) 1,3 3,8 4,0 7,0 4,9 4,2 3,8

Resultados antes de impostos 317 329 342 366 384 400 415

Resultados depois de impostos 222 230 239 256 269 280 290

Crescimento do Balano (%) 1,5 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4

Total do Balano 8.806 8.062 7.382 6.759 6.188 5.666 5.188

Capital Prprio Final 3.442 3.927 3.596 3.292 3.015 2.760 2.527

Capital Prprio Inicial 3.927 3.596 3.292 3.015 2.760 2.527 2.314

Resultados Distribuveis -264 562 543 534 523 513 504 5.535
Fator de Desconto (%) 90,0 81,0 72,9 65,6 59,1 53,2 47,9 47,9
Valor Atual -237 455 396 351 309 273 241 2.649
6 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


METODOLOGIA DE AVALIAO- EXPLICAES



EXPLICAES
A tabela acima apresenta as projees efetuadas para as variveis utilizadas na avaliao da Empresa para
o perodo projetado e o clculo do valor residual. Abaixo so apresentados alguns esclarecimentos sobre as
variveis projetadas.


Perodo de projeo
A durao do perodo de projeo determinada pela disponibilidade dos dados financeiros. A projeo pode
ser efetuada para perodos de maior ou menor durao, sendo o perodo mais comum de 7 anos, que se
utilizou neste modelo.

Crescimento dos Resultados
O crescimento dos resultados calculado como a taxa de crescimento entre o valor mdio dos resultados nos
anos 1-2 e o valor mdio dos resultados nos anos 3-5 das demonstraes financeiras.

Resultados antes de impostos
O valor dos Resultados calculado multiplicando os Resultados do ano anterior pelo Crescimento dos
Resultados previsto para cada ano.

Resultados depois de impostos
Obteve-se este valor aplicando uma taxa de imposto de 30% ao valor dos Resultados.

Crescimento do Balano
efetuado um clculo do crescimento mdio anual do Balano tendo como base os ltimos anos.

Total do Balano
Este valor obtido atravs do Balano fiscal mais recente e do crescimento previsto para cada ano.

Capital Prprio Inicial
Este valor obtido atravs do valor de fecho do Balano do ano anterior. Simplificando: "O que se tem em
caixa no incio do ano o que se tinha no final do ano anterior".

Capital Prprio Final
Este valor obtm-se multiplicando o total do balano pelo rcio de Autonomia Financeira, que representa a
percentagem do capital prprio no total do balano.

Resultados Distribuveis
O valor dos resultados a distribuir no final de cada ano, isto , o Capital Prprio inicial + Resultados do ano -
Capital Prprio final.

Fator de Desconto
Refere-se ao fator de desconto utilizado para clcular o valor atual para cada ano.

Valor Atual
O valor atual dos resultados distribuveis tendo em conta o fator de desconto do ano respetivo.
7 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




COMPARAO COM O SETOR
O posicionamento da Empresa em relao a outras empresas do mesmo setor um componente importante
no contexto da avaliao. A anlise detalhada dos principais rcios ilustra a situao da Empresa no que
respeita a rentabilidade, liquidez e solidez. Alm de se considerar os valores obtidos para cada empresa,
importante observar-se a tendncia, isto , a evoluo dos rcios ao longo do tempo. Os principais rcios so
os valores mdios para o setor e esto disponveis no final do relatrio.



Rentabilidade do Capital Prprio, European Criteria
(%)

10

8

6




A empresa
A mdia do setor

4

2

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este rcio mede a rentabilidade de uma empresa indicando qual o lucro que a empresa gera com o capital
investido pelos acionistas. A rentabilidade do capital prprio (Return on Equity - ROE) til quando se
compara a rentabilidade de uma empresa relativamente a outras empresas do mesmo setor. O clculo da
rentabilidade do capital prprio inicial e do capital prprio final permite ao investidor determinar a variao
da rentabilidade da empresa num determinado perodo. Este rcio por vezes chamado rentabilidade
financeira. A rentabilidade do capital prprio deve, em princpio, ser sempre igual ou superior taxa de
depsito bancrio mais um prmio de risco, caso contrrio os proprietrios da empresa podero ter como
melhor alternativa a liquidao da mesma, colocando o dinheiro numa conta bancria.



Rentabilidade do Investimento, European Criteria
(%)

20

15




A empresa
A mdia do setor

10

5

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este rcio mede a eficcia e a rentabilidade do capital investido numa empresa. O retorno do investimento
(Return on Capital Employed - ROCE) deve ser sempre superior ao valor pelo qual a empresa contrai
emprstimos, caso contrrio um aumento nos emprstimos reduzir a rentabilidade dos acionistas.


Uma variao deste rcio ter implicaes na rentabilidade mdia do investimento (Return on Average Capital
Employed - ROACE), que tem em conta a mdia do capital investido no fecho e no incio durante um
determinado perodo de tempo.
8 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Rentabilidade do Ativo, European Criteria
(%)

4

3




A empresa
A mdia do setor

2

1

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este rcio mede os resultados da empresa antes de juros e impostos (Earnings Before Interest and Tax -
EBIT) em comparao com o total do ativo lquido. Considera-se que este rcio um indicador de como
efetivamente uma empresa utiliza os seus ativos para gerar resultados. Quanto maior for o resultado da
empresa em relao ao seu ativo (e maior for o coeficiente deste clculo), mais eficiente ser a empresa na
utilizao dos mesmos.
Para calcular a rentabilidade do ativo (Return on Total Assets ROTA), deve obter-se da demonstrao
de resultados da empresa o valor do resultado lquido e adicionar os juros e impostos pagos durante o ano. O
valor resultante o EBIT da empresa. O valor do EBIT ento dividido pelo total do ativo lquido da
empresa (total do ativo menos amortizaes e provises para cobranas duvidosas) indicando os resultados
que a empresa gerou por cada Euro do seu ativo.



Margem lquida (EBT)
(%)

3


2




A empresa
A mdia do setor


1


0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

O rcio da margem lquida de uma empresa ou rea de negcio - tipicamente expresso em percentagem
- revela qual o lucro obtido por cada Euro faturado pela empresa. A margem lquida varia de empresa para
empresa, e determinados intervalos so espectveis para cada setor, uma vez que existem diferentes
condicionantes de negcio em cada setor. Uma empresa como a Wal-Mart rende fortunas aos seus acionistas
operando com margens lquidas inferiores a 5%, existindo simultaneamente empresas de tecnologia que
podem operar com margens lquidas de 15-20% ou at superiores. As empresas que conseguem aumentar as
suas margens lquidas ao longo do tempo so geralmente recompensadas com o aumento do valor por ao,
uma vez que tal te um impacto direto em nveis mais elevados de rentabilidade.
9 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Margem EBITDA
(%)

6


4




A empresa
A mdia do setor


2


0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este indicador financeiro utilizado para testar a rentabilidade de uma empresa comparando os seus
resultados com a receita obtida. Mais especificamente, e uma vez que os resultados antes de juros, impostos e
amortizaes (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization EBITDA) derivam da receita,
este indicador indica a percentagem de lucro que resta na empresa aps despesas operacionais.

Por exemplo, se o EBITDA da empresa XYZ Corp de 1 e o seu volume de vendas de 10, ento a
sua margem EBITDA 10%. Geralmente, prefervel obter um valor mais elevado para este rcio dado
que indicaria que a empresa consegue manter os seus resultados a um nvel positivo atravs de processos
eficientes que permitem reduzir custos.

No entanto, quando comparar a margem EBITDA de vrias empresas, assegure-se que as empresas operam
no mesmo setor, isto porque dimenses empresariais diferentes em setores diferentes tm estruturas de
custos diferentes, o que pode tornar o resultado da comparao irrelevante.



Margem EBIT
(%)

5

4

3




A empresa
A mdia do setor

2

1

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este indicador da rentabilidade de uma empresa calculado subtraindo receita todas as despesas exceto
impostos e juros, tal como referido anteriormente.

O EBIT tambm referido como "ganhos operacionais", "lucro operacional" ou "resultado operacional. O
indicador de rentabilidade igual ao EBIT dividido pela receita lquida. Este valor particularmente til
quando comparamos vrias empresas, especialmente num determinado setor, e ajuda a avaliar o crescimento
da empresa ao longo do tempo. Por outras palavras, o EBIT o lucro antes do pagamentos de juros e de
impostos sobre o rendimento. Um fator importante que contribui para a vasta utilizao do EBIT o facto de
anular o efeito das diferentes estruturas de capital e taxas de imposto das diferentes empresas. Ao excluir
as despesas com juros e impostos, o rcio foca-se na capacidade da empresa gerar lucro facilitando assim a
comparaoentre empresas.
10 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Cash Flow / Volume de Negcios
(%)

3


2




A empresa
A mdia do setor


1


0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cash Flow qualquer recebimento ou pagamento efetivamente realizado num determinado perodo. As
entradas de cash flow geralmente proveem de trs atividades diferentes - financiamento, atividade da
empresa ou investimento apesar de tambm ocorrer com donativos ou ofertas, no caso das finanas
pessoais. As sadas de cash flow resultam de despesas ou de investimentos. Tal acontece tanto nos negcios
como nas finanas pessoais.

Seja nos negcios ou nas finanas pessoais, o cash flow essencial para a solvncia. Pode ser apresentado
como um registo de algo que aconteceu no passado, como a venda de um determinado produto, ou
projetado no futuro, representando o que uma empresa ou uma pessoa espera receber e gastar. O cash flow
fundamental para a sobrevivncia de uma entidade. Ter um cash flow amplo assegura que os credores,
empregados e outros possam ser pagos dentro dos prazos. Se uma empresa ou uma pessoa no tiver dinheiro
suficiente para suportar as suas operaes, diz-se que est insolvente, e provavelmente um candidato para
a falncia se a insolvncia persistir. O cash flow uma das maiores preocupaes para os proprietrios de
pequenas empresas. Uma rotao mais rpida do cash flow pode representar mais dinheiro para investir em
marketing, inventrios e recursos humanos.



Rotao do Ativo Lquido


5
A empresa
4
A mdia do setor

3

2

1

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este o rcio indicador da capacidade da gesto de utilizar o ativo de uma empresa para gerar receitas,
sendo calculado dividindo a receita total pelo ativo lquido. Um valor muito elevado poder indicar pouco
investimento e um valor muito baixo (relativamente a outras empresas) sugere uma gesto pouco eficaz.

Uma empresa deve gerir os seus ativos de forma eficaz para maximizar as vendas. A relao entre vendas e
ativo denomina-se rotao do ativo. O ativo lquido inclui o imobilizado lquido e o ativo corrente lquido.
11 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Rotao das Existncias


6
A empresa
A mdia do setor
4


2


0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

A rotao das existncias indica a eficincia da empresa em converter existncias em receita. Muito semelhante
rotao do ativo lquido este tambm um indicador de eficincia. A rotao de existncias mais especfica
do que a rotao do ativo lquido. Indica de que forma uma empresa est a fazer uso da parte do seu fundo de
maneio que foi investido em existncias.

A rotao de existncias o principal componente da rotao do ativo lquido em empresas que tenham um
ativo fixo reduzido, mas um grande volume de existncias, o que acontece mais com as empresas comerciais
do que com empresas industriais. Para empresas com um capital mais intensivo a rotao do ativo fixo torna-
se mais importante.



EBITDA/Dvida Lquida
(%)

50

40

30




A empresa
A mdia do setor

20

10

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este um dos muitos rcios utilizados para medir a capacidade de uma empresa respeitar os seus
compromissos de longo-prazo. Este rcio mede o resultado de uma empresa aps deduo do imposto
sobre o rendimento, excluindo amortizaes, comparando com o total das dvidas da empresa. Fornece um
indicador da probabilidade de a empresa continuar a respeitar o pagamento das suas dvidas.

Os rcios aceitveis variam de setor para setor, mas regra geral, um rcio superior a 20% considerado
saudvel. Geralmente, quanto mais baixo for este rcio maior a probabilidade da empresa falhar os seus
compromissos de pagamento.
12 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Rcio de Endividamento
(%)

300
250
200
150
100
50
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013




A empresa
A mdia do setor

Este rcio representa o endividamento financeiro , demonstrando o grau em que as atividades de uma
empresa so financiadas por fundos prprios versus fundos alheios.

Quanto maior for o rcio de endividamento de uma empresa mais arriscada esta se torna. Como na maior
parte dos rcios, um nvel aceitvel determinado pela comparao com rcios de empresas do mesmo
setor.


Uma empresa com um elevado endividamento est mais vulnervel a adversidades no ciclo de negcios, isto
porque a empresa deve continuar a suportar a dvida independentemente das receitas que obtiver. Um maior
peso dos capitais prprios visto como uma medida de solidez financeira.



Resultado Lquido por Empregado
(EUR '000)

25

20

15




A empresa
A mdia do setor

10

5

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este um dos principais indicadores que as empresas utilizam. um rcio particularmente importante em
empresas orientadas para o capital humano, como as do setor dos servios, uma vez que no vendem um
produto, vendem pessoas e relaes. Assim, as empresas que faturam primordialmente atravs do contacto
de pessoas com clientes valorizam muito este indicador pois tm de se apoiar mais nos seus empregados.
Como este indicador mais relevante para umas empresas do que para outras, importante estabelecer se
considerado essencial para a sua empresa. Se for menos importante, existem outros indicadores que poder
usar para a mesma finalidade, como por exemplo, a produtividade por empregado, o nvel de satisfao
de clientes ou, no setor pblico, o custo por empregado. Entender este e outros indicadores semelhantes
permite-lhe avaliar melhor as suas iniciativas ou pedidos de clientes em termos do impacto provvel que tero
neste rcio, e subsequentemente se pode ser considerado 'bom para o negcio'.
13 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


COMPARAO COM O SETOR




Vendas por Empregado
(EUR '000)

1 200
1 000
800
600
400
200
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013




A empresa
A mdia do setor

Este um rcio importante que analisar as vendas da empresa em relao ao nmero de empregados. Este
rcio mais til quando comparado com outras empresas do mesmo setor. O ideal que a empresa tenha o
mximo de vendas possvel por empregado, j que isso denota maior produtividade.



Custos com Pessoal / Resultados Operacionais
(%)

12
10
8
6
4
2
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013




A empresa
A mdia do setor

Este rcio analisa o peso dos custos com pessoal numa determinada empresa em comparao com outras
empresas do mesmo setor.




Custo mdio por empregado
(EUR '000)

60


40




A empresa
A mdia do setor


20


0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Este rcio calcula o total dos custos com pessoal dividido pelo nmero mdio de empregados por ms,
convertido em unidades de tempo inteiro. Este rcio indica o custo mdio (excluindo alocao de custos
fixos) de cada funcionrio.
14 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


PROJEO DE RESULTADOS



PROJEO DE RESULTADOS



Resultados previstos
(EUR '000)

500

400




A empresa

300

200

100

0
-03 -04 -05 -06 -07 -08 -09 -10 -11 -12 -13 -14 -15 -16 -17 -18 -19 -20




Ativo total previsto
(EUR '000)

12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0




A empresa
-03 -04 -05 -06 -07 -08 -09 -10 -11 -12 -13 -14 -15 -16 -17 -18 -19 -20




Rentabilidade prevista do Capital Prprio
(%)

20,0

15,0




A empresa

10,0

5,0

0,0
-03 -04 -05 -06 -07 -08 -09 -10 -11 -12 -13 -14 -15 -16 -17 -18 -19 -20




Rentabilidade prevista do Total do Ativo
(%)

8,0

6,0




A empresa

4,0

2,0

0,0
-03 -04 -05 -06 -07 -08 -09 -10 -11 -12 -13 -14 -15 -16 -17 -18 -19 -20
15 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


VALORES INICIAIS



VALORES INICIAIS


RESULTADOS (EUR '000)

2004-12 2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12
Resultados Ajustados 26 17 31 39 45 50 85 301 309 313

EUR 167.000
Valor atual EUR 167.000

Como se calcula este valor?
O valor dos Resultados calculado ponderando a mdia dos ltimos 10 anos. A ponderao obtida dando
aos ltimos anos um peso maior do que aos primeiros anos. Para evitar despesas e receitas extraordinrias,
o indicador Resultado Lquido no utilizado e, em subsituio, utiliza-se-se o indicador "Resultados
Ajustados".

Porqu ajustar?
Se os Resultados no estiverem de acordo com as previses da Empresa, poder ser feito um ajuste. O valor
dos Resultados deve ser ajustado se houver receitas ou despesas extraordinrias. Por exemplo, o proprietrio
de uma empresa privada pode auferir um salrio extremamente baixo ou elevado em relao ao de outros
empregados.

CRESCIMENTO DOS RESULTADOS

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crescimento dos Resultados (%) 1,3 3,8 4,0 7,0 4,9 4,2 3,8

Crescimento mdio 4,1 %
Mdia histrica 16,9 %

Como se calcula este valor?
O crescimento dos resultados calculado como a taxa de crescimento entre o valor mdio dos resultados
nos anos 1-2 e o valor mdio dos resultados nos anos 3-5 das demonstraes financeiras. Para evitar despesas
e receitas extraordinrias, o indicador Resultado Lquido no utilizado e, em subsituio, utiliza-se-se o
indicador "Resultados Ajustados".

Porqu ajustar?
Pode ser difcil avaliar o crescimento dos resultados com base nos dados de anos anteriores. Por exemplo,
os resultados podem ser afetados por resultados transitados de um ano fiscal para outro. Para obter o valor
mais correto possvel, o clculo deve basear-se nas vendas projetadas para os primeiros anos. Para os ltimos
anos, deve-se calcular um crescimento que possa ser avaliado como sustentvel durante um longo perodo.
16 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


VALORES INICIAIS- BALANO



BALANO

EUR 8.674.000
Valor atual EUR 8.674.000

Como se calcula este valor?
O valor total do balano obtido atravs das contas oficiais mais recentes.

Porqu ajustar?
Os ativos da Empresa so contabilizados pelo valor contabilstico, o qual pode, por diversos motivos, ser
distinto do valor real dos mesmos. Por exemplo, maquinaria que tenha sido totalmente amortizada pode ainda
ter valor, ou mercadorias contabilizadas com um determinado valor contabilstico podem ter um valor real
mais baixo devido a danos, etc.

CRESCIMENTO DO BALANO

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crescimento do Balano (%) 1,5 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4 -8,4

Mdia histrica 1,4 %

Como se calcula este valor?
Calculamos uma mdia anual de crescimento do balano com base nos valores dos anos anteriores.

Porqu ajustar?
Podem ser necessrios grandes investimentos para expanso no futuro. Estes investimentos resultam num
crescimento do balano mais elevado do que seria possvel de outra forma. A Empresa tambm pode ter tido
uma fase de forte expanso que presentemente se encontra concluda. Neste caso, o total do balano no
aumentar tanto como historicamente.

CAPITAL PRPRIO

EUR 3.442.000
Valor atual EUR 3.442.000

Como se calcula este valor?
Este valor total obtido do balano oficial mais recente.

Porqu ajustar?
Se o valor total do balano mudar, o capital prprio pode tambm ter de ser ajustado. Ver o total do balano.
17 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


VALORES INICIAIS- AUTONOMIA FINANCEIRA (CAPITAL PRPRIO/ATIVO)



AUTONOMIA FINANCEIRA (CAPITAL PRPRIO/ATIVO)

44,6 %
Mdia do setor* %
Rcio de Autonomia Financeira da Empresa: 39,7 %

* Comercio al por mayor de cueros y pieles.

Como se calcula este valor?
O rcio de Autonomia Financeira (Capital Prprio/Ativo) um importante fator na avaliao. Para
determinar se a Empresa est sub-capitalizada ou sobrecapitalizada, comparamos o valor do rcio da
Empresa com a mdia do setor ao qual a Empresa pertence. Se o rcio da Empresa for superior mdia do
setor, o excedente aumentar o nvel de resultados distribuveis e vice-versa, isto , se o rcio for inferior, os
resultados distribuveis diminuiro.

Porqu ajustar?
A estrutura do capital depende do peso do passivo e do capital prprio. Se o rcio da Empresa for muito
baixo, isto , se tiver um elevado peso do passivo em relao ao capital prprio, pode ter problemas no caso
de expanso ou de recesso econmica, e se o rcio for elevado, isto , o capital prprio elevado em relao
ao passivo, o retorno do capital prprio ser mais baixo. O retorno do capital prprio exigido normalmente
superior do que o do capital alheio.

CUSTO DO CAPITAL

11,1 %
Valor original 13,7 %

Como se calcula este valor?
O custo do capital so os juros que se pretende receber como compensao do investimento. O custo do
capital um componente importante da avaliao e consiste em dois sub-componentes, que juntos asseguram
o custo do capital.

usada como base a taxa de juro das obrigaes do tesouro, a qual normalmente chamada de "taxa de
juro sem risco" a preos constantes.
Dado que os investidores esto expostos a um elevado grau de incerteza, frequente calcular um prmio
de risco. Este pode variar dependendo do grau de risco que calculado, mas normal utilizar uma taxa
entre de 7% - 10%.

Porqu ajustar?
Se no tiver como objetivo obter um valor genrico para a empresa, mas desejar analisar como se compara
como outros investimentos. Por exemplo, aps uma aquisio, o financiamento bancrio pode ser afetado, o
que poder envolver uma alterao dos juros. O rcio entre financiamento e capital prprio tambm
decisivo (ver a seco anterior sobre o rcio do capital prprio/ativo). Alm disso, a rentabilidade exigida do
capital prprio pode ser diferente.
18 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


VALORES INICIAIS- METODOLOGIA DE CLCULO DO VALOR RESIDUAL



METODOLOGIA DE CLCULO DO VALOR RESIDUAL

Horizonte ilimitado
O valor da Empresa inclui, alm dos resultados distribuveis, o valor da Empresa no final do perodo
de projeo. Este valor residual pode ser calculado de duas formas. A primeira calculando o valor de
liquidao, isto , o ativo menos o passivo. A segunda calculando o valor da continuidade, o que significa
que a Empresa continua indefinidamente com o mesmo nvel de lucro do final do perodo de projeo.


O mtodo utilizado depende da natureza da empresa. Se for uma empresa pequena, dependente de um ou
vrios empregados chave, pouco provvel que a empresa continue ativa indefinidamente. Neste caso, o valor
determinado atravs do mtodo de liquidao. Por outro lado, se a empresa for grande e independente de
pessoas-chave e assumidamente capaz de continuar a gerar lucro por um longo perodo no futuro, o mtodo
continuidade deve ser utilizado.
19 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


ELEMENTOS FINANCEIROS DA EMPRESA




ELEMENTOS FINANCEIROS DA EMPRESA


DEMONSTRAO DE RESULTADOS (EUR '000)

2004-12 2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12
Vendas 7.883 8.220 9.233 8.031 6.931 7.572 11.619 16.825 14.772 16.336
Abastecimentos 6.149 6.675 7.666 6.567 5.341 5.998 9.771 14.715 12.770 14.330
Custos com o pessoal 894 762 752 734 718 730 765 793 855 827
Amortizaes 50 81 41 37 37 34 31 53 33 33
Resultados Operacionais 138 132 152 268 328 301 241 546 535 478
Proveitos financeiros 13 6 0 4 5 0 11 26 49 52
Juros e custos similares 126 120 120 233 289 251 167 272 275 222
Resultados Ajustados 26 17 31 39 45 50 85 301 309 313
Imposto sobre o rendimento 11 9 12 13 13 13 21 90 93 94
Resultados depois de impostos 15 9 19 26 31 38 64 210 216 219
Proveitos extraordinrios 9 12 4

Custos extraordinrios 0 1 0

Resultado extraordinrios 9 11 4

Resultado lquido do exerccio 24 20 23 26 31 38 64 210 216 219

BALANO (EUR '000)

2004-12 2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12
Ativo fixo 937 875 834 648 511 465 748 462 458 474
Imobilizaes corpreas 663 602 561 523 487 452 486 455 451 423
Outros ativos fixos 273 273 273 124 24 12 262 7 7 47
Ativo circulante 6.942 5.864 8.088 8.079 7.914 8.123 6.853 10.186 9.571 8.200
Existncias 4.641 4.163 4.584 5.859 5.482 5.306 3.701 6.921 6.186 3.566
Clientes 2.231 1.672 3.464 2.131 2.237 2.767 3.019 2.640 2.626 3.428
Depsitos bancrios e caixa 63 27 36 86 91 46 130 73 108 480
TOTAL ATIVO 7.878 6.739 8.922 8.727 8.425 8.588 7.601 10.648 10.029 8.674
TOTAL CAPITAL PRPRIO 2.784 2.804 2.827 2.680 2.709 2.749 2.810 3.013 3.226 3.442
Capital 487 487 487 487 487 487 487 487 487 487
Outros 2.297 2.317 2.340 2.194 2.222 2.262 2.323 2.526 2.739 2.955
Dvidas a terceiros longo-prazo 256 230 202 1.536 905 890 881 377 1.037 769
Dvidas em longo prazo 256 230 202 1.503 873 865 857 348 1.010

Outras dvidas longo-prazo 0 0 0 33 32 26 25 28 27

Dvidas a terceiros curto-prazo 4.838 3.705 5.893 4.510 4.811 4.948 3.911 7.259 5.767 4.464
Emprstimos 3.727 2.999 4.901 3.396 3.981 3.943 2.758 4.790 4.592

Fornecedores 888 490 757 1.029 423 332 444 1.134 572

Outras dvidas curto-prazo 223 216 235 86 407 674 708 1.336 603

TOTAL CAPITAL PRPRIO + PASSIVO 7.878 6.739 8.922 8.727 8.425 8.588 7.601 10.648 10.029 8.674

EMPREGADOS (EUR '000)

2004-12 2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12
Nmero empregados 16 16 15 14 14 14 16 15 16


PRINCIPAIS RCIOS (EUR '000)
2004-12 2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12
Rcios de Rentabilidade
Rentabilidade do Capital Prprio, European
Criteria (%)
0,9 0,6 1,1 1,4 1,6 1,8 3,0 10,0 9,6 9,1
Rentabilidade do Capital Prprio, European
Criteria (%) *
5,1 4,1 3,9 4,2 7,0 1,5 8,5 8,8 5,4

Rentabilidade do Investimento, European
Criteria (%)
5,0 4,5 5,0 6,4 9,2 8,3 6,8 16,9 13,7 12,7
Rentabilidade do Investimento, European
Criteria (%) *
7,2 6,1 5,5 7,6 11,2 3,7 8,6 11,5 8,9

Rentabilidade do Ativo, European Criteria
(%)
0,3 0,3 0,4 0,4 0,5 0,6 1,1 2,8 3,1 3,6
20 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


ELEMENTOS FINANCEIROS DA EMPRESA- PRINCIPAIS RCIOS



Rentabilidade do Ativo, European Criteria
(%) *
2,4 1,8 1,6 1,7 3,1 0,7 3,8 3,8 2,6

Rentabilidade do Capital Prprio (%) 0,9 0,7 0,8 1,0 1,2 1,4 2,3 7,0 6,7 6,4
Rentabilidade do Capital Prprio (%) *

Rentabilidade do Investimento (%) 0,8 0,7 0,8 0,6 0,9 1,0 1,7 6,2 5,1 5,2
Rentabilidade do Investimento (%) *

Rentabilidade do Ativo (%) 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4 0,4 0,8 2,0 2,2 2,5
Rentabilidade do Ativo (%) *

Margem lquida (EBT) (%) 0,3 0,2 0,3 0,5 0,6 0,7 0,7 1,8 2,1 1,9
Margem lquida (EBT) (%) * 1,5 1,2 1,0 1,1 2,0 0,6 2,2 1,9 1,5

Margem EBITDA (%) 2,4 2,6 2,1 3,8 5,3 4,4 2,3 3,6 3,8 3,1
Margem EBITDA (%) * 2,3 2,2 2,0 2,5 4,4 2,6 3,5 3,1 2,7

Margem EBIT (%) 1,8 1,6 1,6 3,3 4,7 4,0 2,1 3,2 3,6 2,9
Margem EBIT (%) * 1,8 1,6 1,4 1,9 3,7 1,7 3,0 2,7 2,2

Cash Flow / Volume de Negcios (%) 0,9 1,2 0,7 0,8 1,0 0,9 0,8 1,6 1,7 1,5
Cash Flow / Volume de Negcios (%) * 1,6 1,3 1,3 1,3 2,1 1,3 2,1 1,8 1,4

Rcios Operacionais
Rotao do Ativo Lquido 1,0 1,2 1,0 0,9 0,8 0,9 1,5 1,6 1,5 1,9
Rotao do Ativo Lquido * 3,1 3,0 3,0 3,2 3,1 2,3 3,2 5,0 3,8

Rotao das Existncias 1,7 2,0 2,0 1,4 1,3 1,4 3,1 2,4 2,4 4,6
Rotao das Existncias * 4,2 4,3 4,7 4,0 3,9 3,7 5,6 5,1 4,2

Rcios de Estrutura
EBITDA/Dvida Lquida (%) 35,3 41,6 31,7 30,7 32,2 32,0 37,0 28,3 32,2 39,7
EBITDA/Dvida Lquida (%) * 46,5 45,1 41,6 40,6 43,6 48,0 44,8 43,1 47,8

Rcio de Endividamento Total (%) 183,0 140,3 215,6 225,6 211,0 212,4 170,5 253,4 210,9 152,0
Rcio de Endividamento Total (%) * 45,2 45,4 61,2 77,3 75,7 58,0 56,3 72,0 66,0

Rcios por Empregado
Resultado Lquido por Empregado 2 1 2 3 3 4 5 20 19

Resultado Lquido por Empregado * 10 8 7 8 13 3 19 20 15

Vendas por Empregado 493 514 616 574 495 541 726 1.122 923

Vendas por Empregado * 650 633 697 684 641 511 845 1.014 1.040

Custos com Pessoal / Resultados
Operacionais (%)
11,3 9,3 8,1 9,1 10,4 9,6 6,6 4,7 5,8 5,1
Custos com Pessoal / Resultados
Operacionais (%) *
5,5 5,9 5,2 5,3 5,7 7,1 4,8 3,9 3,8

Custo mdio por empregado 56 48 50 52 51 52 48 53 53

Custo mdio por empregado * 38 38 36 36 37 36 40 40 40

* Comercio al por mayor de cueros y pieles
21 Avaliao da EMPRESA DEMO, S.A. (PT500123456)


RESPONSABILIDADE FAQTUM



RESPONSABILIDADE FAQTUM


No existe um valor correto para uma empresa, isto , o valor tem por base os pressupostos utilizados neste
modelo de avaliao. A Faqtum no pode por isso garantir que esta avaliao deva ser assumida como
avaliao final, por exemplo, no caso de uma situao de compra ou venda. A Faqtum no assume qualquer
responsabilidade em caso de prejuzos ou danos diretos ou indireto, de qualquer natureza, que tenham sido
causados pelo uso da avaliao.