Matemática Financeira (40hs ADM) Unid II

MATEMTICA FINANCEIRA
Unidade II
5 Juros compostos
Observao
Ao final deste captulo, voc dever ser capaz de identificar as
aplicaes de juros segundo o critrio composto e efetuar os clculos
bsicos utilizando as frmulas da definio.
Apesar das controvrsias e at de uma proibio do seu uso, o juro composto o critrio de clculo
do juro mais aplicado em todo o territrio nacional h muito tempo.
5.1 Conceito
Segundo o critrio de clculo denominado composto, ao final de cada perodo, o juro adicionado
ao principal do perodo, e o montante assim formado reaplicado como principal no perodo seguinte.
Analisando essa definio, voc percebe que a diferena entre os critrios simples e composto a
capitalizao perodo a perodo no juro composto. Esse tipo de clculo provoca um aumento do juro
calculado, pois, apesar de a taxa de juros permanecer a mesma, o montante vai crescendo com a adio
do juro.
5.2 Consequncias da definio do critrio composto
As denominaes desse critrio seguem as ideias passadas pela definio de:
Reviso: Juliana - Diagramao: Fabio - 27/06/2013
juro sobre juro;

juro capitalizado;
juro exponencial.
Nesse caso, o juro no diretamente proporcional taxa e ao nmero de perodos, mas exponencial.
Na prtica, isso significa que o juro composto de dois perodos consecutivos maior que o dobro do
juro do primeiro perodo. Com essa caracterstica desaparecem os nmeros proporcionais usados como
divisores da taxa de juros simples. Os clculos a juros compostos sero feitos utilizando o divisor 100
para a taxa de juros, referente sua caracterstica percentual.
81
Unidade II
Voc ver tambm que os clculos das taxas efetivas compostas tero um grau de complexidade
maior que no juro simples.
5.3 Frmula do montante composto
Relembrando o conceito de montante, faremos sua aplicao perodo a perodo, construindo a

frmula. Vamos indexar o montante, ao final de cada perodo, com o nmero do perodo.
Primeiro perodo: M1 = P + P. i = P. (1 + i)
Segundo perodo: M2 = M1 + M1 . i = P. (1 + i) + P. (1 + i). i = P. (1 + i)2
Terceiro perodo: M3 = M2 + M2. i = P. (1 + i)2 + P. (1 + i)2 . i = P. (1 + i)3
Seguindo essa linha de raciocnio, conclumos que, para n perodos, teremos:
M = P.(1 + i)n
5.4 Frmula do juro composto
Para o clculo do juro composto, podemos aplicar a prpria definio de montante:

M=P+J
J = M - P = P. (1 + i)n - P
Colocando o fator comum P em evidncia, teremos:
J = P. [(1 + i)n - 1]
Observao
A maioria das aplicaes a juros compostos ser calculada por meio da
frmula do montante, ficando a frmula do juro em segundo plano.
5.5 Valor atual (A) e Valor nominal (N)
Repetindo os conceitos, definimos o atual como um valor da dvida em uma data anterior data
de vencimento da dvida, e o nominal como seu valor na prpria data de vencimento. O nominal est
associado a uma ideia de valor futuro, de montante do valor atual. Conceitualmente, podemos dizer que
todos os valores atuais tero como montante o mesmo valor nominal, no prazo de antecipao (tempo
que vai da data de pagamento antecipado at a data do vencimento).
82
Operacionalmente podemos escrever:
N = A. (1 + i)n
ou
A = N/(1 + i)n
5.6 Calculadoras financeiras
Existe uma correspondncia entre os parmetros financeiros e as funes presentes nas teclas de
uma calculadora financeira. De maneira geral, introduzidos os valores de trs desses parmetros, a
calculadora fornecer o valor do quarto parmetro. Essa correspondncia a seguinte:
Montante (M) FV
Principal (P) PV
Taxa de juros (i)
Nmero de perodos (n) n

Observao
Cuidado ao introduzir a taxa por meio da tecla i, que dever estar na
forma percentual.
Devemos lembrar que valores de entrada ou sada no fluxo de caixa devero figurar com sinais
diferentes (+ ou -).
Existem algumas pequenas diferenas de um modelo de calculadora para outro, mas, de modo geral,
suas estruturas de clculo e entrada/sada de dados so muito parecidas.
Exemplos do uso de uma calculadora financeira (HP12C):
Entradas
10000
Teclas
CHS PV
Visor
-10.000,00
5
7
i
n
5,00
7,00
FV
14.071,00
1. Calcule o montante composto de um principal de R$ 10.000,00 taxa de 5% ao ms, ao final de

7 meses.
83
Unidade II
2. A que taxa mensal de juros compostos devo aplicar um capital qualquer para dobr-lo em dez meses?
Entradas
1
2
10
Teclas
CHS PV
FV
n
I
Visor
-1,00
2,00
10,00
7,18
Observao
No caso de um capital qualquer que vai dobrar, podemos usar 1 para
o principal e 2 para o montante. No se esquea de inverter o sinal do
principal ou do montante.
5.7 Aplicaes
a) Calcule o montante de um principal de R$ 1.000,00, aplicado a juros compostos de 5% ao ms,

durante dez meses.
Os dados fornecidos pelo enunciado da questo so:
P = 1000
i = 5/100
n = 10
Podemos aplicar diretamente a frmula do montante composto, pois a taxa de juros e o prazo esto
na mesma unidade de medida:
M = P.(1 + i)n
Substituindo os valores, temos:
M = 1000 . (1 + 5/100)10
M = R$ 1.628,89
Observao
O recurso de clculo usado nesse caso foi a tecla exponencial da sua
calculadora: yx.
84
Sugesto de clculo:
Calculadora algbrica:
5 100+1= yx 10 = x 1000 =
Calculadora RPN (HP12C):
5 ENTER 100 1+ 10 yx 1000 x
Observao
A calculadora RPN est estruturada para calcular e dar a resposta assim
que a tecla de operao acionada. Ela no possui a tecla =.
Lembrete
No coloque o ponto separador do milhar, pois a calculadora far isso.
Nos clculos, o ponto do teclado interpretado como vrgula.
O clculo tambm pode ser feito com a calculadora financeira HP12C:
1000
5
10
CHS PV
i
n
FV
-1.000,00
5,00
10,00
1.628,89
Resposta: o montante ser de R$ 1.628,89.
b) Uma indstria financia seu capital de giro em um banco que cobra juros compostos de 5% ao
ms. Podemos afirmar que, para um principal de R$ 10.000,00, essa indstria pagar, em um prazo de
seis meses, um juro de qual valor?
O juro poder sempre ser calculado como a diferena entre o montante e o principal, ou diretamente
a partir da sua frmula.
Pela diferena dos valores, teremos:
J = 10000 . (1 + 5/100)6 10000 = R$ 3.400,96
85
Unidade II
10000
5
6
CHS PV
i
n
FV
-10.000,00
5,00
6,00
13.400,96
Subtraindo o principal:
J = 13.400,96 - 10.000 = R$ 3.400,96.
Resposta: o valor do juro ser de R$ 3.400,96.
c) Do que restou do seu 13 salrio, um professor aplicou R$ 1.000,00 em uma financeira que
paga juros compostos de 2% ao ms. Efetuando os clculos, determine o montante que esse professor
receber ao final de cinco meses.
Aplicando a frmula do montante, teremos:
M = 1000 . (1 + 2/100)5 = R$ 1.104,08
1000
2
5
CHS
PV
i
n
FV
-1.000,00
2,00
5,00
1.104,08
Resposta: o professor receber um montante de R$ 1.104,08.

d) Em quanto tempo dobra um capital qualquer aplicado a juros compostos de 5% ao ms?

i = 5/100
M=2.P
Pela frmula de montante, temos:
M = P . (1 + i)n
2 = 1 . (1 + 5/100)n
86
2 = 1,05n
n=
log 2
= 14,21 meses
log1, 05
Observao
Observe que 14 meses correspondem a 1 ano (12 meses) e dois meses.
Subtraindo 14 do nmero decimal que voc calculou, restar um nmero
fracionrio de meses, que ser transformado em dias ao ser multiplicado
por 30.
O novo clculo que apareceu nessa questo foi o logaritmo, presente na
sua calculadora em uma tecla especfica. Ele dever ser usado sempre que
a incgnita for expoente.
Resposta: o capital dobrar em 14,21 meses, ou, de outra forma, em 1 ano, 2 meses e 6 dias.
e) A que taxa mensal de juros compostos um capital qualquer rende de juros 20% do seu valor em
cinco meses?
J = 20% de P
n=5
Como o clculo ser vlido para qualquer capital, podemos arbitrar um capital de R$ 100,00, que
render R$ 20,00 (20% do seu valor), passando a um montante de R$ 120,00.
Com a frmula do montante composto:
M = P. (1 + i)n
Substituindo os valores numricos, temos:
120 = 100 . (1 + i)5
120 100 = (1 + i)5
1 + i = 5 1, 2
Resposta: i = 5 1, 2 - 1 = 0,03714 ao ms ou (x 100): 3,71% ao ms.
87
Unidade II
Observao
Uma das formas de solucionar a equao exponencial a radiciao,
que pode ser feita com sua calculadora pelo uso das teclas yx e 1/x.
Sugesto de clculo
1,2 yx 5 1/x = - 1 =
1,2 ENTER 5 1/x yx 1O clculo tambm pode ser feito com a calculadora financeira HP12C:
1,20
1
5
CHS
FV
PV
n
i
-1,20
1,00
5,00
3,71
Resposta: a taxa composta ser de 3,71% ao ms.

f) Que principal devo aplicar hoje em uma instituio que remunera as aplicaes taxa de juros
compostos de 4% ao ms para ter R$ 5.000,00 de montante daqui a dez meses?
i = 4/100
M = 5000
n = 10
Podemos trabalhar diretamente com a frmula do montante:
M = P.(1 + i)n
Aplicando os valores numricos, temos:
5000 = P . (1 + 4/100)10
88
P=
5000
1,04
10
= R$ 3.377,82

5000
4
10
CHS
FV
i
n
PV
- 5.000,00
4,00
10,00
3.377,82
Resposta: devo aplicar um principal de R$ 3.377,82.

g) Calcule o valor dos juros recebidos por um investidor que aplicou R$ 5.000,00 a juros compostos
de 4% ao ms durante 11 meses.
P = 5.000
i = 4/100
n = 11
Observao
Voc no precisa aplicar a frmula do juro composto, cujos clculos
so mais complexos. Basta calcular o montante composto e subtrair dele
o principal.
Frmula do montante composto:
M = P.(1 + i)n
Substituindo os valores numricos:
M = 5000. (1 + 0,04)11
M = R$ 7.697,27
J = 7697,27 - 5.000,00
J = R$ 2.697,27
89
Unidade II
5000
4
11
CHS
PV
i
n
FV
- 5.000,00
4,00
11,00
7.697,27
J=M-P
J = 7697,27 - 5000 = R$ 2.697,27.
Resposta: o juro composto dessa operao ser de R$ 2.697,27.
h) Um investidor aplicou R$ 40.000,00 a juros compostos, recebendo um montante de R$ 51.200,00
depois de trs meses. Sabendo que nos dois primeiros meses as taxas de juros da aplicao foram de 5%
e 6%, respectivamente, calcule a taxa referente ao ltimo ms da aplicao.
Voc poder montar a soluo por meio da definio, calculando o montante composto perodo a perodo:
Primeiro perodo:
M1 = 40.000 . 1,05 = 42.000
Segundo perodo:
M2 = 42.000 . 1,06 = 44.520
Para o terceiro perodo, temos o principal de 44.520 e o montante de 51.200. Com isso, podemos
calcular a taxa de juros aplicando a frmula do montante para um perodo nico:
M = P . (1+i)
51.200 = 44.520 . (1+i)

51.200 = 44.520 + 44.520i
44.520 . i = 51.200 44.520
44.520 . i = 6.680
i = 6.680/44.520
i = 0,15 ao ms ou 15% a.m.
Resposta: a taxa de juros do ltimo ms foi de 15% a.m.
90
i) Uma aplicao a juros compostos rendeu, ao final de trs meses, a taxa de juros total de 7%.
Sabendo que nos dois primeiros meses as taxas foram, respectivamente, de 1,5% e 2%, calcule a taxa
usada no terceiro ms.
Nesse caso, voc poder montar a frmula de clculo do montante perodo a perodo, usando as
taxas correspondentes, com um principal arbitrrio de R$ 100,00, por exemplo.
Primeiro ms:
M1 = 100 . (1 + 1,5/100) = 101,50
Segundo ms:
M2 = M1 . (1 + 2/100) = 101,50 . (1,02) = 103,53
No terceiro ms, a aplicao comea com 103,53 e termina com 107, pois a taxa total dos trs meses
foi de 7%. Comeando com 100 e ganhando 7%, voc terminar a aplicao com 107. Nesse caso, a
diferena 107 - 103,53 = 3,47 o juro do terceiro ms.
Como estamos trabalhando com base 103,53, teremos a variao nessa base, calculada em
porcentagem:
3,47/103,53 = 0,0335 ou 3,35%.
Resposta: o terceiro ms teve uma taxa de 3,35%.
j) Seguindo o esquema da Tabela Price, muito comum em financiamentos, uma financeira afirma
utilizar a taxa de juros compostos anual de 12%. Exemplifica mostrando que divide a taxa anual por 12,
chegando a uma taxa mensal de 1%. Para o clculo do financiamento, essa taxa mensal capitalizada
mensalmente durante doze perodos. Calcule a taxa de juros compostos anual que o cliente desse
financiamento est pagando.
A soluo pode ser encontrada simulando-se um financiamento com o capital hipottico de

R$ 100,00, capitalizado por doze meses, a juros compostos de 1% ao ms.
M = P . (1 + i)n
M = 100 . (1 + 1/100)12
M = R$ 112,68
91
Unidade II
Observao
Voc aplicou 100 e recebeu 112,68 ao final de um ano, ganhando 12,68
em 100, ou seja, 12,68%.
Com essa operao, podemos concluir que a capitalizao de 1% ao ms, por 12 meses, resulta em
uma taxa anual maior que 12%.
Resposta: a financeira est aplicando 12,68% a.a., e no 12% a.a., como afirma.
k) Um cliente deve R$ 1.000,00 a uma instituio financeira e declara que somente poder paglo
ao final de trs anos. Calcule o montante composto pago pelo cliente, sabendo que a financeira concorda,
mas, para no perder o poder aquisitivo de seu ativo, prope ao cliente uma taxa de juros compostos de
1,5% ao ms, para corrigir o valor da dvida.
Voc poder resolver essa questo por meio da frmula do montante composto, no se esquecendo
de que o prazo de trs anos corresponde a 36 meses, para coincidir com o prazo da taxa de juros.
M = P . (1 + i)n
M = 1.000 . (1 + 1,5/100)36
M = 1.000 . 1,015 36
M = R$ 1.709,14

1000 CHS PV -1.000,00
1,5 i 1,50
36
n 36,00
FV 1.709,14
Resposta: o montante devolvido ser de R$ 1.709,14.
92
l) Diante da impossibilidade de um casamento imediato, um executivo aplica suas economias a juros
compostos de 15% ao ano, com o objetivo de comprar uma casa no valor de R$ 500.000,00, daqui a seis
anos. Calcule o valor das economias aplicadas do executivo.
Soluo por aplicao direta da frmula do montante composto:
M = P . (1 +i)n
500000 = P.(1 + 0,15)6
P = 500000/ (1 + 0,15)6
P = R$ 216.163,80
500000 CHS FV -500.000,00
15 i 15,00
6 n 6,00
PV 216.163,80
Resposta: o executivo aplicou o principal de R$ 216.163,80.
m) Uma aplicao em caderneta de poupana rendeu R$ 500,00 de juros compostos sobre um
capital de R$ 800,00, em um ano e trs meses. Calcule a taxa composta anual envolvida nessa operao.
Soluo por meio da frmula do montante composto:
Observe que o prazo de um ano e trs meses corresponde a quinze meses e pode ser transformado
em anos, dividindo-se por 12.
M = P. (1 + i)n
800 + 500 = 800 . (1 + i)15/12
i = 15/12 1300 / 800 - 1
100 . i = 47,46% a.a.
93
Unidade II
Sugesto de clculo
1300 800 = yx (15 12) 1/x =
1300 ENTER 800 15 ENTER 12 1/x yx
Lembrete
A raiz pode ser calculada por meio da combinao das teclas yx e 1/x
da calculadora.
1300 CHS FV -1.300,00
800 PV 800,00
3 n 3,00
i 17,57
Observao
Voc deve ter reparado que a HP12C demora um pouco mais quando
calcula a taxa de juros.
Resposta: a taxa anual ser de 47,46% a.a.
n) Uma empresa efetuou compras no valor de R$ 20.000,00 para ser pago daqui a um ano. Quanto
essa empresa pagaria hoje, se o valor atual fosse calculado a juros compostos de 36% ao ano?
Aplicando a frmula do valor atual composto, teremos:
A = N/(1 + i)n
A ==
94
20000
(1 + 36 / 100)
Como a taxa de juros anual, na frmula, teremos n = 1.
A = R$ 14.705,88
20.000 CHS FV -20.000,00
36 i 36,00
1 n 1,00
PV 14.705,88
Resposta: a empresa pagaria hoje o valor atual de R$ 14.705,88.
o) Calcule o montante de um principal de R$ 10.000,00, aplicado a juros compostos de 2% ao ms,
durante um ano.
Observao
A leitura atenta do enunciado mostra que a taxa e o prazo esto em
unidades de tempo diferentes. Para resolver, basta trabalhar com 12 meses
no lugar de 1 ano.
A soluo ser encontrada por meio da aplicao direta da frmula do montante:
M = P . (1 + i)n
M = 10.000 . (1 + 2 100)12
M = R$ 12.682,42
10.000 CHS PV - 10.000,00
2 i 2,00
12 n 12,00
FV 12.682,42
95
Unidade II
p) Em quanto tempo quadruplica (multiplica-se por 4) um capital qualquer aplicado a juros
compostos de 5% ao ms?
Como o enunciado explicita que um capital qualquer ser quadruplicado, podemos trabalhar com
principal 1 e montante 4.
Por meio da frmula de montante, temos:
M = P . (1 +i)n
4 = 1 . (1 + 5/100)n
4 = 1,05n
n=
log 4
log1, 05
n = 28,41 meses
Observao
Tome cuidado com a funo logaritmo, que, por ser pouco usada, fica
fora da tecla na maioria das calculadoras, exigindo a digitao de uma
tecla de funo. No caso da HP12C, digite g antes de digitar LN, abaixo
da tecla %T.
Observe que 28 meses o mesmo que dois anos e quatro meses. Tirando
28 do resultado, ficamos com 0,41, que pode ser multiplicado por 30 e ser
transformado em dias: 0,41 . 30 = 12 dias. Dessa forma, nossa resposta ser
2a 4m 12d.
Resposta: o capital quadruplicar em 28,41 meses, ou, de outra forma, em 2 anos, 4 meses e 12 dias.
q) A que taxa mensal de juros compostos um capital qualquer rende de juros 40% do seu valor em
seis meses?
Como o clculo ser vlido para qualquer capital, podemos arbitrar um valor de R$ 100,00, que
render R$ 40,00 (40% do seu valor), passando a um montante de R$ 140,00.
Podemos iniciar com a frmula do montante composto:
M = P . (1 + i)n
96
140 = 100 . (1 + i)6
140 100 = (1 + i)6
1 + i = 6 1, 4
i = 6 1, 4 - 1
i = 0,05768 ao ms
i x 100 = 5,77% ao ms
Observao
No tenha medo das contas! Com o advento das modernas calculadoras,
os clculos tornaram-se o aspecto menos trabalhoso da matemtica.
Como exemplo, vamos calcular a resposta anterior.
6 1, 4
-1
1,4 yx 6 1/x = - 1 =
1,4 ENTER 6 1/x yx 1 -

1,4 CHS FV - 1,40
1 PV 1,0
6 n 6,00
i 5,77
Resposta: a taxa ser de 5,77% ao ms.
97
Unidade II
r) Que principal devo aplicar hoje em uma instituio que remunera as aplicaes taxa de juros
compostos de 4% ao ms, para ter R$ 15.000,00 de montante daqui a oito meses?
Podemos trabalhar diretamente com a frmula do montante:
M = P . (1 + i)n
15.000 = P . (1 + 4/100)8
P=
15000
(1 + 4/100) 8
P = R$ 10.960,35
15.000 CHS FV - 15.000,00
4 i 4,00
8 n 8,00
PV 10.960,35
Resposta: devo aplicar um principal de R$ 10.960,35.
s) O valor de um veculo vista R$ 55.000,00. Para atrair clientes, o vendedor concorda em vendlo por 40% de entrada mais um pagamento depois de quatro meses. Calcule o valor desse pagamento,
sabendo que a financeira dessa concessionria cobra juros compostos de 3% ao ms.
Primeiro passo: clculo da entrada de 40%:
Entrada = (40 100) . 55.000 = 22.000

Segundo passo: clculo do valor a ser financiado:
55.000 - 22.000 = 33.000
Terceiro passo: correo do valor do pagamento:
V = 33.000 . (1 + 0,03)4
V = 37.141,79
98
33.000 CHS PV - 33.000,00
3 i 3,00
4 n 4,00
FV 37.141,79
Resposta: o pagamento daqui a quatro meses ser de R$ 37.141,79.
t) Calcule o prazo para que um capital qualquer, aplicado a juros compostos de 5% ao ms, produza
de juros o dobro do seu valor.
Como o juro ser o dobro do principal, o montante, que a soma do juro com o principal, ser o
triplo do principal.
Soluo por meio da frmula do montante composto:
M = P . (1 + i)n
Sabendo que M = 3 . P e substituindo os valores na frmula, temos:
3 . P = P . (1 + 0,05)n
Simplificando o fator comum P, temos:
3 = 1,05n
A soluo dessa equao ser por meio do clculo do logaritmo:
n = log3 log1,05
n = 22,52 meses ou 1a 10m e 15d.

Na apresentao da resposta, temos:
22 meses = 12 meses + 10 meses = 1 ano e 10 meses.
22,52 - 22 = 0,52 ms, que, transformado em dias, ser igual a:
0,52 x 30 = 15,6 dias.
Como a menor unidade com que trabalhamos dia, temos a resposta em anos, meses e dias.
Resposta: o prazo ser de 1 ano, 10 meses e 15 dias.
99
Unidade II
u) Um investidor aplica R$ 5.000,00 como depsito inicial em uma caderneta de poupana que
paga juros compostos de 2% ao ms. Depois de dois meses, aplica mais R$ 2.000,00. Sabendo que esse
aplicador retirou R$ 2.500,00 no final do terceiro ms, calcule quanto esse investidor ter ao final do
quarto ms.
Esse um problema caracterstico de movimentao de conta-poupana, respeitando a data de
aniversrio da sua conta.
Voc dever corrigir os valores para a data do saque e, finalmente, corrigir o saldo para o quarto ms.
Nesse processo, use a frmula do montante composto.
M2 = 5.000 . (1 + 0,02)2 = R$ 5.202,00
Somando a nova aplicao, temos:
5.202 + 2.000 = 7.202 (novo montante a ser aplicado por um ms).
M3 = 7.202 . (1 + 0,02) = 7.346
Subtraindo o saque do valor em caixa, temos:
7.346 2.500 = 4.846
Esse saldo ficar aplicado por mais um ms:
4.846 . (1 + 0,02) = R$ 4.942,96
Observao
Para perodos unitrios, o juro composto comporta-se como o

simples. Isso acontece porque no primeiro perodo ainda no h nenhuma
capitalizao.
Resposta: ao final do quarto ms, o saldo ser de R$ 4.942,96.
Lembrete
Ao calcular, cuide para que a taxa de juros e o prazo estejam sempre na
mesma unidade de tempo.
v) Uma loja de departamentos tem como poltica de vendas exigir 40% do valor vista da compra
como entrada, e o restante pode ser pago com um acrscimo de 15% do preo vista, quatro meses
depois. Calcule a taxa de juros compostos que est corrigindo o valor financiado.
100
Interpretando o sistema de vendas dessa loja, notamos que:
o comprador paga 40% e fica devendo 60%;
com o acrscimo de 15%, o valor a ser pago ao final de quatro meses se eleva para 75%.
Voc poder resolver essa questo usando a frmula do montante composto:
M = P . (1 + i)4
Pensando em um valor de compra de R$ 100,00, podemos usar as percentagens diretamente como
valores:
75 = 60 . (1 + i)4
75/60 = (1 + i)4
1 + i = 4 75 60
i = 1,05737 - 1
i = 0,05737 ao ms ou 5,74% a.m.
75 CHS FV - 75,00
60 PV 60,00
4 n 4,00
i 5,74
Resposta: a taxa composta usada nesse financiamento foi de 5,74% a.m.

Lembrete
Voc deve ter notado a facilidade de clculo com a calculadora
financeira. Mesmo assim, mantenha contato com as frmulas, para no
perder de vista os conceitos e cultivar a capacidade de criar solues
para situaes que no podem ser resolvidas com esquemas triviais.
101
Unidade II
Observao
Caso tenha acesso a uma calculadora financeira, refaa os clculos
relativos a juros compostos utilizando as funes financeiras da calculadora.
Essa habilidade pode no ser muito valorizada em um curso terico, mas
ajuda muito no mercado de trabalho.
6 Equivalncia de taxas a juros compostos
Ao final deste captulo, voc ser capaz de calcular as taxas de juros equivalentes que se referem a
perodos de tempo diferentes, sob o critrio composto de clculo dos juros.
Historicamente, o clculo dos juros foi caracterizado por forte presena de taxas compostas anuais.
Hoje, com as grandes variaes de taxas e prazos e a marcante presena da inflao, abriu-se espao
para as aplicaes de taxas em perodos menores, com reclculos mais frequentes.
As operaes de reclculo das taxas de juros so importantes nas economias inflacionadas, para
garantir o valor dos ativos financeiros; e, nas economias estveis, para garantir a confiabilidade da
margem de lucro, de difcil recuperao nesse perfil econmico.
Por terem de levar junto suas capitalizaes, os clculos da taxa efetiva no critrio composto so
mais complexos que no simples, no qual as taxas equivalentes so proporcionais. Atualmente, essas
dificuldades esto minimizadas pela eficincia das calculadoras modernas, que, a um custo baixo,
proporcionam grande eficincia e preciso ao realizar clculos.
Bancos e financeiras desenvolveram esquemas prticos para clculos em situaes corriqueiras, que
no atendem a situaes de exceo cada vez mais frequentes, cujos clculos devem ser especficos. A
consequncia importante dessa situao uma exigncia maior da competncia do administrador que
gerencia o cotidiano das empresas. Quando no obtido esse desenvolvimento nas escolas, as empresas
acabam arcando com os custos dessa formao de seus gerentes financeiros.
Para facilitar nosso trabalho, vamos estabelecer um conceito operacional a ser traduzido em uma
frmula aberta, que, com pequenas alteraes, poder ser aplicada a todas as situaes.
6.1 Conceito
Duas taxas de juros diferentes, relativas a unidades de tempo diversas, sero equivalentes quando, a
partir do mesmo principal, no mesmo prazo, produzirem o mesmo montante.
6.2 Frmulas
Para construirmos uma frmula que relacione duas taxas equivalentes, de acordo com o critrio do
juro composto, vamos fixar as taxas anual e mensal.
102
ia: taxa unitria anual;
im: taxa unitria mensal;
nmero de perodos: um ano para a taxa anual e doze meses para a taxa mensal.
Aplicando a frmula do montante composto, teremos:
M = P . (1 + im)12, para a taxa mensal.
M = P . (1 + ia), para a taxa anual.
Observao
Para o mesmo prazo de um ano, a taxa anual considera um perodo, e a
taxa mensal considera doze.
Como, de acordo com o conceito, os principais e os montantes so iguais, teremos:
(1 + im)12 = (1 + ia)
Essa frmula indica que a taxa anual possui doze capitalizaes da taxa mensal equivalente.
Equivalncias em outros perodos podero ser calculadas alterando-se, na frmula, os nmeros de
capitalizaes correspondentes.
Observao
O nmero de capitalizaes dessa frmula obtido por meio da relao
entre os prazos das duas taxas de juros consideradas.
6.3 Aplicaes
a) Calcule a taxa composta anual equivalente a 2% a.m.

Soluo por aplicao direta da frmula:
(1 + 2 100)12 = (1 + ia)
1 + ia = 1,26824
ia = 0,26824 ao ano, ou 26,82% a.a.
103
Unidade II
Na calculadora, temos:
Algbrica:
2 100 + 1= yx 12 = -1 =
RPN (HP12C):
2 ENTER 100 1 + 12 yx 1Observao
Atente para o conceito em que se baseia essa soluo: a taxa anual tem doze
capitalizaes da mensal equivalente. Esse formato de clculo decorre do fato
de a capitalizao ser efetuada por meio da frmula do montante composto.
Esses clculos de taxas equivalentes tambm podero ser feitos por meio das funes da calculadora
financeira. A definio da taxa de juros unitria como a variao do juro por unidade de capital d
suporte a esse clculo.
No caso desse exerccio, temos:
1 CHS PV - 1,00
12 n 12,00
2 i 2,00
FV 1,2682
Calculando 1,2682 - 1, temos a taxa de 0,2682 ao ano.
Como a taxa a variao por unidade de capital, aplicamos 1,00 e, ao final, subtramos 1,00 para
ficar apenas com a variao no perodo, que a taxa pedida. Alterando os parmetros, podemos calcular
todas as variaes das taxas, a juros compostos.
Resposta: a taxa ser de 26,82% a.a.
b) Calcule a taxa composta semestral equivalente a 3% ao bimestre.
(1 + 3100)3 = 1 + is
1,09273 = 1 + is
is = 0,09273 ao semestre
104
Por meio das funes da calculadora financeira, temos:
1 CHS PV - 1,00
3 n 3,00
3 i 3,00
FV 1,09273
Subtraindo 1 e multiplicando por 100, temos:
is = 9,27% a.s.
Resposta: a taxa ser de 9,27% a.s. (100 . is).
c) Calcule a taxa composta mensal equivalente a 30% a.a.
(1 + 30/100) = (1 + im)12
1 + im = 12 1, 3
im = 0,0221 ao ms, ou 2,21% a.m.
Na calculadora, voc dever obedecer a esta sequncia para calcular a raiz demonstrada anteriormente:
Calculadora algbrica
1,3 yx 12 1/x =
Calculadora RPN
1,3 ENTER 12 1/x yx
Por meio das funes da calculadora financeira, obtemos:

1 CHS PV - 1,00
12 1/x n 0,0833333
30 i 30,00
FV 1,0221045
1 0,0221045
100 x 2,21
105
Unidade II
Observao
Na descapitalizao, o prazo dever ser invertido.
Resposta: a taxa ser de 2,21% a.m. (100 . im).
d) Calcule a taxa composta quadrimestral equivalente a 50% a.a.
(1 + 50/100) = (1 + iq)3
, - 1 (veja a sugesto de clculo no exerccio c))
iq = 3 15
iq = 0,14471 ao quadrimestre.
Por meio das funes da calculadora financeira, obtemos:
1 CHS PV - 1,00
3 1/x n 0,33333
50 i 50,00
FV 1,1447142
1 0,1447142
100 x 14,47
Resposta: a taxa ser de 14,47% a.q. (100 . iq).
e) Um funcionrio de uma financeira recebe uma proposta de financiamento taxa composta de

2% ao bimestre. Pretendendo pagar com o bnus que recebe ao final do ano, solicita que a dvida seja
calculada anualmente. Qual o valor da taxa anual composta que a financeira dever usar, equivalente
a 2% ao bimestre?
Soluo por meio da frmula de capitalizao composta:
Observe que, como o ano tem seis bimestres, a taxa anual tem seis capitalizaes da taxa bimestral
equivalente.
ia = (1 + 2/100)6 - 1
100 . ia = 12,62% a.a.
Resposta: a taxa dever ser de 12,62% a.a.
106
f) Uma empresa financia seu capital de giro a juros compostos de 3% ao ms. Calcule a taxa anual
equivalente, pois, para fechar o balano, a taxa dever ser lanada em anos.
Lembrete
A taxa anual tem doze capitalizaes da mensal equivalente.
Aplicando a frmula de capitalizao da taxa, teremos:
(1 + 3/100)12 = (1 + ia)
ia = 1,0312 - 1 = 0,4258 ao ano
42,58% a.a.
Resposta: a taxa anual equivalente ser de 42,58% a.a.
g) Uma empresa financia seu capital de giro taxa composta de 36% a.a. Como o controller dessa
empresa faz as projees de caixa ms a ms, necessita da taxa composta mensal equivalente. Calcule
essa taxa mensal, explicitando seus clculos.
Soluo por meio da frmula de capitalizao da taxa composta:
(1 + im)12 = 1 + 36/100
1 + im = 12 1, 36 (veja a sugesto de clculo no exerccio c))
im = 12 1, 36 - 1 = 0,02595 a.m., o que corresponde a 2,60% a.m.
Resposta: a taxa composta mensal, equivalente a 36% a.a., de 2,60% a.a.
h) Calcule a taxa composta mensal equivalente a 1% ao dia, segundo o critrio composto, trabalhando
com ms de trinta dias.
Nesse caso, a taxa mensal tem trinta capitalizaes da diria equivalente.
im = [(1 + 1/100)30 - 1]
im = 0,3478 a.m.
100 x im = 34,78% a.m.
107
Unidade II
Por meio das funes financeiras da calculadora, obtemos:
1 CHS PV - 1,00
1 i 1,00
30 n 30,00
FV 1,3478
im = 1,3478 - 1 = 0,3478 a.m.
100 . im = 34,78% a.m.
Resposta: a taxa mensal ser de 34,78% a.m.
i) Calcule a taxa composta anual equivalente a 2,5% ao ms.
Soluo por aplicao direta da frmula para capitalizar a taxa mensal por 12 perodos,
transformando-a em anual:
(1 + 2,5/100)12 = (1 + ia)
1 + ia = 1,26824
ia = 0,34489 a.a., ou 34,48% a.a.
Resposta: a taxa ser de 34,48% a.a.
j) Calcule a taxa composta semestral equivalente a 3,5% ao bimestre.
Na soluo por aplicao direta da frmula para capitalizar a taxa bimestral e transform-la na
semestral equivalente, devemos considerar que, como o semestre tem trs bimestres, a taxa bimestral
dever ser capitalizada terceira potncia:
(1 + 3,5/100)3 = 1 + is
1,10872 = 1 + is
is = 0,10872 a.s., ou 10,87% a.s.
Resposta: a taxa ser de 10,87% a.s.
k) Calcule a taxa composta mensal equivalente a 25% a.a.
Soluo por aplicao direta da frmula para descapitalizar a taxa anual por doze perodos,
transformando-a na mensal equivalente:
108
(1 + 25/100) = (1 + im)12
1 + im = 12 1, 25 (veja a sugesto de clculo no exerccio c))
im = 0,01877 a.m., ou 1,88% a.m.
Resposta: a taxa ser de 2,21% a.m.
l) Calcule a taxa composta quadrimestral equivalente a 20% a.a.
Soluo por aplicao direta da frmula, lembrando que um ano tem trs quadrimestres:
(1 + 20/100) = (1 + iq)3
iq = 3 12
, - 1 (veja a sugesto de clculo no exerccio c))
iq = 0,06266 ao quadrimestre, ou 6,27% a.q.
Resposta: a taxa ser de 6,27% a.q.
m) Calcule a taxa anual mdia de crescimento do PIB de um pas que cresceu 46,9328% em cinco anos.
Lembrete
PIB o Produto Interno Bruto, uma espcie de quantificao em moeda
corrente de tudo o que foi produzido no pas. Esses valores so calculados,
todo ano, sobre o valor do ano anterior, evoluindo exponencialmente como
o juro composto.
Para calcular essa equivalncia, devemos trabalhar com as frmulas das taxas de juros compostos,
descapitalizando a taxa dos cinco anos por cinco perodos e chegando taxa anual correspondente.
Por meio da frmula das taxas de juros, obtemos:

ia = 5 1 + 46, 9328 / 100 - 1 = 0,080
100 . ia = 8%
Sugestes de clculo
ia = 5 1 + 46, 9328 / 100 - 1
46,9328/100 + 1 = yx 5 1/x =
109
Unidade II
Calculadora RPN:
46,9328 ENTER 5 1/x yx
Resposta: a taxa de crescimento anual equivalente ser de 8%.
n) Um banco opera sua bandeira de cartes de crdito a juros compostos de 14% ao ms. Como so
muitas as operaes com prazos menores que um ms, foi preciso calcular a taxa diria equivalente.
Considerando o ms de trinta dias, calcule essa taxa que o banco dever aplicar nos prazos em dias.
Uma taxa para trinta dias dever sofrer trinta descapitalizaes para voltar a um dia.
Lembrete
As descapitalizaes devero ser feitas por meio da radiciao.
Aplicando a frmula, temos:
id =
30 1 + 14 / 100
- 1 = 0,00438
100 . id = 0,44%
Resposta: a taxa ser de 0,44% ao dia.
o) Uma financeira recebe sua planilha de clculo dos valores financeiros com a taxa de juros quinzenal
(capitalizada a cada quinze dias) de 3%. Caso queira transformar os clculos para base quadrimestral,
que taxa equivalente dever usar?
Sabemos que o quadrimestre composto de oito quinzenas, o que nos leva seguinte frmula de
clculo:
iq = [(1 + 0,03)8 - 1] . 100

iq = 26,68% quinzena
Sugesto de clculo
1 + 0,03 = yx 8 = -1 = x 100 =
Calculadora RPN (HP12C)
1 ENTER 0,03 + 8 yx 1 - 100 x
110
Por meio das funes financeiras na calculadora, temos:
1 CHS PV - 1,00
3 i 3,00
8 n 8,00
FV 1,2668
im = 1,2668 - 1 = 0,2668 a.m.
100 . im = 26,68% a.m.
Resposta: a taxa mensal ser de 34,78% a.m.
Observao
A importncia de conhecermos a variao das taxas compostas est na
grande aplicao prtica desse critrio de clculo. Na era da informao, o
conhecimento dessas regras poder ser uma caracterstica importante de
um executivo.
til aprender todos esses conceitos e fundamentaes a respeito de taxas de juros, porque muitas
situaes do dia a dia exigem solues criativas que somente podero ser estruturadas por executivos
de grande conhecimento da base terico-conceitual da administrao. No h mais espao para
administradores carregados de solues padronizadas.
7 Montante composto em um nmero fracionrio de perodos
Em nmeros fracionrios de perodos da taxa de juros, desaparece a figura da capitalizao, pois esta
somente acontece ao final de cada perodo completo.
Nesse caso, aparecem duas correntes de interpretao defendendo critrios diferentes. Uma delas
opta pela transformao da taxa de juros em uma unidade menor, que capitalizada exponencialmente
no nmero total de perodos, o que equivale a capitalizar diretamente para o nmero fracionrio de
perodos. Esse critrio denominado exponencial.
A outra corrente escolheu o clculo do nmero inteiro de perodos a juros compostos. O montante
assim obtido reaplicado a juros simples no nmero fracionrio de perodos. Esse critrio denominado
linear.
Como no se conseguiu derrubar nenhum dos dois critrios, ambos permaneceram em uso.
111
Unidade II
Sistemas de clculo diferentes, os dois critrios conduzem a resultados diversos, e o resultado do
critrio linear sempre maior que o do exponencial.
Geralmente, ns, como consumidores, no podemos escolher o critrio de clculo. Esses critrios
somente podem ser aplicados a nmeros fracionrios de perodos.
7.1 Aplicaes
a) Calcule o montante composto de um principal de R$ 1.000,00, aplicado taxa de juros de 4% ao

ms, por 115 dias, pelos critrios exponencial e linear.
Exponencial
M = P . (1 + i)n
115
30
4
M = 1000 . 1 +
100
= R$ 1.162,24
Sugesto de clculo
- Calculadora algbrica:
4 100 + 1 = yx (115 30) =
- Calculadora RPN (HP12C):
4 ENTER 100 1 + 115 ENTER 30 yx 1000 x
Resposta: segundo o critrio exponencial, o montante ser de R$ 1.162,24.

Linear
O prazo de 115 dias pode ser visto como 3 meses mais 25 dias, que no completam um ms inteiro.
Pelo critrio linear, devemos calcular os trs primeiros meses a juros compostos e reaplicar o montante
assim obtido, a juros simples, nos ltimos 25 dias. Podemos fazer isso em uma nica frmula, calculando
o montante final diretamente:
M = 1.000 . (1 +
112
4 3
4 / 30
) . (1 +
. 25) = R$ 1.162,36
100
100
Sugesto de clculo
- Calculadora algbrica:
4 100 + 1 = yx 3 = x 1.000 = x (4 100 30 x 25 + 1) =
Observao
Voc tambm poder efetuar esse clculo por partes. Nesse caso, use
todas as casas decimais para no quebrar a preciso do clculo.
- Calculadora RPN (HP12C):
4 ENTER 100 1 + 3 yx 1.000 x 4 ENTER 30 100 25 x 1 + x
Observao
A vantagem de calcularmos em uma nica operao que chegamos
ao resultado com a preciso mxima.
Resposta: segundo o critrio linear, o montante ser de R$ 1.162,36.
Lembrete
Algumas calculadoras financeiras j esto preparadas para os dois tipos
de clculo.
Podemos fazer esse clculo diretamente, por meio das funes financeiras da calculadora HP12C.
Clicando, na sequncia, primeiro a tecla STO e depois a tecla EEX, voc ver que aparece/desaparece um
c no visor da calculadora. Com o c no visor, a calculadora trabalhar pelo critrio exponencial; sem ele,
estar no critrio linear.
b) Calcule, segundo os critrios exponencial e linear, o montante composto de um principal de
R$ 5.000,00 pelo prazo de trinta meses, taxa de juros composta de 10% ao ano.
Exponencial
M = P . (1 + i)n
30
10 12
M = 5.000 . 1 +
= R$ 6.345,29
100
113
Unidade II
Clculo por meio da calculadora HP12C (certifique-se de que c esteja no visor):
5.000 CHS PV - 5.000,00
10 i 10,00
30/12 n 2,5
FV 6.345,29
Linear
O prazo de meses pode ser visto como dois anos inteiros mais seis meses, que no completam um
ano inteiro. Pelo critrio linear, devemos calcular os dois primeiros anos a juros compostos e reaplicar
o montante assim obtido a juros simples nos ltimos seis meses. Podemos fazer isso em uma nica
frmula, calculando o montante final diretamente:
M = 5.000. (1 +
10 2
10 / 12
) . (1 +
. 6) = R$ 6.352,50
100
100
Clculo por meio da calculadora HP12C (certifique-se de que c no esteja no visor):

5.000 CHS PV - 5.000,00
10 i 10,00
2,5 n 2,50
FV 6.352,50
c) Um investidor aplicou R$ 50.000,00 a juros compostos de 25% ao ano, por trs anos e dez meses.
Calcule, segundo o critrio exponencial, o montante composto dessa aplicao.
Primeiro, voc dever notar que trs anos e dez meses totalizam 46 meses. Em seguida, aplique
diretamente a frmula do critrio exponencial.
M = P . (1 + i)n
46
12
25
M = 50.000 . 1 +
100
M = R$ 117.613,83
114
50.000 CHS PV - 5.0000,00
25 i 25,00
46/12 n 3,833333
FV 117.613,83
Resposta: o montante composto ser de R$ 117.613,83.
d) Calcule o montante composto de um principal de R$ 5.000,00, aplicado taxa de juros de 3% ao
ms, por 110 dias, por meio dos critrios exponencial e linear.
Exponencial
M = P . (1+i)n
110
3 30
M = 5.000 . 1 +
= R$ 5.572,37
100
5.000 CHS PV - 5.000,00
3 i 3,00
110/30 n 3,666666
FV 5.572,37
Linear
M = 5.000 . (1 +
4 3
4 / 30
) . (1 +
. 20)
100
100
M = R$ 5.774,30
5000 CHS PV - 5.000,00
4 i 4,00
110/30 n 3,666666
FV 5.774,30
115
Unidade II
e) Um investidor aplica o principal de R$ 10.000,00 pelo prazo de quatro anos e nove meses, taxa
de juros compostos de 10% ao ano. Calcule o montante recebido por esse investidor, sabendo que o
critrio de clculo foi o exponencial.
Como a questo fornece todos os dados, basta que voc aplique a frmula.
Lembrete
No se esquea de que quatro anos e nove meses so 57 meses.
M = P.(1+i)n
57
12
10
M = 10.000 . 1 +
100
M = R$ 15.725,89

10.000 CHS PV - 10.000,00
10 i 10,00
57/12 n 4,75
FV 15.725,89
f) Calcule, por meio do critrio linear, o montante composto de um principal de R$ 20.000,00, taxa
de 30% ao ano, por 30 meses.
No critrio de clculo linear, importante fazer corretamente o desdobramento do prazo da

aplicao: 30 meses = 2 anos e seis meses.
Recordando a dinmica do critrio linear, temos o clculo de dois anos a juros compostos e a
aplicao desse montante a juros simples pelos seis meses restantes.
Aplicando as frmulas, temos:
M = 20.000 . (1 + 0,30)2 . [1 + (0,30/12) . 6]
M = R$ 38.870,00
116
20.000 CHS PV - 20.000,00
30 i 30,00
30/12 n 2,50
FV 38.870,00
g) Um investidor aplica o principal de R$ 20.000,00 pelo prazo de trs anos e meio, taxa de juros
compostos de 12% ao ano. Calcule o montante recebido por esse investidor, sabendo que o critrio de
clculo foi o exponencial.
Lembrete
No se esquea de que trs anos e meio so 42 meses.
Pela frmula do montante composto, temos:
M = P . (1+i)n
42
12 12
M = 20.000 . 1 +
100
M = R$ 29.736,72
Sugesto de clculo
12 100 + 1 = yx (42 12) =
RPN (HP12C)
12 ENTER 100 1 + 42 ENTER 12 yx
20.000 CHS PV - 20.000,00
12 i 12,00
117
Unidade II
42/12 n 3,50
FV 29.736,72
h) Calcule, por meio do critrio linear, o montante composto de um principal de R$ 15.000,00, taxa
de 20% ao ano, por 2,5 anos.
Lembrete
No se esquea de que 2,5 anos so 2 anos e 6 meses.
Soluo direta a partir da frmula completa:
M = 15.000 . (1 +
20 2
20 / 12
) . (1 +
. 6)
100
100
M = R$ 23.760,00
Sugesto de clculo
20 100 + 1 = yx 2 = x 15.000 = x (0,20 12 x 6 +1) =
20 ENTER 100 1 + 2 yx 15.000 x 0,20 ENTER 12 6 x 1 + x
15.000 CHS PV - 15.000,00

20 i 20,00
2,5 n 2,5
FV 23.760
Resposta: o montante linear, nessas condies, ser de R$ 23.760,00.
118
Lembrete
Ao realizarmos clculos, no podemos esquecer que as unidades de
tempo da taxa e do prazo devem ser as mesmas.
Observao
Um fator importante a diferena entre os resultados obtidos pelos dois
critrios. Em razo das estruturas de clculo, o linear apresentar sempre
valores maiores que o exponencial. fundamental aplicar esses critrios
apenas aos casos em que o nmero de perodos fracionrio em relao
unidade de tempo da taxa de juros.
8 Perodo de capitalizao diferente do perodo da taxa e Sries de
capitais
Geralmente, a capitalizao de uma taxa composta coincide com seu perodo. Taxas anuais
possuem capitalizaes anuais, taxas mensais tm capitalizaes mensais e assim por diante.
Alguns casos, principalmente aqueles cujo recolhimento do juro no coincide com o perodo da
taxa, pressupem outros perodos de capitalizao. Podemos ter taxa anual com capitalizao
mensal, como o caso da Tabela Price, modelo de clculo muito utilizado em financiamentos
imobilirios.
Esses casos de disparidade da capitalizao podero ser calculados por uma associao entre a
proporcionalidade e a recapitalizao, dentro do prazo utilizado.
O clculo muito simples: dividimos a taxa pelo nmero de perodos de capitalizao e capitalizamos
o resultado novamente, perodo a perodo de capitalizao, totalizando o prazo da operao financeira.
8.1 Aplicaes
a) Determine a taxa efetiva anual correspondente nominal de 50% ao ano, com capitalizao
mensal.
Operacionalizando o conceito, montamos a frmula:
ia = [( 1 +
50 / 12 12
) 1]
100
ia = 0,6321 a.a.
100 . ia = 63,21% a.a.
119
Unidade II
Sugesto de clculo
50 12 100 +1 = yx 12 = - 1 =
50 ENTER 12 100 1 + 12 yx 1 Resposta: a taxa efetiva ser de 63,21% a.a.
b) Calcule a taxa efetiva anual correspondente taxa nominal de 30% ao ano, com capitalizao
trimestral.
Operacionalizando o conceito, montamos a frmula:
ia = [(1 +
30 / 4 4
) 1]
100
ia = 0,3355 a.a.
100 . ia = 33,55% a.a.
Resposta: a taxa efetiva ser de 33,55% a.a.
c) Uma financeira trabalha com a taxa de 12% ao ano, mas exige o pagamento dos juros mensalmente
(capitalizao). Calcule a taxa efetiva anual correspondente a esse clculo.
Esse tipo de clculo feito por meio da taxa proporcional, que capitalizada novamente pelo nmero
total de perodos.
A soluo obtida por meio da aplicao da frmula de capitalizao da taxa composta proporcional :
ia = [(1 + 0,12/12)2 - 1]
ia = 0,1268 a.a.
100 . ia = 12,68% a.a.
Resposta: a taxa efetiva anual de 12,68% a.a.
d) Determine a taxa efetiva anual correspondente nominal de 45% ao ano, com capitalizao
bimestral.
120
Operacionalizando o conceito, montamos a frmula, sabendo que um ano tem seis bimestres:
ia = [(1 +
45 / 6 6
) -1]
100
ia = 0,5433 a.a.
100 . ia = 54,33% a.a.
e) Calcule a taxa efetiva anual correspondente taxa nominal de 50% ao ano, com capitalizao
quadrimestral.
Operacionalizando o conceito, montamos a frmula, lembrando que um ano tem trs quadrimestres:
ia = [(1 +
50 / 3 3
) - 1]
100
ia = 0,5880 a.a.
100 . ia = 58,80% a.a.
f) Determine a taxa efetiva mensal correspondente taxa de 10% ao ms com capitalizao diria,
considerando um ms de trinta dias.
Operacionalizando o conceito, montamos a frmula, lembrando que estamos trabalhando com ms
de trinta dias.
im = [(1 + 0,10/30)30 - 1]
im = 0,104987 a.m.
100 . im = 10,50% a.m.

Resposta: a taxa efetiva mensal ser de 10,50% a.m.
8.2 Sries de capitais
Ao final deste tpico, o aluno ser capaz de identificar uma srie de capitais, destacando suas
caractersticas, e calcular seus parmetros por meio das frmulas de definio ou das funes apropriadas
de uma calculadora financeira.
121
Unidade II
Lembrete
Os valores financeiros vinculados a datas diferentes no podem
ser comparados nem adicionados ou subtrados. Esse critrio levado
em considerao sempre que desenvolvemos uma frmula de clculo
financeiro, principalmente para as sries de capitais.
Este tpico reveste-se de extrema importncia, pois desenvolve o estudo dos principais critrios de
financiamento e de remunerao, na organizao de um conjunto de valores financeiros.
O leque de aplicaes das sries muito grande. Qualquer conjunto de valores que guardam entre
si alguma relao uma srie. Podemos citar como exemplos anuidades escolares, aluguis, seguros,
condomnios, poupana programada, poupana imobiliria vinculada e previdncia (pblica e privada).
8.2.1 Conceito de srie
Qualquer sequncia de capitais reunidos sob uma determinada caracterstica pode ser considerada
uma srie, tambm denominada, historicamente, anuidade. Esses capitais podem ser valores que saem ou
entram em um fluxo de caixa, caracterizando uma srie de pagamentos, com o objetivo de quitar uma
dvida ou uma srie de aplicaes, denominada srie de rendas, que tem como objetivo a capitalizao
de um valor futuro.
Uma srie de pagamentos tem como principal caracterstica seu valor atual na data zero, tambm
denominado valor vista, que igual soma de todos os valores (termos) da srie na data zero, valor
esse que depende do nmero e do valor dos pagamentos, bem como da taxa de juros utilizada no
clculo do financiamento.
J a srie de rendas, tem como parmetro caracterstico fundamental o montante, ou valor futuro,
que a soma de todas as aplicaes na data do ltimo depsito. Esse valor depender do nmero e do
valor dos depsitos, bem como da taxa utilizada para corrigi-los.
So exemplos de sries:
de pagamentos: aluguis, condomnios, mensalidades escolares, seguros, financiamentos em
geral;
de rendas: poupana programada, poupana imobiliria vinculada, previdncia (privada e pblica).
De acordo com suas caractersticas, as sries podem ser classificadas em dois grandes grupos: as
certas ou determinsticas e as probabilsticas ou aleatrias.
Uma srie denominada certa quando as datas e os valores dos seus termos so conhecidos. Como
exemplo, temos os financiamentos com taxas predeterminadas, como mensalidades escolares, aluguis,
prmios de seguro, poupanas programadas.
122
A srie aleatria no tem datas nem valores determinados. Como exemplo, podemos citar os
fluxos de caixa das seguradoras. Nenhuma companhia de seguros sabe quando vai ter de indenizar
um sinistro, e de quanto ser essa sada de caixa. Precisar tanto desembolsar valores pequenos
para o pagamento de sinistros corriqueiros quanto enfrentar indenizaes milionrias de grandes
desastres. Um exemplo disso foi visto em uma propaganda de seguradora cujo texto dizia: Se
voc mulher e tem por volta de trinta anos, faa seguro conosco com 20% de desconto. Esse
procedimento provavelmente tenha sido consequncia de levantamento estatstico do perfil
das pessoas que mais se envolvem em acidentes junto aos registros de sinistros. Com certeza,
mulher de trinta no o perfil do maior envolvido em sinistros. Os clculos das sries aleatrias
so feitos pela estatstica, com modelos probabilsticos complexos, em uma rea da Matemtica
denominada aturia.
Nesta disciplina, no estudaremos as sries probabilsticas. O estudo completo de todos os modelos
de srie exigiria um prazo muito longo e se revelaria ineficaz, pois perderamos os conceitos de vista,
por no us-los. O objetivo do nosso curso aprender a aplicao operacional dos conceitos para
produzirmos resultados teis a ns e coletividade. Para atendermos aos nossos objetivos, escolheremos
um modelo de srie mais restrito, elegendo algumas de suas caractersticas:
srie peridica: seus termos ocorrem a perodos de tempo iguais;
temporria: a srie tem uma durao determinada;
constante: todos os termos da srie tm o mesmo valor;
imediata: o primeiro termo da srie est no primeiro perodo do prazo;
postecipada: cada termo localiza-se no final do perodo de vencimento.
Nossos conhecimentos sobre sries podero, no futuro, estender-se a outros modelos, por meio de
pequenos ajustes adicionais, uma vez conhecidos seus conceitos bsicos.
8.2.2 Frmula do valor presente ou vista (A)
Como a definio de valor vista da srie configura-o como a soma de todos os pagamentos
trazidos para a data zero (sem juros), teoricamente, o valor vista da srie de pagamentos poderia ser
calculado por meio da sua definio, termo a termo. Na prtica, isso seria complicado, pois podemos
ter sries com um grande nmero de termos. Para evitar esse transtorno, estabeleceremos uma frmula
que far isso por ns.
Adotando R para representar o valor das prestaes, n para o nmero de prestaes e i para a taxa
de financiamento, e aplicando a definio de valor atual na data zero a cada um dos termos da srie,
teremos:
A = R/(1 + i) + R/(1 + i)2 + R/(1 + i)3 + ... + R/(1 + i)n
123
Unidade II
Fatorando e agrupando os termos dessa expresso, teremos:
A=R.
(1 + i) n 1
i.(1 + i) n
Ficou bem mais simples aplicar essa frmula do que trazer para a data zero todos os termos de uma
srie.
Com essa frmula, podemos calcular o valor vista da srie de pagamentos, exercitando os
conceitos de Matemtica Financeira e as operaes bsicas que aprendemos em anos de estudo e, como
consequncia, desenvolvendo uma habilidade importante de anlise, por meio do conhecimento dos
limites dos clculos financeiros, bem como aprendendo a explorar suas vantagens.
De forma mais rpida e precisa, voc poder efetuar esses clculos por meio de funes programadas
da calculadora financeira. Isso se aplica principalmente a clculos cujos objetivos sejam apenas os
resultados. Essa situao ocorre em mesas de aplicaes de ativos de bancos e financeiras. Os operadores
usam telefones, calculadoras, terminais de computador e boletins com informaes sobre o mercado
financeiro. A dinmica de desenvolvimento desse tipo de atividade no deixa tempo para o trabalho
com frmulas.
Caso voc tenha algum interesse nessa rea, imprescindvel aprender a manejar bem uma
calculadora financeira.
A correspondncia entre os parmetros da frmula terica e as teclas da calculadora :
Valor vista (P)
PV
Taxa de financiamento (i)
Nmero de pagamentos (n) n

Valor dos pagamentos(R)
PMT
Lembrete
Valores financeiros de entrada ou sada no fluxo de caixa devero figurar
com sinais diferentes (+ ou -).
No existe sequncia fixa para a entrada dos dados nas funes de clculo, a no ser que a incgnita
deva ser digitada no final da sequncia.
Como exemplo desse clculo, podemos citar a soluo de um problema por meio da calculadora
financeira HP12C, muito conhecida entre as pessoas que trabalham com clculos financeiros. Existem
outras calculadoras que tambm podero ser usadas para se chegar aos mesmos resultados.
124
Exemplos:
1. Calcule o valor vista de um financiamento composto de dez pagamentos mensais consecutivos
e iguais de R$ 500,00, taxa composta de 3% ao ms.
Dados:
n = 10
R = 500
i=3
A=?
Na calculadora HP12C, temos:
10 n 10,00
3 i 3,00
500 CHS PMT - 500,00
PV 4.265,10
Resposta: o valor vista, nessas condies, ser de R$ 4.265,10.
2. Calcule a taxa de juros compostos mensal em que foi calculado um financiamento de uma
casa com valor vista de R$ 100.000,00, quitada em 15 pagamentos mensais consecutivos e iguais a
R$ 10.000,00 sem entrada.
Na calculadora financeira HP12C, temos:
15 n 15,00
100.000 CHS PV - 100.000,00

10.000 PMT 10.000,00
i 5,56
Resposta: a taxa de juros composta mensal ser de 5,56%.
3. Calcule o nmero de pagamentos mensais consecutivos e iguais de R$ 500,00, sem entrada, que
quitam uma compra com valor vista de R$ 5.000,00, financiada a juros compostos de 3% ao ms.
Na calculadora financeira HP12C, temos:
125
Unidade II
500 CHS PMT - 500,00
5000 PV 5.000,00
3 i 3,00
n 13,00
Resposta: o financiamento foi quitado em 13 pagamentos mensais iguais.
Fique atento quando calcular o nmero de pagamentos ou depsitos na HP12C, pois essa
calculadora arredonda automaticamente o nmero para um dgito acima. Essa caracterstica precisa ser
acompanhada.
A tecla CHS alterna o sinal do nmero que est no visor (+/-).
Ao digitar a tecla PV sem antes digitar um dado, a calculadora efetua a operao e mostra a resposta
no visor.
No se esquea de deixar sua HP12C na opo END, pois o modelo de srie que escolhemos trabalha
com pagamentos ao final do perodo de vencimento. Caso esteja aparecendo no visor a inscrio BEGIN,
digite a tecla g azul seguida do dgito 8, END.
Nesses clculos, fundamental que a calculadora esteja programada para trabalhar com o critrio
exponencial. Essa condio fica evidenciada por um c no visor da HP12C. Essa caracterstica poder ser
alterada por um toque na tecla STO seguido de um toque na tecla EEX.
Os cdigos de denominao das teclas so as suas funes, em ingls. A tecla PV corresponde a Valor
Presente (Present Value), CHS corresponde a Mude o Sinal (CHange Signal) e PMT Pagamento
(PayMenT).
As calculadoras modernas possuem, por conta de imprevistos que possam prejudicar o trabalho de
um calculista financeiro, memria contnua, que no se apaga com o desligamento da mquina. Essa
caracterstica obriga-nos a zerar as funes financeiras antes de cada clculo, para evitar induo ao
erro provocada por acmulo de valores armazenados.
No caso da HP12C, as funes financeiras so zeradas dando-se um toque na tecla f e outro na tecla
FIN, que fica sob a inscrio CLEAR. Dessa maneira, voc garante a confiabilidade de seus clculos.
Observao
A primeira tendncia que temos ao usar essas rotinas da calculadora
financeira a de valoriz-la muito, principalmente quando a comparamos
com os clculos por meio das frmulas. Tome cuidado com essa sensao,
126
pois sempre haver algum escolhendo as teclas que digita e interpretando
os resultados que a mquina mostra.
8.2.3 Aplicaes
a) Calcule o valor vista do financiamento que quita um bem em treze pagamentos mensais iguais
a R$ 250,00 sem entrada, sabendo que a operao foi calculada a juros compostos de 3% ao ms.
A = R .
(1 + i) n 1
i.(1 + i) n

A = 250 .
(1 + 3 / 100)13 1
= R$ 2.658,74
3
13
. (1 + 3 / 100)
100
Sugesto de clculo
Numerador: 3 100 + 1 = yx 13 = - 1 = x 250 = 117,13343
Denominador: 3 100 + 1 = yx 13 = x 3 100 = 0,04406
Resultado: 117,13343/0,04406 = 2.658,74
3 ENTER 100 1 + 13 yx 1 - 250 x 3 ENTER 100 1 + 13 yx 3 x 100
Clculo por meio da calculadora HP12C:
250 CHS PMT - 250,00

13 n 13,00
3 i 3,00
PV 2.658,74
A sequncia de operao padro: dado, tecla, visor da calculadora. Lembre-se de que a incgnita a
ser calculada dever ficar por ltimo.
Resposta: o valor vista ser de R$ 2.658,74.
127
Unidade II
Nos casos de quocientes indicados, voc sempre poder calcular separadamente o numerador e o
denominador, dividindo-os para encontrar o resultado. Anote sempre esses valores com todos os dgitos,
ou use a memria da calculadora.
A HP12C tem vinte memrias de acesso direto pelas teclas STO (Storage), para guardar valores
na memria, e RCL (ReCalL), para recuperar valores da memria. Essas teclas devem ser seguidas do
nmero da memria que voc quer acessar. Por exemplo, STO 0 guarda o contedo do visor na memria
nmero 0. Para trazer de volta esse valor, use RCL 0. So dez memrias de 0 a 9 mais dez, de .0 a .9
A vantagem do uso da memria est no fato de que os nmeros sero guardados com todos os seus
dgitos, independentemente do nmero de dgitos mostrado no visor. Essa caracterstica evita a perda
de preciso com o uso da memria.
Lembrete
O uso de uma calculadora no intuitivo, e voc pode ter alguma
dificuldade no incio.
Observao
Procure no perder de vista os conceitos bsicos, para no se tornar
refm da mquina. Voc quem toma as decises.
b) Qual ser o valor da prestao mensal do financiamento que quita uma dvida com valor vista
de R$ 5.000,00, a juros compostos de 5% ao ms, em quinze pagamentos mensais iguais, sem entrada?
n
A = R . (1 + i) 1
i.(1 + i) n

5.000 = R .
(1 + 5 / 100)15 1
5
. (1 + 5 / 100)15
100
(1 + 5 / 100)15 1
R = 5.000 /
5
. (1 + 5 / 100)15
100
R = R$ 481,71
128
Observao
Nesse caso, calcule primeiro o quociente e depois divida 5.000 pelo
resultado.
5.000 CHS PV - 5.000,00
15 n 15,00
5 i 5,00
PMT 481,71
Resposta: o valor da prestao ser de R$ 481,71.
c) Calcule o valor vista do financiamento que quita (paga) um bem em doze pagamentos mensais
iguais a R$ 500,00 sem entrada, sabendo que a operao foi calculada a juros compostos de 5% ao ms.
A=R.
(1 + i) n 1
i.(1 + i) n
(1 + 5 / 100)12 1
A = 500 .
= R$ 4.431,63
5
12
. (1 + 5 / 100)
100
500 CHS PMT - 500,00

5 i 5,00
12 n 12,00
PV 4.431,63
d) Qual ser o valor da prestao mensal do financiamento que quita uma dvida com valor
vista de R$ 50.000,00, a juros compostos de 4% ao ms, em vinte pagamentos mensais iguais, sem
entrada?
129
Unidade II
A=R.
(1 + i) n 1
i . (1 + i) n

50.000 = R .
(1 + 4 / 100) 20 1
4
. (1 + 4 / 100) 20
100
(1 + 4 / 100) 20 1
R = 50.000 /
4
. (1 + 4 / 100) 20
100
R = R$ 3.679,09
50000 CHS PV - 50.000,00
20 n 20,00
4 i 4,00
PMT 3.679,09
Resposta: o valor da prestao ser de R$ 3.679,09.
e) Um professor compra um terreno dando R$ 10.000,00 de entrada mais 36 prestaes mensais
consecutivas e iguais de R$ 500,00. Sabendo que o banco cobra juros compostos de 2,5% ao ms,
determine o valor vista do imvel.
Soluo por meio da soma da entrada com o valor vista da srie:
VA = 10.000 + R .
(1 + i)n 1
i .(1 + i)n
VA = 10.000 + 500 .
(1 + 2, 5 / 100)36 1
2, 5 / 100.(1 + 2, 5 / 100)36
VA = R$ 21.778,13
500 CHS PMT - 500,00
36 n 36,00
130
2,5 i 2,50
PV 11.778,13
10.000 + 21.778,13
Resposta: o valor vista foi de R$ 21.778,13.
Observao
Tome cuidado com o valor da entrada. Quando voc financia, esse valor
deve ser tirado do preo do bem, e quando calcula o valor vista, deve
som-lo ao valor vista do financiamento.
Lembrete
A entrada um valor da data zero.
f) Calcule o valor vista de um bem pago em dez prestaes mensais consecutivas e iguais de
R$ 500,00 sem entrada, em um financiamento feito a juros compostos de 5% ao ms.
Soluo obtida aplicando diretamente a frmula do valor vista da srie:
A=R.
(1 + i) n 1
i . (1 + i) n

A = 500 .
(1 + 0, 05)10 1
0, 05 . (1 + 0, 05)10
A = R$ 3.860,87

500 CHS PMT - 500,00
10 n 10,00
5 i 5,00
PV 3.860,87
131
Unidade II
g) Um relgio custa R$ 1.500,00 vista, podendo ser pago com uma entrada de 20% do valor vista
mais dez prestaes mensais consecutivas e iguais. Calcule o valor do pagamento mensal, sabendo que
a financeira cobra juros compostos de 2% a.m.
Clculo da entrada:
0,20 x 1500 = 300
Com R$ 300,00 de entrada, a loja dever financiar: 1500 - 300= 1200.
Aplicao da frmula do valor vista:
A=R.
(1 + i) n 1
i . (1 + i) n
Substituio dos valores numricos:

1200 = R .
(1 + 0, 02)10 1
0, 02 . (1 + 0, 02)10
1200 = R x 8,9826
R = 1200/8,9826
R = R$ 133,59
1.200 CHS PV - 1.200,00
10 n 10,00
2 i 2,00
PMT 133,59
Resposta: o pagamento mensal ser de R$ 133,59.
Observao
No se preocupe com a aparente complexidade desses clculos. Voc
dever repeti-los tantas vezes que vai se familiarizar com eles.
132
8.2.4 Frmula do valor futuro ou montante (S)
O conceito de valor futuro ou montante aplicado toda vez que temos uma srie de aplicaes
com o objetivo de construir um valor futuro, em uma data determinada. Na prtica, podemos ter uma
poupana programada em que o investidor aplica todo ms, no mesmo dia, determinado valor. Uma
figura muito popular desse tipo de operao a poupana para financiamento imobilirio, em que o
poupador tem como objetivo comprar um imvel financiado; a entrada constituda por meio de uma
srie de rendas.
Esse valor futuro ou montante da srie de rendas poderia ser calculado por meio da definio,
corrigindo-se termo a termo cada um dos valores dos depsitos para a data do ltimo depsito e
somando-os nessa data. Lembre-se de que somente podemos somar valores na mesma data, no fazendo
sentido somar valores vinculados a datas diferentes. Esse procedimento seria, no entanto, impraticvel
para uma srie com um grande nmero de termos. Vamos estabelecer uma frmula que efetue todo
esse clculo para ns. Adotando S para denominar o montante da srie, poderamos escrever, de acordo
com a definio:
S = R.(1 + i) n1+R.(1 + i) n2 +... + R.(1 + i) 2 +R.(1 + i) + R
Observao
Essa correo de cada termo feita por meio da frmula do montante,
taxa de juros que remunera aplicao, no prazo que vai da data do depsito
at a data do ltimo depsito.
Fatorando e simplificando a expresso, teremos:
S = R.
(1 + i) n 1
i
Tambm no caso do montante da srie, voc poder efetuar os clculos por meio das funes da
calculadora financeira.
A correspondncia entre os parmetros tericos e as teclas parecida com aquela do clculo do
valor vista.
Montante (M) FV
Taxa de remunerao (i)
Nmero de depsitos (n) n

Valor dos depsitos (R)
PMT
133
Unidade II
Nesse caso, temos uma operao de clculo do montante ou valor futuro FV de uma srie de
depsitos ou aplicaes, corrigidos por uma taxa i at a data da ltima aplicao.
Veja exemplos do clculo dessa operao por meio da HP12C:
1. Calcule o montante composto de uma srie de oito aplicaes mensais consecutivas e iguais de
R$ 500,00, em uma instituio que paga juros compostos de 2% ao ms, sem que haja nenhuma retirada.
Dados da questo:
n=8
R = R$ 500,00
i = 2%
S=?
Clculos:
8 n 8,00
500 CHS PMT - 500,00
2 i 2,00
FV 4.291,48
Resposta: o montante composto da srie de rendas ser de R$ 4.291,48.
2. Quanto terei de depositar mensalmente em uma instituio que paga juros compostos de 4% ao
ms para ter, no fazendo nenhuma retirada, ao fim de vinte depsitos, um montante de R$ 10.000,00?
4 i 4,00
20 n 20,00
10000 CHS FV - 10.000,00
PMT 335,82
Resposta: o valor depositado ser de R$ 335,82.
As condies de trabalho com a HP12C so as mesmas para o valor vista e o montante, mudando
apenas os dados.
134
Lembrete
FV a sigla de valor futuro (em ingls, Future Value).
No se preocupe com esse aparente excesso de informaes: aos poucos, voc ir se acostumando e
trabalhando naturalmente com a calculadora financeira.
Algumas planilhas eletrnicas trazem como rotinas as funes da calculadora financeira, para
facilitar seu uso nessa rea.
Voc percebeu que o clculo por meio das funes financeiras da calculadora muito mais simples e
rpido. Toda vez que a prioridade for o resultado dos clculos, deveremos lanar mo de uma calculadora
financeira.
8.2.5 Aplicaes
a) Quanto terei de montante ao fim de cinquenta depsitos mensais iguais a R$ 300,00 em uma
instituio que remunera as aplicaes a juros compostos de 3% ao ms, se no fizer nenhuma retirada?
Soluo pela frmula do montante da srie:
(1 + i) n 1
S = R.
i
(1 + 0, 03) 50 1
S = 300.
0, 03
S = R$ 33.839,06
Sugesto de clculos
3 100 + 1 = yx 50 = - 1= x 300 0,03 =
Calculadora RPN (HP12C)
3 ENTER 100 1 + 50 yx 1 - 0,03 300 x
3 i 3,00
50 n 50,00
135
Unidade II
300 CHS PMT - 300,00
FV 33.839,06
Resposta: ao final dos cinquenta meses, terei R$ 33.839,06.
Observao
As sequncias de clculo apresentadas neste texto so sugestes. Com
o tempo, voc desenvolver suas prprias sistemticas de clculo.
b) Quanto deverei depositar mensalmente durante trinta meses em uma instituio que remunera
as aplicaes a juros compostos de 2% ao ms, se desejo ter R$ 50.000,00 de montante?
Soluo pela aplicao da frmula do montante da srie:
(1 + i) n 1
S = R.
i
Aplicao dos valores numricos:
50.000 = R.
(1 + 0, 02) 30 1
0, 02
(1 + 0, 02) 30 1
R = 50.000 /
0, 02
R = R$ 1.232,50
50.000 CHS FV - 50.000,00
2 i 2,00
30 n 30,00
PMT 1.232,50
Resposta: terei de depositar R$ 1.232,50 por ms.
c) Quanto terei de montante ao fim de 25 depsitos mensais iguais a R$ 250,00, em uma instituio
que remunera as aplicaes a juros compostos de 2% ao ms, se no fizer nenhuma retirada?
136
Soluo por meio da aplicao direta da frmula do montante da srie:
S = R.
(1 + i) n 1
i
Substituindo os valores numricos:

S = 250.
(1 + 0, 02) 25 1
0, 02
S = R$ 8.007,57
250 CHS PMT - 250,00
2 i 2,00
25 n 25,00
FV 8.007,57
Resposta: ao final, terei R$ 8.007,57.
d) Quanto deverei depositar mensalmente durante quarenta meses, em uma instituio que remunera
as aplicaes a juros compostos de 3% ao ms, se desejo ter R$100.000,00 de montante?
Soluo por meio da aplicao direta da frmula do montante da srie:
S = R.
(1 + i) n 1
i
(1 + 0, 03) 40 1
100.000 = R.
0, 03
(1 + 0, 03) 40 1
R = 100.000 /
0, 03
R = R$ 1.326,24
10.0000 CHS FV - 100.000,00
40 n 40,00
137
Unidade II
3 i 3,00
PMT 1.326,24
Resposta: terei de depositar R$ 1.326,24 por ms.
e) Para que ao fim de cinco anos, no se processando nenhuma retirada, tenha-se R$ 50.000,00 de
montante, em uma instituio que paga juros compostos de 2,5% ao ms sobre o saldo credor, quanto
se deve depositar mensalmente?
Soluo por meio da frmula do montante da srie de rendas:
n
S = R . (1 + i) 1
i

50.000 = R .
(1 + 2, 5 / 100)60 1
2, 5 / 100
50.000 = R . 135,99
R = 50.000 / 135,99
R = R$ 367,67.
Lembrete
Cuidado com o prazo em anos. Os depsitos so mensais.
50.000 CHS FV - 50.000,00

2,5 i 2,50
60 n 60,00
PMT 367,67
Resposta: deve-se depositar mensalmente R$ 367,67.
f) Um poupador efetua vinte depsitos mensais consecutivos e iguais de R$ 50,00 em uma aplicao
que paga juros compostos de 2% ao ms. Calcule quanto esse poupador ter de montante na data do
ltimo depsito, caso no efetue nenhuma retirada.
138
Soluo por meio da aplicao da frmula do montante composto da srie:
(1 + i) n 1
S = R.
i
S = 50.
(1 + 0, 02) 20 1
0, 02
S = R$ 1.214,87
50 CHS PMT - 50
2 i 2,00
20 n 20,00
FV 1.214,87
Resposta: nessas condies da questo, o montante ser de R$ 1.214,87.
g) Um investidor efetua dez depsitos bimestrais consecutivos e iguais de R$ 500,00 em uma
financeira que remunera as aplicaes a juros compostos de 3% ao ms. Que montante esse investidor
poder sacar ao fim da aplicao?
Observao
Cuidado com esse tipo de enunciado. Os depsitos so bimestrais, mas
a taxa de juros mensal.
Nesse caso, devemos transformar a taxa de juros antes de efetuar o clculo do montante.
No podemos alterar os perodos, porque esto vinculados ao ato concreto do depsito. Nesse ponto,
percebemos mais uma vez a diferena entre meras teorias e os fatos do nosso cotidiano.
Transformao da taxa mensal em bimestral:
[(1+0,03)2 1] . 100 = 6,09% ao bimestre.
Aplicao da frmula do montante da srie de rendas:
n
S = R. (1 + i) 1
i
139
Unidade II
S = 500 .
(1 + 0, 0609)10 1
0, 0609
S = R$ 6.618,32.
6,09 i 6,09
10 n 10,00
500 CHS PMT - 500,00
FV 6.618,32
Observao
Voc dever sempre fazer uma auditoria nos dados do enunciado,
configurando-os convenientemente. Esse um procedimento-padro
para enfrentar uma questo de Matemtica Financeira e evitar erros que
comprometam suas concluses.
h) Quantos depsitos mensais consecutivos e iguais de R$ 200,00 um ciclista dever realizar em
uma poupana programada que paga juros compostos de 2% ao ms, sem efetuar nenhuma retirada,
para comprar uma bicicleta nova no valor de R$ 4.859,47?
Aplicao da frmula do montante da srie de rendas:
n
S = R. (1 + i) 1
i
n
4859,47 = 200 . (1 + 0, 02) 1
0, 02
(4859,47200) x 0,02 = 1,02n - 1
0,4859 = 1,02n - 1
1,02n = 0,4859 + 1
1,02n = 1,4859
140
A soluo dessa equao exponencial ser obtida por meio do clculo logartmico:
n = log1,4859 log1,02
n = 20
4859,47 CHS FV - 4.859,47
200 PMT 200,00
2 i 2,00
n 20,00
Resposta: o ciclista dever efetuar 20 depsitos mensais iguais.
8.3 Frmulas usadas neste livro-texto
Neste tpico, esto listadas todas as frmulas usadas ao longo do livro-texto. Consulte sempre que
necessrio.
Taxas de juros proporcionais
i1 n1
=
i2 n2
Preos de venda e custo, lucro
V=C+L
V = preo de venda
C = preo de custo
L = lucro
Juro simples
J=P.i.n
J = juros
P = principal (capital inicial)
i = taxa unitria de juro
n = nmero de perodos (na unidade de tempo da taxa de juros)
141
Unidade II
Montante simples
M = P . (1 + i . n)
M = montante (soma do capital com o juro)
Valor atual e valor nominal
N = A . (1 + i . n)
A = N/(1 + i . n)
N = valor nominal da dvida (na data de vencimento)

A = valor atual da dvida (antes da data de vencimento)
Desconto simples racional
D=
Nin
1 + in
D = desconto simples racional (por dentro)

n = prazo de antecipao (tempo at o vencimento)
Valor descontado racional
VD =
N
1 + in
VD = valor descontado ou lquido (depois de subtrado o desconto)

Desconto simples comercial
d=N.i.n
d = desconto simples comercial
Valor descontado comercial
Vd = N . (1 - i . n)
Vd = valor descontado comercial (lquido)
142
Desconto simples bancrio
db = N . (i . n + h)
db = desconto simples bancrio
h = taxa administrativa unitria
Valor descontado bancrio
Vdb = N . [1 - (i . n + h)]
Vdb = valor descontado ou lquido bancrio
Taxa efetiva no desconto simples comercial
N
1
Vd
if =
n
d
if =
Vdn
.
if = taxa efetiva (taxa que remunera o capital aplicado no desconto)
Taxa efetiva no desconto simples bancrio
N
1
db
Vdb
if =
ou
if =
n
Vdb.n
Taxa efetiva por coeficientes
Desconto comercial:
i
1 in
if =
Desconto bancrio:
if =
I
1 In
Montante composto
M = P . (1 + i)n
Juro composto
J = P . [(1 + i)n - 1]
143
Unidade II
Valores atual e nominal compostos
N = A . (1 + i)n
A = N/(1 + i)n
Valor atual ( vista) da srie de pagamentos

A=R.
(1 + i) n 1
i.(1 + i) n
A = valor vista de uma srie de pagamentos

R = valor da prestao ou termo da srie de pagamentos
Montante (valor futuro) da srie de rendas
(1 + i) n 1
i
S = montante da srie de rendas
S = R.
R = valor do depsito ou termo da srie de rendas

Resumo
Nesta unidade, vimos um critrio de clculo em que as variaes no so
lineares e os clculos no podem ser efetuados por meio dos recursos simples
das regras de trs e das propores, mas sim por frmulas exponenciais
e logartmicas. Abordamos que esse critrio importante porque, apesar
de uma histrica proibio da sua aplicao no Brasil, o mais utilizado
no dia a dia financeiro das empresas e dos cidados brasileiros em geral.
Vimos tambm que os financiamentos do crdito direto ao consumidor so
calculados sempre a juros compostos.
Recordamos que os valores aplicados a juros compostos crescem

mais rpido que a juros simples e que os maiores disfarces das taxas
de juros so construdos por uma mistura de critrios simples e
compostos.
Mediante esse aprendizado, adquirimos conhecimentos suficientes
para calcular as taxas de juros equivalentes de perodos de tempo diversos,
utilizando o critrio composto de clculo dos juros.
Aprendemos tambm a adequar a taxa de juros compostos unidade
de contagem de tempo da aplicao. Vimos como esse um aspecto
importante das finanas, pois sua aplicao de forma inadequada pode
gerar discrepncias danosas nas finanas dos desinformados.
144
Conhecemos duas correntes de interpretaes defendendo critrios
diferentes. Uma delas optou pela transformao da taxa de juros em uma
unidade menor, que capitalizada exponencialmente no nmero total de
perodos, o que equivale a capitalizar diretamente ao nmero fracionrio
de perodos. Esse critrio denominado exponencial.
A outra corrente optou pelo clculo do nmero inteiro de perodos a
juros compostos, e o montante assim obtido reaplicado a juros simples no
nmero fracionrio de perodos. Esse critrio denominado linear.
Vimos que, geralmente, a capitalizao de uma taxa composta coincide
com seu perodo. Abordamos tambm que alguns casos, principalmente
aqueles cujo recolhimento do juro no coincide com o perodo da taxa,
pressupem outros perodos de capitalizao. Podemos ter, por exemplo,
taxa anual com capitalizao mensal, como o caso da Tabela Price,
modelo de clculo muito utilizado em financiamentos imobilirios.
Aprendemos que esses casos de disparidade da capitalizao
podero ser calculados por uma associao entre a proporcionalidade e
a recapitalizao, dentro do prazo utilizado, mediante o seguinte clculo:
dividimos a taxa pelo nmero de perodos de capitalizao e capitalizamos
o resultado novamente, perodo a perodo de capitalizao, totalizando o
prazo da operao financeira. Esse aprendizado ofereceu subsdios para
identificar uma srie de capitais, destacando suas caractersticas, e calcular
seus parmetros por meio das frmulas de definio ou das funes
apropriadas de uma calculadora financeira.
Destacamos que os valores financeiros vinculados a datas diferentes
no podem ser comparados nem adicionados ou subtrados. Aprendemos
que esse critrio levado em considerao sempre que desenvolvemos uma
frmula de clculo financeiro, principalmente para as sries de capitais.
Em seguida, estudamos os principais critrios de financiamento e de

remunerao na organizao de um conjunto de valores financeiros.
Chegando ao final do curso de Matemtica Financeira, voc dever
ter cumprido seus objetivos, tomando contato com os conceitos bsicos
e estando capacitado para analisar resultados e identificar perspectivas.
Este curso deu-lhe ferramentas importantes para sua convivncia e
sobrevivncia na atual sociedade de consumo.
Voc no se arrepender de fazer da Matemtica Financeira uma ferramenta
de anlise e tomada de deciso. Apoiando executivos de sucesso e sustentando
empresas de ponta, existem sempre modelos matemticos elaborados por
145
Unidade II
homens e mulheres que deram os primeiros passos na Matemtica e, tomando
conscincia da sua importncia, nunca mais pararam de estudar.
No mercado de trabalho, h uma grande procura por pessoas formadas
em cursos com forte presena da Matemtica.
No se esquea de que este curso no esgota o contedo da disciplina.
Voc dever continuar estudando, lendo muito e acompanhando, por meio
das publicaes especializadas, a dana dos nmeros sob a regncia dos
conceitos da Matemtica Financeira.
Exerccios
Questo 1 (Esaf, 2012). No sistema de juros simples, um capital foi aplicado a uma determinada
taxa anual durante dois anos. O total de juros auferidos por esse capital no final do perodo foi igual a
R$ 2.000,00. No sistema de juros compostos, o mesmo capital foi aplicado durante o mesmo perodo,
ou seja, 2 anos, e mesma taxa anual. O total de juros auferidos por esse capital no final de 2 anos foi
igual a R$ 2.200,00. Desse modo, o valor do capital aplicado, em reais, igual a:
A) 4.800,00.
B) 5.200,00.
C) 3.200,00.
D) 5.000,00.
E) 6.000,00.
Resposta correta: alternativa D.
Anlise das alternativas
Justificativa geral:
Vamos aos dados:
Capital = P
Taxa = i (anual)
Tempo = n = 2 anos
No sistema de juros simples, podemos usar a seguinte frmula:
J=P.i.n
146
Pelo enunciado, como J = R$ 2.000,00, podemos substituir os valores na frmula:
J=P.i.n
20000 = P . i . 2
P.i=
2000
2
P . i = 1000
No sistema de juros compostos, podemos usar a seguinte frmula:
J = P[(1 + i)n -1]
O enunciado informou o valor de J = R$ 2.200,00. Ento, substituindo os valores na frmula,
teremos:
J = P[(1 + i)n -1]
2200 = P[(1 + i)2 -1]
(1 + i)2 um trinmio quadrado perfeito. Ento, (1 + i)2 = 1 + 2i + i1.
Assim,
2200 = P(1 + 2i + i2 - 1)
2200 = P(2i + i2)
Podemos colocar i em evidncia (fora dos parnteses), porque um fator comum a 2i + i2. Ento,
2200 = P . i(2 + i).
O valor P . i pode ser substitudo pelo valor P . i = 1000, encontrado anteriormente no clculo do
sistema de juros simples.
2200 = 1000(2 + i)
2+i=
2200
1000
2 + i = 2,2
i = 2,2 - 2
i = 0,2
147
Unidade II
Para determinar o valor do capital aplicado, devemos substituir o valor da taxa de 0,2 na frmula
do sistema de juros simples, ou na de juros compostos. Substituindo esse valor na primeira equao de
juros simples, temos:
P . i = 1000
P . 0,2 = 1000
P=
1000
0, 2
P = 5000
O valor do capital de R$ 5.000,00 tambm pode ser determinado usando-se a frmula dos juros
compostos, substituindo-se i = 0,2:
2200 = P[(1 + i)2 - 1]
2200 = P[(1 + 0,2)2 - 1]
2200 = P[(1,2)2 - 1]
2200 = P(1,44 - 1)
2200 = P . 0,44
P=
2200
0, 44
P = 5000
O valor do capital aplicado nos sistemas de juros simples e de juros compostos foi de R$ 5.000,00.
Questo 2 (Petrobras, 2011). Aplicaram-se R$ 10.000,00 por nove meses taxa nominal de 12%
ao ano, com capitalizao trimestral. No momento do resgate, pagou-se Imposto de Renda de alquota
15% sobre os rendimentos. O valor lquido do resgate foi, em reais, mais prximo de:
A) R$ 10.927,00.
B) R$ 10.818,00.
C) R$ 10.787,00.
D) R$ 10.566,00.
E) R$ 9.287,00.
Resoluo desta questo na plataforma.
148
Referncias
Textuais
BRUNI, A. L.; FAM, R. Matemtica financeira. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2009.
HAZZAN, S.; POMPEO, J. N. Matemtica financeira. 6. ed. So Paulo: Saraiva, 2007.
MATHIAS, W. F.; GOMES, J. M. Matemtica financeira. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2008.
Exerccios
Unidade I Questo 1: INSTITUTO NACIONAL DE ESTUDOS E PESQUISAS EDUCACIONAIS ANSIO
TEIXEIRA (INEP). Exame Nacional de Desempenho dos Estudantes (Enade) 2009: Tecnologia em Gesto
Financeira. Questo 17. Disponvel em: <http://public.inep.gov.br/enade2009/TECNOLOGIA_GESTAO_
FINANCEIRA.pdf>. Acesso em: 12 jun. 2013.
Unidade I Questo 2: CENTRO DE SELEO E DE PROMOO DE EVENTOS UNIVERSIDADE
DE BRASLIA. Concurso Pblico do Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS) 2008. Caderno E
(conhecimentos especficos): analista do seguro social com formao em Cincias Atuariais. Disponvel
em: <http://site.pciconcursos.com.br/provas/10839279/559860dfc340/inss_prova_cargo_ns_05_
caderno_e.pdf>. Acesso em: 12 jun. 2013.
Unidade II Questo 1: ESAF. Concurso Pblico da Receita Federal 2012. Prova 1 (conhecimentos
gerais): auditor-fiscal da Receita Federal do Brasil. Questo 19. Disponvel em: <http://www.esaf.
fazenda.gov.br/concursos_publicos/em-andamento-1/auditor-fiscal-da-receita-federal-do-brasil>.
Acesso em: 12 jun. 2013.
Unidade II Questo 2: CESGRANRIO. Concurso Pblico da Petrobras 2010. Prova 48: tcnico
de suprimento de bens e servios jnior Administrao. Questo 37. Disponvel em: <http://
www.cesgranrio.org.br/pdf/petrobras0210/provas/PROVA%2048%20-%20T%C3%89CNICO%20
DE%20SUPRIMENTO%20DE%20BENS%20E%20SERVI%C3%87OS%20J%C3%9ANIOR%20-%20
ADMINISTRA%C3%87%C3%83O.pdf>. Acesso em: 12 jun. 2013.
149
150
151
152
Informaes:
www.sepi.unip.br ou 0800 010 9000

Matemática Financeira (40hs ADM) Unid II

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MATEMTICA FINANCEIRA

As denominaes desse critrio seguem as ideias passadas pela definio de:

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juro sobre juro;

Relembrando o conceito de montante, faremos sua aplicao perodo a perodo, construindo a

Para o clculo do juro composto, podemos aplicar a prpria definio de montante:

Reviso: Juliana - Diagramao: Fabio - 27/06/2013

5.6 Calculadoras financeiras

Nmero de perodos (n) n

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1. Calcule o montante composto de um principal de R$ 10.000,00 taxa de 5% ao ms, ao final de

a) Calcule o montante de um principal de R$ 1.000,00, aplicado a juros compostos de 5% ao ms,

Reviso: Juliana - Diagramao: Fabio - 27/06/2013

Resposta: o montante ser de R$ 1.628,89.

Reviso: Juliana - Diagramao: Fabio - 27/06/2013

Resposta: o professor receber um montante de R$ 1.104,08.

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Os dados fornecidos pelo enunciado da questo so:

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Resposta: a taxa composta ser de 3,71% ao ms.

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O clculo tambm pode ser feito com a calculadora financeira HP12C:

Resposta: devo aplicar um principal de R$ 3.377,82.

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51.200 = 44.520 . (1+i)

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A soluo pode ser encontrada simulando-se um financiamento com o capital hipottico de

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O clculo tambm pode ser feito com a calculadora financeira HP12C:

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O clculo tambm pode ser feito com a calculadora financeira HP12C:

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Entrada = (40 100) . 55.000 = 22.000

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n = 22,52 meses ou 1a 10m e 15d.

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Para perodos unitrios, o juro composto comporta-se como o

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Resposta: a taxa composta usada nesse financiamento foi de 5,74% a.m.

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a) Calcule a taxa composta anual equivalente a 2% a.m.

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Por meio das funes da calculadora financeira, obtemos:

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e) Um funcionrio de uma financeira recebe uma proposta de financiamento taxa composta de

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Por meio da frmula das taxas de juros, obtemos:

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iq = [(1 + 0,03)8 - 1] . 100

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a) Calcule o montante composto de um principal de R$ 1.000,00, aplicado taxa de juros de 4% ao

Reviso: Juliana - Diagramao: Fabio - 27/06/2013

Resposta: segundo o critrio exponencial, o montante ser de R$ 1.162,24.

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