Conceitos bsicos de

negociao em Obrigaes

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Obrigao: ttulo representativo de uma fraco da dvida /passivo de uma empresa

$$$ < > Valores Mobilirios

EMPRESAS

MERCADO CAPITAIS
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Obrigao gera rendimentos => Cupes

CUPES

POSSVEL GANHO DE CAPITAL

CUPES

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INVESTIDORES ARRISCAM
LIQUIDEZ E PATRIMNIO

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CRITRIOS DE RISCO E PREO

As emisses obrigacionistas podem, mas no so obrigadas, a ter de possuir uma notao de risco de crdito de forma a que o
investidor tenha uma percepo da capacidade do emitente em cumprir o pagamento dos cupes e da emisso atingido o final
do prazo.

Como forma de aferir o risco associado os investidores analisam a empresa quanto:

1. Ao equilbrio financeiro entre recursos e aplicaes;

2. O stock de dvida emitida face ao total dos capitais prprios;
3. Histrico dos cumprimentos deteno se existiram incumprimentos ou eventos de crdito do emitente;
4. Propsito a que se destina a emisso: renovar dvida que maturou, alavancar crescimento e rentabilidade,
aumentar o stock de endividamento, ou pagar dividendos.
5. Sector de actividade se , competitivo, protegido, em fim de vida, etc.
6. De acordo com a estrutura de taxa de juros se paga cupo fixo (preferida pelos investidores quando existe expectativa de
taxas de juros baixas) ou varivel (privilegiada pelos credores num cenrio de subida de taxas de juro);
7. Se possui um warrant associado que permita numa futura data a converso em aco do emitente;

8. Clusulas no prospecto da emisso que refiram:

8.1. a possibilidade de antecipar a amortizao antes da maturidade; e
8.2. Detalhe de notas e referncias que alterem a posio do obrigacionista em caso de evento de crdito (slide 7).

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CUPES

Constituem a remunerao da dvida que tomada pelo investidor e pode corresponder a um pagamento semestral ou anual,
embora os valores sejam convencionados anuais. Por regulao publicitada a TANB ou seja Taxa Anual Nominal Bruta:

i.

Se fixo ser uma percentagem aplicada ao valor nominal da aquisio;

ii.

Se varivel depender do indexante de que exemplo a Euribor ou Libor para um determinado prazo: 1, 3, 6
ou 12 meses. Assim, poder ser Euribor 3 meses; e

iii.

Se varivel poder ainda ter associado uma spread ou diferencial. Exemplo: Euribor 3 meses +1,75%.

Se os cupes tm pagamento fraccionado no ano, como por exemplo o semestral, na sua anlise o investidor deve considerar

o valor apenas a parte do ano em correu o juro (no exemplo considera metade do cupo).

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CONCEITOS

1. A cotao em percentagem e o investimento definido em montante de unidades monetrias. Exemplo: cotao de 95%
para investimento de Eur 10,000;

2. A taxa que pondera a cotao de mercado com o cupo designa-se por yield to maturity = %Ytm e permite comparar

diferentes emisses para prazos e riscos similares;

3. O rendimento que o cliente aufere entre a data de emisso e de pagamento de cupo designa-se por juro corrido. Quem
compra a obrigaes recebe este montante do vendedor;

4. Podem ocorrer eventos de crdito numa emisso (insolvncia, falta no pagamento, reestruturao de dvida) e podem
corresponder a:
4.1 Suspenso (moratrias) de pagamento de juros que no so acumulveis para os seguintes; e/ou
4.2 Pagamento apenas de parte do capital na maturidade (exemplo: 90% ou 75% do investimento inicial), tambm
designado por hair-cut.

5. As ordens so transmitidas ao mercado pelo valor nominal - exemplo: compra a 95% para valor nominal de Eur 10.000 vai
corresponder a um investimento de Eur 9.500 - o preo em percentagem pondera o valor nominal da operao que vai definir o
montante do investimento em euro.
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FORMAO DE PREO

Na oferta do emitente em mercado primrio o preo de subscrio tende a ser 100% ou ao par sem desconto. Porm, se o
investidor adquiriu em mercado secundrio, aps a colocao, este preo poder ser inferior/superior, o que altera a

rentabilidade do investimento numa comparao com o cupo:

A. Preo de compra > a 100% => %Ytm < cupo;

B. Preo de compra < a 100% => %Ytm > cupo;

Na aquisio de obrigao abaixo do par (ou seja inferior aos 100%), o investidor recebe ao longo da vida da emisso o cupo,
mas na maturidade (ou vencimento se no ocorrer nenhum evento de crdito) reembolsado pelos 100%

O diferencial entre o preo de aquisio e o seu reembolso a 100%, dividido pelo n de anos em que deteve a emisso =>
aumenta / diminui o valor da %Ytm.

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FORMAO DE PREO

%Ytm = Yield to maturity designa a rentabilidade do investimento considerando o cupo face ao investimento, tendo este sido
influenciado pela cotao de aquisio.

O exemplo abaixo elucida a %Ytm em dois cenrio considerando ou no tributao de imposto do cupo de 7,25% para 3 anos:
compra a 107% => %Ytm de 5,27% mas se compra a 100% => Ytm 7,3747%.

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INFORMAO

As emisses devem ser comparadas por sector e pelos cupes que so pagos de forma a que o credor (investidor de
obrigaes) possa ter uma aproximao da percepo do risco associado ao investimento em obrigaes.

A maioria das obrigaes so transaccionadas em mercado de Balco (OTC), pelo que a percepo da evoluo dos preos
deve ser acompanhada por consulta(s) sala de mercados ou outras fontes consideradas fiveis de informao.

Tem existido um acrscimo de colocaes em Bolsas Regulamentas mas h ainda uma vasta e diversa quantidade de emisses

que so negociadas entre Salas de Mercados.

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COMO COLOCAR UMA ORDEM NO MERCADO

Quando se coloca uma oferta de compra ou venda no mercado dever considerar a seguinte informao:

a.

Disponibilidade financeira na conta;

b.

Encargos;

c.

Designao do activo;

d.

Montante nominal que pretende investir;

e.

Preo em percentagem da oferta;

f.

Durao da Oferta (sesso, um ano, etc.); e

g.

O valor do investimento ser o nominal x o preo

em percentagem,
Definidos estes parmetros conferir a ordem e pressionar validar
a ordem.

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Bons Investimentos!
Obrigado.

A informao contida nesta apresentao foi meticulosamente preparada e elaborada pela GoBulling, a partir de fontes que reputamos de fidedignas, baseando-a, de entre
outros, em dados que so disponibilizados ao pblico, facto pelo qual no nos poder ser imputada qualquer responsabilidade, pelo seu uso. A deciso de adequao dos
investimentos aqui referidos poder divergir, e em caso de dvida, dever recorrer a aconselhamento profissional. Este documento no constitui uma oferta para comprar ou
vender qualquer activo financeiro, nem poder ser entendido como uma solicitao para comprar ou vender qualquer activo. Ordens de compra ou de venda com base nas
opinies deste documento so da exclusiva responsabilidade de quem realiza as operaes. Os Investidores devero ter em conta que os rendimentos dos valores mobilirios
mencionados neste relatrio, caso existam, podero variar e que o preo dos mesmos poder subir ou descer. Desta forma, os Investidores podero receber menos do que
inicialmente investido. Performance passada no constitui garantia de performance futura.

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