Local Conference Call

JBS S/A
Resultados do Segundo Trimestre de 2015
14 de Agosto de 2015

Operadora: Bom dia a todos e bem vindo teleconferncia da JBS S/A em

que sero analisados os resultados do segundo trimestre de 2015.
A pedido da JBS, este evento est sendo gravado e a gravao estar
disponvel para ouvintes a partir de hoje tarde no site da companhia.
Esto presentes hoje conosco os senhores Wesley Batista, CEO Global da
JBS, Gilberto Tomazoni, Presidente da JBS Foods, Miguel Goulart, Presidente
da JBS Mercosul, Andr Nogueira, Presidente da JBS EUA e Jerry
OCallaghan, Diretor de Relaes com Investidores.
Passo agora a palavra ao Sr. Wesley Batista. Por favor, Sr. Wesley, pode
prosseguir.
Sr. Wesley Batista: Obrigado. Bom dia a todos por participar da
teleconferncia dos resultados do segundo trimestre da JBS.
Eu queria antes de comear a entrar nos nmeros fazer um agradecimento
especial a todo o nosso time, toda a nossa equipe que tem trabalhado de forma
obstinada a cumprir a nossa misso com solidez na nossa cultura, ento, a
todo o nosso time o meu muito obrigado em meus parabns pelo trabalho que
todos tm feito.
Quero tambm fazer um agradecimento a todos os nossos stakeholders que
tm nos apoiado ao longo de toda a nossa trajetria, a quem sem dvida
nenhuma toda a nossa expanso durante todo nosso perodo a que desde
quando ns nos tornamos uma companhia de capital aberto tm nos apoiado,
ento, a todos vocs nossos stakeholders o meu muito obrigado.
Comeando a falar sobre os nmeros aqui, eu vou falar sobre os nmeros
consolidados e depois vou passar para o Tomazoni, para o Miguel Goulart,
para o Andr para falar um pouco sobre cada uma das nossas plataformas e o
Jerry tambm falar um pouco sobre a parte financeira.
Comeando pela receita, ns terminamos o segundo trimestre com uma
receita... fechamos o trimestre com uma receita de R$38,9 bilhes; um
crescimento bem expressivo comparado com o mesmo trimestre de 2014,
crescemos 34,3%. Este crescimento ele vem de um forte crescimento orgnico
e crescimento que est adicionado a aquisies que fizemos a eu longo do
perodo.
1

Ns tivemos uma expanso de nosso Ebitda de 47%, o Ebitda no segundo

trimestre de 2014 foi 2,4 bilhes, ns terminamos o segundo trimestre deste
ano de 2015 com 3,6 bilhes, com uma margem percentual de 9,2% no
consolidado da JBS de todas as suas operaes. Se a gente olha, uma
expanso de 0,8% na margem consolidada.
Eu tenho sempre dito que a JBS montou uma plataforma diversificada em
vrias protenas, diversificada nas regies que ns operamos, com um portflio
de produtos de valor agregado, produtos que esto tendo um suporte, um
investimento em suas marcas que tem nos permitido criar uma estabilidade em
nossa performance e uma expanso consecutiva, que ns vamos olhar um
pouco mais a frente, de margem.
Seguindo a apresentao, na pgina 5, o nosso lucro lquido foi R$80 milhes,
um lucro por ao de 0.3 centavos por ao, este lucro lquido tem um impacto
da nossa poltica e da nossa estratgia de proteo cambial, o cmbio no
primeiro trimestre de 2015 terminou o trimestre a 3,20, neste segundo trimestre
ele terminou o trimestre a 3,10, ento, voc tem 10 pontos de declnio no
cmbio, mas o custo do carrego, da proteo cambial.
A nossa estratgia continua a mesma com relao estratgia de proteo
cambial; ns acreditamos que com todos os movimentos que ns temos visto
ao redor do mundo de queda de commodities, de preocupao com China, com
todo o cenrio desafiador no mercado brasileiro, ns acreditamos que no est
protegido na exposio cambial; um risco que ns no acreditamos ser o
mais correto para companhia.
Em que pese, o custo do carregou muitas vezes se parece alto, mas ns
preferimos ter o custo do carrego e saber quanto isto nos custa. O custo do
carrego ns claramente sabemos quanto custa e o cmbio ns no temos
controle para onde pode ir; ns fechamos o segundo trimestre a 3,10 e hoje
ns estamos h 45 dias aps o fechamento do segundo trimestre e estamos
vendo o cmbio hoje a 3,50. Ento, s de 45 dias para c temos a quase 45
centavos de variao; coisa que mais de 12% de variao em 45 dias.
Ento, a nossa estratgia continua a mesma. Tivemos um impacto neste
trimestre e no sabemos como o cmbio vai terminar o terceiro trimestre, mas
se olharmos como est hoje temos uma recuperao muito positiva do impacto
que ele gerou no segundo trimestre beneficiando o terceiro trimestre.
Mas, de novo, no sabemos quanto o cmbio vai estar e por isto a poltica
nos proteger e no correr risco do que ns no sabemos. Com tudo que est
acontecendo no mundo a JBS claramente acha que estar exposta a cmbio
no est neste momento.

Ns tivemos uma gerao de caixa operacional de 675 milhes; bastante

superior gerao de caixa operacional comparada com o segundo trimestre
de 2014.
Seguindo adiante, a nossa dvida liquida quando ns olhamos cada dia mais a
JBS olha os seus nmeros em dlares, ns somos uma companhia que, eu vou
falar adiante, temos mais de 80% do nosso negcio desde receita, boa parte do
resultado vem de operaes que tm o dlar como a moeda destas operaes.
Ento cada dia mais ns olhamos a JBS em dlares.
Quando ns olhamos a dvida, mesmo com a aquisio da Tyson do Mxico
que foi feita no ltimo dia do segundo trimestre, que foi uma aquisio de $400
milhes, aquisio esta que j tinha sido anunciada j h um bom tempo atrs,
mesmo com o desembolso desta aquisio da dvida em dlar ficou estvel e
no teve nenhum crescimento da dvida em dlar. Com o impacto negativo da
variao cambial a dvida se permaneceu estvel.
A nossa alavancagem terminou o segundo trimestre de 2015 em 2,4, porm,
importante a JBS a empresa que tem sido bastante dinmica no seu
crescimento, na sua expanso bastante relevante olhar e fazer um
exerccio de adicionar os resultados das aquisies de forma pro forma no
consolidado da JBS.
Se ns adicionarmos os resultados da Tyson do Brasil que ns fizemos a
aquisio, da Tyson do Mxico, da Big Frango, da Cu Azul, da Primo na
Austrlia, do Grupo Primo, ns temos ao redor de R$1 bilho de reais em
Ebitda que no esto nas nossas demonstraes de resultados. Ento, se a
gente adiciona isso a nossa alavancagem correta 2,3 vezes leverage.
Mudando para a pgina 7, um pouco do que eu comentei anteriormente, a
JBS cada dia mais expande as suas operaes em locais que tm moedas
fortes. Hoje 84% da receita da JBS est dolarizada e isto ainda no considera a
aquisio, que ainda no foi feito o closing destas aquisies, que a Moy
Park e do negcio de sunos da Cargill nos EUA. Quer dizer, assim que
adicionado e que for feito o closing esta proporo vai aumentando ainda mais.
Seguindo na pgina 8 aqui, a JBS tem nos ltimos 12 meses uma receita
consolidada de R$137,8 bilhes de uma Ebitda de R$13,2 bilhes com uma
margem nos ltimos 12 meses de 9,6%.
Porm, se ns atualizarmos os resultados e a receita com o cmbio do
fechamento do segundo trimestre que era 3,10, e no com o cmbio de hoje
a receita dos ltimos 12 meses da JBS uma receita de R$160 bilhes e um
Ebitda de R$15,2 bilhes. Eu acho que este nmero um nmero importante
porque no s tem um efeito das aquisies anteriores como tenho um efeito
dos resultados com o cmbio. Ento, 160 bilhes de receita e 15,2 trilhes em
Ebitda.
3

E aqui mostra claramente desde l em 2007 que a estratgia de

internacionalizao da JBS, de diversificao do seu portflio, dos negcios
que a JBS tem, da expanso que a JBS tem feito e que tem sido expressiva em
produtos preparados, que agregam marcas fortes, tem nos permitido fazer a o
nosso foco em excelncia operacional, em custo, em eficincia, e tem nos
permitido fazer uma estao consecutiva ano aps ano de nossas margens, e
criando, de novo, estabilidade nos nossos resultados.
Eu vou passar para o Tomazoni falar um pouco o qu que ns temos feito na
JBS Foods, a unidade que ns estamos extremamente satisfeitos com a
performance, com o que temos feito, e em seguida Miguel tambm vai falar da
JBS Mercosul, que tem sido a nos 2 primeiros trimestres deste ano a unidade
mais desafiadora, e em seguida o Andr falar um panorama geral de nossas
operaes na Amrica do Norte e Austrlia.
Bom, passo para o Tomazoni. Obrigado a todos.
Sr. Tomazoni: Bom dia a todos. um prazer estar aqui com vocs. Ns
estamos reportando os resultados da JBS Foods, que consideramos muito
bons, um crescimento expressivo em receita, um crescimento expressivo em
Ebitda, mas, mais do que os bons resultados, o que nos deixa muito satisfeitos
que estes resultados reforam a nossa convico de que ns estamos com a
estratgia certa.
Ns, quando comeamos a JBS Foods, escolhemos o caminho e estamos nos
mantendo fiel e focado na busca do que a gente determinou como target e
nosso foco em qualidade superior dos produtos, nosso foco em servio, nosso
em custo, nosso foco na execuo tm trazido os resultados trimestre depois
de trimestre, e o que a gente viu neste trimestre da mesma forma.
Este resultado que est aqui na margem ela poderia at ter sido maior, mais de
1 ponto percentual, se no fossem as integraes que ns temos feitos, e
vrias integraes que foram feitas no final do ano que se juntaram neste ano e
que elas ainda no performam ao nvel que performavam as outras operaes
nossas.
Ento, ns temos uma expectativa de expanso de margem nestas unidades
nos prximos trimestres.
Uma coisa que eu gosto de destacar o aumento robusto da receita nos
produtos processados no mercado interno. Ns tivemos um crescimento de
30% na receita quando a gente compara perodo contra perodo, mas mesmo
olhando, no curto prazo, olhando primeiro trimestre contra o segundo trimestre,
ainda gente v um crescimento expressivo; so 7,3% de crescimento, sendo
que o que puxou mais o crescimento foi o preo, a gente conseguiu na
4

comparao com trimestre subir 5 pontos percentuais o preo e num mercado

que esteve super promocionado, n, e por isto que o nosso volume andou 2%.
Ns decidimos por estratgia que a nossa convico de entregar o valor, foco
no valor e priorizamos obviamente os mercados, os canais e o portflio de
produto que entregassem mais valor.
Alm disto, fruto tambm do que eu falei dessa convico estratgica, a gente
v que os nossos indicadores, seja de qualidade, seja de servio ou de
execuo do ponto de venda, todos eles tm melhorado trimestre depois de
trimestre isto, e isto aqui refora a convico nossa de que a gente est
executando da maneira correta e est buscando tanto conquistando a
preferncia do consumidor do nosso produto quanto do nosso cliente.
Alm disto, a nossa base de clientes no Brasil eu estou falando do pequeno e
mdio varejo se expandiu. Se eu pegar junho, o ltimo ms do trimestre l de
2014 e pegar junho agora s pegando o ltimo ms do trimestre para fazer
uma base comparativa, ns temos 19.000 clientes a mais; um nmero
expressivo e juntando isto com um mix porque tenho falado desde o incio
que ns vamos crescer, e no porque ns vamos ganhar market share
porque ns estamos competindo por market share, ns estamos competindo
pela preferncia do consumidor agora ns vamos crescer, ns vamos crescer
por 2 motivos: Porque ns no temos uma distribuio quanto ns poderamos
ter. Ento, na medida em que aumentamos a base de clientes ns vamos
aumentando o nosso volume no mercado, e medida que ns melhoramos o
mix, seja o mix de canal, seja o mix de produto, melhora a nossa margem.
Ento, o que a gente tem percebido nos trimestres que vm.
Alm disto, assim, olhando no mercado internacional a gente no tem falado
muito porque a gente ao longo do tempo tem feito uma estratgia de
reorganizar todo o nosso go to market em cada um dos mercados eu posso
dizer assim que eu estou muito satisfeito com o que ns temos conseguido;
ns temos alianas estratgicas com clientes ou distribuidores em algumas
regies.
Ns no temos um modelo nico; para cada regio a gente adota um modelo.
Ento tem algumas regies que ns dividimos o custo da distribuir com o
distribuidor. Ele tem outros produtos no portflio dele, ns vamos com o nosso
produto e com isto a gente consegue chegar competitivamente no ponto de
venda.
Tanto dividimos a distribuio quanto dividimos o servio no ponto de venda, e
estas alianas que num mercado a de um jeito e em outro mercado de
outro jeito, desenhado um tailor-made para cada um dos mercados elas
tm se mostrado muito produtivas e ns estamos muito felizes com a estratgia
at agora porque ns estamos conseguindo crescer com marca e crescer com
produtos de valor agregado.
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Na pgina seguinte, na pgina 11, a gente at colocou aqui; ns estamos num

mercado que, na verdade, se a gente comparar as ltimos 6 leituras que a
gente teve, estes dados so news, nas ltimas 6 leituras de 2014 com as
ltimas 6 leituras de 2015 (os perodos no so exatamente iguais porque as
categorias saem em momentos diferentes) ns vamos ver que o mercado que
ns estamos cresceu, e eu diria que cresceu expressivamente, a no ser a
margarina, que anda de lado. Mas os outros mercados cresceram.
E a quando voc olha a JBS Foods tem crescido mais do que o mercado. Num
mercado que cresce ns temos conseguido crescer mais e at que quando a
gente olha ns colocamos a alguns percentuais, e at o percentual, como voc
pode ver na parte de baixo, est comparando a julho, mas se voltasse um
pouquinho atrs at este nmero seria ainda superior ao que est aqui. Se
comparasse o mesmo perodo de junho, o perodo de junho com o perodo de
agora, quer dizer, se voc pe industrializados que est a 1,8 seria 3,3.
Ento, assim, eu vou voltar a enfatizar: Isto que a gente est vendo aqui foco
daquilo que eu falei antes; ns estamos aumentando a base de clientes, ns
estamos melhorando o mix, ns estamos melhorando a qualidade dos
produtos, o servio no ponto de venda, distribuio, isto tudo conjugado com os
produtos, n... ns temos lanado, para voc ver uma coisa, este ano de
janeiro at junho ns lanamos 43 novas SKUs.
Ento, isto est dando uma dinmica nova, so produtos (muitos deles) que
no esto no mercado, isso tem rejuvenescido a marca, tem tornado a marca
Seara muito forte, a marca tem crescido muito, ns estamos muito satisfeitos
com o que ns temos conquistado a nvel de marca Seara.
E, assim, eu acho que tudo isso que est acontecendo a, eu vou enfatizar, o
Wesley falou no incio, eu quero reforar, eu acho que o que tem feito
diferena aqui dentro de casa; um excelente time que ns temos, com
pessoas que conhecem o negcio, uma qualidade muito boa de gesto, ns
estamos aperfeioando trimestre aps trimestre, ms depois de ms a nossa
qualidade e o nosso modelo de gesto na busca para ser o melhor naquilo que
ns nos propusemos a fazer.
Ento, assim, obrigado todos vocs, obrigado todos os meus colegas da JBS
Foods, a gente est bastante contente com o que tem entregado at agora.
Eu vou passar a palavra para o Miguel, para que o Miguel possa falar sobre o
Mercosul.
Sr. Miguel: Obrigado Tomazoni. Bom dia a todos. Falando da JBS Mercosul,
pgina 12, ns vemos a a receita liquida em milhes passando de 6,291
milhes para 7,205; um crescimento expressivo de 14,5.
6

Ns temos uma diminuio da margem Ebitda de 10,1 para 5.2, isto

basicamente se deve a uma compresso das margens devido reduo da
oferta de abate de animais para abate e uma queda expressiva da exportao
brasileira.
Mas por outro lado, ns vemos tambm na JBS Mercosul um crescimento
muito bom na parte de industrializados, que registraram um aumento e um
crescimento no s no volume do mercado domstico como tambm no
mercado externo.
Nosso investimento em marca, aes em portflio de produtos continuam
correndo de forma muito expressiva.
Tambm importante destacar que todos os esforos de qualidade, melhora
de qualidade, aumento da produtividade e excelncia operacional que ns
experimentamos fazer frente agora nos prximos trimestres; ns vamos ter um
maior equilbrio entre oferta e demanda e a retomada de exportaes nos deixa
bastante animados.
Ns tivemos tambm, importante destacar que, agora em junho a abertura do
mercado chins, o mercado de consumo bastante expressivo e a JBS muito
bem posicionada com 80% das fbricas aprovadas para este mercado
seguramente vai colher bastante frutos nesta abertura.
Tambm se espera a abertura de expressivos e importantes mercados para o
segundo semestre de 2015.
Eu passo a palavra agora meu colega Andr Nogueira, da JBS USA.
Sr. Jerry: Andr? o Andr j est entrando na linha. Andr?
Sr. Andr: Al?
Sr. Jerry: Sim, Andr, pode prosseguir.
Sr. Andr: Oi Jerry obrigado. Obrigado Miguel, bom dia a todos. Obrigado pela
ateno nesta manh.
Falando aqui da JBS USA bovinos, que inclui a operao nossa nos EUA,
Austrlia e Canad, ns tivemos um faturamento de 5,900 bilhes; um
crescimento de 11% em relao ao mesmo trimestre do ano passado, um
Ebitda de 228 milhes com 3,8% de margem e um crescimento de 110% em
relao ao mesmo Ebitda do mesmo trimestre do ano passado.
Tivemos um forte aumento de volume e preo no mercado domstico e
externo, um aumento de volume direcionado por Austrlia e Canad e um
aumento de preo nos EUA.
7

A consolidao do resultado do Grupo Primo na JBS Austrlia ns tivemos o

primeiro trimestre com o Grupo Primo inteiro, tem uma nova gesto j
operando na Austrlia, um novo time, a integrao est acontecendo da forma
planejada e as oportunidades so ainda maiores do que ns planejamos
inicialmente.
H uma slida demanda por carne de bovinos nos EUA com o aumento das
importaes, principalmente da Austrlia, EUA produziu no mercado interno
500 milhes a menos neste ano e importou 500 milhes a mais, ou seja, o
consumo estvel, com preo maior. O que no foi produzido no mercado
interno foi completado com a importao, de novo, principalmente da Austrlia.
A consequncia disto aumento das exportaes, est produzindo mais,
principalmente bovinos da Austrlia, em torno de 10% a mais do que no
mesmo perodo do ano passado, e isto foi tudo para o mercado de exportao.
Mercado americano ns estamos presenciando uma forte reteno de fmeas
para a recuperao do rebanho, o FDA acabou de publicar o report do nmero
de animais nos EUA e ns temos um crescimento de vacas de 2,5%. E ainda
mais relevante do que isso; um aumento de novilho de 6,5%, o que indica um
forte crescimento, historicamente um crescimento do rebanho, um forte retorno
do rebanho americano.
Ento, a expectativa agora que em 2016 a gente deve ver em torno de 2%
mais de animais disponveis para abate, em 2017 um nmero bem mais
significativo que este, no d para colocar o nmero ainda para 2017, mas bem
mais (0:26:53 inaudvel voz muito baixa) do que isso, o que hoje uma notcia
de menor disponibilidade devido reteno de fmeas notcia de crescimento
de rebanhos, boa notcia para 2016 e 2017.
No sunos nos EUA nosso faturamento foi de 795 milhes, um Ebitda de 64
milhes, 8,1% de margem. De novo, um bom resultado no trimestre para
operao de porco nos EUA. Um momento significativo de animais disponveis
para abate, em torno de 7% a mais este ano do que comparado com o ano
passado, um aumento de volume e resultando numa queda de preos tanto do
produto vendido quanto de porcos para o abate.
Um aumento do volume da exportao, no nosso caso, bastante significativo;
crescemos este trimestre comparado com o primeiro trimestre do ano passado
mais de 35% na nossa exportao, bem acima do mercado. Mostrando de
nova fora da venda e da distribuio da JBS nos mercados globais.
Mesmo com as dificuldades de exportao deste momento para Hong Kong e
para China no suno ns tivemos um crescimento de 35%. E a gente acha que
todos os sinais so de que a reduo do rebanho de porcos na China est
8

bastante forte e em algum momento ele deve voltar para o mercado com um
volume grande de importao.
O aumento da oferta de produtos de maior valor agregado continua, a
estratgia do porco que a gente vem executando j h algum tempo, a gente
espera que este ano ns vamos crescer novamente em torno de 30% neste
tipo de produto.
Em julho ns anunciamos a aquisio do negcio de sunos da Cargill nos
EUA, ns estamos no momento de espera e anlise pelo departamento de
justia desta aquisio e continuamos no nosso planejamento conjuntamente
com a Cargill para quando da aprovao fazermos uma integrao rpida e
efetiva deste negcio ao nosso negcio, que eu acho que ns j discutimos
isso no ltimo call, que bastante estratgico.
O frango em JBS nos EUA, a operao da Pilgrims, um faturamento de 2
bilhes, na pgina 14, o faturamento de 2,56 bilhes no trimestre, um Ebitda
de 425 milhes, um crescimento de quase 26% em relao ao mesmo trimestre
do ano passado e uma margem de 20,7%. Um resultado fantstico,
consequncia da estratgia e principalmente da execuo neste nosso
negcio.
Execuo com foco na excelncia operacional, eficiente estratgia no portflio
de produtos, na gesto dos canais de venda, a diversificao geogrfica de
canais, portflio, de gesto de risco e precificao de produtos e ns fizemos a
integrao das operaes do (0:29:59 inaudvel voz muito baixa) e da Tyson
no Mxico, progredindo conforme planejado, e ns fizemos este closing no final
de junho, portanto, no temos nenhum benefcio do resultado do passado, mas
a operao, de novo, bastante estratgica no nosso negcio de frango no
Mxico e a integrao est indo como planejado.
Com isso eu acho que o passo palavra para o Jerry.
Sr. Jerry: Sim, Andr. Obrigado. Bom dia, bom dia a todos. Continuando a na
nossa apresentao, na pgina 17, a gente tem o panorama das exportaes
no segundo trimestre de 2015; praticamente $4 bilhes exportados para JBS
no perodo; isto s as nossas exportaes consolidadas no mundo todo e
grande China sendo o destaque do maior destino nosso e, como o Miguel
comentou, com a reabertura das exportaes da carne bovina brasileira para
aquele mercado este nmero deve crescer de uma maneira mais expressiva
nos prximos perodos.
Depois temos os mercados bem tradicionais como frica e Oriente Mdio, aqui
na Amrica do Sul tambm estamos expandindo as nossas exportaes, e
Mxico que um mercado bastante tradicional em funo dos produtos que
produzimos nos EUA.
9

Temos tambm o Japo, que um mercado importador com volumes

expressivos tanto da Austrlia como dos EUA, e os EUA que, como Andr bem
comentou, importou um volume expressivo de 500 milhes da Austrlia na
primeira metade deste ano para suprir a sua necessidade interna em funo da
reteno das fmeas para o aumento de rebanho.
Nas pginas seguintes da nossa apresentao, pgina 19, falando um pouco
do Capex e da gerao de caixa, ns tivemos um Capex, um dispndio de
capital total de R$2,90 bilhes no perodo, no segundo trimestre, do qual 1,100
bilho referente aquisio de Tyson no Mxico. O saldo de praticamente 1
bilho 50% se refere s aquisies, ampliaes e modernizaes, fora a
aquisio de Tyson no Mxico, e os outros 50% ao relacionados
manuteno.
Gerao de caixa no perodo, ns tivemos uma gerao de caixa proveniente
das atividades operacionais de R$675 milhes e o fluxo de caixa livre, aps os
investimentos, foi negativo em R$1,415 bilhes, novamente, em funo do
pagamento de Tyson no Mxico no montante de $400 milhes, que foi feito no
final do perodo, e com o cmbio da poca representa mais o menos R$1,240
bilhes.
Quanto questo de perfil da dvida, pgina 20 da nossa apresentao, o
Wesley j comentou no incio a questo da alavancagem, que caiu de 3,2
vezes para 2,4 vezes se excluirmos o pro forma das aquisies mais recentes
incluindo estas aquisies, ou desempenho destas aquisies pro forma, teria
sido 2,3 vezes.
Dvida lquida em dlar estvel; $11,22 bilhes no segundo trimestre do ano
passado e mesmo com as aquisies que mencionamos continuamos com os
11,22 no final deste segundo trimestre.
Ns encerramos o perodo, temos aqui primeiro a abertura da dvida por
moeda: 87% em dlar,13% em reais, as fontes do financiamento, os bancos
comerciais representando mais que 50% e o mercado de capitais praticamente
o restante dos outros 50%.
Praticamente 50% da dvida est na JBS S/A,38% na Holding e 13% na JBS
Foods.
Para falar um pouco mais sobre o perfil da dvida e a posio de caixa,
fechamos o segundo trimestre com R$13,9 bilhes em caixa, isto representa
87% da nossa dvida de curto prazo, mas se ns acrescentarmos as linhas
totalmente disponveis que temos nos EUA isto que a gente chama de
committed lines de $1,6 bilhes, a totalidade da disponibilidade 118% da
nossa dvida de curto prazo, que 33% do total da nossa dvida.

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Na pgina 21, no fundo da pgina 21 interessante ver como estendemos a

curva de maturao da nossa dvida; grande parte hoje maturando depois de
2020.
Agora, isto encerra a nossa apresentao e antes de abrirmos para perguntas
e respostas eu vou passar a palavra de volta para o Sr. Wesley Batista para
seus comentrios finais. Obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado Jerry. Antes de ns abrimos para as perguntas, eu
queria fazer alguns comentrios sobre o que o Tomazoni falou, o Miguel, o
Andr.
Assim, quando ns olhamos as JBS em cada uma de suas plataformas ns
estamos muito satisfeitos, o que ns temos feito na JBS Foods, estamos 100%
focados e com foco muito grande em execuo, em conquistar a preferncia do
consumidor com disciplina, ns temos investido na marca Seara, vamos
continuar investindo, os resultados, como Tomazoni citou, com todas as
aquisies que temos feito adicionando unidades ou empresas no portflio da
JBS Foods ns temos conseguido performar com resultados satisfatrios,
fechamos o trimestre com 17% de margem e estamos confiantes que vamos
continuar nessa trajetria de expandir o negcio, expandir a base de clientes,
investindo na qualidade dos produtos e com, de novo, muito foco em execuo.
Olhando para frente ns estamos super otimistas, o mercado externo est indo
muito bem, o mercado interno est indo muito bem, ns no s estamos... o
mercado no s est crescendo, o mercado brasileiro, como ns estamos
crescendo acima do mercado brasileiro. Ento, estamos muito otimistas com
todo o nosso negcio da diviso JBS Foods.
Quando ns olhamos para o negcio de bovino, couros no Mercosul, que
contempla a a JBS Mercosul, claramente ns tivemos 2 trimestres
desafiadores, ns tivemos um declnio de margens que operavam a ao redor
de 10% para casa dos 5%, tivemos claramente um impacto das exportaes
brasileiras, que declinaram de forma expressiva no semestre, porm, quando
gente olha para frente, como o Miguel comentou, a abertura da China um fato
super relevante para a JBS.
Para vocs terem uma idia, das 9 fbricas aprovadas para a China a JBS tem
7 das 9, a esperada abertura do mercado americano tambm muito positivo
para JBS e vocs imaginam a estrutura que o grupo tem nos EUA desde
distribuio, equipe de venda, relacionamento com clientes, ns claramente
acreditamos que ns vamos ser a empresa mais beneficiada desta abertura
pela capacidade de acessar direto o ponto de venda nos EUA com a carne
brasileira, no s vendendo carne de segunda para a produo de produtos
industrializados, como hambrguer, mas tambm acessando o varejo
americano devido a nossa estrutura que temos nos EUA.
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Ns claramente estamos assistindo a um ajuste na indstria brasileira do ponto

de vista de se adequar disponibilidade de oferta de gado, ento, ns estamos
bem mais otimistas para os prximos trimestres. Ns claramente j estamos
assistindo a recuperao nas margens e vamos ter uma volta de recuperao
de margem j para o terceiro trimestre.
Quando ns olhamos toda a nossa plataforma da Amrica do Norte, que
Canad, Austrlia, Mxico e EUA, como o Andr citou, a nossa operao de
aves, de sunos, de bovinos, as aquisies que ns temos feito atrelado com a
recuperao do mercado norte americano, desde o ponto de vista de
crescimento de consumo, a melhoria de todos os indicadores no mercado
americano claramente beneficia a JBS e mostra que toda a estratgia de
internacionalizao que o grupo fez nos ltimos anos foi acertada e se mostra
correta.
Ns continuamos focados na expanso de nosso negcio em produtos
preparados, em produtos que agregam as nossas marcas, fizemos a vrias
aquisies que vo trazer um benefcio extraordinrio, como a Primo na
Austrlia, o negcio da Cargill nos EUA, toda a expanso na Foods aqui.
Ns continuamos acreditando que a JBS (no s sendo a maior companhia
global de protenas) montou uma plataforma que nica no mundo de ponto de
vista de diversificao, do ponto de vista de portflio e produto.
Eu vou parar aqui e abri para as perguntas. Mais uma vez obrigado.

Sesso de Perguntas e Respostas

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas e

respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para
retirar a sua pergunta da lista, digitem asterisco 2.
A primeira pergunta vem de Fernando Ferreira, Bank of Amrica Merrill Lynch.
Sr. Fernando: Bom dia.
Sr. Jerry: Bom dia Fernando.
Sr. Wesley: Bom dia.
Sr. Fernando: Eu queria fazer 2 perguntas, por favor. A primeira no Mercosul.
Vocs falaram j bastante aqui quais foram as causas desta piora de imagem,
mas eu queira um pouquinho mais de detalhamento se vocs puderem, n.

12

a gente viu que, apesar da queda do abate a melhora de preo da carne e

tambm um pouco de aumento de mix na exportao, a margem continuou
caindo, n, principalmente a margem bruta.
Ento, eu queria entender um pouquinho melhor do porqu disto e saber o que
vocs esto enxergando a para rentabilidade de margem no segundo
semestre dado, assim, quando gente olha preo de boi atual, o abate que
tambm que a gente est vendo e esta expectativa de recuperao de
exportaes a gente v um cenrio bem melhor para a margem do segundo
semestre.
Queria s entender um pouquinho melhor disto.
E a segunda pergunta, na Foods, se vocs podiam passar ou s dar uma idia
para gente de quanto do crescimento de top line Ebitda veio de orgnico e
quanto vieram das aquisies.
E tambm se vocs pudessem falar um pouco sobre o ambiente competitivo. A
gente tem visto a um acirramento do ambiente competitivo, se vocs esperam
algum tipo de impacto no resultado da Foods agora no terceiro tri ou no
segundo semestre por conta da volta da marca importante a no mercado e
tambm deste aumento de investimento em marketing que a gente est
observando. Obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado. Fernando, eu vou falar aqui sobre o bovino e depois
passo para o Tomazoni falar sobre a Foods.
Assim, como eu comentei, claramente a margem teve uma compresso. O
maior impacto que no tivemos a veio das exportaes, a queda das
exportaes foi expressiva, a JBS tem mais de 40% de market share das
exportaes brasileiras no negcio de carne bovina, para ser mais preciso
quase 45% de todas as exportaes brasileiras de carne bovina so feitas pela
JBS.
Ento, claramente quando voc tem um impacto e uma queda to significativa
como ns assistimos nesta primeira metade do ano, logicamente quem tem o
maior pedao de market share o que sofre mais. Por outro lado o benefcio
vem quando voc comea a ter uma recuperao.
Como eu comentei, ns das 9 plantas aprovadas pela China a JBS tem 7,
ento, ns estamos otimistas, ns achamos que a indstria est mais
equilibrada do ponto de vista de balancear oferta e capacidade e estamos
vendo o mercado externo recuperar.
Ento, assim, claramente ns vamos ter um terceiro trimestre com margens
melhores do que foram no primeiro e no segundo e estamos assistindo, ns j
13

temos a o ms de julho, estamos assistindo uma boa recuperao nas

margens.
Ento que ns vamos assistir um terceiro trimestre bem melhor do que foram
os 2 primeiros trimestres deste ano e acreditamos que no s o terceiro
trimestre como daqui para frente o bovino vai voltar a estar performando com
nmeros melhores.
Eu vou passar para o Tomazoni aqui para falar e comentar sobre a Foods,
crescimento orgnico e crescimento de aquisio e o que voc comentou do
impacto de concorrncia e tal, o Tomazoni fala sobre isto.
Sr. Tomazoni: Bom dia Fernando. Se a gente dividir a este crescimento que
ns temos a eu diria para voc que praticamente meio a meio veio de orgnico
e meio a meio veio de aquisies.
As aquisies que ns fizemos comparado neste perodo foram todas
aquisies de produtos in natura, e voc viu que o nosso robusto crescimento
veio de industrializados, e industrializados tudo orgnico o nosso
crescimento. No teve aquisio de industrializados.
Ento, resumindo, meio a meio a um nmero razovel.
A respeito do que voc citou a do aumento de... digamos assim, o visvel do
que voc est falando o que se v a nvel de propaganda. O que eu posso
falar para voc que eu acho que este nvel de promoo de produtos, de
divulgao dos produtos e eu acho que positivo, eu acho que ajuda o
mercado a crescer, eu acho que ele vai levar o mercado a crescer e positivo
para o consumidor.
Agora, quanto estratgia, volta de concorrente, assim, o que eu posso
comentar para voc que a gente, na verdade, no concorre com A, B, C; a
gente concorre pela preferncia do consumidor. E este que tem sido nosso
foco.
E como eu tenho falado antes, a nossa proposta de valor tem sido muito bem
recebida tanto pelos consumidores que tm provado os nossos produtos e tm
voltado a comprar os nossos produtos quanto aos clientes que esto satisfeitos
com o resultado que esto tendo com os nossos produtos. Esta questo aliada
ao nosso foco na execuo, na melhora dos servios, na inovao, no
lanamento de produtos e no aumento da base de clientes, como eu falei so
19.000 clientes a mais duas coisas: O nmero de clientes tm pontos de
vendas que ns no estamos ainda, ns no estvamos e ainda tm outros
tantos que ns no estamos e o nosso mix que ns tnhamos no ponto de
venda ele era bem inferior ao que ns temos de potencial de ter.

14

Ento, aumenta a distribuio numrica, nmero de clientes, melhora o mix e

ainda voc vai para canais mais rentveis tm levado a nossa expanso.
Ento, assim, eu acho que este movimento todo de comunicao ele positivo
para o mercado.
Sr. Wesley: Fernando, s adicionando a, assim, ns no estamos assistindo e
no acreditamos em compresso de margem por conta de acirramento de
concorrncia e tal, at mesmo porque ns cuidamos do nosso negcio, ns
somos uma empresa que tem uma cultura super forte de cuidar do que ns
controlamos e olhar o que ns temos que olhar, e estamos focados, como o
Tomazoni falou, em qualidade de produto, execuo no ponto de venda,
investimento na marca e com tudo isto que voc falou no estamos ganhando
market share.
Ento, quer dizer, ns estamos tocando nosso negcio e a estratgia nossa se
mostre correta, independente de... ns no controlamos o que concorrente ou
que o mercado faz, e continuamos focados no nosso negcio. O concorrente
faz o que ele quer fazer e a gente no se influencia porque os outros esto
fazendo. Ns tocamos no nosso negcio com crena no que ns acreditamos
ser a estratgia correta.
Sr. Fernando: Est timo. Obrigado Wesley e Tomazoni.
Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: A prxima pergunta vem de Thiago Duarte, BTG Pactual.
Sr. Thiago: Ol, bom dia todos. Duas perguntas. A primeira eu queria entender
um pouco como que est sendo impacto da Primo nas margens da EUA beef
e entender se este nmero do segundo tri ele um nmero que faz sentido
pensar, a no consolidado, faz sentido pensar pra frente no restante do ano a
na viso de vocs olhando l para mercado dos EUA?
E a segunda pergunta, voltando para JBS Foods, na verdade, so 2 perguntas
em cima da JBS Foods.
Primeiro, eu sei que vocs no gostam de fazer esta distino, mas dada a
violncia com que o mercado melhorou nos ltimos trimestres para exportao
e mais esta evoluo positiva no mercado domstico, eu no sei se d para
vocs quebrarem um pouco, pelo menos na margem bruta, se vocs enxergam
uma diferena de rentabilidade entre o business de exportao e o business de
mercado interno, quem majoritariamente hoje processado na JBS Foods?
E a segunda pergunta de JBS Foods com relao a... eu sei que vocs j
falaram de uma marca concorrente etc., mas eu queria entender se essa
dinmica de market share super positiva que vocs mostraram at o segundo
tri se ela, pelo menos no terceiro tri, faz sentido imaginar que ela d uma
15

voltada ou vocs tm percebido alguma coisa neste sentido nos ltimos 45

dias? Obrigado.
Sr. Wesley: Thiago, eu vou falar um pouco aqui sobre Primo e tal, e o Andr
est na linha tambm, Andr voc poderia complementar a.
Mas, assim, a Primo claramente ainda no est performando no nvel que ns
acreditamos que ns vamos operar este negcio. Ns acreditamos que ns
vamos operar este negcio na casa de 15% de margem.
A Primo tem quase 50% de market share no mercado australiano em bacon,
em presunto e em categorias importantes. A Primo claramente ainda no est
no nvel que ns acreditamos, ento, tem upside a neste nmero e ns
acreditamos que esta performance da JBS USA, que foi 3,8%, claramente d
para ser mantida ou expandida. Ns, na verdade, no achamos que esta
performance est no nvel que ns acreditamos que ns podemos entregar.
Ento, para os prximos trimestres, para 2016, como o Andr falou, eu acho
que a indstria de carne bovina nos EUA passou o seu pior momento. Olhando
para frente a gente s v upside porque o rebanho est crescendo, ns vamos
ter mais disponibilidade de gado, voc tem a Primo que vai trazer um balano
maior do ponto de vista de estabilidade no resultado, adio da margem.
Ento, isto.
Andr, voc adiciona a alguma coisa.
Sr. Andr: isto mesmo, Wesley, quer dizer, destes 5,9 bilhes os EUA uma
parte muito relevante disto. Embora ns tenhamos operado acima dos nossos
competidores a operao passou pelo seu pior momento. A partir de 2016 e
2017 a perspectiva muito melhor numa parte muito relevante da operao.
Do ponto de vista da Primo, o que o Wesley falou, a performance dela est
do nvel do que a gente comprou neste trimestre, foi o primeiro trimestre. A
gente j v melhoria na semana a semana, caminhando em direo do que a
gente espera de margem, mas isto s est comeando. Ns tivemos o primeiro
dela a e o primeiro trimestre foi em linha do que a gente comprou a operao.
Daqui para frente est caminhando na direo do que a gente espera de
margem para este negcio, que acima de 15%.
Sr. Tomazoni: Thiago, falando da questo dos mercados, na verdade, a gente
no abre desta forma, a gente nem gerencia exatamente desta forma a. A
gente apresenta os nmeros para uma diviso, mas a nossa gesto ela tem
sido uma gesto de priorizar resultado.
Ento, se voc pegar este segundo tri, ns reduzimos o volume de sunos no
mercado interno e levamos o mercado externo. O suno no mercado interno
16

ficou com o bife mais pobre. Ento, ns no estamos enxergando se por conta
disto a margem ficou maior, mas porque a margem ela tem uma questo de
atribuio de custo que tem muito a ver com critrio que voc coloca de uma
coisa e outra.
Ento, ns no chegamos desta forma e no temos esta abertura desta forma
como voc quer.
Sr. Wesley: Thiago, esta questo da diviso de margem a de mercado interno
e externo, para te falar bem a verdade, assim, ns no acreditamos que isto
a forma correta de olhar.
Por qu? Porque ns somos uma a indstria de desmonte, n, ns
processamos aves, sunos e a voc pe uma matria-prima para fazer
presunto, outra voc faz outra coisa, exporta. Ento, assim, e como Tomazoni
falou, voc tem a critrio de alocao de absoro de custo que o mercado
interno e externo eles so complementares, muitas vezes voc faz um mix e
olha o mix completo como voc gerou melhor retorno naquele animal
processado, ou na ave ou no suno.
Ento, este negcio a de ah, exportao est dando tanto de imagem, o
mercado interno... isto a, na nossa opinio, meio como voc atribui ou como
voc quer atribuir a as absores, e logicamente existe critrios para isto, mas
isto a cada empresa tem a o seu critrio de absoro. Ento, ns olhamos a
margem como um todo.
O Tomazoni seguindo a...
Sr. Tomazoni: , do market share, n. Ento, Thiago, primeiro, assim, eu acho
que importante a gente voltar a frisar que a gente desde o incio ns no
estamos lutando para conquistar market share. A nossa disputa pela
preferncia do consumidor e ns temos nos mantidos fiis e disciplinados na
busca de buscar a preferncia do consumidor, qualidade de produto,
comunicao, inovao e trabalho no ponto de venda.
Eu acho que, primeiro, assim, tanto que quando voc olha este trimestre ns
subimos o preo 5,1%. Se ns poderamos num mercado para emocionado ns
termos subido 5,1% obviamente foi um foco em rentabilidade. Podia ter sido
um volume muito maior, o volume cresceu 2 e o preo cresceu 7, quer dizer,
ns estamos focados em gerar valor.
Market share, para mim, ele um resultado, ele um efeito do que as outras
coisas que ns temos feito. Ento, assim, difcil voc falar assim o que vai
acontecer para frente. Ns estamos focados nessa nossa estratgia, estratgia
de construir valor, de conquistar o gosto do consumidor.

17

Agora, o que vai ser para frente? No sei. O que eu posso te falar , por
exemplo, julho foi o melhor resultado do ms. Ento, assim, o que vai ser pra
frente, assim, no sei. Agora, o que j est dentro de casa eu posso falar; foi
timo!
Sr. Wesley: E, assim, Thiago, o Tomazoni falou julho, quando a gente fala em
resultado no s resultado financeiro, mas como volume. Ns fizemos o
maior volume em industrializados da JBS fizemos ms passado com todas as
promoes que esto ocorrendo no mercado. Ento, o que ns estamos
olhando ns estamos satisfeito com o que ns estamos fazendo.
Sr. Thiago: Era isto mesmo que eu queria. Eu acho que ajudou bastante,
obrigado a todos.
Sr. Wesley: Obrigado Thiago.
Operadora: A prxima pergunta vem de Antnio Barreto, e Ita BBA.
Sr. Antnio: Bom dia pessoal.
Sr. Wesley: Bom dia.
Sr. Antnio: Eu queria entender um pouco melhor sobre USA 2 questes;
primeiro, aqui s para confirmar o nosso entendimento, no ano passado voc
ter aquela questo que voc compra o boi fsico e vende o boi na bolsa, ento,
voc tinha um descasamento da margem enquanto o preo do boi estava
subindo. Eu entendo que esta no deve ser a dinmica deste ano. Eu acho que
esta primeira pergunta.
E a segunda em relao Austrlia, que eu imagino que representava uma
parcela importante do Ebitda no passado tambm e a gente viu o custo de
gado subido 38% ano contra ano e a desvalorizao do dlar australiano
compensando em parte isso, foi de 20%, mas ainda assim um cenrio de custo
maior no gado.
Eu queria que vocs falassem um pouco para mim tambm de Austrlia como
que vocs esto vendo a imagem. Sei que a perspectiva muito boa para
rebanho nos EUA, mas eu queria que vocs falassem um pouco mais de
Austrlia.
Sr. Wesley: Andr?
Sr. Andr: Bom, a primeira pergunta em relao aos EUA, tem uma mudana
relevante para a gente aqui, Barreto, que ns no passado tnhamos este
descasamento entre a nossa posio de fsica e o hedge que ns tnhamos.
Hoje ns estamos trazendo a mercado todos os 2. Ento, voc vai ver um
pouco menos de volatilidade.
18

No passado a gente, pela regra contbil que a gente utilizava, a gente trazia a
mercado toda vez o hedge e no trazia a mercado a nossa posio de boi
comprado, o que causava um descasamento, causava confuso para mercado.
Agora ns estamos fazendo os 2; trago a minha posio de boi comprado e
trago a minha posio de hedge, portanto, a oscilao ser menor daqui para
frente porque voc vai estar movimentando os 2 ao mesmo tempo.
Em relao Austrlia, tem efetivamente um aumento relevante do boi,
margens continuam bastante slidas na Austrlia, voc tocou num dos motivos
para isso, a desvalorizao o dlar, o maior volume de exportao da Austrlia
e a melhoria das nossas prprias operaes.
Quer dizer, ns no estamos parados olhando o mercado, eu acho que ns
temos uma posio competitiva extremamente relevante na Austrlia, tanto do
ponto de vista de mercado domstico quanto do ponto de vista de exportao
dada a nossa estrutura de distribuio, que nos permite ter uma posio
diferenciada.
Eu vou citar, por exemplo, eu falei do volume que os EUA importou de carne
bovina, grande parte deste volume foi tratado por ns aqui. Ns temos um time
de importao que traz isso, traz isto da Austrlia e traz isto de outros lugares,
ento, nos d uma posio de acesso ao mercado final que diferenciado.
Existe uma presso de custo com o aumento do mercado compensada
parcialmente pela desvalorizao do dlar. E lembrando que hoje ns somos a
maior empresa de alimentos da Austrlia. Quando voc combina a nossa
operao de boi, de carneiro, de distribuio na Austrlia com a nossa
operao agora da Primo ns somos a maior empresa de alimentos da
Austrlia.
A nossa expectativa que qualquer arrefecimento de margem na Austrlia seja
mais do que compensada com a melhoria de perspectiva da operao
americana e da operao canadense.
O Canad est performando bem melhor que o ano passado, mas ainda no
est no nvel que vai estar no futuro. E os EUA, de novo, os ltimos 2 anos
foram muito duros para o mercado de gado americano, teve um ajuste
importante na estrutura de produo e agora uma reteno importante de
rebanho que deve comear a provocar uma maior disponibilidade de animais
para o abate a partir de 2016.
Sr. Antnio: Est timo, obrigado. E a segunda pergunta, se vocs puderem,
em relao poltica de hedge, eu s queria entender, pelo menos s para
confirmar o entendimento aqui, nos parece que at o final de 2014 a posio de
derivativos de vocs era muito em linha com a posio da dvida da
19

controladora, e hoje, pelo que aparenta para a gente, esta posio de

derivativos um pouco maior e ela faz um match mais prximo com a dvida
total em dlar que vocs tm, a dvida lquida total em dlar.
correto a gente entender que esta a poltica da companhia agora? travar
totalmente a dvida em dlar, no s da controladora, mas tambm das
subsidirias l fora?
Sr. Wesley: isto mesmo. Voc est 100% correto. Com o aumento a das
incertezas em 2014 ns passamos o ano inteiro hedgiando a exposio da
controladora e com o momento, como eu comentei, assim, ns olhamos o
mercado e achamos que estar exposto a dlar neste momento no prudente,
e a decidimos fazer o hedge no s da controladora como das controladas.
De novo, eu comentei que para ns quando voc olha China, quando voc olha
EUA, a questo s quando; se a setembro, se dezembro, juros vo
aumentar, quando voc olha todos os desafios, preo de commodities e tudo
ns achamos que ter exposio a dlar neste momento no prudente de
forma nenhuma. Ento, ns estamos fiel a nossa crena.
Lembrei bem, n, o cmbio fechou a 2,60 em dezembro, ns estamos a 8
meses e o cmbio est 3, 50. Ento, um trimestre pode mudar, penalizar e tal,
mas at agora ns acreditamos que a estratgia foi acertadssima, e
continuamos na mesma opinio, no mudamos no, viu.
Em que pese muita gente fala a Ah, o custo de carrego alto, mas eu sei
quanto ele custa. Eu sei que ele me custa 14%, 15%, e est dado; eu no corro
o risco da surpresa de amanh, como ns vimos a de dezembro at agora, ter
uma variao como teve.
E, de novo, eu j comentei isso em calls anteriores, ns no somos adeptos a
poltica de hedge account por que ns achamos que isto s uma forma de
deferir o problema, ns no acreditamos nesta histria que a gente ouve muito
de hedge o natural. Por qu? Porque hedge natural para ns s se voc
garante que o preo no cai, e no realidade. Quando a gente v o dlar se
apreciando a gente v o preo dos produtos no mercado internacional caindo
de patamares.
Ento, como ns no acreditamos em hedge natural, como ns no
acreditamos em poltica de hedge account, e quando gente olha o cenrio no
mundo inteiro a gente no acredita, e outra; na nossa opinio, ns temos mais
foco no cenrio global do que propriamente no mercado brasileiro, porque s
vezes ficam com muito foco de que o cmbio est com isto por conta de
desafios internos, e ns acreditamos mais que os emergentes de uma forma
global as moedas vo ter que refletir a nova realidade do cenrio dos mercados
emergentes, com preo de commodities e com aumento de juros nos pases
maduros.
20

Ento, esta a nossa estratgia.

Sr. Antnio: Perfeito. Muito obrigado pessoal.
Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: Nossa prxima pergunta vem de Gabriel Lima, Bradesco.
Sr. Gabriel: Bom dia.
Sr. Wesley: Bom dia.
Sr. Jerry: Bom dia Gabriel.
Sr. Gabriel: Wesley, normalmente a gente no fala de sunos nos EUA, que
um segmento menor, mas eu queria tocar neste ponto por 2 motivos: Primeiro,
ouvir de vocs o qu que voc acha desta compra da Cargill, voc vai dobrar
de tamanho praticamente l nos EUA com ela, mas acho que um senador
recentemente se manifestou contra porque isto iria concentrar o mercado l
fora de sunos nos EUA, ento, entender como que andam os
desdobramentos dessa aquisio, quando que voc espera resolver essa
pendncia com DLG e entender tambm um update, aproveitar, n neste
setor j que os preos caram 30% neste trimestre e parece que est dando
uma sobre oferta, se vocs ficam preocupados olhando para o segundo
semestre e para 2016?
E uma segunda pergunta, um pouco mais tcnica, tem uma linha no cash flow,
que crdito com empresa ligada, no valor de 420 milhes neste trimestre, e
uma linha que ela vem um pouco voltil e crescendo ultimamente. S queria
entender o qu que esta linha, aparentemente um lucro, e entender como
que est funcionando esta linha no cash flow? Obrigado.
Sr. Wesley: Gabriel, deixa eu responder de trs para frente. Esta linha a no
cash flow que voc est citando de variao de parte relacionada, isto foi a
emisso do bond de $900 milhes que ns fizemos na JBS USA e pagamos os
mesmos $900 milhes do bond da JBS S/A, e isto ficou nesta linha at que
seja formalizado... o dinheiro veio para c, foi pago, ento, ficou nesta linha at
que seja formalizada a contabilizao que isto parte vem como retorno de
capital e parte vem como dividendo.
Ento, s uma questo da formalizao, mas foi o bond dos EUA.
Eu vou responder um pedao da pergunta que voc fez dos sunos e vou pedir
ao Andr responder uma outra parte ali, que o seguinte: Com relao ao
quo estratgico e tal, olha, eu comentei no call quando ns fizemos o anncio
desta aquisio, este negcio faz alguns anos desde quando eu fui para l para
21

os EUA, eu e o Andr, ns investimos um tempo relevante em nos aproximar e

falar sobre esta possvel aquisio.
Por qu? Porque, de novo, ela super estratgica, ela super complementar,
ns gostamos muito da nossa operao de suno, ns e a no ns que
estamos falando, os nmeros pblicos mostram ns temos a melhor
operao neste segmento no mercado americano.
Todo trimestre se voc olha ns estamos performando melhor que todo mundo
do ponto de vista de rentabilidade, traz uma boa entrada para ns no segmento
de produtos preparados no mercado americano, a Cargill recm fez um
investimento expressivo numa fbrica bastante grande de produo de bacon,
ns temos a marca Swift, que uma marca centenria no mercado americano,
ento, ns vamos investir neste segmento de processado, investir na marca
Swift, produo de bacon. Ento, ela super estratgica.
Com relao ao departamento de justia, olha bem, um negcio impossvel
de dar previso porque, de novo, voc no controla este tipo de processo em
lugar nenhum no mundo. Esta questo de um senador ter feito e falado isto,
assim, isto um negcio que no fora do normal, isto acontece na maioria
dos casos.
A gente no v isso como alguma coisa problemtica, e estamos confiantes
que ns vamos conseguir aprovar a transao porque, logicamente, antes de
fazer ns investimos um tempo, ns temos uma assessoria muito muito boa do
ponto de vista de anti-trust nos EUA. Ento, a gente no v nenhum risco neste
negcio. Em que pese, de novo, a gente no controla.
Andr, precisa adicionar a sobre o que eu falei e falar de preo a que o
Gabriel perguntou, por favor.
Sr. Andr: Ok. Gabriel, assim, obviamente tem uma produo maior, bem
maior este ano, mas vamos lembrar que ns tivemos uma interrupo e um
processo grande a que nos afetou no primeiro trimestre dos portos
americanos, n, e isto gerou conseqncias no segundo trimestre.
Eu diria o seguinte; eu estou muito satisfeito e positivamente surpreendido o
quo bem o mercado domstico est absorvendo a produo de porco, n, o
aumento de venda relevante no retail americano, no varejo americano, e eu
acho que a exportao nossa j est mostrando isto, eu acho que o mercado
olhando quanto competitivo hoje est a produo de porco americano os EUA
vai voltar a conquistar mercados que no ano passado, por conta da menor
produo e do preo elevado, consequncia do PED aqui nos EUA, vai voltar e
vai voltar a exportar muito mais.
Ento, eu acho que ns passamos a nesta primeira parte do ano por um
momento de ajuste, e eu diria que se alguma coisa eu estou muito satisfeito
22

com a absoro que o mercado domstico teve neste aumento de produo e

eu acho que considerando quo competitivo est os EUA novamente do ponto
de vista de preo e considerando que alguns mercados muito relevantes do
ponto de vista de importao esto com reduo da produo, uma perspectiva
forte de reduo de produo, eu acho que o cenrio est desenhado
corretamente para mercado americano reconquistar este mercado de
exportao e eu no tenho nenhuma preocupao.
De novo, no geral eu acho que a indstria est muito saudvel, mas, mais do
que isto, eu acho que a nossa execuo, como o Wesley j destacou, vai
provar de novo que a margem deste nvel a para cima.
Sr. Gabriel: Est bom. Obrigado Andr. Wesley, ento, a questo da parte
relacionada ficou bem clara, e parece que ela faz parte deste refinanciamento,
enfim, interno que voc est fazendo na companhia desalavancando Brasil,
alavancando os EUA.
Eu queria, enfim, confirmar se esta estratgia ainda continua, o quanto que
voc ainda pode fazer ela acontecer para a gente ver... voc tem pagado
bastante imposto de renda ultimamente, eu acho que a taxa este trimestre foi
at acima de 40%, ento, creio que voc no est aproveitando o good will
aqui no Brasil esta uma outra pergunta tambm ento, quando que a gente
pode ver este remanejamento de dvida dentro da JBS e esta parte de imposto
efetivo caindo para companhia como um todo?
Sr. Wesley: Gabriel, 2 coisas separando a dvida e a questo da tax a. Assim,
a dvida ns no planejamos fazer nenhum movimento de tirar a dvida daqui
por nos EUA, at mesmo porque achamos que ns agora fizemos,
completamos o ciclo, a JBS USA vai fundiar a aquisio da Cargill nos EUA,
ento, ns no pretendemos fazer movimento de tirar dvida daqui e passar
para l. Achamos que agora est equilibrado e no queremos sobrecarregar ou
aliviar tambm as plataformas. Ento, a gente acha que est bom.
Do ponto de vista de tax um outro ponto, assim, ns temos trabalhado a
durante j um bom perodo, ns estamos neste momento concluindo um
trabalho bem extensivo (capitaneado pela Price) com relao a todo um
planejamento global para que a gente possa ganhar eficincia do ponto de
vista de tax.
Ento, ns acreditamos ser possvel at o final deste ano, pelo que ns j
discutimos, aprovamos junto com a Price, implementar toda esta
reestruturao, que um tax planning global, e achamos que vamos ter um
benefcio relevante quando concludo este trabalho, porm, logicamente leva
um tempo, que eu comentei. At o final do ano a gente acredita ser possvel
implementar para ns iniciarmos o 2016 mais eficiente neste ponto.
Sr. Gabriel: Est legal. Obrigado Wesley e bom dia pessoal.
23

Sr. Jerry: Obrigado Gabriel.

Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: A prxima pergunta vem de Joo Barrieu, Goldman Sachs.
Sr. Joo: Bom dia pessoal, obrigado pela pergunta. Eu queria que vocs
elaborassem um pouco sobre a abertura do mercado americano para a carne
bovina brasileira.
Apesar da aprovao sanitria obtida em junho, o processo continua um pouco
turbulento l com uma discusso no congresso americano a e algumas notcias
mais negativas neste sentido que poderiam atrasar os primeiros embarques.
Qual que a expectativa da empresa para a abertura?
E, alm disto, eu gostaria de fazer um follow-up em relao poltica de hedge,
se vocs j fizeram algum tipo de hedge para as aquisies da Moy Park e da
Cargill? Obrigado.
Sr. Wesley: De nada. Obrigado pela pergunta. Com relao ao mercado
americano, eu acho que eu citei isso em alguns calls anteriores, eu nunca
pensei que isto seria um negcio simples e um negcio fcil. Voc tem um
setor produtivo nos EUA super organizado que logicamente defende os
interesses deles, associaes de classe, defendem os interesses dos
produtores americanos.
Eu acredito na formalizao da abertura do mercado, eu acho que no tem
risco de isto no acontecer, mesmo com o movimento de lobby vindo de alguns
setores, eu acredito que isso acontecer, mas acredito que este ano ns no
vamos ver a exportao de carne brasileira para os EUA; eu acho que ns
vamos levar daqui at o final do ano e que se ns conseguirmos, se o governo
brasileiro conseguir, ser um grande feito levar estes prximos 5 meses para
formalizar esta abertura.
Ento, assim, eu acredito que ns vamos ver se concretizar isto no ano de
2016. E como eu falei, ns estamos super otimistas, ns temos uma plataforma
de distribuio, imagina, ns superamos em carne bovina, em sunos, em aves,
somos uma das maiores empresas em bovinos, sunos e aves nos EUA, com
uma plataforma de distribuio, equipe que venda, estrutura, ns temos uma
equipe dedicada importao j dos nossos produtos australianos e que a JBS
vai ter a um benefcio bem relevante.
Com relao a questo da poltica de hedge ns no hedgiamos a compra da
Cargill e da Moy Park na nossa exposio ou na nossa posio de proteo
cambial. Ento, ns temos a posio que ns tnhamos, logicamente ela flutua
24

porque voc contempla venda, dvida e tal, ento, ela flutua para mais e para
menos, mas ns no adicionamos hedge nessas aquisies.
Sr. Gabriel: Sop claro USA, obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado voc.
Operadora: A prxima pergunta vem de Vicenzo Paternostro, Credit Suisse.
Sr. Vicenzo: Bom dia a todos e obrigado pela pergunta.
Sr. Wesley: Bom dia.
Sr. Vicenzo: Bom dia. Eu gostaria de saber, que vocs comentassem um
pouco a respeito da parte de custo de insumos.
Ento, eu gostaria que se pudessem dar uma idia para gente como vocs
esto vendo o preo de gros no curto prazo e tambm comentassem um
pouco do preo de gado, tanto no Brasil quanto nos EUA no sentido de se
vocs acham que vai ter, por exemplo, no Brasil esta melhora ou eventual
melhora da exportao pode puxar o preo de boi para cima ou isto pode ser
compensado por um desaquecimento do mercado domstico de carne?
S pra gente ter uma idia de como vocs esto enxergando esta linha de
custo de insumo. Obrigado.
Sr. Wesley: Assim, gros, ns achamos que a gente no v risco de algum
movimento muito expressivo do ponto de vista de preo. A gente acha que vai
estar a, logicamente tem tido at uma volatilidade alta muito mais devido a
estimativa da safra de milho nos EUA, da soja EUA e Brasil, mas ns
acreditamos que gro vai estar nestes patamares que esto a com
logicamente a suas flutuaes.
A gente no v o mercado com algum risco de grande variao, at mesmo
porque voc tem a todo tema China com reduo de importaes. Ento, ns
no acreditamos que gro tenha algum risco a de movimentos bruscos, tirando
a volatilidade normal que sempre tem.
Com relao a bovinos ns estamos assistindo a uma baixa nos preos dos
dados dos EUA devido um pouco mais de oferta que, em que pese, caiu
comparado ao do ano passado, mas ns estamos assistindo e sazonalmente
isso acontece mesmo, ento, ns no achamos que bovinos nos EUA... pelo
contrrio, ns achamos que para 2016 voc vai ter mais estabilidade em preo
ou at presso para no ter aumento de custo devido a ter mais
disponibilidade.

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Aqui no Brasil, em que pese, as exportaes so mais equilibradas, voc tem

China a, mas voc tem um mercado interno desafiador. Ento, a gente
tambm no v espao no cenrio como est hoje para alta no custo de
matria-prima. Ento, a gente acha que vai estar estvel.
O call o nosso estvel gro, estvel bovino Brasil e estvel para a alguma
presso de baixa nos EUA.
Sr. Vicenzo: Perfeito. A minha segunda pergunta em relao a estratgia de
M&A. Vocs acham que eventualmente ainda... vocs ainda enxergam
oportunidades, vocs esto mais ativos ou reativos em potenciais aquisies
fora do Brasil?
S para gente entender se eventualmente este pode ser o foco de crescimento
no curto prazo ou no.
Sr. Wesley: Olha, assim, ns iniciamos este ano de 2015 muito focados em
crescimento orgnico, em melhoria de todas as mtricas nossas e estamos
entregando isto, fizemos uma desalavancagem expressiva mesmo com todo o
crescimento da JBS ns fizemos uma desalavancagem e vamos continuar
desalavancando, gerando caixa.
Ento, assim, fizemos 2 aquisies porque achamos ser super estratgicas, de
novos, surgiu o momento, coisa que a gente vem a (como a gente fala
internamente aqui) namorando por algum tempo estes 2 negcios a que ns
adquirimos, mas no estamos focados. No estamos ativos.
Em que pese, oportunidade sempre existe, mas ns no estamos focados, hoje
no estamos olhando nada especificamente e achamos que vamos digerir o
que fizemos e oportunidade no termina, mas questo de momento. A JBS
fez uma escolha neste momento e estamos quietos, estamos reativos e no
estamos ativos.
Sr. Vicenzo: Perfeito. Muito obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado voc.
Operadora: Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas.
Gostaria de passar a palavra ao Sr. Wesley Batista para as consideraes
finais. Por favor, Sr. Wesley, pode prosseguir.
Sr. Wesley: Olha, eu gostaria muito de agradecer a presena de todos vocs
no call, super construtivo e oportuno para debater o que a gente v na
companhia do ponto de vista dos resultados do trimestre para frente.
Ento, tenham todos a um super bom dia, muito obrigado pela presena.
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Operadora: A teleconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos a

participao de todos e tenham um bom dia.

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