por Felippe Hermes, graduando

em Economia pela
Universidade Federal do Cear
(UFC) e Roberto Ellery, diretor
da Faculdade de Economia da
Universidade de Braslia (UNB)
A situao delicada que vive o pas parece ter refletido finalmente em um dos
principais braos do governo, responsvel pela execuo das polticas que nos
levaram crise. O BNDES encontra-se sobre questionamentos constantes por
parte da imprensa e agora do prprio parlamento, que designou uma CPI para
apurar acusaes contra o banco.
Por conta disso, voltamos a repetir o que fizemos desde o incio de nossa
publicao, quando compilamosuma lista indita sobre a atuao do banco no
financiamento de obras no exterior lido por mais de 1 milho de pessoas
desde ento. Fornecemos todas as informaes com o maior grau de
transparncia

possvel.

oposio

utilizou

nossa

publicao para

convocar o Ministro do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior para

prestar esclarecimentos. De l para c, o banco enfrentou e perdeu batalhas na
justia que o obrigaram a fornecer todos os dados sobre emprstimos no Brasil
e no exterior.
Quando fizemos nossa compilao, reunimos os valores por meio de mais de
40 fontes distintas informaes que hoje, graas ao Tribunal de Contas da
Unio, encontram-se disposio. Outro fato que parece ter mudado no banco
sua comunicao com o pblico. Desde que tornou-se alvo de crticas e
questionamentos, a instituio tem intensificado sua atuao online.
H poucos dias, publicamos a matria 7 razes pelas quais o BNDES pode
se tornar o maior escndalo da histria. No demorou muito para o
banco lanar uma nota que o questionasse. Em sua nota, o BNDES no nega
os valores comparados por nossa publicao (de desembolsos e do Bolsa
Famlia), no nega que o banco conceda subsdios a empresas privadas, no
nega que financia obras no exterior, no nega que tenha realizado as
operaes que citamos, no nega a ausncia de membros do setor privado no
conselho apontado, no nega que seja dono de 24% do capital da JBS e no
nega que o tesouro tenha aportado R$ 450 bilhes no banco, o equivalente a

15% da dvida do pas. Sem negar nenhum dos pontos levantados por nossa
matria, a instituio busca nos confrontar por meio de um pedido para que
analisemos custos e benefcios. o que fazemos abaixo, comentando cada
um dos itens citados pela instituio e o que convenientemente foi omitido.

1. NO POSSVEL COMPARAR O
ORAMENTO DO BOLSA FAMLIA E OS
DESEMBOLSOS DO BNDES.

A estranheza do banco com a comparao de fato inusitada. Tratamos aqui

de um ambiente em que impera um princpio de restrio oramentria
portanto, evidente que ambas as questes esto de forma direta ou indireta
interligadas. Em outras palavras: a escolha do governo em aportar recursos no
BNDES significa uma ausncia de recursos que poderiam ser destinados para

ampliar o Bolsa Famlia. Em suma, o terceiro maior banco do pas parece

ignorar o mais bsico dos princpios da economia a escassez.
No foi por este motivo, porm, que escolhemos compar-lo ao Bolsa Famlia.
Como parece ter passado desapercebido para o banco, nossa maior
preocupao trata-se justamente da excessiva e crescente concentrao de
emprstimos para empresas de grande porte. No ltimo ano mais de 65% dos
emprstimos do BNDES foram destinados a empresas com faturamento
de R$ 300 milhes.
O BNDES no um banco comum, daqueles que captam recursos e
emprestam estes valores por taxas maiores. O BNDES recebe recursos de 2
fontes: a primeira (e mais conhecida) so os recursos do Fundo de Amparo ao
Trabalhador, um confisco na renda de todos os trabalhadores. A segunda (e
mais expressiva) cabem aos recursos colocados no banco pelo Governo
Federal.

Como citamos, entre 2008 e 2014 o governo aportou no banco R$ 450

bilhes. Para conseguir este dinheiro, o governo paga juros iguais taxa Selic,
de 14,25%. O banco, por sua vez, pega estes recursos emprestados do
governo pagando juros iguais TJLP (6,5% ao ano) e empresta a juros iguais
TJLP (6,5%) + 1%, alegando assim que possui lucro de intermediao
financeira. A diferena entre aquilo que o governo paga e o que o banco
desembolsa paga por toda a populao por meio de impostos. Como j
mencionamos aqui, os mais pobres, que sustentam o BNDES via impostos e
parte dos seus salrios, so responsveis por mais da metade da arrecadao
tributria do pas, pagando proporcionalmente 48,9% da sua renda em tributos,
contra 26,3% da parcela mais rica, aquela que recebe os subsdios do BNDES.
Trata-se portanto de um Robin Hood s avessas: tira dos pobres para dar aos
ricos.
No faz sentido, portanto, falar em lucro ou baixas taxas de inadimplncia.
Ainda que todos os tomadores de emprstimos paguem em dia seus
emprstimos, o banco causar prejuzo aos trabalhadores e ao governo. Ainda
segundo o BNDES, 30% de seus recursos possuem origem nesta modalidade
de emprstimos os outros 70% so recursos de emprstimos pagos, que na
origem tambm foram feitos com dinheiro do Governo Federal.
O lucro que deveria preocupar o BNDES, porm, outro: trata-se do lucro da
Petrobras, que no ltimo trimestre caiu 89%. A empresa, que j causou
prejuzo de R$ 2,6 bilhes ao banco (cerca de 80% do lucro anunciado no
trimestre) e conta com participao direta do banco no seu capital (10,1% das
aes ordinrias e 26,82% das aes preferenciais), possui ainda dvidas
que segundo a economista Paula Barbosa, da UFRJ, ultrapassam os R$ 42
bilhes.

2. O BANCO FINANCIA AS OPERAES NO

EXTERIOR DE FORMA TRANSPARENTE.

A ampliao da transparncia nas operaes um fator importante

conquistado pela populao, mas o banco, como se sabe, tem papel negativo
nesta conquista. Durante anos o Tribunal de Contas da Unio recebeu
negativas para esclarecimentos de operaes do BNDES, a ponto de ter de
recorrer ao Superior Tribunal Federal para obter o direito de acesso. O
processo de transparncia do qual o banco agora se orgulha reporta a junho de
2015, quando os contratos foram divulgados.
A instalao de uma CPI representa um papel importante neste aspecto, pois
garantir o esclarecimento de outras questes omitidas pela instituio, como o
carter das escolhas de quais obras e pases sero financiados. Durante o ms

de maro, como citamos, nosso artigo sobre algumas das maiores obras
financiadas pelo banco no exterior serviu de base para a convocao do
Ministro do Desenvolvimento, Industria e Comrcio na Comisso de Controle
Financeiro da Cmara. Esperamos que a CPI cumpra seu papel de levar o
banco a adotar prticas mais transparentes.
Outro aspecto que dever ser explicado pelo BNDES diz respeito a um tema
que levantamos anteriormente, o fato de que 70% dos financiamentos a
exportaes de servios destinam-se a uma nica empresa, a Odebrecht
A disputa entre o TCU e o banco para garantir acesso aos dados voc
confere aqui, aqui e aqui, sobre a mudana de postura do banco quando, na
impossibilidade de negar, passou a disponibilizar os dados com maior clareza.

3. DEVEMOS PESAR OS GANHOS

PROPORCIONADOS PELO BANCO.

O banco sugere que olhemos os dois lados custos e benefcios da poltica

de subsidiar o setor privado (tendo em vista que sequer h negao de que
existe de fato subsdio). Talvez no tenha ficado claro para alguns, mas trata-se
exatamente disto que estamos fazendo, ao disponibilizar informaes sobre o
lado que convenientemente no citado: o dos custos desta poltica.
O BNDES, como j foi dito aqui, sustenta-se por meio do sacrifcio de parte da
renda de todos os trabalhadores do pas. natural que deixe claro, portanto, o
custo exato disso para que a populao possa medir se a atitude
de financiar a exportao de servios das nossas grandes empreiteiras algo

mais benfico do que aquela parte do nosso salrio destinada ao FAT, o Fundo
de Amparo ao Trabalhador. O que parece natural, porm, no corresponde
postura do banco. Durante anos, o Tesouro sequer reportou os custos desta
poltica. Foi apenas em 2014 que se pode descobrir que, enquanto o banco
anunciava um lucro de R$ 8,5 bilhes, tambm reportava prejuzos de R$ 23
bilhes em um spread negativo (prejuzos contabilizados no balano do
Tesouro e que portanto no so contabilizados pelo banco).
A ideia de que os benefcios gerados pelo BNDES anulam os custos, na
medida em que geram impostos ou dividendos, uma meia verdade. Pois na
conta utilizada pelo banco, que alega gerar milhes de empregos e impostos,
no h uma comparao com os efeitos que os recursos teriam se fossem
mantidos na sociedade. Em outras palavras: o banco no calcula o que a
sociedade faria com os recursos se estes deixassem de ser confiscados pelo
governo e fossem direcionados ao banco para que ele ento direcionasse da
forma como bem entender, para as empresas. Alguma vez j ocorreu ao
BNDES que o trabalhador possa preferir ter parte do seu salrio para
bancar melhores condies de educao, sade ou lazer sua famlia no
lugar de financiar a aquisio de avies por empresas americanas? Ou
este direito de escolha simplesmente no faz parte da equao? Para tentar se
justificar, o BNDES alega que as operaes renderam lucro. O estudo do banco
que constata isto foi feito em resposta a este estudo, que aponta prejuzos de
R$ 26,19 por ano para cada trabalhador com carteira assinada no Brasil,
totalizando R$ 1,1 bilho em perdas anuais. Em resumo o banco lucra, o
Fundo de Amparo ao Trabalhador perde.
Apenas em 2015, no entanto, o governo decidiu seguir a sugesto do prprio
banco e pesar prs e contras. Foi nesta ocasio que o Ministrio da Fazenda
apontou em um estudo que tal poltica geraria um custo de R$ 184 bilhes aos
pagadores de impostos. Por conta disso, depois de pesar ambos os lados, o
Ministrio da Fazenda definiu que no mais manteria a poltica de expandir o
crdito por meio de dvida pblica. Em suma, parecem ter concordo com nosso
ponto.

4. O BANCO GERA MILHES DE EMPREGOS.

O ponto 4 no possui qualquer ligao com o que dissemos em nossa matria;

trata-se de uma completa inverso. Em momento algum dissemos que o banco
no gera empregos dissemos que parte das operaes, como a que citamos,
da aquisio da Pilgrims pela JBS, no resultam em empregos gerados.
Operaes de fuses e aquisies, via de regra, terminam por reduzir a criao
de empregos tendo em vista que funes duplas, em geral funes
administrativas, so eliminadas. O caso citado aqui porm ainda mais grave
do que a simples fuso de duas companhias brasileiras: trata-se do uso de
dinheiro do banco para financiar a aquisio de empresas no exterior.

A aquisio da Pilgrims Pride pela JBS possuiu o Bndespar como subscritor

das debentures utilizadas para financiar a operao. Como o prprio
banco afirma aqui, houve um compromisso de aquisio de at 100% de tais
debentures que totalizam US$ 2 bilhes. Tambm no setor de frigorficos, o
banco aportou R$ 2,5 bilhes para garantir a aquisio da Keystone Foods
por parte da Marfrig.

5. NO EXISTE TAL COISA DE CAMPEES

NACIONAIS.

O banco parece demasiadamente preocupado com o nome que se d prtica

de financiar fuses entre empresas privadas com dinheiro pblico. Se o

termo campes nacionais no agrada, tratemos por poltica de consolidar

grandes grupos privados para citar exatamente as palavras do diretor de
planejamentos do banco, Joo Carlos Ferraz, em reportagem da Exame.
A preocupao com o nome possivelmente tenha relao com a ideia de que
as pessoas acreditem que existe premeditao na gerao de oligoplios
(quando o mercado passa a ser dominado por poucas empresas). Mais
preocupante do que aquilo que o nome possa dizer, porm, deveriam ser as
atitudes. O banco aponta que seu brao de investimentos investe em 23
setores distintos, sem mencionar entretanto que uma parcela de 89% deles
concentra-se em 5 setores, onde esto as empresas que citamos.
Para o banco no houve inteno deliberada de criar concentrao de
mercado, isto apenas aconteceu. Citamos aqui que o banco participou com
emprstimos e aquisies de participao acionria das fuses entre TelemarBrasil Telecom (com R$ 2,56 bilhes), entre JBS, Bertin e Friboi (com R$ 10
bilhes),Aracruz

Votorantim

Celulose (R$

1,18

bilhes), Sadia

Perdigo (R$ 1,15 bilhes), alm de ter financiado o crescimento de

empresas como a Totvs da rea de software, LBR da rea de lacticnios, alm
de ter sido entusiasta no apoio ao grupo X de Eike Batista, que consumiu R$
10,4 bilhes em emprstimos e participaes.
Quanto questo de terem sido investimentos bem sucedidos, acreditamos
que a desvalorizao da carteira, que em 2010 atingiu R$ 102 bilhes
e hoje encontra-se em R$ 53 bilhes, deponha em contrrio. Entendemos,
porm, que o fracasso retumbante da Petrobras na bolsa tenha impactado o
banco a afirmao de que trata-se de uma operao bem sucedida,
entretanto, deveria ser dita com maior cautela.
Segundo estudo divulgado por O Globo, 70% do consumo no varejo
brasileiro feito por aquisio de produtos de apenas 10 marcas distintas.
Destas 10 marcas, 6 so multinacionais, 4 so empresas brasileiras. Se
analisarmos o perfil das 4 empresas, veremos que o banco patrocinou
fuses e aquisies de todas elas duas inclusive citadas aqui (JBS e BRF).

6) NO H MEMBROS DO SETOR PRIVADO

NO CONSELHO DE FATO.

Dissemos aqui que, pela primeira vez, o banco no dispem de nenhum

representante do setor privado, limitando-se a possuir burocratas e sindicalistas
em seu conselho. E exatamente isso que disse o BNDES em sua nota de
resposta.
O que nos preocupa, entretanto, o fato da informao mais relevante que
mencionamos ter sido sumariamente ignorada: o banco possui em seu
conselho um representante dos trabalhadores que em certa ocasio declarou

em pleno Palcio do Planalto que pegaria em armas para defender o governo

caso fosse instaurado um processo constitucional de impeachment.
Evidente que, para prevalecer a tica e o bom senso que permeiam o
BNDES desde sua fundao, tal fato no passar batido na prxima reunio do
conselho. Aguardamos portanto.

7. O BANCO NO FINANCIA APENAS

EMPRESAS DOADORAS DE CAMPANHA.

A afirmao que fizemos refere-se ao fato de que o banco possui participao

acionria relevante (1/5 do capital, chegado a 1/3 quando somamos a
participao hoje detida pela Caixa Econmica Federal), na maior doadora de
campanhas do pas, a JBS. No afirmamos em momento algum que o
banco

apenas

campanha.

realiza

investimentos

em

empresas

doadoras

de

Trata-se, porm, no apenas de um investimento comum do banco, mas de

uma empresa coligada (aquelas em que mais de 20% do capital pertencem ao
banco). Segundo o balano da prpria BNDESpar, o banco possui apenas 6
coligadas. No faz sentido, portanto, apontar que a empresa mais uma
dentre as 277 mil empresas financiadas pelo banco. Trata-se de 1 em 6 nas
quais

banco

possui, segundo

sua

prpria

definio,

influncia

significativa, seja ela de fato exercida ou no.

Para ficar claro: sabemos que a AMBEV uma das maiores doadoras de
campanha do pas e que o banco possui participao na empresa. No
afirmamos nada a respeito, pois no h qualquer relao do banco com os
rumos da empresa.
, portanto, um absurdo dizer que uma empresa que corresponde por mais de
20% da carteira de investimentos do banco seja to relevante quanto uma
padaria que utiliza o carto BNDES para comprar uma mquina.
O BNDES afirma que a existncia de um banco de fomento se justifica por
financiar operaes s quais o mercado no financiaria. Vindo de uma
instituio cujo principal carto de visitas um frigorfico, de fato
inexplicvel. Seria o caso de se questionar o que h de errado com um pas
onde o mercado no veja interesse em financiar 80% das 500 maiores
empresas do pas.
De todo modo, consideramos incompreensvel que, em um momento onde o
governo anuncia cortes em todos os setores, com peso maior na educao
(que teve seu oramento reduzido em R$ 11 bilhes), o BNDES mantenha
posies como os R$ 8 bilhes em um frigorfico. Mais uma vez, essa conta
ser repassada para a populao sem que o governo faa qualquer sacrifcio.
At quando?
A pergunta que fica : no h a mnima possibilidade do BNDES atuar em prol
da populao que hoje banca a conta do ajuste fiscal? Aguardamos uma
resposta. Se que ela existe.