O N DOS FUNDOS DE PENSO*

Roberto Grn

RESUMO

Este artigo discute os dilemas do sistema previdencirio brasileiro. O autor traa um panorama histrico e reflete sobre o debate contemporneo, dividido entre os paladinos da
capitalizao e os defensores da repartio dos bens. Ao investigar os motivos que levam ao predomnio dos primeiros,
Grn examina no apenas a dimenso financeira do problema, mas tambm seus aspectos simblicos e morais.
PALAVRAS-CHAVE: previdncia social; fundos de penso; capitalizao;
repartio.
SUMMARY

This article discusses the main dilemmas of retirement

benefits in Brazil. The author emphasizes contemporary debate, divided between those who defend capitalization and
those who claim distribution. The problem is analyzed not only in its financial dimension, but also under its symbolical and moral aspects.
KEYWORDS: retirement benefits; pension funds; capitalization;
distribution.

[*] Uma verso anterior deste artigo

foi apresentada no Seminrio Internacional Quantificao e Temporalidade, realizado no Museu Nacional da UFRJ em agosto de 2005.
Agradeo os comentrios de Federico
Neiburg desferidos naquela ocasio. Agradeo tambm Fapesp e ao
CNPq pelo financiamento das pesquisas que informam o texto.

So Paulo, meados dos anos 1990, um dia de

semana normal na sede de um sindicato de trabalhadores. O dirigente
sindical recebe uma legio de antigos sindicalizados que esto desempregados e com pouqussimas chances de conseguir nova colocao.
Muitos deles, por j terem uma idade avanada, ou seja, mais de 40
anos,e principalmente por terem entrado no mercado de trabalho muito
cedo, aprendido seu ofcio na prpria prtica e no terem tido tempo
nem disposies sociais para avanar na escolarizao.Por mais calejado
que o nosso dirigente esteja, exasperante no poder atender minimamente os colegas.
CENA 1

NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

19

Na noite do mesmo dia o nosso dirigente sindical vai debater

o futuro da previdncia social com especialistas do governo. Nossos
cientistas da previdncia anunciam a reforma que acabar com o descalabro da aposentadoria precoce, invocando todo o peso da racionalidade econmica e do bom senso internacional.Diante da poderosa retrica dos cientistas, nosso dirigente lembra timidamente que os
trabalhadores brasileiros comeam sua vida profissional muito cedo e
tm dificuldades de se manter na fora de trabalho ativa depois dos 40
anos de idade.Ele recebe uma saraivada de golpes retricos:alguns diretos,dizendo que ele no sabe fazer contas de adio simples,j que a previdncia social no tem como pagar essas aposentadorias indevidas,e
outros indiretos, provavelmente mais dolorosos, representados pelos
olhares de desdm daqueles membros da inteligncia nacional. Sentindo-se inconveniente,ele se cala e no resto da noite s ouve.
CENA 2

No dia seguinte nosso dirigente sindical recebe outros desempregados, que contam a mesma histria. Mas agora ele j sabe que
nada pode ser feito por eles e o melhor intensificar as mudanas, para
que esse perodo de transio acabe logo e a economia,uma vez liberada
do peso do descalabro previdencirio, volte a gerar empregos maciamente. Entre outras lies da noite anterior, ele se d conta de que tambm est na casa dos 40 anos e de que,caso perca a posio no sindicato,
ter pela frente problemas domsticos insolveis.
CENA 3

Alguns dias depois nosso lder sindical folheia apostilas

enviadas pela central sindical que falam sobre o futuro dos fundos de
penso, e enxerga a uma oportunidade. Impe-se o princpio de que
no podendo vencer o inimigo o melhor aliar-se a ele.Ele pergunta a
respeito na central qual seu sindicato se filia e acaba se encontrando
com os mesmos expoentes da inteligncia nacional que o haviam desprezado. S que agora eles o acolhem com simpatia, dando-lhe boasvindas ao mundo moderno. Em seguida lhe apresentam vrias oportunidades, ainda que muito disputadas, de receber um convite para
integrar conselhos de fundos sociais como o FAT e o FGTS e/ou dos
diversos fundos de penso de empresas que fazem parte da base sindical.Quanto mais a converso do nosso sindicalista parecer sincera,mais
ele ter apoio dos tcnicos,que iro afianar a representatividade e a
racionalidade do nosso ator.
CENA 4

Nosso dirigente sindical,feito representante dos trabalhadores nos fundos que lhes pertencem, comea a desfrutar as delcias
sedutoras dos almoos de negcios,dos congressos e demais eventos
realizados em hotis de luxo e ilhas paradisacas (claro que so excelentes ambientes para a concentrao dos dirigentes de fundos de penso
nos ridos temas de escolha entre diversas alternativas de investimentos
e aturia). Ele continua se importando com suas bases sindicais, mas
CENA 5

20 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

tem cada vez menos tempo para elas.Sobre a questo previdenciria,ele

passa a se expressar na linguagem financeira: inicialmente de maneira
claudicante,mas com o tempo cada vez mais confiante.Estamos diante
de mais um converso doxa econmica.
INTRODUO ANALTICA

[1] Cf. Fauconnier, Gilles. Espaces

mentaux: aspects de la construction du
sens dans les langues naturelles. Paris:
Minuit, 1984; Bourdieu, Pierre. Les
structures sociales de lconomie. Paris:
Seuil,2000;Boyer,Robert.Lanthropologie conomique de Pierre Bourdieu. Actes de la Recherche en Sciences
Sociales,no 150,2003,pp.65-78.
[2] Cf. Bourdieu, Pierre. Mditations
pascaliennes.Paris:Seuil,1997.

Essa reminiscncia trazida por uma pesquisa sobre os fundos de

penso brasileiros realizada na segunda metade dos anos 1990 aqui
invocada para assinalar uma caracterstica essencial da vida econmica,
mas ainda pouco desenvolvida analiticamente. Trata-se de registrar e
desenvolver a idia de que o vislumbre e a adoo de quaisquer solues
econmicas para os problemas com os quais as sociedades se defrontam
dependem dos espaos cognitivos nos quais eles so discutidos1.
Os contornos dos espaos cognitivos so a matria essencial da
disputa poltica na sociedade, e a partir dos resultados parciais desse
contencioso as sociedades iro descobrir,ou eleger,quais so seus problemas e como devem ser pensados. Em relao ao como, a luta se
trava fundamentalmente em torno da definio dos plos positivo e
negativo da significao dos eventos, das capacidades diferenciais de
apresentar e distinguir os contenciosos2. Tendo isso em mente, tentarei explicar os contornos do problema previdencirio brasileiro dos
ltimos anos, em especial o espao aparentemente desproporcional
que a idia de capitalizao tem recebido em detrimento da sua concorrente,a de repartio.
INTRODUO TEMTICA

O chamado sistema de capitalizao vem sendo considerado a soluo para os problemas previdencirios tanto no Brasil quanto nos demais
pases em que a questo aparece.Por sua vez,o sistema de repartio,que
normalmente anterior ao primeiro,tem sido sistematicamente tomado
como a fonte dos desequilbrios econmicos e financeiros imputados ao
envelhecimento da populao nacional e mundial. Dessa forma, substituir o segundo pelo primeiro aparece como uma necessidade evidente
para as economias que se querem saudveis.Por outro lado,as sociedades
que se atrevem a no realizar essa mudana so tachadas de retrgradas e
se arriscam a receber sanes dos mercados financeiros,as quais se manifestam na desconfiana quanto aos ativos denominados na moeda local e
na dificuldade de levantar emprstimos.
Em termos rpidos (e provisrios) e independentemente das qualidades intrnsecas de cada sistema de aposentadoria,as sociedades so
levadas a adotar, ou pelo menos a tomar como tendncia, a adoo do
sistema de capitalizao. Duas foras poderosas e correlatas operam
para produzir esse resultado. A primeira se refere ao senso comum que
enuncia reiteradamente a caducidade da repartio sob o peso do
NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

21

envelhecimento da populao e da exausto das finanas estatais em

geral e previdencirias em particular. Governantes que ousem ir contra
esse enunciado so rapidamente tachados de retrgrados e recebem crticas veementes.O outro grande vetor o comportamento dos mercados
financeiros:nos ltimos anos,o mimetismo3 que caracteriza as apreciaes exaradas dessa entidade onipresente diz que pases que se mantenham no marco da reciprocidade, alm de revelarem uma indisposio
geral ao progresso econmico e necessria racionalidade econmica,
sofrero no futuro crises econmicas inevitveis, decorrentes do desequilbrio financeiro que seria necessariamente provocado pelo descalabro previdencirio.
O resultado desse sistema de foras a tendncia internacional a
aceitar a capitalizao como soluo e a repartio como problema.
Neste texto procurarei mostrar em linhas gerais como esse processo
transcorre no Brasil contemporneo. Creio que o percurso investigativo, alm de contribuir para a compreenso desse problema na sua
substancialidade, toca numa questo central para a compreenso das
linhas de fora que explicam os contornos e a dinmica do campo do
poder4 que opera no Brasil contemporneo. Isso porque o nosso problema nos transporta sem apelaes para o espao financeiro nacional
e internacional5. Afinal, no tratamento da questo previdenciria a
sociedade obrigada a se haver com os mercados financeiros e a acatar
ou no seus ditames.
PROPOSTA DE CRONOLOGIA

Para tentar dar consistncia sociolgica digresso, proponho uma

cronologia das formas de previdncia vigentes no Brasil desde a instalao da colnia portuguesa at o presente, com maior detalhamento nas
fases que se aproximam da situao atual. A cronologia da histria dos
fundos de penso no Brasil comea com uma arqueologia das formas
adotadas para lidar com a questo das incertezas da vida (e da morte) a
longo prazo.Assim,apresento um esquema que visa facilitar o entendimento dos dilemas apresentados no corpo central do texto,sem evidentemente pretender que o esboo seja exaustivo e rigoroso. Dessa maneira,teramos as seguintes etapas:
Um primeiro tempo (T1) inicia-se no sculo XVI com a criao das

primeiras vilas implantadas pelos portugueses na Colnia, nas

quais aparecem as Irmandades da Boa Morte e as Santas Casas de
Misericrdia, produzindo um tecido associativo que se afigura
como um possvel trao tpico da colonizao portuguesa.
A partir da segunda metade do sculo XIX inicia-se um tempo T2,
caracterizado pelo surgimento de associaes de socorro mtuo,
formadas a partir de clivagens tnicas e profissionais.
Pode-se distinguir um terceiro tempo (T3) caracterizado pela
22 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

[3] Cf. Orlan, Andr. Le pouvoir de

la finance. Paris: Odile Jacob, 1999;
MacKenzie, Donald e Millo, Yuval.
Constructing a market, performing
theory: the historical sociology of a
financial derivatives exchange. American Journal of Sociology,vol.109,no 1,
2003,pp.107-45.

[4] Bourdieu,Pierre.La noblesse dtat :

grandes coles et esprit de corps. Paris:
Minuit,1989.
[5] As finanas so um dos melhores pontos de entrada para estudar os
mecanismos sociais, em particular,
ainda que no exclusivamente, os
mecanismos polticos.A fecundidade
desse ponto de vista se revela justamente nos momentos,ou melhor,nas
pocas de mudanas, quando o presente comea a morrer e a se transformar em alguma coisa de novo
(Schumpeter, Joseph. A. The economics and sociology of capitalism. New
Jersey: Princeton University Press,
1991,p.101).

formao dos Institutos de Aposentadoria e Penses, criados

como braos do sindicalismo de Estado ou oficial conduzido
pelo varguismo.
Um quarto tempo (T4) instaurado pelo golpe militar de 1964,em
cujo mbito criado o Instituto Nacional de Previdncia Social
(INPS), diretamente dirigido pelo governo federal, em oposio
gesto associativista do perodo anterior.
Entrando na cronologia mais especfica do problema contemporneo,postulo um tempo T5 que vai de meados dos anos 1970 a meados dos anos 80,quando so criados os fundos de penso a fim de
complementar o INPS, superar as formas de enquadramento e a
cultura do servio pblico direto e servir de instrumento de gesto para renovar os quadros e fixar o pessoal. Conforme veremos,
tal superao no poderia ser e no foi completa, transparecendo
claramente a incorporao da herana patrimonial.
A evoluo dos fundos gera um importante conjunto de contenciosos identitrios e econmicos, e o primeiro deles a tenso entre
necessidade e direito. O funcionamento dos fundos fica a meio
caminho entre as lgicas patriarcal e financeira; por outro lado,
passa a se etiquetar de sistema,e a principal conseqncia so as
tentativas de fixar a diferena especfica dos fundos em relao ao
mercado. Temos assim o tempo T6, que comea em meados dos
anos 1980 e dura at o incio do governo Fernando Henrique Cardoso (1994).
O processo de privatizao das empresas estatais, deflagrado na
primeira gesto FHC,produziu uma redefinio na lgica dos atores e questes envolvidos.Os fundos de penso se tornam centrais
na cena econmica, atraindo atores financeiros e sindicais. Internamente,o sistema avana rumo capitalizao pura e ao patrocnio de causas como a da governana corporativa e a da responsabilidade social/sustentabilidade.Nota-se porm uma tenso entre
a lgica externa de mercado e a lgica interna de funcionamento, mais compromissada com a reciprocidade. Essa ltima
fase corresponde ao tempo T7.

[6] Cf. Mesgravis, Laima. A Santa

Casa de Misericrdia de So Paulo
(1599?-1884): contribuio ao estudo da
assistncia social no Brasil. So Paulo:
Conselho Estadual de Cultura,1977.
[7] Cf. Mello, Evaldo C. de. A fronda
dos mazombos: nobres contra mascates
Pernambuco, 1666-1715. So Paulo:
Companhia das Letras,1995.
[8] Ver http:www.geocities.com/Wellesley/4328.Acesso em 20/10/ 2005.

A fundao das Santas Casas de Misericrdia representa um trao

marcante da colonizao portuguesa, chegando a ser considerada uma
particularidade sua em face de outros processos de expanso europeus.
Essas entidades no s se ocupavam dos doentes,mas tambm organizavam a distribuio de bolos para os rfos, vivas e demais necessitados6. Alm disso, eram fonte de prestgio para seus provedores e de
crdito para os ricos da ordem colonial, funcionando como protobancos e atraindo a cobia dos estratos dominantes7.Constituem um trao
correlato dessa ordem urbana colonial as Irmandades da Boa Morte,por
meio das quais diversos grupos organizavam cotizaes para prover gastos de sepultamento8.
NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

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Saltando na cronologia, mas no na lgica, encontraremos as associaes de socorro mtuo,organizadas principalmente pelos imigrantes
de diversas origens,que visavam preparar seus aderentes para enfrentar
os momentos aleatrios da vida9. Podemos ento afirmar que o Brasil
carrega um relevante passado previdencirio associativo (talvez o uso do
termo privado seja extemporneo),cabendo uma boa anlise histrica
dessa circunstncia.
Nossa histria pula para a era da CLT getulista, quando surgem os
Institutos de Aposentadoria e Penso ligados aos sindicatos oficiais,
que iro generalizar e oficializar a idia de previdncia no pas.E uma das
conseqncias do regime implantado com o golpe militar de 1964 foi
justamente o enfraquecimento do peso dos sindicatos na vida nacional,
retirando-se dessa esfera as funes de previdncia e sade para coloclas diretamente sob o controle do governo federal,por meio da criao do
INPS10.Creio que tal unificao deve ser entendida como um dos aspectos das tentativas de interveno nos mercados de trabalho privados
nacionais,as quais incluram outras aes importantes,como a instituio do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS), que precificava as relaes de lealdade/reciprocidade nas relaes trabalhistas,e o
fim da distino entre salrio e ordenado,substituda pela diferenciao
interna entre salrios de horistas e mensalistas. Essa unificao
abrir um duplo espao simblico para o aparecimento dos fundos de
penso.Mais genericamente,a tentativa simbolicamente violenta
de estabelecer a equivalncia entre os assalariados manuais e os funcionrios burocrticos abria espao para o aparecimento de compensaes
que resgatassem o carter distinto dos ltimos.No espao mais especfico da atuao governamental,a transformao de diversas entidades
pblicas tanto federais quanto estaduais e municipais em empresas estatais tornou a adoo dos fundos de penso uma compensao
adequada para a perda do status e da aposentadoria integral,tradicionalmente adjudicados posio de funcionrio pblico.
Surgiram assim nossos fundos de penso: nominalmente como
figuras tpicas da ordem de mercado, como a sua prpria denominao
desejava indicar11,mas carregando em seu funcionamento efetivo feixes
de compromisso com a ordem da reciprocidade,afinal to prxima.Da
a hibridez que essas instituies apresentavam:mais do que direitos,os
cotistas tinham necessidades, reconhecidas por uma espcie de senso
comum da poca,ainda a ser esclarecido.Entre outros pontos,poderamos assinalar que os benefcios auferidos como aposentadoria ou penso no guardavam uma relao precisa com a cotizao realizada: s
eram contemplados os cotistas que se aposentavam mantendo vnculo
com a empresa patrocinadora (em detrimento da idia da portabilidade:a possibilidade,recm-aberta,de o cotista transferir o seu peclio
acumulado antes da aposentadoria para outro fundo ou programa privado de complementao de aposentadoria);para um mesmo montante
de contribuio, as vantagens dos cotistas masculinos, casados e com
24 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

[9] Cf.Luca,Tania R.de.Mutualismo

em So Paulo: o sonho do futuro assegurado.So Paulo:Contexto,1990.

[10] Cf. Hochman, Gilberto. De inapirios a cardeais da Previdncia Social:

a lgica da ao de uma elite burocrtica. Rio de Janeiro: dissertao de
mestrado,Iuperj,1990.

[11] E lembrando-nos da relao

complexa que existe entre as solues
taxonmicas, aparentemente vazias
de contedo, e a imposio de novas
lgicas sociais.

[12] Norbert Elias nos fornece todos

os instrumentos para o entendimento sociolgico das guerras de
palcio em La socit de cour (Paris:
Calmann-Lvy,1974).
[13] Cf. Grn, Roberto. A revoluo
dos gerentes brasileiros.So Carlos:Ed.
UFSCar,1992.

filhos eram maiores do que as dos cotistas femininos, solteiros ou pertencentes s minorias sexuais (estas dificilmente reconhecidas nas suas
peculiaridades). Alm disso, os cotistas que aderiram ao fundo na sua
gnese receberam considerveis benefcios diferenciais.
Nesse primeiro momento (o tempo T5 da nossa cronologia geral) os
fundos representavam uma compensao pela aposentadoria integral
perdida na transformao das reparties em empresas. Alm disso,
justificavam-se como instrumentos de gesto que ajudavam as empresas estatais a fixar o seu quadro de pessoal qualificado numa conjuntura
em que esse mercado de trabalho oferecia oportunidades mais atraentes
no setor privado.Subsidiariamente,na medida em que podiam negociar
os ingressos para seus pensionistas depois da aposentadoria, facilitavam a implementao de polticas de renovao de quadros,tornando as
aposentadorias financeiramente atraentes.
Podemos falar numa segunda fase dos fundos (T6) quando a reiterao do seu funcionamento acabou consolidando em seu mbito de atuao um grupo bem especificado de dirigentes, oriundos das equipes de
direo das empresas estatais que os patrocinavam.Dessa forma,os fundos se tornaram uma espcie de exlio dourado, que aplacava as tenses
das guerras de palcio tpicas das grandes empresas (em particular as
estatais),em que o grupo ora dominante tem fora suficiente para impor
seu mando na administrao, mas no para demitir seus oponentes12. A
exemplo de outros agrupamentos de profissionais ligados ao campo
empresarial13, a consolidao desse grupo, que ir se autonomear sistema (dos fundos de penso),passa fundamentalmente pela criao de
uma entidade representativa, a Associao Brasileira de Previdncia Privada (Abrapp),que ir represent-los,educ-los e legitim-los.
Nesse momento o sistema procura construir a percepo da sua
diferena especfica. A idia a ser fixada a de que os fundos de penso
devem ter uma lgica de investimentos distinta daquela seguida pelo
mercado financeiro: enquanto este fixa seu objetivo na lucratividade de
curto prazo, implicitamente especulativa, os fundos devem ter um horizonte mais amplo,pautado pelo longo prazo do pagamento das aposentadorias e penses,implicitamente condizente com polticas virtuosas de
desenvolvimento econmico e social. E os corolrios mais importantes
dessa idia so trs: a gesto dos fundos de penso um ofcio diferente
das funes bancrias ou do mercado financeiro em geral;eles devem ter
seu funcionamento apoiado pelo governo federal, em especial mediante
um tratamento fiscal privilegiado; os fundos de penso so entidades
independentes e portanto devem ser regidos por uma lgica prpria,desvinculada daquela que emana das empresas que os patrocinam e tambm
do mercado financeiro,para onde se dirigem suas aplicaes.
O terceiro tempo da cronologia dos fundos (T7 na cronologia geral)
marcado pelo ataque geral pretenso da diferena.Inicia-se no governo
Collor, quando seus aclitos tentam se apropriar daquelas entidades,
vistas como provedoras de recursos para empreendimentos das mais
NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

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diversas qualidades. No incio do governo FHC, so os banqueiros (em

especial os do novo ramo de bancos de investimentos) que se fazem notar
como parceiros dos fundos,particularmente nos processos de privatizao que agitaram o perodo. Um episdio emblemtico do gnero de
parceria que os fundos de penso das estatais foram obrigados a aceitar
no perodo foi o acordo entre vrios deles e o Banco Opportunity na criao do consrcio que participou do leilo da Telebrs,em 1998.
Em paralelo s investidas do assim chamado mercado,as lideranas sindicais tambm passam a demonstrar crescente interesse nos fundos, tentando fazer passar por natural a extenso do seu mandato de
representao trabalhista da esfera sindical para a da previdncia privada.O processo comea no setor dos bancrios e vai se espraiando para
outros: petroleiros, eletricitrios, telefnicos etc. Assim que o sistema ficou entre dois fogos:de um lado,a argumentao proveniente do
mercado insistia em que a formao tcnica de seus prepostos os qualificaria melhor para dirigir os fundos do que os membros do sistema,
negando a pretenso da diferena especfica proposta em T6; do outro,
as lideranas sindicais se anunciavam como os verdadeiros representantes dos empregados das empresas (cotistas dos fundos).E houve ainda
diversas ocorrncias de fogo cruzado:no calor da luta para abrir espaos vimos lderes sindicais apontando o carter amador dos membros
do sistema e os representantes do mercado financeiro questionando a
representatividade dos dirigentes dos fundos.
Podemos identificar por fim um novo perodo em T7, caracterizado
pela inesperada e tcita aliana entre as duas ordens de atores indicadas
no pargrafo anterior.Essa aliana tem por pano de fundo doutrinrio a
transformao dos nossos fundos de penso em verdadeiros fundos
norte-americana, praticando de maneira pura o princpio da capitalizao.Um dos principais instrumentos para tal realizao a instalao
da chamada boa governana corporativa14. O perodo comeou a se
esboar no segundo mandato de FHC,em torno da discusso da nova lei
das sociedades annimas.O projeto de lei foi relatado pelo ento deputado e economista Antonio Kandir, figura de proa da defesa da poltica
econmica daquele perodo e tambm ligado Fora Sindical. Ao
mesmo tempo, foi consideravelmente aditado pelo ento deputado
petista Ricardo Berzoini, ex-sindicalista bancrio, sobretudo nas clusulas referentes a direitos dos minoritrios, de grande interesse para os
fundos de penso,ansiosos por poder participar do destino das empresas em que investiam.Extremamente operacionais na arena poltica que
define o quadro de referncia para a atuao dos fundos, esses atores
representam justamente a ponta-de-lana dos grupos que pouco a
pouco desalojam da direo dos fundos os membros do antigo sistema.
Mas a faceta da histria que se torna pblica pela ateno da mdia
tira a nossa ateno de uma outra srie de fenmenos, que dizem respeito ao funcionamento interno dos fundos de penso.Nosso sistema
manteve o quanto pde uma configurao na qual os dirigentes dos fun26 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

[14] Cf. Grn, Roberto. Fundos de

penso no Brasil do final do sculo
XX: guerra cultural, modelos de capitalismo e os destinos das classes
mdias. Mana,vol.9,no 2,2003,pp.
7-38; Convergncia das elites e inovaes financeiras: a governana corporativa no Brasil. Revista Brasileira
de Cincias Sociais, vol. 20, no 58,
2005,pp.67-90.

[15] Cf. Boltanski, Luc e Thvenot,

Laurent.De la justification: les conomies
de la grandeur.Paris:Gallimard,1991.
[16] Cf. Boltanski, Luc e Chiapello,
Eve. Le nouvel esprit du capitalisme.
Paris:Gallimard,1999.
[17] Elias, Norbert. La socit de cour,
op. cit.; What is sociology? Londres:
Hutchinson,1978.

dos de penso mantinham direitos discricionrios quanto estipulao

dos direitos dos cotistas. Assim, aqueles que exibiam situaes sociais
normais recebiam toda a ateno possvel, enquanto qualquer situao destoante era sujeita a julgamentos de valor por parte das autoridades do sistema.Exemplificando:a viva de um casamento oficial era
contemplada com a penso de seu cnjuge sem nenhum questionamento, mas se ele mantivesse uma famlia paralela ou mesmo j tivesse
se separado na prtica e constitudo outra famlia,ainda assim se outorgava a integralidade da penso viva oficial; casais homossexuais
normalmente no eram reconhecidos, a no ser que se reconhecesse a
sinceridade da relao que,em princpio,nossos dirigentes consideravam anmala; havia ainda enorme resistncia a outorgar aos vivos de
cotistas femininas os mesmos direitos concedidos s vivas. Enfim, os
direitos no estavam claros... na ordem moral. Podemos assim estender a tirada indignada de Francisco de Oliveira:naquela configurao os
cotistas mais pareciam girafas de zoolgico, pois no tinham direitos e
sim necessidades,que eram arbitradas pelos dirigentes do sistema.
Ao brandir a bandeira da capitalizao,os desafiantes dos membros do
sistema acabaram granjeando muita simpatia da cada vez mais ampla
constelao de indivduos que vivem situaes conjugais no tradicionais.
que na capitalizao pura o cotista determina contratualmente seu
sucessor, independentemente de qualquer considerao conjugal ou
moral,e os direitos do sucessor so estipulados da mesma maneira,seja ele
uma honrada viva ou um vicioso bofe. Assim,na esfera das sensibilidades,podemos dizer que a extenso da idia de capitalizao compe bem
com as noes de desenvolvimento das individualidades e de respeito s
diferenas. Na lgica das argumentaes, a capitalizao pode ser entendida como uma expresso dos arrazoados comerciais, enquanto a lgica
que prevaleceu nos fundos no perodo anterior nos remete aos arrazoados
tpicos da ordem domstica ou patrimonial15. A primeira lgica coaduna
com os processos que chamamos de financeirizao, globalizao ou
sociedade em rede, enquanto a segunda tem um sabor passadista16.
Dessa forma, tudo convergia para que os atores relevantes aceitassem a capitalizao como resposta evidente aos problemas previdencirios brasileiros, deixando de lado a priori a possibilidade de aperfeioamentos no mtodo da repartio. Em termos deliberadamente
contundentes, podemos dizer que se criou uma configurao Elias17,
em que os atores acabavam por competir para ganhar o prmio de
melhor defensor da capitalizao.
O CUSTO DA ORTODOXIA

Dada a fora dessa nossa doxa, vamos s conseqncias de sua

instaurao. De modo geral, ela transforma o problema social da previdncia, doutrinariamente solucionado por uma presumida solidariedade entre geraes (a gerao g,hoje no mercado de trabalho,paga
NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

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com suas contribuies previdencirias a aposentadoria da gerao

anterior, g 1, j retirada, e tem por horizonte ser amparada no
futuro, nos mesmos moldes, pela gerao g + 1), num problema
individual, solucionado pela criao ou fortalecimento dos fundos e
planos de penso privados, nos quais cada indivduo capitaliza suas
contribuies de acordo com suas convenincias e com o resultado
financeiro acumulado pela aplicao desses recursos18. O valor da
aposentadoria o resultado de um clculo financeiro relativamente
simples e pactuado no incio do plano 19. Em suma, na repartio
todos dependem de todos,enquanto na capitalizao cada um dono
do seu nariz.
Confrontando a idia de capitalizao de repartio, percebe-se
que ela isola o problema da previdncia das outras esferas da vida.
Dessa maneira, resolve esse problema criando outros problemas20.
Mas a magia social faz com que esses ltimos no ganhem nitidez no
debate poltico nem direito de arena na esfera intelectual.No caso brasileiro (descontando nossa cegueira institucional), poderamos em
tese falar do problema da capitalizao futura dos empreendimentos
financiados pelos fundos previdencirios. Na medida em que os fundos necessitaro de recursos para o pagamento das penses, pressionaro os empreendimentos para distribuir dividendos, em detrimento de projetos de investimentos que poderiam ser concebidos
como aplicao dos lucros realizados.Essa tendncia seria mitigada se
os fundos apresentassem altas taxas de crescimento do nmero de
aderentes, mas essa uma hiptese improvvel para os fundos brasileiros,na medida em que so patrocinados pelas empresas estatais,as
quais apresentam tendncia de diminuio do nmero de funcionrios.Dessa forma, muito provvel que venhamos a assistir a uma disputa entre velhos avarentos a exigir penses folgadas e jovens revoltados que no se contentaro com as medocres perspectivas de
emprego e de carreira apresentadas pelos empreendimentos, que no
podero se expandir.
Outras questes seriam decorrentes,por exemplo,da impossibilidade de a sociedade regular os anunciados problemas oriundos da
no-reposio geracional dos contingentes de indivduos21. Solues
relacionadas oferta de subsdios ou compensaes para as mulheres
ou famlias que contribussem para inverter a curva demogrfica considerada problemtica ficariam consideravelmente comprometidas.E
volta o problema inicial das dificuldades da manuteno do emprego
no ocaso da vida produtiva. Sistemas de previdncia baseados na
repartio podem conceber muito facilmente esquemas de pr-aposentadoria que diminuem os impactos das dificuldades do mercado
de trabalho. Isso dificilmente se aplicaria a sistemas de capitalizao,
j que essa situao, assim como a anterior, s pode ser resolvida
mediante punes explcitas de peclios e direitos dos demais membros da sociedade.
28 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

[18] E a retrica dos arautos da capitalizao nos lembra tambm que ao

ampliar o mercado de capitais a difuso
da capitalizao teria um forte efeito
positivo sobre a economia brasileira.
[19] o que os especialistas chamam
de clculo atuarial, que leva em
conta a expectativa de rentabilidade
dos aportes realizados pelos interessados, seu tempo de contribuio e
sua expectativa de vida futura uma
vez decretada a aposentadoria, bem
como clculos anlogos sobre seus
dependentes. No por acaso que
assisti a discusses sobre a sinceridade de casamentos ou unies consensuais declaradas entre aposentados idosos e parceiras (muito mais
raramente parceiros) de idade muito
menor. Estaramos ante situaes
legtimas ou de free-riding? Lembremos que no espao calculado os
benefcios concedidos inesperadamente nessas situaes acabam incidindo negativamente nos resultados
dos mainstreamers, que tero de
aumentar as suas cotizaes e/ou
diminuir os seus benefcios. Assim,
nossos dirigentes podem perfeitamente justificar as suas aes que
negam o direito dos abusados em
nome dos interesses da maioria dos
cotistas. Por sua vez, os prejudicados
(em especial os homossexuais)
podem dizer que na situao anterior
eram eles que contribuam desproporcionalmente.
[20] Cf. Nikonoff, Jacques. La comdie des fonds de pension: une faillite intellectuelle.Paris:Arla,1999.
[21] H quem diga que se trata de um
falso problema, j que estaramos
assistindo a uma evoluo paralela do
envelhecimento cronolgico da
populao e da melhora das condies de exercer atividades da populao mais velha (cf. Bourdelais,
Patrice. Lge de la vieillesse: histoire du
vieillissement de la population. Paris:
Odile Jacob,1997).

[22] Cf. Newman, Katherine. S. Falling from grace: the experience of downward mobility in the American middle
class.Nova York:Vintage Books,1989.

Alm das disputas geracionais e intracortes que nossa soluo

deflagra,lembremos tambm que a renda oriunda da capitalizao est
razoavelmente assegurada no seu montante absoluto, mas no na sua
proporo em relao renda nacional ou s necessidades dos cotistas.
Uma puno excessiva da renda nacional ou dos dividendos das empresas nas quais foram feitos os investimentos, assim como exigncias
muito fortes de juros ou de repactuao nas aplicaes em ttulos
governamentais, podem caracterizar a renda capitalizada como injustamente alta em relao quela percebida pelas geraes que estiverem
trabalhando no momento considerado,bem como podem levar a presses institucionais contra o sistema de fundos de penso.Ao contrrio,
uma renda contabilmente correta mas insuficiente para manter os
padres de vida que os pensionistas considerem adequados ou equivalentes aos de outros perodos pode fazer que se sintam logrados,ainda
que contabilmente no o sejam. No primeiro caso, as condies institucionais adversas podem levar ao desmoronamento das condies de
possibilidade de manuteno da nossa soluo, em grande parte
baseada em incentivos fiscais que tornam os peclios previdencirios
mais atraentes que outras formas de acumulao financeira ou imobiliria. No caso da renda insuficiente, poderemos ter diversos tipos de
presso poltica equivalentes quela deflagrada h pouco pelos gray
panthers norte-americanos22.
Em suma,a capitalizao substitui a presumida solidariedade entre
as geraes,na qual se baseia a repartio,pela aparente indiferena produzida pela neutralizao contbil. Essa substituio considerada a
soluo para o problema previdencirio.Mas somente se continuarmos
navegando no espao cognitivo que oblitera os problemas da capitalizao. Em outra configurao, a nossa maravilhosa soluo introduz rigidez nas relaes sociais e acaba virando um imenso problema.
No mundo em que vivemos, porm, o espao das solues est
totalmente tomado pela idia da capitalizao. Dcadas de captura
do INPS e do INSS por interesses escusos os mais diversos cercaram
o sistema de repartio de um halo de corrupo que torna muito difcil a descoberta das suas eventuais virtudes. A forma como tratamos a
suposta bomba do envelhecimento reitera a impresso da caducidade da repartio. Se nosso lder sindical do incio do texto insistir
em tentar aliviar o problema do desemprego dos seus coetneos por
meio da aposentadoria precoce, no ir muito longe. Se procurar
referncias ou apoio de intelectuais, de sindicalistas de cpula ou de
qualquer outro profissional, muito dificilmente os ir encontrar. Mas
se aderir ao bandwagon da capitalizao, ter vida fcil. Alm dos
sinais de aprovao tcita ou explcita sua conduta, ele ter muita
facilidade em encontrar assessoria para sua retrica e seus projetos
tanto na cpula sindical quanto governamental, para no falar nos
inmeros atores diretamente movidos por interesses comerciais que
pululam no negcio da previdncia privada.
NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

29

TRISTE CONCLUSO

O exemplo previdencirio mostra o estreitamento dos limites dos

debates econmicos que travamos contemporaneamente na sociedade
brasileira. O fortalecimento da doxa cultural e econmica produz um
consenso culto e, marginalmente, o nosso Parque Jurssico nacional.
Quem est de fora do consenso vai para o ostracismo do Parque. Como
ele inspito,todos os que podem o evitam.Quem l est e pe a cabea
para fora se arrisca ao linchamento intelectual.E com a cumplicidade
provavelmente irrefletida, mas ativa de seus intelectuais mainstreamers a sociedade perde a reflexividade sobre um de seus grandes problemas. A repartio no uma soluo completa para os nossos problemas.
Dificilmente ela conseguiria incorporar as tenses individualizantes
que despontam na sociedade contempornea. Talvez at pudesse, mas
no enquadramento cognitivo em que vivemos essa possibilidade est
interditada pelo clima cultural adverso.
A exemplo de outros problemas prementes de nossa sociedade,
como o da reconfigurao das empresas prestadoras de servios pblicos,o altar da modernidade que montamos no Brasil recente cobra o seu
preo,imolando boa parte das idias e dos seus idealizadores23.Ele o faz
no s restringindo o espao das solues possveis,mas,ainda pior que
isso, bloqueando o progresso. A violncia simblica que faz calar as
vozes dissonantes enfraquece, mas no faz desaparecer as razes e os
interesses associados repartio. Seus partidrios no conseguem se
defender diretamente,mas conseguem impedir que a lgica da capitalizao se realize integralmente.Uma maneira bastante previsvel de fazlo evocar a associao capitalizao/ganncia financeira/plutocracia,
que desperta velhos fantasmas incrustados na cultura ocidental. Essa
linha de defesa muitas vezes bem-sucedida na criao de clamor popular, principalmente em perodos que se sucedem a crises econmicas
graves. Mas desastrosa quanto seqncia mnemnica que deflagra,
jogando-nos na zona negra do populismo antifinanceiro24 e negligenciando a possibilidade do desenvolvimento de instrumentos de intermediao financeira que poderiam ajudar a resolver diversos problemas
recentes,tanto econmicos como sociais25.
interessante notar a evoluo da cena norte-americana em tempos
de fundamentalismo religioso e econmico. O projeto de transformar
totalmente o sistema de previdncia social pblica em capitalizao,
com a previsvel extenso da soluo para outros pases, chocou-se
com a evidncia de que sociedade alguma pode realmente precificar as
contas intergeracionais. Entre outros motivos, porque seu montante
muito elevado quando expresso monetariamente26.Alm disso,porque
no prprio mercado h quem avalie que a introduo do risco financeiro
nessa zona delicada da regulao social pode levar a uma catstrofe em
termos de legitimidade27. Por outro lado, a maturidade dos fundos de
penso e de outros arranjos previdencirios baseados na capitalizao j
30 O N DOS FUNDOS DE PENSO Roberto Grn

[23] Cf. Grn, Roberto. Apago cognitivo: a crise energtica e a sua

sociologia.Dados,vol.48,no 2,2005
(no prelo).
[24] Cf.MacKenzie e Millo,op.cit.
[25] Historicamente, temos o atraso no desenvolvimento do mercado
de futuros e derivativos nos Estados
Unidos, causado pela preveno
popular contra a especulao financeira que se seguiu crise de 1929 (cf.
ibidem). Em termos de futuro, poderamos pensar que o clamor antifinanceiro impediria a criao de seguros que facilitassem a frico entre
ocupaes diversas, o que cada vez
mais previsvel na sociedade em
rede, ou de instrumentos de crdito imobilirio mais adequados
expectativa de carreiras profissionais
com ganhos incertos mas razoveis
no agregado.
[26] Cf.Leser,Eric.La bataille sur la
privatisation partielle du systme des
retraites sannonce dcisive. Le
Monde,21/01/2005.
[27] Cf. Thomas Jr., Landon. Wall
St. lobby quietly tackles social security.New York Times,21/12/2004.
[28] Cf.Executivo j resolveu diversos problemas da GM,mas ainda tem
que sanar 30 anos de erros: Wagoner
ter como meta tapar o rombo do fundo de penses. Valor Econmico,
17/02/2003; Walsh, Mary W. Investors move raises pension questions.
New York Times,05/05/2005.
[29] Cf. Leser, Eric. Sean Harrigan
est contraint de quitter la tte du

fonds de pension amricain Calpers. Le Monde,02/12/2004;Walsh,

Mary W. Calpers Ouster puts focus
on how funds wield power.New York
Times,02/12/2004.
Recebido para publicao
em 7 de outubro de 2005.
NOVOS ESTUDOS
CEBRAP

73,novembro 2005
pp. 19-31

est deixando clara a extenso dos problemas que esse sistema tambm
produz por exemplo, ao levar grandes empresas insolvncia28 ou
por serem objeto de captura ainda mais indefeso do que a previdncia
pblica29. Enfim, j que internamente no conseguimos reunir energia
social suficiente para ir alm da nossa doxa previdenciria,a importao
das lies norte-americanas no poderia nos salvar da mediocridade do
debate que temos acompanhado nos tempos recentes?
Roberto Grn professor do Departamento de Engenharia de Produo da UFSCar.

NOVOS ESTUDOS 73 NOVEMBRO 2005

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