Abril 2016

Aviso Legal
Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas uma vez que se baseiam nas

expectativas da administrao da companhia, bem como nas informaes disponveis. A companhia no est obrigada a
atualizar tais afirmaes.
As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos
similares so utilizados para identificar tais afirmaes.

As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados
operacionais, participao de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou
sugeridos em tais projees. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou
expectativa da companhia. O leitor/investidor no deve se basear exclusivamente nas informaes contidas neste relatrio
para tomar decises com relao negociao de valores mobilirios de emisso da Multiplan.
Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero se tornar diversas devido a alteraes nas
condies de mercado, alteraes de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos
respectivos custos, alterao de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes
comerciais ou de outros fatores tcnicos e econmicos. Tais projetos podero ser modificados no todo ou parcialmente, a
critrio da Companhia, sem prvio aviso.
As informaes no contbeis no foram revisadas pelos auditores externos.
Neste documento, a Companhia optou por apresentar os saldos consolidados, de forma gerencial, de acordo com as prticas
contbeis vigentes at 31 de dezembro de 2012, conforme informado na pgina seguinte.
Para maiores informaes, favor consultar as Informaes Trimestrais, o Formulrio de Referncia e outras informaes
relevantes disponveis no nosso site de Relaes com Investidores www.multiplan.com.br/ri.

Aviso Informaes no Formato Gerencial

A Multiplan est apresentando seus resultados trimestrais em formato gerencial para fornecer ao leitor dados operacionais
mais completos. Favor consultar as Informaes Trimestrais da Companhia em seu website www.multiplan.com.br/ri para
acessar suas demonstraes financeiras de acordo com o Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC. As pginas
seguintes apresentam uma breve descrio das mudanas determinadas pelo Pronunciamento Contbil CPC 19 (R2), e a
conciliao entre os nmeros contbeis e gerenciais.

Durante o exerccio de 2012, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos que
afetam as atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros: (i) CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em
Controlada e em Empreendimento Controlado em Conjunto; (ii) CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto. Esses

pronunciamentos passaram a ter sua aplicao requerida para os exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de 2013. Tais
pronunciamentos determinam, dentre outras coisas, que empreendimentos controlados em conjunto sejam registrados nas
demonstraes financeiras atravs do mtodo de equivalncia patrimonial. Nesse caso, a Companhia deixa de consolidar
proporcionalmente os 50% de participao na Manati Empreendimentos e Participaes S.A., empresa detentora de 75% do
Shopping Santa rsula, e os 50% de participao na Parque Shopping Macei S.A., empresa detentora de 100% do
shopping center do mesmo nome. Este relatrio possui carter gerencial e, por essa razo, no considera a aplicao dos
CPCs 18 (R2) e 19 (R2). Dessa forma, as informaes e/ou anlises de desempenho constantes deste relatrio consideram a
consolidao proporcional da Manati Empreendimentos e Participaes S.A., e da Parque Shopping Macei S.A.. Para
informaes adicionais, favor consultar a nota 9.4 das Informaes Trimestrais de 31 de dezembro de 2015.

Agenda
Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas reas
Desempenho da Ao

Sustentabilidade Empresarial

Quem Somos
Empresa full service que planeja, desenvolve, possui
e administra um dos maiores e melhores portflios
de shopping centers do pas;
Empresa que busca solues multiuso, integrando
shopping centers com projetos de torres comerciais e

residenciais, hotis e centros de conveno;

Desenvolvedor de shopping centers de referncia
em grandes cidades no Brasil;

40 anos de sucesso na indstria imobiliria do Brasil;

Detm elevada participao de 73,8% no portflio de
shopping centers e administra 17 dos seus 18

shopping centers;
Desenvolveu 16 dos 18 shopping centers de seu
portflio e realizou neles 45 expanses.
Fonte: Multiplan

Multiplan: Foco e Estratgia

Sinergias geradas por complexos multiuso
Desenvolvimento de
projetos multiuso
(torres corporativas e
residenciais)

Prospeco e
aquisio de
terrenos

Valorizao
imobiliria

Aumento do fluxo de
consumidores no
shopping center

Desenvolvimento de
shopping center

Desenvolvimento
urbano e econmico
da regio

Aumento da demanda
por espaos no
shopping center

Desenvolvimento de
expanses de
shopping centers

Fonte: Multiplan

= Criao de Valor aos Acionistas

Multiplan: Foco e Estratgia

Complexo Multiuso

Fonte: Multiplan

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Situao das Cidades

Frota de veculos em operao no Brasil e veculos por habitantes

60,0
40,0
20,0

33,2

46,6

43,0

39,4

36,3

49,9

53,1

0,5

55,0

0,4
0,3

0,14

0,14

0,15

0,17

2007

2008

2009

2010

0,18

0,19

2011

2012

0,20

0,20

0,2

0,1
Frota em operao (milhes)

600
580
560
540
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
-

2013

2014

Veculos por habitantes

Sistemas de metr no mundo (extenso em Km)

468 Km

140,0

456 Km

402 Km

120,0
368 Km

100,0
310 Km

49,6
19,6

80,0

60,0

43,3
23,5

23,3

40,0
69 Km
5,8

Xangai

Pequim

Londres

Extenso em km

Nova
Iorque

Tquio

42 Km

6,5

20,0
-

Rio de
Janeiro
Km por milhes de habitantes

Fonte: Sindipeas/Denatran 2014, sites do Railway Technology (2014), Metr Rio (Jun/15), Metr So Paulo (Fev/15)

So Paulo

Situao das Cidades

Fonte: Jornal O Globo 2014

10

Setor de Shopping Centers

Evoluo das vendas de shopping centers no varejo
% de venda de lojistas
em shopping centers

25%
23%

21%
19%
18%

18%

18%

2006

2007

2008

17%
16%
14%
13%
10%

2000

Fonte: Abrasce 2012

11%

2001

2002

2003

2004

2005

2009

2010

2011

2012

11

Setor de Shopping Centers

ABL no Brasil e em outros pases
rea de shopping centers em pases selecionados
(m de ABL para cada 1.000 habitantes) 2014

2.191

1.411
941

357
69

138

423

434

218

Fonte: Abrasce, International Council of Shopping Centers (ICSC) e IBGE

12

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Estratgias: Localizao
Regies com crescimento de longo prazo
RibeiroShopping (1981)

RibeiroShopping aps expanso VIII (2013)

RibeiroShopping (2011)

Futuro projeto multiuso

Ilustrao artstica
Fonte: Multiplan

14

Estratgias: Sinergias
Foco nas regies sudeste e sul
Classes sociais
Nmero de habitantes
100% = 196,1 milhes de pessoas (2014)

NOI dos Shopping Centers da Multiplan

100% = R$ 934,8 million (2015)

Presena geogrfica no Brasil

A/B
15%
A/B
80%

C
60%

AL

D/E
25%

C
20%

Fonte: CPS/FGV 2014

DF

NOI dividido pelo perfil das classes sociais em

cada shopping center

MG
SP

Renda disponvel por classe social

(2012)

PR

A/B

34%

25%

RJ

RS

70% do PIB do pas

54% da populao do pas

D/E
Fonte: Pesquisa de O Obervador Brasil 2012

16%

Multiplan: 18 shopping centers e 2 torres

com 858 mil m de ABL
Fonte: IBGE

15

Estratgias: Arquitetura
Adaptando, inovando e criando tendncias
Claraboia

Fachada ShoppingSantarsula

Futuro projeto: Village Corporate

Depois

Antes

Deck ao ar livre

Fonte: Multiplan

16

Estratgias: Lojistas profissionais

Parcerias com viso de longo prazo
Lojistas com uma ou mais operaes no
portfolio da Multiplan - % de ABL

Segmentao dos grupos varejistas de acordo com a quantidade

de operaes no portfolio da Multiplan - % da venda e da ABL
18%

21%

15%

21%

26%

40%

18%

-900%
35%

-1900%

26%

30%

-3900%

17%

20%

-4900%

14%

82%

-2900%

23%

21%

25%

-5900%

15%

-6900%

10%

-7900%

5%
-8900%

1 operao

Mais de 1 operao

0%

-9900%

1 Operao

De 2 a 5

De 6 a 10

Vendas

De 11 a 15

Mais de 15 (+ int'l)

ABL

Pulverizao da base de lojistas: % do aluguel dos 25 maiores grupos

Percentual da receita de locao
de shopping centers

25,0%

21,5%
18,8%

20,0%

15,5%
15,0%

11,7%

10,0%
5,0%

7,2%

2,3%

0,0%

1
Fonte: Multiplan

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

Maiores grupos varejistas nos shopping centers da Multiplan

17

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Ttica: Campanhas
Gerando fluxo de forma inovadora
Semana BarraShopping de estilo (1996)

Cirque Du Soleil (2006)

Morumbi Fashion (1996)

Fonte: Multiplan

19

todos os dias

Fonte: Multiplan

20

Tticas: Eficincia
Menos custos

Mais servios

Claraboia

Chimarrdromo

Tratamento de gua

Fonte: Multiplan

Espao Famlia

21

Tticas: Eficincia
Menos custos e mais servios
Evoluo do custo de ocupao

13,0%

13,0%

12,9%

12,7%

12,6%

5,2%

5,2%

5,3%

5,3%

4,9%

7,8%

7,8%

7,6%

7,5%

7,6%

2011

2012

2013

2014

2015

Outros como % das vendas

Aluguel como % das vendas

Fonte: Multiplan

22

Tticas: Trocas e Melhorias de Mix

Expanso do Centro Mdico BarraShopping

Grandes marcas internacionais

Experincias fsicas do varejo online

Omnichannel

Fonte: Multiplan

23

Tticas: Trocas e Melhorias de Mix

Oportunidades de melhoria no mix de lojistas
Giro (turnover) da ABL
durante 2015, por segmento
Saiu

Entrou

60,8%
50,1%

19,4%
9,4%

3,0% 5,3%
Vesturio

Servios

5,2%

5,1%
35.438

29.986
1,8%

2011

Artigos para o lar

1,9%

2013

2014

Turnover de ABL (m)

Turnover (% da ABL)
Vacncia (% da ABL)
Fonte: Multiplan

Artigos diversos

Alimentao

Diferena entre Vendas na Mesma rea (SAS) e

Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) (%)
5,5%

4,3%

5,0%
4,5%
4,0%

30.727

3,5%
3,0%

1,7%

2,5%

34.001

1,3%
2012

7,4%

1,5%
4,8%

31.003
2,1%

16,0%

4,8%

Giro (turnover) da ABL

5,2%

23,8%

2015

1,3%

1,1%

0,5%
0,1%

2,0%
1,5%
1,0%

2011

2012

2013

2014

2015

Diferena entre SAS e SSS (%)

24

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Vendas nos Shopping Centers

Contnuo crescimento de vendas e melhoria de mix
Vendas nominais (R$) dos shopping centers da Multiplan
1

CAGR: +15,6%

+4,3 x
+1,8 x

4,2 B 5,1 B
3,1 B 3,6 B

6,1 B

7,5 B

+4,5%

9,7 B

8,5 B

11,4 B

12,8 B 13,3 B

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Crescimento das Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma rea (SAS) (A/A)
Vendas na Mesma rea
10,3%

10,0% 9,7%

10,3%

7,0%
6,6%

1T11

7,7%
7,0%

9,4%

Vendas nas Mesmas Lojas

12,0%

9,5% 9,4%
8,8%
10,0% 9,7% 9,5% 9,4%
7,4% 8,8%
7,7%
7,4%

7,7%

5,7%7,7%

5,7%

8,5%
9,4% 8,3% 8,3%
8,1%8,1%
8,1%
8,5% 6,8%
7,5%
7,5% 8,2% 8,2%
6,8% 8,1%

6,6%

8,0%

12,0%
9,3%
6,7%

8,8%
6,7%

8,8%

5,7%

5,7%

3,9%
2,7%
8,4%
9,4% 9,4%7,9%
7,9%
2,8% 2,7% 2,8%
8,4%
8,3% 8,3%
7,6%7,6%
6,1%
5,8%
6,1%
5,8%
4,3%
2,1%
4,3% 1,2% 0,6% 1,2% 0,6%

2T11 4T11
3T11 4T11
3T124T12
4T12 1T13
1T13 2T13
4T134T13
1T14 1T14
2T14 3T14
1T154T14
2T15 1T15
3T15 4T15
2T111T11
3T11
1T12 1T12
2T122T12
3T12
2T133T13
3T13
2T144T14
3T14
2T15

Vendas Anual
na Mesma rea
CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento
Fonte: Multiplan

8,0%
9,3%

3T15

Vendas nas Mesmas Lojas

26

Vendas nos Shopping Centers

Elevada eficincia por m
Vendas das
lojas satlites
(R$/m/ano)

Evoluo das Vendas na Mesma

rea (R$/m/ano)

25.795 R$/m
+529 R$/m 18.910 R$/m
+1.518 R$/m

+12,1%

16.864 R$/m

2013
Vendas
Mesma rea

2014

2015

2015
Vendas
Mesma rea

2015

Vendas (R$) por m em 2015

18.970

49,6%

20.180

13.487

Portflio

Novos
Shoppings
Centers

Shoppping
Centers
Consolidados

Shopping centers em operao h 5 anos ou menos.

Shopping centers em operao h mais de 5 anos.
Fonte: Multiplan

27

Dados Operacionais
Resilincia na taxa de ocupao
Evoluo do custo de ocupao
13,0%

13,0%

12,9%

5,2%

5,2%

5,3%

12,7%

Evoluo de inadimplncia e perda de aluguel

12,6%

1,8%

1,9%

1,9%

1,9%

1,5%

5,3%

4,9%
1,3%

7,8%

7,8%

7,6%

7,5%

7,6%

2011

2012

2013

2014

2015

0,7%

0,8%

0,7%

0,4%

2011

2012

2013

2014

2015

Outros como % das vendas

Inadimplncia

Aluguel como % das vendas

Perda de aluguel

Taxa de ocupao: 2007 2015 (mdia trimestral e anual)

99,0%
98,5%
98,0%
97,5%
97,0%

96,5%
2007

2008

2009

2010

Maior trimestre
Fonte: Multiplan

2011
Menor trimestre

2012

2013

2014

2015

Mdia

28

Receita Bruta
Forte crescimento na receita de locao em 2015
Detalhamento da receita bruta: 2015

Crescimento da receita bruta (R$)

1.245,0 M

-3,2%

117,3 M

Cesso de Estacionamento
14,7%
direitos 2,1%
Servios 9,2%
Venda de
imveis
1,6%
Linearidade
0,7%
Outros 0,4%

1.205,2 M
18,9 M

Receita de
locao 71,5%

+5,2%
1.127,7 M

1.186,4 M

2014

2015

Receita Bruta (subtotal)

Receita de Imveis para Venda

Mnimo 88,1%

Merchandising
7,6%

Fonte: Multiplan

Complementar
4,3%

29

Receita de Locao
Longo histrico de crescimento de aluguis
Abertura da receita de locao (R$)

Evoluo da receita de locao do Morumbi Corporate (R$)

+63,1%

+7,8%

+9,4%

+3,9%

2015: 65,7 M
2014: 40,3 M

801,3 M

55,1 M

2,3 M

2,9 M

861,6 M
17,2 M
13,4 M

19,0 M

14,5 M 15,0 M

10,1 M 11,1 M

+7,5%
5,6 M
1,3 M

Receita de
Locao 2014

Mnimo

Complementar

Merchand.

Receita de
Locao 2015

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

7,0%

6,8%

2,4%

3T15

4T15

Evoluo do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR)

Efeito do ajuste do IGP-DI

Aluguel nas Mesmas Lojas - Crescimento Real

14,5%
4,8%

11,9%
3,9%

9,3%
4T11

3,9%

11,4%

11,4%

10,4%

8,6%

7,7%
1,8%

2,6%

4,3%

8,0%

7,7%

6,3%

5,7%

5,9%

6,8%

0,6%
7,4%

1T12

2T12

3T12

4T12

1T13

2T13

Fonte: Multiplan

10,1%

3,5%

8,0%

7,6%

1,2%
6,7%

0,9%
5,9%

3T13

4T13

1T14

6,8%

8,8%

9,2%

9,5%

2,7%

3,4%

4,1%

5,8%

5,9%

5,6%

5,2%

4,5%

2,4%
4,4%

6,2%
0,3%
5,9%

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

4T15

4,1%

Crescimento real
SSR
2015: 2,4%
5 anos: 3,2%
Desde o IPO: 3,5%

30

Despesas
Ganhos de escala
Evoluo das despesas de shopping center (R$) e
como % das receitas de shopping center

Evoluo das despesas de sede (R$) e

como % da receita lquida

32,8 M 32,6 M 33,4 M

31,3 M

-5,5%

+6,5%

+6,7%

117,0 M

-5,2%

124,6 M

29,3 M
23,0 M 22,0 M

25,7 M
12,7%

9,7%

9,7%

4T14

1T15

28,4 M 27,7 M

2T15

12,4%

3T15

11,2%

8,3%

4T15

2014

10,7%

10,0%

9,3%

4T14

1T15

2T15

12,7%
9,3%

106,6 M

101,1 M
11,6%

9,7%

6,5%

2015

Despesas com torres para locao (R$)

3T15

4T15

2014

2015

Despesas com novos projetos para venda (R$)

-32,3%
+12,5%

-58,0%

+48,4%

15,4 M

14,8 M

5,7 M

13,1 M

10,5 M
3,2 M

3,6 M
2,4 M
1,3 M

4T14

1T15

5,4 M

2T15

3T15

4T15

Considera receitas de shopping center e estacionamento

Fonte: Multiplan

2014

2015

4,7 M
2,9 M

1,9 M

1,8 M

4T14

1T15

2T15

3T15

4T15

2014

2015

31

Destaques Financeiros
Aumento de resultados e margens
Resultado Operacional Lquido (NOI) + Cesso
de Direitos (R$) e margem (%)

Resultado Operacional Lquido (NOI) + Cesso de direitos por

ao (R$) e retorno sobre o valor da empresa NOI/EV (cap rate)

CAGR: +14,9%

+8,7%
883,0 M

550,0 M

644,7 M

6,00

959,7 M

744,1 M

4,69

5,00
4,00

3,96

3,61

8,1%

3,00

6,6%

2,00

89,6%

85,7%

87,9%

10,5%

0,14

CAGR:
0,13
+13,3%
0,12

3,09
7,5%

90,4%

5,09

89,6%

5,2%

1,00
-

2011

2012

2013

2014

dez/11

2015

dez/12

dez/13

dez/14

NOI + Cesso de Direitos por ao (12M)

0,11
0,10
0,09
0,08
0,07
0,06
0,05
0,04

dez/15
NOI/EV (cap rate)

Evoluo do EBITDA Consolidado (R$) e margem (%)

3,7 x

-0,6%
3

CAGR: +17,8%

615,8 M

793,7 M

789,2 M

70,2%

72,7%

2014

2015

610,7 M

455,3 M
212,2 M

247,2 M

63,1%

60,1%

2007

2008

304,0 M
63,0%

2009

350,2 M
67,3%

64,0%

62,4%

2012

2013

57,9%
2010

EBITDA Consolidado
Preo e nmero de aes em circulao no final de cada perodo
Valor da empresa (EV): Valor de mercado somado dvida lquida ao fim de cada ano
CAGR : Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
Fonte: Multiplan

2011

Margem EBITDA Consolidado

32

Destaques Financeiros
Crescimento do Resultado Operacional Lquido (NOI)
25,0%

22,4%
20,2%
18,8%

20,0%

16,6%
13,9%

15,0%

12,4%
11,1%

10,0%

5,0%

7,0%
3,9%
1,9%

10,5%
5,5%

3,0%
0,1%

0,0%

-5,0%

-3,8%
2011

2012

2013

2014

2015

-10,0%
PIB Brasil

Fonte: Multiplan e IBGE

NOI deflacionado pelo ajuste do efeito IGP-DI

NOI Multiplan

33

Destaques Financeiros
Maior Fluxo de Caixa Operacional (FFO) desde a abertura de capital
Evoluo do FFO (R$) e margem (%)
1

CAGR:+7,6%
552,9 M

530,7 M

43,6%

48,9%

48,9%

2013

2014

2015

515,6 M
368,2 M
60,9%

2010

426,2 M

415,4 M
61,4%

53,6%

2011

2012
FFO (R$)

Margem FFO (%)

Fluxo de Caixa Operacional (FFO) por ao (R$)

2,94

2,89

2,06

2,33

2,83

Retorno de Dividendos e do Fluxo de Caixa Operacional

(FFO) (Dividend e FFO Yield)

2,27

7,4%

CAGR:
+6,5%

5,6%

6,1%

6,1%
4,8%

0,59
dez/10

0,74

dez/11

0,89

0,87

0,93

0,47
dez/12

FFO por ao 2 (4T)

dez/13

dez/14

dez/15

FFO por ao 2 (12M)

4,5%
3,1%

CAGR:
+9,4%

1,6%

2010

2,2%

2011

1,7%

1,4%

2012

2013
3

Dividend Yield

2,0%

2014

2015
3

FFO Yield

CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual

Preo e nmero de aes em circulao no final de cada perodo
O clculo considera o total de dividendos anunciados e o Fluxo de Caixa Operacional (FFO) de cada ano sobre o clculo do valor da empresa (EV), que considera o valor de
mercado somado dvida lquida ao fim de cada ano
Fonte: Multiplan

34

Destaques Financeiros
Recordes em distribuio de dividendos
Evoluo do lucro lquido (R$) e margem (%)
1

CAGR:+10,6%

388,1 M
298,2 M

368,1 M

362,2 M

284,6 M

218,4 M
36,1%
2010

44,1%

40,3%

29,1%

32,6%

33,4%

2011

2012

2013

2014

2015

Evoluo dos dividendos (R$)

64,7% 64,7%
52,8%
50,0% 50,0% 52,8%

50,0%
50,0%

50,0%
50,0%

50,0%
50,0%
225,0 M
+28,6%

183,7 M
149,0 M
102,9 M

183,7 M

149,0 M

174,9 M 225,0 M

135,0 M

174,9 M

135,0 M

102,9 M

2010

2010

2011

2011

2012

2012

2013

2013

2014

2014

2015

2015

Distribuio
de dividentos
incluindo
Juros
sobre
o Capital
Prprio
(R$)
Distribuio
de dividentos
incluindo
Juros
sobre
o Capital
Prprio
(R$)
Payout
-%
do lucro lquido
reserva
Montante
total
anunciado
no anoaps
como
% dolegal
lucro lquido aps reserva legal (payout)
CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
Fonte: Multiplan

35

Endividamento e Caixa
Custo da dvida bruta abaixo da Selic
Endividamento e posio de caixa (R$)
em 31 de dezembro de 2015

Dvida Lquida
= 2,44x
EBITDA (12M)
789,2M

382,1M

Caixa

Dvida
Bruta

IGP-M Outros
TJLP 0,9% 2,5%
31 Dez 2015 30 Set 20154,7%

Indicadores Financeiros

2.307,9M
1.925,8M

Dvida
Lquida

EBITDA
(12M)

Indicadores Financeiros
em 31 de dezembro de 2015

ndices de endividamento
em 31 de dezembro de 2015

530,7M

Dvida Lquida/EBITDA
Dvida Bruta/EBITDA
EBITDA/Despesas Financeiras
Dvida Lquida/Valor Justo
Dvida Lquida/Patrimnio Lquido
Dvida Lquida/Valor de Mercado
Prazo Mdio de Amortizao (meses)

2,44x
2,92x
3,24x
12,0%
46,0%
26,7%
53

2,42x
2,75x
3,35x
12,0%
45,5%
23,6%
47

TR
40,4%

CDI
51,5%

FFO
(12M)

Todas as dvidas da Multiplan so

em moeda local - Reais

Custo mdio ponderado da dvida vs. Taxa Selic (% a.a.)

12,75%
9,08%

8,95%

9,20%

9,34%

9,87%
10,00%

9,00%
7,25%

7,25%

8,00%

dez/12

mar/13

jun/13

set/13

dez/13

10,41%
10,75%

mar/14

Custo mdio da dvida bruta

EBITDA e despesas financeiras acumulados nos ltimos 12 meses
Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)

10,50%

10,54%

11,00%

11,00%

jun/14

set/14

13,75%

14,25%

14,25%

12,81%

13,09%

11,75%
10,96%

dez/14

11,53%

12,29%

mar/15

jun/15

set/15

dez/15

Taxa bsica de juros (Selic)

36

Gerenciamento dos Passivos

Gesto financeira
Evoluo da dvida lquida/EBITDA e seu menor covenant
4,00x
4,00x
3,50x
3,00x
2,50x
2,00x
1,50x
1,00x
0,50x
0,00x

3,00x

3,25x

2,44x

3,25x
3,03x

3,50x

2,36x

2,44x

5,00x

ndice

4,00x

Dvida Lquida/EBITDA
EBITDA/Resultados
Financeiros
Dvida Total/Ativo Total
Margem EBITDA
Dvida Total/
Patrimnio Lquido

3,00x

2,00x

0,98x

1,00x
0,00x
2011

2012

2013
1

Menor Covenant

2014

2015

dez/15

Volume de
Dvida

Status

<= 4,00x

2,44x

1.228,1 M

Em conformidade

>= 2,00x

4,22x

768.1 M

Em conformidade

<= 0,50x
>=20,0%

0,33x
75,9%

123.9 M
123.9 M

Em conformidade
Em conformidade

<= 1,00x

0,55%

65.5 M

Em conformidade

1.352,0 M

Dvida Lquida/EBITDA

Perfil de amortizao da dvida (R$)

2016

2016
10,1%

2018
17,5%

2019
20,0%

Covenant: restrio imposta em contratos de financiamentos e emprstimos

Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)

53 M 12 M 234 M

169 M

2017
2017
10.2%

2020
19,7%

Menor
Covenant

Dvida total com covenants financeiros

Cronograma de amortizao da dvida (%)

> 2020
22,5%

Covenants

208 M

2018

28 M 236 M
12 M

392 M

2019

263 M

2020

199 M

255 M

2021

155 M

199 M

404 M
462 M
454 M

- 155 M

2022

95 M

95 M

2023

95 M

95 M
Emprstimos e financiamentos (bancos)

2024

85 M

85 M

Obrigaes por aquisio de bens (terrenos e participaes)

2025

88 M

88 M

Debntures

37

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Expanses e Multiuso Concludos em 2015

Expanso do Ptio Savassi
(Belo Horizonte)

Projetos concludos em 2015

7.711 m de expanses concludas nos seguintes
shopping centers:
BarraShoppping (Centro Mdico) Rio de Janeiro
MorumbiShopping So Paulo
ParkShoppingBarigi - Curitiba
PtioSavassi Belo Horizonte
ShoppingAnliaFranco So Paulo

Expanso do Centro Mdico do BarraShopping

(Rio de Janeiro)

23.760 m de rea privativa para venda entregue

no complexo BarraShoppingSul, em Porto Alegre:
Diamond Tower (torrer comercial)
Rsidence du Lac (torre residencial)

... e um novo projeto greenfield em andamento.

Ilustrao do projeto

Fonte: Multiplan

39

Projeto de Shopping Center em Construo

A fundao do projeto foi concluda e

a fase de estrutura foi iniciada.

ABL total: 48.000 m

Participao da Multiplan: 80,0%
rea locada (% ABL): 71%
Abertura estimada: Abril, 2017
CAPEX(1): R$359,3M
Cesso de Direitos(1): R$26,5M
NOI 3 ano (2): R$36,0M
Retorno NOI 3 ano(2): 10,8%

(1) Considerando uma participao de 94,7% no CAPEX

(2) Considerando a participao de 80,0% no projeto

Obras do ParkShopping Canoas em maro de 2016

Fonte: Multiplan

40

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

MULT3 na Bolsa
Volume mdio dirio negociado

ndices

Volume dirio negociado (R$)

893.269

Mdia diria de aes negociadas

809.890
640.868
492.683

38,6 M

40,5 M

2015

1T16

31,7 M

359.710
26,5 M

264.490
17,4 M
8,9 M

2011

2012

2013

2014

2015 : MULT3, volume MULT3 e Ibovespa

Volume mdio negociado (mdia de 15 dias)

Multiplan
-19,9%

Ibovespa
-13,3%
58,2 M
53,2 M

110

48,2 M

100

43,2 M

90

38,2 M
33,2 M

80

28,2 M
70
60
dez-14

Fonte: Multiplan e Bloomberg

Volume Dirio (R$)

Desempenho da ao/ndice

120

23,2 M
jan-15

fev-15

mar-15

abr-15

mai-15

jun-15

jul-15

ago-15

set-15

out-15

nov-15

18,2 M
dez-15

42

MULT3 na Bolsa
1T16: MULT3, volume MULT3 e Ibovespa

150

Volume mdio negociado (mdia de 15 dias)

Multiplan
+41,3%

Ibovespa
+16,9%

68,2 M

140

48,2 M

120

110
38,2 M

Volume Dirio (R$)

Desempenho da ao/ndice

58,2 M
130

100

28,2 M
90

80
dez-15

Fonte: Multiplan e Bloomberg

jan-16

fev-16

18,2 M
mar-16

43

MULT3 na Bolsa

Fonte: Multiplan e Bloomberg

Volume Dirio (R$)

Desempenho da ao/ndice

Desde a abertura de capital at 1T16

MULT3, volume MULT3 e Ibovespa

44

Quem Somos
Viso Geral do Setor

Estratgia de Longo Prazo

Tticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros

Novas reas
Desempenho da Ao
Sustentabilidade Empresarial

Sustentabilidade Empresarial
Resultados
econmicos
Direitos dos
acionistas
Competitividade
Relao com clientes
e investidores

Sustentabilidade de
resultados
Gerao de Valor
aos acionistas

Reduo de
impacto ambiental
Integrao com a
sociedade
Fonte: Multiplan

Recursos
renovveis
Gesto de riscos
Gesto de
resduos
Revitalizao de
reas verdes
Coleta seletiva

Envolvimento com
a comunidade

Direitos dos
trabalhadores
Postura tica
Formao de
pessoas

Apoio cultura
46

Sustentabilidade Empresarial
Exemplos de medidas adotadas pela Multiplan

Bicicletrio para a reduo do uso de meios

de transporte poluentes

Sensores no estacionamento que indicam vagas

disponveis: diminui a circulao dos veculos

Plano de Gerenciamento de Resduos Slidos

que contempla a coleta seletiva

Compostagem

Reutilizao

Entulho

Todos os shoppings enviaram

suas lmpadas para empresas
especializadas em
descontaminao e
destinao final
47

Histrico: Evoluo da ABL

No o primeiro, nem o ltimo cenrio desafiador no Brasil
Nmero de
Shopping
Centers:

99,1%

94,5%

98,3%

97,4%
90,7%

10

858

18

392

Abertura
de Capital

Evoluo da taxa de ocupao de shopping center 1985-2015

Fonte: Multiplan

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1979

19

Evoluo da ABL total 1979-2015 (000 m2)

48

Glossrio
ABL: rea Bruta Locvel, que corresponde ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao nos shopping centers, exceto
merchandising.
ABL Prpria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se ABL total ponderada pela participao da Multiplan em cada
shopping.
ABL Prpria Esperada: ABL correspondente participao da Companhia nos projetos em desenvolvimento.
Aluguel Complementar: a diferena (quando positiva) entre o aluguel mnimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas paga
como aluguel, conforme definida em contrato.
Aluguel Dobrado: Aluguel extra cobrado normalmente em dezembro da maioria dos locatrios, devido s maiores vendas promovidas
pelo natal, alm de maiores despesas incorridas nesta poca do ano.
Aluguel na Mesma rea (na sigla em ingls SAR): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano anterior com o
ano atual menos a taxa de vacncia.
Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSR): Aluguel faturado de lojas em operao h mais de um ano.
Aluguel Mnimo (ou Aluguel-Base): o aluguel mnimo do contrato de locao de um lojista. Caso um lojista no tenha contratado um
aluguel-base, o aluguel mnimo ser uma porcentagem de suas vendas.
Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros.
CAGR (Compounded Annual Growth Rate): Taxa Composta de Crescimento Anual. Corresponde taxa mdia de crescimento em
bases anuais.
CAPEX (Capital Expenditure): a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento, expanso ou
melhoria de um ativo. O valor capitalizado representa a variao do ativo permanente, imobilizado, intangvel, propriedades para
investimento e depreciao.
CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Certificados emitidos pelos bancos para gerao de liquidez. Sua taxa mdia de 1 (um) dia,
anualizada, utilizada como referncia para as taxas de juros da economia brasileira.
Cesso de Direitos (CD): Cesso de Direitos o valor pago pelo lojista para ingressar no shopping center. O contrato de cesso de
direitos, quando assinado, reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebveis, mas sua receita reconhecida na conta
de receita de cesso de direitos em parcelas lineares, somente no momento de uma abertura, pelo perodo do contrato de locao.
Cesso de Direitos no recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou expanses (inaugurados nos
ltimos 5 anos). Cesso de Direitos Operacional refere-se a lojas que esto mudando em um shopping center j em funcionamento.
Custo de Ocupao: o custo de locao de uma loja como porcentagem das vendas. Inclui o aluguel e outras despesas (despesas de
condomnio e fundo promocional).
Crescimento Orgnico: Crescimento da receita que no seja oriundo de aquisies, expanses e novos empreendimentos apurados no
perodo em questo.
Debnture: instrumento de dvida emitido pelas companhias para captao de recursos. As debntures da Multiplan so do tipo no
conversveis, significando que no podem ser convertidas em aes. Alm disso, o titular da debnture no tem direito a voto.

49

Glossrio
Despesas com Novos Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expanses, referem-se
parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em
2009.
Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio para
venda, referem-se parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em
2009.
EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuzo) lquido adicionado das despesas com IRPJ e CSLL,
resultado financeiro, depreciao e amortizao. O EBITDA no possui uma definio nica, e sua definio pode no ser comparvel ao
EBITDA utilizado por outras companhias.
Efeito da Linearidade: Mtodo contbil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O
reconhecimento contbil da receita de locao, incluindo o aluguel dobrado e reajustes contratuais quando aplicveis, baseado na
linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.
Efeito do reajuste no IGP-DI: a mdia ponderada do aumento mensal do IGP-DI com um ms de atraso, dividida pela porcentagem da
ABL ajustada no respectivo ms.
EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ao; constitui-se do Lucro Lquido dividido pelo nmero total de aes da companhia.
Equivalncia Patrimonial: A contabilizao do resultado da participao societria em coligadas demonstrada na demonstrao do
resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada.
FFO (Fluxo de Caixa Operacional): a soma do Lucro Lquido, imposto diferido, depreciao e amortizao.
Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): ndice de inflao apurado pela Fundao Getlio Vargas, com perodo de
coleta do primeiro ao ltimo dia do ms de referncia e divulgao prxima ao dia 20 do ms posterior. Possui a mesma composio do
IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado), diferenciando-se apenas o perodo de coleta.
IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, o indicador nacional de
inflao controlado pelo Banco Central do Brasil.
Lojas ncora: Grandes lojas conhecidas pelo pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam como
fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do shopping center. As
lojas devem ter mais de 1.000 m para serem consideradas ncoras.
Lojas Satlite: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas ncora e
destinadas ao comrcio em geral.
Lucro Lquido Ajustado: Lucro Lquido Ajustado pelas despesas no recorrentes com o IPO, custos de reestruturao e amortizaes de
gio provenientes de aquisies e fuses (incluindo impostos diferidos).
Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Lquida.
Margem NOI: NOI dividido pela receita de locao e receita de estacionamento.
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Glossrio
Merchandising: todo tipo de locao em um shopping no vinculada a uma rea da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de
quiosques, stands, cartazes, locao de espaos em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposio em um shopping.
Mix de Lojistas: Composio estratgica das lojas definida pelo administrador dos shoppings.
Multiuso: Estratgia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em reas prximas aos
shoppings.
Participao Minoritria: Resultado das empresas controladas que no correspondem participao da companhia controladora e,
consequentemente, so deduzidos do resultado da mesma.
Receitas Diferidas: Cesso de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas.
Resultado Operacional Lquido: Net Operating Income, ou NOI. Refere-se soma do resultado operacional (receita de locao e
despesas do shopping) e o resultado das operaes de estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita no so
considerados. O NOI+CD tambm inclui a receita de cesso de direitos.
Taxa de Ocupao: ABL locada dividida pela ABL total
Taxa de Administrao: Tarifa cobrada aos locatrios e aos demais scios do shopping para custear a administrao do shopping.
TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo custo usual de financiamento apurado pelo BNDES
TR: Taxa Referencial Taxa mdia de juros utilizada pelo mercado.
Turnover (giro): Consiste na ABL locada no perodo dividida pela ABL total
Vacncia: rea bruta locvel no shopping disponvel para ser alugada.
Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings.
Vendas na Mesma rea (na sigla em ingls SAS): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano anterior e o ABL da rea
menos a taxa de vacncia.
Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSS): Vendas de lojas em operao h mais de um ano.
VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades venda em um empreendimento imobilirio multiplicado pelo valor de
tabela de cada uma.
Segmentos de Shopping Centers:
Praa de Alimentao & rea Gourmet Inclui operaes de fast food e restaurantes
Diversos Cosmticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc.
Artigos para o lar e escritrio Lojas de aparelhos eletrnicos, decorao, arte, materiais para escritrio, etc.
Servios Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros mdicos, bancos, etc.
Vesturio Lojas de roupas, calados e acessrios femininos e masculinos

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Contatos de RI
Armando dAlmeida Neto
Diretor Vice-Presidente de Relaes com Investidores

Hans Melchers
Diretor de Planejamento e Relaes com Investidores

Franco Carrion
Gerente de Relaes com Investidores

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Analista de Relaes com Investidores

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Analista de Relaes com Investidores

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