Dezembro

A nica Forma de Ter o Novo

Dinheiro Mundial
por Jim Rickards

NESTA EDIO
O Dlar J Teve Seu
Momento 1914
1969: A Gnese do
Novo Dinheiro Mundial
Pnico Financeiro =
Emisso de DSEs

O que a Maioria das

Pessoas No Entende
Sobre os DSEs
E mais

Jim Rickards
Editor

Peter Coyne

Este material s est disponvel para os assinantes. E vai

preservar sua riqueza e lhe dar a chance de ganhos de dois dgitos
j em setembro de 2016.
Caro leitor,
Neste ms, dedicamos todo o ensaio da Strategic Intelligence ao tema
mais importante que encontrei.
Desenvolvemos uma forma totalmente nica de investimento no
chamado Novo Dinheiro Mundial. O relatrio contm tudo o que voc
precisa saber para entender o que est acontecendo... e comear a agir.
Nosso foco a morte lenta do dlar como a moeda de reserva mundial
e a ascenso de seu substituto, o DSE Direitos de Saques Especiais
do FMI.
Aqui na Strategic Intelligence ns chamamos o DSE de dinheiro
mundial. Esse dinheiro mundial j existe h algum tempo, mas est a
ponto de se tornar muito mais importante.
Em 1944, na conferncia monetria internacional de Bretton Woods,
John Maynard Keynes props uma forma de dinheiro mundial, a qual
ele chamou de bancor.

Publisher

Dan Amoss, CFA

Analyst

Megan Boyce
Managing Editor

Gabriel Casonato
Local Editor

Em 1961, o vencedor do Nobel, Robert Mundell, disse em seu

clssico artigo Teoria das Zonas Monetrias timas que a zona da
moeda tima o mundo, estabelecendo a base terica para o
dinheiro mundial.
Em maro de 2009, o secretrio do Tesouro americano, Timothy
Geithner, apoiou uma maior emisso de DSEs durante a crise
financeira.

WWW.EMPIRICUS.COM.BR



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

E, em outubro de 2015, o ex-secretrio-geral

adjunto para assuntos econmicos e sociais da
ONU, Jos Antonio Ocampo, escreveu um
documento pedindo novas emisses de DSEs,
solicitando que uma parte desproporcional
fosse para mercados emergentes.
A lista de proeminentes elites monetrias
pedindo um maior uso dos DSEs como
dinheiro mundial continua crescendo. muito
importante entender essa nova tendncia.
O DSE tem o poder de reduzir o dlar ao status
de moeda local. Nada diferente do peso
mexicano. Entender os DSEs tambm ajudar a
evitar perdas devido
inflao e a lucrar com
novos investimentos
que sero criados com
seu uso.
Muita coisa tem sido
escrita sobre o colapso
do
dlar.
Ns
definimos
colapso
como
uma
perda
espontnea
de
confiana no dlar
como fonte de valor
hiperinflao repentina.

mesma e far com que o preo do dlar

dispare. Voc no deve pensar em hiperinflao
como aumento de preos (apesar de isso ser
literalmente verdadeiro).
Uma forma melhor de entender que ativos,
bens e servios tm um valor real constante,
enquanto o dlar em si est em queda. Essa
desvalorizao do dlar a fonte real dos
preos mais altos.
Afinal, ouro ouro, terra terra e gua gua.
Quando voc v a hiperinflao, est vendo a
queda do dlar em relao a tudo o que ele
pode comprar.

Aqueles que no tm
confiana no dlar
desejaro se livrar dele
rapidamente para
adquirir outros ativos
resultando

em

Duas Formas de
Queda: Repentina e
Vagarosa

Uma queda pode

acontecer a qualquer
momento por causa
da escala, densidade
e
instabilidade
inerente ao sistema
fi n a n c e i r o .

impossvel
saber
qual ser a causa imediata da perda de
confiana.

A causa da hiperinflao no imprimir

dinheiro (o que j aconteceu), mas a alta
rotatividade do dinheiro. Aqueles que no tm
confiana no dlar desejaro se livrar dele
rapidamente para adquirir outros ativos.

Pode ser uma guerra, um desastre natural ou

uma epidemia. Tambm pode ser uma
dinmica bem menos visvel, como uma
mudana na quantidade de liquidez que um
pequeno grupo deseja e que foge ao controle.

Neste cenrio, a alternativa pode ser bastante

conhecida ouro ou terras. Pode ser um dos
novos ativos digitais, como o Bitcoin. A
alternativa ao dlar pode at ser recursos
naturais, como petrleo ou gua.

A causa no importa. O que importa que pode

acontecer rapidamente. Nenhum de ns saber
a hora ou o dia. Nosso nico refgio nos
prepararmos agora e ficarmos vigilantes para
indicaes e avisos. o que tentamos fazer na
Strategic Intelligence.

Quando se trata de hiperinflao, a alternativa

no importa muito...
O que importa que investidores se livraro
dos dlares assim que os receberem. A
rotatividade resultante (o que economistas
chamam de velocidade) se alimentar de si
2


Este colapso repentino possvel (e voc

precisa se preparar para ele). Mesmo assim, ele
no necessariamente a forma mais provvel
de fracasso do dlar como moeda de reserva
mundial.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Um caminho mais provvel (aquele planejado

pelas elites) um vagaroso e constante
declnio. De muitas formas, o colapso vagaroso
mais perigoso para sua sade financeira do
que uma queda brusca.
Em um colapso repentino, voc saber o que
est acontecendo. Mesmo que voc no esteja
preparado hoje, pode haver tempo para se
juntar corrida pelo ouro.

Mais comum ainda um investidor que vendeu

perto das baixas de 2009, comprou de volta nas
altas recentes e est pronto para ser explorado
de novo por Wall Street no prximo colapso.
Conhece essa histria? Espero que no seja a
sua, mas poderia ser a de algum prximo e
isto vale para outros mercados, como o
brasileiro, cujo Ibovespa j esteve acima dos
70.000 em meados de 2008 e hoje oscila na
faixa de 45.000.

Quando o navio est afundando, voc no

precisa ser a primeira pessoa no barco salvavidas; s no esteja entre aqueles que
percebem que o salva-vidas j partiu. Um
declnio vagaroso mais perigoso porque voc
no sabe que ele est acontecendo.

Mercados de ttulos no oferecem muito alvio.

Treasuries de curto prazo quase no tm yield.
Treasuries de longo prazo oferecem 2% se
voc estiver preparado para apostar em
nenhuma inflao em 10 anos. Se a inflao
chegar, voc ser destrudo.

Gestores polticos, lderes e a mdia mantero a

farsa de que tudo est bem. Voc pode ser
convencido a manter seu patrimnio em
mercados que no vo a lugar nenhum.

Dvidas corporativas de yields altos esto

cheias de risco de crdito neste estgio do
ciclo. Os defaults vo aumentar conforme a
recesso aumenta no incio de 2016.

As elites estaro mexendo os pauzinhos e

saindo do dlar, mas talvez voc no
perceba. Este no um cenrio hipottico. H
evidncia ampla.

Mesmo assim, apesar da paisagem sombria,

cheerleaders financeiros balanaro seus
pompons e pediro que voc compre aes e
ttulos de longo prazo. Suas garantias so que
tudo tem ecoado por 20 anos e pode ecoar por
20 anos mais.

Considere os ndices das aes japonesas

Nikkei. Estavam em 40.000 em dezembro de
1989. Hoje, esto em 20.000, queda de 50%
quase 30 anos aps o crash. Ou, veja os ndices
das aes americanas Nasdaq. Estavam em
5.000 em janeiro de 2000 e hoje esto em cerca
de 5.100. Esse ndice foi a lugar nenhum em 15
anos.
ncoras de TV e gestores de patrimnio de
Wall Street ignoram essas verdades
inconvenientes. Eles dizem que as aes
subiram 200% desde as baixas de maro de
2009. Tudo bem, caso voc tenha acordado de
um cochilo de 10 anos em 2009 com uma
montanha de dinheiro, tenha investido em
aes e vendido todas ontem. timo trabalho!
Muito mais comum um investidor que caiu,
subiu e completou a viagem com suas
economias de aposentadoria sem nenhuma
melhora depois dos descontos de taxas e da
inflao.

3


Enquanto isso, o alicerce financeiro construdo

sobre o dlar est apodrecendo...
O Dlar J Teve Seu Momento 1914
O precedente histrico para a perda vagarosa
do status de moeda de reserva o estranho
caso da libra esterlina.
A histria comea com um evento muito
distante dos escritrios de contabilidade
londrinos: o assassinato do arquiduque Franz
Ferdinand, herdeiro do trono do Imprio
Austro-Hngaro, por um terrorista srvio em
Sarajevo em 28 de junho de 1914.
O ato de terrorismo poltico desencadeou uma
srie de ultimatos e mobilizaes que
resultaram na Primeira Guerra Mundial. Mais
de 16 milhes de pessoas foram assassinadas
sem motivo. Os imprios russo, otomano,



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

alemo e austro-hngaro caram

consequncia direta da guerra.

como

Mas um imprio no caiu, pelo menos no

imediatamente, o imprio Britnico. Em junho
de 1914, o mundo viu de Westminster uma
empreitada global na qual os poderes militares,
diplomticos e financeiros britnicos reinavam
supremos. Havia poderes concorrentes, claro,
mas o Reino Unido era o mais poderoso
politicamente.

The House of Morgan se certificou de que os

fluxos de ouro continuassem em ordem e de
que os EUA honrassem suas obrigaes
financeiras. Ento, em novembro de 1914, o
fluxo de repente se inverteu.
Os britnicos precisavam de alimentos, l,
algodo, petrleo e armas americanas. Tudo
isso tinha que ser pago em ouro ou libras
esterlinas que poderiam ser convertidas em
ouro.

Alm disso, Londres era, inquestionavelmente,

a capital financeira do mundo. A libra esterlina
era a moeda de reserva global. E ela era fixada
pelo ouro guardado no Banco da Inglaterra. A
libra esterlina era dinheiro bom nos cinco
continentes.

O ouro que tinha ido de Nova York para

Londres agora comeava a fazer o percurso
contrrio. De novembro de 1914 at o fim da
guerra, em novembro de 1918, houve grande
influxo de ouro no Fed de Nova York e em seus
brancos privados.

Quando a Primeira Guerra Mundial comeou,

todos os grandes beligerantes imediatamente
suspenderam a converso de suas moedas em
ouro com exceo do Reino Unido. A viso
convencional era de que os pases precisavam
acumular ouro e imprimir dinheiro para pagar
pela guerra, motivo pelo qual suspenderam a
converso. O Reino Unido escolheu outra
abordagem.

Foi neste ponto que o dlar surgiu como a nova

moeda de reserva mundial para desafiar a
supremacia da libra esterlina. O processo de
substituio de um pelo outro comeou em
novembro de 1914. Mas no houve colapso
imediato ou repentino da libra esterlina.

Mantendo uma ligao com o ouro, Londres

manteve sua qualidade de crdito. Isso
permitiu que a Inglaterra pegasse dinheiro
emprestado para pagar pela guerra.

O estudioso Barry Eichengreen documentou

como o dlar e a libra esterlina se alternaram
na posio de lder. Mas, em 1931, a corrida
estava se tornando unilateral. O dlar batia em
retirada.

Foi John Maynard Keynes quem convenceu o

Reino Unido a manter o padro ouro. E foi
Jack Morgan, filho de J.P. Morgan, quem
organizou emprstimos gigantescos em Nova
York para apoiar a guerra britnica.
Inicialmente, houve grandes fluxos de ouro dos
EUA para o Reino Unido. Apesar de o Reino
Unido manter o padro ouro, investidores
venderam aes, ttulos e terras nos EUA.
Ento, eles converteram os proveitos em ouro e
mandaram-no para o Banco da Inglaterra. Mas
esse fluxo de ouro dos EUA logo acabou.
Havia uma quantidade limitada de ativos que
os britnicos poderiam vender.

4


Na dcada de 1920, o dlar e a libra esterlina

competiram pelo papel de moeda de reserva.

Winston Churchill errou ao indexar a libra ao

ouro a uma taxa no realista em 1925. A libra
esterlina super forte resultante acabou com o
comrcio no Reino Unido e o colocou em uma
depresso trs anos antes do resto do mundo.
Os dficits comerciais do Reino Unido fizeram
com que os parceiros comerciais do
Commonwealth, como Austrlia e Canad,
ficassem
com
reservas
enormes
e
desnecessrias de libra esterlina.
O surgimento do dlar e o declnio constante
da libra esterlina continuaram na dcada de
1930 at o incio da Segunda Guerra Mundial.
Em 1939, o Reino Unido suspendeu a
convertibilidade da libra esterlina em ouro.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

O sistema monetrio internacional entrou em

colapso pela segunda vez em 25 anos.
Comrcio normal, converso de moeda e
converso de ouro continuaram suspensos at
que o sistema fosse reformado.
Essa reforma aconteceu na conferncia
monetria internacional de Bretton Woods em
New Hampshire, em julho de 1944. Essa
conferncia marcou a ascendncia final do
dlar como a moeda lder de reserva global. De
1944 a 1971, grandes moedas, incluindo a libra
esterlina, estavam indexadas ao dlar. O dlar
estava indexado ao ouro a $ 35 por ona.
Bretton Woods foi o fim definitivo do papel da
libra esterlina como a moeda lder de reserva
mundial. A conferncia concedeu ao dlar esse
papel um papel que ele manteve desde ento.
O ponto desta histria mostrar que a
substituio da libra esterlina pelo dlar no foi
um evento, mas um processo.
O processo durou mais de 30 anos, de 1914 a
1944. Ele envolveu uma dinmica gangorra na
qual a libra esterlina tentava reconquistar sua
coroa.
Em retrospectiva, possvel ver que o ponto da
virada aconteceu em novembro de 2014,
quando o fluxo de ouro que saa dos EUA se
inverteu a passou a entrar. Mesmo assim,
ningum viu o colapso chegando.
Da perspectiva do Banco da Inglaterra,
novembro de 1914 pode ter sido de sada de
ouro, mas ningum acreditava que o processo
de declnio era inevitvel ou irreversvel.
A crena em Londres era de que a Inglaterra
venceria a guerra, manteria o imprio e
preservaria a posio da libra esterlina como a
moeda mais valorizada do mundo. A Inglaterra
venceu a guerra, mas o custo foi grande
demais. Ela perdeu o imprio e a libra esterlina
perdeu seu papel de moeda de reserva.
A pergunta hoje : se o dlar americano j teve
seu momento novembro de 1914, possvel

5


que o colapso do dlar como moeda de reserva

j tenha comeado?
Sim.
Observando o grande fluxo de ouro para a
China, o surgimento de um grande concorrente
do dlar na forma do DSE e a incluso do Yuan
na cesta do DSE, difcil no concluir que o
colapso do dlar j tenha comeado.
Mesmo assim, como o colapso da libra
esterlina um sculo atrs, o declnio do dlar
no acontecer necessariamente da noite para o
dia. Provavelmente ser um processo vagaroso
e constante (pelo menos nos estgios iniciais).
Essa notcia ruim caso voc no entenda o
processo e fique tempo demais na festa do
dlar. Pode ser uma boa notcia o entender e se
ajustar ao surgimento do DSE.
Falaremos mais sobre o DSE, como ele
precificado e como voc pode lucrar com a
incluso do Yuan algo que criamos s para
voc.
Leia com cuidado e voc estar frente no que
tange ao surgimento do novo dinheiro mundial
o DSE...
1969: A Gnese do Novo Dinheiro Mundial
O sistema Bretton Woods foi administrado pelo
Fundo Monetrio Internacional (FMI).
Membros s poderiam pedir emprstimos ao
FMI se suas reservas estivessem baixas.
O FMI forneceria reservas de dlar, mas
exigiria reformas estruturais em troca. A ideia
era que as reformas estruturais fariam com que
o pas em dficit ficasse com supervit. Ento,
o supervit, seria usado para pagar o
emprstimo.
Isso foi visto como um sistema de equilbrio
estvel em que pases poderiam alternar entre
supervit e dficit com base em vantagem
comparativa em termos de troca.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

O FMI estava l para se certificar de que as

flutuaes no fossem exageradas e de que o
sistema no quebrasse. A ncora de todo o
sistema era o dlar americano, indexado (para
sempre, conforme se acreditava) ao ouro.
Apesar de esse sistema ter funcionado
razoavelmente bem pelos primeiros 20 anos,
algumas falhas eram aparentes desde o incio.
No comeo, o mundo sofreu com uma falta de
dlar. Ouro era escasso, mas dlar tambm.
Se o dlar era a moeda de reserva lder, como o
comrcio global cresceria se no havia dlares
suficientes?
No final da dcada de 1940, os EUA tinham a
nica impressora de dlar. Eles tambm tinham
mais de 20 mil toneladas de ouro. O resto do
mundo tinha poucos dlares e pouco ouro. O
mundo financeiro era como tentar jogar pquer
quando um jogador tinha todas as fichas e, por
isso, os demais no conseguiam acompanhar. O
sistema estava travado.
No final da dcada de 1950, os EUA
comearam a produzir muitos dlares. Primeiro
atravs do Plano Marshall e depois com os
gastos na Guerra da Coreia.
Gradualmente, as engrenagens comearam a se
mover. Pases como a Alemanha e o Japo
comearam a ganhar dlares exportando
Volkswagens, rdios transistores e bens de
consumo que as pessoas desejavam.
Na dcada de 1960, a falta de dlar se
transformou em excesso de dlar. A
economia global estava indo bem, e os
parceiros comerciais dos EUA tinham um
grande supervit de dlar. Esses parceiros
comerciais (Frana, Itlia, Holanda e Japo)
comearam a trocar seus dlares por ouro no
Fort Knox.
Entre 1950 e 1970, o acmulo de ouro pelos
EUA caiu de 20 mil toneladas para 9 mil
toneladas. Ainda assim, os EUA continuaram a
criar dficits oramentrios (a pagar por defesa
contra a Unio Sovitica) e dficits comerciais

6


(a alimentar o apetite dos americanos por

impostos baratos).
Foi nesse momento que um economista belga
chamado Robert Triffin articulou o que ficou
conhecido como o dilema de Triffin.
A ideia era simples. Em um mundo baseado em
dlares como moeda de reserva mundial, os
EUA teriam que fazer com que os dlares
fossem disponveis para todo o mundo para
financiar o comrcio e os investimentos. Mas,
se os EUA produzissem dlares atravs de
dficits, eventualmente os EUA quebrariam e
ficariam sem ouro.
Triffin previu que o sistema de Bretton Woods
quebraria porque os EUA no conseguiriam
fornecer ao mundo dlares suficientes sem falir
no processo.
Ele estava certo. Em 1968, a retirada constante
de ouro de Fort Knox tinha se tornado um
roubo ao banco. Esforos para segurar o preo
do ouro (com o infame London Gold Pool)
falhou.
Parceiros comerciais, como a Frana, poderiam
lucrar sem riscos trocando dlares por ouro a $
35 por ona e depois vender o ouro no mercado
aberto por $ 40 por ona.
O mundo tinha muitos dlares e os estava
trocando por ouro sempre que podiam.
O FMI (sob a direo dos EUA) precisava de
uma soluo. Os EUA teriam que adotar
reformas estruturais para resolver os dficits e
salvar o dlar. Mas a austeridade dos EUA
resultaria em uma volta a falta de dlar e a
uma recesso global.
No havia ouro suficiente pelo preo oficial
para dar conta da falta. Ningum queria
aumentar o preo do ouro (o que significava
desvalorizar
a
moeda)
porque
seria
inflacionrio. Nenhuma outra moeda era forte o
suficiente para substituir o dlar.
O mundo precisava de uma nova forma de
dinheiro para fornecer liquidez enquanto os



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

EUA entravam em uma dieta financeira. Essa

foi a gnese do Direito de Saques Especiais,
inventado pelo FMI em 1969.

Em 1975, o sistema original de Bretton Woods

no existia mais. No havia padro ouro e no
havia sistema de cmbio fixo.

Ao contrrio do que as elites financeiras

gostariam que voc acreditasse, DSEs so
fceis de entender na teoria e na prtica. uma
moeda fiduciria, pura e simples. Hoje, os
DSEs no so indexados a nada. E podem ser
emitidos em quantidades ilimitadas pelo FMI.

O que seguiu foi um perodo de quase

hiperinflao de 1975 a 1980.

interessante notar que os DSEs no

comearam dessa forma. O DSE original valia
0,888671 gramas de ouro (equivalente a 1
dlar na poca). Esse valor era apoiado pela
reserva de ouro de quase 5 mil toneladas do
FMI em 1969. Nesse sentido, o DSE era como
o dlar (apoiado por ouro com valor fixado
com base em ouro), mas poderia ser criado a
partir do nada pelo FMI.
O DSE era a soluo para o dilema de Triffin.
Os EUA poderiam praticar a austeridade e
consertar
seus
dficits
comerciais
e
oramentais, mas o mundo no ficaria sem
liquidez porque o FMI forneceria DSEs. Como
o FMI no um pas, ele no possui dficit
comercial e teoricamente no pode quebrar.
Essa era a teoria dos DSEs, mas a prtica foi
bem diferente. O sistema monetrio
internacional ficou pior, no melhor.

Em janeiro de 1980, o preo de mercado do

ouro chegou aos $ 800 por ona, equivalente a
uma desvalorizao de 95% do dlar quando
medido em ouro.
No meio desta tormenta, o FMI comeou a
emitir DSEs. A primeira emisso foi de 1970 a
1972 e consistiu em 9,3 bilhes de DSEs.
A segunda emisso foi de 1979 a 1981 e
consistiu em 12,1 bilhes de DSEs.
Houve uma lacuna de quase 30 anos antes da
terceira emisso em 2009. Foi uma emisso
geral de 161,2 bilhes de DSEs e uma emisso
especial de 21,5 bilhes em agosto e setembro
de 2009, respectivamente.
Pnico Financeiro = Emisso de DSEs
At hoje, o total de DSEs emitidos de 204,1
bilhes, o equivalente a cerca de $ 280 bilhes
de dlares.
A emisso de DSEs fortemente associada
com pnico financeiro.

Os EUA no consertaram seus problemas de

dficit. Na verdade, eles o deterioraram por
causa dos gastos com a Guerra do Vietn e o
pacote de programas Great Society, do
presidente Lyndon Johnson. A corrida em
direo ao Fort Knox continuou conforme
Sua, Frana e Espanha drenavam as reservas
americanas.

A primeira emisso foi na poca que Nixon

fechou a janela do ouro.

Em 1971, os EUA fecharam a janela do ouro,

prevenindo trocas futuras de dlares por ouro.
Em 1973, o FMI abandonou o valor de ouro do
DSE. Taxas de cmbio fixas foram
abandonadas aos poucos pelos membros do
FMI entre 1970 e 1974.

Isso mostra que os DSEs no so usados para

estmulos comuns durantes recesses. DSEs
so usados para lidar com crises de liquidez.

7


A segunda emisso foi durante o perodo perto

da hiperinflao do dlar americano.
A terceira emisso foi logo aps o pnico de
2008.

Eles tambm so usados quando acontecem

crises de confiana no sistema monetrio
internacional. DSEs so como uma arma
secreta que as elites globais usam de acordo



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

com a necessidade para levantar o sistema

financeiro global.
Zhu Min, vice-diretor gerente do FMI, me
disse isso pessoalmente em uma conversa que
tivemos em 2013.
Significa que a prxima vez que houver um
pnico financeiro global e podemos ter
certeza de que isso acontecer mais cedo ou
mais tarde DSEs sero usados para apagar o
fogo. Os bancos centrais nos EUA, na Europa,
na China e no Japo j esto secos.
Seus balanos nunca foram recuperados depois
de imprimir dinheiro para acabar com o pnico
de 2008. O nico balano limpo do mundo o
do FMI.
No prximo pnico, voc deve esperar que
DSEs sejam emitidos aos trilhes para fornecer
liquidez. Essa emisso, quando chegar, marcar
o fim do reinado do dlar como a moeda de
reserva lder.

Calcular o valor de dlar de um DSE um

processo de trs passos que comea com os
pesos das cestas estabelecidos pelo FMI.
Depois, uma quantidade especfica de cada
moeda colocada na cesta com base na mdia
da taxa de cmbio do dlar por um perodo
base.
Por exemplo, 0,4230 euros so includos na
cesta para dar ao euro o peso de 37,4%,
levando em conta o fato de que um euro valia
cerca de 1,13 dlar no perodo base.
Finalmente, essas quantias de moedas so
convertidas ao dlar taxa de cmbio de uma
data especfica.
Os dlares equivalentes resultantes so
adicionados ao valor do dlar de um DSE. Este
mtodo demonstrado no grfico chamado
Method for Calculating the Value of DSEs
abaixo, disponvel no site do FMI.

O que a Maioria das Pessoas No Entende

Sobre os DSEs
A maioria das pessoas acha que os DSEs so
resguardados por uma variedade de moedas.
Eles no so. A famosa cesta no nada alm
de uma lista de moedas usadas para calcular o
valor dos DSEs.
Incluso de uma moeda na cesta dos DSEs
ocorre com base em quatro critrios:
1.
O volume de pagamentos internacionais
na moeda;
2.
A quantidade de reservas na moeda;
3.
Uma balana de pagamentos aberta
para que a moeda seja livremente convertida
para outras moedas DSEs; e
4.
Transparncia e consistncia de acordo
com os padres do FMI em relatrios e
contabilidade.
A lista atual de moedas e seu peso na cesta de
DSEs : euros (37,4%), iene (9,4%), libra
esterlina (11,3%) e dlares americanos
(41,9%).
8


Isso mostra que um DSE equivalia a cerca de

1,54 dlar em 30 de dezembro de 2010.
Como qualquer moeda, o valor em dlar de um
DSE muda diariamente. Ele tambm est
sujeito fora do mercado. Hoje, um DSE vale
cerca de 1,40 dlar, uma baixa significativa do
valor de 1,54 de 2010.
Isso reflete a fora recente do dlar (j que as
demais moedas na cesta todas valem menos
dlares).
O DSE caiu pelo mesmo motivo que o ouro, o
euro, o petrleo e outras moedas e
commodities caram o dlar forte.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

A construo da cesta de precificao do DSE

revisada a cada cinco anos pela diretoria
executiva do FMI. Mas isso pode ser mudado
de acordo com a vontade da prpria diretoria.
A ltima reviso se tornou efetiva em 01 de
janeiro de 2011. O trmino da prxima reviso
estava agendado para 31 de dezembro de 2015,
com uma data efetiva de 01 de janeiro de 2016.
No entanto, o Comit Executivo havia acabado
de decidir que o perodo de reviso seria
estendido.
A nova data efetiva para a cesta revisada 30
de setembro de 2016.

DSE. Mas o uso do Yuan no comrcio

internacional passa no teste.
A parcela do Yuan nos pagamentos globais
cresce constantemente, de menos de 1% em
2013 cerca de 2% em 2014. O uso do Yuan
est se aproximando dos 3% como
demonstrado em um dos grficos mais abaixo.
O uso do Yuan ultrapassou os dlares da
Austrlia, do Canad, de Singapura e de Hong
Kong, bem como o franco suo em 2014. Ele
tambm recentemente passou o iene. Isso
transforma o Yuan na quarta moeda mais
utilizada no mundo, depois do dlar americano,
do euro e da libra esterlina.

O motivo para essa mudana ad hoc na data

efetiva est relacionado incluso do Yuan no
clube exclusivo de moedas referncia do DSE.
Marque 30 de Setembro de 2016 no Seu
Calendrio
A participao no exclusivo clube do DSE
mudou apenas uma vez nos ltimos 30 anos.
Essa mudana aconteceu em 1999 e foi
puramente tcnica devido ao fato de o marco
alemo e o franco francs estarem sendo
substitudos pelo euro.
Deixando de lado essa mudana tcnica, o DSE
foi denominado o Grande Quatro (EUA,
Reino Unido, Japo e Europa) j que o FMI
abandonou o DSE-ouro em 1973. por isso
que a incluso do Yuan to importante.
Incluir o Yuan um selo de aprovao dos
maiores poderes financeiros do mundo,
liderados pelos Estados Unidos. Significa que a
China uma potncia financeira e merece um
lugar na mesa quando o sistema monetrio
internacional for reiniciado.
Voc pode pensar como uma partida de pquer
com apenas quatro jogadores em que um
quinto acabou de se sentar com uma grande
pilha de fichas. O jogo agora ter uma nova
dinmica. A China no atende a todos os
critrios do FMI para incluso no clube do

9


O Yuan no atende aos critrios do FMI por

no ter uma balana de pagamentos aberta. A
China no sempre transparente nos relatrios
sobre suas reservas.
A confuso e o tumulto recentes do mercado
foram causados pelos esforos do pas em se
mover na direo exigida pelo FMI.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Por dois anos antes de agosto de 2015, a China

formalmente indexou o Yuan ao dlar
americano a uma taxa de cerca de 6,2 - 1.
Manter a indexao exige contnua interveno
de mercado pelo Banco Popular da China, ou
PBOC. As foras do mercado tentaram baixar o
Yuan. Isso forou o PBOC a vender dlares e
comprar yuans para manter o ndice.
Essa operao tirou cerca de $ 500 bilhes dos
$ 4 trilhes de ativos de reserva da China em
questo de meses. Isso inconsistente com
uma balana de pagamentos aberta, na qual as
foras de mercado e, no a interveno do
PBOC, determinam o valor do yuan.
Mas, de repente, em agosto de 2015, a China
desvalorizou o Yuan em dois passos, a cerca de
6,4 1. Foi um tiro ouvido por todo o mundo.
A desvalorizao causou uma crise nos
mercados de equity dos EUA j que o dlar
forte ameaava as exportaes e empregos
americanos. O dlar mais forte tambm
prejudica os lucros de empresas americanas
com operaes no exterior. Esse dano ficou
aparente a partir dos relatrios de ganhos
corporativos do terceiro trimestre.
Para a China, a desvalorizao foi um passo na
direo de uma balana de pagamentos aberta.
Mas para o resto do mundo, foi uma
continuao das guerras cambiais. Investidores
viram mais desvalorizaes no horizonte e
mais danos aos ganhos corporativos dos EUA.

que a China estava, na verdade, adquirindo

milhares de toneladas de ouro.
Em meados de 2015, a China anunciou que
suas reservas de ouro haviam aumentado em
604 toneladas. O total aumentou de 1.054 para
1.658 toneladas. Desde ento, a China atualiza
sua posio de reserva de ouro mensalmente
(de acordo com os critrios do FMI).
Todos esses nmeros confundem porque a
China mantm milhares de toneladas de ouro
fora dos livros em uma entidade separada
chamada State Administration for Foreign
Exchange (SAFE). Pequenas quantidades so
transferidas do SAFE para o PBOC todos os
meses e isso se torna a base dos relatrios
oficiais.
A verdade sobre o ouro da China continua
escondida por enquanto. Ela ser revelada mais
tarde no jogo de pquer quando a China
precisar aumentar sua pilha de fichas.
O pedido de admisso da China no clube do
DSE uma confuso. O Yuan est de acordo
com o critrio de uso e est prximo de estar
de acordo com o critrio de reserva. A China
no atende o critrio de balana de pagamentos
aberta e de transparncia. Mesmo assim, est
se movimentando na direo correta.
Na verdade, nada disso importa. A deciso de
incluir o Yuan no DSE poltica, no
econmica. O Ok para prosseguir j foi dado
pela diretoria do FMI.

Por enquanto, a China est defendendo a nova

indexao com mais interveno. Voc deve
esperar mais desvalorizaes. Voc tambm
deve esperar mais choque de mercado no
futuro prximo, conforme a China tropea em
direo a um Yuan de operao livre.

O cronograma para incluso no foi

formalmente anunciado, mas pode ser
deduzido das declaraes pblicas feitas pela
equipe do FMI. A data de efetivao ser 30 de
setembro de 2016. O anncio ser mais cedo,
por volta de 31 de maro de 2016.

A China tambm melhorou a transparncia de

seus relatrios de reserva, principalmente em
relao ao ouro. De 2009 a 2015, o pas no
relatou aumentos nas reservas de ouro. Mas a
evidncia (das estatsticas das minas e das
importaes de Hong Kong) era conclusiva de

Os analistas do mercado no identificaram esse

evento porque esto enterrados na linguagem
tcnica dos documentos do FMI que poucos
em Wall Street entendem ou mesmo leem. A
lacuna de seis meses entre o anncio e a
efetivao cria uma oportunidade de lucro
muito interessante.

10 



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Pela Quinta Vez em Quarenta Anos

Por que a urgncia poltica em incluir o Yuan
no DSE se a China no atende todas as
exigncias? A resposta que um novo pnico
financeiro global se aproxima a cada dia.
Esses pnicos acontecem a cada cinco ou oito
anos quase como um relgio. Veja os pnicos
financeiros no Mxico (1994), Rssia/LTCM
(1998), Lehman/AIG (2008) e ter uma ideia
do que estou falando. Outro pnico em 2018,
se no antes, quase certo.
O prximo pnico ser maior que a habilidade
dos bancos centrais de apagar o fogo. A nica
fonte de resgates ser o DSE. Mas uma
emisso massiva de DSEs necessitar da
cooperao da China.
No por causa da votao do FMI (o voto da
China no to grande), mas porque DSEs s
so teis se puderem ser trocados por outras
moedas para levantar bancos e liquidar
vendedores de aes em pnico. (O FMI tem
um comrcio secreto onde essas trocas de
DSEs so conduzidas).

Bem, o FMI quer que a China esteja no nibus

antes que o prximo pnico chegue.
Quando trilhes de DSEs forem emitidos no
prximo pnico, a China vai trocar seus dlares
por DSEs (com o Yuan no pacote).
O dlar americano ser reduzido ao status de
moeda local.
O dlar continuar sendo usado para transaes
locais dentro dos EUA (da mesma forma que o
peso mexicano usado no Mxico), mas no
ser mais a referncia de moeda reserva.
O impacto da emisso de DSEs no dlar ser
altamente inflacionrio. Aps mais de 10 anos
tentando e falhando, o FED finalmente ter a
inflao que deseja.
Mas ele vai lamentar. Em vez de 2% de
inflao anual, como o Fed deseja (roubalheira
em cmera lenta), inflao de 10% ou mais
pode ser esperada. A partir da, ela vai sair de
controle.

Quando seus vizinhos estiverem em pnico,

eles no vo querer DSEs do Citibank; eles vo
querer dlares. Mas quem vai trocar dlares
por DSEs impressos pelo FMI?

Com trilhes em DSEs e milhares de toneladas

de ouro, a China ter poder de deciso da
mesma forma que os EUA tiveram em Bretton
Woods em 1944. A morte lenta do dlar, que
comeou em 2009 com a emisso de mais de $
250 bilhes de DSEs, estar completa.

A reposta a China. O PBOC e o SAFE

adorariam largar ativos em dlar em troca de
DSEs. Mas h uma pegadinha. A China s far
a troca de DSE/dlar se o Yuan estiver incluso
no DSE. A China no quer pagar as taxas do
clube se no for um membro.

Como voc pode proteger sua exposio ao

colapso do dlar e lucrar com a ascenso do
DSE? H um velho ditado: Se no pode
venc-los, junte-se a eles! A soluo para a
queda do dlar e a ascenso do DSE investir
em DSE.

A corrida para incluir a China no DSE deve ser

vista como uma preparao das elites
financeiras antes que o prximo pnico destrua
seus portflios.

uma boa soluo, mas no to fcil quanto

parece. DSEs esto disponveis apenas para
pases; no para pessoas como eu e voc.
Quase no h ttulos em DSEs, e no h
nenhuma ao

Na dcada de 1960, hippies tinham uma

expresso para descrever a adeso a um
pequeno grupo. Eles diziam: Ou voc est no
nibus ou voc est fora dele.

11 

O FMI pegou emprestados bilhes de DSEs de

seus membros para financiar suas operaes,
mas essas notas de DSE so posies de
reserva e no tm operao livre.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Um dia, uma grande quantidade de ativos

denominados em DSE ser criada, mas ainda
no chegamos l. Em janeiro de 2010, o FMI
emitiu um documento que continha um plano
de longo prazo de apoio ascenso do DSE.
O plano inclua instrues especficas para a
emisso de notas de DSE por corporaes
multinacionais, como a IBM e a Siemens.
O documento tambm definia a compra de tais
notas por instituies como o Banco Asitico
de Desenvolvimento, alm de sugerir a
formao de uma rede de negociantes liderada
por Goldman Sachs e a criao de
procedimentos de liberao e liquidao (o
famoso encanamento do mercado de ttulos).
Tudo isso leva anos para ser desenvolvido.
Enquanto isso, os maiores e mais sofisticados
investidores do mundo (como os fundos
soberanos de $ 1 trilho da Noruega e de Abu
Dhabi) encontraram uma forma de sintetizar
DSEs. Eles esto construindo portflios
denominados em moedas que correspondem
aos valores oficiais do DSE.

DSE deixa as guerras cambiais de lado e

permite que voc lucre com boas aes e
ttulos.
Uma estratgia de DSE sinttico o ajuda a
evitar perdas com as guerras cambiais e a
lucrar com as tendncias do prprio DSE.
O FMI criou um atraso de seis meses entre a
data de anncio e a data de efetivao da nova
cesta de DSE para dar aos peixes grandes como
a Noruega tempo para reorganizar seus
portflios.
Quando voc tem $ 1 trilho, no pode fazer as
coisas da noite para o dia sem impacto de
mercado que prejudique sua posio.
Uma janela de seis meses permite que voc aja
diariamente para atingir seu objetivo na data
certa sem muito prejuzo.
Essa reorganizao dar um up no Yuan
conforme mega investidores tentam adquirir
ativos em yuan de alta qualidade para se
adequarem aos pesos da cesta do DSE.

Por exemplo, se voc seleciona empresas

europeias fundamentalmente fortes em seu
portflio, mas o euro quebra em relao ao
dlar, voc vai sofrer perdas em relao ao
dlar mesmo que suas escolhas de aes
tenham sido boas.

Tambm colocar presso contrria na libra

esterlina e no iene, j que sua alocao ser
reduzida para dar espao ao Yuan. (O total da
cesta sempre de 100%, ento, se uma nova
moeda introduzida, outras moedas devem ter
seu tamanho reduzido.).

Da mesma forma, um portflio de aes

americanas pode ser forte em uma anlise
fundamentalista. Mas se o dlar sofre um
episdio inflacionrio como o de 1970, seu
poder de compra erodido em relao aos
investidores europeus e asiticos.

Melhor ainda, voc pode estimar a composio

da nova cesta de DSE e comear a criar a sua
hoje, antes que os grandes jogadores comecem.
E aqui que podemos ajudar. Ningum sabe
qual ser a composio exata da nova cesta de
DSE.

Esse fenmeno de taxas de cmbio dominando

a anlise fundamental muito verdadeiro
durante guerras cambias.

Mas temos informaes sobre os critrios que

o FMI utilizar. Com base nessas informaes,
estimamos que a nova composio da cesta do
DSE ser:

A forma de preveni-lo e preservar patrimnio

construir um portflio que acompanha o DSE.
Dessa forma, a fraqueza do dlar neutralizada
pela fora do euro, a fraqueza do iene
neutralizada pela fora da libra esterlina e
assim por diante. Esse portflio sinttico de
12 

Dlar americano 40%

Euro 37%
Libra Esterlina 9,5%
Iene 6%
Yuan 7,5%



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Um portflio de ativos alocado com essas

porcentagens, de acordo com a moeda, o
proteger das guerras cambiais em grande
parte. (O dlar e o euro tem quase o mesmo
peso. Muito da volatilidade do dlar se deve
relao EUR/USD. Neste portfolio, a fraqueza
do dlar neutralizada pela fora do euro e
vice versa).
Novamente, essas so minhas previses.
Outras fontes tm suas prprias previses. O
quadro abaixo mostra os pesos de DSE
estimados pela Bloomberg (veja 2016 no
lado direito).

de 40% para o investidor com base em dlar.

(Desde ento, o euro caiu para cerca de $ 1,10,
mas nosso outro relatrio Currency Wars Alert
(Alerta de Guerras cambias, em breve
disponvel aos leitores) deu a oportunidade de
aproveitar os ganhos iniciais.
E no se esquea do ouro. Ns ainda
recomendamos uma alocao de 10% de ativos
em ouro como a melhor forma de seguro. Ouro
o maior desafiador do DSE como o novo
dinheiro mundial. Voc definitivamente precisa
de ouro em seu portflio. Em relao
alocao de no-ouro, uma estratgia sinttica
de DSE uma abordagem valiosa.
Apresentando a Terceira
Ferramenta de Nosso Kit

ltima

Quando me associei Agora Financial no ano

passado, ns desenvolvemos trs servios
analticos para ajud-lo a entender o
comportamento e a direo dos mercados e
para mostrar-lhe como lucrar.

Como voc pode ver, seus pesos so bem

diferentes de minhas estimativas. Eles
colocaram um peso muito maior para o Yuan.
Mas eu confio em minhas previses. Se a
Bloomberg estiver certa, ento, nossa tese
ainda mais forte porque significa uma onda
ainda maior de compra de Yuan e venda de
dlar.
Nossa alocao permite que voc consiga uma
vantagem como as grandes instituies e
compre ttulos denominados em Yuan para
trazer a seus portflios de 0% a 7,5% como
parte na nova cesta do DSE.
Essa no a primeira vez que voc poderia ter
ganhado com a reorganizao da cesta. Quando
o euro foi introduzido em 1999, seu valor
relativo ao dlar era de $ 1,16.
Depois da queda inicial de 2000, o euro chegou
a $ 1,60 nos anos seguintes produzindo ganhos
13 

Cada um utiliza uma tcnica no usada pelos

economistas de Wall Street nem pelos
governantes. por isso que suas previses com
tanta frequncia esto erradas... e por isso que
ns com frequncia estamos certos.
Essas tcnicas incluem teoria da complexidade
e economia comportamental... a dinmica das
guerras cambiais... e inferncia causal ou
probabilidade reversa.
Sentimos que cada uma delas merece sua
prpria publicao porque so distintas e
complementares. Voc pode pensar que cada
servio parte de um grande projeto.
Veja por que...
Strategic Intelligence
A srie deste relatrio, que nos ajuda a
entender o mundo a nossa volta e a preservar o
patrimnio que j construmos. por isso que
usamos a teoria da complexidade, que a mais
til para gesto de risco e economia
comportamental, alm de crucial para estimar a



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

resposta de consumidores e investidores a

vrias polticas governamentais.
Alertas de Guerras Cambiais
O Currency Wars Alert Alerta de Guerras
Cambiais - cria dinmicas fortes e geradoras de
lucros que podem durar dez... quinze ou vinte
anos. Meu IMPACT System foi desenvolvido
para que voc receba um pouco desses lucros,
neste relatrio que estar disponvel em breve
para os assinantes tambm do Brasil.
Temos ainda o The Kissinger Cross Indicator,
a ferramenta mais eficiente para prever a
economia e os mercados quando temos dados
incompletos ou incertos.
Gostaria de me concentrar nela. Ns a
revelamos no ms passado. Estou certo de que
no poderia ter acontecido em um momento
melhor.
Alm de o mtodo ser responsvel por me
ajudar a prever corretamente que o Fed no
aumentaria as taxas de juros esse ano, ele est
apontando para uma previso muito ousada
para 2016.
Apesar do mtodo de probabilidade reversa
no ser utilizado por Wall Street ou pelo
governo, ele usado pela CIA e pela
comunidade de inteligncia para resolver
problemas difceis.
O filme nominado ao Oscar, O Jogo da
Imitao, mostra como esse mtodo secreto foi
utilizado pela inteligncia britnica para
resolver o cdigo nazista conhecido como
Enigma na Segunda Guerra Mundial.
Foi essencial para derrotar submarinos no
Atlntico Norte, o que forneceu suprimentos
para a Inglaterra e para a Rssia.
Essas tcnicas, combinadas com uma dose de
histria econmica como guia, resultam em
modelos melhores e projees mais precisas
que os mtodos em voga.

Usando esses mtodos, ns podemos formular

uma hiptese econmica, test-la, refin-la
com base nos testes, prever os acontecimentos
e emitir alertas.
Dados utilizados na formulao e nas fases de
teste so traduzidos em gatilhos de
inteligncia.
Temos um histrico que comprova o seu uso.
No final de 2014, fizemos uma previso de
crescimento fraco em 2015 com base na
persistncia da depresso de 2007, na reduo
da participao da fora de trabalho, no
aumento da prevalncia da deflao,
na
reduo de estmulos pelo Fed e no dlar forte.
Nossa previso estava praticamente sozinha em
seu chamado de crescimento fraco e nenhum
aumento de juros.
Em meados de 2014, a economia americana
tinha produzido seu melhor crescimento
trimestral desde a crise financeira global,
incluindo um grande crescimento de 5% no
perodo terminado em 30 de setembro de 2014.
A maioria dos analistas previa um crescimento
autossustentvel de 3% ou mais em 2015, com
um aumento na taxa de juros em meados deste
mesmo ano. Aparentemente, dias melhorias
viriam!
Os cenrios cor de rosa ainda no se tornaram
realidade, como ns previmos.
O PIB ainda est indefinido. A criao de
empregos teve uma alta em novembro de 2014
e cai desde ento. O crescimento de empregos
est de volta a menos de 200.000 por ms.
A economia no estava se recuperando na
poca e no est se recuperando agora.
Estamos de volta para o futuro: de volta para o
crescimento fraco, baixa inflao, criao de
empregos fraca e nenhum aumento real de
salrios. Em resumo, a depresso continua.
Nossa previso de 2014 para 2015 nasceu
dessas informaes.
Continue lendo para maiores informaes
sobre minha nova tcnica... o indicador que

14 



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

criei a utilizando... e como voc pode aplic-lo

para tomar as decises certas com seu dinheiro
no ano que vem.
Como Usar Indcios e Alertas para Lucrar
Hoje, estamos revelando uma nova ferramenta
que voc pode usar para acompanhar os
mercados e tomar decises certeiras.
No estou falando de meu IMPACT System...
ou da teoria da complexidade.
Ele se chama Kissinger Cross . E nunca o
expliquei como hoje. Deixe-me mostrar para
voc.
Quando a comunidade de inteligncia tem um
problema, ele invariavelmente o que se
chama de indeterminado.
Esse um jeito chique de dizer que voc no
tem informaes suficientes.
Em meu trabalho de antiterrorismo para a CIA,
ramos constantemente confrontados com
problemas que no poderiam ser resolvidos
com as informaes disponveis. Essa a
natureza do trabalho de inteligncia voc
nunca tem informaes suficientes.
Afinal, se voc tivesse todas as informaes,
no precisaria de um servio de inteligncia;
um universitrio inteligente faria o servio. O
motivo da existncia de uma comunidade de
inteligncia ter um problema de difcil
resoluo e informaes insuficientes. por
isso que temos analistas de inteligncia
preenchendo as lacunas e tentando resolver o
quebra-cabea, mesmo quando h peas
faltando.
A CIA dividida em duas grandes reas o
servio clandestino e o analtico. O servio
clandestino so os coletores. Eles recrutam
espies e juntam informaes de locais
difceis. Os analistas pegam essa informao e
tentam juntar os pontos e tirar concluses para
entregar aos governantes, inclusive o
presidente.

15 

O mesmo verdade em anlise financeira.

Voc pode ter muitas informaes, mas sempre
precisa de mais. Algumas das informaes
mais importantes esto enterradas em empresas
ou no Fed e no so de fcil acesso.
O que voc faz quanto no tem informaes
suficientes?
Voc pode desistir, mas essa no uma boa
abordagem...
Voc pode chutar tambm no uma boa
abordagem
Ou voc pode preencher as lacunas e juntar os
pontos.
Para isso, voc precisa de um mtodo analtico
e eu recomendo utilizar o mesmo que eu
utilizo na CIA. Ns no temos certeza de como
os eventos vo se desenrolar, mas elaboramos
trs ou quatro cenrios diferentes.
Provavelmente, por exemplo, o mercado ter
um destes desfechos.
Um deles pode ser a deflao. Outro pode ser a
inflao. Pode haver uma grande quebra. E
pode haver um desfecho positivo, tambm, se
todas as escolhas certas forem feitas e a crise
for evitada.
Ento, voc pega esses desfechos e os modela
para determinar as possibilidades.
Muitos analistas nem chegam neste ponto. Eles
colocam uma estaca no cho e dizem: isso o
que vai acontecer.
Eu no recomendo isso para ningum. Eu
sempre fico aberto s possibilidades de trs ou
quatro desfechos.
Mas, mesmo que alguns analistas cheguem
aqui, eles comeam a etiquetar probabilidades
de desfechos em potencial. Eles podem dizer,
por exemplo: H 30% de chance de
deflao... h 40% de chance de inflao
etc.



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

Eu tambm no fao isso e no recomendo

para ningum.

a eles, voc observa os indcios e os alertas e

espera que eles mostrem o caminho.

Eu penso sobre as probabilidades da seguinte

forma: h 100% de chances de um desfecho
acontecer e 0% de chance de todos outros
desfechos acontecerem. Mas ningum sabe
qual deles vai acontecer.

Voc precisa observar os dados, os

desenvolvimentos
geopolticos
e
os
desenvolvimentos estratgicos. Quando voc
vir um sinal, precisa saber para onde est indo.
Assim, poder tomar uma atitude com
antecedncia.

Ento, o que fazer?

Bem, no trabalho de inteligncia, criamos
indcios e alertas, ou I&A. So como placas de
sinalizao no caminho de um dos desfechos.

por isso que utilizamos o que aprendemos na

comunidade de inteligncia. E, hoje, estou o
convidando a aplicar essa aprendizagem Wall
Street e aos mercados financeiros comigo.

Digamos que eu tenha identificado quatro

desfechos possveis ou quatro caminhos. Se eu
comeasse em um deles, mas no soubesse
qual... apostaria em procurar por indcios,
alertas e sinais que pudessem me ajudar a
determinar o destino.

Uma das ferramentas mais poderosas que

utilizamos na comunidade de inteligncia
conhecida como inferncia causal ou
probabilidade reversa. Esses mtodos tm
base em uma equao matemtica com mais de
dois sculos de idade.

Assim que entender os sinais, posso comear a

saber para onde estou indo.

Mas a ideia bsica. Voc formula uma

hiptese com base em experincia, senso
comum e dados disponveis. Depois, voc testa
a hiptese no com base no que aconteceu
antes, mas no que vem depois.

H uma frmula matemtica por trs disso,

mas costumo usar uma analogia em minha
explicao
Eu morava na regio de Nova York. Na estrada
para Boston, todos os restaurantes eram
McDonalds. Na estrada para a Filadlfia, todos
os restaurantes eram Burger Kings.
Se voc me vendasse, me colocasse em um
carro e no me dissesse nosso destino, eu no
saberia at que chegssemos.
Mas, digamos que no meio do caminho voc
me dissesse que pararamos em um Burger
King, ento eu saberia que no estou indo para
Boston. Eu no precisaria ver o caminho para
saber o destino.
Os Burger Kings e os McDonalds, neste
exemplo, so os sinais. Eles so os indcios e
alertas.
A arte nesta tcnica mapear os possveis
eventos para acertar os desfechos possveis.
Ento, em vez de associar nmeros arbitrrios
16 

Em vez de partir da causa para o efeito, voc

reverte o processo. Voc assiste aos efeitos para
determinar a causa. Isso validar ou invalidar
a causa que voc formulou em sua hiptese.
Outras vezes, os efeitos contradizem a
hiptese, caso em que voc a modifica ou a
abandona e adota outra. Com frequncia, os
efeitos confirmam a hiptese, caso em que
voc sabe que est no caminho certo. Em cada
um dos casos, eu produzi um novo grfico para
sinalizar os melhores pontos de entrada e sada
de uma recomendao.
No momento, minha hiptese favorita que o
mundo est enfrentando um tsunami de $ 9
trilhes em dvidas provenientes de extrao de
petrleo, mercados emergentes e junk bonds
corporativas. J falei sobre isso antes. Mas no
expliquei como cheguei a essa concluso.
Eu o fiz utilizando indcios e alertas. Essa
dvida estragar at o incio de 2016. Mesmo



RICKARDS STRATEGIC INTELLIGENCE 

as operaes em perdas podem manter-se por

um tempo usando capital e fluxo de caixa
pelo menos at que o dinheiro acabe. Bancos
que tm dvidas tambm podem cobrir as
dvidas por um tempo com contabilidade
criativa e trapacear com o que chamado de
reservas de perdas de emprstimos. Se eu
estiver certo, aes de bancos sero atingidas
no incio de 2016, quando essas perdas
comearem a aparecer.
Utilizando a linguagem indcios e alertas,
dvidas ruins sero a causa de um declnio
em aes financeiras. Que efeitos observei
para testar a validade de minha hiptese?
Muitos
No caso dos junk debts, vimos perfuraes e
demisses em empresas de energia. No das
dvidas dos mercados emergentes, vimos o
dlar forte e as baixas reservas em pases como
Rssia, Turquia, Mxico e Brasil.
Em resumo, trabalhamos de trs para frente
destas causas visveis para testar a validade da
hiptese original.
No momento, a ideia de que aes financeiras
sofrero com cancelamento de dvidas parece
certa. Os mtodos de probabilidade reversa que
usamos na CIA esto fazendo um bom trabalho
em identificar esses movimentos.
Essas so tcnicas da comunidade de
inteligncia que trouxemos para os mercados
de capital. Acredite, elas funcionam. Eu tenho
anos de experincia os usando e acredito que
so muito precisos.
Peo que os coloque em prtica com seus
prprios investimentos.
Tudo de bom,
Jim Rickards
Editor da Strategic Intelligence

17