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Definio e classificao de risco

Definio de risco
Risco a representao numrica (ou quantitativa) da incerteza que se ope
execuo de algo.
Tipos de risco

Risco de mercado

Risco de crdito

Risco legal

Risco operacional.

Riscos de mercado e crdito


Risco de mercado
O risco de mercado de fcil entendimento pois est relacionado com a
variao do valor dos ativos (bens, servios, ndices, commodities). o risco de
ganhar ou perder montantes financeiros pela simples mudana dos preos.
Risco de crdito
Risco de crdito se refere a uma possvel incapacidade da instituio financeira,
responsvel pela emisso de ativos financeiros usados em investimentos, de
honrar seus compromissos financeiros assumidos com os investidores. os dos
ativos no mercado financeiro.
Risco legal e operacional
Risco legal (ou jurdico)

Riscos jurdicos geralmente s se tornam aparentes quando uma contraparte,


ou investidor, perde dinheiro em uma transao e decide acionar o banco para
evitar o cumprimento de suas obrigaes.
Risco operacional
o risco mais difcil de ser definido, uma vez que totalmente inerente ao tipo
de atividade humana que se analisa. Veja algumas definies nas prximas
pginas.
Diversas definies de risco operacional

1.

O risco de erros humanos ou de falha de algum componente


do hardware, software ou dos sistemas de comunicao que so cruciais
para a liquidao.

2. Risco de haver erro humano ou falha de equipamentos, programas de


informtica ou sistema de telecomunicaes imprescindveis ao
funcionamento de determinado sistema.
3.

4.

Os riscos operacionais relacionam-se s perdas inesperadas de uma


instituio, em virtude de seus sistemas, prticas e medidas de controle
serem incapazes de resistir a erros humanos, infraestrutura de apoio
danificada, a falha de modelagem, de servios ou de produtos, e a
mudanas no ambiente empresarial.
A gesto do risco operacional, que est associado a perdas decorrentes
de procedimentos, controles e sistemas mal formulados e, ainda, a
fraudes e desvios de dinheiro, por sua vez, passa a ser a grande
preocupao do sistema financeiro internacional.

Tipos de risco nas instituies financeiras


Visando maior estabilidade financeira e monetria, o Comit de Superviso
Bancria estabelecido na Basilia (Basel Committee on Banking Supervisions)
props um modelo para a convergncia das prticas regulatrias praticadas por
bancos no mundo todo.
Para isso, trs tipos de risco devem ser mitigados nas instituies financeiras:

Risco de crdito

Risco de mercado

Risco operacional

Pilares de Basilia
Trs pilares de Basilia

Exigncia de patrimnio lquido MNIMO em funo dos riscos de crdito,


de mercado e operacional.

Processo de superviso prudencial (o banco deve poder justificar o seu


patrimonio liquido, sua gesto de riscos).

Disciplina do mercado (o banco deve publicar periodicamente,


informaes especificas, para justificar a correlao entre o patrimonio
liquido e o seu perfil de risco).

Transao bancria saque em 1979


Na transao descrita em detalhes ao lado, o texto destacado representa o
papel datecnologia da informao (TI) em todas as tarefas necessrias para
se liquidar uma transao simples de saque.
Na prxima pgina, vamos comparar como essa mesma transao efetuada
30 anos depois, em 2009.
1. O cliente dirige-se fisicamente a uma agncia bancria.

2. O cliente preenche um cheque.


3. O cliente pega fila.
4. O cliente atendido pelo caixa.
5. O cliente entrega o cheque ao caixa.
6. O caixa verifica o preenchimento do cheque.
7. O caixa verifica o saldo do cheque em uma listagem de
computador.
8. O caixa checa a assinatura do cliente em um arquivo em papel.
9. O caixa vista o cheque.
10.O caixa carimba o cheque.
11. O caixa autentica o cheque.
12.O caixa guarda o cheque na gaveta.
13.O caixa conta o dinheiro.
14.O Caixa entrega o dinheiro.
15.O cliente confere o dinheiro.
16.Fim da transao de saque.

Transao bancria saque em 2009


1. O cliente vai a qualquer caixa eletrnico conectado rede de
atendimento.

2. O cliente passa seu carto magntico na leitora de cartes.


3. O cliente digita sua senha.
4. O sistema verifica a senha do cliente.
5. O equipamento conta e entrega o dinheiro ao cliente.
6. Fim da transao de saque.
Essa transao tambm possui o texto destacado representando o papel da
tecnologia da informao (TI) nas tarefas necessrias para se liquidar a mesma
transao.
A diferena que no passado, o indivduo era cliente de uma agncia bancria,
no de um banco. Ele precisava se dirigir fisicamente agncia.
Diante da comodidade, rapidez e baixo custos representados pela automao
bancria, o setor ficou cada vez mais dependente da Tecnologia da Informao
(TI).
Dependncia dos negcios em TI
Da mesma forma que o setor bancrio ganhou dependncia na rea de
Tecnologia da Informao (TI), os demais setores da economia, em detrimento
de maior comodidade, rapidez e reduo de custos tambm ganhou
dependncia crescente na TI.
Veja ao seu redor. Esse curso por exemplo, um caso de dependncia na rea
de TI. Voc j imaginou se houver uma catstrofe que interrompa a rede entre
o servidor e a estao que voc est utilizando para acessar esse contedo?
TI como recurso do negcio
Vamos ver a seguir alguns depoimentos de profissionais da rea sobre como se
d essa dependncia:
"Nesses ltimos anos, temos presenciado o desenvolvimento muito grande da
tecnologia nos negcios. TI deixou de ser algo que d suporte ao negcio na
rea financeira e passou a ser a estratgia do prprio negcio. Todos os
negcios financeiros esto calcados, hoje, em cima de tecnologia. O nvel de
dependncia de tecnologia, hoje, para o mercado financeiro, algo
astronmico. Sem medo de errar, eu poderia dizer aos senhores que, do risco
operacional, mais de 90% est centrado no risco de tecnologia. Nenhum dos
negcios do banco capaz de se realizar sem tecnologia em se tratando da
parte estrutural (softwares, hardware, pessoas, processos...), principalmente o
sistema de telecomunicaes.

Se entendermos TI no como a rea de tecnologia, mas como um conjunto


estrutural que envolve toda a parte de infraestrutura, o nvel de dependncia
100%. E, sendo assim, o risco est todo baseado em cima desse processo de
tecnologia como um todo."
Fonte: Antnio Seita (Revista Banco Hoje Agosto 2005

Dependncia dos negcios em TI


O que me preocupa dizer que 90% do risco operacional est em cima de TI. O
grande problema que houve mais usos de TI, mas tambm vemos bons e
maus processos de roldo. E o mau processo automatizado, apenas um mau
processo mais rpido. Precisamos nos assegurar que no estamos falando de TI
enquanto diretoria de TI, o maquinrio de TI, os softwares, as aplicaes, mas
estamos falando enquanto um vrus canceroso que se excluiu dentro de todos
os processos de gesto em todas as verticais de produo desse mundo - seja
banco, financeiro, seja o que for. At na padaria tem computador.
A questo que a TI uma ferramenta de melhoria, de controle, de gesto ou
automao dos processos que so os fatores de maior risco operacional ou no.
claro que se tirarmos a TI, pra tudo, porque o processos se acostumou a
usar a TI.
Existe uma mania que apontar muito para os processos de TI ou para a
dependncia de TI, quando na verdade existe muito buraco aberto antes do
processo comear a ser automatizado."
Fonte: Alfredo Pinheiro (Revista Banco Hoje Agosto 2005)

Empresa dDigital
O conceito de 'Empresa Digital' tem por base a maximizao do uso da
informtica ou tecnologia de informao (TI) pela empresa para a realizao de
seus negcios. A Empresa Digital pode ser definida como aquela em que
'praticamente todos os processos de negcio e relacionamentos com parceiros,
clientes e funcionrios so realizados por meios digitais'.
Por um lado, na Empresa Digital ocorrem cada vez menos negcios conduzidos
sem a interveno da TI e, por outro lado, o uso da tecnologia de forma
desvinculada dos negcios da empresa cada vez menor. Nela a TI no tem
outros fins seno o aperfeioamento dos processos e a obteno de valor para
os negcios da empresa. Na empresa digital 'no h negcios sem TI e no h
TI sem negcios'."
Fonte: iDigital - Perfil da Empresa Digital Pesquisa iDigital FEA/USP - CIESP

Os caminhos para a liderana


"Para definir as estratgias de TI, os nmeros mostram que dois mundos
distintos ainda convivem nas empresas brasileiras. Cerca de 20% das
companhias definem de antemo papis bsicos de tecnologia alinhados aos
objetivos da organizao. E s depois de uma estratgia de negcios pronta
que o planejamento de TI realizado pelos prprios profissionais da rea. Tal
modelo pode levar a uma ruptura nada desejvel. Por outro lado, em 30% das
corporaes entrevistadas a estratgia de TI definida simultaneamente
estratgia de negcio, com uma forte relao de dependncia mtua."

Os caminhos de um Globe-Trotter
Vrias empresas no vivem mais sem a TI, cuja contribuio cada vez mais
fundamental. A eficincia da TI se reflete na eficincia da empresa; o custo da
TI, no custo dos produtos e servios. Para Srgio Falcon, o CIO da Kodak no
Brasil (e na Amrica Latina, no Canad, na Europa e na frica), essa
importncia est na origem dos problemas e das oportunidades diante do CIO:
o esforo para reduzir o custo da empresa se traduz na presso de todos para
reduzir o custo da TI; a ambio de querer mais da empresa se traduz na
oportunidade para investir em mais e melhor TI. Por tudo isso, diz Srgio, est
ficando obsoleto o CIO se reportar a algum do conselho de administrao. Ele
precisa fazer parte do conselho."
Propagao do risco operacional de TI
Nos ltimos 25 anos as reas de negcio esto cada vez mais utilizando TI. No
incio como diferencial competitivo, hoje em dia por questo de sobrevivncia.
Esse aumento na utilizao acabou de forma discreta criando uma dependncia.
Atravs dessa relao de dependncia, o risco operacional da TI se
propaga para os negcios, ou seja, no existe risco operacional da TI.
Ele passa a ser o risco operacional dos negcios.
Importantes conceitos de governana de TI
"Atravs dessa relao de dependncia, o risco operacional da TI se propaga
para os negcios, ou seja, no existe risco operacional da TI. Ele passa a ser o
risco operacional dos negcios."
Essa frase extratifica o mais importante conceito por trs da governana de TI,
que estuderemos mais para a frente.

Medidas de governana corporativa e regulamentao


facil confundirmos os conceitos de medidas de governana corporativa e
regulamentao.

Todas as medidas estabelecidas por rgos reguladores (CVM, CRM,


CREA, OAB, etc.,) so OBRIGAES e como tal, tem efeito de lei.

Todas as medidas estabelecidas pelos poderes Legislativo e Judicirio so


por definio leis e sentenas e, portanto, so feitas para serem
cumpridas sob as penalidades em vigor.

Adotando medidas de governana


Toda e qualquer medida proveniente dos rgos reguladores e dos poderes
Legislativo e Judicirio representam medidas no sentido de aumentar o grau de
governana corporativa.
No entanto, essas medidas so tidas como lei, ou seja, o grau mais
baixo de governana corporativa. No representa um diferencial competitivo
entre as empresas e est longe dos anseios do mercado.
O mercado espera que as medidas de governana corporativa sejam adotadas
de forma expontnea pelas empresas. Mais para frente discutiremos os
benefcios da adoo dessas medidas.

CVM e o IBGC
CVM Comisso de Valores Mobilirios
Governana corporativa o conjunto de prticas que tem por
finalidade otimizar o desempenho de uma companhia ao proteger todas as
partes interessadas, tais como investidores, empregados e credores,
facilitando o acesso ao capital.

IBGC Instituto Brasileiro de Governana Corporativa


Governana corporativa o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e
monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas / cotistas,
Conselho de Administrao, diretoria, auditoria independente e Conselho Fiscal.

Diferentes vises
Como podemos ver pelas definies descritas anteriormente pela CVM e pelo
IBGC, existem diferentes vises dependentemente do rgo que define.
Perceba que a CVM, como rgo regulador, d nfase a:

Otimizar o desempenho.

Proteger todas as partes interessadas.

J o IBGC, que um rgo fomentador, d nfase a:

Como as empresas so dirigidas.

Como as empresas so e monitoradas.

O relacionamento entre scios.

Se pudssemos resumir governana corporativa em uma nica palavra, essa


seria: TRANSPARENCIA
Sistema social
Segundo o IBGC (Instituto Brasileiro de Governana Corporativa), governana
corporativa o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas,
envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho de
administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal. As boas
prticas de governana corporativa tm a finalidade de aumentar o valor da
sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade".
A expresso designada para abranger os assuntos relativos ao poder de
controle e direode uma empresa, bem como as diferentes formas e esferas
de seu exerccio e os diversos interesses que, de alguma forma, esto ligados
vida das sociedades comerciais.
Governana corporativa valor, apesar de, por si s, no cri-lo. Isto somente
ocorre quando ao lado de uma boa governana temos tambm um negcio de
qualidade, lucrativo e bem administrado. Neste caso, a boa governana
permitir uma administrao ainda melhor, em benefcio de todos os acionistas
e daqueles que lidam com a empresa.
Conjunto de prticas
Segundo a CVM (Comisso de Valores Mobilirios), governana corporativa o
conjunto de prticas que tem por finalidade otimizar o desempenho de uma
companhia ao proteger todas as partes interessadas, tais como investidores,
empregados e credores, facilitando o acesso ao capital. A anlise das prticas
de governana corporativa aplicada ao mercado de capitais envolve,
principalmente: transparncia, equidade de tratamento dos acionistas e
prestao de contas.
Para os investidores, a anlise das prticas de governana auxilia na deciso de
investimento, pois a governana determina o nvel e as formas de atuao que

estes podem ter na companhia, possibilitando-lhes exercer influncia no


desempenho da mesma. O objetivo o aumento do valor da companhia, pois
boas prticas de governana corporativa repercutem na reduo de seu custo
de capital, o que aumenta a viabilidade do mercado de capitais como
alternativa de capitalizao.
Investidores e boas prticas
Quando investidores financiam companhias, eles sujeitam-se ao risco de
apropriao indevida, por parte de acionistas controladores ou de
administradores da companhia, de parcela do lucro do seu investimento. A
adoo de boas prticas de governana corporativa constitui, tambm, um
conjunto de mecanismos atravs dos quais investidores, incluindo
controladores, se protegem contra desvios de ativos por indivduos que tm
poder de influenciar ou tomar decises em nome da companhia.
Companhias com um sistema de governana que proteja todos os seus
investidores tendem a ser mais valorizadas, porque os investidores reconhecem
que o retorno dos investimentos ser usufrudo igualmente por todos. As
definies se utilizam de palavras diferentes para dizerem basicamente a
mesma coisa: aumento do valor da empresa atravs da adoo de medidas de
transparncia de gesto.
Origem da governana corporativa
A governana corporativa como a conhecemos hoje, fruto de diversos
trabalhos e iniciativas privadas e governamentais. Iniciativas privadas que
buscam eficincia e competitividade e iniciativas governamentais voltadas
Regulamentao de Mercados e a criao de um mercado de capitais
equilibrado que oferea financiamento barato para o desenvolvimento da
economia ao mesmo tempo, trazendo ao investidor rentabilidade e garantia de
retorno.
Existe uma premissa fundamental de que em um determinado jogo (quer ele
seja cooperativo ou competitivo) haver resultados diferentes de acordo com o
nvel de informao de cada um dos jogadores. Diante disso surge um dilema
entre financiamento barato x rentabilidade garantida para o investidor. Segundo
BLUMENTHAL e BLUMENTHAL, no mercado no regulamentado, esse equilibrio
no existe. Ao invs dele, h a explorao da informao privilegiada por parte
de seu detentor, levando ao desiquilbrio, conforme aconteceu no Crash de
1929.
John Nash
Coube ao matemtico americano John Nash o desenvolvimento de uma
dissertao chamadaNash Equilibrium for Strategic Non-Cooperative
Games publicada em 1950. Desde ento esse trabalho vem trazendo enorme
impacto no meio cientfico. Nash veio a receber o prmio Nobel em 1994 devido
a esse trabalho.
Em 1948, Nash encontrou a teoria dos jogos, recentemente desenvolvida por
John Von Neumann e Oskar Morgenstern. De qualquer forma, eles apenas
tinham resolvido jogos no cooperativos no caso de pura rivalidade. John
Nash transformou a rivalidade em ganhos mtuos. O truque utilizado por ele foi
a utilizao de best-response functions e o Teorema de Kakutani ento,
recentemente desenvolvido (NOBEL).

A teoria dos jogos ou Nash Equilibriumpode ser explicada da seguinte forma:


A teoria dos jogos estuda a tomada de decises iterativa, aonde cada
participante ou jogador depende das aes de todos. Se voc um jogador
nesse jogo, quando escolhe o seu curso de aes ou estratgia voc deve
levar em considerao as escolhas dos outros. Mas ao considerar as escolhas
alheias, voc deve considerar que eles esto analisando as suas escolhas e da
por diante.
Ideia sobre pensamento
Acontece que essa ideia sobre pensamento to complexa que
extremamente difcil de se estabelecer um padro. Na verdade, alguns aspectos
como tentar entender os reais motivos dos rivais e o reconhecimento de
padres complexos geralmente resistem uma anlise lgica. Mas vrios
aspectos da estratgia podem ser estudados e sistematizados em uma cincia
a teoria dos jogos.
Esta cincia no usual em seu potencial de aplicaes. Ao contrrio da Fsica
ou da Qumica, que possuem um escopo claro e definido, os conceitos
da teoria dos jogos so teis em uma vasta gama de atividades, desde
iteraes sociais do dia-a-dia, esportes, negcios, economia, poltica, Direito,
diplomacia e guerra (DIXIT).
Prticas da teoria dos jogos
Existem diversas utilizaes prticas para ateoria dos jogos, no entanto, para
a abrangncia de nosso trabalho, consideraremos apenas a aplicao para a
governana corporativa ou alinhamento de interesses atravs do
desenvolvimento de esquemas de incentivo.
As corporaes modernas pertencem a diversos acionistas, que no
supervisionam pessoalmente as operaes da companhia. Como eles podem ter
certeza de que os trabalhadores e dirigentes faro os esforos apropriados para
maximizar o valor (investimento) dos acionistas? Eles podem contratar
supervisores para monitorar os trabalhadores, gerentes para monitorar os
supervisores. Mas todo essa monitorao imperfeita: monitorar o tempo
fcil, mas a qualidade do esforo difcil de observar e julgar.
Origem da governana corporativa
Ainda resta o problema de quem supervisionar as aes da alta administrao.
A importncia dos esquemas de incentivo que aliem os interesses dos
trabalhadores e gerentes e acionistas.
A teoria dos jogos nos d artifcios valiosos sobre esses problemas. Obviamente
no existem solues perfeitas. Por exemplo, estamos apenas descobrindo
como a alta direo pode distorcer as medies de performance para aumentar
seus prprios rendimentos em detrimento dos acionistas e trabalhadores. Este
um jogo aonde os acionistas e o governo devem encontrar e utilizar as
melhores contra-estratgias.
A unio dos acionistas e governo para desenvolver essas contra-estratgias
pode ser chamada de governana corporativa, ou seja, podemos dizer que
a teoria dos jogos, desenvolvida por John Nash foi a precursora da
governana corporativa.

Relao de causa e efeito


A ilustrao na prxima pgina representa uma anlise de causa e efeito
relacionada a se tomar ou no medidas de governana corporativa.
Para um enfoque didtico, partimos do princpio que a sociedade pode ser
dividida em trs grupos:
1. Sociedade em geral.
2. Entidades governamentais.
3. Entidades empresariais privadas.
Anlise de causa e efeito

Crescimento da economia
As consequncias do crescimento da economia para a sociedade seriam:

Criao de empregos.

Gerao de oportunidades de investimento.

Aumento do consumo.

Aumento da produo.

Aumento dos investimentos privados.

Aumento dos investimentos pblicos (maior arrecadao de impostos).

Diante dessas consequncias, reflita sobre a pergunta a seguir:


Existe interesse da sociedade em geral que exista crescimento da
economia? (S/N)

Interesse governamental
Existe interesse governamental no crescimento da economia?
As consequncias do crescimento da economia para o governo seriam os
mesmos citados anteriormente:

Expanso do consumo.

Expanso do comrcio.

Criao de empregos.

Expanso dos servios.

Expanso da indstria.

Agora reflita.
Essas consequncias so benficas e/ou desejveis para o governo?
(S/N)
Interesse empresarial
Existe interesse empresarial no crescimento da economia?
As consequncias so as mesmas citadas anteriromente.
Agora reflita.
Essas consequncias so benficas e/ou desejveis para os
empresrios? (S/N)
Se voc respondeu sim para as trs perguntas, ento podemos concluir que os
efeitos do crescimento da economia so desejveis para os trs integrantes da
sociedade como um todo.
Efeitos do crescimento
Logo, podemos assumir que esses efeitos trazidos pelo crescimento da
economia passam a ser uma nova causa que gerar os prximos efeitos:

Gerao de energia eltrica.

Expanso da infraestrutura de transportes.

Expanso da infraestrutura de telecomunicaes.

Necessidade de qualificao profissional etc.

Esses efeitos citados, por sua vez, transformam-se na causa do prximo nvel
de efeitos. Dentre esses efeitos, um se destaca pois o determinante para que

as causas aconteam: a questo financeira.


Para se ampliar infraestrutura necessrio enorme quantidade de capital ($).
As empresas e os governos no possuem esse capital e portanto, necessrio
que esse capital seja financiado.
A necessidade do financiamento gera um efeito: uma fonte barata de
financiamento.
Fontes de financiamento
Quais so as principais fontes de financiamento disponveis?

Emprstimo bancrio.

Fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC).

Emisso de aes.

Emisso de debntures.

Emisso de notas promissrias.


Fonte: Banco Central do Brasil / CVM

Dentre todas essas fontes de financiamento, os financiamentos em grande


volume e longo prazo mais atrativos so os oferecidos pelo mercado de
capitais.
Mercado de capitais
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios,
que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de
empresas e viabilizar seu processo de capitalizao.
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras
instituies financeiras autorizadas. No mercado de capitais, os principais ttulos
negociados so os representativos do capital de empresas as aes ou de
emprstimos.
Com o processo de globalizao, que resultou em um intenso intercmbio entre
os pases, cada vez mais o mercado acionrio vem adquirindo uma crescente
importncia no cenrio financeiro internacional. Seguindo essa tendncia
mundial, os pases em desenvolvimento procuram abrir suas economias para
poder receber investimentos externos.
Mercado ativo
Assim, quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado
de capitais.
Por ser um canal fundamental na captao de recursos que permitem o
desenvolvimento das empresas, gerando novos empregos e contribuindo para o

progresso do pas, o mercado acionrio tambm se constitui em uma


importante opo de investimento para pessoas e instituies.
Fontes de financiamento alternativo ao crdito bancrio.
Transparncia e conhecimento
Lembre-se que no incio de nosso curso, focamos no estudo do risco. Que risco
nada mais que a medio do grau de incerteza.
Qual a melhor forma de reduzir um risco?Conhecendo tudo que o cerca.
Quanto mais conhecimento, menor o risco.
Portanto, quanto maior transparncia se coloca numa relao entre scios,
menor a incerteza, logo, menor o risco.
Em outras palavras, a transparncia atrai investidores.
Para finalizar nosso mapa de causa e efeitos, reflita:
Qual a forma mais apropriada de atrair os investidores a financiar o
mercado de capitais?
A teoria dos jogos
Em 1948, dois estudiosos, John Von Neumann e Oskar Morgenstern
desenvolveram a teoria dos jogos.
A teoria dos jogos um ramo da matemtica aplicada que estuda situaes
estratgicas onde jogadores escolhem diferentes aes na tentativa de
melhorar seu retorno.
Foi Inicialmente desenvolvida como ferramenta para compreender
comportamento econmico e depois usada pela Corporao RAND para definir
estratgias nucleares.
Aplicaes da teoria
A teoria dos jogos hoje usada em diversos campos acadmicos. A partir de
1970 a teoria dos jogos passou a ser aplicada ao estudo do comportamento
animal, incluindo evoluo das espcies por seleo natural. Devido a interesse
em jogos como o dilema do prisioneiro, no qual interesses prprios e racionais
prejudicam a todos, a teoria dos jogos vem sendo aplicada na cincia poltica,
tica, economia, filosofia e, recentemente, no jornalismo, rea que apresenta
inmeros e diversos jogos, tanto competitivos como cooperativos.
Embora similar teoria da deciso, a teoria dos jogos estuda decises que
so tomadas em um ambiente onde vrios jogadores interagem. Em outras
palavras, a teoria dos jogos estuda as escolhas de comportamentos timos
quando o custo e beneficio de cada opo no fixo, mas depende, sobretudo,
da escolha dos outros indivduos.
Dilema
Definio importante
Dilema um problema que oferece duas solues, sendo que nenhuma das
quais aceitvel.

Um dos dilemas mais conhecidos o dilema do prisioneiro.


Dilema entre financiamento barato x rentabilidade garantida para o investidor .
Para melhor compreender esta definio, suponha que h um jogo com n
participantes. No decorrer deste jogo, cada um dos n participantes seleciona
sua estratgia tima, ou seja, aquela que lhe traz o maior benefcio.
Se cada jogador chegar concluso que ele no tem como melhorar sua
estratgia dadas as estratgias escolhidas pelos seus n-1 adversrios
(estratgias dos adversrios no podem ser alteradas), ento as estratgias
escolhidas pelos participantes deste jogo definem um equilbrio de Nash.
Assimetria de informaes
A assimetria das informaes, a situao na qual uma parte (normalmente
um "especialista") detm informaes relevantes que a outra parte no tem, e
usa estas informaes em sua vantagem. Em alguns casos a assimetria de
informaes resultado da simples sonegao de informaes relevantes por
parte do "especialista".
Fonte: Steven Levitt - Freakonomics

Usando a informao
A assimetria das informaes pode ser usada para gerar presso na parte
menos informada, normalmente atravs do uso de vrias formas de "medo".
Na base de boa parte das fraudes existe uma situao de assimetria de
informaes onde o golpista detm informaes relevantes que a vtima no
tem (e infelizmente no busca, por ingenuidade, ganncia, necessidade etc...),
e se aproveita desta posio de superioridade para aplicar o golpe.
Fonte: Steven Levitt - Freakonomics

Privilgio
Mercado no regulamentado privilegia quem possui mais informao assimetria de informaes.
Existe assimetria quando as partes de compra e venda, em uma transao, no
compartilham conjuntos iguais de informao sobre o que esto negociando.
A regulamentao e a governana corporativa so formas de diminuir a
assimetria.
Bull and Bear Fight
No sculo XIX imigrantes espanhis na regio onde atualmente fica o oeste
norte americano capturavam ursos para lutarem em arenas improvisadas
contra touros trazidos da Espanha.
Cada animal possui uma estratgia diferente na luta:

O urso tende a se agarrar no pescoo do touro, tentando com isso levlo ao cho e sufoc-lo.

O touro tende a se abaixar atacando o urso com seus chifres, de baixo


para cima (da mesma forma que hoje em dia os touros atacam os
toureiros nas touradas).