Mtodos

Quantitativos
Aplicados a Gesto

Introduo a Matemtica Financeira

Responsvel pelo Contedo:

Prof. Carlos Henrique de Jesus Costa
Prof. Douglas Mandaji

Unidade

Introduo a Matemtica Financeira

Nesta unidade, trabalharemos os seguintes tpicos:

Introduo
Juros Simples
Diagrama de Fluxo de Caixa
Juros Compostos
Operaes com Taxas
Descontos
Sries de Pagamentos ou Rendas
Renda Imediata ou Postecipada
Renda Antecipada (Com Entrada)
Renda Diferida ou Srie Uniforme de Pagamentos Diferida (Com Prazo de Carncia)

Introduo
Muitos de ns crescemos lendo as histrias do Tio Patinhas, criao de Walt Disney, desenhista
norte-americano. Nelas, nos acostumamos a ver Tio Patinhas curtindo sua fortuna, guardada
a sete chaves em seu cofre.
No mundo real, no entanto, poucas pessoas esto dispostas a agir como Tio Patinhas. Longe
disso, quem tem dinheiro disponvel nem pensa em guard-lo consigo. Procura alguma maneira
de entreg-lo de forma a obter mais dinheiro, seja na aquisio de bens, seja no mercado
financeiro, ou, simplesmente, emprestando-o a terceiros.
Tudo isso feito a partir de um princpio bsico: quem empresta dinheiro a
algum espera receb-lo, depois de certo tempo, acrescido de uma quantia adicional
cobrada a ttulo de aluguel do dinheiro.

Juros ( J )
a remunerao obtida a partir do capital de terceiros. Esta remunerao pode ocorrer a
partir de dois pontos de vista:
de quem paga: nesse caso, o juro pode ser chamado de despesa financeira, custo prejuzo, etc.
de quem recebe: podemos entender como sendo rendimento, receita financeira, ganho, etc.

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Regimes de Capitalizao
o processo de formao do juro. Os regimes de capitalizao que normalmente so utilizados
em Matemtica Financeira so SIMPLES e COMPOSTO ou LINEAR e EXPONENCIAL,
respectivamente.

Juros Simples
o sistema de capitalizao linear. O regime de juros ser simples quando o percentual
de juros incidir apenas sobre o valor do capital inicial, ou seja, sobre os juros gerados, a
cada perodo, no incidiro novos juros.

Capital ( C ) ou Valor Presente ( VP ) ou Present Value ( PV ) ou

Principal ( P )
qualquer valor expresso em dinheiro e disponvel em uma determinada data. O capital que
d incio a uma dada operao financeira chamado capital inicial. Tambm conhecido como:
Principal, Valor Atual, Investimento Inicial, Valor Presente ou Valor Aplicado. Em lngua inglesa,
usa-se Presente Value, indicado nas calculadoras financeiras (HP12C) pela tecla PV.

Taxa ( i )
o coeficiente obtido da relao dos juros (J) com o capital (C), que pode ser representado
em forma percentual ou unitria. A termologia i vem do ingls interest, que significa juro.
A taxa de juro costuma apresentar-se, principalmente, de duas maneiras.
Forma porcentual: representa o juro de 100 unidades do capital, no perodo tomado como
unidade de tempo. So Exemplos:
i = 30% am. (l-se: 30 por cento ao ms)

i = 0,5% ad. (l-se: meio por cento ao dia)
Forma unitria ou centesimal: representa o juro de 1 unidade do capital, no perodo
tomado como unidade de tempo. So Exemplos:
i = 0,30 am.
i = 0,005 ad.

Clculo do Juro Simples

O juro simples diretamente proporcional ao capital inicial e ao tempo de aplicao, sendo
a taxa de juro por perodo o fator de proporcionalidade:
6

Temos:
C capital inicial ou PV Present Value
J juro simples
n tempo de aplicao
i taxa de juro unitria

Frmula: J = C.i.n

ou

J = PV.i.n

Obs: Essa frmula s pode ser aplicada se o prazo de aplicao n expresso na mesma
unidade de tempo a que se refere taxa i considerada.

Exemplos:
1) Tomou-se emprestada a importncia de R$ 1.200,00, pelo prazo de 2 anos, taxa de 30%
ao ano. Qual ser o valor do juro simples a ser pago?

Soluo:
Dados:
C ou PV = R$ 1.200,00
n = 2 anos
i = 30% ou 0,30 a.a.
J=?

Frmula
J = C.i.n
J = 1200 x 30% x 2
J = 1200 x 0,30 x 2
J = 720,00

2) Aplicou-se a importncia de R$ 3.000,00, pelo prazo de 3 meses, taxa de 1,2% ao ms.

Qual o valor do juro simples a receber?

Soluo:
Dados:
C ou PV = R$ 3.000,00
n = 3 meses
i = 1,2% ou 0,012 a.m.
J=?

Frmula
J = C.i.n
J = 3000 x 1,2% x 3
J = 3000 x 0,012 x 3
J = 108,00

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Taxas Proporcionais:
Duas taxas so proporcionais quando seus valores formam uma proporo com os tempos a
elas referidos, reduzidos mesma unidade.

Exemplos:
1) Calcule a taxa mensal proporcional a 30% ao ano.

Soluo:
Lembrando que 1 ano = 12 meses, s dividir 30 (taxa anual) por 12 meses para obter a
taxa mensal.
i = 30% : 12
i = 2,5% a.m.
2) Calcule a taxa mensal proporcional a 0,08% ao dia.

Soluo:
Lembrando que 1 ms = 30 dias, s multiplicar 0,08 (taxa ao dia) por 30 dias para obter
a taxa mensal.
i = 0,08% x 30
i = 2,4% a.m.

Taxas Equivalentes:
Duas taxas so equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital, durante o mesmo
perodo, produzem o mesmo juro.
Em regime de juro simples, duas taxas proporcionais so equivalentes.

Exemplos:
1) Um capital de R$ 2.400,00 aplicado durante 10 meses, taxa de 25% ao ano. Determine
o juro simples obtido.

Soluo:
Como o tempo dado em meses e a taxa dada ao ano, antes de aplicarmos a frmula de
juro simples devemos determinar a taxa mensal equivalente ou taxa mensal proporcional em
relao taxa dada:
i = 25% : 12
i = 2,0833...% ao ms
Logo:
J = C.i.n
J = 2.400 x 2,0833% x 10
J = 499,99
ou
J = 500,00 (arredondando)
8

2) Calcule o juro correspondente a um capital de R$ 18.500,00 aplicado durante 2 anos,

4 meses e 10 dias, taxa de 36% ao ano.

Soluo:
Neste caso o tempo foi dividido em anos, meses e dias, a primeira coisa a ser feita a
obteno do nmero de dias correspondentes, lembrando que:
Tempo:

1 ano = 360 dias e 1 ms = 30 dias

2 anos, 4 meses e 10 dias = (2 x 360 + 4 x 30 + 10) = 850 dias

Taxa :

36% ao ano, s dividir por 360 dias para obter a taxa ao dia.
i = 36% : 360
i = 0,1% ao dia.

Juros:

J = C.i.n
J = 18.500 x 0,1% x 850
J = 15.725,00

Juro Exato e Juro Comercial:

Quando falamos em juro exato, estamos, na verdade, nos referindo aos dias do calendrio,
ou seja, devemos considerar a quantidade de dias existentes em cada ms. Como, por exemplo:
janeiro (31 dias), fevereiro (28 ou 29 dias). Desta forma, um ano pode ter 365 dias ou 366 dias,
se o ano for bissexto.
No caso de juro comercial, aquele que se obtm contando-se o nmero de dias pelo
critrio do prazo comercial, isto , consideram-se todos os meses com 30 dias. Desta forma, um
ano tem 360 dias.
A tcnica mais usada a do clculo do juro simples comercial para o nmero
exato de dias; a que proporciona o juro mximo em qualquer transao.
Um ano bissexto quando o seu nmero divisvel por 4. Por exemplo:
1948,1956,1992, etc. Os anos cujos nmeros terminam em 00 so bissexto de
4 em 4 sculos. O ano 2000 foi bissexto, ento o prximo ano terminado em 00
que ser bissexto 2400.

Determinao do nmero exato de dias entre duas datas:

Podemos obter o nmero exato de dias entre duas datas de vrias maneiras, a seguir
alguns exemplos:
1) Pela contagem direta dos dias em um calendrio, lembrando que apenas um dos dias
extremos deve ser includo.
9

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

2) Considerando o nmero exato de dias de cada ms, lembrando que:

Janeiro, Maro, Maio, Julho, Agosto, Outubro e Dezembro 31 dias;
Abril, Junho, Setembro e Novembro 30 dias;
Fevereiro 28 dias ou 29 dias (anos bissextos).
Podemos, por exemplo, determinar o nmero exato de dias de 11 de maro a 18 de maio do
mesmo ano do seguinte modo:
11 de maro a 11 de abril
-
31 dias
11 de abril a 11 de maio
-
30 dias
11 de maio a 18 de maio
-
18 11 = 7 dias

Total
-
31 + 30 + 7 = 68 dias
3) O mesmo clculo utilizando a calculadora financeira HP-12C. Vamos incluir
um ano qualquer, por exemplo, 2005, ento teremos:
Data Inicial: 11/03/2005
e
Data Final: 18/05/2005
f
6
-
acrescentando 6 casas decimais (aps a vrgula)
g
[ D.MY ]
-
introduzindo a funo data (Brasil)
11.032005
[ ENTER ] -
entrando com a primeira data
18.052005 g
[ DYS ]
-
entrando com a segunda data e calculando a
variao
68,000000 - 68 dias.
4) Usando a tecla [ DATE ] na calculadora financeira HP-12C:
Calcule a data de vencimento, de uma fatura com prazo de vencimento de 90 dias, cuja
emisso ocorreu no dia 27/09/2004.
f
6
-
acrescentando 6 casas decimais
g
[ D.MY ]
-
introduzindo a funo data
27.092004
[ ENTER ] -
entrando com a primeira data
90
g
[ DATE ]
-
entrando com a quantidade de dias e
calculando a data de vencimento
26.12.2004
-
data do vencimento da fatura.

Exemplos:
1) Uma prestao no valor de R$ 14.500,00 venceu em 01/02/2003 sendo quitada em
15/03/2003, com a taxa de 48% ao ano. Determine os juros exato e comercial pagos
nesta operao.

Soluo:

10

Dados:
PV ou Capital = R$ 14.500,00
i = 48% ao ano
Vencimento da prestao: 01/02/2003
Data do pagamento: 15/03/2003
Juro Exato e Juro Comercial = ?
Clculo do prazo de atraso em dias na calculadora financeira HP-12C:
f 6
g
[ D.MY ]
01.022003 [ ENTER ]
15.032003 g
[ DYS ]
42 dias
a) Juro Exato = 14.500 x 0,48 x 42 =
365

R$ 800,88

b) Juro Exato = 14.500 x 0,48 x 42 =

360

R$ 812,00

2) A que taxa mensal deve estar aplicada a quantia de R$ 66.000,00 para que, em 3 meses e
10 dias, renda um juro de R$ 11.000,00?

Soluo:
Dados:
PV ou Capital = R$ 66.000,00
J = R$ 11.000,00
n = 3 meses e 10 dias = 3 x 30 + 10 = 100 dias
i=?
J = C.i.n
11.000 = 66.000 . 100 . i
i=
11.000

66.000 . 100
i = 0,00167 ao dia
Obs.: Como o exerccio est pedindo a taxa mensal, devemos multiplicar o resultado por 30 dias:
i = 0,00167 x 30 dias = 0,05 ao ms ou 5% ao ms

11

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

3) A que taxa foi empregado o capital de R$ 12.000,00, que, no prazo de 2 anos, rendeu
R$ 8.400,00 de juro?

Soluo:
Dados:
PV ou Capital = R$ 12.000,00
J = R$ 8.400,00
n = 2 anos
i=?
J = C.i.n
8.400 = 12.000 . 2 . i
i=
8.400

12.000 . 2
i = 0,35 ao ano ou 35% a.a.

Diagrama de Fluxo de Caixa

Definimos fluxo de caixa como sendo a movimentao de recursos financeiros (entradas
e sadas de caixa) ao longo de um perodo de tempo. Na verdade, estamos nos referindo
entrada e sada de dinheiro. importante ressaltar que o conceito caixa (financeiro) no pode
ser confundido com o conceito de competncia (contbil).
Utilizamos o fluxo de caixa para demonstrar graficamente as transaes financeiras em um
perodo de tempo. O tempo representado por uma linha horizontal dividida pelo nmero
de perodos relevantes para anlise. As entradas ou recebimentos so representados por setas
verticais apontadas para cima, e as sadas ou pagamentos so representados por setas verticais
apontadas para baixo.
Esquema grfico simplificado:

12

Esquema grfico detalhado:

Lembrando...
PV se refere ao Valor Presente ou Capital Inicial, que significa o valor que eu
tenho na data focal 0 (zero).
FV se refere ao Valor Futuro ou Montante, aps juros, entradas e sadas, ser
igual ao valor que terei no final do fluxo.
PMT se refere as Prestaes ou Recebimentos e/ou Pagamentos, que significa
as entradas e sadas durante o fluxo.

Juros Compostos
Juro composto conhecido popularmente como juros sobre juros. Mas, na verdade, o
correto afirmar que os juros incidem em cada perodo financeiro, a partir do segundo,
calculado sobre o montante relativo ao perodo anterior.
O regime de juros compostos o mais comum no sistema financeiro e, portanto, o mais til
para clculos de problemas do dia-a-dia. Os juros gerados a cada perodo so incorporados
ao principal para o clculo dos juros do perodo seguinte. Matematicamente, o clculo a juros
compostos conhecido por clculo exponencial de juros.
Observe a demonstrao a seguir do regime de capitalizao composta para uma aplicao
financeira de R$ 1.000,00 por um perodo de 3 meses a uma taxa de 10% ao ms.
n

Capital
Aplicado

R$ 1.000,00

R$ 1.100,00

R$ 1.200,00

Juros de cada perodo

Valor acumulado (Montante)

R$ 1.000,00 x 10% =
R$ 100,00
R$ 1.100,00 x 10% =
R$ 110,00
R$ 1.210,00 x 10% =
R$ 121,00

R$ 1.000,00 + R$ 100,00 =
R$ 1.100,00
R$ 1.100,00 + R$ 110,00 =
R$ 1.210,00
R$ 1.210,00 + R$ 121,00 =
R$ 1.331,00
13

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Diagrama de Fluxo de Caixa para o Regime de Capitalizao Composta

Clculo do Montante ou Valor Futuro (FV)

A tabela acima permite concluir que o montante no regime de juro composto maior que no
regime de juro simples (a partir do segundo perodo).
Para encontrarmos o montante (M) ou valor futuro (FV) de uma operao comercial ou
financeira, vamos considerar um capital (C) ou valor presente (PV), uma taxa (i) e calculemos o
montante (M) ou valor futuro (FV) obtido a juros compostos, aps (n) perodos de tempo.
Valor futuro aps perodo 1:
FV1 = PV + PV x i = PV. (1 + i)
Valor futuro aps perodo 2:
FV2 = FV1 + FV1 x i = PV.(1 + i).(1 + i) = PV.(1 + i)2
Valor futuro aps perodo 3:
FV3 = FV2 + FV2 x i = FV2.(1 + i) = PV.(1 + i)2.(1 + i) = PV.(1 + i)3
Valor futuro aps perodo n:
Para um perodo n possvel perceber que: FVn = PV.(1 + i)n

Assim teremos:

FV = PV.(1 + i)n

ou

M = C.(1 + i)n

Observao: Nas calculadoras financeiras possvel calcular diretamente uma das variveis
da frmula FV = PV.(1 + i)n, para tanto preciso que sejam conhecidas trs das variveis
para que seja calculada a quarta varivel.
Na calculadora financeira HP-12C, por exemplo, temos as seguintes teclas para clculo de
juros compostos:
representa o capital (do ingls Present Value)
representa o montante (do ingls Future Value)
representa taxa (do ingls interest)
representa o nmero de perodos
14

Exemplo:
Calcular o montante de um capital de R$ 5.000,00, aplicado taxa de 4% ao ms,
durante 5 meses.

Soluo:

Frmula
FV = PV.(1 + i)n
FV = 5.000.(1 + 4%)5
FV = 5.000.(1 + 0,04)5
FV = 5.000.(1,04)5
FV = 5.000.(1,2166529)
FV = R$ 6.083,26

Dados:
FV = ?
PV = R$ 5.000,00
i = 4% ao ms
n = 5 meses

Soluo 2: Utilizando a calculadora HP-12C:

f

REG

5.000 CHS PV

limpa registros
valor do capital (negativo)

n perodos

valor da taxa

FV
Aparecer no visor o valor de: R$ 6.08326

Operaes com Taxas

Em alguns tipos de operao financeira costuma-se expressar a taxa de juro em termos anuais.
No entanto, essas mesmas operaes so, s vezes, realizadas em perodos de capitalizao
mensal, bimestral, semestral, etc. Desse fato, decorrem situaes em que a taxa de juro
expressa em um perodo de capitalizao no coincidente com o perodo de tempo ao qual a
taxa se refere.
Nesses casos, faz-se necessria a distino entre taxa nominal e taxa efetiva.
A Taxa nominal expressa numa unidade de tempo que no coincide com o perodo de
tempo nos quais os juros so capitalizados.
Exemplos:
a) 6% ao ano, com capitalizao mensal.
b) 2,7% ao ms, com capitalizao diria.

15

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

A taxa nominal usada no mercado financeiro com relativa freqncia, principalmente no

exterior. Entretanto, no usada em clculos financeiros, pois o que de fato interessa como os
juros so efetivamente capitalizados.
A Taxa efetiva aquela que, como o prprio nome j diz, efetivamente verifica uma operao
financeira, tem seu foco direcionado para medir o ganho efetivo de uma determinada aplicao.
Na verdade, entendemos que as taxas so maiores ou menores dependendo do tempo e
principalmente do risco em que so negociadas. Vamos observar a seguinte tabela de taxas e
sua relao com o risco.
Taxa ao
ms

Investimento ou
Emprstimo

Observaes:

0,5%

Poupana

Por ser um investimento dos mais seguros, oferece o menor

risco e, conseqentemente, uma menor taxa.

6%

Parente

Emprestar dinheiro a um parente representa um risco maior

para receber recursos.

Bolsa de Valores

O risco muito alto, pois o mercado financeiro sofre

ataques especulativos que podem aumentar ou diminuir a
remunerao.

Agiota

Pedir dinheiro ao um agiota uma opo para quem no

possui dinheiro, o que, normalmente, um mal negcio,
alm de ser uma operao considerada ilegal.

11%

Carto de Crdito

Para as empresas Administradoras de Cartes de Crdito o

consumidor oferece um risco alto, por isso, um mal negcio
pegar dinheiro emprestado ou parcelar as faturas do carto.

2%

Banco

Nos Bancos as taxas para emprstimos devem ser

negociadas e, somente, sero mais atrativas se o cliente
oferecer garantias reais (carro, imveis, promissrias, etc).

14%

50%

Na verdade, costuma-se dizer que a melhor aplicao para quem se encontra em

situao de devedor ser sempre quitar suas dvidas.

Taxas Equivalentes
Duas taxas so consideradas equivalentes, a juros compostos, quando aplicadas a um mesmo
capital (PV), por um perodo de tempo equivalente e geram o mesmo rendimento.
No sistema de capitalizao composta, ao contrrio do que acontece no sistema de
capitalizao simples, duas taxas equivalentes no so necessariamente proporcionais entre si.
Da a necessidade de obtermos uma relao que nos permita calcular a taxa equivalente,
num certo perodo de tempo, a uma dada taxa de juro composto.

16

Sejam:
ia = taxa anual de juro composto
im = taxa mensal de juro composto
M1 e M2 = Montante ou Valor Futuro
Ento, se ia equivalente a im, pela definio de taxas equivalentes, temos:

M1 = C.(1 + ia)1
M2 = C.(1 + im)12
M1 = M2
igualando os montantes;
1
12
C.(1 + ia) = C.(1 + im)

cancelando os capitais;
1
12
(1 + ia) = (1 + im)
ia equivalente a im.

Analogamente, podemos estabelecer as seguintes relaes:

(1 + id)360 = (1 + im)12 = (1 + ib)6 = (1 + it)4 = (1 + is)2 = (1 + ia)1
id = taxa diria de juro composto
im = taxa mensal de juro composto
ib = taxa bimestral de juro composto
it = taxa trimestral de juro composto
is = taxa semestral de juro composto
ia = taxa anual de juro composto

Exemplos:
1) Encontrar a taxa anual de juro composto, equivalente a 10% ao semestre.

Soluo:
Dados:
is (taxa semestral) = 10% ou 0,10 a.s.
ia (taxa anual) = ?

Resposta: 0,21 aa ou 21% aa.

17

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

2) O Sr.Carlos solicitou emprstimo num certo Banco e foi informado que a taxa anual de
juros seria de 30% ao ano. Qual seria a taxa mensal equivalente desse juros?

Soluo:
Dados:
ia (taxa anual) = 30% ou 0,30 a.a.
im (taxa mensal) = ?

Resposta: A taxa mensal equivalente seria de 2,21% ao ms.

Outra Frmula para Clculo de Taxas Equivalentes em Juros

Compostos
Esta frmula baseada no modo anlogo apresentado anteriormente sobre equivalncia de
taxas de juros:

Frmula para clculo de taxas equivalentes:

Onde: i(eq)

ic

QQ

QT

18

=
=
=
=

Taxa Equivalente;
Taxa Conhecida;
Quanto eu Quero;
Quanto eu Tenho.

Exemplos:
1) Encontrar a taxa anual de juro composto, equivalente a 10% ao semestre.

Soluo:
Dados:
ieq = ?
ic = 10% ou 0,1
QQ = 360 dias (perodo anual, transformado em dias)
QT = 180 dias (perodo semestral, transformado em dias)
Na Frmula

Resposta: 0,21 aa ou 21% aa.

2) O Sr.Carlos solicitou emprstimo num certo Banco e foi informado que a taxa anual de
juros seria de 30% ao ano. Qual seria a taxa mensal equivalente desse juros?

Soluo:
Dados:
ieq = ?
ic = 30% ou 0,3
QQ = 30 dias (perodo mensal, transformado em dias)
QT = 360 dias (perodo anual, transformado em dias)
19

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Na Frmula

Resposta: A taxa mensal equivalente seria de 2,21% ao ms.

Programa para Clculo da Taxa Equivalente pela Calculadora

Financeira HP-12C
O professor Carlos Shimoda, em seu livro de matemtica financeira para usurios do Excel,
2 edio, publicado pela editora Atlas/SP em 1998, p.48, apresenta um programa para calcular
a taxa equivalente atravs da calculadora HP-12C.

20

Siga os procedimentos abaixo para introduzir o programa na HP-12C:

Obs: Mesmo aps desligarmos a calculadora o programa continuar

instalado. Somente ser removido se seguirmos os passos de Limpeza de
Programa, ou seja, para limpar o programa pressione as teclas f e PRGM.
Aps seguir todos os passos, testaremos a calculadora usando os exemplos anteriores:
21

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Exemplos:
1) Encontrar a taxa anual de juro composto, equivalente a 10% ao semestre.

Soluo:
Dados:
is (taxa sem) = 10% ou 0,10 a.s.
ia (taxa anual) = ?

180 dias (perodo semestral, transformado em dias)

360 dias (perodo anual, transformado em dias)

2) O Sr.Carlos solicitou emprstimo num certo Banco e foi informado que a taxa anual de
juros seria de 30% ao ano. Qual seria a taxa mensal equivalente desse juros?

Soluo:
Dados:
ia (taxa anual) = 30% ou 0,30 a.a.
im (taxa mensal) = ?

22

360 dias (perodo anual, transformado em dias)

30 dias (perodo mensal, transformado em dias)

Taxa Acumulada de Juros com Taxas Variveis

utilizada em situaes de correes de contratos como, por exemplo, atualizao de aluguis,
saldo devedor da casa prpria e contratos em geral.
Matematicamente, o fator de acumulao de uma taxa positiva pode ser representado por
(1 + i) e a taxa negativa por (1 i). Assim, teremos a seguinte frmula genrica:
iac = [ (1 + i1) x (1 + i2) x (1 + i3) x ... x (1 + in) 1 ] x 100

Exemplos:
1) Calcular a taxa acumula de juros seguinte seqncia de taxas: 4%, 2%, 1,5%, 3,5%
e 0,8%.

Soluo:
Na Frmula

Resposta: A taxa acumulada de juros de 7,28% ao perodo.

23

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Taxa Mdia de Juros

Tem como base terica o conceito estatstico da mdia geomtrica. Na verdade, devemos em
primeiro lugar calcular a taxa acumulada e, em seguida, a taxa mdia.
imdia = { [ (1 + i1) x (1 + i2) x (1 + i3) x ... x (1 + in) ] 1/n 1 } x 100
Obs: n o nmero de taxas analisadas.

Exemplos:
1) Calcular a taxa mdia de juros seguinte seqncia de taxas: 4%, 2%, 1,5%, 3,5% e
0,8%.

Soluo:
Na Frmula

Resposta: A taxa mdia de juros de 1,42% ao ms.

24

Descontos
A operao desconto pode ser descrita como o custo financeiro do dinheiro pago em funo da
antecipao de recurso, ou seja, em outras palavras, podemos dizer que desconto o abatimento
feito no valor nominal de uma dvida, quando ela negociada antes do seu vencimento.
Podemos classificar os tipos de descontos como Simples (mtodo linear) e Composto
(mtodo exponencial).
Vamos resumir a operao de desconto atravs do seguinte esquema:

Desconto Racional Simples ou Por Dentro

No Brasil, o desconto racional simples no muito praticado, por um motivo muito simples:
esta modalidade desfavorvel para aquele que possui os recursos financeiros e ter de conceder
um desconto em funo de uma negociao.
Esta modalidade ser sempre mais interessante para quem solicita o desconto, mas como
na maioria dos casos quem tem a posse dos recursos financeiros normalmente determina a
metodologia de clculo da operao, portanto, torna-se uma prtica pouco usada.
Porm, importante conhecer esta metodologia para poder compar-la com as demais.
Para entend-la melhor, vamos aplicar as seguintes frmulas:

Onde:
DRS = Desconto Racional Simples
Valor Nominal (VN): tambm chamado de valor de face, o valor do ttulo apontado na
data do vencimento.
Valor Lquido (VL): o valor que foi negociado antes do vencimento ou simplesmente o
valor recebido aps a operao de desconto.
O valor lquido (VL) tambm pode ser encontrado atravs da seguinte frmula:

Onde:
id = Taxa de Desconto
nd = Prazo de Desconto
25

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

O Desconto Racional (DR) pode tambm ser encontrado diretamente pela seguinte frmula:

Exemplo:
Um ttulo de valor nominal de R$ 25.000,00 descontado 2 meses antes do seu vencimento,
taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o desconto racional?

Soluo:
Dados:
VN = R$ 25.000,00
nd = 2 meses
id = 2,5% ao ms ou 0,025 ao ms
DRS = ?
1) Resoluo: Algbrica
DRS = 25.000 x 0,025 x 2

(1 + 0,025 x 2)
DRS = 1250

1,05
DRS = R$ 1.190,48
VL = 25.000 1.190,48
VL = 23.809,52
2) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

26

Desconto Bancrio ou Comercial ou Por Fora

Podemos definir o Desconto Bancrio (DBS), ou Desconto Comercial (DCS), ou simplesmente
desconto por fora, como o valor obtido pelo clculo do juro simples sobre o valor nominal de
um determinado compromisso antes do seu vencimento.
Esta modalidade de desconto muito usada nas operaes comerciais e principalmente nas
operaes bancrias, tendo em vista que para as instituies financeiras este tipo de operao
muito mais interessante do ponto de vista financeiro que a operao de Desconto Racional Simples.
Vamos expressar esta situao atravs da seguinte frmula:

Onde:
DBS = Desconto Bancrio Simples
VN = Valor Nominal
id = Taxa de Desconto
nd = Prazo de Desconto
VL = Valor Lquido
Obs.: Na verdade, a frmula DBS = VN x id x nd , tem sua origem na frmula do juros
simples, J = PV x i x n.

Exemplo:
Um ttulo de valor nominal de R$ 25.000,00 descontado 2 meses antes do seu vencimento,
taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o desconto bancrio?

Soluo:
Dados:
VN = R$ 25.000,00
nd = 2 meses
id = 2,5% ao ms ou 0,025 ao ms
DBS = ?
1) Resoluo: Algbrica
DBS = 25.000 x 0,025 x 2
DBS = 1250
DBS = R$ 1.250,00
VL = 25.000 1.250,00
VL = 23.750,00
27

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

2) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

Desconto Racional Composto

O Desconto composto aquele em que a taxa de desconto incide sobre o montante (M),
valor futuro (VF) ou valor nominal (VN).
Considere um ttulo de valor nominal (VN), com vencimento em um perodo (n), e um valor
lquido (VL) que produz um Valor Futuro (VF) igual a VN quando aplicado por (n) perodos a
uma taxa de desconto composto (id) por perodo.
Vamos verificar:
Vimos nos itens anteriores que, conceitualmente, o Desconto (D) igual ao valor nominal
(VN) menos o valor lquido (VL), ou seja, D = VN VL. Este mesmo conceito tambm ser
aplicado a todas as metodologias de clculos do desconto composto.

Onde:
DRC = Desconto Racional Composto
VN = Valor Nominal
id = Taxa de Desconto
nd = Prazo de Desconto
VL = Valor Lquido

Exemplo:
Determinar o desconto racional composto de um ttulo de valor nominal de R$ 5.000,00,
considerando uma taxa de juros compostos de 3,5% ao ms, sendo descontado 3 meses antes
do seu vencimento.

Soluo:
Dados:
VN = R$ 5.000,00
nd = 3 meses
id = 3,5% ao ms ou 0,035 ao ms
DRC = ?
VL = ?
28

1) Resoluo: Algbrica
VL =
5.000

(1 + 0,035)
VL = 5.000

(1,035)
VL = 5.000

1,10872
VL = R$ 4.509,71
DRC = 5.000,00 4.509,71
DRC = R$ 490,29
2) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

Desconto Composto (Bancrio ou Comercial)

A partir do valor nominal, poderemos determinar o valor lquido, com base no conceito do
clculo por fora.

Onde:
DBC = Desconto Bancrio Composto
VN = Valor Nominal
id = Taxa de Desconto
nd = Prazo de Desconto
VL = Valor Lquido

Exemplo:
Determinar o desconto composto bancrio de um ttulo de valor nominal de R$ 5.000,00,
considerando uma taxa de juros compostos de 3,5% ao ms, sendo descontado 3 meses antes
do seu vencimento.
29

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Soluo:
Dados:
VN = R$ 5.000,00
nd = 3 meses
id = 3,5% ao ms ou 0,035 ao ms
DBC = ?
VL = ?
1) Resoluo: Algbrica
VL = 5.000.(1 - 0,035)
VL = 5.000 . (0,965)
VL = 5.000 . 0,8986...
VL = R$ 4.493,16
DBC = 5.000,00 4.493,16
DBC = R$ 506,84
2) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

Sries de Pagamentos ou Rendas

Chamamos de rendas ou sries de pagamentos os capitais que dispomos periodicamente
para algum fim. Pagar uma prestao, aplicar na poupana ou fazer algum investimento so os
exemplos mais comuns de rendas.

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Classificao:
Termos da renda: sucesso de depsitos ou de prestaes.
Perodo da renda: intervalo de tempo que decorre entre os vencimentos de dois termos
consecutivos.
Rendas certas ou anuidades: ocorrem quando o nmero de termos, seus vencimentos e
seus respectivos valores podem ser prefixados (voc conhece as parcelas). Exemplo: Compra
de bens a prazo.
Rendas aleatrias: ocorrem quando pelo menos um dos elementos no pode ser
previamente determinado. Exemplo: Pagamento de um seguro de vida (o nmero de termos
indeterminado).

Quanto data do vencimento do primeiro termo, uma renda uniforme pode ser:
Imediata ou Postecipada: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d no
fim do primeiro perodo a contar da data zero, isto , da data da assinatura do contrato.
Assim, o vencimento do ltimo termo ocorre no fim do perodo n. Exemplo: Compra de
um bem a prazo, em prestaes mensais, pagando a primeira prestao um ms aps a
assinatura do contrato. (30/60/90...)
Antecipada: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d na data zero. O
vencimento do ltimo termo ocorre no incio do perodo n. Exemplo: Depsito mensal de
uma mesma quantia em caderneta de poupana, durante um prazo determinado. (0/30/60/...)
Diferida: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d no fim de um
determinado nmero de perodos, a contar da data zero. O vencimento do ltimo termo
ocorre no fim de c + n perodos. Exemplo: compra de um bem a prazo, em prestaes
mensais, pagando a primeira prestao no fim de um determinado nmero de meses.

Observao:
A srie uniforme a srie de pagamentos mais comum na prtica.
Resumindo, as sries de pagamentos uniformes podem ser:
IMEDIATA ou POSTECIPADA (Sem Entrada, 0 + n, END),
ANTECIPADA (Com Entrada, 1 + n, BEGIN) ou
DIFERIDA (Com Carncia, c + n).

31

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Teclas1 e Funes Financeiras na Calculadora HP12C, que

utilizaremos nos prximos exemplos:

OBS: Para efetuarmos clculos de uma prestao ou financiamento com entrada na HP-12C,
ser necessrio introduzir no display da calculadora a funo BEGIN, que facilmente obtida
atravs da sequncia de teclas g [BEG], ou seja, BEGIN = pagamento no incio do perodo.

Renda Imediata ou Postecipada

(SEM ENTRADA 0/30/60/... FUNO END NA HP-12C)

1
As termologias (teclas na HP-12-C) usadas acima vm do ingls: i Interest que significa Taxa ou Juro; PV Present Value
que significa Valor Presente ou Capital Inicial; FV Future Value que significa Valor Futuro ou Montante; n Number que significa
Nmero de Perodos; CHS Change Sign que significa Mudar o Sinal servindo para introduzir ou tirar um sinal negativo de um nmero;
PMT Payment que significa Pagamento ou Recebimento; END que significa Fim servindo para clculos de sries de pagamentos
Postecipados ( 0 + n ) e BEG Begin que significa Comear servindo para clculos de sries de pagamentos Antecipados ( 1 + n ).

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Algumas frmulas para o clculo algbrico:

Exemplo 1:
Um automvel custa vista o valor de R$ 45.600,00 (PV), e pode ser financiado em 72 (n)
parcelas mensais iguais, sem entrada, com a taxa de 2,1% (i) ao ms. Determinar o valor das
prestaes (PMT).

Soluo:
Dados:
Renda Imediata ou Postecipada (END): sem entrada
PV = R$ 45.600,00
n = 72 meses
i = 2,1% ao ms ou 0,021 ao ms
PMT = ?

33

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

1) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

f [REG]
45600

CHS

PV

entrando com o valor vista do carro negativo

72 n

entrando com o prazo de financiamento

2,1 i

entrando com a taxa de financiamento

PMT

calculando o montante final (depsitos + juros)

R$ 1.233,94
2) Resoluo: Algbrica (Frmula)

Exemplo 2:
Uma pessoa deposita em uma financeira, no fim de cada ms, durante 5 (n) meses, a quantia
de R$ 100,00 (PMT). Calcule o montante (FV) da renda, sabendo que essa financeira paga
juros compostos de 2% (i) ao ms, capitalizados mensalmente.

Soluo:
Dados:
Renda Imediata (END): no fim de cada ms
PMT = R$ 100,00
n = 5 meses
i = 2% ao ms ou 0,02 ao ms
FV = ?

34

1) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C

f [REG]
100 CHS PMT

entrando com o valor da quantia mensal negativo
5 n

prazo da aplicao

2 i

taxa da aplicao

FV

calculando o montante final (depsitos + juros)

R$ 520,40
2) Resoluo: Algbrica (Frmula)

Renda Antecipada (Com Entrada)

As sries uniformes de pagamentos antecipadas so aquelas em que o primeiro pagamento
ocorre na data focal 0 (zero). Este tipo de sistema de pagamento tambm chamado de sistema
de pagamento com entrada (1+ n), ou seja, a renda antecipada ocorre quando o vencimento do
primeiro termo se d na data zero e o vencimento do ltimo termo ocorre no incio do perodo n.
Esquemas de Fluxo de Caixa:
a) Do ponto de vista de quem vai receber os pagamentos:

Onde: PMT = pagamentos ou prestao

35

Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

b) Do ponto de vista de quem vai fazer os pagamentos:

Onde: PMT = pagamentos ou prestao

Algumas frmulas (clculo algbrico):

Exemplo 3:
Um automvel que custa vista R$ 17.800,00 (PV) pode ser financiado em 36 (n) pagamentos
iguais; com o primeiro pagamento no ato da compra, sabendo-se que a taxa de financiamento
de 1,99% (i) ao ms, calcule o valor da prestao mensal deste financiamento (PMT).

Soluo:
Dados:
Renda Imediata (BEGIN): com o primeiro pagamento no ato da compra
PV = R$ 17.800,00
n = 36 meses
i = 1,99% ao ms ou 0,0199 ao ms
PMT = ?
1) Resoluo: Calculadora Financeira
f [REG]
g 7 [BEGIN]
17800
CHS
PMT
36
n
1,99
i
PMT
R$ 683,62
36

HP12C
clculo de prestaes com entrada
entrando com o valor da quantia mensal negativo

calculando o valor da parcela

2) Resoluo: Algbrica (Frmula)

Renda Diferida ou Srie Uniforme de Pagamentos Diferida (Com

Prazo de Carncia)
So aquelas em que os perodos ou intervalos de tempo entre as prestaes (PMT) ocorrem pelo
menos a partir do 2 perodo, ou seja, se considerarmos um perodo qualquer como sendo (n), o
perodo seguinte ser (n+1), o prximo ser (n+2) e assim sucessivamente. Podemos dizer tambm
que so aquelas em que o primeiro termo exigvel a partir de certo perodo de carncia.
Observe o diagrama de fluxo de caixa.

Algumas frmulas (clculo algbrico):

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Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Exemplo 4:
Uma mercadoria encontra-se em promoo e comercializada em 5 (n) prestaes iguais
de R$ 150,00 (PMT); a loja est oferecendo ainda uma carncia de 3 (c) meses para o
primeiro pagamento. Determine o valor vista (PV) desta mercadoria, sabendo-se que a taxa de
juros praticada pela loja de 3% (i) ao ms.

Soluo:
Dados:
Renda Diferida (BEGIN): a loja est oferecendo ainda uma carncia
PMT = 150,00
n = 5 meses
c = 3 meses

3 meses usar o modo [BEGIN] na HP12C

3 1 = 2 meses usar o modo [END] na HP12C
i = 3% ao ms
PV = ?
1) Resoluo: Calculadora Financeira HP12C
MODO [BEGIN] UTILIZANDO CARNCIA = 3 MESES :
f [REG]
-
Limpar Registros
g
7 BEGIN
-
Srie de Pagamento Antecipada
150
PMT
-
Entrando com o Valor da Parcela
5 n - Prazo
3 i - Juros
P V
707,56
-
1 Valor Presente da Mercadoria
CHS FV
-
1 Valor da Mercadoria Vira Valor Futuro
0 PMT
-
Valor da Parcela da Carncia
3 n - Perodo de Carncia para o Modo [BEGIN]
PV
647,52
-
Valor Vista da Mercadoria
MODO [END] UTILIZANDO CARNCIA 3 MESES 1 MS = 2 MESES:
f [REG]
-
Limpar Registros
g
8 END
-
Srie de Pagamento Postecipada
150
PMT
-
Entrando com o Valor da Parcela
5 n - Prazo
3 i - Juros
P V
686,96
-
1 Valor Presente da Mercadoria
CHS FV
-
1 Valor da Mercadoria Vira Valor Futuro
0 PMT
-
Valor da Parcela da Carncia
2 n - Perodo de Carncia para o Modo [END]
PV
647,52
-
Valor Vista da Mercadoria
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2) Resoluo: Algbrica (Frmula)

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Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Material Complementar
BRANCO, A.C.C., Matemtica Financeira Aplicada: Mtodo Algbrico, HP12C, Microsoft Excel. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2002.
VERAS, L.L., Matemtica Financeira: Uso de Calculadoras Financeiras
Aplicaes ao Mercado Financeiro. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2001.

40

Referncias
GIMENEZ, C.M., Matemtica Financeira com HP12C e Excel, So Paulo, PEARSON, 2006.
SAMANEZ, C.P., Matemtica Financeira, 4 Edio, So Paulo, PEARSON, 2007.
SCIPIONE, J.T., Matemtica Financeira, So Paulo, PEARSON, 1998.

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Unidade: Introduo a Matemtica Financeira

Anotaes

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