Mercado de Bens e Financeiro: a IS-LM

Resumos do captulo 5 do livro Macroeconomia Teoria e Poltica Econmica, de

Olivier Blanchard Anlise Macroeconmica Prof. Fernando Ferrari Filho
1. O MERCADO DE BENS E A RELAO IS

Equilbrio do mercado de bens produto = demanda Y = Z

Demanda = C + I + G
Renda disponvel C = Y T
I = S + (T G)
INVESTIMENTO, VENDAS E TAXA DE JUROS
Investimento: gasto das empresas com novas mquinas e instalaes
depende de 2 fatores:
1. Nvel das Vendas/ Produo(Y): Y I relao diretamente
proporcional;
2. Taxa de Juros: i I relao inversamente proporcional.
I = I ( Y+, i- )
A CURVA IS
Levando em conta a relao anterior (de I), a condio de equilbrio do
mercado de bens : Y = C (Y-T) + I (Y, i) + G
Produto = Produo = Renda
Y Z = um aumento do produto leva a um aumento da demanda, mas
cada unidade de aumento do produto provoca um aumento menor do que
uma unidade na demanda. Por isso, no temos uma reta, mas uma curva.
Na prtica, a resposta da demanda produo menor do que 1 para 1.
Um aumento na taxa de juros faz diminuir o investimento; assim, a
diminuio do investimento diminui a produo, o que reduz ainda mais o
consumo e o investimento. Logo, a diminuio inicial do investimento
provoca uma diminuio ainda maior do produto efeito multiplicador
O produto uma funo decrescente da taxa de juros, portanto, a curva
IS tem inclinao negativa (clique na figura abaixo).
Quanto mais alta a i, mais baixo ser o nvel de equilbrio do produto.
DESLOCAMENTOS DA CURVA IS

A curva IS se desloca para a esquerda: a qualquer taxa de juros, o nvel

de equilbrio do produto ser mais baixo do que antes do aumento dos
impostos.
Para dada i T Y
A curva IS se desloca para a direita: a qualquer taxa de juros, o o nvel
de equilbrio do produto ser aumentado quando, por exemplo, diminurem-
se os impostos, aumentarem-se os gastos do governo ou da confiana do
consumidor.
Em suma: as alteraes de fatores que diminuam ou aumentem a
demanda por bens, a qualquer taxa de juros dada, fazem com que a curva IS
se desloque para a esquerda ou para a direita, respectivamente.
2. OS MERCADOS FINANCEIROS E A RELAO LM

Equilbrio: oferta de moeda = demanda por moeda

M = $YL (i)
Lado esquerdo: oferta de moeda Ms = M
 Lado direito: demanda por moeda Md = $YL(i)
$Y (renda nominal) Md
i Md
MOEDA REAL, RENDA REAL E TAXA DE JUROS

Nova condio de equilbrio: a oferta real de moeda estoque em

bens, no apenas em dlares igual demanda real por moeda, que,
por sua vez, depende da renda real (Y) e da taxa de juros (i).
M/P = $YL(i)/P M/P = YL(i)
A CURVA LM

O aumento na renda (YY) provoca, a uma dada taxa de juros, o

aumento da demanda por moeda. Dada a oferta de moeda, isso faz com
que a taxa de juros de equilbrio aumente.
Y Md i
2 efeitos: 1) aumento da renda faz com que as pessoas queiram deter
mais moeda e 2) aumento da tx. de juros faz com que as pessoas queiram
deter menos moeda.
Logo, a taxa de juros tem que subir at que os dois efeitos se cancelem
mutuamente quando demanda por moeda se igualar oferta por moeda
inalterada (equilbrio)

O equilbrio nos mercados financeiros implica que quanto maior for o

nvel do produto, maior ser a demanda por dinheiro e, portanto, maior a
taxa de juros de equilbrio.
Essa relao nos d uma curva ascendente curva LM (grfico da
direita na figura acima)
 Em suma: o equilbrio nos mercados financeiros implica que, para
dado estoque de moeda, a taxa de juros uma funo crescente do
nvel de renda.
DESLOCAMENOS DA CURVA LM

Fatores que deslocam a curva LM: variaes no estoque nominal de

moeda (M) ou variaes no nvel de preos (P).
Supomos um aumento da oferta nominal de moeda (MM), com nvel de
preos inalterados, onde a oferta real de moeda eleva-se de (M/P M/P).
Para qualquer nvel dado de renda (Y), esse aumento de moeda provoca a
diminuio da ieq (tx. juros equilbrio) de ii
A curva LM se desloca para baixo

Portanto: o aumento de moeda desloca a curva LM para baixo; a

diminuio de moeda desloca a curva LM para cima.
Para dada Y M/P i
3. O MODELO IS-LM

Relao IS Y = C (Y-T) + I (Y, i) + G

Relao LM M/P = YL(i)
Equilbrio geral: ponto em que h o encontro das curvas IS e LM, onde h
equilbrio tanto no mercado de bens quanto nos mercados financeiros.
O equilbrio no mercado de bens implica que Y seja funo decrescente
da taxa de juros (i).
O equilbrio no mercado financeiro implica que a taxa de juros (i) seja
funo crescente do produto.
POLTICA FISCAL, NVEL DE ATIVIDADE E TAXA DE JUROS

Poltica Fiscal Contracionista (Contrao Fiscal): T ou G Yd

C D Y i = aumento dos impostos desloca a curva IS para a esquerda
Poltica Fiscal Expansionista (Expanso Fiscal): T ou G Yd C
D Y i= diminuio dos impostos desloca a curva IS para a direita
O que ocorre com a curva LM quando os impostos sobem? Nada.
Os impostos no aparecem na relao LM, logo, no deslocam a curva
LM.

Ao passo que a curva IS se desloca, a economia se move ao longo da

curva LM para um novo ponto de equilbrio.
 A diminuio do produto e da renda, pelo efeito multiplicador, provoca
reduo da demanda por moeda (Md), logo, queda na taxa de juros (i).
O declnio da taxa de juros mitiga o efeito dos impostos mais altos sobre
a demanda por bens. Basta lembrar que i I (mas depende do tipo de
investimento tambm).
POLTICA MONETRIA, NVEL DE ATIVIDADE E TAXA DE JUROS

Poltica Monetria Expansionista (Expanso Monetria): M/P

i I Yd C Y
Poltica Monetria Contracionista (Contrao Monetria): M/P i
I Yd C Y
O que ocorre com a curva IS quando a oferta de moeda sobe? Nada.
A oferta de moeda no afeta diretamente nem a oferta nem a demanda
por bens.

Na expanso monetria, ao contrrio da contrao fiscal, a renda mais

alta e impostos inalterados, o consumo aumenta. Com as vendas em alta e a
taxa de juros em baixa, certamente os investimentos iro aumentar (de
todos os tipos).
A expanso monetria incentiva os investimentos mais do que a
contrao fiscal.
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