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CAPTULO I - DEFINIES
II operador especial: a pessoa natural ou firma individual habilitada a atuar em nome prprio ou
de intermedirio, na negociao de valores mobilirios em mercados organizados de valores mobilirios,
nas hipteses e condies definidas pela entidade administradora;
V ordem: ato pelo qual o cliente determina que um intermedirio negocie ou registre operao
com valor mobilirio, em seu nome e nas condies que especificar; e
VI pessoas vinculadas:
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g) clubes e fundos de investimento cuja maioria das cotas pertena a pessoas vinculadas,
salvo se geridos discricionariamente por terceiros no vinculados.
I ser escritos;
III estar disponveis para consulta das pessoas mencionadas no art. 1, inciso VI, alneas a a
c, da CVM, das entidades administradoras dos mercados organizados em que o intermedirio seja
autorizado a operar e dos respectivos departamentos de autorregulao, se for o caso.
I um diretor estatutrio responsvel pelo cumprimento das normas estabelecidas por esta
Instruo; e
3 A funo a que se refere o inciso II do caput no pode ser desempenhada em conjunto com
funes relacionadas mesa de operaes do intermedirio.
4 Os diretores referidos nos incisos I e II devem agir com probidade, boa f e tica profissional,
empregando, no exerccio de suas funes, todo cuidado e diligncia esperados de um profissional em sua
posio.
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5 O diretor a que se refere o inciso II do caput deve encaminhar aos rgos de administrao
do intermedirio, at o ltimo dia til dos meses de janeiro e julho, relatrio relativo ao semestre
encerrado no ms imediatamente anterior data de entrega contendo:
6 O relatrio de que trata o 5 deve ficar disponvel, para a CVM, para a entidade
administradora do mercado em que esteja autorizado a operar e para o departamento de autorregulao, se
for o caso, na sede do intermedirio.
7 Sem prejuzo da responsabilidade dos diretores referidos nos incisos I e II do caput, cabe aos
rgos de administrao dos intermedirios:
Art. 5 O intermedirio deve efetuar e manter o cadastro de seus clientes com o contedo mnimo
determinado em norma especfica.
II utilizar tecnologia capaz de cumprir integralmente com o disposto na presente Instruo e nas
normas especficas a respeito de cadastro de clientes.
Art. 6 O intermedirio deve manter o cadastro dos seus clientes atualizado junto s entidades
administradoras de mercado organizado nas quais opere e s correspondentes entidades de compensao e
liquidao, se for o caso, nos termos e padres por elas estabelecidos.
Art. 8 Sem prejuzo das responsabilidades aplicveis ao intermedirio nos termos desta
Instruo, a elaborao e manuteno de cadastros de clientes podem, mediante aprovao da CVM, ser
realizadas de maneira centralizada pelas entidades administradoras de mercado organizado, pelas
entidades de compensao e liquidao e pelas entidades representativas de participantes do mercado.
devidamente atualizadas capazes de suprir as exigncias presentes na regulamentao da CVM que trata
do cadastro de clientes no mbito do mercado de valores mobilirios;
III o intermedirio:
b) adote as medidas necessrias para assegurar que as informaes cadastrais do cliente sero
prontamente apresentadas pela instituio intermediria estrangeira, sempre que solicitadas; e
c) assegure que a instituio intermediria estrangeira a que se refere o inciso I adota prticas
adequadas de identificao e cadastro de clientes, condizentes com a legislao aplicvel no respectivo
pas de origem.
IV a instituio intermediria estrangeira a que se refere o inciso I esteja localizada em pas que
no seja considerado de alto risco em matria de lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo, e
no esteja classificado como no cooperante, por organismos internacionais, em relao ao combate a
ilcitos dessa natureza; e
Art. 10. As normas estabelecidas pelas entidades administradoras de mercados organizados para o
cumprimento da presente Seo devem contemplar, no mnimo, o que segue:
II proibio do uso de cadastro simplificado por quaisquer intermedirios para clientes que
atuem por meio de instituio intermediria estrangeira que tenha descumprido a obrigao de
fornecimento de informaes sobre investidores no residentes;
II manter disposio da CVM relao atualizada dos contratos celebrados entre as instituies
intermedirias estrangeiras e os intermedirios brasileiros sujeitos sua autorregulao.
Art. 11. O disposto nos arts. 9 e 10 se aplica, no que couber, s depositrias centrais, s entidades
de compensao e de liquidao e aos respectivos participantes dessas entidades, no relacionamento com
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CAPTULO IV ORDENS
I escrito;
Pargrafo nico. Todas as ordens devem ser registradas, identificando-se o horrio do seu
recebimento, o cliente que as tenha emitido e as condies para a sua execuo.
Art. 13. O intermedirio deve arquivar os registros das ordens transmitidas pelos clientes e as
condies em que foram executadas, independentemente de sua forma de transmisso.
Pargrafo nico. O sistema de arquivamento de que trata o caput deve ser protegido contra
adulteraes e permitir a realizao de auditorias e inspees.
Art. 14. O intermedirio que atue em mercado organizado deve manter sistema de gravao de
todos os dilogos mantidos com seus clientes, inclusive por intermdio de prepostos, de forma a registrar
as ordens transmitidas por telefone ou outros sistemas de transmisso de voz.
1 Sem prejuzo do disposto no art. 13, o sistema de gravao de que trata o caput deve manter
controle das linhas e ramais telefnicos utilizados por cada usurio.
Art. 15. O intermedirio pode receber ordens de seus clientes por meio de conexes
automatizadas com os sistemas eletrnicos de negociao dos mercados organizados, de acordo com as
condies e regras estabelecidas pelas entidades administradoras de mercados organizados.
Art. 16. O intermedirio e o administrador de carteira no residentes somente podem ser usurios
de terminais de sistemas automatizados se atenderem aos seguintes requisitos:
I ter sede em pas cujo rgo regulador do mercado de valores mobilirios tenha celebrado com
a CVM acordo de cooperao mtua que permita o intercmbio de informaes financeiras de
investidores, ou seja, signatrio do memorando multilateral de entendimento da International
Organization of Securities Commissions IOSCO; e
Art. 17. As entidades administradoras de mercados organizados devem adotar regulamento sobre
o funcionamento das conexes automatizadas.
2 Nas regras de que trata o caput, as entidades administradoras de mercado organizado devem
estabelecer que os intermedirios que no sejam pessoas autorizadas a operar se submetam, por meio de
disposio contratual expressa, ao seu poder de autorregulao, em relao s regras sobre a utilizao de
sistemas eletrnicos de conexes automatizadas.
Art. 18. As operaes realizadas por meio de conexes automatizadas devem ser supervisionadas
pelas entidades administradoras e pelo departamento de autorregulao.
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Pargrafo nico. O departamento de autorregulao deve incluir as operaes de que trata o caput
no seu programa de trabalho.
Art. 19. O intermedirio deve executar as ordens nas condies indicadas pelo cliente ou, na falta
de indicao, nas melhores condies que o mercado permita.
Pargrafo nico. Para aferir as melhores condies para a execuo de ordens, o intermedirio
deve levar em conta o preo, o custo, a rapidez, a probabilidade de execuo e liquidao, o volume, a
natureza e qualquer outra considerao relevante para execuo da ordem.
Art. 20. O intermedirio deve estabelecer regras, procedimentos e controles internos sobre a
execuo de ordens, de modo a:
III assegurar que os clientes sejam informados a respeito dos diferentes mercados em que os
valores mobilirios objeto da ordem podem ser negociados.
V procedimentos de recusa;
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2 Em caso de concorrncia de ordens, a prioridade para a execuo deve ser determinada pelo
critrio cronolgico.
3 Em caso de ordens concorrentes dadas simultaneamente por clientes que no sejam pessoas
vinculadas e por pessoas vinculadas ao intermedirio, ordens de clientes que no sejam pessoas
vinculadas ao intermedirio devem ter prioridade.
4 As regras de que trata o caput e suas alteraes devem ser previamente informadas aos
clientes e estar disponveis na pgina do intermedirio na rede mundial de computadores.
Art. 21. Os intermedirios devem arquivar, previamente sua entrada em vigor, as regras de que
trata o art. 20 e suas alteraes nos departamentos de autorregulao, nos termos e prazos estabelecidos
pela entidade administradora de mercado organizado em que estejam autorizados a operar.
2 O intermedirio deve identificar o comitente final dos negcios comandados por intermdio
de sua mesa de operaes no prazo mximo de 30 (trinta) minutos aps o registro do negcio.
Art. 23. vedada a reespecificao de negcios, salvo nas hipteses expressamente previstas
neste artigo.
3 O intermedirio pode reespecificar operaes em que tenha ocorrido erro operacional, desde
que este seja devidamente justificado e documentado, nos termos das regras editadas pela entidade
administradora de mercado organizado.
Art. 24. Os operadores especiais podem negociar diretamente em mercados organizados de bolsa,
somente em nome prprio ou em nome de intermedirios, nas hipteses e condies definidas pela
entidade administradora de mercado organizado de bolsa em que sejam autorizados a operar.
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1 Os operadores especiais somente podem liquidar suas operaes por intermdio de membro
ou agente de compensao a que estiverem vinculados por contrato.
2 vedado aos operadores especiais executar ordens emanadas diretamente dos clientes de
intermedirios.
Art. 25. As pessoas vinculadas ao intermedirio somente podem negociar valores mobilirios por
conta prpria, direta ou indiretamente, por meio do intermedirio a que estiverem vinculadas.
2 Quando o repasse de operaes for motivado por deciso do cliente, este deve estar
cadastrado em ambos os intermedirios envolvidos na operao.
Art. 27. O pagamento de valores a intermedirios por clientes deve ser feito por meio de
transferncia bancria ou cheque de titularidade do cliente.
Art. 28. O pagamento de valores a clientes por intermedirios deve ser feito por meio de
transferncia bancria ou cheque de titularidade do intermedirio.
1 As transferncias bancrias de que trata o caput devem ser feitas para conta corrente de
titularidade do cliente previamente identificada em seu cadastro.
2 As transferncias para investidores no residentes podem ser feitas para a conta corrente do
custodiante contratado pelo cliente que tambm deve estar identificada no cadastro junto ao
intermedirio.
Art. 29. Em relao a todos os pagamentos efetuados, o intermedirio deve manter arquivo com:
III o valor; e
Art. 30. O intermedirio deve exercer suas atividades com boa f, diligncia e lealdade em relao
a seus clientes.
Art. 31. O intermedirio deve estabelecer regras, procedimentos e controles internos que sejam
aptos a prevenir que os interesses dos clientes sejam prejudicados em decorrncia de conflitos de
interesses.
Pargrafo nico. As regras, procedimentos e controles internos de que trata o caput devem:
I identificar quaisquer conflitos de interesses que possam surgir entre ele, ou pessoas vinculadas
a ele, e seus clientes, ou entre os clientes;
II permitir que, diante de uma situao de conflito de interesses, o intermedirio possa realizar a
operao, em nome do cliente, com independncia; e
III estabelecer mecanismos para informar ao cliente que o intermedirio est agindo em conflito
de interesses e as fontes desse conflito, antes de efetuar uma operao.
II manter controle das posies dos clientes, com a conciliao peridica entre:
a) ordens executadas;
III manter registro de conta corrente de todas as movimentaes financeiras de seus clientes;
IV informar CVM sempre que verifique a ocorrncia ou indcios de violao da legislao que
incumba CVM fiscalizar, no prazo mximo de 5 (cinco) dias teis da ocorrncia ou identificao;
V suprir seus clientes com informaes sobre os produtos oferecidos e seus riscos;
VII diferenciar nas notas de corretagem, faturas e avisos de lanamento enviados aos clientes, os
valores decorrentes de corretagem daqueles relativos a outros servios prestados pelo intermedirio e das
taxas e emolumentos cobrados pelas entidades administradoras de mercado organizado ou por outros
terceiros, se for o caso; e
VIII suprir seus clientes com informaes e documentos relativos aos negcios realizados na
forma e prazos estabelecidos em suas regras internas.
Art. 33. O intermedirio deve divulgar, em sua pgina na rede mundial de computadores, antes do
incio de suas operaes, as regras internas elaboradas para o cumprimento desta Seo e suas alteraes.
Art. 34. Os intermedirios devem arquivar, previamente sua entrada em vigor, as regras internas
adotadas para o cumprimento do disposto nesta Seo e no Captulo II e suas alteraes, na entidade
administradora de mercado organizado em que estejam autorizados a operar e no departamento de
autorregulao, se for o caso.
Seo II - Vedaes
V permitir que integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios que estejam sob sua
responsabilidade exeram atividades para as quais no estejam expressamente autorizados pela CVM; e
VI cobrar dos clientes corretagem ou qualquer outra comisso referente a negociaes com
valores mobilirios durante o perodo de sua distribuio pblica, com exceo de negociao em
mercados organizados com valores mobilirios j negociados em tal mercado e desde que o cliente seja
devidamente informado sobre a distribuio pblica em curso.
Art. 36. Os intermedirios devem manter, pelo prazo mnimo de 5 (cinco) anos contados do
recebimento ou da gerao pelo intermedirio, ou por prazo superior por determinao expressa da CVM,
em caso de processo administrativo, todos os documentos e informaes exigidos por esta Instruo, bem
como toda a correspondncia, interna e externa, todos os papis de trabalho, relatrios e pareceres
relacionados com o exerccio de suas funes, sejam eles fsicos ou eletrnicos, assim como a ntegra das
gravaes referidas no art. 14.
Art. 37. Os intermedirios devem se adaptar ao disposto nesta Instruo e s regras editadas pelas
entidades administradoras de mercado organizado at 1 de outubro de 2012.
Art. 37. Os intermedirios devem se adaptar ao disposto nesta Instruo e s regras editadas pelas
entidades administradoras de mercado organizado at 1 de fevereiro de 2013.
Artigo com redao dada pela Instruo CVM n 526, de 21 de setembro de 2012.
Art. 38. Considera-se infrao grave, para efeito do disposto no 3 do art. 11 da Lei n 6.385, de
1976, a infrao s normas contidas nos arts. 2 a 5; 12 a 14; 19; 20; 22; 23; 29 a 32; 35 e 36.