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ANLISE FUNDAMENTALISTA
E SEUS INDICADORES

10 e 11 de Maio de 2006
 SUMRIO
ANLISE FUNDAMENTALISTA
AS 20 MAIORES DA FORTUNE 500
LUCRO FINANCEIRO versus EBITDA
EVA e o verdadeiro LUCRO
ROA versus ROE
ROA & P/L
 FUNDAMENTALISTA X TCNICA
FUNDAMENTALISTA
Situao da empresa no
presente e as expectativas
futuras (valor intrnseco);
Posicionamento da
empresa no mercado:
difcil de quantificar;
Questes relativas
economia;
Perspectivas do setor;
Gesto da empresa.
TCNICA
Dados gerados pelas
transaes como preo e
volume;
Grficos na busca de
padres;
Ao dos componentes
emocionais presentes no
mercado;
Tendncias e alvos (at
onde os preos iro se
movimentar).
 FUNDAMENTALISTA & TCNICA

A
ST
LI
TA

T
EN

C
N
M

IC
A

A
D
N
FU

COMPRAR/VENDER O QUE? QUANDO?

 ANLISE FUNDAMENTALISTA

Anlise de Balanos
Auxilia o analista na interpretao e Anlise das
Demonstraes Financeiras publicadas, atravs de ndices
econmico-financeiros, dados estatsticos e outros,
permitindo uma viso global do desempenho da empresa;
Teoria de Finanas
Preocupa-se com a avaliao das alternativas de
investimentos (preponderantemente mercado secundrio de
aes) atravs de projees de resultados; Aborda
principalmente, estimativa das taxas de crescimento da
empresa, juros, projeo do fluxo de caixa e dos resultados.
 INDICADORES FUNDAMENTALISTAS

LIQUIDEZ

ENDIVIDAMENTO RENTABILIDADE

GIRO
ATIVIDADE

P/L
 AS 20 MAIORES DA FORTUNE 500
# EMPRESA US$ # EMPRESA US$
Bilhes Bilhes
1 Exxon Mobil 340 11 Hewlett-Packard 87
2 Wal-Mart Stores 316 12 Bank of America Crp 84
3 General Motors 193 13 Berkshire Hathaway 82
4 Chevron 189 14 Home Depot 82
5 Ford Motor 177 15 Valero Energy 81
6 ConocoPhilips 167 16 McKesson 81
7 General Eletric 157 17 J.P.Morgan Chase Co 80
8 Citigroup 131 18 Verizon Communic. 75
9 American Intl Group 109 19 Cardinal Health 75
10 IBM 91 20 Altria Group 69
FONTE: Agncia Folhapress Jornal do Commercio 4/4/2006
LUCRO FINANCEIRO (DOAR) X EBITDA
EBITDA = (LO - RF) + DAE Equivalncia Patrimonial;
EBITDA no padronizado!!!
Lucro Financeiro X EBITDA
EXATIDO avaliao da gerao operacional de caixa
SIMPLIFICAO diretamente do DOAR;

Ranking 4T2005
Por LF ITAUSA, ARACRUZ e EMBRAER;
Por EBITDA COPEL, BRADESPAR e ELETROPAULO.
 AS 20 MAIORES POR LUCRO FIN
# EMPRESA R$ # EMPRESA R$
Bilhes Bilhes
1 PETROBRS 41,7 11 BRASIL T PAR 3,3
2 VALE R DOCE 13,1 12 BRASIL TELEC 3,1
3 TELEMAR N L 6,4 13 ARCELOR BR 2,8
4 TELEMAR 6,1 14 SID NACIONAL 2,4
5 ITAUSA 6,0 15 CAEMI 2,3
6 TELESP 5,3 16 ARACRUZ 1,6
7 AMBEV 4,4 17 BRASKEM 1,5
8 ELETROBRAS 4,3 18 EMBRATEL PAR 1,5
9 USIMINAS 3,7 19 CEMIG 1,4
10 GERDAU 3,7 20 EMBRAER 1,0

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 AS 20 MAIORES POR EBITDA
# EMPRESA R$ # EMPRESA R$
Bilhes Bilhes
1 PETROBRS 47,8 11 ARCELOR BR 3,3
2 VALE R DOCE 14,9 12 BRASIL TELEC 2,9
3 TELEMAR 6,8 13 BRASIL T PAR 2,8
4 TELEMAR N L 6,7 14 CAEMI 2,6
5 ELETROBRS 6,6 15 CEMIG 2,5
6 TELESP 6,5 16 BRASKEM 2,4
7 USIMINAS 5,4 17 EMBRATEL PAR 1,7
8 AMBEV 5,2 18 COPEL 1,1
9 GERDAU 5,0 19 ELETROPAULO 1,1
10 SID NACIONAL 4,6 20 BRADESPAR 1,1

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 EVA - Verdadeiro LUCRO

EVA: valor que a empresa agrega aps remunerar todos os

recursos investidos, financiados pelo custo de capital de
terceiros (Ki), ou pelo custo do capital prprio (Ke);
EVA = Lucro Lquido (Patrimnio Lquido * Ke);
BR: Ke ~ SELIC: remunerao mnima para os acionistas;

Ranking 4T2005
TELEMIG PART, LIGHT e KLABIN com EVA<0, mesmo
tendo apresentado resultado lquido positivo no perodo.
 AS 20 MAIORES POR EVA
# EMPRESA R$ # EMPRESA R$
Bilhes Bilhes
1 PETROBRS 9,36 11 SOUZA CRUZ 0,39
2 VALE R DOCE 6,06 12 SADIA 0,25
3 USIMINAS 2,32 13 ACESITA 0,17
4 GERDAU 1,32 14 BRADESPAR 0,15
5 CAEMI 1,29 15 ARCELOR BR 0,08
6 SID NACIONAL 0,83 16 IPIRANGA PET 0,08
7 CEMIG 0,69 17 NET 0,01
8 TELESP 0,68 18 TELEMIG PART -0,02
9 ITASA 0,52 19 LIGHT -0,07
10 ARACRUZ 0,41 20 KLABIN -0,10

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 ROA x ROE

ROA: Retorno do Patrimnio Bruto EMPRESA

ROE: Retorno do Patrimnio Lquido ACIONISTAS

Ranking 4T2005
Por ROA KLABIN, TELEMAR, TELE CENTRO
OESTE e VCP
Por ROE SADIA, ITAUSA, LIGHT e TELEMIG
PART
 AS 20 MAIORES POR ROA
# EMPRESA % # EMPRESA %

1 CAEMI 45% 11 GERDAU 16%

2 USIMINAS 27% 12 ARACRUZ 16%
3 TELESP 25% 13 IPIRANGA PET 15%
4 SOUZA CRUZ 25% 14 TELEMAR N L 14%
5 VALE R DOCE 24% 15 SID NACIONAL 14%
6 CEMIG 20% 16 KLABIN 14%
7 ARCELOR BR 19% 17 TELEMAR 13%
8 ACESITA 18% 18 TELE CTR OES 13%
9 PETROBRS 17% 19 TIM PART 12%
10 BRADESPAR 17% 20 V C P 12%

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 AS 20 MAIORES POR ROE
# EMPRESA % # EMPRESA %

1 CAEMI 91% 11 CEMIG 28%

2 USIMINAS 53% 12 ARCELOR BR 28%
3 VALE R DOCE 49% 13 IPIRANGA PET 26%
4 SOUZA CRUZ 42% 14 BRADESPAR 26%
5 GERDAU 39% 15 ITAUSA 25%
6 PETROBRS 34% 16 TELESP 24%
7 SADIA 33% 17 LIGHT 23%
8 ACESITA 31% 18 TELEMIG PART 17%
9 ARACRUZ 31% 19 TIM PART 17%
10 SID NACIONAL 31% 20 TELEMAR N L 16%

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 ROA & P/L
Joel Greenblatt (*): nova frmula para seleo de
aes;

OBJETIVO: selecionar empresas com performance

acima da mdia que podem ser adquiridas a preos
abaixo da mdia;

CARTEIRA: as que apresentarem a melhor

combinao altos ROAs com baixos P/Ls.

(*) Professor da Columbia University e Gestor da Gotham

Capital (fundo hedge com retorno aproximado de 40% aa).
 AS 20 MAIORES POR ROA / P/L
# EMPRESA X # EMPRESA X

1 CAEMI 8,87 11 BRADESPAR 3,17

2 USIMINAS 8,35 12 V C P 2,65
3 ACESITA 7,36 13 CEMIG 2,57
4 VALE R DOCE 7,06 14 ARCELOR BR 2,52
5 PETROBRS 5,99 15 SID NACIONAL 2,04
6 IPIRANGA PET 4,94 16 SOUZA CRUZ 1,95
7 TELESP 4,11 17 TELE CTR OES 1,88
8 GERDAU 3,92 18 KLABIN 1,68
9 ARACRUZ 3,43 19 TELEMAR 1,32
10 TELEMAR N L 3,24 20 TIM PART 0,93

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 EM RESUMO
INDICADOR LUCRO EVA ROA ROA /
CIA FIN P/L
PETROBRAS 1 1 9 5
VALE 2 2 5 4
USIMINAS 9 3 2 2
GERDAU 10 4 11 8

FONTE: SABE Invest www.sabe.com.br

 NetInvestor

ANLISE FUNDAMENTALISTA
E SEUS INDICADORES

Obrigado!!!