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Artigo - ADMINISTRACAO - FINANCEIRA-sem Autor PDF
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De acordo com Gitman (1997), Finanas pode ser definida como "a arte e a cincia de
administrar fundos. Praticamente, todos os indivduos e organizaes obtm receitas ou
levantam fundos, gastam ou investem. Finanas ocupa-se do processo, instituies, mercados
e instrumentos envolvidos na transferncia de fundos entre pessoas, empresas e governos".
Assim, a anlise financeira fornece os meios para tornar flexveis e corretas as decises de
investimento, no momento apropriado e mais vantajoso. Para Gitman (1997), as principais
reas de finanas podem ser divididas em duas amplas partes de acordo com as
oportunidades de carreira: Servios Financeiros e Administrao Financeira. Servios
Financeiros a rea das finanas voltada concepo e prestao de assessoria, tanto
quanto entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas e governo.
De acordo com Gitman (1997), algumas pessoas acreditam que o objetivo dos proprietrios
sempre a maximizao do lucro. Para atingir o objetivo de maximizao do lucro, o
administrador financeiro toma, apenas, aquelas providncias que, espera-se, daro maior
contribuio para a lucratividade da empresa. Assim, dentre as alternativas consideradas, o
administrador financeiro escolher aquela que resultar no maior retorno monetrio possvel.
Porm, a maximizao do lucro falha por vrias razes: a data da ocorrncia dos retornos, o
fluxo de caixa disponvel aos acionistas (as receitas da empresa no representam fluxo de
caixa disponvel aos acionistas) e o risco (a maximizao do lucro desconsidera no apenas o
fluxo de caixa, mas tambm o risco, ou seja, a possibilidade de que os resultados realizados
possam ser diferentes daqueles esperados). Ross; Westerfield e Jordan (1998) concordam
com o exposto acima, quando afirmam que "a maximizao de lucro talvez seja o objetivo
empresarial mais freqentemente citado, mas no um objetivo muito preciso", uma vez que
providncias tais como o adiamento de gastos de manuteno, a no- reposio de estoques e
outras medidas de curto prazo, tendentes a reduzir custos, provocaro aumento do lucro, no
so, necessariamente, desejveis. Portanto, tal objetivo no nos diz qual o equilbrio
apropriado entre lucro corrente e lucro futuro.
Preservando a riqueza dos stakeholders De acordo com Gitman (1997), embora a riqueza do
acionista seja o objetivo principal, muitas empresas tm ampliado seu foco para incluir os
interesses dos stakeholders1, tanto quanto os dos acionistas. Uma ateno a eles evitar,
conscientemente, medidas que possam ser prejudiciais, ou seja, afetar sua riqueza,
transferindo-a empresa. Portanto, o objetivo preservar a posio dos stakeholders. Esse
relacionamento positivo pode ser considerado como parte da responsabilidade social da
empresa, proporcionando benefcios mximos aos acionistas, uma vez que devero minimizar
a rotatividade, os conflitos e os litgios com os stakeholders.
Problema de agency e controle da sociedade por aes O controle das modernas sociedades
annimas , geralmente, colocado nas mos de administradores no proprietrios. Tais
administradores podem ser vistos como agents dos proprietrios, que os contrataram e lhes
delegaram poderes para tomar decises e administrar a empresa em benefcio deles,
proprietrios (GITMAN, 1997). Porm, em tais relaes, existe possibilidade de conflito de
interesses entre o principal e o agente. Tal conflito denominado problema de agency (ROSS;
WESTERFIELD e JORDAN, 1998). Isso quer dizer que, teoricamente, a maioria dos
administradores financeiros concorda com o objetivo de maximizao da riqueza do
proprietrio. No entanto, na prtica, os administradores tambm esto preocupados com sua
riqueza pessoal, sua segurana no emprego, estilo de vida e outras vantagens. Tais
preocupaes podem tornar os administradores relutantes ou sem disposio para correr
riscos elevados, se perceberem que um risco elevado poder resultar na perda do emprego e
em prejuzo riqueza pessoal. Essa postura de moderao leva a retornos inferiores e perda
potencial de riqueza para os proprietrios e, conseqentemente, ao problema de agency.
Nesse contexto, de acordo com Gitman (1997), dois fatores contribuem para evitar ou
minimizar tal problema:
Stakeholders: grupos tais como empregados, clientes, fornecedores, credores e outros que
possuem um vnculo econmico direto com a empresa (GITMAN, 1997).
Custos de Agency Custos incorridos pelos acionistas, para evitar ou minimizar problemas de
agency e contribuir para a maximizao da riqueza dos proprietrios. Incluem o monitoramento,
despesas vinculadas, custos de oportunidade e despesas de estruturao.
Um outro aspecto a ser abordado, no que diz respeito administrao financeira, o papel da
tica. Segundo Gropelli e Nikbakht (1998), observa-se que a administrao financeira uma
rea desafiadora e compensadora, sendo estimulante pelo fato de aos administradores
financeiros ser atribuda a responsabilidade de planejar o crescimento e a direo futuros de
uma empresa o que pode afetar, grandemente, a sociedade na qual ela est inserida. Logo, as
obrigaes perante a sociedade podem interferir nos lucros das empresas. As consideraes
sobre os aspectos sociais, morais, ambientais e ticos fazem parte do processo de deciso de
investimento e no podem ser ignoradas pelos planejadores financeiros. Os administradores,
dentro desse ambiente, assumem certas obrigaes pelo fato de ficarem incumbidos de gerir a
empresa. Eles devem ter um senso claro de tica padres de conduta ou de juzo moral e
devem evitar compensaes ou outras formas de tirar proveito pessoal. Para Gitman (1997), "o
objetivo dos padres motivar empresas e participantes de mercado a aderir tanto
prescrio quanto ao esprito das leis e s regulamentaes concernentes a todos os aspectos
da prtica empresarial e profissional". Os administradores no devem se comprometer com
prticas que possam denegrir a imagem da empresa, mas devem participar, tanto quanto
Aquisio hostil: aquisio de uma empresa (o alvo) por outra empresa (a adquirente) que no
apoiada pela administrao (GITMAN,1997).
possvel, de atividades sociais para demonstrarem que eles esto cientes da importncia da
comunidade e daqueles que adquirem seus produtos ou servios. Os administradores
financeiros devem, tambm, assegurar que todos os padres ambientais e legais sejam
respeitados, a fim de que a sade e a segurana da comunidade e dos trabalhadores sejam
alcanadas. De acordo com Gropelli e Nikbakht (1998), se os administradores financeiros
trabalhassem num vazio e somente considerassem os ganhos monetrios, eles acabariam por
negligenciar outros aspectos igualmente importantes e necessrios para manter a opinio
pblica bem favorvel a respeito de suas empresas. Por meio da alocao de recursos em
benfeitorias sociais para trabalhadores e comunidade, os administradores atrairo clientes e
um acompanhamento mais estvel por parte dos acionistas. Ainda de acordo com o autor,
salienta-se que "os administradores financeiros devem reconciliar as necessidades sociais e
ambientais com o objetivo de obteno de lucro. O apoio aos valores sociais pode no produzir
o uso mais eficiente dos ativos ou os mais baixos custos, porm ir melhorar a imagem da
empresa. Cuidando dos interesses das minorias, instituindo facilidades para treinamento,
providenciando a segurana e o bem-estar dos trabalhadores e lidando, efetivamente, com a
questo da convivncia entre homens e mulheres, a empresa pode produzir benefcios a longo
prazo na forma de maior produtividade e relaes mais harmoniosas entre trabalho e
administrao".
Relacionamento com a Economia J que a maioria das empresas opera dentro da Economia, o
administrador financeiro deve compreender o arcabouo econmico e estar atento s
conseqncias dos vrios nveis de atividade econmica e das mudanas na poltica
econmica. O princpio econmico bsico usado em administrao financeira, de acordo com
Gitman (1997), a anlise marginal princpio segundo o qual devem ser tomadas decises
financeiras e realizadas aes, somente quando os benefcios adicionais superarem os custos
adicionais. Quase todas as decises financeiras implicam a avaliao dos benefcios marginais
versus os custos marginais, da a importncia de um conhecimento bsico da Economia.
Segundo Gropelli e Nikbakht (1998), os administradores financeiros so responsveis por
encontrarem as melhores e as mais baratas fontes de fundos e para investi-los na melhor e
mais eficiente combinao de ativos, tentando encontrar, com isso, a combinao de recursos
disponveis que obter o mais alto retorno ao maior risco.
Tomada de deciso - Enquanto o contador volta sua ateno para a coleta e apresentao dos
dados financeiros, o administrador financeiro analisa os demonstrativos contbeis, desenvolve
dados adicionais e toma decises, com base em suas avaliaes acerca dos riscos e retornos
inerentes. Para Gropelli e Nikbakht (1998), "os administradores financeiros contam com os
contadores para prepararem os demonstrativos financeiros que fornecem informaes sobre a
lucratividade demonstrativo de resultado do exerccio e sobre a posio financeira da empresa
balano patrimonial". Os demonstrativos financeiros auxiliam os administradores a tomarem
decises de negcios envolvendo o melhor uso do caixa, a realizao de operaes eficientes,
a alocao tima de fundos entre os ativos e o efetivo financiamento de operaes e de
investimentos. A interpretao dos demonstrativos financeiros realizada, parcialmente,
usando-se ndices financeiros, relatrios gerenciais, demonstrativo de origens e aplicaes de
recursos e oramentos de caixa.
Tomar decises de investimento Essa atividade diz respeito ao lado esquerdo do balano.
Determinam a combinao e os tipos de ativos constantes do balano patrimonial da empresa.
Tais decises so importantes porque afetam o sucesso da empresa na consecuo de seus
objetivos.
Tomar decises de financiamento Essa atividade diz respeito ao lado direito patrimonial e
envolve duas reas principais. Primeiro, a combinao mais apropriada entre financiamentos a
curto e a longo prazos deve ser estabelecida. Uma segunda preocupao, igualmente
importante, que fontes individuais de financiamento, a curto ou a longo prazos, so as
melhores, em um dado instante.
Um ltimo aspecto a ser abordado respeito s decises financeiras. De acordo com Ross;
Westerfield e Jordan (1998), o administrador financeiro deve preocupar-se com trs tipos
bsicos de questes: 1)Oramento de capital - O processo de planejamento e gesto dos
investimentos a longo prazo, numa empresa, denominado oramento de capital. Nessa
funo, o administrador financeiro procura identificar as oportunidades de investimento cujo
valor, para a empresa, superior a seu custo de aquisio. Independentemente do
investimento especfico que esteja sendo considerado, os administradores financeiros devem
preocupar-se com o quanto se espera receber, em termos monetrios, quando se espera
receb-lo e com a probabilidade de que seja recebido. A avaliao da magnitude, da
distribuio no tempo e do risco dos fluxos de caixa futuros a essncia do oramento de
capital. 2) Estrutura de capital - Ou estrutura financeira de uma empresa a combinao
especfica de capital de terceiros, de longo prazo, e capital prprio que a empresa utiliza para
financiar suas operaes. O administrador financeiro, alm de decidir quanto combinao de
recursos, precisa decidir exatamente como e onde os recursos devem ser captados. 3)
Administrao do capital de giro - Capital de giro diz respeito tanto aos ativos a curto prazo
de uma empresa, como estoques; quanto a seus passivos de curto prazo, como quantias
devidas a fornecedores. A gesto do capital de giro de uma empresa uma atividade diria
que visa a assegurar que a empresa tenha recursos suficientes para continuar suas operaes
e evitar interrupes muito caras.
REFERNCIAS
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR