A RETALIAO DO BANCO CENTRAL

Antonio Delfim Netto

De todos os argumentos inventados para justificar a ltima

barbeiragem do Banco Central, a mais ridcula a verso que a

surpreendente deciso de manter a taxa bsica de 16,5% ao ano foi uma

retaliao do governo presso dos empresrios por reajuste de preos.

Diante daquela ameaa, o prprio presidente Lula teria dado seu aval

numa demonstrao do cacife do presidente do BC perante a cpula do

governo.

A verso absurda. Se verdadeira, liquidaria toda a credibilidade que

o Banco Central (merecidamente) construiu ao longo dos ltimos anos.

Em primeiro lugar, de onde veio a idia de que os empresrios esto

pensando em reajustar os seus preos? De um levantamento rotineiro da

FGV que tem utilidade, mas que raramente v suas previses realizadas,

a no ser no sentido (mais ou menos) e no na intensidade. Quem

conhece como so obtidos os dados e a ateno que os informantes

dedicam aos questionrios sabe que eles devem ser tomados com muito

cuidado. Ora, como possvel que uma informao anedtica como

essa (que muito provavelmente inclui o aumento da COFINS) possa ter

sido entendida como um desafio poltica anti-inflacionria do

governo? E pior, levada ao supremo dirigente da Nao para que este

autorizasse o Banco Central a aceitar o desafio, quando o correto seria

ignorar o aumento do imposto sobre o ndice, como fazem os paises

civilizados.

Se no fosse cmica essa situao seria trgica: seria o

reconhecimento da absoluta dependncia da poltica monetria da

vontade do Executivo e no do Banco Central e seus maravilhosos

modelos! Preferimos acreditar em outra verso, mais condizente com o

carter do presidente Meirelles e dos competentes diretores do Banco

Central. Eles dispem de um sofisticado Departamento de Estudos e

Pesquisas, cuja qualidade reconhecida por todos que se interessam pela

economia nacional. Mas modelos so modelos. Eles s podem devolver

como informao o que j se colocou l dentro e a impresso geral (pelo

menos dos que tentam reproduzi-los aqui do lado de fora) que existia

uma margem para uma reduo de pelo menos (pelo menos!) 50 pontos
bsicos. Logo o BC deve ter uma informao ad hoc que todos

desconhecem.

H duas dvidas. Primeira: quando a Fundao Getlio Vargas vai

realizar uma amostragem que revelar que os empresrios querem

reduzir os seus preos? O Banco Central acredita que estamos numa

sociedade capitalista (onde eles defendem sua posio na concorrncia

monopolstica e usam os lucros para ampliar os investimentos e os

empregos) ou numa sociedade solidria (onde eles vo falncia

orgulhosos por estarem fazendo o bem)? A segunda dvida mais

grave: que o Banco Central (e s ele) j tenha identificado a visita de um

formidvel aumento de demanda. Muito em breve teremos solta uma

presso inflacionria incontrolvel. Em poucas semanas ou meses,

terminar a falta de demanda e os preos sero reajustados. E o que

pior (para o Banco Central) e sua poltica monetarista acabar o

desemprego e os trabalhadores faro presso para aumento de salrio real

acima dos ganhos de produtividade. Isso exigir um rpido aumentos dos

juros reais par abort-los. At quando vamos continuar a viver com essa

viso mope que tem levado poltica do stop and go?