CENÁRIO MACROECONÔMICO E POLÍTICO

NOVEMBRO DE 2018

1
1. Economia internacional

2. Economia brasileira

2
 FMI: Projeção do Crescimento Mundial

Diferença (em p.p.)

para o crescimento
Dados e projeções (%)
de 2018 projetado
em julho/18
2016 2017 2018 2019
Mundo 3,2 3,8 3,7 3,7 -0,2
Países desenvolvidos 1,7 2,3 2,4 2,1 0,0
EUA 1,5 2,3 2,9 2,5 0,0
Zona do Euro 1,8 2,3 2,0 1,9 -0,2
Países emergentes 4,4 4,8 4,7 4,7 -0,2
China 6,7 6,9 6,6 6,2 0,0
Brasil -3,5 1,0 1,4 2,4 -0,4
Fonte: FMI (out/18). Elaboração: MB Associados.

3
 EUA: taxa de desemprego (%)
números historicamente baixos e no segundo maior ciclo
de recuperação da história americana
%

10,0

8,0

6,0

4,0
3,7

2,0

0,0
out/58 out/70 out/82 out/94 out/06 out/18
Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados.* Dados dessazonalizados

4
 A Economia americana está aquecida: crescimento dos salários

Salário Médio por Hora (variação interanual)

4,0
Abril/2009
3,5
3,4 3,1
3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0
abr/07 mar/09 fev/11 jan/13 dez/14 nov/16 out/18
Fonte: Fed Saint Louis.
5
 EUA: Inflação ao Consumidor (CPI)

Crescimento acumulado em 12 meses- %

CPI Total c/ ajuste sazonal

4
Núcleo do CPI(2) (expurgado energia)
Núcleo do CPI(1) (expurgados alimentos e energia)
3
2,5
2 2,2
2,1
1

-1
out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: FED St. Louis. Elaboração: MB Associados.

6
 Riscos em elevação: Dívida Corporativa/PIB (%)

Fonte: Fed St. Louis. (*) A área em cinza corresponde aos períodos de recessão. Elaboração: MB Associados.
 Riscos em elevação: Índice Case-Shiller

230

210 212
190

170

150

130

110

90
ago/00 ago/02 ago/04 ago/06 ago/08 ago/10 ago/12 ago/14 ago/16 ago/18

Fonte: Fed St. Louis. Elaboração: MB Associados

 Estoque de imóveis novos nos Estados Unidos

Número de casas, em milhares

7,5
7,1

6,8

6,0

5,3

4,5
set/16 mar/17 set/17 mar/18 set/18

Fonte: Census Bureau. Elaboração: MB Associados.

 Desaceleração da Economia Chinesa
% Variação mês contra mês do ano anterior
35,0

30,0 Produção Industrial Vendas no Varejo Investimento em Ativos Fixos

25,0

20,0

15,0

10,0
8,6
5,9
5,0 5,7

0,0
out/05 out/06 out/07 out/08 out/09 out/10 out/11 out/12 out/13 out/14 out/15 out/16 out/17 out/18

Fonte: National Bureau of Statistics. Elaboração: MB Associados. (*) No caso de Investimento em Ativos Fixos, a variação interanual é do período
acumulado no ano.
10
 PMI Industrial indica desaceleração global

China 55 Japão
52,5

52
54
51,5

51
53,1
50,5
53
50 50,1

49,5

49 52
out/16 abr/17 out/17 abr/18 out/18 fev-17 jun-17 out-17 fev-18 jun-18 out-18

59 Reino Unido
58
62 Zona do Euro
57
60
56
55 58
54 56
53
54
52
52 52,1
51 51.1
50 50
fev-17 jun-17 out-17 fev-18 jun-18 out-18 abr/16 set/16 fev/17 jul/17 dez/17 mai/18 out/18

Fonte: Investing.com. Elaboração: MB Associados. 11

Problemas chineses se avolumam em meio à guerra comercial

12
Impacto da terceira fase da guerra comercial se tarifas
aumentarem para 25% e houver retaliação

13
 200
400
600
800

0
out-95
out-96
out-97
out-98
out-99
out-00
out-01

Fonte: FED Saint Louis. Elaboração: MB Associados

out-02
EUA

out-03
out-04
out-05
China

out-06
out-07
out-08
out-09
out-10
out-11
out-12
out-13
out-14
out-15
out-16
out-17
EUA e China
Índice de Incerteza de Política Econômica –

out-18
14
 Itália: Título no Tesouro, 10 anos.
Moody's Com o pé no abismo.
Aaa
Aa1
Aa2
Grau de Investimento com qualidade alta
Aa3
e baixo risco
5 A1
A2
A3
4,5 Baa1
Baa2 Grau de investimento, qualidade média
19/10/2018
Baa3
4 Ba1
Ba2
Ba3 Categoria de especulação, baixa
B1 classificação 3,611
3,5
B2
B3
Caa1
3 Caa2
Risco alto de Inadimplência e baixo
Caa3
interesse
Ca
2,5 C

1,5
21/02/2017 23/05/2017 22/08/2017 21/11/2017 20/02/2018 22/05/2018 21/08/2018 20/11/2018
Fonte: Investing.com e Moody’s. Elaboração: MB Associados. 15
 Preço do Petróleo
US$/barril
90

85

80

75

70

65
62,4
60

55
BRENT WTI 53,4
50

45
25/11/2017 24/05/2018 20/11/2018
Fonte: Broadcast. Elaboração: MB Associados
16
 Os falcões no comando: Corte na Produção de Petróleo (OPEP)

Fonte: OPEP. Elaboração: MB Associados

17
 Venezuela: Colapso na Produção de Petróleo
Plataformas de Petróleo

Barris por dia, em milhões

Fonte: Gavekal. Elaboração: MB Associados (*) JODI: Joint Organisations Data Initiative.
18
 América Latina
projeções de crescimento (PIB) para 2019
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00

-0.50
Jan 15, 2018

Feb 19, 2018

Sep 17, 2018

Jul 16, 2018

Aug 20, 2018

Jun 18, 2018
Apr 16, 2018
Mar 19, 2018

May 21, 2018

Argentina - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast Brazil - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast
Chile - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast Mexico - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast
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19
1. Economia Internacional

2. Economia Brasileira

20
 100
300
600
800

0
200
400
500
700
out-91
out-92
out-93
out-94
out-95
out-96

Fonte: FED Saint Louis. Elaboração: MB Associados

out-97
out-98
out-99
out-00
out-01
out-02
out-03
out-04
out-05
out-06
out-07
out-08
out-09
out-10
out-11
out-12
out-13
out-14
out-15
Mar-17

out-16
out-17
out-18
Brasil
Índice de Incerteza de Política Econômica –

21
 IBC-Br (PIB mensal) - %

4,0

1,5 0,72

-1,0

-3,5
mar/18 jun/18 set/18
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados
22
 PIB – crescimento em %
PIB – YoY (%)
3,0%
1,2% 2,1%
2,0%
1,0% 1,9%
0,0%
1,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
-4,0%
-5,0%
-6,0%
PIB – dados dessazonalizados
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados. 178,0
176,0
174,0
172,0
170,0
168,0
166,0
164,0
162,0
160,0
I/13 III/13 I/14 III/14 I/15 III/15 I/16 III/16 I/17 III/17 I/18 III/18

Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB

23
 Produção industrial

10 2019
2018
3,4%
2%

-5

Mês contra mês do ano anterior Acumulado em 12 meses

-20
dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

24
 Varejo – volume de vendas

Cresc. acm 12 meses - %

Comércio varejista ampliado Hiper, supermercados, alimentos, bebidas e fumo
Tecidos, vestuário e calçados Móveis e eletrodomésticos
Veículos, motocicletas, partes e peças Farmacêutica e perfumaria
20
14,1
10
5,8
5,8
0
4,4
2,3
0,0
-10

-20
set/12 set/14 set/16 set/18
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
25
 Fenabrave: Emplacamento de veículos novos
crescimento mês contra mês do ano anterior (%)

40,0 35,5

30,0
25,00
21,4 20,6
20,0 15,6 15,7 15,9
12,8
10,9
8,2 7,5 8,81
10,0 5,4 5,9
3,4 4,1
0,9
-
-2,0
-3,9
-10,0

-14,6 -13,4
-20,0 -16,1

jan/18
jan/17

jun/18
jun/17

out/17

out/18
ago/17

ago/18
mar/17
abr/17

mar/18
abr/18
fev/17

fev/18
set/17

nov/17

set/18
mai/17

mai/18
jul/17

jul/18
dez/17

Source: Fenabrave. Prepared by: MB Associados.

26
 Fenabrave: Emplacamento de Auto e Com. Leves – Média
diária
Média diária - em milhares 2016 2017 2018

10,8 11,1
9,5 10,0 9,5 10,4 9,7 9,9 10,2
9,3 9,09,3 8,5 9,1 9,4 9,0
8,0 7,0 8,0 8,0 8,5 8,6 8,3 8,7
7,5 7,9 7,9 7,7 7,6 7,7 7,4 7,7
7,1
6,5

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
Fonte: Fenabrave. Elaboração: MB Associados. NOTA: Dias úteis segundo dados do IPEA.
.
27
 Anfavea: Automóveis e veículos leves

Soma dos últimos 12 meses (em milhares)

Exportações e Importações Produção

1.000 4.000

800
664 3.000
2.787
600
2.000
400
302
1.000
200

Exportações Importações Produção

0 0
out/12 out/14 out/16 out/18
Fonte: Anfavea. Elaboração: MB Associados.

28
 Fenabrave – vendas de veículos
crescimento se mantém em 2019

Crescimento em %
Auto e
Total comerciais Caminhões Ônibus Motos Implementos
leves
2016 -20,7 -19,8 -29,9 -32,9 -21,6 -21,1
2017 1,4 9,4 3,5 10,7 -14,7 8,1
2018 13,8 13,7 43,8 26,1 10,2 75,6
2019 9,8 10,5 15,4 17,9 7,3 8,8
Fonte: Fenabrave. Elaboração: MB Associados

29
 Concessão real de crédito – acumulado em 12 meses (%)

Acumulado em 12 meses - % Veículos Total

Crédito Pessoal Cartão de Crédito
30

20 18,4
16,0
10 7,2
6,9
0

-10

-20

-30

-40
set-15 set-16 set-17 set-18
Fonte: Bacen. Elaborado por: MB Associados.

30
 Caged: emprego formal (milhares de pessoas)

Thousands of people

77
58

-30
-75

-169
out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Source: Caged. Prepared by: MB Associados.

31
 CAGED – recuperação avançando em todos os segmentos

Soma em 12 meses - milhares

Indústria Construção Civil Comércio
Serviços Agropecuária
400
307
200
50
0 6
-2
-200 -4
-400

-600

-800
out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.

32
 Caged: emprego formal (milhares de pessoas)

Evolução do saldo acumulado em 12 meses - em milhares

3000
Milhares

2019
2000 2018
1039
624
1000 2017
-123
0

-1000

-2000

-3000
dez/02 dez/06 dez/10 dez/14 dez/18
Fonte: MTE. Elaboração: MB Associados.

33
 Diferença da massa de salários de admitidos e demitidos – soma em
12 meses em R$ milhões

1.000

-1.000
-1.783
-2.000

-3.000

-4.000

-5.000

-6.000

Fonte: MTe. Elaboração: MB Associados.

34
 Evolução do IPCA e dos Núcleos

Cresc. acm 12 meses - %

12,0 IPCA

10,0 meta de inflação

8,0 2017 2018

2,9 4,0 2019
6,0 4,2
6,4
5,6
4,0

2,0

Fonte: IBGE e Bacen. Elaboração: MB Associados.

35
 Contribuição dos preços de energia e transportes no IPCA
acumulado as 12 meses (%)

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0
IPCA Transporte e energia elétrica 4,6

2,0 1,9
0,0

-2,0

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

36
 35
40
50
55
60
70
75
80

45
65
85
out/01
abr/02
out/02
abr/03
out/03
abr/04
out/04
abr/05
out/05
abr/06

Fonte: ONS. Elaboração: MB Associados.

out/06
abr/07
out/07
abr/08
out/08
abr/09
out/09
abr/10
out/10
abr/11
out/11
abr/12
out/12
abr/13
out/13
abr/14
out/14
abr/15
out/15
abr/16
out/16
abr/17
out/17
abr/18
out/18
ONS: nível de reservatórios (média móvel 12 meses em %)

42,49

37
 IGP-M
Cresc. acum. 12 meses - %

16,0 IGP-M IPC INCC IPA

14,0 14,3
12,0 10,8
10,0
8,0
6,0
4,6
4,0 4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
out/15 abr/16 out/16 abr/17 out/17 abr/18 out/18
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados.

38
 Taxa de câmbio e Risco país

500
Country-Risk BRL/USD
4,20

4,00
400
3,80
3,80

3,60

300
3,40
285
3,20

200 3,00
24/11/2016 25/03/2017 24/07/2017 22/11/2017 23/03/2018 22/07/2018 20/11/2018

Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 10 anos. Elaboração: MB Associados.
39
Doing Business 2019 - Brasil

40
O que melhorou no Doing Business de 2019

41
 Doing Business América Latina – classificação por países
(2019)

200

180

160

140

120

100

80

60

40

20

Fonte: Doing Business Banco Mundial (2019). Elaboração: MB Associados.

42
 Brasil – projeções macroeconômicas
2017 2018 P 2019 P
Contas Nacionais
PIB (a preços de mercado) 1.0 1.6 2.2
Indústria
Indústria Geral (PIM) 2.5 2.0 3.4
Comércio
Vendas no Varejo Restrito (PMC-IBGE) 2.1 2.6 3.6
Emprego
Taxa de Desemprego (%) - médio 12.7% 12.2% 11.0%
Setor Externo
Balança Comercial (MDIC) (US$ bi) 67.0 60.3 58.0
Transações Correntes (US$ bi) -9.8 -12.3 -10.2
Transações Correntes (% do PIB) -0.5 -0.7 -0.5
Câmbio e Juros
Câmbio (R$ / US$) - Médio 3.19 3.63 3.73
Câmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro 3.31 3.65 3.80
SELIC (média no ano) 9.75 6.54 7.32
SELIC (final de período) 7.00 6.50 8.00
Inflação
IPCA 2.9 4.0 4.2
IGP-M -0.5 9.5 5.1
Contas Fiscais (% do PIB) (1)
Déficit Nominal - com desval. Cambial 7.8 7.30 6.30
Juros nominais 6.1 6.00 5.50
Déficit primário 1.7 1.30 0.80
Dívida Líquida 51.6 53.29 54.50
Dívida Bruta 74.0 77.91 79.30
Fonte: IBGE, Banco Central
Projeções: MB Associados 14/11/2018.
(1)
Superávit (-); Déficit (+).

43
Cenário Político

44
 Agenda aprovada no Governo Temer
▪ DRU - prorrogada até 2023;

▪ PEC do teto do gasto público – impõe teto de gastos por 20 anos;

▪ Acordo da dívida dos Estados - alongou o prazo de pagamento da dívida de municípios e

estados com a União;

▪ Reforma do ensino médio;

▪ Lei do petróleo- retirada da exigência das estatais como operadora única e com pelo menos
30% de participação nas áreas do Pré-sal;

▪ Lei de Responsabilidade das Estatais – novos critérios de governança para indicação de

dirigentes de empresas;

▪ Lei da Terceirização - autoriza o trabalho terceirizado para qualquer tipo de atividade;

▪ Reforma Trabalhista - A reforma muda a lei trabalhista brasileira e traz novas definições
sobre férias, jornada de trabalho e outras questões.
45
 Eleições

▪ Vitória de Jair Bolsonaro coloca fim a um ciclo político que

organizou o governo e a oposição entre os grandes partidos do
espectro da centro-esquerda nos últimos 25 anos. Agora
teremos um governo de direita.

▪ Bolsonaro foi eleito mais pela rejeição ao PT (2/3 de seu eleitor)

do que por sua agenda conservadora. Teve menos de 40% dos
votos totais. A diminuição da diferença na reta final mostrou
que a população não quer um governo autoritário. Haverá
oposição a isto.

46
 Votos Totais: Eleição 2014 e 2018

2014 2018

Dilma 38,2% Bolsonaro 38%

Aécio 35,7% Haddad 32%
Abstenção 21,1% Abstenção 21%
Branco e Nulo 6,3% Branco e Nulo 9%

Fonte: TSE. Elaboração MB Associados.

 Presidência: Por Região

Centro-oeste 66,50% 33,50%

Sudeste 65,40% 34,60%

Sul 68,30% 31,70%

Nordeste 30,30% 69,70%

Norte 51,90% 48,10%

Bolsonaro Haddad

Fonte: TSE. Elaboração MB Associados.

 Câmara dos Deputados
Total Novos Reeleitos Ex deputados
PT 56 15 40 1
PSL 52 47 5
PP 37 12 23 2
MDB 34 8 25 1
PSD 34 14 20
PR 33 9 22 2
PSB 32 16 14 2
PRB 30 18 11 1
DEM 29 10 19
PSDB 29 9 16 4
PDT 28 12 14 2
SD 13 7 6
PODE 11 4 7
PSOL 10 5 5
PTB 10 7 1 2
PC do B 9 1 6 2
NOVO 8 8
PPS 8 3 5
PROS 8 3 5
PSC 8 6 2
AVANTE 7 6 1
PHS 6 5 1
PATRI 5 4 1
PRP 4 4
PV 4 3 1
PMN 3 3
PTC 2 2
DC 1 1
PPL 1 1
REDE 1 1 Fonte: TSE. Elaboração MB Associados.
 Câmara dos Deputados: Composição Ideológica

Fonte: Cientista Político Carlos Pereira. Elaboração: MB Associados

 Mudança na Bancada Total de Senadores
Partido Atual Bancada 2019 Diferença
PT 9 9 0
PSDB 12 9 -3
PSL 0 4 4
REDE 1 5 4
MDB 17 10 -7
PHS 0 3 3
DEM 5 6 1
PP 6 5 -1
PRP 0 1 1
PPS 1 2 1
PTB 3 4 1
SD 0 1 1
PSC 0 1 1
Podemos 5 5 0
PDT 3 4 1
PSD 5 5 0
PCdoB 1 0 -1
PSB 3 2 -1
PR 4 2 -2
PROS 1 0 -1
PRB 2 1 -1
PTC 1 1 0
Fonte: TSE.. Elaboração MB Associados Sem partido 2 1 -1
 Cláusula de Barreira
Partidos Não Barrados Exigência Mínima: 1,5% dos votos
válidos OU 9 eleitos em 9 estados
% dos votos Deputados
Partido válidos Federais eleitos
PSL 11,65 52
PT 10,3 56 Partidos Barrados
PSDB 6,01 29
5,85
% dos votos Deputados
PSD
5,57
34 Partido válidos
1,62 Federais eleitos
PP 37
MDB 5,53 34 PATRIOTA 1,46 5
PSB 5,48 32 PHS 1,45 7
PR 5,31 33
5,08 PC do B 1,35 9*
PRB 30
DEM 4,66 28 PRP 0,87 4
PDT 4,62 28 REDE 0,83 1
PSOL 2,83 10 PRTB 0,7 3
NOVO 2,79 8 PMN 0,64 0
PODEMOS 2,28 11
2,08 PTC 0,61 2
PROS 8
PTB 2,06 9 PPL 0,39 1
SOLIDARIEDADE 1,99 13 DC 0,38 1
AVANTE 1,88 7 PMB 0,23 0
PSC 1,8 9
1,62
PCB 0,06 0
PV 4
1,62 PSTU 0,04 0
PPS 8
1,46
Fonte: TSE. Elaboração: MB Associados (*) Eleitos em apenas 7 estados.
PCO 0 0
 Pautas econômicas em tramitação

Assunto Identificação Origem Etapa Impacto fiscal

Fazenda pretende enviar para o Congresso até o final do
Reforms PIS/Cofins - Ministério da Fazenda Não estimado
ano (2018)
Redução do IR e de PJs - taxação de lucos
- Ministério da Fazenda Em análise por grupo de estudos na Câmara R$ 43 bilhões (anual)
e dividendos
Incentivos a Sudam e Sudene PLS 656/2015 Senado Em tramitação na Câmara R$ 2,6 bilhões (anual)
Taxação de fundos exclusivos PL 10638/18 Executivo Em tramitação no Congresso R$ 10,7 bilhões (anual)
Distrato de imóveis PLC 68/18 Câmara Comissão de Assuntos Econômicos (Senado) Não estimado
Duplicata eletrônica PLC 73/18 Câmara Sanção presidencial Não estimado
Marco de transportes PL 75/18 Câmara Comissão de Assuntos Econômicos (Senado) R$ 9 bilhões (anual)
Privatização da Eletrobras PL 9463/18 Executivo Comissões (Câmara) R$ 12,2 bilhões (total)
Privatização de distribuidoras da
PL 7718 Câmara Comissão de Finanças e Tributação (Câmara) Nulo
Eletrobras
Cessão onerosa PLC 78/18 Câmara Em tramitação no Senado R$ 70 bilhões (total)

Fonte: Congresso Nacional, IPEA, Valor Econômico, O Globo. Elaboração: MB Associados.

53
 Pautas econômicas em tramitação

Assunto Identificação Origem Etapa Impacto fiscal

Lei de regulamentação das agências
PL 6621/16 Senado Em tramitação na Câmara Não estimado
reguladoras
Proteção e regularização de dados Transformada em norma jurídica com veto parcial, aguarda
PLC 53/2018 Câmara Não estimado
pessoais regulamentação do Congresso
Atualização na Lei Geral de
PL 9248/17 Executivo Em tramitação na Câmara Não estimado
Telecomunicações
Piso salarial - agentes comunitários de
MP 827/218 Executivo Transformada em Lei Ordinária R$ 4,8 bilhões (total)
saúde
Renegociação de dívidas de produtores
MPV 842/2018 Presidência da República Sanção presidencial R$ 3,7 bilhões (total)
rurais
Nova lei de licitações PL 6814/17 Senado Em tramitação na Câmara Não estimado

Regulamentação do teto remuneratório PL 6726/16 Senado Em tramitação na Câmara Não estimado

Nova lei de finanças públicas PLP 295/16 Senado Aguardando instalação de comissão na Câmara Não estimado
Programa de recuperação e melhoria
PL 9215/17 Executivo Em tramitação em caráter conclusivo pelas comissões Não estimado
empresarial das estatais
Reoneração da folha de pagamentos PL 8456/17 Executivo Transformado em Lei Ordinária Não estimado
Cadastro Positvo PLP 441/17 Senado Em tramitação na Câmara Não estimado
Depósito voluntário no Banco Central PL 9248/17 Executivo Comissões (Câmara) Não estimado

Fonte: Congresso Nacional, IPEA, Valor Econômico, O Globo. Elaboração: MB Associados.

54
 Instrumentos necessários à implementação das propostas
econômicas de Bolsonaro

Proposta Instrumento
Extinção ou criação dos super-ministérios Medida provisória
Redução de Renúncias Fiscais Projeto de lei
Privatizações, Concessões, extinções de estatais Projeto de lei
Venda de imóveis da União Projeto de lei ou Medida Provisória
Licenciamento ambiental em três meses Projeto de lei
Simplificação de abertura e fechamento de empresas Projeto de lei
Quebra do monopólio da Petrobras sobre toda a cadeia Projeto de lei
Desverticalização e desestatização do setor de gás natural Projeto de lei
Redução de impostos de importação* Projeto de lei
Independência do Banco Central Projeto de lei complementar
Reformulação da tributação sobre energia para ajudar na
Projeto de Resolução do Senado
redução de preço de combustíveis
Controle de gastos “associados” à folha de de pagamento do
Decreto ou portaria
Governo Federal
Reforma da Previdência / Capitalização do sistema Proposta de Emenda Constitucional
Reforma Tributária / Mudanças já explicitadas / Criação de
Proposta de Emenda Constitucional
imposto único federal
* No caso de Tarifa Externa Comum do Mercosul, alterações temporárias podem ser feitas mas mediante critérios específicos e são feitas por
resolução da CAMEX.

Fonte: Jota. Elaboração: MB Associados

55
 Como será a transição propriamente dita, da posse até meados do ano?

▪ Na relação com os Governadores:

– Fragmentação eleitoral na Federação foi inédita;

– Somente 7 Estados estão ajustados à LRF, gastando com pessoal

menos do que 60% da Receita Corrente Líquida;

– Quatro Estados gastam acima de 80% : Rio de Janeiro; Rio Grande

do Sul, Rio Grande do Norte e Minas Gerais. Como isto será
tratado?

56
 Comprometimento da Receita dos Estados com Pagamento
120

99,5 98,7
de funcionários públicos
100 97,1 95,5
86,4 85,7 88,6 88,5 87,7 86,3 85,8 85,4
84,3 82,9 83,9 83,9 82,9 82,2
80 76,9 76,8 76,1 74,9 74,5 74,1 72,9 72,8 72 71,4

60

40

20

0
Rio de Minas Rio Distrito Sergipe Mato Bahia Paraná Goiás Roraima Piauí Rio Paraíba Tocantins
Janeiro Gerais Grande Federal Grosso Grande
do Sul do Sul do Norte
2017 2022
90
82,1 80,8 80 78,4 77,9 77,5 76,9 75,6
80 75,2 74,7 72,9 72,5
71,2 70,1 69,4 71,7
68,1 67,6 67,3 66,7 65,7 65,3
70 64,9 63,3 63 62,3
60

50

40

30

20

10

0
Mato Grosso Santa Acre São Paulo Amazonas Pará Espírito Rondônia Maranhão Alagoas Pernambuco Ceará Amapá
Catarina Santo

Fonte: Dados publicados no Jornal Folha de São Paulo, de 21/10/2018. Elaboração: MB Associados.
 Fragmentação inédita dos Governos de Estado

Fonte: TSE. (*) Mapa retirado da página Poder360.

Elaboração MB Associados.
 Cenário Bolsonaro otimista (10% de chance)

2019 2020 2021

PIB (% ao ano) 3.0 3.5 3.5
IPCA (% no ano) 4.2 3.8 3.5
Selic (% ao ano) 7.0 6.5 5.5
Desemprego (média no ano, %) 10.2 9.1 7.9
Câmbio - fim de período (R$/US$) 3.4 3.2 2.9
Ibovespa (em pontos) 110,000 125,000 135,000
Dívida Bruta (% do PIB) 76.7 76.1 74.9

59
 Cenário Bolsonaro realista (60% de chance)

2019 2020 2021

PIB (% ao ano) 2.2 2.0 2.5
IPCA (% no ano) 4.2 3.8 3.8
Selic (% ao ano) 6.5 6.5 6.5
Desemprego (média no ano, %) 10.2 9.7 8.9
Câmbio - fim de período (R$/US$) 3.4 3.8 3.6
Ibovespa (em pontos) 110,000 115,000 125,000
Dívida Bruta (% do PIB) 77.1 78.1 78.9

60
 Cenário Bolsonaro pessimista (30% de chance)

Bolsonaro pessimista
2019 2020 2021
PIB (% ao ano) 1.8 0.0 -0.5
IPCA (% no ano) 4.5 5.5 6.0
Selic (% ao ano) 7.0 9.0 9.5
Desemprego (média no ano, %) 10.7 11.8 12.5
Câmbio - fim de período (R$/US$) 3.9 4.6 5.1
Ibovespa (em pontos) 90,000 75,000 60,000
Dívida Bruta (% do PIB) 77.9 80.4 85.3

61
 OBRIGADO!

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