Formação no Mercado

Financeiro
Aula 10
Finanças corporativas e o mercado de ações
 Mercado de Ações
como fonte de captação
para as empresas

Sociedades por Ações Companhia de Capital Aberto

• A companhia de capital aberto é aquela cujos títulos de emissão própria

(ações, debêntures, bônus de subscrição, commercial paper) estão
registrados na Comissão de Valores Mobiliários – CVM.

• Os títulos emitidos podem ser distribuídos entre o público (procedimento

de oferta pública), e ser negociados no mercado de bolsa ou de balcão
organizado.
 Emissão de Ações para
Financiamento

Empresa busca recurso de

financiamento no mercado
acionário … …e torna-se uma
sociedade anônima de
capital aberto

Corretora/
Banco de
Investimento

Investidor

Empresa

Linha do tempo
 Vantagens do processo
de abertura de capital

Captação de
recursos para
investimentos
Imagem
Reestruturação do
institucional
passivo

Abertura de
capital Arranjos
Profissionalização
societários

Liquidez
patrimonial
 Principais
Demonstrativos
Financeiros
Balanço Patrimonial

Recursos Passivo
Investidos Recursos
na Cia. de
Ativo Terceiros
Obrigações
Exigíveis
Bens e PL
direitos!

Recursos
dos
Acionistas

Bens + Direitos – Obrigações Exigíveis = Patrimônio Líquido

 Principais
Demonstrativos
Financeiros

Balanço Patrimonial
Ativo
• Ativo circulante
• Ativo Realizável a Longo Prazo
• Ativo Permanente
Investimentos
Ativo imobilizado
Ativo Diferido
Passivo
• Passivo Circulante
• Passivo Exigível a Longo Prazo
• Patrimônio Líquido
o Capital Social
o Reservas de Capital
o Rservas de Reavaliação
o Reservas de Lucros
o Lucros e Prejuízos acumulados

São organizadas de acordo com sua Agrupadas de acordo com o seu

liquidez (rapidez de conversão em prazo de vencimento.
dinheiro).
 Principais
Demonstrativos
Financeiros
DRE (Demonstrações de Resultado do Exercício)

• Apresenta o grande indicador global de eficiência: o resultado do investimento

dos donos da empresa (lucro ou prejuízo);
• Estruturado de forma vertical onde somam-se receitas e subtraem-se despesas
até a apuração do resultado final da companhia;

• O lucro apurado e sua respectiva “qualidade” medem quantitativamente a

eficiência da gestão da empresa e sua capacidade de gerar valor ao acionista;

• Economicamente, faz sentido acreditar que o lucro é um resultado permanente

e prejuízo uma situação passageira; pelo simples fato de que nenhuma
empresa suporta muito tempo com constantes prejuízos.
 Principais
Demonstrativos
Financeiros

DRE (Demonstrações de Resultado do Exercício)

Apuração do Resultado e Regimes de Contabilidade

REGIMES DE APURAÇÃO DO RESULTADO COMPETÊNCIA

D.R.E  Lucro apurado observando-se as incorrências do período

Toda despesa gerada no período (mesmo que ainda não tenha sido paga) será
subtraída do total da receita, também gerada no mesmo período (mesmo que ainda
não tenha sido recebida).
 Principais
Demonstrativos
Financeiros

Demonstrações de Fluxo de Caixa

OBJETIVO
Propiciar explicações das origens e aplicações das disponibilidades
examinando a mudança no saldo desse item do ativo durante o período.

Origens Aplicações
Disponibilidades
 Principais
Demonstrativos
Financeiros
Demonstrações de Fluxo de Caixa

Origens Aplicações
Disponibilidades

Caixa

Equivalentes de Caixa
 Principais
Demonstrativos
Financeiros

Demonstrações de Fluxo de Caixa

CLASSIFICAÇÃO POR ATIVIDADE - A movimentação das Disponibilidades deve

ser estruturada em três grupos de atividade:

• OPERACIONAIS: transações que aparecem na Demonstração de Resultado.

• INVESTIMENTO: Aumento e diminuição dos ativos de longo prazo que a empresa

usa para produzir bens e serviços (Ativo Permanente).

• FINANCIAMENTO: Empréstimos de credores e investidores à empresa (Passivo

Exigível + Patrimônio Líquido).
 Principais
Demonstrativos
Financeiros
Demonstrações de Fluxo de Caixa

Mostra as entradas e saídas de

dinheiro dos principais
DIRETO componentes das atividades
operacionais

MÉTODOS
Faz a conciliação entre o lucro
INDIRETO líquido e o caixa gerado pelas
operações.
 Principais
Demonstrativos
Financeiros
Demonstrações de Fluxo de Caixa

Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização)

Traduz quanto de caixa é gerado com a atividade principal da
companhia.

EBIT Depreciação/Amortização
(+)

EBITDA
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

Governança corporativa é o sistema pelo qual as sociedades são

dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre
Acionistas/Cotistas, Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria
Independente e Conselho Fiscal.

As boas práticas de Governança corporativa têm a finalidade de

aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e
contribuir para a sua perenidade.
(fonte: ABGC)
 Principais objetivos

Transparência Accountability

Todos os dados tem que Prestação de contas e

ser publicados em princípio responsabilidade pessoal
contábil universalmente dos administradores
aceito e de forma

Equidade Responsabilida
de Corporativa
Tratamento equânime a Zelar pela perenidade
todos os públicos da empresa
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

Fundamentos

• Expectativa de lucratividade
• Posição competitiva
• Situação patrimonial
• Conjuntura econômica

Governança

Qualidade das informações

Direitos dos acionistas
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

Os segmentos de governança corporativa

foram criados com base na demanda dos
investidores, mas adaptados a diferentes
perfis de empresas.
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA
+ ter ações Somente
somente ON Ações ON

+ requisitos Ações
societários ON e PN

+ requisitos de
transparência
Atender à
regulamentação

25% do free-float 25% do free-float

+ (em até 7 anos)
ofertas a partir de R$ 500 milhões +
ofertas abaixo de R$ 500 milhões
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

• Free float 25%

• Esforço Dispersão acionária
• Vedação Acumulo de Cargos
• Reunião Pública Obrigatória
• Calendário de Eventos

• Mínimo de 5 conselheiros
• 20% conselheiros independentes
• Manifestação sobre qualquer OPA da companhia
• Tag Along 100% para ações ON e PN
• OPA pelo valor econômico em caso de fechamento
de capital
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

• Somente ações ON
• Tag Along 100% para ações ON
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

Mercado de Acesso lançado em 2005.

Regras de governança corporativa compatíveis
com o Novo Mercado.

• Foco em pequenas e médias empresas

• Atração de investidores de médio e longo prazo
• Possibilidade de listagem sem oferta
• Prazo de 7 anos para realizar o IPO
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

• Somente ações ON • Somente ações ON

• Tag along de 100% • Tag along de 100%
• OPA obrigatória em caso de fechamento de capital • OPA obrigatória em caso de fechamento de capital
ou saída do segmento ou saída do segmento
• Adesão obrigatória à Câmara de Arbitragem • Adesão obrigatória à Câmara de Arbitragem

• Mínimo de 25% de ações em circulação inicial
• Composição do Conselho de Administração: mínimo
de 5 membros, ao menos 20% independentes, com
mandato unificado de até 2 anos
• Proibida a acumulação de cargos de Presidente do CA
e CEO
• Demonstrativos Financeiros devem ser traduzidos
para o inglês
• 25% de ações em circulação em até 7 anos
• Composição do Conselho de Administração: mínimo
de 3 membros, de acordo com a legislação, com
mandato unificado de até 2 anos
• Demonstrativos Financeiros em português, com
tradução opcional para o inglês
 Governança Corporativa e
os Segmentos de Listagem
da BM&FBOVESPA

Acesse os segmentos de listagem da BM&FBOVESPA e conheça mais

sobre governança corporativa:

http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/servicos/solucoes-para-
empresas/segmentos-de-listagem/o-que-sao-segmentos-de-
listagem.aspx?Idioma=pt-br
 Material complementar

FROYEN, Richard T. Macroeconomia, Saraiva

 Material complementar

ROSS, Stephen A. et al. Administração financeira:

versão brasileira de corporate finance. 10 ed. Porto
Alegre: AMGH, 2015. 1196 p.
 Material complementar

GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração

Financeira, 12ª edição, Addison Wesley BRA
 Material complementar

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e

Valor, 10ª edição, Atlas, 2012, 360 páginas
 Material complementar

BORINELLI, Márcio Luiz; PIMENTEL, Renê C. Curso de

Contabilidade para Gestores, Analistas e Outros
Profissionais, 10ª edição, Atlas, 2010, 483 páginas
• Livro em PDF – IBRI-CVM:

http://www.portaldoinvestidor.gov.br/portaldoinvestidor/exp
ort/sites/portaldoinvestidor/publicacao/Livro/Livro-IBRI-
CVM.pdf