MOON

REPORT
Junho de 2019
ANÁLISE TÉCNICA
Bitcoin
Maio foi um mês incrível para o Bitcoin: vimos a cotação saltar 60%, partindo de 5.200
dólares para 8.500, encontrando certa resistência na região dos 9.000 dólares. As
expectativas para junho eram positivas: o mercado estava ansioso para alcançar o nível de
10.000 dólares, patamar que não era visto desde março do ano passado. Após um período
de consolidação que durou cerca de três semanas, o Bitcoin rompeu os 10.000 dólares
com força extraordinária. Um forte rali se estabeleceu e nos dias seguintes vimos o preço
atingir a máxima de 13.900 dólares.

Em cinco dias o Bitcoin acumulou cerca de 40% de alta; desde a mínima em dezembro,
chegamos a atingir uma máxima de 340% de valorização.

O ritmo de alta após romper os US$10.000 era similar ao de 2017. A velocidade

impressionante do movimento acaba deixando o mercado apreensivo sobre sua
capacidade de sustentação, passando a esperar uma correção. Após uma forte alta, a
correção é um movimento saudável para a continuidade da tendência, correção que de
fato veio ainda no último mês.

Após passar sem muitas dificuldades por dois níveis de resistência ($10.000 e $11.500),
o Bitcoin encontrou acima de 13.000 dólares uma forte força vendedora, corrigindo até
a região dos 10.000 dólares nos dias seguintes - essa é agora uma região de suporte e
importante nível psicológico.
Caso esse suporte não se sustente nos próximas dias, as próximas regiões esperadas
são de $9.000 e 7.500 ~ 8.000 dólares - não é o cenário ideal para continuação do bull
market, mas ainda não caracterizaria uma reversão.

Levando em consideração os principais níveis de preço do final de 2017 e início de 2018,

as próximas resistências do Bitcoin estão nas regiões de $14.200, $15.800, $17.000, além
da nossa tão sonhada máxima histórica, na região entre 19.000 e 20.000 dólares. Como
já sabemos, o rompimento da máxima do ano ($13.900) poderá nos levar rapidamente
para as regiões de resistência citadas e inclusive rompê-las sem muita cerimônia.

Fundamentos on-chain
Após um grande inverno vivido em 2018, a rede Bitcoin voltou a crescer a passos largos no
primeiro semestre de 2019. Diversos indicadores da blockchain voltaram a se aproximar
das máximas históricas, ocorridas em dezembro de 2017, como o número de endereços
ativos e número de transações na rede.

Alguns indicadores chegaram mesmo a superar suas máximas históricas, como o hash
rate, que quantifica a capacidade de processamento da rede. O aumento do hash rate,
consequentemente, elevou a dificuldade de mineração para novas máximas - ela é
ajustada em média a cada 14 dias e o indicativo para o próximo ajuste é de uma nova alta
na dificuldade. A subida de ambos indicadores pode ser explicada pelo crescimento da
receita dos mineradores, que subiu consideravelmente nos últimos meses.

Receita dos mineradores ao longo do tempo

O Bitcoin days destroyed (BDD) é um indicador obtido multiplicando a quantia de Bitcoins
transacionada pela quantidade de dias desde sua última movimentação. Esse indicador
está em níveis consideravelmente menores que no final de 2017, demonstrando que as
movimentações de Bitcoin atuais são de Bitcoins mais “recentes” e os holders de longo prazo
não estão despejando Bitcoin no mercado. Também pode ser um indicativo que a grande
movimentação de preços está ocorrendo nas exchanges e não nos mercados de OTC.

Evolução dos BDD ao longo do tempo: 2009 - 2019.

A dominância do Bitcoin sobre outras criptos também registrou uma nova máxima em
2019. O rali dos últimos dias de junho fez a moeda recuperar níveis de dominância acima
de 60%, marca que não era registrada desde dezembro de 2017. Esse último rali deixou
claro que a maior parte da capitalização adicionada ao mercado de criptomoedas foi
predominantemente direcionada ao Bitcoin.

Dominância Bitcoin
Perspectiva Dólar
O mês de junho foi um marco para os estudiosos dos ciclos econômicos. A economia
norte americana completou 120 meses (ou 10 anos) de expansão econômica, igualando
ao recorde registrado entre os anos de 1991 e 2001, encerrado com a queda das torres
gêmeas. Avaliando alguns indicadores de atividade econômica é possível verificar que
ainda há fôlego para continuar superando esta marca, mas a exaustão do ciclo pode estar
chegando, ainda que devagar.

Na edição anterior comentamos sobre o fenômeno da inversão da taxa da curva de

juros, onde a taxa de juros do tesouro americano de curto prazo (3 meses) fica maior do
que a taxa de juros de longo prazo (10 anos). Este fenômeno precedeu quase todas as
recessões americanas (houve apenas um falso positivo nos últimos 50 anos), o que nos
permite inferir que é um dos principais sinais de exaustão de ciclo de expansão.

Nas últimas semanas, o FED se posicionou indicando que haverá uma provável
redução na taxa de juros para os próximos períodos, porém sem definir a celeridade
com que isso ocorrerá.

Esse diagnóstico da economia americana alinhado com a expectativa dovish do FED

nos permite pensar em alguns possíveis cenários. Com a ameaça cada vez maior de uma
recessão e a redução da taxa de juros, os investidores poderão migrar seu capital para se
proteger do risco.

A trade war entre Estados Unidos e China têm tumultuado os mercados internacionais.
Outro importante fator é o crescimento das tensões entre EUA e Irã. Um reflexo dessas
instabilidades já pode ser visto na cotação do ouro - o metal já acumula 10% de alta em 2019.

Continuaremos atentos ao cenário internacional, à ameaça de uma nova recessão e

ao acirramento de disputas políticas e econômicas. Investidores buscando hedge e o
bull market do Bitcoin pode nos surpreender quanto à cotação do dólar ao longo dos
próximos meses.
PRINCIPAIS NOTÍCIAS DE JUNHO
FACEBOOK ANUNCIA A LIBRA
Provavelmente a notícia de maior
relevância do último mês é o anúncio da
Libra. A Libra Association é o consórcio
responsável pela moeda - o processo de
seleção dos membros é muito criterioso: o
aporte mínimo é de 10 milhões de USD e um
dos possíveis requisitos é possuir 1 bilhão
USD em valor de mercado, entre outros.
A Libra será lastreada por uma cesta de
moedas, títulos do tesouro e certificados
de depósitos bancários com o objetivo
de ser pouco volátil - ao contrário das
criptomoedas que conhecemos hoje.
Um dos pontos fortes é a base de usuários
do Facebook: aproximadamente 2.5 bilhões
de pessoas no mundo compõem a sua
base. Isso significa que, com os incentivos
corretos, o alcance da Libra será colossal. Ela
poderá ser utilizada por pessoas que nunca
ouviram falar do termo Bitcoin.
O que podemos esperar para os próximos
meses: uma grande disputa entre
governos, bancos centrais e reguladores
com a Libra Association - o sucesso da Libra
coloca em xeque o poder desses órgãos,
uma vez que sua políticas monetárias e de
controle de capitais serão enfraquecidas.
O que podemos esperar para o mercado
de cripto: uma vez que a Libra estiver nas
mãos de centenas de milhares de usuários
e a conversão para outras criptomoedas
se tornar intuitiva, podemos esperar
grande awareness e fluxo de capital para
ativos como o Bitcoin, dado que suas
propriedades intrínsecas são inigualáveis e
haverá pouco atrito na conversão.
PARCERIA ENTRE DIGITAL
ASSET E AMAZON AWS
A Digital Asset, empresa de software
blockchain, fez uma parceria com a Amazon
Web Services (AWS) Aurora para tornar sua
linguagem de contrato inteligente de código
aberto Digital Datil Modeling Language
(DAML) mais interoperável.
APPLE ESTÁ SE PREPARANDO
PARA TRANSFORMAR IPHONE
EM CARTEIRA DE CRIPTOMOEDAS
A Apple anunciou nessa semana na
Worldwide Developers Conference o novo
CryptoKit para IOS 13. A empresa está
seguindo passos semelhantes aos da HTC e
Samsung, que anunciaram sua intenção de
criar carteiras de armazenamento nativas em
seus smartphones.
JPMORGAN PRETENDE TESTAR
SUA MOEDA ATÉ FINAL DE 2019
Umar Farooq, chefe da tesouraria digital
e blockchain, informou a intenção da
empresa em lançar testes piloto da JPM
coin com clientes selecionados por volta
do fim do ano.
LEDGERX OBTÉM AUTORIZAÇÃO
DA CFTC PARA OPERAR FUTUROS
E SWAPS DE BITCOIN
A LedgerX, uma das principais exchanges
reguladas dos Estados Unidos, obteve
autorização para iniciar operações de futuros
e swaps de Bitcoin com liquidação física.
BAKKT INICIA TESTES DE
CONTRATOS FUTUROS DE BTC
A Bakkt iniciou o teste de seus contratos
futuros. A iniciativa é a primeira com a
liquidação física de BTC, diferente da
CME, onde os contratos são liquidados
em dólares. Esse diferencial aliado ao fato
da Bakkt ser 100% regulada fazem com
que o serviço seja visto como um marco
revolucionário no setor, sendo muito
aguardado por investidores institucionais.
BITMAIN VOLTA
A REVIVER PLANOS DE IPO
Bitmain, maior fabricante de ASICs
(mineradoras de criptomoedas), voltou a
reavivar seus planos de IPO, desta vez nos
EUA. A companhia já havia ensaiado um IPO
em Hong Kong, em 2018, que caducou por
questões regulatórias e de timing de mercado.
Na última avaliação a Bitmain obteve um
valuation de 15 bilhões de dólares.
BITMEX LANÇA OITO PARES DE
CONTRATOS FUTUROS TRIMESTRAIS
A Bitmex, maior corretora de contratos futuros
de criptomoedas do mundo, lançou no último
dia 14 oito pares de contratos futuros com
vencimento trimestral. O lançamento deve
contribuir para diminuir a volatilidade dessas
moedas pareadas, assim como aumentar o
volume de negociação.
LONGHASH LANÇA ÍNDICE
DE SAÚDE DE STABLECOINS
A Longhash lançou o índice de saúde de
stablecoins, avaliando aceitação no mercado,
paridade com o dólar, resiliência a riscos
sistêmicos, crescimento de mercado e uso
prático das criptomoedas.
MONERO ANUNCIA ÚLTIMA
TENTATIVA DE COIBIR
MINERAÇÃO POR ASICS
Após diversos hard forks realizados
para coibir a mineração por ASICs, os
desenvolvedores do Monero anunciaram
que a próxima tentativa será a última. Caso a
tentativa falhe, o protocolo abraçará a ideia
de se tornar ASIC-friendly.
DECLARAÇÕES DO MÊS

“Dificultar que mais players

ofereçam ETFs parece ser
mais um exemplo de negar ou
cercear o acesso a produtos que
seriam úteis aos investidores”
Hester Peirce, comissária da SEC, sobre a
aprovação de um ETF de Bitcoin.

“Que mundo diferente teríamos

hoje se uma década atrás
tivéssemos uma blockchain com
ledger distribuído funcionando
como infraestrutura do mercado
de derivativos de Wall Street”
J. Christopher Giancarlo, chairman da CFTC,
sobre a utilidade de blockchain para coibir
fraudes contábeis.

“Precisamos garantir que não haja

riscos para o consumidor, o nosso
papel como representantes do Estado
é proteger os consumidores. A Libra
vai permitir que o Facebook acumule
milhões e milhões de dados mais uma
vez, o que reforça a minha crença de
que é necessário regular esses gigantes
digitais, de modo a ter certeza de que
não terminem como monopólios.”
Bruno Le Maire, ministro de economia
da França, sobre a criptomoeda do Facebook.
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pelo Atlas Quantum, e tem caráter meramente
informativo. Qualquer informação relativa a investimentos em criptomoedas não
deve ser entendida como recomendação, oferta, alocação ou escolha de perfil de
investimento por parte dos destinatários. Os produtos e condições utilizadas para
composição de informações de rentabilidade podem não estar mais disponíveis.
Transações sujeitas às taxas cobradas pela Bitcoin Network. Investimentos em
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a todos os tipos de investidores. Você não deve investir mais do você pode perder,
portanto certifique-se de ter feito uma consulta a assessores de investimento e
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para os efeitos do disposto no artigo 2º, V, da Instrução CVM nº 555/14, nos termos
do Ofício Circular nº 1/2018/CVM/SIN. Também não se confundem com a definição
de moeda eletrônica de que trata a Lei nº 12.865, de 9 de outubro de 2013, nos
termos do Comunicado nº 31.379, de 16 de novembro de 2017, do Banco Central. Este
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