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TUDO QUE VOCÊ

PRECISA SABER
SOBRE OPÇÕES

É um contrato derivativo em que o


comprador paga um prêmio para ter
um direito (por exemplo, comprar
uma ação a um preço combinado) e o
vendedor recebe esse prêmio mas
tem uma obrigação (vender a
referida ação pelo preço combinado)

Nomenclatura das opções

Titular Lançador

-É quem compra uma - É quem vende uma opção


opção - Recebe um prêmio
- Paga um prêmio - Tem a obrigação de
- Tem o direito de vender ou comprar o ativo
comprar ou vender o até o vencimento caso o
ativo até o vencimento titular queira exercer o
pelo preço de exercício  seu direito

Strike
É o preço fixado de compra ou venda de um ativo ao qual
a opção pode ser exercida até o seu vencimento

Prêmio Vencimento

-É o preço que o titular - É a data em que


paga para o lançador cessam os direitos do
- O prêmio pode aumentar titular
ou diminuir de valor até o - Nessa data a opção
dia do seu vencimento vira pó (perde todo o seu
- Essas flutuações valor) ou o titular
ocorrem devido a exerce o seu direito
variáveis  conhecidas - Sempre é na terceira
como gregas que segunda-feira de cada
falaremos abaixo mês
Um exemplo de tudo que foi falado até aqui

O titular Compra O lançador


1000 opções de recebe o prêmio
Petrobras de R$ 800,00
Titular (strike) de R$ pelas 1000 Lançador
28,00 faltando opções, mas fica
um mês para o com a obrigação
vencimento de entregar as
pagando R$ 1000 ações pelo
0,80 (prêmio) , preço de R$
Custo total = R$ 28,00  no
800,00 vencimento

EX: Se no vencimento a ação EX: Se no vencimento a


está a RS 31, o titular lucra ação está a RS 25,00,  o
(31-28-0,8) * 1000 = R$ titular perde todo
2.200,00 e o lançador perde prêmio pago e não quer
esse valor diminuído do mais a ação por R$ 28
prêmio que recebeu (prejuízo porque agora pode
de R$ 1.400,00) comprar por R$ 25

Opção de compra (Call) Opção de venda (Put)

-Dá ao seu titular o direito -Dá ao seu titular o direito


de comprar o ativo na data de vender o ativo na data
de vencimento, a um de vencimento, a um
determinado preço determinado preço
(strike) (strike)

Opção Européia Opção Americana

- O titular só pode - O titular pode exercer a


exercer a sua Call ou sua Call ou put a qualquer
put na data de momento, até a data de
vencimento vencimento

IVVB11Código das opções

No Brasil, as opções são


identificadas por uma sequência
de cinco letras, as 4 primeiras
do ativo + letra do vencimento
mais o valor do strike

Ex: Opção de compra (Call) de


Petrobras (PETR4) com strike
em R$ 28,00 que vence em maio,
fica assim:
(PETRE28)
Precificação das opções

No caso das (Calls) é a opção que tem


Opção Dentro
o preço de exercício (strike) abaixo
do dinheiro
da cotação da ação. No caso das
(in-the-
(Puts), é a opção que tem o preço de
money - ITM)
exercício (strike) acima da cotação.

Opção no
É uma opção (Calls ou Puts) com o
dinheiro
strike igual ou muito próximo a
(at-the-
cotação da ação.
money - ATM)

No caso das (Calls) é a opção que tem


Opção fora do
o preço de exercício (strike) acima
dinheiro
da cotação da ação. No caso das
(out-the-
(Puts), é a opção que tem o preço de
money - OTM)
exercício (strike) abaixo da cotação.

Composição do preço

Valor Valor
Intrínseco Extrínseco
Somente as opções ITM Já o valor extrínseco é o
possuem valor intrínseco que sobra do prêmio no
ele é a diferença entre o caso das opções ITM, no
strike da opção e o preço exemplo ao lado é R$ 1,2
da ação. Ex: Petrobras (R$ 3,2 - R$ 2). Quando
está a R$ 26 e você as opções são ATM ou
compra uma call de OTM o prêmio é quase
strike R$ 24 por R$ 3,2. todo composto de valor
O valor intrínseco é de extrínseco conforme
R$ 2 (R$ 26 - R$ 24) pode ser visto abaixo
Gregas - As 5 forças que atuam no preço das opções

Informa o valor que a opção perde


O Rô representa a variação no
diariamente devido a passagem do
preço da Opção, se houver uma
tempo.
mudança na taxa de juros.
Ex: comprei uma opção de Vale com
strike 40 pagando R$ 0,38, essa
É uma das gregas menos falada
opção vai perdendo alguns centavos
devido a maior parte das opções
todo dia até o vencimento e pode
terem um vencimento curto no
ocorrer dois cenários:
Brasil
A ação está em R$ 37, Assim se você comprar uma
logo a opção perdeu todo
opção com vencimento em 1 ano
o valor no tempo 
estaria embutido no seu valor
A ação está em R$ 42, extrínseco a taxa de juros (selic)
também perde todo o até lá
valor no tempo mas
ganhou R$ 2 de valor
intrínseco 

É a aceleração
t a Rho
he
na qual o delta
Expressa a mudança T muda de valor
no preço da opção
Ou seja se a opção
para cada 1% de
G am m a

tem Delta de 30% e


mudança na
V eg

Gama de 10%, isso


volatilidade
significa que, se a
a

ação subir R$ 1,00,


Ex: Se uma Opção Delta e tudo mais se
tem um Vega de
mantiver, o Delta
0,10, isso
subirá de 30% para
quer dizer que uma Representa o
40%
variação de 1% para percentual de
cima na volatilidade mudança no preço Não precisa se
elevará o preço da da opção para cada preocupar em
opção em 0,10 R$ 1 real de calcular esse
centavos e se a mudança no preço valor a maioria
variação fosse pra da ação das plataforma
baixo a opção já mostra ele
Também pode ser visto como a
perderia 10
probabilidade de uma opção sofrer
centavos
exercício ,veja uma opção muito
dentro do dinheiro (ITM) tem chance
próxima a 100% de ser exercida

100% 50% 0%
Call
ITM ATM OTM
Put
-100% -50% -0%

Assim se uma ação estiver cotada a R$ 100 e sua opção for cotação
em R$ 5 com delta 30, quando a ação sobe para R$ 110 essa opção 
faz 30% do movimento (30% de R$ 10) e passa a ser cotada em R$
8,00 (R$ 5 + R$ 3), Assim enquanto a ação subiu 10% nesse período a
opção delta 30 teve uma alta de 60%