Contabilidade e Finanças Gulbenkyan

FINANÇAS E
CONTABILIDADE
Manual Nº 9
Curso de Microcrédito
Financiado por
Parceria com Millennium BCP
Produção da
e
FICHA TÉCNICA
Origem Este manual faz parte de uma série de manuais concebidos em 2006 para
preparar empresários que trabalham com apoio a Microcrédito.
Orientação da Esta colecção é orientada pela UNIAUDAX, e pela FORMEDIA.

colecção
Liderou os trabalhos Eduardo Cruz
UNIAUDAX AUDAX – Empreendedorismo e Empresas Familiares
Criado em Julho de 2005 pelos Associados Fundadores INDEG/ISCTE e

ICAT/FCUL, o AUDAX teve a sua origem na Pós-graduação
Empreendedorismo e Criação de Empresas, actualmente na sua 5ª Edição, e
tem como missão estudar e promover o espírito empreendedor e intervir junto
de potenciais empreendedores e empresários de organizações de natureza
familiar. As principais actividades do Centro abrangem áreas como a
investigação, consultoria, eventos, publicações, formação e promoção e
acompanhamento de veículos de investimento, como é o caso do fundo de
capital de risco FIQ Universitas.
http://www.audax.iscte.pt
FORMEDIA FORMEDIA – Instituto Europeu de Formação de Empresários e Gestores, é

uma empresa de formação de executivos, especializada em e-Learning,
especialmente vocacionada para o mundo de língua portuguesa, com os
melhores programas internacionais.
Tem actividades regulares em Portugal, Angola, Cabo Verde e Moçambique,

em regime presencial e a distância, Online, com recurso à Internet e
Multimédia. Em 2006 iniciou também actividades no Brasil.
Funciona com parceiros de elevada qualidade, oriundos dos diversos
continentes.
Criada em 1988, a FORMEDIA definiu a sua missão como um centro de
desenvolvimento de gestão, que visa implementar o espírito empresarial nos
países de língua portuguesa, utilizando de forma inovadora as mais modernas
tecnologias.
Propriedade e A propriedade e os direitos de autor são cedidos à Fundação Calouste

direitos de autor Gulbenkian.
Autoria A autoria do manual é de Dr. Almor Viegas

Índice
Introdução .................................................................................................................................. 5
Objectivos de Aprendizagem .................................................................................................. 7
Síntese .................................................................................................................................... 9
Capítulo 1 – Contabilidade para quê? Que Contabilidade? .................................................... 11
Objectivos de Aprendizagem do Capítulo ......................................................................... 11
Cenário ............................................................................................................................. 13
A Contabilidade como Fonte de Informação ................................................................. 13
Estratégia .......................................................................................................................... 15
A Contabilidade: Execução na Empresa ou Contrato com Gabinete Especializado? ...... 15
Capítulo 2 – Leitura das Peças Fundamentais da Contabilidade ............................................ 17
Generalidades sobre o Balanço...................................................................................... 17
Cenário ............................................................................................................................. 19
O Balanço da sociedade ................................................................................................ 19
Estratégia .......................................................................................................................... 23
Capital Próprio e Passivo .............................................................................................. 23
Demonstração de Resultados......................................................................................... 26
O Ponto Neutro ou Ponto Crítico das Vendas ................................................................ 31
Origem e Aplicação de Fundos ..................................................................................... 35
O Activo e as suas contas .............................................................................................. 38
Imobilizações Corpóreas ............................................................................................... 39
Existências de Matérias-primas e Produtos Acabados. Como valorá-las? ...................... 40
A conta Clientes c/c ...................................................................................................... 42
Disponibilidades: Caixa e Bancos ................................................................................. 43
Indicadores do Balanço da DESÍGNIO ......................................................................... 44
Uma última advertência a propósito da liquidez ............................................................ 46
Capítulo 3 – Tesouraria: Planeamento e Controlo ................................................................. 47
Estratégia .......................................................................................................................... 49
Tesouraria ..................................................................................................................... 50
O vale da morte............................................................................................................. 51
Exigências financeiras da expansão das vendas ............................................................. 52
No caso de uma pequena empresa, a defesa da liquidez é mais urgente do que a
rendibilidade ................................................................................................................. 53
Sobre o Cash-Flow ........................................................................................................ 54
Empréstimo bancário .................................................................................................... 58
Capítulo 4 – Aplicações Básicas de Cálculo Económico e Financeiro ................................... 61
Estratégia .......................................................................................................................... 63
Opção Metodológica ..................................................................................................... 63
Exercícios para Resolver ................................................................................................... 65
Exercício 1 .................................................................................................................... 65
Exercício 2 .................................................................................................................... 66
Exercício 3 .................................................................................................................... 67
Exercício 4 .................................................................................................................... 68
Exercício 5 .................................................................................................................... 69
Exercício 6 .................................................................................................................... 73
Exercício 7 .................................................................................................................... 74
Exercício 8 .................................................................................................................... 76
Exercício 9 .................................................................................................................... 77
Exercício 10 .................................................................................................................. 78
Exercício 11 .................................................................................................................. 79
Exercício 12 .................................................................................................................. 81
BIBLIOGRAFIA .................................................................................................................. 85
Finanças e Contabilidade 5
Introdução
Recursos Técnicos Recursos Financeiros
Recursos Humanos
Para criar uma empresa com vista à concretização de um projecto,

é necessário que coexistam três pilares fundacionais:
Recursos técnicos, financeiros e humanos.
Para que a empresa se mantenha viva, cumprindo a sua missão, é
imperioso que, aos três pilares, se acrescente a gestão informada e
a existência de um produto e de um mercado
Figura 1
Curso de Microcrédito Fundação Calouste Gulbenkian / Millennium BCP 2006


Objectivos de Aprendizagem
 Reconhecer a importância da empresa como célula essencial da sociedade e ter em conta

a conjugação coerente dos três pilares que lhe servem de sustento: Recursos Técnicos,
Recursos Financeiros e Recursos Humanos.
 Ter uma consciência viva e desperta de que todas as funções básicas da empresa
(Produção, Finanças, Comercial e Recursos Humanos) são interdependentes e
interactivas.
 Saber ler e interpretar as peças fundamentais da Contabilidade (Balanço, Conta de

Resultados, Mapa de Origem e Aplicação de Fundos) e ter uma ideia simples e clara do
que é o desgaste físico e a obsolescência técnica ou desgaste económico dos
equipamentos
 Definir, conjuntamente com o Técnico Oficial de Contas, um sistema de informação que

deverá ser-lhe fornecido regularmente pela Contabilidade.
 Planear e controlar os fluxos monetários e tomar, a tempo e horas, as medidas necessárias

para evitar indesejáveis constrangimentos da tesouraria.
 Dominar o que lhe possa ser imediatamente útil do cálculo financeiro e compreender o
uso acautelado da alavancagem dos capitais próprios.
 Para além de tudo, interiorizar a singular importância da Liquidez, cuja defesa terá de ser
uma das suas preocupações maiores.


Síntese
A Contabilidade, que deveria constituir uma insubstituível fonte interna de informação para
suportar a racionalidade das decisões, é, na generalidade das pequenas empresas, uma mera
formalidade legal de custo elevado e cumprimento obrigatório. Os pequenos empresários
ganhariam, em segurança e domínio do seu negócio, se soubessem ler e interpretar, ainda que
sumariamente, as peças fundamentais da Contabilidade e o essencial, imediatamente aplicável,
do cálculo económico e financeiro. Os Técnicos Oficiais de Contas podem e devem, também no
seu próprio interesse, desempenhar um papel importante na qualificação técnica dos seus
clientes.


Capítulo 1 – Contabilidade para quê? Que Contabilidade?
Objectivos de Aprendizagem do Capítulo
Concluindo a leitura deste capítulo e reflectindo um pouco sobre o seu conteúdo, os pequenos
empresários estarão capacitados e despertos para, conjuntamente com o seu técnico de contas,
construírem um modelo de informação que seja imediatamente útil na condução dos negócios.


Cenário
A Contabilidade como Fonte de Informação
Em regra, os empresários, e diga-se que não apenas os muito pequenos, consideram que dispor
de contabilidade organizada não é mais do que cumprir uma exigência legal com vista ao
cumprimento das obrigações fiscais da empresa e um registo das relações com terceiros – dívidas
a fornecedores e créditos sobre clientes. Ou seja, nessa perspectiva, a contabilidade é esquecida
ou mesmo ignorada como sistema de informação privilegiado que deveria servir de suporte às
decisões dos gestores. Daí que as peças fundamentais – Balanço, Contas de Resultados – surjam
uma vez por ano, nas vésperas do fim dos prazos para a apresentação das declarações exigidas
pela administração fiscal, e transportem, não raras vezes, notícias irremediáveis que o
comportamento da tesouraria, ao longo do tempo, nem sempre foi capaz de evidenciar.
Se fizermos o gratificante esforço de recordar os empresários que conhecemos e as empresas que

conduziram, podemos assegurar que só em raríssimos casos estavam capacitados para responder
a perguntas tão simples e tão directas como:
 Qual é, numa actividade exclusivamente comercial, o leque de produtos que permite realizar
75% da margem bruta (Diferença entre o preço facturado na venda abatido da comissão paga
ao vendedor e o custo facturado pelo fornecedor)?
 Quais são os produtos que são vendidos com margens reduzidas ou nulas mas cuja presença
no programa é indispensável para que o negócio, como um todo, possa realizar-se?
 Quanto custa uma visita a um cliente feita por um vendedor da empresa?
 Quanto custa a venda e distribuição para cada família de produtos?
 Qual é o nível de concentração das vendas, por áreas geográficas, por tipo de clientes?
 Qual é a importância relativa de cada cliente no segmento geográfico a que pertence (Ex.:
Grande Lisboa, …, as zonas industriais do distrito de Aveiro, …)

 Afinal: Quais são os clientes que integram o grupo a quem se facturam 80% das vendas da
empresa?
 Como se ordenam os clientes, área geográfica por área geográfica, relativamente à margem
que a empresa obtém com as vendas que aí realiza? E se, em vez de pensarmos em áreas
geográficas, encararmos os diferentes segmentos que compõem uma clientela? (Outras
unidades produtoras, grandes superfícies, pequeno retalho, emigrantes – o sempre esquecido
mercado de cerca de 4 milhões de pessoas espalhadas pelo mundo, …)
 Qual é o prazo médio de recebimento dos créditos da empresa sobre os seus clientes?
 Qual é o prazo médio de pagamento da empresa aos seus fornecedores?
 No caso de um estabelecimento de venda de produtos, que tanto pode ser um minimercado

como um salão de cabeleireiro, qual é o tempo médio de permanência de um produto em
stock?
 A quanto montam, mensalmente, as despesas suportadas com comunicações (Telefone, Fax,

Internet, Correios, …), com encargos bancários de que se excluem os juros: expediente,
comissões, cheques, etc?
A contabilidade constitui um sistema de informações insubstituível se servir para alertar, em

tempo oportuno, para a necessidade de corrigir uma rota pré estabelecida ou redimensionar os
recursos que se afectaram aos projectos. Se não for assim entendida pelos empresários e também
– ia a dizer sobretudo – pelos contabilistas, não é senão uma fonte de trabalhos, um sorvedouro
de dinheiro, uma burocracia inútil e cara, ainda que legalmente obrigatória. O que diz, a
informação que dá, vem tarde e as más horas e, mais do que isso, exprime-se numa linguagem
cifrada a que não têm acesso os pequenos empresários que em geral não são sequer iniciados
neste culto.
Valerá a pena reflectir um pouco sobre esta questão.

Estratégia
A Contabilidade: Execução na Empresa ou Contrato com Gabinete

Especializado?
Defendemos desde sempre a existência de técnicos de contas que tomem o exercício da sua
profissão na perspectiva de um apoio continuado e oportuno de que resulte a emissão de avisos e
alertas, numa alegoria de semáforo em funcionamento, que, verdadeiramente, os tornem
consultores actuantes e interessados. E isto vale tanto para os contabilistas internos, privativos,
como para os responsáveis pelos gabinetes prestadores externos deste serviço.
Julgamos que se o contabilista for um quadro da empresa, se for um empregado sujeito à normal
disciplina das relações laborais, o empresário pode mais facilmente monitorizar a aplicação do
seu tempo, exigir informações regulares, optar por sistemas de informação claros e acessíveis.
Mas põem-se aqui algumas reservas importantes.
A primeira liga-se aos custos que a empresa terá de suportar, já que o responsável pela
Contabilidade tem de ser TOC (Técnico Oficial de Contas), e as pequenas empresas a quem este
manual pretende ser útil têm imperiosas aplicações alternativas para os parcos recursos de que,
em geral, dispõem. Depois, e esta reserva será ainda mais importante, o gestor da pequena
empresa, normalmente, não estará capacitado para saber definir aquilo de que realmente precisa,
quando lhe é útil, como cruzar os dados de todas as áreas, que partido tirar duma informação que
só muito dificilmente se irá transformando em conhecimento.
Abordando a primeira reserva avançada, diremos que uma tal solução poderá custar hoje
qualquer coisa como € 1 500 + Encargos Sociais da Empresa em 14 meses por ano. Isto é, perto
de € 28 000.

Para o TOC, pelo seu lado, uma tal situação também não será confortável, por não haver carreira
que se desenhe o que torna frequente a figura do contabilista precário, à espera do emprego que
julga merecer.1
A alternativa será então a de contratar o serviço com um gabinete, tentando obter conselho
prévio do Gestor de conta da empresa no Banco com que trabalha, acerca dos contornos do
contrato que possa fazer para ver satisfeitas as necessidades de que só terá, em muitos casos, uma
ideia difusa. Nesta hipótese, será forçoso que a empresa disponha de alguém que organize a
documentação para entregar ao Gabinete: Facturas emitidas, movimentos de caixa e bancos,
facturas de fornecedores, dados para que possa ser executada a folha de vencimentos e salários e
pagos os seguros obrigatórios bem como as decorrentes entregas à Segurança Social, etc. Este é
um serviço de expediente geral, que pode ser executado por um empregado jovem2 e custará €
650 mais Encargos Sociais da Empresa em 14 meses o que corresponderá a um dispêndio de
cerca de € 11300 no ano.
O Gabinete pode custar € 120/ mês para o trabalho normal e mais € 50 para cobrir as novas
exigências a que nos referimos. Isto, em 12 meses, dará € 2 470 com IVA incluído. A solução
integrada (Gabinete mais empregado permanente) custará portanto € 13 770.
Como se deixou entender, o Gabinete ocupar-se-á também da preparação das folhas de

pagamento para a Segurança Social, emitirá as declarações necessárias à liquidação de todos os
impostos e fará mesmo o seu pagamento, via Internet, como é hoje determinado pela lei.
Haverá outras soluções, analisáveis pelos interessados, que não podem perder de vista a
sublinhada importância da Contabilidade como fonte de informação insubstituível.3
Ponto de reflexão: Propomos-lhe que crie um dossier pessoal em que vá juntando pequenos apontamentos das
reflexões que faça sobre o modo como o seu negócio vai caminhando. Date cada um dos apontamentos. De vez em
quando, consulte o dossier e experimente … reflectir sobre as reflexões feitas4
1
Em algumas ocasiões pudemos observar criadores de pequenos negócios empenhados em encontrar um
contabilista que quisesse associar-se ao projecto, empenhar-se nele, viver as suas contingências e saborear os seus
sucessos. O contabilista procurado teria de ser também, em todos os casos, um jovem empresário de elevado
potencial, à procura de uma oportunidade para se revelar.
2
Por que não pensar num reformado ainda relativamente novo, como agora parece ser fácil encontrar, e aproveitar a
sua experiência de vida. Um empregado bancário, um funcionário público, … um professor?
3
Desde o contabilista em tempo parcial até ao criativo exemplo de quatro jovens empresários estabelecidos em
ramos inteiramente diferentes que se associaram com um recém licenciado da área da Contabilidade para a criação
de um novo gabinete que iniciou a sua actividade com os quatro fundadores como primeiros clientes.
4
Trata-se do aproveitamento de uma recomendação de Donald Shön.

Capítulo 2 – Leitura das Peças Fundamentais da

Contabilidade
Os interessados, quando concluírem a leitura deste capítulo e estenderem a sua vontade de

aprender às referências bibliográficas e outras que se fazem nos pés de página, estarão aptos a
utilizar os Balanços e as contas de Demonstração de Resultados com imediato proveito para o
exercício das suas funções.
Generalidades sobre o Balanço
Em Portugal, o Ano Económico coincide com o Ano Civil e decorre portanto entre 1 de Janeiro e
31 de Dezembro.5
Podem verificar-se situações em que seja necessária a elaboração de um Balanço fora das datas
legalmente previstas para a apresentação de contas. Será o caso da liquidação da sociedade, da
entrada de um novo sócio ou da saída de um sócio, da venda da sociedade, da liquidação ou da
sua fusão com outra. Poderá mesmo dizer-se que os sócios podem decidir elaborar um Balanço
quando entenderem que isso seja necessário. A estes balanços, em todo o caso extraordinários, é
de uso chamar de liquidação ou de situação ainda que, naturalmente, também os balanços
ordinários, destinados à apresentação de contas, permitam o apuramento da situação da empresa
reportada a 31 de Dezembro de cada ano. Ou seja, reportados a momentos diferentes, os balanços
permitem conhecer as modificações patrimoniais verificadas no período, seja em consequência
dos actos da gestão, seja por força de qualquer acontecimento que lhe seja estranho.
Essencialmente, o Balanço, seja qual for a razão que determine a sua elaboração, constitui uma
visão estática da realidade da empresa, uma fotografia que só em termos imprecisos dará uma
ideia do andamento dos negócios se nos dermos à tarefa de comparar os valores assumidos pelas
diferentes classes de valores (as Contas) com os verificados nos anos anteriores ou noutros
5
As sociedades comerciais são obrigadas a referir o seu balanço anual a 31 de Dezembro de cada ano. in Código
das Sociedades Comerciais, Artº 65.

momentos em que tenham sido elaborados outros balanços, ordinários ou extraordinários. Em

todo o caso, esta visão estática permite observar, com transparência suficiente, as modificações
ocorridas no domínio das grandezas maiores, como lhes chama o Prof. José António Sarmento6:
capital e rédito ou resultado. Com efeito, como este saudoso autor refere, o Capital é o valor do
património num dado instante e é, portanto, uma grandeza essencialmente estática. O rédito, por
sua vez, é todo o acréscimo ou decréscimo de capital, segundo Besta7 ou, na visão mais restrita
de Zappa8, a variação que um dado capital experimenta, em certo período, por efeito da gestão. O
rédito será uma grandeza mais vincadamente dinâmica por o valor que o exprime se reportar a
um período. É claro que os conceitos de estática e de dinâmica aplicados à fenomenologia das
modificações patrimoniais têm extensas áreas de sobreposição. Ou seja, nada é inteiramente
estático ou dinâmico. O que ocorre é que sempre as medições são feitas num determinado
momento, enquanto as modificações patrimoniais ocorrem quase continuamente. Bastará
recordar que os equipamentos se depreciam mesmo sem serem usados: a simples passagem do
tempo consome-lhes o valor mesmo que continuem a ser prestáveis.9 Mas, realmente, o Capital
Social, por exemplo, só se modifica no momento em que for outorgada a escritura respectiva.10
6
Sarmento J.A., Problemática Contabilística nas Unidades Produtivas, separata da Revista de Contabi-lidade e
Comércio, Porto, 1960.
7
Fábio Besta (1891-1935)
8
Gino Zappa (1879-1960)
9
Não será despropositado chamar a atenção para o facto de os equipamentos se desgastarem fisicamente com o uso
ou pela simples passagem do tempo e também perderem eficácia, portanto valor, por serem ultrapassados
tecnologicamente.
10
Sobre as Qualidades do Balanço, leia-se, com proveito assegurado, Silva, Gonçalves, F.V. Noções de
Contabilidade, Vol. 2º, pp. 167 e seg., Sá da Costa Editora, Lisboa, 1967

Cenário
O Balanço da sociedade
DESÍGNIO – PROMOÇÃO DE EVENTOS CULTURAIS, LDA.11
A sociedade DESÍGNIO – Promoção de Eventos Culturais, Lda., criada no final de 2000 com
o objectivo de prestar serviços na área da organização de congressos de índole científica e
cultural e, ao mesmo tempo, promover e organizar sessões de apresentação de livros e autores,
exposições de artes plásticas com uma aposta clara nos jovens pintores, ceramistas e escultores e,
por fim, promover acções de itinerância com trupes de jovens actores e músicos que levem ao
interior do País, em salas ou ao ar livre, espectáculos mistos de teatro e música que envolvam e
cativem as populações menos habituadas a participar/assistir a manifestações culturais.
A DESÍGNIO é uma sociedade comercial que visa o lucro mas não deixa, por isso, de assumir
uma preocupação cultural e um desígnio de transformação social.12
O Balanço da sociedade está elaborado de acordo com as determinações legais e segue, portanto,
o modelo de ordenação estabelecido pelo POC – Plano Oficial de Contabilidade – o que tem
desde logo a vantagem de permitir comparações com outras empresas do ramo, portuguesas ou
de outros países.
Olhemos então para o Quadro I com alguma paciência e tentemos conhecer o seu conteúdo.
Começamos pelo segundo membro do Balanço: é aqui que se inscrevem as fontes dos recursos
financeiros da empresa, elementos essenciais da sua criação e funcionamento.
Indissociáveis dos recursos técnicos e dos recursos humanos, ligam-se em obediência a um

modelo de geometria variável, dependente da natureza do projecto e das decisões dos promotores
ou da gestão.
11
Será sem dúvida mais proveitoso, para quem procura um conhecimento de aplicação prática, tomar um balanço
real, de uma empresa real, como aqui fizemos. A alternativa seria discorrer sobre uma abstracção sem que os
interessados pudessem aperceber-se das razões que explicam os números.
12
Os jovens criadores da DESÍGNIO conheciam a recomendação insistentemente feita a outros jovens por Mário
Sacramento: Façam um mundo melhor, não me obriguem a voltar cá! A estas palavras deram um sentido imperativo
e programático.


DESÍGNIO – Promoção de Eventos Culturais, Lda.

Balanço
31 Dezembro 2004
Código EXERCÍCIOS Código EXERCÍCIOS

POC 2004 2003 POC 2004 2003
AB AA AL AL
ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
Imobilizações Corpóreas CAPITAL PRÓPRIO
423 Equipamento de Transporte 87765,00 64043,00 23722,00 4958,00 51 Capital Social 75000,00 75000,00
426 Equipamento Administrativo 5092,00 5092,00
429 Outras imobilizações corpóreas 1937,00 830,00 1107,00 192,00 Reservas
94794,00 69965,00 24829,00 5150,00 571 Reservas legais 15000,00 15000,00
CIRCULANTE 574 Outras reservas 44115,00 35645,00
Dívidas de terceiros - curto prazo Sub total 134115,00 125645,00
211 Clientes c/c 150436,00 150436,00 118431,00
218 Clientes - Cobrança duvidosa 21256,00 21256,00 0,00 0,00 88 Resultado Líquido do exercício 45459,30 23650,00
262/267 Outros devedores 1465,00 1465,00 4794,00 Total do Capital Próprio 179574,30 149295,00
173157,00 21256,00 151901,00 123225,00
Depósitos bancários e caixa PASSIVO
12 Depósitos bancários 39300,00 39300,00 26378,00 Dívidas a terceiros
11 Caixa 112,55 112,55 99,00 221 Fornecedores , c/c 1326,00 2128,00
39412,55 0,00 39412,55 26477,00 219 Banco c/Empréstimo 15000 m-l Prazo 13662,00
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 24 Estado e outros entes públicos 24233,27 3218,00
272 Custos diferidos 4855,00 0,00 4855,00 2856,00 262/268 Outros credores 437,00 746,00
4855,00 4855,00 2856,00 39658,27 6092,00
Total de amortizações 69965,00 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
Total de provisões 21256,00 Acréscimos de custos 1765,00 1947,00
Total do Passivo 41423,27 8039,00
Total do Activo 312219 91221 220998 157708 Total do Capital próprio e do Passivo 220998 157334
AB Activo Bruto AA Amortizações e ajustamentos AL Activo Líquido (AB-AA)

O Técnico Oficial de Contas DESÍGNIO - PROMOÇÃO DE EVENTOS CULTURAIS, LDA.
A Gerência
Quadro 1


Estratégia
Capital Próprio e Passivo

Este segundo membro do Balanço que se ocupa dos capitais movimentados pela empresa
(próprios e alheios), enquadra quatro contas ou classes de valores: Capital Social, Reservas
Legais, Outras Reservas e Resultado Líquido do Exercício, cuja soma exprime o montante dos
capitais próprios e as contas que integram o Passivo. A conta Capital Social mostra o valor das
entradas dos sócios – € 75 000 – e permite ver que, de 2003 para 2004 não houve alteração nesse
valor, o que significa não terem os sócios sido chamados a acorrer a qualquer aumento de capital
nem outras circunstâncias terem determinado que tivesse sido reduzido13.
A conta Reservas Legais mostra a parcela dos lucros que, acumulados, em 2003 já atingia 20%
do Capital Social (€75 000 * 0,20 = €15 000). A obrigação de afectar à constituição de uma
reserva dita legal um mínimo de 5% dos lucros de cada ano até atingir 20% do Capital Social,
está estabelecida na lei.14
A conta Outras Reservas mostra o destino que tiveram os lucros ou parte dos lucros realizados.
Ou seja, os sócios decidiram aprovar a proposta de aplicação de resultados apresentada pela
Gerência no sentido de não receberem os lucros, ou parte deles, e reforçar as Outras Reservas.15
Este reforço atingiu, em 31 de Dezembro de 2004, o montante de € 49 560.16
E pode perguntar-se, por que decidem os sócios, frequentemente, não receber os lucros e mantê-
los na sociedade. A resposta assenta em duas razões possíveis: a primeira e quase sempre
determinante, é estarem os sócios conscientes da necessidade de fortalecer17 a capacidade de
realização da empresa, sem custos financeiros, e acreditarem que, mais tarde, poderão decidir a
distribuição da totalidade das reservas livres ou de uma parte, e a segunda é que a distribuição
dos lucros poderia arrastar o definhamento da tesouraria já que os lucros não se exprimem
13
Em razão de perdas acumuladas e em situações em que o envolvimento dos sócios se mostre claramente excessivo
para a condução do negócio, podem ser encaradas medidas de redução do capital social, sem prejuízo das garantias
de que os credores beneficiavam. Ver Artigos 94º e seguintes do Código das Sociedades Comerciais.
14
Artº 295ºdo Código das Sociedades Comerciais.
15
Nas chamadas “empresas singulares”, figura cada vez mais rara depois do reconhecimento legal das sociedades
unipessoais, o resultado líquido do exercício é geralmente transferido para a conta de Capital. Também pode ser
levado, total ou parcialmente, a uma conta de Reservas ou à conta particular do empresário. Já nas sociedades, os
lucros ou os prejuízos nunca são transferidos para a conta Capital. (Gonçalves da Silva, 1967)
16
Ver Silva, Gonçalves F.V., Noções de Contabilidade, 2º Vol, pp 152 e 153, Sá da Costa Editora, Lisboa, 1967.
17
Muitas vezes este fortalecimento chama-se alavancagem. Efeito idêntico pode ser obtido pelo recurso ao crédito
quando as margens a obter excedam, confortavelmente, os juros e encargos a pagar.

sempre, como se compreenderá, em disponibilidades monetárias, em liquidez. Ou seja, pode

haver lucros e não haver dinheiro: estarem aqueles imersos no aumento dos stocks de matérias
ou de produtos acabados ou em curso de fabricação ou, pura e simplesmente, imobilizados nos
créditos sobre os clientes. Quando os sócios assim procedem, mostram dar mais valor à
segurança e à musculação da empresa, que ao acréscimo das suas disponibilidades pessoais
imediatas. Mostram acreditar no futuro. Este é, como se imagina, um indício que os bancos
registam com cuidado e apreciam, porque, como certamente se sabe, nas pequenas empresas, o
empenhamento pessoal da gestão – dos gestores, melhor dizendo – é a garantia mais significativa
de que as entidades financiadoras dispõem.
Ainda sobre Reservas, será de alguma utilidade ter consciência de que elas podem ser, em termos
simples, expressas ou ocultas. As primeiras, que aparecem claramente no Balanço, são as que a
lei ou os estatutos da sociedade impõem e as que os sócios voluntariamente constituem, seja para
um fim determinado – para desenvolvimento de um projecto concreto, por exemplo – seja, como
já antes se referiu, para muscular a empresa. As segundas, não são evidenciadas no Balanço. Será
o caso, por exemplo, de o Activo registar um valor do Imobilizado Corpóreo inferior ao seu
valor de mercado por se terem valorizado os seus componentes, edifícios ou outros, sem que se
tenha procedido à sua reavaliação contabilística. Imagine-se um edifício adquirido há 10 anos
por 10 000 contos, valor inicial a que se abateram anualmente 5% como amortização ou
reintegração18, o qual aparece hoje no Balanço com o valor líquido de 5 000, depois de se terem
abatido todos os anos 500 contos (5% de 10 000 contos). Se, como tem sido normal, o edifício
tiver hoje um valor de venda de 15 000 contos, foi assim constituída uma reserva oculta de 10
000 contos. Esta é uma prática corrente e a vantagem que se ouve referir-lhe é a de amortecer a
distribuição de lucros e de adiar o pagamento das imposições fiscais resultantes da valorização
do edifício para o momento em que, se for vendido, as mais valias sejam objecto de tributação
em sede de IRC como se de um proveito de exploração se tratasse.
18
Reintegrações ou amortizações? Polémica histórica entre os Profs. Jaime Lopes de Amorim e Gonçalves da Silva.
Acabou por se entender que o termo Reintegrações se aplicaria à consideração como custos da depreciação sofrida
pelos activos corpóreos, enquanto se reservava para o termo Amortizações a depreciação dos activos incorpóreos.
Que fique claro: em ambos os casos é de CUSTOS que se trata, portanto, de elementos constitutivos dos Resultados.
Não podem confundir-se com Provisões que são, em geral, afectações de resultados para fazer face a perdas
potenciais (Dívidas de cobrança duvidosa, por exemplo).

A conta Resultado Líquido do Exercício, que será objecto de tratamento mais detalhado, exprime
a diferença entre proveitos e custos19 no exercício: € 23 650 em 2003 e € 45 459 em 2004.
Por seu lado, o Passivo (os capitais alheios) desdobra-se em quatro contas: Fornecedores c/c,
Banco c/Empréstimo, Estado e outros entes públicos e Outros credores.
A própria nomenclatura das contas (Fornecedores em c/c, etc.) parece ser suficientemente
denunciadora do seu conteúdo. Com efeito, os créditos que os fornecedores concedem à empresa
são um dos meios de financiamento do negócio, como o são os empréstimos acordados pelo
Banco ou os suprimentos dos sócios. Mas o Estado e outros entes públicos, também inscritos no
Passivo da empresa, podem ser considerados como financiadores do negócio? A resposta é sim e
não será necessário ir muito longe para o justificar. Todas as dívidas da empresa,
independentemente do seu titular, são fontes de financiamento. Como já se disse, o 2º Membro
do Balanço em que o Passivo se inscreve é composto pelas fontes de recursos financeiros que a
gestão aplica para conduzir o negócio. Ou seja, para se pagarem as dívidas, para que elas não
existissem e, por isso, não aparecessem expressas no Passivo, seria necessário utilizar os activos
disponíveis, os realizáveis e, porventura, os imobilizados. Sobrariam apenas os que, no seu
conjunto, tivessem um valor equivalente ao dos Capitais Próprios e apenas a esses. Uma tal
possibilidade, meramente teórica, diga-se, teria como consequência a contracção da actividade
das empresas que assenta no crédito: no que obtêm e no que concedem. Mas pode ainda referir-
se, quanto ao Estado, o caso do IVA em que há verdadeiramente um financiamento gratuito do
Estado quando a cobrança das facturas da empresa se efective num prazo menor do que o
estabelecido pela Administração Fiscal para a entrega do imposto. Esta situação é claramente
visível na actividade de um restaurante, por exemplo, em que as vendas são, normalmente,
realizadas a dinheiro. É que o IVA liquidado nas facturas não é um activo do proprietário do
restaurante. Este é apenas o cobrador do imposto. E o mesmo se passa com as retenções de IRC
ou IRS que as empresas fazem quando processam pagamentos de rendas a outras entidades ou
honorários a prestadores de serviços. Entre o momento da retenção e o da entrega dos valores à
administração fiscal, decorre um período de financiamento em que o credor é o Estado.
Diríamos, a concluir, que os capitais alheios são uma ferramenta preciosa para conduzir e
desenvolver uma empresa. Para lá de preciosa, chamemos-lhe também delicada, sensível, para
sublinharmos o cuidado extremo com que os pequenos empresários têm de lidar com os seus
19
A quem queira aprofundar os conceitos de custos, despesas, pagamentos, proveitos, receitas, recebimentos,
recomendamos vivamente a consulta da Problemática Contabilística do Prof. José António Sarmento, obra já
referida noutro local.

financiadores (Banco, Fornecedores, Sócios, Estado, …). A confiança que saibam conquistar e
merecer é um verdadeiro CAPITAL PERMANENTE com uma enorme importância. Leva às vezes
anos a consolidar uma relação de confiança com um Banco ou com um Fornecedor. Perde-se
instantaneamente por um descuido, uma falta de atenção, um pedido mal feito ou uma explicação
mal dada.
Demonstração de Resultados
O mapa da Demonstração de Resultados que se oferece a seguir, no Quadro 2, permite conhecer,
no essencial, o modo como se formaram os resultados. Mas não é suficientemente detalhado para
que se tenha uma informação de que a gestão possa servir-se para, por exemplo, optimizar a
utilização de recursos, em particular no que diz respeito aos serviços externos contratados que,
como se vê, atingem um montante de € 191 860 correspondendo a 72 % dos Custos
Operacionais. Será necessário obter da Contabilidade um mapa em que estes fornecimentos se
detalhem. Qualquer formato serve e o que se oferece nos quadros 3 e 4 não pretende ser mais do
que um exemplo em que se acrescenta uma ventilação da natureza dos proveitos.
VENDAS ou CONSUMOS
A quantidade de uma matéria-prima ou o número de unidades de um

componente aplicadas numa fabricação pode calcular-se pela fórmula:
Quantidade aplicada = Stock Inicial + Compras – Stock Final
Stock Inicial: Conhece-se através do inventário de 31 Dezembro último

Compras: Basta somar as quantidades referidas nas facturas dos fornecedores
Stock Final: É o resultado da inventariação (contagem) feita hoje
Rec 1

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
31 de Dezembro de 2004
Código EXERCÍCIOS
de CUSTOS e PERDAS 2004 2003
Contas
62 Fornecimentos e Serviços Externos 191.860,00 175.543,00

64 Custos com Pessoal
641, 642 Remunerações 52.800,00 51.516,00
Encargos Sociais 12.937,00 257.597,00 12.621,42 239.680,42
66 Amortizações do Imobilizado, Corpóreo e Incorpóreo 860,00
67 Provisões
63 Impostos
65 Outros Custos e Perdas Operacionais 860,00 4.323,00
(A) 258.457,00 244.003,42
683,684 Amortizações e Provisões para Aplic. Financeiras
681 Juros e Custos Similares 815,15
688 Outros 815,15
(C) 259.272,15 244.003,42
69 Custos e Perdas Extraordinárias 780,00 780,00
(E) 260.052,15 244.003,42
86 Impostos sobre o Rendimento do Exercício 19.482,56 19.482,56 8.474,00 8.474,00
(G) 279.534,71 252.477,42
88 Resultado Líquido do Exercício 45.459,30 23.650,00
324.994,00 276.127,42
EXERCÍCIOS
PROVEITOS E GANHOS 2004 2003
72 Prestações de Serviços 310.231,00 265.000,00

(B) 310.231,00 265.000,00
781 Outros Juros e Proveitos Similares
784 Rendimentos de Participações de Capital
788 Outros 7,00 7,00
(D) 310.238,00
79 Proveitos e Ganhos Extraordinários 14.756,00 6.865,00
(F) 324.994,00 271.865,00
Resumo:
Resultados Operacionais (B)-(A) 51.774,00
Resultados Correntes (D)-( C) 50.965,85
Resultados Financeiros(D-B)-(C-A) -808,15
Resultados Antes dos Impostos (F)-( E) 64.941,85
Resultado Líquido Exercício(F)-(G) 45.459,30
Quadro 2

Ventilação dos Custos Operacionais

2004 % 2003 %
Custos Operacionais 257597 100 233756 100

Fornecimentos e Serviços Externos 191.860 74 175.543 75
Acções Promocionais 25.500 13,29 37.876 21,58
Utilização de Espaços 42.600 22,20 41.752 23,78
Trupe Sol Nascente 25.760 13,43 10.000 5,70
Novo Som 11.240 5,86
Aluguer de Equipamentos 21.560 11,24 21.408 12,20
Catering 4.200 2,19 3.830 2,18
Deslocações e Estadas 24.780 12,92 21.367 12,17
Comunicações 12.609 6,57 11.324 6,45
Reprografia e Consumíveis 11.327 5,90 9.986 5,69
Higiene e Segurança 12.284 6,40 18.000 10,25
191.860 100 175.543 100
Custos com Pessoal 65.737 26 58.213 25
Remunerações
Gerência 21.000 32 20.373 35
Colaboradores especializados 29.400 45 28.798 49
Apoio 8.472 13 2.345 4
Encargos Sociais 6.865 10 6.697 12
65.737 100 58.213 100
Quadro 3
Detalham-se aqui as DESPESAS que a DESÍGNIO suportou para desenvolver as suas actividades
ao longo dos anos de 2003 e 2004.
A leitura do Quadro 3 é imediata mas sempre se dirá que aos Fornecimentos e Serviços Externos
cabe uma fatia de 74 % do total dos Custos Operacionais. Esta proporção baixou 1 % de 2003
para 2004, enquanto que a parte que cabe às despesas com pessoal subiu de 25% para 26 % dos
Custos Operacionais, tendo-se mantido a proporcionalidade da distribuição pelas várias
categorias. Globalmente, estes custos operacionais cresceram de um ano para o outro, cerca de
10,2 %., apesar das reduções verificadas nas componentes Utilização de Espaços e Acções
Promocionais.

Ainda neste quadro, com a nossa atenção fixada nos custos, se pode observar o resultado da
alteração contratual operada, em 2004, no vínculo que liga a empresa: à Novo Som, um quarteto
de instrumentistas, cuja criação a DESÍGNIO incentivou na Nova Escola de Artes do Espectáculo
“Espaço BT”, e com o qual subscreveu um protocolo que assegura, a partir do início do ano, o
exclusivo de uma colaboração que pareceu promissora em 2003 e agora se revela como uma
realidade de grande futuro.
Ventilação da Prestação de Serviços

2004 % 2003 %
Proveitos Correntes 310231 100 265000 100

Prestação de Serviços 310.231 100,00 265.000 100,00
Exposições de Pintura
Textos e Elaboração de Catálogos 24.632 7,94 16.870 6,37
Dinamização e Acompanhamento 9.295 3,00 6.800 2,57
Cerimónias de Inauguração 8.250 2,66 6.300 2,38
Convites 2.458 0,79 1.580 0,60
Comissões nas vendas 64.556 20,81 51.876 19,58
Espectáculos 0,00
Trupe Sol Nascente 79.800 25,72 74.839 28,24
Novo Som 29.800 9,61 23.800 8,98
Exposições de Escultura e Cerâmica 0,00
Jovens Luso-Galaicos - Ourense 0,00
Comissões nas Vendas 9.995 3,22 7.650 2,89
Jovens Luso-Galaicos - Porto 0,00 0,00
Comissões nas Vendas 21.487 6,93 10.300 3,89
Câmara Municipal de Carapeços 0,00 0,00
Homenagem a Rosa Ramalho 4.460 1,44 0,00
Livros e Autores 0,00 0,00
Organização de sessões de apresentação 9.500 3,06 9.987 3,77
Convites 3.653 1,18 3.200 1,21
Consultoria Técnica e Artística 42.345 13,65 51.798 19,55
310.231 100,00 265.000 100
Quadro 4

O Quadro 4 detalha a composição dos proveitos operacionais da DESÍGNIO ou seja o conteúdo das
suas facturas.
Uma verificação imediata: a facturação cresceu, de 2003 para 2004, 17,1%, apesar de algumas
componentes terem baixado, como é o caso da Consultoria Técnica e Artística que perdeu 18,2
% em relação a 2003. A prestação de serviços na área da pintura cresceu fortemente e isso
indicia a disponibilidade de uma competência distintiva que importa aprofundar e defender.
A trupe Sol Nascente subiu o volume mas baixou a sua quota no total da facturação. Nada de
preocupante mas sublinhemos a necessidade de acompanhar melhor as estrelas do conjunto de
produtos e um mais aprofundado empenhamento da gerência nesta área do negócio.
De salientar as acções que envolveram jovens portugueses e galegos com a realização de

actividades conjuntas na Galiza e no Norte de Portugal. Vale a pena atentar na importância que
pode ter a iniciativa da DESÍGNIO que a leva a propor às Câmaras Municipais a organização de
homenagens a artistas locais desaparecidos. Foi agora o caso de Rosa Ramalho como pode ser
amanhã o de José Régio em Vila do Conde (e por que não em Portalegre … cidade do Alto
20
Alentejo …?) ou de Sophia de Mello Breyner e Vieira da Silva em Paris, com o possível
patrocínio da Secretaria de Estado das Comunidades e/ou do Ministério da Cultura? Trata-se de
um espaço com grandes potencialidades cuja abordagem revela até alguma urgência se, como é
desejável e parece ser intenção do Governo, quisermos reganhar alguma auto estima.
UMA OPORTUNIDADE ESQUECIDA?
Há cerca de quatro milhões de portugueses espalhados pelo mundo. Em

geral, mantêm vínculos de grande afectividade
D com Portugal.
São milhões de potenciais consumidores/utilizadores de produtos
portugueses se estes se mostrarem inovadores, se se distinguirem pela
qualidade e forem competitivos. Ou seja, se não perderem na comparação
com os provenientes de outros países.
Já não nos basta o estimável galo de Barcelos nem o merchandising da
selecção nacional de futebol. No domínio das NTIC temos razões sérias para
ser ambiciosos. E não apenas nesse domínio.
Rec 2
20
Régio, J., Poemas de Deus e do Diabo, Editorial Brasília, Porto, 2004

O Ponto Neutro ou Ponto Crítico das Vendas
Quando a curva da facturação iguala a dos custos totais, estamos num ponto em que a empresa
não gera prejuízos nem lucros. Chama-se-lhe Ponto Crítico da Vendas (PCV).
Trata-se de um instrumento de análise interessante porque permite ver com rapidez mas sem
detalhe, onde se verificaram as distorções que impediram o cumprimento dos programas e é, ao
mesmo tempo, uma ferramenta não negligenciável para o estabelecimento de objectivos quando
se elabora o plano de actividades. É visível que os elementos essenciais para a sua construção
provêm da Contabilidade.
Valores
320000
300000
Facturação
280000
260000
240000
220000
200000
180000
Custos
160000 Variáveis
140000
120000
100000 Custos
Fixos
Meses 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Quadro 8
Custos Fixos 2004 2003 2004 2003
Custos com pessoal 65.345 63.751 Rendimento das Actividades

Acções Promocionais(25%) 8.191 9.469 Total 310.231 265.000
Comunicações (20%) 2.522 2.265

Patrocínios Permanentes 37 000
111.634 75.485 Custos Variáveis
% da Facturação 47,59 63,45
Custos Variáveis Margem (%)

Custos Totais-Custos Fixos 147 638 168.132 Preço (100)-Custos Variáveris(%) 52,41 36,55
Quadro 9

Também se designa o PCV por Ponto Neutro ou de Resultado Zero.
Como se viu no Mapa 2 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO e como

era esperável, a facturação de serviços prestados cresceu, para atingir, em 31 de Dezembro, €
310 231. O resultado apurado é, antes de impostos, de € 64 941,86, mas nesse resultado estão
incluídos € 14756. de Proveitos e Ganhos Extraordinários que não têm que interferir no cálculo
do PCV. A demonstração de Resultados mostra, de resto, que nenhum custo extraordinário
relevante lhe está associado. O resultado alcançado pela actividade normal da DESÍGNIO, antes
de impostos, no ano de 2004, foi de € 40 703,30 (45 459,30 + 19 482,56 – 14 756,00).
Destaca-se no Quadro 9 o ponto em que a Facturação das Vendas atinge um valor suficiente para
cobrir os Custos Totais. Neste ponto, que no nosso caso é referido a um volume de facturação de
€ 213 004 (Facturação média mensal de € 25 813), a margem apurada (Facturação-Custos
Variáveis) é igual a € 162 593. (€ 13549,4/mês). Com as precauções que se assinalam adiante,
podemos dizer que o Ponto Crítico das Vendas foi atingido na primeira semana do 8º mês de
actividade.
No uso do PCV ou PN de que nos vimos ocupando, há algumas precauções que devem ser tidas
em conta porque o modelo se constrói a partir de alguns pressupostos que é necessário vigiar.
O primeiro é que se aceita a rigidez da estrutura de custos ao longo do ano, isto é, o volume de
custos fixos não se modifica e os custos variáveis continuariam a ser de 47,54 % do valor
facturado. Outro pressuposto é o da constância dos preços, que é como quem diz da margem, a
qual, como vimos, é a diferença entre o preço e os custos variáveis. Por fim, deve chamar-se a
atenção para o facto de o gráfico do Quadro 9 ter sido construído a partir das vendas médias
mensais (Vendas anuais divididas por 12), passando-se o mesmo com os custos. Ora, esta opção
facilita a construção do gráfico mas afasta-o da realidade. Isto é, a linha representativa da
facturação, como a dos custos variáveis, de resto, não é uma recta mas uma linha quebrada, cuja
média ou resultante do alisamento, essa sim, é a recta que apresentamos. Há aqui um interessante
ponto de reflexão sobre a importância da Média ou das diferentes médias como indicadores, isto
é, o que efectivamente mostram e o que, em muitos casos … escondem. Que fique também claro
que os proveitos ou as perdas extraordinárias não têm de ser considerados na análise do Ponto
Crítico das Vendas porque estas são, em princípio, normais e constituem a razão da existência da
empresa.

É claro que isto não significa que o gestor perca de vista, ignore, a existência de Proveitos ou de
Custos Extraordinários. Pelo contrário, é forçoso que atente nos proveitos extraordinários e
indague da possibilidade de os tornar ordinários e se empenhe em conhecer as razões por que a
empresa suportou perdas extraordinárias para reduzir a possibilidade de voltarem a verificar-se.
Recorda-se, por ser muito frequente, o caso das perdas extraordinárias resultantes da liquidação
de monos, o crédito mal parado e, quantas vezes, a inutilização de stocks.
Aceites estes pressupostos, a gerência da DESÍGNIO estaria em condições de, com razoável grau
de certeza, prever o resultado a que chegaria no fim do próximo ano se cumprisse o projecto de
facturação que formulou. Ou, ainda melhor, se o excedesse, não apenas em volume de facturação
mas no grau de aprendizagem do mercado em que trabalha e no desenvolvimento da sua
capacidade para detectar e evidenciar novas oportunidades, em especial, no domínio da
cooperação com outras pequenas empresas com quem pudesse desenvolver parcerias
mutuamente enriquecedoras.
Estas verificações têm a vantagem de tornar os objectivos mais próximos, de os desmontar e de

apontar as variáveis sobre que seja mais eficaz uma intervenção ou o acrescer de um esforço. As
vendas atrasam-se? O PCV desloca-se para a direita, isto é, a cobertura total dos custos só mais
tarde se verificará. Se o resto se mantém, valerá a pena um empenhamento especial nas vendas.
Se são os custos variáveis que crescem – as matérias primas, os componentes ou os serviços
contratados tornaram-se mais caros – é a margem que baixa e como é com ela que se fará face à
cobertura dos custos fixos, também o PCV se desloca para a direita … e isso pode ser o caminho
do descontrolo se, ao mesmo tempo, alguns concorrentes mais pressionados ou menos sensatos
decidem baixar os preços.
E já agora, a propósito da tentação de reduzir os preços dos produtos que a empresa vende (ou
dos serviços que presta), gostaríamos de chamar a atenção para alguns pontos, muito simples,
mas que nos parece terem um interesse especial para as pequenas empresas.
O primeiro destes pontos pode ter raízes distantes e mergulhar nos critérios que conduziram à
escolha dos segmentos que integram a clientela alvo da empresa, aquela com quem ela pretende
trabalhar preferencialmente. Em geral, uma pequena empresa, não terá um especial interesse em
trabalhar com as Grandes Empresas, mesmo que elas operem no seu sector de actividade. É que,

aproveitando a força contratual que lhes vêm do volume das encomendas que colocam, impõem
preços que degradam as margens, exigem prazos de pagamento que exaurem a tesouraria e
podem criar grandes desequilíbrios;21 exigem um apoio constante na pós-venda e, em muitos
casos, obrigam a volumosas imobilizações de produtos em armazém para que se possam
satisfazer as suas ordens com prontidão. E aqui, regressam, ampliados, os perigos para a
tesouraria se for necessário pagar aos fornecedores, como é normal, a totalidade dos stocks …
antes de cobrar os seus valores dos clientes.
Mas atenção, mesmo uma grande empresa, com todos os perigos que aí ficam registados, pode
ser um excelente cliente de uma pequena ou mesmo muito pequena empresa. Tudo dependerá
mais desta, da pequena, do que daquela. Será o caso de a pequena empresa se dotar de uma
competência distintiva que a imponha como parceiro insubstituível do grande cliente. Esta
competência distintiva tanto se pode verificar ao nível do serviço prestado com o produto
(equipamento, ferramenta, componente, material de consumo, software e sua exploração, etc.)
como através da representação exclusiva de uma entidade (nacional ou estrangeira) que disponha
de um produto portador da desejável vantagem distintiva.22
É do conhecimento geral que, se a empresa está no mercado com um produto que mal se
diferencia dos da concorrência, a pressão sobre os preços é constante e valerá sempre a pena,
antes de decidir uma baixa dos preços, tentar prever: a). a capacidade de reacção dos
concorrentes e b). o aumento esperado das vendas como resposta à redução do preço. Em muitos
casos, os concorrentes reagem imediatamente e não se verifica nenhum crescimento das vendas
e, mesmo quando as vendas crescem, não é raro acontecer que a diminuição do preço, arraste
uma diminuição da margem global. Ou seja, a baixa do preço conduziu a uma quebra na
facturação por não se terem vendido mais unidades. Para lá de se introduzirem no sistema novos
factores de pressão sobre a tesouraria …
Deixemos uma pista: para sobreviver à concorrência, as pequenas empresas não podem utilizar o
preço como arma de defesa, porque há sempre alguém que acompanha e, porventura, passa ao
ataque; a concorrência só é batível com melhor trabalho, melhor serviço, produtos com mais
21
É conhecido o perigo a que se sujeitam as pequenas embarcações que se aproximam demasiado dos grandes
navios em andamento: a agitação das águas produzida pela poderosa hélice do maior pode ser fatal para o mais
pequeno.
22
Durante dezenas de anos, uma pequena empresa representou em Portugal a Tunzini-Sames de Grenoble e assumiu
a liderança do mercado dos equipamentos para pintura electrostática. A mesma empresa introduziu em Portugal a
soldadura portátil por pontos e liderou esse mercado até há pouco tempo.

valor para o cliente, íamos a dizer, com preços que, podendo ser mais altos do que os da
concorrência, mesmo assim, os clientes estejam dispostos a pagá-los. Para isso, precisam de uma
boa razão. É claro que isto não é uma novidade. Todos sabemos isso e, se aqui o repetimos, é
porque nos parece ser a contabilidade uma fonte de informação insubstituível para denunciar
estas tentações e fornecer pistas para soluções alternativas.
A experiência mostra, a cada passo, que os gestores das pequenas empresas se esquecem
demasiadas vezes de que os seus negócios não são miniaturas … de grandes negócios… Como
as crianças não são adultos em formato reduzido.
Origem e Aplicação de Fundos 23

Se, como temos afirmado, a defesa da liquidez da pequena empresa é – deve ser! – preocupação
prioritária dos gestores, forçoso será que estes saibam de onde provêm os recursos financeiros
com que lidam e as aplicações que deles tenham feito no exercício.
Essa é a informação que colhem do mapa de origem e aplicação de fundos – o famoso MOAF –
que o contabilista tradicional não deixará de juntar ao dossier das contas do ano que lhe serão
presentes aí pelo fim de Fevereiro do ano seguinte àquele a que respeitam.
O mapa do Quadro 5 foi elaborado com o objectivo de responder, no fim do exercício, a esta
pergunta singela: De onde vieram os fundos com que trabalhámos e como os aplicámos?
Não pretendemos substituirmo-nos ao modelo que o Plano Oficial de Contabilidade impõe24 mas
tão somente construir um instrumento simplificado, de leitura imediata por não especialistas, que
é o que em geral são os pequenos e os muito pequenos empresários. É uma ferramenta de
carácter histórico ou seja, ocupa-se do que se passou durante o ano findo e, nesse sentido,
evidenciando as dificuldades ou problemas de outra natureza, mostra também como elas se
explicam e aponta, desse modo, áreas em que seja necessário intervir para melhorar o
desempenho... no futuro. Ocorre-nos sempre, neste passo, insistir na necessidade de manter um
controlo próximo sobre a evolução da cobrança dos débitos dos clientes: saber, mês a mês, a
quantos dias de facturação média corresponde o crédito concedido (às vezes não
voluntariamente), a cada cliente. Daí à construção de uma curva ABC da clientela que, de um
23
Veja-se com proveito o Manual de Análise da Central de Balanços do Banco de Portugal, pp 26 e seguintes,
Lisboa, 2002
24
A elaboração do MOAF é obrigatória para as empresas sujeitas ao Plano Oficial de Contabilidade aprovado pelo
Dec.-Lei 410/89 de 21 de Novembro

modo reservado, permita seriar os clientes como fontes de liquidez, para que se saiba com o que
se pode contar e permita cautelosas intervenções para evitar que as situações se degradem.
O mapa do Quadro 5 pode ser replicado como instrumento de previsão ou programático e

adiantar alguma informação útil sobre o futuro próximo. Será de grande utilidade construir este
mapa como plano previsional de tesouraria, projectado e recriado de três em três meses, tomando
como base, para lá do resto (Relações com o banco, com os fornecedores, com os clientes) a
Conta Previsional de Exploração. A análise, no fim de cada período, do que se realizou e das
diferenças, positivas ou negativas que separam a realidade do que se projectara em cada quadro
previsional, permite identificar pontos fortes que poderão ser potenciados e os pontos fracos que
desafiam novas soluções. Em resumo, um Quadro 5 numa versão previsional tenderá a

consciencializar o empresário da importância da sua acção, acresce-lhe a auto estima e leva-o a
procurar identificar, em si e na sua equipa, as razões dos seus sucessos... e também dos seus
fracassos. Nunca são os concorrentes e muito menos os clientes, os responsáveis pelo mau
desempenho das empresas, grandes ou pequenas.
UMA PEQUENA EMPRESA PODERÁ VIVER MUITOS ANOS COM UMA

RENDIBILIDADE NULA OU PRÓXIMA DISSO
MAS NÃO SOBREVIVERÁ SE NÃO TIVER RECURSOS PARA HONRAR OS
SEUS COMPROMISSOS COM
TRABALHADORES, FORNECEDORES, OS BANCOS E O ESTADO
Rec 3

ORIGEM E APLICAÇÃO DE FUNDOS

Observação do ano 2004
Meses 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
PAGAMENTOS
Fornecedores (Atrasados) 4.600,00 2.300,00
Rendas 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00 150,00
Água, Luz e Saneamento 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00 115,00
Computador+Impressora 1.050,00
Prestações do equipamento E 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00 1.300,00
Juros:dividid. em 10 prest. iguais 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50 32,50
Patrocínios:SOL NASCENTE e NOVO SOM 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00
Salário líquidos de Enc. Sociais 2.116,42 2.116,42 2.116,42 2.116,42 2.116,42 2.116,42 4.232,84 1.760,42 1.760,42 1.760,42 1.760,42 4.232,84
Encargos Sociais Pessoal Perman 261,58 261,58 261,58 261,58 261,58 261,58 523,16 261,58 261,58 261,58 261,58 523,16
SS Contribuição da Empresa 594,50 594,50 594,50 594,50 594,50 594,50 1.189,00 594,50 594,50 594,50 594,50 1.189,00
Soluç.integ.:Contabilid + Expediente (1) 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50 1.147,50
IRC Retido Gab.Contabilidade 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70 189,70
IRC Retido Rendas Mês seguinte) 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00
IVA: 21% da facturação 2.351,21 2.915,57 2.965,88 3.879,04 2.109,02 3.494,00 1.875,61 2.696,37 2.341,50 2.353,73 1.874,38
Comunicações:CTT,Telef.Internet 750,00 750,00 750,00 750,00 750,00 750,00 750,00 250,00 750,00 750,00 750,00 750,00
Viagens e Estadas 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00 350,00
Serviço Empréstimo "15000" 379,50 379,50 379,50 379,50 379,50 379,50
Total dos Pagamentos Previstos 8.135,00 9.655,91 11.552,77 16.203,08 12.516,24 10.746,22 17.783,20 9.686,31 11.357,07 11.002,20 11.014,43 13.863,58
RECEBIMENTOS
Disponibilidades Caixa 99,00
Disponibilidades Bancos 41.378,00
Vendas a Dinheiro 1.960,00 2.498,00 1.109,00 1.698,00 1.327,00 2.690,00 1.897,00 327,00 2.876,00 1.980,00 1.876,00 2.698,00
Cobrança de Facturas c/ 30 dias 1.680,56 4.321,00 5.878,00 9.870,00 4.587,00 9.876,00 2.356,00 6.548,00 3.475,00 5.678,00 2.345,00
Cobrança de Facturas c/ 60 dias 6.439,00 5.430,00 4.320,00 2.658,00 2.865,00 1.293,00 2.356,00 3.452,00 2.145,00 1.246,00
Cobrança de Facturas c/ 90 dias 987,00 1.289,00 2.346,00 3.456,00 897,00 1.989,00 2.134,00 1.989,00 2.376,00
Cobrança de Facturas atrasadas 2.100,00 780,00 625,00 587,00 1.326,00 639,00 590,00 987,00
Renovação de Financiamento Forn. 2.300,00
Total dos Recebimentos Previstos 43.437,00 4.178,56 11.869,00 16.293,00 18.906,00 13.061,00 18.719,00 5.460,00 15.095,00 11.680,00 12.278,00 9.652,00
Saldo mensal 35.302,00 -5.477,35 316,23 89,92 6.389,76 2.314,78 935,80 -4.226,31 3.737,93 677,80 1.263,57 -4.211,58
Saldo mensal acumulado 35.302,00 29.824,65 30.140,88 30.230,80 36.620,56 38.935,34 39.871,14 35.644,83 39.382,76 40.060,56 41.324,13 37.112,55
1. Os honorários do Gabinete são de € 1 147,50/mês, incluindo IVA a 21%. Ou seja, € 948,40 + IVA. A retenção do IRC (20%) incidiu sobre o valor sem IVA.
Quadro 5

O Activo e as suas contas
Enquanto podemos dizer que o 2º membro do Balanço descreve resumidamente os DEVERES e

os CAPITAIS PRÓPRIOS da empresa, o 1º membro ocupa-se dos seus “TERES e HAVERES”
como popularmente se designa o património de uma pessoa singular ou colectiva. De outro
modo: no primeiro membro, onde se alinham as contas do ACTIVO, descrevem-se as aplicações
dos recursos financeiros elencados no segundo membro.
No caso do Balanço da DESÍGNIO, e em conformidade com a lei actual, no primeiro membro,

as classes de valores, as contas, estão ordenadas por ordem crescente de liquidez. Isto é,
aparecem em primeiro lugar as de mais difícil conversão em valores líquidos, diga-se, em
dinheiro. Por último, a conta Caixa, mostrando as disponibilidades em numerário, antecedida da
conta de Depósitos Bancários que exprime o saldo resultante das operações de depósito, cheques
sacados e transferências ordenadas, ou recebidas, levantamentos ou débitos aceites por
movimentação do Multibanco, ou do cartão de crédito de que a empresa porventura disponha,
etc.
E cabe aqui uma recomendação para ser seguida sem desvios: o extracto mensal da conta da
empresa no Banco com que trabalha deve ser conferido com rigor e cuidado, incluindo todos os
movimentos que ele registe relativamente à utilização dos cartões de débito ou de crédito
Na estrutura oficialmente adoptada pelo POC, o Activo subdivide-se, para assegurar a

transparência da informação, em várias contas (Classes de Valores) que, até há alguns anos se
seriavam por ordem decrescente da capacidade dos valores que as integram para se converterem
em dinheiro (Liquidez). O Balanço mostrava a parte Disponível (Caixa e Depósitos bancários),
depois a parte Realizável (Clientes, Letras a Receber, …) e, por fim, o Imobilizado
(Equipamentos de transporte, Equipamentos de produção, Equipamento administrativo, …
Edifícios). Hoje, o ordenamento é outro: Primeiro, vêm as contas representando valores de
menor liquidez e, por fim, as contas de liquidez quase total. 25
25
Apenas com o objectivo de tornar mais incisivo o conceito de liquidez, não considerámos inteiramente líquidos os
valores dos depósitos bancários nem mesmo os valores de caixa. No primeiro caso porque os bancos têm horários
de funcionamento e as máquinas ATM operam com condicionantes de valor e outros e, no segundo caso, porque o
saldo de caixa pode estar parcial ou totalmente representado por vales de despesas ainda não documentadas, por
exemplo … Ferreira, Rogério Fernandes, Balanços (Gestão Financeira), Ática, Lisboa, 1971

Imobilizações Corpóreas
Digamos que há dois atributos essenciais que caracterizam os bens cujos valores se inscrevem
nesta conta: 1) a permanência prolongada ao serviço da empresa e 2) não existirem para venda
mas para contribuir para o processo produtivo ou para proporcionar a fruição de um
rendimento.26
Mas poderíamos estar perante o Balanço de uma outra empresa em que o Activo incluísse uma
conta de Imobilizações Incorpóreas. Seria o caso de a empresa explorar uma licença ou marca
por cuja utilização pagou determinado valor; ou, no caso da DESÍGNIO se, por exemplo, tivesse
adquirido os direitos de representação das Histórias Mínimas de Xavier Toméo. Ou ainda de
uma pequena empresa que tivesse adquirido o direito de produzir em Portugal, numa escala
familiar, uma cerveja belga tradicional27
Numa empresa de produção industrial de qualquer dimensão, poderiam ainda ser consideradas,
como imobilizações corpóreas os stocks de segurança28 de matérias-primas e/ou de produtos
acabados. E aqui levanta-se sempre um problema importante de que vale a pena tomar
consciência mesmo sem ir ao fundo da sua complexidade.
As contas abrangidas sob esta designação agregadora registam as modificações patrimoniais

verificadas por desgaste físico ou por simples obsolescência, por aquisições ou vendas de
equipamentos produtivos ou de transporte, de edifícios ou terrenos que tanto podem ser de
natureza instrumental (os edifícios fabris ou administrativos, os equipamentos produtivos ou
utilizados pelos serviços administrativos, …) como de mera fruição, como seria o caso de um
edifício detido pela empresa com o objectivo de cobrar as rendas decorrentes da cedência do seu
uso a terceiros, etc. ….). Trata-se, em geral, de bens duradouros aplicados na produção e/ou
distribuição/aprovisionamento. É habitual acrescentar o custo das grandes obras/reparações de
conservação/manutenção aos valores por que estes bens estão registados na contabilidade, como,
26
Repare-se que uma empresa ocupada na mediação imobiliária pode ser proprietária de vários edifícios ou terrenos
destinados à venda. Essa é a sua actividade e estes edifícios constituem o seu stock de produtos, o seu activo
permutável como em tempos se chamou às mercadorias que o comerciante tinha no seu estabelecimento para venda.
O imobilizado corpóreo de que aqui se fala é instrumental.
27
É conhecido que a estrutura da produção cervejeira belga é completamente diferente da que conhecemos em
Portugal e noutros países: na Bélgica, as grandes marcas são em geral importadas e a produção nacional distribui-se
por muitas empresas familiares, de dimensão reduzida, que exploram desde há séculos, de pais para filhos, receitas
tradicionais.
28
Por stock de segurança de matérias-primas entenda-se o volume que, implicando o mínimo de aplicação
financeira, assegura a continuidade da produção, evitando roturas por falta de aprovisionamento atempado; o stock
de segurança dos produtos acabados será o volume de produtos acabados que, implicando a menor imobilização
possível, assegure a execução das encomendas sem interrupções.

em cada ano, devem ser contabilizadas as amortizações/reintegrações dos valores imobilizados.

No primeiro caso, os valores dispendidos nas grandes reparações não serão custos e ficam
sujeitos ao regime de amortizações que tenha sido adoptado; as reintegrações/amortizações
essas, são custos do exercício.
Existências de Matérias-primas e Produtos Acabados. Como valorá-

las?
Numa unidade industrial, é normal que existam stocks de matérias-primas para assegurar o
normal funcionamento da produção, evitando as paragens não programadas. Por essa mesma
razão, devem existir stocks de segurança cuja gestão terá como objectivo central optimizar a
relação Segurança da Actividade/Custo da Imobilização. Ou seja, garantir o funcionamento da
unidade com o mínimo de envolvimento financeiro29 para garantir o normal fluxo de
abastecimento dos clientes e a ocupação do aparelho produtivo.
As existências de matérias-primas ou de produtos acabados são constituídas, em geral, por lotes

diversificados, em geral não claramente identificáveis, adquiridos ou produzidos em tempos
diferentes, implicando custos também diferentes uns dos outros.
Como valorar estes bens, sendo que, como se deixa ver, os resultados do exercício são
condicionados pelo critério que se adoptar? E, mais do que isso, deverá ter-se em conta que o
valor atribuído ao stock no fim de um período será o valor que, em princípio, será considerado
como custo do stock inicial do período seguinte. Compreender-se-á que a elevação do valor das
existências no fim do ano, corresponde a uma antecipação de resultados que pode não se realizar
no futuro. Do mesmo modo, a redução do valor das existências no fim de um ano transfere para
o futuro a realização dos resultados correspondentes.
Não sendo viável a adopção do critério do custo originário, sobram outros caminhos alternativos:
29
É necessário ter em conta que o envolvimento financeiro com os stocks de segurança, sejam de matérias primas,
sejam de componentes ou de produtos acabados, não são apenas constituídos pelo custo das matérias facturado pelos
fornecedores ou pelo custo dos produtos calculado na empresa. Devem incluir também os custos resultantes do
espaço ocupado com o armazenamento, a salvaguarda da qualidade (Há matérias e componentes cuja qualidade se
degrada se o armazenamento não respeitar todas as exigências técnicas), os custos da segurança, seguros, etc. Com
os produtos acabados a situação é idêntica, acrescidas as exigências se os produtos forem perecíveis.

a. Valorar o stock pelo custo do lote mais antigo (first in, first out)
É claro que, em tempo de inflação, adoptar este critério significará produzir a custos
aparentemente mais baixos, tendo em conta que o preço das matérias-primas não sofreu a
totalidade da subida. Isto quererá dizer que também os resultados serão aparentemente mais
elevados. Se a política da empresa conduzir à distribuição dos resultados é evidente que, do que
distribuir, uma parte não são resultados reais. Se, ao contrário, o tempo for de contracção da
procura, de abaixamento dos preços, as produções serão mais caras e isso poderá criar acrescidos
problemas na comercialização.
b. Valorar o stock pelo custo do lote mais moderno (Last in, first out)
Ou seja, o preço a que se fez a última aquisição de matérias ou o custo apurado na produção do
último lote de produtos, serão os valores unitários que servirão para contabilizar o valor dos
stocks.
Se, como antes, os preços (das matérias e dos produtos) estiverem em alta, não haverá um
problema grave porque, em princípio, os preços dos produtos compensarão a subida dos custos
das matérias. A verdade é que numa tal situação se antecipam, nos resultados do ano, lucros
ainda não realizados e que só se realizarão após a venda. Se, por qualquer motivo, a venda se não
concretizar, contabilizou-se um lucro fictício e agravaram-se os encargos fiscais. Mas, além
disso, mesmo que não haja turbulência nos preços, estaríamos sempre a atribuir a um ano,
resultados que, efectivamente, só no seguinte se realizariam.
As contas de Acréscimos e Diferimentos que o Balanço exibe, em ambos os membros, servem

para introduzir as correcções necessárias, decorrentes dos critérios valorimétri-cos adoptados ou
de qualquer outra razão. Digamos que não há um critério isento de críticas e de limitações de
aplicação. Não é o caso dos dados fornecidos à Administração Fiscal que está em causa porque a
lei estabelece hoje os critérios que são aceites em sede de tributação. O que nos preocupa é a
necessidade e o interesse que o empresário tem em conhecer a realidade da situação da sua
empresa. Para isso, é indispensável que conheça bem o seu negócio e tenha um diálogo fácil e
produtivo com o seu técnico de contas. Ambos poderão estabelecer e vigiar continuadamente
uma tabela de custos padrão dos produtos, tomá-los como objectivos a melhorar, registar e
controlar os desvios que se verifiquem a nível dos custos, não apenas no tocante a preços (das

matérias, por exemplo), mas também das quantidades consumidas porque, … mesmo na hipótese
de os preços se manterem sem alteração, um abaixamento da qualidade das matérias pode levar a
maiores consumos que, mesmo a preços constantes, repete-se, tornarão os custos dos produtos
mais elevados.30 E não se pense que isto só se pode fazer nas grandes empresas. Nas pequenas á
mais fácil e as consequências são imediatas e visíveis.
A conta Clientes c/c

Nesta conta aparecem registados os valores das facturas que foram emitidas em nome dos
clientes na sequência da venda e entrega de produtos que a empresa fez e também os valores
financeiros que, em dinheiro, cheque ou por transferência bancária, os clientes puseram à
disposição da empresa. Destes movimentos resulta que cada cliente tem o seu historial na
contabilidade: compras que fez e lhe foram entregues e pagamentos que realizou. Como, em
geral, as vendas não são feitas a dinheiro – ou quando o não sejam – o cliente regular, ou seja o
cliente que compra com frequência, mantém um saldo devedor na sua conta, correspondente ao
valor dos fornecimentos feitos pela empresa que ainda não foram pagos.
Ora, numa pequena empresa – diríamos que em todas! – o andamento do saldo global desta conta
tem de ser objecto de uma atenção constante por parte do gestor porque este saldo constitui uma
verdadeira imobilização que implica a existência de adequados meios de financiamento.31 Por
outro lado, é indispensável que alguém se preocupe com o modo como cada cliente vai
cumprindo as suas obrigações perante a empresa: prazos habituais, tempestividade dos
pagamentos, explicações pertinentes e atempadas para os eventuais atrasos, etc.
Este controlo põe em evidência a necessidade de obter do Contabilista (ou do Gabinete), o

fornecimento regular de um mapa com a idade dos créditos separado em várias áreas: Créditos a
30 dias, Créditos a 60 dias, Créditos a 90 dias, Créditos com mais de 90 dias não negociados,
Créditos em negociação, Créditos em Risco.
Seria de grande utilidade para o Gestor, poder dispor, trimestralmente, de uma triagem dos
clientes correspondente ao trimestre em causa, onde possa ver quem são os clientes responsáveis
por 80% da facturação.
30
Ocorre neste passo chamar a atenção – uma vez mais! – para a necessidade de manter um relacionamento
inatacável com os fornecedores porque eles têm um papel essencial na formação do valor dos produtos pela
qualidade das matérias que fornecem, pelos preços que praticam, pela regularidade das entregas.
31
Deve ter-se presente um princípio fundamental da defesa da saúde financeira da empresa: as imobilizações devem
ser financiadas por capitais permanentes (próprios ou alheios a m-longo prazo)

Disponibilidades: Caixa e Bancos

As contas de Caixa e de Bancos exprimem nas suas denominações os respectivos conteúdos. Não
parece necessário insistir nesse ponto.
Com mais utilidade deixaríamos algumas sugestões e recomendações:
 Por pequena que seja a empresa, não é imaginável o seu normal funcionamento sem que
possa dispor de uma Caixa de Pequenas Despesas (CPD) para a qual se transfere, no
princípio da actividade, uma pequena importância (€ 100,00, por exemplo). Esta CPD
funciona sob responsabilidade pessoal e directa do Gestor ou de um empregado que
elabora uma folha diária dos pagamentos feitos (Documentos juntos) e apura o saldo
todos os dias. No fim da semana ou do mês apresenta ao Contabilista ou ao Gabinete o
conjunto das folhas, datadas e assinadas, capeando os justificativos de todas as saídas e
obtém o reembolso dos dispêndios feitos. Se for este trabalho entregue a um empregado,
o gestor deve, sem falhas, conferir os documentos das despesas pagas e conferir o saldo.
Se este controlo for assumido como uma rotina, não haverá qualquer dificuldade em o
manter. O controlo esporádico, em geral, gera ressentimentos por parte do empregado
responsável pela Caixa.
 Esta CPD é aprovisionada a partir da Conta de Depósitos à Ordem.
 Relativamente à conta de Depósitos à Ordem, recomenda-se, uma vez mais, que o

Contabilista faça a conciliação mensal dos saldos registados pela Contabilidade com os
que sejam fornecidos pelo Banco no extracto mensal. Qualquer diferença encontrada
deve ser imediatamente esclarecida e a experiência mostra que com a aplicação desta
rotina se poupam muitas horas de trabalho e se evitam muitas preocupações.
 Hoje parece natural que a empresa, independentemente da sua dimensão, crie condições
para poder trabalhar com o seu Banco via Internet, fazendo os seus pagamentos
principais, consultando diariamente os seus saldos e obtendo, sempre que o julgue
oportuno, apoio e conselho do seu gestor de conta. Lembramos, a propósito, que o uso do
cheque é hoje muito dispendioso.

Indicadores do Balanço da DESÍGNIO
No Quadro 9 agrupam-se algumas das mais relevantes informações oferecidas pelo Balanço.
Indicadores 2004 2003 Variação

Mais Menos
%
Resultados Líquidos do Exercício 45.459 23.650 92
%
Rendibil.(Imob+Circulante+Disponível) 21 15 39
%
Disponibilidades (Tesouraria) 39.413 26.477 49
%
Créditos sobre clientes 150.436 118.431 27
Cobert Dívidas Curto Prazo pelas Disponibilidades 1,52 4,35 2,83
Cobert do total do Passivo pelo Act.Circulante 4,74 20,23 15,49
Quadro 10
Pode fazer-se uma primeira verificação com algum significado: É de cerca de 92% a taxa de
crescimento dos resultados. Este crescimento dos lucros terá uma explicação adequada no
conteúdo da conta de Resultados do Exercício de que adiante nos ocuparemos com algum
detalhe. É que não será indiferente provir o aumento dos resultados da exploração normal do
negócio, o que indiciaria a sua provável repetição ou desenvolvimento, melhores margens ou
maior volume de facturação ou, pelo contrário, ser o crescimento dos resultados esporádico,
consequência, por exemplo, da venda de uma viatura que já estivesse completamente amortizada.
Não é difícil reconhecer que a primeira hipótese avançada configuraria uma situação mais
interessante para a empresa do que a segunda.

Para obter os indicadores oferecidos no Quadro 10
O CÁLCULO DOS INDICADORES
1. Os Resultados Líquidos foram colhidos do Balanço.A percentagem da variação obteve-se

subtraindo os resultados de 2003 aos de 2004, multiplicando a diferença por 100 (porque
queremos obter a percentagem) e dividindo o produto pelo resultado de 2003 que é o
termo de referência. Assim: (45459-23650)x100/23650=92,21
2. Rendibilidade do Activo:Dividimos os Resultados Líquidos multiplicados por 100 pela soma

das Imobilizações Corpóreas com o Circulante (Ver Balanço, 1º membro).
Teremos então: (45459,3 x 100)/(24829+150436+39412,55)
3. As disponibilidades colhem-se directamente do Balanço (Depósitos Bancários + Caixa)
4. Os Créditos sobre Clientes colhem-se directamente do Balanço
5. As dívidas a terceiros, somam € 25996,3 ( Notar: o que falta pagar do empréstimo

de € 15 000 não entra neste cálculo por não ser exigível no curto prazo). As
disponibilidades (Caixa + Depósitos em Bancos) somam € 39412,55. Isto quer dizer que cada
€ de Dívidas a Curto Prazo tem uma cobertura disponível de € 1,52
6. O Passivo total é de € 41423,30 e o Activo Circulante (Activo Líquido Total - Imobilizações

Corpóreas), é € 196 168,6. Cada € do Passivo total tem, assim, no Activo Circulante, uma
cobertura de € 4,74.
Quadro 11
A rendibilidade do Imobilizado+Circulante+Disponível, a que chamamos Activo Operacional,

que foi em 2003 de 15,27%, cresceu para 21 % em 2004. Ou seja, os Resultados melhoraram
apesar de se ter verificado um significativo esforço de investimento em equipamento
administrativo e de transporte com os decorrentes custos de amortização.
As Disponibilidades cresceram 49%, o que fica a dever-se à concretização de um empréstimo de

€ 15000 de que se pagaram, de capital e juros, durante o ano de 2004, € 2277. Há ainda duas
componentes de grande relevo: Os Resultados que cresceram 92% e o Passivo que subiu de € 8
039 para € 41 423. Correspondentemente, a cobertura das Dívidas de Curto Prazo pelas
Disponibilidades baixou 2,83 pontos, enquanto a cobertura do Passivo Total pelo Activo

Circulante baixou para cerca de um quarto. A situação da empresa continua, no plano do

Balanço, a ser consistente: os Capitais Próprios são cerca de 4,5 vezes mais elevados do que os
capitais alheios envolvidos no negócio.
Uma última advertência a propósito da liquidez

Antes de mais, recorde-se: a liquidez é a propriedade dos bens (tangíveis ou não) para se
converterem em dinheiro. Por ordem decrescente de liquidez, citemos: dinheiro em caixa,
depósitos à ordem, títulos da dívida pública, depósitos a prazo ou condicionados, outros títulos
cotados na Bolsa.
Por sua vez, o nível da liquidez da DESÍGNIO é confortável, como se vê no Balanço. Porque
consideramos a liquidez como uma condição essencial para o sucesso da gestão de uma pequena
empresa, sem dúvida mais essencial do que o nível da rendibilidade alcançada, não queremos
deixar de chamar a atenção para o conteúdo potencialmente perverso da liquidez folgada. É que,
frequentemente, os pequenos empresários, muitas vezes carentes de experiência, são tentados a
aplicar menos reflectidamente aquilo que entendem ser facilidades, normalmente propiciadas
pelo negócio e que muitas vezes são apenas o resultado de situações excepcionais. Não é raro vê-
los envolvidos em acções especulativas com stocks de matérias-primas ou mesmo na Bolsa; ou
ainda, não poucas vezes, investindo … despropositadamente, vítimas da neofilia reinante, da
publicidade e do efeito demonstração.
No Balanço da DESÍGNIO, verifique

ACTIVO = PASSIVO +CAPITAIS PRÓPRIOS
Em geral
ACTIVO+PREJUÍZOS ACUMULADOS = PASSIVO +CAPITAIS PRÓPRIOS
Rec. 4

Capítulo 3 – Tesouraria: Planeamento e Controlo
Concluída a leitura deste capítulo e tendo reflectido sobre as ideias que, passo a passo, se vão
transmitindo a propósito do relacionamento com os fornecedores, com os Bancos, com o Estado
e com os Trabalhadores, os interessados terão adquirido uma consciência clara da importância da
gestão da tesouraria e do acompanhamento que ela exige; sublinhamos a necessidade de planear
com tempo, corrigir as expectativas com frequência, encontrar soluções em tempo oportuno, sem
ansiedade nem crispação. Ao mesmo tempo disponibilizaram-se várias sugestões para a criação
de instrumentos de planeamento e controlo.


Estratégia
Aqui não se trata de saber o que aconteceu durante o ano findo, mas de conhecer a realidade que
teremos de enfrentar já na próxima semana. É indispensável que saibamos com detalhe os
compromissos a que temos de fazer face e os recursos de que dispomos. Acrescentaríamos a
inventariação dos meios suplementares a que poderemos recorrer para ultrapassar uma
dificuldade resultante de uma contrariedade surgida à última hora (uma cobrança que se não
concretiza, por exemplo). Um Plano B ou o também muito conhecido Coeficiente de …
Segurança de que os Engenheiros fazem uso sistemático.
Desde logo aceitemos que todo o planeamento da tesouraria deve ser feito com a folga necessária
para suportar um razoável volume de imprevistos. Pode acontecer, por essa razão, que seja
oportuno abordar imediatamente um fornecedor cujo pagamento esteja marcado para a semana
próxima no sentido de obter a sua concordância para a dilação do prazo se vier a verificar-se um
atraso, por exemplo, na efectivação de uma transferência; ou, se isso não for possível, de todo
em todo, negociar com o Banco a possibilidade de utilizar um descoberto para uma utilização de
curtíssima duração, tendo em conta que a taxa de juro respectiva é significativamente mais
elevada do que a dos financiamentos normais.
O planeamento da tesouraria que vimos referindo pode exprimir-se num mapa de que se oferece
um modelo no Quadro 12.

Tesouraria
PLANEAMENTO À VISTA E CONTROLO
(n)ª Semana (n+1)ª Semana

Pagamentos/Recebimentos Previsto Efectuado Desvio Previsto Efectuado Desvio
A B B>A B<A A B B>A B<A
PAGAMENTOS
Fornecedores (Atrasados)
Rendas
Água, Luz e Saneamento
Computador+Impressora
Prestações do equipamento E
Juros:dividid. em 10 prest. iguais
Patrocínios:SOL NASCENTE e NOVO SOM
Salário líquidos de Enc. Sociais
Encargos Sociais Pessoal Perman
SS Contribuição da Empresa
Soluç.integ.:Contabilid + Expediente (1)
IRC Retido Gab.Contabilidade
IRC Retido Rendas Mês seguinte)
IVA: 21% da facturação
Comunicações:CTT,Telef.Internet
Viagens e Estadas
Serviço Empréstimo "15000"
Total dos Pagamentos
RECEBIMENTOS
Disponibilidades Caixa
Disponibilidades Bancos
Vendas a Dinheiro
Cobrança de Facturas c/ 30 dias
Cobrança de Facturas atrasadas
Renovação de Financiamento Forn.
Total dos Recebimentos
Saldo mensal
Saldo mensal acumulado
Quadro 12
Este instrumento, cuja utilidade pode ser fortemente melhorada se o adequarmos às

especificidades de cada empresa, será preenchido com a antecedência possível, tomando por
base os valores (aproximados) que são permanentes (Prestações, águas e saneamento,
electricidade, comunicações …) e acrescentando-lhe, à medida que os dias decorrem, as
alterações que vão sendo conhecidas como inevitáveis na semana seguinte. Quando o cenário das
semanas futuras começa a tornar-se suficientemente nítido, é altura de alinhar as várias
possibilidades que serão mobilizadas em caso de necessidade.

Já referimos o caso do provável contacto com um ou vários fornecedores com vista a obter a
dilação dos prazos e do Banco para negociar a eventual utilização de um descoberto. Referimos
ainda um outro meio de reduzir a ameaça das tensões de tesouraria: negociar com o Banco uma
operação de Factoring que permitirá à empresa obter a antecipação do pagamento das suas
facturas. Se a clientela puder ser escolhida e se a cobrança das facturas, no prazo que tenha sido
negociado, não for fonte de conflitos e atrasos, se a margem com que a empresa trabalha suportar
o custo debitado pelo Factor (o Banco ou outra entidade especializada) pela tomada dos créditos
da empresa, a estabilidade da tesouraria passará a não depender da pontualidade do recebimento
dos valores das facturas: a cobrança foi antecipada. A variável estratégica desloca-se para a
acção comercial a quem cabe assegurar um volume suficiente de vendas (logo de facturação) e
para a escrupulosa triagem da clientela com vista a evitar cortes e restrições por parte do Factor.
O vale da morte
O Balanço de que dispomos, mesmo com alguma informação de 2003, não disponibiliza dados
suficientes para construir um gráfico como o que a Figura 2 oferece. Este é, portanto, um mero
exemplo que pretende ter um sentido pedagógico e chamar a atenção dos pequenos empresários
para a necessidade de se precaverem para atravessar incólumes o temeroso VALE DA MORTE.
Em geral, o lançamento das empresas é seguido de um período mais ou menos longo em que os
recebimentos resultantes da exploração do negócio são inferiores aos pagamentos a que a
conquista de uma posição no mercado e a própria exploração obrigam. São às vezes meses
seguidos, porventura anos nos grandes empreendimentos, em que esta situação se mantém. É a
este fosso, entre as entradas e as saídas de dinheiro e à duração desse estado de coisas, que se
chama o VALE DA MORTE numa clara referência a um já esquecido western dos anos 50.

10000
8000
6000
4000
2000
0 Trimestres
-2000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Cash-Flow
-4000
-6000
-8000
-10000
-12000
Figura 2
Há neste gráfico da Figura 2 uma alusão ao Cash-Flow, conceito a que dedicaremos alguns
minutos. Para já, trata-se apenas da diferença entre pagamentos e recebimentos, contados num
dado momento. Em geral, no fim do ano.
É claro que à gestão compete prever em tempo adequado o desenvolvimento das respostas da
liquidez gerada às exigências da tesouraria, e tomar as medidas necessárias para evitar as roturas.
Já se disse, mas repete-se porque não se conhece outro ensinamento mais importante para que
uma pequena empresa seja conduzida com sucesso: é necessário negociar32 com o Banco e com
os fornecedores e já se deixa ver que, se o relacionamento foi, desde o início, conduzido de um
modo competente, com transparência, o apoio que se peça, em geral, não é recusado.
Exigências financeiras da expansão das vendas

O acréscimo dos recursos financeiros da empresa, como é natural, permite e potencia medidas
tendentes a aumentar as vendas. Esse é, em geral, um objectivo perseguido por todos os gestores.
É certamente bom para a empresa aumentar o volume do negócio, conquistar mais clientes ou
desenvolver mais produtos para ter uma posição mais forte no mercado. Com uma condição
prévia: que essa expansão assente num suporte financeiro suficiente em volume e em
estabilidade. É que a todos os acréscimos de vendas correspondem aumentos das imobilizações
em stocks de matérias, produtos acabados ou em curso de fabrico, às vezes arrastam a
contratação de mais trabalhadores ou investimentos adicionais. E, sobretudo, é inevitável o
32
Será oportuno chamar a atenção dos gestores das pequenas empresas para a importância do saber negociar. Trata-
se de uma competência que, em geral, se considera como um dom, um jeito natural que quase toda a gente pensa ter
mas que, realmente, exige estudo e preparação adequada.

crescimento do volume de crédito concedido aos clientes. Ora, a estas variações correspondem
novas e cada vez mais intensas pressões sobre a tesouraria.
Numa pequena empresa a expansão não sustentada pode mesmo ser mortal. A razão deste
possível desfecho será, como se vê, a impossibilidade de cumprir atempadamente os
compromissos assumidos. Mesmo que a expansão das vendas produza resultados positivos,
lucros, estes não se transformarão em disponibilidades a tempo de responder às …
exigibilidades.
Uma conclusão poderá então ser avançada, consolidando, uma vez mais o que vimos afirmando
quase em cada página deste manual:
No caso de uma pequena empresa, a defesa da liquidez é mais

urgente do que a rendibilidade
É claro que, a prazo, não haverá defesa possível da liquidez se o negócio não permitir uma
rendibilidade suficiente.
Por fim: Se são nítidas as evidências de que o mercado existe e a empresa pode demonstrar que
dispõe de competência técnica para responder às exigências da expansão, cumpre aos gestores
planear com realismo e integrar o plano numa proposta de financiamento para apresentar ao
Banco com que trabalha, expondo, com transparência, os objectivos a atingir, os riscos de que
tem consciência e mesmo o apoio já obtido dos principais fornecedores que porventura
acordaram em alargar os prazos de pagamento. Em geral, os bons projectos obtêm o acordo
Banco.33 A partir daí, negociar a melhor taxa de juro e o possível tempo de carência. Na ocasião,
garantir ao Banco o envio periódico de uma informação suficiente sobre o andamento do negócio
e assegurar um contacto para obter conselho quando isso for julgado necessário. Isto é,
aproveitar esta soberana oportunidade para reforçar a imagem de respeitabilidade e de confiança
de que os promotores beneficiem. Haverá, no futuro, situações em que esta imagem pode ser o
mais valioso de todos os capitais investidos no negócio.
33
O que é essencial para uma decisão favorável do Banco, para lá da imagem de que beneficie o promotor, é a
demonstração de que existe uma clientela viável e uma equipa coesa e tecnicamente apetrechada para conduzir o
projecto.

Devemos recordar que assim procedeu a Gestão da DESÍGNIO, com o resultado de que se dará
conta mais adiante.
Sobre o Cash-Flow
Está tão banalizado o uso da expressão Cash-Flow que nem valerá a pena qualquer esforço no
sentido de a nacionalizar.
Literalmente, trata-se do fluxo de dinheiro ou valores, imediatamente convertíveis ao longo de

um período e cuja medição, sempre instantânea, mostra o que sobrou, num determinado
momento, como diferença entre recebimentos e pagamentos.
O Doutor João Carvalho das Neves34 faz a comparação deste fluxo de caixa com um fluxo de
água, por exemplo com um rio, e escreve: Nasce na montanha, desce a encosta e percorre
sinuosamente a planície, onde recebe o contributo de um afluente. Continua o seu percurso
numa zona agrária onde serve para a rega. Mais adiante recebe as águas de um segundo e de
um terceiro afluentes. Atravessa uma cidade e fornece-lhe a água para o consumo urbano.
Finalmente, desagua no oceano.
Será possível saber qual é o fluxo da água do rio?
Obviamente, a resposta é sim.
Mas será que existe um único valor para esse fluxo?

A resposta será que o volume do caudal depende de vários factores, tais como:
 O local onde for medido – sendo maior o volume após o contributo do terceiro afluente
do que após a rega da área agrária;
 A época – após as chuvas invernais o caudal será maior que na época estival
É clara a analogia com o fluxo de caixa, visível como é a irregularidade do volume de negócio,
mesmo quando este não é sazonal, e como são irregulares os recebimentos (entradas) e
pagamentos (saídas) decorrentes.
O valor do cash-flow depende assim, antes de outras condicionantes, da época em que é

calculado. Usa-se, em geral, o fim de cada ano, como é sabido, para fazer esta e outras medições.
Nessa altura, tomam-se os resultados do exercício, somam-se-lhe as amortizações e reintegrações
e as provisões que não tenham sido estabelecidas para satisfazer obrigações certas, como é o
34
Neves,J.C., Análise Financeira-Métodos e Técnicas, Texto Editora, Lisboa, 1989

caso dos impostos, e teremos o cash-flow … em 31 de Dezembro. Mas se queremos saber algo
mais sobre a génese do fluxo, não teremos dificuldade em reconhecer que o aumento do crédito
concedido pelos fornecedores e os adiantamentos de clientes são verdadeiros afluentes
potenciadores do fluxo (Neves, 1989), do mesmo modo que o acréscimo das dívidas dos clientes
(consequência inevitável do aumento das vendas, por exemplo) são verdadeiras sangrias
diminuidoras do fluxo.
Numa pequena empresa, como é o caso da DESÍGNIO, de que nos ocupamos, será suficiente
considerar
Cash-Flow
Resultados Líquidos do Exercício + Amortizações e Reintegrações + Provisões não Fiscais +

Acréscimo do Crédito de Fornecedores + Acréscimo dos Adiantamentos de Clientes - Acréscimo
das Dívidas de Terceiros - Adiantamentos a Fornecedores.
A partir da informação disponível, poderá concluir-se que o cash-flow da DESÍGNIO atingiu

um valor importante (€ 107 532), em que joga um papel relevante o volume do Passivo que
inclui
uma verba de € 13 662, dívida viva remanescente do empréstimo negociado com o Banco, no
princípio do ano.
Trata-se, portanto, de um indicador de saúde financeira da empresa, que exige algum

acompanhamento próximo por parte dos gestores.
Ainda neste domínio, e procurando dar mais consistência à abordagem feita, parece-nos
oportuno deixar claros os laços que ligam a empresa ao mundo que lhe é exterior e a que, em
sentido amplo, se pode chamar MERCADO.
Como se vê na Figura 3, dois circuitos asseguram esta ligação: O primeiro A. também dito
circuito real (também económico como alguns lhe chamam), mostra como circulam entre a
EMPRESA e o MERCADO as matérias-primas, os componentes, a energia, a mão-de-obra, as
licenças de fabricação, enfim, o que é necessário à produção e, em sentido inverso, os produtos
que são o objecto da actividade e que podem ser tangíveis, como numa fábrica de calçado ou
intangíveis como no caso da DESÍGNIO, cujo produto é um serviço ou um leque de serviços.

CAPITAL SOCIAL*FINANCIAMENTOS*COBRANÇA DE
CRÉDITOS*VENDAS A DINHEIRO*APOIOS*…
PRODUTOS FABRICADOS*LICENÇAS* …..
EMPRESA MERCADO
A.
MAT.PRIMAS*MÃO DE OBRA*COMPONENTES*
TECNOLOGIA*OUTSOURCING*LICENÇAS* …
B.
SALÁRIOS*RENDAS*JUROS*LUCROS*REEMBOLSO DE
FINANCIAMENTOS*PAGAMENTO DE DÉBITOS*IMPOSTOS
Figura 3
O segundo, B. circuito monetário, simbólico, imaterial ou financeiro, sugere os movimentos dos

meios de pagamento – dinheiro ou outros – decorrentes das operações configuradas no circuito
A.
Ponto de reflexão
As funções essenciais da empresa integram um sistema. Ou seja, interagem, condicionam-se

reciprocamente. Quando a gestão decide actuar sobre uma dessas funções (aumentar a produção,
por exemplo) tem de ter em conta o efeito da decisão sobre as finanças, porventura sobre o
pessoal, sobre a acção e porventura sobre a dimensão da força de vendas; se agir sobre a função
comercial, esquecer a antiga fronteira e estender o mercado à Galiza, por exemplo, isso implicará
um esforço financeiro novo, com a formação adequada de um ou dois vendedores, com uma
produção adaptada às exigências dos clientes e dos consumidores relativamente à normalização
dos produtos e das embalagens. A gestão, também nas pequenas empresas ou sobretudo nestas,
tem de ter presentes estes condicionalismos e agir sobre o sistema quando quiser decidir
alterações que considere necessárias, seja para se adaptar a novos contextos seja ao aplicar novas
políticas e orientações. A contabilidade pode – e deve! – fornecer informação suficiente sobre os
custos das várias alternativas … antes de se tomarem as decisões. A contabilidade pode – e deve!
– ajudar a contar a história do futuro.

Sistema de equações simultâneas:
F=  P, C , RH  P=  F , C , RH  C=  F , P, RH  RH=  F , P, C 
F-Finanças * P-Produção * C-Comercial * RH-Pessoal
FINANÇAS PRODUÇÃO
COMERCIAL PESSOAL
Figura 4

Empréstimo bancário
A Gerência da DESÍGNIO, antes de reformular as condições da sua ligação à Trupe Sol
Nascente e ao conjunto Novo Som, considerou que deveria fortalecer a liquidez da sociedade e
criar condições que lhe permitissem encarar com alguma segurança um programa mais
ambicioso do que havia imaginado no lançamento do projecto. Ou seja, o tempo decorrido entre
a primeira exposição organizada e o último semestre de 2003, foi aproveitado para conhecer
melhor o negócio, os mecanismos de decisão das entidades a quem interessam os serviços que a
sociedade se considerava apta a prestar, para conhecer pessoalmente os decisores e manter
desperta uma eficaz auto avaliação do seu desempenho. A gerência aprendeu a ouvir os clientes
e os colaboradores e adoptou, com coragem, uma atitude nova no meio: considerou que os
colaboradores da sociedade, fosse qual fosse o vínculo que os ligava, para lá de serem pessoas
capazes de realizar tarefas e missões, eram também capazes de pensar. De sugerir, de propor e
mesmo de discordar, sem que isso pusesse em causa, nem o espírito de equipa e a sua coesão,
nem que a liderança fosse questionada. As propostas alternativas com utilização constante da
ferramenta “e se ….”35 enriqueceram o conteúdo das conversas mais informais e fizeram de
todos, em diferentes graus, pessoas comprometidas com os objectivos.
É então que a Gerência ousa propor ao Banco a concessão de um empréstimo a longo prazo de
um montante que, apesar dos encargos resultantes, lhe permitisse tomar as decisões que em seu
entender o projecto exigia.
Antes de formalizar a proposta, a Gerência decidiu contactar o Gestor da sua conta no Banco e
expor-lhe pessoalmente o que pretendia, para ouvir a sua opinião; o Gestor da Conta não excluiu
a hipótese de o Banco se dispor a apreciar uma proposta e aceitou visitar a empresa uns dias
depois. Durante essa visita, o Gestor da Conta teve oportunidade de conversar com todos os
colaboradores permanentes e mesmo com responsáveis da Trupe e do Conjunto.
Esta proposta foi formalizada numa carta em que a DESÍGNIO dava conta das linhas essenciais
dos objectivos que pretendia atingir e dos caminhos que se propunha percorrer. Juntava 9 cartas
de entidades a quem tinha prestado serviços e em que estas davam conta da avaliação que faziam
da colaboração recebida. Uma semana depois a proposta foi aprovada e o empréstimo concedido.
O Quadro7 mostra o serviço da dívida nos 42 meses que se seguiram aos 6 de carência
35
“e se …” não fizéssemos assim; “e se …” fizéssemos desta maneira … é uma poderosa alavanca para tornar
produtivas as reuniões. Compete aos líderes disponibilizá-la.

acordados. A taxa foi de cerca de 6 % ao ano. Como garantias, os sócios aceitaram dar o seu aval
pessoal à operação. Só um era casado e, por essa razão, o Banco prescindiu da habitual exigência
do aval conjunto das esposas.
No contrato, a cláusula que considerava vencidas todas as importâncias em débito quando

falhasse o pagamento de uma das mensalidades, foi substituída por outra em que a DESÍGNIO
se obrigava a avisar o Banco com, pelo menos, quinze dias de antecedência relativamente à data
de vencimento da prestação e a propor ao Banco uma data alternativa para regularizar a
situação.36 O Banco, para lá de cobrar os juros e demais encargos decorrentes da dilação do
prazo, reservava-se o direito de decidir aceitar ou não a proposta da empresa. Em todo o caso,
ficava afastado o risco de ver antecipada a data de pagamento de todas as mensalidades
vincendas.
36
O comportamento da DESÍGNIO que aqui se relata é o que defendemos desde há muitos anos como forma
adequada de lidar com os fornecedores e com os bancos. Dar a cara, como correntemente se diz, expor com clareza
e verdade e propor soluções alternativas.

SERVIÇO DA DÍVIDA
€ 15 000
Mês C inicial Juro Am.Cap. Pagamento Mês C inicial Juro Am.Cap. Pagamento Mês C inicial Juro Am.Cap. Pagamento
7 15000 85,714 283,07 379,50 25 9492,7 47,463 321,32 379,50 43 2173,92 10,87 357,92 379,50
8 14716,928 73,585 295,20 379,50 26 9171,34 45,857 322,93 379,50 44 1816,00 9,08 359,71 379,50
9 14421,727 72,109 296,68 379,50 27 8848,41 44,242 324,54 379,50 45 1456,30 7,2815 361,50 379,50
10 14125,049 70,625 298,16 379,50 28 8523,86 42,619 326,17 379,50 46 1094,79 5,474 363,31 379,50
11 13826,889 69,134 299,65 379,50 29 8197,70 40,988 327,80 379,50 47 731,48 3,6574 365,13 379,50
12 13527,237 67,636 301,15 379,50 30 7869,90 39,35 329,44 379,50 48 366,35 1,8318 366,95 379,50
13 13226,087 66,13 302,66 379,50 31 7540,46 37,702 331,08 379,50
14 12923,432 64,617 304,17 379,50 32 7209,38 36,047 332,74 379,50
15 12619,263 63,096 305,69 379,50 33 6876,64 34,383 334,40 379,50
16 12313,573 61,568 307,22 379,50 34 6542,24 32,711 336,07 379,50
17 12006,355 60,032 308,75 379,50 35 6206,16 31,031 337,76 379,50
18 11697,601 58,488 310,30 379,50 36 5868,41 29,342 339,44 379,50
19 11387,303 56,937 311,85 379,50 37 5528,96 27,645 341,14 379,50
20 11075,453 55,377 313,41 379,50 38 5187,82 25,939 342,85 379,50
21 10762,045 53,81 314,98 379,50 39 4844,98 24,225 344,56 379,50
22 10447,069 52,235 316,55 379,50 40 4500,42 22,502 346,28 379,50
23 10130,518 50,653 318,13 379,50 41 4154,13 20,771 348,02 379,50
24 9812,3848 49,062 319,72 379,50 42 3806,12 19,031 349,76 379,50
Quadro 13

Capítulo 4 – Aplicações Básicas de Cálculo Económico e

Financeiro
Os gestores e os titulares das pequenas empresas, depois de estudarem este Capítulo 4 do

Manual, estarão aptos a resolver um grande número de problemas de cálculo com que o
exercício das suas funções se confronta com frequência.


Estratégia
Opção Metodológica
Considerou-se que, no domínio do cálculo económico-financeiro, das contas que é necessário

fazer na empresa e das que é forçoso compreender quando são feitas por outros, as exigências do
gestor em formação são diferentes das do estudante destas matérias.
O estudante tem na sua frente o futuro para aprofundar a aprendizagem, conhecer os

fundamentos, demonstrar os teoremas.
A vida do gestor exige-lhe a aplicação prática, imediata, das ferramentas que o cálculo lhe
proporciona.
No primeiro caso, é o estudante de engenharia que aprende cálculo integral para medir a área da
cúpula do Pavilhão Rosa Mota, no Porto (um parabolóide invertido). No segundo, é o engenheiro
que tem necessidade de fazer um orçamento para a pintura da mesma cúpula e isso obriga-o a
conhecer a área a pintar e o poder de cobertura da tinta a aplicar. A especificação técnica da tinta
fornece-lha o fabricante, e o cálculo da área, conhecendo algumas medidas que pode ler nas
plantas, vai buscá-lo, já feito, à tabela de que todos os profissionais dispõem e para cuja
construção foi necessário … saber cálculo integral.
É claro que temos consciência de os exemplos abordados não esgotarem a realidade viva da
empresa, mas sentimos que o modo como se encaram as soluções permite extrapolá-las e adaptá-
las, alargando-lhe a aplicação.


Exercícios para Resolver
Exercício 1
Duas mercadorias com diferentes sensibilidades ao custo do transporte
Uma pequena indústria teve de importar as matérias-primas M1 e M2 com custos de transporte de

sua conta.
Se uma factura de um fornecedor lhe debitar:
80 Kgs. de Matéria M1 a € 97,00 por Kg. € 7 760
2,5 Kgs. de Matéria M2 a € 620,00 por Kg. € 1 550 € 9 310
82,5 Kgs. Peso total
Transporte € 125
Total € 9 435
Como vai o gestor distribuir o custo do transporte pelos dois produtos?

Exercício 2
Incorporação de componentes em produtos:
Um problema de consumos para resolver
No fim do ano de 2004 procedeu-se ao inventário físico (contagem) dos componentes A1437,
que se aplicam normalmente em determinada produção da empresa, e verificou-se a existência
de 438 unidades. Em 2005 recebeu dos fornecedores, em diferentes ocasiões, 2980 unidades do
mesmo componente. Se cada unidade do produto ASTRA incorporar 3 unidades do componente
A1437, e em 2 de Janeiro de 2006 existirem 148 unidades deste componente, pergunta-se,
quantas unidades ASTRA produziu?

Exercício 3
O Equilíbrio do Balanço
O Balanço da Empresa Virtual, Lda. mostrava, em 31 de Dezembro de 2004 que os seus activos
tinham um valor líquido de amortizações de € 386 657, enquanto que os capitais próprios
envolvidos no negócio somavam € 149 897. Pergunta-se a quanto montavam as suas dívidas a
curto prazo, sabendo que, para o médio e longo prazo só se conhecia um empréstimo bancário de
€ 29 300.

Exercício 4
Para melhorar a margem (Preço-Custos Variáveis), há dois caminhos: aumentar o preço

e/ou diminuir os custos variáveis.
1.1 Admitamos que o preço por que vendemos o produto é o dobro do que pagamos pelas
matérias-primas incorporadas.
1.2 O custo das matérias-primas, avaliado pelo critério lifo37, soma 120 euros por unidade
produzida.
1.3 Qual dos caminhos escolher se pretendermos acrescer 5% à margem?
1.4 Como organizar os dados para tomar uma decisão?
Desafio:
Construa uma réplica do Quadro 12, para um caso em que o valor da matéria-prima não seja
senão 30% do preço do produto. Analise as duas hipóteses.
37
Já referido e explicado na 1ª parte deste Manual: adopta-se o custo do último fornecimento recebido.

Exercício 5
Falhas nos aprovisionamentos podem causar graves prejuízos e desmotivar o pessoal
A fábrica de camisas ORIS fez recentemente um investimento relativamente importante para

poder responder ao acréscimo da procura de que a sua marca tem sido objecto.
Tudo correu como previsto e a produção começou a crescer regularmente. Ao 5º mês, porém, a
série de produções crescente interrompe-se por se terem verificado várias rupturas nos stocks de
matérias-primas.
Não foi difícil verificar que o planeamento das compras estava feito com correcção, mas as
respectivas ordens de encomenda ao fornecedor seleccionado foram expedidas sempre na
presunção de que os prazos de entrega seriam rigorosamente respeitados, sem qualquer
preocupação de controlo da execução. O fornecedor, por sua vez, terá cumprido os prazos
enquanto os stocks de que dispunha lho permitiram e colocou novas encomendas no fabricante.
Face a esta situação, foi decidido quantificar as perdas sofridas em consequência do incidente e
definir as medidas a tomar para evitar que se repitam no futuro.
Eis o que se apurou ou se confirmou:
a. Os trabalhadores (84,62%) consideraram a formação recebida como razoável,

suficiente ou completamente suficiente e admitiram que melhorariam com a prática.
Avaliação da formação recebida
Respostas obtidas N Cálculos

dos 52 trabalhadores % das percentagens
Completamente insuficiente 8 15,385 8x100/52

Razoavelmente suficiente 15 28,85 15x100/52
Suficiente 22 42,31 22x100/52
Completamente suficiente 7 13,46 7x100/52
Quadro 14
b. Os dados colhidos mostram que o novo equipamento instalado pode produzir 8 800
peças por mês, tomando como referência 22 dias a 8 horas por dia.
c. Apurados os resultados atingidos nos seis meses de trabalho que se seguiram ao

arranque verificou-se o seguinte:

Estatística da Produção
Meses 1. 2. 3. 4. 5. 6.
Dados
Peças Produzidas 5.286 5.980 5.703 6.404 6.480 6.833

Dias de Trabalho 22 21 19 20 22 18
Peças produzidas por dia 240 285 300 320 295 380
Quadro 15
Pela observação do Quadro 15 verifica-se que a produção diária cresceu sempre, com a excepção
esperada do 5º mês. Neste mês, com efeito, a fábrica trabalhou 22 dias e a produção foi menor do
que no mês anterior em que se trabalharam apenas 20 dias. Se a produção diária tivesse sido
neste 5º mês idêntica à do 4º mês, teria atingido 7120 peças (6480 + 320 +320)38.
Tratar-se-ia então do melhor de todos os meses do período considerado. Mas isto traduziria um
crescimento nulo da produção diária de 320 peças/dia, num tempo em que da maior experiência
dos trabalhadores se esperam resultados que aproximem a exploração do equipamento da
capacidade técnica instalada,  5%, isto é, um valor variando entre 8360 peças e 9240 peças39.
Deve portanto levar-se em conta, que a produção diária estava a crescer a um ritmo médio de
13,99% se se ignorar a situação anómala verificada no 5º mês e compararmos a produção obtida
no 6º mês com a do 4º. Teremos, dessa forma:
Crescimento atribuído ao 6º mês = (380-320) x 100/ 320=14,95.
A média aritmética do crescimento mensal da produção, depois de se eliminar o valor

anormal do 5º mês e de reavaliar o crescimento do 6º mês, comparando-o não com o 5º mas com
o 4º, seria então:
% do Crescimento médio da produção =(18,75+15,61+6,68+14,95)  4 = 13,99%
Percentagem do crescimento mensal da produção
38
Reparar que no 5º mês se trabalharam 22 dias, enquanto que, no 4º mês, se trabalharam apenas 20 dias.
39
8360=8800-5% de 8800; 9240=8800 + 5% de 8800

Meses comparados 2.<>1. 3.<>2. 4.<>3 5.<>4. 6.<>5.

% de Crescimento da
Produção Diária 18,75 15,61 6,68 -8,02 28,84
Quadro 16
A perda da produção que pode atribuir-se a ruptura de stocks anteriormente referida é, portanto,
bastante superior à simples diferença entre o que efectivamente se produziu no 5º mês e o que se
produzira no 4º mês.
Se tudo tivesse corrido normalmente, a produção do 5º mês deveria atingir cerca de 365 peças.
Produção estimada para o 5º mês sem anomalias = 320  1,1399  365 peças
Para reflectir sobre a gestão e valorar devidamente os erros e omissões, tenha-se em conta que a
perda atribuída ao erro de planeamento de que nos ocupamos foi, efectivamente de 70 peças por
dia, correspondentes a 1540 peças nos 22 dias do 5º mês. Nesta perspectiva, a produção do mês
teria atingido 8 030 peças, tornando-se o melhor mês do semestre, como já antes se disse.
Por fim
Conclui-se:
 O planeamento de cada uma das actividades essenciais da empresa exige a

participação conjunta de todas. É de um sistema que se trata.
 Os planos de aprovisionamento devem envolver o fornecedor eleito
 Os serviços de aprovisionamentos devem manter um controlo sistemático do ritmo

de execução das encomendas pelos fornecedores.
 Deve ser reavaliado, e porventura redimensionado, o stock de segurança das

matérias-primas.
 É forçoso explicar ao pessoal da produção as medidas tomadas para recuperar a sua

confiança e assegurar o seu empenhamento.

Desafio:
Construa um Quadro em que mostre, para cada um dos meses considerados no exemplo, as
percentagens das produções obtidas relativamente à capacidade técnica instalada.

Exercício 6
Um lote de vinho para satisfazer uma encomenda
L.Romero, Lda., um pequeno armazenista-engarrafador de vinhos, tem 4 cubas ocupadas com as

quantidades e tipos de vinho que o quadro seguinte mostra:
Dados do Armazém
Especificação Cuba 1 Cuba 2 Cuba 3 Cuba 4
Capacidade (Litros) 4000 1800 5500 2500

Nível de ocupação 75% 62% 100% 0
Grau alcoólico % Vol 14 12 10,5
Acidez Volátil expressa ac. Acético % Vol 0,3 0,2 0,475
Quadro 17
Um cliente seu encomendou-lhe 2500 litros em garrafas de 0,75 L. com a sua própria marca e
informou que, conhecendo bem a sua clientela, precisava que o vinho tivesse 11,5º de álcool,
L.Romero, Lda. quer saber:
a Quantas garrafas, rolhas, cápsulas, rótulos, gargantilhas e contra rótulos vai aplicar
b Qual é a graduação alcoólica média do vinho que têm em stock?
c Como vai construir o lote do vinho que lhe foi encomendado sem utilizar o vinho de
14º?
d Qual a acidez volátil do lote obtido?
Desafio:
Um comerciante recebeu € 133,4 pela venda de um produto cujo preço de tabela era de € 145,00.
Qual foi a percentagem do desconto que fez? (R 8%).

Exercício 7
A passagem do tempo e o valor aquisitivo do dinheiro …
A situação normal na actividade económica, a que, essencialmente, não muda com o lugar, é a de
que o dinheiro perca poder de compra com o passar do tempo. Para comprar o Diário de Notícias
de há 50 anos, seriam necessários dois escudos e cinquenta centavos; um café custava menos do
que isso; em 1974 ou 75 foi criado o Salário Mínimo Nacional e estabelecido o seu montante
mensal: Esc. 3300$, ou seja, € 16,42. Mas mais importante do que isso será saber que, só na
indústria têxtil, mais de 120 000 trabalhadores beneficiaram do salário mínimo nacional e viram
os seus rendimentos aumentados por força da sua criação.
Então compreende-se que uma importância que tenhamos a receber daqui por um, dois, três,
quatro ou cinco anos, não valha o mesmo, quer dizer, não compre as mesmas coisas que
compraria se hoje já tivéssemos o dinheiro na nossa conta do Banco.
Do mesmo modo, devemos considerar que o dinheiro que temos hoje na conta merece uma
recompensa (o juro) já porque, para o ter na conta,40 nos abstivemos de consumir, já porque ele
vai perdendo poder de compra e quando nos for devolvido, no fim do prazo, o que nos devolvem
é, em princípio, um dinheiro mais débil, mais fraco. Do mesmo modo, é normal que quando
alguém vai ao Banco pedir dinheiro emprestado para investir (ou para consumir…), o Banco
cobre uma recompensa que não só cubra o que nos paga por termos lá depositado o nosso
dinheiro, como o acautele do risco de não vir a receber o reembolso ou de receber no futuro um
dinheiro que compra menos do que comprava o que entregou a quem pediu o empréstimo e lhe
permita realizar um lucro; do lado deste, do que pede o empréstimo, será também normal que
pague o preço do uso do dinheiro que não é seu, seja para consumir, porque isso satisfaz uma
necessidade sua, seja para investir na expectativa de vir a obter um ganho, uma mais valia.
Então:
 Relativamente ao dinheiro que temos na conta bancária, haverá duas situações:
a) O dinheiro está sempre à disposição do depositante e rende um juro calculado à taxa de

k%. Ou,
40
Com o nosso depósito contribuímos para acrescer a capacidade creditícia do Banco.

b) O dinheiro é entregue ao Banco por um prazo estipulado (seis meses, um ano, dois …)
e, nesse caso, dar-lhe-á direito a receber um juro calculado à taxa w% que é sempre
maior do que k%. Nesta hipótese b) há ainda duas situações que podem verificar-se:
i) No fim do período contratado, o Banco credita a conta de Depósitos à Ordem do

depositante pelo juro vencido, o contrato é prorrogado e o capital inicialmente
depositado mantém-se na situação anterior. Ou
ii) No fim do período contratado o Banco credita a conta de Depósitos a Prazo pelo
juro vencido, e acresce este valor ao do capital inicial. No fim do primeiro
período, este capital torna-se assim num outro C1 = (C+w/100  C) ou, se se
quiser, C1= C (1+w/100) e assim sucessivamente.
 Relativamente ao dinheiro que tenhamos a receber no futuro, a situação é inversa. Se

temos uma letra aceite por um cliente com vencimento daqui por seis meses e, porque
o dinheiro nos faça falta, propomos ao banco que nos antecipe o valor da letra para
agora, e, por isso, o banco cobrará o preço que devemos pagar por essa antecipação.
Esse preço é o que se chama o encargo do desconto bancário. Pagamos porque
podemos ter agora aquilo de que só poderíamos dispor daqui a seis meses.
Haverá aqui uma questão interessante, sobre a qual valerá a pena reflectir um pouco.
É que se antecipamos a cobrança descontando a letra para fazer face a uma despesa
de consumo, o que ocorre é que os bens ou serviços consumidos se tornaram mais
caros na proporção exacta do que pagámos como encargo do desconto bancário; se a
antecipação se destina a cobrir as necessidades de um investimento, então, temos de
comparar a taxa esperada de remuneração do capital investido com a taxa paga pela
antecipação da cobrança que possibilitou o investimento. Ou seja, a taxa esperada de
remuneração do capital investido terá sempre de ser comparada com a que foi
necessário suportar com os encargos que permitiram a antecipação da cobrança. Se
quisermos ir um pouco mais longe, devem fazer-se comparações com outras
alternativas de aplicação dos mesmos valores.
Anda por aqui perto o conceito de alavancagem dos capitais próprios e também o dos
custos de oportunidade.

Exercício 8
Um empréstimo a seis meses
Um capital de € 5000 foi colocado41 por 6 meses a uma taxa anual de 5%.
Pretendemos saber quanto devolverá o devedor, no fim do prazo, liquidando o capital acrescido
do juro vencido.
41
Colocado é, aqui, o mesmo que aplicado, depositado, emprestado.

Exercício 9
O desconto de uma letra a 90 dias
Uma empresa apresentou ao Banco, para desconto, uma letra a 90 dias com o valor de € 12150
aceite por um cliente de quem tem muito boas referências. Se o Banco aceitar fazer o desconto,
qual vai ser o valor líquido que a empresa poderá vir a receber?42 Qual foi, em percentagem do
valor inicial, o custo da operação de desconto?
42
Tomou-se uma taxa de juro de 6,5/ano e consideraram-se os Encargos de € 15,3

Exercício 10
Depósito a prazo como alternativa para a aplicação de excedentes de tesouraria. Juros
capitalizáveis
Os excedentes de tesouraria de uma empresa, no montante de € 98 000 e a ausência de planos

que conduzissem a uma aplicação alternativa, permitiu-lhe negociar com o seu Banco um
depósito a prazo por um período de 4 anos, a uma taxa de 2,91%, com os juros capitalizáveis43,
no fim de cada ano. Ficou entendido que, quando a empresa o considerasse necessário, poderia
desmobilizar o capital depositado acrescido dos juros vencidos sem qualquer penalização.
A questão que a gerência formula é a de saber quanto vai render-lhe em juros a operação
contratada.
Já agora, seria interessante conhecer a taxa de juro produzida pela aplicação de € 98 000, durante
quatro anos.
43
Isto significa que, no fim de cada ano, os juros são acrescidos ao capital e rendem juro à mesma taxa.

Exercício 11
Empréstimos contraídos a taxas diferentes: renegociar para uniformizar as taxas e facilitar
o controlo
ALFADELTA, Lda. é um gabinete de apoio a estudantes que têm (ou julgam ter), particulares
dificuldades na área da matemática. Empenhada no combate a esta tão generalizada dificuldade,
a pequena sociedade, com um capital social de € 6 000 divididos em quotas iguais, tem
constituído um modo ao mesmo tempo útil e divertido de três recém licenciados encontrarem
aplicação para a sua competência e o seu tempo.
Antes de iniciar a sua actividade, os três promotores entrevistaram algumas dezenas de

estudantes dos últimos anos do secundário para tentar padronizar as dificuldades com que a
maioria se confrontava. Estão convencidos, depois disso, que encontraram algumas das chaves
do problema.
Decorridos sete meses, os três jovens empresários decidiram ceder 25% da quota de cada um a
um colega licenciado em Contabilidade para fortalecerem a ALFADELTA nessa área, ao mesmo
tempo que encaram a possibilidade de oferecer apoio a estudantes de Direito e de Engenharia no
domínio das Ciências Empresariais.
Pouco tempo depois da alteração do Pacto Social para a entrada do novo sócio, este verificou que
a ALFADELTA era titular de três empréstimos bancários:
A – € 600,00 à taxa semestral de 4,15% com vencimento a seis meses
B – € 900,00 à taxa anual de 8,2% e vencimento a um ano
C – € 1 100,00 à taxa anual de 8,1% e vencimento a ano e meio de prazo.
Face a esta situação, o novo sócio, potencial especialista na área administrativa, obteve a
aprovação dos outros três para a sua proposta de que se negociasse com o Banco a substituição
das diferentes taxas por uma única, semestral, sem alterar as datas dos vencimentos dos
empréstimos nem os valores mutuados.

Antes de apresentar a questão ao Banco, o sócio administrativo, mostrou que a existência de uma
taxa única facilitaria o controlo das contas e mostrou o modo como calculou a nova taxa, que não
seria mais do que a taxa média ponderada das taxas até então em vigor. Eis os passos
percorridos para efectuar os cálculos:
Primeiro, converteu todas as taxas existentes em taxas semestrais
Segundo, converteu todos os prazos assumidos em semestres
Terceiro, construiu um quadro de informação44 e fez os cálculos necessários.
Emprés- Capital Tempo Taxa J=Capital*Tempo*Taxa Juro

timos Euros Semestres Semest Calculado
A 600 1 4,15 600*1*0,0415 24,9
B 900 2 4,1 900*2*0,041 73,8
C 1 100 3 4,05 1100*3*0,0405 133,65

Total dos juros 232,35
Quadro 18
Por último, calculou a taxa única que, mantendo os prazos e os capitais mutuados, produzisse o
mesmo montante de juro, ou seja, a já referida taxa média ponderada45:
232,35 232,35
Taxa semestral média = = = 0,0408 = 4,08%
600 * 1  900 * 2  1100 * 3 5700
44
Julgamos oportuno, quando o Manual está a chegar ao fim, chamar a atenção dos gestores dos pequenos negócios
para a importância do modo como organizam a informação com vista a tomar decisões ou a resolver problemas. Os
QTA do Prof. Manuel Baganha mostraram ser de grande utilidade em todas as circunstâncias. Não são
standardizados: construí-los é já encontrar uma parte importante da solução procurada.
45
Os elementos de ponderação foram agora dois: os diferentes capitais e os diferentes prazos.

Exercício 12
Um caso:
Apoio integrado às pequenas unidades vitivinícolas
Honorato Ramos e Alcinda Ruas são dois jovens enólogos que decidiram criar uma pequena
empresa com o objectivo de prestar assistência técnica às pequenas e muito pequenas empresas
ligadas à viticultura no Douro. Oferecem um serviço integrado que vai desde a formalização do
projecto à assistência na montagem das vinhas em terrenos pré preparados para minimizar os
efeitos da erosão e garantir o granjeio futuro, à escolha dos bacelos adequados a cada área,
eleição das castas a enxertar tendo em vista o objectivo definido (Que vinhos queremos?),
prescrição dos tratamentos fito sanitários tendo em conta a protecção da vinha e do ambiente,
controlo das vindimas e da vinificação, do estágio e do embalamento. Dispõem de uma clientela
certa com quem trabalham há cinco anos. As primeiras vinhas que foram plantadas sob sua
orientação começaram a produzir as primeiras amostras no ano passado.
Descobrem agora uma nova oportunidade: oferecer um serviço de engarrafamento e de

embalamento ao domicílio para servir os produtores que usam métodos antiquados incapazes de
garantir adequados padrões de qualidade. Obtiveram algumas promessas de adesão à ideia por
parte dos seus clientes e iniciaram a elaboração do projecto que tencionam apresentar para co-
financiamento.
O equipamento básico a adquirir:
― 1 camião com caixa metálica com capacidade de carga de 6000 Kgs.
― 1 electro-bomba em que todas as partes e componentes que entrem em contacto com o

vinho sejam em bronze ou aço inoxidável
― 1 filtro de pressão que só raramente será utilizado mas de que deve dispor-se.
― 1 pequena linha de enchimento, rolhagem, capsulagem, rotulagem e contra rotulagem

instalada no camião.
Os produtores forneceriam o pessoal para retirar as garrafas cheias e rotuladas para as

acondicionar em caixas de cartão com 12 unidades.

A estimativa que fazem aponta para um investimento que rondará os € 93 000. Construída uma
previsão de resultado antes de impostos mas depois de considerados os encargos financeiros e
tendo em conta as normais variações cíclicas da actividade, construíram o Quadro 19.
No fim do ano n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Resultado esperado 23500 26000 29000 29500 17500 29500 29500 29500 18000 29500
n
Rn/(1+0,15) 20435 19660 19068 16867 8700,6 12754 11090 9643,6 5116,7 7291,9
n
Σ Rn/(1+0,15) 130625,8836
Tempo recuperação Seis anos Sete anos
Quadro 19
Para o efeito, foi-lhes necessário saber que um valor futuro se actualiza, isto é, se exprime num
n,
valor actual, multiplicando-o pelo factor 1/ (1+i) em que n é o número de períodos (anos,
meses, dias) que vão da actualidade à data de realização efectiva do resultado (ou recebimento se
se tratar do reembolso de um empréstimo ou de cobrança de uma factura). No caso de que nos
ocupamos, a avaliação fez-se para 10 anos, tendo-se considerado a taxa anual46(i) de 15% para
actualizar os valores futuros.
Esta taxa pretende cobrir o risco que o empresário enfrenta (a inflação é um deles, como se sabe
…) e também fazer face ao custo de oportunidade. Este último decorrente das alternativas de
aplicação, necessariamente sacrificadas.
No exemplo tratado, em que tomámos como suficiente a taxa de 15% e estimámos os ganhos
anuais, como se mostra no Quadro 19, somos conduzidos a um tempo de reembolso do
investimento que chega aos sete anos. Efectivamente, se os pressupostos se verificarem, os
investidores recuperarão, em 7 prestações anuais (valor actualizado), o capital investido.
46
Se n exprimir o número de meses, a taxa anual i será dividida por 12…

Experimente
Reconstruir o Quadro 19 até aos quinze anos e determine o valor acumulado no fim desse
período. Parta do princípio que os resultados previstos caíram 5% em cada ano, dos que vão do
11º ao 15º.


BIBLIOGRAFIA
Contabilidade
Fernandes Ferreira, R., Balanços (Gestão Financeira), Volume I – Parte Geral, Ática, Lisboa,
1971
Fernandes Ferreira, R. Contabilidade Aplicada Enunciados de Exercícios, Centro Gráfico de

Famalicão, V.N. Famalicão, 1958
Gonçalves da Silva, F.V. Noções de Contabilidade (2 volumes), Livraria Sá da Costa, Editora,

Lisboa, 1968
Sarmento, J.A., Problemática Contabilística (nas unidades produtivas), Separata da Revista de

Contabilidade e Comércio, Porto, 1960.
Louro, A.M., Contabilidade Geral, ed Autor, Lisboa, 1963
Gestão da Tesouraria
Roche, M., La maitrise des flux financiers, Pierre Dubois, Sa para o Institut Français de Géstion,
Paris, 1990
Giannessi, E. A Equação do Financiamento nas Empresas (Possíveis vias de solução), Tr.

Martim Noel Monteiro, Portugália Editora, Lisboa, 1955
Lacrampe, S. e G.Causse, Métodos de Gestão da Tesouraria, Tr. António M.Rollo Lucas, RÉS –
Editora, Lda., Lisboa, 1982
Análise Financeira, Cálculo Financeiro, Avaliação de Projectos
Santos, R., Cálculo Financeiro Noções e Exercícios, Edições ASA, Porto, 1990
Neves, J.C., Análise Financeira, métodos e técnicas, Texto Editora, Lisboa, 1989
Abecassis, F. e Nuno Cabral, Análise Económica e Financeira de Projectos, Fundação Calouste

Gulbenkian, 1982.

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Criado em Julho de 2005 pelos Associados Fundadores INDEG/ISCTE e

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Tem actividades regulares em Portugal, Angola, Cabo Verde e Moçambique,

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 Saber ler e interpretar as peças fundamentais da Contabilidade (Balanço, Conta de

 Definir, conjuntamente com o Técnico Oficial de Contas, um sistema de informação que

 Planear e controlar os fluxos monetários e tomar, a tempo e horas, as medidas necessárias

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Capítulo 1 – Contabilidade para quê? Que Contabilidade?

Objectivos de Aprendizagem do Capítulo

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A Contabilidade como Fonte de Informação

Se fizermos o gratificante esforço de recordar os empresários que conhecemos e as empresas que

 Quanto custa uma visita a um cliente feita por um vendedor da empresa?

 Quanto custa a venda e distribuição para cada família de produtos?

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 Qual é o prazo médio de pagamento da empresa aos seus fornecedores?

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 A quanto montam, mensalmente, as despesas suportadas com comunicações (Telefone, Fax,

A contabilidade constitui um sistema de informações insubstituível se servir para alertar, em

Valerá a pena reflectir um pouco sobre esta questão.

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A Contabilidade: Execução na Empresa ou Contrato com Gabinete

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Como se deixou entender, o Gabinete ocupar-se-á também da preparação das folhas de

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Capítulo 2 – Leitura das Peças Fundamentais da

Objectivos de Aprendizagem do Capítulo

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