CAPÍTULO 5

Mercados de Bens e Financeiros: O Modelo IS-LM

5.1 Mercado de Bens e a Relação IS

Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à

demanda por bens, Z. No modelo simples desenvolvido no capítulo 3, a taxa de
juros não afetava a demanda por bens. A condição de equilíbrio era dada por:

𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑌) + 𝐼 + 𝐺

Vamos analisar os efeitos de dois fatores que afetam o investimento:

- Nível das vendas (+)

- Taxa de juros (-)

𝐼 = 𝐼(𝑌, 𝑖)

Determinação do Produto

Considerando a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio

do mercado de será:

𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑌, 𝑖) + 𝐺

A demanda por bens é uma função

crescente do produto. O equilíbrio requer
que a demanda por bens seja igual ao
produto.
A linha ZZ tem inclinação menor
que 45º apenas quando aumentos no
consumo e investimento não excedem o
aumento no produto.
Derivação da Curva IS

Efeitos do aumento na taxa de

juros sobre o produto.
O aumento da taxa de juros faz
diminuir a demanda por bens a qualquer
nível do produto.
 O equilíbrio no mercado de bens
implica que um aumento na taxa de
juros leva a uma queda no produto.
A curva IS tem uma inclinação
descendente.

Deslocamentos da Curva IS

Um aumento nos impostos

desloca a curva IS para a
esquerda.

5.2 Mercados Financeiros e a Relação LM

A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a demanda
por moeda:

𝑀 = $𝑌𝐿(𝑖).

M = estoque nominal de moeda

$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal
 Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros

Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à demanda real

por moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i:

𝑀
= 𝑌𝐿(𝑖)
𝑃

Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB real multiplicado pelo

deflator do PIB: $𝑌 = 𝑌𝑃

$𝑌
De modo equivalente: =𝑌
𝑃

Derivação da Curva LM

Efeitos do aumento da renda sobre a

taxa de juros
Um aumento da renda causa, a
uma dada taxa de juros, o aumento da
demanda por moeda. Dada a oferta de
moeda, isso leva a um aumento da taxa
de juros de equilíbrio.

O equilíbrio nos mercados

financeiros implica que a taxa de juros
seja função crescente do nível de renda.
A curva LM tem inclinação ascendente.

O aumento da moeda faz com que

a curva LM se desloque para baixo.
 5.3 Combinação das Relações IS e LM

Relação IS: Y = C(Y − T) + 𝐼(𝑌, 𝑖) + 𝐺

M
Relação LM: = YL(i)
P

O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros

leva a uma redução do produto. O equilíbrio nos mercados financeiros implica
que um aumento do produto provoca um aumento na taxa de juros. Quando a
curva IS intercepta a curva LM, os mercados de bens e financeiro estão em
equilíbrio.

Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que reduz

o déficit orçamentário.

Um aumento do déficit é chamado de expansão fiscal.

Os impostos afetam a curva IS, não a curva LM.

Efeitos documento dos

impostos
O aumento dos impostos
desloca a curva IS para a
esquerda e diminui os níveis de
equilíbrio do produto e da taxa de
juros.
 Contração monetária ou arrocho monetário refere-se à redução na oferta
de moeda. O aumento da oferta de moeda é chamado de expansão monetária.

A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM. Por exemplo,
um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para baixo.

Efeitos da expansão monetária

A expansão monetária leva
a um produto maior e uma taxa de
juros menor.

5.4 Uso de uma Combinação de Políticas

A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como

combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de
políticas.

Redução do déficit e expansão

monetária
A combinação correta de redução
do déficit e expansão monetária pode
obter a redução do déficit sem causar
efeito adverso no produto.

Combinação das políticas

monetária e fiscal na Alemanha pós-
reunificação.
 5.5Como o Modelo IS-LM se Adequa aos Fatos?

No curto prazo, o aumento da taxa de juros básica provoca a queda do

produto e o aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de
preços.