ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMENTO
PARA AS PME’s
EM MOÇAMBIQUE:
Mitos, Desafios e o
Futuro

XVI CASP
Conferência Anual do Sector Privado

Maputo, 13 de Março de 2019

1
 ESTRUTURA DA APRESENTAÇÃO

I. 1 SLIDE PARA ENQUADRAR O DEBATE

II. BREVES TRAÇOS DO SISTEMA FINANCEIRO NA ASS

III. A ECONOMIA DE MOÇAMBIQUE, O SECTOR FINANCEIRO E AS PME’s

IV. MECANISMOS DE FINANCIAMENTO CALIBRADO PARA AS PME’s

V. QUEBRANDO MITOS E DESAFIANDO O “STATUS QUO”

2
 1 SLIDE
I. PARA ENQUADRAR O DEBATE

3
 O desenvolvimento económico inclusivo, a criação de empregos e o potenciamento
1
das PME´s estão na centralidade das políticas económicas

Cerca de 95% das empresas do mundo enquadram-se na categoria de MPME´s. Em

2
Moz. essa cifra é de 98,6% [Beck, Thorsten, Cull e Robert, 2014; INE, 2004]

Dentre os obstáculos ao crescimento e desenvolvimento das PME´s, o acesso ao

3
financiamento destaca-se (corrupção; sector informal; crime, roubo e desordem)

Alterar o cenário prevalecente vai exigir novos paradigmas e abordagens na

4
concepção e prática de financiamento as PME´s

De contrário, estaremos a marginalizar e negligenciar a energia, o talento e o

5
espírito empreendedor do segmento dominante dos empresários

Vamos abordar o movimento já em curso em Moz., mas que precisa de ser melhor
6
estruturado e turbinado
4
 BREVES TRAÇOS DO
II. SISTEMA FINANCEIRO NA ASS

5
 BREVES TRAÇOS DO SISTEMA FINANCEIRO NA ASS

• Os sistemas financeiros em ASS são de reduzida dimensão e profundidade, custos onerosos e

abrangência limitada

• Mas ASS comporta grandes discrepâncias. Ex: Maurícias e RAS (possuem SF robustos) / RCA e Sudão
do Sul (têm SF rudimentares); (Guiné-Bissau – 3%, enquanto Maurícias – 53%)

• Há evidências que confirmam que a capacidade de financiamento tem uma correlação positiva com a
dimensão da empresa e com a idade das empresas

• Expandir os SF e alargar o seu impacto e abrangência, não depende apenas da oferta. É preciso
melhorar a qualidade da procura (educação, cultura, empreendedorismo), e serviços
complementares (comunicações, energia, vias de acesso)

• Desafio: Ter SF ajustados as demandas dos empreendedores (inclusão financeira –

sectorial, social, geográfica e de género) 6
 Acesso a Financiamento

Acesso a Terra

Licenças e Autorizações

Corrupção

Tribunal /
Resolução de Conflitos

Crime, Roubo, Desordem

Alfândegas e Regulamentos

Electricidade

Quadros não Capacitados

Legislação Laboral

Instabilidade Política
AFRICA SUB-SAHARIANA

Concorrência do sector
Informal

Taxas Administrativas

Tributação
RESTO DO MUNDO

Fonte: Beck, Thorsten & Cull, Robert, 2014, “Small and Medium sized Enterprise Finance in Africa”, Brookings, Washington DC.

Transporte
Obstáculos ao Crescimento Económico – ASS e Resto do Mundo

7
 Obstáculos ao Crescimento Económico - MOZ
Os 10 Maiores Constrangimentos
% de Empresas

Corrupção Acesso a Práticas Crime, Instabilida Electricidade Tributação Acesso a Alfândegas Transporte
Financiam Sector Roubo, de Política terra e
ento Informal Desordem Regulamen
tos
% de Empresas

Corrupção Acesso a Crime e Corrupção Acesso a Electricidade Práticas Corrupção Instabilidade

Financiamento Roubo Financiame Sector Política
nto Informal 8
Fonte: Enterprise Surveys, Mozambique 2018, Jun.2018 – Jan.2019, World Bank Os 3 maiores Constrangimentos por Dimensão
 A ECONOMIA DE MOÇAMBIQUE,
III. O SECTOR FINANCEIRO E AS PME’s

9
PRINCIPAIS INDICADORES MACROECONÓMICOS

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Real Real Real Real Real Proj.

PIB nominal (Milhões MT) 535.533 592.024 689.213 807.873 991.655 1.021.028

Taxa de Crescimento real (%) 7,2 6,6 3,8 3,7 3,3 4,7

Taxa de Inflacção média anual (%) 2,6 3,6 19,9 15,1 3,9 6,5

RIL (Meses de Cobertura de Importação) 4,1 3,8 3,6 7,3 6,8 6,0

Exportações (Milhões de USD) 3.255,9 3.413,3 3.282,2 4.122,0 3.872,0 5.160,0

Investimento Directo Estrangeiro (Milhões de USD) 4.902,0 3.866,8 3.093,4 1.271,0 2.563,0 5.769,0

População (Milhões de Hab) 25,0 25,7 26,4 27,1 28,8 ---

Fonte: Plano Económico e Social para 2019, Dezembro 2018

10
INDICADORES BANCÁRIOS E OUTROS
AGENTES
MOEDA
ELECTRÓNICA
SISTEMA FINANCEIRO

29.602 AGENTES
3 OPERADORES
> 2 MILHÕES CLIENTES
> 122 DISTRITOS

19 BANCOS 1.837 ATM 31.143 POS

662 AGÊNCIAS > 91 DISTRITOS > 139 DISTRITOS
> 107 DISTRITOS

Fontes: INE (2018) ;

Banco de Moçambique
(Dez.2018) ; Estratégia
OPERADORAS Nacional de Inclusão

MÓVEIS Financeira 2016-2022 ;

FSDMoç 2017
Advancing Financial
Inclusion ; ISSM
(Agosto/2018) ;
TOTAL DE CLIENTES 4,1 MILHÕES 5,4 MILHÕES 4,0 MILHÕES MIREME (2018) ; INCM
13,5 MILHÕES 30,0% 40,0% 30,0% (2018); (INE, IOF
2014/15) 11
INDICADORES DO SISTEMA FINANCEIRO E OUTROS

CAPITALIZAÇÃO
TAXA DE BOLSISTA
PIB PER MERCADO
INCLUSÃO
CAPITA DE CAPITAIS
FINANCEIRA
$US 420 18% 91.203 MILHÕES MT
$US 1439 MILHÕES
World Bank 2019 TAXA DE
BANCARIZA
ÇÃO CAPITALIZAÇÃO TÍTULOS
BOLSISTA / PIB COTADOS
36%
TAXA DE 107 DISTRITOS
ANALFABETI PRÉMIOS DE 8,9% 54 TÍTULOS
SMO SEGUROS
44,9% TITULARES FINANCIAMENTO
INE,2014-2015 TAXA DE 1,62% PIB
REGISTADOS CVM À ECONOMIA
INTERNET

39,3% 7.673 107.558 MILHÕES MT

INCM, 2017 INVESTIDORES $US 1700 MILHÕES
TAXA DE
POUPANÇA
DOMÉSTICA
7%-8% PIB COBERTURA Fontes: INE (2018) ; Banco de Moçambique (Dez.2018) ;
ENERGIA Estratégia Nacional de Inclusão Financeira 2016-2022 ; FSDMoç
ELÉCTRICA 2017 Advancing Financial Inclusion ; ISSM (Agosto/2018) ;
32% MIREME (2018) ; INCM (2018); (INE, IOF 2014/15)

12
 AMBIENTE DE NEGÓCIOS E INDÍCE DE COMPETITIVIDADE

“Doing Business 2017” Índice de Competitividade Global 2016

137º (de 190 países) The World Bank Group , 2016 133º (de 138 países) The Global Competitiveness Index 2016

“Doing Business 2018” Índice de Competitividade Global 2017

138º (de 190 países) The World Bank Group , 2017 136º (de 137 países) The Global Competitiveness Index 2017

“Doing Business 2019” Índice de Competitividade Global 2018

135º (de 190 países) The World Bank Group , 2018 133º (de 140 países) The Global Competitiveness Index 2018

13
 “DOING BUSINESS” 2019 - MOÇAMBIQUE

Classificação de Moçambique e das economias comparáveis na facilidade de fazer negócios

(20) 79.58

(86) 65.40

(82) 66.03 DESAFIOS PARA MOÇAMBIQUE

(144) 53.63  Obtenção de crédito

 Abertura de novas empresas

(135) 55.53
 Protecção Investidores Minoritários
50.43  Execução de Contratos

(173) 43.86  Registro de Propriedade

Fonte: World Bank Group 2018 – “Doing Business 2019”

14
 “DOING BUSINESS” 2019 - MOÇAMBIQUE
Classificação
Obtenção de Protecção dos
relativa ao Abertura de Obtenção de Registro de Obtenção de Pagamento de Comércio Execução de Resolução de
Economia "Doing empresas
alvarás de
eletricidade propriedades crédito
investidores
impostos internacional contratos Insolvência
construção minoritários
Business"

Ilhas Maurícias 20 21 15 34 35 60 15 6 69 27 35

Botswana 86 157 31 133 80 85 83 51 55 134 81

África do Sul 82 134 96 109 106 73 23 46 143 115 66

Zâmbia 87 102 70 128 150 3 110 17 153 130 99

Seychelles, Rep.das 96 145 118 118 62 134 110 31 95 129 73

Lesotho 106 119 171 157 108 85 110 108 38 95 126

Namíbia 107 172 83 71 174 73 99 81 136 58 125

Malawi 111 153 136 169 83 8 110 134 126 145 141

Tanzânia 144 163 150 83 146 60 131 167 183 64 117

Moçambique 2017 137 134 30 168 107 157 132 112 106 185 65

Moçambique 2018 138 137 56 150 104 159 138 117 109 184 75

Moçambique 2019 135 174 64 100 133 161 140 125 91 167 84

Zimbabwe 155 176 176 166 109 85 95 145 157 168 159

Madagascar 161 81 183 185 162 124 99 132 138 150 136

Angola 173 139 87 152 170 184 89 104 174 186 168

Congo, Rep.Dem. 184 62 165 174 156 144 165 180 188 178 168

Fonte: World Bank Group 2018 – “Doing Business 2019”

15
 DISTRIBUIÇÃO DO CRÉDITO BANCÁRIO (PESO NO TOTAL DE CRÉDITO)

25%

2016 2017 Maio 2018

20%
Os sectores das Pescas, Turismo,
Agricultura, Habitação, pouco se
15%
beneficiam do financiamento
bancário

10%
Precisamos de novos actores e
abordagens no Financiamento
5%

0%
Indústria

Comunicação
Transportes e
Agricultura

Comércio

Construção
Gás e Água

Transformadora
Extractiva

Outros
Electricidade,
Turismo

Habitação

Indústria
Pescas

Crédito ao Consumo
Fonte: BdPES 2016; BdPES 2017; BdPES 2018. 16
PME´s: Dilemas que enfrentam Vs. Oportunidades

O crédito tradicional exige o

MOÇAMBIQUE que muitas PME’s não tem A banca não está em todo o
(garantias reais, histórico, território, e por isso tem um
28.018 MPME’s contabilidade organizada, alcance limitado
98,6% EMPRESAS contas auditadas, estrutura
42,8% EMPREGO organizativa adequada)
As MPME’s podem não ter
INE, CEMPRE, 2004
o que a banca precisa, mas
são 98,6% das empresas, e
empregam mais de 40% da
As exigências do 03 população activa
financiamento bancário
não se adaptam à
02 04 Há que encontrar outras
realidade de muitas alternativas …
PME’s Moz.
O financiamento às PME´s
01 05 deve ter novas abordagens:
O sistema bancário é a (1) privilegiar a transacção e
primeira opção para as não a empresa;
(2) utilizar serviços financeiros
empresas que
digitais;
precisam de (3) avaliar o tipo de
financiamento empreendedorismo;
A mudança também parte das PME’s (4) explorar novas alternativas.
(Projectos Bancáveis) 17
 MECANISMOS DE
IV. FINANCIAMENTO CALIBRADOS
PARA AS PME’s

18
MECANISMOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMENTO ÀS PME’s

MICROFINANÇAS
Algumas PME’s têm necessidades de financiamento muito pequenas para os
bancos, e mesmo para investidores. É para esses, os que querem iniciar um
pequeno negócio, de pequeno valor, que as microfinanças são a opção indicada

LEASING
Financiamento vocacionado para a compra de viaturas e equipamentos. Durante o
tempo do contrato, o cliente paga uma renda, e até ao final do período contratual,
o bem é do banco. Adequado para PME’s que querem comprar equipamento, e
não tem garantias (o próprio bem adquirido é a garantia)

FACTORING
É o desconto de vendas a receber numa data futura. O banco paga um valor
inferior ao da factura, o destinatário recebe de imediato o seu dinheiro, e o banco
mais tarde recebe o valor total da factura na data devida.
19
Nota: Outras entidades, que não os Bancos, também podem prestar os serviços de Leasing e de Factoring.
MECANISMOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMENTO ÀS PME’s

CROWDFUNDING (FINANCIAMENTO COLECTIVO)

O empreendedor convida o público investidor a participar ou a financiar o seu
projecto (”crowdfunding”) com pequenas quantias, através de uma plataforma
on-line, onde o seu projecto (e de muitos outros) está publicado

BUSINESS ANGELS
Investidores individuais ou agrupados em associações que investem o seu capital,
tempo, conhecimentos e experiência em projectos de empreendedores,
comprando uma parte da empresa.

CAPITAL DE RISCO
Investidores que apoiam negócios comprando partes de empresas cujo potencial
de valorização é elevado. Este modelo é feito por sociedades especializadas
denominadas “sociedades de capital de risco”, fundos de Investimento e outros.
20
MECANISMOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMENTO ÀS PME’s

LINHAS DE CRÉDITO ESPECIAIS PARA PME’s

Entidades que concedem financiamento às PME’s, a taxa de juro mais reduzidas
ou em condições mais favoráveis que o financiamento tradicional. Entre essas
entidades temos a GAIN, a AgDevCo, GAPI, BCI, BIM, BNI no Vale do Zambeze, …

FUNDOS DE FOMENTO PÚBLICOS

FDA, FAIJ, FFP, …

PROJECTOS DE DESENVOLVIMENTO COM COMPONENTE CRÉDITO

PROSUL, PROMER, Sustenta, …

FINANCIAMENTO ATRAVÉS DE EMPRESAS DE FOMENTO DE

CULTURAS DE RENDIMENTO
Algodão, açúcar, gergelim, tabaco, soja, …

21
 MECANISMOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMENTO ÀS PME’s

MERCADO DE CAPITAIS / BOLSA DE VALORES

Capta a poupança dos investidores para o investimento produtivo, através da
colocação e transacção de valores mobiliários das empresas, Equity (venda ou
emissão de acções) ou Debt (emissão de obrigações e outros títulos de Dívida)

Equity: a empresa vende acções existentes ou emite novas acções (por ex., aumento
de capital social). A empresa não retorna o capital investido pelos investidores, e não
paga remuneração periódica. Os investidores (accionistas) beneficiam-se pela
valorização das acções e a distribuição de dividendos

Debt: a empresa emite títulos de dívida (por ex., emissão de obrigações, de papel
comercial). São financiamentos (empréstimos) dos investidores à empresa, mediante
a devolução futura do capital e o pagamento de uma taxa de juro periódica. A
empresa beneficia-se pela obtenção de financiamento a uma taxa de juro inferior à
taxa de juro do financiamento bancário
22
 REQUISITOS DE ADMISSÃO À COTAÇÃO NA BOLSA
MERCADO DE SEGUNDO
TIPO DE REQUISITOS REQUISITOS DE ADMISSÃO COTAÇÕES OFICIAIS MERCADO

MAIOR 01 CONFORMIDADE DA EMPRESA ESTATUTOS, REGISTO DA EMPRESA, NUIT

APETÊNCIA DOS LEGAL
INVESTIDORES CONFORMIDADE DAS ACÇÕES REGISTO DAS ACÇÕES DA EMPRESA NA CVM
ATRAINDO ESTRANGEIROS ISENÇÃO DE
MUITOS
IMPOSTO DE CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA PREVÍSIVEL 16 MILHÕES MT 4 MILHÕES MT
INVESTIDORES
SELO NAS
02 OU VALOR DE CAPITAIS PRÓPRIOS (28 MILHÕES MT) (7 MILHÕES MT)
HÁ POTENCIAL FINANCEIRO
TRANSACÇÕES PUBLICAÇÃO DE CONTAS AUDITADAS 2 ANOS 9 MESES
DE MAIS
DE BOLSA
NEGÓCIOS
ACÇÕES LIVREMENTE TRANSMISSÍVEIS ACÇÕES A COTAR SEM DIREITOS DE PREFERÊNCIA
03
MERCADO DISPERSÃO ACCIONISTA 15% DAS ACÇÕES 5% DAS ACÇÕES
OPÇÕES DE VANTAGENS POUPANÇA A COTAR NA BVM A COTAR NA BVM

FINANCIAMENTO FISCAL DE 50%

SEM JUROS
DAS EMPRESAS NOS DIVIDENDOS
COTADAS NA
ETAPAS PARA ADMISSÃO À COTAÇÃO
BOLSA
POSSIBILIDADE 1 A Empresa tomou a decisão de cotar-se em Bolsa
MAIOR DE
VISIBILIDADE EXPATRIAMENTO
DA EMPRESA FACILITA A 2 Tem de ser uma Sociedade Anónima
TRANSMISSÃO DE CAPITAIS
EM CASO DE
HERANÇAS E 3 As acções a cotar devem ser livremente transmissíveis
SUCESSÕES
4 Ter Contas auditadas e publicadas

5 As acções devem ser dispersas pelos accionistas 23

 QUEBRANDO MITOS
V. E DESAFIANDO O “STATUS QUO”

24
 QUEBRANDO MITOS E DESAFIANDO O “STATUS QUO”

01 O performance do SF não está, nem pode estar, dissociado da economia

nacional. Ele melhora o ambiente de negócios e a competitividade dos país, e
oxigena o desenvolvimento económico

02 O SF não pode dar-se ao luxo de contornar e fazer “vista grossa” as

necessidades das PME´s (elas são um bom negócio e bancáveis)

03 Os bancos comerciais estão a fazer a sua parte, incluindo a criar linhas especiais
para PME´s e certas actividades (agricultura), mas não podem fazer tudo.
Outros actores, iniciativas e abordagens tem espaço …

Há boas experiências em África de uso de mecanismos inovadores de

04 financiamento as PME´s. Vamos ouvir os oradores a falar de CrowdFunding,
Business Angels e outras, e aferir como adaptar em Moz. e acelerar as
mudanças
25
 QUEBRANDO MITOS E DESAFIANDO O “STATUS QUO”

05 Há aspectos de políticas, legais e de regulamentação apropriada que devem ser

encarados com seriedade, para gerar o ambiente adequado para o
florescimento de iniciativas inovadoras de financiamento as PME´s

06 A BVM tem as PME´s no seu radar. Tem um mercado específico para elas
(2009), e desde Agosto de 2017 tem a 1ª PME cotada (a Zero Investimentos
SA). Estamos a reflectir num mercado específico para as Start-Up

07 O Mercado de Capitais pode ser parte da solução para tornar o SF mais

robusto, diversificado, vibrante e sustentável. Estamos apostados em premiar a
inovação, empreendedorismo, boa governação e ética nos negócios

08 Com advoga o Prof. Muhammad Yunus, é fundamental acreditar e ter confiança

nas PME´s, nas mulheres e jovens empreendedores, e nas tecnologias. Sem
essa crença, dificilmente teremos inclusão financeira
26
SALIM CRIPTON VALÁ
skrvala@gmail.com
Cel.: 82 4284890
Site: www.bvm.co.mz
Linha Verde: 800 4455

MUITO
OBRIGADO !

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