Ativos florestais no

Brasil: diversificação,
performance e
sustentabilidade
Drivers para Ativos Reais no Estados Unidos
Taxas de Inflação (%)
Austrália Japão Alemanha
Contexto Atual 5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
• As taxas de inflação globais 0,00
-1,00
permaneceram próximas ou inferiores -2,00
-3,00
às metas dos bancos centrais -4,00

2004

2015
2000
2001
2002
2003

2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014

2016
2017
2018
2019
Fonte: Macrobond Financial AB de Agosto 2019

• Os rendimentos de títulos do governo Rendimentos de longo prazo de títulos do governo (%)

de longo prazo atingiram níveis 10% Estados Unidos
8% Alemanha
historicamente baixos. Com alguns 6%
Austrália
Japão
países (Alemanha e Japão) vendo taxas 4%
negativas 2%
0%
-2%

2009
2010
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Fonte: Macrobond Financial AB de Junho de 2019
 Alocação Global de Ativos de Fundos de Pensões
Muitos fundos de pensão mudaram o mix de alocação de ativos

Alocação global fundos de pensão EUA - alocação média dos fundos Europa - alocação média dos fundos
(% do total da carteira) de pensão (% do total da carteira) de pensão (% do total da carteira)
2%
2% 2% 1% 8% 3% 3%
3% Renda fixa
8% Renda variável Renda fixa
3% 16%
Renda variável
Renda fixa
Real estate Renda variável
9% 48%
29% Private equity
Outros Alternativos
60% 53%
Caixa Real estate
Real estate
Private equity 24% Outros 25%
Infraestrutura Caixa
Fonte: OMFIF GPI Survey 2019
Fonte: Public Pension Study, American Investment Caixa Fonte: 2019 European Asset Allocation Survey, Mercer
Council, julho de 2019
Drivers para Ativos Reais no Contexto Atual
Inflação brasileira e taxa Selic atual próximas a mínimos históricos
Baixa inflação persiste
12%
10%
IPCA
8%
6%
4%
2%
0%
2015 2016 2017 2018 2019
Taxas em mínimos históricos
16%
14% Selic
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2015 2016 2017 2018 2019
Fonte: Brazil Central Bank, 23 de setembro de 2019
Drivers para Ativos Florestais no Contexto Atual
Taxas devem permanecer baixas
IPCA
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
IPCA Histórico Previsão Baixa Previsão Alta

SELIC
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
Fonte: Bloomberg, 26 de
2% setembro de 2019
0%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Previsão Alta Previsão Baixa Selic
Alocação fundos de pensão
no Brasil
Brasil - alocação de ativos dos fundos
de pensão (% da carteira total)
2%
1%
1% 4%
Não está na hora de focar nos Renda Fixa

alternativos??? Renda Variável

18% Investimentos Estruturados

Imóveis

Operações com Participantes

73%
Outros

Fonte: Abrapp Consolidado Estatístico 2018

 A experiência de investimentos alternativos nos EUA
Perfil risco vs. retorno bastante favorável
Retorno & Desvio Padrão Estados Unidos (1994-2018)
16%
Fundos De Private Equity
14%
RETORNO ANUALIZADO (% AO ANO)

Investimentos Agrícolas
12%
Estoques de pequena
capitalização
10% Imóveis Comerciais
S&P 500
8% Investimentos Florestais
Titulos Governo a Longo Produtos Florestais
6% Titulos Corporativos a Prazo Públicos
Longo Prazo

4% Ações internacionais

Contas do Tesouro
2%
Commodities
0%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
DESVIO PADRÃO (% AO ANO)

Fonte: Dados de investimentos florestais se referem ao NCREIF Timberland Index de 12/2018. Dados de investimentos agrícolas se referem ao NCREIF Farmland Index de 12/2018. Dados de Commercial Real Estate se referem ao NCREIF Property Index de 12/2018.
Dados de Small Cap Equities se referem a Ibbotson series IA SBBI US Small Stock TR USD de 12/18. Dados de Non U.S. Equities se referem ao MSCI/EAFE International Equities Index de 12/2018. Dados de Corporate Bonds se referem ao Ibbotson series IA SBBI US LT
Corp TR USD de 31/12/16. Dados de US Treasury Bills se referem ao Ibbotson series IA SBBI US 30 Day Tbill TR USD de 12/2018. Dados para CPI se referem ao US Bureau of Labor Statistics as of 12/2018. Dados do S&P 500 se referem ao Standard & Poor’s Financial
Services LLC as of 12/2018. O Private Equity Index se refere a Cambridge Associates de 12/2018.
 Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
A longa história operacional de ativos florestais nos EUA demonstrou baixas correlações
com outras classes de ativos
Histórico da correlação de Ativos Florestais com outros
investimentos nos EUA (1994-2018)
Titulos Governo a Longo Prazo 0,12

Inflação 0,23

Ações internacionais 0,21

Estoques de pequena capitalização -0,02

Contas do Tesouro 0,46

Titulos Corporativos a Longo Prazo -0,13

Imóveis Comerciais 0,46

S&P 500 0,22

-1,00 -0,80 -0,60 -0,40 -0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00
Fonte: Dados de investimentos florestais se referem ao NCREIF Timberland Index de 12/2018. Dados de investimentos agrícolas se referem ao NCREIF Farmland Index de 12/2018. Dados de Commercial Real Estate se referem ao NCREIF Property Index de 12/2018.
Dados de Small Cap Equities se referem a Ibbotson series IA SBBI US Small Stock TR USD de 12/18. Dados de Non U.S. Equities se referem ao MSCI/EAFE International Equities Index de 12/2018. Dados de Corporate Bonds se referem ao Ibbotson series IA SBBI US LT
Corp TR USD de 31/12/16. Dados de US Treasury Bills se referem ao Ibbotson series IA SBBI US 30 Day Tbill TR USD de 12/2018. Dados para CPI se referem ao US Bureau of Labor Statistics as of 12/2018. Dados do S&P 500 se referem ao Standard & Poor’s Financial
Services LLC as of 12/2018. O Private Equity Index se refere a Cambridge Associates de 12/2018.
Ativos Florestais –
Um Investimento
Alternativo
O que é o Investimento em Reflorestamento?
Investimentos em terra e árvores

Somente para ailustração

 Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Atributos de investimento favoráveis
Características de risco/retorno
atraentes
Criação de valor a longo prazo Pode fornecer retornos totais
estáveis e rendimento moderado
não alavancado com volatilidade
Ativos de longa duração com relativamente baixa
Fundamentos favoráveis do
potencial de apreciação podem
mercado satisfazer horizontes de
Tendência de aumento de consumo investimento de longo prazo e
Pode oferecer desempenho de
através do crescimento da fornecer rendimentos correntes
forma sustentável população global e renda per capita
Sustentabilidade e investimento
responsável podem aumentar o
valor e entregar retornos de taxa de
mercado
Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Atributos de investimento favoráveis

• O investimento florestal tem

características únicas já que as
árvores continuam crescendo
independentemente do ciclos de
mercado
• O investimento florestal é medido
pelo retorno total: receitas +
valorização
Preservação do Valor do
Investmento
Valorização de Longo Prazo
Geracão de Receita
-Crescimento da floresta
Retorno -Venda da madeira,
alugueis, energia eólica e
-Preço da madeira Total etc
Diversificação por
Região, Espécie e Idade
 Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Razões para investir em reflorestamento
• Retorno a longo prazo
• Baixa correlação com outras classes de ativos
• Proteção contra a inflação
• O crescimento das árvores gera valor, independente dos ciclos de mercado
• Investimento sustentável

Plantando Floresta jovem Floresta madura

Manejo da floresta Produtos florestais

Diversificação não garante lucro nem protege contra perdas em nenhuma condição de mercado.
 Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Dados do Brasil sugerem que o investimento florestal pode proporcionar um relação
risco retorno favorável no longo prazo
Retorno & Desvio Padrão Brasil (2000-2018)
17%
16% Índice Eucalipto

15%
RETORNO ANUALIZADO

Índice Pinus
14% Titulos Corporativos a
Longo Prazo Ibovespa
13%
CDI Ibovespa 50
12%
11%
10%
9%
8%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
DESVIO PADRÃO

Fontes: Departamento de Pesquisa Hancock Timber e Bovespa, STCP, Bovespa, Morningstar, Banco Central do Brasil, FGV, data em 31/12/2018. O Índice de Eucalipto e o Índice Pinus são construídos usando a metodologia Hancock Timberland Index, que utiliza
suposições sobre o crescimento da madeira, valores históricos de estoque de áreas florestais e de cultivo de madeira e despesas de gerenciamento para reconstruir retornos para uma floresta modelo. Os valores dos estoques de madeira de eucalipto e pinus e os
valores crescentes de madeira seguem os preços históricos da madeira, provenientes da STCP Engineering Ltd.
Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Dados históricos mostram que investimentos em ativos florestais podem reduzir os
impactos da inflação de nível moderado a alto
Investimentos Florestais e Inflação US (1960-2018)
80% 16%
Investimentos Florestais
60% Investimentos Florestais 12% Fontes: Departamento de pesquisas
do HNRG, US Bureau of Labor
40% Inflação 8%

Inflação
Statistics 12/2018, Retorno dos
investimentos florestais se referem ao
20% 4% John Hancock Timber Index de 1970-
1986 e ao NCREIF Timberland Index de
0% 0% 1987-2018.

-20% -4%
1976

1996

2016
1970
1972
1974

1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994

1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

2018
Investimentos Florestais e Inflação Brasil (2000-2018)
60%
50%
Fontes: Dados do índice Eucalyptus do
40% Brasil foram formulados pelo
Indice Eucalipto Inflação departamento de pesquisas do HNRG,
30% baseados no retorno de investimentos
20% em eucalipto, Instituto de Pesquisa
Econômica Aplicada (IPEA). Dados de
10% 12/2018.

0%
2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018
2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017
Ativos Florestais – Um Investimento Alternativo
Três riscos primários

Risco no Preço da Madeira

– Variabilidade nos preços da madeira
– Representa o maior risco do investimento
florestal
Risco no Volume da Colheita/Risco Regulatório
– O risco de incêndio, doenças e regulamentação
ambiental
– < 3 pontos-bases por ano*
Valor da Propriedade/Risco de Liquidez
– Risco associado com a inabilidade de obtenção e
realização do preço futuro projetado para a
propriedade
Ativos Florestais – Um
Investimento Alternativo
Diversificação do portfólio baseado na
geografia, espécie de árvores, mix de
produtos e idade da floresta reduzem a
volatilidade do retorno e aumenta a
oportunidade de investimento
 A Diversificação de Portfolio pode mitigar riscos
Mitigação de riscos através de uma estrtatégia de investimentos que foca em criar
portfolios sustentáveis e diversificados
RISCOS FATORES DE MITIGAÇÃO
Volatilidade do preço da madeira Diverisifiação de portfolio / produtos, gestão ativa
Silvicultura moderna / manejo da qualidade com diversificação de
Volume da colheita (incêndio, doenças)
espécies de árvores e idade
Valor da propriedade / liquidez Subscrição disciplinada e due diligence abrangente
Clima Diversificação geográfica, técnicas e tecnologias modernas de silvicultura

PRINCIPAIS DRIVERS DE DEMANDA E PREÇO DA

MADEIRA NO MERCADO FINAL
Construção - oferta / demanda de habitação
Demanda de papel e produtos relacionados
Baixa correlação de preço da madeira entre as regiões
fornecedoras mundiais

Nenhuma estratégia de investimento ou técnica de gerenciamento de risco pode garantir retornos ou eliminar riscos em qualquer ambiente de mercado
Mercado Florestal
Brasileiro –
Crescendo
Globalmente
 Investimentos Florestais no Contexto Atual
Confluência da demanda global ascendente 1.200
Demanda global crescente por madeira maciça¹

1.000

Milhões de m³/ano
• A projeção de demanda por produtos florestais é 800
600
positiva
400
• O aumento da renda em todo o mundo, 200

principalmente nos mercados em 0

2003-2007 2008-2012 2013-2017 2018-2022 2023-2027
desenvolvimento, se traduz na crescente demanda Painéis não estruturais Painéis estruturais
por madeira para construção de residencias, Madeira serrada fibra longa Madeira serrada fibra curta

escritórios, reformas, isumos industriais, Demanda crescente por tissue e embalagens²

600
embalagens e tecidos Papéis de imprimir e escrever
Outros
500 Tissue
• Surgimento de novos produtos de madeira, Embalagens
Jornal
400
incluindo uma mudança para uma economia "mais
verde" 300

200

100

1 Fonte: RISI, Global Sawlog Study 2018 0

2 Fonte: RISI, World Pulpwood Study 2018 2002-2006 2007-2011 2012-2016 2017-2021 2022-2026
 A América do Sul detém 20% do Universo de Investimentos
Florestais
Valor de Mercado das Oportunidades de Investimentos em Florestas (US$ bilhões)
Resto da Europa
$9
Escandinávia
$20
74% Brasil
19% Chile América do Sul EUA Sul
7% Uruguai $66 $150

Austrália USD$344B
$6
Nova Zelândia
$13 Resto da Europa: Paises Balticos,
Inglaterra, Irlanda & Polônia
Canadá
América do Sul: Brasil, Chile, & Uruguai
$4 Escandinávia: Finlándia, Suécia, &
EUA Norte Norruega
EUA Oeste: Costa Oeste, Centro Oeste, &
$23 EUA Oeste Califórnia
$53 EUA Norte: Nordeste & Região dos Lagos

Fonte: Departamento de pesquisa do HTRG, dados de 30 de setembro de 2017

 Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
Crescimento do PIB real nos setores de Agricultura, Florestal e Pecuaria vs. Crescimento Total do PIB Brasileiro
14%
12,5%
12%

10%
8,0% 8,3% 8,4%
8% 7,5%
6,5% 6,7%
5,8% 6,1%5,8%
5,6%
6% 5,2% 5,1%
4,4% 4,6%
4,0% 4,0%
4% 3,4% 3,4% 3,1% 3,2% 3,2% 3,0%2,8% 3,3%
3,0% 2,7%
2,2% 2,0% 1,9%
2% 1,4% 1,1% 1,1% 1,1% 1,12%
0,8% 0,5%
0,3% 0,5% 0,10%
0%
-0,1%
-2%

-4% -3,1%
-3,5% -3,3%
-3,7%

-6% -5,2%

-8%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Agricultura, Florestal e Pecuaria Brasil PIB Real

Fonte: IBGE 12/2018

Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
Vantagens comparativas do setor florestal
Consumo de madeira para uso industrial
1% 1%
• O Brasil tem o mais produtivo setor florestal do
mundo e também é o que oferece as melhores
condições para expansão 25%

– Os maiores índices de produtividade do mundo 41%

em eucalipto & pinus
– Preços de terras e de mão de obra relativamente 11%
baixos
– Setores de papel & celulose e de processamento 15% 6%
de madeira da mais alta qualidade no mundo
– Líder em pesquisa florestal e em produção de Celulose e papel Painéis reconstituidos
Indústria madeireira Carvão
clones Lenha industrial Madeira tratada
Outros
Fonte: Ibá 2019
 Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
O processamento de madeira no Brasil continua em expansão

Setor florestal brasileiro prevê investir R$ 32 bilhões até 2023

Empresa R$ Bilhões Região Produto Conclusão

Euca Energy 10.0 Mato Grosso Celulose 2023
Klabin 9.1 Paraná Celulose de fibra longa e papel kraftliner 2021
Bracell 7.0 São Paulo Celulose solúvel 2021
Duratex 3.5 Minas Gerais Celulose solúvel 2022
West Rock 1.3 Santa Catarina Celulose de fibra longa e papel kraftliner 2020
Berneck 0.9 Santa Catarina Painéis de madeira 2020
IP 0.6 Mato Grosso do Sul Papéis para imprimir/escrever 2020
Anin 0.2 Mato Grosso do Sul Papel Tissue 2020

Fonte: Valor Econômico setembro 25, 2019

 Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
Produtos florestais brasileiros são cunsumidos globalmente
Exportação trimestral de produtos florestais brasileiros (milhões de toneladas)
6
Celulose Produtos de papel Madeira serrada Painéis
5

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1

Fontes: Ministério da Industria, Comércio Exterior e Serviços, Março 2019

 Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
O Brasil fornece uma gama diversificada de produtos florestais globalmente
Principais destinos dos produtos brasileiros de árvores plantadas
com base no valor de exportação

Fonte: IBA de setembro 2019

 Investimento florestais no Brasil – uma escolha natural
O Brasil é um produtor competitivo globalmente
Custos de madeira Kraft branqueada ($/tonelada)
$300

$250

$200

$150

$100

$50

Leste Canada Sul EUA Finlândia *Linha tracejada indica previsão

$0
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Fonte: RISI World Pulp & Recovered Paper Forecast 5 Year setembro 2019
 Investimentos
Florestais -
Sustentabilidade
O que investidores conscientes estão procurando?
Integração ambiental, social e governança (ASG)

• Compromisso com as comunidades locais e

desenvolvimento econômico (por exemplo, empregos)

• Mitigação e adaptação às mudanças climáticas

• Proteçãoa o meio ambiente

• Proteção de áreas únicas ou frágeis

• Sensibilidade cultural
 Espectro de Sustentabilidade e Investimento Responsável
Os investimentos em madeira podem ser gerenciados para fornecer retornos de
mercado em um ambiente sustentável
Hancock Natural
ReFonte Group
Investimento
Responsável Sustentável Temático Impacto Primeiro Filantropia
Clássico

Soluções de Máximo Impacto

Oportunitdades ASG
Gestão de Riscos ASG
Retornos Competitivos

• Ênfase na • Consideração de • Segmentação de • Foco em áreas onde • Ênfase na otimização • Onde as necessidades
maximização de riscos ASG ou valores investimentos melhor as necessidades de necessidades sociais e / ou
lucros pessoais em relação a posicionada para se sociais ou ambientais sociais ou ambientais ambientais superam
• ASG não contempado uma série de fatores beneficiar da oferecem que possam resultar qualquer
integração de ASG e oportunidades de em trade-off consideração
macro tendências crescimento financeiro
comercial para
retornos de mercado

Estratégias de Aspetos nagativos Integração ASG Exemplos de temas Exemplos de impactos

Investimento→ • Alcool/Tabaco • Pegada de carbono • Silvicultura • Diminuição da pobreza
• Armas • Uso ReFonte sustentável • Água potável
• Jogos de azar • Redução de residuos • Alterações climáticas • Crescimento econômico
• Energia nuclear • Compensação • Escassez de água rural
• Segurança Pública • Sistemas alimentares
• Ética de negócios
Fonte: Variation of Sonen Capital adaptation of Bridges Venture (2012) Sustainable & Impact Investment: How we define the market.
 Sustentabilidade e investimento responsável
O setor florestal brasileiro

• 7,8 milhões de florestas plantadas

• 5,8 milhões são certificados

• 5,6 milhões de hectares de áreas APP-Área de Preservação Permanente

(cada hectare plantado preserva 0,7 hectares de floresta nativa)

• 1,2 milhões de pessoas beneficiadas por programas sociais em mais de

1000 municípios

• R$ 10 bilhões de Reais de geração de renda para as comunidades

Fonte: Relatório Ibá 2019

 Investimentos Florestais
Cresca naturalmente!

Para fins ilustrativos somente