POLÍTICA MONETÁRIA E OUTRAS POLÍTICAS ECONÔMICAS

 Objetivos das políticas macroeconômicas

 ALTO NÍVEL DE EMPREGO

 Antes da crise de 29, desemprego não era um assunto que preocupava a maioria dos economistas,
visto que predominava até então o pensamento do liberalismo clássico, que acreditava que os
mercados, sem a interferência do Estado, conduziriam a economia ao pleno emprego dos seus
recursos.

 De fato, desde a Revolução Industrial, até o início do século XX, o mundo parece ter funcionado mais
ou menos assim. Entretanto, a nova conjuntura do século XX traz novas variáveis, como o surgimento
de sindicatos de trabalhadores, os grupos econômicos e o desenvolvimento do mercado de capitais e
do mercado internacional  aumento da complexidade da economia  incertezas.

 ESTABILIDADE DE PREÇOS

 Inflação  aumento contínuo e generalizado no nível geral de preços.

 Inflação acarreta distorções, principalmente sobre a distribuição de renda, sobre as expectativas dos
agentes econômicos e sobre o balanço de pagamentos.

 Contudo, costuma-se aceitar que um pouco de inflação faz parte dos ajustes de uma sociedade
dinâmica, em crescimento.

 DISTRIBUIÇÃO EQUITATIVA DA RENDA

 Época do “milagre econômico”  piora na distribuição de renda no Brasil.

 Muitas políticas econômicas visam buscar uma distribuição mais equitativa da renda.

 CRESCIMENTO ECONÔMICO

 Para haver crescimento econômico, o país deve expandir a utilização dos recursos que possui, caso
haja recursos ociosos; ou, no caso de trabalhar sobre a fronteira de possibilidade de produção (o que é
bastante improvável), aumentar a disponibilidade de recursos econômicos.

 Quando falamos em crescimento econômico, estamos falando em crescimento da renda per capita.
Contudo, a renda per capita possui algumas falhas no sentido de aferir a melhoria do padrão de vida da
população.

 Política monetária → são as decisões que as autoridades monetárias tomam a fim de alterar o
equilíbrio no mercado monetário, ou seja, a fim de modificar a quantidade de moeda ou a taxa de juros.

 Política monetária expansionista → aumenta a oferta de moeda gerando pressão no sentido de

redução dos juros.

 Política monetária contracionista → desloca a curva de oferta monetária para a esquerda, elevando as
taxas de juros no mercado.

 Principais ferramentas de política monetária → “open market”, reservas compulsórias, redescontos e

regulamentações sobre crédito e taxa de juros.
 Open market → compra e venda de títulos públicos pelo BC no mercado secundário

 Reservas compulsórias → corresponde a parte obrigatória que deve ser depositada no BC relativa aos
depósitos captados no mercado financeiro pelas instituições financeiras.

 Redescontos → empréstimos fornecidos às instituições financeiras com conta reserva bancária.

 Regulamentações sobre crédito e taxas de juros → instrumento que impõe restrições ao livre
funcionamento das forças de mercado, pois estabelece controle direto sobre o volume e o preço do
crédito.

 Regime de Metas de Inflação → a partir do segundo semestre de 1999 a política monetária passou a
ser subordinada ao conceito de metas de inflação, definida pelo CMN e aplicada pelo BC.

 Por lei, o BC tem a obrigação de usar todos os meios necessários de política monetária para a
obtenção destas metas, com intervalo de tolerância para cima e para baixo de 2%.

 Política fiscal → Refere-se a todos os instrumentos que o governo possui para arrecadar tributos
(política tributária) e controlar suas despesas (política de gastos).

 Uma política fiscal adequada deve permitir neutralizar o endividamento interno to Tesouro através de
um superávit primário → necessidade urgente de reforma tributária no Brasil.

 Redução da inflação  diminuição dos gastos públicos e/ou aumento da carga tributária.

 Crescimento econômico e redução do desemprego  aumento dos gastos/ redução da carga tributária.

 Melhoria na distribuição de renda  impostos progressivos, aumento dos gastos governamentais em

regiões mais pobres, etc.

 Política monetária x Política fiscal → políticas fiscal e monetária representam alternativas diferentes
para as mesmas finalidades.

 Políticas fiscais costumam ser mais eficazes quando o objetivo é a melhoria na distribuição de renda.

 Porém, a realização de políticas monetárias tem a vantagem de poder ser aplicada imediatamente, logo
após a sua aprovação. Já políticas fiscais necessitam de todo um tramite legal para serem aprovadas
(precisando, por exemplo, de aprovação do congresso).

 Política cambial → refere-se à atuação do governo sobre a taxa de câmbio.

 Banco Central é o executor de políticas cambiais.

 Câmbio Fixo → regime cambial onde o governo determina a taxa de câmbio vigente, utilizando como
parâmetro uma moeda forte e de grande credibilidade internacional, como o Dólar ou o Euro.

 Atuação constante do Banco Central → nesse modelo, o banco central deve garantir a taxa de câmbio
determinada, garantindo aos agentes econômicos a livre troca de moeda nacional por estrangeira e
vice-versa → Necessidade de reservas cambiais.

 Regime de bandas cambiais → câmbio é definido pelo governo → Nesse regime a taxa de câmbio
pode flutuar dentro de uma margem pré-estabelecida. Chegando próximo a uma das margens, o Banco
Central deverá atuar no sentido de manter o câmbio no patamar estabelecido.

 Câmbio flutuante → Nesse regime a taxa de câmbio é definida pelo mercado, através da interação
entre demanda e oferta por uma determinada moeda estrangeira.
 Flutuação suja → governos de muitos países, apesar de trabalharem com um modelo de câmbio
flutuante, influenciam em alguns momentos na taxa de câmbio, através da atuação do Banco Central
comprando e vendendo a moeda estrangeira no mercado.

 Nesse modelo o Banco Central deixa de ter obrigação de trocar moeda estrangeira por moeda nacional
e vice-versa, como nos casos anteriores.

 Política Comercial  diz respeito aos instrumentos de incentivos às exportações e/ou de estímulo ou
desestimulo às importações. Exemplos: Barreiras tarifárias e não-tarifárias às importações, incentivos
fiscais às exportações, subsídios, etc.