O Que é a Macroeconomia?

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 O QUE É A MACROECONOMIA?

− “Analysis of a country's economy as a whole.”

− “The study of economics in terms of whole systems with

reference to general levels of output and income and to the
interrelations among sectors of the economy.”

− “That area of economics that focuses on analysis of broad

trends in a country's economy. Key components of
macroeconomics are monetary policy and fiscal policy.”

− “The study of the sum total of economic activity, dealing with

the issues of growth, inflation and unemployment and with
national economic policies relating to these issues.”

− …

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 O QUE É A MACROECONOMIA?

− Analisa a economia como um todo.

− Uma perspectiva de olhar a economia:

− agregação de actividades semelhantes, levadas a cabo por
diferentes agentes

− agentes/actividades:
− Famílias/consumidores Consumo

− Empresas Investimento

− Estado G, T, etc. – Saldo orçamental

− Resto do Mundo X, Q, transf. – Saldo BP

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 O QUE É A MACROECONOMIA?

− Interessada na evolução global da economia

− Produto líquido/rendimento (PIB)

− Emprego/desemprego (U)

− Preços/inflação (π)

− Com um determinado horizonte temporal:

− curto prazo: conjuntura / ciclos económicos – flutuações
(emprego/desemprego; inflação/deflação)

− longo prazo: estrutura / crescimento económico (nível

de vida; países ricos vs. países pobres; desigualdades
repartição rendimento e riqueza)

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 A Génese Histórica da Macroeconomia

− Trabalho pioneiro de Keynes:

− “The General Theory of Employment, Interest and Money”
(1936)

− A “Grande Depressão” e o “nascimento” da Macro

− Evolução nas décadas posteriores

− fundamentação microeconómica

− integração do crescimento económico

− sofisticação de teorias e modelos (expectativas; dinâmica;…)

− sofisticação da política económica (procura vs. oferta)

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 Macroeconomia versus Microeconomia

− “Macro” / “Micro”
− do grego: “grande” ; “pequeno”

− a Macroeconomia lida com os agregados da economia: taxa de

desemprego; taxa de inflação; crescimento da produtividade; taxa de
juro; défice orçamental; défice externo;

− a Microeconomia lida com as partes

− Não existe conflito entre a Macro e a Micro, apenas uma diferença

de perspectiva
− a Micro analisa o comportamento de indivíduos e empresas, assumindo
que agregados como o rendimento nacional ou a taxa de desemprego se
mantêm constantes;

− a Macro analisa o comportamento de agregados como o rendimento

nacional e a taxa de desemprego, ignorando (simplificação) as diferenças
entre os indivíduos

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 O Objecto da Macroeconomia

− Curto prazo:

− Ciclos económicos

− Longo prazo:

− Crescimento económico

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 Ciclos económicos / flutuações

− Ao longo da história, as economias alternam “períodos bons” e

“períodos maus” experimentam “ciclos económicos”:

− expansões ocorrendo em muitas actividades económicas ao

mesmo tempo, seguidas por recessões e recuperações que
culminam na fase de expansão do ciclo seguinte

− Características dos ciclos económicos:

− generalizados: afectam várias actividades da economia ao

mesmo tempo

− recorrentes, mas não periódicos: repetem-se ao longo do

tempo, mas sem intervalos regulares nem a mesma dimensão
temporal

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 Ciclos económicos / flutuações

− Fases dos ciclos económicos:

− expansão

− recessão

− “peak” e “trough” (ponto mais elevado e ponto mais baixo)

− Elementos frequentes nos ciclos económicos em anos

recentes:

− as expansões duram mais que as recessões

− os ciclos diferem na sua duração

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 Ciclos económicos / flutuações

− A “indesejabilidade” dos ciclos económicos:

− uma parte importante do estudo da Macro prende-se com a

possibilidade de o Estado “alisar” o comportamento da
economia, restringindo as flutuações

− e isso significa

− “tentar colocar o produto real sempre no máximo”?

− Tendência para a elevação dos níveis de preços (inflação)

− “demasiado” produto real tende a ser inflacionário (e

deve ser evitado)

− Mas níveis baixos de output real também são indesejáveis,

significando despedimentos, desemprego, degradação do nível
de vida

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 A medição da actividade económica

− PIB: medida oficial do produto agregado nas economias

de mercado contemporâneas

− PIB real:
− inclui todos os bens e serviços (finais) produzidos e vendidos
no mercado, num determinado período de tempo e numa dada
economia

− “real” significa que o valor corrente (ou “nominal”) foi

corrigido das variações de preços

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 PIB real: efectivo e natural

− PIB real efectivo: volume de produção que, de facto, a

economia produz num dado período

− Seria desejável que esse volume não fosse “em demasia”

nem “de menos”...

− Ao “nível intermédio” que permite manter a taxa de

inflação constante, designa-se de PIB real natural ou
potencial

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 PIB real: efectivo e natural

− Por definição, o PIB real natural é igual ao PIB real

efectivo quando a taxa de inflação é constante:

− quando o “efectivo” é superior ao “potencial”, a

inflação acelera;

− quando o “efectivo” é inferior ao “potencial”, a inflação

desacelera;

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PIB real efectivo e natural vs. taxa de inflação

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 Desemprego: efectivo e natural

− Quando o PIB real efectivo é baixo relativamente

ao potencial a taxa de desemprego tende a ser
elevada; quando é elevado face ao potencial, tende
a ser diminuta:

− se PIB real efectivo = PIB real natural (taxa de

inflação constante), a taxa de desemprego efectiva é
igual à taxa de desemprego natural;

− um dilema essencial para “policymakers”: como

obter em simultâneo baixa inflação e baixo desemprego

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 Estabilização Macroeconómica

− A principal preocupação da Macro no curto prazo:

tentativa de encontrar meios para “alisar” o ciclo
económico

− de forma que PIB real e desemprego efectivos estejam

o mais próximo possível dos valores naturais

− como fazer: divergências entre escola de pensamento

− Nada fazer, deixar o mercado funcionar?

− Intervir activamente, com medidas de política? Quais?

− “Stabilia” versus “Volatilia”

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 Longo Prazo: Crescimento Económico

− Mesmo com forte estabilidade conjuntural, a

igualdade ou proximidade entre PIB efectivo e PIB
potencial não garante um rápido e sustentável
crescimento económico

− Para uma sociedade atingir melhores níveis de vida, o

output por indivíduo deve crescer: é essa a
preocupação de longo prazo dos macroeconomistas

− Como conseguir elevar o crescimento do produto per

capita? Macro II

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 O Método da Macroeconomia

− Como medir correctamente o ciclo / “trend” (tendência)?

− [Econometria]

− Quais as causas (ou o que afecta) o ciclo / “trend” e que

consequências?
− Teoria Macro Positiva

− Como actuar para melhorar o ciclo / “trend”?

− Política Macro Normativa

− Interacção Constante entre Teoria e Política

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 Macroeconomia - Teoria

− (1) Dados estatísticos / Factos

− [Estatística]

− (2) Formulação hipóteses / construção modelos

− Representações simplificadas da realidade
− Variáveis: exógenas; endógenas

− formas funcionais tratáveis / modelos resolúveis

− (3) Testes empíricos

− [Econometria]

− Validação de teorias: conflitualidade teórica; previsões

− Rejeição de teorias / modelos: regresso a (2)

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 Macroeconomia - Política

− (1) Objectivos Político-Sociais

− [Objectivos]:

− Crescimento rápido e estável

− Pleno emprego

− Inflação baixa e estável

− ...

− Natureza histórica e social

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 Macroeconomia - Política

− (2) n variáveis controláveis

− [Instrumentos]:

− Política monetária: oferta de moeda e taxa de juro

− Política fiscal/orçamental: despesas públicas; taxas de

imposto; ...

− Política cambial: taxa de câmbio

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 Macroeconomia - Política

− (3) n variáveis objectivo

− [Intermédios / Finais]

− [Objectivos]

− Produto real

− Emprego

− Inflação

− ...

− Regra de Tinbergen: nº de objectivos versus nº de

instrumentos

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 Dificuldades na Aplicação de Políticas de
Estabilização Macroeconómica

− (1) Escassez de variáveis instrumento

− a nova situação no quadro da UEM europeia

− (2) Correlações negativas de variáveis objectivo

− ex: trade-off inflação/desemprego

− (3) Horizonte temporal para atingir objectivos

− ex: potenciais conflitos (crescimento elevado / estabilização
do crescimento)

− (4) Demora na produção de efeitos/incerteza

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 Política Macroeconómica: divisão tradicional

− (1) Estabilização
− Gestão da procura agregada
− i => C,I

PIB
− T,G => S.O.

− Políticas “demand-side”

− Políticas “conjunturais”

− Efeitos ± imediatos (embora com “lags” variáveis)

− Origem: Keynes

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 Política Macroeconómica: divisão tradicional

− (2) Crescimento
− Gestão da capacidade produtiva

− Políticas “supply-side”

− Políticas “estruturais”
− Sistema educativo

− Sistema fiscal

− Infra-estruturas

− ...

− Efeitos no PIB só no longo prazo

− Origem: Clássicos

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