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EAD 732
FINANÇAS CORPORATIVAS
Profa. Rosana Tavares

1.Sem - 2017

AULA 6 - Respostas

rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168

Atendimento Extraclasse:
Segunda-feira das 17 às 18h e quarta-feira, das 11 às 12h, na sala G-168.
Atendimento em outros horários, mediante agendamento.
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Exercícios:

1 - Em relação a esse fluxo de caixa, determinar:

a) O valor presente líquido para as taxas de desconto de

10% a.a., 11% a.a. e 12% a.a.;

b) A taxa interna de retorno, em % ao ano.

Ano Valor ($)

0 (-) 13.500,00
1 (+) 2.350,00
2 (+) 2.690,00
3 (+) 3.200,00
4 (+) 3.500,00
5 (+) 3.690,00
6 (+) 4.250,00
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Resposta do exercício 1:

Taxa VPL
10% R$344,47
10,78% TIR 0
11% R$-92,19
12% R$-508,34

3
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Exercícios:

2 - Considere o seguinte fluxo de caixa...

Mês Valor ($)

0 (-) 25.000,00
1 (+) 0,00
2 (+) 3.000,00
3 (+) 0,00
4 (+) 4.000,00
5 (+) 4.500,00
6 (+)15.000,00

... e determine:

a) O valor presente líquido para as taxas de 1,00% a.m., 1,50% a.m. e

2,00% a.m.;

b) A taxa interna de retorno, em % ao mês.

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Resposta do exercício 2:

Taxa VPL
1,0% R$197,08
1,157% TIR 0
1,5% R$-423,97
2,0% R$-1.025,75

5
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Exercícios:

3 - Uma empresa pretende construir nova unidade industrial.

Após as análises de mercado, estimou o seguinte fluxo de caixa
para o empreendimento:

Valor
Ano (em milhares de
US$)
Investimento inicial 0 -40.000
Fluxo de caixa anual antes dos investimentos
adicionais 1a4 10.000
Investimento adicional 4 -20.000
Fluxo de caixa anual antes dos investimentos
adicionais 5a8 15.000
Valor residual 8 5.000

O investimento adicional será realizado com a retenção de 50%

dos fluxos de caixa gerados anualmente durante os 4 primeiros
anos e aplicados a 10% a.a.
A taxa mínima de atratividade da empresa é de 10% a.a..
Determinar a taxa de retorno do empreendimento e se ele
deve ser implementado.
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Resolução do exercício 3:

15.000

10.000

5.000
anos
0 1 2 3 4 5 6 7 8

-40.000 -20.000

O investimento adicional será lastreado com a retenção de 50% de

US$10.000,00, ou seja, US$5.000,00 por ano durante os 4 primeiros
anos. Tal retenção será investida a 10% a.a. No fim do quarto ano o
montante da aplicação será:

4
(1  0,10)  1
F  5.000 FV (4º.ano)= US$23,205
0,10

Logo, o montante da aplicação devido à retenção será suficiente par o

investimento adicional de US$20.000,00, previsto para o ano 4, e
ainda restarão US$ 3.205 que serão acrescidos ao fluxo do ano 4.
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Resolução do exercício 3:

Daí decorre que o fluxo de caixa definitivo do empreendimento:

15.000 20.000
8.205
5.000

anos
0 1 2 3 4 5 6 7 8

-40.000

A taxa de retorno do empreendimento corresponde à taxa interna

de retorno do fluxo de caixa.
5000 5000 5000 8205 15000 15000 15000 20000
0  40000  1
 2
 3
 4
   
(1  i ) (1  i ) (1  i ) (1  i ) (1  i ) 5 (1  i ) 6 (1  i ) 7 (1  i ) 8

i=TIR = 16,28%a.a.

Como TIR>TMA, o empreendimento deve ser implantado.

A contribuição do empreendimento para o patrimônio líquido da

empresa, ou seja o seu VPL, à taxa mínima de atratividade vale:
VPL=US$ 12.846,83
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Exercícios:

4 – Você participa no Conselho de Administração de importante

empresa e a pauta da reunião de hoje prevê a decisão sobre dois
projetos de investimento mutuamente excludentes.

A diretoria da empresa recomenda a aprovação do projeto

Nordeste por apresenta maior taxa de retorno. O custo de
oportunidade da empresa é de 9%.

Você concorda? Qual será seu vote no Conselho e por quê?

Ano Projeto Minas Projeto Nordeste

0 -21.600 -10.800
1 13.014 7.074
2 15.822 9.288
TIR 20,86% 31,10%

9
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Resposta do exercício 4:

4–
Ano Projeto Minas Projeto Nordeste
0 -21.600 -10.800
1 13.014 7.074
2 15.822 9.288
TIR 20,86% 31,10%

Resposta: Não concordo e voto no projeto Minas. Para

análise e comparação de projetos, deve-se usar
SEMPRE o VPL.
A TIR ignora a escala dos projetos.
O projeto Minas tem maior VPL e deve ser aceito.
VPL Minas = R$3.656,51
VPL Nordeste = R$3.507,43

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