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24.04.18 Por: Tiago Reis

B O L S A D E VA LO R E S

Commodities: o que são, como

funcionam e vale a pena investir?

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Dentro do atual comércio globalizado, saber o que são commodities é de importância vital
para compreender como funciona as diversas transações que ocorrem no dia a dia.

Para de nir o que são commodities é muito simples: basta dizer que são
mercadorias homogêneas, intercambiáveis e comumente usadas como insumo de
outros produtos.

O que são commodities?

Commodities são qualquer tipo de “mercadoria” que é, na sua essência,
indistinguível das demais.

Desta forma, cada produtor de uma commodity é apenas mais um dentre milhares
que produzem o mesmo produto. Por exemplo, podemos dizer que um barril de
petróleo extraído no Brasil é praticamente o mesmo que aquele produzido nos
EUA.

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Em outras palavras, para o consumidor não importa se determinado bem foi

produzido pela empresa A ou empresa B.

Estes bens são chamados de bens fungíveis. Ou seja, que podem ser substituídos
por outros da mesma espécie, qualidade e quantidade.

Outro ponto a destacar é que o signi cado de commodity se refere a palavra em

inglês que signi ca mercadoria. Seu plural é representado pela palavra
“commodities”, mercadorias.

Principais características das commodities

São mercadorias homogêneas, ou seja, não possuem diferenciação de um
produtor para outro.

Podem ser estocados e/ou armazenados por determinado período sem que se
observe uma perda signi cativa de qualidade.

Não há diferenciação de produto por marca.

As mercadorias apresentam pouco valor agregado.

São produzidos e comercializados em grandes quantidades.

Além disso, o que faz esses tipos de produtos serem tão representativos na
economia do planeta é que muitos deles são cotados e negociados no âmbito
global.

Quando um produto se transforma em uma commodity?

Quando se fala em commodities é comum pensar naquelas do tipo agrícola como
soja e café. Porém o conceito de commodity vai muito além. Em termos gerais
qualquer produto ou serviço é um bem comoditizável, ou seja, que pode se
transformar em uma commodity.

Para compreender melhor os fatores que podem tornar um produto uma

commodity é preciso, antes, entender o comportamento do ciclo de vida de um
produto.

Por exemplo,  quando um novo produto é lançado, os clientes interessados nele

geralmente têm uma demanda maior do que o produto pode oferecer.
 Custo de produção: a contabilidade fundamental de uma empresa

Então, aos poucos o produto vai se aperfeiçoando para atender as necessidades

do cliente.

No entanto em um mercado competitivo, a demanda dos clientes tendem a

diminuir em relação às diversas soluções disponíveis no mercado. Isso pressiona
a oferta para se tornar ainda mais atraente e apresentar formas de superar as
expectativas dos clientes.

Então, o produto evolui para atender a essas demandas. A partir daí o produto já
oferece tantas funcionalidades que o cliente não percebe mais as características
que diferenciam o produto dos outros oferecidos pelo mercado.

Nesse momento o produto foi comoditizado pois só o preço conseguirá

diferenciá-lo dos demais produtos.

Em outras palavras, quando o preço torna-se o único fator que diferencia produtos
em um mercado é porque ele se transformou em uma commodity.

Tipos de Commodities
No âmbito geral, os tipos de commodities podem ser divididos em 4 grandes
grupos:

1.   Commodities Agrícolas

As commodities agrícolas são composta essencialmente por produtos do
agronegócio como:

Laranja;

Açúcar;

Algodão;

Milho;

Soja;

Trigo;

Boi gordo.

2.   Commodities Minerais

As commodities minerais por sua vez, estão relacionadas à metais e minerais.
Entre elas temos:

Ferro;

Minério;

Ouro;

Minério de ferro;

Alumínio;

Níquel;

Prata.
3.   Commodities Energéticas

No segmento das commodities energéticas estão produtos ligados a produção de

energia como:

Petróleo;

Gás natural;

Eletricidade;

Carvão.

4.   Commodities Financeiras

Por m, as commodities nanceiras correspondem a produtos nanceiros
homogêneos como:

Dólar;

Real;

Euro;
 Títulos públicos.

Quais são as principais commodities

brasileiras?
 

As principais commodities brasileiras são aquelas do tipo agrícola. Isso ocorre

porque o Brasil é considerado uma superpotência agrícola no mercado mundial
de alimentos.

Inclusive, é o segundo maior produtor de alimentos no planeta, perdendo só para

os EUA.

Dessa forma, o país é conhecido como um dos maiores produtores mundiais de

commodities como cana de açúcar, soja e café.

Além disso, o país também é um grande produtor e exportador de algodão, milho,

leite e carnes.

Porém as commodities minerais brasileiras também não cam muito atrás. As

descoberta de petróleo no pré-sal tornaram o Brasil autossu ciente na produção
de petróleo bruto.

Outra commodity de grande relevância é o minério de ferro. O Brasil é o segundo

maior produtor mundial dessa commodity mineral.
Importância das commodities para a economia
brasileira

Outro fato que é muito importante destacar é a grande importância contida na

comercialização dessas mercadorias dentro dos países, sobretudo os
subdesenvolvidos.

Por exemplo, o próprio Brasil depende muito de preços elevados na cotação do

petróleo, minério de ferro e várias commodities agrícolas para que suas empresas
lucrem e a sua economia como um todo tenha um bom desempenho.

Além disso,  o mercado de produtos agrícolas, de metais e de energia também

possuem uma função econômica importante.

Logo, contribuindo de maneira signi cativa para o aumento e manutenção do

Produto Interno Bruto – PIB da economia brasileira.

Sendo assim, é possível entender que o mercado de commodities, apesar de

todos os avanços recentes da indústria de tecnologia e suas derivadas, ainda
apresenta um patamar de bastante importância na economia global.

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Como investir em commodities?

Há basicamente duas formas de investir em commodities: diretamente,
comprando os ativos físicos como o açúcar, o café e outros.

Ou indiretamente, por meio do mercado nanceiro, neste caso a commodity pode

ser adquirida através da sua corretora de valores, da seguinte forma:

Ações de Companhias produtoras de commodities (como a Vale);

ETFs de commodities;

Contrato Futuro de commodities.

Mas antes de saber como investir em commodities, você precisa entender sobre
alguns fatores que fazem o seu preço variar, são eles:

1. Aumento da demanda, que faz o preço de mercado subir;

2. Queda da demanda, que vem acompanhada pela diminuição dos preços de

mercado.

Por exemplo, digamos que a Vale, maior produtora de minério de ferro do mundo,
receba uma notícia de que a China irá diminuir a demanda por esse minério neste
ano.

O que tenderá a acontecer com o preço dessa commodity no mercado?

Exatamente, ela sofrerá uma pressão negativa, pois hoje o maior consumidor
dessa mercadoria são as siderúrgicas chinesas.

Como funciona o mercado de commodities?

De modo geral, as negociações dessas mercadorias se dão no mercado de
valores através de contratos futuros.

Mercado futuro e seus atributos no dia a dia de um investidor de valor

Esses contratos foram criados como uma forma de proteger os produtores contra
as volatilidades do preço de mercado de seus produtos.

como a receita do produtor possui um comportamento volátil, os lucros deste

produtor também tenderão a ter um comportamento cíclico.

Dessa forma, um dos instrumentos que vários produtores utilizam para atenuar a
volatilidade nas receitas são os contratos futuros.

Estes contratos permitem que o produtor saiba de antemão qual será a receita
que irá receber pelos seus produtos.

Além disso, os contratos futuros possuem vencimento em várias datas. A soja,

por exemplo, possui contratos com vencimentos nos meses de março, abril, maio,
junho, julho, agosto, setembro e novembro de cada ano
Para as commodities que não possuem sazonalidade de oferta, os contratos
possuem vencimentos em todos os meses, é o caso do petróleo e de alguns
metais.

Como o preço das commodities é de nido?

Um aspecto que diferencia as commodities do restante dos bens e serviços é a

forma como os preços de mercado são formados.

Como não existe diferenciação de produto, então o preço de negociação de uma

commodity é decorrente da demanda e oferta mundial pelo produto.

Ou seja, cada produtor desta commodity é um tomador de preço. Assim, ele não
possui nenhuma in uência sobre o preço de mercado do seu produto.

Assim sendo, as oscilações nas cotações destes produtos normalmente

apresentam impacto signi cativo nos mercados nanceiros de vários países.

Isso porque muitas nações transacionam entre si os produtos que conseguem

fabricar com maior representatividade – vendendo-os no mercado internacional –
e comprando aqueles que não não possui capacidade de produzir em escala que
atenda a sua demanda interna.

Isto posto, é possível perceber que um desequilíbrio da oferta e demanda de

qualquer que seja a commodity possui a capacidade de causar consideráveis
perdas a agentes econômicos e até mesmo a países inteiros.

Investindo em commodities
Como mencionado antes, a nalidade dos contratos futuros na sua origem foi
apenas econômica.

Entretanto, a função destes contratos mudou radicalmente ao longo do tempo. E

hoje em dia, a maior parte do mercado é formada por pessoas que desejam
especular na direção de preços das commodities.

Especulação: Será que é uma prática vencedora ou perdedora?

Na verdade, a especulação é uma atividade muito comum nas grandes bolsas que
negociam commodities. Por conta disso o volume de contratos negociados
costuma ser muito superior à produção mundial.

Em um contrato futuro de commodity, o comprador e o vendedor assumem o

compromisso de comprar (ou vender) uma quantidade de nida de commodity em
uma data futura a um preço (preço futuro) estabelecido em contrato.
Geralmente os contratos futuros de commodities não entregam o produto físico
na da data de vencimento. O principal objetivo de um contrato futuro é, por parte
do comprador, garantir a aquisição de uma commodity no futuro por um preço
previamente convencionado.

Já pelo lado do vendedor é obter um seguro contra oscilações no preço do seu

produto no momento do início da produção e assegurar uma receita que
compense os custos da produção.

Além desses dois agentes, existe ainda a gura do especulador, que atua
comprando e vendendo contratos futuros tirando proveito das oscilações do
mercado.

Após ser acordado os termos do contrato futuro, os agentes envolvidos na

transação passam a acompanhar a cotação das commodities. Através do ajuste
diário, o comprador ou vendedor do contrato garante resultados diários.

Em outras palavras, a apuração de perdas e ganhos é feita ao nal de cada pregão

pela Bolsa de Valores.

Principais mercados de commodities

Um dos principais mercados de commodities no mundo encontra-se em Chicago.
A Chicago Board of Trade – CBOT, mais conhecida como Bolsa de Chicago,
fundada em 1848, é a mais antiga e mais importante Bolsa de contratos futuros
do mundo.

Os maiores contratos de commodities agrícolas são negociados lá. Além disso, os

valores praticados na CBOT servem de referência para a de nição de preço das
mercadorias em todo o mundo.

Outro grande mercado de commodities situa-se em Nova York. A New York

Mercantile Exchange – NYMEX é a maior Bolsa de commodities físicas do mundo.

Atualmente, tanto a CBOT como a NYMEX compõem o Chicago Mercantile

Exchange Group (CME Group).

O CME Group é o principal e mais diversi cado mercado de derivativos do mundo,

composto por quatro bolsas de valores:

1. CME;

2. CBOT;

3. NYMEX;

4. COMEX.

Por outro lado, a maior Bolsa de minerais não-ferrosos do mundo está na Europa.
A London Metal Exchange – LME foi fundada em 1877 e é referência mundial na
negociação de commodities metálicas no mundo.
No Brasil, a Bolsa de Mercadorias & Futuros – BM&F, foi fundada em São Paulo
em 1917 e negociava contratos de commodities e derivativos. Em 2008 ela se
fundiu a Bovespa, transformando-se então na BM&FBOVESPA.

Atualmente, os contratos de commodities são negociados na B3 (fusão da

BM&FBOVESPA com a Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos-
CETIP). A Bolsa brasileira é hoje a maior de toda a América Latina e uma das
maiores do mundo.

Commodities negociadas no mercado brasileiro

O Brasil, como já vimos é um grande produtor de commodities. Mas além disso,
ele é um grande negociador desses produtos também. Entre as commodities mais
negociadas na B3 podemos citar:

Açúcar Cristal

O açúcar é uma commodity que possui uma relação de longa data com o Brasil.
Partindo do período colonial até os dias de hoje, ele se consolida como uma das
principais commodities produzidas no país.

Os tipos de açúcares exportados são o branco re nado, cristal e demerara.

Boi Gordo

O Brasil é um dos maiores exportadores de carne bovina do mundo, o que faz com
que esse produto seja uma das principais commodities do país.

Café Arábica

O café tem grande relevância no mercado consumidor nacional e internacional. E

o país é um dos maiores produtores e exportadores, em especial do grão arábica.

Ouro
 Investir em ouro vale a pena? Entenda como funciona

É considerado um dos metais mais preciosos do mundo. Ao longo da história foi

usado como reserva de valor para muitas moedas.

Atualmente, ainda é muito usado para a fabricação de joias, para atender a

indústria e principalmente como reserva de valor.

Petróleo

O preço do Minicontrato Futuro de Petróleo é usado como referência para o

mercado internacional de petróleo, devido a sua transparência e liquidez. Com
isso é um instrumento e ciente de gestão de risco para indústrias expostas ao
preço do combustível mineral e de seus derivados.

Etanol Anidro e Etanol Hidratado

O etanol é uma commodity mundialmente negociada por conta da multiplicidade

de uso. Ele atende aos mais diversos setores como indústrias, produção de
alimentos, bebidas, aromatizantes, cosméticos, remédios, produtos de limpeza,
vacinas e combustíveis de veículos.

Milho

O milho é um produto de grande demanda mundial. Costuma ser muito usado pela
indústria para produzir diversos produtos como o óleo vegetal, o farelo, a farinha, o
fubá e o creme para o setor alimentício.
Soja

O Brasil é um dos maiores produtores mundiais de soja. A produção atende a uma

cadeia de diversos produtos acabados. Entre eles, derivados do farelo e do óleo,
que servem de insumos para a cadeia de alimento animal, saúde, uso industrial e a
produção de biodiesel.

Vantagens e desvantagens de investir em

commodities
Podemos dizer que o correto entendimento sobre o que são commodities é
fundamental para que você saiba operar commodities da forma mais prudente e
responsável possível.

Só dessa forma você poderá colher as vantagens e se desviar das desvantagens

de investir em commodities.

Vantagens de se investir em commodities

1. Durabilidade

As commodities, quando bem conservadas e bem estocadas são mercadorias que

podem durar muito tempo sem comprometer a qualidade.

2. Diversi cação

O investidor pode usar o mercado de commodities como estratégia de

diversi cação de sua carteira de investimentos.
Mercado global

As commodities são negociadas em escala global tendo em vista que seus

produtos são indispensáveis para a sobrevivência humana e para o
desenvolvimento dos países. Com isso, os investimentos nesse setor são feitos
em alta escala, consequentemente possibilita ao investidor ter retorno atraente.

Desvantagens de se investir em commodities

Porém, investir em commodities não tem só vantagens. na verdade muitos são os
riscos envolvidos. Alguns deles são:

1. Não é um ativo gerador de renda

Por ser apenas um produto, o investimento em commodity só gera algum retorno

se houver diferença entre o preço de compra e o de venda.

Ou seja, de certa forma, operações com commodities não se tratam de um

investimento em si, pois não existe fundamento ou valor intrínseco nesse ativo
para que ele gere renda ao investidor.

2. Oscilação de preço
Mercado de commodities são em essência mercados altamente voláteis. Como
consequência isso pode gerar muitos riscos aos investidores desavisados.

3. Instabilidade climática

As condições climáticas podem in uenciar diretamente a qualidade e a

produtividade das commodities. Por exemplo, um período de extrema seca pode
prejudicar a safra do café.

4. Alavancagem

A alavancagem pode ser uma vantagem ou uma desvantagem dependendo do

ponto de vista do investidor. Então, aqueles que negociam com o objetivo de
especular, comprando ou vendendo contratos com o propósito de obter lucros
exorbitantes, se sujeitam a riscos elevados.

Vale a pena investir em commodities?

Para todo investidor, um maior conhecimento acerca dos mais variados
segmentos de atuação das empresas que são listadas na Bolsa só traz
benefícios.

Isso porque melhores serão os seus resultados no longo prazo e, neste sentido,
entender o que é uma commodity é fundamental.

Dessa forma, apesar de existir uma grande variedade de setores, o de commodity

é, sem dúvida, um dos mais representativos, muito por conta de ser, também, uma
das áreas de operação mais tradicionais no mercado de capitais.

Como você já viu anteriormente, as commodities oferecem vários caminhos para

que o investidor aporte seus recursos. Então, investir em commodities, ainda que
indiretamente, pode ser uma alternativa interessante dependendo da estratégia e
dos objetivos do investidor.

Por exemplo, quando ocorre um problema econômico local, muitas pessoas

buscam resguardar o seu patrimônio através de reservas em Ouro.

É compreensível este movimento, visto que metais preciosos, como Ouro e Prata,
por exemplo, são buscados em momentos de crise já que são conhecidos como
signi cativas reservas de valor.

Contudo, permanecer com grande parte do patrimônio alocado em reservas

certamente terá um custo de oportunidade bastante elevado.

Principalmente, quando se leva em conta que existem aplicações extremamente

seguras,que oferecem também boas oportunidades ao investidor. É o caso do
Tesouro IPCA+ que paga uma rentabilidade pré-determinada acima da in ação.

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Outro caminho muito usado pelos investidores quando o assunto é investir em

commodities é apostar em empresas produtoras de alguma commodity. Entre
elas podemos citar a Vale, Petrobras, CSN, entre outras.

Para isto, é importante escolher a produtora mais e ciente e comprar na baixa do

ciclo.

Isto é, quando o preço da commodity produzida por esta empresa estiver abaixo
da média histórica.

Geralmente nesta situação os lucros também estão deprimidos, assim como a

cotação da ação. A mesma lógica vale para o momento de se desfazer das ações.
Quando a cotação da commodity estiver em um patamar muito acima das médias
históricas, talvez seja hora de diminuir a posição nesta ação. Em alguns casos,
como o da Petrobras, por exemplo, o controle é do Governo. Assim, é importante
adicionar o risco de ingerência política na gestão da empresa.

Agora, quando o assunto é se refere à especular commodities, o investidor precisa

ter muito cuidado.

De maneira geral, não acreditamos, e achamos até perigosa, uma abordagem

especulativa que utilize essas ferramentas do mercado de commodities com o
objetivo de lucro e não de proteção.

A postura da Suno com este assunto é clara. Especulação é uma atividade de alto
risco, em que os ganhos com commodities são concentrados e as perdas são
distribuídas.

Perguntas Frequentes sobre Commodities

Quais são as principais commodities brasileiras?

Quais produtos são considerados commodities?

Qual é o produto agrícola mais produzido no Brasil?

O que são as commodities?

 O que é mercado futuro Ibovespa?

Bibliogra a

https://www.investopedia.com/terms/c/commodity.asp

https://www.merriam-webster.com/dictionary/commodity

https://www.thebalance.com/what-are-commodities-356089

Tiago Reis
Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no
mercado nanceiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

1 comentário
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P U B L I C A R C O M E N TÁ R I O

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24 De Outubro De 2019

Existe algum livro ou autor que sirva de referência para estudo de commodities em
aspecto geral?

Responder

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