VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)

(EMPRESA FICTCIA) 200X DEMONSTRATIVO DO RESULTADO 200X+1 200X+2 200X+3 200X+4

$ milhes 200X+5
(Nota 1)

(Nota 2)

Receitas brutas Tributos e encargos sobre as receitas Custos variveis Despesas Depreciao de ativos existentes Depreciao dos novos ativos Lucro Bruto Operacional Imposto de renda e contribuio social Lucro Lquido Saldo de Caixa Operacional Investimentos novos Valor residual de ativos existentes Valor residual de novos ativos Fluxo de caixa lquido
(-) (-) (-) (-) (-) (-) (-)

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

9,000 (819) (5,000) (1,200) (150) (100) 1,731 (589) 1,142 1,392 (1,000) 0 0 392

9,459 (861) (5,255) (1,261) (150) (150) 1,782 (606) 1,176 1,476 (500) 0 0 976

9,941 (905) (5,523) (1,326) (150) (200) 1,838 (625) 1,213 1,563 (500) 0 0 1,063

10,448 (951) (5,805) (1,393) (150) (250) 1,900 (646) 1,254 1,654 (500) 0 0 1,154

10,981 (999) (6,101) (1,464) (150) (300) 1,967 (669) 1,298 1,748 (500) 1,250 2,000 4,498

Lucro lquido ajustado por impostos Capital lquido acumulado Retorno sobre o capital acima da inflao Prmio acima do custo de capital e da inflao Lucro econmico (EVA) Valor Econmico Agregado (MVA)
MVA = market value added.

0 2,000 2,281

1,142 2,750 57.12% 39.41% 788

1,176 2,950 42.77% 25.06% 689

1,213 3,100 41.13% 23.41% 691

1,254 3,200 40.45% 22.74% 705

1,298 3,250 40.57% 22.86% 732 4,281 4,281

0

Valor da empresa via Fluxo de Caixa Descontado Valor da empresa via Lucro Econmico (EVA)
(teste)

EVA = economic value added (marca registrada Stern Stewart & Co.)

(Ver notas abaixo)

Preo econmico mdio das aes

$/Lote de 1000

28.54

VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)

(EMPRESA FICTCIA) 200X 200X+1 200X+2 200X+3 200X+4

$ milhes 200X+5
(Nota 1)

DADOS DE ENTRADA Capital bruto investido Capital lquido investido Custo mdio ponderado de capital (CMPC) Taxa mdia de inflao anual (junho a junho) Taxa de desconto aparente Quantidades de produto Preos Custos variveis Despesas Investimentos Tributos e encargos sobre as receitas Imposto de renda e contribuio social
% receitas brutas $/unidade $/unidade

30/06/200X 30/06/200X

3,000 2,000 12.00% 5.10% 17.71%

Taxa de depreciao de ativos brutos existentes (mdia) Taxa de depreciao de ativos novos Aes em bolsa de valores 10,000 900.00 500.00 1,200 1,000 9.10% 34.00% 10,000 945.90 525.50 1,261 500 9.10% 34.00% 10,000 994.14 552.30 1,326 500 9.10% 34.00%
Lote de 1000

5.00% 10.00% 150,000,000 10,000 1,098.13 610.07 1,464 500 9.10% 34.00%
(Nota 4) (Nota 4) (Nota 3)

10,000 1,044.84 580.47 1,393 500 9.10% 34.00%

CLCULOS AUXILIARES Depreciao associada aos ativos existentes Depreciao associada aos novos ativos Valor residual associado aos ativos existentes Valor residual associado aos novos ativos 150 100 150 150 150 200 150 250 150 300 1,250 2,000

Notas: 1) Supe-se que a empresa fictcia deste exerccio tem apenas cinco anos adicionais de existncia, com valor terminal igual ao valor residual contbil no ano 200X+5. 2) Considera-se que os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os ativos lquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de junho de 200X. (Fluxos em moeda corrente so indicados conforme previsto que ocorrero, incluindo a inflao. Fluxos em moeda constante so referenciados a uma data especfica). 3) A depreciao no despesa caixa, ou seja, sada de dinheiro real. 4) As alquotas de tributos e encargos so ilustrativas, podendo se alterar com o tempo, conforme a evoluo da legislao. 5) A presente planilha se destina, exclusivamente, a ilustrar o clculo do valor de uma empresa fictcia, contendo diversas simplificaes. No deve ser usada para outros propsitos.

INSTRUES GERAIS 1) A planilha anexa refere-se avaliao de uma empresa fictcia, para a qual se fizeram diversas simplificaes. 2) As notas ao final do exercio, na pasta Fluxo de Caixa x Lucro Econmico devem ser observadas. 3) O objetivo do exerccio mostrar que o valor econmico da empresa projetado pelo Fluxo de Caixa Descontado e pelo Lucro Econmico conduz ao mesmo resultado. 4) Clulas em amarelo claro so dados de entrada.