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Discurso do Presidente Guido Mantega 35a Assemblia da ALIDE 14 e 15 de junho de 2005 Introduo Eu gostaria de dar boas vindas a todos os participantes neste evento e de desejar a todos os colegas um bom trabalho e uma boa estada no Rio de Janeiro. Para o BNDES uma satisfao sediar a 35.a assemblia da ALIDE em um momento crucial para o futuro dos pases latino americanos. Aps um perodo de baixo crescimento nos ltimos anos, ns estamos vivendo um novo ciclo de desenvolvimento na Amrica Latina. Este ciclo comeou em 2004 e, nos prximo anos, ns temos que contribuir para a sua sustentao. Ns precisamos evitar a repetio do padro recente de stop and go, conhecido como o vo da galinha no Brasil. O desenvolvimento de nossos pases depende de uma maior coordenao entre Governo e mercado, e os bancos de desenvolvimento so um dos mais

importantes instrumentos de poltica econmica para implementar isso. Para terem sucesso, polticas de desenvolvimento no podem prescindir dos recursos e da expertise dos bancos de desenvolvimento, o que coloca uma grande responsabilidade sobre nossos ombros. Eu acredito que ns temos a capacidade necessria para atender tal demanda e que ns devemos assumir um papel mais ativo na estratgia e na implementao da poltica econmica de nossos pases. O desenvolvimento econmico no ocorre por gerao espontnea e nossos pases no podem prescindir da atuao do Estado para promover o aumento do bem estar da sociedade. Os bancos de desenvolvimento foram criados justamente por que o mercado no resolve tudo. Os bancos de desenvolvimento foram criados com base na viso de que certos setores e atividades estratgicos para a economia dependem do apoio do Governo para o seu desenvolvimento. Isto era verdade no passado e continua sendo verdade hoje. Obviamente, as necessidades da economia e as formas de atuao dos bancos de

desenvolvimento mudam ao longo do tempo e ns devemos nos adaptar realidade de hoje. Eu gostaria de aproveitar esta oportunidade para destacar trs pontos: A necessidade de um papel mais ativo do Estado no atual processo de desenvolvimento econmico e social da Amrica Latina. A importncia dos Bancos de Desenvolvimento para o financiamento do crescimento econmico. E o papel central do BNDES nas polticas de desenvolvimento no Brasil. Estado e Desenvolvimento A onda neoliberal iniciada nos anos 70 do sculo passado se esgotou. Aps mais de duas dcadas de polticas liberalizantes e de reduo do papel do Estado na economia, os resultados econmicos foram pfios na maioria dos pases que adotaram tais polticas. No caso brasileiro, o crescimento da economia foi mais lento no perodo de reformas neoliberais do que no perodo do estado desenvolvimentista, a distribuio de renda pouco se alterou entre os dois perodos e, mais importante, ao invs de promover a estabilidade econmica, as reformas

neoliberais geraram bolhas especulativas e graves crises financeiras. Chegou a hora de adotar uma nova estratgia. Eu enfatizo o termo nova pois no se trata de retornar ao passado, s polticas do Estado Desenvolvimentista. O mundo mudou e os condicionantes polticos e econmicos de hoje requerem uma atuao diferente do Estado. Diferente das prticas dos anos 50 e 60, e, sobretudo, diferente das polticas neoliberais dos ltimos anos. Hoje o Estado precisa atuar mais na coordenao e no incentivo a decises de mercado do que na interveno direta na economia. Tomando novamente o caso brasileiro como exemplo, no se trata de voltar ao perodo em que o desenvolvimento econmico era capitaneado por empresas estatais. Trata-se sim de desenvolver novas formas de atuao do Estado para promover o progresso tecnolgico e social da economia, de modo consistente com a estabilidade fiscal e monetria, e em um contexto de maior abertura comercial e financeira do que no passado.

O debate atual de poltica econmica tende a misturar as coisas e eu gostaria de esclarecer dois pontos cruciais para nossa atuao. Primeiro, existem vrias formas de atuao do Estado na economia consistentes com a estabilidade macroeconmica. Inflao baixa e finanas pblicas equilibradas NO so monoplio da agenda neoliberal. Na verdade, com base na experincia de vrios pases nos ltimos anos, a agenda neoliberal no parece ser consistente com a estabilidade macroeconmica no mdio prazo. Segundo, a abertura da economia no significa eliminao do Estado da economia. Os condicionantes mudam, mas a atuao do Estado continua sendo importante para o desenvolvimento econmico. Eu diria at que a atuao do Estado torna-se MAIS importante no atual contexto de globalizao produtiva e financeira devido aos desafios impostos a nossas empresas pela maior concorrncia internacional. Neste momento alguns de vocs devem estar se perguntando, mas afinal de contas, por que a atuao do Estado importante? Eu respondo:

por que algumas falhas de mercado podem ser to ou mais graves do que as falhas de Governo. Esta no uma proposio antiquada ou jurssica como alguns idelogos liberais gostam de colocar. Esta uma proposio baseada em mais de 200 anos de teoria e anlise econmica, incluindo o que h de mais moderno na atual teoria da informao, na literatura sobre sistemas complexos aplicados economia, e no ramo da psicologia social e econmica. Eu poderia fornecer s senhoras e senhores uma longa lista de argumentos tcnicos em favor de uma postura ativa do Estado no desenvolvimento da economia, mas eu no quero ocup-los com questes tericas. Eu quero me concentrar no caso especfico dos bancos de desenvolvimento e de por que estas instituies tm um papel fundamental para o desenvolvimento de nossos pases. Financiamento e Bancos de Desenvolvimento A relao entre financiamento e crescimento tem sido objeto de uma vasta investigao terica e emprica desde os anos 50 do sculo passado. O consenso atual que existe uma relao positiva entre as duas variveis, mas a direo de causalidade no clara.

De um lado, o desenvolvimento financeiro permite um aumento da taxa de investimento da economia (medida pela razo investimento/PIB), gerando um aumento do seu produto efetivo e potencial. De outro lado, o prprio crescimento econmico aumenta a demanda por financiamento e provoca o desenvolvimento de novas formas de intermediao financeira e o aumento da oferta crdito. Pode-se argumentar, ento, que existe um mecanismo de feedback entre as duas variveis. A acelerao do crescimento econmico induz ao desenvolvimento financeiro, que por sua vez facilita o investimento e o crescimento. O financiamento tambm um importante instrumento de poltica industrial, uma vez que alguns setores dependem mais de recursos externos do que outros. O debate sobre financiamento e investimento tende, geralmente, a ser reduzido necessidade de aumentar a poupana, domstica ou externa, para financiar uma maior taxa de investimento. A distino entre consumo e investimento obviamente importante para a estabilidade de preos e a sustentao do crescimento no longo prazo, mas do ponto de vista financeiro, o que

importa para o investimento a oferta de crdito de longo prazo. Em outras palavras, no basta ter finance, preciso tambm ter funding. E a que entra a importncia dos bancos de desenvolvimento em nossos pases. Projetos de longo prazo requerem financiamento de longo prazo para diminuir sua vulnerabilidade a flutuaes macroeconmicas de curto prazo, Alm do funding adequado, o financiamento do investimento de longo prazo possui outras demandas especficas que no so facilmente atendidas por instituies de mercado. Investimentos em projetos de longo prazo geralmente exigem um grande volume de recursos e no podem ser divididos em uma seqncia de pequenos projetos. Vrios projetos de longo prazo devem ser realizados frente da demanda e, por isso, no tem capacidade para gerar uma receita lquida elevada no curto prazo. A indivisibilidade e o prazo de maturidade do investimento aumentam os riscos envolvidos e dificultam o seu financiamento com base em fontes de crdito de curto prazo.

Bancos comerciais cuja fonte de financiamento sejam majoritariamente de curto prazo no so capazes de financiar este tipo de projetos. Alm deste ponto, preciso destacar que vrios projetos de investimento de curto e de longo prazo podem gerar altas externalidades para o resto da economia e, mesmo assim, no serem realizados. No mesmo sentido, dois projetos de investimento podem ser viveis somente se realizados conjuntamente. Na ausncia de uma coordenao das decises privadas, ambos os investimentos podem deixar de ser realizados. Com base nestas consideraes fica claro por que os bancos de desenvolvimento tm um papel central no atual ciclo de crescimento de nossos pases: Nossos bancos so capazes de oferecer um funding adequado para operaes de longo prazo. Nossos bancos so capazes de oferecer financiamento a uma taxa de juro mais favorvel, viabilizando projetos que, apesar de proporcionarem um alto retorno para a economia como um todo, no seriam realizados somente com base na comparao

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entre sua taxa interna de retorno e as taxas de juro de mercado. Por fim, como principais agentes de financiamento de longo prazo do Governo, nossos bancos possuem o conhecimento e a capacidade para promover a coordenao de investimentos privados de alta sinergia entre si. Com estas idias em mente, eu gostaria de passar ao ltimo ponto de minha fala: o papel do BNDES no desenvolvimento do Brasil. O Papel do BNDES O BNDES foi criado em 1952 como parte do Estado Desenvolvimentista Brasileiro. Desde de ento o BNDES teve um papel central na industrializao e no desenvolvimento de nosso Pas. O BNDES continua a ser importante para o Brasil, sobretudo agora que nossas empresas precisam de apoio para se adaptar globalizao produtiva e financeira de nossa economia. Os BNDES um instrumento poderosssimo para a implementao de vrias polticas do Governo Brasileiro e eu gostaria de apresentar uma breve lista de nossas aes.

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1 Investimento em infra estrutura O BNDES hoje o principal agente financiador de obras de infra-estrutura em nosso pas. No ano passado os investimentos em infra-estrutura responderam por 38% das operaes de crdito do BNDES, envolvendo projetos nas reas de energia, transportes e telecomunicaes. 2 Investimento em mquinas e equipamentos O BNDES tambm o principal agente de financiamento para a aquisio de mquinas e equipamentos, beneficiando os trs setores da economia - agropecuria, indstria, e servios e estimulando o desenvolvimento da produo domstica de bens de capital (Finame, Modermaq, Moderfrota,...). 3 Promoo de exportaes O BNDES financia tambm uma importante parcela das exportaes brasileiras, o que incentiva a diversificao produtiva de nossa economia e permite a nossas empresas ter acesso a um financiamento, em moeda domstica, a taxas de juro competitivas em relao ao verificado em outros pases. 4 Financiamento de inovaes

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Associado ao financiamento do investimento e das exportaes, o BNDES tambm possui vrios programas de apoio inovao e ao desenvolvimento tecnolgico em setores intensivos em cincia e tecnologia e geradores de um alto valor agregado. O BNDES o principal rgo executor da poltica industrial brasileira e, como tal, ele vem apoiando o desenvolvimento dos setores de bens de capital, produtos eletrnicos, software e produtos farmacuticos. 5 Investimentos sociais e culturais Alm do campo econmico, o BNDES tem uma importante ao social atravs de programas de microcrdito, de recuperao de instituies de ensino, de fortalecimento de instituies de sade, e de capacitao e modernizao da gesto de servios sociais bsicos. Em paralelo a suas atividades no campo social, O BNDES tambm possui programas especiais de apoio Cultura nacional, como o programa de financiamento a produo de filmes e a salas de cinema, e o programa de apoio cadeia produtiva do livro. 6 Apoio s micros, pequenas e mdias empresas.

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O BNDES procura tambm apoiar as micros, pequenas e mdias empresas do Brasil, que so responsveis pela maior parte do emprego da economia, mas que geralmente no tem acesso ao mercado de crdito privado. Os programas do BNDES so acessveis para as MPME e incluem subsdios cruzados de modo a possibilitar que estas empresas obtenham um financiamento mais barato do que o oferecido s grandes empresas. 7 Incentivo ao desenvolvimento regional Similarmente ao apoio a MPME, o BNDES tambm utiliza subsdios cruzados para oferecer um financiamento mais barato para projetos em reas menos desenvolvidas do Brasil O objetivo promover o desenvolvimento regional e a integrao nacional de nosso Pas atravs do apoio ao desenvolvimento do Nordeste, do Centro Oeste e da Amaznia. 8 Desenvolvimento do mercado de capitais Alm de realizar operaes de crdito, o BNDES possui uma vasta carteira de aes e ttulos de dvida de empresas brasileiras. Como tal, o BNDES vem recentemente procurando contribuir para o desenvolvimento dos mercados de capitais do Brasil atravs do lanamento de fundos de

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investimento de longo prazo, lastreados na carteira do BNDES, e abertos a pequenos e grandes investidores. 9 Fortalecimento ao aumento e internacionalizao de empresas brasileiras. Os diversos programas de financiamento e apoio do BNDES tm sido direcionados para o aumento do tamanho das empresas brasileiras. Para que o Brasil seja efetivamente competitivo no cenrio mundial, nossas empresas precisam ser poderosas e operar em escala global. Concluso Eu j tomei muito o tempo das senhoras e dos senhores. Para finalizar, eu gostaria dizer que o BNDES no Brasil, e os bancos em desenvolvimento em geral, tm um grande papel a desempenhar no sculo XXI. O desenvolvimento de nossas economias depende de uma articulao inteligente, transparente e, sobretudo, PRAGMTICA entre Estado e mercado. Muitos erros j foram cometidos no passado recente por uma nfase em propostas ideolgicas sem nenhuma conexo com a realidade de nossos pases.

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Chegou o momento de usar menos ideologia e mais criatividade para superar os entraves ao desenvolvimento de nossos pases. Sejam todos bem vindos ao Rio de Janeiro Obrigado