VII SEMEAD

PESQUISA QUANTITATIVA FINANAS

CAPITAL DE GIRO: FONTES DE FINANCIAMENTO S MICRO, PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS

Paulo Sergio Ceretta Professor Doutor do Departamento de Cincias Administrativas UFSM Pesquisador CNPq ceretta@smail.ufsm.br (55) 225-2334 Ana Paula Girondi Denardin anagirondi@bol.com.br (55) 221-2156 Carmem Lcia Andrade caluadm@bol.com.br (55) 212-4492 Iliana Schrder Scherer ischerer@mail.ufsm.br (55) 9972-7880 Acadmicas do Curso de Administrao UFSM Resumo Com o aumento da concorrncia no setor de autopeas as empresas precisam, cada vez mais, otimizar seu sistema de financiamento de atividades. O presente trabalho tem como finalidade identificar quais so as fontes de financiamento de capital de giro para as micro, pequenas e mdias empresas, verificando quais so as mais utilizadas pelas empresas do setor de autopeas da cidade de Santa MariaRS, tambm analisado o nvel de conhecimento que essas empresas tm em termos de financiamento de capital de giro. Para isso, foi constituda uma amostra de 4 instituies bancrias, 2 casas de factoring e 11 empresas do setor de autopeas, que foram pesquisadas com a aplicao de questionrios. Atravs dos resultados obtidos, pode-se concluir que as empresas de menor porte tm, em geral, muito pouco conhecimento financeiro e, por este motivo, no utilizam as melhores formas de financiamento oferecidas no mercado. Palavras-chave: Capital de Giro; Fontes de Financiamento; Empresas de Autopeas.

Capital de giro: fontes de financiamento s micro, pequenas e mdias empresas

Introduo A correta administrao do capital de giro uma questo fundamental boa sade financeira de uma empresa, visto que o capital de giro tem importante participao no desempenho operacional. Uma das possveis conseqncias que os planos de longo prazo podem no se concretizar, caso a gerncia da empresa no cuide das questes financeiras cotidianas as quais envolvem administrao do fluxo de caixa, acompanhamento do prazo para pagamento de compras e recebimento das vendas, entre outras. Uma administrao inadequada do capital de giro pode resultar em graves problemas financeiros, podendo levar a empresa uma situao de insolvncia. Nesse sentido, pode-se dizer que a administrao do capital de giro envolve dois aspectos fundamentais. O primeiro aspecto a ser considerado o sincronismo entre entradas e sadas monetrias. Quanto mais previsveis forem as entradas e sadas de caixa, menor ser a necessidade de capital de giro. O segundo aspecto se refere ao nvel de atividade da empresa. Quanto maior o nvel de atividade, ou seja, o volume de vendas, maior a necessidade de capital de giro. medida que o volume de vendas aumenta necessrio um correspondente aumento em estoques, duplicatas a receber e caixa. No entanto, a sazonalidade dos negcios pode determinar variaes nas necessidades de recursos ao longo do tempo. Sendo assim, diante do contexto do mercado em que atuam, as empresas formalizam estratgias de administrao do capital de giro, avaliando os investimentos correntes e buscando os passivos mais adequados. Para suprir necessidades eventuais ou constantes de capital de giro, as empresas podem optar por uma das vrias opes oferecidas pelo mercado financeiro. No entanto, necessrio conhecer detalhadamente todas as possibilidades de financiamento oferecidas pelo mercado para que se possa proceder a escolha correta. Fatores como taxa de juros e risco influenciam diretamente na escolha de fontes de financiamento que podem levar tanto lucros como prejuzos. Desta maneira, faz-se necessrio uma cuidadosa anlise acerca desses fatores. O presente artigo tem por objetivo identificar, dentre as vrias alternativas de financiamento de capital de giro oferecidas pelo sistema bancrio, as alternativas mais usualmente utilizadas pelas micro, pequenas e mdias empresas, bem como os fatores determinantes na escolha do tipo de financiamento. Tambm ser objetivo deste estudo, identificar as principais caractersticas de cada modalidade de financiamento, bem como a percepo das empresas sobre esses financiamentos. Inicialmente, ser definido o problema da pesquisa e objetivos. A seguir, sero feitas algumas consideraes a respeito do capital de giro, bem como sero apresentadas as fontes de financiamento. Na seo seguinte sero apresentados os aspectos metodolgicos. Em seguida ser apresentada a anlise dos resultados e, finalmente, a concluso. Problema da Pesquisa e Objetivos O presente estudo pretende analisar a problemtica associada com a dificuldade de financiamento do capital de giro pelas micro, pequenas e mdias empresas do setor de autopeas na cidade de Santa Maria RS. A pesquisa tem como objetivos, alm de verificar quais so as fontes de capital de giro disponveis para micro, pequenas e mdias empresas, identificar quais so suas caractersticas bsicas. Como conseqncia, ser identificado o conhecimento que os administradores das empresas de autopeas tm, em termos de financiamento de capital de giro, e quais as fontes que efetivamente so mais utilizadas.

Capital de Giro: Algumas Consideraes Segundo Lemes Jnior et al. (2002), o capital de giro pode ser entendido como o valor dos recursos aplicados pela empresa para movimentar o ciclo operacional, este por sua vez, o espao de tempo decorrente entre a entrada da matria-prima na empresa at o recebimento das vendas dos produtos acabados resultantes. Para Braga (1994), o capital de giro refere-se aos recursos aplicados no ativo circulante, composto principalmente por estoques, contas a receber e disponibilidades. A Figura 1, a seguir, evidencia o fluxo do capital de giro de uma empresa industrial, de acordo com o seu ciclo de produo e venda. Figura 1 O fluxo do ativo circulante
Recursos aplicados no ativo circulante Disponvel Realizvel Vendas vista Vendas a prazo Estoque de materiais

Estoque de produtos acabados Produo Fonte: Assaf Neto, 2003

Conforme a Figura 1, observa-se que os recursos, prprios ou de terceiros, aplicados no ativo circulante so, em uma etapa inicial, disponibilizados para financiar as necessidades operacionais. Os recursos vo para a produo atravs da compra de matrias-primas e pagamento de custos fabris. Os produtos acabados, por sua vez, vo para o estoque esperando a comercializao. Parte dessas vendas retorna imediatamente ao disponvel quando realizadas vista e a curto prazo quando as vendas forem a prazo. O ciclo recomea acrescentando ao disponvel, em funo das vendas, os lucros auferidos e os montantes de dispndios no desembolsveis, como o caso da depreciao. Para Assaf Neto e Silva (1997), a administrao do capital de giro refere-se administrao dos ativos e passivos circulantes. diferena entre ativos e passivos circulantes, d-se o nome de capital circulante lquido (CCL). O CCL representa a parcela de ativo circulante que se encontra financiada por recursos de longo prazo (exigibilidades e patrimnio lquido). Braga (1994) destaca que quanto maior o CCL menor ser o risco de insolvncia de uma empresa. Nos Quadros 1, 2 e 3, a seguir, so ilustradas as situaes possveis de CCL. O Quadro 1 apresenta uma situao em que o CCL nulo, ou seja, o ativo circulante e o passivo circulante so iguais. O CCL negativo quando o passivo circulante maior que o ativo circulante, como no caso ilustrado no Quadro 2. Quando o ativo circulante maior que o passivo circulante tem-se um CCL positivo, conforme ilustrado no Quadro 3.

A necessidade de capital de giro fruto do descompasso entre entradas e sadas de caixa. Nesse sentido, Assaf Neto e Silva (1997) enfatizam que a necessidade de capital de giro surge da falta de sincronismo entre as atividades de produo, vendas e cobrana. Gitman (2002) destaca que as sadas de caixa so relativamente previsveis, enquanto que as entradas so mais difceis de serem previstas. Deste modo, quanto mais previsveis forem as entradas de caixa, menor ser a necessidade de capital de giro para a empresa.
Quadro 1 CCL nulo Ativo Circulante Realizvel a LP Ativo Permanente Patr. Lquido Quadro 3 CCL positivo Ativo Circulante Realizvel a LP Ativo Permanente Fonte: Assaf Neto, 2003 Passivo Circulante Exigvel a LP Patr. Lquido Ativo Permanente Passivo Circulante Exigvel a LP Quadro 2 CCL negativo Ativo Circulante Realizvel a LP Exigvel a LP Patr. Lquido Passivo Circulante

De acordo com Assaf Neto e Silva (1997), o fluxo de caixa um instrumento que relaciona as entradas e sadas de recursos monetrios em uma determinada empresa e em um determinado perodo de tempo. No caso de falta de dinheiro, preciso uma entrada de caixa que pode ser um resgate de investimento ou captao de emprstimo. Para Lemes Jnior et al. (2002), os emprstimos de curto prazo devem ser utilizados para satisfazer necessidades ocasionais ou sazonais de recursos visando a pontualidade no pagamento dos compromissos. Fontes de Financiamento Uma empresa pode financiar suas atividades atravs de capitais prprios e de terceiros. Capital prprio implica aumento do patrimnio lquido. Segundo Lemes Jnior et al. (2002), o aumento do capital prprio ocorre atravs da autogerao de recursos e reinvestimento na empresa, pela subscrio e integralizao de capital social ou pela emisso de aes, no caso de grandes empresas de capital aberto, ofertadas na Bolsa de Valores. Os capitais de terceiros so representados pelo endividamento da empresa, pertencem a terceiros e tm perodo de tempo definido para o pagamento, sendo os encargos financeiros uma espcie de aluguel por sua utilizao. Os capitais de terceiros podem ser classificados como crdito comercial e crdito financeiro. De acordo com Lemes Jnior et al. (2002), o crdito comercial decorrente de negociaes entre a empresa e seus fornecedores. Pode ter origem atravs de fontes como crdito de fornecedores, crdito de impostos e obrigaes sociais e outros crditos operacionais. J o crdito bancrio representado pelas chamadas operaes de emprstimo e pode ser feito por bancos comerciais. Tambm, existem empresas de factoring, estas por sua vez, no so consideradas instituies financeiras. As principais fontes de financiamento atravs de capitais de terceiros so: i) vendor; ii) compror; iii) crdito rotativo; iv) desconto de ttulos; v) hot-money; vi) contas garantidas; vii) emprstimos de capital de giro; viii) leasing; ix) factoring; e, x) BNDES. A seguir, essas fontes sero descritas.

Vendor. Di Agustini (1999) destaca que vendor uma forma de financiamento de capital de giro que tm como caracterstica principal a cesso do crdito, permitindo, assim, que uma empresa venda seu produto a prazo e receba vista. Para Lemes Jnior et al. (2002), vendor um financiamento da venda com cesso de crdito. O fornecedor vende a prazo e recebe vista, porm assume o risco do no pagamento junto instituio financeira que financia a operao. A Figura 2, a seguir, correlaciona os participantes de uma operao de vendor. Figura 2 Operao de Vendor
Vende Fornecedor Transfere o crdito Assume o risco do no pagamento Pagamento vista Banco Comprador Financia o Comprador

Fonte: Lemes Jnior et al., 2002. p.494.

Analisando a Figura 2, pode-se entender melhor como realizada uma operao de vendor. O fornecedor realiza a venda e transfere o crdito ao banco assumindo o risco da operao, caso o comprador no pague ao banco na data do vencimento. Segundo Fortuna (2002), como o risco junto ao banco assumido pela empresa vendedora, imprescindvel que a empresa compradora seja cliente tradicional da mesma. O comprador compra e recebe financiamento do banco. Por sua vez, o banco financia o comprador e paga vista ao fornecedor. Conforme Fortuna (2002) e Mellagi Filho (1998), a operao de vendor apresenta diversas vantagens tanto para o vendedor como para o comprador como, por exemplo, a agilidade na concesso de crdito. Compror. O compror uma operao semelhante ao vendor, contudo em vez de ser realizada pelo vendedor feita pelo comprador que passa a ser o fiador do contrato com o banco. O banco efetua o pagamento vista ao fornecedor no o envolvendo no processo (Fortuna, 2002). Na definio de Di Augustini (1999), o banco oferece o crdito empresa com destinao especfica o que pode reduzir o spread em relao a uma operao de emprstimo para capital de giro garantido por avalista ou nota promissria. Sobre o valor financiado incide juros e IOF, alm de uma tarifa de contratao. Crdito Rotativo. Segundo Fortuna (2002), o crdito rotativo uma linha de crdito aberta com um limite, podendo este ser utilizado pela empresa medida de suas necessidades ou mediante a apresentao de garantias em duplicatas. Os juros e o IOF so cobrados de acordo com a utilizao dos recursos. Para Lemes Jnior et al. (2002), o crdito rotativo tem um funcionamento semelhante a uma conta-corrente com limite de crdito e prazo preestabelecido. A empresa pode efetuar saques a descoberto dentro desse limite sem maiores burocracias. Os encargos financeiros so, normalmente, altos, mas so pagos somente pelo perodo que a conta permanece devedora. Desconto de Ttulos. De acordo com Fortuna (2002), desconto de ttulos um adiantamento de recursos feito pelo banco aos clientes, sobre valores referenciados em duplicatas de cobrana ou notas promissrias, antecipando, assim, o fluxo de caixa do cliente. Para Lemes

Jnior et al. (2002), o desconto significa a negociao de um ttulo representativo de crdito, junto a um banco comercial, antes do seu vencimento. Di Agustini (1999) enfatiza que se o sacado no efetuar o pagamento na data de vencimento, o banco tem direito de regresso contra o cedente. Assim, o risco do no recebimento do ttulo no do banco e sim da empresa que efetuou o desconto. Lemes Jnior et al. (2002) destaca as seguintes modalidades de desconto de ttulos: desconto de duplicatas; desconto de notas promissrias; e, emprstimo por contrato. Hot-Money. Os chamados emprstimos hot-money so outra forma de emprstimos por contrato. Para Di Agustini (1999), os emprstimos hot-money so alternativas de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo destinadas a suprir necessidades momentneas de caixa. Os contratos de hot-money so garantidos, normalmente, por nota promissria. Lemes Jnior et al. (2002) destacam que os encargos financeiros desse tipo de operao so cobrados pelo perodo do emprstimo, porm, segundo Meurer (2003), tal operao apresenta elevado custo financeiro. Contas Garantidas. As contas garantidas so contas vinculadas conta corrente da empresa, usadas quando o saldo se torna devedor. Quando isso acontece so feitos saques automaticamente para que os dbitos sejam supridos. necessrio fazer um aviso prvio para o banco realizar a transferncia da conta garantida para a conta corrente, incidindo sobre o saque o IOF. Foregon ap. Meurer (2003) acrescenta que os juros devidos pelos excessos das contas correntes so cobrados mensalmente e diferem do cheque especial, pois uma conta separada, desvinculada da conta corrente, sendo que a garantia, geralmente, uma nota promissria em branco. Emprstimos de Capital de Giro. Na definio de Fortuna (2002), emprstimos de capital de giro so operaes tradicionais de emprstimos que atendem s necessidades de capital de giro das empresas. So feitos atravs de um contrato que estabelece prazos, taxas, valores e garantias. O plano de amortizao, geralmente, envolve prazo de at 180 dias. Duplicatas com at 150% do principal emprestado podem ser usadas como garantias, proporcionando, assim, taxas de juros mais baixas. No caso de outras garantias serem entregues, como aval e notas promissrias, os juros so mais altos. Leasing. Arrendamento mercantil ou leasing uma forma da empresa ter um bem sem realizar a compra. A operao pressupe um arrendador, proprietrio do bem, e um arrendatrio, que ter direito de utilizao do bem mediante um contrato e por um prazo previamente determinado. As principais vantagens do leasing so: financiamento total do bem; liberao de capital de giro; dupla economia de imposto de renda (deduo de aluguis e no imobilizao de equipamentos); acelerao da depreciao; e, simplificao contbil (Fortuna, 2002). O leasing no sofre incidncia de IOF mas est sujeito ao pagamento de ISS sobre o valor total. Factoring. A definio de factoring implica aquisio, pro soluto, de crditos de empresas, originados de suas vendas ou de prestao de servios a prazo, pela casa de factoring combinado com a contnua prestao de servios de alavancagem mercadolgica, de seleo de riscos ou de outros servios (Leite,1999). Segundo Di Augustini (1999), por no ser caracterizada como uma operao financeira no ocorre incidncia de IOF sobre a operao de factoring. Porm, a operao tributada pelo ISS sobre o servio prestado. Lemes Jnior et al. (2002) enfatizam que os custos da operao de factoring tendem a ser maiores do que os

custos de emprstimos devido ao fato de a casa de factoring assumir o risco de inadimplncia do devedor e de ela prestar outros servios no-financeiros. BNDES. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES uma empresa pblica federal vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior que tem como objetivo financiar a longo prazo os empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas. Os tipos de investimentos apoiados so: implantao, expanso e modernizao de atividades produtivas e da infra-estrutura; comercializao de produtos e servios no Brasil e no exterior; capacitao tecnolgica; e, treinamento de pessoal, formao e qualificao profissional. Os itens no financiveis so: terrenos e benfeitorias existentes; mquinas e equipamentos usados (exceto para microempresas); animais para revenda, formao de pastos em reas de preservao ambiental; veculos; capital de giro para exportao, agropecuria e servios, exceto, microempresas prestadoras de servio. Aspectos Metodolgicos No desenvolvimento deste artigo foi realizada uma pesquisa exploratria descritiva. O estudo exploratrio, pois procura descobrir as relaes existentes entre as fontes de financiamento oferecidas pelos bancos e as utilizadas pelas empresas. O estudo descritivo pois descreve a realidade das empresas de Santa Maria-RS em relao aos tipos de financiamentos oferecidos s micro, pequenas e mdias empresas e as utilizadas pelas empresas de autopeas que foram pesquisadas na cidade. Inicialmente, foi realizada uma pesquisa de campo junto s instituies bancrias e casas de factoring e, posteriormente, em micro, pequenas e mdias empresas de autopeas. Ruiz (1996), em seus estudos, descreveu pesquisa de campo como a observao de fatos, coleta de dados e o registro de variveis relevantes, por este propsito foram aplicados questionrios. Lakatos et al. (1986) descrevem questionrio como sendo um roteiro de perguntas que so feitas por um pesquisador, respondidas pelo entrevistado e anotadas por aquele. Foi utilizada uma amostra no-probabilstica e intencional que, na definio de Lakatos (1985), consiste em uma parte do universo selecionado de maneira conveniente, ou seja, um subconjunto do universo. Corroborando com estas definies vila (2002) descreve amostra no-probabilstica como aquela em que os elementos so extrados do universo sem o uso de tcnicas estatsticas e amostra intencional como sendo aquela em que o pesquisador usa algum critrio de julgamento para selecionar os elementos da amostra. A amostra utilizada neste trabalho foi de 4 instituies bancrias, 2 casas de factoring e 11 empresas no ramo de autopeas. Destas, 7 eram micro, 2 pequenas e 2 mdias de acordo com os critrios de classificao do BNDES descritos abaixo. A classificao de porte de empresa adotada pelo BNDES e aplicvel indstria, comrcio e servios e a seguinte: i) microempresas, so as que apresentam receita operacional bruta anual ou anualizada at R$ 1.200 mil (um milho e duzentos mil reais); ii) pequenas empresas, so as que apresentam receita operacional bruta anual ou anualizada superior a R$ 1.200 mil (um milho e duzentos mil reais) e inferior ou igual a R$ 10.500 mil (dez milhes e quinhentos mil reais); iii) mdias empresas, so as que apresentam receita operacional bruta anual ou anualizada superior a R$ 10.500 mil (dez milhes e quinhentos mil reais) e inferior ou igual a R$ 60 milhes (sessenta milhes de reais); iv) grandes empresas, so as que apresentam receita operacional bruta anual ou anualizada superior a R$ 60 milhes (sessenta milhes de reais).

Anlise dos Resultados As instituies financeiras que constituem a amostra deste estudo so: Banco do Brasil, Banrisul, Caixa Econmica Federal e Bradesco. Com a aplicao de questionrios buscaram-se as seguintes informaes sobre os tipos de financiamentos: taxas de juros; caractersticas; garantias; tarifas e impostos; e, restries. Os tipos de financiamento pesquisados foram os seguintes: hot money, conta garantida, factoring, desconto de ttulos, vendor, compror, BNDES, leasing, capital de giro, crdito rotativo e outros oferecidos.
Financiamento Conta Garantida Desconto de Ttulos Taxas de Juros Encargos financeiros Encargos financeiros e comisso de permanncia Caractersticas (prazos e carncias) At 360 dias, com renovaes automticas sucessivas Garantias Quaisquer admitidas pelo Banco Tarifas e Impostos IOF Tarifas - abertura de crdito e servios de cobrana; e, IOF Tarifas- abertura de crdito na contratao e nas renovaes do teto; servios de cobrana no registro e nas alteraes dos ttulos; e, IOF Restries -

At 12 meses, com renovaes Fiana, ou garantias automticas admitidas pelo Banco

Vendor

Encargos financeiros e comisso de permanncia

Fiana do vendedor, At 12 meses, com renovaes como garantia do automticas principal

BNDES

TJLP e 1% do spread bsico e 6% de spread do agente financeiro

Carncia - no mnimo 3 meses, se superior mltiplo de 3; Total - mnimo de 12 meses Prazos mnimos legais: I-bens com vida til at 60 meses - 24 meses; II-bens com vida til superior - 60 meses 1 a 12 meses

Leasing

Fiana, podendo ser complementada ou substituda por garantias Quaisquer admitidas pelo Banco

Seguro obrigatrio

Capital de Giro

TR mais 2,95% ao ms

Tarifa de abertura de crdito; e, IOF

Itens passveis de apoio e comprovao de gastos Existncia de margem disponvel no Limite de Crdito, qualquer tipo de bem mvel Limite de R$ 500.000,00 por operao

Apesar de a operao de factoring ser considerada uma operao no financeira, a Caixa Econmica Federal oferece essa forma de financiamento. A seguir, encontram-se os resultados desta pesquisa.
Tabela 1 Fontes de Financiamento (Banco do Brasil) Tabela 2 Fontes de Financiamento (Banrisul)
Financiamento Taxas de Juros Parmetro CDI 3% ao ms Em torno de 3,5% ao ms Em torno de 3,6 % ao ms Em torno de 4 % ao ms Em torno de 4 % ao ms TJLP e 5 % ao ano Caractersticas (Prazos e Carncias) Garantias Aval ou Garantia Real Aval e cauo dos recebveis Aval e cauo de ttulos Aval ou Garantia Real Aval ou Garantia Real Aval ou Garantia Real e garantia do bem financiado Tarifas e Impostos Tarifas de registro conforme tabela BACEN Restries

Hot Money Conta Garantida Desconto de Ttulos Vendor

Curto prazo, mximo 8 dias

90 dias 15 a 120 dias At 120 dias

Cheques sem fundos, protestos, faturamento baixo Idem ao item Idem ao item acima acima Idem ao item Idem ao item acima acima Idem ao item acima Idem ao item acima Idem ao item acima Idem ao item acima

Compror

At 90 dias At 60 meses, com 12 meses de carncia

Idem ao item acima

BNDES

Idem ao item acima

Financiamento Factoring

Taxas de Juros De 2,05% a 2,41% ao ms De 2,25% a 2,56% ao ms

Caractersticas (prazos e carncias) De 6 a 150 dias

Garantias Aval dos scios e cauo dos cheques Aval dos scios e cauo dos ttulos

Taxas e Impostos R$ 24,50 para border e R$ 0,20 por cheque R$ 24,50 para border e R$ 3,50 por ttulo 0,2% sobre valor do financiamento, com mximo de R$ 400,00 2% sobre o valor da operao. Mximo R$ 300,00 R$ 24,50 contratao. R$ 15,00 trimestre 2% sobre valor da operao. Mximo R$ 150,00 Tarifas conforme tabela do BACEN Taxas e Impostos 2% mx. R$150,00, IOF 0,0041%a.d. 2% mx. R$150,00 IOF 0,0041% a.d. R$ 25,00 por contrato e IOF 0,0041% a.d. 2% 2% mximo R$150,00 2% mximo R$ 150,00

Restries -

Desconto de Ttulos

De 6 a 120 dias

BNDES Finame Capital de Giro Crdito Rotativo PROGER Capital de Giro Financiamento Hot Money Conta Garantida Desconto de Ttulos Vendor BNDES Finame

6,5% ao ano mais TJLP De 0,833% a 2,55% ao ms De 6,81% a 7,19% ao ms 5% ao ano mais TJLP Taxa pr-fixada de 4 % ao ms Taxas de Juros 4,5%

60 meses com 12 meses de carncia

Aval e alienao/hipoteca

De 3 a 24 meses

Aval

12 meses 48 meses com 12 meses de carncia At 18 meses Caractersticas (prazos e carncias) Cobertura fluxo caixa, emprstimo curto prazo de 1 a 29 dias Limite crdito relativo disponvel. Uso empresa at 180 dias Adiantamento imediato sem faturamento de vendas prazo 60 meses pagamento financia compra mquinas e implementos agrcolas Crdito determinado de acordo com a mercantil, onde importante a utilizao do bem e no sua propriedade Exclusivamente para financiar ciclo operacional da empresa 1 a 30 meses Abertura limite conta corrente para eventuais provises saldo 3 meses com aprovao automtica At 90 dias

Aval

Aval e alienao Aval ou Garantia Real Garantias Aval e alienao

Idem ao item acima Restries -

4,8%

Pr-fixada 3% Taxa negociada 2,5% 8,75% a 13,95% a.a.

Aval e duplicata Fiana fabricante Bem financiado; aval

Leasing

2,20%

Bem financiado

Capital de Giro Cheque Especial Crdito Rotativo

3,30% (juros pr e ps fixados)

Aval, duplicata, alienao

2%

8,52%

Nota promissria

R$ 10,00 para renovaes

De 3 a 4,5 % ao ms

Aval ou Garantia Real

Idem ao item acima

Idem ao item acima

1 Garantia Real: hipoteca, alienao fidutria ou cauo de ttulos de terceiros.

Tabela 3 Fontes de Financiamento (Caixa Econmica Federal) Tabela 4 Fontes de Financiamento (Bradesco)

Duas casas de factoring tambm foram pesquisadas, estas so denominadas no trabalho como empresas (A) e (B). As perguntas contidas nos questionrios foram referentes a: taxas de juros cobradas; garantias exigidas; prazos; restries; vantagens do factoring. A empresa (A) cobra de 4 a 6% de juros ao ms, a garantia exigida o prprio cheque mais um contrato. O prazo mximo aceito de 90 dias. A nica restrio quando a empresa est

falindo. Para a empresa (A), as vantagens do factoring so: o fato de no ter restries; maior rapidez do que os bancos para liberar o dinheiro e a no reteno de parcela do dinheiro. Seis empresas de autopeas descontam ttulos com a casa de factoring (A). No caso da empresa (B) os juros so de 3,5 a 6,5% ao ms e a garantia exigida o prprio cheque, sendo necessrio o comprovante de entrega da mercadoria. O prazo mximo de at 90 dias, no h restries e a vantagem desse tipo de financiamento o dinheiro vista. A casa possui uma empresa de autopeas que negocia eventualmente com ela. Aps a obteno das informaes junto s instituies financeiras e casas de factoring buscou-se, nas empresas de autopeas da cidade de Santa Maria-RS, obter informaes sobre os tipos de financiamentos de capital de giro utilizados. O roteiro para entrevista tinha os seguintes itens: faturamento; volume mensalmente financiado com capital prprio e com recursos de terceiros; formas de financiamento utilizadas; qual forma de financiamento apresenta menor custo e qual a melhor. As micro empresas includas no estudo foram: Borin Autopeas, Coelhinho Borrachas, Auto Center, Ruviaro, Waldir Autopeas, Auto Eltrica Presidente Vargas e So Cristovo Auto Eltrica. A Borin Autopeas utiliza somente capital prprio e acredita ser essa a melhor fonte de recursos por no ter custos nem burocracia. A Coelhinho Borrachas utiliza 10% de capital de terceiros sendo na forma de desconto de ttulos e 10% de factoring. Segundo ela essas so as melhores formas de financiamento porque o dinheiro vem na hora . A Auto Center financia suas atividades somente atravs de capital prprio e acredita que a melhor fonte por ter menor custo e por ser mais fcil. As empresas Ruviaro, Auto Eltrica Presidente Vargas e So Cristovo Auto Eltrica, utilizam somente capital prprio e, segundo, elas essa menor fonte de capital de giro por no ter custo ou burocracia. As empresas de pequeno porte Frazzon e Ivo Autopeas e as mdias empresas Eletro Peas e Apul tambm foram includas no estudo. A Frazzon somente financia suas atividades atravs de capital prprio e acredita ser essa a melhor fonte devido ao seu baixo custo e por ser uma opo menos burocrtica. A Ivo Autopeas utiliza 50% de capital de terceiros para financiar suas atividades, sendo na forma de: factoring, 30%; BNDES, 10%; crdito rotativo, 30%; e, direto com o fornecedor, 30%. Segundo essa empresa, a melhor fonte direto ao fornecedor por no apresentar custo ou burocracia. A Eletro Peas utiliza como recurso de terceiros o desconto de ttulos totalizando 14,24% do total de recursos. A empresa acredita que recursos BNDES apresentam menor custo, mas a melhor alternativa o desconto de ttulos por ser mais fcil e mais rpido. A Apul utiliza 15% de recursos de terceiros obtidos atravs de factoring, acredita ser essa a melhor fonte por ter juros menores do que as outras. Os resultados so mostrados, mais claramente, na Tabela 5, a seguir. Tabela 5 Fontes de Financiamento do Capital de Giro Nmero de Percentual Fontes de Empresas Financiamento Utilizado 11 Capital Prprio 100,00 0 Hot Money 0 0 Conta Garantida 0 3 Factoring 27,27 2 Desconto de Ttulos 18,18 0 Vendor 0 0 Compror 0 1 BNDES 9,09 0 Leasing 0

Capital de Giro Crdito Rotativo Fornecedor

0 1 1

0 9,09 9,09

Concluso A partir do trabalho realizado, pode-se observar que a maioria das micro, mdias e pequenas empresas do setor de autopeas de Santa Maria no possui conhecimentos bsicos sobre administrao de capital de giro. Estas no conhecem, teoricamente, aspectos bsicos da rea financeira, o que pode ser observado em respostas como o capital prprio no possui custo algum. Tambm, no possuem conhecimentos financeiros prticos, pois demonstraram no conhecer a maioria das fontes de financiamento de capital de giro identificadas, fazendo emprstimos que consideram mais fceis e menos burocrticos em vez de utilizarem os que, realmente, tm os menores custos. Ficou evidente, aps o presente estudo, uma atitude passiva das instituies financeiras, pois a grande maioria das empresas pesquisadas no tem conhecimentos bsicos das formas disponveis nessas instituies para financiar capital de giro. Para a maioria dos empresrios entrevistados, a tomada de emprstimos bancrios tem uma conotao negativa, sinnima de altos custos e elevada burocracia. As instituies financeiras, por sua vez, poderiam ter uma atitude pr-ativa junto s empresas, divulgando seus produtos e destacando as suas vantagens junto ao empresariado de forma a aumentar suas carteiras de clientes. Referncias Bibliogrficas
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