Resultados 4T11

Resultados 4T11

Resultados 4T11
Excelncia operacional permitiu recordes de produo e vendas de celulose em 2011.
Principais Indicadores Produo de celulose (1000 t) Vendas de celulose (1000 t) Produo de papel (1000 t) Vendas de papel (1000 t) Receita lquida (R$ milhes) EBITDA pro-forma (R$ milhes) (1) (2) Margem EBITDA (%) Resultado financeiro (R$ milhes) (3) Lucro (Prejuzo) lquido (R$ milhes) Lucro (Prejuzo)/ao Lucro (Prejuzo) caixa/ao Dvida bruta (R$ milhes) Caixa (R$ milhes) (4) Dvida lquida (R$ milhes) EBITDA ajustado (R$ milhes) (2) Dvida Lquida/EBITDA UDM (x) (5)
(2) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa. (3) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos de hedge e juros. (4) Inclui o valor justo das operaes de hedge. (5) Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel e KSR at o 1T11.

4T11 1.299 1.408 1.399 390 28% (142) (358) (0,8) 0,9 11.324 1.846 9.478 390 4,8

3T11 1.296 1.244 33 34 1.449 476 33% (2.015) (1.114) (2,4) 0,9 11.314 1.772 9.542 476 4,2

4T10 1.330 1.254 26 30 1.564 606 39% 35 162 0,3 1,3 12.022 2.205 9.817 665 3,6

4T11 vs. 3T11 0% 13% -4% -18% -5 p.p. 0% 4% -1% -18% 0,6

4T11 vs. 4T10 -2% 12% -11% -36% -11 p.p. -35% -6% -16% -3% -41% 1,2

2011 5.184 5.141 93 100 5.854 1.964 34% (1.869) (868) (1,9) 4,0 11.324 1.846 9.478 1.981 4,8

2010 5.054 4.909 115 120 6.283 2.526 40% (364) 603 1,3 5,7 12.022 2.205 9.817 2.749 3,6

2011 vs. 2010 3% 5% -19% -17% -7% -22% -6 p.p. -30% -6% -16% -3% -28% 1,2

(1) Exclui os resultados de Conpacel e KSR no 4T10 e nos anos acumulados sob anlise.

Destaques do trimestre
Renegociao das clusulas contratuais da dvida concluda sem incidncia de custos (waiver fee). Mais informaes na pgina 13. Dvida lquida de R$ 9.478 milhes, queda de 1% (R$ 64 milhes) e 3% (R$ 339 milhes) em relao ao 3T11 e 4T10, respectivamente. Perfil da dvida: dvida de curto prazo representava 10% do total, saldo de caixa equivalente a 1,6x a dvida de curto prazo e prazo mdio da dvida em 73 meses. Produo de celulose de 1,3 milho t no 4T11 e 5,2 milhes t no ano, apesar da ausncia da produo de Conpacel (170 mil t anuais). Recorde de produo anual nas Unidades Aracruz, Trs Lagoas e Jacare. Custo caixa de produo de celulose de R$ 443/t no 4T11, queda de 8% (R$ 38/t) sobre o 3T11. Na comparao com o 4T10, o aumento foi de 4%, abaixo da inflao do perodo (6,5%). Vendas de celulose de 1,4 milho t, 13% superior se comparada ao 3T11 e 12% maior em relao ao 4T10. No ano, as vendas de 5,1 milhes de t foram recordes, desde a criao da Fibria, e representaram 99% da produo. EBITDA de R$ 390 milhes, reduo de 18% e 36% em relao ao 3T11 e 4T10, respectivamente, devido principalmente ao efeito da queda do preo da celulose. Prejuzo de R$ 358 milhes (3T11: prejuzo de R$ 1.114 milhes; 4T10: lucro de R$ 162 milhes). Oramento de capital aprovado para o exerccio de 2012 no valor de R$ 1 bilho. A Fibria foi selecionada pelo terceiro ano consecutivo para integrar o ISE - ndice de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBovespa. Informaes base 01/02/2012: Valor de Mercado R$ 6,7 bilhes US$ 3,8 bilhes Cotaes FIBR3: R$ 14,34 FBR: US$ 8,19 Aes emitidas: 467.934.646 ONs Teleconferncia Data: 02/02/2012 11h00 Portugus 12h00 Ingls +55 11 3127-4971 Cdigo: Fibria Webcast: www.fibria.com.br/ri

Eventos subsequentes
Guilherme Cavalcanti foi nomeado novo Diretor Financeiro (CFO) e de Relaes com Investidores.

Contato RI: Guilherme Cavalcanti Diretor Financeiro e de RI Andr Gonalves Gerente Geral de RI Fernanda Naveiro Vaz Roberto Costa Julie Hiraga +55 11 2138-4565 ir@fibria.com.br

As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2011 (4T11) so apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, auditados e elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.

Resultados 4T11

ndice
Sumrio Executivo ........................................................................................................................... 04 Mercado de Celulose ...................................................................................................................... 05 Produo e Vendas Celulose e Papel........................................................................................... 07 Anlise do Resultado ....................................................................................................................... 08 Resultado Financeiro ....................................................................................................................... 10 Resultado Lquido ............................................................................................................................ 11 Endividamento ................................................................................................................................. 12 Investimentos de Capital.................................................................................................................. 14 Mercado de Capitais ........................................................................................................................ 15 Eventos Subsequentes .................................................................................................................... 16 Anexo I ............................................................................................................................................ 17 Anexo II ........................................................................................................................................... 18 Anexo III .......................................................................................................................................... 19 Anexo IV .......................................................................................................................................... 20 Anexo V ........................................................................................................................................... 21

Resultados 4T11
Sumrio Executivo(1)
O ano de 2011 foi marcado pela excelncia operacional e recordes de produo e vendas da Fibria desde sua criao em 2009. O perodo tambm foi caracterizado pela elevada volatilidade nos mercados globais, com origem na crise europeia, tendo reflexo na demanda e preos das commodities. Como resultado dos efeitos do agravamento da crise na zona do Euro, observou-se uma reduo do preo lista de celulose que atingiu patamares prximos ao custo caixa dos produtores marginais. Este momento foi seguido de forte demanda nos ltimos meses de 2011, momento em que o preo estabilizou-se. Ao final de dezembro, os estoques mundiais dos produtores tiveram queda e fecharam muito prximos do limite mnimo em faixa normalizada dos ltimos dez anos. A receita lquida total teve queda de 4% devido ausncia do resultado da Unidade Piracicaba no 4T11. Apesar da queda do preo de celulose de 8% no trimestre, o forte desempenho das vendas (+13%) contribuiu para que a receita lquida de celulose fosse 4% superior ao 3T11. O cmbio refletiu esse cenrio, elevando a alavancagem da Companhia majoritariamente em funo da valorizao do dlar frente ao Real. Nesse contexto, em dezembro, a Fibria concluiu em carter preventivo a renegociao das clusulas contratuais (covenants) junto s instituies financeiras credoras, de modo a elevar seus limites mximos de alavancagem para os perodos de 31 de dezembro de 2011, 31 de maro e 30 de junho de 2012. A renegociao foi concluda de forma satisfatria juntos aos credores, em ambiente de reciprocidade e sem incidncia de custos (waiver fee). O compromisso da Fibria com a disciplina financeira est caracterizado em sua Governana, de acordo com as polticas aprovadas pela Administrao , nas quais a Companhia divulga suas metas de alavancagem e liquidez. As iniciativas de reviso de custos e melhoria no capital de giro continuam sendo perseguidas com resultados, conforme evidenciados no 4T11, com destaque para a reduo do investimento em capital de giro e aumento do custo caixa de produo de celulose abaixo da inflao. Outra medida importante foi a reduo nos investimentos de capital estimados para 2012, que sero em grande parte alocados na manuteno da operao. A Companhia mantm o foco em aes que promovam eventos adicionais de liquidez por meio de ativos no estratgicos. O projeto de expanso industrial da Unidade Trs Lagoas ser definido no segundo semestre de 2012. A produo de celulose no ano de 2011 foi 3% (130 mil t) superior se comparada a 2010, devido a excelncia operacional, tendo como origem recordes de volumes produzidos nas unidades de Aracruz, Trs Lagoas e Jacare. As vendas de celulose foram superiores em relao ao 3T11 em 13%, em decorrncia da maior demanda da sia, e na comparao acumulada do ano, o volume vendido foi 5% superior, totalizando 5,1 milhes t, atingindo patamares recordes desde a criao da Fibria. Os ganhos acumulados com o resultado das sinergias capturadas desde a criao da Fibria at o encerramento do ano de 2011 foram de aproximadamente R$ 4,5 bilhes a valor presente lquido, acima da meta prevista. Esse resultado foi alcanado atravs da adequao de estruturas, simplificao de procedimentos e melhoria no desempenho das operaes, gerando ganhos
(2)

(1)

(2)

As informaes provenientes das operaes de Conpacel e KSR no 4T10 foram reclassificadas na Demonstrao do Resultado na rubrica Operaes Descontinuadas em conformidade com o IFRS. De forma a permitir um melhor entendimento dos resultados aps a alienao destes ativos, as anlises foram elaboradas neste documento desconsiderando os mesmos, exceto quando indicado de outra forma. http://fibria.infoinvest.com.br/static/ptb/politicas-manuais-regimentos.asp?idioma=ptb

Resultados 4T11
importantes como o aumento de produo e reduo do custo, obtido principalmente com a implementao do novo modelo de gesto que consolida as melhores prticas das duas ex-empresas. Em 2012, a Companhia vem dando continuidade ao processo de captura de sinergias, perseguindo a gerao de valor, redues adicionais de custos e aumento da produtividade. Exemplos como a busca de maior produtividade florestal e renegociao de contratos de suprimentos corroboram o foco da Companhia na busca desses objetivos. A metodologia e os critrios para o clculo das sinergias so revisados por um consultor independente.

O EBITDA pro-forma (que exclui os resultados de Conpacel e KSR no 4T10) apresentou queda em relao aos resultados do 3T11 e 4T10 devido, principalmente, ao menor preo da celulose em reais e ao maior custo do produto vendido base caixa, em grande parte, devido ao efeito cmbio, volume e destino das vendas. importante destacar tambm o impacto da proviso para devedores duvidosos constituda no valor de R$ 15 milhes, que reduziu a margem EBITDA em 1 p.p. O resultado financeiro lquido foi negativo, mas expressivamente melhor em comparao com o 3T11, devido ao menor efeito da variao cambial no 4T11. Em relao ao resultado positivo registrado no 4T10, a variao se deu principalmente em funo do efeito da valorizao do Real frente ao dlar naquele trimestre.

Em funo do desempenho acima descrito, o resultado do exerccio foi um prejuzo de R$ 358 milhes em comparao a R$ 162 milhes de lucro apurado no 4Q10.

Mercado de Celulose
Durante o quarto trimestre de 2011, as incertezas relacionadas economia global continuaram, resultando em um cenrio desfavorvel para os mercados de papel e celulose. A demanda global por produtos para Imprimir & Escrever apresentou queda de 2% em novembro, apesar do crescimento contnuo na sia. O consumo de produtos I&E nos pases desenvolvidos no mostrou sinais de melhoria no quarto trimestre, j que os oramentos de publicidade mantiveram-se limitados e o desemprego permaneceu em patamares altos. Por outro lado, a expectativa que a demanda mundial no segmento papis sanitrios (tissue) apresente crescimento de 3,1% em 2011, impulsionada pela China, que j o terceiro maior mercado do mundo para este segmento, responsvel por cerca de 16% do consumo mundial. Em 2012, a capacidade mundial desse segmento deve aumentar 5%, ou 1,7 milho de toneladas; s a sia deve aumentar sua produo em cerca de 41%, ou 700 mil toneladas.

Resultados 4T11
Capacidade Global de Tissue (em mil t)

35.751 34.441

28.652
24.377

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fonte: PPPC

Este cenrio teve impacto direto nos preos da celulose, que apresentaram reduo durante o segundo semestre de 2011. J no 4T11, o mercado de celulose teve forte desempenho. A demanda por celulose atingiu 4,0 milhes t em dezembro, sendo que a demanda total do ano cresceu 3,2%, ou 1,6 milho t, chegando a 50 milhes t. Os mercados emergentes puxaram este crescimento: a demanda chinesa registrou aumento de 30% em 2011. A demanda por celulose de eucalipto chegou ao patamar recorde de 1,6 milho t 118% da capacidade instalada em dezembro. Com esses resultados, a expectativa que a demanda total de 2011 tenha atingido 16,8 milhes t, aumento de 6% ou 1,1 milho t. Os estoques mundiais dos produtores tiveram queda de 7 dias e fecharam com 33 dias em dezembro, muito prximo do limite mnimo de 30 dias em faixa normalizada dos ltimos dez anos. Os estoques de fibra curta ficaram praticamente estveis em comparao a 2010, quando a oferta estava limitada em funo do terremoto no Chile, com efetivo fechamento da indstria de celulose do pas. As vendas da Fibria atingiram 5,1 milhes t em 2011, ou 99% de sua capacidade instalada. Em linha com a estratgia comercial da Companhia, as vendas para fabricantes de tissue representaram 54% do total, seguidas por vendas para fabricantes de papis especiais (24%) e para fabricantes de produtos para Imprimir & Escrever (22%). A participao da Fibria no mercado de eucalipto atesta sua forte presena em todas as regies. Nossa participao global atingiu 29% em 2011, sendo 29% na Europa, 77% na Amrica do Norte, 18% na sia e 32% na Amrica Latina. O setor de papel e celulose continuar a enfrentar desafios em 2012, sendo um deles a estrutura de custos do setor. Segundo analistas, o custo de aproximadamente 6 milhes t de celulose de fibra curta entregues Europa ultrapassaram US$ 500/t ao final de 2011.

Custo (CIF) Produtor BHKP - Norte da Europa 750

Resultados 4T11

650
US$/t
550 450

350
250

000 tons
Fonte: Hawkins Wright

O ano de 2012 iniciou-se com baixa oferta de celulose e no h expectativa de aumento para o ano. A demanda deve seguir o padro sazonal durante o ano, e um aumento no consumo de celulose dever ser visto como resultado de aumento de produo relacionado a novas fbricas de papel, criando um ambiente positivo para a recuperao dos preos da celulose em 2012.

Produo e Vendas Celulose e Papel

Produo (mil t) Celulose Papel Volume de Vendas (mil t) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Total 133 1.275 1.408 1.408 129 1.115 1.244 31 3 34 1.278 101 1.153 1.254 28 2 30 1.284 3% 14% 13% 10% 32% 11% 12% 10% 508 4.633 5.141 88 12 100 5.241 424 4.485 4.909 112 8 120 5.029 20% 3% 5% -21% 45% -17% 4% 4T11 1.299 3T11 1.296 33 4T10 1.330 26 4T11 vs. 3T11 0% 4T11 vs. 4T10 -2% 2011 5.184 93 2010 5.054 115 2011 vs. 2010 3% -19%

A produo de celulose da Fibria alcanou 1.299 mil t no 4T11, comparada a 1.296 mil t no 3T11 e a 1.330 mil t no 4T10. Em 2011, a produo de celulose foi 130 mil t superior a 2010. As Unidades Aracruz, Trs Lagoas e Jacare atingiram patamares recordes de produo no ano. Os estoques de celulose somaram 746 mil t (50 dias), 14% inferiores aos do 3T11 864 mil t (58 dias) em decorrncia do maior volume vendido. A Companhia vendeu 5,1 milhes t, ou 99% de sua produo em 2011.

As vendas de celulose totalizaram 1.408 mil t no 4T11, 13% superiores ao volume do 3T11 e 12% em relao ao 4T10, devido a maior demanda da sia. As exportaes de celulose representaram 91% das vendas no trimestre. O mix de vendas teve a Europa como a regio de maior demanda, alcanando 35% do total, seguida de 31% na sia, 24% na Amrica do Norte e 10% na Amrica Latina. Na comparao com os dois anos anteriores, as vendas foram superiores em 5% e 8% em relao a 2010 e 2009, respectivamente, excluindo os volumes de Conpacel, KSR e Guaba.

Resultados 4T11
Anlise do Resultado
Receita Lquida (R$ milhes) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Subtotal Celulose e Papel Portocel Total 4T11 123 1.257 1.380 1.380 19 1.399 3T11 122 1.209 1.331 96 8 104 1.435 14 1.449 4T10 106 1.330 1.436 107 6 113 1.549 15 1.564 4T11 vs. 3T11 1% 4% 4% -4% 36% -4% 4T11 vs. 4T10 17% -5% -4% -11% 27% -11% 2011 486 4.981 5.467 296 28 324 5.791 63 5.854 2010 413 5.364 5.777 426 22 448 6.225 58 6.283 2011 vs. 2010 18% -7% -5% -30% 27% -28% -7% 9% -7%

A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 1.399 milhes no 4T11, 4% inferior quando comparado ao 3T11 e 11% inferior ao 4T10. A receita lquida de celulose totalizou R$ 1.380 milhes no 4T11, 4% superior quando comparada a R$ 1.331 milhes no 3T11, por conta do maior volume vendido e valorizao de 10% do dlar mdio, parcialmente compensado pelo efeito da reduo do preo mdio lquido em dlares. Em relao ao 4T10, a receita lquida de celulose foi 4% inferior em virtude da queda de 14% do preo mdio lquido em reais, fatores parcialmente compensados pelo maior volume vendido de celulose (aumento de 12%).

O custo do produto vendido (CPV) de R$ 1.340 milhes foi 3% superior na comparao com o 3T11 principalmente em funo do maior volume vendido, destinao das vendas (sia) e valorizao do dlar mdio frente ao Real. Em relao ao 4T10, o CPV apresentou aumento de 7% devido a esses fatores, alm daqueles que impactaram no aumento do custo caixa conforme mencionado a seguir. O custo caixa de produo de celulose no 4T11 foi de R$ 443/t, reduo de 8% (R$ 38/t) em relao ao 3T11, em funo principalmente do menor impacto das paradas na produo e menor gasto com madeira, por sua vez, explicado pelo menor raio mdio (4T11: 178 km vs. 3T11: 190 km) e menor participao de madeira de terceiros (de 11% para 7% do fornecimento de madeira). Em comparao ao 4T10, o aumento foi de 4% (R$ 18/t) em funo principalmente do maior gasto com manuteno e maior gasto com mo-de-obra (acordo coletivo). Cabe destacar que o aumento anual do custo caixa foi inferior a inflao observada no ano de 2011 (6,5%), em linha com o oramento da Companhia. A tabela a seguir apresenta a evoluo do custo caixa de produo e as explicaes para as principais variaes no trimestre e no ano:
Custo Caixa de Produo de Celulose 3T11 Cmbio Volume Maior consumo de insumos Maior gasto com mo-de-obra (acordo coletivo) Menor gasto com manuteno e melhor resultado com utilidades Menor gasto com madeira (menor raio mdio e menor participao de terceiros) Efeito das paradas programadas para manuteno Outros 4T11 R$/t 481 7 5 3 4 (4) (17) (34) (2) 443

Custo Caixa de Celulose (R$/t)

481

425

443

Custo Caixa de Produo de Celulose 4T10 Maior gasto com manuteno Maior gasto com mo-de-obra (acordo coletivo) Cmbio Volume Menor resultado com utilidades Menor consumo de insumos (revit. Fbrica A em Aracruz e otimizao de processos) Outros 4T11

R$/t 425 6 6 4 2 2 (4) 2 443

4T10

3T11

4T11

Resultados 4T11
Custo Caixa de Produo de Celulose 4T10
Pessoal 7% Manuteno 9% Outras Variveis 1% Embalagens 1% Combustveis 10% Outros Fixos 4%

Custo Caixa de Produo de Celulose 4T11

Outros Fixos 4%

Pessoal 8% Manuteno 11% Madeira 45% Embalagens 1% Combustveis 10%

Madeira 44%

Qumicos 23%

Qumicos 22%

Custos Variveis

Custos Fixos

As despesas de vendas totalizaram R$ 90 milhes no 4T11, aumento de 35% e 45% em relao ao 3T11 e 4T10, respectivamente. Este efeito deveu-se, em grande parte, constituio de uma proviso para crditos de liquidao duvidosa no valor de R$ 15 milhes no 4T11. Excluindo o efeito da proviso, o aumento teria sido de 12% e 21%, em funo do maior volume e mix de vendas. As despesas administrativas totalizaram R$ 82 milhes, aumento de 15% em relao ao 3T11, em virtude principalmente de maiores gastos com servios de terceiros, e ficaram estveis em comparao com o 4T10. A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou receita de R$ 146 milhes no 4T11, em comparao com receita de R$ 136 milhes no 3T11 e despesa de R$ 27 milhes no 4T10. Este aumento deveu-se em grande parte ao efeito de R$ 140 milhes da variao do valor justo de ativos biolgicos (CPC 29 ativos biolgicos). O principal motivador para essa variao positiva do valor justo foi o aumento do preo mdio da madeira.
EBITDA pro-forma (R$ milhes) e Margem EBITDA pro-forma (%)
39% 33%
40% 800 700 600 500 400 300 200 100 0

O EBITDA pro-forma (que exclui os resultados de Conpacel e KSR no 4T10) totalizou R$ 390 milhes no 4T11 (margem de 28%), queda de 18% em relao ao EBITDA do 3T11, explicada, principalmente, pelo menor preo mdio lquido de celulose em reais (8% inferior), pela ausncia da 900 Unidade Piracicaba e constituio de proviso para crditos de liquidao duvidosa, esta ltima no valor de R$ 15 milhes. Na comparao com o 4T10, a reduo se deve ao menor preo mdio lquido de celulose em reais (14% inferior), ausncia da Unidade Piracicaba e maior CPV base caixa.
EBITDA 4T11 x 3T11 R$ milhes 76 139 476 (14) (242) (24) (11)
1.000

28%

606

30%

476

390

20% 10% 0%

4T10

3T11

4T11

615

115

12

527 390 (137)

EBITDA Desp. no EBITDA 3T11 Ajustado 3T11 recorrentes / no caixa

Volume

Preo

Cmbio

CPV / Mix

Desp. Comerciais

Desp. Administrativas

Outras desp. operacionais

EBITDA 4T11

Desp. no EBITDA recorrentes / no Ajustado 4T11 caixa

Resultados 4T11
Resultado Financeiro
(R$ milhes) Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge) Juros sobre aplicaes financeiras Resultado de hedge* Despesas Financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira Variaes Cambiais e Monetrias Variao cambial dvida Outras variaes cambiais e monetrias Outras Receitas e Despesas Financeiras Resultado Financeiro Lquido 4T11 147 49 98 (174) (48) (126) (95) (98) 3 (20) (142) 3T11 (518) 40 (558) (168) (46) (122) (1,296) (1,446) 150 (33) (2,015) 4T10 151 51 100 (169) (46) (123) 162 142 20 (109) 35 4T11 vs. 3T11 22% 3% 3% 3% 4T11 vs. 4T10 -2% -5% -1% 3% 3% 3% -

*Variao da Marcao a mercado (4T11: -R$ 214 milhes; 3T11: -R$ 332 milhes) somado aos ajustes recebidos e pagos.

A receita financeira decorrente de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 49 milhes, 22% superior se comparado ao 3T11, devido aos rendimentos obtidos sobre os recursos recebidos quando da venda da Unidade Piracicaba. O resultado de operaes de hedge positivo em R$ 98 milhes deveu-se em grande parte variao da marcao ao mercado no perodo. As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos somaram R$ 174 milhes no 4T11, aumento de R$ 6 milhes em relao ao 3T11 devido principalmente valorizao mdia do dlar em relao ao Real de 10% no perodo. Os mesmos fatores explicam a variao em relao ao 4T10. A despesa financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira foi de R$ 98 milhes, reduo de R$ 1.348 milhes decorrente da valorizao do dlar em relao ao Real de 1% no final do perodo, comparado valorizao do dlar em relao ao real de 19% no trimestre anterior. Em relao ao 4T10, a variao deveu-se a desvalorizao de 1,7% do dlar em relao ao real ocorrida naquele perodo, levando a uma receita de R$ 142 milhes. A rubrica outras receitas e despesas financeiras somou despesa de R$ 20 milhes, uma melhora de R$ 13 milhes em relao ao 3T11 devido reduo da estimativa para recolhimento de IOF sobre operaes de hedge. Em relao ao 4T10, a reduo de R$ 89 milhes ocorreu principalmente em funo do ajuste a valor presente da dvida juntos aos ex-acionistas da Aracruz realizado naquele trimestre. A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31/12/2011 foi negativa em R$ 214 milhes, contra a marcao negativa de R$ 332 milhes em 30/09/2011, perfazendo uma variao positiva de R$ 118 milhes. O efeito caixa da realizao de operaes que venceram no perodo foi negativo em R$ 20 milhes. Dessa forma, o impacto no resultado financeiro totalizou R$ 98 milhes no trimestre. A tabela a seguir reflete a posio dos instrumentos de hedge em aberto ao final do 4T11:

10

Valor de referncia (nocional) em R$ milhes Contrato de Swap Posio Ativa Iene Fixo (1)* Dlar Libor (2) Real CDI (3) Real TJLP (4) Real Pr (5) Total: Posio Ativa (a) Posio Passiva Dlar Fixo (1)* Dlar Fixo (2) Dlar Fixo (3) Dlar Fixo (4) Dlar Fixo (5) Total: Posio Passiva (b) Resultado Lquido (a+b) Contrato a Termo Posio Vendida NDF (Dlar) Total: Contrato a Termo (c) Opes Opo de Dlar Total: Opes (d) Resultado Lquido (a+b+c+d)
* Paridade Real / Iene 4T11:0,02411, 3T11: 0,02407

Valor justo 4T11 3T11

Resultados 4T11
131 475 507 677 67

4T11 Prazo (at) jan/14 jul/14 set/18 jun/17 dez/17 4.755 $ 228 R$ 399 R$ 680 R$ 66

3T11

4.755 $ 252 R$ 405 R$ 704 R$ 70

R$ R$ R$ R$ R$

136 428 514 611 64

R$ R$ R$ R$ R$

R$ 1.753

R$ 1.856

jan/14 jul/14 set/18 jun/17 dez/17

$ $ $ $ $

45 228 234 416 42

$ $ $ $ $

45 252 237 431 44

R$ R$ R$ R$ R$

(108) (439) (503) (703) (73)

R$ R$ R$ R$ R$

(102) (489) (506) (775) (76)

R$ (1.826) R$ (1.949) R$ (73) R$ (92)

at 12M

922

1.185

R$ R$

(134) R$ (134) R$

(236) (236)

out/12

162

45

R$ R$ R$

(7) R$ (7) R$ (214) R$

(4) (4) (332)

O instrumento tem como objetivo transformar uma dvida em outra moeda para uma dvida em dlares ou transformar uma dvida ps-fixada em uma dvida pr-fixada. Sendo assim, todas as pontas ativas esto casadas com os fluxos das respectivas dvidas protegidas. Os instrumentos financeiros foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas nos respectivos vencimentos e amortizaes.

Resultado Lquido
O prejuzo do 4T11 foi de R$ 358 milhes, contra R$ 1.114 milhes de prejuzo e R$ 162 milhes de lucro lquido apurado no 3T11 e 4T10, respectivamente. Em relao ao 3T11, a reduo do prejuzo se deu em funo do melhor resultado financeiro, por sua vez, explicado pela valorizao do dlar em relao ao Real de 1% em comparao com a variao de 19% verificada no trimestre anterior. Na comparao com o mesmo perodo do ano anterior, a variao deveu-se, em grande parte, tambm variao no resultado financeiro e queda na receita lquida (efeito preo). Analisando o lucro sob a perspectiva caixa, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao monetria e cambial, entre outros, observou-se uma reduo no indicador lucro lquido caixa por ao em relao ao 3T11 e 4T10, em funo principalmente da reduo da receita lquida como resultado do menor preo mdio lquido de celulose em reais e ausncia da Unidade Piracicaba. Dessa forma, o lucro lquido caixa foi de R$ 0,9 por ao, estvel em relao ao 3T11 e 35% inferior em relao ao 4T10.

11

Resultados 4T11
O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 4T11, a partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)

390

136

526

98

3
49

(98)

(174)

(20)

(494) (248)

(358)

Ebitda Ajustado 4T11 Desp. no recorrentes / no caixa

Ebitda

Variao Cambial Dvida

Hedge

Outras variaes cambiais e monetrias

Juros sobre emprstimos

Rec. Financeira sobre Outras receitas e desp. Depreciao, exausto aplicaes financeiras e amortizao

IR/CS

Lucro Lquido 4T11

Endividamento
4T11 Dvida Bruta Total Dvida Bruta em R$ (R$ milhes) Dvida Bruta em US$ (1) (R$ milhes) Prazo Mdio (meses) Parcela de curto prazo (%) Caixa, Ttulos e Valores Mobilirios (2) (R$ milhes) Dvida Lquida (R$ milhes) Dvida Lquida/EBITDA (x)
(1) (3)

3T11 11.314 905 10.409 74 9% 1.772 9.542 4,2

4T10 12.022 3.158 8.865 74 17% 2.205 9.817 3,6

Endividamento Bruto por Moeda 8%

11.324 947 10.378 73 10% 1.846 9.478 4,8

(3)

92%
Moeda Nacional Moeda Estrangeira

Inclui cesta de moedas do BNDES e demais swaps de Real para Dolar pr-fixada (2) Inclui valor justo dos instrumentos de hedge Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel e KSR no 4T10

O saldo de dvida bruta, em 31 de dezembro de 2011, era de R$ 11.324 milhes, estvel em relao ao 3T11. Em relao ao 4T10 a reduo foi de R$ 698 milhes (6%) em funo, alm da liquidao da dvida com os ex-acionistas da Aracruz, dos efeitos do plano de gesto do endividamento, parcialmente compensado pela valorizao do dlar frente ao Real no perodo (13%). Do total da dvida bruta, 92% estavam indexados em moeda estrangeira. O custo mdio da dvida bancria em moeda nacional no 4T11 foi de 9,1% a.a. e o custo em moeda estrangeira ficou em 5,5% a.a., estvel em relao ao 3T11.
49%

Endividamento Bruto por Instrumento 5% 5% 16% 25%

O prazo mdio da dvida total foi de 73 meses no 4T11 comparado com 74 meses no 3T11 e o percentual da dvida do curto prazo ficou em 10% no 4T11 (3T11: 9%).

Pr-Pagamento BNDES Outros

Bond NCE

12

Resultados 4T11
O grfico a seguir apresenta as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Endividamento Bruto por Indexador 3%
11.314 156 174 (432) 98 14 11.324

Dvida Bruta - Set/11 x Dez/11 (R$ milhes)

21%

7%
69%

Outros

Libor

TJLP

Pr

Dvida Bruta Captaes Amortizao/ Apropriao Set/11 Pagto Juros Juros

Variao cambial

Outros

Dvida Bruta Dez/11

Do total de R$ 156 milhes de captaes no perodo, destacamos: - Liberaes de emprstimos junto ao BNDES, no montante total de R$ 116 milhes, com vencimento em 2019 - Contratao de ACC (adiantamento de contrato de cmbio), no valor total de R$ 40 milhes, com vencimento em 2012 Do total de R$ 432 milhes de amortizaes e pagamentos de juros do perodo, destacamos: - Pagamento de juros de Eurobonds, inclusive de empresas coligadas no exterior, no montante de R$ 143 milhes; - Liquidao por vencimento de operaes com o BNDES, no montante de R$ 100 milhes (amortizao e juros); - Liquidao por vencimento de operaes de BNDES Exim, no montante de R$ 70 milhes; - Liquidao antecipada do pr-pagamento de exportao, no montante de R$ 42 milhes. O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:

Cronograma de Amortizao (R$ milhes)

6.519 13

6.506

1.092
295

937 609 301 308 2013 359 578 2014 697 369 328 2015 643 223 420 2016
Moeda Nacional "Total"

827 513 314 2017 2018 a 2021

797 2012

Moeda Estrangeira

13

Resultados 4T11
A posio de caixa em 31 de dezembro foi de R$ 1.846 milhes, incluindo a marcao a mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 214 milhes. Desse total, 92% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. O caixa da Companhia representava 1,6x a dvida de curto prazo, reforando a capacidade do cumprimento dos compromissos previstos para 2012. A dvida lquida em 31 de dezembro foi de R$ 9.478 milhes. O grfico a seguir demonstra a evoluo do indicador dvida lquida/EBITDA:
Dvida Lquida / EBITDA (x)*
5,6 4,7 3,9 4,8 3,6 2,9
3,2

4,2

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

3T11

4T11

*Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel, KSR e Piracicaba

Em dezembro de 2011, a Fibria renegociou os covenants dos contratos de dvida bancria, compreendendo uma parcela da dvida de R$ 2,5 bilhes (cerca de 22% da dvida total). Os limites mximos de alavancagem renegociados para os perodos de 31 de dezembro de 2011, 31 de maro e 30 de junho de 2012 esto demonstrados conforme tabela abaixo:
Data Dezembro/2011 Maro/2012 Junho/2012 Dvida Lquida/EBITDA (x)* 5,50 5,50 5,25

*Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel, KSR e Piracicaba

Para os perodos subsequentes, os patamares mximos de alavancagem permaneceram inalterados.

Investimento de Capital
(R$ milhes) Expanso Industrial Expanso Florestal Subtotal Expanso Segurana/Meio Ambiente Manuteno de Florestas Manuteno, TI, P&D, Modernizao Subtotal Manuteno 50% Veracel Total Capex 4T11 1 26 27 22 158 57 237 25 289 3T11 11 30 41 11 173 87 271 26 338 4T10(1) 5 13 18 29 144 122 295 18 331 2011 26 128 154 62 624 310 996 90 1.240

(1) No inclui o Capex de Conpacel naquele trimestre no valor de R$ 24 milhes.

O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 289 milhes no trimestre. Com relao ao 3T11, houve uma reduo de R$ 49 milhes (15%) em funo principalmente da reduo dos gastos com modernizao e silvicultura. Na comparao com o 4T10, a reduo ocorreu nos

14

Resultados 4T11
investimentos em modernizao e manuteno, por conta principalmente da concluso de projetos como a nova linha de branqueamento em Aracruz. No acumulado do ano, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 1.240 milhes, 14% abaixo da previso divulgada anteriormente. Para 2012, a administrao da Companhia aprovou um oramento de capital no valor de aproximadamente R$ 1 bilho, majoritariamente dedicado manuteno das operaes. Capital de Giro: A variao positiva do Capital de Giro de R$ 91 milhes no 4T11 em comparao com R$ 110 milhes negativos no 3T11 deveu-se principalmente queda nos estoques como resultado do aumento no volume de vendas, alm da antecipao de recebveis e alongamento de prazos de pagamentos a fornecedores. Em relao ao 4T10, a reduo no saldo de estoques, alm das diversas aes de monetizao explicam a maior parte da variao. Fluxo de caixa livre:
(R$ milhes) EBITDA ajustado (-) Capex (-) Dividendos (-) Juros (pagos)/recebidos (-) Imposto de renda e contribuio social (+/-) Capital de Giro Fluxo de Caixa Livre 4T11 390 (289) (171) (1) 91 20 3T11 476 (338) (65) (0) (110) (37) 4T10 606 (331) (206) (1) (22) 46 2011 1.964 (1.240) (264) (383) (4) (178) (105)

O valor do Fluxo de Caixa Livre da Fibria no 4T11 totalizou R$ 20 milhes, em comparao com R$ 37 milhes negativos no 3T11. A variao positiva ocorreu em funo principalmente da variao no capital de giro, conforme descrito acima. Em relao ao 4T10, a reduo explicada, em grande parte, pela queda no EBITDA no perodo.

Mercado de Capitais
Renda Varivel:
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado (US$ milhes) Volume de Negcios Mdio Dirio (Milhes de aes)

60

Mdia diria: US$ 28 milhes

Mdia diria: 3,5 milhes de ttulos

6
4 2

30

out-11

nov-11
NYSE

dez-11
BM&FBovespa

out-11

nov-11
NYSE

dez-11
BM&FBovespa

15

Resultados 4T11
O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,5 milhes de ttulos, 5% menor se comparado ao trimestre anterior. O volume financeiro mdio dirio no 4T11 foi de US$ 28 milhes, 24% inferior em relao ao 3T11, sendo US$ 15 milhes na Bovespa e US$ 13 milhes na NYSE. Renda Fixa:
Variao do Yield dos bonds (base 100)
90.000
135 125 115 105 95 85 75 0 30.000 60.000

Volume (ttulos)

out-11 nov-11 Sustentabilidade US Treasury 10 anos Fibria'2020

dez-11 Fibria'2021

out-11

nov-11 Fibria 2020 Fibria 2021

dez-11

A Fibria foi selecionada pelo terceiro ano consecutivo para integrar o ISE - ndice de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBovespa, indicador que rene empresas com aes listadas na Bolsa de So Paulo que apresentam alto grau de comprometimento com prticas de sustentabilidade e governana corporativa. A Fibria tambm foi selecionada pelo segundo ano consecutivo como nica Companhia do setor de madeira e papel a integrar o ndice Carbono Eficiente (ICO2). O ndice lanado pela BM&FBovespa tem como objetivo fomentar a adoo de prticas de gesto ambiental voltadas para mudanas climticas.

Eventos Subsequentes
No dia 30 de janeiro, Joo Adalberto Elek Junior deixou a posio de Diretor Financeiro (CFO) e Relaes com Investidores. Na mesma data, o Conselho de Administrao da Companhia nomeou Guilherme Cavalcanti como Diretor Financeiro (CFO) e Relaes com Investidores, que tomou posse no dia 1 de fevereiro de 2012, sendo responsvel pelas reas de Controladoria, Relaes com Investidores, Tecnologia da Informao e Tesouraria. Em 2005, Guilherme Cavalcanti ingressou na Vale e atuou como diretor global de finanas corporativas at Julho de 2010, quando foi nomeado Diretor Financeiro (CFO) e Relaes com Investidores da Companhia. Anteriormente, trabalhou em empresas como Globo Organizaes, Banco UBS/Pactual e Banco Banif/Primus. Guilherme Cavalcanti tem Mestrado em Economia pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro.

16

Resultados 4T11
Anexo I Faturamento x Volume x Preo*
Anlise das Variaes da Receita Lquida | 4T11 x 3T11 PRODUTOS Vendas - Tons 4T11 3T11 Papel Mercado Interno No Revestidos 4.278 Revestidos 12.410 Especiais/Outros 13.923 Total 30.611 Mercado Externo No Revestidos 423 Especiais/Outros 2.862 Total 3.285 Total Papel 33.896 Celulose Mercado Interno 133.229 128.958 Mercado Externo 1.275.101 1.114.723 Total 1.408.330 1.243.681 Total Mercado Interno 133.229 159.569 Total Mercado Externo 1.275.101 1.118.008 TOTAL GERAL 1.408.330 1.277.577 Faturamento - R$ mil 4T11 3T11 Preo Mdio - R$/Tons 4T11 3T11 Variao % Fat.

Tons

P Med

123.461 1.256.954 1.380.415 123.461 1.256.954 1.380.415

6.776 23.121 66.270 96.167 515 7.382 7.897 104.064 121.884 1.208.962 1.330.845 218.051 1.216.859 1.434.910

927 986 980 927 986 980

1.584 1.863 4.760 3.142 1.219 2.579 2.404 3.070 945 1.085 1.070 1.366 1.088 1.123

3,3 14,4 13,2 (16,5) 14,1 10,2

1,3 4,0 3,7 (43,4) 3,3 (3,8)

(2,0) (9,1) (8,4) (32,2) (9,4) (12,7)

Anlise das Variaes da Receita Lquida | 4 TRI 2011 X 4 TRI 2010 PRODUTOS Vendas - Tons Faturamento - R$ mil 4T11 4T10 4T11 4T10 Papel Mercado Interno No Revestidos 1.524 3.171 Revestidos 9.332 24.327 Especiais/Outros 16.760 79.237 Total 27.616 106.736 Mercado Externo No Revestidos 1 1 Especiais/Outros 2.422 6.279 Total 2.422 6.280 Total Papel 30.038 113.016 Celulose Mercado Interno 133.229 101.257 123.461 105.632 Mercado Externo 1.275.101 1.153.013 1.256.954 1.330.047 Total 1.408.330 1.254.270 1.380.415 1.435.679 Total Mercado Interno 133.229 128.873 123.461 212.367 Total Mercado Externo 1.275.101 1.155.435 1.256.954 1.336.327 TOTAL GERAL 1.408.330 1.284.308 1.380.415 1.548.695 Anlise das Variaes da Receita Lquida | Acumulado em 31/12/2011 x 31/12/2010 PRODUTOS Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Jan-Dez/11 Jan-Dez/10 Jan-Dez/11 Jan-Dez/10 Papel Mercado Interno No Revestidos 12.863 4.588 23.857 8.533 Revestidos 31.129 47.081 64.265 118.296 Especiais/Outros 44.189 60.379 208.310 299.649 Total 88.181 112.048 296.432 426.478 Mercado Externo No Revestidos 4.406 1 8.113 1 Especiais/Outros 7.764 8.371 19.577 21.838 Total 12.171 8.371 27.690 21.839 Total Papel 100.352 120.419 324.122 448.317 Celulose Mercado Interno 507.559 424.323 486.248 413.650 Mercado Externo 4.633.402 4.484.497 4.980.569 5.363.816 Total 5.140.961 4.908.821 5.466.818 5.777.466 Total Mercado Interno 595.740 536.371 782.680 840.128 Total Mercado Externo 4.645.573 4.492.869 5.008.259 5.385.655 TOTAL GERAL 5.241.313 5.029.240 5.790.940 6.225.783

Preo Mdio - R$/Tons 4T11 4T10

Tons

Variao % Fat.

P Med

927 986 980 927 986 980

2.081 2.607 4.728 3.865 1.600 2.593 2.592 3.762 1.043 1.154 1.145 1.648 1.157 1.206

31,6 10,6 12,3 3,4 10,4 9,7

16,9 (5,5) (3,8) (41,9) (5,9) (10,9)

(11,2) (14,5) (14,4) (43,8) (14,8) (18,7)

Preo Mdio - R$/Tons Jan-Dez/11 Jan-Dez/10

Tons

Variao % Fat.

P Med

1.855 2.064 4.714 3.362 1.841 2.521 2.275 3.230 958 1.075 1.063 1.314 1.078 1.105

1.860 2.513 4.963 3.806 2.609 2.609 3.723 975 1.196 1.177 1.566 1.199 1.238

180,4 (33,9) (26,8) (21,3) (7,2) 45,4 (16,7) 19,6 3,3 4,7 11,1 3,4 4,2

179,6 (45,7) (30,5) (30,5) (10,4) 26,8 (27,7) 17,6 (7,1) (5,4) (6,8) (7,0) (7,0)

(0,3) (17,8) (5,0) (11,7) (3,4) (12,8) (13,2) (1,7) (10,1) (9,6) (16,1) (10,1) (10,7)

*No inclui Portocel

17

Resultados 4T11
Anexo II DRE
Demonstrao de Resultados Trimestrais Fibria - Consolidado Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR Imposto de Renda Corrente Imposto de Renda Diferido Operaes descontinuadas Resultado operacional de operaes em descontinuidade Resultado Financeiro IR / Contribuio Social Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Deprec. Amort. e exausto EBITDA Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Resultado de alienao de ativos Proviso de crditos duvidosos EBITDA ajustado Resultado proveniente de operaes descontinuadas EBITDA Pro forma (*) 390 28% 476 (*) Margem EBITDA calculada com base na receita do trimestre com Conpacel e KSR (4T10: R$ 1.769 milhes) 33% 4T11 R$ AV% 1.399 100% 142 10% 1.257 90% (1.340) -96% (1.325) -95% (16) -1% 58 4% (90) -6% (82) -6% (142) -10% 0 0% 146 10% (110) -8% (6) 0% (242) -17% 3T11 R$ AV% 1.449 100% 233 16% 1.217 84% (1.308) -90% (1.301) -90% (6) 0% 142 10% (67) -5% (71) -5% (2.015) -139% (0) 0% 136 9% (1.875) -129% 1 0% 760 52% 4T10 R$ AV% 1.563 100% 230 15% 1.333 85% (1.252) -80% (1.224) -78% (28) -2% 311 20% (62) -4% (83) -5% 35 2% (0) 0% (27) -2% 174 11% (14) -1% (44) -3% 61 8 (23) 162 160 2 458 658 9 3 28 (33) 665 (59) 606 39% R$ Milhes Variao % 4T11/3T11 4T11/4T10 -4% -11% -39% -38% 3% -6% 3% 7% 2% 8% 144% -44% -59% -81% 35% 45% 15% -2% -93% -503% 0% -135% 8% -651% -94% -163% -560% -59%

(358) (360) 2 494 527 (140) (12) 16 390

-26% -26% 0% 35% 38% -10% -1% 1% 0% 28%

(1.114) (1.115) 1 475 615 (1) 6 (176) 31 476

-77% -77% 0% 33% 42% 0% 0% -12% 2% 33%

10% 10% 0% 29% 1% 0% 2% -2% 38%

-68% -68% 101% 4% -14% 1519% 144%

-321% -325% 31% 8% -20% -509% -44%

-18%

-41%

Demonstrao de Resultados Acumulados Fibria - Consolidado 2011 Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR Imposto de Renda Corrente Imposto de Renda Diferido Operaes descontinuadas Resultado operacional de operaes em descontinuidade Resultado Financeiro IR / Contribuio Social Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Deprec. Amort. e exausto EBITDA Proviso de crditos duvidosos Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Resultado de alienao de ativos Quitao da Reserva Matemtica - Plano de Penso ARUS EBITDA ajustado Resultado proveniente de operaes descontinuadas R$ 5.854 844 5.011 (5.124) (5.065) (59) 730 (295) (310) (1.869) (0) 253 (1.491) 68 314 365 (124) (868) (872) 5 1.839 2.582 31 (146) (21) 59 (533) 9 1.981 (17) AV% 100% 14% 86% -88% -87% -1% 12% -5% -5% -32% 0% 4% -25% 1% 5%

R$ Milhes 2010 R$ 6.283 901 5.382 (4.695) (4.584) (111) 1.589 (281) (312) (364) (7) (7) 616 60 (147) 113 0 (38) 603 599 5 1.616 2.717 16 (101) (2) 111 9 2.749 (223)

AV% 100% 14% 86% -75% -73% -2% 25% -4% -5% -6% 0% 0% 10% 1% -2%

-15% -15% 0% 31%

10% 10% 0% 26% 0% -2% 0% 2% 0% 0% 39%

-2% 0% 1% -9% 0% 33%

EBITDA Pro forma (*) 1.964 34% 2.526 40% (*) Margem EBITDA calculada com base na receita do trimestre com Conpacel e KSR (2011: R$ 5.920 milhes e 2010: R$ 7.050 milhes)

18

Resultados 4T11
Anexo III Balano Patrimonial
Balano Patrimonial R$ Milhes ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Instrumentos financeiros derivativos Contas a receber de clientes Estoques Impostos a recuperar Ativos mantidos para a venda Demais contas a receber e outros ativos NO CIRCULANTE Instrumentos financeiros derivativos Impostos diferidos Impostos a recuperar Adiantamento a fomentados Demais contas a receber e outros ativos Investimentos Imobilizado Ativos biolgicos Intangvel TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Impostos e taxas a recolher Instrumentos financeiros derivativos Dividendos a pagar Contas a pagar com aquisio de aes Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda Demais contas a pagar NO CIRCULANTE Financiamentos Proviso para contingncias Impostos diferidos Impostos e taxas a recolher Instrumentos financeiros derivativos Demais contas a pagar Acionista no controlador PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reserva de capital Reserva de reavaliao Reserva de lucros Ajuste de avaliao patrimonial Aes em tesouraria TOTAL PASSIVO DEZ/ 11 5.264 382 1.678 945 1.179 328 644 108 2.667 992 677 761 238 8 11.841 3.264 4.809 27.854 DEZ/ 11 1.926 1.092 374 134 53 129 2 142 11.388 10.232 102 740 77 85 153 29 14.511 8.379 3 4.520 1.619 (10) 27.854 SET/ 11 5.467 319 1.784 1.006 1.292 308 621 136 2.807 1.209 638 716 244 8 11.992 3.183 4.834 28.290 SET/ 11 1.950 989 355 142 63 262 139 11.443 10.325 121 690 75 70 161 28 14.870 8.379 3 4.879 1.619 (10) 28.290 DEZ/ 10 5.899 431 1.641 81 1.138 1.014 282 1.196 115 2.930 52 1.332 591 693 261 8 12.979 3.551 4.906 30.274 DEZ/ 10 3.192 624 424 122 63 266 1.441 96 156 11.677 9.958 265 1.222 75 156 23 15.381 8.379 3 9 5.382 1.619 (10) 30.274

19

Resultados 4T11
Anexo IV Fluxo de Caixa
Demonstrao do fluxo de caixa (R$ milhes)
LUCRO (PREJUZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

4 TRI 11 (110) 494 7 95 (98) (140) (16) 51 174 (49)

3 TRI 11 (1.875) 475 13 1.296 558 (176) (4) (0) 37 168 (40)

4 TRI 10 243 458 18 (162) (100) (24) 5 48 26 169 (55)

ANO 2011 (1.126) 1.839 45 936 277 0 (533) (146) (25) 41 125 660 (179)

ANO 2010 729 1.617 50 (302) (152) 7 (92) 17 290 53 743 (199)

Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais: (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento (+) Variao cambial e monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Equivalncia patrimonial (+) (Ganho)/Perda na alienao de investimentos (+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento (+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios Decrscimo (acrscimo) em ativos Clientes Estoques Impostos a recuperar Demais contas a receber / Adiantamentos a fornecedores Acrscimo (Decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e Taxas a recolher Salrios e contrib. sociais Demais contas a pagar Caixa proveniente das operaes Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios Juros pagos sobre financiamento Imposto de renda e contribuio social pagos CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Atividades de Investimento Lquidao da parcela do controle da Aracruz Aquisio de imobilizado Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento Ttulos e valores mobilirios Receita na venda de imobilizado Contratos de derivativos lquidados Receita na venda de investimento Outros CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Atividades de Financiamento Financiamentos Captaes de financiamentos Pagamento de financiamentos - principal Dividendos liquidados Outros CAIXA GERADO (APLICADO) PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Efeitos de variao cambial no caixa Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio

40 78 (56) 36

5 (44) (49) 10

(128) (8) (24) (35)

161 (148) (177) 63

(354) (108) (104) 28

18 (14) (8) (2)

(19) (9) 28 (33)

104 (14) (3) 78

6 (26) 22 (79)

82 7 6 (3)

28 (198) (1) 328 (289) (51) 127 42 (20) 1 (190)

43 (108) (0) 278 (626) (338) (88) 144 4 (17) 567 (1) (355)

19 (225) (1) 389

199 (582) (4) 1.348 (1.482) (1.240) (176) (57) 82 70 2.076 (1) (728)

121 (722) (16) 1.696 (2.533) (1.066) 1.755 20 24 (18) (1.818)

(355) 39 12 27 (15) (292)

156 (234) 0 (78) 3 63 319 382

134 (137) 10 7 33 (37) 356 319

271 (400) (129) (17) (49) 480 431

2.707 (3.110) (264) 17 (649) (21) (50) 431 382

6.292 (6.342) (10) (61) (31) (214) 645 431

20

Resultados 4T11
Anexo V Dados Econmicos e Operacionais
Taxa de Cmbio (R$/US$) Fechamento Mdio 4T11 1,8758 1,7999 3T11 1,8544 1,6360 2T11 1,5611 1,5954 4T10 1,6662 1,6972 3T10 1,6942 1,7493 2011 1,8758 1,6746 2010 1,6662 1,7608 4T11 vs. 3T11 1,2% 10,0% 4T11 vs. 4T10 12,6% 6,1% 3T11 vs. 2T11 18,8% 2,5% 4T10 vs. 3T10 -1,7% -3,0% 2011 vs. 2010 12,6% -4,9%

Distribuio de vendas de celulose por regio Europa Amrica do Norte sia Brasil e Outros

4T11 35% 24% 31% 10%

3T11 41% 29% 20% 10%

4T10 38% 30% 23% 9%

4T11 vs. 3T11 -6 p.p. -5 p.p. 11 p.p. 0 p.p.

4T11 vs. 4T10 -3 p.p. -6 p.p. 8 p.p. 1 p.p.

2011 42% 25% 23% 10%

2010 39% 28% 22% 11%

2011 vs. 2010 3 p.p. -3 p.p. 1 p.p. -1 p.p.

Preo lista de celulose, por regio (US$/t) Amrica do Norte Europa sia*
*Preo lista anunciado em dezembro/2011 equivalente ao preo lquido.

dez/11 750 730 580

nov/11 750 720 600

out/11 760 730 600

set/11 900 820 730

ago/11 900 820 730

jul/11 900 850 730

jun/11 930 880 780

mai/11 930 880 780

abr/11 930 880 780

mar/11 900 850 750

fev/11 900 850 750

jan/11 900 850 750

Indicadores Financeiros Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM**) Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) Caixa + EBITDA (UDM**) / Dvida de curto prazo
**UDM: ltimos doze meses

4T11 4,8 0,4 3,6

3T11 4,2 0,4 3,6

2T11 3,2 0,4 3,4

4T10 3,6 0,4 2,4

3T10 3,9 0,4 2,0

2T10 4,7 0,5 2,2

21