I.

A Economia Brasileira no 1 Trimestre de 2011: Viso Geral O Produto Interno Bruto (PIB) a preos de mercado apresentou aumento de 1,3% na comparao do primeiro trimestre de 2011 contra o quarto trimestre de 2010, levando-se em considerao a srie com ajuste sazonal. Na comparao com igual perodo de 2010, houve expanso do PIB de 4,2% no primeiro trimestre do ano. No acumulado dos quatro trimestres terminados no primeiro trimestre de 2011, o PIB registrou crescimento de 6,2% em relao aos quatro trimestres imediatamente anteriores. Em valores correntes, o PIB a preos de mercado no primeiro trimestre de 2011 alcanou R$ 939,6 bilhes, sendo R$ 795,8 bilhes referentes ao Valor Adicionado (VA) a preos bsicos e R$ 143,8 bilhes aos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios.

A) TAXA TRIMESTRE CONTRA TRIMESTRE IMEDIATAMENTE ANTERIOR (COM AJUSTE SAZONAL) O PIB a preos de mercado apresentou crescimento de 1,3% na comparao do primeiro trimestre de 2011 contra o quarto trimestre de 2010, levando-se em considerao a srie com ajuste sazonal. Cabe ressaltar que, aps registrar desacelerao nos trs primeiros trimestres de 2010 (crescimento de 2,2% e 1,6% e 0,4%, na ordem), no ltimo trimestre do ano esta taxa voltou a se acelerar frente do trimestre imediatamente anterior e, no primeiro trimestre de 2011, manteve este comportamento de crescimento mais rpido na margem. O maior destaque foi a Agropecuria, com elevao de 3,3% no volume do Valor Adicionado. Indstria e Servios apresentaram crescimento de 2,2% e 1,1%, respectivamente. Cabe salientar que as sries so sazonalmente ajustadas de maneira direta. Isto significa que as sries da Agropecuria, Indstria (incluindo seus subsetores), Servios (incluindo seus subsetores), Valor Adicionado, PIB, Despesa de Consumo da Administrao Pblica, Despesa de Consumo das Famlias, Formao Bruta de Capital Fixo, Exportaes e Importaes de Bens e Servios so ajustadas individualmente. O crescimento da Indstria explicada pelo desempenho da Indstria de transformao, que apresentou expanso de 2,8% no trimestre. Os ndices de volume do Valor Adicionado da Construo civil e da atividade de Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana, por sua vez, registraram crescimento de 2,0% e 0,7%, respectivamente. J a Extrativa mineral teve queda de 1,5%. No setor de Servios, as maiores elevaes foram em Comrcio (1,9%) e em Transporte, armazenagem e correio (1,7%). O ndice de volume dos Servios de informao cresceu 1,1%, seguido por Administrao, sade e educao pblica (0,9%) e Atividades imobilirias e aluguel (0,2%). Outros servios registraram estabilidade no trimestre, enquanto que a Intermediao financeira e seguros teve queda de 0,4%.

Em relao aos componentes da demanda interna, destaque para o crescimento da Formao Bruta de Capital Fixo, que voltou a acelerar e registrou expanso de 1,2% no primeiro trimestre de 2011 (depois de ter crescido 0,4% no trimestre imediatamente anterior). Aps apresentar crescimento de 1,1%, 1,7% e 2,3%, na ordem, nos ltimos trs trimestres de 2010, a Despesa de Consumo das Famlias desacelerou e teve variao de 0,6% no primeiro trimestre de 2011. J a Despesa de Consumo da Administrao Pblica, teve aumento de 0,8% em relao ao trimestre anterior. Pelo lado do setor externo, tanto as Exportaes de Bens e Servios como as Importaes de Bens e Servios apresentaram queda, de 3,2% e 1,6%, respectivamente.

B) TAXA TRIMESTRAL EM RELAO AO MESMO TRIMESTRE DO ANO ANTERIOR / TAXA ACUMULADA AO LONGO DO ANO O PIB a preos de mercado registrou crescimento de 4,2% no primeiro trimestre de 2011, em relao a igual perodo de 2010. O Valor Adicionado a preos bsicos cresceu 3,8% e os Impostos sobre Produtos lquidos de

Subsdios 6,5%. Essa variao do volume dos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios deve-se, principalmente, expanso do volume das Importaes de Bens e Servios e da atividade de Intermediao financeira e seguros. Dentre as atividades que contribuem para a gerao do Valor Adicionado, destaca-se o crescimento dos Servios: 4,0%. O aumento de volume do Valor Adicionado da Indstria desacelerou, passando de 4,3% no quarto trimestre de 2010 para 3,5% no primeiro trimestre de 2011, at por conta da alta base de comparao do primeiro trimestre de 2010. A Agropecuria, por sua vez, apresentou elevao de 3,1% na comparao com o primeiro trimestre de 2010. A taxa da Agropecuria pode ser, em grande parte, explicada por dois fatores: pelo aumento da produtividade, visvel na estimativa de aumento proporcionalmente maior da produo na safra de 2011 vis--vis a rea plantada; e pelo desempenho de alguns produtos da lavoura que possuem safra relevante no trimestre, segundo o Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola (LSPA/IBGE abril de 2011), divulgado em maio de 2011. Entre os produtos agrcolas cujas safras so significativas no 1 trimestre e que registraram crescimento na estimativa de produo anual, destacamos: soja (6,3%), milho (3,0%), arroz (18,4%), algodo (69,5%) e fumo (16,3%). Considerando o volume do Valor Adicionado da Indstria, as maiores expanses ocorreram em Construo civil (5,2%) e em Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana (4,9%). No que se refere Construo civil, seu desempenho no trimestre se deve, em grande parte, expanso do crdito direcionado crescimento, em termos nominais, de 26,7% em relao a igual perodo do ano anterior. Alm disso, houve um aumento de 4,0% no volume do Valor Adicionado da Extrativa mineral, seguida pela Indstria de transformao (2,4%). O resultado da Indstria da transformao foi influenciado, principalmente, pelo aumento da produo de mquinas e equipamentos; refino de petrleo e lcool; minerais no metlicos; indstria automotiva (com destaque para caminhes, nibus, outros veculos e equipamentos de transporte). O Valor Adicionado de Servios cresceu 4,0% na comparao com o mesmo perodo do ano anterior. Todas as atividades que o compem registraram variaes positivas, com destaque para Intermediao financeira e seguros, com crescimento de 6,4%, Comrcio (atacadista e varejista), com expanso de 5,5% e Servios de informao, que aumentou 5,1%. Transporte, armazenagem e correio (que engloba transporte de carga e passageiros) se expandiu em 4,7%. A atividade Outros servios, que alm dos Servios prestados s empresas, engloba tambm Servios prestados s famlias, Sade mercantil, Educao mercantil, Servios de alojamento e alimentao, Servios associativos, Servios domsticos e Servios de manuteno e reparao, cresceu 3,5%. Por fim, Administrao, sade e educao pblica teve expanso de 2,8%, ao passo que Servios imobilirios e aluguel cresceram 1,9% Dentre os componentes da demanda interna, a Despesa de Consumo das Famlias apresentou expanso de 5,9%, sendo a trigsima variao positiva consecutiva nessa base de comparao. Um dos fatores que contriburam para este resultado foi o comportamento da massa salarial real, que tambm cresceu 5,9% no primeiro trimestre de 2011 Contudo, pelo lado da demanda interna, o principal destaque foi o desempenho da Formao Bruta de Capital Fixo no 1 trimestre de 2011, que registrou expanso de 8,8% em relao a igual perodo do ano anterior. Dentre os fatores que contribuem para explicar este crescimento, destacam-se a expanso da importao e da produo interna de mquinas e equipamentos, alm da ainda baixa base de comparao do 1 trimestre de 2010 J pelo lado da demanda externa, as Exportaes e as Importaes de Bens e Servios apresentaram crescimento nesta comparao, de 4,3% e 13,1%, respectivamente. A valorizao cambial ajuda a explicar o maior crescimento relativo das importaes: entre o primeiro trimestre de 2010 e o primeiro trimestre de 2011, a taxa de cmbio (medida pela mdia trimestral das taxas de cmbio R$/US$ de compra e venda) variou de 1,80 para 1,67. Os produtos da pauta de importao que mais contriburam para esse resultado foram: mquinas e equipamentos; material eltrico; txteis e vesturio; indstria automotiva; borracha e minerais no metlicos.

C) TAXA ACUMULADA NOS LTIMOS QUATRO TRIMESTRES (EM RELAO AO MESMO PERODO DO ANO ANTERIOR) O PIB a preos de mercado acumulado nos quatro trimestres terminados no primeiro trimestre de 2011 apresentou crescimento de 6,2% em relao aos quatro trimestres imediatamente anteriores. Esta taxa resultou da elevao de 5,6% do Valor Adicionado a preos bsicos e do aumento de 10,5% nos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios. O resultado do Valor Adicionado neste tipo de comparao decorreu dos seguintes desempenhos: Indstria (7,4%), Agropecuria (5,8%) e Servios (4,9%). Dentre as atividades industriais, destaca-se a Extrativa mineral com crescimento de 12,9%, seguida pela Construo civil (9,2%), Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana (6,9%) e Indstria de transformao (6,4%). J nos Servios, as maiores elevaes ocorreram nas atividades de Intermediao financeira e seguros (9,8%), Comrcio (8,5%) e Transporte, armazenagem e correio (7,1%). Tambm apresentaram crescimento Servios de informao; Outros servios; Administrao, educao pblica e sade pblica; e Servios imobilirios e aluguel: 4,3%, 3,6%, 2,4% e 1,7%, respectivamente. O Grfico I.9 apresenta as taxas de crescimento acumuladas nos ltimos quatro trimestres para o PIB a preos de mercado, a partir de 1996. Nota-se que, aps elevao de 6,7% no terceiro trimestre de 2008, o PIB comeou a recuar em funo dos efeitos decorrentes da crise econmica internacional at chegar a queda de 1,7% no terceiro trimestre de 2009. Aps isso, voltou a acelerar e superou o patamar observado no perodo pr-crise no terceiro trimestre de 2010. No primeiro trimestre de 2011 o PIB acumulado em quatro trimestres desacelerou em relao ao registrado nos trimestres anteriores. Na anlise da demanda, a Formao Bruta de Capital Fixo cresceu 17,1%, seguida pela Despesa de Consumo das Famlias (6,4%). Enquanto que a primeira foi favorecida pelo pela expanso da importao e da produo interna de mquinas e equipamentos, esta ltima foi influenciada pela elevao da massa salarial real dos trabalhadores e pelo crescimento do saldo de operaes de crdito do sistema financeiro com recursos livres para as pessoas fsicas, conforme j mencionado anteriormente. A Despesa de Consumo da Administrao Pblica, por sua vez, cresceu 3,2%. J no mbito do setor externo, tanto as Exportaes de Bens e Servios como as Importaes de Bens e Servios apresentaram crescimento de 9,2% e 29,2%, respectivamente com o maior aumento deste ltimo explicado pela valorizao cambial e pelo crescimento da economia, conforme destacado na seo anterior. II. Valores correntes, conta econmica trimestral e conta financeira A) VALORES CORRENTES O Produto Interno Bruto medido a preos de mercado no primeiro trimestre de 2011 alcanou R$ 939,6 bilhes, sendo R$ 795,8 bilhes referentes ao Valor Adicionado a preos bsicos e R$ 143,8 bilhes aos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios. Considerando o Valor Adicionado das atividades no ano, a Agropecuria registrou R$ 45,7 bilhes, a Indstria R$ 208,6 bilhes e os Servios R$ 541,5 bilhes. Entre os componentes da demanda, a Despesa de Consumo das Famlias totalizou R$ 595,4 bilhes, a Despesa de Consumo da Administrao Pblica R$ 178,9 bilhes e a Formao Bruta de Capital Fixo R$ 173,2 bilhes. A Balana de Bens e Servios ficou deficitria em R$ 11,5 bilhes e a Variao de Estoque foi positiva em R$ 3,5 bilhes. A taxa de investimento no primeiro trimestre de 2011 foi de 18,4% do PIB, superior taxa referente a igual perodo do ano anterior (18,2%). Esse crescimento foi influenciado, principalmente, pela expanso, em volume, da Formao Bruta de Capital Fixo no trimestre. A taxa de poupana alcanou 15,8% no primeiro trimestre de 2011 (ante 15,4% no mesmo trimestre de 2010).