Centro Universitário Estácio de Sergipe

Disciplina: MATEMÁTICA FINANCEIRA - Código: ARA 0065 – (5489212/3001 e

5516895/3012)

SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Os sistemas de amortização são desenvolvidos basicamente para operações de empréstimos

e financiamentos de longo prazo, envolvendo desembolsos periódicos do principal e
encargos financeiros (principal + encargos = prestação).

Existem diversas maneiras de se amortizar uma dívida, devendo as condições de cada

operação estarem estabelecidas em contrato firmado entre o credor (mutuante) e o
devedor (mutuário).

Uma característica fundamental dos sistemas de amortização é a utilização exclusiva do

critério de juros compostos, incidindo os juros exclusivamente sobre o saldo devedor
(montante) apurado em período imediatamente anterior.

Para cada sistema de amortização é construída uma planilha financeira, a qual relaciona,
dentro de certa padronização, os diversos fluxos de pagamentos e recebimentos.

São os seguintes os sistemas de amortização:

a) Sistema de Amortização Constante - SAC;

b) Sistema de Amortização Francês (Price) - SAF;

c) Sistema de Amortização Misto - SAM;

d) Sistema de Amortização Americano - SAA;

e) Sistema de Amortizações Variáveis. Parcelas intermediárias.

Vamos ver aqui somente os sistemas de amortização constante e francês.

Definições básicas:

Os sistemas de amortização de empréstimos e financiamentos tratam, basicamente, da

forma pela qual o principal e os encargos financeiros são restituídos ao credor do capital.

• Encargos (Despesas) Financeiros - Representam os juros da operação, caracterizando-se

como custo para o devedor e retorno para o credor.
• Amortização - A amortização refere-se exclusivamente ao pagamento do principal (capital
emprestado), o qual é efetuado, geralmente, mediante parcelas periódicas (mensais,
trimestrais etc.).

• Saldo Devedor - Representa o valor do principal da dívida, em determinado momento,

após a dedução do valor já pago ao credor a título de amortização.

• Prestação - É composto do valor da amortização mais os encargos financeiros devidos em

determinado período de tempo. Assim:

Prestação = Amortização + Encargos Financeiros.

• Carência - Muitas operações de empréstimos e financiamentos preveem um diferimento

na data convencional do início dos pagamentos. Por exemplo, ao se tomar um empréstimo
por 4 anos, a ser restituído em prestações trimestrais, o pagamento ocorrerá normalmente
três meses (um trimestre) após a liberação dos recursos, vencendo-se as demais ao final de
cada um dos trimestres subsequentes. Pode, no entanto, ocorrer um diferimento (carência)
no pagamento da primeira prestação, iniciando-se, por exemplo, 9 meses após o
recebimento do capital emprestado. Neste caso, diz-se que a carência corresponde a dois
trimestres, ou seja, ela equivale ao prazo verificado entre a data convencional de início de
pagamento (final do primeiro trimestre) e a do final do 9º mês.

• Exemplo ilustrativo Geral - Visando ilustrar os principais sistemas de amortização

normalmente adotados no mercado financeiro, admita, de uma maneira geral, um
empréstimo com as seguintes condições básicas:

- Valor do empréstimo: R$ 100.000,00.

- Prazo da operação: 5 anos.
- Taxa de juros: 30% ao ano (efetiva).

Sistema de Amortização Constante - SAC

 Período
(semestral) Saldo Devedor ($) Amortização ($) Juros ($) Prestação ($)

0 100.000,00 - - -

1 90.000,00 10.000,00 14.017,50 24.017,50

2 80.000,00 10.000,00 12.615,75 22.615,75

3 70.000,00 10.000,00 11.214,00 21.214,00

4 60.000,00 10.000,00 9.812,25 19.812,25

5 50.000,00 10.000,00 8.410,50 18.410,50

6 40.000,00 10.000,00 7.008,75 17.008,75

7 30.000,00 10.000,00 5.607,00 15.607,00

8 20.000,00 10.000,00 4.205,25 14.205,25

9 10.000,00 10.000,00 2.803,50 12.803,50

10 - 10.000,00 1.401,75 11.401,75

Total - 100.000,00 77.096,25 177.096,25

Cálculos:

Amortização:

$ 100.000,00
Amortização = ------------------- = $ 10.000,00
10

Taxa equivalente semestral de 30% ao ano:

√1,30 – 1 = 14,0175% ou 0,140175

Juros:

Juros no período 1: 0,140175 x $ 100.000,00 = $ 14.017,50

Juros no período 2: 0,140175 x $ 90.000,00 = $ 12.615,75

E assim por diante.

Prestação:

Prestação = Amortização + Juros

Prestação no período 1: $ 10.000,00 + $ 14.017,50 = $ 24.017,50

Prestação no período 2: $ 10.000,00 + $ 12.615,75 = $ 22.615,75

E assim por diante.

Sistemas de Amortização Francês - SAF

O Sistema de Amortização Francês (SAF), amplamente adotado no mercado financeiro do

Brasil, estipula, ao contrário do SAC, que as prestações devem ser iguais, periódicas e
sucessivas. Equivalem, em outras palavras, ao modelo-padrão de fluxos de caixa.

Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor, são decrescentes, e as parcelas de

amortização assumem valores crescentes.

Em outras palavras, no SAF os juros decrescem e as amortizações crescem ao longo do

tempo. A soma dessas duas parcelas permanece sempre igual ao valor da prestação.

Vamos aproveitar os mesmos dados utilizados para o sistema SAC e elaborar a planilha de
amortização para o SAF.

Sistema de Amortização Francês - SAF

SAF

Período
(semestral) Saldo Devedor ($) Amortização ($) Juros ($) Prestação ($)
0 100.000,00 - - -
1 94.833,10 5.166,90 14.017,50 19.184,40
2 88.941,90 5.891,20 13.293,20 19.184,40
3 82.224,90 6.717,00 12.467,40 19.184,40
4 74.566,30 7.658,60 11.525,90 19.184,40
5 65.834,20 8.732,10 10.452,30 19.184,40
6 55.878,00 9.956,20 9.228,30 19.184,40
7 44.526,20 11.351,80 7.832,70 19.184,40
8 31.583,20 12.943,00 6.241,50 19.184,40
9 16.825,90 14.757,30 4.427,20 19.184,40
10 - 16.825,90 2.358,60 19.184,40
Total - 100.000,00 91.844,60 191.844,60

As prestações mensais são determinadas pela aplicação da fórmula de valor presente,

estudada em aula anterior.

VP = PMT x FVP (i,n)

Sendo:

VP = Valor Presente
PMT = Prestação
FVP = Fator de Valor Presente

-n
1 – (1+i)
FVP = ---------------
i

Substituindo os valores do exemplo ilustrativo na equação, tem-se:

-10
1 – (1,140175)
100.000,00 = PMT x -----------------------
0,140175

1 – 0,269330
100.000,00 = PMT x -----------------------
0,140175

0,7330670
100.000,00 = PMT x -----------------------
0,140175

100.000,00 = PMT x 5,212555

100.000
PMT = ----------------------
5,212555

PMT = $ 19.184,40/semestre (este valor está na planilha acima)

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Referências:

Assaf Neto, Alexandre – Matemática Financeira e suas Aplicações / Alexandre Assaf Neto. 9 ed. – 2. reimpr. -
Atlas 2006.