21/05/2012

GRADUAO

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Empreendedorismo
Riscos e Finanas
Profs. Marcelo Salim Rafael Duton

Riscos

Riscos e Mitigaes

Riscos e Mitigaes
Modelo de Negcios

Se voc no conhece os

riscos,
voc no conhece o negcio!
Riscos e Finanas

B2B ou B2C? Venda direta ou por canais? Web ou convencional? Alta ou baixa escalabilidade? Provado e testado Qual o wanna be? Como se faz dinheiro?

Riscos e Finanas

Ibmec GRADUAO

Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Riscos e Mitigaes
Premissas do modelo financeiro Interesse do mercado e crescimento potencial Tempo e custo do desenvolvimento do produto Custos e despesas

Riscos e Mitigaes
Qualidade do time
Integridade, Expertise, Experincia e Pedigree Aspirao, Motivao, Propenso a lidar bem com risco Habilidade para cuidar dos fatores crticos de sucesso Capazes de executar melhor, mais rpido e mais barato Networking principalmente na cadeia de valor da indstria

Riscos e Finanas

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes Diferenciais Competitivos Sustentveis Barreiras de entrada da indstria Tecnologia Marca, patentes, propriedades intelectuais Processos organizacionais superiores e de difcil replicao
Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes Concorrncia Retaliaes dos competidores atuais Flancos potenciais para novos competidores

Riscos e Finanas

Ibmec GRADUAO

Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Riscos e Mitigaes Disponibilidade e pontualidade de financiamentos Working Capital Funding Debt Financing
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Finanas

Riscos e Finanas

Voc foi alfabetizado?

ACME Ltd.

Aprendendo o caminho
Curva de Alta

1987 (R$ milhes)

1988

1989 Qtr 01

1989 Qtr 01

1989 Qtr 03

1989 Qtr 04

Balano Patrimonial
Ativo Total Circulante Caixa Clientes
Prazo Mdio de Clientes

2.339,9
2.047,8 849,4 909,1
101 0,0 0

9.300,0
9.008,5 7.351,6 1.176,9

9.174,0 8.698,0
7.514,7 703,4
50

9.530,8 8.777,7
6.884,4 1.413,3
50

10.488,2 9.364,8
6.785,5 2.099,3
50

12.538,7 10.979,5
7.189,6 3.310,0
50

131
0,0

Estoques
Prazo Mdio de Estoques

0
480,0 9,1 282,4 621,5 (439,1) 100,0 0,0

Outros Real. Longo Prazo Permanente Imobilizado Investimentos Diferido IR Diferido Passivo Circulante Financiamentos Fornecedores
Prazo Mdio de Fornecedores

289,3 7,5 284,6 598,2 (443,9) 130,3 0,0

0,0 100,0 480,0 9,1

0,0 100,0 480,0 9,1

0,0 100,0 480,0 9,1

0,0 100,0 480,0 9,1

ACME Ltd. 1991- P&L Income Statement

(In '000' Reais)

Gross Sales Net Sales Operating expenses General & Administrative Personnel Marketing Cost of products Ebitda Net Income Capex Depreciation

466,8
806,4 (439,1) 99,5 0,0

744,0
1.084,1 (439,1) 99,0 0,0

1.114,3
1.454,9 (439,1) 98,5 0,0

1.550,1
1.891,2 (439,1) 98,0 0,0

2.339,9
667,7 0,0 117,6
0

9.300,0
1.003,8 0,0 17,4
0

9.174,0 950,1
0,0 0,0
35

9.530,8 1.087,5
0,0 0,0
35

10.488,2 1.322,7
0,0 0,0
35

12.538,7 1.746,3
0,0 0,0
35

Salrios e Encargos a Pagar

I. R a pagar

261,8
0,0

185,6
0,0

185,6 (33,7)

185,6 102,1

185,6 335,9

185,6 756,8

Outros Impostos a Pagar

Prazo Mdio de Impostos Dividendos a Pagar Participaes a Pagar

0,0
0 0,0 0,0

0,0
0 0,0 4,5

1,9
2

3,5
2

4,9
2

7,6
2

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

1991 Actuals 3.217 2.917 2.480 989 1.457 0 38 511 437 76 74

1991 Budget 77% 4.200 76% 3.837 75% 3.328 124% 797 63% 2.301 0% 230 n/a 0 85% 598 86% 509 60% 126 83% 89

1990 Actuals 125% 2.578 123% 2.364 99% 2.517 93% 1.062 100% 1.454 0% 1 17% 225 577% -89 286% -153 n/a n/a n/a n/a

Outros Exig. Longo Prazo Financiamentos Financiamentos em US$ Outros Patrimnio lquido Capital social Reservas Lucros acumulados

288,3

796,3

796,3 7,4
0,0 0,0 7,4

796,3 7,4
0,0 0,0 7,4

796,3 7,4
0,0 0,0 7,4

796,3 7,4
0,0 0,0 7,4

4,6
0,0 0,0 4,6

7,4
0,0 0,0 7,4

1.667,6

8.288,8

8.216,5

8.435,9

9.158,1

10.785,0
19.432,9 0,0

8.629,8 19.432,9 19.432,9 19.432,9 19.432,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (6.962,2) (11.144,1) (11.216,4) (10.997,0) (10.274,8)

(8.647,9)

Riscos e Finanas

Riscos e Finanas

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Aprendendo o caminho
Curva de Alta

Aprendendo o caminho
Curva de Dupla Tangente

Riscos e Finanas

Riscos e Finanas

Aprendendo o caminho
Curva de Dupla Tangente

Aprendendo o caminho
Curva Fechada

Riscos e Finanas

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Aprendendo o caminho
Curva Fechada

Riscos e Finanas

No se controla aquilo que no se mede!

Acme Ltd. P&L (In '000' Reais) Last Year Gross Sales Budget Last Year Net Sales Budget Last Year Operating Expenses Budget Last Year Ebitda Budget Last Year Net Income Budget Last Year Capex Budget Last Year Depreciation Budget 1Q 607 731 720 550 672 610 418 553 591 144 119 31 132 110 19 8 6 12 9 12 Current Year 2Q 3Q 763 963 1.066 1.657 1.080 1.430 688 879 944 1.516 915 1.212 575 671 618 961 725 887 126 221 326 555 202 336 113 208 317 539 190 325 9 11 8 14 37 36 13 13 9 16 12 12 4Q 884 2.728 2.000 800 2.512 1.695 815 1.582 1.211 21 930 496 (15) 908 484 48 14 57 36 22 12

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Olho vivo e faro fino!

Gerenciamento efetivo do chamado Working Capital
Diferena entre ativos e passivos em dado momento (Capital Circulante) Falta de controle nesta rea crucial a principal causa de falncias, tanto nas pequenas quanto nas grandes empresas.

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Finanas para Empreendedores Processo de Captao (Viso do Empreendedor)

Riscos e Finanas

www.bizmove.com

Oferta (Necessidade e Uso do Investimento)

Quando o empreendedor busca investimento, fundamental identificar:
Quanto necessrio Como estes recursos sero empregados Qual a valorao da empresa e quanto est a venda

Quanto pegar de investimento?

Pegar mais do que precisa dilui o empreendedor em demasia Pegar menos do que precisa cria o risco adicional da diluio no ser garantia de sucesso

Riscos e Finanas

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Investimento em Empresas
4
Consolidao Venture Capital IPO Aquisio Estratgica Private Equity

Crescimento da empresa

Finanas para Empreendedores

Expanso

Processo de Captao (Viso do Empreendedor)

3 Fs Idia

2 1
Start-up

Venture Capital (First round, Second round...)

Incubadoras Seed-money Anjos

Tempo

Riscos e Finanas

Riscos e Finanas

Fonte: Estgio de investimento em empresas emergentes. Adaptado de Inovar, 2000

Venture Capital
Importante fonte de capital para as empresas
Recursos direcionados para empresas com perspectivas de crescimento rpido

O que os VCs querem?

A empresa deve aumentar de 3 a 5 vezes ROI 300%-500%

Dentro de 4 a 7 anos

O investimento mdio de US$5M+ e muitas e muitas outras contaram com recursos de investidores externos em seu incio
Riscos e Finanas
Fonte: www.venturecapital.com.br. Adaptado do artigo "Sources of Equity Capital" de Kathleen Borie, Sr.VP, Silicon Valley Bank.

Round 1: de 25% a 50%

Permite diluio adicional nos rounds 2 & 3

Riscos e Finanas

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Investimento: Efeito Atenuador

Empresa

Processo de Funding
$ Sales

+
Investidor
$80

Upside
$40

IPO

0
$20 $8

Cash Flow t

Downside

$1

Venture Capital Rounds

Riscos e Finanas

Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Valorao: funo degrau

Adicionando Valor - Tecnologia

Introduo no mercado

Aprovaes Regulatrias

Tecnologia/Produto Valor Marketing Management Valor

Fabricao do Prottipo Melhorar o prottipo Aplicao de Patente Viabilidade ou Prottipo Conceito

Tempo Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Tempo Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Adicionando Valor - Mercado

Adicionando Valor - Management

Fila de Clientes Clientes Satisfeitos Lanamento no Mercado Beta Teste Relatrios Tcnicos Publicados Testes (Levantamentos/Conceitos) Pesquisa Qualitativa (Focus Groups) Anlise Mercado Dados Publicados

Ger. RH Diretor Financeiro (CFO) Gerentes de Venda

Valor

Valor

VP Fabricao Controller VP Marketing Presidente (CEO) Diretor Tcnico (CTO)

Tempo Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Tempo Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Formao da empresa

Contratao de um CEO Criao de Stock Options Plan

Person Founder A Founder B Founder C totals

Shares % Total 1,000,000 33.3% 1,000,000 33.3% 1,000,000 33.3% 3,000,000 100% Post-Money Valuation

Value $1,000 $1,000 $1,000 $3,000

Person Founder A Founder B Founder C President Option Plan totals

Shares % Total 1,000,000 20.0% 1,000,000 20.0% 1,000,000 20.0% 1,000,000 20.0% 1,000,000 20.0% 5,000,000 100% Post-Money Valuation

Value $10,000 $10,000 $10,000 $10,000 $10,000 $50,000

Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Primeira captao (1st round)

Segunda rodada (Series B)

Person Founder A Founder B Founder C President Option Plan Series A Inv Series B Inv

Shares 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 5,000,000 5,000,000

% of Tota 6.7% 6.7% 6.7% 6.7% 6.7% 33.3% 33.3%

Person Shares % Total Founder A 1,000,000 10.0% Founder B 1,000,000 10.0% Founder C 1,000,000 10.0% President 1,000,000 10.0% Option Plan 1,000,000 10.0% Series A Inv 5,000,000 50.0% totals 10,000,000 100% Post-Money Valuation

Value $1,000,000 $1,000,000 $1,000,000 $1,000,000 $1,000,000 $5,000,000 $10,000,000

Person Shares % Total Founder A 1,000,000 6.7% Founder B 1,000,000 6.7% Founder C 1,000,000 6.7% President 1,000,000 6.7% Option Plan 1,000,000 6.7% Series A Inv 5,000,000 33.3% Series B Inv 5,000,000 33.3% totals 15,000,000 100% Post-Money Valuation

Value $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $10,000,000 $10,000,000 $30,000,000

Post Financing Valuation 15,000,000

100%

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Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

Abertura de capital (IPO)

Valuation para o empreendedor

Como ocorre
Investment Ambos querem
Investment
Person Shares % Total Founder A 1,000,000 5.6% Founder B 1,000,000 5.6% Founder C 1,000,000 5.6% President 1,000,000 5.6% Option Plan 1,000,000 5.6% Series A Inv 4,000,000 22.2% Series B Inv 4,000,000 22.2% Public IPO 5,000,000 27.8% totals 18,000,000 100% Post-Money Valuation Value $10,000,000 $10,000,000 $10,000,000 $10,000,000 $10,000,000 $40,000,000 $40,000,000 $50,000,000 $180,000,000

Pre-money = Valuation

Post-money = Valuation + Investment

Valuation Empreendedor quer+

Equity Investidor quer+

o processo de
Empreendedor Investidor US$ M % US$ M %
Pre-money Investment Post-money

investimento?
14 6 20 30% 9 6 15 40%

Riscos e Finanas

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theory to Practice in Entrepreneurship

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO

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Investidor, Empreendedor e... Due Diligence

Escrow Agreement
US$ 5M
Pre-money Investment Post-money

10 Dicas ao buscar investimento

1) Dinheiro covarde e interesseiro! Busque-o enquanto voc no precisa dele 2) Se voc estiver sem caixa durante a busca por investimento, os investidores vo com-lo vivo 3) Tenha sempre fontes backup de capital 4) Se tudo que voc estiver levando for dinheiro, voc no est levando muita coisa 5) Prepare-se para a possibilidade do investimento jamais se realizar
Riscos e Finanas
New Venture Creation

Empreendedor US$ M %
14 6 20 30%

Due Diligence

Indstria do Passivo
US$ 5M US$ M
Pre-money Investment Post-money

Investidor %
9 6 15 40%

Riscos e Finanas

10 Dicas ao buscar investimento...

6) Conhea suas cartas e sua posio de barganha 7) Advogados e expertos so importantes, mas envolva-se pessoalmente nos detalhes 8) Aprenda o mximo antes sobre o processo e os personagens tpicos envolvidos em um deal 9) Empreendedores (em geral) esto em desvantagem em relao aos investidores. A negociao ser sempre desbalanceada 10) O melhor dos empreendedores levanta capital algumas vezes na vida. Um investidor faz investimentos todos os dias para viver
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New Venture Creation

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Disciplina: EMPREENDEDORISMO