Macroeconomia

Mercados de Bens e Financeiros:

o modelo IS-LM
 O Mercado de Bens e a relação IS

 O equilíbrio no mercado de bens ocorre quando a

produção, Y, é igual a demanda por bens, Z.

 No modelo simples do cap. 3 (Mercado de Bens), a taxa

de juros não afetava a demanda por bens. A condição de
equilíbrio era dada por:

Y  C(Y  T )  I  G

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 Investimentos, Vendas,
e a Taxa de Juros
 Neste capítulo, incorporaremos dois fatores que
afetam os investimentos:

 O nível das vendas (+)

 A taxa de juros (-)

I  I (Y , i )

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 A Determinação do Produto

I  I (Y , i )

 Levando em consideração a função investimento acima,

a condição de equilíbrio no mercado de bens torna-se:

Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G

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 A Determinação do Produto

Equilíbrio no Mercado de
Bens
A demanda por bens é
uma função crescente do
produto. O equilíbrio é o
ponto onde a demanda
por bens iguala a
produção

Nota: A linha ZZ será mais

horizontal que a linha de 45°
somente se os crescimentos
conjuntos do consumo e do
investimento não excederem o
crescimento correspondente do
produto.

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 Derivando a curva IS

Os efeitos no produto de
uma elevação da taxa de
juros

Uma elevação na taxa de juros

causa redução da demanda por
bens para qualquer nível de
produto.

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 Derivando a curva IS

A derivação da curva IS

O equilíbrio no mercado de
bens implica que uma
elevação da taxa de juros
causa uma redução no
produto.

A curva IS é negativamente
inclinada.

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 Movimentos da curva IS

Movimentos da
curva IS
Um aumento dos
impostos desloca a IS
para a esquerda.

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 O Mercado Financeiro e a relação LM
 No cap.4 (Mercados Financeiros), a taxa de juros era determinada
pela igualdade entre a oferta e a demanda por moeda:

M  $YL(i )

M = estoque nominal de moeda

$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal

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 Moeda Real, Renda Real,
e a Taxa de Juros
 A relação LM: Em equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à
demanda real por moeda, que depende da renda real, Y, e de taxa
de juros, i:
M
 YL(i )
P

 A renda nominal é igual ao número de bens

produzidos vezes o preço do bem:
$Y  YP
Equivalentemente:
$Y
Y
P
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 Derivando a curva LM

Os efeitos sobre a taxa

de juros de um
crescimento da renda
Para uma dada taxa de juros,
um crescimento da renda
causa um crescimento da
demanda por moeda.

Dada a oferta de moeda, este

crescimento da renda leva a
um crescimento da taxa de
juros de equilíbrio.

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 Derivando a curva LM

A derivação da curva
LM
O equilíbrio nos mercados
financeiros implica que um
crescimento na renda causa
um aumento da taxa de
juros.

A curva LM é positivamente
inclinada.

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 Movimentos da curva LM

Movimentos da
curva LM
Um aumento da
moeda causa um
deslocamento da
curva LM para
baixo.

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 Combinando as relações IS e LM
O modelo IS-LM
O equilíbrio no mercado de bens
implica que uma elevação da taxa de IS relation: Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G
juros causa uma redução no produto.
M
LM relation:  YL(i )
O equilíbrio nos mercados P
financeiros implica que um
crescimento na renda causa um
aumento da taxa de juros.

Quando a IS e a LM se interceptam,
os mercados de bens e financeiros
estão em equilíbrio.

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 Política Fiscal, Nível de Atividade,
e a Taxa de Juros
 Contração fiscal refere-se à política fiscal de redução do
déficit orçamentário.

 Um aumento do déficit recebe o nome de uma expansão

fiscal.

 Impostos afetam a curva IS, não afetam a curva LM.

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 Política Fiscal, Nível de Atividade,
e a Taxa de Juros

Efeitos de um
aumento de impostos
Um aumento de
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda, e causa
uma redução do
produto e da taxa de
juros de equilíbrio.

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 Política Monetária, Nível de Atividade,
e a Taxa de Juros
 Contração monetária, ou aperto monetário, refere-se
uma redução da oferta de moeda.

 Um crescimento da oferta de moeda recebe o nome de

expansão monetária.

 A política monetária não afeta a curva IS, afeta apenas a

curva LM. Por exemplo, um crescimento da oferta de
moeda desloca a curva LM para baixo.

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 Política Monetária, Nível de Atividade,
e a Taxa de Juros

Efeitos de uma
expansão monetária
Uma expansão
monetária causa um
produto mais alto e uma
taxa de juros mais baixa.

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 Utilizando uma combinação de políticas
 As políticas monetária e fiscal podem ser combinadas.

Table 5-1 The Effects of Fiscal and Monetary Policy.

Shift of Movement of Movement in
Shift of IS LM Output Interest Rate
Increase in taxes left none down down
Decrease in taxes right none up up
Increase in spending right none up up
Decrease in spending left none down down
Increase in money none down up down
Decrease in money none up down up
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 A combinação Clinton-Greenspan

Table 5-2 Selected Macro Variables for the United States,

1991-1998
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Budget surplus (% of GDP) 3.3  4.5  3.8  2.7  2.4  1.4  0.3 0.8
(minus sign = deficit)
GDP growth (%) 0.9 2.7 2.3 3.4 2.0 2.7 3.9 3.7
Interest rate (%) 7.3 5.5 3.7 3.3 5.0 5.6 5.2 4.8

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 A combinação Clinton-Greenspan

Redução do déficit e
expansão monetária
Uma combinação apropriada de
contração fiscal e expansão
monetária pode conseguir uma
redução do déficit sem efeitos
adversos sobre o produto.

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 A reunificação alemã e a combinação de
políticas monetária e fiscal

Table 5-2 Selected Macro Variables for West Germany, 1988-1991

1991 1992 1993 1994
GDP growth (%) 3.7 3.8 4.5 3.1
Investment growth (%) 5.9 8.5 10.5 6.7
Budget surplus (% of GDP) 2.1 0.2 1.8 2.9
(minus sign = deficit)
Interest rate (%) 4.3 7.1 8.5 9.2

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 A reunificação alemã e a combinação de
políticas monetária e fiscal

A combinação de
políticas monetária e
fiscal alemãs pós-
unificação

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 Como o modelo IS-LM se adapta aos
fatos?
Os efeitos empíricos de
um crescimento na
Federal Funds Rate

No curto prazo, um
crescimento na federal
funds rate causa uma
redução do produto
com aumento do
desemprego, mas tem
pouco efeito sobre o
nível de preços.

As duas linhas pontilhadas e o espaço colorido entre elas fornecem o intervalo de confiança, uma
banda dentro da qual encontramos o verdadeiro valor com 60% de probabilidade.
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